GUION VIDEO – ELABORANDO EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

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¡Hola! Bienvenida y bienvenido nuevamente al curso Formulación y Evaluación Financiera.

Iniciamos una nueva semana de clases y, para poder ponernos mejor en contexto, queremos compartir contigo los pasos
para elaborar un Presupuesto de efectivo.
Bienvenida
Para ello vamos a tomar el caso de la empresa Coulson Industries de la bibliografía de GITMAN en el Libro Principios de
Administración Financiera.

¿Están listos? ¡Empecemos!

Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa, desarrolla un presupuesto de efectivo (llamado también
presupuesto de caja) para octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de Coulson en agosto y septiembre fueron de
$100,000 y $200,000, respectivamente. Se pronosticaron ventas de $400,000, $300,000 y $200,000 para octubre,
noviembre y diciembre, respectivamente.

Según lo registrado, el 20% de las ventas de la empresa han sido en efectivo, el 50% generó cuentas por cobrar recaudadas
después de un mes, y el 30% restante pro- dujo cuentas por cobrar recaudadas después de dos meses.
Los gastos por cuentas incobrables han sido insignificantes. En diciembre la empresa recibirá un dividendo de $30,000 de
las acciones que tiene en una subsidiaria. La tabla 4.8 muestra el programa de entradas de efectivo que espera la compañía.
Paso a paso Esta tabla contiene los siguientes rubros:

Ventas pronosticadas
Este rubro inicial es simplemente informativo. Se incluye como una ayuda para calcular otros rubros relacionados con las
ventas.

Ventas en efectivo
Las ventas en efectivo de cada mes representan el 20% del pronóstico de ventas totales de ese mes.

Recaudación de cuentas por cobrar

Estos rubros representan el cobro de cuentas por cobrar (C/C) generadas por las ventas en meses anteriores.

Después de 1 mes
Estas cifras representan las ventas realizadas en el mes anterior que generaron cuentas por cobrar recaudadas en el mes
actual. Puesto que el 50% de las ventas del mes actual se cobran un mes después, la recaudación de C/C en septiembre, con
un mes de retraso, representan el 50% de las ventas de agosto, los cobros en octubre representan el 50% de las ventas de
septiembre, y así sucesivamente.

Después de 2 meses
Estas cifras representan las ventas realizadas dos meses antes que generaron cuentas por cobrar recaudadas en el mes
actual. Puesto que el 30% de las ventas se cobran dos meses después, los cobros en octubre, con dos meses de retraso,
representan el 30% de las ventas de agosto, etcétera.

Otras entradas de efectivo

Estas son entradas de efectivo que se esperan de fuentes distintas a las ventas. Los intereses recibidos, los dividendos
recibidos, los ingresos por la venta de equipo, los ingresos por la venta de acciones y bonos, y los ingresos por arrendamiento
se incluyen aquí. Para Coulson Industries, la otra entrada única de efectivo es el dividendo de $30,000 que recibirá en
diciembre.

Total, de entradas en efectivo

Esta cifra representa el total de todas las entradas de efectivo registradas en cada mes. En el caso de Coulson Industries,
nos interesan únicamente los meses de octubre, noviembre y diciembre, como se muestra en la tabla 4.8.
Coulson Industries reunió los siguientes datos que se requieren para la elaboración del programa de desembolsos en
efectivo para octubre, noviembre y diciembre.

Compras
Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De este monto, el 10% se paga en efectivo, el 70% se paga en
el mes inmediato posterior al de compra, y el 20% restante se paga 2 meses después de la compra.

Pagos de renta
Se pagará cada mes una renta de $5,000.

Sueldos y salarios
El costo de los salarios fijos para ese año es de $96,000, es decir, $8,000 mensuales. Además, se calcula que los sueldos
corresponden al 10% de las ventas mensuales.

Pagos de impuestos
Deben pagarse $25,000 de impuestos en diciembre. Desembolsos en activos fijos Se adquirirá nueva maquinaria a un costo
de $130,000, los cuales se pagarán en noviembre.

Pagos de intereses
Se realizará un pago de intereses de $10,000 en diciembre.

Pagos de dividendos en efectivo

Se pagarán $20,000 de dividendos en efectivo en octubre.

Pagos del principal (préstamos)

Se realizará un pago del principal de $20,000 en diciembre.

Readquisición o retiros de acciones

No se espera ninguna readquisición o retiro de acciones entre octubre y diciembre.
La tabla 4.9 muestra el programa de desembolsos en efectivo de la empresa usando los datos anteriores.

Compras
Este rubro es simplemente informativo. Las cifras representan el 70% de las ventas pronosticadas para cada mes. Se incluyen
para facilitar el cálculo de las compras en efectivo y los pagos relacionados.

Compras en efectivo
Las compras en efectivo de cada mes representan el 10% de las compras del mes.

Pagos de cuentas por pagar

Estos rubros representan el pago de cuentas por pagar (C/P) generadas por las compras de los meses anteriores.

Después de 1 mes
Estas cifras representan las compras realizadas en el mes anterior y que se pagan en el mes en curso. Puesto que el 70% de
las compras de la empresa se pagan un mes después, los pagos con un mes de retraso registrados en septiembre
representan el 70% de las compras realizadas en agosto, los pagos de octubre representan el 70% de las compras efectuadas
en septiembre, etcétera.

Después de 2 meses
Estas cifras representan las compras realizadas dos meses antes y que se pagan en el mes en curso. Puesto que el 20% de
las compras de la empresa se pagan dos meses después, los pagos con dos meses de retraso registrados en octubre
representan el 20% de las compras realizadas en agosto, etcétera.

Sueldos y salarios
Estos montos se obtuvieron sumando $8,000 al 10% de las ventas de cada mes. Los $8,000 representan el componente
salarial; el resto representa los sueldos.

Los rubros restantes del programa de desembolsos de efectivo se explican por sí mismos.

La tabla 4.10 muestra el presupuesto de efectivo de Coulson Industries. La compañía desea mantener, como reserva para
necesidades inesperadas, un saldo de efectivo mínimo de $25,000. Para que Coulson Industries pueda mantener los $25,000
requeridos de saldo de efectivo final, necesitará un financiamiento total de $76,000 en noviembre y de $41,000 en
diciembre. En octubre, la empresa tendrá un saldo en efectivo excedente de $22,000, que puede invertirse en un valor
negociable que genere intereses.

Las cifras del financiamiento total requerido en el presupuesto de efectivo se refieren a cuánto se deberá al final del mes;
no representan los cambios mensuales del financiamiento.

Los cambios mensuales del financiamiento y del efectivo excedente se obtienen al analizar con más detalle el presupuesto
de efectivo. En octubre, el efectivo inicial de $50,000, que se convierten en $47,000 después de la salida neta de efectivo
de $3,000, da como resultado un saldo de efectivo excedente de $22,000 una vez que se deduce el efectivo mínimo de
$25,000.

En noviembre, el financiamiento total requerido de $76,000 se obtuvo de la salida neta de efectivo de $98,000
menos el efectivo excedente de $22,000 de octubre. Los $41,000 de financiamiento total requerido en diciembre
se obtuvieron al restar los $35,000 de la entrada de efectivo neta de diciembre de los $76,000 de financiamiento
total requerido en noviembre.
Si resumimos, las actividades financieras de cada mes serían las siguientes:
 Octubre:
 Invertir los $22,000 del saldo de efectivo excedente en valores negociables.
 Noviembre:
Liquidar los $22,000 de valores negociables y tomar en préstamo $76,000 (documentos por pagar).
 Diciembre:
Reembolsar $35,000 de documentos por pagar para dejar $41,000 de financiamiento total requerido
pendiente.

EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO

El presupuesto de efectivo indica si se espera un faltante o un excedente de efectivo en los meses que abarca el
pronóstico. La cifra de cada mes se basa en el requisito impuesto internamente de un saldo de efectivo mínimo y
representa el saldo total al final del mes.
Al final de cada uno de los 3 meses, Coulson espera los siguientes saldos de efectivo, valores negociables y
documentos por pagar:

Observe que se supone que la empresa primero debe liquidar sus valores negociables para cubrir un déficit y
después tomar prestado con documentos por pagar si requiere financiamiento adicional. Como resultado, no
tendrá valores negociables ni documentos por pagar en sus libros al mismo tiempo. Como tal vez sea necesario
solicitar en préstamo $76,000 para el periodo de tres meses, el gerente financiero debe realizar ciertos arreglos
para garantizar la disponibilidad de estos fondos.

¿Cómo enfrentar la incertidumbre del presupuesto de efectivo?

Además del cálculo cuidadoso de las entradas del presupuesto de efectivo, existen dos maneras de enfrentar la
incertidumbre de este presupuesto. Una es elaborar varios presupuestos de efectivo, con base en tres
pronósticos: pesimista, el más probable y optimista. A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el gerente
financiero determina el monto del financiamiento necesario para cubrir la situación más adversa.

El uso de varios presupuestos de efectivo, con base en diferentes escenarios, también debe dar al gerente
financiero una idea del riesgo de las diferentes alternativas. Este análisis de sensibilidad, o enfoque de “¿qué
pasaría si...?”, se usa con frecuencia para analizar los flujos de efectivo en diversas circunstancias. Desde luego, el
uso de hojas de cálculo electrónicas simplifica el proceso de realizar el análisis de sensibilidad.
 La tabla 4.11 muestra el resumen del presupuesto de efectivo de Coulson Industries elaborado para cada mes en
cuestión usando el cálculo pesimista, el más probable y el optimista del total de entradas y desembolsos de
efectivo. El cálculo más probable se basa en los resultados esperados que se presentaron anteriormente.
Durante octubre, Coulson necesitará, en el peor de los casos, un máximo de $15,000 de financiamiento y, en el
mejor de los casos, tendrá un saldo de efectivo exce- dente de $62,000.
Durante noviembre, su necesidad de financiamiento estará entre $0 y $185,000, o bien, podría experimentar un
saldo de efectivo excedente de $5,000. Las proyecciones de diciembre indican un financiamiento máximo de
$190,000 con un posible saldo de efectivo excedente de $107,000. Considerando los valores extremos de los
resultados pesimista y optimista, Coulson Industries podría planear mejor sus necesidades de efectivo.
Para el periodo de 3 meses, la necesidad de financiamiento máxima en las peores circunstancias sería de
$190,000, que es un monto mucho mayor que el cálculo más probable de $76,000 para ese periodo.
Una segunda y más compleja manera de enfrentar la incertidumbre del presupuesto de efectivo es la simulación
(que se analiza en el capítulo 11 de GITMAN).

Al simular la realización de las ventas y otros acontecimientos inciertos, la empresa puede desarrollar una
distribución de probabilidades de sus flujos de efectivo finales de cada mes. De modo que para tomar la decisión
financiera se puede usar la distribución de probabilidades para determinar el monto de financiamiento necesario
para proteger a la empresa adecuadamente contra un faltante de efectivo.
Con este tema hemos completado explicación sobre la elaboración del presupuesto de efectivo, su evaluación y
cómo enfrentar momentos de incertidumbre en una empresa por una posible iliquidez, y que es muy común en
estas épocas.

Es necesario que el Gerente financiero actúe rápido y tome las mejores decisiones tomando en cuenta la
información de esta herramienta tan importante como el Presupuesto de efectivo.
Te invito a que revises el material y resuelvas el ejercicio propuesto.
Ello te ayudará a enfocar y practicar más los temas que hemos tratado en la presente semana.
Cierre
¡Nos vemos!