UNIVERSIDAD DE LIMA PERÍODO ACADÉMICO: 2012-II
ESCUELA UNIVERSITARIA DE NEGOCIOS
DOCENTE RESPONSABLE: Javier B. Penny Pestana
NOMBRE: CÓDIGO:
SECCIÓN: FECHA: 29 de Noviembre 2012 TIEMPO: 100 minutos
MERCADO DE VALORES
EXAMEN FINAL
Instrucciones:
INSTRUCCIONES
NO ESTÁ PERMITIDO EL USO DE TELÉFONOS CELULARES DURANTE EL EXAMEN.
NO ESTÁ PERMITIDO MATERIAL DE CONSULTA Y APUNTES DE CLASES.
SI ESTA PERMITIDO EL USO DE CALCULADORAS, ES PERSONAL E INTRANSFERIBLE.
ESTA PERMITIDO EL USO DE EXCEL.
NO ESTA PERMITIDO EL USO DEL SOFTWARE ECONOMÁTICA.
NO SE PERMITE EL USO DE USB, DISKET, O CD’S.
ESTÁ PROHIBIDO DESGLOSAR Y/O ARRANCAR HOJA(S) DEL CUADERNILLO DE EXÁMENES.
SE DEBE RESPONDER ÚNICAMENTE EN LA HOJA DE RESPUESTAS. NO SE CONSIDERARÁ NINGUNA
EVALUACIÓN EN LA HOJA DE PREGUNTAS.
PARA LOS CALCULOS TRABAJE CON 4 DECIMALES
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PREGUNTA N°1
Un compañero de trabajo está construyendo un portafolio de inversión en acciones, para ello está evaluando que
acción del sector tecnológico agregar a dicho portafolio. Luego de realizar una breve investigación, consigue
información a partir de los Balances y Estados de Resultados de la empresa y las respectivas cotizaciones de
mercado (ver cuadro). Sin embargo, al no haber llevado aun el curso de Mercado de Valores, no sabe cómo utilizar
la información, por lo que le pide a usted que le dé una mano.
Numero acciones (millones) Utilidades Totales (billones) Precio
APPLE 940 $41.73 $547.00
GOOGLE 328 $10.56 $663.00
MSFT 8,420 $15.71 $28.80
Considerar 1000 millones = 1 billon
Usted le indica que tiene que comparar los PER (Price to Earnings Ratio) de cada una de las empresas contra el
PER promedio de la industria (calculado como un promedio ponderado por capitalizaciones bursátiles). Realice los
cálculos e indique en qué orden las acciones se encontrarían caras y baratas basado en el análisis de los PER (de
más atractiva a menos atractiva). (4 puntos)
PREGUNTA N°2
General Motor Company (GMC).- acaba de pagar un dividendo de 2.50 dólares por acción; la empresa aumentará
sus dividendos en 15% el año siguiente y, posteriormente, lo reducirá 3% cada año hasta que alcance el crecimiento
promedio de la industria, el cual es de 6%; después de ello, mantendrá un crecimiento constante para siempre. La
tasa de rendimiento requerida para General Motor Company (GMC) es de 16%
Por lo que se requiere las siguientes preguntas:
a) ¿En equilibrio cuál debería ser el valor fundamental de la acción? (2 puntos)
b) Si las acciones de General Motor Company (GMC) se cotizan a un precio de US$ 33 por acción, ¿usted invertiría
en acciones de (GMC)? ¿Por qué? (1 punto)
c) Y si sabe que (GMC) tiene 300 millones de acciones en circulación, ¿cuál sería la capitalización bursátil a Precio
de Mercado y en Precio de Equilibrio? (1 punto)
PREGUNTA N°3
Alberto Vargas tiene un bono cuya emisión se realizó el día 14/09/2012. La Sociedad Agente de Bolsa con la que
trabaja tiene conocimiento de su falta de liquidez, y le ofrece comprarle ese bono el día 25/11/2012, siendo su plazo
inicial de 4 años.
Este bono tiene un valor nominal de S/. 5,000.00, (cinco mil nuevos soles) siendo los pagos de los cupones de
periodicidad semestral. Se determinó que la tasa cupón al inicio del bono fuera de 5.75% anual, y que la YTM en el
momento de la venta es de 5.125% anual.
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Por lo que se requiere las siguientes preguntas, calcular:
a) Precio Limpio del Bono (2 puntos)
b) Duración de Macauley (2 puntos)
PREGUNTA N°4
Un bono bullet sin opciones experimentó un cambio agresivo en tasas de interés, lo que preocupó al Gerente de
Inversiones de AFP ACME, el Sr Freundt, quien le pregunta a sus tres mejores analistas si la medida de la duración
sobreestimaría la caída en el precio del bono dada una subida importante en la tasa de interés. Inmediatamente
recibe las siguientes respuestas.
Sr Ansola: Es cierto, la duración sobreestima la caída del precio, por lo que también se debe considerar la
convexidad.
Sr Bontá: Por el contrario, la duración subestima la caída en el precio de la del bono. Cabe señalar que la
convexidad ya se encuentra incorporada en el cálculo de la duración del bono.
Sr Rachitoff: La duración no sobreestima ni subestima la caída del precio del bono debido a que es una
aproximación muy precisa de sensibilidad del bono ante variaciones en las tasas.
Explique quien tendría razón, grafique para sustentar su respuesta. (4 ptos)
PREGUNTA N°5
Miguel Loster es el portafolio manager de Memphis Capital, un fondo de inversión que administra alrededor de US$
8,000 millones. El señor Loster, administra la cartera de Renta Fija, y debido a los problemas económicos en
Europa, tiene que invertir en activos con mayor rendimiento para asegurar rentabilidad a los clientes de los cuales
administra su dinero. Esta cartera de Renta Fija asciende a 33% del total de la cartera del fondo y se divide en
activos de corto plazo (17.5% de la cartera de Renta Fija) y activos de largo plazo (82.5% de la cartera de Renta
Fija). De esta forma, se le presentaron 3 opciones de inversión para su cartera de corto plazo, de los cuales invertiría
el 16% del mismo, las que se presentan a continuación:
Certificados de depósito de la empresa Financiera Edyficar a 90 días de valor nominal US$ 10,000.00, y
pagarán al vencimiento US$60.
Pagarés de la empresa Ferreycorp a 180 días de valor nominal US$ 100,000.00 que se negocian al 95%.
Bonos de Aratam con valor nominal de US$ 1,000.00, con vencimiento a 1 año, con cupones trimestrales
de 28. Dicho instrumentos cotizan actualmente a 105.2%.
a) ¿En qué instrumento debería invertir Loster? ¿Por qué? (3 puntos)
b) ¿Cuántos valores podría adquirir Loster? (1 punto)
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