Matemática Financiera
Mg. Juan Carlos Ocampo Risco
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Tema
Anualidades
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• Objetivo principal, comprender el
uso de obtener una seguridad
financiera a largo plazo, ingresos
en su jubilación, diversificación y
preservación de la base.
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Logros de Aprendizaje
Unidad de Al finalizar la unidad el estudiante procesa las
Aprendizaje 3 anualidades o rentas anticipadas, vencidas y
diferidas mediante los cálculos financieros en
problemas reales. El estudiante Identifica
alternativas en la refinanciación de un
endeudamiento encontrando nuevas formas
de solución para enfrentar la problemática
económica.
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Temario
• Introducción
• Anualidades vencidas
• Anualidades anticipadas
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Introducción
Es una serie de ingresos o desembolsos de dinero que se realizan de forma regular, que
pueden ser al comienzo o al final de cada periodo, los periodos pueden ser: anuales,
mensuales, trimestrales, semestrales o de cualquier otro tipo.
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Anualidades Vencidas
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Conceptos Básicos:
Operaciones con un solo flujo
Capitalización
Factor Simple de (1 + i)n
FSC =
0 n Capitalización
M=S= VF
C=P= VP
Actualización
Factor Simple de 1
FSA =
Actualización
0 n
M=S= VF
(1 + i)n
C=P= VP
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Operaciones con varios flujos (series)
• Veamos el siguiente caso general:
• Un conjunto de flujos (cuotas o rentas) “R” iguales, en el cual el periodo de renta es el
mismo que el periodo de interés de la tasa de interés “i” aplicada, durante “n” periodos.
Este es el caso de una anualidad simple, como vamos a ver mas adelante.
• Este conjunto de flujos o anualidad tiene equivalencias, tanto al momento “0” (Valor
Presente) como al momento “n” (Valor Futuro) . También puede interesar conocer cual será
la cuota que conformará un flujo con un valor Futuro o Presente determinado.
...
0 1 2 3 4 5 6 7 N periodo
R R R R R R R R ... R
C=P= VP M=S= VF
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Anualidad: Concepto
• Una anualidad es un conjunto de dos o más flujos de efectivo, en el que. partir del segundo,
los períodos de tiempo comprendido entre un flujo anterior son uniformes. Este período
uniforme de tiempo, el período de renta, no es necesariamente un año, sino un intervalo de
tiempo fijo, por ejemplo quincena, mes, trimestre, etc. Bajo estas características, son ejemplos
de anualidades: los sueldos, dividendos, depreciaciones, amortizaciones, pensiones de
enseñanza, pensiones de jubilación, primas de seguros, etc. Dentro de la anualidad, el importe
de cada flujo (ingreso o egreso), recibe el nombre de renta (R) y el conjunto de rentas
constituye la anualidad.
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Clasificación de las anualidades
Por la oportunidad del pago de la renta o cuota
• Vencida u ordinaria (renta pagada al final del periodo)
• Anticipada o imposición (renta pagada al inicio del periodo)
• Diferida (renta pagada en un periodo posterior al correspondiente. Puede ser, a su vez, vencida
o anticipada).
Las anualidades en general pueden ser a su vez:
• Simples: cuando el período de renta coincide con el período de capitalización.
• Generales: cuando el período de renta no coincide con el período de capitalización. Pueden
darse varios períodos capitalizables por período de renta, o varios períodos de renta por
período capitalizable.
• Impropias o variables: son anualidades cuyas rentas no son iguales.
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Esquema de clasificación de anualidades por oportunidad del
pago de la cuota
...
0 1
R
2
R
3
R
4
R
5
R
6
R ...
.n-1
R
.n periodo
R Vencida
0
R
1
R
2
R
3
R
4
R
5
R
6
R
...
...
.n-1
R
.n periodo
Anticipada
0 1 2 3 4 5 6 ... .n - 1 .n periodo Diferida (2 rentas y vencida)
R R R R R R
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Simbología
• VP = Valor presente de una anualidad
• VF = Valor Futuro de una anualidad
• R = Renta
• n = Número de períodos de capitalización en el Horizonte temporal
• i = Valor constante que asume la tasa de interés del período capitalización
Nota: Como en los casos anteriores, debe haber coherencia temporal entre el valor de la tasa “i”
y el valor de “n”. Por ejemplo, si la tasa es efectiva mensual, se considera el numero de pagos
(renta o cuotas) mensuales.
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Anualidades Vencidas
Cuando interesa el valor futuro
Amortización Factor de Depósito
i
al Fondo de FDFA =
Amortización
( 1 + i)n - 1
0 n
R R R R R R R R R
M=S= VF
• Tenemos el caso de una serie (anualidad) de cuotas o rentas
iguales, R, que van a formar un valor en el futuro, M.
• Para determinar, cual será el importe de renta “R” que formará un
monto “M”, conocido, en un determinado número de periodos,
“n”, con la tasa “i”, usamos la fórmula:
i
R = VF
( 1 + i)n - 1
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Operaciones con varios flujos (series)
Cuando interesa el valor futuro
Factor de ( 1 + i)n - 1
Capitalización Capitalización de FCS =
una Serie Uniforme i.
0 n
R R R R R R R R R
M=S= VF
• En la misma situación mencionada, también podemos necesitar determinar:
• Cual será el monto “M o VF”, que se formará con una renta “R”, conocida, en
un determinado número de periodos, “n”, con la tasa “i”, usamos la fórmula:
𝟏+𝐢 𝐧 −𝟏
𝐕𝐅 = 𝐑
𝐢
Nota: Está fórmula es inversa de la anterior.
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Operaciones con varios flujos (series)
Cuando interesa el valor presente
Actualización Factor de
( 1 + i)n - 1
Actualización de una FAS
Serie Uniforme =
i . ( 1 + i)n
0 n
R R R R R R R R R
C=P= VP
• Podemos tener asimismo el caso de una serie (anualidad) de
cuotas o rentas iguales, R, en un caso en que nos interesa saber
cual será el valor presente, VP.
• Para determinar, cual será el valor presente “P”, que se formará
mediante la renta “R” conocida, en un determinado número de
periodos, “n”, con la tasa “i”, usamos la fórmula:
𝟏+𝐢 𝐧−𝟏
𝐕𝐏 = 𝐑
𝐢 (𝟏 + 𝐢)𝐧
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Operaciones con varios flujos (series)
Cuando interesa el valor presente
Recuperación
del Capital
i . ( 1 + i)n
Factor de
FRC = =
Recuperación del ( 1 + i)n - 1
0 n Capital
R R R R R R R R R
C=P= VP M=S= VF
• Asimismo, nos puede interesar también cual será el importe de la
cuota uniforme “R”, para formar un Valor presente determinado
“P”, en “n” periodos y aplicando la tasa “i”:
i . ( 1 + i)n
R = P
( 1 + i)n - 1
Nota: Está fórmula es inversa de la anterior.
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Formulas básicas de anualidades vencidas
• Formulas para convertir tasas anuales a tasas mensuales y viceversa
𝑖𝑎 = (𝑖𝑚 + 1)12 −1
12
𝑖𝑚 = 𝑖𝑎 + 1 − 1
• Formulas para calcular la renta en función del Valor Presente y Valor Futuro
𝟏+𝐢 𝐧−𝟏
𝐕𝐏 = 𝐑
𝐢 (𝟏 + 𝐢)𝐧
𝟏+𝐢 𝐧 −𝟏
𝐕𝐅 = 𝐑
𝐢
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Ejemplo 01
Juan Pérez necesitar formar un fondo de S/ 5 000 disponible dentro de 2 años, haciendo depósitos mensuales iguales en el
Banco, que aplica el 0.8% TEM ¿Cuál debe ser el importe del depósito mensual?
Solución:
El conjunto de los “n” (24) pagos iguales (“R”) y períodos (mensuales) se llama anualidad ….
• R=?
• i = 0.8% TEM = 0.008
• VF = S/ 5 000
• n = 24 cuotas mensuales (depósitos)
[ 1+i n−1]
VF=R
i
[ 1+0.008 24−1]
5000=R
0.008
R= 189.8026
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Ejemplo 02
Jorge Gonzáles decide depositar mensualmente S/250 en el Banco que aplica el 0.6% TEM y
desea saber cuánto acumulará en 3 años. Calcule el importe a formar
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Ejemplo 03
ABRAXAS S.A.C. deposita mensualmente por 28 meses $ 3200 en el Banco que aplica el 18% TEA.
Calcule el importe formado en dicho período.
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Ejemplo 04
Juan Fernández desea formar en 2 años y medio un fondo de S/. 2,500, haciendo depósitos
mensuales iguales en el Banco Galaxia al 1% TEM. ¿Cuál debe ser el importe del depósito?
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Anualidades Anticipadas
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Anualidad anticipada
• Serie de flujos o rentas que empiezan a inicios del período de renta. Son ejemplos de
anualidades anticipadas: el pago de alquileres, pensiones de enseñanza, pólizas de seguros de
vida, etc. En un mismo horizonte temporal, con iguales importes de rentas y tasas, la diferencia
entre una anualidad vencida y otra anticipada radica en que en el primer caso, la renta vence al
final de cada período, mientras que en el segundo, la renta vence a inicios del período, lo que
origina en el momento 0 un desembolso menor al pactado (P-R), y en el último período, el
derecho a percibir el beneficio hasta su vencimiento, como sucede, por ejemplo, con las
pensiones de enseñanza.
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Esquema valor-tiempo
Anualidad Vencida y Anticipada
• Conociendo una renta vencida R, la renta anticipada o imposición Ra puede calcularse
descontando a aquélla un período de renta con la tasa efectiva de ese período; recíprocamente
una renta anticipada puede ser convertida en vencida capitalizándola durante un período.
Convirtiendo una anualidad anticipada en vencida, le son aplicables las fórmulas de las
anualidades vencidas.
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Renta de una Anualidad Anticipada que forma un Valor Futuro dado
26
Formulas
Anualidades Anticipadas
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Comentario general
El tema de las anualidades anticipadas, se debe decir que su tratamiento es idéntico al de las anualidades vencidas, con una sola
diferencia: los pagos no son al final del periodo (cuotas vencidas) sino al inicio del periodo, por lo cual su nombre, llamándose
también imposiciones.
Esta característica diferencial se resuelve en los cálculos agregando (multiplicando) un Factor al cálculo del Valor, tanto Presente
como Futuro, el factor (1 + i)
Por ejemplo, así calculamos el Valor Futuro en cuotas vencidas:
Sólo agregamos el factor (1 + i)
Si analizamos un poco, tanto el Valor Presente y el Valor Futuro de una anualidad del mismo número de cuotas, el mismo importe
de cuota y la misma tasa será más si es una anualidad anticipada, pues 1 + i es mayor que uno;; esto es lógico, porque se tienen
los importes un periodo antes, y ello implica un valor mayor (valor del dinero en el tiempo).
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Ejemplo 01
Juan Fernández Gonzáles decide finalmente alquilar un departamento de su propiedad al señor
José Sánchez Pérez, y consta en el contrato, por 2 años, que el alquiler mensual se abonará como
mes adelantado, lo cual finalmente fue aceptado por Sánchez. Si consideramos como costo de
oportunidad del capital una tasa efectiva mensual de 2%, y si el alquiler mensual monta S/. 1600,
determine:
A. ¿Cuánto significa este contrato a la fecha de inicio (mes 0) para Juan Fernández, en soles de
la fecha?
B. ¿Cuánto sería el Valor del contrato si, en lugar de ser de cuota anticipada, es de cuota
vencida, como es más común?
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Solución
A. Es un caso de Anualidades anticipadas, el cual podemos mostrar en el siguiente 𝟏+𝐢 𝐧 −𝟏
Diagrama Valor - Tiempo
. 𝐕𝐏 = 𝐑 (𝟏 + 𝐈)
𝐢 (𝟏 + 𝐢)𝐧
Son 24 pagos mensuales anticipados de S/. 1600 cada uno, que actualizados y sumados,
representan un Valor Presente de todo la serie. Si usted los cuenta uno a uno, verá que
son 24 pagos.
Tenemos los siguientes datos:
• Ra = S/. 1600 anticipada mensual
• i = 2% TEM= 0.02
• n= 2 años = 24 meses.
• VP = ¿?
• En cuyo caso, los datos están todos concordados, por lo cual aplicamos la fórmula ya
explicada:
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Ejercicio 01
Carlos Pérez Díaz, profesional independiente natural de la ciudad de Chiclayo, tiene un adeudo
con el Banco Tercer Milenio, que monta en la actualidad $ 4,320, y que pagará en 20 cuotas
mensuales iguales. Si Pérez espera comenzar a pagar desde el momento mismo de la firma del
contrato con el banco, calcule el importe de la cuota, en el Banco aplica 1.2% TEM.
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Ejercicio 02
• La empresa Representaciones Juli SAC decide, en vista de un contencioso judicial que enfrenta,
conformar un fondo de amortización para enfrentar los posibles pagos resultantes de ese
juicio, por lo cual decide hacer depósitos al inicio de cada mes en el Banco Providencia, a partir
de la fecha de decisión el primer depósito, siendo que el Banco paga una TEM de 0.8%.
Consultado el señor Jorge Alegre Espíritu, gerente financiero de la empresa, la disponibilidad
es de US$ 2,300 cada mes. El gerente general Jorge Sánchez estima que dentro de 10 meses se
debe disponer del fondo, para lo cual, se desea conocer cuál será el importe en dólares
norteamericanos disponibles en esa fecha.
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Ejercicio 03
• La empresa decide conformar un Fondo de amortización en los próximos 3 años para la
renovación de la maquinaria de la Planta N° 1, que monta aproximadamente US$ 230,000. Por
lo cual, el gerente financiero Jorge López propone depósitos al inicio de cada mes, a partir de la
fecha para este fin, en el Banco de las Regiones, que pagará una TEM de 0.8%. Cuál será el
importe de las cuotas (depósitos)?
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Conclusiones
Las anualidades se pueden optimizar para obtener ingresos o crecimiento a largo
plazo, pero no son estrategias de inversión a corto plazo.
Las personas que pretenden obtener seguridad financiera a largo plazo, ingresos
jubilatorios, diversificación y preservación del capital encuentran atractivos estos
productos.
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Referencias bibliográficas
Mora (2019), Matemática Financiera 5 Ed. Alfaomega, Colombia.
Díaz Mata, Alfredo. (2008). Matemáticas financieras. McGraw-Hill.
IFRS Foundation. (2014). Normas Internacionales De Información Financiera 2014.
Aliaga Valdez, Carlos. (2011). Matemática Financiera.
Zans Arimana, Walter. Matemática Financiera.
Villalobos, José Luis. (2009). Matemáticas financieras. Pearson.
UTCH Virtual.
Escobar Arias, Gabriel Eduardo - Autor. Matemáticas financieras. Instituto Politécnico Nacional.
https://elibro.net/es/lc/utpbiblio/titulos/72202
Serrano Rodríguez, Javier - Autor. Matemáticas financieras, conceptos y problemas. Universidad de los
Andes. https://elibro.net/es/lc/utpbiblio/titulos/69330
Miguel Solano, Adrián de. Matemáticas financieras: problemas resueltos. Editorial Tébar Flores
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36
Gracias
Mg. Juan Carlos Ocampo Risco
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