Anexo 1: Estado de Resultados EIM: 2016-2018
(En miles de soles)
2016 2017 2018
Ventas 5,702 6,971 9,150
Costo de Ventas 3,876 4,680 6,150
Utilidad Bruta 1,826 2,291 3,000
Gastos generales y administrativos 910 1,020 1,352
Gastos comerciales y de venta 315 425 586
Depreciacion del periodo 120 190 350
Utilidad Operativa 481 656 712
Intereses 148 186 257
Utilidad antes de impuestos 334 470 455
Impuestos 100 141 136
Utilidad Neta 234 329 318
Ventas 100.0% 100.0% 100.0%
Costo de Ventas 68.0% 67.1% 67.2%
Utilidad Bruta 32.0% 32.9% 32.8%
Gastos generales y administrativos 16.0% 14.6% 14.8%
Gastos comerciales y de venta 5.5% 6.1% 6.4%
Utilidad Operativa 8.4% 9.4% 7.8%
Intereses 2.6% 2.7% 2.8%
Utilidad antes de impuestos 5.9% 6.7% 5.0%
Impuestos 30.0% 30.0% 30.0%
Utilidad Neta 1.8% 2.0% 1.5%
Anexo 2: Estado de Situación de EIM: 2016-2018
(En miles de soles)
2016 2017 2018
Activos
Caja 150 142 25
Cuentas por cobrar 1,165 1,526 2,298
Inventarios 422 652 1,385
Total activos corrientes 1,737 2,320 3,708
Activo fijo bruto 1,850 2,150 2,550
Depreciacion acumulada 175 365 715
Activos fijos netos 1,675 1,785 1,835
Total Activos 3,412 4,105 5,543
Pasivo y Patrimonio
Documentos por pagar-bancos 7 521 1,347
Cuentas por pagar 355 355 798
Porción corriente deuda a L.P. 150 150 150
Total pasivos corrientes 512 1,026 2,295
Deuda a largo plazo 1,250 1,100 950
Total pasivos 1,762 2,126 3,245
Capita social 1,600 1,600 1,600
Utilidades retenidas 50 379 698
Patrimonio 1,650 1,979 2,298
Total pasivo y patrimonio 3,412 4,105 5,543
0 0 -0
Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 4.1% 4.7% 3.5% Utilidad Neta / ventas
Rotacion Activos 1.67 1.70 1.65 Ventas / total activos
Multiplicador Financiero 2.07 2.07 2.41 Activos / Patrimonio
ROA 6.8% 8.0% 5.7% Margen Neto x Rotacion de Activos
ROA 6.8% 8.0% 5.7% Utilidad Neta / activos totales
ROE 14.2% 16.6% 13.9% ROA x Multiplicador Financiero
ROE 14.2% 16.6% 13.9% Utilidad Neta / Patrimonio
Liquidez
ratio corriente 3.39 2.26 1.62 activos corrientes / pasivo corriente
Prueba acida 2.57 1.63 1.01 (Act cte - Inventario / pasivo corriente
Capital de trabajo 1,737 2,320 3,708 Caja + CxC + inventarios
Capital de trabajo neto 1,382 1,965 2,910 Capitral de trabajo - CXP
Gestion
Período promedio de cobro 74 79 90 cuentas por cobrar / ventas x 360
Período promedio de inventarios 39 50 81 inventarios / costo ventas x 360
Período promedio de pago 33 27 47 cuentas por pagar / costo de ventas x 360
Capacidad de pago
EBITDA 601 846 1,062 Utilidad operativa + depreciacion
Margen EBITDA 11% 12% 12% EBITDA / Ventas
Cobertura de intereses 4.07 4.55 4.13 EBITDA / intereses
Ingresos / deuda financiera 4.05 3.94 3.74
Crecimiento CAGR
ventas 26.67%
utilidad neta 16.74%
total activos 27.46%
total pasivos 35.71%
patrimonio 18.00%
Anexo 1: Estado de Resultados EIM: 2016-2018
(En miles de soles)
2016 2017 2018
Ventas 5,702 6,971 9,150 68.0% 67.1% 67.2%
Costo de Ventas 3,876 4,680 6,150
Utilidad Bruta 1,826 2,291 3,000
Gastos generales y administrativos 910 1,020 1,352
Gastos comerciales y de venta 315 425 586
Depreciacion del periodo 120 190 350
Utilidad Operativa 481 656 712
Intereses 148 186 257
Utilidad antes de impuestos 334 470 455
Impuestos 100 141 137
Utilidad Neta 234 329 319
Anexo 2: Estado de Situación de EIM: 2016-2018
(En miles de soles)
2016 2017 2018
Activos
Caja 150 142 25
Cuentas por cobrar 1,165 1,526 2,298
Inventarios 422 652 1,385
Total activos corrientes 1,737 2,320 3,708
Activo fijo bruto 1,850 2,150 2,550
Depreciacion acumulada 175 365 715
Activos fijos netos 1,675 1,785 1,835
Total Activos 3,412 4,105 5,543
Pasivo y Patrimonio
Documentos por pagar-bancos 7 521 1,347
Cuentas por pagar 355 355 798
Porción corriente deuda a L.P. 150 150 150
Total pasivos corrientes 512 1,026 2,295
Deuda a largo plazo 1,250 1,100 950
Total pasivos 1,762 2,126 3,245
Capita social 1,600 1,600 1,600
Utilidades retenidas 50 379 698
Patrimonio 1,650 1,979 2,298
Total pasivo y patrimonio 3,412 4,105 5,543
- - 0.03 0.42
Utilidad Operativa / intereses 3.26 3.53 2.77
Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 4.1% 4.7% 3.5%
Rotacion Activos 1.67 1.70 1.65
Multiplicador Financiero 2.07 2.07 2.41
ROA 6.8% 8.0% 5.7%
ROA 6.8% 8.0% 5.7%
ROE 14.2% 16.6% 13.9%
ROE 14.2% 16.6% 13.9%
Liquidez
Ratio corriente 3.39 2.26 1.62
Prueba acida 2.57 1.63 1.01
Capital de trabajo 1,737 2,320 3,708
Capital de trabajo neto 1,382 1,965 2,910
Gestion
Período promedio de cobro 74 79 90
Período promedio de inventarios 39 50 81
Período promedio de pago 33 27 47
Capacidad de pago
EBITDA 601 846 1,062
Margen EBITDA 11% 12% 12%
Cobertura de intereses 4.07 4.55 4.13
Ingresos / deuda financiera 4.05 3.94 3.74
Crecimiento CAGR
ventas 26.67%
utilidad neta 16.78%
total activos 27.46%
total pasivos 35.71%
patrimonio 18.00%
Evaluación histórica
1. ¿Cómo evaluaría el desempeño de EIM en los últimos tres años?
2. Utilizando el análisis DuPont haga un análisis de la rentabilidad de EMM
Proyección de EEFF con el plan propuesto
3. Cuales serían los resultados esperados (margen bruto, operativo, EBITDA y margen neto).
4. Cuál sería el requerimiento financiero para los próximos cinco años.
Proyección de EEFF con el plan propuesto
3. Cuales serían los resultados esperados (margen bruto, operativo, EBITDA y margen neto).
4. Cuál sería el requerimiento financiero para los próximos cinco años.
5. Realizar un análisis Du Pont proyectado.
(En miles de soles)
2019 2020 2021 2022
Ventas 12,000 14,000 16,000 17,600
Costo de Ventas 67.4% 8,093 9,442 10,790 11,869
Utilidad Bruta 3,907 4,558 5,210 5,731
Gastos generales y administrativos 15.0% 1,555 1,788 2,056 2,365
Gastos comerciales y de venta 10.0% 1,200 1,400 1,600 1,760
Depreciacion del periodo 7.00 364 436 507 579
Utilidad Operativa 788 935 1,046 1,027
Intereses 10.5% 420 474 514 534
Utilidad antes de impuestos 368 461 532 494
Impuestos 30.0% 110 138 160 148
Utilidad Neta 257 323 373 345
2019 2020 2021 2022
Activos
Caja 2.0% 240 280 320 352
Cuentas por cobrar 90.0 3,000 3,500 4,000 4,400
Inventarios 90.0 2,023 2,360 2,698 2,967
Total activos corrientes 5,263 6,140 7,018 7,719
Activo fijo bruto 500 3,050 3,550 4,050 4,550
Depreciacion acumulada 1,079 1,515 2,022 2,601
Activos fijos netos 1,971 2,035 2,028 1,949
Total Activos 7,234 8,175 9,045 9,669
Pasivo y Patrimonio
Documentos por pagar-bancos 2,055 2,911 3,646 4,184
Cuentas por pagar 30.0 674 787 899 989
Porción corriente deuda a L.P. 5 350 350 350 350
Total pasivos corrientes 3,079 4,048 4,895 5,523
Deuda a largo plazo 1000 1,600 1,250 900 550
Total pasivos 4,679 5,298 5,795 6,073
Capita social 1,600 1,600 1,600 1,600
Utilidades retenidas 955 1,278 1,650 1,996
Patrimonio 2,555 2,878 3,250 3,596
Total pasivo y patrimonio 7,234 8,175 9,045 9,669
Diferencia (Activos = pasivo + patrimonio) - - - -
Utilidad Operativa / intereses 1.87 1.97 2.04 1.92
Utilidad Neta / ventas 2.1% 2.3% 2.3% 2.0%
Ventas / total activos 1.66 1.71 1.77 1.82
Activos / Patrimonio 2.83 2.84 2.78 2.69
Margen Neto x Rotacion de Activos 3.6% 3.9% 4.1% 3.6%
Utilidad Neta / activos totales 3.6% 3.9% 4.1% 3.6%
ROA x Multiplicador Financiero 10.1% 11.2% 11.5% 9.6%
Utilidad Neta / Patrimonio 10.1% 11.2% 11.5% 9.6%
activos corrientes / pasivo corriente 1.71 1.52 1.43 1.40
(Act cte - Inventario / pasivo corriente 1.05 0.93 0.88 0.86
Caja + CxC + inventarios 5,263 6,140 7,018 7,719
Capitral de trabajo - CXP 4,589 5,354 6,118 6,730
cuentas por cobrar / ventas x 360 90 90 90 90
inventarios / costo ventas x 360 90 90 90 90
cuentas por pagar / costo de ventas x 360 30 30 30 30
Utilidad operativa + depreciacion 1,152 1,370 1,553 1,606
EBITDA / Ventas 10% 10% 10% 9%
EBITDA / intereses 2.74 2.89 3.02 3.01
Ingresos / deuda financiera 3.00 3.10 3.27 3.46
2023 Flujo de caja libre 2019
19,360 EBITDA 1,152
13,056 Depreciacion 364
6,304 EBIT 788
2,719 Impuestos 236
1,936 Depreciacion 364
650 NOPAT 916
998 Capex 500
556 Inversiones en capital de trabajo 1,439
442 Perpetuidad
133 FCF (Flujo de Caja Libre) -1,023
309
CCPP 12.5%
Valor Empresa -S/752.26
Pasivo financiero -
2023 Valor Accionistas 13.60
387 Ciclo de conversion de efectivo
4,840 Cuentas por cobrar S/.3,000
3,264 Inventarios S/.2,023
8,491 Cuentas por pagar S/.674
5,050 Capital de trabajo S/.4,349
3,251 Inversiones en capital de trabajo S/.1,439
1,799
10,291 Flujo de caja de patrimonio
+ Flujo de caja libre -1,023
4,747 + Desembolsos 1,000
1,088 - amortizaciones -350
350 PCDLP_t-1 + (1M/5) - intereses -420
6,186 + escudo tributario de los intereses 126
Flujo de caja de patrimonio -667
200 DLP_t-1 + 1M - PCDLP
6,386 Costo accionista 12.5%
Valor patrimonio -S/1,359.94
1,600 Roicc 12.7%
2,305 Eva 13.60
3,905 Valor actual neto usando el Wacc -S/49.74
10,291
-
1.79 <= 4
Primera Estrategia : Bajar costos y/o gasto
1.6% Segunda Estrategia : Crecimiento
1.88 Tercera Estrategia : Reducción activos
2.64 Cuarta Estrategia : Endeudamiento
3.0%
3.0%
7.9%
7.9%
1.37
0.85
8,491
7,403
90
90
30
1,648
9%
2.96
3.65
CAGR
27.02%
9.65%
19.27%
16.82%
23.63%
2020 2021 2022 2023
1,370 1,553 1,606 1,648
436 507 579 650
935 1,046 1,027 998
280 314 308 299
436 507 579 650
1,090 1,240 1,298 1,349
500 500 500 500
725 725 580 638 (Revisar)
1,758 ICT / 0.12
-135 15 218 211
Como calcular Sin apalancamiento financiero el wacc es igual a kl
Como calcular
Como calcular
Como calcular
S/.3,500 S/.4,000 S/.4,400 S/.4,840 Variacion x 90.4 rotacion
S/.2,360 S/.2,698 S/.2,967 S/.3,264
S/.787 S/.899 S/.989 S/.1,088
S/.5,074 S/.5,798 S/.6,378 S/.7,016
S/.725 S/.725 S/.580 S/.638 (Revisar)
-135 15 218 1,969
-350 -350 -350 -350
-474 -514 -534 -556
142 154 160 167
-816 -695 -506 1,230
Como calcular Ku + D / E x (Ku – Kd) x (1-t)
Como calcular
Sin apalancamiento de banco
Fin del costo de los accionista 12.5%
Rendimiendo d 7,234
Wd 65%
We 35%
100%
Anexo 1: Estado de Resultados EIM: 2016-2018
(En miles de soles)
2016 2017 2018
Ventas 5,702 6,971 9,150 68.0% 67.1% 67.2%
Costo de Ventas 3,876 4,680 6,150
Utilidad Bruta 1,826 2,291 3,000
Gastos generales y administrativos 910 1,020 1,352
Gastos comerciales y de venta 315 425 586
Depreciacion del periodo 120 190 350
Utilidad Operativa 481 656 712
Intereses 148 186 257
Utilidad antes de impuestos 334 470 455
Impuestos 100 141 137
Utilidad Neta 234 329 319
Anexo 2: Estado de Situación de EIM: 2016-2018
(En miles de soles)
2016 2017 2018
Activos
Caja 150 142 25
Cuentas por cobrar 1,165 1,526 2,298
Inventarios 422 652 1,385
Total activos corrientes 1,737 2,320 3,708
Activo fijo bruto 1,850 2,150 2,550
Depreciacion acumulada 175 365 715
Activos fijos netos 1,675 1,785 1,835
Total Activos 3,412 4,105 5,543
Pasivo y Patrimonio
Documentos por pagar-bancos 7 521 1,347
Cuentas por pagar 355 355 798
Porción corriente deuda a L.P. 150 150 150
Total pasivos corrientes 512 1,026 2,295
Deuda a largo plazo 1,250 1,100 950
Total pasivos 1,762 2,126 3,245
Capita social 1,600 1,600 1,600
Utilidades retenidas 50 379 698
Patrimonio 1,650 1,979 2,298
Total pasivo y patrimonio 3,412 4,105 5,543
- - 0.03 0.42
Utilidad Operativa / intereses 3.26 3.53 2.77
Du Pont 2014 2015 2016
Margen Neto 4.1% 4.7% 3.5%
Rotacion Activos 1.67 1.70 1.65
Multiplicador Financiero 2.07 2.07 2.41
ROA 6.8% 8.0% 5.7%
ROA 6.8% 8.0% 5.7%
ROE 14.2% 16.6% 13.9%
ROE 14.2% 16.6% 13.9%
Liquidez
Ratio corriente 3.39 2.26 1.62
Prueba acida 2.57 1.63 1.01
Capital de trabajo 1,737 2,320 3,708
Capital de trabajo neto 1,382 1,965 2,910
Gestion
Período promedio de cobro 74 79 90
Período promedio de inventarios 39 50 81
Período promedio de pago 33 27 47
Capacidad de pago
EBITDA 601 846 1,062
Margen EBITDA 11% 12% 12%
Cobertura de intereses 4.07 4.55 4.13
Ingresos / deuda financiera 4.05 3.94 3.74
Crecimiento CAGR
ventas 26.67%
utilidad neta 16.78%
total activos 27.46%
total pasivos 35.71%
patrimonio 18.00%
8. Cuáles serían los resultados esperados (margen bruto, operativo, EBITDA y margen neto).
9. Cuál sería el requerimiento financiero para los próximos cinco años.
10. Realizar un análisis Du Pont proyectado
11. Cuál es la capacidad de pago del requerimiento financiero. ¿Es posible pensar que el Banco aprobaría las
operaciones?
12. Cual sería el valor de la empresa y el valor para los accionistas
Crecimiento 5% en ventas anuales
(En miles de soles)
2019 2020 2021 2022
Ventas 5.0% 10,000 10,500 11,025 11,576
Costo de Ventas 67.4% 6,744 7,081 7,435 7,807
Utilidad Bruta 3,256 3,419 3,590 3,769
Gastos generales y administrativos 5.0% 1,420 1,491 1,565 1,643
Gastos comerciales y de venta 5.0% 615 646 678 712
Depreciacion del periodo 7.00 364 364 364 364
Utilidad Operativa 857 918 982 1,049
Intereses 10.5% 359 186 152 121
Utilidad antes de impuestos 498 732 830 929
Impuestos 30.0% 149 220 249 279
Utilidad Neta 348 512 581 650
2019 2020 2021 2022
Activos
Caja 2.0% 200 210 221 232
Cuentas por cobrar 60.0 1,667 1,750 1,838 1,929
Inventarios 45.0 843 885 929 976
Total activos corrientes 2,710 2,845 2,987 3,137
Activo fijo bruto - 2,550 2,550 2,550 2,550
Depreciacion acumulada 1,079 1,444 1,808 2,172
Activos fijos netos 1,471 1,106 742 378
Total Activos 4,180 3,952 3,730 3,515
Pasivo y Patrimonio
Documentos por pagar-bancos 22 - - -
Cuentas por pagar 30.0 562 590 620 651
Porción corriente deuda a L.P. 5 150 150 150 150
Total pasivos corrientes 734 740 770 801
Deuda a largo plazo 0 800 650 500 350
Total pasivos 1,534 1,390 1,270 1,151
Capita social 1,600 1,600 1,600 1,600
Utilidades retenidas 1,046 1,558 2,139 2,789
Patrimonio 2,646 3,158 3,739 4,389
Total pasivo y patrimonio 4,180 4,548 5,009 5,540
Diferencia (Activos = pasivo + patrimonio) 0 -597 -1,279 -2,025
Utilidad Operativa / intereses 2.39 4.93 6.45 8.69
Utilidad Neta / ventas 3.5% 4.9% 5.3% 5.6%
Ventas / total activos 2.39 2.66 2.96 3.29
Activos / Patrimonio 1.58 1.25 1.00 0.80
Margen Neto x Rotacion de Activos 8.3% 13.0% 15.6% 18.5%
Utilidad Neta / activos totales 8.3% 13.0% 15.6% 18.5%
ROA x Multiplicador Financiero 13.2% 16.2% 15.5% 14.8%
Utilidad Neta / Patrimonio 13.2% 16.2% 15.5% 14.8%
activos corrientes / pasivo corriente 3.69 3.84 3.88 3.92
(Act cte - Inventario / pasivo corriente 2.54 2.65 2.67 2.70
Caja + CxC + inventarios 2,710 2,845 2,987 3,137
Capitral de trabajo - CXP 2,148 2,255 2,368 2,486
cuentas por cobrar / ventas x 360 60 60 60 60
inventarios / costo ventas x 360 45 45 45 45
cuentas por pagar / costo de ventas x 360 30 30 30 30
Utilidad operativa + depreciacion 1,221 1,282 1,346 1,414
EBITDA / Ventas 12% 12% 12% 12%
EBITDA / intereses 3.40 6.89 8.84 11.71
Ingresos / deuda financiera 10.28 13.13 16.96 23.15
n neto).
e el Banco aprobaría las
anuales
2023 Flujo de caja libre 2019
12,155 EBITDA 1,221
8,197 Depreciacion 364
3,958 EBIT 857
1,726 Impuestos 257
748 Depreciacion 364
364 NOPAT 964
1,120 Capex -
89 (Int t-1 + Int t) Capital de trabajo - 962
1,031 Perpetuidad
309 FCF (Flujo de Caja Libre) 1,926
722
CCPP 40.1%
Valor Empresa S/2,634.15
Pasivo financiero -
2023 Valor Accionistas -710.78
243 Ciclo de conversion de efectivo
2,026 Cuentas por cobrar S/.1,667
1,025 Inventarios S/.843
3,294 Cuentas por pagar S/.562
2,550 Capital de trabajo S/.1,948
2,536 Inversiones en capital de trabajo -S/.962
14
3,307 Flujo de caja de patrimonio
+ Flujo de caja libre 1,926
- + Desembolsos 0
683 - amortizaciones -150
150 PCDLP_t-1 + (1M/5) - intereses -359
833 + escudo tributario de los intereses 108
Flujo de caja de patrimonio 1,525
200 DLP_t-1 + 1M - PCDLP
1,033 Costo accionista 40.1%
Valor patrimonio S/2,011.04
1,600 Roicc 23.1%
3,511 Eva - 710.78
5,111 Valor actual neto usando el Wacc S/2,011.04
6,144
-2,837
12.55 <= 4
Primera Estrategia : Bajar costos y/o gasto
5.9% Segunda Estrategia : Crecimiento
3.68 Tercera Estrategia : Reducción activos
0.65 Cuarta Estrategia : Endeudamiento
21.8%
21.8%
14.1%
14.1%
3.95
2.72
3,294
2,611
60
45
30
1,484
12%
16.63
34.73
CAGR
10.25%
43.90%
-11.06%
-17.94%
38.98%
2020 2021 2022 2023
1,282 1,346 1,414 1,484
364 364 364 364
918 982 1,049 1,120
275 295 315 336
364 364 364 364
1,007 1,052 1,099 1,148
- - - - (No se tiene inversion)
97 102 107 113 (Revisar)
8,629 ICT / 0.12
909 949 991 1,036
Como calcular
Como calcular
Como calcular
Como calcular
S/.1,750 S/.1,838 S/.1,929 S/.2,026 Variacion x 90.4 rotacion
S/.885 S/.929 S/.976 S/.1,025
S/.590 S/.620 S/.651 S/.683
S/.2,045 S/.2,147 S/.2,255 S/.2,367
S/.97 S/.102 S/.107 S/.113 (Revisar)
909 949 991 1,036
-150 -150 -150 -150
-186 -152 -121 -89
56 46 36 27
629 693 757 823
Como calcular
Como calcular
Sin apalancamiento de banco
Fin del costo de los accionista 40.1%
Rendimiendo d 4,180
Wd 37%
We 63%
100%
