FINANZAS CORPORATIVAS
APALANCAMIENTO
Definición
Es una estrategia que utiliza una deuda
o los costes fijos a modo de palanca,
para aumentar la rentabilidad final de
una inversión, ya sea positiva o
negativamente.
Lograr con mayor
Objetivo facilidad la
obtención de
utilidades o
potenciarlas.
Carácteristicas
Capacidad
de atender
los pagos Menor Incapacidad Menor
insolvencia de atender Flexibilidad
los pagos
Menor
Mayor Menor
Riesgo Mayor
Flexibilidad Mayor
Rendimiento Riesgo insolvencia
Mayor
Menor
Rendimiento
Apalancamiento
Mayor
Apalancamiento
Beneficios
Beneficio de los intereses
Mejora de la deducibles de impuestos
Intereses de deuda restan
estructura de capital
impuestos, aligerando carga fiscal
Optimizando la mezcla de y aumentando las ganancias
deuda y capital propio para empresariales.
alcanzar un costo promedio
ponderado del capital más bajo.
Efecto multiplicador en la
Acceso a mayores
rentabilidad
fondos
Inversiones financiadas con deuda
Estos muchas veces podrían rentable pueden incrementar
no estar disponibles solo a ganancias para accionistas.
través del capital propio
Tipos
La combinación de estos tipos
conlleva un apalancamiento
total o combinado.
APALANCAMIENTO FINANCIERO APALANCAMIENTO OPERATIVO
Utilización de costos financieros o Se compoone del apoyo de costos
fondos ajenos a la empresa operativos fijos de la empresa
Apalancamiento
“Son poquísimas las empresas que a lo largo de su vida financiero
utilizan únicamente fondos propios, dado que, de
hacerlo, pudiera ocurrir en ciertas ocasiones que
obtuviesen una rentabilidad financiera inferior a la que
podrían conseguir con un préstamo”.
Si la deuda genera
¿Qué es? más ingresos que el
coste de los
Es una estrategia que permite intereses, aumenta el
el uso de la deuda para aumentar la beneficio de la
producción con el fin de alcanzar una empresa.
mayor rentabilidad
Ventajas y desventajas
Se toma dinero prestado para incrementar la cantidad
de capital que se invierte
Ventajas Desventajas
Se puede maximizar la inversión y obtener mayor Riesgo de perder más dinero en caso de que la inversión
rentabilidad. no tenga éxito.
Reducir el capital propio en inversiones libera recursos Costos adicionales por intereses y comisiones a los
para otras oportunidades de inversión sin comprometer agentes financieros que prestan los fondos aumentan el
tanto capital. costo financiero.
Se obtienen fondos extra para proyectos costosos que Las tasas de interés y mercado pueden cambiar,
serían difíciles de financiar solo con capital propio. volviendo inversión rentable en pérdida.
¿Requisitos?
Requiere una serie de puntos con una gestión
cuidadosa para mitigar los riesgos asociados:
El costo de la deuda.
Los riesgos del mercado
La capacidad de generar suficientes
ingresos para cubrir los costos de la deuda.
Con el objetivo de:
Amplificar el efecto de los retornos, posibilitando
inversiones más grandes que con fondos propios
solamente.
Fórmula
Valor de la inversión
Recursos propios
¿Cuál es el
invertidos
impacto?
Grado de Apalancamiento
Financiero (GAF)
Beneficios operativos
Beneficios netos - Intereses
Ejercicio
Supongamos que una empresa quiere realizar una inversión de
s/1,000,000 para expandir su negocio.
Financiación sin
apalancamiento
Supongamos que esta inversión
genera un retorno anual del 10%, Financiación con
es decir, s/100,000. apalancamiento
Beneficio neto anual: s/100,000. La empresa decide financiar la
inversión con s/500,000 de su
propio capital y s/500,000
mediante un préstamo.
Se debe considerar...
El préstamo
El costo anual de los
tiene un interés intereses
anual del 5%.
s/500,000 X (5%) = s/25,000
La inversión sigue generando un retorno anual del
10%, es decir, s/100,000.
Beneficio
neto anual
s/100,000 (Retorno de la inversión) - s/25,000
(Intereses del préstamo) = s/75,000.
Aunque el beneficio
neto es menor que
si se utilizara solo
La rentabilidad capital propio
sobre el capital
propio es mayor en
el caso del
apalancamiento
financiero.
Rentabilidad sin apalancamiento:
s/100,000 / s/1,000,000 = 10%.
Rentabilidad con apalancamiento Gastos por
intereses de
s/75,000 / s/500,000 = 15%. s/25,000
GAF
s/100.000/(s/100.000 - s/25.000) = 1.33 %
Apalancamiento operativo
Consiste en el impacto de los costes fijos para obtener una mayor
rentabilidad por unidad vendida, es decir, el conocido "efecto palanca"
sobre los resultados de una empresa.
Efecto palanca
Al aumentar las ventas o la
producción, los costos fijos
se dividen entre más Objetivo
unidades, lo que genera Maximizar las ganancias al
mayor ganancia operativa. usar fondos propios para
generar mayores ganancias
operativas con el
crecimiento del negocio.
Ventajas y desventajas
Aumenta la rentabilidad pero conlleva riesgos asociados a
la disminución de las ventas o la producción.
Ventajas Desventajas
Amplifica los efectos de las variaciones en las ventas Una disminución en las ventas puede tener un impacto
sobre el beneficio operativo. significativo en las ganancias operativas y la viabilidad.
Ajustar la estructura de costos para adaptarse a cambios Los costos fijos pueden convertirse en costos hundidos si
en la producción o ventas sin incurrir en gastos la empresa no puede generar suficientes ventas para
adicionales importantes. cubrirlo.
Mayor utlización de capacidad productiva puede alentar a Alta proporción de costos fijos puede restringir adaptación
distribuir costos fijos de manera más efectiva. y nuevas estrategias en la empresa.
Fórmula
Utilidad antes de Intereses
e Impuestos (EBIT)
Utilidad antes de Intereses e
Impuestos − Costos Variables Totales
Permite evaluar cómo los costos fijos
afectan la rentabilidad de la empresa
(Beneficios Operativos /
Grado de AO = Beneficios Operativos iniciales)
(Ventas o Producción / Ventas
o Producción iniciales)
Ejercicio
Imaginemos una cadena de restaurantes que tiene ventas iniciales de
100.000 soles y unos beneficios operativos iniciales de 20,000 soles.
Beneficios
Durante un período Las ventas se
operativos
incrementan en
determinado: aumentan en un
un 20%
40%
GAO = (s/28,000 - 20,000) / (s/120,000 - s/100,000)
GAO = 2
Un GAO de 2 significa que por cada 1% de aumento en las ventas, los
beneficios operativos aumentarán en un 2%.
Apalancamiento total
Es el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como
financieros, para incrementar los efectos de los cambios en las
ventas sobre las ganancias por acción de la empresa
en efecto...
Impacto total de los
costos fijos en la estructura
operativa y financiera de la
empresa
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
Estructura de capital
Se refiere a la mezcla de fuentes de financiamiento
utilizadas (Fondos propios y recursos ajenos) para adquirir
sus activos y financiar sus operaciones.
Es importante en la toma
de decisiones debido a su
interrelación con
objetivos financieros y las
condiciones del mercado.
Tipos de capital
Los inversores en acciones asumen más riesgo que los de
deuda y, por ello, deben recibir mayores rendimientos
esperados.
BALANCE GENERAL
Pasivos Circulantes
1. Deuda a largo plazo Deuda
2. Capital contable
Financiamiento
ACTIVOS Total
Acciones preferentes
Capital
Capital en acciones ordinarias.
Utilidades Retenidas
Ejemplo
Si una empresa tiene pasivos por valor de
s/180,000 y un patrimonio por valor de s/420,000,
su estructura de capital está representada por:
30 % de deuda (s/180,000 /s/600,000).
70 % de capital (s/420,000 /s/600,000).
¡Muchas gracias!
Diéguez Soto, J., & Aranda, E. (s. f.). Un análisis del apalancamiento operativo y su relación
Referencias
con el resultado empresarial. Universidad de Málaga.
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20Eva%[Link]
Esparza, J. (s. f.). APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL. Universidad
Autónoma de Estado de Quintana
Roo.[Link]
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Esparza, J. (s. f.). ESTRUCTURA DE CAPITAL. Universidad Autónoma de Estado de
Quintana Roo.
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df.
Gironella, E. (2005). El apalancamiento financiero: de cómo un aumento de
endeudamiento puede mejorar la rentabilidad financiera de una empresa. Revista de
contabilidad y dirección 2(3), 71-91.
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