Informe

Halving BTC
2024

En colaboración con
Índice
1. Qué es el halving de Bitcoin 3

Las telcos, enablers de la web3, por Telefónica 6

2. Historial de halvings en Bitcoin 7

Bitcoin como instrumento de ahorro, Por BBVA Suiza 9

3. El contexto actual del halving 11

3.1 Los ETF de Bitcoin 11

3.2 La adopción institucional 12

3.3 La regulación MiCA en Europa 13

El halving de Bitcoin desde las implicaciones de seguridad, por Hacken 14

4. Efectos económicos esperados, por Leif Ferreira 16

5. Halving y la escasez de Bitcoin, por Javier Pastor 18

Asegurando el halving y Bitcoin, por Ledger Enterprise 20

6. ¿Cómo afectará el “halving” a Bitcoin?, por Pablo Gil 21

7. Influencia a largo plazo en las criptomonedas, por Abel Peña 23

8. Impacto en los mineros de Bitcoin 24

9. Conclusiones, Desafíos y oportunidades tras el halving 25

Qué es el

Halving
de Bitcoin
L
os antiguos griegos tenían una fecha marcada en rojo en el calen-
dario. Un evento que les servía como unidad de medida del tiem-
po. Cada cuatro años, en el santuario de Olimpia, se celebraban
los juegos en honor a la diosa Zeus. Unos días de jolgorio, celebración
y competición para ver quiénes eran los mejores. Siglos más tarde, se-
guimos disfrutando de los Juegos Olímpicos y, además, desde 2008
tenemos una nueva cita que llega siempre a tiempo cada cuatrienio:
el halving de Bitcoin.

Corría 2008. España acababa de ganar la Eurocopa de fútbol, pero el

mundo se sumía en una gran crisis económica, financiera e hipoteca-
ria propiciada por el pinchazo de la burbuja inmobiliaria y la posterior
caída de la empresa de servicios financieros Lehman Brothers. En Eu-
ropa llegaron los “hombres de negro”, representantes del Banco Cen-
tral Europeo que visitaban, a golpe de recortes, países como Grecia,
Portugal o Italia. Y la prima de riesgo, hasta entonces una desconoci-
da, comenzó a estar en todas las conversaciones que se escuchaban
por la calle.

¿Grecia revive?
Variación de producto interior bruto de Grecia respecto al año anterior

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

3
Qué es el Halving de Bitcoin

Caída de Wall Street con la crisis de 2008-2009

En este contexto de depresión Hal Finney comenzó a ejecutar la

económica apareció un halo de red Bitcoin y a hacer las primeras
esperanza en el correo electró- transacciones, entonces prác-
nico de decenas de cypherpunks ticamente sin valor alguno, de
que estaban suscritos a la lista Bitcoin entre él y Nakamoto. No
de difusión del medio Metzdow. sería hasta 2010 cuando se pro-
El 31 de octubre de 2008, Satoshi duciría la primera transacción co-
Nakamoto enviaba un documen- mercial, llevada a cabo por Laszlo
to de 9 páginas llamado ‘Bitcoin Hanyecz y en la que compró dos
P2P e-cash paper’ que vendría a pizzas por 10.000 BTC. Hoy en día
cambiar el mundo. esas pizzas valdrían unos 485 mi-
llones de dólares.
En este whitepaper, Nakamoto
evoluciona el trabajo de Wei Dai a Entre tanto, otro de los nombres
finales de los 90 con su b-money, propios que permanecían en la
y hablaba sobre algo tan sencillo sombra era el de Gavin Andresen.
y, a la vez, tan complejo, como la Este australiano se encontraba,
Gavin Andersen creación de un medio de pago junto con Nakamoto, desarro-
global sin intermediarios entre llando el código de Bitcoin Core,
los usuarios, un ecosistema for- el cerebro de Bitcoin. Su traba-
mado por piezas combinadas jo mano a mano con Nakamoto
jamás visto hasta la fecha. Su a través de mensajes en foros
autor, o autores, bajo el pseudó- y correos electrónicos le dota-
nimo de Satoshi Nakamoto, ex- ron de una experiencia que hizo
plicaba detalladamente todo el que, en 2010, cuando Nakamo-
engranaje de cómo debía de ser to desaparece, se denominara a
esta nueva economía basada en Andresen como “el hombre que
la tecnología blockchain. construyó Bitcoin”.

En 2009 cuando uno de es-

tos receptores del correo de
Satoshi Nakamoto, el cypherpunk

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

4
Qué es el Halving de Bitcoin

“Sin su existencia, en 8 años

se habrían distribuido todos
los Bitcoin”.

Y en todo ese entramado de líneas de código que

componen Bitcoin Core se describe también un pro-
ceso que ocurriría de manera automática cada vez
que se crearan 210.000 bloques de Bitcoin. Puntual
a su cita, el denominado ‘Halving’, reduciría a la mi-
tad la recompensa que recibían los mineros; es de-
cir, aquellos que, con sus hardwares se encontraban
descifrando el algoritmo de Bitcoin para ir generando
nuevos bitcoins y colocarlos en el mercado.

Estos “Halving” se crearon e introdujeron en el có-

digo de Bitcoin para incentivar el minado mediante
Proof of Work, el protocolo de consenso que utiliza
Bitcoin, y también para que no se repartieran ense-
guida todos los Bitcoin que pudieran crearse (21 mi-
llones, como máximo). Sin su existencia, en solo 8
años a partir de 2009 se hubieran distribuido todos
los Bitcoin, eliminando así parte del sistema deflacio-
nario que regula su economía.

Y, si esto hubiera ocurrido, los “nuevos atenienses”,

que podemos ser nosotros, no estaríamos esperan-
do, pacientemente, cada cuatro años para un evento
de esta magnitud. Gracias, Satoshi, Finney, Andresen
y tantos otros por haberos convertido en los Zeus
del S. XXI.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

5
 Las telcos

Enablers
de la web3
Y es que la descentralización desarrolladores del ecosistema
para resolver problemas de esca- web3 demandarán las capaci-
la está impactando en bastantes dades y datos de las telcos para
Por Yaiza Rubio, negocios, como en la descentra- crear experiencias similares a las
Chief Metaverse Officer, lización de infraestructura, más que se creaban en la web2 con la
Telefónica conocido con el términos DePIN, salvedad de que sí o sí deben en-
donde las redes usan el concep- contrarse disponibles on-chain.

N
o fue hasta la aparición de to de tokenomics como incenti-
Bitcoin cuando se dio con vos para alinear necesidades y Asimismo, los movimientos de las
un mecanismo alternativo recursos de muchos individuos. cadenas de bloques hacia algo-
donde los usuarios realizan tran- Muchas operadoras seguimos de ritmos de proof of stake (o simi-
sacciones y donde los nodos de cerca a los proveedores descen- lares) impactan directamente en
la red disponen de una fuente tralizados de internet ya que en quién puede participar como vali-
fiable de información gracias al el caso de ser exitosas podrían dador de transacciones. En este
mecanismo de consenso proof incorporarse a nuestro portfolio sentido, empresas reconocidas,
of work. A pesar de este paso de de redes debido a la reducción de con buena reputación y acos-
gigante, la web3 todavía se en- costes de despliegue y manteni- tumbradas a gestionar infraes-
cuentra en el ámbito de la inno- miento, así como la reducción del tructuras grandes estamos vien-
vación. Sin embargo, hace unos impacto en el medio ambiente. do en este tipo de operaciones
años, asumimos que formaría una nueva forma de conseguir
parte no sólo de nuestro futu- Por otro lado, las cadenas de blo- nuevos ingresos.
ro como industria, sino también ques son sistemas autónomos,
que las empresas de telecomu- lo que significa que no tienen ac- Estos son solo unos ejemplos.
nicaciones seríamos un actor ceso a los datos del mundo real. Todavía nos encontramos en una
relevante para el crecimiento del La ejecución de las cadenas de fase muy preliminar exploran-
ecosistema. Y con esta visión bloques deben ser totalmente do nuevos modelos de negocio.
en mente es como nos estamos deterministas y basarse única- Pero lo que sí es cierto es que
preparando. Tratando de posicio- mente en el contexto comparti- las telcos y la web3 persegui-
nar nuestras capacidades como do del estado de la cadena, por mos un mismo objetivo: proveer
operadoras en un internet que lo que no puede haber ninguna una mejor forma de conectar a
sin duda será más descentraliza- fuente que genere aleatoriedad. las personas.
do e inmersivo. Si nuestra tesis es correcta, los
Historial de

Halvings
en Bitcoin
P
ara comprender de una manera holística el significado del
“Halving” de Bitcoin hay que empezar entendiendo el concepto
de “minería”, ya citado anteriormente.

Este proceso consiste en el proceso de agregar bloques de

transacciones a la blockchain pública y verificar su validez. Además,
la minería es el mecanismo por el cual se crean nuevas monedas de
Bitcoin, lo que a su vez asegura la integridad de la blockchain y brinda
incentivos para la participación en la red.

Los mineros de Bitcoin son propietarios de computadoras que asignan

su capacidad de cálculo a la red entre pares. Similar a los mineros de
oro que utilizan herramientas para extraer oro, los mineros de Bitcoin
requieren equipos de minería especializados y acceso a energía para
realizar los cálculos necesarios.

La minería de Bitcoin es fundamental para mantener una red peer-

to-peer basada en la tecnología blockchain actualizada y segura. Al
participar en la minería de Bitcoin, los mineros tienen la oportunidad
de ser recompensados con nuevas monedas de Bitcoin y las tarifas de
transacción asociadas.

Durante los primeros 4 años de Bitcoin (2009-2013) se alcanzó una

emisión de 10,5 millones de BTC. Esto gracias a que la recompensa
por bloques era de 50 BTC y había un total de 210.000 bloques con
esa recompensa. Luego, la recompensa se redujo a la mitad, 25BTC,
por el primer Halving del Bitcoin en 2012, y la emisión de los siguientes
210.000 bloques fue equivalente a 5.250.000 BTC.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

7
Historial de Halvings de Bitcoin

El segundo Halving tuvo lugar en

2016, llevando la recompensa de
los bloques minados a 12.5 BTC;
el tercero, en 2020, lo redujo
hasta los 6,25; y ahora, en 2024,
las recompensas serán fijadas en
3,125 BTC por bloque minado.

La política de reducción por

recompensas por el halving
controla la inflación y reduce la
cantidad de bitcoins emitidos.
De seguir emitiendo de forma
normal, al llegar el halving 34,
qué debería ocurrir en el año
2144, habría en circulación
20.999.999,9993 BTC y la
recompensa por bloque sería de
cero BTC. Esa es una cantidad
muy cercana a los 21 millones
de BTC, pero “no exactamente”
esa cantidad.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

8
Bitcoin como
instrumento
de ahorro
tes, y nuestra labor como banco, aunque todas con inconvenien-
ayudarles a conseguirlo. tes. La más común son los bie-
nes inmuebles, cuyo principal
Para empezar, debemos tener problema es que, como su pro-
claro que mantener nuestros pio nombre indica, no se pue-
ahorros en efectivo no es una den mover. Además requieren
buena opción a largo plazo. El de importes elevados (no pode-
gran problema reside en que los mos comprar sólo un trozo de
bancos centrales tienen la capa- inmueble), tienen altos costes
cidad de imprimir dinero nuevo de mantenimiento, y son poco
siempre que lo consideren apro- líquidos (si necesitamos liqui-
piado, y cuanto más dinero impri- dez rápidamente, es posible que
man, más se degradará el valor tengamos que vender por debajo
Por José Antonio del mismo. Tanto es así, que des- de su valor de mercado). El arte,
Colomer, de que se abandonó el patrón por su lado, también requiere
Head of Digital Solutions, oro, el dólar ha perdido el 90% de mantenimiento, un alto conoci-
BBVA Suiza su poder adquisitivo. El euro, por miento del mercado, y tiene una
su parte, ha perdido ya el 40% a liquidez muy escasa. La renta

E
xisten distintos motivos por pesar de tener poco más de 20 variable goza de mucha liquidez
los que decidimos ahorrar: años de historia. y nos permite beneficiarnos del
poder hacer frente a gastos crecimiento de las empresas,
imprevistos, mantener nuestro La realidad es que la escasez pero en este caso ya no estamos
nivel de vida después del retiro, tiene valor, y si esta es descen- hablando de bienes descentrali-
o dejarles un patrimonio a nues- tralizada, duradera y portátil, zados. Existe el riesgo de quiebra
tros seres queridos. Lamenta- todavía más. El oro cumple con de las empresas. Además, éstas
blemente, con el paso del tiempo todas estas cualidades y por pueden diluir el valor de nuestras
el coste de vida cada vez es más eso a lo largo de la historia ha acciones en cualquier momento,
elevado y para conseguir nues- sido un bien tan preciado por el emitiendo más.
tros objetivos como ahorradores ser humano. No tiene valor por
no basta con ahorrar, sino que ser bonito, sino por cumplir con Si hablamos de bienes que repre-
debemos asegurarnos de que estas características. senten escasez descentralizada,
nuestros ahorros crecen a un rit- el oro ha sido hasta hace muy
mo como mínimo igual a la infla- Existen otras alternativas que poco la mejor alternativa como
ción. Esta es, sin duda, la mayor nos pueden ayudar a mantener reserva de valor. Y digo hasta
preocupación de nuestros clien- el valor de nuestros ahorros, hace poco, porque en 2008 na-

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

9
Bitcoin como instrumento de ahorro

ció una nueva alternativa que no Valor ajustado por inflación

solo comparte todas las cualida- (Base 100, escala logarítmica)
des del oro, sino que además las
mejora. Esta alternativa es Bit-
coin. Mientras el primero es un
bien físico, el segundo es un bien
digital, y por ello no se degrada y
es más fácil de custodiar, trans-
portar, transferir y dividir. Bit-
coin, además, goza de una ofer-
ta predefinida, completamente
inelástica y limitada. No sabemos
realmente cuánto oro hay en el
mundo. En cualquier momento
podría descubrirse un nuevo ya-
cimiento. Sin embargo, no sólo
sabemos la cantidad de Bitcoin
que hay hoy, sino también que
nunca habrá más de 21 millones,
y el ritmo al que llegaremos a esa
cantidad. En definitiva, el tiempo
dirá si Bitcoin termina sustitu-
yendo al oro y convirtiéndose en
la principal reserva de valor del
mundo. De lo que no cabe duda,
es de que reúne las cualidades
para ello.

Este artículo ha sido elaborado por BBVA SA en Suiza con fines únicamente informativos. Su contenido, no constituye una oferta, ni invitación
o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base
para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
El contexto
actual del
Halving
Los ETF de Bitcoin

N
o todos los halving han La aprobación de los ETF de Bit-
ocurrido en las mismas coin al contado por la Comisión
circunstancias sociales, de Bolsa y Valores de los Esta-
políticas y económicas. Sin ir más dos Unidos (SEC) el 11 de enero
lejos, el último, en mayo de 2020, de 2024, fue un acontecimien-
llegó en mitad de una pandemia to histórico en la industria de
mundial, con un confinamiento las criptomonedas, ofreciendo
generalizado por culpa del co- a los inversores minoristas e
vid-19. Dos meses antes, en mar- institucionales una nueva vía
zo, Bitcoin tocaba mínimos. Con para exponerse a Bitcoin a través Por Nacho Hontoria,
el confinamiento mundial y el de un mercado regulado​​. Contents Lead en Bit2Me
sobresalto del coronavirus, Bit-
coin sufrió una estrepitosa caída La SEC aprobó un total de 11
hasta los $3800. No obstante, se ETF al contado de diferentes
recuperó rápidamente y quedó gestoras de activos, incluyen- De hecho, expertos en el sector
fluctuando sobre los $6400. En do nombres destacados como han comparado este avance con
mayo, con la espera del halving Valkyrie Bitcoin Fund, ARK 21Sha- la introducción de los ETF de oro
de Bitcoin los mercados sienten res Bitcoin ETF, Grayscale Bit- en 2004, que fue seguido por
la presión, llevándolo hasta los coin Trust, y Fidelity Wise Origin siete años positivos en el precio
$10500 y llegando al halving en Bitcoin Fund, entre otros​​ . Este del oro, sugiriendo que los ETF de
torno a los $8500. paso se ha visto como un reflejo Bitcoin podrían tener un impacto
de la nueva etapa de aceptación similar en el mercado dew cripto-
2024 es muy diferente a 2020, y generalización del mercado de monedas. Se esperaba que estos
por suerte. No hay ninguna las criptomonedas, proporcio- ETF facilitaran el acceso al mer-
pandemia mundial y, en los pri- nando más credibilidad a la in- cado de criptomonedas, atrayen-
meros compases del año lle- dustria y abriendo potencial para do a más inversores y aumentan-
gó una noticia muy espera- futuras innovaciones​​. do la liquidez​​, y no defraudó.
da por todo el sector y por los
actores institucionales.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

11
El contexto actual del Halving

Desde el mismo día de la aproba- ficativo en la integración de las La llegada de BITO a la NYSE fue
ción por parte de la SEC, los ETF criptomonedas en el sistema recibida con gran entusiasmo, ya
al contado de Bitcoin han tenido financiero tradicional. El 19 de que el ETF recaudó más de mil mi-
unos inflows con unas cifras es- octubre de 2021, la Comisión llones de dólares en activos bajo
pectaculares, como atesora la si- de Bolsa y Valores de Estados gestión en sus primeros dos días.
guiente gráfica de sosovalue. Unidos (SEC) permitió el debut
del primer ETF de Bitcoin en la La aprobación de ETFs basados
Además de estos ETF al conta- Bolsa de Valores de Nueva York en futuros de Bitcoin represen-
do de Bitcoin, el periodo entre (NYSE), el ProShares Bitcoin ta un avance significativo para
halvings 2020-2024 también Strategy ETF (BITO). la industria de criptomonedas,
trajo otra noticia que impactó ofreciendo una nueva vía para
de lleno en el precio y que, de un Este ETF no invierte directa- que inversores institucionales y
modo u otro, sigue influyendo en mente en Bitcoin, sino que sigue minoristas participen en el mer-
el mismo. contratos de futuros de Bitcoin, cado de criptomonedas con una
proporcionando a los inversores capa adicional de seguridad y re-
La aprobación de los primeros una forma de ganar exposición a gulación ofrecida por los merca-
fondos cotizados en bolsa (ETF) los precios de Bitcoin sin poseer dos de valores tradicionales.
de Bitcoin marcó un hito signi- la criptomoneda directamente.

Total Bitcoin Spot ETF Net Inflow

Adopción institucional

L
a adopción institucional de titucionalización del mercado de los tres meses previos a la de-
Bitcoin fue uno de los temas Bitcoin. Este incremento se refle- cisión de la SEC. Este optimis-
destacados en el año previo jó en el interés abierto de Bitcoin, mo se vio reflejado en el merca-
al halving de 2024, marcando va- que aumentó más de $4.000 do, donde las expectativas de
rios hitos para la criptomoneda millones en el último trimestre la aprobación de estos ETF y la
líder en términos de aceptación del año. posibilidad de una reducción de
por parte de inversionistas y en- tasas de interés por parte de la
tidades corporativas. Un factor impulsor de este auge Reserva Federal incentivaron la
institucional ha sido la anticipa- inversión institucional.
Según un análisis de Goldman ción y la posterior aprobación
Sachs, 2023 experimentó un no- de ETF de Bitcoin al contado,
table crecimiento en servicios lo que ha generado un impacto
derivados regulados y centraliza- positivo en el precio de Bitcoin,
dos, evidenciando una mayor ins- incrementándolo en un 26% en

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

12
El contexto actual del Halving

La adopción institucional no solo Además, la integración de la inte- la adopción institucional de Bit-

ha cambiado la composición del ligencia artificial con la criptomo- coin, el panorama para 2024 pa-
mercado de Bitcoin, sino que neda y el crecimiento de proto- rece igualmente prometedor, con
también ha creado dos tipos dis- colos como Ordinals indican que expectativas de una aceleración
tintos de “bitcoiners”: aquellos la innovación y la diversificación en la incorporación de Bitcoin por
centrados en el mercado y los de continúan siendo tendencias parte de instituciones, impulsa-
negocios, con este último grupo clave en 2024. da por una combinación de fac-
surgiendo a raíz del interés de tores tecnológicos, regulatorios
grandes empresas y países como Todos estos desarrollos sugieren y de mercado.
El Salvador. que, si bien 2023 fue un año de
crecimiento y consolidación para

Regulación MiCA en Europa

L
a regulación del Mercado La entrada en vigor de MiCA está aumentos en el precio de Bitcoin
de Criptoactivos (MiCA) de prevista para mediados de 2024, debido a la reducción de la re-
la Unión Europea, firmada con algunas partes posponién- compensa por bloque y la conse-
en mayo de 2023, representa un dose hasta principios de 2025, cuente disminución de la oferta
hito significativo en la regulación permitiendo un período de adap- nueva de bitcoins.
de criptomonedas, establecien- tación para la implementación
do un marco legal detallado para completa de las medidas. A me- Por lo tanto, la regulación MiCA,
la industria en los 27 estados dida que nos acercamos al próxi- con su enfoque en la protección
miembros de la UE. mo halving de Bitcoin en 2024, la del consumidor, la transparencia
implementación de MiCA podría y la estandarización de las ope-
MiCA introduce reglas estrictas, proporcionar un entorno regu- raciones cripto, podría ser un
incluidas medidas de protección lado más seguro y transparente factor clave en el contexto del
al consumidor, como la obliga- para los inversores instituciona- próximo halving de Bitcoin, ofre-
ción de que los emisores de sta- les, potencialmente influyendo ciendo una base más sólida para
blecoins mantengan reservas en la adopción y la percepción la adopción y aceptación institu-
equivalentes a los activos respal- del mercado de criptomonedas cional de Bitcoin y otras cripto-
dados y proporcionen planes de en Europa. Esto podría tener un monedas en Europa.
reembolso. Además, MiCA exige impacto positivo en el merca-
una mayor transparencia de los do de Bitcoin, ya que una mayor
exchanges de criptomonedas, claridad y seguridad regulatoria
obligándolos a informar sobre pueden atraer a más inversores
su proceso de precios y volúme- institucionales a medida que nos
nes de trading en tiempo real, y acercamos al halving, un even-
a separar sus fondos de los de to históricamente asociado con
sus clientes.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

13
 El halving
de Bitcoin
desde las implicaciones
de seguridad
Por Luciano

E
Ciattaglia, l próximo halving de Bitcoin 2012, 2016 y 2020 fueron segui-
Director de Servicios, es un evento significativo dos cada uno por un importante
Hacken para la industria blockchain, rally alcista en el mercado de Bit-
con implicaciones potencialmen- coin. Desde el punto de vista de
te amplias, especialmente en tér- la seguridad, las implicaciones
minos de seguridad. Por diseño, son multifacéticas:
los eventos de halving de Bitcoin,
que ocurren aproximadamen- 1. Seguridad de la red y tasa
te cada cuatro años, reducen la de Hash: el halving reduce
recompensa por bloque para los las recompensas para los mi-
mineros en un 50%. Dada la casi neros, lo que potencialmente
duplicación del valor de Bitcoin disminuye la tasa de hash de
en los últimos seis meses, las la red a medida que los mi-
recompensas para los mineros neros menos eficientes se
después del halving aparente- vuelven no rentables y salen.
mente serán equivalentes en va- Esta reducción puede dismi-
lor fiduciario a lo que eran hace nuir brevemente la seguri-
seis meses, suponiendo que el dad de la red, aumentando la
precio permanezca estable alre- susceptibilidad a ataques del
dedor del momento del halving. 51%. Sin embargo, el evento
de halving también aumen-
Históricamente, los halvings de ta el precio de Bitcoin, atra-
Bitcoin han llevado a un aumento yendo a más participantes
de la atención del mercado y del y distribuyendo el poder de
interés especulativo, a menudo hash de manera más amplia,
resultando en una significativa lo que, combinado con el au-
volatilidad de precios en los me- mento del valor fiduciario de
ses previos y posteriores al even- las recompensas, fortalece el
to. Los halvings anteriores en incentivo de los mineros para

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

14
El halving de Bitcoin desde las
implicaciones de seguiridad

mantener la integridad de la priorizar el desarrollo e im- bido a posibles fluctuaciones en

red. Históricamente, a pesar plementación de medidas de la tasa de hash y volatilidad del
de los desafíos iniciales, la seguridad robustas para pro- mercado, el patrón histórico de
tasa de hash y la seguridad teger a sus usuarios durante crecimiento del mercado y forta-
de la red han mejorado con estos períodos. lecimiento de la red después del
el tiempo. halving sugiere una perspectiva
3. Impactos de seguridad a positiva para la industria bloc-
2. Volatilidad del mercado y largo plazo: a largo plazo, kchain. Los interesados deben
riesgos de seguridad: la ma- los halvings resaltan la es- prepararse para los impactos in-
yor volatilidad del mercado en casez de Bitcoin, potencial- mediatos, al tiempo que se enfo-
torno a los eventos de halving mente aumentando su valor can en las oportunidades a largo
puede aumentar los riesgos y adopción e incentivando plazo para mejorar la seguridad
de seguridad. Los ataques la innovación en seguridad. y la resiliencia del ecosistema
de phishing, los proyectos Con el creciente mercado de blockchain.
fraudulentos y la explotación seguridad, empresas como
de vulnerabilidades en los in- Hacken ya están trabajando
tercambios a menudo se in- en el desarrollo de solucio-
tensifican cuando el interés nes de seguridad más só-
en Bitcoin alcanza su punto lidas para contrarrestar el
máximo. Con $1.9 mil millones panorama de amenazas en
perdidos en hacks y estafas constante evolución.
en 2023, las apuestas son
altas. Los participantes en el En conclusión, aunque el próximo
espacio blockchain, incluidos halving de Bitcoin presenta de-
inversores, intercambios y safíos de seguridad potenciales,
servicios de billetera, deben especialmente a corto plazo de-

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

15
Efectos
económicos
esperados
I
magina el latido del mundo de las criptomonedas experimentan-
do un cambio repentino, más lento pero con mayor impacto en
cada compás. Así podríamos denominar al halving de Bitcoin, ese
momento en el que se da un pequeño paso atrás para tomar im-
pulso. Por eso no es solo un ajuste técnico, es un evento económi-
co con el poder de enviar ondas a través de mercados, industrias
y mentalidades.

Mirando hacia atrás, hemos sido testigos de cómo este evento se

ha desplegado con notable consistencia en otras ocasiones. Cada
halving ha ofrecido una narrativa única en el vibrante tapiz de la
historia de las criptomonedas. La secuela de estos eventos ha con-
ducido a menudo a significativas épocas alcistas en el mercado de
criptomonedas. ¿Por qué? La respuesta se relaciona con un delica- Por Leif Ferreira,
do equilibrio entre la escasez y el aumento del interés. Es una ten- CEO y co-founder de Bit2Me
dencia empírica que se ha repetido aunque, ya sabemos, la historia
no siempre es un predictor del futuro.

En su núcleo, el halving afecta precisamente a la dinámica de oferta

de una criptomoneda, en este caso Bitcoin. Al reducir la recompen-
sa por la minería, el evento aprieta el grifo de nuevos tokens que in-
gresan a la circulación. Esta escasez podría conducir a un aumento
de la demanda. ¿Economía básica, verdad? Sin embargo, la verda-
dera magia—o turbulencia—ocurre cuando este principio económi-
co fundamental se encuentra con el mundo especulativo y diverso
de los usuarios de cripto.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

16
Efectos económicos esperados

“La volatilidad
es una compañera del halving,
presentando oportunidades y
riesgos por igual”

Las implicaciones del halving se En definitiva, el halving es un

extienden mucho más allá del baile entre la economía, tecno-
ámbito inmediato de Bitcoin. Por logía y comportamiento huma-
ejemplo, el sector tecnológico, no—complejo y lleno de incerti-
especialmente las empresas in- dumbre. A pesar de los desafíos
volucradas en hardware de mine- para predecir su impacto exacto,
ría, siente las ondas de choque a una cosa permanece clara: el
medida que aumenta la demanda halving es un momento crucial
de equipos de minería más efi- para el ecosistema de criptomo-
cientes. Los servicios financie- nedas. Exige atención y propulsa
ros que tratan con activos cripto la innovación.
ajustan sus estrategias, e inclu-
so el sector energético puede A medida que nos encontramos
experimentar cambios debido a al borde de otro halving, es cru-
las modificaciones en la dinámica cial abordarlo con una perspec-
de minería. Es un testimonio de tiva equilibrada, informada por la
cómo de interconectadas están historia pero abierta a las innu-
nuestras economías modernas. merables posibilidades del futu-
ro. En Bit2Me, nos compromete-
Predecir el resultado preciso de mos a navegar estos eventos con
un evento de halving es como nuestra comunidad, proporcio-
pronosticar el clima. Sin embar- nando claridad, percepción y se-
go, los posibles escenarios van guridad en el mundo en constan-
desde un aumento significativo te evolución de la criptomoneda.
en el precio del activo, impulsado El viaje es tan impredecible como
por un mayor interés de los inver- emocionante, y estamos aquí
sores y una oferta limitada, hasta para explorar cada onda y ola a
resultados más moderados si el tu lado.
mercado ya había anticipado el
evento. Extrayendo de fuentes
creíbles y análisis expertos, una
cosa queda clara: la volatilidad
es una compañera del halving,
presentando oportunidades y
riesgos por igual.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

17
Halving y
la escasez
de Bitcoin
“Escasez digital absoluta,
liberada de forma más
elegante”.

E
sta breve frase sin contexto La escasez absoluta de Bitcoin
quizá no se entienda com- es un némesis del sistema FIAT,
pletamente. El invento de un contrapeso necesario en el
Satoshi Nakamoto es un logro de momento histórico y de transi-
alcance histórico que será estu- ción en que vivimos. La acelera-
diado en las próximas décadas y ción de la creación de deuda des-
siglos como un antes y un des- de la ruptura del patrón oro nos
pués en el entendimiento del di- aboca a un escenario de crisis y Por Javier Pastor,
nero y de la propiedad privada. escasez de servicios y productos Head of OTC en Bit2Me
que hoy damos por hecho.
Las civilizaciones, a lo largo de la
historia, concretamente hasta el Bitcoin es una llamada de aten-
siglo XX, escogieron usar dinero ción a aquellos que están des-
duro, difícil de producir. El oro y la piertos y cansados de que su
plata fueron los metales elegidos tiempo y energía sean cuantifi-
por su maleabilidad y escasez. El cados en una batería corrupta y
siglo XX, a través de la introduc- manipulada. La escasez mate-
ción del Estado Nación, sustituyó mática de Bitcoin nos permite
de forma unilateral esta idea, por atesorar nuestro tiempo en una
las monedas actuales. Al princi- unidad de cuenta indisoluble, in-
pio con un cierto grado de respal- mutable, auditable y segura.
do en oro de 1944 a 1971 y, desde
entonces pasamos a un modelo Bitcoin ha cumplido 15 años du-
de pura deuda, creado por los rante los cuales hemos nave-
que disfrutan del monopolio de la gado a través de tres Halving
violencia. Lo llamaron “dinero de y cuatro ciclos intermedios.
curso legal”. Recompensa de 50 unidades
por bloque, 25, 12,5 y 6,25. Los

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

18
Halving y la escasez de Bitcoin

“Bitcoin es una llamada de atención

a aquellos que están despiertos y
cansados de que su tiempo y energía
sean cuantificados en una batería
corrupta y manipulada”

halving no solo son un evento lado. Debemos entender que en

económico en la reducción de las los ciclos anteriores, el precio se
recompensas y nuevas unidades ha movido con la participación de
que se introducen en la red, sino usuarios retail, minoristas y em-
una llamada de atención social presas nativas del sector como
de que el activo más escaso de Bit2Me. A partir de este año, los
la historia está siendo distribui- mayores gestores de patrimonio
do. Si estás leyendo esto y no del mundo pueden vender a sus
tienes Bitcoin, debes saber que clientes a través de los ETFs de
la cantidad proporcional por ser Bitcoin aprobados en EEUU.
humano si distribuyéramos to-
das las unidades que van a exis- La escasez absoluta a la que nos
tir, serían de 0,0026 bitcoin. Esto aboca la programación de los
evidentemente no será posible, halving, la custodia de grandes
ya que muchos han entendido la tenedores, el aumento de la li-
trascendencia que tiene la esca- quidez de los Bancos Centrales,
sez absoluta y han atesorado la puede llevarnos a un shock de
mayor cantidad posible. oferta que deje fuera a cualquier
persona de clase media de poder
El próximo halving que tendrá lu- llegar a acumular una unidad de
gar alrededor del 20 de abril, re- escasez absoluta.
duciendo la recompensa a 3,125
unidades, no es un evento ais-

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

19
Asegurando
el halving y
Bitcoin
Pascual Gauthier, CEO de Ledger

“Cada vez que se acerca un nuevo halving, la demanda de

Bitcoin aumenta. En 2024, estamos viendo un aumento
en la demanda incluso antes del halving gracias al interés
impulsado por los ETF. Esto hace aún más imperativo
asegurar el mundo de Bitcoin, a nivel de consumidor y a
nivel institucional. La evolución natural de la demanda que
estamos viendo es que veremos clientes más educados,
quienes a través del hype y el aumento de la demanda, ven un
camino para aprender sobre el verdadero ethos de las cripto.
Ese ethos lleva, siempre, a la auto-custodia”.

Sebastien Badault, VP de Ledger Enterprise

“A medida que nos acercamos al halving de Bitcoin, es crítico

para las instituciones de nuestra industria entender sus
implicaciones en la dinámica del mercado y la seguridad de
los activos. Este evento resalta la escasez de Bitcoin y su
potencial aumento de valor, y debido a esto, las empresas
requieren soluciones para comerciar de manera efectiva al
mismo tiempo que gestionan sus activos de forma segura. En
Ledger Enterprise, estamos preparados para apoyar a nuestros
socios, como Bit2Me, a través de estos cambios de mercado,
asegurando que sus activos permanezcan seguros mientras
capitalizan las nuevas oportunidades que el halving presenta.
También estamos innovando continuamente, desarrollando soluciones tecnológicas como
Ledger Enterprise TRADELINK, que permite a los gestores de activos comerciar con la
flexibilidad que necesitan y utilizando su proveedor de liquidez favorito, mientras también se
asegura que se apliquen la seguridad óptima, la gobernanza y el cumplimiento a sus activos”.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

20
¿Cómo afectará
el Halving a
Bitcoin?
C
uando Satoshi creó las El “halving” tiene lugar cada
instrucciones para desa- vez que se validan un total de
rrollar la moneda descen- 210.000 bloques, que de media
tralizada de Bitcoin, también dejó viene a representar un evento
claro que tenía varias prioridades que se produce cada cuatro años
en mente: facilitar el envío y re- aproximadamente.
cepción de pagos sin interme-
diarios, poder hacerlo a un bajo Recordemos que los mineros son
coste y con un alto grado de ano- los encargados de mantener la
nimato. Otro de los fundamentos red de Bitcoin funcionando y a
que defendía Satoshi se centra- cambio reciben nuevos bitcoins.
ba en evitar que Bitcoin sufriera la La primera recompensa tuvo lu-
depreciación de valor estructural gar el tres de enero de 2009 y fue
Por Pablo Gil, que padecen las monedas FIAT de 50 bitcoins por bloque valida-
Economista, comunicador con el paso del tiempo. Y para ello do, y a partir de ahí se ha ido re-
y formador en mercados llegó a la conclusión de que no duciendo a la mitad a lo largo de
financieros podía crear un modelo en el que los “halvings” que han tenido lu-
hubiese un incremento continuo gar en 2012, donde la recompen-
de la masa monetaria en circu- sa pasó a ser de 25 bitcoins, en
lación. Por ese motivo decidió 2016 cuando pasó a ser de 12.5
establecer el máximo número de bitcoins, y finalmente en 2020
Bitcoins que podrían existir en cuando quedó establecida en
21 millones. Una vez hecho esto, 6.25 bitcoins. Se estima que para
tenía que idear un mecanismo de el mes de abril/mayo de este año
emisión de Bitcoins decrecien- se producirá el siguiente “hal-
te hasta que se minase la última ving”, en el que la recompensa
moneda del total de 21 millones, a los mineros se reducirá hasta
y que se estima que ocurrirá en 3.125 bitcoins.
torno al año 2140. A ese proceso
se le denominó “halving”, porque Los lectores se preguntarán
reducía a la mitad las recompen- porqué hay tanto revuelo en tor-
sas a los mineros por cada blo- no a ese evento del “halving”, y
que validado.

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

21
¿Cómo afectará el halving a Bitcoin?

la respuesta viene dada por el ración del precio de bitcoin timos meses, y que la única re-
patrón que se identifica en el que lo acerca de nuevo a los ferencia válida por arriba que le
siguiente gráfico: máximos históricos marca- queda son los máximos históri-
dos hasta la fecha. cos alcanzados en noviembre de
Como se puede apreciar, existe 2021, de momento el patrón que
un patrón antes y después de 4. Y una nueva fase alcista con está desarrollando sigue de cer-
cada “halving” y que podríamos un movimiento exponencial ca lo que se podría esperar y que
resumir en 3 fases: (punto 1) hemos mostrado en el gráfico.
Si finalmente Bitcoin replica su
1. Un mercado alcista con un Aunque este patrón no cuenta comportamiento una vez pasado
movimiento exponencial al con una historia lo suficiente- el “cuarto halving” es razonable
final mente amplia como para validarlo esperar que su precio pueda se-
estadísticamente, ha funcionado guir subiendo hacia la cota de los
2. Una fase correctiva intensa de forma eficiente a lo largo de 90.000-100.000, y esa expecta-
en la que Bitcoin tiende a co- los últimos tres “halvings”. Te- tiva tan positiva es precisamen-
rregir entre un 75% y un 94% niendo en cuenta que estamos te lo que está causando tanto
de su valor ante un activo con una tenden- revuelo entre los inversores en
cia claramente alcista, que ha criptomonedas y en concreto
3. Una fase de acumulación en conseguido romper resistencias entre aquellos que compran Bit-
la que vemos una recupe- relevantes a lo largo de los úl- coin con la esperanza de conse-
guir revalorizaciones cercanas al
100% en poco tiempo.

La “Historia” de los Halvings de Bitcoin

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

22
Influencia a
largo plazo
en las criptomonedas

L
as criptomonedas, espe- Es difícil predecir con exactitud
cialmente Bitcoin, han ex- el futuro de Bitcoin, pero se va-
perimentado un crecimiento ticina un gran crecimiento en la
exponencial en la última década, próxima década. A medida que
generando un debate sobre su se incremente su adopción, la
futuro en la economía global y el volatilidad podría disminuir, con-
potencial impacto de Bitcoin en solidándose como una reserva
la economía a largo plazo y espe- de valor global. El desarrollo de
cialmente en su evolución en los nuevas tecnologías como Light-
próximos 10 años. ning Network podría facilitar su
uso como medio de pago.
La escasez de Bitcoin, limita-
da a 21 millones de unidades, lo La adopción a gran escala de Bit-
convierte en un activo atractivo coin supondrá tener un impac- Por Abel Peña,
como reserva de valor, mejoran- to significativo en la economía Chief Sales Officer de Bit2Me
do en cualidades al oro. Su resis- global. La descentralización y la
tencia a la manipulación estatal eficiencia de las criptomonedas
y la impresión ilimitada de dinero podrán desafiar el papel domi- segura, transparente y eficiente
fiat por parte de los gobiernos le nante de las monedas fiduciarias al dinero tradicional. Su evolución
otorga además un valor intrínse- y los bancos centrales, democra- en los próximos 10 años será cru-
co, protegiendo a los usuarios de tizando el acceso a los servicios cial para determinar su papel en
la inflación y la devaluación de las financieros. el futuro financiero del mundo. La
monedas tradicionales. investigación y el desarrollo con-
Por otro lado, las stablecoins po- tinuo, junto con la adopción por
Las criptomonedas se basan en drían jugar un papel crucial en la parte de instituciones y gobier-
la tecnología blockchain, que adopción de Bitcoin al proporcio- nos, serán claves para su éxito.
ofrece un alto nivel de seguridad nar un puente entre el mundo di-
y transparencia. Las transaccio- gital y el tradicional.
nes se registran en un libro ma-
yor público e inmutable, lo que Bitcoin tiene el potencial de
reduce el riesgo de fraude y au- transformar la economía global,
menta la confianza en el sistema. ofreciendo una alternativa más

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

23
Impacto en
los mineros
de Bitcoin Recompensas por 1 día

L
os eventos de halving de Bit- mente para aquellos con cos- minando BTC
coin, que reducen a la mitad tos operativos altos o hardware
la recompensa por bloque menos eficiente. Esto ha lleva-
minado, tienen un impacto signi- do a algunos mineros a cerrar
ficativo en los mineros y el eco- operaciones o migrar a regiones
sistema de Bitcoin en general. El con electricidad más barata tras
halving es esencial para el mo- eventos de halving pasados.
delo económico deflacionario de
Bitcoin, limitando el suministro No obstante, el halving también
total de monedas a 21 millones y incentiva la innovación y la in-
reduciendo la emisión de nuevas versión en hardware de minería
monedas a lo largo del tiempo más eficiente. Empresas mineras
como Iris Energy, Cleanspark y
Históricamente, los halvings Bitfarms han realizado compras
han precedido a aumentos en significativas de equipos de mi-
el precio de Bitcoin, aunque con nería de próxima generación en
una volatilidad significativa. Por anticipación al halving, buscando
ejemplo, después de los halvings mejorar su eficiencia y mantener
de 2012, 2016 y 2020, se observa- la rentabilidad a pesar de la re-
ron incrementos considerables ducción en las recompensas.
en el valor de Bitcoin, asociados
con la reducción en la oferta de La seguridad de la red Bitcoin
nuevos bitcoins y el aumento del podría verse temporalmente
interés de los inversores. afectada si un número significa-
tivo de mineros sale del mercado
Para los mineros, el halving re- debido a la reducción de renta-
presenta tanto un desafío como bilidad. Sin embargo, el ajuste
una oportunidad. en la dificultad de minería y el
eventual equilibrio entre oferta
La reducción en la recompensa y demanda de poder de cómputo
de bloque significa que los ingre- tienden a mantener la red segura
sos por la minería disminuyen, lo y operativa.
que puede hacer que la minería
sea menos rentable, especial-

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

24
Conclusiones,
desafíos y
oportunidades
tras el halving

E
ste evento periódico de tucionales y una infraestructura desarrollo en el ecosistema de
Bitcoin representa no solo de mercado más robusta, lo que criptomonedas, incluyendo ser-
una serie de desafíos sino, sugiere una creciente acepta- vicios financieros descentraliza-
sobre todo, oportunidades para ción de Bitcoin como un activo de dos (DeFi), tokens no fungibles
aquellos que quieren seguir con- inversión legítimo. (NFTs), y otras innovaciones
fiando en la primera criptomone- blockchain.
da del mundo. Por el lado contrario, la reducción
de las recompensas por bloque En resumen, aunque el halving
Como hemos visto, el halving de plantea preocupaciones sobre de Bitcoin presenta desafíos
Bitcoin reduce a la mitad la re- la rentabilidad de la minería, es- específicos, especialmente en
compensa por bloque que reci- pecialmente para los operadores términos de rentabilidad minera
ben los mineros, lo que asegura más pequeños. Esto podría llevar y volatilidad del precio, también
la emisión controlada de nuevos a una mayor centralización de la subraya las oportunidades de
bitcoins y, teóricamente, puede minería en actores grandes y efi- crecimiento y desarrollo dentro
influir en su precio al reducir la cientes, potencialmente aumen- del ecosistema de criptomone-
oferta nueva. tando los riesgos de seguridad y das. A medida que el mercado
control sobre la red. y la tecnología continúan evo-
Uno de los resultados más des- lucionando, el impacto a largo
tacados del halving es cómo re- En cuanto al precio, aunque algu- plazo del halving seguirá siendo
fuerza la escasez programada nos esperan que el halving impul- un tema de gran interés para in-
de Bitcoin. Al reducirse la recom- se el precio de Bitcoin debido a la versores, desarrolladores y entu-
pensa, la tasa de emisión nueva reducción de la oferta, la historia siastas de las criptomonedas.
de bitcoins disminuye, lo cual es muestra que también puede ha-
un factor importante detrás de ber una volatilidad significativa
la apreciación del valor a largo en torno a estos eventos, lo que
plazo, asumiendo una demanda representa un desafío para los
constante o creciente. inversores a corto plazo.

Cada halving ha mostrado una En definitiva, el halving es un re-

evolución en la madurez del mer- cordatorio de la naturaleza pro-
cado de Bitcoin, con una mayor gramable y predecible de Bitcoin,
participación de inversores insti- lo que podría fomentar un mayor

Informe Halving Bitcoin 2024. Por Bit2Me

25
Sobre Bit2Me
Bit2Me es la empresa líder en el sector de las criptomonedas en España y está
registrada en el Banco de España como proveedor de servicios de monedas virtuales. Es
considerada como una de las plataformas más confiables y dispone de varios certificados
de ciberseguridad, los estándares ISO 27001 e ISO 22301 y el Premio a la Excelencia de
Compliance otorgado por el diario El Economista en 2023. También tiene el Nivel 1 de la
Certificación CSA STAR.

El conjunto de servicios de Bit2Me incorpora más de 20 soluciones para comprar, vender

y gestionar monedas virtuales y euros de forma fácil y segura desde un único lugar. La
empresa cuenta con clientes particulares, profesionales y corporativos en más de 100
países.

Bit2Me también apuesta por la formación y la adopción cripto con Bit2Me Academy, el
mayor portal de formación sobre criptomonedas en español, con más de 450 artículos
gratuitos y cursos certificados.

Agradecimientos
Yaiza Rubio, Chief Metaverse Officer, Telefónica
José Antonio Colomer, Head of Digital Solutions, BBVA Suiza
Luciano Ciattaglia, Director de Servicios, Hacken
Pascal Gauthier, CEO de Ledger
Sebastien Badault, VP de Ledger Enterprise
Pablo Gil, Economista, Comunicador y Formador en mercados financieros
Leif Ferreira, CEO y co-founder de Bit2Me
Abel Peña, Chief Sales Officer de Bit2Me
Javier Pastor, Head of OTC en Bit2Me

Diseño y maquetación
Ana Sarrión

Coordinación editorial
y redacción
Nacho Gómez Hontoria

*La inscripción en el registro del Banco de España no implica aprobación o verificación alguna de la actividad
realizada por los proveedores de servicios de cambio de moneda virtual por moneda fiduciaria y de custodia de
monederos electrónicos por parte del Banco de España.
La inversión en criptoactivos no está regulada, puede no ser
adecuada para inversores minoristas y perderse la totalidad
del importe invertido. Es importante leer y comprender los
riesgos de esta inversión que se explican detalladamente en
[Link]/es/legal/publicidad