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TEMA 1 MATEMÁTICAS FINANCIERAS

CONCEPTOS FUNDAMENTALES

1- Introducción
2- Valor del dinero en el tiempo
3- Interés
4- Equivalencia
5- Resumen de los conceptos fundamentales
6- Flujo de Caja

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO. Para entender este concepto, considerado el más
importante en las Matemáticas Financieras, podemos hacernos la siguiente pregunta: ¿es lo
mismo recibir Bs. 1.000 dentro de un año que recibirlos hoy? Lógicamente que no, por las
siguientes razones:
- La inflación. Este fenómeno económico hace que el dinero día a día pierda poder
adquisitivo, es decir, que el dinero se desvalorice. Dentro de un año se recibirá los
mismos Bs. 1.000 pero con un menor poder de compra de bienes y servicios. Analizado
desde un punto de vista más sencillo, con los Bs. 1.000 que se recibirá dentro de un año se
comprará una cantidad menor de bienes y servicios que la que podemos comprar hoy,
porque la inflación le ha quitado una buena parte de su poder de compra.
- Se pierde la oportunidad de invertir los Bs. 1.000 en alguna actividad, logrando que no
sólo se proteja de la inflación sino que también produzca una utilidad adicional. Este
concepto es fundamental en finanzas y se conoce como costo de oportunidad.
El costo de oportunidad es aquello que sacrificamos cuando tomamos una decisión. Cualquier
persona, por ejemplo, puede optar por descansar en lugar de trabajar. No se tiene que pagar por
ello, pero en realidad si tiene un costo, que llamamos costo de oportunidad. Descansar significa
emplear un tiempo que podría utilizase en hacer otra cosa. El costo verdadero de este descanso
será el valor que represente para esta persona las otras cosas que podría haber producido durante
el tiempo que estuvo descansando. Por eso, cuando se toman decisiones cotidianas, es necesario
pensar en los costos de oportunidad ¿debería ir al cine? En primer lugar cuesta Bs. 5 la entrada y
con este dentro se pueden comprar otras cosas. En segundo lugar, cuesta dos o tres horas que las
puedo emplear en otra actividad productiva. La decisión de entrar al cine, además del precio de la
entrada tiene, entonces, un costo de oportunidad asociado al costo del dinero. Vélez (1999). Lo
define como el costo de la mejor alternativa que se desecha. Como todo recurso apreciable, el
dinero tiene un costo de oportunidad. Este es el máximo interés que puede obtener una persona
dentro del mercado en que se desenvuelve. Si una persona tiene su dinero depositado en una
cuenta de ahorros que le paga el 15% anual y le proponen un negocio; cuando decide retirarlo
para invertirlo en el negocio que le han propuesto, está incurriendo en un costo de oportunidad al
desprenderse del rendimiento que está obteniendo, con la esperanza de recibir mayores
beneficios en el futuro, o por lo menos iguales, a los que ya recibía. Se dice, entonces, que el
costo de oportunidad para esa persona es del 15% anual.
- se asume el riesgo que quien deba entregar los Bs. 1.000 hoy, ya no esté en condiciones
de hacerlo dentro de un año. En todas las actividades económicas en las que el hombre
realiza inversiones está implícito el riesgo y aunque se ha comprobado sociológicamente
que las personas tiende a pensar que deben asumir riesgos, porque de lo contrario se
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sentirían cobardes ante la vida, es necesario pensar en él y entender que tiene su costo. El
riesgo de pérdida influye notoriamente en el costo del dinero.
- El dinero es un bien económico que tiene la capacidad intrínseca de generar más dinero.
Este hecho lo puede constatar cualquier persona, por ejemplo, cuando deposita algún
dinero en una cuenta de ahorros de una entidad financiera y después de algún tiempo al ir
a retirarlos se encuentra con que sus ahorros han crecido, en forma mágica, al recibir una
cantidad de dinero mayor.
Por ese poder mágico de crecer que el tiempo le proporciona al dinero, debemos pensar
permanentemente que el tiempo es dinero.
Ahora, si la opción que se tiene es recibir los Bs. 1.000 dentro de un año, se aceptaría solamente
si se entregara una cantidad adicional que compense las razones anteriores. Este cambio en la
cantidad de dinero en un tiempo determinado es lo que se llama valor del dinero en el tiempo y se
manifiesta a través del interés.
Como conclusión y por las implicaciones económicas que éste representa, el financista debe tener
presente el momento en que suceden los hechos económicos ya que una misma unidad monetaria
colocada en diferentes fechas, desde el punto de vista financiero, es un valor diferente. Así,
cuando decimos que hoy cancelamos Bs. 500 y dentro de 3 meses cancelamos otros Bs. 500 no
podemos decir que hemos cancelado Bs. 1.000. Con frecuencia se observa el error de cálculo en
las cantidades de dinero que se pagan, por ejemplo, en un crédito comercial cuando personas
desprevenidas y sin ninguna formación financiera afirman que al cancelar 12 cuotas mensuales
de Bs. 100 cada una, por el electrodoméstico que adquirieron a crédito, están pagando Bs. 1.200
que es la suma aritmética de las 12 cuotas. Al hacer esta consideración se viola el principio del
valor del dinero en el tiempo, ya que no se pueden sumar valores ubicados en diferentes fechas.
Una cantidad de dinero en el presente vale más que la misma cantidad en el futuro.

INTERES.- Al analizar el concepto del valor del dinero en el tiempo se llega a la conclusión de
que el uso del dinero, por las razones expuestas, no puede ser gratuito. Si aceptamos la opción de
recibir Bs. 1.000 dentro de un año a no recibirlos en el día de hoy, estamos aceptando que se use
nuestro dinero, y, por tal razón, se debe reconocer una cantidad adicional que llamamos valor del
dinero en el tiempo. La medida de ese incremento del dinero en un tiempo determinado se llama
interés. Es decir, que el interés es la medida o manifestación del valor del dinero en el tiempo.
Así como no puede ser gratuito el uso de una máquina, de una casa tomada en alquiler, o de un
vehículo utilizado por un corto período de tiempo, tampoco puede ser gratuito el uso del dinero.
De serlo, estaríamos aceptando que el dinero no tiene ningún valor para su dueño en conclusión,
el interés es simplemente un arriendo pagado por un dinero tomado en préstamo durante un
tiempo determinado.
Si se presta hoy una cantidad de dinero (Co) y después de un tiempo determinado se recibe una
cantidad mayor (Cn), la variación del valor del dinero de Co a Cn se llama valor del dinero en el
tiempo, y la diferencia entre Cn y Co es el interés (I). La operación se representa mediante la
siguiente expresión: I = Cn-Co
Para algunos autores, las expresiones; interés, utilidad, variación del dinero en el tiempo,
rentabilidad, valor en el tiempo del dinero, valor del dinero en el tiempo, son comunes. Acá
llamaremos a la diferencia entre el valor futuro y el valor presente, simplemente interés,
entendido como la medida del valor del dinero en el tiempo.

El vocablo interés viene del latín inter esse-estar entre. Si al principio tenemos Bs.500.- y al final
Bs. 550, lo que está en el medio -50- son los intereses. El origen latino de la palabra no significa
que los romanos hayan inventado el interés. El interés es quizás tan antiguo como el hombre, en
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La Biblia se menciona el interés con otro nombre: usura derivado del uso del dinero tomado en
préstamo.

TASA DE INTERES.- No es común, cuando se realiza una operación financiera, expresar el

valor de los intereses recibidos en cifras monetarias. Por ejemplo, no son comunes expresiones
como: le presté a un amigo Bs. 100 durante 1 mes me gané Bs. 500.- de intereses, sino que se
utiliza un indicador expresado como porcentaje que mide el valor de los intereses, llamada tasa
de interés. La palabra tasa se deriva del verbo tasar que significa medir. Como expresión
matemática la tasa de interés (i) es la relación entre lo que se recibe de intereses (I) y la cantidad
prestada o invertida (Co).

La tasa de interés se expresa en forma de porcentaje para un período de tiempo determinado. Al

desarrollar la ecuación, el resultado será un número decimal que se multiplica por 100 para
llevarlo a porcentaje. En forma inversa, cuando la tasa de interés, expresada como porcentaje, se
utiliza en cualquier ecuación matemática se hace necesario convertirla en número decimal. Así
por ejemplo, una tasa de interés del 3% mensual, al emplearla en cualquier ecuación, debemos
expresarla como 0.03, que resulta de dividir 3 sobre 100.

La tasa de interés obtenida está expresada como decimal, por lo tanto, tenemos que convertirla en
porcentaje multiplicando el resultado por 100. la tasa de interés es igual al 3% mensual.

La tasa de interés, expresada como porcentaje, debe estar siempre acompañada del período de
liquidación de los intereses, ya que por sí sola no indica nada. Son comunes las expresiones:
presté mi dinero al 4% mensual, indicando que recibo Bs. 4 mensuales por cada Bs. 100
prestados. Recibo sobre mi dinero un rendimiento del 20% anual, para indicar que me están
pagando Bs. 20 anuales por cada Bs. 100 invertidos.
De la ecuación de la tasa de interés, despejamos el valor de (I), quedando la siguiente expresión
matemática que calcula para un período el valor de los intereses cuando se conoce el valor
prestado o invertido (Co) y la tasa de interés (i):

EQUIVALENCIA.- El problema fundamental que plantean las Matemáticas Financieras es el

tener que comparar cantidades diferentes de dinero ubicadas en diferentes fechas. La solución a
este conflicto se resuelve aplicando el criterio de equivalencia.
Dos cantidades diferentes ubicadas en diferentes fechas son equivalentes, aunque no iguales, si
producen el mismo resultado económico. Esto es Bs. 100 de hoy son equivalentes a Bs. 140
dentro de un año si la tasa de interés es del 40% anual. Un valor presente (Co) es equivalente a un
valor futuro (Cn) si el valor futuro cubre el valor presente más los intereses a la tasa exigida por
el inversionista.
Como conclusión de este principio, podemos decir que si para un inversionista es indiferente en
términos económicos recibir hoy Bs. 100 que Bs. 140 dentro de un año, estos dos valores son
equivalentes financieramente para él. La equivalencia implica que el valor del dinero depende del
momento en que se considere, esto es, que un boliviano hoy, es diferente a un boliviano dentro de
un mes o dentro de un año.
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El concepto de equivalencia es relativo dado que las expectativas de rendimiento del dinero de
cada persona son diferentes. Para el Sr. Pérez Bs. 100 de hoy pueden ser equivalentes a Bs. 140
dentro de un año, pero para el Sr. García puede no ser, dado que sus expectativas de rendimiento
pueden ser diferentes.
Todas las personas y empresas que en algún momento están dispuestas a entregar su dinero en
préstamo, manejan el criterio de equivalencia. Cuando un ahorrador presta su dinero a una
entidad financiera a través de una cuenta de ahorros o un DPF a una determinada tasa de interés,
está aplicando el criterio de equivalencia porque está aceptando entregar una cantidad (Co) para
recibir después de un tiempo una cantidad acumulada (Cn) para este ahorrador (Co) y (Cn) son
valores equivalentes. Igualmente, una entidad financiera cuando decide prestar su dinero a algún
cliente aplica el criterio de equivalencia.
Después de analizados los conceptos fundamentales sobre los cuales se apoyan las Matemáticas
Financieras podemos concluir que el dinero está sometido a un doble proceso, cada uno con
efectos diferentes: uno de valorización producido por la aplicación de una tasa de interés, que se
traduce en un aumento del valor inicial del dinero por la adición de los intereses, y otro de
pérdida de poder adquisitivo o pérdida de poder de compra de bienes y servicios producido por
efectos de la inflación. La tasa de interés cobrados por el uso del dinero tiene, entonces, que ser
mayor que la tasa de inflación si se desea que el dinero crezca en términos reales, o genere más
dinero. Así por ejemplo, si se prestan Bs. 100 durante un año a una tasa de interés del 10% anual
y la tasa de inflación de ese año es también, del 10%, al final del año se recibirán Bs. 110 (capital
más intereses) que tendrán el mismo poder adquisitivo de los Bs. 100 prestados; en este caso el
dinero no ha crecido en términos reales, porque con el dinero recibido al final del año se compra
la misma cantidad de bienes y servicios que se compraba en el momento del préstamo. Se reciben
más pesos de bolsillo pero los mismos pesos prestados en términos de poder de compra. La
valorización real o crecimiento real del dinero se mide por medio de la tasa real. Se infiere que
cuando se cargan unos intereses se produce una valorización nominal del dinero, pero no siempre
hay valorización real, es decir, se pueden recibir intereses y al mismo tiempo perder dinero en
términos reales.

RESUMEN DE LOS CONCEPTOS FUNDAMENTALES

- Por el solo hecho que transcurra el tiempo el dinero cambia de valor, medido a través de
su poder adquisitivo.
- Valores ubicados en diferentes fechas no se pueden sumar
- La variación del dinero en un tiempo determinado se llama valor del dinero en el tiempo.
- El valor del dinero en el tiempo se mide por medio de los intereses.
- La tasa de interés mide el valor de los intereses.
- Valores diferentes ubicados en diferentes fechas son equivalentes si producen el mismo
efecto económico.
- El concepto de equivalencia es relativo ya que depende de las expectativas de rendimiento
de cada inversionista.

SIMBOLOS Y SU SIGNIFICADO
En las Matemáticas financieras existe relativa anarquía en lo que se refiere al uso de símbolos
para expresar las relaciones matemáticas. Diferentes autores manejan diferentes símbolos. Los
siguientes son símbolos elegidos de tal manera que cada uno de ellos sea la letra inicial de la
palabra clave, asociada con el significado más común del símbolo.

Co = representa una suma presente de dinero.

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Cn = representa una suma futura de dinero después de n períodos.
A = representa una suma de dinero periódica e igual correspondiente a una anualidad.
I = representa el valor de los intereses.
i = representa una tasa de interés por período de interés.
n = representa el número de períodos de interés.
d = variación de una cuota con respecto a la anterior. Proviene de la palabra gradiente.

Los problemas de Matemáticas Financieras deben incluir por lo menos 4 de los símbolos
anotados arriba y para su solución se deben conocer por lo menos tres de ellos.

FLUJO DE CAJA
Todas las operaciones financieras se caracterizan por tener ingresos y egresos. Estos valores se
pueden registrar sobre una recta que mida el tiempo de duración de la operación financiera. Al
registro gráfico de entradas y salidas de dinero durante el tiempo que dura la operación financiera
se conoce como flujo de caja o diagrama de líneas de tiempo. Por sentido común se ha adoptado
señalar los ingresos con una flecha hacia arriba y los egresos con una flecha hacia abajo.
Para resolver los problemas de Matemáticas Financieras, el primer paso y quizás el más
importante es la elaboración correcta del flujo de caja, porque además de mostrar claramente el
problema nos indica las fórmulas que se deben aplicar para su solución. Podemos concluir que
toda operación financiera es un flujo de caja.

RESPUESTAS LITERALES.- Incluimos en el presente estudio las “repuestas literales” primero

porque al estudiante le ayuda en el examen para su titulación, y posteriormente es útil para el
desenvolvimiento en la práctica laboral.
Las respuestas literales consisten en escribir en forma literal el resultado del problema planteado,
es necesario que en estas respuestas se mencionen todos los datos mencionados en el problema,
en el presente curso, es necesario que estas respuestas estén en el examen por lo menos del
primer parcial como también en todas las prácticas.

BIBLIOGRAFÍA

Manual de Matemáticas Financieras de Justin H. Moore

Matemática Financieras de José Luis Villalobos
Matemáticas Financieras de Cissel Cissel Flaspohler
Matemáticas Financieras de Alberto A.Alvarez
Matemáticas Financieras de Lincoyan –Portus Goviden
Matemáticas Financieras Esther Higland – Roberta Rosembaum
Matemáticas Financieras de Díaz Aguilera
Matemáticas Financieras de Hugo Bozo Olivares
Matemáticas Financieras de Hector Manuel Vidaurre

Lic. Alex Rocha Alarcon

Telf. 52-54151 Dom
52-84043 Of.
Cel: 71843133
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