FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE

CONTABILIDAD

TESIS
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO EN LA
ADQUISICON DE ACTIVO FIJO PARA MEJORAR
LA PRODUCCIÓN EN LA EMPRESA CONSORCIO
EDITORIAL URTEAGA S.A.C., CHICLAYO – 2016

PARA OPTAR TÍTULO PROFESIONAL DE

CONTADOR PÚBLICO

Autor(es):
Bach. Chavesta Cornejo, Jhonatan Miguel
Bach. Mio Urteaga, Oscar Vicente

Asesor:
Mg. Chanduvi Calderón, Roger Fernando

Línea de Investigación:
Finanzas

Pimentel – Perú
2019
 ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO EN LA
ADQUISICIÓN DE ACTIVO FIJO PARA MEJORAR LA
PRODUCCIÓN EN LA EMPRESA CONSORCIO EDITORIAL
URTEAGA S.A.C., CHICLAYO – 2016.

Aprobación de Tesis

_________________________________________________________ __________________________________________ _________

Bach. Chavesta Cornejo, Jhonatan Miguel Bach. Mio Urteaga, Oscar Vicente
Autor: Autor:

________________________________________________________
Dr. Roger Fernando Chanduví Calderón
Asesor

________________________________________________________
Dra. Rosas Prado Carmen Elvira
Presidenta de Jurado

________________________________________________________
Mg. Chapoñan Ramírez Edgard
Secretario

________________________________________________________
Mg. Portella Vejarano Huber Arnaldo
Vocal

ii2
 DEDICATORIA

A mis padres por su apoyo

incondicional y confianza durante el
proceso de mi carrera profesional.

A mis hermanos que a pesar de todo

me dieron fuerzas para no rendirme y
seguir en este camino cuando más lo
necesite.

A mis catedráticos los cuales siempre

me apoyaron, brindándome su tiempo,
dedicación y paciencia.

JHONATAN

A Dios y a mi madre por haber estado

siempre a mi lado en este proceso tan
importante en mi vida.

A mi abuela y toda mi familia que siempre

han estado apoyándome y brindándome
su apoyo.

VICENTE

3
iii
 AGRADECIMIENTOS

A los dueño y trabajadores de le empresa ―CONSORCIO EDITORIAL

URTEAGA SAC‖ por su apoyo brindando en la presente investigación

A la Universidad Señor de Sipán por abrirme sus puertas y darme la

oportunidad de estudiar una carrera profesional.

A mis profesores por sus esfuerzos que contribuyeron a mi formación

profesional para que finalmente pudiera graduarme como un eficiente
profesional.
.

LOS AUTORES

4
iv
 ÍNDICE
DEDICATORIA.......................................................................................................... iii
AGRADECIMIENTOS .............................................................................................. iv
ÌNDICE………………………………………………………………………………………………………………….……v
ÌNDICE DE TABLAS………………………………………………………………………………………….…..vii
ÌNDICE DE FIGURAS……………………………………………………………………………………….……viii
RESUMEN ................................................................................................................. ix
ABSTRACT ................................................................................................................ x
INTRODUCCIÓN ...................................................................................................... xi
CAPÌTULO I: PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN ......................................... 12
1.1. Situación problemática ........................................................................... 12
Nivel internacional .......................................................................................... 12
Nivel Nacional .................................................................................................. 15
Nivel Local ........................................................................................................ 19
1.2. Formulación del problema...................................................................... 20
1.3. Delimitación de la investigación ........................................................... 20
1.4. Justificación e importancia .................................................................... 20
1.5. Limitaciones de la investigación ........................................................... 21
1.6. Objetivos .................................................................................................... 21
Objetivo General ............................................................................................. 21
Objetivo especifico ......................................................................................... 21
CAPÌTULO II: MARCO TEÓRICO ......................................................................... 23
2.1. Antecedentes de la investigación............................................................ 23
Internacional .................................................................................................... 23
Nacional ............................................................................................................ 27
Local .................................................................................................................. 31
2.2. Estado del arte ............................................................................................. 35
2.3. Bases teóricas científicas ......................................................................... 35
2.3.1. Financiamiento ..................................................................................... 35
2.3.2. Producción ............................................................................................ 50
2.4. Definición de términos básicos ............................................................... 58
CAPÌTULO III: MARCO METODOLÓGICO ......................................................... 60

v5
 3.1. Tipo y diseño de la investigación ......................................................... 60
3.1.1. Tipo de investigación ....................................................................... 60
3.1.2. Diseño de la investigación .............................................................. 60
3.2. Población y muestra ................................................................................ 61
3.2.1. Población ............................................................................................ 61
3.2.2. Muestra ............................................................................................... 61
3.3. Hipótesis .................................................................................................... 62
3.4. Variables..................................................................................................... 62
3.5. Operacionalización .................................................................................. 63
3.6. Métodos, técnicas e instrumentos de recolección de datos ........... 64
3.6.1. Métodos .............................................................................................. 64
3.6.2. Técnicas.............................................................................................. 65
3.6.3. Instrumentos ...................................................................................... 65
3.7. Procedimiento para la recolección de datos ...................................... 67
3.8. Análisis estadísticos e interpretación de los datos .......................... 67
3.9. Criterios éticos .......................................................................................... 68
3.10. Criterios de rigor científico..................................................................... 68
CAPÌTULO IV ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS RESULTADOS ...... 69
4.1. Análisis de resultados ............................................................................... 69
4.2. Discusión de resultados ............................................................................ 98
CAPÌTULO V: PROPUESTA DE INVESTIGACIÓN .......................................... 104
5.1. Generalidades de la propuesta. ............................................................. 104
5.2. Objetivo de la propuesta. ........................................................................ 105
5.3. Importancia de la propuesta. .................................................................. 105
5.4. Alcance de la propuesta .......................................................................... 105
5.5. Justificación de la propuesta ................................................................. 106
5.6. Desarrollo de la propuesta ...................................................................... 107
CAPÌTULO VI: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ........................... 120
6.1. Conclusiones ............................................................................................. 121
6.2 Recomendaciones ..................................................................................... 122
REFERENCIAS ...................................................................................................... 123
ANEXOS ................................................................................................................. 129

6
vi
 ÌNDICE DE FIGURAS

Figura 01......................................................................................................................69
Figura 02......................................................................................................................70
Figura 03………………………………………………………………………………………………………………...71
Figura04.....................................................................................................................72
Figura 05………………………………………………………………...……………73
Figura 06......................................................................................................................74
Figura 07......................................................................................................................75
Figura 08......................................................................................................................76
Figura 09......................................................................................................................77
Figura 10......................................................................................................................78
Figura 11......................................................................................................................79
Figura 12………………………………………………………………….................83
Figura 13……………………………………………………………………………...84

7vii
 ÌNDICE DE TABLAS

Tabla 01....................................................................................................................... 69
Tabla 02…………………………………………............................................................................70
Tabla 03…………………………………………………………………………………….……......................... 71
Tabla 04……..………………………………………………………………………………….………………….......72
Tabla 05 ………………………………………............................................................................. 73
Tabla 06 …………………………………………………………………………………………….…………...........74
Tabla 07 ………………......................................................................................................75
Tabla 08 .......................................................................................................................76
Tabla 09 .......................................................................................................................77
Tabla 10 .......................................................................................................................78
Tabla 11 …....................................................................................................................79

viii
8
 RESUMEN

Esta investigación se realizó debido que hay instituciones que necesitan adquirir
bienes de capital y muchas veces no cuentan con los recursos necesarios, esto nos ha
llevado a formular el siguiente problema ¿Cuáles son las alternativas de
financiamiento en la adquisición de activo fijo para mejorar la producción en la
empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016?, el mismo que tiene
como objetivo determinar que fuentes de financiamiento nos ofrecen las entidades
financieras para llevar acabo nuestro propósito. La investigación que hemos
desarrollado es de tipo aplicada y descriptiva, y el diseño empleado es no
experimental bajo un contexto cuantitativo el mismo que le hemos aplicado a una
población de nueve elementos y la muestra tomada aleatoriamente la misma que la
población, investigación que nos ha llevado a plantear la siguiente hipótesis: Si
determinamos la alternativa financiera, entonces nos permitirá la adquisición de activo
fijo para mejorar la producción en la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.,
Chiclayo – 2016, la cual hemos identificado la variable independiente: alternativas de
financiamiento y la variable dependiente: producción, la misma que para poder llegar a
su constatación le hemos aplicado instrumentos de investigación como: entrevista,
encuesta; que al ser aplicadas dieron como resultados que efectivamente es necesario
identificar alternativas de financiamiento para la adquisición de activo fijo y mejorar su
producción para la empresa, recomendando a la empresa que dentro de las
alternativas estudiadas la más factible es el leasing financiero, la cual fue propuesta
para que la gerencia tenga en cuenta como mejor herramienta financiera.

Palabras clave: Eficiencia, eficacia, financiamiento, inversión, producción.

9ix
 ABSTRACT

This investigation it was made due to that there are institutions that need to
purchase goods of capital and many times do not have the necessary resources, this
has carried us to formulate the following problem ¿Which are the alternatives of
financiamiento in the acquisition of active fixed to improve the production in the
company Publishing Consortium Urteaga S.A.C., Chiclayo - 2016?, the same one that
has as aim determine what sources of financing offer us the financial institutions to
carry our purpose. The investigation that have developed is of applied and descriptive
type, and the design employed is no experimental under a quantitative context the
same that we have applied him to a population of nine elements and the sample taken
random-mind the same that the population, investigation that has carried us to pose
the following hypothesis: If we determine the financial alternative, then will allow us the
acquisition of active fixed to improve the production in the company Publishing
Consortium Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016, Which we have identified the
independent variable: alternatives of financiamiento and the dependent variable:
production, the same that to be able to arrive to his realization have applied him
instruments of investigation eat: interview, survey; which, when applied, gave results
that it is indeed necessary to identify financing alternatives for the acquisition of active
fixed and improve his production for the company, recommending to the company that
inside the alternatives studied the most feasible is the leasing financial, which was
proposed so that the management take into account like better financial tool.

Key words: Efficiency, efficiency, financing, investment, production.

10x
 INTRODUCCIÓN

Esta investigación se realizó con la finalidad de determinar las alternativas

de financiamiento en la adquisición de activo fijo para mejorar la producción en
la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

La tesis propone como realizar un previo análisis antes de invertir, lo cual

genera mayor confianza en el gerente de la empresa y estabilidad a la
organización.

El presente trabajo de investigación ha sido elaborado

En el capítulo I: Problematización de la investigación tanto a nivel

internacional, nacional y local, así mismo se plantea la justificación del porqué
de nuestra propuesta y los objetivos.

El capítulo II: Marco Teórico, se expusieron los antecedentes, es decir

investigaciones anteriores que tienen relación con nuestro tema, se presenta
como base teórica a todo lo relacionado con decisiones sobre las alternativas
de financiamiento.

Capítulo III: Marco metodológico, comprendió el tipo y diseño de la

investigación, presentamos quienes fueron nuestra muestra, que clase de
instrumentos utilizamos para la recolección de datos y cuáles fueron los
resultados obtenidos.

Capítulo IV: Denominado análisis e interpretación de los resultados, se

describe toda la información que se ha desarrollado en el campo de nuestro
estudio como la entrevista, la encuesta y las diferentes simulaciones de
préstamos, las cuales han sido procesadas para su mejor comprensión.

Capítulo V: Denominada propuesta de la investigación se describe

detalladamente las características, componentes, estadísticas, entre otros de la
propuesta elaborada.

Capítulo VI: Contiene las conclusiones y recomendaciones a las cuáles

hemos llegado en nuestro trabajo de investigación, donde expresamos
nuestras sugerencias respecto a la problemática con la que cuenta la empresa.

11
xi
 CAPÍTULO I: PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN
1.1. Situación problemática
Nivel internacional

Garrido H. (2017), en su artículo como solucionar el problema de

productividad en España. Publicado en el Diario 20 Minutos, nos dice que no
importa el organismo, ni el foro y ni el momento económico. No hay radiografía
sobre la economía española que no señale a su baja productividad como uno
de los grandes lastres del país. La semana pasada el FMI señaló precisamente
que España, en pleno proceso de recuperación, seguirá aquejada a medio
plazo por un "débil crecimiento de la productividad". Una impresión que el
organismo monetario comparte con la OCDE; esta organización alertó también
recientemente que España será uno de los cinco únicos países del club de
países desarrollados que rebajará su productividad y seguirá anclada en la
"segunda división europea". Curiosamente, España elevó su productividad
durante la crisis. "Somos raros, el único país donde aumenta de forma
contracíclica por el pésimo funcionamiento del mercado de trabajo", afirma
Matilde Mas, catedrática de Análisis Económico en la Universidad de Valencia.

En los últimos dos años, de hecho, cuando empezó a recuperarse el

empleo, el crecimiento de la productividad se relajó a tasas de 0,3% y 0,7%. Un
ritmo inferior al de países que intentan prosperar como Letonia (3%), pero
también al de países cuya productividad es de por sí mayor, como Suecia
(2,5%) o Alemania (0,8%). (Garrido H. 2017)

A largo plazo, la visión empeora más aún. "La productividad de los

factores en España cayó en un promedio anual del 0,7% entre 2000 a 2014,
mientras que en Alemania creció un 0,5% en el mismo período", apunta Judit
Montoriol, economista de Caixabank Research. Y la paradoja de la baja
productividad española respecto a nuestros vecinos comunitarios es que, pese
a que trabajamos más 1.691 horas anuales, por las 1.612 suecas o las 1.371
alemanas, el resultante de nuestro esfuerzo es menor 31 € por hora, frente a
los 46 en Alemania. Y el bolsillo de los ciudadanos lo paga. Una baja
productividad provoca baja competitividad y, por ende, bajos salarios. Y
debería ser el centro del debate, porque es la única variable crucial a medio

12
plazo para que el país crezca". ¿Qué medidas pueden tomarse entonces para
elevar la productividad en España... sin tener que volver a poner en la calle a
millones de personas? (Garrido H. 2017)

- Aumentar el tamaño de las empresas: Una empresa de mayor tamaño

es habitualmente productiva. De esto, hay cifras. Las ofrece el INE y cuentan
que las empresas con más de 1.000 empleados triplican la productividad de
aquellas con menos de 20 trabajadores. Así que España se enfrenta a un
problemón, porque el 99% de sus empresas tiene menos de 50 empleados. Y
el problema es pero aún. El FMI alertó recientemente que en España no solo
hay muchas empresas pequeñas, sino que "desean seguir siendo pequeñas".
No quieren crecer. Y sobreviven más que en otros países. Todo un azote para
la productividad de un país cuya cifra media de empleados por empresa 4,7,
está lejos de la francesa 5,7, la británica 11 o la alemana 11,7. (Garrido H.
2017)

- Invertir en investigación y desarrollo: Innovar e investigar más redunda

en mejores herramientas para ofrecer productos mejores y de forma más
competitiva. Pero España apenas dedica un 1,2% de su PIB al I+D y además
ese porcentaje ha caído progresivamente desde 2010 y que se sitúa lejos del
2% de media en la UE. El FMI exhortó hace dos semanas a España a mejorar
la eficacia del gasto público en estas políticas. (Garrido H. 2017)

- Mejorar los canales de financiación: Pero para invertir, hace falta

financiación. Y las pymes en España dependen demasiado de la banca para
iniciar proyectos. Según un estudio de la Universidad Internacional de Valencia
(VIU) apenas el 22% de las pymes españolas se financian en canales
alternativos, préstamos de organismos, emisiones de deuda, muy por debajo
de las estadounidenses (70%), francesas (55%) o alemanas (45%). "La
financiación no bancaria en España es anecdótica, así que los proyectos se
quedan sin financiación si no acceden al crédito de un banco, algo que no
ocurre en otros países", lamenta Matilde Más. La economista valenciana
apunta que las entidades en nuestro país "no quieren tomar riesgos" e imponen
avales sobre activos reales que muchos jóvenes emprendedores,

13
especialmente en el área tecnológica, no poseen. El último barómetro anual del
Círculos de Empresarios expresó esta carencia: encuestadas las empresas
sobre qué dificultades hallan para crecer, la barrera más citada (un 20%) por
todas fue "la dificultad de acceder a los mercados de financiación", más que
cualquier otro factor cultural, de tipo burocrático o provocado por las
ineficiencias del mercado laboral. (Garrido H. 2017)

- Más conciliación y optimización de la jornada: Una empresa puede

acceder a financiación, invertir en tecnología puntera y tener trabajadores
formados. Pero, ¿qué pasa si los horarios son insoportables, la jornada impide
a los empleados conciliar su vida personal y el empleado debe cogerse la baja
por estrés? La productividad se vería, de nuevo, mermada. El Gobierno
anunció recientemente que promoverá la jornada intensiva para salir del
trabajo, como máximo, a las 18h de la tarde. Los economistas divergen en
concluir si la baja productividad de España se debe a que baja de su economía
en sectores de bajo valor añadido como el turismo o la construcción, o si se
debe a una menor productividad aparente de los sectores. Estudio reciente de
CaixaBank que se compara el valor de la hora trabajada española (31,3 euros)
con la alemana (46,1 euros). (Garrido H. 2017)

Banco mundial, (2015) en el artículo mayores oportunidades de

financiamiento rural en Colombia, nos habla sobre el acceso al crédito de las
poblaciones rurales y los pequeños agricultores a través de programas que
sean sostenibles desde el punto de vista financiero. El problema de la
población rural y de los pequeños agricultores al financiamiento es la capacidad
que tienen los productores agrícolas y los hogares y las empresas de las zonas
rurales para realizar inversiones a largo plazo, asumir riesgos y crear corrientes
de ingresos estables están determinada por los productos y servicios
financieros disponibles.

Es posible que, si los servicios financieros son limitados, los participantes

en la economía rural tengan que renunciar a valiosas inversiones y actividades
generadoras de ingresos y sufrir las consecuencias de un consumo volátil.
(Banco mundial, 2015).

14
 Los préstamos en las zonas rurales de Colombia continúan siendo
limitados, al igual que en gran parte de América Latina. El 24% de la población
de Colombia vive en zonas rurales (Banco Mundial, 2014). Conforme a los
datos de 2014, recopilados a través de la encuesta Findex del Banco Mundial,
el 13% de los adultos que viven en zonas rurales solicitó un préstamo a
instituciones financieras formales, un nivel igual al observado en los datos de
Findex de 2010. Este es el mismo nivel que se observó en Brasil y es similar al
promedio del 11% de la región de América Latina y el Caribe, pero inferior al
nivel que se registró en las zonas urbanas de Colombia (17%). El 5% de los
adultos que viven en zonas rurales de Colombia informó que solicitó
financiamiento a prestamistas informales. (Banco mundial, 2015).

Banco Interamericano de Desarrollo (2016) en su informe desarrollo en

las américas (DIA), nos dice que a pesar de la desregulación financiera y las
reformas de las últimas décadas, los sistemas financieros de América Latina y
el Caribe siguen siendo muy poco profundos según los estándares
internacionales. Si bien el sistema bancario medio de la región ha crecido hasta
proporcionar alrededor del 30% del producto interno bruto (PIB) en préstamos
al sector privado, este nivel sigue siendo mucho más bajo que el de los
sistemas bancarios de la economía media de la Organización para la
Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) o de Asia emergente, que
proporcionan cerca del 80% y del 100% del PIB en préstamos al sector privado,
respectivamente. Los hogares de la región, sobre todo aquellos de menores
ingresos, tienen acceso limitado a instrumentos financieros adecuados para
ahorrar. Dichos hogares se enfrentan a costos relativamente altos para acceder
y utilizar los instrumentos disponibles, y a menudo no confían en los bancos.

Nivel Nacional
Diario Gestión (2015), en su estudio de productividad de empresas
peruanas realizada con el apoyo de Aurys Consulting, para conocer como las
empresas peruanas están gestionando su productividad, nos habla que
la productividad de las empresas peruanas sigue lejos de la frontera de la
15
productividad mundial, a pesar de que esta es una de las principales fuentes
para enfrentar la difícil coyuntura económica por la que atraviesa el Perú. A
través de entrevistas estructuradas con ejecutivos de empresas relevantes del
país, se indagó qué han hecho las compañías para mejorar
su productividad durante el 2015, qué tan sistemáticos han sido en cada una de
sus iniciativas de productividad y se derivaron prioridades para el año 2016.

Aurys Consulting considera que la mejora sustentable de productividad en

una empresa debe ser abordada con un enfoque integral basado en 13
palancas accionables, agrupadas en tres ámbitos de acción: incrementar el
margen, optimizar el capital empleado y contar con una organización y cultura
de operación a bajo costo. (Diario Gestión 2015)

Sobre la base de una muestra representativa de 150 compañías

pertenecientes a las 500 empresas de mayor tamaño del país, se observa que
si bien gran parte de las empresas ha crecido (el 51% de las empresas
peruanas mostró un crecimiento sostenido en ventas durante los últimos tres
años), ese crecimiento no se reflejó en la creación de valor y mejora de la
posición competitiva (el 55% de las empresas redujo su nivel de utilidad de
manera sostenida durante los últimos tres años). (Diario Gestión 2015)

Durante los últimos tres años, solo un 28% de estas empresas ha

presentado un crecimiento rentable, es decir, en un incremento sostenido y
simultáneo de ventas y utilidades. Diario Gestión (2015)

Sobre la base del análisis de la productividad de este último grupo de

empresas, se concluye que entre el 2012 y el 2014 se obtuvo una mejora
sostenida en todos los índices de productividad, de modo que aumentaron, en
promedio, un 6% sus indicadores de productividad total (relación entre ingresos
y costos totales), un 7% su productividad operacional (relación entre ingresos y
costos operacionales), un 12% la productividad laboral (relación entre ingresos
y costo laboral total) y un 3% la productividad del overhead (relación entre
ingresos y costos de administración y ventas). (Diario Gestión 2015)

16
 Sobre la base de los resultados del estudio y la experiencia de Aurys
Consulting, es posible definir prioridades concretas de acción para los CEO de
empresas peruanas, que se apliquen durante el próximo año en dos ámbitos:

- Ámbito estratégico.

• Definir focos de aumento de productividad que sean alineados a las variables

clave de creación de valor del negocio y balanceados en cobertura y plazo.
• Integrar el esfuerzo de mejora de la productividad con la planificación de la
compañía, definiendo los KPI y metas a lograr en plazos concretos.
• Asegurar el liderazgo explícito del equipo directivo, fomentando la búsqueda y
ejecución de iniciativas de aumento de la productividad en toda la organización.

- Ámbito táctico y procesos.

• Lograr claridad del desempeño actual de los procesos clave: actividades,

resultados generados, recursos y costos incurridos.
• Establecer mecanismos y herramientas para identificar iniciativas de aumento
de productividad, cuestionando lo que se hace y eliminando todo lo que no
aporte valor al cliente y al negocio. Para esto, se debe utilizar herramientas
como reingeniería de procesos, debottlenecking, strategic sourcing, filosofía
Lean, entre otras.
• Priorizar la implementación de las iniciativas más atractivas y establecer
elementos de monitoreo y control de avance integrados al reporting corporativo.
• Definir incentivos alineados a los focos de aumento de la productividad y a
los KPI estratégicos.
• Capacitar al personal que hace el trabajo día a día para que pueda
sistemáticamente identificar e implementar iniciativas de productividad.

El entorno actual de negocios es una oportunidad para producir un cambio real,

que permita sentar las bases para una mejora sostenible de la productividad y
competitividad de las empresas y, de esta forma, contribuir al crecimiento
sostenido. (Diario Gestión 2015)

17
 Diario El Comercio, (2016) En su artículo las diferentes formas de
financiar a una empresa, nos dice que las empresas necesitan financiar sus
inversiones y operaciones. El dinero para hacerlo lo aportan los dueños o se
pide a través de un préstamo. De ahí la diferencia entre patrimonio y pasivo. En
cuanto a las diferencias entre invertir dinero del dueño o pedir prestado, la
fundamental es que el dinero del accionista será significativamente más caro.
Siempre será más barato endeudar a la empresa.

Lo que aún no se conoce mucho son las alternativas de dinero que están
disponibles en el Perú. Existen proveedores de fondos, tanto para aportar al
capital de la empresa (patrimonio), como para prestar a la empresa (deuda). En
cuanto a los primeros, hay quienes aportan capital de manera permanente y
hay quienes lo hacen de manera temporal, fijándose una fecha de salida de la
sociedad. Del mismo modo, hay quienes prestan dinero por pocos días y los
que prestan por varios años. (Diario El Comercio, 2016).

Quienes son tradicionalmente los que prestan dinero, los bancos. Sin
embargo, quienes están dispuestos a aportar dinero al capital de la empresa
son fondos de inversión, fondos e individuos de alto patrimonio de manera
individual u organizada. Todas las empresas tienen acceso a estos
proveedores de fondos. Solo hay que saber presentar correctamente cada caso
y sustentar sólidamente la situación y proyecciones financieras del negocio.
Los bancos no son la única fuente de dinero. En el Perú, hay opciones de
financiamiento vía fondos que pueden aportar a una empresa. (Diario El
Comercio, 2016).

La Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE): Pymes enfrentan

tasas altas, nos manifiesta que las empresas pequeñas son las que tienen las
tasas de interés más elevadas del mercado, mientras que las empresas
grandes tienen las tasas mínimas. Necesitamos apalancar nuestro sistema
financiero para darle más acceso al crédito a las medianas y pequeñas
empresas, pero con tasas más bajas. Asimismo, el Gobierno anterior hizo una
reforma del Factoring, la cual se está ajustando, sobre todo el tratamiento

18
tributario, porque eso podría permitir disminuir las tasas de interés de una
manera radical a favor de las empresas.

Diario Gestión, (2015) En su artículo ¿Qué impide el desarrollo del

financiamiento alternativo en el Perú? Nos dice que existen muchas trabas que
actualmente no permiten un óptimo desarrollo del financiamiento alternativo en
el Perú. Como que algunas personas no pueden acceder a financiamiento por
estar en una central de riesgo o por no tener historial crediticio, equiparar las
condiciones permitirá llegar con tasas más atractivas a quienes realmente
necesitan el dinero, y volver más competitivo el mercado, otros de los
problemas es que todo el sistema financiero tradicional está desregulado en
cuanto a tasas de interés, es decir que si una entidad financiera quiere cobrar
más de 100% de interés (TEA), la ley se lo permite sin ningún problema.

También está el problema de la falta de información sobre otros sistemas

de financiamiento como la herramienta de título de crédito hipotecario
negociable (TCHN), que permite al propietario de un inmueble generar una
hipoteca y buscar un préstamo contra este título. Este título valor permite la
ejecución extrajudicial de garantías. Lamentablemente, en la actualidad no
existe ninguna entidad que ofrezca este servicio. Si la ley contemplara otros
actores que pudieran realizar la ejecución extrajudicial como los martilleros
públicos o los agentes inmobiliarios acreditados incentivarían la reducción de la
tasa de interés para este tipo de operaciones y permitiría al acreedor recuperar
su dinero más rápido. (Diario Gestión, 2016)

Nivel Local

La empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., que tiene diez años en el

mercado laborando, la cual es una empresa privada dedicada operación de
impresión, su mayor problema es la falta de maquinaria ya que solo cuenta con
dos maquinarias de un color , a la vez cuenta con mucha producción, pero no
tiene la maquinaria adecuada para poder afrontar tanta producción, lo cual
genera que los trabajos se retrasen para entrega a los clientes, por ese motivo
genera menos venta y reducción de la utilidad.

19
 El otro problema es la falta de conocimiento de las diferentes alternativas
de financiamiento, con las cuales puede contar la empresa y ayuden a adquirir
el activo fijo.

1.2. Formulación del problema

¿Cuáles son las alternativas de financiamiento en la adquisición de activo

fijo para mejorar la producción en la empresa Consorcio Editorial Urteaga
S.A.C., Chiclayo – 2016?

1.3. Delimitación de la investigación

Empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. es una empresa que se

constituyó en el Perú, en la provincia de Chiclayo, departamento de
Lambayeque, ubicada en la calle Daniel Alcides Carrión N° 388 Urb. Artesanos
independientes, con RUC 20480767269.

La actividad principal es la impresión de todo tipo de comprobantes de

pago, afiches, volantes, libros, entro otros. La empresa se mueve en el rubro de
impresión gráfica.

Los sujetos que participaron en esta investigación fueron, los trabajadores

del área de producción y el gerente general de la empresa.

1.4. Justificación e importancia

La presente investigación se justifica porque nos permitirá conocer las

diferentes alternativas de financiamiento en la adquisición de activo fijo en la
empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. y de esta manera incrementar la
producción y así lograr la satisfacción de los clientes.

En teoría la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. al adquirir activo

fijo incrementará su producción y esto generará mayores ventas, lo cual
generará que el estado recaude más impuesto.

Dicha investigación también es importante para contribuir como ayuda

para los estudiantes este proyecto les ayudará como premisa para otras
investigaciones de finanzas y sobre las diferentes alternativas de
financiamiento en la adquisición de activo fijo. En el sector empresarial, el

20
presente proyecto ayudará para la orientación financiera, para tomar la decisión
que más les favorezcan a las empresas.

1.5. Limitaciones de la investigación

Uno de los inconvenientes que se presentó fue el tiempo para poder
elaborar este trabajo de investigación, ya que los autores, contábamos
con un vínculo laboral en diferentes empresas y el tiempo para poder
reunirnos es escaso, y esto nos limitó a buscar o recolectar más
información necesaria de las entidades financieras o empresas con estas
experiencias.

Otra de las limitaciones que tuvimos fue la falta del asesor especialista
que nos brinda la Universidad Señor de Sipán, ya que no pudimos contar
con sus conocimientos.

En el aspecto económico para desarrollar el trabajo de investigación asi

como para los gastos de materiales, suministros, movilidad, constituyen
otras limitaciones.

1.6. Objetivos
Objetivo General

Determinar la alternativa de financiamiento en la adquisición de activo fijo

para mejorar la producción en la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.,
Chiclayo – 2016.

Objetivo especifico
- Analizar la situación productiva y financiera de la empresa Consorcio
Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

- Identificar las posibles alternativas de financiamiento en la adquisición de

activo fijo para mejorar la producción en la empresa Consorcio Editorial
Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

21
- Evaluar qué alternativas de financiamiento es la más eficiente en la
adquisición de activo fijo para mejorar la producción en la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

- Proponer la mejor alternativa financiera evaluada para la adquisición de

activo fijo para mejorar la producción en la empresa Consorcio Editorial
Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

22
 CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO
2.1. Antecedentes de la investigación
Internacional

Capa & Silva (2013), en su tesis titulada: Alternativas de financiamiento

para la implantación de un centro de servicios de restaurant, descanso y
relajación de tipo ejecutivo para la ciudad de Loja, Ecuador; Presentada para la
obtención del Grado de Ingenieros en Banca y Finanzas, en la Universidad
Nacional de Loja, nos manifiesta lo siguiente:

En dicho trabajo de investigación los autores manifiestan que la actividad

comercial en la ciudad de Loja se enmarca principalmente dentro de la
pequeña industria, en este contexto el sector servicios y específicamente el de
alimentación (restaurants) durante los últimos años ha experimentado un
progresivo crecimiento, sin embargo observando la problemática actual por la
que atraviesan los funcionarios y empleados del sector público y privado de la
ciudad de Loja, como lo es el limitado tiempo del cual disponen a la hora de
descanso de su trabajo y el aparente problema de estrés que esta realidad trae
consigo, surgió la necesidad de dar solución a este problema con una
propuesta que se basa en la implementación de un centro de servicios de
restaurant, descanso y relajación, donde se encontrarán contenidas dos áreas
una de ellas brindará el servicio de alimentación y el área complementaria que
corresponde a los servicios de descanso y relajación proporcionará un espacio
donde los usuarios puedan disfrutar de tranquilidad y confort hasta el momento
en que deban retornar a sus labores. (Capa & Silva, 2013).

Para evaluar la factibilidad de la propuesta se realizaron 4 estudios:

- Estudio De Mercado

- Estudio Técnico.

- Estudio Administrativo y Legal

- Estudio Económico-Financiero

De tal manera los autores llegaron a la siguiente conclusión:

23
 Para alcanzar los objetivos del proyecto se requiere disponer de una
inversión de $ 36.347,32 las misma que será cubierta parcialmente con capital
propio un (54,88%) ya la diferencia (45,12%) se la obtendrá a través del Banco
Nacional de Fomento a una tasa de interés del 11.20%, esta elección se la
realizó mediante un previo análisis de las diversas alternativas de
financiamiento de nuestro medio, resultando las entidades financieras la opción
más idónea. (Capa & Silva, 2013).

Comentario:

Este proyecto de investigación tiene una asimilación a nuestro trabajo en

que se han analizado diversas alternativas financieras en diferentes entidades
financieras, para saber cuál de estas es la opción más idónea a escoger.

Melgar (2010). En su tesis titulada: Evaluación financiera comparativa

entre un producto de actualización tecnológica y la compra de maquinaria
empacadora, Guatemala. Presentada para la obtención del Grado de Mg.
Administración Financiera, en la Universidad de San Carlos de Guatemala, nos
manifiesta lo siguiente:

El origen de esta investigación fue por el bajo rendimiento de operación

de las máquinas empacadoras, de acuerdo con información relevante
proporcionada por el departamento de producción. Dicha información fue el
punto de partida para evaluar la conveniencia de compra de maquinaria nueva
ó la actualización tecnológica de la maquinaria actual. (Melgar 2010)

El objetivo de este tema es brindar a la empresa un análisis comparativo

de inversión entre las opciones de actualización tecnológica de la maquinaria
de empaque actual y la compra de maquinaria de empaque nueva. La
maquinaria es utilizada para empacar harina para el consumo humano. El
análisis comparativo de inversión constituye la estrategia de la empresa para
su crecimiento e incremento de la capacidad instalada de producción, además
de la reducción de costos por desperdicio de material de empaque, re-
empaque de harina y fallas por mantenimiento correctivo que provoca la
tecnología de la maquinaria actual. (Melgar 2010).

24
 Se describe el método utilizado por el departamento de producción para
medir el rendimiento de operación de los procesos productivos por medio del
OEE (Overall Equipment Effectiveness) que su significado es eficiencia general
de los equipos y se basa en cuatro razones: de calidad, de eficiencia, de
eficiencia operativa y de disponibilidad. (Melgar 2010).

De tal manera el autor llegó a la siguiente conclusión:

Se identificó la tecnología que mejor se adapta a la maquinaria de

empaque para incrementar la velocidad nominal de 30 a 45 bolsas por minuto
para aumentar la producción por hora en un 33.33%. y mejorar la operación al
reducir desperdicios, re-empaques y fallas por mantenimiento correctivo.

Con el proceso de actualización tecnológica se redujo el porcentaje de

fallas de la maquinaria de empaque en un 80% y se optimizó el tiempo del
proceso productivo con una reducción aproximada del 30% de los días
requeridos para cumplir con los requerimientos de producción. (Melgar 2010).

Comentario:

Esta investigación se vincula con nuestro trabajo porque nos brinda

información de cómo mejorar la producción y tener una mejor calidad del
producto, la cual nos brinda dos alternativas actualizando tecnología que mejor
se adapta a la maquinaria o comprar una maquina moderna.

Ajcip (2006). En su tesis titulada; Leasing financiero como una alternativa

de financiamiento para la adquisición de montacargas para la empresa
Plastienvases, S.A., Guatemala. Presentada para la obtención del Grado de
Maestría en Administración Financiera, en la Universidad San Carlos de
Guatemala, señala que:

La visión de este tema es brindar a la empresa una opción de evaluar sus

futuras inversiones el financiamiento a través de Leasing Financiero. (Ajcip,
2006).

El marco teórico nos habla sobre el Leasing Financiero que nos permitirá
conocer una nueva alternativa de financiamiento para la adquisición de

25
maquinaria, equipos, vehículos y otros bienes, que para la empresa es
importante analizar para el financiamiento futuro de sus inversiones, dado que
este tipo de decisiones afecta el capital de trabajo necesario para la
continuidad del negocio. (Ajcip, 2006).

Por el contrario, el Leasing Financiero nos permitirá un desembolso a

largo plazo de la inversión, así como pagos parciales del Impuesto al Valor
Agregado. Generando beneficios como el escudo fiscal por la cuota de
arrendamiento que se da bajo dicha opción. (Ajcip, 2006).

La metodología para llegar al análisis financiera de la empresa objeto de

estudio, fue la recopilación de información financiera, como su crecimiento e
inversión a lo largo de sus 10 años de operación. Para nuestro análisis se tomó
como información básica, el volumen de ventas para determinar el tiempo de
uso y los costos de mantenimiento de los montacargas. (Ajcip, 2006).

El Leasing Financiero en la adquisición de montacargas, se realizó por un

tiempo de tres años, tiempo fijado en la cotización de dichos equipos y también
los costos de mantenimiento que se proyectaron a dicho periodo de tiempo. Por
el monto obtenido durante el tiempo indicado se determinó el Valor Presente
Neto desde 3 perspectivas de análisis. (Ajcip, 2006).

- Compra directa con financiamiento propio del 50% y financiamiento

bancario del 50%
- Por Arrendamiento Financiero
- Compra directa con financiamiento propio

La evaluación efectuada permitió determinar que la opción que representa

la mejor alternativa en adquisición de maquinaria a la cual puede optar la
empresa es el arrendamiento financiero. (Ajcip. 2006).

De tal manera el autor llego a la siguiente conclusión:

La empresa Plastienvases, S.A. realiza el financiamiento de sus proyectos

con el 50% de Capital propio y 50% con Financiamiento Bancario. Sin
embargo, el mercado financiero guatemalteco ofrece diversas alternativas que
pueden aplicar al negocio tales como: Financiamiento con Garantía Prendaría
Crédito documentario. Las opciones anteriormente indicadas pueden disminuir

26
la inversión del accionista y contribuir a una mayor rentabilidad por acción.
(Ajcip, 2006).

Comentario:

La investigación es bastante vinculante con el trabajo desarrollado, por

ofrecer una alternativa de financiamiento que es el leasing para la adquisición
de un activo fijo el cual no nosotras también tomaremos para lograr nuestra
investigación y así sea más eficiente la producción.

Nacional

Melgar (2010). En su tesis titulada: Evaluación financiera comparativa

entre un producto de actualización tecnológica y la compra de maquinaria
empacadora, Guatemala. Presentada para la obtención del Grado de Mg.
Administración Financiera, en la Universidad de San Carlos de Guatemala, nos
manifiesta lo siguiente:

El origen de esta investigación fue por el bajo rendimiento de operación

de las máquinas empacadoras, de acuerdo con información relevante
proporcionada por el departamento de producción. Dicha información fue el
punto de partida para evaluar la conveniencia de compra de maquinaria nueva
ó la actualización tecnológica de la maquinaria actual. (Melgar 2010).

El objetivo de este tema es brindar a la empresa un análisis comparativo

de inversión entre las opciones de actualización tecnológica de la maquinaria
de empaque actual y la compra de maquinaria de empaque nueva. La
maquinaria es utilizada para empacar harina para el consumo humano. El
análisis comparativo de inversión constituye la estrategia de la empresa para
su crecimiento e incremento de la capacidad instalada de producción, además
de la reducción de costos por desperdicio de material de empaque, re-
empaque de harina y fallas por mantenimiento correctivo que provoca la
tecnología de la maquinaria actual. (Melgar 2010).

Se describe el método utilizado por el departamento de producción para

medir el rendimiento de operación de los procesos productivos por medio del

27
OEE (Overall Equipment Effectiveness) que su significado es eficiencia general
de los equipos y se basa en cuatro razones: de calidad, de eficiencia, de
eficiencia operativa y de disponibilidad. (Melgar 2010).

De tal manera el autor llegó a la siguiente conclusión:

Se identificó la tecnología que mejor se adapta a la maquinaria de

empaque para incrementar la velocidad nominal de 30 a 45 bolsas por minuto
para aumentar la producción por hora en un 33.33%. y mejorar la operación al
reducir desperdicios, re-empaques y fallas por mantenimiento correctivo.

Con el proceso de actualización tecnológica se redujo el porcentaje de

fallas de la maquinaria de empaque en un 80% y se optimizó el tiempo del
proceso productivo con una reducción aproximada del 30% de los días
requeridos para cumplir con los requerimientos de producción. (Melgar 2010).

Comentario:

Esta investigación se vincula con nuestro trabajo porque nos brinda

información de cómo mejorar la producción y tener una mejor calidad del
producto, la cual nos brinda dos alternativas actualizando tecnología que mejor
se adapta a la maquinaria o comprar una maquina moderna.

Rodríguez (2013). En su tesis titulada: Alternativa de financiamiento:

arrendamiento financiero en la adquisición de activo fijo en la empresa
Agropecuaria Chavín S.A.C. De la provincia de Trujillo, Perú. Presentado a la
Universidad Nacional de Trujillo para obtener el título profesional de
contador(a) público. Después del estudio realizado manifiesta que:

Para la actividad de la empresa uno de sus aspectos vitales es la

búsqueda de financiamiento para la adquisición de activos fijos y materia
prima, es decir, que toda empresa requerirá en algún momento un
financiamiento de terceros. (Rodríguez, 2013).

Uno de los mecanismos más utilizados para el financiamiento destinado

a la adquisición de activos fijos es el Contrato de Arrendamiento Financiero.

28
Este tipo de contrato se ha vuelto muy popular e importante entre las
pequeñas y medianas empresas, quienes con este pueden lograr y/o ampliar
el desarrollo de sus actividades. (Rodríguez, 2013).

La tesis se desarrolló en la Provincia de Trujillo, teniendo como base la

Empresa Agropecuaria Chavín S.A.C que tiene como rubro económico
dedicarse a la crianza y/o comercialización de aves domésticas y sus
derivados.

El autor llegó a la siguiente conclusión.

El Arrendamiento Financiero es una opción de financiamiento que permite

el desarrollo de la empresa Agropecuaria Chavín S.A.C., ya que puede obtener
activos como maquinarias que son necesarios para que su productividad sea
óptima. (Rodríguez, 2013).

Comentario:

Concordamos con la conclusión ante mencionada en que el leasing o

arrendamiento financiero nos va a permitir adquirir activos fijos para mejorar la
producción de la empresa.

Navarro (2013). En su tesis denominada: El leasing como alternativa de

financiamiento para la adquisición de unidades de transporte para la empresa
almacenes populares S.R.L. De la provincia de Trujillo, Perú, presentado a la
Universidad Nacional de Trujillo para obtener el título profesional de
contador(a) público, manifiesta que:

El presente trabajo de investigación demostrará mediante un análisis

financiero comparativo que el Leasing Financiero es la mejor alternativa de
financiamiento para la adquisición de Unidades de Transporte para la
Empresa Almacenes Populares S.R.L en comparación con otras fórmulas de
financiación, tal es el caso de un préstamo bancario. (Navarro, 2013).

Se tomará en cuenta un marco teórico, donde se dará a conocer los

29
diferentes aspectos relacionados con el Leasing Financiero, tales como:
definiciones, clasificación, importancia, marco legal, características, aspectos
legales, contables y tributarios, entre otros aspectos. (Navarro, 2013).
También se presenta un caso práctico aplicado a la Empresa Almacenes
Populares S.R.L. donde se mostrará dos escenarios: préstamo bancario vs
leasing financiero utilizando para ello, los Estados Financieros Proyectados
correspondientes a los periodos 2013 y 2014, los que serán evaluados
mediante indicadores financieros, para determinar en base a los resultados de
los mismos que el leasing financiero constituye una de las mejores alternativas
de financiamiento para la adquisición de bienes de capital por sus beneficios
financieros, económicos y tributarios que brindaría a la empresa. (Navarro,
2013).

El autor llegó a las siguientes conclusiones:

El arrendamiento financiero es la mejor alternativa para financiar la

adquisición de unidades de transporte de la empresa Almacenes Populares
S.R.L. en comparación con un préstamo bancario, debido a sus beneficios
financieros y tributarios. (Navarro, 2013).

Con ayuda de la alternativa del leasing financiero, la empresa

mejorará su nivel de liquidez, por lo tanto, tendrá mayor capacidad para
afrontar las obligaciones de sus gastos financieros debido a que las tasas de
interés de esta alternativa son inferiores en comparación con las tasas
cobradas con la alternativa del préstamo bancario. (Navarro, 2013).

Comentario
El presente trabajo de investigación tiene relación con el nuestro porque
señala que una de las mejores alternativas para adquirir un activo fijo, es el
financiamiento mediante leasing, debido a sus beneficios financieros como
tributarios.

30
 Local

Orozco (2015). En su tesis titulada: Plan de mejora para aumentar la

productividad del área de producción de la empresa Confecciones Deportivas
Todo Sport, Chiclayo. Presentada para la obtención del Grado de Ingeniero
Industrial, en la Universidad de Señor de Sipán, nos manifiesta lo siguiente:

La presente investigación tuvo como objetivo diseñar un plan de mejora

para aumentar la productividad en el área de producción de la empresa
Confecciones deportivas Todo Sport. Chiclayo - 2015. Se estableció como
objeto de estudio el proceso de elaboración de casacas, pantalones y polos en
dicha empresa. (Orozco 2015).

La metodología utilizada incluyó la observación directa del proceso

productivo de los diferentes artículos que elabora la empresa, ficha de control
de tiempos, así como la aplicación de una entrevista al gerente de la empresa y
una encuesta dirigida a los trabajadores del área de producción. (Orozco 2015).

En la evaluación realizada se encontraron problemas como: deficiente

producción, deficiente limpieza, área de trabajo desordenado, falta de
información, falta de compromiso y de trabajo en equipo de los trabajadores,
escasez de personal, incumplimiento de pedidos, desmotivación del personal,
además no existe un estándar de tiempo en la ejecución de tareas. (Orozco
2015).

La propuesta de la investigación basado en Estudio de Tiempos y

herramientas de manufactura esbelta como VSM y 5S, relacionadas con la
realidad y los objetivos de la empresa. Se estableció como hipótesis que un
plan de mejora contribuirá a elevar la Productividad de la Empresa
―Confecciones Deportivas Todo Sport‖. (Orozco 2015).

De tal manera el autor llegó a la siguiente conclusión:

La elaboración e implementación de un plan de mejora para la empresa

Confecciones Deportivas Todo Sport mediante el estudio de tiempos y la
utilización de las herramientas VSM y 5S, permitirán que la productividad
parcial de la mano de obra se incremente aproximadamente en un 6% en

31
promedio y la productividad global en el área de producción de la empresa en
un 15% aproximadamente

Comentario:

Esta investigación se relaciona con nuestro trabajo porque manifiesta un

plan de mejora de la producción, la cual nos ayudara a complementar nuestro
trabajo en la área de producción.

Cruzado & Gonzales (2015). En su tesis titulada; Análisis del leasing

como alternativa de financiamiento para incrementar la utilidad y la disminución
de los costos de los agricultores de la ciudad de Ferreñafe sector – Soltin.
Presentada para la obtener el título de Contador Público, en la Universidad
Católica Santo Toribio De Mogrovejo, nos manifiesta que:

En el departamento de Lambayeque una de sus principales actividades

se encuentra en la producción de arroz, pero los agricultores tiene la dificulta
de no contar con maquinaria especializada para su producción, gran parte de la
producción agrícola está en manos de pequeños productores, esto hace que no
se tengan los suficiente demanda para poder invertir, el primordial problemas
del agro es la falta de financiamiento, la gente del campo no son sujetos a
crédito, porque los bancos y cajas rurales consideran al agro como una acción
poco rentable. (Cruzado & Gonzales, 2015).

Este trabajo de investigación se obtuvo como finalidad financiar una

máquina cosechadora para poder aumentar la utilidad y la disminución de los
costos de los agricultores , para esto se estudió tres alternativas de
financiamiento la primera alternativa fue alquiler de la máquina cosechadora, la
segunda alternativa es el prestamos bancario, para realizar la adquisición al
contado de la máquina cosechadora y por último la tercera opción es el
financiamiento mediante el leasing , sobre esto se consiguió que la mejor
opción para los agricultores de la ciudad de Ferreñafe - sector Soltin es el
financiamiento mediante el leasing pues con esta alternativa su utilidad
incrementa y sus costos se reducen. (Cruzado & Gonzales, 2015).

32
 Los autores llegaron a la siguiente conclusión:

Se concluyó que las ventajas del leasing financieros es que es una fuente
de financiamiento que contribuye a mejorar la liquidez de la empresa al
financiar el total del bien a obtenido, a través de él, la empresa puede
emprender la renovación de sus equipos obteniendo un beneficio tributario al
depreciar aceleradamente los bienes en el plazo del contrato , en las
desventajas se concluyó que la empresa que realiza el leasing se compromete
a entregar el bien, pero no a su reparación, y el cliente queda obligado a pagar
el importe del alquiler durante toda la vida, siendo el riesgo por depreciación o
envejecimiento técnico y económico del bien contratado, lo más grave que
asume las partes contratantes. La durabilidad económica de un bien es
insegura, en virtud de estar constantemente expuesta a los efectos de las
innovaciones tecnológicos. (Cruzado & Gonzales, 2015).

Comentario

Este proyecto de investigación se encuentra vinculado con la

investigación, porque ofrece una alternativa de financiamiento para la
adquisición de una maquinaria, la cual es muy importante que las empresas
cuenten con maquinaria de última generación ya que harán más eficientes sus
procesos productivos.

Tuesta (2014). En su tesis titulada; Alternativas de financiamiento para la

implementación de una sucursal de la empresa Movil Tours S.A. en la ciudad
de Lambayeque. Presentada para la obtener el título de Contador Público, en la
Universidad Católica Santo Toribio de Mogrovejo, nos dice:

El informe está basado en una metodología de investigación aplicativa no

experimental y descriptiva de proyección, cuyo objetivo es proponer una
alternativa de financiamiento que se adapte al proyecto de implementación de
un nuevo terminal para la Empresa de Transportes Móvil Tours en la ciudad de
Lambayeque. (Tuesta, 2014).

Dentro de la investigación se busca también determinar el

posicionamiento de la Empresa Móvil Tours sobre los usuarios de la ciudad de

33
Lambayeque la cual se hará un estudio de mercado, para así obtener la
viabilidad del Proyecto de Inversión. Se empleó instrumentos de recolección de
datos como la entrevista y las encuestas a una muestra de 100 personas
mayores de edad dentro de la ciudad de Lambayeque. (Tuesta, 2014).

Para el cumplimiento de los objetivos específicos trazados, se realizó un

presupuesto relacionado a la actividad del servicio de transporte, luego se
evaluó las alternativas de financiamiento propuestas por las entidades
financieras, así como el autofinanciamiento con capital propio. (Tuesta, 2014).

Para evaluar la viabilidad, se ha utilizado un tiempo de 5 años para

proyectar el retorno de la inversión, donde se concluye que existen
expectativas interesantes para ingresar al mercado de transporte terrestre de
pasajeros en la ciudad de Lambayeque. (Tuesta, 2014).

Finalmente se propone una alternativa de financiamiento que adecue a

las condiciones del proyecto, utilizando los plazos de pago adecuados y
representando un costo financiero ventajoso considerando las tasas especiales
a las que se ha logrado acceder, por la condición de buen cliente de Móvil
Tours en los bancos.

El autor llegó a las siguientes conclusiones:

El mercado financiero ofrece una variedad de alternativas de

financiamiento adecuadas a la necesidad y exigencia del proyecto, con
particularidades que permiten adecuarse a las características de repago que
ofrece la inversión. (Tuesta, 2014).

Tratándose de financiamiento de activos fijos, se requieren fondos que

sean reembolsables a mediano y largo plazo, por lo que se ha optado por la
alternativa del préstamo a mediano plazo y crédito leasing. Ambos se adecuan
a los flujos del proyecto y en el caso del leasing, tiene la ventaja de financiar el
100% de la inversión y tener el beneficio del escudo fiscal. (Tuesta, 2014).

Comentario

El presente trabajo tiene semejanza con el proyecto, ya que han optado

por el financiamiento a largo plazo y crédito leasing, la cual van a financiar la
inversión y tener el beneficio del escudo fiscal.
34
2.2. Estado del arte
El sistema bancario del Perú, tuvo un crecimiento sostenido a comienzos
de los años 90, el gobierno de turno con ayuda de las políticas estabilizadoras
iniciadas se tuvo un crecimiento sostenido; luego de haber habido una época
mala debido a la crisis que tuvo el país con la hiperinflación que mantuvo a
nuestra economía en caos, al igual que los sectores productivos y, por lo tanto,
a nuestra banca múltiple.

Con el desarrollo del sistema bancario, hubo un incremento de

entidades bancarias, y a su vez también se comenzó a ofrecer nuevos
productos a las personas y a las empresas; como, por ejemplo, los créditos
hipotecarios y de consumo que durante la década pasada se había dejado de
ofrecer; así mismo se financiaba el comercio exterior, dado al crecimiento que
se daba en los sectores dedicados a éste.

Se comenzó a dar importancia a la financiación de la micro y pequeña

empresa, debido al crecimiento del mercado y en la búsqueda de nuevos
nichos, con lo que surgieron nuevos productos bancarios destinados a ellas.

El sistema bancario en los últimos años ha tenido un crecimiento

sostenido que se ha reflejado en el crecimiento del mercado, debido en cierta
forma al avance tecnológico que se ha venido dando en estos años y a las
políticas estables que han mantenido a la economía en cierto equilibrio
macroeconómico; este crecimiento se puede ver en el aumento de la
intermediación financiera.

2.3. Bases teóricas científicas

2.3.1. Financiamiento
Conceptos.

Según Rodés (2014). Nos dice que la expresión financiar indica conseguir
los recursos necesarios para emprender un proyecto determinado, con un
coste conocido. Cuando hablamos de Financiación inicial de una empresa, se
tratará de conseguir los recursos, los cuales pueden ser de diferente naturaleza
y procedencias, para la adquisición de los bienes de inversión necesarios para
35
su puesta en marcha y para los demás gastos iniciales que hemos descrito
anteriormente. (p. 74).

Según Gitman (1996). Denomina con el término financiamiento a la

agrupación de recursos monetarios financieros que se destinarán para llevar a
cabo un determinado labor o proyecto económico. La principal peculiaridad es
que estos recursos financieros son mayormente adiciones de dinero que
llegan a manos de las empresas, o bien de algunas gestiones de gobierno,
gracias a un crédito y sirven para complementar los bienes propios. En tanto,
en el caso de los gobiernos, una determinada gestión puede requerir ante un
organismo financiero internacional para poder hacer frente a un déficit
presupuestario grave. (p. 175).

Según Flores (2008). Se refiere a un financiamiento como a la

combinación específica a la deuda a largo plazo y capital que usa ésta para
financiar sus operaciones. En esta área, el gerente financiero tiene dos
prevenciones. Primero, ¿cuánto necesita tomar prestado la empresa?; es
decir, ¿qué combinación de deuda y capital es la más correcta? La
combinación que apruebe afectará tanto al riesgo como al valor de la
empresa. Segundo, ¿cuáles son las fuentes de fondos menos costosa para la
empresa? Además de la decisión sobre la mezcla de financiamiento, el
gerente financiero debe decidir claramente cómo y dónde adquirir el capital.
Los gastos vinculados con la obtención de financiamiento a largo plazo
pueden ser importantes, por lo que tiene que determinar cuidadosamente las
diferentes posibilidades. (p. 11)

Importancia.

López (2014) Nos dice que una empresa sin recursos de financiamiento
se moverá con conflicto bajo el peso de su propia deuda. El financiamiento es
el combustible sobre el cual marcha la empresa. A través de los
financiamientos, se les otorga la posibilidad a las empresas, de sostener una
economía sólida y eficiente, así como también de continuar sus actividades
comerciales; esto deja como consecuencia, brindar un mayor aporte al sector
económico al cual participan. (p. 15)
36
 Fuentes de Financiamiento.

De acuerdo a lo planteado por Hernández, (2002) del modo que sea el

caso ―los medios por los cuales las personas físicas o morales se hacen llegar
recursos financieros en sus procesos de operación, creación o expansión, en lo
interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se les conoce como fuentes
de financiamiento‖.

Según el estudio de Lerma, Martín, Castro & otros. (2007). Nos manifiesta
que para las MIPYMES la adquisición de financiamiento no ha sido un trabajo
fácil, sin embargo, se puede tener accesos a diversas fuentes de
financiamiento y utilizar cada una de ellas, con base en las ventajas y
desventajas de éstas.

Según Ortiz (2013) Expresa: Las fuentes de financiamiento son los

medios de pago o recursos financieros a disposición del negocio para hacer
frente a sus necesidades dinerarias. La empresa debe examinar cuáles son sus
obligaciones financieras, y aunque no es fácil, ha de ser capaz de conseguir la
mejor financiación a un coste razonable y con la capacidad suficiente para
devolver los recursos que le han sido prestados en la cantidad y tiempo
determinados. (p. 09)

Financiamiento a corto plazo.

El Financiamiento a corto plazo son todas aquellas deudas que hallará la

empresa cuyo terminó es menor o igual a un año.

Morales, Morales & Alcocer (2014). Nos dice que este tipo de
financiamiento tiene como objetivo apoyar los activos circulantes de la
empresa; los inventarios, las cuentas por cobrar, y el efectivo necesario para
hacer frente de manera temporal a las erogaciones normales generadas por la
operación de la empresa, coinciden en requerimientos similares de
financiamiento. Las opciones de financiamiento de corto plazo también son
conocidas como fuentes de financiamiento del capital de trabajo, son
contratadas regularmente hasta por un año, y las tasas de interés son más
altas que las de largo plazo. (p. 82)

37
 Reforzando esto, Gitman (1996). Opina que este tipo de financiamiento
consta de obligaciones que se termina en un año o menos. Toda empresa tiene
necesidades de recursos a corto plazo para financiar sus operaciones
corrientes y aquellas partidas que componen su capital de trabajo. Si bien
sabemos que la empresa podría satisfacer sus requerimientos de capital de
trabajo mediante la obtención de fondos a largo plazo, no es menos cierto que
esto no es aconsejable ni conveniente. Esto por diversas razones, entre esta
necesidad de fondos de la empresa puede ser estacional o cíclica. En este
caso, es obvio, que no deberá ser aconsejable para la empresa que se
involucre con deudas a largo plazo para colmar sus necesidades de recursos a
corto plazo. (p. 325)

Según Gitman (1996) las diversas fuentes de financiamiento a corto plazo

que existen son: Crédito Comercial, Crédito Bancario, Pagarés, Póliza de
Crédito.

- Crédito de proveedores o comerciales.

Según Rodés (2014). Nos dice que una vez efectuada una venta y
entregado el género o bien realizado el servicio, la empresa emite la factura y
la entrega al cliente con el detalle de las prestaciones efectuadas o de las
mercancías vendidas, otros cargos si así se ha pactado y los impuestos que
puedan incidir en la operación.
En la factura se explica la fecha de vencimiento, es decir, la fecha en la
que el cliente debe pagar. De acuerda con las condiciones establecidas en el
momento del pedido, las fechas de vencimientos pueden ser varias, por
fraccionamiento del importe que se vaya a pagar, o viene el vencimiento es
inmediato, es decir, la operación se realizó al contado. (Rodés, 2014).
Estos acuerdos entre vendedor y comprador constituyen el crédito
comercial, que podemos definir como el aplazamiento de pago que una
empresa concede a su cliente en una operación de compraventa de bienes o
bien de servicios.
La forma más recurrente de operar en las transacciones entre empresas
es la de acordar un vencimiento a corto plazo, que generalmente se establece

38
entre los 30 y los 90 días a partir de la fecha de factura. (Rodés, 2014, p. 130)
Ruiz & Puértolas (2012). Habitualmente las empresas no cobran ni pagan
al contado si no que los proveedores suelen ofrecerles a las empresas la
posibilidad de posponer el pago de las mercancías obtenidas. Es una fuente de
financiación espontánea y extra bancaria en la que es el propio proveedor el
que proporciona los fondos, en conjunción con la compra del bien por parte del
beneficiario. También llamado crédito comercial o de provisión.
El crédito comercial se puede instrumentar de dos maneras que llevan
aparejadas dos formas de pago también diferentes.

 El cliente paga al proveedor cuando llega el vencimiento a través de un

cheque o transferencia. En este caso, el proveedor no dispone de ninguna
garantía del cliente (cuenta de proveedores).
 El proveedor libra una letra al cliente que la acepta, o bien el cliente emite
un pagaré (efectos a pagar). El proveedor tiene la ventaja de poder ir al
banco con esa letra o pagaré y descontarlos si precisa financiación',
mientras que en el primer caso resultaría más complicado.

El plazo que conceden los proveedores es variable y depende de:

 Las prácticas habituales del sector.

 La solvencia del cliente.

Las ventajas del crédito de proveedores pueden ser:

 Automaticidad, en el sentido que se adapta a las necesidades de mayor

capital circulante. Por ejemplo, si se recibe un pedido importante a cobrar
al cabo del plazo acordado, no se necesita recurrir a financiación bancaria
en su totalidad, ya que a su vez los proveedores también conceden
crédito.
 Explícitamente es gratuito, generalmente no se pagan intereses, Si bien
implícitamente tiene un coste, si el proveedor concede descuentos por
pronto pago. Otra práctica es elevar los precios de venta para poder
compensar los gastos financieros de conceder crédito a los clientes. (Ruiz
& Puértolas, 2012, p. 25)

39
 - Crédito bancario.
Según Rodés (2014). Nos dice que una operación de crédito consiste en
la posibilidad de disposición de una cantidad de dinero hasta un determinado
límite, que se especifica contractualmente, en un periodo de tiempo.

La diferencia fundamental con las operaciones de préstamo estriba en

que únicamente se paga intereses de la cantidad dispuesta, no del total. Una
vez concedido, la gestión de crédito recae sobre la misma empresa, la cual va
retirando cantidades según sus necesidades puntuales o decide no dispone de
él si no lo necesita. Asimismo, puede cancelar la totalidad o una parte de la
deuda cuando lo desee, sin necesidad de esperar al vencimiento del crédito.
(Según Rodés, 2014).

El crédito bancario, se utiliza para cubrir necesidades de gestión del

activo circulante, por ejemplo, en casos de demorar en el cobro de facturas de
los clientes y por la necesidad de hacer frente a gastos inmediatos ineludibles.
Según (Rodés, 2014, p. 131)

Ruiz & Puértolas (2012). Nos dice que los créditos o préstamos bancarios
a corto plazo suelen ser adquiridos para financiar operaciones concretas del
ciclo de explotación, y adquieren una negociación previa con el banco. Carecen
del automatismo que presentan otros instrumentos.

Los préstamos son contratos en los que una entidad financiera

(prestamista) entrega al cliente (prestatario) una cantidad de dinero,
generándose una serie de obligaciones para el cliente:

 Pago de los gastos generados en la formalización del préstamo.

 Pago de comisiones devengadas por la operación.
 Amortización del capital, en los plazos convenidos.
 Pago de los intereses.
 Pagos de posibles intereses de demora (si los hubiera).

Los tipos de interés pueden ser:

 Fijos: no cambian durante la duración del contrato.

40
  Variables: se calculan como un diferencial sobre el tipo de interés de
referencia (suele ser el EURIBOR o el LIBOR).

Los préstamos pueden:

 Requerir una garantía específica de algún bien o derecho concreto, se

denominan garantizados. El Plan General de Contabilidad obliga, indicar
en la memoria sobre las operaciones en las que encuentren algún tipo de
garantía, indicando los activos afectos.
 Tener garantía "personal", denominados no garantizados. Al no concretar
con el respaldo de un aval, el tipo de interés requerido suele ser superior
respecto del garantizado.

Los bancos, en este tipo de créditos o préstamos, corren un riesgo mayor

que en el descuento de efectos comerciales por ello, no sólo el coste es más
alto, sino que si la empresa no es demasiado solvente se le exigirán garantías.
De este modo, si la empresa no devuelve el préstamo, el banco venderá la
garantía. (Ruiz & Puértolas 2012).

En los préstamos, generalmente el importe está definido, aunque existe

una modalidad de préstamos en forma de "líneas" en la que el importe está
prefijado, existiendo únicamente una cuantía límite. (Ruiz & Puértolas, 2012, p.
27)

Financiamiento a largo plazo.

Córdoba (2012). Nos habla que las fuentes de financiamiento a largo

plazo acceden promover y financiar modernos proyectos de inversión a las
empresas, para así de esta manera, lograr los mejores niveles de rentabilidad
financiera, y a su vez permitir las inversiones de infraestructura (activos fijos o
permanentes) que conceda apoyar la productividad de la empresa. El
financiamiento a largo plazo, a los que las empresas pueden tener acceso,
cuentan con las siguientes características: circunstancias muy formales para su
adquisición, contratos con cláusulas muy descriptivas, numerosos créditos
superiores a las de créditos a corto y mediano plazo, los recursos originarios de
los financiamientos a largo plazo se destinan a proyectos de inversión en

41
activos fijos, lo cual compromete a un mayor riesgo que los que participan en
activos circulantes. (p. 310)

Morales, Morales & Alcocer (2014). Nos habla que cuando en la empresa
se requieren recursos financieros por más de un año, éstos deberán
contratarse con fuentes de largo plazo. La implementación de nuevos
proyectos productivos, la adquisición de activos por la ampliación de la
capacidad actual de la empresa o por la apertura de nuevas sucursales, la
renovación de equipos existentes, incluso las reingenierías en la estructura de
financiamiento son susceptibles de este tipo de financiamientos.

Las fuentes de recursos de largo plazo son diversas y pueden ser a través
de contratos de crédito con instituciones financieras, por créditos colectivos
públicos de particulares, e incluso mediante las aportaciones de los socios al
capital. El monto disponible de las fuentes de financiamiento de largo plazo es
mayor, y sus vencimientos van desde 1 año hasta más de 35 años en el caso
de contratos con instituciones financieras o créditos colectivos, incluso en el
caso de las acciones no existe un plazo definido para la finalización del
financiamiento. (Morales, Morales & Alcocer, 2014, p. 83)

Según Gitman (1994). Opina que las fuentes de financiamiento a largo

plazo son conocidas como todas aquellas deudas que adquiere la empresa
cuyo vencimiento es mayor a un año. El financiamiento a largo plazo se puede
conseguir requiriendo dinero a través de préstamos a plazos y vendiendo
pasivos negociables en forma de bonos. Las diversas fuentes de
financiamiento el largo plazo que existen son: Préstamos Bancarios, hipoteca,
bonos y arrendamiento financiero. (p. 370)

- Préstamos Bancarios.

Según Ruiz & Puértolas (2012). Dice que los créditos a largo y mediano
plazo forman parte de los capitales estables de la empresa que deben financiar
el activo fijo o el sistema sólido de la empresa y la parte constante o
permanente del activo circulante (fondo de rotación o maniobra). El mercado de

42
crédito a largo plazo es una porción del mercado de capitales o mercado
financiero a largo plazo.

Los préstamos a medio y largo plazo son atendidos (pago de intereses y

devolución del principal) con el excedente de dinero que la inversión por ellos
financiada genera. La naturaleza de la inversión determina el tipo de
financiación a utilizar. Esto es que, por ejemplo, un préstamo a corto plazo no
se puede utilizar para financiar una operación de inversión cuando esta no
genera liquidez con la suficiente celeridad para ser frente al pago de aquél.
(Ruiz & Puértolas, 2012).

Por otra parte, tampoco es aconsejado utilizar la financiación a largo plazo

cuando la operación de inversión no puede liquidarse antes del término del
préstamo, por lo que, en este caso, al menos por la parte no cubierta por el
préstamo, se debe entablar a una ampliación del capital social. (Ruiz &
Puértolas, 2012).

La forma de pagar los intereses y de devolver el importe del préstamo,

(amortización del capital) suele ser a través de cuotas (mensuales, trimestrales,
o anuales) en las que se pagan los intereses aplicados sobre el capital
pendiente y se reintegra una parte del principal. También puede ocurrir que en
las cuotas periódicas más frecuentes (p. ej., cada mes o trimestre) se pague
únicamente los intereses, y que haya otras cuotas menos frecuentes (p. ej.,
una vez al año) en las que se amortiza parte del capital. (Ruiz & Puértolas,
2012, p. 51, 52)

Morales, Morales & Alcocer (2014). Nos dice que las condiciones
generales de los préstamos bancarios son similares tanto en las operaciones
de corto como de largo plazo. Las principales diferencias están en cuanto al
monto de los financiamientos que en el caso de largo plazo son mayores; las
tasas de interés que tienden a ser menores, y que en este caso se exigen por
lo regular garantías adicionales o colaterales.

- Crédito de Habilitación o Avío: Este tipo de financiamiento está destinado

al apoyo o fortalecimiento del capital de trabajo; es decir, a la adquisición
de materias primas, materiales, salarios, gastos directos de fabricación o

43
 explotación, de empresas manufactureras en los sectores industrial,
agropecuario, forestal y pesquero. (Morales, Morales & Alcocer, 2014)

Las características particulares del crédito pueden variar según el sector

para el cual se use. El plazo máximo es de cinco años; sin embargo, en el
caso de los créditos dirigidos al área rural es de dos años. Las garantías
exigidas incluyen las naturales formadas por los bienes adquiridos como
objeto del financiamiento y garantías adicionales como fianzas, avales,
hipotecas o fideicomisos a favor de la institución bancaria. (Morales,
Morales & Alcocer, 2014)

Su forma de liquidación también presenta varias posibilidades; desde

pagos iguales periódicos, regularmente mensuales, que incluyan
intereses y capital, pagos iguales de capital adicionados de los intereses
generados en el periodo, así como la liquidación del financiamiento en un
solo pago al final del plazo. (Morales, Morales & Alcocer, 2014)

La entrega de los recursos a la empresa puede ser en el momento de la

contratación, o en varios montos parciales. Se debe considerar que para
todos los financiamientos bancarios se aplican comisiones a favor de la
institución financiera. (Morales, Morales & Alcocer, 2014)

- Crédito refaccionario: Se utiliza cuando la empresa requiere incrementar

su planta productiva o adquirir activos fijos. Puede también utilizarse en
parte para la liquidación de adeudos fiscales o derivados de su operación
normal. (Morales, Morales & Alcocer, 2014)

El financiamiento se da sólo por una porción del valor del bien a adquirir,
el saldo deberá ser cubierto con fondos propios de la empresa. El plazo
máximo del contrato es de 10 años, con la condición de que este plazo
sea menor a la vida útil del activo adquirido. Los pagos deberán realizarse
de manera periódica, pudiendo ser mensuales, trimestrales, semestrales
e incluso anuales. Este tipo de operación no puede liquidarse en un solo

44
 pago al final del plazo, salvo cuando dicho plazo total sea menor a un
año. (Morales, Morales & Alcocer, 2014)

El monto del financiamiento puede ser entregado en su totalidad o en

varios montos parciales, según la necesidad de la empresa. Algunas
instituciones financieras otorgan un periodo de gracia para comenzar la
realización de los pagos periódicos. (Morales, Morales & Alcocer, 2014, p.
98,99)

Arrendamiento Financiero - Leasing.

Rodés (2014). Nos dice que formalmente el leasing y el Renting son

fórmulas que se presentan como contrato de arrendamiento, son en realidad
imaginativos productos financieros disponibles en el mercado, destinados a
facilitar el acceso a la adquisición de vehículos, bienes de equipo y otras
inversiones.

El gran atractivo de estas fórmulas de financiación es su carácter formal

de arrendamiento. Sobre el papel, una entidad financiera, por ejemplo, un
banco, adquiere el bien o bienes de equipo objeto de la inversión al fabricante y
lo cede en régimen de alquiler o arrendamiento a la empresa que los va a
utilizar, convirtiéndose ambos sujetos jurídicos en arrendador y arrendatario.
(Rodés, 2014).

El éxito de estas fórmulas, basado en sus ventajas financieras y fiscales,

ha impulsado su expansión a amplios sectores de la economía, encontrándose
actualmente soluciones de leasing y Renting para sectores como hotelería y
turismo, equipos de salud y de belleza, logística, sector agrario, maquinarias y
otros en pleno desarrollo, además de los sectores clásicos de la informática y
los medios de transporte. (Rodés, 2014).

Leasing.

Rodés (2014). Nos habla que el leasing es una fórmula de financiamiento

de inversiones a medio y largo plazo cuya característica principal es que se

45
presenta como un contrato de alquiler con opciones de compra en el momento
de su finalización.

El contrato consiste en que, mediante el pago de una cuota mensual

durante el tiempo determinado en el contrato, la compañía de leasing alquila el
bien de equipo al cliente, quien actúa en el papel de arrendatario. Cuando
finaliza el contrato, el cliente tiene la posibilidad de adquirir en propiedad el bien
mediante el ejercicio de la opción compra pactada. (Rodés, 2014).

Este sistema ofrece varias ventajas con respecto a las fórmulas de

financiamiento más tradicionales, ventajas que son de tipo fiscal y de tipo
operativo. La mayor ventaja que presenta el leasing es que financia el 100% de
la operación. (Rodés, 2014).

Ruiz & Puértolas (2012). Define que el leasing es el contrato de

arrendamiento financiero con opción a compra. Se considera a este tipo de
contrato como una forma de financiación a medio y largo plazo ya que posibilita
el acceso a un componente de activo fijo sin disponer de fondos o acudir al
crédito. El usuario en contraprestación, deberá pagar periódicamente una cuota
de recuperación del coste del bien, excluido el valor de la opción de compra y
la carga financiera.

Participantes en una operación de leasing:

 Una empresa (cliente) que necesita disponer de un establecido activo fijo.

 Una institución financiera o empresa leasing que financia (alquila) el
equipo productivo.
 Un fabricante o proveedor de bienes de equipo.

La operación de leasing se puede clasificar según el bien objeto de la

operación:

 Leasing mobiliario.
 Leasing inmobiliario.

Por las características del arrendador:

 Financiero.
 Operativo.

46
 Las principales diferencias entre ambas modalidades son las siguientes:

 Revocabilidad: en el operativo se puede revocar el contrato a instancias

del cliente (el que arrienda el bien)
 Riesgo de obsolescencia: en el operativo lo soporta el arrendador,
mientras que en el financiero es el arrendatario quien lo soporta.
 Tipo de bienes: en el operativo suelen ser de tipo estándar como equipos
de oficina o automóviles, el cual es fácilmente vendible o puesto en otros
arrendatarios, cuando el primer usuario lo devuelve.
 Valor residual: en el financiero el valor residual es una cuota del mismo
valor que las satisfechas hasta ese momento, mientras que en el
operativo sería el valor de mercado que en ese momento tenga el bien.
 Opción de compra: en el operativo o renting no existe, si bien es cierto
que el arrendador la ofrece al margen del contrato suscrito, mientras que
financiero sí que existe.

Ventajas del leasing

 Se alcanza una amortización acelerada del bien a gusto de la empresa y
no la Ley del Impuesto de Sociedades.
 La adecuación del periodo de financiación a la vida económica del bien
disminuye el riesgo de obsolescencia tecnológica.
Según la Ley 43/1995, del Impuesto de Sociedades, es gasto fiscalmente
deducible de la base imponible del arrendatario tanto la carga financiera
incluida en la cuota como la recuperación del coste del bien
(amortización), por un importe anual no superior a dos veces la
amortización fiscal según tablas. En el caso de empresas de reducida
dimensión se podría deducir hasta el triple.
 A diferencia de alguna otra fuente de financiación, el leasing concede la
financiación del 100% del bien.
 No es necesario hacer un pago inicial, con lo que la empresa no sufre una
disminución del activo circulante.

47
 Tipos de Leasing
- Leasing directo. El arrendatario identifica el Producto, acuerda con la
empresa de Leasing su compra del producto y firma el contrato de
arrendamiento.
- Lease-back o retroleasing. La empresa vende un activo de su propiedad y
se lo alquila al comprador.
- Arrendamiento con apalancamiento. Supone un acuerdo trilateral entre el
arrendatario, el arrendador (que se endeuda para la adquisición del
activo, utilizando un "contrato de arrendamiento como garantía) y el
prestamista que recibe los intereses y, en caso de impago, cobrara las
cuotas del leasing. (pp. 52, 53, 54)

- Acciones.

Morales, Morales & Alcocer (2014). Nos dice que la diferencia básica
entre el financiamiento mediante la emisión de acciones contra el
financiamiento a través de acreedores o prestamistas consiste en que los
tenedores de acciones se pueden considerar como dueños de la empresa.

Los accionistas tendrán diversos derechos y obligaciones dependiendo

del tipo de acción que posean.

Acciones comunes: son aquellas que otorgan a los tenedores derechos

corporativos para votar en las asambleas y elegir a los administradores de las
empresas. Las acciones comunes tienen derecho a dividendos siempre y
cuando se generen utilidades en la empresa y se hayan liquidado previamente
los dividendos de las acciones preferentes. (Morales, Morales & Alcocer, 2014).

El costo de utilizar las acciones comunes como fuente de financiamiento

se determina considerando los dividendos que se pagan y la porción de
utilidades que se retienen incrementando los derechos de los accionistas
ordinarios en la empresa. (Morales, Morales & Alcocer, 2014).

Acciones preferentes: a diferencia de las comunes, los tenedores de

acciones preferentes tienen rendimientos garantizados, a cambio de no tener

48
derecho a voto. En caso de liquidación de la empresa, tendrán preferencia
sobre los activos antes que los accionistas comunes. Los dividendos que se
garantizan sobre las acciones preferentes representan el costo de esta fuente
de financiamiento. (Morales, Morales & Alcocer, 2014, p. 113,114)

- Bonos.

Morales, Morales & Alcocer (2014). Nos dice que los bonos son títulos de
crédito emitidos por una empresa o por el gobierno para contratar deuda. En
los cuales se especifica el valor de bono, la fecha o plazo de reembolso, la tasa
de interés y las demás obligaciones que asume el emisor.

Los costos del financiamiento a través de la emisión de bonos son altos si

se desean recursos por corto plazo; sin embargo, dichos costos se reducen a
medida que el plazo sea mayor y el monto de la oferta de bonos también se
incremente.

Parte de los costos a considerar son los de flotación que incluyen aquellas
erogaciones que asume la empresa para poder realizar la emisión, administrar
y mantener en circulación dichos bonos, adicionalmente a los costos derivados
de las tasas de interés exigidas por los inversionistas. (Morales, Morales &
Alcocer, 2014)

La tasa de interés de los bonos está relacionada de manera directa con el

riesgo del emisor. En la medida de que el emisor represente un mayor riesgo
de incumplimiento, mayor será la tasa de interés, y mayores serán las
exigencias y requerimientos para su colocación. (Morales, Morales & Alcocer,
2014)

Los cupones en los bonos representan el derecho de los tenedores de

exigir el pago de los rendimientos. Algunos de los tipos más comunes de bonos
son: -

- Bonos cupón cero: Son emitidos sin tasa de rendimiento o con una tasa
de interés muy baja y desde que son emitidos se venden con un
descuento respecto de su valor nominal. Dicho descuento se empleará

49
 para cubrir los rendimientos exigidos por los compradores. (Morales,
Morales & Alcocer, 2014)

- Bonos chatarra: Son bonos de alto riesgo y altos rendimientos, emitidos

por empresas cuya calificación de deuda es muy baja. (Morales, Morales
& Alcocer, 2014)

- Bonos de tasa variable: Los cupones establecen una tasa de rendimiento

que se ajusta periódicamente de acuerdo a los cambios en los mercados
financieros o de las tasas líderes. Estos bonos son vendidos con
frecuencia l valor nominal, pues ofrecen un rendimiento actualizado a los
inversionistas. (Morales, Morales & Alcocer, 2014, p. 111)

2.3.2. Producción
Definición.

Según Heizer y Render (2007). Nos dice que la producción son todos los
bienes y servicios elaborados. Una elevada producción puede representar que
haya más personas trabajando y que suban los niveles de empleo, pero no
implica que la productividad aumente.
Importancia.
Arnoletto, (2007). Es importante la producción porque tiene por misión la
obtención de los bienes y servicios que deberán satisfacer las necesidades
descubiertas por el subsistema comercial y/o generado por el departamento de
investigación y desarrollo. La misión se da en empresas industriales como de
servicio, siempre según un proceso que convierte insumos en exumos de
acuerdo a los objetivos que tenga la empresa.

Plan de producción o de servicio.

Según Galindo (2006). Nos dice que es necesario un plan de producción

que permita establecer los procesos, procedimientos, materias primas, mano
de obra directa y los costos indirectos de fabricación, que se emplearan para
generar bienes o servicios.

50
 También nos dice, que, dependiendo del nivel de aumento de las ventas,
en la misma forma proporcional aumentara el volumen de producción.
Observaremos en detalle cómo el empresario deberá planear el presupuesto
de producción del primer año de operaciones, para esto debemos tener en
cuenta los inventarios iniciales y finales, porque puede presentarse la
eventualidad de no vender todos los productos terminados, en comparación a
los que se habían presupuestado; o que, por el contrario, tengamos una
demanda superior a la pronosticada en dicho período, estas variaciones se
presentan porque el mercado no es estático, es dinámico y, por lo tanto,
incierto. (Galindo, 2006, p. 60).

Características del producto o servicio.

Según Galindo (2006). Nos manifiesta que el producto o servicio debe

tener unas características específicas, las cuales tienen que cumplirse
estrictamente para el aseguramiento de la calidad, teniendo en cuenta los
siguientes aspectos:

 Durabilidad: tiene una fecha que referencia cuándo se fabricó el producto

y una fecha específica de vencimiento.
 Resistencia: permite el uso del producto en condiciones normal, sin llegar
a condiciones críticas de abuso.
 De fácil uso: que para ser utilizado no emplee procedimientos complejos a
la hora de ser utilizado, manipulado o en cualquier aplicación.
 Garantía: respaldo de mantenimiento preventivo y correctivo, así como
brindar asesoría técnica.

Características intrínsecas y extrínsecas: se relacionan en forma verbal o

escrita en el empaque del producto o en la factura de venta. (p.63)

Diseño de un producto u de un servicio

Según Galindo (2006). El cliente antes que haga uso del producto o
servicio ofrecido por el empresario, éste debe cumplir con las siguientes etapas
con el fin de evitar reclamos, daños o hacer mal uso de estos:

51
  Desarrollar un prototipo de un producto o servicio que operativamente
cumpla con las funciones para las que fue diseñado, sin que al momento
de su operación presente fallas por su empleo o modo de uso.
 El diseño industrial involucra las distintas formas en la que puede ser
utilizado el producto o servicio, sin que su uso se convierta en un dolor de
cabeza para las personas que los utilizan.
 El proceso de manufactura, consiste en optimizar los procesos,
procedimientos y rendimientos de los equipos para la elaboración del
producto o servicio que deseamos desarrollar, para ello es necesario
considerar aspectos como la compra de materiales, número de operarios,
tipo de equipo, capacidad instalada y diseño de planta.

Para que el producto o servicio tenga éxito en el mercado debe

presentarse la condición de empatía con el consumidor, que significa ponerse
en el lugar o la situación del otro, es decir que piense, sienta y exprese sus
necesidades como lo haría el cliente. Este proceso se logrará si el productor
tiene en cuenta que el producto o servicio debe ser fácil de reconocer o
identificar, debe comprender como funciona a la hora de ser utilizado, sin que
para ello necesite una serie de manuales o instrucciones que para el usuario
resulte complejas. (Galindo, 2006, p. 64)

Ciclo de producción o de servicio.

El cliente solicita un bien o un servicio y el departamento de

mercadotecnia y ventas traduce esa solicitud en un producto (bien tangible) o
en un servicio específico (intangible), el departamento de diseño crea varios
prototipos y alternativas de solución, manufactura realiza pruebas a escala
evaluando los resultados obtenidos, en este proceso se acepta la alternativa
más favorable para la empresa, el cliente y los socios organizacionales,
producción genera los pedidos de productos o servicios que ha requerido el
departamento de ventas con el fin de satisfacer las necesidades del cliente.
(Galindo, 2006, p. 66)

52
 Diagrama de operación.

Según Galindo (2006). Nos dice que para implementar el desarrollo del
proceso productivo es necesario conocer la trazabilidad del producto o servicio;
en otras palabras, debemos saber cómo se elabora.

Distribución porcentual

El término porcentual está asociado a porcentajes o ratios, de ahí el

nombre de prorrateo. La asignación o distribución porcentual lo que en esencia
pretende, es reflejar el valor real que se asigna a cada partida o a cada ítem
que compone una estructura financiera, su explicación se hace más fácil
mediante un ejemplo.

El servicio de energía eléctrica se cobra periódicamente en forma

mensual y la factura llega por $ 100,000 en un mes: no podemos cargar todo el
valor de la factura al área de producción, ya que al hacerlo así se puede
incrementar el costo de producto y por ende el precio de venta. Entonces
aplicamos el método de prorrateo para cada uno de los departamentos en los
cuales hubo consumo de energía eléctrica. (Galindo, 2006)

Elementos que conforman el costo total

Por lo general el costo total de un producto o servicio está compuesto por

los tres grupos (M.P.+ M.O. D. + C. I.F.), que detallaremos más adelante:

- El primer grupo pertenece a las materias primas o MP, que son los
insumos necesarios en la producción de bienes o servicios, como por
ejemplo: alambre, pintura, papel, plástico, semillas, madera, etc.
- Al segundo grupo pertenece la mano de obra directa o MOD, es decir los
operativos, trabajadores, ayudantes y, además, que están involucrados en
forma directa al proceso productivo.
- Y al tercer grupo pertenecen los costos indirectos de fabricación o CIF, al
cual pueden pertenecer algunos servicios como la energía eléctrica, agua,
teléfono, gas, servicio de aseo, vigilancia, supervisores, etc. (Galindo,
2006, pp. 70,72)
-

53
 Requerimiento y compra de materia prima.

Según Galindo (2006). Son todos los insumos necesarios que utiliza el
producto o servicio, su especificación se hace en unidades, y se multiplica por
el volumen de producción de cada período.

Las compras se realizan de acuerdo al volumen de producción estipulado.

Para ello se debe de conocer quiénes son nuestros proveedores, si existen
políticas establecida de precio en los insumos, facilidad en la consecuencia de
las materias primas, distancias, fletes, etc. (Galindo, 2006)

Una vez analizadas y definidas las cantidades requeridas de materia

prima que se consumirán en el proceso productivo y teniendo en cuenta el
volumen de producción, al igual que los inventarios iniciales y finales de las
materias primas en cada período, procedemos a realizar las cotizaciones
respectivas en el catálogo de proveedores, para realizar nuestras compras.
(Galindo, 2006)

Seleccionamos al proveedor que nos ofrezca la mejor alternativa en

cuanto a precio, empaque, calidad, entrega oportuna de las mercancías,
descuentos ofrecidos por pronto pago o por volumen de ventas, adicionalmente
debemos evaluar cuál es el plazo establecido por el proveedor para el pago de
nuestras facturas. (Galindo, 2006)

Las compras ingresan al almacén en donde se clasifican por tipo de

producto, clase, tamaño, volumen, etc. Se debe tener en cuenta que el sistema
de valorización del inventario que maneja el almacén es el de promedio
ponderado. (Galindo, 2006)

Producción solicita los insumos al almacén de materias primas, por medio

de un documento denominado requisición, una vez retiradas las materias
almacén, son utilizadas en el proceso productivo de acuerdo al estándar
establecido para cada unidad elaborada, o en cada servicio ofrecido. (Galindo,
2006, pp. 73, 94)

54
 Mano de obra directa

Según Galindo (2006). Nos dice que las personas que la empresa ha
contratado para que elaboren el proceso productivo inciden, directamente en
los cambios y transformaciones de las materias primas utilizadas en la
elaboración de los productos.

En la mayoría de los casos estos trabajadores están apoyados por

máquinas y equipos diseñados con el fin de optimizar el nivel de producción,
están clasificados como mano de obra directa. (Galindo, 2006)

Otro tipo de mano de obra que interviene durante el proceso productivo,

pero que no tiene incidencia directa sobre la transformación de los productos o
servicios, es denominada mano de obra indirecta, a este grupo pertenecen los
supervisores, aseadoras, etc. (Galindo, 2006, p. 105)

Costos Indirectos de fabricación

Según Galindo (2006). Nos dice que son aquellos en que incurre la
empresa durante su proceso productivo, pero que no forman parte del costo
primo= (materias primas + mano de obra directa).

Como ejemplos de C.I.F., tenemos: energía eléctrica, agua, teléfono, gas,

salarios de supervisores, aseadora, impuesto predial, seguros, amortización de
intereses, depreciaciones, mantenimiento, etc. (Galindo, 2006)

La característica principal de este tipo de costos se debe a su

comportamiento, en algunos casos pueden presentarse como costos fijos y en
otros se convierten en costos variables, también pueden presentar
características alternativas de costos semi-fijos o semi-variables. Para calcular
cómo se aplican los costos indirectos de fabricación se utilizan los siguientes
métodos:

 Aplicación directa
 Por absorción
 Por el sistema de prorrateo (porcentajes). (Galindo, 2006).

55
Productividad

Concepto de Productividad

García (2011) menciona que la Productividad es la relación entre los

productos logrados y los insumos que fueron utilizados o los factores de la
producción que intervinieron.

El índice de productividad expresa el buen aprovechamiento de todos y

cada uno de los factores de la producción, los críticos e importantes, en un
periodo definido. (p.17)

Productividad = Producción / Recursos Empleados

La Productividad no es sólo una medida de la producción ni menos, la

cantidad de bienes que se ha fabricado. Es una medida de lo bien que se han
combinado y utilizado los recursos para cumplir los objetivos específicos
deseables.

En las organizaciones manufactureras existen los siguientes significados

de productividad: eficiencia, calidad, cantidad, la relación calidad/cantidad, el
alcance de objetivos, se puede hacer mejor y valor agregado. (García, 2011).

En términos estratégicos, la productividad consiste en producir por

encima del promedio y en satisfacer plenamente a los consumidores utilizando
de la mejor manera posible todos los recursos disponibles.

Se suele pensar que los trabajadores poseen información que es

potencialmente valiosa para la empresa y que ellos usualmente hacen
sugerencias que podrían incrementar la productividad o reducir los costos, sin
embargo, esta información sólo es útil si es transmitida a la dirección de la
empresa; para que esto ocurra, los trabajadores deberían estar en contacto
más íntimo con la organización y así la comunicación llevaría a un crecimiento
en la productividad. (García, 2011).

Según Cruelles (2012) la formulación de la productividad puede

plantearse de tres maneras:

56
 Productividad total: es el cociente entre la producción total y todos los
factores empleados.

𝑃𝑔 = Producción / (Mano de Obra+Materiales+Tecnologia+Otros)

Productividad multifactorial: relaciona la producción final con varios

factores, normalmente trabajo y capital.

𝑃𝐹𝐺 = 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 / (𝑀𝑎𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑏𝑟𝑎 + 𝑀𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠)

Productividad parcial: es el cociente entre la producción final y un solo

factor.

𝑃𝑀𝑂 = 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 / 𝑀𝑎𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑏𝑟𝑎

Factor de Productividad Total

Griffin (2010) afirma lo siguiente, que el Factor de Productividad Total es

un indicador general de que tan bien una organización emplea todos sus
recursos como mano de obra, capital, materiales y energía para crear todos
sus productos y servicios. El problema más grande con el factor de
productividad total es que todos los ingredientes deben expresarse en los
mismos términos (es difícil sumar horas de mano de obra al número de
unidades de una materia prima en forma significativa). El factor de
productividad total también da algunas ideas sobre la forma en que se pueden
cambiar las cosas para mejorar la productividad. En consecuencia, la mayoría
de la organización encuentra más útil calcular una razón de productividad
parcial. Esa razón usa solo una categoría de recurso. (p.701)

Sistemas productivos

El autor Cuatrecasas (2012) afirma que: Un sistema productivo es

definido como una ―actividad económica‖ de la empresa, cuyo propósito es la
obtención de uno o más ―productos o servicios‖ (según el tipo de empresa y su
producción), para satisfacer las necesidades de los consumidores, es decir, a
quienes pueda interesar la adquisición de dicho bien o servicio. La producción

57
se lleva a cabo a través de la ejecución de un conjunto de operaciones
integradas en proceso. Por este motivo a la dirección de la producción se la
denomina en muchas ocasiones, dirección de operaciones; es corriente
referirse a las operaciones como a la actividad propia de la producción. (p.13)

Medición de la productividad

a) Eficiencia. El autor García (2011) menciona que la eficiencia es la

división entre los recursos programados y los insumos que se utilizan
realmente. El índice de eficiencia, expresa la buena utilización de los recursos
en la producción de un producto en un periodo definido. Eficiencia es hacer
bien las cosas. Su fórmula es:

Eficiencia = Producción obtenida / Entrada de la materia prima

b) Eficacia. García (2011) afirma que es la división entre los productos

obtenidos y las metas que se tienen fijadas; obteniendo resultados. El índice de
eficacia expresa el buen resultado de la realización de un producto en un
periodo definido. Su fórmula es:

Eficacia = Productos logrados / Meta

c) Efectividad. García (2011) menciona que la efectividad es el resultado

entre eficiencia y eficacia; es realizar las cosas, obteniendo resultados. El
índice de efectividad expresa una buena combinación de la eficiencia y eficacia
en la producción de un producto en un periodo definido. Su fórmula es:

Efectividad = Eficiencia x Eficacia

2.4. Definición de términos básicos

- Activo fijo: Es Parte del activo no destinada a la venta sino a permanecer

en la sociedad de manera indefinida, como por ejemplo las instalaciones o las
oficinas. (Galindo, 2008, p. 18)
- Crédito: Contrato por el que una persona o entidad, normalmente
una entidad financiera o de crédito, concede a una persona física o jurídica una

58
cantidad máxima de dinero de la que puede ir disponiendo, pagando por ella
los intereses correspondientes. No es sinónimo de ―préstamo‖. (Galindo, 2008,
p. 57)
- Préstamo: Fondos, constituidos por un importe fijo, que una persona
física o jurídica, en general una entidad financiera, pone a disposición de otra,
el prestatario, que ésta debe devolver en un plazo de tiempo determinado junto
con los intereses que genere. (Galindo, 2008, p. 189)
- Producción: Proceso por medio del cual se crean los bienes y los
servicios económicos. Es la actividad principal de cualquier sistema económico
que está organizado precisamente para producir, distribuir y consumir los
bienes y servicios necesarios para la satisfacción de las necesidades humanas.
(Griffin, 2010, p. 655).
- Productividad: Es una medición económica de eficiencia que resume el
valor de la producción en relación con el valor de los insumos empleados para
crearla. La productividad puede ser y con frecuencia es evaluada en distintos
niveles de análisis y en diferentes formas. (Griffin, 2010, p. 701).
- Proceso de producción: ―El proceso de producción o proceso productivo
consiste en la creación de riqueza capaz de satisfacer las necesidades
humanas mediante el empleo de materias primas, maquinaria y fuerza de
trabajo; dicho proceso comprende también los servicios.‖ (Avila y Lugo, 2004,
p. 145).

59
 CAPÌTULO III: MARCO METODOLÓGICO

3.1. Tipo y diseño de la investigación

3.1.1. Tipo de investigación

La presente investigación es Aplicada, descriptiva.

Aplicada: Para Murillo (2008), la investigación aplicada recibe el nombre

de ―investigación práctica o empírica‖, que se caracteriza porque busca la
aplicación o utilización de los conocimientos adquiridos, a la vez que se
adquieren otros, después de implementar y sistematizar la práctica basada en
investigación. (p. 05)
Utilizamos este tipo de investigación porque que se aplicó y se utilizaron
los conocimientos que ya han sido adquiridos sobre las alternativas de
financiamiento y así con ellos tomar la mejor decisión.

Descriptiva: Niño (2011). Nos dice que su propósito es describir la

realidad objeto de estudio, un aspecto de ella, sus partes, sus clases, sus
categorías o las relaciones que se pueden establecer entre varios objetos, con
el fin de esclarecer una verdad, corroborar un enunciado o comprobar una
hipótesis. (p. 34)
Utilizamos este tipo de investigación porque se describió y se narró los
problemas que atraviesa la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. Este
estudio descriptivo se centró en recolectar datos que describirán la situación tal
y como es.

3.1.2. Diseño de la investigación

El diseño de la investigación es no experimental bajo un enfoque

cuantitativo.

No experimental debido a que se observaron los fenómenos tales como

se dan en su contexto natural, para después analizarlos. En esta investigación
no experimental no es posible manipular las variables o asignar aleatoriamente
a los participantes o tratamientos de hecho, no hay condiciones o estímulos
planeados que se administren a los participantes del estudio.
60
 Cuantitativas: Porque se midió en cifras, cantidades o porcentaje el valor
del problema que estamos investigando.

VI

O P R

VD

Leyenda
O = Observaciones
P = Problema
VI = Variable Independiente
VD = Variable Dependiente
R = Respuesta

3.2. Población y muestra

3.2.1. Población

La población de la investigación está representada por los nueve (09)

trabajadores de la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

Cargos N° de Trabajadores
Gerente General 1
Administrador 1
Diseñador Gráfico 1
Maquinistas 5
Vendedor 1
TOTAL 9

3.2.2. Muestra

Por ser una población reducida se tomó como muestra la totalidad de los
trabajadores de la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C

61
3.3. Hipótesis

La Hipótesis ha sido planteada de la siguiente manera.

Si determinamos la alternativa financiera, entonces nos permitirá la

adquisición de activo fijo para mejorar la producción en la empresa Consorcio
Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

: Si determinamos la alternativa financiera, entonces no nos permitirá

la adquisición de activo fijo para mejorar la producción en la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.

3.4. Variables
Independiente
Alternativas de Financiamiento

Según Abreu (2012) Se presenta como elementos fenómenos o

situaciones que explican, condicionan o determinan la presencia de otros
elementos de estudio. (p. 124)

Dependiente

Producción

Según Abreu (2012) Pueden identificarse como los elementos, fenómenos

o situaciones que son explicadas en función de otros elementos. (p. 124)

62
 3.5. Operacionalización

Variables Dimensiones Indicadores Técnicas/ Instrumentos

Crédito de proveedores o comerciales
Financiamiento a corto plazo Observación
Crédito bancario
Independiente: Guía de observación
Préstamos bancarios
Alternativas de Entrevista
Financiamiento de Leasing Guía de entrevistas
activo fijo Financiamiento a largo plazo Hipoteca
Encuesta
Acciones Cuestionario de preguntas
Bonos
Plan de producción o de servicio
Características del producto o servicio
Dependiente: Procesos de producción Observación
Diseños de un producto o de un servicio Guía de observación
Producción
mejorada Diagrama de operación Entrevista
Sistema productivo Guía de entrevistas
Productividad
Productividad total Encuesta
Medición de la productividad Cuestionario de preguntas

63
3.6. Métodos, técnicas e instrumentos de recolección de datos

3.6.1. Métodos

Método inductivo, según Gómez (2004), nos dice que este método se
admite que cada conjunto de hechos de la misma naturaleza está regido po
una ley universal. El objetivo científico es enunciar esa ley universal partiendo
de la observación. (p. 27)
Aplicamos este método porque hemos partir de la particular para llegar a
lo general, es decir que se basa en la observación, el estudio y la
experimentación de diversos sucesos reales que se hallaran en la empresa,
para poder llegar a una conclusión que involucre a todos esos casos.

Método Científico, según Ruiz (2007) nos dice que es el procedimiento o

instrumento de la ciencia adecuado para obtener esa expresión de las cosas,
gracias al cual es posible manejar, combinar y utilizar esas mismas cosas.
(p. 02).
Aplicamos este método porque hemos hecho referencia a la serie de
pasos que se transitará para obtener un conocimiento aceptado desde el punto
de vista científico, utilizando para esto instrumentos que resulten fehacientes.

Método Cuantitativo, según Gómez (2006) señala que bajo la perspectiva

cuantitativa, la recolección de datos es equivalente a medir.
De acuerdo con la definición clásica del término, medir significa asignar
números a objetos y eventos de acuerdo a ciertas reglas. Muchas veces el
concepto se hace observable a través de referentes empíricos asociados a él.
(p. 76)
Aplicamos este método porque hemos a utilizar unidades cuantificables
como tasas, cifras, porcentajes, entre otros.

64
 3.6.2. Técnicas

Observación
Es una técnica que consiste en observar atentamente el hecho, tomar
información y registrarla para su posterior análisis la cual nos va a permitir que
hagamos una descripción o narración del problema que existe en la empresa
Entrevista
Para cumplir con los objetivos propuestos en el presente trabajo se
estructuro una guía de entrevista como instrumento para la recolección de
datos. Los cuales, se aplicaron individualmente al personal de la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. Los datos obtenidos fueron ordenados en
cuadros y gráficos estadísticos siguiendo el orden de los ítems o preguntas que
aparecen en la guía de entrevista.
Encuesta

Esta técnica, consiste en obtener información de los sujetos de estudio,

proporcionada por ellos mismos, Se realizó una encuesta basada en un
cuestionario con preguntas establecidas para medir los indicadores de la
operacionalización de variables, para obtener resultados.

Análisis de documentos

Se procesó a la consulta bibliográfica de textos relacionados al tema,

revistas, tesis, página web y otros documentos vinculados a investigación.

3.6.3. Instrumentos
Para este trabajo de investigación utilizamos los siguientes instrumentos.

Guía de observación
Esta guía se aplicó a través de visitas donde se percibirá minuciosamente
las oportunidades de crecimiento de la empresa, así como la problemática que
dificulta en la adquisición de activo fijo, la cual evaluaremos una serie de
eventos, procesos, hechos o situaciones a ser observado, su ocurrencia y
características.

65
 Guía de entrevistas
Nos permitió obtener información con respecto a temas relacionados a
ingresos, rentabilidad y métodos de evaluación de las inversiones que realizan
y el estado financiero actual de empresa conversando directamente con el
gerente, que se encuentran en las horas de trabajo de la empresa "Consorcio
Editorial Urteaga SAC".
Cuestionario de encuestas
Se aplicó a un experto, o a las personas que estén involucradas al área
de producción, se realizará a través de un listado de preguntas cerradas y
limitadas por lo general a una serie de respuestas de selección múltiple, con el
fin de registrar la información para su posterior análisis, contribuyendo de esta
manera al enriquecimiento de información de los mismos involucrados.
Validación
Par hacer validos todos estos instrumentos se utilizó el criterio de los
jueces a los cuales se les entregó un formato con los ítems correspondientes
para que sean evaluados y así los jueces den sus respectivas observaciones,
con el fin de poder ser aplicadas correctamente en el proyecto de investigación.

También se aplicó el criterio de confiabilidad del instrumento, se

determina en la presente investigación, por el coeficiente de Alfa Cronbach,
desarrollado por J. L. Cronbach, requiere de una sola administración del
instrumento de medición y produce valores que oscilan entre cero y uno. Su
fórmula determina el grado de consistencia y precisión; la escala de valores
que determina la confiabilidad está dada por los siguientes valores.
(Hernández, y otros, p. 33)

TABLA DE CONFIABILIDAD
Criterio de Confiabilidad Valores
No es confiable -1 a 0
Baja confiabilidad 0.01 a 0.49
Moderada confiabilidad 0.5 a 0.75
Fuerte confiabilidad 0.76 a 0.89
Alta confiabilidad 0.9 a 1

66
 En la presente investigación se determinó una fiabilidad de 0,761 la que
es considerada como fuerte confiabilidad.

Estadísticos de fiabilidad

Alfa de Cron Bach N de elementos

,761 11

3.7. Procedimiento para la recolección de datos

Trabajo de Campo

En la presente investigación, la recolección de información se llevó a cabo

ordenadamente primeramente se empezó por la revisión de revistas,
periódicos, blogs de noticias, investigaciones universitarias, páginas web
estudios virtuales ya que nos permitió fundamentar nuestra investigación.

Posteriormente realizaremos la aplicación de instrumentos de

investigación la cual coordinar con los directivos de la empresa para fijar día y
hora de la aplicación de los instrumentos, tales como las encuestas y
entrevistas a los trabajadores de la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

Trabajo de Gabinete

Consecuentemente se efectuó un análisis de los estados financieros y la

viabilidad de la inversión para corroborar lo antes escrito, dando paso a la
tabulación e interpretación para percibir como inciden las variables objeto de
estudio.

3.8. Análisis estadísticos e interpretación de los datos

El proceso de la información se realizó mediante un ordenador, con el

programa informático Excel y/o SPSS, se ingresarán las respuestas de las
preguntas de nuestras encuestas en la cual obtendremos tablas y figuras que
se procesaran e interpretaran por medio del programa informático.

67
3.9. Criterios éticos

Nuestro trabajo de investigación no es copia fiel de otro trabajo de

investigación, porque se elaboró asumiendo nuestra responsabilidad y porque
no hemos copiado, excepto por haber tomado información de las páginas web
de las tesis que ya existen debidamente aprobadas y aplicadas como
referencia a nuestro trabajo de investigación, así como de libros de autores que
han escrito sobre nuestro problema de investigación.

3.10. Criterios de rigor científico

Nuestro trabajo se elaboró científicamente porque hemos aplicado el

método científico, así como también en su desarrollo hemos aplicado técnicas
e instrumentos de investigación científica que servirán de soporte para el
desarrollo de nuestro trabajo de investigación.

68
 CAPITULO IV ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS
RESULTADOS
4.1. Análisis de resultados
En esta parte se presentan los resultados más importantes para el
informe, en donde se procedió a analizar los resultados:

4.1.1. Situación productiva y financiera

Respecto al objetivo específico Nº 1, se logró mediante una encuesta que

se le aplicó a los trabajadores de la empresa, la cual nos ayudó a ver en qué
situación se encuentra su área de producción, donde se analizara varios puntos
importantes como: tipo de maquinaria que usan, si los trabajadores están
capacitados para realizar los trabajos correspondientes, si cuentan con un buen
ambiente laboral, a la vez conoceremos si la empresa cuenta con maquinarias
modernas, si el cliente está satisfecho con el trabajo que realiza la empresa .

También se aplicó una entrevista al gerente general de la empresa la cual

se realizó para obtener la situación económica – financiera y analizar cómo se
encuentra la empresa, en esta parte se analizó las compras y ventas de años
anteriores, a la vez analizamos mediante ratios el EE. FF y el E.R del año 2016
para así corroborar en que situación llega la empresa actualmente. Toda esta
información recolectada será base para la investigación la cual será de mucha
ayuda para ver cómo está la empresa hoy en día.

Los resultados obtenidos se observan a continuación:

69
 Tabla 1
¿Conoce usted sobre la planificación de la producción de la
empresa?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Definitivamente sí 3 33,3
Probablemente 5 55,6
Poco probable 0 00,0
Definitivamente no 1 11,1
Total 9 100,0

Figura 1. Del total de personas encuestas, conforme se observa que el

33,3% dice definitivamente si, el 55,6% probablemente, 00,0% poco
probable, 11,1% definitivamente no. Esto significa que la mayoría de
personas encuestadas si tienen conocimiento de la planificación de
producción de la empresa.

70
 Tabla 2
¿La capacidad instalada en el área productiva, responde a la
demanda que hoy en día cuenta la empresa?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Definitivamente sí 3 33,3
Probablemente 5 55,6
Poco probable 1 11,1
Definitivamente no 0 00,0
Total 9 100,0

Figura 2. Del total de personas encuestas, conforme se

observa que el 33,3% dice definitivamente si, el 55,6%
probablemente, 11,1% definitivamente no, 00,0%
definitivamente no. Esto significa que la mayoría de personas
encuestadas dicen que probablemente la capacidad productiva
si responde a la demanda.

71
 Tabla 3
¿Qué segmentos de mercado atiende la empresa?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Local 0 00,0
Regional 4 44,4
Nacional 5 55,6
Total 9 100,0

Figura 3. Del total de personas encuestas, conforme se observa que

el 00,0% local, 44,4% Regional, el 55,6% nacional. Esto significa que
la mayoría de personas encuestadas dicen que el segmento del
mercado en el cual atiende la empresa es a nivel nacional.

72
 Tabla 4
¿Los clientes expresan satisfacción por el servicio obtenido?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Definitivamente sí 1 11,1
Probablemente 8 88,9
Poco probable 0 00,0
Definitivamente no 0 00,0
Total 9 100,0

Figura 4. Del total de personas encuestas, conforme se

observa que el 11,1% dice definitivamente si, el 88,9%
probablemente, 00,0% poco probable, 00,0% definitivamente
no. Esto significa que la mayoría de personas encuestadas
consideran que los clientes si expresan satisfacción por el
servicio.

73
 Tabla 5
¿La empresa brinda capacitaciones para ser más eficaces en la
productividad y manejo de maquinarias?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Siempre 0 00,0
Casi siempre 1 11,1
Algunas veces 2 22,2
Pocas veces 6 66,7
Nunca 0 00,0
Total 9 100,0

Figura 5. Del total de personas encuestas, conforme se

observa, el 00,0% dice siempre, el 11,1% casi siempre, 22,2%
algunas veces, 66,7% pocas veces, 00,0% nunca. Esto
significa que la mayoría de personas encuestadas dicen que
pocas veces la empresa brinda capacitaciones para mejorar el
manejo de maquinaria.

74
Tabla 6
¿Cada que tiempo la empresa realiza una capacitación?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Cada tres meses 1 11,1
Cada año 2 22,2
Cada dos años 5 55,6
Cada cinco años 1 11,1
Total 9 100,0

Figura 6. Del total de personas encuestas, conforme se

observa, el 11,1% dice cada tres años, el 22,2% cada año,
55,6% cada dos años, 11,1% cada cinco años. Esto
significa que la mayoría de personas encuestadas dicen
que la empresa realiza capacitaciones cada dos años.

75
 Tabla 7
¿Hace cuánto que adquirió la empresa maquinaria moderna para
mejorar la producción?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Menos de 2 años 8 88,9
Más de 5 años 1 11,1

Total 9 100,0

Figura 7. Del total de personas encuestas, conforme se observa

que, el 88,9% menos de 2 años, el 11,1% más de 5 años. Esto
significa que la mayoría de personas encuestadas dicen que la
empresa adquirió una maquinaria moderna en menos de dos años.

76
 Tabla 8
¿Con cuántas máquinas modernas cuenta el área de producción?

Criterio Frecuencia Porcentaje

1-2 8 88,9
3-5 1 11,1

Total 9 100,0

Figura 8. Del total de personas encuestas, conforme se

observa que, el 88,9% 1-2, el 11,1% 3-5. Esto significa que la
mayoría de personas encuestadas dicen que la empresa
cuenta con una 1 a 2 máquinas modernas para el área de
producción.

77
 Tabla 9
¿Con cuántas máquinas obsoletas cuenta el área de producción?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Ninguna 8 88,9
1-2 1 11,1

Total 9 100,0

Figura 9. Del total de personas encuestas, conforme se observa que,

el 88,9% ninguna, el 11,1% 1-2. Esto significa que la mayoría de
personas encuestadas dicen que la empresa no cuenta con ninguna
maquinaria obsoleta en el área de producción.

78
 Tabla 10
¿Qué factor es más relevante como obstáculo a la mejora de la
producción de la empresa?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Costos de maquinaria 2 22,2
Problema de 4 44,4
infraestructura
Falta de políticas de 2 22,2
inversión
Otros 1 11,1
Total 9 100,0

Figura 10. Del total de personas encuestas, conforme se

observa que, el 22,2% costo de maquinaria, el 44,4%
problema de infraestructura, 22,2% falta de políticas de
inversión, 11,1% otros. Esto significa que la mayoría de
personas encuestadas dicen que el factor más relevante como
obstáculo para mejorar la producción en la empresa es el
problema de infraestructura.

79
 Tabla 11
¿Cuál sería el impacto en el mercado por las compras de nuevas
maquinarias?

Criterio Frecuencia Porcentaje

Muy bueno 1 11,1
Bueno 8 88,9

Total 9 100,0

Figura 11. Del total de personas encuestas, conforme se

observa que, el 88,9% bueno, el 11,1% 1 muy bueno. Esto
significa que la mayoría de personas encuestadas dicen que la
compra de maquinaria nueva sería buena para el impacto del
mercado.

80
 ENTREVISTA DIRIGIDA AL GERENTE DE LA EMPRESA CONSORCIO
EDITORIAL URTEAGA S.A.C., CHICLAYO – 2016.

1. ¿Considera usted que su empresa es sólida y está muy bien

posicionada en su rubro? ¿Por qué?

Claro que considero que mi empresa es sólida tenemos doce años en el

mercado y la considero solidad porque a lo largo de estos doce años
hemos ido creciendo en lo que es aumento de clientes, maquinaria, hemos
ido mejorando el servicio cada día y eso es lo que nos ha hecho
posicionarnos en el mercado y expandir nuestra cartera de clientes en los
diferentes sectores económicos en todo el departamento de Lambayeque.

2. ¿En qué se diferencia Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. en

comparación con las demás empresas del rubro?

Nuestra calidad de servicio es algo por lo que siempre nos hemos

diferenciado, siempre nos hemos abocado a tener personal altamente
calificado, la cual nos hace marcar la diferencia desde el diseño gráfico
hasta la post prensa es importante cada detalle para que tengas un buen
trabajo final, en este rubro que es de producción es importante la calidad en
cada uno de los procesos.

3. ¿Considera importante la calidad en la producción para obtener

mayores ingresos?

Como te lo decía para nosotros la calidad es algo prioritario, y sí nosotros

apostamos por un tema de calidad es porque con esto podemos agregar un
poco más el precio de lo que tiene la competencia ya que lamentablemente
hay mucha competencia desleal, entonces dando un trabajo de calidad que
es muy diferente al puede dar la competencia vamos a mantener nuestros
precios, cobramos un precio justo y realizamos un buen trabajo.

4. ¿Usted conoce o ha logrado identificar a sus principales clientes?

Bueno los que más compran esos siempre van a ser los principales
clientes, pero importante son todos, cada cliente es muy importante para
nosotros porque también el cliente luego crece y se hace más importante
de los que quizás ya tenemos, pero si lógicamente en un mercado hay que
identificar nuestras prioridades y si los tenemos muy bien identificados.

81
5. ¿En los últimos tres años, han incrementado sus ventas con respecto
a años anteriores?

Sí, porque el mercado ha crecido, se han incrementado las ventas tal vez
pero no quiere decir que se han incrementado las utilidades ya que en
estos últimos años encontramos mucha competencia desleal la cual hacen
forzar a disminuir los precios la cual los márgenes de utilidad no lo permite
aumentar.

6. ¿Cuáles son los objetivos de la empresa a mediano y largo plazo?

Es mantener nuestro posicionamiento en el mercado, seguir creciendo en

algunas necesidades nuevas que van teniendo los clientes, porque los
mercados cambian, como por ejemplo se viene el tema de los
comprobantes electrónicos la cual va ver otro tipo de requerimiento
tenemos que ir actualizándonos, en lo que es crecimiento básicamente
tenemos maquinaria en buen estado que abastece el mercado, pero
pensamos ampliar el negocio.

7. ¿La empresa presenta dificultades al entregar los pedidos?

Bueno actualmente la demanda es muy alta y tenemos complicaciones en

el área de producción, la cual nos lleva a no ser puntuales en algunos
casos con la entrega del producto, pero de todas maneras nuestros clientes
siguen requiriendo nuestro servicio por el buen trato, la calidad que
brindamos y el buen diseño gráfico que se emplea para los clientes.

8. ¿Ha diseñado un control previo para evitar el retraso en la entrega de

pedidos a los clientes?

Si hemos tratado de muchas maneras de cumplir con todos los pedidos,

avisto casos que el personal ha trabajado más de las horas
correspondientes, para así cumplir el trabajo y tener la satisfacción de los
clientes pero las maquinarias no abastecen lo necesario.

9. ¿Alguna vez ha recibido devoluciones de mercadería por parte de sus

clientes; cuáles han sido sus razones?
Como en toda empresa siempre se aprende de algún error, en nuestro caso
hemos realizado alguna mala impresión del producto (escasas veces
sucede esto en la empresa), la cual el cliente hace su reclamo y se verifica
si realmente está en la razón, entonces el producto es cambiado.

82
10. ¿Cree usted que la ubicación del local es un factor clave en cuanto al
nivel de ventas?

La ubicación es importante para cualquier rubro de empresas ya que un

lugar comercial origina más ventas, en nuestro caso estamos muy bien
posicionados tenemos grandes empresas a nuestros alrededores, la cual
son clientes eficientes para nosotros, pero hay que tener en cuenta también
el buen trato al cliente y más que todo la calidad del producto y el buen
diseño gráfico que se le brinda, la cual nos hace crecer como empresa y
acoger más clientes.

11. ¿Cree que es necesario la obtención de nueva maquinaria para su

empresa?

Sí, porque tenemos problemas en la producción ya que no estamos

cumpliendo con abastecer los pedidos, hemos estado evaluando este tema
la cual tenemos ya el modelo de la maquinaria (Impresora RYOBI 522H), la
cual vamos a mejorar el área productiva tanto en cumplir con los pedidos a
tiempo y a la ves una mejor calidad del producto.

12. ¿Con qué frecuencia realiza capacitaciones al personal, para mejorar

el rendimiento?

Se capacita al personal anualmente, estamos trabajando de mejorar ese

aspecto para tener trabajadores más activos que sepan bien su trabajo y no
perjudique de alguna forma a la empresa.

83
- Ventas, compras y estado financiero del año 2016.

Ventas 2016 Compras 2016

Mes S/. Mes S/.

Enero enero S/. 18,450.00

S/. 27,050.00
Febrero febrero S/. 19,000.00
S/. 28,000.00
Marzo marzo S/. 23,000.00
S/. 35,000.00
Abril abril S/. 19,000.00
S/. 29,700.00
Mayo mayo S/. 17,000.00
S/. 25,000.00
Junio S/. 31,200.00 junio S/. 21,000.00
Julio S/. 33,560.00 julio S/. 23,000.00
Agosto S/. 35,937.00 agosto S/. 23,000.00
setiembre S/. 33,487.00 setiembre S/. 23,000.00
Octubre S/. 32,478.00 octubre S/. 23,000.00
noviembre S/. 36,456.00 noviembre S/. 26,134.00
diciembre S/. 38,520.00 diciembre S/. 27,641.00
Total S/. 386,388.00 Total S/. 263,225.00

Figura 12. Ventas y compras 2016

84
 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA 2016
ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja S/. 10,000.00 Cuentas por pagar S/. 70,000.00
Cuentas por cobrar S/. 90,000.00 otras cuentas por pagar S/. 10,000.00
Banca TOTAL PASIVO CORRIENTE S/. 80,000.00
Mercaderías S/. 80,000.00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE S/. 180,000.00 PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO
ACTIVO NO CORRIENTE
CORRIENTE S/. -
Inmueble maq. y equipo S/. 150,000.00
Depreciación S/. 92,000.00 TOTAL PASIVO S/. 80,000.00

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE S/. 58,000.00 PATRIMONIO

Capital pagado S/. 68,000.00
Reservas S/. 10,000.00
Resultado acumulados S/. 69,082.64
Resultado del Ejercicio. S/. 10,917.36
TOTAL PATRIMONIO S/. 158,000.00

TOTAL ACTIVO S/. 238,000.00 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO S/. 238,000.00

Figura 13. Estado financiero 2016

85
 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS 2016

Ventas S/. 386,388.00

(-) Costo de Ventas S/. 263,225.00
UTILIDAD BRUTA S/. 123,163.00

(-) Gastos Administrativos S/. 72,000.00

(-) Gastos de Ventas S/. 36,000.00
UTILIDAD OPERATIVA S/. 15,163.00

Ingresos Financieros
(-) Gastos Financieros
Otros Ingresos -
(-) Otros Egresos -
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO A LA
RENTA S/. 15,163.00

(-) Impuesto a la Renta S/. 4,245.64

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO S/. 10,917.36

Análisis de ratios [Link]

- Ratio de liquidez corriente

Activo corriente La empresa Consorcio Editorial

Liquidez corriente =
Pasivo corriente Urteaga S.A.C. Cuenta con S/ 2.25
por cada sol de deuda a pagar en
180000 un período menor de un año.
Liquidez corriente =
80000
= S/. 2.25
Liquidez corriente

- Ratio de prueba defensiva

Efectivo y equivalente La empresa Consoricio Editorial

Prueba defensiva = de efectivo
Urteaga S.A.C., cuenta con el
Pasivo corriente
12.50% de liquidez para operar
sin recurrir a los flujos de
10000 venta.
Prueba defensiva =
80000

Prueba defensiva = 12.50%

86
 - Ratio de estructura de capital

Pasivo total
Estructura de capital =
Patrimonio
Nos indica que cada sol
80000 aportado, el 50.63% es
Estructura de capital = aportado por los
158000
acreedores.

Estructura de capital = 50.63%

- Ratio de endeudamiento

Pasivo total
Endeudamiento =
Activo total La empresa Consorcio
Editorial Urteaga S.A.C.
presenta una razón de deuda
80000 del 33.61% de los activos
Endeudamiento =
238000 totales financiados por los
acreedores.

Endeudamiento = 33.61%

Análisis de ratios estado de resultados

- Ratio de índice de renta bruta

Índice de renta Utilidad bruta

= La empresa Consorcio
bruta Ventas netas
Editorial Urteaga S.A.C.,
Índice de renta logró una rentabilidad
=
bruta 123163 después de impuestos sobre
386388 su patrimonio en el orden de
6.91%
Índice de renta
= 31.88%
bruta

87
 - Ratio de índice de renta neta

Utilidad neta
Índice de renta neta = Por cada sol de ingreso a
Ventas netas la empresa Consorcio
Editorial Urteaga S.A.C., le
10917.36 quedaron en S/ 0.028
Índice de renta neta =
386388 después de impuestos.
Índice de renta neta = 2.83%

- Ratio de índice de renta operacional

Utilidad
Índice de renta
= operacional
operacional
Ventas netas Nos indica que la empresa
Consorcio Editorial Urteaga
Índice de renta 15163 S.A.C. tuvo una rentabilidad
=
operacional 386388 operacional con respecto a las
ventas netas fue de 3.92%.
Índice de renta
operacional = 3.92%

4.1.2. Alternativas de financiamiento

Respecto al objetivo específico Nº 2:, esto se logró con lo corroborado con

distintas Instituciones Financieras como el BCP, BBVA, Scotiabank, Interbank,
Caja Sullana, Caja Piura, la cual nos brindaron la información necesaria con
respecto a las tasas de interés de las diferentes alternativas de financiamiento
a largo plazo, de esta manera se realizó las simulaciones correspondientes
para adquirir un activo fijo y de esta manera encontrar que alternativa es más
favorable para la empresa como se observara a continuación.

88
 Tipo de Cambio S/. 3.268
Costo de maquinaria $ 28,000.00

Préstamo Bancario
Entidades Monto a
Periodo T.C.E.A. T.E.M. Capital Interés Total Anexos
financieras Financiar

Caja Sullana S/. 91,504.00 24 meses 21.0% 1.60119% S/. 91,504.00 S/. 19,426.89 S/. 110,930.89 Anexo N° 08

Caja Piura S/. 91,504.00 24 meses 20.0% 1.53095% S/. 91,504.00 S/. 18,528.58 S/. 110,032.58 Anexo N° 09

BCP S/. 91,504.00 24 meses 19.6% 1.50270% S/. 91,504.00 S/. 18,168.51 S/. 109,672.51 Anexo N°10

BBVA S/. 91,504.00 24 meses 20.0% 1.53095% S/. 91,504.00 S/. 18,528.58 S/. 110,032.58 Anexo N° 11

Préstamo Hipotecario
Entidades Monto a
Periodo T.C.E.A. T.E.M. Capital Interés Total Anexos
financieras Financiar
Caja Sullana S/. 91,504.00 24 meses 19.0% 1.46017% S/. 91,504.00 S/. 17,627.61 S/. 109,131.61 Anexo N° 13

Caja Piura S/. 91,504.00 24 meses 18.0% 1.38884% S/. 91,504.00 S/. 16,723.97 S/. 108,227.97 Anexo N° 12

BCP S/. 91,504.00 24 meses 17.5% 1.35297% S/. 91,504.00 S/. 16,271.14 S/. 107,775.14 Anexo N° 14

BBVA S/. 91,504.00 24 meses 17.0% 1.31696% S/. 91,504.00 S/. 15,817.65 S/. 107,321.65 Anexo N° 15

89
 Leasing - Arrendamiento Financiero
Entidades Monto a
Periodo T.C.E.A. T.E.M. Capital Interés I.G.V Total Ref.
financieras Financiar
Anexo N°
Scotiabank S/. 91,504.00 24 meses 17.0% 1.31696% S/. 78,321.46 S/. 13,404.83 S/. 16,510.73 S/. 108,237.02
16
Anexo N°
Interbank S/. 91,504.00 24 meses 19.0% 1.46017% S/. 78,321.46 S/. 14,938.70 S/. 16,786.83 S/. 110,046.99
17

Como se observa en los cuadros, se analizaron tres modos de financiar un activo fijo Préstamo Bancario, Hipoteca y Leasing. La
cual se obtuvo diversos resultados siendo los más beneficiosos para la empresa los siguientes:

- Préstamo bancario BCP con una T.C.E.A. de 19.6 % teniendo como monto a total S/. 107,775.14
- Préstamo hipotecario BBVA con una T.C.E.A. de 17% teniendo como monto a total S/. 107,321.65
- Leasing Scotiabank con una T.C.E.A. de 17% teniendo como monto a total S/. 108,237.02.

La cual serán evaluados para ver cuál es la mejor alternativa financiera para la empresa.

90
 4.1.3. Evaluar las alternativas de financiamiento

Respecto al objetivo específico Nº 3. Esto se logró después de analizar

las diferentes alternativas de financiamiento, en la cual se evaluó las
alternativas más rentables o generaron menos salida de efectivo, para esto se
realizará un flujo de egresos de efectivo, para ello tenemos que realizar un
cuadro con la depreciación lineal del activo fijo que se quiere adquirir, también
se tomara en cuenta el cronograma de pagos de las diversas alternativas
financieras como se verá a continuación.

CUADRO DE DEPRECIACION LINEAL POR AÑOS

Fecha de Costo
Años Periodo Acumulado
Adquisición Depreciable

1 01/08/2017 S/. 77,545.76 S/. 15,509.15 S/. 62,036.61

2 01/08/2018 S/. 62,036.61 S/. 15,509.15 S/. 46,527.46
3 01/08/2019 S/. 46,527.46 S/. 15,509.15 S/. 31,018.31
4 01/08/2020 S/. 31,018.31 S/. 15,509.15 S/. 15,509.15
5 01/08/2021 S/. 15,509.15 S/. 15,509.15 S/. -

Depreciación Depreciación
Meses Meses
Lineal Lineal
1 S/. 1,292.43 13 S/. 1,292.43
2 S/. 1,292.43 14 S/. 1,292.43
3 S/. 1,292.43 15 S/. 1,292.43
4 S/. 1,292.43 16 S/. 1,292.43
5 S/. 1,292.43 17 S/. 1,292.43
6 S/. 1,292.43 18 S/. 1,292.43
7 S/. 1,292.43 19 S/. 1,292.43
8 S/. 1,292.43 20 S/. 1,292.43
9 S/. 1,292.43 21 S/. 1,292.43
10 S/. 1,292.43 22 S/. 1,292.43
11 S/. 1,292.43 23 S/. 1,292.43
12 S/. 1,292.43 24 S/. 1,292.43

91
 Flujo de egreso de efectivo – BCP

Impuesto a la Renta 27% Escudo

N° Cuota Flujo de egresos de
Fiscal
Interés Depreciación Total caja
1 S/. 4,569.69 S/. 1,375.03 S/. 1,292.43 S/. 2,667.46 S/. 720.21 S/. 3,849.47
2 S/. 4,569.69 S/. 1,327.03 S/. 1,292.43 S/. 2,619.45 S/. 707.25 S/. 3,862.44
3 S/. 4,569.69 S/. 1,278.30 S/. 1,292.43 S/. 2,570.73 S/. 694.10 S/. 3,875.59
4 S/. 4,569.69 S/. 1,228.84 S/. 1,292.43 S/. 2,521.27 S/. 680.74 S/. 3,888.95
5 S/. 4,569.69 S/. 1,178.63 S/. 1,292.43 S/. 2,471.06 S/. 667.19 S/. 3,902.50
6 S/. 4,569.69 S/. 1,127.68 S/. 1,292.43 S/. 2,420.11 S/. 653.43 S/. 3,916.26
7 S/. 4,569.69 S/. 1,075.95 S/. 1,292.43 S/. 2,368.38 S/. 639.46 S/. 3,930.22
8 S/. 4,569.69 S/. 1,023.45 S/. 1,292.43 S/. 2,315.88 S/. 625.29 S/. 3,944.40
9 S/. 4,569.69 S/. 970.16 S/. 1,292.43 S/. 2,262.59 S/. 610.90 S/. 3,958.79
10 S/. 4,569.69 S/. 916.07 S/. 1,292.43 S/. 2,208.50 S/. 596.30 S/. 3,973.39
11 S/. 4,569.69 S/. 861.17 S/. 1,292.43 S/. 2,153.60 S/. 581.47 S/. 3,988.22
12 S/. 4,569.69 S/. 805.44 S/. 1,292.43 S/. 2,097.87 S/. 566.43 S/. 4,003.26
13 S/. 4,569.69 S/. 748.88 S/. 1,292.43 S/. 2,041.31 S/. 551.15 S/. 4,018.53
14 S/. 4,569.69 S/. 691.46 S/. 1,292.43 S/. 1,983.89 S/. 535.65 S/. 4,034.04
15 S/. 4,569.69 S/. 633.19 S/. 1,292.43 S/. 1,925.61 S/. 519.92 S/. 4,049.77
16 S/. 4,569.69 S/. 574.03 S/. 1,292.43 S/. 1,866.46 S/. 503.94 S/. 4,065.74
17 S/. 4,569.69 S/. 513.99 S/. 1,292.43 S/. 1,806.42 S/. 487.73 S/. 4,081.96
18 S/. 4,569.69 S/. 453.04 S/. 1,292.43 S/. 1,745.47 S/. 471.28 S/. 4,098.41
19 S/. 4,569.69 S/. 391.18 S/. 1,292.43 S/. 1,683.61 S/. 454.58 S/. 4,115.11
20 S/. 4,569.69 S/. 328.39 S/. 1,292.43 S/. 1,620.82 S/. 437.62 S/. 4,132.07
21 S/. 4,569.69 S/. 264.66 S/. 1,292.43 S/. 1,557.09 S/. 420.41 S/. 4,149.27

92
 22 S/. 4,569.69 S/. 199.97 S/. 1,292.43 S/. 1,492.40 S/. 402.95 S/. 4,166.74
23 S/. 4,569.69 S/. 134.30 S/. 1,292.43 S/. 1,426.73 S/. 385.22 S/. 4,184.47
24 S/. 4,569.69 S/. 67.65 S/. 1,292.43 S/. 1,360.08 S/. 367.22 S/. 4,202.47

Total S/. 109,672.51 S/. 18,168.51 S/. 31,018.31 S/. 49,186.82 S/. 13,280.44 S/. 96,392.07

En este cuadro se observa un flujo de egreso de efectivo con los datos obtenidos del cronograma del crédito bancario (BCP),
en el cual tenemos como cuota total S/. 109,672.51 a la cual se le sustraerá el total del I.R (28%) S/. 13,280.44 que se obtuvo del
total del interés del crédito bancario y la depreciación de la maquinaria, donde se obtendrá como resultado el flujo de egreso de
caja, es decir que la empresa desembolsara S/. 96,392.07 en un periodo de 24 meses.

93
 Flujo de egreso de efectivo - crédito hipotecario BBVA

Impuesto a la Renta
27% Impuesto a
N° Cuota Flujo de egresos de
la Rente
Interés Depreciación Total caja
1 S/. 4,471.74 S/. 1,205.07 S/. 1,292.43 S/. 2,497.50 S/. 674.33 S/. 3,797.41
2 S/. 4,471.74 S/. 1,162.05 S/. 1,292.43 S/. 2,454.48 S/. 662.71 S/. 3,809.03
3 S/. 4,471.74 S/. 1,118.46 S/. 1,292.43 S/. 2,410.89 S/. 650.94 S/. 3,820.79
4 S/. 4,471.74 S/. 1,074.30 S/. 1,292.43 S/. 2,366.73 S/. 639.02 S/. 3,832.72
5 S/. 4,471.74 S/. 1,029.56 S/. 1,292.43 S/. 2,321.99 S/. 626.94 S/. 3,844.80
6 S/. 4,471.74 S/. 984.23 S/. 1,292.43 S/. 2,276.66 S/. 614.70 S/. 3,857.04
7 S/. 4,471.74 S/. 938.30 S/. 1,292.43 S/. 2,230.73 S/. 602.30 S/. 3,869.44
8 S/. 4,471.74 S/. 891.76 S/. 1,292.43 S/. 2,184.19 S/. 589.73 S/. 3,882.00
9 S/. 4,471.74 S/. 844.62 S/. 1,292.43 S/. 2,137.05 S/. 577.00 S/. 3,894.73
10 S/. 4,471.74 S/. 796.85 S/. 1,292.43 S/. 2,089.28 S/. 564.11 S/. 3,907.63
11 S/. 4,471.74 S/. 748.45 S/. 1,292.43 S/. 2,040.88 S/. 551.04 S/. 3,920.70
12 S/. 4,471.74 S/. 699.42 S/. 1,292.43 S/. 1,991.85 S/. 537.80 S/. 3,933.94
13 S/. 4,471.74 S/. 649.74 S/. 1,292.43 S/. 1,942.17 S/. 524.39 S/. 3,947.35
14 S/. 4,471.74 S/. 599.41 S/. 1,292.43 S/. 1,891.83 S/. 510.80 S/. 3,960.94
15 S/. 4,471.74 S/. 548.41 S/. 1,292.43 S/. 1,840.84 S/. 497.03 S/. 3,974.71
16 S/. 4,471.74 S/. 496.74 S/. 1,292.43 S/. 1,789.17 S/. 483.08 S/. 3,988.66
17 S/. 4,471.74 S/. 444.39 S/. 1,292.43 S/. 1,736.82 S/. 468.94 S/. 4,002.79
18 S/. 4,471.74 S/. 391.35 S/. 1,292.43 S/. 1,683.78 S/. 454.62 S/. 4,017.11
19 S/. 4,471.74 S/. 337.61 S/. 1,292.43 S/. 1,630.04 S/. 440.11 S/. 4,031.62
20 S/. 4,471.74 S/. 283.17 S/. 1,292.43 S/. 1,575.60 S/. 425.41 S/. 4,046.32
21 S/. 4,471.74 S/. 228.01 S/. 1,292.43 S/. 1,520.44 S/. 410.52 S/. 4,061.22

94
 22 S/. 4,471.74 S/. 172.12 S/. 1,292.43 S/. 1,464.55 S/. 395.43 S/. 4,076.31
23 S/. 4,471.74 S/. 115.50 S/. 1,292.43 S/. 1,407.92 S/. 380.14 S/. 4,091.60
24 S/. 4,471.74 S/. 58.13 S/. 1,292.43 S/. 1,350.55 S/. 364.65 S/. 4,107.09

Total S/. 107,321.65 S/. 15,817.65 S/. 31,018.31 S/. 46,835.95 S/. 12,645.71 S/. 94,675.94

En este cuadro se observa un flujo de egreso de efectivo con los datos obtenidos del cronograma del crédito hipotecario
(BBVA), en el cual tenemos como cuota total S/. 107,321.65 a la cual se le sustraerá el total del I.R (28%) S/. 12,645.71 que se
obtuvo del total del interés del crédito bancario y la depreciación de la maquinaria, donde se obtendrá como resultado el flujo de
egreso de caja, es decir que la empresa desembolsara S/. 94,675.94 en un periodo de 24 meses.

A la vez se le adicionará todos los gastos, para tener en orden todos los papeles requeridos del inmueble a hipotecar; tales
como los pagos de los derechos notariales, los gastos de un testimonio y de una copia simple de la escritura pública para el Banco,
será de cuenta única del cliente. El monto aproximado seria de S/. 1700.00, la cual se le adicionara al total del flujo de egreso de
caja.

Total de Flujo de egreso S/. 94,675.94 +

Otros gastos S/. 1,700.00

Total de Egreso S/. 96,375.94

95
 Flujo de egreso de efectivo - leasing Scotiabank

Impuesto a la Renta 27% Impuesto a Flujo de egresos de

N° Cuota
Interés Depreciación Total la Renta caja
1 S/. 4,471.75 S/. 1,021.25 S/. 1,292.43 S/. 2,313.68 S/. 624.69 S/. 3,847.05
2 S/. 4,471.75 S/. 984.79 S/. 1,292.43 S/. 2,277.23 S/. 614.85 S/. 3,856.90
3 S/. 4,471.75 S/. 947.85 S/. 1,292.43 S/. 2,240.29 S/. 604.88 S/. 3,866.87
4 S/. 4,471.75 S/. 910.43 S/. 1,292.43 S/. 2,202.86 S/. 594.77 S/. 3,876.98
5 S/. 4,471.75 S/. 872.51 S/. 1,292.43 S/. 2,164.94 S/. 584.54 S/. 3,887.21
6 S/. 4,471.75 S/. 834.09 S/. 1,292.43 S/. 2,126.53 S/. 574.16 S/. 3,897.59
7 S/. 4,471.75 S/. 795.17 S/. 1,292.43 S/. 2,087.60 S/. 563.65 S/. 3,908.10
8 S/. 4,471.75 S/. 755.74 S/. 1,292.43 S/. 2,048.17 S/. 553.01 S/. 3,918.74
9 S/. 4,471.75 S/. 715.78 S/. 1,292.43 S/. 2,008.21 S/. 542.22 S/. 3,929.53
10 S/. 4,471.75 S/. 675.30 S/. 1,292.43 S/. 1,967.73 S/. 531.29 S/. 3,940.46
11 S/. 4,471.75 S/. 634.28 S/. 1,292.43 S/. 1,926.72 S/. 520.21 S/. 3,951.54
12 S/. 4,471.75 S/. 592.73 S/. 1,292.43 S/. 1,885.16 S/. 508.99 S/. 3,962.75
13 S/. 4,471.75 S/. 550.63 S/. 1,292.43 S/. 1,843.06 S/. 497.63 S/. 3,974.12
14 S/. 4,471.75 S/. 507.97 S/. 1,292.43 S/. 1,800.41 S/. 486.11 S/. 3,985.64
15 S/. 4,471.75 S/. 464.75 S/. 1,292.43 S/. 1,757.19 S/. 474.44 S/. 3,997.31
16 S/. 4,471.75 S/. 420.97 S/. 1,292.43 S/. 1,713.40 S/. 462.62 S/. 4,009.13
17 S/. 4,471.75 S/. 376.60 S/. 1,292.43 S/. 1,669.04 S/. 450.64 S/. 4,021.11
18 S/. 4,471.75 S/. 331.65 S/. 1,292.43 S/. 1,624.09 S/. 438.50 S/. 4,033.25
19 S/. 4,471.75 S/. 286.11 S/. 1,292.43 S/. 1,578.55 S/. 426.21 S/. 4,045.54
20 S/. 4,471.75 S/. 239.98 S/. 1,292.43 S/. 1,532.41 S/. 413.75 S/. 4,058.00
21 S/. 4,471.75 S/. 193.23 S/. 1,292.43 S/. 1,485.66 S/. 401.13 S/. 4,070.62
22 S/. 4,471.75 S/. 145.86 S/. 1,292.43 S/. 1,438.30 S/. 388.34 S/. 4,083.41

96
 23 S/. 4,471.75 S/. 97.88 S/. 1,292.43 S/. 1,390.31 S/. 375.38 S/. 4,096.37
24 S/. 4,471.75 S/. 49.26 S/. 1,292.43 S/. 1,341.69 S/. 362.26 S/. 4,109.49

Total S/. 107,321.98 S/. 13,404.83 S/. 31,018.40 S/. 44,423.23 S/.11,994.27 S/. 95,327.71

En este cuadro se observa un flujo de egreso de efectivo con los datos obtenidos del cronograma del Leasing financiero
(Scotiabank), en el cual tenemos como cuota S/. 107,321.98 a la cual se le sustraerá el total del I.R (28%) S/. 11,994.27 que se
obtuvo del total del interés del crédito bancario y la depreciación de la maquinaria, donde se obtendrá como resultado el flujo de
egreso de caja, es decir que la empresa desembolsara S/. 95,327.71 en un periodo de 24 meses.

A la vez se le adicionará el monto de la opción compra S/. 915.04, en el cual está incluido el IGV.

Total de Flujo de egreso S/. 95,327.71 +

Opción compra S/. 915.04

Total de Egreso S/. 96,242.75

97
 4.1.4. Proponer alternativa de financiamiento más efectiva
Respecto al objetivo específico Nº 4. Después de haber analizado los
resultados comparativos del objetivo Nº 3; la mejor propuesta para la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C; es utilizar el leasing como herramienta
financiera, con la finalidad de adquirir la maquinaria que está requiriendo la
empresa, para mejorar su producción. Esta propuesta será planteada en el
siguiente capítulo (capítulo V), en la cual será detalladamente explicada paso a
paso, la propuesta de un leasing financiero.

4.2. Discusión de resultados

Unos de los resultados encontrados se observan en la Tabla y Figura 1 y

dice que el 33,3% de los encuestados dicen que definitivamente si tienen
conocimiento de la planificación de producción, el 55,6% probablemente,
00,0% poco probable, 11,1% definitivamente no. Esto significa que la mayoría
de personas encuestadas si tienen conocimiento de la planificación de
producción de la empresa. Este resultado coincide con Curillo (2014) en su
investigación ―Análisis y propuestas de mejoramiento de la productividad de la
fábrica artesanal de hornos industriales FACOPA‖ en Cuenca, encontró que
―una empresa que está creciendo es necesario la planificación de procesos
para una productividad acertada, para un concreto desenvolvimiento ante la
demanda creciente que adquirido la marca FACOPA‖ (p. 181). Asimismo,
coincide con Gonzáles en su investigación ―propuesta para el mejoramiento de
los procesos productivos de la empresa servióptica LTDA‖, encontró que los
procesos productivos de Servióptica, permiten y requieren la aplicación
permanente de procesos y técnicas de mejoramiento de producción, que les
permitan ajustar su funcionamiento a los objetivos o estándares requeridos.
Aunque lo ideal para la planificación, es la línea total, y por lo tanto un espacio
que permita dicha distribución, las soluciones para la distribución del proceso
de producción en las plantas, deben acomodarse a las restricciones y
situaciones reales de las empresas, tratando de buscar con los recursos límites
de los que dispone‖ (p. 113).

98
 Se observa en la Tabla y Figura 4 y dice que el 11,1% de los encuestados
dice que definitivamente si consideran que los clientes expresan satisfacción, el
88,9% probablemente, 00,0% poco probable, 00,0% definitivamente no. Esto
significa que la mayoría de personas encuestadas consideran que los clientes
si expresan satisfacción por el servicio. Dato que determina lo establecido por
Fernández (2009), en su investigación ―Estandarización de los procesos de la
producción y su incidencia en la eficiencia de la gestión en la industria del
calzado en el Perú‖ en Lima, nos dice que ―el nivel organizacional es vital para
el desarrollo y crecimiento sostenido de las empresas, para gestionar
adecuadamente el capital humano, factor crítico de éxito (el activo más
importante para crear valor tangible e intangible) e inducirlos a que sean parte
integrante de la ventaja competitiva; generando la identidad y las buenas
relaciones del grupo de trabajo y todo esto dirigido a la satisfacción del cliente y
por ende a la eficiencia en el cumplimiento de objetivos‖ (p. 260).

Los resultados encontrados se observan en la Tabla y Figura 5 y dice que

el 00,0% de los encuestados dice siempre hay capacitaciones para mejorar el
manejo de maquinaria., el 11,1% casi siempre, 22,2% algunas veces, 66,7%
pocas veces, 00,0% nunca. Esto significa que la mayoría de personas
encuestadas dicen que pocas veces la empresa brinda capacitaciones para
mejorar el manejo de maquinaria. Este resultado coincide con Curillo (2014) en
su investigación ―Análisis y propuestas de mejoramiento de la productividad de
la fábrica artesanal de hornos industriales FACOPA‖ en Cuenca, encontró que
―dentro del plan de acción está la capacitación que se ha incorporado para todo
el personal, se notó y tomo en cuenta que es un elemento que falta a la planta
de producción de la empresa y se tiene que tomar en cuenta ya que esto
ayudaría a realizar cambios significativos y resultados beneficiosos‖ (p. 166).
Se observa en la Tabla y Figura 10 y dice que el 22,2% de los
encuestados dice costo de maquinaria, el 44,4% problema de infraestructura,
22,2% falta de políticas de inversión, 11,1% otros. Esto significa que la mayoría
de personas encuestadas dicen que el factor más relevante como obstáculo
para mejorar la producción en la empresa es el problema de infraestructura.
Este resultado coincide con Yauri (2015), en su investigación ―Análisis y mejora
de procesos en una empresa manufacturera de calzado‖ en Lima, nos dice que

99
―la forma de trabajo de la empresa no es la adecuada, dado que el flujo del
proceso no estaba bien diseñado y esto generaba demoras para la fabricación
del producto final. Además, no cuenta con trabajos estandarizados ni
normados, esto hace que el operario se esfuerce más para desarrollar su labor,
también influye las condiciones del puesto de trabajo que no eran las
adecuadas en orden, limpieza e iluminación. Todo esto se traduce en la baja
capacidad productiva‖ (p. 85).

Otros de los resultados encontrados se observan en la Tabla y Figura 11

y dice que el 88,9% de los encuestados dice que es bueno, el 11,1% muy
bueno. Esto significa que la mayoría de personas encuestadas dicen que la
compra de maquinaria nueva sería buena para el impacto del mercado. Este
resultado coincide con Fernández (2009), en su investigación ―Estandarización
de los procesos de la producción y su incidencia en la eficiencia de la gestión
en la industria del calzado en el Perú‖ en Lima, encontró que ―la capacidad
tecnológica es vital para disputarse el liderazgo en el mercado y que la gran
mayoría de las industrias del calzado en el Perú, no lo tienen implementado.
Por lo tanto, la gestión de la innovación y las tecnologías deben estar dirigidas
a desarrollar sistemas de gestión integrados de calidad total que permitan
contribuir a la mejora continua de los procesos, productos y servicios
existentes, con estructuras flexibles, amigables para que incidan en la
eficiencia en el cumplimiento de metas‖ (p. 261).

Según los resultados obtenidos, después de haber realizado la entrevista

al gerente de la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C, José Wilfredo
Urteaga Díaz podemos expresar lo siguiente:

Las preguntas han estado orientadas básicamente en temas puntuales,

cómo en qué situación se encuentra la empresa tanto en años anteriores y
actualmente, también sobre la importancia de la adquisición de una maquinaria
la cual les ayudara a tener una mejor producción.

La importancia que tiene la adquisición de un activo fijo es favorable para

la empresa la cual les ayudara en el desempeño de la producción ya que el
mercado requiere un producto de mejor calidad y en menos tiempo, donde la
empresa tendrá benéficos económicos.

100
 Los resultados obtenidos sobre de la empresa, fueron que no se realiza
un análisis previo de inversión a largo plazo; solo formas empíricas; en la cual
de esa manera se llevó la obtención de una maquinaria hace unos años donde
hubo complicaciones de pago por motivo de no presentar una evaluación de
financiación, como realizar un flujo de egresos para saber el desembolso de
dinero que se va a realizar y a la ves ayudara a comparar con las diversas
alternativas de financiamiento cual es la más eficiente para poder realizar la
inversión.

Asimismo, referente a las preguntas sobre ingresos y egresos de la

empresa, se ha obtenido como información relevante que el gerente lleva un
control el cual puede hacer sus pagos tributarios asimismo se ve que la
empresa está siendo rentable y se encuentra sólida en el mercado, debido a
los años de experiencia con los que cuenta.

Con respecto a la situación actual, económica y financiera de la empresa,

se ha podido obtener como resultado que, en los años 2015 y 2016, la empresa
si ha generado utilidad a pesar de no haber obtenido un incremento
significativo entre ambos años.

Es importante mencionar que la empresa utiliza como método de

depreciación de sus activos, el método lineal, con un tiempo de vida útil de 5
años en maquinaria y equipo. Otro dato importante recabado, es que no se
calculan ningún tipo de ratio por no ser solicitud del gerente, pero sin embargo
existen reuniones trimestrales entre los vendedores y el gerente de la entidad
para tratar temas de liquides, flujo de caja y conocimiento de los estados
financieros de la empresa.

En las diferentes alternativas de financiamiento se realizó simuladores de

las diversas entidades financieras la cuales nos brindaron información sobre
cómo funciona los créditos bancarios, hipotecarios y el arrendamiento
financiero, tomando en cuenta las entidades con menor tasas de interés para la
cual llegar a uno de los objetivos planteados.

De este modo se realizó los simuladores correspondientes y obteniendo

diversos resultados las cuales fueron comparadas y así obtener los montos
más bajos para ser analizados un cuadro de flujo de egresos donde

101
obtendríamos como resultado la mejor herramienta financiera (leasing) donde
la empresa tomaría en cuenta. Este resultado coincide con Salvador (2016), en
su investigación ―Características del arrendamiento financiero de las empresas
comerciales del Perú: caso empresa ALFA S.A.C.‖ Trujillo; donde nos dice que
hoy en día, las empresas buscan un adecuado financiamiento para poder
fomentar la innovación; sin verse perjudicadas respecto a la liquidez, cabe
mencionar que el arrendamiento financiero es una alternativa de financiamiento
para cualquier rubro de empresas, quien a su vez genera mayor productividad
y rentabilidad a futuro. En donde el Arrendamiento Financiero (Leasing),
permite contar con mayor capacidad de pago ya que no realizaran
desembolsos a corto plazo al adquirir sus activos, permitiéndoles crecer
empresarialmente.

Así mismo coincide con Tuesta (2014), en su investigación ―Alternativas

de financiamiento para la implementación de una sucursal de la empresa Movil
Tours S.A.‖ Chiclayo; donde nos menciona que vha revisado las alternativas de
financiamiento que ofrece el sistema financiero para proyectos de inversión de
este tipo, focalizando el análisis en 3 de las principales instituciones financieras
del país: Banco de Crédito, Banco Continental y el Interbank. Se han revisado
las propuestas de estas 3 entidades y los productos financieros disponibles son
similares, y por ello se ha creído conveniente trabajar con estas tres entidades
para la inversión tanto en leasing como en infraestructura.

Esto deriva de la capacidad de negociación de Móvil Tours con estos dos

bancos, con quienes ya ha tenido experiencias favorables en el financiamiento
de otros proyectos y tiene acceso a mejores tasas de interés. Refuerza esta
decisión las líneas de crédito que tiene asignadas Móvil Tours en estas
entidades, que reducirían el tiempo de evaluación y formalización de los
créditos. (Tuesta 2014).

La combinación de los productos utilizados: leasing para los buses y

préstamo mediano plazo para la inversión en infraestructura, responden a los
criterios de accesibilidad, costo y condiciones de reembolso, 114 los cuales
están adecuados a los flujos que se están proyectando en los 5 años
planteados como horizonte para recuperar la inversión. (Tuesta 2014).

102
 Se observa que la liquidez con la que cuenta la empresa equivale a
Liquidez Corriente = 2.25, porque su activo corriente equivale a S/ 180,000.00
sobre un pasivo corriente que equivale a S/ 80,000.00, esto quiere decir que la
empresa cuenta con una liquidez que supera los requerimientos para
compromisos de corto plazo, pudiendo disponer de un exceso de efectivo de
hasta S/ 92,000.00 para fines de reinversión el cual usaría para la
remodelación de 160 m2 en el primer nivel que abarcará una sala de ventas,
oficinas de diseño y sala de producción, que corresponde a la empresa editorial
Urteaga SAC, ubicada en Calle Daniel Alcides Carrión Nro. 388 Urb. Artesanos
Independientes – JLO. El plan de reinversión pretende mantener las
condiciones del primer nivel, y al mismo tiempo, acondicionarla a un estándar
moderno para la realización de actividades. La remodelación incluye la
modificación del piso, de las puertas y los pasamanos, nuevas instalaciones
eléctricas, climatización, y equipamiento moderno, la cual sería cubierta por el
activo corriente y generar una rentabilidad mayor para la empresa.

El financiamiento del plan de inversión se enmarca en el capital propio de

la empresa, en la cual se observó que cuenta con recursos ociosos (alta
liquidez), se tomara un porcentaje adecuando para realizar dicho proyecto. El
plan de reinversión cuenta con el respaldo de S/ 92,000.00 que en este
momento cuenta la empresa, este plan de reinversión, reduciría su ratio de
liquidez corriente a 1.15, la cual estaría en el estándar promedio, esto significa
que la empresa afrontaría a sus gastos a corto plazo y a su vez contribuiría a
una mayor rentabilidad.

Los objetivos que queremos conseguir con este proyecto son

Mantener una sólida base de clientes, tener una infraestructura orientada

hacia la satisfacción de quienes buscan nuestra empresa. Esto llevará a la
empresa a estar en el ojo del mercado como una empresa moderna, la cual le
generará mayor número de clientes y esto a su vez más ingresos a la empresa.

Tener un ambiente de producción adecuada para la maquinaria de última

tecnología esto hace que los procesos sean más rápidos y organizados.

103
 CAPÍTULO V: PROPUESTA DE INVESTIGACIÓN

Propuesta del leasing como la mejor alternativa financiera para

adquirir un activo fijo y mejorar la productividad de la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

En el capítulo anterior se determinó las diferentes alternativas de

financiamiento como: crédito bancario, Crédito hipotecario y arrendamiento
financiero, las cuales se observaron diversos simuladores de distintas
entidades financieras tales como: BBVA, BCP, Scotiabank, Interbanck, Caja
Piura, Caja Sullana, donde se evaluaron cada una de ellas, obteniendo
resultado que fueron comparados.

5.1. Generalidades de la propuesta.

Este capítulo expone el contenido de la propuesta del trabajo

desarrollado sobre la ―mejor alternativa financiera para adquirir un activo fijo y
mejorar la productividad de la empresa Consorcio Editorial Urtega S.A.C.‖

En él se definen el objetivo propuesto, así como la importancia generada

por el apoyo brindado a través de este documento a la empresa Consorcio
Editorial Urtega S.A.C., ya que su implementación mejorara la producción de la
empresa a través el leasing como herramienta financiera.

También se proporcionará una justificación de la propuesta elaborada, por

la necesidad que la microempresa tiene actualmente de adquirir una
maquinaria para obtener una mejor producción y así satisfacer las necesidades
del mercado.

Se plantea además los beneficios que traería la propuesta a la empresa

Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., pudiendo así mejorar su negocio en forma
productiva y a la vez en el aspecto financiero.

La propuesta se llevará a cabo bajo las características del producto que

desea adquirir la empresa.

104
5.2. Objetivo de la propuesta.
Proporcionar la herramienta financiera leasing, como un sistema para la
adquisición de un activo fijo que contribuya al desarrollo productivo de la
empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

5.3. Importancia de la propuesta.

Es importante que se implemente el leasing financiero en la adquisición
de activo fijo para mejorar la producción de la empresa Consorcio Editorial
Urteaga S.A.C. y que les sea una herramienta útil y confiable que ayuden a
tomar la decisión correcta para la compra de maquinaria.
El leasing es una herramienta financiera que contiene lineamientos,
técnicas y procedimientos de una forma lógica, continua y ordenada; con el fin
de evaluar y analizar algunos problemas por medio de razones financieras.
Por medio del leasing se obtendrán los resultados que faciliten la
evaluación y el análisis de la inversión para la adquisición de la maquinaria que
a su vez mejorara la producción de la empresa.
Con el uso del leasing el gerente general de Consorcio Editorial Urteaga
S.A.C se le facilitará planificar, organizar, dirigir y controlar operaciones
financieras del negocio, ya que tendrá un conjunto de métodos, técnicas y
procedimientos relacionados entre sí.
Al obtener una nueva maquinaria mejorará e incrementará la producción,
la cual tendrá como consecuencia un aumento de ingresos.

5.4. Alcance de la propuesta

La propuesta le permitirá a la empresa Consorcio Editorial Urteaga
S.A.C., contar con alternativa leasing que le va a servir para obtener una mejor
producción.

Utilizando la alternativa leasing que le generará a la empresa

desembolsar menos efectivo y con ayuda de la maquina adquirida, mejorar la
producción.

La herramienta de leasing básicamente pretende:

105
  El leasing permitirá a la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.,
adquirir maquinaria de producción para cumplir con los estándares
de calidad.
 El leasing permitirá que no se descapitalice por grandes
desembolsos de efectivo en la compra de maquinaria de producción.
 El leasing permitirá a la empresa incrementar los niveles de
producción e incrementar los niveles de liquidez.

Los aspectos anteriormente mencionados son fundamentos esenciales

para lo cual servirá la aplicación de la herramienta leasing en la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

Brindaran planteamientos que permitan controlar las finanzas de la

empresa de una manera mejor tales como egresos, ingresos. El Registro de
ventas al contado y al crédito.

5.5. Justificación de la propuesta

Con este sistema de leasing la empresa Consorcio Editorial Urteaga
S.A.C., tiene la capacidad de afrontar y mejorar su área de producción,
derivándose esto por las ventajas que tiene este sistema.

Siendo esto por lo tanto el problema de adquirir una maquinaria para

mejorar su producción, debe dársele a esta una herramienta financiera que
ayude a solucionar dicho problema.

Tratándose de dar soluciones que puedan ayudar a resolver esta

problemática, la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., se ha visto en la
necesidad de brindarnos diversa información de su problemática la cual se
realizara un proyecto de investigación con las diversas alternativas de
financiamiento de las diversas entidades financieras, donde obtendremos un
sistema financiero eficiente la cual será propuesto a la empresa.

Esto y mucho más elemento han justificado la necesidad de investigar

esta problemática, es por esto que se plantea la propuesta de un sistema de
leasing financiero para la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., el cual
dará un aporte favorable para la empresa. Siendo uno de los beneficios la baja

106
tasa de interés y el tener menos desembolso de dinero según el flujo de egreso
de efectivo.

Esta herramienta ha cobrado auge en los últimos años especialmente a

las grandes empresas dado los beneficios que ofrece; entre ellos podemos
mencionar que reduce los costos financieros, provee liquidez y rentabilidad a
las empresas, etc. Sin embargo, la propuesta es incursionar a la empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C: a que haga uso de esta herramienta
financiera, debido a que forma parte del mundo empresarial, ya que solo así
podrá tener un área de producción mejor implementada la cual podrá tener la
opción de incursionar en el mercado nacional, crecer y expandir no solo sus
instalaciones, sino también sus mercados.

5.6. Desarrollo de la propuesta

Primero se describirá la maquinaria la cual se va adquirir donde veremos
a la empresa vendedora, marca y modelo de la maquinaria, sus principales
características y el costo total de la maquinaria incluido el IGV.

Luego se hará una simulación de la adquisición de un activo fijo donde se

aplicarán las diversas fórmulas y a la vez será explicada detenidamente paso a
paso, tales como el cronograma de pago y el flujo de efectivo, la cual es
necesario para que la empresa tenga una idea clara de lo que se va a realizar.

Luego se realizará los respectivos asientos contables con los datos

obtenidos.

Posteriormente analizaremos el flujo de caja de la empresa del año 2016,

la cual nos ayudara a realizar un flujo de caja proyectado añadiendo el
financiamiento propuesto para la adquisición del activo fijo y anticiparnos a un
futuro déficit o un aumento de efectivo y así saber si habido una mejora en la
producción con la decisión tomada.

107
 Empresa Vendedora Corporación Peruano – Alemana S.A.C
Maquinaria Impresora
Marca RYOBI
Modelo 522H
Formato 52 cm x 36cm
 02 Colores
 Ingreso en escalería
Características
 Sistema al Alcohol
 11 mil impresiones por hora

Precio $ 28,000.00

5.6.1. Maquinaria.

5.6.2. Simulación de leasing.

La empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., celebrara un contrato de

leasing financiero con la entidad financiera Scotiabank. La información para
tener en cuenta por la empresa para su contabilización es:

Bien a adquirir vía leasing Impresora offset

Monto financiado S/. 91,504.28
Capital financiado S/. 77,546.00
Plazo del contrato de leasing 2 años (24 meses)
Cuota mensual S/.4,471.75
Fecha de inicio de contrato 01 – 08 – 2017
Opción de compra S/.915.04
Tasa de costo efectivo anual 17 %
Vida económica del activo 5 años

108
Procedimientos del Cronograma de pago leasing Scotiabank.

- Determinar el interés mensual.

( )

( )

En esta fórmula se ha convertido la tasa anual, en una tasa mensual, la

cual será trabajada en el cronograma de pagos.

- Determinación de la cuota neta.

( )
( )
( )

( )
( )
( )

En la siguiente formula se determinó la cuota neta que nos servirá para

poder hallar el total a pagar de forma mensual, durante los 24 meses.

- Determinación del interés y capital mensual.

Con esta fórmula obtendremos el interés mensual, la cual ira variando de

mes a mes.

Esta fórmula nos ayudara a obtener el capital mensual el cual ira variando
cada mes conforme el interés varié.

109
 - Determinación del IGV mensual

Con esta fórmula se determinó el IGV mensual que se pagara durante los
24 meses que dura el contra de leasing.

- Determinación del Total mensual a pagar.

Con esta fórmula obtendremos el pago total mensual que se le hará a la

entidad financiera Scotiabank.

Procedimiento para determinar la depreciación de la maquinaria.

La depreciación ha sido determinada de forma lineal durante un periodo

de 5 años de vida útil de la maquinaria, como se observará a continuación.

Con este procedimiento se determinó la depreciación anual de la

maquinaria, la cual nos va a servir para hallar la depreciación mensual que nos
servirá para el flujo de egresos de efectivo. La depreciación mensual se
determinaría de la siguiente manera.

110
 Con esta fórmula determinamos la depreciación mensual de S/.
1,292.43.

Procedimientos del flujo de egreso, leasing Scotiabank.

- Determinación del impuesto a la renta mensual.

( )

Con esta fórmula hallaremos el impuesto a la renta la cual va a variar de

mes a mes de acuerdo a los intereses que se han generado en el cronograma
de pago.

- Determinación del flujo de egresos de caja mensual.

Con este procedimiento se obtendrá el flujo de egreso de caja, es decir

el monto que va a desembolsar la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.,
en el periodo de 24 meses.

5.6.3. Contabilidad.

Los asientos contables están formulados en aplicación del PCGE

- Asiento contable a Valor Razonable

————— — — — —— 01 — — ——————— DEBE HABER

32 ACTIV. ADQUIRIDOS EN ARRENDAM. FINAN. 77,546.00

322 Inmuebles, maquinaria y equipo
3223 Maquinarias y equipos de explotación
45 OBLIGACIONES FINANCIERAS 77,546.00
452 Contratos de arrendamiento financiero
4521 Facturas u otro documento por pagar
45211 No emitidas

111
 - Asiento contable de intereses devengados del año 2017

Periodo Interés

2017 S/. 4,736.84

2018 S/. 7,324.02
2019 S/. 1,343.97
Total S/. 13,404.83

————— — — — —— 02 — — ——————— DEBE HABER

67 GASTOS FINANCIEROS 4,736.84

673 Intereses por préstamos y otras obligaciones.
6732 Contratos de arrendamiento financiero
45 OBLIGACIONES FINANCIERAS 4,736.84
452 Contratos de arrendamiento financiero
4521 Facturas u otro

- Asiento contable de la Cuota 1

————— — — — —— 03 — — ——————— DEBE HABER

45 OBLIGACIONES FINANCIERAS 3,789.62

452 Contratos de arrendamiento financiero
4521 Facturas u otro documento por pagar
45211 No emitidas
40 TRIB., CONTRAPRESTACIONES Y APORTES AL 682.13
SIST. DE PENSIONES Y DE SALUD POR PAGAR
401 Gobierno Central
4011 Impuesto General a las ventas
40111 IGV – Cuenta propia
45 OBLIGACIONES FINANCIERAS 4,471.75
452 Contratos de arrendamiento financiero
4521 Facturas u otro documento por pagar
45212 Emitidas

112
 - Asiento contable del pago de la Cuota 1

————— — — — —— 04 — — ——————— DEBE HABER

45 OBLIGACIONES FINANCIERAS 4,471.75

452 Contratos de arrendamiento financiero
4521 Facturas u otro documento por pagar
45212 Emitidas
10 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO 4,471.75
104 Ctas. Corrientes en instituciones financieras
1041 Cuentas corrientes operativas

- Contabilización de la depreciación anual

————— — — — —— 05 — — ——————— DEBE HABER

68 VALUAC. Y DETERIORO DE ACTIV. Y PROVIS. 15,509.20

681 Depreciación
6813 Depreciación de activos adquiridos en
arrendamiento financiero - Inmuebles,
maquinaria y equipo
68132 Maquinarias y equipos de explotación
39 DEPRECIACIÓN, AMORTIZACIÓN Y AGOTAMIENTO 15,509.20
ACUMULADOS
391 Depreciación acumulada
3913 Inmuebles, maquinaria y equipo – Costo
39132 Maquinarias y equipos de explotación

113
 5.6.4. Análisis del flujo de caja 2016.

El flujo de caja es una herramienta muy útil para la planificación

financiera, ya que nos proporciona la base para analizar la posición de caja,
mide la diferencia entre los ingresos y salidas de efectivo durante un período de
tiempo en particular y determina el saldo final.

También es un factor decisivo para evaluar la liquidez y establecer el valor

de toda empresa a través de la generación de dinero.

Hemos Tomado en cuenta para realizar el flujo de caja, las ventas y

compras que la empresa ha tenido en el año 2016 y también los gastos de
ventas y administrativos, entre otros, para tener de conocimiento cuanto ha
sido el saldo final, la liquidez que ha tenido la empresa en dicho año.

El flujo de caja del año 2016, la empresa al final del mes para el cierre del
año, un total de ingresos de S/ 74,656.23 y un total de egresos de S/.
38,600.00, el cual nos generó un saldo final de S/. 36,056.23 que se utilizara
como saldo inicial en el flujo de caja proyectado. El flujo de caja del año 2016
que veremos a continuación es base para realizar el flujo de caja proyectado.

114
 Flujo de caja proyectada 2016 - Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

MESES 1 2 3 4 5 6

SALDO INICIAL S/. 15,000.00 S/. 15,550.00 S/. 15,130.00 S/. 17,605.00 S/. 18,859.50 S/. 17,484.50

MAS: INGRESOS DE EFECTIVO

- Ingresos por ventas S/. 30,000.00 S/. 28,000.00 S/. 35,000.00 S/. 29,700.00 S/. 25,000.00 S/. 32,670.00
- Préstamo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
- Dividendos S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
TOTAL INGRESOS ( A ) S/. 45,000.00 S/. 43,550.00 S/. 50,130.00 S/. 47,305.00 S/. 43,859.50 S/. 50,154.50
MENOS: EGRESOS EN EFECTIVO
- Egresos Compras S/. 20,000.00 S/. 19,000.00 S/. 23,000.00 S/. 19,000.00 S/. 17,000.00 S/. 21,000.00
- Gastos por ventas S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00
- Gastos por administración S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00
- Gastos financieros S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
- Impuestos S/. 450.00 S/. 420.00 S/. 525.00 S/. 445.50 S/. 375.00 S/. 490.05
- Compra de Activo fijo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
- Multa SUNAT S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
TOTAL EGRESOS ( B ) S/. 29,450.00 S/. 28,420.00 S/. 32,525.00 S/. 28,445.50 S/. 26,375.00 S/. 30,490.05

SALDO FINAL ( A - B ) S/. 15,550.00 S/. 15,130.00 S/. 17,605.00 S/. 18,859.50 S/. 17,484.50 S/. 19,664.45

115
MESES 7 8 9 10 11 12

SALDO INICIAL S/. 19,664.45 S/. 23,062.40 S/. 26,460.34 S/. 29,858.29 S/. 33,256.23 S/. 34,656.23

MAS: INGRESOS DE EFECTIVO

- Ingresos por ventas S/. 35,937.00 S/. 35,937.00 S/. 35,937.00 S/. 35,937.00 S/. 40,000.00 S/. 40,000.00
- Préstamo
- Dividendos
TOTAL INGRESOS ( A ) S/. 55,601.45 S/. 58,999.40 S/. 62,397.34 S/. 65,795.29 S/. 73,256.23 S/. 74,656.23
MENOS: EGRESOS EN EFECTIVO
- Egresos Compras S/. 23,000.00 S/. 23,000.00 S/. 23,000.00 S/. 23,000.00 S/. 29,000.00 S/. 29,000.00
- Gastos por ventas S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00 S/. 3,000.00
- Gastos por administración S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00 S/. 6,000.00
- Gastos financieros
- Impuestos S/. 539.06 S/. 539.06 S/. 539.06 S/. 539.06 S/. 600.00 S/. 600.00
- Compra de Activo fijo S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
- Multa SUNAT S/. - S/. - S/. - S/. - S/. - S/. -
TOTAL EGRESOS ( B ) S/. 32,539.06 S/. 32,539.06 S/. 32,539.06 S/. 32,539.06 S/. 38,600.00 S/. 38,600.00

SALDO FINAL ( A - B ) S/. 23,062.40 S/. 26,460.34 S/. 29,858.29 S/. 33,256.23 S/. 34,656.23 S/. 36,056.23

116
 5.6.5. Elaboración de caja de flujo proyectada.

Para la comprobación si con ayuda del financiamiento leasing la empresa

Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., ha mejorado la producción para esto
necesitaremos hacer una comparación en entre el flujo de caja antes del
financiamiento y el flujo de caja con el financiamiento, el cual será el flujo de
caja proyectado, el cual nos permitirá tener conocimiento si la empresa ha
generado con el financiamiento leasing más liquidez de efectivo y esto a su vez
genere una mejora en la producción.

Para la realización del flujo de caja proyectado se pronosticó las entradas y

salidas de efectivo, en el cual se incrementaran un 10% para las ventas y un
5.5% en las compras que van aumentando en diversos periodos, así también
los gastos administrativos se aumentaran un 33.33%, los gastos de vetan un
66.67%, y gasto financiero que fue tomada del cronograma de pagos
(financiamiento por leasing – Scotiabank) la cual se sumara C + I + I.G.V. de tal
modo se obtendrá una cuota fija mensual de S/.4,471.75.

Posteriormente, se procedió a preparar las proyecciones de los movimientos

antes mencionados, los que proporcionaron los insumos necesarios para la
estructura del instrumento propuesto, el cual ya estructurado se observa que la
empresa, ha obtenido al cierre del proyecto propuesto un saldo positivo de
S/ 42,995.63.

Al obtener nuestros resultados del flujo de caja proyectado, se observa que hay
un mayor incremento de efectivo, el cual nos quiere decir que habido una
mejora en la producción en comparación al año 2016

117
 Presupuesto de ingresos por ventas proyectadas al contado

MESES 1 2 3 4 5 6 7 8
VENTAS S/. 32,000.00 S/. 35,200.00 S/. 35,200.00 S/. 35,200.00 S/. 38,720.00 S/. 38,720.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00
TOTAL
S/. 32,000.00 S/. 35,200.00 S/. 35,200.00 S/. 35,200.00 S/. 38,720.00 S/. 38,720.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00
INGRESOS

MESES 9 10 11 12 13 14 15 16
VENTAS S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 46,851.20
TOTAL
S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 42,592.00 S/. 46,851.20
INGRESOS

MESES 17 18 19 20 21 22 23 24
VENTAS S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20
TOTAL
S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20 S/. 46,851.20
INGRESOS

118
 Presupuesto de egresos por compras contado

MESES 1 3 3 4 5 6 7 8
COMPRAS S/. 17,600.00 S/. 19,360.00 S/. 19,360.00 S/. 19,360.00 S/. 21,296.00 S/. 21,296.00 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60
TOTAL
S/. 17,600.00 S/. 19,360.00 S/. 19,360.00 S/. 19,360.00 S/. 21,296.00 S/. 21,296.00 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60
EGRESOS

MESES 9 10 11 12 13 14 15 16
COMPRAS S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 25,768.16
TOTAL
S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 23,425.60 S/. 25,768.16
EGRESOS

MESES 17 18 19 20 21 22 23 24
COMPRAS S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16
TOTAL
S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16 S/. 25,768.16
EGRESOS

119
 FLUJO DE CAJA PROYECTADA

MESES 1 2 3 4

SALDO INICIAL S/. 36,056.23 S/. 24,768.13 S/. 31,102.75 S/. 42,995.63

MAS: INGRESOS DE EFECTIVO

- Ingresos por ventas S/. 215,040.00 S/. 255,552.00 S/. 268,329.60 S/. 281,107.20
- Préstamo
- Dividendos
TOTAL INGRESOS ( A ) S/. 251,096.23 S/. 280,320.13 S/. 299,432.35 S/. 324,102.83
MENOS: EGRESOS EN EFECTIVO
- Egresos Compras S/. 118,272.00 S/. 140,553.60 S/. 147,581.28 S/. 154,608.96
- Gastos por ventas S/. 30,000.00 S/. 30,000.00 S/. 30,000.00 S/. 30,000.00
- Gastos por administración S/. 48,000.00 S/. 48,000.00 S/. 48,000.00 S/. 48,000.00
- Gastos financieros S/. 26,830.50 S/. 26,830.50 S/. 26,830.50 S/. 26,830.50
- Impuestos S/. 3,225.60 S/. 3,833.28 S/. 4,024.94 S/. 4,216.61
- Compra de Activo fijo S/. - S/. - S/. -
- Multa sunat S/. - S/. - S/. - S/. -
TOTAL EGRESOS ( B ) S/. 226,328.10 S/. 249,217.38 S/. 256,436.72 S/. 263,656.07

SALDO FINAL ( A - B ) S/. 24,768.13 S/. 31,102.75 S/. 42,995.63 S/. 60,446.76

120
 CAPITULO VI: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
6.1. Conclusiones

A raíz de la investigación, hemos podido apreciar que los trabajadores no

tienen la certeza de que la empresa cuenta con una planificación de la
producción y también no están seguros que el área productiva, responda a la
demanda de la empresa.

La empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., cuenta con una liquidez que
equivale a L.C = 2.25, que supera los requerimientos para compromisos a corto
plazo, para lo cual el gerente general tendrá que tomar la decisión para
reinvertir el exceso de liquidez en un plan de reinversión a corto plazo que le
genere una mayor rentabilidad a la empresa.

La empresa cuenta con distintas alternativas financieras con las que puede
contar y para esto se analizaron tres modos de poder financiar un activo fijo
préstamo bancario, hipoteca y leasing. En la cual se obtuvo diversos resultados
siendo los más beneficiosos para la empresa los siguientes: préstamo bancario
BCP con una T.C.E.A. de 19.6 % teniendo como monto a total S/. 107,775.14,
préstamo hipotecario BBVA con una T.C.E.A. de 17% teniendo como monto a
total S/. 107,321.65 y el Leasing Scotiabank con una T.C.E.A. de 17% teniendo
como monto a total S/. 108,237.02.

Tras evaluar las distintas alternativas financieras utilizando el flujo de egreso de

efectivo, se identificó que alternativa es la más rentable, es la alternativa
leasing ya que es la alternativa financiera que menos salida de efectivo le
generará a la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.

Tras analizar el flujo de caja 2016, con el flujo de caja proyectado, de acuerdo
al leasing, como alternativa financiera tomada, la empresa Consorcio Editorial
Urteaga S.A.C., tendrá una mayor producción y a su vez mas ingresos.

121
6.2 Recomendaciones

Hacer una evaluación en todos los aspectos de la empresa para según los
resultados obtenidos se implementen estrategias que permitan mejorar la
producción.

Al gerente general invertir el exceso de liquidez con el que cuenta la empresa

en un plan de reinversión a corto plazo, el cual le plateamos en esta
investigación.

Al gerente general de la empresa poner en práctica el conocimiento que le

brindamos con esta investigación, de las distintas alternativas con las que
puede contar para la adquisición de un activo fijo y así poder mejorar la
producción de la empresa.

Al gerente general solicitar a algunas instituciones financieras o algún

especialista realizar charlas informativas que permitan tener un mejor
conocimiento sobre las ventajas que tienen las diferentes alternativas
financieras.

Al gerente general de la empresa Consorcio Editorial Urteaga S.A.C.,

implementar la alternativa leasing que es la alternativa más rentable y que
genera menos salida de efectivo para la empresa.

Poner en práctica la propuesta del leasing como la mejor alternativa para

adquirir un activo fijo y mejorar la productividad de la empresa Consorcio
Editorial Urteaga S.A.C., planteada en el trabajo de investigación, ya que al
adquirir el gerente general un activo fijo esta es la alternativa le generara
menos salida de efectivo y una mejor productividad.

122
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128
 ANEXOS
Encuesta – Anexo N° 01
La presente técnica tiene por finalidad recoger información importante
relacionada con el tema ―Alternativas de financiamiento para la adquisición de
activo fijo para mejorar la producción de la empresa Consorcio Editorial
Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.‖
A continuación, se le pide que en las preguntas que se presentan, elija la
alternativa que considere correcta, marcando para tal fin con un aspa (x).
1. ¿Conoce usted sobre la planificación de la producción de la empresa?
a. Definitivamente sí.
b. Probablemente.
c. Poco probable.
d. Definitivamente no.

2. ¿La capacidad instalada en el área productiva, responde a la demanda que

hoy en día cuenta la empresa?
a. Definitivamente sí.
b. Probablemente.
c. Es poco probable.
d. Definitivamente no.

3. ¿Qué segmentos de mercado atiende la empresa?

a. Local
b. Regional
c. Nacional

4. ¿Los clientes expresan satisfacción por el servicio obtenido?

a. Definitivamente sí.
b. Probablemente.
c. Poco probable.
d. Definitivamente no

5. ¿La empresa brinda capacitaciones para ser más eficaces en la

productividad y manejo de maquinarias?

a. Siempre
b. Casi siempre.
c. Algunas veces.
d. Pocas veces.
e. Nunca (no contestar la P- N°6)

129
6. ¿Cada que tiempo la empresa realizada una capacitación?

a. Cada mes
b. Cada tres meses
c. Cada año
d. Cada dos años
e. Cada cinco años
7. ¿Hace cuánto que adquirió la empresa maquinaria moderna para mejorar la
producción?

a. Menos de 6 meses
b. Menos de 2 año
c. Más de 5 años
d. Más de 10 años
e. No conoce

8. ¿Con cuántas máquinas modernas cuenta el área a de producción?

a. Ninguna
b. 1-2
c. 3-5
d. 6 a más
9. ¿Con cuántas máquinas obsoletas cuenta el área a de producción?
a. Ninguna
b. 1-2
c. 3-5
d. 6 a más
10. ¿Qué factor es más relevante como obstáculo a la mejora de la producción
de la empresa?
a. Costos de maquinaria
b. Problema de infraestructura
c. Falta de políticas de inversión
d. otros

11. ¿Cuál sería el impacto en el mercado por las compras de nuevas

maquinarias?

a. Muy bueno
b. Bueno
c. Regular
d. Malo
e. ninguno

130
 Entrevista – Anexo N° 02

La presente técnica tiene por finalidad recoger información importante

relacionada con el tema ―Alternativas de financiamiento para la adquisición de
activo fijo para mejorar la producción de la empresa Consorcio Editorial
Urteaga S.A.C., Chiclayo – 2016.‖
A continuación, se le pide contestar las siguientes preguntas:

1. ¿Considera usted que su empresa es sólida y está muy bien posicionada en

su rubro? ¿Por qué?

2. ¿En qué se diferencia Consorcio Editorial Urteaga S.A.C. en comparación con

las demás empresas del rubro?

3. ¿Considera importante la calidad en la producción para obtener mayores

ingresos?

4. ¿Usted conoce o ha logrado identificar a sus principales clientes?

5. ¿En los últimos tres años, han incrementado sus ventas con respecto a años
anteriores?

6. ¿Cuáles son los objetivos de la empresa a mediano y largo plazo?

7. ¿La empresa presenta dificultades al entregar los pedidos?

8. ¿Ha diseñado un control previo para evitar el retraso en la entrega de pedidos

a los clientes?

9. ¿Alguna vez ha recibido devoluciones de mercadería por parte de sus

clientes; cuáles han sido sus razones?

10. ¿Cree usted que la ubicación del local es un factor clave en cuanto al nivel de
ventas?

11. ¿Cree que es necesario la obtención de nueva maquinaria para su empresa?

12. ¿Con qué frecuencia realiza capacitaciones al personal, para mejorar el

rendimiento?

131
 Anexo N° 03

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA DE CONTABILIDAD

Chiclayo 11 de Abril del 2017

Señor
……………………………………………………………………..

Chiclayo.

Nos dirigimos a usted para expresarle nuestro afectuoso saludo y la vez

manifestarle que los suscritos somos estudiantes de la Escuela Profesional de
Contabilidad de la Universidad Señor de Sipán, en la asignatura de Proyecto de
Tesis, estamos trabajando la Investigación: ―Alternativas De Financiamiento En
La Adquisición De Activo Fijo para mejorar la Producción en la Empresa
Consorcio Editorial Urteaga S.A.C., Chiclayo - 2016‖.

Conociendo su experiencia profesional y méritos académicos nos permitimos

solicitar su valiosa colaboración en la validación de contenido de los ítems que
conforman el instrumento que se utilizará para recabar la información requerida
en la investigación antes mencionada.

Con la seguridad de su aceptación y apoyo en la validación de dichos

instrumentos, estaremos a la espera de sus observaciones y recomendaciones
que contribuirán para mejorar la versión final de nuestro trabajo.

Agradecemos de antemano su valioso aporte.

Atentamente

------------------------------------------ ------------------------------------------
Oscar Vicente Mio Urteaga Jhonatan Miguel Chavesta Cornejo
DNI N° 72357672 DNI N° 47653142

132
Anexo N° 04

133
Anexo N° 05

134
Anexo N° 06

135
Anexo N° 07

136
 Préstamo Bancario - Anexo N° 08
Cronograma de pago de Caja Sullana

Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 21%
Tasa Efectiva Mensual: 1.6011868%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,622.12

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/. 91,504.00 S/. 3,156.97 S/. 1,465.15 S/. 4,622.12
2 01/09/2017 S/. 88,347.03 S/. 3,207.52 S/. 1,414.60 S/. 4,622.12
3 01/10/2017 S/. 85,139.51 S/. 3,258.88 S/. 1,363.24 S/. 4,622.12
4 01/11/2017 S/. 81,880.63 S/. 3,311.06 S/. 1,311.06 S/. 4,622.12
5 01/12/2017 S/. 78,569.57 S/. 3,364.07 S/. 1,258.05 S/. 4,622.12
6 01/01/2018 S/. 75,205.50 S/. 3,417.94 S/. 1,204.18 S/. 4,622.12
7 01/02/2018 S/. 71,787.56 S/. 3,472.67 S/. 1,149.45 S/. 4,622.12
8 01/03/2018 S/. 68,314.89 S/. 3,528.27 S/. 1,093.85 S/. 4,622.12
9 01/04/2018 S/. 64,786.62 S/. 3,584.77 S/. 1,037.35 S/. 4,622.12
10 01/05/2018 S/. 61,201.86 S/. 3,642.16 S/. 979.96 S/. 4,622.12
11 01/06/2018 S/. 57,559.69 S/. 3,700.48 S/. 921.64 S/. 4,622.12
12 01/07/2018 S/. 53,859.21 S/. 3,759.73 S/. 862.39 S/. 4,622.12
13 01/08/2018 S/. 50,099.48 S/. 3,819.93 S/. 802.19 S/. 4,622.12
14 01/09/2018 S/. 46,279.54 S/. 3,881.10 S/. 741.02 S/. 4,622.12
15 01/10/2018 S/. 42,398.44 S/. 3,943.24 S/. 678.88 S/. 4,622.12
16 01/11/2018 S/. 38,455.20 S/. 4,006.38 S/. 615.74 S/. 4,622.12
17 01/12/2018 S/. 34,448.82 S/. 4,070.53 S/. 551.59 S/. 4,622.12
18 01/01/2019 S/. 30,378.29 S/. 4,135.71 S/. 486.41 S/. 4,622.12
19 01/02/2019 S/. 26,242.58 S/. 4,201.93 S/. 420.19 S/. 4,622.12
20 01/03/2019 S/. 22,040.65 S/. 4,269.21 S/. 352.91 S/. 4,622.12
21 01/03/2019 S/. 17,771.45 S/. 4,337.57 S/. 284.55 S/. 4,622.12
22 01/03/2019 S/. 13,433.88 S/. 4,407.02 S/. 215.10 S/. 4,622.12
23 01/03/2019 S/. 9,026.86 S/. 4,477.58 S/. 144.54 S/. 4,622.12
24 01/03/2019 S/. 4,549.28 S/. 4,549.28 S/. 72.84 S/. 4,622.12
Total S/. 91,504.00 S/.19, 426.89 S/.110, 930.89

137
 Préstamo Bancario - Anexo N° 09
Cronograma de pago de Caja Piura

Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 20%
Tasa Efectiva Mensual: 1.5309470%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,584.69

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/. 91,504.00 S/. 3,183.81 S/. 1,400.88 S/. 4,584.69
2 01/09/2017 S/. 88,320.19 S/. 3,232.56 S/. 1,352.14 S/. 4,584.69
3 01/10/2017 S/. 85,087.63 S/. 3,282.04 S/. 1,302.65 S/. 4,584.69
4 01/11/2017 S/. 81,805.59 S/. 3,332.29 S/. 1,252.40 S/. 4,584.69
5 01/12/2017 S/. 78,473.30 S/. 3,383.31 S/. 1,201.38 S/. 4,584.69
6 01/01/2018 S/. 75,089.99 S/. 3,435.10 S/. 1,149.59 S/. 4,584.69
7 01/02/2018 S/. 71,654.89 S/. 3,487.69 S/. 1,097.00 S/. 4,584.69
8 01/03/2018 S/. 68,167.19 S/. 3,541.09 S/. 1,043.60 S/. 4,584.69
9 01/04/2018 S/. 64,626.11 S/. 3,595.30 S/. 989.39 S/. 4,584.69
10 01/05/2018 S/. 61,030.81 S/. 3,650.34 S/. 934.35 S/. 4,584.69
11 01/06/2018 S/. 57,380.47 S/. 3,706.23 S/. 878.46 S/. 4,584.69
12 01/07/2018 S/. 53,674.24 S/. 3,762.97 S/. 821.72 S/. 4,584.69
13 01/08/2018 S/. 49,911.27 S/. 3,820.58 S/. 764.12 S/. 4,584.69
14 01/09/2018 S/. 46,090.70 S/. 3,879.07 S/. 705.62 S/. 4,584.69
15 01/10/2018 S/. 42,211.63 S/. 3,938.45 S/. 646.24 S/. 4,584.69
16 01/11/2018 S/. 38,273.18 S/. 3,998.75 S/. 585.94 S/. 4,584.69
17 01/12/2018 S/. 34,274.43 S/. 4,059.97 S/. 524.72 S/. 4,584.69
18 01/01/2019 S/. 30,214.46 S/. 4,122.12 S/. 462.57 S/. 4,584.69
19 01/02/2019 S/. 26,092.34 S/. 4,185.23 S/. 399.46 S/. 4,584.69
20 01/03/2019 S/. 21,907.11 S/. 4,249.30 S/. 335.39 S/. 4,584.69
21 01/03/2019 S/. 17,657.80 S/. 4,314.36 S/. 270.33 S/. 4,584.69
22 01/03/2019 S/. 13,343.44 S/. 4,380.41 S/. 204.28 S/. 4,584.69
23 01/03/2019 S/. 8,963.03 S/. 4,447.47 S/. 137.22 S/. 4,584.69
24 01/03/2019 S/. 4,515.56 S/. 4,515.56 S/. 69.13 S/. 4,584.69
Total S/. 91,504.00 S/. 18,528.58 S/. 110,032.58

138
 Préstamo Bancario - Anexo N° 10
Cronograma de pago BCP

Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 19.6%
Tasa Efectiva Mensual: 1.5027008%
Monto a Financiar: S/.91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,569.69

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/. 91,504.00 S/. 3,194.66 S/. 1,375.03 S/. 4,569.69
2 01/09/2017 S/. 88,309.34 S/. 3,242.66 S/. 1,327.03 S/. 4,569.69
3 01/10/2017 S/. 85,066.68 S/. 3,291.39 S/. 1,278.30 S/. 4,569.69
4 01/11/2017 S/. 81,775.29 S/. 3,340.85 S/. 1,228.84 S/. 4,569.69
5 01/12/2017 S/. 78,434.44 S/. 3,391.05 S/. 1,178.63 S/. 4,569.69
6 01/01/2018 S/. 75,043.39 S/. 3,442.01 S/. 1,127.68 S/. 4,569.69
7 01/02/2018 S/. 71,601.38 S/. 3,493.73 S/. 1,075.95 S/. 4,569.69
8 01/03/2018 S/. 68,107.64 S/. 3,546.23 S/. 1,023.45 S/. 4,569.69
9 01/04/2018 S/. 64,561.41 S/. 3,599.52 S/. 970.16 S/. 4,569.69
10 01/05/2018 S/. 60,961.89 S/. 3,653.61 S/. 916.07 S/. 4,569.69
11 01/06/2018 S/. 57,308.27 S/. 3,708.52 S/. 861.17 S/. 4,569.69
12 01/07/2018 S/. 53,599.76 S/. 3,764.24 S/. 805.44 S/. 4,569.69
13 01/08/2018 S/. 49,835.51 S/. 3,820.81 S/. 748.88 S/. 4,569.69
14 01/09/2018 S/. 46,014.70 S/. 3,878.22 S/. 691.46 S/. 4,569.69
15 01/10/2018 S/. 42,136.48 S/. 3,936.50 S/. 633.19 S/. 4,569.69
16 01/11/2018 S/. 38,199.97 S/. 3,995.66 S/. 574.03 S/. 4,569.69
17 01/12/2018 S/. 34,204.32 S/. 4,055.70 S/. 513.99 S/. 4,569.69
18 01/01/2019 S/. 30,148.62 S/. 4,116.64 S/. 453.04 S/. 4,569.69
19 01/02/2019 S/. 26,031.97 S/. 4,178.51 S/. 391.18 S/. 4,569.69
20 01/03/2019 S/. 21,853.47 S/. 4,241.30 S/. 328.39 S/. 4,569.69
21 01/03/2019 S/. 17,612.17 S/. 4,305.03 S/. 264.66 S/. 4,569.69
22 01/03/2019 S/. 13,307.14 S/. 4,369.72 S/. 199.97 S/. 4,569.69
23 01/03/2019 S/. 8,937.42 S/. 4,435.39 S/. 134.30 S/. 4,569.69
24 01/03/2019 S/. 4,502.04 S/. 4,502.04 S/. 67.65 S/. 4,569.69
Total S/. 91,504.00 S/.18, 168.51 S/.109, 672.51

139
 Préstamo Bancario - Anexo N° 11
Cronograma de pago BBVA

Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 20%
Tasa Efectiva Mensual: 1.5309470%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,584.69

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/. 91,504.00 S/. 3,183.81 S/. 1,400.88 S/. 4,584.69
2 01/09/2017 S/. 88,320.19 S/. 3,232.56 S/. 1,352.14 S/. 4,584.69
3 01/10/2017 S/. 85,087.63 S/. 3,282.04 S/. 1,302.65 S/. 4,584.69
4 01/11/2017 S/. 81,805.59 S/. 3,332.29 S/. 1,252.40 S/. 4,584.69
5 01/12/2017 S/. 78,473.30 S/. 3,383.31 S/. 1,201.38 S/. 4,584.69
6 01/01/2018 S/. 75,089.99 S/. 3,435.10 S/. 1,149.59 S/. 4,584.69
7 01/02/2018 S/. 71,654.89 S/. 3,487.69 S/. 1,097.00 S/. 4,584.69
8 01/03/2018 S/. 68,167.19 S/. 3,541.09 S/. 1,043.60 S/. 4,584.69
9 01/04/2018 S/. 64,626.11 S/. 3,595.30 S/. 989.39 S/. 4,584.69
10 01/05/2018 S/. 61,030.81 S/. 3,650.34 S/. 934.35 S/. 4,584.69
11 01/06/2018 S/. 57,380.47 S/. 3,706.23 S/. 878.46 S/. 4,584.69
12 01/07/2018 S/. 53,674.24 S/. 3,762.97 S/. 821.72 S/. 4,584.69
13 01/08/2018 S/. 49,911.27 S/. 3,820.58 S/. 764.12 S/. 4,584.69
14 01/09/2018 S/. 46,090.70 S/. 3,879.07 S/. 705.62 S/. 4,584.69
15 01/10/2018 S/. 42,211.63 S/. 3,938.45 S/. 646.24 S/. 4,584.69
16 01/11/2018 S/. 38,273.18 S/. 3,998.75 S/. 585.94 S/. 4,584.69
17 01/12/2018 S/. 34,274.43 S/. 4,059.97 S/. 524.72 S/. 4,584.69
18 01/01/2019 S/. 30,214.46 S/. 4,122.12 S/. 462.57 S/. 4,584.69
19 01/02/2019 S/. 26,092.34 S/. 4,185.23 S/. 399.46 S/. 4,584.69
20 01/03/2019 S/. 21,907.11 S/. 4,249.30 S/. 335.39 S/. 4,584.69
21 01/03/2019 S/. 17,657.80 S/. 4,314.36 S/. 270.33 S/. 4,584.69
22 01/03/2019 S/. 13,343.44 S/. 4,380.41 S/. 204.28 S/. 4,584.69
23 01/03/2019 S/. 8,963.03 S/. 4,447.47 S/. 137.22 S/. 4,584.69
24 01/03/2019 S/. 4,515.56 S/. 4,515.56 S/. 69.13 S/. 4,584.69
Total S/. 91,504.00 S/. 18,528.58 S/. 110,032.58
140
 Préstamo Hipotecario - Anexo N° 12
Cronograma de pago - hipoteca Caja Piura

Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 18%
Tasa Efectiva Mensual: 1.3888430%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,509.50

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/.91,504.00 S/. 3,238.65 S/. 1,270.85 S/. 4,509.50
2 01/09/2017 S/.88,265.35 S/. 3,283.63 S/. 1,225.87 S/. 4,509.50
3 01/10/2017 S/.84,981.72 S/. 3,329.24 S/. 1,180.26 S/. 4,509.50
4 01/11/2017 S/.81,652.48 S/. 3,375.47 S/. 1,134.02 S/. 4,509.50
5 01/12/2017 S/.78,277.01 S/. 3,422.35 S/. 1,087.14 S/. 4,509.50
6 01/01/2018 S/.74,854.65 S/. 3,469.89 S/. 1,039.61 S/. 4,509.50
7 01/02/2018 S/.71,384.77 S/. 3,518.08 S/. 991.42 S/. 4,509.50
8 01/03/2018 S/.67,866.69 S/. 3,566.94 S/. 942.56 S/. 4,509.50
9 01/04/2018 S/.64,299.75 S/. 3,616.48 S/. 893.02 S/. 4,509.50
10 01/05/2018 S/.60,683.28 S/. 3,666.70 S/. 842.80 S/. 4,509.50
11 01/06/2018 S/.57,016.58 S/. 3,717.63 S/. 791.87 S/. 4,509.50
12 01/07/2018 S/.53,298.95 S/. 3,769.26 S/. 740.24 S/. 4,509.50
13 01/08/2018 S/.49,529.69 S/. 3,821.61 S/. 687.89 S/. 4,509.50
14 01/09/2018 S/.45,708.08 S/. 3,874.69 S/. 634.81 S/. 4,509.50
15 01/10/2018 S/.41,833.39 S/. 3,928.50 S/. 581.00 S/. 4,509.50
16 01/11/2018 S/.37,904.90 S/. 3,983.06 S/. 526.44 S/. 4,509.50
17 01/12/2018 S/.33,921.84 S/. 4,038.38 S/. 471.12 S/. 4,509.50
18 01/01/2019 S/.29,883.46 S/. 4,094.46 S/. 415.03 S/. 4,509.50
19 01/02/2019 S/.25,788.99 S/. 4,151.33 S/. 358.17 S/. 4,509.50
20 01/03/2019 S/.21,637.66 S/. 4,208.99 S/. 300.51 S/. 4,509.50
21 01/03/2019 S/.17,428.68 S/. 4,267.44 S/. 242.06 S/. 4,509.50
22 01/03/2019 S/.13,161.24 S/. 4,326.71 S/. 182.79 S/. 4,509.50
23 01/03/2019 S/. 8,834.53 S/. 4,386.80 S/. 122.70 S/. 4,509.50
24 01/03/2019 S/. 4,447.73 S/. 4,447.73 S/. 61.77 S/. 4,509.50
Total S/.91,504.00 S/. 16,723.97 S/.108,227.97

141
 Préstamo Hipotecario - Anexo N° 13
Cronograma de pago - hipoteca Caja Sullana

Producto: Hipotecario
Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 19%
Tasa Efectiva Mensual: 1.4601687%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,547.15

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/. 91,504.00 S/. 3,211.04 S/. 1,336.11 S/. 4,547.15
2 01/09/2017 S/. 88,292.96 S/. 3,257.92 S/. 1,289.23 S/. 4,547.15
3 01/10/2017 S/. 85,035.04 S/. 3,305.50 S/. 1,241.66 S/. 4,547.15
4 01/11/2017 S/. 81,729.54 S/. 3,353.76 S/. 1,193.39 S/. 4,547.15
5 01/12/2017 S/. 78,375.78 S/. 3,402.73 S/. 1,144.42 S/. 4,547.15
6 01/01/2018 S/. 74,973.05 S/. 3,452.42 S/. 1,094.73 S/. 4,547.15
7 01/02/2018 S/. 71,520.63 S/. 3,502.83 S/. 1,044.32 S/. 4,547.15
8 01/03/2018 S/. 68,017.80 S/. 3,553.98 S/. 993.17 S/. 4,547.15
9 01/04/2018 S/. 64,463.83 S/. 3,605.87 S/. 941.28 S/. 4,547.15
10 01/05/2018 S/. 60,857.96 S/. 3,658.52 S/. 888.63 S/. 4,547.15
11 01/06/2018 S/. 57,199.44 S/. 3,711.94 S/. 835.21 S/. 4,547.15
12 01/07/2018 S/. 53,487.49 S/. 3,766.14 S/. 781.01 S/. 4,547.15
13 01/08/2018 S/. 49,721.35 S/. 3,821.13 S/. 726.02 S/. 4,547.15
14 01/09/2018 S/. 45,900.22 S/. 3,876.93 S/. 670.22 S/. 4,547.15
15 01/10/2018 S/. 42,023.29 S/. 3,933.54 S/. 613.61 S/. 4,547.15
16 01/11/2018 S/. 38,089.75 S/. 3,990.98 S/. 556.17 S/. 4,547.15
17 01/12/2018 S/. 34,098.77 S/. 4,049.25 S/. 497.90 S/. 4,547.15
18 01/01/2019 S/. 30,049.52 S/. 4,108.38 S/. 438.77 S/. 4,547.15
19 01/02/2019 S/. 25,941.14 S/. 4,168.37 S/. 378.78 S/. 4,547.15
20 01/03/2019 S/. 21,772.78 S/. 4,229.23 S/. 317.92 S/. 4,547.15
21 01/03/2019 S/. 17,543.55 S/. 4,290.99 S/. 256.17 S/. 4,547.15
22 01/03/2019 S/. 13,252.56 S/. 4,353.64 S/. 193.51 S/. 4,547.15
23 01/03/2019 S/. 8,898.92 S/. 4,417.21 S/. 129.94 S/. 4,547.15
24 01/03/2019 S/. 4,481.71 S/. 4,481.71 S/. 65.44 S/. 4,547.15
Total S/.91,504.00 S/. 17,627.61 S/. 109,131.61

142
 Préstamo Hipotecario - Anexo N° 14
Cronograma de pago - hipoteca BCP

Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 17.5%
Tasa Efectiva Mensual: 1.3529722%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,490.63

N° Fecha Saldo Capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/. 91,504.00 S/. 3,252.61 S/. 1,238.02 S/. 4,490.63
2 01/09/2017 S/. 88,251.39 S/. 3,296.61 S/. 1,194.02 S/. 4,490.63
3 01/10/2017 S/. 84,954.78 S/. 3,341.22 S/. 1,149.41 S/. 4,490.63
4 01/11/2017 S/. 81,613.56 S/. 3,386.42 S/. 1,104.21 S/. 4,490.63
5 01/12/2017 S/. 78,227.14 S/. 3,432.24 S/. 1,058.39 S/. 4,490.63
6 01/01/2018 S/. 74,794.90 S/. 3,478.68 S/. 1,011.95 S/. 4,490.63
7 01/02/2018 S/. 71,316.22 S/. 3,525.74 S/. 964.89 S/. 4,490.63
8 01/03/2018 S/. 67,790.48 S/. 3,573.44 S/. 917.19 S/. 4,490.63
9 01/04/2018 S/. 64,217.04 S/. 3,621.79 S/. 868.84 S/. 4,490.63
10 01/05/2018 S/. 60,595.24 S/. 3,670.79 S/. 819.84 S/. 4,490.63
11 01/06/2018 S/. 56,924.45 S/. 3,720.46 S/. 770.17 S/. 4,490.63
12 01/07/2018 S/. 53,203.99 S/. 3,770.80 S/. 719.84 S/. 4,490.63
13 01/08/2018 S/. 49,433.20 S/. 3,821.81 S/. 668.82 S/. 4,490.63
14 01/09/2018 S/. 45,611.38 S/. 3,873.52 S/. 617.11 S/. 4,490.63
15 01/10/2018 S/. 41,737.86 S/. 3,925.93 S/. 564.70 S/. 4,490.63
16 01/11/2018 S/. 37,811.93 S/. 3,979.05 S/. 511.58 S/. 4,490.63
17 01/12/2018 S/. 33,832.88 S/. 4,032.88 S/. 457.75 S/. 4,490.63
18 01/01/2019 S/. 29,800.00 S/. 4,087.45 S/. 403.19 S/. 4,490.63
19 01/02/2019 S/. 25,712.56 S/. 4,142.75 S/. 347.88 S/. 4,490.63
20 01/03/2019 S/. 21,569.81 S/. 4,198.80 S/. 291.83 S/. 4,490.63
21 01/03/2019 S/. 17,371.01 S/. 4,255.61 S/. 235.02 S/. 4,490.63
22 01/03/2019 S/. 13,115.41 S/. 4,313.18 S/. 177.45 S/. 4,490.63
23 01/03/2019 S/. 8,802.22 S/. 4,371.54 S/. 119.09 S/. 4,490.63
24 01/03/2019 S/. 4,430.69 S/. 4,430.69 S/. 59.95 S/. 4,490.63
Total S/.91,504.00 S/. 16,271.14 S/. 107,775.14
143
 Préstamo Hipotecario - Anexo N° 15
Cronograma de pago - hipoteca BBVA
Sucursal: Chiclayo
Costo de maquinaria $ 28,000.00
Moneda: Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 17%
Tasa Efectiva Mensual: 1.3169611%
Monto a Financiar: S/. 91,504.00
Tipo de cambio S/. 3.27
Cuota Mensual: S/. 4,471.74

N° Fecha Saldo capital Capital Intereses Cuota

1 01/08/2017 S/.91,504.00 S/. 3,266.66 S/. 1,205.07 S/. 4,471.74
2 01/09/2017 S/.88,237.34 S/. 3,309.68 S/. 1,162.05 S/. 4,471.74
3 01/10/2017 S/.84,927.65 S/. 3,353.27 S/. 1,118.46 S/. 4,471.74
4 01/11/2017 S/.81,574.38 S/. 3,397.43 S/. 1,074.30 S/. 4,471.74
5 01/12/2017 S/.78,176.95 S/. 3,442.18 S/. 1,029.56 S/. 4,471.74
6 01/01/2018 S/.74,734.77 S/. 3,487.51 S/. 984.23 S/. 4,471.74
7 01/02/2018 S/.71,247.27 S/. 3,533.44 S/. 938.30 S/. 4,471.74
8 01/03/2018 S/.67,713.83 S/. 3,579.97 S/. 891.76 S/. 4,471.74
9 01/04/2018 S/.64,133.86 S/. 3,627.12 S/. 844.62 S/. 4,471.74
10 01/05/2018 S/.60,506.74 S/. 3,674.89 S/. 796.85 S/. 4,471.74
11 01/06/2018 S/.56,831.86 S/. 3,723.28 S/. 748.45 S/. 4,471.74
12 01/07/2018 S/.53,108.57 S/. 3,772.32 S/. 699.42 S/. 4,471.74
13 01/08/2018 S/.49,336.26 S/. 3,822.00 S/. 649.74 S/. 4,471.74
14 01/09/2018 S/.45,514.26 S/. 3,872.33 S/. 599.41 S/. 4,471.74
15 01/10/2018 S/.41,641.93 S/. 3,923.33 S/. 548.41 S/. 4,471.74
16 01/11/2018 S/.37,718.60 S/. 3,975.00 S/. 496.74 S/. 4,471.74
17 01/12/2018 S/.33,743.61 S/. 4,027.35 S/. 444.39 S/. 4,471.74
18 01/01/2019 S/.29,716.26 S/. 4,080.38 S/. 391.35 S/. 4,471.74
19 01/02/2019 S/.25,635.88 S/. 4,134.12 S/. 337.61 S/. 4,471.74
20 01/03/2019 S/.21,501.76 S/. 4,188.57 S/. 283.17 S/. 4,471.74
21 01/03/2019 S/.17,313.19 S/. 4,243.73 S/. 228.01 S/. 4,471.74
22 01/03/2019 S/.13,069.47 S/. 4,299.62 S/. 172.12 S/. 4,471.74
23 01/03/2019 S/. 8,769.85 S/. 4,356.24 S/. 115.50 S/. 4,471.74
24 01/03/2019 S/. 4,413.61 S/. 4,413.61 S/. 58.13 S/. 4,471.74
Total S/. 91,504.00 S/.15,817.65 S/. 107,321.65

144
 Leasing – Arrendamiento Financiero – Anexo N° 16

Cronograma de pago - leasing Scotiabank

Capital Financiado S/. 77,546.00

Monto Financiado S/. 91,504.28
Cuotas 24
Frecuencia Mensual
Moneda Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 17%
Tasa Efectiva Mensual: 1.3169611%
Cuota Neta S/. 3,789.62
Opción de compra S/. 775.46

Saldo principal Capital Interés Cuota neta IGV Total a pagar

S/.77,546.00 S/.78,321.46 S/.13,404.83 S/.90,950.83 S/.16,510.73 S/.108,237.02

N° Fecha Saldo principal Capital Interés Cuota neta IGV Total a pagar
1 01/08/2017 S/. 77,546.00 S/.2,768.37 S/. 1,021.25 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/ .4,471.75
2 01/09/2017 S/. 74,777.63 S/.2,804.83 S/. 984.79 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
3 01/10/2017 S/. 71,972.81 S/.2,841.76 S/. 947.85 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
4 01/11/2017 S/. 69,131.04 S/.2,879.19 S/. 910.43 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
5 01/12/2017 S/. 66,251.85 S/.2,917.11 S/. 872.51 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75

145
 6 01/01/2018 S/. 63,334.75 S/.2,955.52 S/. 834.09 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
7 01/02/2018 S/. 60,379.22 S/.2,994.45 S/. 795.17 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
8 01/03/2018 S/. 57,384.78 S/.3,033.88 S/. 755.74 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
9 01/04/2018 S/. 54,350.89 S/.3,073.84 S/. 715.78 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
10 01/05/2018 S/. 51,277.06 S/.3,114.32 S/. 675.30 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
11 01/06/2018 S/. 48,162.74 S/.3,155.33 S/. 634.28 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
12 01/07/2018 S/. 45,007.40 S/.3,196.89 S/. 592.73 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
13 01/08/2018 S/. 41,810.52 S/.3,238.99 S/. 550.63 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
14 01/09/2018 S/. 38,571.53 S/.3,281.65 S/. 507.97 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
15 01/10/2018 S/. 35,289.88 S/.3,324.86 S/. 464.75 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
16 01/11/2018 S/. 31,965.02 S/.3,368.65 S/. 420.97 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
17 01/12/2018 S/. 28,596.37 S/.3,413.01 S/. 376.60 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
18 01/01/2019 S/. 25,183.35 S/.3,457.96 S/. 331.65 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
19 01/02/2019 S/. 21,725.39 S/.3,503.50 S/. 286.11 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
20 01/03/2019 S/. 18,221.88 S/.3,549.64 S/. 239.98 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
21 01/03/2019 S/. 14,672.24 S/.3,596.39 S/. 193.23 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
22 01/03/2019 S/. 11,075.85 S/.3,643.75 S/. 145.86 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
23 01/03/2019 S/. 7,432.10 S/.3,691.74 S/. 97.88 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
24 01/03/2019 S/. 3,740.36 S/.3,740.36 S/. 49.26 S/. 3,789.62 S/. 682.13 S/. 4,471.75
Opción de compra S/. 775.46 - - S/. 139.58 S/. 915.04

146
 Leasing – Arrendamiento Financiero – Anexo N° 17
Cronograma de pago - leasing Interbank

Capital Financiado S/. 77,546.00

Monto Financiado S/. 91,504.28
Cuotas 24
Frecuencia Mensual
Moneda Soles
Tasa de Costo Efectiva Anual: 19%
Tasa Efectiva Mensual: 1.4601687%
Cuota Neta S/. 3,853.53
Opción de compra S/. 775.46

Saldo principal Capital Interés Cuota neta IGV Total a pagar

S/.77,546.00 S/.78,321.46 S/.14,938.70 S/.92,484.70 S/.16,786.83 S/.110,046.99

N° Fecha Saldo principal Capital Interés Cuota neta IGV Total a pagar
1 01/08/2017 S/. 77,546.00 S/.2,721.23 S/. 1,132.30 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
2 01/09/2017 S/. 74,824.77 S/.2,760.96 S/. 1,092.57 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
3 01/10/2017 S/. 72,063.81 S/.2,801.28 S/. 1,052.25 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
4 01/11/2017 S/. 69,262.54 S/.2,842.18 S/. 1,011.35 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
5 01/12/2017 S/. 66,420.36 S/.2,883.68 S/. 969.85 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
6 01/01/2018 S/. 63,536.68 S/.2,925.79 S/. 927.74 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16

147
 7 01/02/2018 S/. 60,610.89 S/.2,968.51 S/. 885.02 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
8 01/03/2018 S/. 57,642.38 S/.3,011.85 S/. 841.68 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
9 01/04/2018 S/. 54,630.53 S/.3,055.83 S/. 797.70 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
10 01/05/2018 S/. 51,574.70 S/.3,100.45 S/. 753.08 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
11 01/06/2018 S/. 48,474.25 S/.3,145.72 S/. 707.81 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
12 01/07/2018 S/. 45,328.52 S/.3,191.66 S/. 661.87 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
13 01/08/2018 S/. 42,136.87 S/.3,238.26 S/. 615.27 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
14 01/09/2018 S/. 38,898.61 S/.3,285.54 S/. 567.99 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
15 01/10/2018 S/. 35,613.06 S/.3,333.52 S/. 520.01 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
16 01/11/2018 S/. 32,279.55 S/.3,382.19 S/. 471.34 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
17 01/12/2018 S/. 28,897.35 S/.3,431.58 S/. 421.95 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
18 01/01/2019 S/. 25,465.77 S/.3,481.69 S/. 371.84 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
19 01/02/2019 S/. 21,984.09 S/.3,532.52 S/. 321.00 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
20 01/03/2019 S/. 18,451.56 S/.3,584.11 S/. 269.42 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
21 01/03/2019 S/. 14,867.46 S/.3,636.44 S/. 217.09 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
22 01/03/2019 S/. 11,231.02 S/.3,689.54 S/. 163.99 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
23 01/03/2019 S/. 7,541.48 S/.3,743.41 S/. 110.12 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
24 01/03/2019 S/. 3,798.07 S/.3,798.07 S/. 55.46 S/. 3,853.53 S/. 693.64 S/.4,547.16
Opción compra S/.775.46 - - S/. 139.58 S/.915.04

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Anexo N° 18

149
Anexo N° 19

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