ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
El análisis vertical es una técnica del análisis
financiero que permite conocer el peso porcentual de
cada partida de los estados financieros de una
empresa en un período de tiempo determinado.
También es llamado análisis estructural, de los
estados financieros o porcentual de base cien. Su
concepto es sencillo, se calculan porcentajes sobre
valores totales. De esta forma, sabemos el peso que
tiene cada parte en el todo. Por ejemplo, si tenemos
activos totales por valor de un millón de dólares y
activos materiales por importe de 700.000, el
porcentaje que estos representan sobre el total es del
70%. Luego lo veremos en un ejemplo
ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
El proceso se puede hacer con una hoja de cálculo. Lo
que hacemos es dividir cada partida que queremos
analizar entre el total del grupo al que pertenece y
multiplicar por cien. Normalmente se usan las partidas
pertenecientes a los grupos patrimoniales en el
numerador y en el denominador las llamadas masas
patrimoniales. La fórmula podría ser esta:
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ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
Esta técnica nos permite verificar la situación económico
financiera y de la cuenta de resultados y hacer
comparaciones con otras empresas del mismo sector
económico. Por un lado, nos informa sobre el peso de
cada parte y por otro, nos permite comprobar si nos
situamos en la media del sector (que es lo deseable) o
no.
Este análisis se puede hacer sobre el Estado de
Situación Financieroa o sobre el Estado de Resultado.
El proceso es similar en ambos casos, como veremos
en el ejemplo. Aunque hay que tener en cuenta el sector
en que operamos, algunas consideraciones podrían ser
las siguientes:
ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
Respecto al Estado de Situación Financiera
Podemos saber si la empresa tiene más activos fijos
(no corrientes) o por el contrario tiene un mayor
circulante (activo corriente). Ambos calculados sobre
el total de sus activos en balance.
Lo mismo podemos decir de sus pasivos o deudas.
Es decir, si la proporción de deudas a largo plazo
(pasivo no corriente) es mayor que la de deudas a
corto (pasivo corriente). Todo ello sobre total del
pasivo exigible.
ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
Al analizar el patrimonio neto, se puede comprobar
que partidas son más significativas. Si las reservas, el
capital, las subvenciones, etcétera.
Conocer si se financia principalmente con recursos
propios o ajenos. El análisis sería calculando los
porcentajes del patrimonio neto y pasivo exigible
sobre el total.
ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
En relación al Estado de Resultado
Se puede hacer un análisis similar con la cuenta de
resultados. De esta forma, se dividirá cada partida entre
el total del grupo que queremos analizar. Algunas
posibles consideraciones serían las siguientes:
Se puede averiguar cual es el coste de explotación
más significativo. Para eso se calcula el porcentaje
de cada partida de gastos sobre los ingresos.
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ANÁLISIS FINANCIERO-ANÁLISIS VERTICAL
Por otro lado, relacionado con el anterior, se puede
calcular el porcentaje de las compras sobre las
ventas o ingresos. En empresas comerciales este
punto es muy importante, ya que compran para
vender sin transformación.
Se puede calcular el coste total (exceptuando gastos
financieros) sobre los ingresos.
Podemos calcular cual es el porcentaje del gasto
financiero sobre el total del resultado financiero. Esta
información es importante para la eficiencia
financiera.
ANÁLISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal es un método que muestra cómo
cambian las cuentas de una empresa a través de un
período, y en relación a un año base.
Este método, también llamado análisis dinámico,
permite observar la tendencia temporal en las cuentas
individuales de algún estado financiero, facilitando la
identificación de las partidas que han tenido una
evolución más favorable o desfavorable.
El análisis horizontal calcula la variación absoluta y
relativa que ha sufrido cada una de las partidas del
balance o la cuenta de resultados en dos períodos de
tiempo consecutivos.
ANÁLISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal es un método que muestra cómo
cambian las cuentas de una empresa a través de un
período, y en relación a un año base.
Este método, también llamado análisis dinámico,
permite observar la tendencia temporal en las cuentas
individuales de algún estado financiero, facilitando la
identificación de las partidas que han tenido una
evolución más favorable o desfavorable.
El análisis horizontal calcula la variación absoluta y
relativa que ha sufrido cada una de las partidas del
balance o la cuenta de resultados en dos períodos de
tiempo consecutivos.
ANÁLISIS HORIZONTAL
La forma de cálculo es muy sencilla. Necesitamos el
balance de situación o la cuenta de resultados de dos
años. De esta forma, en una hoja de cálculo o usando
un software específico, se añaden dos columnas más.
La primera es la diferencia entre el último año y el
anterior. La segunda es una tasa de variación cuya
fórmula es la siguiente:
ANÁLISIS HORIZONTAL
Lo que hace la tasa de variación (valor relativo) es
calcular cuanto aumenta o disminuye una variable en
dos períodos de tiempo. El valor obtenido nos indica en
porcentaje cual ha sido dicha variación. El signo nos
indica si ha aumentado (positivo) o ha disminuido
(negativo). Este valor es el más relevante en el análisis.
ALGUNAS CONSIDERACIONES
Al llevar a cabo los cálculos, hay que tener en cuenta qué
partidas estamos comparando. No es lo mismo comparar
deudas que activos fijos. En el primer caso, el estado ideal es
que estas disminuyan. En el segundo, dependiendo de otros
factores, podría ser que aumente. En relación a los gastos e
ingresos se podría hacer un razonamiento similar.
ANÁLISIS HORIZONTAL
Por otro lado, la comparación con el promedio del sector
también se hace necesaria. Hay partidas que crecen poco en
términos porcentuales, pero es una característica de una
actividad concreta. Por ejemplo, en el caso de los bancos los
tipos de interés varían poco de un año a otro. Por eso,
conviene saber como se comportan los demás.
CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo o "capital de trabajo neto" (CTN) – es
una medida de la liquidez de una empresa.
Es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa
(todo lo que la empresa posee o se le debe, como el efectivo
y las cuentas por cobrar) y sus pasivos (todo lo que debe).
Los activos que se tienen en cuenta a la hora de calcular el
CTN suelen ser los que se van a cobrar o pagar en el
próximo año.
Por tanto, una empresa puede tener un capital de trabajo
positivo, que le permita pagar sus facturas y deudas e invertir
en su crecimiento, o un capital de trabajo negativo.
RAZON CORRIENTE
La razón corriente es uno de los indicadores
financieros que nos permite determinar el índice de
liquidez de una empresa, o su capacidad para
disponer de efectivo ante una eventualidad o
contingencia que se lo exija.
La razón corriente indica la capacidad que tiene la
empresa para cumplir con sus obligaciones
financieras, deudas o pasivos a corto plazo, en razón
a su capacidad para generar flujos de efectivo.
RAZON CORRIENTE
La capacidad para generar flujo de efectivo con base a
los activos corrientes de la empresa permite evaluar su
capacidad de pago o de cumplimiento de compromisos.
La razón corriente es una relación entre el activo
corriente y los pasivos corrientes, que determina
cuantos de los primeros hay para respaldar los
segundos.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
Los índices de endeudamiento miden la proporción de
financiamiento hecho por terceros con respecto a los
dueños de la empresa, además muestran la capacidad
de la empresa de responder por sus obligaciones con
acreedores.
a) Razón de Endeudamiento (Razón Deuda Total),
representa el porcentaje de fondos de participación de
los acreedores, ya sea en el corto plazo o largo plazo en
los activos, para medir el nivel global de endeudamiento
o proporción de fondos aportados. Su expresión
corresponde a porcentaje y debe ser menor al 70%.
Razón de Endeudamiento = Pasivo Total(corriente y
no corriente) / Activo Total
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
b) Razón Deuda-Patrimonio (Estructura de Capital),
corresponde al cociente donde se declara el grado de
endeudamiento en relación con el patrimonio, ya que
evalúa el impacto del pasivo. Se expresa en
porcentaje.
Razón Deuda-Patrimonio = Pasivo Total /
Patrimonio
c) Razón Deuda Corto Plazo - Deuda Total, muestra
qué porción de las obligaciones tienen vencimiento en
el corto plazo. Idealmente en el sector industrial debe
ser menor al 60% y en el comercio debe ser menor al
80%.
Razón Deuda Corto Plazo = Pasivo Circulante
/ Pasivo Total
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INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
d) Grado Apalancamiento Operativo (GAO), es el
multiplicador que mide el efecto resultante de un cambio
de volumen en las ventas sobre la rentabilidad
operacional definido como la variación porcentual en la
utilidad operacional originada por un cambio en las
ventas.
En si es una estrategia que permite convertir costos
variables en fijos provocando que a mayores rangos de
producción menor sea el costo por unidad producida,
asociada con la forma de financiarse y gastar.
GAO = Margen de Contribución / UAII
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
UAII Utilidad antes de Intereses e Impuestos
Esta utilidad no esta representada directamente en el
estado de resultado, se debe determinar con los datos
que se obtienen de este estado financiero. También
conocido como EBIT (sigla en inglés).
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Este tipo de razones permiten analizar los rendimientos
de la empresa en el contexto de las inversiones que
realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee.
Estas ratios materializan la eficiencia en la gestión de la
empresa, comprendiendo que los directivos pueden
visualizar la utilización de los recursos y el crecimiento o
la creación de valor del negocio.
a) Margen de Beneficio Neto, este índice reporta cuanto
beneficio se obtiene por cada peso de venta, es decir,
cuanto rinde cada peso proveniente de la venta. Se
mide en porcentaje.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Margen Beneficio Neto =
Utilidades antes de intereses e impuesto /
Ingresos por Ventas
b) Margen de Beneficio Bruto, mide el beneficio directo
que obtiene la empresa por un bien o servicio, es decir,
la diferencia entre el precio de venta (sin IVA) de un
producto y su costo. Generalmente se mide en
porcentaje.
Margen Bruto = (Ventas - Costo de Ventas) / Ventas
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INDICADORES DE RENTABILIDAD
c) Resultado sobre las Ventas(ROS), corresponde al
rendimiento por la utilidad o pérdida obtenida por cada
peso que se vende, se interpreta en porcentaje.
ROS = Resultado del Ejercicio / Ventas
d) Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE), corresponde
al rendimiento de la utilidad o pérdida obtenido por cada
peso que los dueños han invertido en el negocio
incluyendo las utilidades retenidas. Su expresión es en
porcentaje.
ROE = Resultado del Ejercicio / Patrimonio
INDICADORES DE RENTABILIDAD
e) Rendimiento sobre la Inversión (ROI), mide el
rendimiento de los activos invertidos respecto al
resultado neto logrado en la gestión de la empresa
permitiendo medir la eficiencia. Se expresa en
porcentaje.
ROI = Resultado del Ejercicio / Total Activo
f) Rentabilidad sobre los
Activos (ROA), corresponde
al porcentaje del rendimiento
por la utilidad o pérdida
operacional obtenido por
cada peso en activos
invertidos en la empresa.
ROA = Resultado
Operacional / Total de
Activos
INDICADORES DE RENTABILIDAD
EBITDA
Es un indicador financiero (en inglés Earnings Before
Interest Taxes Depreciation and Amortization) que
muestra el beneficio de la empresa antes de restar los
intereses pagados por la deuda contraída, los impuestos
propios de tu negocio, las depreciaciones por deterioro
de este, y la amortización de las inversiones realizadas.
El propósito del EBITDA es obtener una imagen fiel de
lo que la empresa está ganando o perdiendo en el
núcleo del negocio.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
EBITDA
A pesar de que no forma parte del estado de resultados
de las compañías, el EBITDA es una ratio que te
permite saber de una manera rápida y sencilla si tu
negocio es rentable o no, ya que representa el beneficio
bruto de explotación calculado antes de la deducibilidad
de los gastos financieros.
El EBITDA se calcula a partir del resultado final de
explotación de la empresa, sin incorporar los elementos
financieros (intereses de la deuda), tributarios
(impuestos), cambios de valor del inmovilizado
(depreciaciones) y de recuperación de la inversión.
