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Ejer 1 Flujo de Caja (FNF) N. Sapag 2020

El documento detalla un ejercicio de flujo de caja para un proyecto que estima producir y vender 50 mil unidades anuales de un producto, con un precio inicial de 500 dólares, aumentando a 600 dólares en el tercer año. Se describen las inversiones necesarias, costos de producción, gastos de administración y venta, así como la depreciación y amortización de activos. Además, se plantea un escenario con un préstamo inicial y se solicita calcular los flujos netos del proyecto y del inversionista.

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Ejer 1 Flujo de Caja (FNF) N. Sapag 2020

El documento detalla un ejercicio de flujo de caja para un proyecto que estima producir y vender 50 mil unidades anuales de un producto, con un precio inicial de 500 dólares, aumentando a 600 dólares en el tercer año. Se describen las inversiones necesarias, costos de producción, gastos de administración y venta, así como la depreciación y amortización de activos. Además, se plantea un escenario con un préstamo inicial y se solicita calcular los flujos netos del proyecto y del inversionista.

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Ejercicio 1 Flujo de Caja.

(Preparación y Evaluación de Proyectos, Autor: Nassir Sapag)


El estudio de mercado de un nuevo proyecto estima producir y vender 50 mil unidades anuales de un producto
a 500 dólares cada uno, durante los 2 primeros años, y a 600 dólares a partir del tercer año. Las ventas
proyectadas muestran que a partir del sexto año, aumentarían en un 20%.
El estudio técnico definió una tecnología, que requerirá las siguientes inversiones para un volumen de hasta 50
mil unidades:
Terreno: 12 millones
Obras Físicas: 60 millones
Máquinas y equipos: 48 millones dólares
El aumento de producción, debido al incremento de ventas, requerirá invertir 12 millones adicionales en obras
físicas y 8 millones en máquinas.
Los costos de producción para un volumen de hasta 55 mil unidades anuales
Mano de obra: 20 dólares por unidad
Materiales: 35 dólares por unidad
Costos indirectos de fabricación: 5 dólares por unidad
Sobre este nivel de producción es posible importar materiales a un costo unitario de 32 dólares.
Los costos fijos de fabricación se estiman en 2 millones de dólares anuales, y la ampliación de la producción,
hará que estos costos se incrementen en 200 mil anuales.
Los gastos de administración y venta se estiman en 800 mil anuales, los primeros 5 años y en 820 mil cuando
aumente el nivel de operación.
Los gastos de ventas variables (comisiones) son el 2% sobre las ventas.
La legislación permite depreciar las obras físicas en 20 años, y las maquinas en 10 años, linealmente y sin valor
residual, los activos intangibles se amortizan linealmente en 5 años.
Los gastos de puesta en marcha ascienden a 2 millones e incluyen el costo del estudio de factibilidad de 800 mil.
La inversión de capital de trabajo se estima en 6 meses del costo total desembolsable. Se recupera un 10% del
capital de trabajo inicial.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 15%, y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.
Al cabo de 10 años todos los bienes serán vendidos al valor libro. (Método comercial)
a) Calcule los flujos netos de fondo del proyecto puro.

b) Suponga que el inversionista obtendrá un préstamo inicial de $80.000.000 a una tasa de interés real anual de
8% que deberá pagar en cuotas anuales iguales durante ocho años. Calcule, ahora, el flujo de caja del
inversionista.

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