Economía Bancaria y Financiera: Unidad 8:

¿Qué son los riesgos? Es la contingencia o proximidad de un daño o perjuicio.

¿Qué son los riesgos bancarios? Es el conjunto de contingencias o proximidad de perjuicios a

los que se enfrentan las instituciones bancarias cuando llevan a cabo sus actividades.

Diferentes tipos de riesgos:

• De acuerdo a quien afecta: Puede ser un riesgo sistémico, sectorial o individual.

• De acuerdo a la naturaleza del riesgo: Puede ser de crédito, de mercado, operacional.

• De acuerdo al impacto: Puede ser un riesgo que impacte en la solvencia o en la

liquidez.

Si bien los riesgos son inherentes a las actividades (existiendo incluso riesgos que no se pueden
atenuar), muchos de estos pueden ser paliados por:

• Una gestión de riesgo activa y dinámica.

• Una legislación completa y eficiente.
• Un control y supervisión competente y eficaz.

De acuerdo a la cobertura o a quien afecta puede ser:

• Riesgo sistémico:
• Riesgo Sectorial:
• Riesgo individual:
De acuerdo a la naturaleza del riesgo puede ser:

• Riesgos de crédito: De acuerdo con la definición del Comité de Basilea

sobre la Supervisión Bancaria (2000) el riesgo de crédito es definido como el
riesgo potencial de que un prestamista no cumpla con sus obligaciones como
pactadas en el acuerdo, Dicho en otras palabras, es el riesgo de que los
créditos no sean pagados ya sea en parte o en su totalidad.
Cuales son indicadores de este riesgo:
- Créditos totales / Activos totales
- Créditos vencidos / Créditos totales
- Previsiones crediticias / activos totales
Cuales son indicadores adelantados a tener en cuenta:
- Concentración de créditos en áreas geográficas o sectores
- Crecimiento acelerado de los créditos
- Altas tasas activas
Posibles métodos para paliar este riesgo:
- Un análisis completo y eficiente previo y posterior al crédito
- Diversificación de la cartera
- Monitoreo constante de la cartera de créditos

• Riesgos de mercado: Son los que tienen que ver con los movimientos de
precios propios del mercado, como son la tasa de interés, el tipo de cambio,
los precios de acciones, entre otros. Tanto en el riesgo de tasas de interés
como de tipo de cambio el impacto dependerá de la posición.
 Tasa de interés: Se basa en que las tasas activas y pasivas tienen un comportamiento
similar. Un exceso de activos sobre pasivos hará que los ingresos y resultados mejoren
con un incremento de la tasa. Esta diferencia entre activos y pasivos se suele medir por
plazo, usualmente por un año.

Observación: Dentro de este riesgo también se puede considerar el riesgo de

refinanciamiento y reinversión.

Tipo de cambio: Similar al riesgo de tasa de interés depende de la posición del banco
en cuanto a la moneda extranjera. Si tiene más activos que pasivos en dólares, un
mayor valor del dólar (depreciación del guaraní) afecta positivamente a la entidad, y
vice versa.

• Riesgos operacionales: citando al grupo de gestión de riesgos del comité de

Basilea, este define al riesgo operacional como el riesgo de pérdida
proveniente de procesos internos, personas o sistemas inadecuados o
fallidos, o de eventos externos. Este riesgo también incluye el tecnológico,
pero existen algunas diferencias.

Tipos de riesgo operacional:

Fraude Interno: Robo por parte de empleados, reporte intencional y
erróneo de posiciones, “inside trading”.
Fraude Externo: Robo, falsificación, daño por hackeo.
Prácticas y seguridad laboral: Daños por perjuicio, incumplimiento de
leyes laborales
Prácticas de clientes, productos y empresas: Uso de información
confidencial, lavado de dinero, venta de productos no autorizados.
Daño a objetos físicos: Terrorismo, vandalismo, terremotos, etc.
Fallo de sistemas e interrupciones: Fallos de hardware y software,
problemas de telecomunicación.
Ejecución, entrega y procesos: Error de ingreso de datos, documentos
legales incompletos, acceso inapropiado de clientes, etc.

• Otros riesgos (soberano, reputacional, etc)

Los arriba mencionados riesgos pueden afectar a las entidades por dos formas:

• Riesgos de liquidez: refleja la posible pérdida en que puede incurrir una entidad
que se ve obligada a vender activos o a contraer pasivos en condiciones
desfavorables. La gestión de este riesgo se realiza mediante mediciones diarias de
las posiciones de liquidez y mediante el seguimiento de la relación entre activos
líquidos con pasivos volátiles.

• Riesgos de liquidez:

• Activos Líquidos: saldos en el Banco Central, Títulos Públicos, Certificados de

Depósitos comprados, Préstamos a Grandes Empresas con Categoría 1.

• Pasivo Volátiles: cuentas a la vista (ctas. ctes. y cajas de ahorro) y depósitos a corto
plazo.
 • Las entidades también deben analizar su perfil de liquidez, (activos de corto plazo
menos pasivos de corto plazo). Esta diferencia pone de manifiesto la cuantía de
fondos disponibles o de fondos adicionales necesarios en cada período.

• Otras formas de gestionar la liquidez son modelos estáticos (datos históricos),

modelos dinámicos (calculan depósitos, créditos, y demanda de liquidez mes a
mes.

• Riesgo de solvencia: es la posibilidad de que el capital no sea suficiente, en caso

de ser realizado, para alcanzar a cubrir la cancelación de todos los pasivos. La
gestión de este riesgo se hace realizando el seguimiento del CAR.

• Basilea exige un CAR del 12%. El CAR es la relación entre Capital Regulatorio
(Capital Integrado, Adelanto Irrevocable a Cuenta de Integración de Capital,
Reserva Legal, deducida la Participación en Entidades Filiales, Reserva de Revalúo,
Reserva Facultativa, Reservas Genéricas, Otras Reservas, Bonos Subordinados y
Resultados Acumulados, Deducidos los Cargos Diferidos autorizados y Déficit de
Previsiones) y los Activos y Contingentes Ponderados por Riesgo.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
• 𝐶𝐴𝑅 =
𝐴𝐶𝑃𝑅

Economía Bancaria y Financiera, Unidad 9:

Funciones actuales de la banca Central:

• Emisión monetaria
• Regulación de oferta de dinero
• Supervisor del sistema financiero
• Banca de bancos
• Manejo del tipo de cambio
• Manejo de la deuda del gobierno
• Manejo de las reservas internacionales

En el Paraguay, el esquema de metas de inflación fue

adoptado en mayo del 2011.
Desarrollado en el marco del modelo Mundell-Fleming,
la teoría del trilema o la trinidad imposible.

Habla sobre la imposibilidad de perseguir los tres

objetivos
Fecha Entidades Función

Siglo Venecia, Cámara del Compraba granos y harina, y vendía. Emisión de deuda contra
13° al grano. impuestos. Recaudaba depósitos voluntarios y forzosos. Exitoso
18° Amsterdam, hasta materialización riesgos de crédito y liquidez. Banco de
Wisselbank. bancos. Cambios de monedas. Contra especias.

Hamburgo,
Hamburger Bank

1401 Barcelona, Taula de Banco de municipalidades. Créditos a bancos.

Canvi

1694 Bank of England Manejaba deuda del gobierno. Emitía billetes. Principal sistema de
pagos. En 1717 se adoptó el patron oro. En el 1844, cámara
compensadora.

1800 Banque de France Impulsado por Napoleon. Sistema de pagos, banco de bancos y
supervisión.

1913 Federal Reserve Numerosos intentos fallidos (créditos al público, medios de pago,
tesoreros del estados) antes. Estaba compuesto por 12 bancos
centrales. En 1935 se vuelve federal.

1920s Creación de Bancos Fundado bajo el patrón de cambio de oro (periodo Guerra
Centrales en América Mundial). Tres principales funciones: estabilidad monetaria,
Latina financiar al gobierno, estabilidad financiera.

1946 Sistema Bretton El dólar como moneda mundial (35 dólares por onza de oro). Hasta
Woods 1971.

1998 European Central Llevó a cabo la implementación del Euro.

Bank

¿Por qué el cambio en los objetivos?

En el largo plazo, cambios en la base monetaria se verán reflejados en los niveles de precios,
pero no en variables reales como producción o empleo. Esto es conocido como la neutralidad
del dinero en el largo plazo. La teoría habla de que, en el largo plazo, las variables reales se
deciden por factores reales (tecnología, población, decisiones de agentes económicos). Se
habla, entonces, de que la inflación es un fenómeno puramente monetario. Así en el largo
plazo el Banco Central solo puede contribuir al crecimiento potencial de la economía mediante
la provisión de un ambiente de precios estables y el crecimiento económico no puede ser
implementado a través de la expansión monetaria.

Entonces, ¿cómo decidir las tasas de interés? Como es común en macroeconomía, modelos.

Regla de Taylor (1993): uno de los modelos más utilizados para determinar la tasa de interés.
Si bien hoy en día la regla de Taylor fue aumentada, mejorada y personalizada por país, la base
o primera versión todavía es de gran utilidad para entender el fundamento detrás:

𝑖𝑡 = 𝑟 ∗ + 𝜋𝑡 + 𝜌(𝜋𝑡 − 𝜋 ∗ ) + 𝛼(𝑦𝑡 − 𝑦 ∗ ) Donde 𝑖𝑡 es la tasa de interés, 𝑟 ∗ es la tasa de interés

neutral, 𝜋𝑡 es la inflación, 𝜋 ∗ es la inflación objetivo, 𝑦𝑡 es la producción e 𝑦 ∗ es el producto
potencial o de largo plazo.
Banco central en la actualidad: Papers relacionados o a analizar: Papers de Frederic Mishkins:
“¿Que deben hacer los Bancos Centrales?” “Estrategias de política monetaria: lecciones de las
crisis”.

El Banco del Paraguay se crea en el 1943, y de allí se separa el Banco Central del Paraguay por
Decreto Ley Nº 18, del 25 III.1952. Sus funciones en dicho decreto eran: Las operaciones de
emisión, redescuento, compra-venta de divisas y monedas extranjeras y la orientación de la
política cambiaria y de crédito. El Banco Central determinará la política monetaria y crediticia
de la Nación, sujeta a las condiciones específicas de este Decreto-Ley y en coordinación con la
política económica del Gobierno.

El guaraní es la Unidad Monetaria de la Republica del Paraguay. El guaraní se dividió en cien

partes iguales que “CÉNTIMOS” y el Símbolo del Guaraní es la letra “G” cruzada por una
diagonal, ₲. Sólo el Banco Central del Paraguay podrá emitir billetes y monedas en todo el
territorio nacional de acuerdo con las prescripciones de este DECRETO-LEY. Ninguna otra
entidad o persona, pública o privada, podrá poner en circulación billetes o monedas o
cualquier efecto que en la opinión de dicho Banco fuesen susceptibles de circular como dinero.

Hoy en día, la ley que rige al Banco Central del Paraguay es la 489/95 “Orgánica del Banco
Central del Paraguay”, y las posteriores leyes modificatorias. En ella, se establecen sus
objetivos, funciones, organización, atribuciones y deberes, etc.

Son objetivos fundamentales del Banco Central del Paraguay preservar y velar por la
estabilidad del valor de la moneda y promover la eficacia, integridad y estabilidad del
sistema financiero.

Funciones del Banco Central Del Paraguay:

• Participar con los demás organismos técnicos del Estado en la formulación de la política
monetaria, crediticia y cambiaria, siendo responsable de su ejecución y desarrollo;
• Emitir, con potestad exclusiva, monedas y billetes de curso legal, administrando y regulando
su circulación, de acuerdo con las políticas señaladas en el inciso anterior;
• Actuar como banquero y agente financiero del Estado;
• Mantener y administrar las reservas internacionales;
• Actuar como banco de bancos, facilitando las transacciones entre los intermediarios,
custodiando sus reservas líquidas y realizando las funciones de prestamista de última
instancia en los casos previstos en esta Ley;
• Promover la eficacia, integridad, estabilidad y solvencia del sistema financiero, adoptando, a
través de la Superintendencia de Bancos las medidas de ordenación, supervisión y disciplina
de los bancos y demás entidades que en él actúan;
• Actuar como asesor económico y financiero del Gobierno y, en dicho carácter participar en
todas las modificaciones legales y reglamentarias que puedan incidir en el ejercicio de sus
funciones, alertando sobre las disposiciones que puedan afectar la estabilidad monetaria;
• Participar y operar en representación del Gobierno Nacional o por sí, según corresponda, en
organismos financieros extranjeros o internacionales o ante gobiernos u organismos
internacionales;
• Celebrar todos los actos, convenios, contratos y operaciones bancarias y comerciales en el
país o en el exterior que sean necesarios para el cumplimiento de sus objetivos; y,
• Desempeñar toda otra función o facultad que le corresponda, de acuerdo con su condición
de banca central.
Ahora sabemos que la estabilidad de precios es el principal objetivo del Banco Central, pero
¿cómo se busca este objetivo? La teoría cuantitativa del dinero sostiene la siguiente ecuación:
𝑀𝑥𝑉 = 𝑃𝑥𝑌 Donde M es dinero, V es la velocidad del dinero, P son los precios, e Y es el PIB
𝑀𝑥𝑉
real. =𝑃
𝑌
 Mecanismos de transmisión de política monetaria:

• Tasas de interés. Cuando la TPM se ajusta, los bancos ajustan sus tasas en respuesta a
cambios en la relación costo-beneficios de las LRM. Afecta la oferta.

• Crédito: Cuando la TPM se ajusta, el BCP afecta la liquidez del mercado ya que los
bancos reajustan sus fondos para colocar créditos. Afecta la demanda.

• Tipo de cambio: Un cambio en la TPM impacta sobre la demanda de moneda

extranjera, afectando el precio de productos importados.

• Expectativas: La efectividad del BCP depende de la credibilidad que posea, debido a

que un TPM mantiene las expectativas ancladas

Otros puntos interesantes a tener en cuenta sobre la política monetaria en el Paraguay.

• Horizonte de Política Monetaria: Periodo durante el cual se manifiestan los efectos de

un cambio en la TPM sobre la economía y depende de la efectividad del mecanismo de
transmisión de la política monetaria. Esta efectividad depende de factores tales como
la competitividad, profundidad y diversificación de los mercados financieros, los flujos
de capitales, el grado de dolarización de la economía, etc. Entre 18 y 24 meses en
nuestro país.

• Tasa Neutral: Combina la meta de estabilidad de precios con el máximo crecimiento

sostenible del producto y del empleo. La misma sirve para determinar el “perfil” de la
política monetaria. Una TPM por debajo de la neutral es señal de una política
expansiva, mientras que una TPM por encima de la neutral sirve como indicador de
una política contractiva. Se ubica entre 1,3 y 2,7 por ciento en términos reales.

• Decisión de la TPM: El CPM, antes Comité Ejecutivo de Operaciones de Mercado

Abierto (CEOMA) es el órgano encargado de decidir el nivel de la TPM. Se reúne
mensualmente para analizar la coyuntura económica nacional y externa y la evolución
de la inflación dentro del horizonte relevante de política y los riesgos de posibles
desvíos respecto al objetivo. Si como resultado de esta evaluación se concluye que
existen riesgos elevados de que la inflación se desvíe significativamente de la meta en
el horizonte de tiempo considerado, y si estos riesgos no están asociados a choques
externos temporales, el CEOMA realizará un ajuste en la TPM.

Documentos a analizar: Implementación de Esquemas de Metas de Inflación; Guía de

Instrumentos de Política Monetaria; Comunicado Mensual de Política Monetaria; IPoM.

Economía Bancaria y Financiera: Unidad 10:

Ley 489/95 – Carta orgánica BCP:

Artículo N° 1 – Naturaleza jurídica: El Banco Central del Paraguay es una persona jurídica de
derecho público, con carácter de organismo técnico y con autarquía administrativa y
patrimonial y autonomía normativa en los límites de la Constitución Nacional y las leyes. El
Banco Central del Paraguay ejercerá las funciones de Banca Central del Estado.

Artículo N° 6 –Deber del secreto

Artículo N° 9 – El directorio: La dirección y administración del Banco Central del Paraguay
estará a cargo de un Directorio integrado por 1 (un) presidente y 4 (cuatro) Directores Titulares
designados por el Poder Ejecutivo previo acuerdo de la Cámara de Senadores. El presidente y
los Directores Titulares gozarán de las retribuciones establecidas en el presupuesto anual del
Banco.

Artículo N° 13 – Inhabilitaciones del directorio

Artículo N° 15 – Sesiones del directorio

Artículo N° 31 – Funciones de la Superintendencia de Bancos

Artículo N° 47 – Régimen de cambio: En el marco de la política económica del Gobierno

Nacional y las leyes, el Banco Central del Paraguay administrará las disposiciones legales y sus
reglamentaciones que establezcan el régimen de cambios, así como las medidas de control
sobre cobros y pagos corrientes con el exterior y los movimientos de capitales que solamente
en circunstancias de excepcional emergencia nacional sean adoptados por los Poderes del
Estado. Las operaciones de cambio serán realizadas en el mercado libre de cambios que, para
los efectos de esta Ley, es el constituido por las entidades autorizadas a operar en el
mercado cambiario. Cualquier persona podrá efectuar operaciones de cambio. El tipo de
cambio será el que libremente acuerden las partes intervinientes, conforme a la oferta y la
demanda.

Artículo N° 68 – Encajes legales sobre las operaciones en MN

Artículo N° 95 – Sanciones a las entidades infractoras

Ley 861/96 Ley de bancos

• Artículo N° 1 – Sujetos: Todas las entidades financieras y personas físicas o

jurídicas, cuya actividad consista, o incluya, la captación de recursos financieros
del público que lleve aparejada la obligación de restitución, a fin de emplearlos
solos o en conjunto con su patrimonio u otros recursos de otras fuentes de
financiación; en conceder créditos de diferentes modalidades o cualquier otra
actividad que a criterio del Banco Central del Paraguay se asimile a la
intermediación financiera. El sistema financiero está compuesto por los bancos,
financieras, otras entidades dedicadas a la intermediación financiera y las filiales
de todas estas entidades indicadas, que cuenten con autorización previa del
Banco Central del Paraguay.
• Artículo N° 2 – Objeto: Es objeto principal de esta ley establecer los requisitos,
derechos, obligaciones, garantías y demás condiciones de funcionamiento a que
se sujetarán las personas físicas o jurídicas que operan en el sistema financiero,
así como aquellas que realizan actividades vinculadas o complementarias al
objeto social de dichas instituciones.
• Artículo N°4 – Autorización para el funcionamiento de las entidades
• Artículo N° 6 – Requisitos de Autorización previa
• Artículo N° 10 – Formas de constitución
• Artículo N° 11 – Capital mínimo
• Artículo N° 13 – Requisitos de solicitudes
• Artículo N° 21 – Registro de accionistas
• Artículo N° 22 – Prohibición de accionistas
• Artículo N° 23 – Limitaciones de accionistas
 • Artículo N° 27 – Reserva legal (100% de capital y conformada por 20% de
utilidades)
• Artículo N° 35 – Composición de directorio de entidades
• Artículo N° 36 – Incompatibilidades de directores
• Artículo N° 38 – Responsabilidades del presidente y directorio
• Artículo N° 40 – Operaciones aprobadas para las entidades
• Artículo N° 71 – Multas
• Artículo N° 78 – Emisión de bonos
• Artículo N° 79 – Características de los bonos emitidos
• Artículo N° 84 – Secreto sobre operaciones
• Artículo N° 85 – Deber del secreto
• Articulo N 102 – Inspeccion y vigilancia
• Artículo N° 117 – Intervención de entidades financieras
• Artículo N° 151 – Quiebra
Fondo de garantía de depósitos: Disposiciones Generales

Los depósitos sujetos a protección, estarán constituidos por el conjunto de imposiciones de

dinero, bajo cualquier modalidad y denominación hasta el equivalente a setenta y cinco (75)
salarios mínimos mensuales; Antes de la ejecución de la garantía se compensarán, si
corresponde, el conjunto de imposiciones de dinero de una persona física o jurídica con la
deuda de la misma persona con la entidad financiera; Cuando el conjunto de imposiciones de
dinero pertenece a más de una persona, la garantía se pagará por partes iguales hasta el límite
fijado en esta Ley por persona física o jurídica. El pago de la garantía no excederá de este
límite.

Recursos: Aportes del estado: 50 millones de dólares; Aportes privados constituidos

trimestralmente, compuesto por el 0,12% sobre los saldos promedios de los depósitos; Interés
generado por las inversiones previamente realizadas.

Aplicación de los fondos de Garantía: En primer lugar, se aplica un plan de regularización que
se da bajo ciertas condiciones determinadas (ver Articulo N° 6 de la ley 2334/03). Extinción de
las entidades financieras.

Lavado de dinero: Marco Normativo es la Ley N° 1015/97 “Que previene y reprime los actos
ilícitos destinados a la legitimación de dinero y bienes” y sus modificatorias, las Leyes N°
3783/2009 y 6497/2019. “Lavado” es el proceso por el cual, el o los delincuentes transforman
recursos obtenidos de actividades ilegales, en activos con un origen “aparentemente legal”.
Esta tentativa de ocultar recursos ilícitos en capitales aparentemente lícitos, comprenden:
Narcotráfico, Terrorismo, Contrabando o Tráfico de Armas, Extorsión mediante secuestro,
Crímenes contra la administración pública, Crímenes contra el sistema financiero nacional,
Crímenes practicados por una organización criminal.

Si bien el Oficial de Cumplimiento de los bancos es la figura creada a partir de la Prevención del
Lavado de Dinero, TODOS LOS FUNCIONARIOS están obligados a velar por el cumplimiento de
la Ley y reportar toda OPERACIÓN SOSPECHOSA, entendida como toda aquella que sea:
Compleja, inusual, importante, no responda a patrones de transacciones habituales, no sean
importantes pero sí periódicas y sin fundamento económico o legal razonable, que por su
naturaleza o volumen no correspondan a las operaciones activas o pasivas de los clientes
según su actividad o antecedentes operativos, que provengan de un país que no aplica los
sistemas de prevención o un país no cooperante según la Lista de la OFAC, que sin causa que lo
justifique sean abonadas mediante ingresos en efectivo, por un número elevado de personas.
 FASES DE LA PREVENCIÓN:
• Inicio de Relacionamiento: “conozca a su cliente”

• Monitoreo: verificar la adecuación de los movimientos a los ingresos y actividades que

desarrolla el cliente.

• Análisis de Casos Identificados: se identifican casos sospechosos, son analizados por las
instancias de cumplimiento (Oficial de Cumplimiento, Comité de Prevención y otros) y se toma
la decisión de descartar fundadamente la sospecha o reportar el movimiento sospechoso a la
SEPRELAD (Secretaría de Prevención del Lavado de Dinero) mediante un ROS (Reporte de
Operación Sospechosa).

La SEPRELAD es la responsable de elaborar e implementar las políticas y programas antilavado

de activos en el Paraguay y de elevar al Ministerio Público los casos que demuestren indicios
racionales del delito de Lavado de Dinero, para que éste solicite el inicio de las acciones en la
Justicia Ordinaria.
• No reportar una Operación Sospechosa puede significar complicidad en el delito.

• La Institución puede ser sancionada administrativa y pecuniariamente.

• El Oficial de Cumplimiento y los funcionarios bancarios actuantes, responden PENALMENTE por

su actuación.

La OFAC (Office of Foreign Assets Control) es la Oficina de Control de Activos Extranjeros del
Departamento del Tesoro de los EE. UU.
• Administra y hace cumplir las sanciones económicas y comerciales contra los países específicos,
organizaciones terroristas –o que apoyan al terrorismo-, narcotraficantes y otras personas y
entidades, basándose en políticas exteriores y de seguridad de los [Link].

• Es la responsable de emitir la “LISTA NEGRA” que contiene nombre de países, personas físicas y
jurídicas que se encuentran impedidos de operar en el sistema financiero americano.

• La “lista de la OFAC” debe ser consultada, sin excepción, al momento de vincular un cliente a la
Institución Financiera y su aparición en la misma debe generar inmediatamente el ROS
(Reporte de Operación Sospechosa).

Montos a Depositar: Hasta 10.000 dólares se solicita nombre, dirección y numero de

cedula. Fecha de la operación, importe y descripción de la operación. Más de 10.000
dólares, es necesario una declaración jurada de origen de fondos.

Economía Bancaria y Financiera: Unidad 11

Crisis paraguayas 1955-1977

• Rápida liberalización financiera: Desregulación de tasas de interés, flexibilización del

tipo de cambio, liberalización de fondos previsionales, reducción de encaje legal

• Escasos requerimientos para abrir entidades: Desde diciembre del 88 a enero del 95
las entidades financieras crecieron de 54 a 97.

• Auge del crédito y malas prácticas: Crecimiento anual promedio de 43% entre 1991 y
1994, concentración del crédito, falta de análisis.

• Deterioro del entorno financiero internacional: Por la crisis financiera mexicana

“Efecto Tequila”, salida de capital de América Latina.
 • Intervenciones: Más del 50% de las entidades fueron intervenidas.

• Liquidaciones: 38 empresas financieras colapsaron

• Impacto en la economía: 200.000 depositantes fueron afectados, 13% del PIB

• Impacto en la confianza en el sistema financiero: Los depósitos migraron a los bancos

internacionales, aumentó el nivel de dolarización

Boom de las viviendas arranco en 1990. Los requisitos para obtener un crédito eran mínimos, y
se concedían créditos a personas con ingresos bajos y calificación crediticia dudosa (subprime).

Se generalizo la hipoteca y compras de casas como inversión debido a que por el aumento de
precios se consideraba buena inversión. Principalmente después de la baja de tasas del 9/11 y
del estallido de la burbuja tecnología

Los bancos habilitados para dar hipotecas, buscando liquidez, vendían las carteras a bancos de
inversiones en forma de securities (mezclando créditos buenos con malos).

En el 2007, la FED empieza a alzar progresivamente las tasas de interés, y los precios de las
viviendas empiezan a bajar. Se desata oficialmente la crisis.

Empieza el Credit Crunch. Al haber activos de alto riesgo, los bancos empiezan a dejar de dar
créditos. Se genera desconfianza, pánico inversionista, y una falta de liquidez.

Lehman Brothers quiebra, Merril Lynch es adquirido por Bank of America a mitad de precio.
Bear Stearns fue liquidado, y su cartera vendida al JPMorgan

Bancos Central de todo el mundo intervienen inyectando liquidez, bajando tasas, creando
garantías de depósito, etc. Gobierno de EEUU invierte 700.000 millones de US para comprar
carteras riesgosas.

En el 2010, se votó la ley Dodd-Frank, con el objetivo de evitar problemas así. Promueve la
transparencia y estabilidad, separa bancos comerciales de inversión, control y supervisión más
estricto.

Crisis paraguaya 2003-2004: Fuerte caída en la actividad económica (mala cosecha), Crisis
financiera regional, Débil política económica (sobreendeudamiento y déficit fiscal), Fuerte
contracción crediticia.

• Caída del Banco Alemán (3°): Grupo Veloz, entidad regional, tenía manejos
irregulares. Sus entidades en la región quebraron.

• Fuga de depósitos: Llevo a contracción de los créditos en -25% en el 2003.

• Fuerte depreciación: El tipo de cambio escalo de 4.100 a 7600.

• Acuerdo Stan-by con FMI: Reducción de déficit fiscal, creación Fondo de Garantías,
estabilidad macroeconómica.

Principales causas de las crisis bancarias: entorno económico negativo, shocks; mala gestión,
fraude; control y supervisión insuficiente. En situaciones como las que vimos, surge el dilema
que llega a ser moral: ¿Hay instituciones demasiado grandes para caer (Too big to fall)?
Intervenir, o no intervenir, he ahí la cuestión.
¿Qué son las criptomonedas? Son activos digitales esparcidas alrededor de computadoras a
través de una red compartida. Su nombre proviene de las técnicas de cifrado utilizadas para
proteger la red.

¿Cuál es su característica principal? La naturaleza descentralizada de esta red los protege de

cualquier control por parte de los organismos reguladores gubernamentales. No requiere a
ningún banco o entidad financiera para verificar la transacción. Estas son verificadas y
grabadas en un bloque de cadena (blockchain) el cual es inalterable y registra los activos y las
transacciones.

Características:

• Ausencia de cualquier autoridad centralizada, se mantiene a través de redes distribuidas.

•
El sistema mantiene registros de las unidades de criptomonedas y de quiénes son sus
propietarios.
•
El sistema decide si se pueden crear nuevas unidades y, en caso de que así sea, decide el
origen y los términos de propiedad.
•
La propiedad de unidades de criptomonedas puede demostrarse exclusivamente
mediante criptografía.
•
El sistema permite realizar transacciones en las que se cambia la propiedad de las
unidades criptográficas.

Las cripto se crean mediante “Minería”. Las transacciones criptográficas deben validarse y la
minería realiza la validación y crea nuevas criptomonedas. La minería utiliza hardware y
software especializados para agregar transacciones a la cadena de bloques. No todas las
criptomonedas provienen de la minería. Por ejemplo, las criptomonedas que no puedes gastar
no se extraen. En cambio, los desarrolladores crean la nueva moneda a través de un hard fork.
Una bifurcación dura crea una nueva cadena en la cadena de bloques. Una bifurcación sigue el
camino nuevo y la otra sigue el antiguo. Las criptomonedas que no puedes extraer se utilizan
normalmente para inversiones en lugar de compras.

• Ventajas

• No se necesitan intermediaries de ningun tipo

• Es una transacción relativamente barata

• Los pagos son seguros y anónimos

• Son seguros (las billeteras” tienen un codigo solamente Sabido por el usuario

• Desventajas

• Debido a anonimidad, son comunmente utilizadas para actividades ilegales

• Los pagos son irreversibles

• No son aceptados de forma ilimitada

• La volatilidad de la moneda es sumamente alta

 Economía Bancaria y Financiera: Unidad 12

Mercados Financieros: Conjunto de lugares y procedimientos donde ahorradores y

prestatarios fijan precios e intercambian activos financieros, ya sea de forma directa o
mediante intermediarios.

Activos Financieros: Los activos financieros son títulos emitidos por prestatarios/emisores,
que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes lo poseen y un pasivo para
quienes lo generan. Sn emitidos para obtener recursos con los que equilibren gastos e
ingresos, y son adquiridos por ahorradores, que mantienen su riqueza a través de ellos. Son
instrumentos de transferencias de fondos y de riesgos.

Características:

• Liquidez: grado de facilidad en convertirse en dinero con la menor pérdida de valor y

en el menor tiempo posible.

• Riesgo/Seguridad: probabilidad de que lleguen a buen fin las expectativas de los

derechos que definen el activo financiero.

• Rentabilidad: capacidad del activo de generar beneficios.

Conceptos:

• En función del emisor: Público, Privado

• En función del rendimiento: Renta fija, Renta variable

• En función del grado de liquidez: Corto plazo (menor de 18 meses), Largo plazo (mayor
que 18 meses)

• En función de las condiciones de mercado: Negociable, No negociable

• En función de la nominación: Nominativos, Al portador

• Por sus características de derechos: Acciones, Obligaciones, Obligaciones convertibles,

Certificados de inversión en fondos

• En función del momento de transacción: Primario, Secundario.

En primer lugar, los mercados conectan a compradores y vendedores que quieren

intercambiar instrumentos financieros. Así, todos se reúnen en el mismo lugar para realizar
estas transacciones, con la expectativa de conseguir rentabilidad en cada una de ellas.
Además, ayudan a determinar el precio de los activos que allí se cotizan, aunque no son el
factor definitivo para el valor intrínseco de los mismos. De este modo, en los mercados se
promueve la ley de oferta y demanda. Mientras más personas estén involucradas en un
mercado financiero y en el intercambio de un par cambiario específico, mayor liquidez se
genera para ese activo en particular. Esto genera mayor estabilidad y credibilidad en un activo.

¿Qué ofrece el mercado de valores? Un mercado alternativo y complementario al tradicional

sistema bancario, porque ofrece diferentes alternativas de inversión y financiamiento.
• En el Mercado de Valores participa el inversionista directamente en las decisiones de su
inversión, conociendo el destino de sus recursos (proceso de “desintermediación financiera”).
 • Mayores plazos de financiamiento. Esto es muy positivo especialmente para aquellos
demandantes de fondos que deben aplicar estos recursos a proyectos de inversión de mediano
y largo plazo.

• Costos de financiamiento y rendimientos de inversión más convenientes, por ser más accesible
tanto para los emisores como para los inversionistas.

Ventajas para los emisores:

• Obtienen recursos financieros a menor costo: Las empresas emisoras pueden obtener recursos
financieros a menor costo debido a que los obtienen directamente de los inversionistas.

• Diseñan las condiciones de financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas: Las

empresas definen las condiciones en las que desea captar recursos: plazo, tasa de interés,
amortización, modalidad de pago, etc.

• Se capitalizan: Las empresas pueden encontrar en el Mercado de Valores inversionistas en

acciones que deseen participar en sus proyectos, desarrollando su empresa.

• Optimizan su estructura financiera: Las empresas obtienen fuentes diversificadas de recursos

que garantizan su estabilidad e independencia crediticia.

Ventajas para los inversores:

• Ofrece variedad de alternativas de inversión según el riesgo y el rendimiento que cada

inversionista desea.

• Se puede diversificar la inversión por la variedad de instrumentos ofrecidos.

• Mayor liquidez debido a que pueden ser negociados en el mercado secundario.

• Es un mercado supervisado y controlado, en cual se pueden encontrar información para la

toma de decisión de inversión.

Mercados Financieros:

Mercado de divisas: Comúnmente conocido como forex, es uno de los mercados más
importantes en el mundo. Este mercado financiero dicta pautas para el intercambio de divisas
y el comercio internacional. En consecuencia, es el mercado más líquido en todo el mundo, ya
que está involucrado el dinero metálico. Las divisas se pueden intercambiar en plataformas
reguladas en línea, en casas de cambio, a través de sistemas interbancarios, brókeres FX, etc.
Su crecimiento ha sido impresionante en los últimos 40 años, debido principalmente a ciertos
factores claves: Tecnologías avanzadas. Mayor volatilidad de los precios. Mejor acceso a los
mercados financieros a través de brókers. Más herramientas de trading y acceso a la
información.

Mercado de derivados: Se intercambian derivados de instrumentos financieros, generalmente

contratos, que cambian según el precio del activo per se. Podemos ver por ejemplo: si inviertes
en oro a través de un derivado, no obtienes esta materia prima en sí. En cambio, inviertes en la
posibilidad de que su precio aumente o disminuya. Los derivados financieros incluyen: los
forwards (privados), los contratos de futuros (estándar), las opciones, los warrants y los swaps
(flujos de efectivo), entre otros. Los especuladores pueden usar estos instrumentos para
protegerse contra el riesgo o para tomar riesgos con el fin de obtener beneficios financieros
potenciales.
Mercado de materias primas: El mercado financiero de materias primas comprende productos
básicos duros como el oro, el petróleo y productos básicos blandos, como los productos
agrícolas y ganaderos, reconocidos como commodities. Sin embargo, hay que tener cuidado
con esta categoría, ya que solo se considera un mercado financiero cuando el comprador no es
el consumidor final.

Mercados monetarios: Los mercados financieros monetarios se centran en la deuda a muy

corto plazo, e involucran a bancos locales y bancos centrales. Los bancos se prestan
mutuamente para fines de liquidez a corto plazo. El banco central a menudo actúa como el
prestamista de último recurso.

Mercado de criptomonedas: Es uno de los mercados más nuevos y actuales, donde se

comercian divisas digitales que solo existen en el mundo virtual. Fue promovido en 2009 por el
bitcóin y, desde entonces, ha conseguido crecer notablemente. Sin embargo, esta industria —
como cualquier otro mercado financiero novedoso— está llena de incertidumbre y dudas. Al
ser instrumentos completamente nuevos, las regulaciones son ambiguas y la mayoría de los
países carecen de los marcos legales para su funcionamiento. Esto genera mucha zozobra y,
por lo tanto, el mercado de las criptomonedas es sumamente volátil. Además del bitcóin, han
surgido otros proyectos respaldados por criptodivisas, como Ethereum, Litecoin, Ripple y
Stellar.

Mercado de capitales o de valores: Los mercados de capital o de valores incluyen los

mercados de acciones y bonos. Se trata de valores que cotizan en las distintas bolsas de
valores del mundo y que tienen una importancia crucial para el desarrollo de las grandes
empresas. Aquí se compran y venden acciones de empresas, lo que da lugar al intercambio o
trading según distintos indicadores, técnicas, estrategias y datos. También se trata de los
bonos emitidos cuando una organización requiere financiarse. Los inversores interesados
compran los bonos en busca de obtener algún beneficio a mediano o largo plazo. Cualquier
tipo de organización, grande o pequeña, puede emitir bonos. Luego, los inversores pueden
volver a intercambiarlos por metálico o hacer trading en las plataformas correspondientes.
Entre los activos que se intercambian aquí están los depósitos bancarios (CDA) y las letras del
Tesoro.

• Ahorradores: Personas o instituciones que tienen sobrantes de dinero y que buscan un

activo financiero que les dé un rendimiento

• Prestatarios / emisores: Empresas que buscan financiamiento para su inversión y que

pueden ser “emisores” de activos financieros (deuda o capital).

• Mediadores: Su finalidad es facilitar el contacto entre ahorradores e inversores.

• Instituciones Reguladoras: Son las encargadas de observar que se cumplan las reglas y
las legislaciones que regulan los mercados financieros.

• Raras veces este contacto se produce de forma directa, debido a importantes costos
de búsqueda y a que las necesidades de ahorradores y prestatarios/emisores en
cuanto a plazos, cuantías, etc., difícilmente son coincidentes. Lo habitual es que el
contacto tenga lugar de forma indirecta, a través de instituciones especializadas.
 • Los mediadores se caracterizan porque en el desarrollo de su actividad se limitan a
facilitar el contacto entre ahorradores y prestatarios/emisores sin realizar ninguna
labor de transformación de los activos financieros; a diferencia de los intermediarios
financieros (bancos), quienes hacen el mismo papel pero transformando los activos
financieros (depósitos, préstamos).

• Los brokers son mediadores que, a cambio de una comisión, facilitan el contacto entre
dos partes sin asumir riesgos en las operaciones realizadas.

• Por su parte, los dealers son mediadores que compran y venden activos financieros
por cuenta propia sin transformarlos, asumiendo el riesgo de un movimiento adverso
en los precios de los activos negociados.

• Por ejemplo, un mediador en bolsa actuaría como un broker si se limitara a mediar

entre comprador y vendedor de las acciones a cambio de una comisión y sin asumir
riesgos en la operación. Y actuaría como un dealer si ofreciera contrapartida por
cuenta propia al comprador o al vendedor de dichas acciones, ganando la diferencia
entre los precios de compra y venta.

Mercado de valores en Paraguay: En el año 1977, la Bolsa de Valores y Productos de Asunción

S.A. fue creada. Sin embargo, no fue suficiente para estimular el desarrollo de un Mercado de
Valores, por lo en el año 1979 se cierre temporalmente.

En el año 1991, se promulga la Ley N° 94/91 del Mercado de Valores Paraguayo, por medio de
la cual se crea el marco legal requerido para el inicio de las operaciones bursátiles y se crea la
institución reguladora del mercado, la Comisión Nacional de Valores.

Posteriormente, luego de una intensa campaña de capacitación, la Bolsa de Valores y

Productos de Asunción S.A., reabre sus puertas y en el año 1993 se realiza la primera rueda de
negociación de valores, con la participación de 9 sociedades emisoras, iniciándose así las
operaciones del Mercado de Valores en el Paraguay.

En el año 1998, se deroga la Ley N° 94/91 y se promulga la Ley N° 1284/98, que junto a la
Resolución CNV N° 763/04, conforman el marco legal que actualmente rige al Mercado de
Valores y a la Comisión Nacional de Valores.

• La Superintendencia de Valores.
• La Bolsa de Valores.
• Los intermediarios de valores (casas de bolsa para nuestro país).
• Las empresas emisoras.
• Las administradoras de fondos.
• Los inversionistas.
• Los auditores externos.
• Las calificadoras de riesgo
Las funciones de la Superintendencia de Valores establecidas en la Ley son:

• Vigilar y supervisar el cumplimiento de las disposiciones de la ley y sus

reglamentaciones.
• Supervisar y controlar a los agentes participantes.
• Inspeccionar a las personas y entidades fiscalizadas.
• Fijar normas para la presentación de información de las entidades
fiscalizadas.
Sus actividades principales son:

• Reglamentar el Mercado de Valores nacional.

• Llevar el registro y control de agentes participantes en el Mercado de
Valores y de los títulos emitidos.
• Realizar inspecciones y fiscalizaciones in situ a los diferentes agentes.
• Promocionar el Mercado de Valores nacional.

Bolsa de Valores: Es el lugar determinado donde se realizan intercambios; es decir, un

establecimiento físico en el cual se realizan operaciones bursátiles. En este establecimiento
interactúan los oferentes y demandantes de fondos de financiación negociando los títulos
valores públicos o privados a precios determinados.

En Paraguay las Bolsas de Valores son Sociedades Anónimas de objeto exclusivo y los
accionistas son las casas de bolsas que operan dentro de ella. Tanto la Bolsa como los títulos
negociados deben estar autorizados previamente por la CNV.

Casas de Bolsa: Las Casas de Bolsa son los intermediarios entre los oferentes de títulos y los
demandantes y son los responsables de acudir a la Bolsa de Valores para realizar las
operaciones en representación de sus clientes.

Son Sociedades Anónimas con objeto exclusivo y requieren para su funcionamiento la

autorización de la CNV. Deben ser accionistas de las bolsas en las que operarán y son los
únicos autorizados para realizar las negociaciones dentro de ella.

Las Casas de Bolsa además proporcionan asesoramiento a sus clientes sobre temas
relacionados a las negociaciones de los títulos, así como asesora a las empresas interesadas en
emitir los valores.

Estas entidades operan a través de un representante denominado operador de rueda y son

todas aquellas personas acreditadas por las Casas de Bolsa y autorizadas por la CNV y la Bolsa
de Valores, para ejecutar las órdenes de compra y venta de los títulos a favor de los clientes de
la Casa de Bolsa a la que representa.

¿Cómo opera la bolsa de valores en Paraguay?

La Bolsa de Valores proporciona una infraestructura adecuada para la concentración de la

oferta y la demanda de valores, asegurando la efectividad de las transacciones con valores. En
otras palabras, la Bolsa de Valores proporciona el recinto físico que posibilita la colocación de
valores de una empresa emisora, la venta de los mismos por parte de sus tenedores y la
compra de éstos por los inversionistas.

Tradicionalmente, para las ruedas de bolsa, se exige la presencia física del operador en el
recinto de la bolsa y las subastas se hacen a "viva voz", como un remate común. La rueda de
bolsa es la infraestructura física de las Bolsas de Valores en la que se transan valores de oferta
pública registrados y autorizados por la Comisión Nacional de Valores.

Las modalidades de operación pueden ser las siguientes:

➢ Operaciones en firme: transferencia definitiva de los mismos.

➢ Operaciones de Pase o Reporto: venta de valores al contado, con una

simultánea operación inversa.
Debido al gran avance mundial de la informática, muchas Bolsas de Valores han introducido
mecanismos electrónicos de negociación.

Estos mecanismos permiten que las Casas de Bolsa realicen sus operaciones mediante
terminales de computadoras que conectadas todas en una red global, permiten a su vez la
realización eficiente de varias transacciones en cuestión de segundos, brindando mayor
eficiencia y haciendo que sea innecesaria la presencia física de los operadores en la rueda de
bolsa.

La propiedad de los valores desmaterializados es comprobable por medio de las anotaciones

electrónicas en cuenta al cual el inversionista tiene acceso a través de un sistema de extranet.

Todas las transacciones realizadas posteriormente con estos valores desmaterializados

simplemente se transfieren entre cuentas por medio de un sistema electrónico, eliminando de
esta manera todos los riesgos que conllevan los valores físicos y otorgando agilidad, seguridad
y confiabilidad a las negociaciones.
 Economía Bancaria y Financiera, Unidad 5: Operaciones bancarias activas
1)Qué es el crédito? Es un préstamo con la condición de que el dinero se devolverá con un % extra por
compensación a la persona por no tener ese dinero.
2)Por qué es importante el crédito? Porque permite llevar a cabo proyectos, emprendimientos o negocios sin la
necesidad de contar con el capital propio. Así como sobrellevar shocks externos o eventos imprevistos sin
necesidad de variar mucho nuestro consumo habitual.
Elementos constitutivos del crédito:
➢ - Confianza: anteriormente en la honradez, reputación, etc. Hoy en día, en el sistema, en la aplicación de
las normas.
➢ - Tiempo: entra en juego la proyección a futuro.
➢ - Riesgo: está relacionado con la incertidumbre inherente del futuro
➢ - Tasa de interés: como todo factor productivo, el capital tiene un precio o costo.

3)Qué es el préstamo bancario? Es lo mismo que es crédito con la adición de que se realice mediante un contrato
en donde se establecerá las tasas de interés, las comisiones, el plazo, la forma y el lugar de devolución.
4)Qué es el interés?
➢ Es el costo de pedir dinero prestado. Cuando solicitas un préstamo a un banco, el interés es la cantidad
adicional que debes pagar al devolver el dinero.
➢ Es la recompensa por prestar dinero. Cuando depositas tus ahorros en un banco, el interés es la cantidad
que el banco te paga por usar tu dinero.
5)Cómo se determina en el libre mercado? el interés en un mercado libre se determina por la interacción entre
la oferta y la demanda de fondos prestables. El interés se ajusta hasta que la oferta de fondos prestables sea
igual a la demanda. En este punto, el mercado está en equilibrio.

¿Cuál es el límite de la tasa de interés en una coyuntura normal? cómo afectan el tiempo y el riesgo a la tasa de
interés? El límite de la tasa de interés en una coyuntura normal depende de varios factores, como:

• La tasa de inflación: La tasa de interés debe ser lo suficientemente alta como para compensar la inflación y
mantener el valor del dinero.
• El crecimiento económico: En una economía en crecimiento, las empresas y los consumidores demandan más
dinero, lo que puede empujar al alza las tasas de interés.
• La política monetaria: El banco central de un país puede utilizar la política monetaria para influir en las tasas de
interés. Por ejemplo, puede comprar o vender bonos para aumentar o disminuir la cantidad de dinero en
circulación.

En general, las tasas de interés en una coyuntura normal se encuentran entre 2% y 5%. Sin embargo, este rango
puede variar considerablemente de un país a otro.

• Morosidad: Una posible forma de visualizar el riesgo por parte de los bancos
• Calificación credítica: En un principio mediante la resolucion 1 y luego otras, se establecen calificaciones
de acuerdo al retraso de pago
• Cartera vencida: A partir del dia 61 de mora, la cartera pasa a ser vencida.

Cuando empeora la calificación, aumentan las previsiones requeridas por ende disminuye el capital para colocar.

Componentes del crédito: capital, interés, plazo de amortización, cuota de amortización y sistema de amortización.

Clasificación del crédito:

• De acuerdo al destino: Personal (consumo o vivienda), producción, comercial.

• Por el plazo: Corto plazo (hasta un año), mediano plazo (de 1 a 3 años) y largo plazo (más de tres años)
• Por tipo de garantía: Personal (sola firma, codeudor o contravalores) y real (con warrant, prendario e
hipotecario)

Elementos a considerar en la operación crediticia:

A) Información sobre el deudor: balances, estados de resultado, manifestaciones de bienes, dictamen de auditoría
externa, flujos de caja proyectados, CV que avale experiencia en el negocio o estudios de factibilidad, documentos
tributarios: certificado de cumplimiento tributario, IVAS y formulario del IRE o equivalente. Determinación de
socios, accionistas y beneficiarios finales para la SEPRELAD. RUC, CI, capacidad moral histórica, capacidad
económica y empresarial.
B) Documentos de la operación: proceso formal o proceso que se debe llevar a cabo para el otorgamiento. Solicitud
de préstamo, pagaré o contrato, documentos relacionados a la garantía, comprobante del seguro.

¿Cómo se calculan las amortizaciones?

• Sistema alemán: Las cuotas están compuestas por una amortización “constante” del capital más los
intereses. Los intereses son calculados sobre el saldo de la deuda. Como el capital amortizado es siempre
el mismo, los intereses se van reduciendo porque después de cada pago se reduce el saldo adeudado,
• Sistema francés: Salvo que el tipo de interés sea variable, las cuotas en este sistema son: FIJAS. Como la
cuota es siempre la misma y en ella contiene la amortización de capital más el interés sobre el saldo
adeudado, La mayor parte de los intereses del préstamo se pagan durante las primeras cuotas. A medida
que se van pagando las cuotas, va decreciendo el saldo de deuda y por ende el interés también decrece y
permite que la amortización de capital, por el contrario, vaya creciendo.
• Sistema americano: Los intereses se pagan de forma periódica (mensual, bimestral, trimestral, etc.). En
las cuotas no se paga nada de capital. El capital se abona de una sola vez, al vencimiento final del
préstamo. Como el capital no es amortizado, las cuotas de interés siempre son iguales

Política económica en material crediticia: Desarrollo ordenado de una economía. Opciones crediticias =
oportunidades. Educación financiera = evita la mala utilización y favorece el crecimiento individual y a
nivel país. El crédito como medida contra cíclica.

Unidad 6: Estudio particularizado de las operaciones

¿Qué es el descuento de documento? Consiste en una operación de crédito formalizada mediante el ENDOSO de
un título de crédito (pagaré o cheque diferido), donde el banco acredita el monto neto resultante de la deducción
de los intereses pactados por el plazo establecido en el documento. Elementos:

• El documento descontado: pagaré, cheque diferido u otro valor.

• Valor nominal: el importe que figura en el documento.
• Plazo: desde la fecha del descuento hasta la fecha de vencimiento del documento.
• Tasa de Interés: del Descuento.
• El descuento: la suma que el banco deduce (incluye impuestos y a veces comisiones).
• Valor efectivo: el valor presente del documento luego de lo descontado.
• El descontador: la Entidad Financiera.
• El endosante: es el cliente de la Entidad Financiera, beneficiario de la operación.
• El firmante del documento: obligado principal con el endosante y co-obligado con el banco.

Compra de cartera: Similar al descuento de documentos, pero el banco ya no podrá ejercer acción judicial de
cobro contra el o los endosantes del documento comprado. El endosante ya no se responsabiliza de la insolvencia
del librador (deudor principal). En términos bancarios, se conoce como Descuento de Documentos SIN RECURSO
(el banco no reclamará a su cliente el pago, sólo tiene acción sobre el firmante/librador). Por el contrario, en el
Descuento de Documentos CON RECURSO, sí se mantiene la obligación solidaria del o de los endosantes.

Compra de títulos: Estos pueden ser públicos (bonos del tesoro, bonos municipales, AFD) o privados (bonos de
bancos y empresas). Se obtiene como beneficio la diversificación de la cartera de riesgos. Los bonos del tesoro
son emitidos por el MEF, y además cuentan con un mayor nivel de liquidez.

Compra de títulos – Letras de Regulación Monetaria (LRM): Son títulos emitidos por el Banco Central como parte
de la implementación de la política monetaria, y son utilizados por los bancos para el manejo de su liquidez. Las
LRM son títulos de deuda cupón cero a un plazo máximo de 1, 5 años colocados a través de subastas competitivas
(modalidad holandesa), pudiendo ser canceladas con anticipación. Las mismas se encuentran estandarizadas en
cortes de Gs. 10 millones. En situaciones de excedente de liquidez el BCP realiza colocaciones de LRM, mientras
que, en situaciones de déficit de liquidez, el BCP deja vencer las LRM o realiza colocaciones de LRM menores al
vencimiento.

Factoring: El factoring es un conjunto de servicios administrativos y financieros mediante los cuales una empresa
no financiera (cedente o facturado) cede a una entidad financiera (factor), los derechos de cobro de todas o parte
de las facturas originadas por su actividad comercial o de servicios, con la finalidad de obtener recursos líquidos,
a cambio de una retribución en la forma de descuento proporcional a las sumas que le anticipe la entidad
financiera y/o comisión como un porcentaje sobre el importe de las facturas cobradas. El factoring puede ser sin
recurso o con recurso.
 Tarjetas de crédito: Instrumentos de pago emitidos por una entidad financiera a favor de sus clientes para ser
aplicados a la compra de bienes de consumo o de servicios. La tarjeta va unida al otorgamiento de un crédito. El
comerciante no se relaciona directamente con el banco pagador, sino que lo hace con una entidad especializada
mediante la firma de un contrato de adhesión al sistema (Bancard, Bepsa, Cabal, Panal, Procard). Y es la entidad
especializada la que recibe los pagos del banco. El pago al comercio es variable (desde 48 hs. hasta 7 días) y se
deduce una comisión también variable de acuerdo al sistema y al ramo del negocio. Se puede abonar un “pago
mínimo” fijado por la emisora, generalmente en el orden del 5% al 10% del total adeudado.

Leasing operacional: Contrato celebrado entre un fabricante o proveedor, en calidad de DADOR, quien entrega
un bien en locación a un TOMADOR, a cambio de una contraprestación periódica por un plazo determinado,
existiendo la posibilidad de revocar el contrato. Al finalizar el contrato se devuelve el bien o se renueva el
arrendamiento, pero no prevé la compra por parte del TOMADOR. Modalidad utilizada con múltiples tipos de
maquinarias, computadoras y fotocopiadoras.

Leasing financiero: Es la entrega en locación de un bien adquirido expresamente por el Locador (Dador) para el
Locatario (Tomador), reservándose este último la opción de comprarlo al término del contrato por un precio
predeterminado.

Un aval bancario es una operación de garantía por la que el Banco (avalista) se compromete a responder del
cumplimiento de una obligación de su cliente (avalado) ante un tercero (beneficiario), en caso de que el avalado
no lo haga. Con frecuencia las obligaciones garantizadas consisten en el pago de una determinada cantidad de
dinero, si bien, pueden emitirse avales en garantía de otras obligaciones (buen fin de una obra, suministro de un
material, participación en concursos y licitaciones).

Puede ser: financieros (el banco se compromete al pago de una determinada cantidad en caso de que el avalado
no lo haga) o técnico (el banco responde en caso de incumplimiento de compromisos distintos de una obligación
de pago). Como contrapartida al riesgo asumido, el banco recibe unas determinadas comisiones, en función del
plazo, el tipo y el riesgo del aval.

Adelantos en cuenta corriente: Es una modalidad de apertura de crédito mediante la cual el banco facilita la
disposición de un monto convenido con el cliente al aceptar los cheques que éste gire contra su cuenta, al efectuar
las transferencias de cuentas a que den lugar y al computar sus entregas, todo lo cual implica un uso normal de
los servicios de caja del banco, pero sobre la base de un crédito y no de depósitos previos del cliente. En nuestro
país es más utilizado bajo la modalidad de SOBREGIRO CON ACUERDO. Se firma un contrato con el banco, por el
cual el cliente está autorizado a sobregirar hasta un monto convenido y tiene un plazo determinado para revertir
el saldo deudor. El banco cobra una comisión a la firma del contrato y percibe intereses por los fondos utilizados
en sobregiro.

¿Qué tan importante es tener liquidez? La liquidez es fundamental para tanto individuos como empresas. Se
define como la facilidad con la que se puede convertir un activo en efectivo. Cuanto más líquido sea un activo,
más fácil será venderlo rápidamente sin perder mucho valor.

¿Para qué sirve? ¿Cuáles son las presiones para disminuir la liquidez?

Factores externos:

• Inestabilidad económica: Las crisis económicas pueden llevar a una disminución de la demanda y las ventas, lo
que dificulta la conversión de activos en efectivo.
• Aumento de las tasas de interés: El encarecimiento del crédito puede dificultar la obtención de financiamiento
para mantener la liquidez.
• Desastres naturales o eventos geopolíticos: Estos eventos pueden interrumpir las cadenas de suministro y la
actividad económica, lo que dificulta la generación de ingresos y la conversión de activos en efectivo.

Factores internos:

• Exceso de inventario: Un exceso de productos sin vender puede inmovilizar capital y dificultar la conversión de
activos en efectivo.
• Cuentas por cobrar morosas: Los clientes que no pagan sus facturas a tiempo pueden generar problemas de
liquidez.
• Gestión financiera deficiente: Una mala planificación y control de los flujos de efectivo puede llevar a una
disminución de la liquidez.
 • Existen 3 indicadores importantes para analizar la liquidez bancaria:
• - Activos líquidos/Pasivos de corto plazo
• - Activos líquidos/Activo total
• - Disponible + Inv. Temporales/Depósitos

Unidad 7: El crédito documentario

Una empresa que desea vender productos es un exportador, una empresa que desea vender productos es un
importador. La moneda, el proceso y las leyes que aplican a la operacion se especifican

CONTRATO DE COMPRA VENTA INTERNACIONAL

Elementos del contrato: Mercadería, precio, método de entrega, fecha de entrega, transporte, documentos
necesarios, términos de entrega y medio de pago.

Términos de entrega: Condiciones de entrega estándar que son reconocidos internacionalmente (Cámara de
Comercio Internacional), y especifican la responsabilidad de la mercadería, costos y riesgos.

Documentos necesarios:

➢ Factura comercial: se detalla la mercadería y el precio.

➢ Certificado de origen: se justifica el origen de la mercadería (MIC, MAG)
➢ Certificado de inspección: se constata la mercadería (surveyors, Bureau Veritas)
➢ Póliza de seguros (riesgo desde el embarque, valor CIF más 10%)
➢ Documentos de embarque: varía de acuerdo al transporte (puede ser fluvial, marítimo, terrestre, aéreo,
etc), pero se debe especificar el conductor, lugar de carga y descarga y destinatario.

Medio de Pago:

Medios de pago

Cobranza Carta de crédito

Cuenta abierta
documentaria documentaria

Efectivo o Transferencias u
A la vista A plazo A la vista A plazo
cheque órdenes de pago

Cuenta abierta: el comprador paga antes de recibir la mercadería; o el vendedor remita la mercadería y conceda
un plazo al comprador, sin necesidad de garantizar ese pago.

Cobranza documentaria: el vendedor desea mantener el control sobre la mercadería enviada hasta tanto se
produzca o se prometa el pago. El vendedor encomienda a un banco la gestión de cobro de la documentación
comercial. Si no hay pago o promesa de pago, el vendedor sigue controlando la documentación, pero
probablemente la mercadería se halle en destino, por lo que deberá reexpedirla o buscar un comprador
alternativo.

Carta de crédito documentaria: ambos, el comprador y el vendedor, aseguran la operación. Es un compromiso

por escrito asumido por un banco (banco emisor), por cuenta y orden de un cliente (importador), de pagar al
beneficiario (importador) a través de otro banco (notificador) una suma previamente estipulada, una vez se
presenten una serie de documentos que avalen la exportación y se cumplan las cláusulas de un contrato
previamente establecido.

El crédito documentario constituye un medio de pago diseñado básicamente para satisfacer los intereses del
beneficiario (exportador), que es quién lo solicita como garantía de pago de la exportación a realizar o del
servicio a prestar.
¿Por qué puede ser útil la carta de crédito documentaria? La complejidad de las operaciones del comercio
exterior: tiempo de transporte, riesgos durante el transporte, documentación necesaria, regulaciones y
controles al comercio, diferentes sistemas legales y riesgo de impago. Con la carta de crédito documentaria, el
exportador sabe que va a recibir su pago y el importador sabe que la mercadería le va a permanecer.

beneficios de la carta de crédito documentaria:

- El banco garantiza el pago al exportador.

- Se establece la forma de obtención del pago.
- Asegura que se cumplan las condiciones del pago.

Ventajas para el importador: El comprador confirma su solvencia, ya que su banco está informando que es
merecedor de crédito por el total de la operación y, en consecuencia, puede obtener mejores condiciones de
pago. La mercadería está expedida conforme a las condiciones acordadas en el crédito, que fija el comprador
(estando de acuerdo con el vendedor). El comprador recibirá dentro del plazo útil, los documentos necesarios que
le exigen para despachar las mercaderías. El importador tiene la certeza que sólo debe pagar si los documentos
concuerdan en todo con las condiciones estipuladas en el crédito.

Desventajas para el importador y como mitigarlas:

La obligación de pago es, cuando los documentos están conformes, independiente de las mercaderías recibidas:
se paga por los documentos, no por la mercadería. Por ende, los documentos que exige deben ser tales que
aseguren lo máximo posible que la mercadería recibida sea la esperada.

Cualquier modificación en las condiciones del crédito, necesita el acuerdo del vendedor: las modificaciones son
medida son producto de cabos sueltos que han quedado así en la fase de negociación y diseño de las condiciones
del crédito documentario. Un esfuerzo adicional en esos momentos, y un buen asesoramiento bancario,
disminuirán en gran medida las posibilidades de requerir modificaciones.

Ventajas para el exportador: El comprador ha confirmado su solvencia para la operación, lo que representa una
mayor garantía para el vendedor. Es el banco emisor quien establece el compromiso de pago, con independencia
del comprador, en la forma determinada en el crédito documentario. El comprador no puede, bajo ningún
pretexto, retener el pago. Si existe cualquier reclamación por defecto de la mercadería, ésta debe dirimirse fuera
del ámbito del crédito. Así pues, el exportador se encuentra en la posición más fuerte en caso de litigio, puesto
que ya habrá cobrado o recibido un compromiso de pago. Los pagos dentro del marco del crédito se efectúan, por
lo general, con mayor rapidez.

Desventajas para el exportador y como mitigarlas:

• Excesivo rigor en las exigencias documentales: La preparación de los documentos resulta laboriosa.
Sin embargo, debe considerarse que los documentos constituyen el elemento principal de seguridad
para el comprador y que, junto a las condiciones generales del crédito, constituyen la garantía, que el
comprador espera obtener, del buen cumplimiento por parte del vendedor de sus obligaciones en la
compraventa.
• Mayor costo: si bien pueden parecer elevados, el vendedor debe tener en cuenta lo que obtiene a
cambio: la mayor garantía de cobro y una liquidación sin demoras del importe esperado.

Carta de crédito confirmada: Generalmente, el banco notificador no asume ningún compromiso y no corre riesgo
por el mero hecho de recibir la Carta de Crédito y notificar al exportador, acto que generalmente lo cumple usando
la expresión “avisamos sin responsabilidad alguna para nosotros”.

Pero, existe la posibilidad de una garantía adicional a la Carta de Crédito y es la Carta de Crédito CONFIRMADA.
Está confirmada cuando un tercer banco añade su confirmación, es decir, cuando se suma una garantía adicional
a la del banco emisor, por la que el banco confirmador se compromete al pago con independencia del banco
emisor.

Se utilizan cuando existen dudas sobre la solvencia del país o del banco emisor. En estos casos, el vendedor debe
solicitar a su cliente que la venta se efectúe por Crédito Documentario Confirmado, ya que el propio crédito debe
prever esta eventualidad en el momento de ser emitido. En la medida de lo posible, el banco confirmador debería
ser el propio banco del vendedor.
Carta de crédito transferible: En un crédito TRANSFERIBLE, el beneficiario puede dar instrucciones al banco
pagador, aceptador o negociador para que el crédito sea utilizable, parcial o totalmente, por uno o más
beneficiarios (de su país o de otro país). Para que un crédito sea transferible debe figurar la mención “transferible”.

Normalmente el crédito transferible es emitido a favor de un beneficiario que no es quién produce la mercadería,
sino un intermediario, alguien que ha establecido un contrato con un comprador, pero depende de una tercera
parte para suministrar la mercadería a su cliente.

Con un crédito transferible, el intermediario puede hacer extensiva la seguridad de un crédito al suministrador,
sin descubrir el nombre del comprador y, por medio de la sustitución de documentos, mantener ocultos los datos
de su proveedor.

El crédito sólo puede ser transferido si está expresamente designado como transferible por el banco emisor. Toda
transferencia debe hacerse en las condiciones y términos especificados en el crédito original.

Carta de crédito Standby: Es un sustituto de una garantía, se puede utilizar en cualquier tipo de transacción y está
basado en el concepto de incumplimiento de contrato por parte del ordenante del standby. El beneficiario del
standby podrá disponer del crédito sólo en caso de incumplimiento por parte del ordenante de sus obligaciones
contractuales, por ejemplo:

CASO 1: impago de mercaderías embarcadas o de los servicios prestados. El beneficiario del standby sería el
vendedor.

CASO 2: falta de entrega de la mercadería requerida o de prestación de los servicios solicitados. El beneficiario del
standby sería el comprador.

El emisor del standby queda obligado por la presentación documental, con independencia de cualquier otra
obligación o contrato subyacente, y exclusivamente de acuerdo a lo dispuesto en las Reglas de la Cámara de
Comercio Internacional y en el propio crédito.
Economía Bancaria y Financiera unidad 13

Los Mercados de valores: Los mercados de valores se encargan de gestionar y negociar

distintos tipos de activos financieros. Su principal objetivo es el de captar y colocar ahorro
empresarial y personal. Pueden proporcionar grandes beneficios a los inversores y también
sirven como fuente de financiación de las empresas. ¿Cómo lo hacen? Realizando emisión de
acciones u obligaciones.

Mercado Primario: Se conoce como Mercado Primario a la primera venta o colocación de

valores emitidos por las empresas. El mercado primario es donde recurren entidades de
gobierno, empresas o bancos que necesitan financiación para emitir valores de deuda (es decir
bonos) o valores de riesgo (en este caso acciones). Dentro del mercado primario, todos los
instrumentos tienen un valor de primera emisión. Este sólo se puede definir en el momento de
emitir los documentos y su precio no puede ser alterado.

Son las Casas de Bolsa los encargados de colocar tales valores, informando y aconsejando al
público general inversor sobre los mismos. Dichos intermediarios garantizan a la empresa
emisora la colocación de sus títulos y cobran una determinada comisión por sus servicios. Por
lo general, el mercado primario trabaja a largo plazo y moviliza importantes sumas de capital.
El mercado primario es de corta duración, generalmente un par de días para cada instrumento.
Es decir, deja de existir cuando se concreta la emisión y pasa a mercado secundario.

1. Una sociedad interesada, (generalmente asesorada por una casa de bolsa), en emitir
títulos para oferta pública debe solicitar su inscripción y la de sus títulos en la
Superintendencia de Valores.

2. La SV una vez verificada la solicitud procede al registro de la sociedad y de los títulos a

ser ofrecidos y posteriormente se realiza el mismo proceso en la Bolsa de Valores.

3. Una vez registrada la emisión, la sociedad emisora, a través de su casa de bolsa

autorizada, procede a la oferta pública y a la negociación de sus títulos en la Bolsa, a
tasas y plazos determinados por ella.

4. Las casas de bolsa inician las compras o ventas de los títulos a pedido de la sociedad
emisora o los inversionistas.

Por ser la primera negociación realizada en el Mercado desde la emisión del título al mercado
se lo denomina mercado primario o de colocación.

Mercado Secundario: Es el conjunto de transacciones que se efectúa con los valores

previamente emitidos en el Mercado Primario y permite hacer líquidos los valores, es decir su
transferencia de propiedad, o venta para convertirlos en dinero. Esta cualidad es muy
importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento, son los elementos básicos
para decidir una inversión.

La eficacia del mercado de capitales y principalmente del mercado primario depende en gran
medida del buen funcionamiento de los mercados secundarios. Si no existieran los mercados
secundarios, posiblemente los inversores serían más reacios a realizar compras de valores en
el mercado primario, al no tener la posibilidad de deshacerse de ellos posteriormente cuando
necesiten liquidez. Se puede decir, por tanto, que el objetivo principal del mercado secundario
es dotar de liquidez a los títulos valores que previamente han sido emitidos.
En el mercado secundario el mecanismo de operación es el siguiente: Un inversionista que ya
adquirió un título desea comercializarlo nuevamente, entonces solicita a su casa de bolsa
ofrecerlo al público en la Bolsa de Valores. Otro inversionista interesado en títulos a través de
su casa de bolsa lo adquiere y se cierra la negociación.

Mercados Eficientes: Un mercado es eficiente cuando los precios de los activos financieros en
dicho mercado reflejan toda la información existente que hay, y se ajusta total y rápidamente
a los datos nuevos. Los títulos que se presentan valorados de forma eficiente arrojarán unos
beneficios sobre su inversión apropiados al nivel de riesgo que se está asumiendo. No existen
títulos infravalorados o sobrevalorados, ya que la eficiencia del mercado implica que el valor
intrínseco del activo se ajusta a la realidad. Nadie gana más o menos.

Esta hipótesis sugiere que para poder superar los resultados que se obtienen con el activo en
el mercado es casi imposible. Para que ello ocurra, deberemos conocer información extra para
poder tomar una decisión racional o probar con el azar. Esta hipótesis implica que no es
posible superar de forma consistente los resultados del mercado excepto a través de la suerte
o de la información privilegiada y que el tiempo, el dinero y el esfuerzo gastados en el análisis
del valor intrínseco de los títulos será inútil. Sugiere también que el flujo futuro de noticias que
determinará el precio de las acciones es aleatorio y que no es posible conocerlo por
adelantado.

Eficiencia débil: Se basa en información pasada (precios y volúmenes). Esta info no tienen
ningún poder de predicción, puesto que todos los participantes del mercado sabrán como
interpretar las señales que las series históricas y actuarán en consecuencia. La mejor
predicción para el valor de un activo mañana es utilizar el valor que tuvo hoy. El único factor
que afecta a los precios es la llegada a los mercados de noticias desconocidas.

Eficiencia semi fuerte: Incorpora, además, la información pública. Los valores se ajustan
instantáneamente cuando la información se hace pública. Al ajustase los precios
instantáneamente, no puede lograrse un rendimiento superior al del mercado utilizando dicha
información. La única forma de lograr un rendimiento superior al promedio es a través de la
utilización de la información privilegiada.

Eficiencia Fuerte: Incorpora, además, la información privada (interna). Los precios también
toda la info que pueda obtenerse mediante el análisis de la empresa y de la economía. Ningún
tipo de inversor puede acceder a información relevante para los precios, por lo que nadie
puede constantemente obtener rendimientos excesivos en el mercado. Dada la prohibición
que existe en la mayoría de los mercados sobre invertir basándose en información privilegiada,
esta es poco realista.

Conceptos de acciones y bonos: Los títulos-valores, son de acuerdo a la Ley 1284/98 del
Mercado de Valores, instrumentos necesarios para ejercitar el derecho literal y autónomo que
en ellos se consigna. Según la Ley del Mercado de Valores, el término “valor” es bastante
amplio y engloba a los títulos-valores documentarios, como aquellos que son representados
mediante anotaciones en cuenta; es decir, valores “desmaterializados” que son representados
informáticamente y que para su circulación o transmisión ya no requieren de su entrega
material o su manipulación física, sino que la misma se produce mediante cambios en los
registros que lleva la Bolsa de Valores. Se clasifican según su:
 • Naturaleza: Valores de Participación o propiedad (acciones, fondos de inversión),
Valores de contenido crediticio (bonos)

• Garantía: Garantía quirografaria: garantizados por todos los bienes existentes y futuros
del emisor. Garantía hipotecaria: garantizados por la hipoteca constituida sobre un
determinado bien inmueble. Garantía prendaria: garantizados por la prenda
constituida sobre un determinado bien. Garantía colateral: otorgan una garantía
adicional o colateral a la principal

• Consignación: al portador; nominativos.

Acciones: Representa una alícuota parte del capital social de una Sociedad Anónima. Existen
acciones ordinarias y preferidas. El capital social de una empresa debe estar dividido en
acciones de igual valor y estas deben tener un valor establecido. La Ley N° 1284 de “mercado
de valores” posibilita que las acciones sean emitidas sin valor nominal, en cuyo caso la acción
valdrá de lo que resulte de dividir el patrimonio entre en número de acciones emitidas. Las
acciones pueden ser negociables en oferta pública, previa autorización de la Comisión Nacional
de Valores e inscripción en el Registro del Mercado de Valores.

Bonos: Son valores emitidos y representan una parte alícuota de un crédito colectivo
constituido a cargo de la sociedad emisora. Son valores obligacionales representativos de
deuda, por parte del emisor a favor del tenedor. Son emitidos por las empresas, previa
autorización de la Comisión Nacional de Valores. Devengan intereses y son negociables en el
Mercado Secundario.

Bonos municipales: Son valores emitidos por los gobiernos municipales con el fin de financiar
las obligaciones y los proyectos de los distintos municipios. Estos bonos devengan intereses y
son negociables en el Mercado Secundario.

Bonos del tesoro general de la nación: Emitidos por el Tesoro General de la Nación tienen la
finalidad de financiar las obligaciones y necesidades del sector público a través de su
colocación en el Mercado de Valores y su negociación en las Bolsas de Valores del país. Pueden
estar denominados en moneda nacional y extranjera.

Pagarés: Título de Crédito por el que una persona se compromete incondicionalmente a pagar
a otra, una suma determinada de dinero. A diferencia de los bonos, los pagarés tienen plazos
de vencimiento menores a un año.

Certificado de depósito de ahorro: Son títulos de deuda a plazo fijo emitidos únicamente por
empresas financieras (Bancos y Financieras). No requieren autorización de la CNV para su
emisión.

Certificado de call interfinanciero: Son instrumentos emitidos por Bancos y Empresas

Financieras a ser negociados exclusivamente entre ellos a corto plazo (hasta 30 días). No
requieren autorización de la CNV para su emisión.

Títulos de inversión: Son obligaciones emitidas por empresas, con el objetivo de obtener
recursos para financiamientos de los sectores productivos del país. Su plazo mínimo de
negociación es de 90 días.

Cupón: Parte desprendible de un título valor contra cuya entrega se pagan dividendos en
efectivo, intereses o dividendos en acciones, entre otros.
Una acción representa las partes en que se considera dividido capital de una empresa. Una
acción da derecho a la propiedad de una parte proporcional de los activos de la misma. De esta
forma, las empresas logran la financiación para sus proyectos y el normal desenvolvimiento de
su actividad, sin tener la obligación de devolver los fondos obtenidos en períodos en los cuales
no sea conveniente hacerlo.

Estos aportes realizados por los inversores o accionistas conforman el “Capital Social” de las
empresas. El mismo se divide en acciones, que poseen un valor nominal y sirven para
identificar la proporción en que cada inversor participa en la empresa. A través de estos
aportes realizados, los inversores pasan a ser propietarios de la empresa, teniendo derecho a
cobrar los dividendos que la misma distribuya.

Según la modalidad de colocación:

• Acciones Privadas: pertenecen a inversores particulares, hechas a medida y no cotizan

en el mercado secundario. Se obtienen por medio de una negociación directa con la
empresa, con acuerdo entre las partes.

• Acciones con Oferta Pública: pertenecen a los inversores particulares, pero cotizan en
los mercados de valores. Poseen mayor liquidez ya que pueden ser adquiridas y
vendidas en el mercado secundario.

Según la modalidad del título otorgado:

• Acciones Físicas: son láminas físicas impresas (certificado de acción) que cada inversor
puede llevar consigo. La constancia documental sirve como evidencia de título de
propiedad de las acciones de una empresa.

• Acciones Desmaterializadas: no existen físicamente en una lámina, sino que existen

registros especialmente habilitados para su negociación. La operatoria con este tipo de
acciones se realiza a través de transferencias en dichos registros.

En función de los derechos que otorgan:

• Acciones Ordinarias o Comunes: poseen derecho a voto en asambleas. Otorgan a su

titular el derecho preferente a la suscripción de nuevas acciones de la misma clase. De
esta forma los accionistas lograrían mantener la misma proporción de capital que
inicialmente tenían en la empresa. Perciben dividendos en función de las utilidades
que la empresa obtenga y restringen sus pérdidas máximas a lo aportado.

• Acciones Preferidas: normalmente no tienen derecho a voto. Tienen prioridad sobre

los accionistas comunes si la empresa se liquida y cobrarán antes que éstos. Sus
propietarios tienen la preferencia en el cobro de los dividendos. Si hay utilidades se
pagan, sino pueden acumularse hasta tanto la empresa gane dinero para abonarlo y
deberán pagarse antes que los accionistas comunes puedan recibir dividendos.

• Acciones de Participación: con este tipo de acciones, habitualmente se compensan a

los empleados de empresas que se privatizan. No tienen derecho a voto entre las
partes. Normalmente, se convierten en ordinarias después de un período
determinado.
Economía Bancaria y Financiera unidad 14

Precio de las acciones: El inversor que adquiere una acción, lo hace para obtener una ganancia
futura. Espera poder vender la acción a un precio superior al de adquisición. Esta postura
presupone que la empresa podrá mantener o mejorar su rentabilidad generando suficientes
ganancias en un futuro, lo que motivará que nuevos inversores adquieran dichas acciones. El
precio que se está dispuesto a pagar por un título, tiene relación directa con lo que se espera
recibir a cambio en un futuro. Por lo cual, lo primordial es poder establecer el nivel de
ganancias futuras de la empresa.

Análisis fundamental: -Requiere de un analista con una alta especialización en el conocimiento

de la empresa bajo análisis, así como en cuestiones macroeconómicas y microeconómicas que
afecten tanto al sector externo como interno de la empresa. El análisis fundamental tratará de
predecir el comportamiento futuro de las variables macroeconómicas y sus consecuencias
sobre los distintos sectores y las respectivas empresas; la influencia que tendrán en los
resultados de una empresa y en base a estudios adicionales, recomienda comprar o no
acciones de dicho valor. Se utiliza la información de la empresa para lograr estimar el valor de
una acción. Para proyectar el valor, se necesita realizar un análisis en tres niveles, el de la
economía, el del sector y el de la empresa. El valor intrínseco de una acción es el valor
asignado a la misma en función del análisis de estos tres pilares.

Una vez conseguido el valor intrínseco de la acción se la compara con la cotización de la

misma; y en virtud de las diferencias de importes, se recomendará la venta, compra o
conservación de la acción. Para realizar el cálculo del valor intrínseco de la acción, se utilizan
diversos ratios e índices, sin que exista una metodología establecida. Algunos de los
indicadores usualmente tenidos en cuenta son:

Ganancias por acción: indica mayor eficiencia y valor potencial de la inversión,

Ratio de precio sobre ventas: un precio bajo puede mostrar infravaloramiento,

Ratio de deuda sobre patrimonio: mide la capacidad de pago de deuda,

Retorno por patrimonio: que tanto retorna a la inversión.

Análisis técnico: Presupone que el mercado posee toda la información disponible y descuenta
todo en forma instantánea. Se supone que el mercado se comporta con extrema racionalidad,
se considera que existe una reafirmación de los hechos ocurridos con anterioridad. El análisis
técnico utiliza gráficos y basa sus conclusiones en las interpretaciones gráficas de lo sucedido.

Se estudia el juego de la oferta y la demanda de acciones en el mercado bursátil, para poder

determinar si lo que presiona es la demanda y los precios tienden a subir; o si es la oferta y los
precios tienden a caer. El estudio de los datos históricos (cotizaciones y volúmenes) mediante
los gráficos, nos permite realizar un estudio que posibilita determinar probables tendencias de
las cotizaciones del título. Los analistas técnicos se basan en el estudio a través de un gráfico
de las formaciones de precios, es por eso que se los denomina “chartistas” (chart en inglés =
gráfico). Sostienen que la historia se repite y que existe una serie de indicios que suelen
repetirse con idénticas consecuencias y que posibilitan anticipar cotizaciones futuras. Puede
decirse que el análisis técnico es el estudio de los precios a través de gráficos, identificando
variaciones en la tendencia, para poder sacar provecho de estos movimientos. En el gráfico de
una acción se pueden observar tendencias bien marcadas, los precios pueden estar en
dirección hacia arriba (al alza), hacia abajo (a la baja) o permanecen de costado (trading).
Los Gráficos de Líneas: Es un gráfico en donde se detallan las cotizaciones de una acción
durante un lapso determinado, unidas por una línea. Se toma un precio base, a partir del cual
se grafican las cotizaciones. Para realizar una adquisición, basada en este gráfico, la acción
debe aumentar su cotización en un porcentaje y durante un tiempo considerable.

Los Gráficos de Barras: Los gráficos de barras utilizan barras verticales para mostrar el intervalo
de precio total para cada día. Para visualizarlo a más largo plazo, se puede cambiar la escala
por barras semanales o mensuales. Y para una visualización a más corto plazo, se puede
disponer de gráficos intradía cada hora o cada cinco minutos. La marca de la izquierda muestra
el precio de apertura ese día y la marca de la derecha muestra el precio de cierre.

Los Gráficos de Vela o Candlestick: Los gráficos de velas utilizan los mismos datos que los
gráficos de barras, pero representan la información de manera ligeramente distinta.
Tradicionalmente, las velas aparecen en blanco y negro, pero muchos gráficos utilizan colores.
Un cuerpo verde muestra un día en el que el precio ha subido. Un cuerpo rojo muestra un día
en el que el precio ha bajado. El cuerpo de la propia vela muestra el intervalo apertura-cierre
de los precios. La mecha de la vela muestra el intervalo completo del día, es decir, del precio
más alto al más bajo.

Análisis matemático: Rendimiento esperado: Teniendo en cuenta únicamente el

comportamiento histórico del precio de las acciones, el mejor proxy para estimar el
rendimiento esperado es el rendimiento promedio de la acción a lo largo del tiempo. Con
rendimiento no nos referimos al precio, sino retorno, que en el caso de las acciones esta dado
muchas veces por la diferencia del precio entre un día y otro.

Volatilidad: La volatilidad mide la frecuencia y la intensidad con la que cambia el precio de un

activo en un período determinado. En el caso de una acción, si su precio cambia rápidamente y
con oscilaciones muy grandes, hablamos de una acción muy volátil. Tradicionalmente, se ha
considerado a la volatilidad como uno de los principales indicadores para medir el riesgo. A
mayor volatilidad, se asume mayor riesgo con la inversión; y viceversa. Es un factor que inyecta
incertidumbre en nuestra inversión, porque es más difícil predecir el comportamiento de un
activo. A su vez, la volatilidad nos ayuda a conocer el estado de los inversores, es decir, si
impera tanto un sentimiento de confianza como de pánico o miedo. Cuando haya más “miedo”
en el mercado, las oscilaciones deberían ser más amplias; mientras que en un escenario de
calma la volatilidad debería reducirse.

La volatilidad supone la variabilidad de precios o de rentabilidad con respecto a su media en

un período de tiempo determinado. Es, por lo tanto, simplemente una medida estadística: la
desviación típica.

Ejemplo:

Accion A: Año 1: 5% Año 2: 5%

La media aritmética es un 5%. Por consiguiente, se afirma que este activo ha tenido una
rentabilidad media de un 5% en el período de dos años.

Acción B: Año 1: 1% Año 2: 9%.

La media de rentabilidad de este activo es exactamente igual, un 5%. Pese a dar la misma
media de rentabilidad, hay que saber apreciar sus diferencias.
Mientras la acción A no tiene volatilidad alguna, puesto que sus rentabilidades no se han
desviado de la media; la acción B tiene una alta volatilidad. Si calculásemos la desviación típica
de las dos rentabilidades; la acción B arroja una volatilidad de un 5,65%, frente al 0% de la
acción A. Esto significa que las inversiones realizadas en el “activo B” tienen un potencial
mayor de beneficios y también un mayor riesgo potencial, concretamente pueden sufrir una
variación promedio de un 5,65% por encima o por debajo de la media (5%). Así pues, las
inversiones realizadas en el “activo A” no tendrán mayor revalorización que un 5%, pero
tampoco existe riesgo de que esa rentabilidad disminuya.

Formulas útiles al momento de analizar una única acción

∑𝑻
𝒕=𝟏 𝒙𝒕 ∑𝑻
𝒕=𝟏(𝒙𝒕 −𝝁)
𝟐
𝑹𝑬 = 𝝁 = 𝑻
; 𝝈𝟐 = 𝑻

Portafolio – Teoría de la Cartera: Cuando hablamos de portafolio, nos estamos refiriendo a la

combinación de acciones que posee un inversor. Si el inversor diversifica sus inversiones, logra
diversificar sus riesgos, y logra armar el conjunto de acciones que más se adapta a su
característica como inversor. Cualquier inversionista busca a priori, lograr obtener el mayor
rendimiento posible de su capital, con un mínimo riesgo. Sin embargo, las acciones con mayor
rendimiento traen aparejado un nivel de riesgo elevado. Por tal motivo, se puede decir que un
inversionista posee objetivos en contraposición: desea tener un portafolio en el cual obtenga
el mayor rendimiento y que implique muy poco riesgo. Estas metas son antagónicas, porque
las acciones con rendimientos elevados, poseen riesgos elevados.

En 1952 el economista Harry Markowitz publicó su tesis doctoral acerca de la “Selección de

Portafolios”. Fue el primero en poner atención en la práctica de la diversificación de los
portafolios. Antes de Markowitz, los inversores prestaban atención en maximizar el nivel
esperado de retornos, pero invirtiendo todo su dinero en aquel activo que proporcione la
mayor rentabilidad esperada.

A partir de la Teoría de la Cartera de Markowitz, se demostró que los inversores deben optar
por portafolios de varios activos (Diversificación) para con ello reducir el nivel de riesgo al cual
está exponiéndose, mientras que mantiene el nivel esperado de rentabilidad. Para los cálculos
se utilizan métodos estadísticos de varianza y desviación standard para un título individual y de
covarianza y correlación para la interacción de dos títulos, a fin de medir el efecto de la
diversificación sobre el riesgo de cartera.

Modelo de Valoración de activos: Conocido por su acrónimo en ingles CAPM (Capital Asset
Pricing Model), es un modelo de equilibrio de valoración de activos. Fue propulsor de este
modelo, William Sharpe, quien juntamente con Markowitz y Merton Miller, ganaron el Premio
Nobel de 1990 “por sus trabajos pioneros para establecer la teoría de la economía financiera”.
Su aserción fundamental es que la rentabilidad esperada de un activo ha de ser función lineal
de su riesgo sistemático, medido éste por el “coeficiente Beta”. Todo portafolio de inversiones
incluye el riesgo sistemático, conocido también como riesgo no diversificable. Este riesgo se
refiere al riesgo al que están expuestos todos los activos en un mercado, a diferencia del riesgo
diversificable que es intrínseco a cada activo individual. El riesgo diversificable se puede
disminuir agregando activos al portafolio o sea diversificando la cartera. El riesgo sistemático
no puede ser disminuido. Constituyen riesgo sistemático el crecimiento del PIB, tasa de
inflación y tasas de interés, entre otros.
Economía Bancaria y Financiera Unidad 15

Productos derivados: Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor deriva
de la evolución de los precios de otros activos subyacentes. Subyacentes: Acciones. Cartera de
Acciones. Valores de Renta Fija. Divisas. Tipos de Interés. Índices Bursátiles. Materias Primas.

Diferencia Clave en los Derivados: Un derivado es un pacto cuyos términos se fijan HOY, pero,
y aquí está la diferencia, la transacción se hace en una FECHA FUTURA.

Naturaleza de la acción. La cuestión radica en la forma en que se deriva el precio y en la

naturaleza de la transacción a la que da lugar este instrumento. Es decir, cómo y cuándo se
lleva a cabo el intercambio del activo por su valor o precio en dinero.

Historia Económica: Esta idea de acordar una compraventa que se materializará al cabo de un
cierto tiempo, tiene tanta antigüedad como el comercio mismo. En los mercados financieros
holandeses del siglo XVII ya se negociaban contratos derivados cuyo activo eran los bulbos de
los tulipanes. Paralelamente, en Japón se desarrollaban los primeros mercados organizados en
los que se concertaban contratos que conllevaban la entrega futura de arroz. Bolsa de Arroz
de Dojima. No obstante, recién en el siglo XIX, nace en Chicago el primer mercado de
derivados moderno, en el que aún hoy en día se negocian contratos cuyos activos son el trigo y
el maíz. En 1973, también en Chicago, se creó el primer contrato que permitía asegurar un tipo
de cambio para una fecha futura, dando nacimiento de este modo al derivado financiero. A
éste le siguieron otros derivados que permiten la compraventa de activos financieros como
acciones, bonos, índices, tipos de interés, etc., en un momento posterior a la fecha del
acuerdo.

Beneficios de los derivados: El hecho de poder conocer cuál sería el precio a cobrar o pagar por
una cosecha reportaba, tanto al productor como al comprador, afrontar el futuro con mayor
tranquilidad. Por lo tanto, en general, los productos derivados sirven para trasladar el riesgo de
unos agentes (que desean venderlo) a otros (que quieren adquirirlo), lo que permite usarlos
con finalidades opuestas.

¿qué ventaja aporta respecto a que se realice de manera inmediata?

• Tanto el comprador como el vendedor conocen con certeza la cantidad que se

pagará y recibirá por el producto en la fecha acordada.

• RIESGO DE PRECIO (incertidumbre sobre cómo se moverá el precio del activo) se

elimina.

• Se logra las operaciones en cobertura (en las que ya se posee el activo y se desea una
protección frente a los movimientos adversos en los precios)

Tipos de productos derivados: CONTRATOS ADELANTADOS (FORWARDS).

• CONTRATOS DE FUTURO.
• OPCIONES.
• WARRANTS.
• SWAPS.
• FIDEICOMISOS
Contratos adelantados o Forwards: Los contratos adelantados, o forwards, son acuerdos
financieros entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio específico en una
fecha futura. A diferencia de los contratos de futuros, que se negocian en mercados
organizados, los contratos forwards son acuerdos privados y personalizados entre las partes
involucradas.

Características:

• Personalización: Los contratos forwards se pueden personalizar en cuanto a cantidad,

calidad, precio, y fecha de vencimiento del activo subyacente.

• No estandarizados: A diferencia de los futuros, los forwards no se negocian en bolsas

organizadas.

• Riesgo de contraparte: Existe el riesgo de que una de las partes no cumpla con su
obligación (riesgo de crédito)

• No hay desembolso inicial.

• No existe Cámara de Compensación entre las partes, por lo que éstas son
mutuamente responsables entre sí.

• No hay depósito en garantía, ocasionando un alto riesgo en cuanto a su

cumplimiento.

• El contrato no es transferible.

• Se realizan entre instituciones financieras, o entre una institución financiera y un

cliente corporativo.

Posiciones en los contratos adelantados o Forwards:

• Posición corta: Es la que adquiere una de las partes del contrato al acordar
vender el activo en una fecha específica, por un importe determinado.
• Posición larga: Es la que adquiere una de las partes del contrato al acordar
comprar un activo en una fecha específica a un precio determinado.

TIPOS DE ACTIVOS SUBYACENTES PARA LOS CONTRATOS ADELANTADOS o FORWARDS

• Forwards sobre tasas de interés: Inversiones a una tasa de interés específica, a

una fecha a futuro establecida.
• Forwards sobre divisas: Moneda extranjera, a fecha futura, por lo que las partes,
negocian las tasas de tipo de cambio dentro de términos de 30 a 90 días o bien
de 6 a 12 meses, así como el monto y vencimiento del contrato.
• Forwards sobre activos que no pagan dividendos: Bonos con cupón cero.
• Forwards sobre productos físicos: Oro o plata.

Contratos de Futuro: Los contratos futuros son acuerdos estandarizados para comprar o
vender un activo subyacente a un precio específico en una fecha futura. A diferencia de los
contratos forwards, los contratos futuros se negocian en bolsas organizadas, lo que
proporciona una mayor liquidez y transparencia.
Características: Son contratos estandarizados en cuanto a la calidad, cantidad, y entrega del
activo. Hay una Cámara de Compensación, como garante del cumplimiento del contrato. Las
partes realizan un depósito denominado “Margen”, en la Cámara de Compensación. Las partes
realizan un “Margen de mantenimiento” diario, por los ajustes del mercado, depositando las
diferencias, o retirando los excedentes. El tamaño del contrato se define previamente. Se
negocian en mercados organizados. Son contratos transferibles. Solo es negociable el precio.
Son de alta confiabilidad.

Usuarios de los contratos de Futuro:

Coberturistas:

• Motivación Principal: Mitigar el riesgo y protegerse contra movimientos

adversos en los precios.
• Estrategia: Asegurar precios estables para la compra o venta futura de activos.
• Resultado Deseado: Estabilidad en los costos o ingresos, reduciendo la
incertidumbre financiera
Especuladores:

• Motivación Principal: Obtener beneficios a través de movimientos de precios.

• Estrategia: Asumir posiciones basadas en la expectativa de cambios de precios
futuros.
• Resultado Deseado: Maximizar las ganancias mediante la compra a precios
bajos y la venta a precios altos, o viceversa.
Tipos de activos subyacentes para los contratos futuros:

• Futuros sobre activos físicos (commodities): Productos agrícolas o metales.

• Futuros sobre instrumentos financieros: Divisas, índices bursátiles.
• Futuros sobre índices bursátiles: Es un contrato por el que el comprador se
compromete a pagar la diferencia entre el valor final del índice sobre el que hace
el contrato, menos el valor pactado, multiplicado por una cantidad.

Opciones: Las opciones son instrumentos financieros derivados que dan a los compradores el
derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio
específico (precio de ejercicio o strike price) antes o en una fecha determinada (fecha de
vencimiento). Hay dos tipos principales de opciones: call (opciones de compra) y put (opciones
de venta).

Ejemplo: Imaginemos que estás interesado en comprar acciones de la empresa XYZ, pero
quieres tener la opción de hacerlo solo si el precio sube, sin comprometerte de inmediato a la
compra. Decides comprar una opción call. Detalles del contrato:

• Activo subyacente: Acciones de la empresa XYZ

• Precio de ejercicio (strike price): $50 por acción
• Fecha de vencimiento: 3 meses a partir de hoy
• Prima de la opción: $5 por acción
• Esto significa que tienes el derecho de comprar las acciones de XYZ a $50 por
acción en cualquier momento dentro de los próximos 3 meses. Pagas una prima
de $5 por cada acción para adquirir esta opción.
Ejemplo:

1. El precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio:

1. Si, antes de la fecha de vencimiento, el precio de las acciones de XYZ sube a

$60 por acción, puedes ejercer tu opción y comprar las acciones a $50. Luego,
puedes venderlas en el mercado al precio de $60, obteniendo una ganancia de
$10 por acción (menos la prima de $5 que pagaste, la ganancia neta es de $5
por acción).

2. Ganancia neta: $60 (precio de mercado) - $50 (precio de ejercicio) - $5 (prima)

= $5 por acción.

2. El precio de las acciones se mantiene igual o baja:

1. Si el precio de las acciones de XYZ permanece por debajo de $50, no ejercerás

la opción, ya que sería más caro comprar a $50 cuando puedes comprar a un
precio más bajo en el mercado.

2. En este caso, solo pierdes la prima que pagaste por la opción.

3. Pérdida: $5 por acción (prima).

Los warrants: son instrumentos financieros que otorgan al titular el derecho, pero no la
obligación, de comprar (o en algunos casos vender) un activo subyacente, como acciones, a un
precio específico (precio de ejercicio) antes de una fecha determinada (fecha de vencimiento).
Aunque son similares a las opciones, los warrants tienen algunas diferencias clave.

Warrants de compra (call warrant): otorgan al titular el derecho a COMPRAR el activo

subyacente al precio de ejercicio. Si el precio del subyacente (precio de liquidación) es superior
al de ejercicio, el contrato se liquidará por abono al titular de la diferencia resultante.

Warrants de venta (put warrant): el titular adquiere el derecho de VENDER el activo

subyacente al precio de ejercicio. Si el precio de liquidación es inferior al de ejercicio, el
contrato se liquidará abonando al titular la diferencia resultante.

Los activos subyacentes pueden ser muy diversos: hay warrants sobre valores de renta variable
(acción o canasta de acciones), warrants sobre índices bursátiles, sobre tipos de interés,
divisas, materias primas, etc.

Según las posibilidades de ejercicio, los warrants pueden ser de:

• Tipo Americano: es posible ejercerlos durante toda la vida del warrant hasta el
vencimiento.
• Tipo Europeo: sólo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento.
Primer Parcial de Bancaria:

1 - Qué es la intermediación financiera y cuál es su rol? ¿Qué costos implica? ¿Cuáles son los
beneficios que genera? (2p)

Es un medio por el cual se conectan a personas con exceso de dinero (ahorristas) y a personas
con falta de dinero (deficientes). El beneficio radica en que para los que ahorran permite
realizar algo con su dinero sacando un beneficio y para los que necesitan y no tienen en el
momento ir pagando por parte. También podríamos describir por medio del gráfico en donde
los hogares ofrecen depósitos a los bancos, estos depósitos los intermediarios ofrecen a las
empresas luego las empresas de vuelta piden a los intermediarios y los intermediarios a los
hogares, de esta forma todos sacan algún beneficio.

Costos:

- Costo de búsqueda.
- Costos de verificación.
- Costos de seguimiento.
- Costos de aplicación de contratos.
- Diferencia de duración de operaciones.

2 - Que es la regulación bancaria y financiera? ¿Como se da en el Paraguay? (1p)

Se refiere al proceso de regular a las entidades financieras, con especial énfasis en las que
realizan captación de depósitos, mediante requerimientos, restricciones, supervisión y control.
En el caso del Paraguay, es la Ley N° 861 bajo las regulaciones del BCP conocida como ley
GENERAL DE BANCOS, FINANCIERAS Y OTRAS ENTIDADES DE CREDITO. En la misma se habla
sobre puntos que van desde la constitución de las entidades, el capital, las reservas y los
dividendos, las operaciones, los limites pauses y criterios, entre otros.

El objetivo de este proceso es el de proteger a los consumidores, asegurar la estabilidad

financiera y la prevención de crímenes financieros (lavado de dinero).

3 - Como afecta el sector financiero al crecimiento económico?

El sector financiero es un motor fundamental del crecimiento económico al facilitar la

movilización del ahorro, la asignación eficiente de recursos, el comercio y las actividades
económicas, la estabilidad económica y la inclusión financiera. Un sistema financiero sólido y
eficiente es esencial para que un país alcance su máximo potencial de crecimiento.

- Producción de información y asignación de capital eficiente

- Facilitar el intercambio de bienes y servicios
- Facilitar la negociación, diversificación y la gestión de riesgos
- Movilizar y agrupar ahorros
- Controlar las inversiones y ejercer gobiernos corporativos después de proporcionar
financiación.

4 - En tus palabras, ¿qué es el descalce entre los depósitos y créditos? ¿Se comporta de la
misma forma en todos los países? (2p).

El descalce entre depósitos y créditos se refiere a la diferencia entre el vencimiento de los

depósitos que una institución financiera ha recibido y el vencimiento de los créditos que ha
otorgado. En otras palabras, es la desigualdad entre el tiempo en que la institución financiera
debe devolver el dinero a sus depositantes y el tiempo en que los prestatarios deben pagar sus
préstamos. El comportamiento del descalce varía según el país, debido a factores como el nivel
de desarrollo del sistema financiero, la estructura de la economía y las regulaciones
financieras.

5 - En tus palabras, ¿qué es el multiplicador del crédito? (2p)

Es la expansión del dinero mediante los depósitos y créditos.

6 - Realiza un mapa conceptual con los diferentes tipos de operaciones bancarias,

clasificándolas de acuerdo a su naturaleza y finalidad. Agrega ejemplos de cada uno.

Clasificación de las operaciones bancarias de acuerdo con la naturaleza:

• Operaciones fundamentales: se centran en el rol inherente de la intermediación

financiera, es decir captar y colocar capital.

• Operaciones accesorias o conexas: son otros servicios adicionales o extras que brindan
los bancos por la capacidad que tienen de prestar estos servicios de forma más
eficiente a una gama de clientes ya establecidos.

Dentro de las operaciones fundamentales, destacan dos tipos de operaciones de acuerdo

con rol o posición:

• Operaciones pasivas: son las que cumplen el rol de captar capital, y representan una
deuda u obligación contraída por el banco. El banco es el deudor.

• Operaciones activas: son las que colocan el capital juntado mediante los depósitos.
Representan un derecho o reclamo legal sobre dinero en el futuro. El banco es el
acreedor.

7 - Cuales son los diferentes tipos de cheques y cuáles son sus elementos necesarios? ¿Cuáles
son las penalidades por emisiones de cheques sin fondos? (2p).

Orden de pago pura y simple que se libra, a la vista o de pago diferido, al portador o a nombre
de una entidad, contra un Banco en el cual el librador debe tener fondos suficientes
depositados en cuenta corriente bancaria, o autorización expresa o tácita para girar en
descubierto.

• Cheque a la vista: Pagadero en el acto de presentación al banco. Debe ser presentado

dentro de los 30 días de su emisión

• Cheque de pago diferido: Debe contener además la fecha de pago. No podrá ser mayor
a 180 días de su emisión.

Elementos necesarios que debe contener

• - Número de orden impreso en talón y cheque.

• - Número de la cuenta corriente.

 • - Fecha expresada numéricamente y lugar de emisión.

• - Identificación tipo de cheque: “a la vista” o “pago diferido”.

• - Nombre y domicilio del Banco contra el cual se gira (membrete).

• - Monto en número y letra y especificación de la moneda.

• - Nombre y apellido o razón social, domicilio, documento de identidad o RUC y firma

del librador.

• - Vencimiento si es de “pago diferido”.

Cheque de Gerencia: El cheque es emitido por el banco. Es utilizado para pago de obligaciones
del propio banco o ante eventuales solicitudes de sus clientes. Se debita de la cuenta del
solicitante o se paga su contravalor en efectivo. Tampoco puede ser emitido al portador.

Cheque certificado: El titular emite el cheque y el banco certifica la integridad del monto
girado. Al momento de certificar, se debitan los fondos respectivos y se envía a una cuenta
especial contra la cual se debitará al momento de su presentación. No pueden ser emitidos al
portador.

Penalidades: sufrirá una multa equivalente al 2% (dos por ciento) del importe del cheque
librado. La persona física o jurídica que en el transcurso de un año librara tres cheques, en
moneda nacional o extranjera, cuyos pagos fuesen negados por insuficiencia de fondos o, diez
cheques cuyos pagos fuesen negados por defectos formales imputables al librador, aunque
fuera contra cuentas distintas, quedará de pleno derecho inhabilitada por un año para girar
cheques y operar en cuentas corrientes en todos los bancos del país.

Endoso: Proceso mediante el cual se transfieren los derechos resultantes del cheque, pero no
las obligaciones (el que endosa sigue siendo el responsable).

8 - Qué es la tasa de interés y como se determina en el libre mercado? ¿Como afecta el

riesgo a la tasa de interés?

La tasa de interés puede tener dos significados uno podría ser el precio por el dinero que el
banco nos esta prestando y otra la recompensa por prestarle dinero; en el libre mercado se
determina gracias a la oferta y demanda de fondos prestables (El interés se ajusta hasta que la
oferta de fondos prestables sea igual a la demanda). En este punto el mercado esta en
equilibrio. A mayor tasa de interés mayor es el riesgo, cuando más prestamos dinero debemos
comprender que tenemos que pagar todo lo que prestamos más el interés del banco.

9 - Qué es la calificación crediticia y como se relaciona con la morosidad? ¿Afecta esta de

alguna forma a las entidades financieras? (2p).

Al número que nos da el banco de acuerdo a cuanto tardamos en pagar una deuda del 1 al 6,
se relaciona con la morosidad porque esta es una forma en que los bancos ven los riesgos por
dar algún préstamo. Si afecta cuando las personas no pagan, el banco debe seguir
provisionando y termina siendo una pérdida para el mismo.

La morosidad se refiere al retraso o impago de una deuda. Una persona o empresa con una
calificación crediticia baja tiene un mayor riesgo de caer en morosidad, ya que las entidades
financieras la consideran menos confiable para pagar sus obligaciones.
La morosidad tiene un impacto significativo en las entidades financieras, ya que:

Genera pérdidas: Cuando un prestatario no paga su deuda, la entidad financiera pierde el

dinero prestado, lo que puede afectar negativamente su rentabilidad.

Aumenta los costos: Las entidades financieras deben invertir recursos en tratar de cobrar las
deudas morosas, lo que aumenta sus costos operativos.

Deteriora la imagen: La morosidad puede dañar la imagen de una entidad financiera, lo que
puede dificultar su capacidad para atraer nuevos clientes y captar fondos.

10 - Qué es el descuento de documentos y cuáles son sus características?

Es cuando una persona recibe un cheque o un pagare, pero recién puede cobrar en un tiempo
determinado pero la persona necesita el dinero entonces le vende al banco la factura para que
le de el dinero teniendo presente que el banco cobra una tasa de interés por dar el dinero
antes de tiempo. Características existe el descuento de documento con recursos y sin recursos.
Elementos: Documento descontado, Valor Nominal (El monto), Valor Efectivo (Lo que sobra
después del descuento), Plazo, tasa de interés, El endosante, el descontador.

11 - Qué son las Letras de Regulación Monetaria y como las utiliza el Banco Central del
Paraguay? (2p)

Son títulos emitidos por el Banco Central como parte de la implementación de la política
monetaria, y son utilizados por los bancos para el manejo de su liquidez. En situaciones de
excedente de liquidez el BCP realiza colocaciones de LRM, mientras que, en situaciones de
déficit de liquidez, el BCP deja vencer las LRM o realiza colocaciones de LRM menores al
vencimiento. Son deudas cupón subastadas oír modalidad holandesa.

12 - Por qué es importante la liquidez bancaria? Como se analiza (¿sus principales

indicadores?

La liquidez es fundamental para tanto individuos como empresas. Se define como la facilidad
con la que se puede convertir un activo en efectivo. Cuanto más líquido sea un activo, más fácil
será venderlo rápidamente sin perder mucho valor.

Existen 3 indicadores importantes para analizar la liquidez bancaria:

• - Activos líquidos/Pasivos de corto plazo

• - Activos líquidos/Activo total
• - Disponible + Inv. Temporales/Depósitos

Segundo Parcial de Bancaria:

-Qué es el crédito documentario? Cita todos sus elementos.

El crédito documentario constituye un medio de pago diseñado básicamente para satisfacer

los intereses del beneficiario (exportador), que es quién lo solicita como garantía de pago de la
exportación a realizar o del servicio a prestar.

- Ordenante: El comprador o importador que solicita la apertura del crédito

documentario a su banco.
- Banco emisor: El banco del importador que emite el crédito documentario a favor del
exportador.
 - Beneficiario: El vendedor o exportador que recibe el pago a través del crédito
documentario.
- Banco notificador: El banco del exportador que le notifica sobre la apertura del crédito
documentario y le entrega los documentos necesarios para presentarlo al banco
emisor.
- Banco confirmador: (Opcional) El banco que, a solicitud del banco emisor, confirma el
crédito documentario, lo que significa que se compromete a pagar al beneficiario
incluso si el banco emisor no lo hace.

¿Qué son los términos de entrega o incoterms?

Son condiciones de entrega estándar que son reconocidos internacionalmente (Cámara de

Comercio Internacional), y especifican la responsabilidad de la mercadería, costos y riesgos.

-Qué son los riesgos bancarios? ¿Y los riesgos de mercado? Explica brevemente con tus
palabras los riesgos de mercado relacionados a la tasa de interés y al tipo de cambio.

Riesgos bancarios: Son aquellos a los que se exponen las entidades bancarias en el desarrollo
de sus actividades habituales.

Riesgos de mercado: Son los que tienen que ver con los movimientos de precios propios del
mercado, como son la tasa de interés, el tipo de cambio, los precios de acciones, entre otros.
Tanto en el riesgo de tasas de interés como de tipo de cambio el impacto dependerá de la
posición.

Riesgo de tasa de interés: Se basa en que las tasas activas y pasivas tienen un comportamiento
similar. Un exceso de activos sobre pasivos hará que los ingresos y resultados mejoren con un
incremento de la tasa . Esta diferencia se suele medir por plazos, usualmente un año.

Riesgo de tipo de cambio: Este riesgo surge cuando el valor de un activo financiero fluctúa
debido a cambios en el tipo de cambio entre dos monedas. Afecta principalmente a
inversiones en activos denominados en moneda extranjera, así como a empresas que realizan
transacciones internacionales

-Cuales fueron los objetivos de la banca central a través de la historia? En ese sentido, ¿qué
es el teorema de la trinidad y como afectó este a los objetivos de la banca central?

Funciones eran: Las operaciones de emisión, redescuento, compra-venta de divisas y monedas

extranjeras y la orientación de la política cambiaria y de crédito.

Emisión Monetaria – Regular la oferta de dinero – Supervisión del sistema financiero – Banca
de Bancos – Manejo del tipo de cambio – Manejo de la deuda de gobierno – Manejo de las
reservas internacionales.

El teorema de la trinidad, formulado por el economista John Maynard Keynes en 1945,

establece que una banca central no puede alcanzar simultáneamente tres objetivos:

- Libre Movilidad de Capitales: Las personas y empresas pueden mover su dinero

fácilmente dentro y fuera del país.
- Tipo de cambio fijo: Mantener el valor de la moneda estable frente a otros.
 - Política Monetaria Autónoma: Banca central controla la tasa de interés para alcanzar
sus objetivos económicos.

Según el teorema, si la banca central intenta alcanzar los tres objetivos al mismo tiempo,
generará inestabilidad económica. Para lograr uno de los objetivos, debe sacrificar otro. El
teorema de la trinidad ha tenido un impacto significativo en la forma en que las bancas
centrales formulan sus políticas monetarias. En general, las bancas centrales han priorizado la
estabilidad de precios como objetivo principal, ya que una inflación elevada puede tener
efectos negativos en el crecimiento económico y la estabilidad del sistema financiero.

-Cuales son los objetivos fundamentales del Banco Central del Paraguay?

Son objetivos fundamentales del Banco Central del Paraguay preservar y velar por la
estabilidad del valor de la moneda y promover la eficacia, integridad y estabilidad del sistema
financiero.

-Cuales son los mecanismos de transmisión de la política monetaria en el caso del Banco
Central del Paraguay? Explica brevemente cada uno (máx. dos líneas por mecanismo)

• Tasas de interés. Cuando la TPM se ajusta, los bancos ajustan sus tasas en respuesta a
cambios en la relación costo-beneficios de las LRM. Afecta la oferta.

• Crédito: Cuando la TPM se ajusta, el BCP afecta la liquidez del mercado ya que los
bancos reajustan sus fondos para colocar créditos. Afecta la demanda.

• Tipo de cambio: Un cambio en la TPM impacta sobre la demanda de moneda

extranjera, afectando el precio de productos importados.

• Expectativas: La efectividad del BCP depende de la credibilidad que posea, debido a

que un TPM mantiene las expectativas ancladas

-Cuál es el espíritu de la ley 489/95 "Orgánica del BCP" y de la ley 891/96 "Ley de Bancos,
Financieras y Otras entidades de crédito"?

La ley 489/95 “Orgánica del BCP” es un documento que define todo lo que el BCP puede y
debe hacer para cumplir con su misión principal que es preservar y velar por la estabilidad del
valor de la moneda y promover la eficacia, integridad y estabilidad del sistema financiero. La
misma ley le da al BCP las herramientas y responsabilidades para poder hacer su trabajo de la
mejor manera.

La ley 891/96 la ley general de bancos nos habla de cualquier persona física o jurídica, cuya
actividad consista en la captación de recursos del público, en conceder créditos de diferentes
modalidades o que según el BCP se asimile a la intermediación financiera, deberán seguir los
requisitos de esta ley.

En resumen, ambas leyes buscan garantizar que el sistema financiero del Paraguay sea seguro
y estable, protegiendo el dinero de las personas y promoviendo una economía saludable.
- ¿Brevemente, explica algunas de las causas y consecuencias de la crisis bancaria paraguaya
del 1995?

Causas:

• Liberalización financiera sin supervisión adecuada: La apertura del sector

financiero a principios de la década de 1990 no estuvo acompañada de una
regulación y supervisión financiera adecuada. Esto permitió que proliferaran
entidades financieras sin la solidez y los controles necesarios.
• Crecimiento desmedido del crédito: Se produjo un rápido crecimiento del
crédito, impulsado por la entrada de capitales extranjeros y la baja tasa de
interés. Sin embargo, este crecimiento no estuvo acompañado de un análisis
adecuado del riesgo crediticio, lo que llevó a un aumento de la morosidad.
• Mala gestión y prácticas bancarias corruptas: Algunas entidades financieras
incurrieron en malas prácticas, como la autofinanciación, la concentración de
riesgos y el uso inadecuado de los depósitos de los clientes.
• Efecto Tequila: La crisis financiera mexicana de 1994 generó una fuga de
capitales de Paraguay, lo que agravó la situación del sistema financiero.

Consecuencias:

• Cierre de bancos y financieras: Más del 50% de los bancos y más de dos
tercios de las financieras que operaban en el país quebraron.
• Pérdidas para los ahorristas: Los ahorristas perdieron miles de millones de
dólares en depósitos.
• Recesión económica: La crisis provocó una severa recesión económica, con una
caída del PIB del 2,6% en 1995 y un aumento del desempleo.
• Debilitamiento del sistema financiero: La crisis dejó un sistema financiero
debilitado y con una baja confianza del público.

¿Qué son los mercados financieros y cuáles son sus principales funciones? Cuáles son sus
ventajas tanto para emisores como para inversores

Mercados Financieros: Conjunto de lugares y procedimientos donde ahorradores y

prestatarios fijan precios e intercambian activos financieros, ya sea de forma directa o
mediante intermediarios. En primer lugar, los mercados conectan a compradores y
vendedores que quieren intercambiar instrumentos financieros. Así, todos se reúnen en el
mismo lugar para realizar estas transacciones, con la expectativa de conseguir rentabilidad en
cada una de ellas. Además, ayudan a determinar el precio de los activos que allí se cotizan,
aunque no son el factor definitivo para el valor intrínseco de los mismos. De este modo, en los
mercados se promueve la ley de oferta y demanda. Mientras más personas estén involucradas
en un mercado financiero y en el intercambio de un par cambiario específico, mayor liquidez
se genera para ese activo en particular. Esto genera mayor estabilidad y credibilidad en un
activo. Es un mercado supervisado y controlado, en cual se pueden encontrar información para
la toma de decisión de inversión.
Ventajas para los emisores:
 • Obtienen recursos financieros a menor costo: Las empresas emisoras pueden obtener recursos
financieros a menor costo debido a que los obtienen directamente de los inversionistas.

• Diseñan las condiciones de financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas: Las

empresas definen las condiciones en las que desea captar recursos: plazo, tasa de interés,
amortización, modalidad de pago, etc.

• Se capitalizan: Las empresas pueden encontrar en el Mercado de Valores inversionistas en

acciones que deseen participar en sus proyectos, desarrollando su empresa.

• Optimizan su estructura financiera: Las empresas obtienen fuentes diversificadas de recursos

que garantizan su estabilidad e independencia crediticia.

Ventajas para los inversores:

• Ofrece variedad de alternativas de inversión según el riesgo y el rendimiento que cada

inversionista desea.

• Se puede diversificar la inversión por la variedad de instrumentos ofrecidos.

• Mayor liquidez debido a que pueden ser negociados en el mercado secundario.

Recuperatorio de Bancaria:

¿Qué es la inclusión financiera y por qué es importante?

Inclusión financiera es que todos los sectores de la población independientemente de sus

ingresos puedan acceder a los servicios financieros. En resumen, la inclusión financiera es un
importante porque es una elemento crucial para el desarrollo económico y social de un país.

¿Cuáles son los tipos de cuentas de depósitos? Completa en un cuadro con las características
principales de cada uno

Cuenta corriente: Permite realizar depósitos y retiros de dinero en efectivo y mediante cajeros
automáticos. - No genera intereses. - Puede estar asociada a una tarjeta de débito para realizar
pagos y compras. - Suele tener un costo de mantenimiento mensual.

Cuenta de ahorro: Permite depositar dinero y generar intereses sobre el saldo. - La tasa de
interés suele ser más baja que la de los depósitos a plazo. - Puede tener restricciones en
cuanto a la cantidad de retiros mensuales. - Suele tener un costo de mantenimiento mensual.

Depósito a plazo: Permite depositar dinero por un período fijo de tiempo (plazo). - Genera
intereses a una tasa fija durante el plazo. - No se puede retirar el dinero antes del vencimiento
del plazo sin penalización. - Suele tener un monto mínimo de depósito.

Depósitos a la vista: Disponibilidad inmediata. Remuneración menor (tasa de interés de 0,83%

anual en diciembre 2023). Movimientos via ventanilla, ATM, transferencia, tarjeta de debito
(únicamente egresos o salidas), débito automático. Titularidad posible: personal o individual,
conjunta, indistinta, a la orden. Otras características (saldo mínimo, ahorro programado, pago
de remuneraciones, comisiones, otros).

Depósitos a la vista – Cuenta básica de ahorro: Medida establecida para aumentar la inclusión
financiera y aprobada en la resolución N 25 en julio del 2013 por el BCP. La cuenta simplifica y
baja los costos. No requiere monto mínimo de apertura ni saldo promedio mínimo. Solo en
Moneda Nacional. Exonerada total o parcialmente de comisiones y otros costos. Máximo una
cuenta por entidad y dos en el sistema financiero, y solo a clientes de bajo riesgo.
Depósitos a plazo fijo: Fecha de retiro preestablecida al momento de la firma del contrato.
Remuneración mayor (tasa de interés de 6,30% anual en diciembre 2023). El retiro anticipado
es posible, pero con tiempo de antelación y asumiendo un costo/multa (quita de intereses,
fracción del capital, entre otros). Clasificación por plazo: <=90 días, <=180 días, <=365, >365
días. No negociable Fue siendo desplazado a partir de la reglamentación (1989) de los CDAs (a
plazo fijo: 1%. CDAs: 42%).

Certificado de Depósitos de Ahorro: Fecha de retiro preestablecida al momento de la firma del

contrato. Remuneración mayor (tasa de interés de 8,12% anual en diciembre 2023). Pago de
intereses mediante cupones de diferente periodicidad o al vencimiento. El retiro anticipado es
posible, pero con quita de interés por cobrar. También se efectiviza mediante su venta de
CDAs. Clasificación por plazo: hasta 180 días, <= 365 días, >365 días. Es utilizable como
colateral de un crédito. Es negociable.

Cuenta Corriente: Disponibilidad inmediata. No remunera. Se agrega la posibilidad de librar

cheques como medio de pago. Usualmente se utiliza lo depositado, pero hay posibilidad de
sobregirarlo (el sobregiro transitorio es por 60 días, pero puede ser pactado por más tiempo).
Por lo general, requiere un mayor saldo mínimo promedio.

¿Qué es la compra de cartera? ¿Y el Factoring?

Compra de cartera: Similar al descuento de documentos, pero el banco ya no podrá ejercer

acción judicial de cobro contra el o los endosantes del documento comprado. El endosante ya
no se responsabiliza de la insolvencia del librador (deudor principal). En términos bancarios,
se conoce como Descuento de Documentos SIN RECURSO (el banco no reclamará a su cliente
el pago, sólo tiene acción sobre el firmante/librador). Por el contrario, en el Descuento de
Documentos CON RECURSO, sí se mantiene la obligación solidaria del o de los endosantes.

Factoring: El factoring es como vender tus facturas a una empresa llamada factor. A cambio, el
factor te da el dinero que te deben tus clientes antes de que ellos te paguen. El factoring
puede ser con recursos y sin recursos.

¿Cuáles son los diferentes tipos de carta de crédito?

Carta de crédito confirmada: Generalmente, el banco notificador no asume ningún

compromiso y no corre riesgo por el mero hecho de recibir la Carta de Crédito y notificar al
exportador, acto que generalmente lo cumple usando la expresión “avisamos sin
responsabilidad alguna para nosotros”.

Carta de crédito transferible: Una carta de crédito transferible es un instrumento financiero

utilizado en el comercio internacional que permite al beneficiario original (primer beneficiario)
transferir parte o la totalidad de sus derechos y obligaciones a uno o más terceros (segundos
beneficiarios). Esto se hace bajo la condición de que la carta de crédito indique explícitamente
que es "transferible".

Carta de crédito Standby: Una carta de crédito Standby es un tipo de garantía bancaria que
asegura el cumplimiento de las obligaciones contractuales de una de las partes involucradas en
una transacción. Actúa como un respaldo financiero y solo se activa en caso de incumplimiento
por parte del ordenante. La carta de crédito standby proporciona una capa adicional de
seguridad en las transacciones comerciales al garantizar el cumplimiento de las obligaciones
contractuales y proteger a las partes involucradas en caso de incumplimiento.

¿Qué es el horizonte de política monetaria? ¿Y la tasa neutral de interés?

Horizonte de Política Monetaria: Periodo durante el cual se manifiestan los efectos de un

cambio en la TPM sobre la economía y depende de la efectividad del mecanismo de
transmisión de la política monetaria. Esta efectividad depende de factores tales como la
competitividad, profundidad y diversificación de los mercados financieros, los flujos de
capitales, el grado de dolarización de la economía, etc. Entre 18 y 24 meses en nuestro país.

Tasa neutral de interés: Combina la meta de estabilidad de precios con el máximo crecimiento
sostenible del producto y del empleo. La misma sirve para determinar el “perfil” de la política
monetaria. Una TPM por debajo de la neutral es señal de una política expansiva, mientras que
una TPM por encima de la neutral sirve como indicador de una política contractiva. Se ubica
entre 1,3 y 2,7 por ciento en términos reales.

¿Cuáles son las fases de la prevención del lavado de dinero?

• Inicio de Relacionamiento: “conozca a su cliente”

• Monitoreo: Hacer un seguimiento y ver si los ingresos coinciden con las actividades
desarrolladas por el cliente.

• Análisis de Casos Identificados: se identifican casos sospechosos, son analizados por las
instancias de cumplimiento (Oficial de Cumplimiento, Comité de Prevención y otros) y se toma
la decisión de descartar fundadamente la sospecha o reportar el movimiento sospechoso a la
SEPRELAD (Secretaría de Prevención del Lavado de Dinero) mediante un ROS (Reporte de
Operación Sospechosa).

¿Por qué se da la crisis en los Estados Unidos en el 2008?

El boom de viviendas se dio en 1990 que se caracterizó por la compra y venta de las viviendas.
Los requisitos para obtener un crédito eran muy bajos y se concedían a personas de bajos
ingresos y una calificación crediticia dudosa (subprime). Se generalizo la hipoteca y compra de
viviendas como una buena inversión debido al aumento del precio además de esto algunos
eventos agregados como la baja tasa de interés. Los bancos habilitados para dar hipotecas en
busca de liquidez para dar mas prestamos empezaron a vender sus carteras a bancos
mezclando los buenos con los malos. EN 2007 la FED sube la tasa de interés y los precios de las
viviendas disminuyen, desatando oficialmente la crisis. El credit Crunch (instituciones menos
dispuestas a otorgar préstamos), el pánico financiero, la caída de grandes instituciones y la
falta de liquidez hicieron que haya una inversión masiva por parte de bancos centrales y
gobiernos. La ley Dood-Frank se implemento como respuesta para evitar crisis futuras.

¿Qué son los riesgos de liquidez y de solvencia?

Riesgos de liquidez: refleja la posible pérdida en que puede incurrir una entidad que se ve
obligada a vender activos o a contraer pasivos en condiciones desfavorables. La gestión de este
riesgo se realiza mediante mediciones diarias de las posiciones de liquidez y mediante el
seguimiento de la relación entre activos líquidos con pasivos volátiles.
Riesgo de solvencia: es la posibilidad de que el capital no sea suficiente, en caso de ser
realizado, para alcanzar a cubrir la cancelación de todos los pasivos. La gestión de este riesgo
se hace realizando el seguimiento del CAR.

¿Cuáles son los participantes en el mercado financiero y que rol cumple cada uno?

• Ahorradores: Personas o instituciones que tienen sobrantes de dinero y que buscan un

activo financiero que les dé un rendimiento

• Prestatarios / emisores: Empresas que buscan financiamiento para su inversión y que

pueden ser “emisores” de activos financieros (deuda o capital).

• Mediadores: Su finalidad es facilitar el contacto entre ahorradores e inversores.

• Instituciones Reguladoras: Son las encargadas de observar que se cumplan las reglas y
las legislaciones que regulan los mercados financieros.

¿Cuáles son las funciones de la Superintendencia de Valores?

• Vigilar y supervisar el cumplimiento de las disposiciones de la ley y sus

reglamentaciones.
• Supervisar y controlar a los agentes participantes.
• Inspeccionar a las personas y entidades fiscalizadas.
• Fijar normas para la presentación de información de las entidades fiscalizadas.

Primera oportunidad Bancaria:

¿Qué es la intermediación financiera? ¿Cómo surgen los intermediarios financieros?

los intermediarios financieros actúan como un puente entre quienes tienen dinero disponible y
quienes necesitan financiación. De esta manera, se facilita la canalización de recursos hacia
actividades productivas e inversiones, impulsando el crecimiento económico

- Costo de búsqueda. - Costos de verificación. - Costos de seguimiento. - Costos de aplicación

de contratos. - Diferencia de duración de operaciones.

¿Qué es la regulación bancaria y financiera? ¿Cuál es su objetivo?

Se refiere al proceso de regular a las entidades financieras, con especial énfasis en las que
realizan captación de depósitos, mediante requerimientos, restricciones, supervisión y control.
En el caso del Paraguay, la regulación está reglamentada a través de la Ley N° 861, que es la
GENERAL DE BANCOS, FINANCIERAS Y OTRAS ENTIDADES DE CREDITO

El objetivo de este proceso es el de proteger a los consumidores, asegurar la estabilidad

financiera y la prevención de crímenes financieros (lavado de dinero)

¿Qué es el riesgo de descalce entre créditos y depósitos?

El riesgo de descalce entre créditos y depósitos, también conocido como riesgo de liquidez o
riesgo por tasa de interés, es un riesgo financiero que enfrentan las instituciones financieras,
como bancos y cooperativas, cuando existe una desigualdad entre los plazos y las tasas de
interés de sus activos (préstamos) y pasivos (depósitos).

¿Cuáles son los tipos de depósitos bancarios? Explica las principales características de cada
uno de ellos.

Depósitos a la vista: Disponibilidad inmediata. Remuneración menor (tasa de interés de 0,83%

anual en diciembre 2023). Movimientos via ventanilla, ATM, transferencia, tarjeta de débito
(únicamente egresos o salidas), débito automático. Titularidad posible: personal o individual,
conjunta, indistinta, a la orden. Otras características (saldo mínimo, ahorro programado, pago
de remuneraciones, comisiones, otros).

Depósitos a la vista – Cuenta básica de ahorro: Medida establecida para aumentar la inclusión
financiera y aprobada en la resolución N 25 en julio del 2013 por el BCP. La cuenta simplifica y
baja los costos. No requiere monto mínimo de apertura ni saldo promedio mínimo. Solo en
Moneda Nacional. Exonerada total o parcialmente de comisiones y otros costos. Máximo una
cuenta por entidad y dos en el sistema financiero, y solo a clientes de bajo riesgo.

Depósitos a plazo fijo: Fecha de retiro preestablecida al momento de la firma del contrato.
Remuneración mayor (tasa de interés de 6,30% anual en diciembre 2023). El retiro anticipado
es posible, pero con tiempo de antelación y asumiendo un costo/multa (quita de intereses,
fracción del capital, entre otros). Clasificación por plazo: <=90 días, <=180 días, <=365, >365
días. No negociable Fue siendo desplazado a partir de la reglamentación (1989) de los CDAs (a
plazo fijo: 1%. CDAs: 42%).

Certificado de Depósitos de Ahorro: Fecha de retiro preestablecida al momento de la firma del

contrato. Remuneración mayor (tasa de interés de 8,12% anual en diciembre 2023). Pago de
intereses mediante cupones de diferente periodicidad o al vencimiento. El retiro anticipado es
posible, pero con quita de interés por cobrar. También se efectiviza mediante su venta de
CDAs. Clasificación por plazo: hasta 180 días, <= 365 días, >365 días. Es utilizable como
colateral de un crédito. Es negociable. Cuenta Corriente: Disponibilidad inmediata. No
remunera. Se agrega la posibilidad de librar cheques como medio de pago. Usualmente se
utiliza lo depositado, pero hay posibilidad de sobregirarlo (el sobregiro transitorio es por 60
días, pero puede ser pactado por más tiempo). Por lo general, requiere un mayor saldo mínimo
promedio.

¿Qué es la morosidad? ¿Y la calificación creditica? ¿Cómo afectan estas a los bancos?

Morosidad: Una posible forma de visualizar el riesgo por parte de los bancos

Calificación credítica: En un principio mediante la resolución 1 y luego otras, se establecen

calificaciones de acuerdo al retraso de pago

Cuando empeora la calificación, aumentan las previsiones requeridas por ende disminuye el
capital para colocar.

¿Qué es la carta de crédito documentaria y por qué es útil?

Carta de crédito documentaria: ambos, el comprador y el vendedor, aseguran la operación. Es

un compromiso por escrito asumido por un banco (banco emisor), por cuenta y orden de un
cliente (importador), de pagar al beneficiario (importador) a través de otro banco (notificador)
una suma previamente estipulada, una vez se presenten una serie de documentos que avalen
la exportación y se cumplan las cláusulas de un contrato previamente establecido
¿Cuáles son los objetivos fundamentales del Banco Central del Paraguay?

Son objetivos fundamentales del Banco Central del Paraguay preservar y velar por la
estabilidad del valor de la moneda y promover la eficacia, integridad y estabilidad del sistema
financiero

¿Cuáles son los mecanismos de transmisión monetaria del Banco Central del Paraguay? Cita
y explica brevemente cada uno.

Tasas de interés. Cuando la TPM se ajusta, los bancos ajustan sus tasas en respuesta a cambios
en la relación costo-beneficios de las LRM. Afecta la oferta. Crédito. Cuando la TPM se ajusta,
el BCP afecta la liquidez del mercado ya que los bancos reajustan sus fondos para colocar
créditos. Afecta la demanda. Tipo de cambio. Un cambio en la TPM impacta sobre la demanda
de moneda extranjera, afectando el precio de productos importados. Expectativas. La
efectividad del BCP depende de la credibilidad que posea, debido a que un TPM mantiene las
expectativas ancladas

¿Cuáles fueron las causas y consecuencias de la crisis paraguaya del 1995-1997?

Causas: Facilidad para abrir una entidad Carencia de fondos de garantía Ausencia de reglas
prudenciales Rápida liberación financiera

Consecuencias: Fuerte caída en la actividad económica, Crisis financiera regional, Débil política
económica, Fuerte contracción crediticia

Explica brevemente qué son los riesgos de crédito y de mercado (tanto de tasa de interés
como de tipo de cambio).

El riesgo de crédito es definido como el riesgo potencial de que un prestamista no cumpla con
sus obligaciones como pactadas en el acuerdo, Dicho en otras palabras, es el riesgo de que los
créditos no sean pagados ya sea en parte o en su totalidad.

Riesgos de mercado: Son los que tienen que ver con los movimientos de precios propios del
mercado, como son la tasa de interés, el tipo de cambio, los precios de acciones, entre otros.
Tanto en el riesgo de tasas de interés como de tipo de cambio el impacto dependerá de la
posición.

Tasa de interés: Se basa en que las tasas activas y pasivas tienen un comportamiento similar.
Un exceso de activos sobre pasivos hará que los ingresos y resultados mejoren con un
incremento de la tasa. Esta diferencia entre activos y pasivos se suele medir por plazo,
usualmente por un año

Tipo de cambio: Similar al riesgo de tasa de interés depende de la posición del banco en
cuanto a la moneda extranjera. Si tiene más activos que pasivos en dólares, un mayor valor del
dólar (depreciación del guaraní) afecta positivamente a la entidad, y vice versa.

¿Cuáles son las ventajas de los mercados bursátiles para la economía? ¿Y para los inversores
y emisores?

Para la economía en general:

 • Canalización del ahorro e inversión: Los mercados bursátiles facilitan la canalización
del ahorro de los inversores hacia empresas que buscan financiamiento para sus
proyectos de inversión. Esto permite a las empresas acceder a capital para expandirse,
crear empleos y generar riqueza.
• Asignación eficiente de recursos: Los precios de las acciones en el mercado bursátil
reflejan la información disponible sobre el desempeño y las perspectivas futuras de las
empresas. Esto permite asignar los recursos de manera eficiente, dirigiendo el capital
hacia las empresas con mayor potencial de crecimiento y rentabilidad.
• Promoción de la transparencia y el gobierno corporativo: Las empresas que cotizan en
bolsa están sujetas a mayores exigencias de transparencia y buen gobierno
corporativo. Esto aumenta la confianza de los inversores y contribuye a un mercado
más justo y eficiente.
• Estabilidad económica: Un mercado bursátil sólido y transparente puede ayudar a
amortiguar los shocks económicos y contribuir a la estabilidad financiera del país.

Para los inversores:

• Acceso a una amplia gama de activos: Los mercados bursátiles ofrecen acceso a una
amplia variedad de activos financieros, lo que permite a los inversores diversificar sus
portafolios y reducir el riesgo.
• Potencial de alta rentabilidad: Las inversiones en acciones pueden generar altos
rendimientos a largo plazo, superando con creces la rentabilidad de otras alternativas
de inversión como depósitos bancarios o bonos.
• Liquidez: Las acciones que cotizan en bolsa son activos altamente líquidos, lo que
significa que pueden ser compradas y vendidas fácilmente en el mercado. Esto permite
a los inversores convertir sus inversiones en efectivo rápidamente cuando lo
necesiten.
• Protección de los derechos de los inversores: Los mercados bursátiles cuentan con
regulaciones y mecanismos para proteger los derechos de los inversores, como la
transparencia en la información y la prevención de fraudes.

Para las empresas emisoras:

• Acceso a capital para financiar su crecimiento: Las empresas que cotizan en bolsa
pueden acceder a capital de manera rápida y eficiente para financiar sus proyectos de
inversión, expansión y crecimiento.
• Mejora de la imagen y reputación: Cotizar en bolsa puede mejorar la imagen y
reputación de una empresa, haciéndola más atractiva para inversores, clientes y socios
comerciales.
• Facilita la toma de decisiones: El acceso a información sobre el precio de sus acciones y
la opinión de los inversores puede ayudar a las empresas a tomar mejores decisiones
estratégicas y operativas.
• Posibilidad de ofrecer incentivos a los empleados: Las empresas que cotizan en bolsa
pueden ofrecer a sus empleados planes de participación en las utilidades o acciones de
la empresa, lo que puede motivarlos y aumentar su compromiso con la empresa.

¿Cuáles son las principales diferencias entre el mercado bursátil primario y el secundario?

Mercado Primario: Se conoce como Mercado Primario a la primera venta o colocación de

valores emitidos por las empresas. El mercado primario es donde recurren entidades de
gobierno, empresas o bancos que necesitan financiación para emitir valores de deuda (es decir
bonos) o valores de riesgo (en este caso acciones). Dentro del mercado primario, todos los
instrumentos tienen un valor de primera emisión. Este sólo se puede definir en el momento de
emitir los documentos y su precio no puede ser alterado.

Mercado Secundario: Es el conjunto de transacciones que se efectúa con los valores

previamente emitidos en el Mercado Primario y permite hacer líquidos los valores, es decir su
transferencia de propiedad, o venta para convertirlos en dinero. Esta cualidad es muy
importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento, son los elementos básicos
para decidir una inversión.

En el mercado secundario el mecanismo de operación es el siguiente: Un inversionista que ya

adquirió un título desea comercializarlo nuevamente, entonces solicita a su casa de bolsa
ofrecerlo al público en la Bolsa de Valores. Otro inversionista interesado en títulos a través de
su casa de bolsa lo adquiere y se cierra la negociación.

¿Qué es la teoría de mercados eficientes? ¿Cuáles son los diferentes tipos de eficiencia?

Un mercado es eficiente cuando los precios de los activos financieros en dicho mercado
reflejan toda la información existente que hay, y se ajusta total y rápidamente a los datos
nuevos. Los títulos que se presentan valorados de forma eficiente arrojarán unos beneficios
sobre su inversión apropiados al nivel de riesgo que se está asumiendo.

Explica brevemente cual es la diferencia entre el análisis fundamental y el análisis técnico del
precio de las acciones.

Eficiencia débil: Se basa en información pasada (precios y volúmenes). Esta info no tienen
ningún poder de predicción, puesto que todos los participantes del mercado sabrán como
interpretar las señales que las series históricas y actuarán en consecuencia. La mejor
predicción para el valor de un activo mañana es utilizar el valor que tuvo hoy. El único factor
que afecta a los precios es la llegada a los mercados de noticias desconocidas.

Eficiencia semi fuerte: Incorpora, además, la información pública. Los valores se ajustan
instantáneamente cuando la información se hace pública. Al ajustase los precios
instantáneamente, no puede lograrse un rendimiento superior al del mercado utilizando dicha
información. La única forma de lograr un rendimiento superior al promedio es a través de la
utilización de la información privilegiada.

Eficiencia Fuerte: Incorpora, además, la información privada (interna). Los precios también
toda la info que pueda obtenerse mediante el análisis de la empresa y de la economía. Ningún
tipo de inversor puede acceder a información relevante para los precios, por lo que nadie
puede constantemente obtener rendimientos excesivos en el mercado. Dada la prohibición
que existe en la mayoría de los mercados sobre invertir basándose en información privilegiada,
esta es poco realista.

¿Qué son los derivados financieros? Cita 2 ejemplos y explica.

Mercado de derivados: Se intercambian derivados de instrumentos financieros, generalmente

contratos, que cambian según el precio del activo per se. Podemos ver por ejemplo: si inviertes
en oro a través de un derivado, no obtienes esta materia prima en sí. En cambio, inviertes en la
posibilidad de que su precio aumente o disminuya. Los derivados financieros incluyen: los
forwards (privados), los contratos de futuros (estándar), las opciones, los warrants y los swaps
(flujos de efectivo), entre otros. Los especuladores pueden usar estos instrumentos para
protegerse contra el riesgo o para tomar riesgos con el fin de obtener beneficios financieros
potenciales.

Chicago Mercantile Exchange (CME): Ofrece derivados sobre una amplia gama de activos,
incluyendo productos agrícolas, energéticos, metales, divisas e índices bursátiles. Es utilizado
para cobertura y especulación.

Eurex: Enfocado en derivados financieros, ofrece productos sobre índices bursátiles europeos,
bonos gubernamentales, acciones individuales, divisas y tasas de interés. Conocido por su
plataforma de negociación electrónica.