UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO

Escuela Profesional de Sociología

CURSO:
Fundamentos de Macroeconomía

TEMAS:
• LA INFLACION
• EL DINERO
DOCENTE:
Ing. Leny V. Robles Cutipa

2024 - I
En este capítulo, aprenderá…

• La teoría clásica de la inflación

• Causas
• Efectos
• Coste social
• “Clásica” – supone que los precios son flexibles
y los mercados se vacían
• Se aplica al largo plazo
La conexión entre
dinero y precios
• Tasa de inflación = el incremento porcentual en
el nivel medio de precios.
• Precio = cantidad de dinero necesaria para
comprar un bien.
• Dado que los precios se definen en términos de
dinero, necesitamos considerar la naturaleza del
dinero, la oferta de dinero y cómo se controla.
Dinero: Definición

Dinero es el stock
de activos que pueden ser
utilizados fácilmente para
realizar transacciones.
Dinero: Funciones

• Medio de cambio
lo utilizamos para comprar cosas
• Depósito de valor
transfiere poder de compra del presente al futuro
• Unidad de cuenta
la unidad común mediante la cual todo el mundo
mide precios y valores
Dinero: Tipos

1. Dinero fiduciario
• no tiene valor intrínseco
• ejemplo: el papel moneda que utilizamos
2. Dinero mercancía
• tiene valor intrínseco
• ejemplos:
monedas de oro,
cigarrillos en campos de concentración
Preguntas de discusión
¿Cuáles de los siguientes elementos son dinero?
a. Efectivo
b. Cheques
c. Depósitos en cuentas corrientes
(“depósitos a la vista”)
d. Tarjeta de Crédito
e. Certificados de depósito
(“depósitos a plazo”)
Las definiciones de oferta
monetaria y política monetaria
• La oferta monetaria es la cantidad de dinero
disponible en la economía.
• La política monetaria es el control sobre la
oferta monetaria.
El Banco Central
• La política monetaria es efectuada por el Banco
Central de un país

• En [Link].,
el Banco Central
es llamado la
Reserva Federal
(“la Fed”).

El edificio de la Reserva
Federal Washington, DC
Medidas de oferta monetaria

Símbolo Activos incluidos

C Efectivo
C + depósitos a la vista,
M1 cheques de viaje,
otros depósitos
M1 + depósitos a corto plazo,
depósitos de ahorro,
M2
fondos de inversión, cuentas de
depósito del mercado de dinero
La teoría cuantitativa del dinero
• Es una teoría simple que relaciona la
tasa de inflación con la tasa de
crecimiento de la oferta monetaria.
• Comienza con el concepto de
velocidad…
Velocidad
• Concepto básico: la tasa a la cual circula el
dinero
• Definición: el número de veces que un billete
promedio cambia de manos en un determinado
período de tiempo
• Ejemplo: En 2017,
• €500 mil millones en transacciones
• Oferta monetaria = €100 mil millones
• Un euro medio es usado en cinco transacciones en 2017
• Entonces, velocidad = 5
 Velocidad, continuación

• Esto sugiere la siguiente definición:

T
V=
M
dónde
V = velocidad
T = valor de todas las transacciones
M = oferta de dinero
 Velocidad, continuación
• Utilizamos el PIB nominal como un
aproximación de las transacciones totales.
Entonces, P Y
V =
M
dónde
P = precio de la producción (deflactor del PIB)
Y = cantidad producida (PIB real)
P Y = valor de la producción (PIB nominal)
La ecuación cuantitativa
• La ecuación cuantitativa

• M V = P Y

proviene de la anterior definición de velocidad

• Es una identidad:
Se cumple debido a la manera de definir las
variables.
La demanda de dinero y la
ecuación cuantitativa
• M/P = saldo monetario real, el poder de compra de la oferta
monetaria.
• Una función de demanda de dinero simple:
(M/P)d = k Y
dónde
k = cuánto dinero desea mantener la gente por cada SOL de renta.
(k es exógeno)
La demanda de dinero y la
ecuación cuantitativa
• Demanda de dinero: (M/P)d = k Y
• Ecuación cuantitativa: M V = P Y
• La conexión entre ellas: k = 1/V
• Cuando la gente mantiene mucho dinero en relación a su renta (k es alto),
el dinero cambia de manos de forma poco frecuente (V es baja).
Señoriaje

• Para gastar más sin aumentar los impuestos o vender

bonos, el gobierno puede imprimir dinero.
• El “ingreso” obtenido por imprimir dinero se llama
señoriaje
• El impuesto inflacionario:
Imprimir dinero para aumentar los ingresos genera
inflación. La inflación es como un impuesto sobre la
gente que mantiene dinero.
La inflación y la tasa de interés
• La tasa de interés nominal, i
no está ajustada por la inflación

• La tasa de interés real, r

está ajustada por la inflación:
r = i −
El efecto Fisher

• La ecuación de Fisher: i =r +
• S = I determina r.
• Por tanto, un incremento en 
causa un aumento igual en i.
• Esta relación uno a uno se llama el efecto de
Fisher.
Ejercicio:
Suponga V constante, M crece al 5% por año,
Y crece al 2% por año, y r = 4.
a. Obtenga el valor de i.
b. Si el FED incrementa la tasa de crecimiento del dinero 2
puntos porcentuales por año, encuentre i.
c. Suponga la tasa de crecimiento de Y cae a un 1% por
año.
• ¿Qué le sucederá a  ?
• ¿Qué debe hacer el FED si desea mantener 
constante?
Respuestas:
V constante, M crece el 5% por año,
Y crece el 2% por año, r = 4.
a. Primero, halle  = 5 − 2 = 3.
Después, halle i = r +  = 4 + 3 = 7.
b. i = 2, igual que el incremento en la tasa de crecimiento
del dinero.
c. Si el FED no hace nada,  = 1.
Para prevenir que crezca la inflación, el FED debe reducir la
tasa de crecimiento de dinero un punto porcentual por año.
 Dos tasas de interés reales
•  = tasa de inflación efectiva (desconocida hasta
después de producida)
•  e = tasa de inflación esperada
• i –  e = tasa de interés real ex ante:
la tasa de interés real que la gente espera en el
momento que compran un bono o piden un
préstamo
• i –  = tasa de interés real ex post:
la tasa de interés real que la gente observa
Preguntas para su discusión
¿Por qué es mala la inflación?
• ¿Qué costes impone la inflación a la sociedad? Liste
todos los que se le ocurran.
• Enfóquese en el largo plazo.
Una percepción equivocada
frecuente
• Percepción equivocada:
la inflación reduce los salarios reales
• Esto es cierto sólo en el corto plazo, cuando los salarios
nominales se fijan en los contratos.
• En el largo plazo,
los salarios reales vienen determinados por la oferta de trabajo y
la productividad marginal del trabajo, no el nivel de precios ni la
tasa de inflación.
La visión clásica de la inflación
• La visión clásica:
Un cambio en el nivel de precios es sólo un cambio en
la unidad de medida.

¿Entonces, por qué es la

inflación un problema
social?
Los costes sociales de la
inflación

…caen en dos categorías:

1. Costes cuando la inflación está prevista
2. Costes cuando la inflación es distinta a lo que
la gente espera
Los costes de la inflación esperada:
1. Coste en suela de zapatos

• Definición: los costes e inconvenientes de reducir los saldos

monetarios para evitar el impuesto inflacionario.
•   i
  saldos monetarios reales
• Recuerde: En el largo plazo, la inflación no afecta las rentas
reales y el gasto real.
• Entonces, el mismo gasto mensual pero menos dinero en la
mano implica viajes más frecuentes al banco para retirar
menores cantidades de efectivo.
Los costes de la inflación esperada:
2. Costes de menú

• Definición: El coste de cambiar los precios.

• Ejemplos:
• Coste de imprimir nuevos menús
• Coste de imprimir y enviar nuevos catálogos

• Cuanto mayor es la inflación, con más frecuencia las

empresas deben cambiar sus precios e incurrir en éstos
costes.
Los costes de la inflación esperada:
3. Distorsión de precios relativos

• Las empresas que se enfrentan a costes de menú cambian los

precios con menos frecuencia.
• Ejemplo:
Una empresa lanza sus nuevos catálogos cada Enero.
A medida que el nivel de precios se incrementa a lo largo del año,
los precios relativos de la empresa caerán.
• Empresas distintas cambian sus precios en momentos distintos,
llevando a una distorsión de los precios relativos…
…causando ineficiencias microeconómicas en la asignación de los
recursos.
Los costes de la inflación esperada:
4. Tratamiento impositivo injusto

Algunos impuestos no se ajustan teniendo en cuenta la inflación, como el

impuesto sobre las ganancias de capital.
Ejemplo:
• Ene 1: Usted compra acciones de IBM por valor de $10,000
• Dic 31: Vende las acciones por $11,000,
su ganancia nominal de capital es $1000 (10%).
• Suponga  = 10% durante el año.
Su ganancia real de capital es $0.
• ¡¡Pero el gobierno le obliga a pagar impuestos sobre su ganancia
nominal de $1000!!
Los costes de la inflación esperada:
5. Incomodidad general

• La inflación hace más difícil comparar valores

nominales entre distintos períodos de tiempo.
• Esto complica la planificación financiera a largo
plazo.
Coste adicional de la inflación imprevista:
Redistribución arbitraria del poder de compra

• Muchos contratos a largo plazo no están indiciados,

sino que se basan en  e.
• Si  es distinto de  e, entonces
algunos ganarán a expensas de otros.
Ejemplo: deudores y acreedores
• Si  >  e, entonces (i − ) < (i −  e)
y el poder de compra se transfiere de los acreedores
a los deudores.
• Si  <  e, entonces el poder de compra se transfiere
de los deudores a los acreedores.
 Coste adicional de la inflación elevada:
Incremento de la incertidumbre

• Cuando la inflación es elevada, varía más y es más imprevisible:

 es diferente de  e más frecuentemente,
y las diferencias tienden a ser mayores
(aunque no sistemáticamente positivas o negativas)
• Las redistribuciones arbitrarias de riqueza tienden a ser más
probables.
• Esto crea mayor incertidumbre, empeorando a las personas
aversas al riesgo.
Un beneficio de la inflación

• Los salarios nominales raramente se reducen, incluso

cuando el salario real de equilibrio cae.
Esto dificulta el equilibrio en el mercado de trabajo.
• La inflación permite que los salarios reales alcancen los
niveles de equilibrio sin recortes en los salarios nominales.
• Por tanto, una inflación moderada mejora el funcionamiento
de los mercados de trabajo.
Hiperinflación
• Definición:   50% por mes
• Todos los costes de una inflación moderada descritos
anteriormente se convierten en INMENSOS bajo la
hiperinflación.
• El dinero ya no es más depósito de valor y puede no cumplir
tampoco sus otras funciones (unidad de cuenta, medio de
cambio).
• Puede que la gente realice transacciones por medio del
trueque o con una moneda extranjera estable.
¿Qué causa la hiperinflación?

• La hiperinflación está causada por un

crecimiento excesivo de la oferta de dinero:
• Cuando el banco central imprime dinero, el nivel
de precios aumenta.
• Si imprime dinero lo suficientemente rápido, el
resultado es una hiperinflación.
Por qué los gobiernos crean
hiperinflación
• Cuando un gobierno no puede aumentar los impuestos o
vender bonos,
• Debe financiar los incrementos del gasto imprimiendo
dinero.
• En teoría, la solución a la hiperinflación es simple: dejar de
imprimir dinero.
• En el mundo real, esto requiere un control fiscal drástico y
doloroso.