Macroeconomía
Profesor: Alejandro J. Useche
Mayo de 2024
© Esta presentación es una herramienta de apoyo académico, de propiedad intelectual de su autor, Alejandro José Useche
Arévalo. Fue preparada como material del curso de Macroeconomía para la Escuela de Administración de la Universidad del
Rosario. Las cifras son tomadas del sistema de información Bloomberg, con fines exclusivamente académicos. Este material
se entregará a los estudiantes para uso personal exclusivamente, no está permitida su difusión, reproducción parcial ni total
o un uso diferente al aquí definido.
El mercado
de bienes
en una
economía
abierta
La relación IS en la economía abierta
X = exportaciones ; IM = importaciones
Demanda agregada en economía abierta:
Z = C + I + G + X – IM
IM: depende directamente del X: depende directamente
ingreso nacional e inversamente del ingreso externo y de la
de la tasa de cambio real tasa de cambio real
*
DD = demanda nacional total AA + X = ZZ = demanda total de
DD – IM = AA = demanda nacional bienes interiores
de bienes interiores En punto Y: X > IM : AC > AB
Aumento de la demanda interior
en una economía abierta
• Aumenta gasto público aumenta
demanda agregada (ZZ), crece ingreso
interno, suben importaciones
déficit comercial.
• Efecto multiplicador es menor en
economía abierta, ya que el aumento
del ingreso local no solo hace que suba
la demanda de bienes interiores, sino
también la de bienes importados.
Déficit gemelos: aumento del
gasto público puede generar
simultáneamente déficit
fiscal y déficit comercial.
Condición Marshall – Lerner:
una depreciación real genera
aumento de las
exportaciones netas.
Aumento de la
demanda extranjera
• G* ZZ*, Y*
• Al aumentar la renta externa, sube la
demanda de bienes nacionales (ZZ ),
crecen las exportaciones (∆X > 0)
superávit comercial (NX > 0). Se
expande la función NX (panel inferior)
y se expande ZZ (panel superior).
• La mayor demanda externa de bienes
nacionales lleva a que aumente la
producción local (Y ).
Combinación de
políticas económicas
Gobierno desea reducir déficit fiscal, sin
afectar negativamente la producción.
Es posible hacerlo si: 1) se deprecia la tasa
de cambio (lo cual incrementa las
exportaciones, se expande curva NX, se
expande función ZZ), y 2) se recorta el
gasto público (lo cual ayuda a reducir el
déficit fiscal, se contrae curva ZZ hasta su
lugar inicial, sin afectar Y).
Análisis dinámico: EXPO - IMPO = NX
la curva J E X - E IM
3.500 90 3.500 120
Inicial
Ejemplo: hay una depreciación, 315.000 - 420.000 = -105.000
dólar pasa de 3.500 a 4.000 pesos. Intermedio
4.000 90 4.000 120
360.000 - 480.000 = -120.000
Las cantidades exportadas e 4.000 110 4.000 90
importadas tienden a permanecer Final
440.000 - 360.000 = 80.000
constantes por un tiempo, pero su
valor en moneda local cambia
inmediatamente.
Valor de exportaciones = precio
por cantidad = E . X
Valor de exportaciones = precio
por cantidad = E . IM
El ahorro, la inversión y la balanza comercial
En una economía abierta, la diferencia
entre ahorro e inversión es igual al saldo
de la balanza comercial.
X > IM ⟹ entrada neta de divisas, el país
suple necesidades internas de inversión e
incluso puede prestar dinero al resto del
mundo: acreedor neto.
IM > X ⟹ salida neta de divisas, se deben
pedir préstamos externos para financiar
inversión: deudor neto.
Tasas de cambio e inflación
Las variaciones esperadas de la tasa de cambio nominal dependen de
la diferencia entre la inflación interna (P) y la inflación externa (P*).
Si P > P* : la moneda local tiende a depreciarse frente a la extranjera.
Si P < P* : la moneda local tiende a apreciarse frente a la extranjera.
Tasas de cambio e inflación
Tasa de inflación en Colombia = 8% anual
Tasa de inflación en UK = 5% anual
Tasa de cambio spot = 5700 COP por cada GBP
Se espera una depreciación del 2,86% anual del peso colombiano frente a la libra esterlina.
Se proyecta una tasa de cambio nominal de 5.862,86 COP por GBP a un año.
Macroeconomía
Profesor: Alejandro J. Useche
Mayo de 2024
