PROYECTO DE EVALUACION
CARLOS MANUEL RAMIREZ MORENO
PEDRO MARÍA SANCHEZ
Project Evaluation and Assessment
2024
Enunciado
El presente caso consta de una empresa distribuidora de sistemas de comunicaciones e IT para el
mercado corporativo, gobierno en diferentes verticales de mercado. Esta empresa se encarga de
trabajar con contratistas para desarrollar soluciones de Networking, cableado, sistemas WIFI, redes
inalámbricas, entre muchos otros sistemas de telecomunicaciones. La empresa inició operaciones en
2017 y en los siguientes cuadros se muestran los resultados de pérdidas y ganancias, así como el
Balance General de la misma. Esta empresa en los dos últimos años y debido a la pandemia ha
comenzado a experimentar problemas en el flujo de caja, debido a que las cobranzas de los diferentes
proyectos son de mayor plazo a los pagos de compromisos y haberes que tiene la empresa con sus
diferentes proveedores. Los modelos financieros utilizados fueron factoraje y crédito por parte de los
accionistas. Hoy en día la empresa está evaluando entrar al negocio de renta o Leasing de quipos, con
el objetivo de fidelizar clientes y contar con un negocio de largo plazo. Para tal efecto la empresa
necesita aporte de capital y/o sanear su estructura de flujo de caja para permitir apalancar
financieramente los negocios de renta. Los resultados financieros de dicha empresa se muestran a
continuación. P&L: Cuadro de Pérdidas y Ganancias.
Usted es contratado como consultor para evaluar esta nueva línea de productos y
servicios con los que quiere iniciar el negocio de renta de sistemas.
Para esto, se analizará con los siguientes parámetros
El costo de deuda (Kd) considerado en las obligaciones de medio y largo plazo en los
pasivos no corrientes es de 10%
La tasa impositiva de renta es del 30%
El costo de capital de accionistas o retorno esperado (Ke) es del 12%
Se le solicita resolver las siguientes preguntas para poder avanzar con la evaluación del
nuevo modelo de negocio:
1 Hallar el WACC de cada año.
2 Hallar el factor o relación de flujo de efectivo vs el mismo flujo + cuentas por
cobrar + stock (Interpretarlo).
3 Analizar con Prueba de Ácido la salud de la empresa.
4 ¿Cuál es el TIR recomendable para analizar un proyecto de renta de sistemas IT
por año, considerando el pago a 90 días a proveedores y una cobranza mensual
a los clientes por dicha renta?
5 Considerando la pregunta anterior, para iniciar un proyecto de renta con una
inversión inicial de 100,000 dólares y una renta de 24 meses. ¿Cuál es el monto
mínimo rentable que se debe cobrar al cliente por la solución?
SOLUCION:
1. Hallar el WACC de cada año.
La formula correspondiente al WACC es la siguiente:
𝐸 𝐷
𝑊𝐴𝐶𝐶=𝐾𝑒 ∗ + 𝐾𝑑 ∗ ∗ (1 − 𝑇)
(𝐸 + 𝐷) 𝐸 + 𝐷)
Tomando en cuenta los datos proporcionados por el problema que dicen que el retorno esperado o Ke = 12% y
el impuesto sobre la deuda o Kd = 10% y por ultimo la tasa impositiva de renta o t = 0.30 % obtenemos los
siguientes resultados por año:
2017:
𝟏𝟑𝟓, 𝟒𝟖𝟖. 𝟒𝟗 𝟓𝟏𝟒, 𝟑𝟔𝟗. 𝟎𝟓
𝑾𝑨𝑪𝑪 = ( 𝟏𝟐 ∗ + 𝟏𝟎) ∗ ( +) ∗ (𝟏 − 𝟎. 𝟑𝟎)
(𝟏𝟑𝟓, 𝟒𝟖𝟖. 𝟒𝟗 + 𝟓𝟏𝟒, 𝟑𝟔𝟗. 𝟎𝟓 𝟏𝟑𝟓, 𝟒𝟖𝟖. 𝟒𝟗 + 𝟓𝟏𝟒, 𝟑𝟔𝟗. 𝟎𝟓
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 8.04
2018:
𝟏𝟒𝟒, 𝟖𝟎𝟔. 𝟗𝟑 𝟏, 𝟎𝟏𝟏, 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎
𝑾𝑨𝑪𝑪 = ( 𝟏𝟐 ∗ + 𝟏𝟎) ∗ ( +) ∗ (𝟏 − 𝟎. 𝟑𝟎)
(𝟏𝟒𝟒, 𝟖𝟎𝟔. 𝟗𝟑 + 𝟏, 𝟎𝟏𝟏, 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎 𝟏𝟏𝟒𝟒, 𝟖𝟎𝟔. 𝟗𝟑 + 𝟏, 𝟎𝟏𝟏, 𝟎𝟎𝟎. 𝟎𝟎
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 7.62
2019:
𝟐𝟖𝟗, 𝟗𝟕𝟏. 𝟕𝟎 𝟗𝟗𝟓, 𝟕𝟎𝟎. 𝟎𝟎
𝑾𝑨𝑪𝑪 = ( 𝟏𝟐 ∗ + 𝟏𝟎) ∗ ( +) ∗ (𝟏 − 𝟎. 𝟑𝟎)
(𝟐𝟖𝟗, 𝟗𝟕𝟏. 𝟕𝟎 + 𝟗𝟗𝟓, 𝟕𝟎𝟎. 𝟎𝟎 𝟐𝟖𝟗, 𝟗𝟕𝟏. 𝟕𝟎 + 𝟗𝟗𝟓, 𝟕𝟎𝟎. 𝟎𝟎
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 8.12
2020:
𝟑𝟑𝟓, 𝟖𝟗𝟐. 𝟓𝟗 𝟏, 𝟓𝟖𝟔, 𝟑𝟎𝟎. 𝟎𝟎
𝑾𝑨𝑪𝑪 = ( 𝟏𝟐 ∗ + 𝟏𝟎) ∗ ( +) ∗ (𝟏 − 𝟎. 𝟑𝟎)
(𝟑𝟑𝟓, 𝟖𝟗𝟐. 𝟓𝟗 + 𝟏, 𝟓𝟖𝟔, 𝟑𝟎𝟎. 𝟎𝟎 𝟑𝟑𝟓, 𝟖𝟗𝟐. 𝟓𝟗 + 𝟏, 𝟓𝟖𝟔, 𝟑𝟎𝟎. 𝟎𝟎
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 7.87
2021:
𝟕𝟏𝟎, 𝟓𝟑𝟐. 𝟒𝟔 𝟐, 𝟗𝟐𝟎, 𝟕𝟑𝟏. 𝟏𝟗
𝑾𝑨𝑪𝑪 = ( 𝟏𝟐 ∗ + 𝟏𝟎) ∗ ( +) ∗ (𝟏
(𝟕𝟏𝟎, 𝟓𝟑𝟐. 𝟒𝟔 + 𝟐, 𝟗𝟐𝟎, 𝟕𝟑𝟏. 𝟏𝟗 𝟕𝟏𝟎, 𝟓𝟑𝟐. 𝟒𝟔 + 𝟐, 𝟗𝟐𝟎, 𝟕𝟑𝟏. 𝟏𝟗
− 𝟎. 𝟑𝟎)
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 7.97
2. Hallar el factor o relación de flujo de efectivo vs el mismo flujo + cuentas por cobrar + stock
(Interpretarlo).
2021: 0.0584
2020: 0.1698
2019: 0.1667
2018: 0.2904
2017: 0.1197
2021: La empresa tiene solo el 5.84% de sus activos líquidos en efectivo, lo que indica una situación de
flujo de efectivo ajustada.
2020 y 2019: Aproximadamente el 17% de los activos líquidos están en efectivo, lo que es una mejora
significativa en comparación con 2021.
2018: El 29% de los activos líquidos están en efectivo, lo que indica una mayor liquidez en comparación
con otros años.
2017: El 11.97% de los activos líquidos están en efectivo, lo que también muestra una situación de
flujo de efectivo ajustada, aunque mejor que 2021.
Estos factores sugieren que la empresa tuvo una mejor posición de efectivo en 2018, con una caída
significativa en 2021. La tendencia general muestra variaciones en la gestión de efectivo a lo largo de
los años, con un notable desafío en 2021.
3. Analizar con Prueba de Ácido la salud de la empresa.
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 − 𝑬𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝟔, 𝟏𝟑𝟖, 𝟖𝟔𝟎. 𝟓𝟖 − 𝟑, 𝟓𝟒𝟑, 𝟐𝟏𝟗. 𝟑𝟑
( ) = ( +) = 𝟏. 𝟎𝟐𝟓
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝟐, 𝟓𝟑𝟎, 𝟒𝟗𝟖. 𝟗𝟑
Ya que la respuesta es mayor a 1, esto indica una buena capacidad para realizar pagos a corto plazo
por parte de la empresa, además de contar con una liquidez apropiada actualmente.
4 ¿Cuál es el TIR recomendable para analizar un proyecto de renta de sistemas IT por año,
considerando el pago a 90 días a proveedores y una cobranza mensual a los clientes por dicha renta?
El TIR recomendado a usar es el mismo del WACC, es decir 7.97%
5. Considerando la pregunta anterior, para iniciar un proyecto de renta con una inversión inicial de
100,000 dólares y una renta de 24 meses. ¿Cuál es el monto mínimo rentable que se debe cobrar al
cliente por la solución?
Para la resolución del ejercicio, se debe contemplar un VAN = 0. En una tabla de Excel ponemos los 24 periodos
descritos y lo calculamos con la tasa de interés del WACC 21 de la respuesta 1 y modificamos los valores
mensuales hasta obtener un resultado de 0. El resultado obtenido de dicho calculo es: 9474.046 usando la
formula =VNA(0,0797;B2:B25)-B1.
0 100000
1 9474,046
2 9474,046
3 9474,046
4 9474,046
5 9474,046
6 9474,046
7 9474,046
8 9474,046
9 9474,046
10 9474,046
11 9474,046
12 9474,046
13 9474,046
14 9474,046
15 9474,046
16 9474,046
17 9474,046
18 9474,046
19 9474,046
20 9474,046
21 9474,046
22 9474,046
23 9474,046
24 9474,046 VAN 0
Aplicación Práctica del Conocimiento
Evaluación de Proyectos de Inversión
El WACC se utiliza como la tasa de descuento en el cálculo del Valor Actual Neto (VAN) de los
proyectos de inversión. Esto ayuda a las empresas a determinar si un proyecto específico generará
valor a largo plazo. Si el VAN es positivo utilizando el WACC como tasa de descuento, significa que
el proyecto está generando retornos superiores al costo de capital de la empresa.
Determinación del Costo de Capital
El WACC proporciona una medida del costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital
(deuda y capital propio) utilizadas por la empresa. Esto es crucial para la planificación financiera y
la gestión del costo de financiamiento.
Valoración de Empresas
El WACC es fundamental en la valoración de empresas mediante métodos de flujo de caja
descontado (DCF). Los analistas financieros utilizan el WACC para descontar los flujos de caja
futuros y determinar el valor presente de una empresa.
Decisiones de Financiación
Ayuda a las empresas a decidir la mezcla óptima de deuda y capital propio. Conocer el costo de
cada fuente de financiamiento permite a las empresas estructurar su financiamiento de manera que
minimicen el costo total de capital.
Gestión del Riesgo
Comprender el WACC permite a las empresas evaluar el riesgo asociado con sus inversiones y
operaciones. Un WACC alto puede indicar mayores riesgos percibidos por los inversores, lo que
puede influir en las estrategias de gestión de riesgo.
Análisis de la Estructura de Capital
El análisis del WACC ayuda a las empresas a evaluar su estructura de capital y hacer ajustes si es
necesario. Por ejemplo, si la empresa depende demasiado de la deuda y el WACC es alto, puede
considerar emitir más acciones para equilibrar su estructura de capital.
Evaluación de Desempeño
Las empresas pueden comparar el WACC con el retorno sobre el capital empleado (ROCE) para
evaluar su desempeño. Si el ROCE es superior al WACC, la empresa está generando valor para
sus accionistas.
Referencias
• Summa University (2024), Risk Management , “Selección de Alternativas”, Master en
Gestión de Proyectos Summa University.
• Summa University (2024), Risk Management , “Flujos de Caja de un Proyecto”, Master en
Gestión de Proyectos Summa University.
• Summa University (2024), Risk Management , “Modelos y Criterios de Selección”, Master
en Gestión de Proyectos Summa University.
