UNIVERSIDAD NACIONAL

“FEDERICO VILLARREAL”
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Tema:

TASAS DE INTERÉS

JORGE PASTOR PAREDES

1
 Tasas

Vencida Adelantada

Nominal Efectiva d nominal d efectiva

Proporcional Equivalente Proporcional Equivalente

Interés Descuento Descuento Bancario

Racional

Simple Compuesto Simple Compuesto

2
 TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO

Activa y Pasiva Según el balance bancario

Nominal y proporcional Por efecto de la capitalización

Efectiva y equivalente

Vencida y adelantada Según el momento del cobro

Compensatoria y moratoria De acuerdo al cumplimiento de
Tasa de interés en mora obligación.
TAMN y TAMEX Según el tipo de moneda

TIPMN y TIPMEX

De inflación y tasa real Considerando la pérdida del

Corregida por inflación poder adquisitivo.

Discreta y continúa Por tipo de capitalización

Explícita e implícita De acuerdo a la operación
Legal y moratoria Para operaciones no financieras.

© Jorge L. Pastor Paredes

3
 Balance Bancario

Activo Pasivo

Operaciones Activas Operaciones Pasivas

Préstamos Captaciones
descuentos ahorros
sobregiros, depósitos a plazo,
etc. etc.

Tasa Activa Tasa Pasiva

TAMN TIPMN
TAMEX TIPMEX
Tasa de cobro de emp. Tasa de pago de emp.
financieras. financieras.
Expresada en términos Expresada en términos
efectivos. nominales más una “f”

© Jorge L. Pastor ParedesP

4
 TASA NOMINAL O PROPORCIONAL
 Susceptible de proporcionalizarse, dividirse o multiplicarse.
 Puede ser expresada en otra unidad de tiempo diferente a la original,
con el objeto de capitalizarse una o más veces (r/m).
 Aplicable a operaciones de interés simple.
 Se efectúa a través de una regla de interés simple.

Proceso de convertir una TNA a una TNM:

1. Determinar el plazo de r en días: TNA=18 360
2. Determinar el plazo de la tasa proporcional (tp) 30 días 30
3. Hallar los m periodos proporcionales Plazo r / tp m=360/30=12
4. Proporcionar la tasa nominal TNM=r/m 0.18/12=0.015

Proceso de convertir una TNM a una TNA:

1. Determinar el plazo de r en días: TNM=1.5 30
2. Determinar el plazo de la tasa proporcional (ptp) 360 días 360
3. Hallar los m periodos proporcionales Plazo r / ptp m=30/360=1/12
4. Proporcionar la tasa nominal TNA=r/m 0.015/1/12=0.18

© Jorge L. Pastor Paredes

5
 Calcular las siguientes tasas nominales proporcionales:
1. Trimestral, a partir de una TNA de 24% = 0.06
2. Trimestral, a partir de una TNS de 12% = 0.06
3. Mensual, a partir de una TNT de 12% = 0.04
4. De 18 días, a partir de una TNA de 18% = 0.009
5. De 88 días, a partir de una TNT de 6% = 0.0566
6. Anual, a partir de una TNM de 2% = 0.24
7. De 46 días, a partir de una TNB de 6% = 0.046
8. De 128 días, a partir de una TNM de 2% = 0.085

TASA DE INTERÉS VENCIDA TASA DE INTERÉS ADELANTADA

 La tasa de interés re vencida, es la relación del interés  La tasa de interés adelantada d, permite conocer el precio
con el capital inicial. que habrá de pagarse por la percepción de una deuda
 Esta relación genera intereses a medida que antes de su vencimiento.
transcurren los periodo durante el horizonte temporal.  La tasa adelantada d determina en cuanto disminuye el
 La tasa de interés vencida puede ser nominal “r” o valor nominal de un título-valor tomando en consideración
efectiva “re”. el tiempo por transcurrir entre la fecha que se anticipa el
pago y la fecha de su vencimiento.
 Según se aplique directamente al valor presente de un
capital inicial o al valor futuro de un título-valor.

6
 TASA DE INTERÉS EFECTIVA

La tasa efectiva re es la verdadera tasa de rendimiento que produce un capital

inicial en una operación financiera.

Conversión de una tasa nominal en una tasa efectiva:

Refleja el número de capitalizaciones que ha experimentado durante un plazo
determinado.
Unidad de r
tiempo re
r n Anual TEA TNA
re =(1+ ) -1
m Semestral TES TNS
Cuatrimestral TEC TNC
Trimestral TET TNT
Bimestral TEB TNB
Mensual TEM TNM
Quincenal TEQ TNQ
Diaria TED TND
7
 Convertir una TNA de 18% con capitalización mensual una TES:

Determinar el horizonte temporal de la TN días: H 180

Determinar el horizonte temporal de la TN días: f 30

Calcular los n periodos capitalizables: H/f 180/30 = 6

Proporcionar la TN al plazo del periodo capitalizable: TN=r/m TN=0.18/12 = 0.015

Capitalizar la TN durante los n periodos: TE=(1+r/m)H/f-1 TES=(1+0.015)6-1 = 0.0934

0.18 180/30
TES=(1+ ) -1=0.0934
12

8
 TASAS DE INTERÉS EQUIVALENTES
 Dos o más tasas efectivas correspondientes a diferentes unidades de tiempo
son equivalentes cuando producen la misma tasa efectiva para un mismo
horizonte temporal.
 Una tasa de interés efectiva “re” es equivalente a otra tasa efectiva
equivalente “r’e” si sus respectivas capitalizaciones realizadas durante un
mismo horizonte temporal H son iguales.

© Jorge L. Pastor Paredes

9
Caso 1:
Conversión de una tasa efectiva en otra tasa efectiva de diferente plazo.
Tasa efectiva equivalente r’e partiendo de una tasa efectiva re dada:

r n Si r/m = r’e entonces:

(1+ ) -1=re
m
r re'=(1+re )1/n -1
(1+ )n =(1+re )
m
(1+re')n =(1+re ) Como n=H/f

re'=(1+re )f/H -1

© Jorge L. Pastor Paredes

10
 Caso 2:
Conversión de una tasa efectiva a una tasa nominal.
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva dada.
r n
re =(1+ ) -1 r =m (1+re )f/H -1
m
r n
1+re = (1+ )
m
r rm =m (1+re )f/H -1
(1+re )1/n -1=
m
Subíndice “m” de “r” indica el número de
r =m (1+re )1/n -1 veces que ésta se
anualmente cuando “r” es anual.
capitaliza

periodoTN  f

 
H
rm = (1+re ) -1
periodoTE  
© Jorge L. Pastor Paredes
11
Caso 3:
Tasa de interés simple r equivalente a una tasa de interés compuesta
re para un mismo horizonte temporal.

S =P (1 + rn ) 1 + rn = (1 + re )n
S =P (1 + re ) rn = (1 + re )n − 1
n

(1 + re )n − 1
r =
n
Qué tasa de TNM es equivalente a una TEM de 2% durante un año?

(1 + 0.02)12 − 1
r= = 0.02235348
12
La TEM de 2% produce el mismo resultado que una TNM de 2.235%
durante un año. Comprobando para un capital de 1000.

Interés simple anual = 1000 x 0.02235348 x12 = 268.24

Interés compuesto anual = 1000x [(1+0.02)12 -1 = 268.24
12
Caso 4:
Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida.

S =P (1 + re )
−n Elevando ambos miembros de la igualdad a
la 1/n se tiene:
S =P (1 − d )
n
re
d=
(1 + re )− n = (1 − d )n (1 + re )
1
= (1 − d )n

(1 + re )n En una operación de descuento bancario a 90

días se requiere ganar una tasa trimestral
Equivalenias vencida del 4.5% Qué tasa adelantada
equivalente debe aplicarse para los 90 días?
Tasa Nominal Tasa Efectiva
0.045
dn de d= = 0.04306
r= re = (1 + 0.045)
(1 − d n n ) (1 − de )

r re
dn = de =
(1 + rn ) (1 + re ) 13 13
Caso 5:
Tasa de interés vencida re equivalente a una tasa de interés adelantada d.

re
d= d = re (1 − d )
(1 + re )
re = d + dre d
re =
d = re − dre (1 − d )

Un banco otorga un préstamo de S/.10,000 para ser cancelado dentro de un

año bajo la modalidad anticipada, el cual devenga una tasa de de 14% anual;
adicionalmente los gastos bancarios representan 1% del importe del
préstamo. Calcule la TEA
0.15
TEA= = 0.17647
(1 − 0.15)

14
 FACTORES DE DESCUENTO
 Son tasas adelantadas por que se aplican sobre los valores nominales de los
títulos-valores.
 En el SFN se obtienen a partir de una tasa efectiva vencida dada.
 Los bancos tienen elaborado los factores de descuento para todos los días del
año.
re (1 + TEM )f / H − 1
d= =
(1 + re ) (1 + TEM )f / H

Calcular el factor de descuento y el monto de descuento racional a efectuar a una letra de

cambio con valor nominal del S/.10,000 cuyo vencimiento será dentro de 39 días,
aplicando una TEA de 5%

re (1 + 0.05)39/30 − 1 Descuento racional compuesto:

d= = = 0.06145756971
(1 + re ) (1 + 0.05)39/30
D = S 1 − (1 + re )− n 
D = S(fd ) D = 10,000 1 − (1 + 0.05)−39/30 
D = 10,000(0.06145756971)
D = 614.58
D = 614.58
15
 TABLA DE FACTORES DE DESCUENTO
re (1 + TEM )f / H − 1
re = (1 + r )f /H
−1 d= =
(1 + re ) (1 + TEM )f / H

Tabla de Factores de Descuento TEM 4%

Día re d Día re d
1 0.001308 0.001307 16 0.021138 0.020700
2 0.002618 0.002611 17 0.022474 0.021980
3 0.003930 0.003914 18 0.023812 0.023258
4 0.005243 0.005216 19 0.025151 0.024534
5 0.006558 0.006515 20 0.026492 0.025808
6 0.007875 0.007813 21 0.027835 0.027081
7 0.009194 0.009110 22 0.029179 0.028352
8 0.010514 0.010404 23 0.030526 0.029622
9 0.011836 0.011697 24 0.031874 0.030889
10 0.013159 0.012988 25 0.033224 0.032156
11 0.014485 0.014278 26 0.034576 0.033420
12 0.015812 0.015566 27 0.035929 0.034683
13 0.017141 0.016852 28 0.037284 0.035944
14 0.018472 0.018137 29 0.038641 0.037204
15 30 16
0.019804 0.019419 0.040000 0.038462
 INFLACIÓN Y DEVALUACIÓN
 La unidad monetaria está sujeta a cambios en su poder adquisitivo por efectos de
la inflación o por devaluación.
 Para medir estos efectos se usan algunos indicadores como:
Indice de precios al consumidor IPC (INEI)
Indice de precios al por mayor IPM
 Un “índice de precios”, es un indicador estadístico estimado que refleja la
variación del precio de una canasta de bienes y servicios entre dos momentos en
el tiempo.
 El “índice de costo de vida” no necesariamente es un índice de precios ya que
este puede variar de acuerdo cantidad, calidad y precio.
 Se pueden usar diferentes fórmulas para el cálculo de la inflación:
Indice de Laspeyres (método de año base)
Indice de Paasche (método de año dado)
Indice de Fisher (media geométrica de Laspeyres y Fisher)
Indice de Marshall-Edgerworth

17
 CÁLCULO DE LA TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA

La tasas de inflación es una tasa compuesta, sus cálculos se

efectúan aplicando las formulas de la tasa efectiva en la cuál se
reemplaza la tasa re por la tasa de inflación π.
f /H
IP − IP0 IPn  IPn 
= n = −1  =  −1  '=(1 +  )f / H − 1
IP0 IP0  0
IP

Con los datos de la tabla del IPC del INEI, calcule el índice de precios del
mes de enero del año 3 si se sabe que la inflación de este mes fue 2%.

IPn
= −1 IPn = IP0 (1 +  )
IP0
IPene 3 = IPdic 2 (1 +  ene 3 )
IPene 3 = 119.20(1 + 0.02) = 121.58

18
La empresa CPI ha informado que la primera semana del mes de
febrero, la inflación ha sido 0.91%. Cuál será la inflación acumulada
del mes?
 '=(1 + ) n − 1
 ' = (1 + 0.009) 4 − 1) = 0.0369 = 3.69%

Si la tasa de inflación anual (acumulada) del último año ha sido 5%.

Cuál fue la tasa de inflación promedio mensual?

 '=(1 +  )f / H − 1
 ' = (1 + 0.05)30 / 360 − 1) = 0.011715 = 1.17%

Con los datos de la tabla del IPC del INEI, calcule la tasa de inflación
acumulada del primer trimestre del año 2.

 a = (1 + 0.0117)(1 + 0.0107)(1 + 0.0093) − 1 = 0.0320 = 3.20%

19
A inicio de año el gobierno se impuso como meta que la tasa de inflación anual
no supere el 3% Si durante los nueve primeros meses la tasa de inflación
acumulada fue 2% cuánto deberá ser la tasa media mensual máxima para el
primer trimestre restante del año de tal modo que no supere la meta trazada?

(1 + ) = ?
3 (1 + )9 (1 + )3 =(1 + )12
(1 + )12 = 1 + 0.03 (1 + 0.02)(1 + )3 =(1 + 0.03)
(1 + )9 = 1 + 0.02 1 + 0.03
(1 + )3 =
1 + 0.02
 = 0.32%

20
 Tabla del IPC del INEI
Variación Porcentual
Indice Promedio
Mes Mensual Acumulada
Año 1 Año 2 Año 1 Año 2 Año 1 Año 2
Enero 94.00 107.95 1.17% 1.17%
Febrero 94.10 109.10 0.11% 1.07% 0.11% 2.25%
Marzo 95.40 110.12 1.38% 0.93% 1.49% 3.20%
Abril 97.20 111.75 1.89% 1.48% 3.40% 4.73%
Mayo 98.40 112.67 1.23% 0.82% 4.68% 5.59%
Junio 99.10 113.05 0.71% 0.34% 5.43% 5.95%
Julio 99.30 114.30 0.20% 1.11% 5.64% 7.12%
Agosto 101.70 115.60 2.42% 1.14% 8.19% 8.34%
Setiembre 103.80 116.80 2.06% 1.04% 10.43% 9.46%
Octubre 104.90 117.40 1.06% 0.51% 11.60% 10.03%
Noviembre 105.40 118.65 0.48% 1.06% 12.13% 11.20%
Diciembre 106.70 119.20 1.23% 0.46% 13.51% 11.71%
Promedio 100.00 113.88

Calcular la tasa de inflación de los siguientes periodos:

[Link] el 01 hasta el 31 de enero del año 2
[Link] el 01 de marzo del año 1 hasta el 28 de febrero del año 2
[Link] el 01 de marzo del año 1 hasta el 28 de febrero del año 2
[Link] el 01 de febrero del año 1 hasta el 31 de diciembre del año 2
[Link] el 01 de abril de año 2 hasta el 15 de abril del año 2
[Link] el 01 de abril de año 2 hasta el 15 de junio del año 2
[Link] el 01 de abril de año 2 hasta el 05 de abril del año 2
[Link] el 01 de julio de año 2 hasta el 09 de julio del año 2 21
 TASA DE INTERÉS REAL
 Las tasas de interés estudiadas hasta ahora no consideró el efecto de la
inflación.
 Se consideró el valor nominal de cada unidad monetaria sin tener en cuenta la
variación de su poder adquisitivo en el tiempo por el aumento de los precios de
los bienes y servicios.
 La tasa de interés real pretende medir en que grado los flujos de caja nominales
en el futuro serán afectados por la inflación.
 La tasa de interés real en un periodo de tiempo es la tasa efectiva deflactada
por la inflación.
 La relación entre la tasa de interés real r* que se aplica a unidades monetarias
constantes y la tasa de interés efectiva re que se aplica a unidades monetarias
corrientes o nominales, se pueden expresar:

(1 + r *)(1 +  ) = (1 + re )
1 + re re −  re − r *
r* = −1 r* = =
1+  1+  1+ r * 22
Calcular la tasa de interés real bimestral aplicable a un depósito de ahorro de
S/.2,000 colocado el 01 de abril a una TEM del 1.5% si las tasas de inflación
fueron del 2% y 3% respectivamente.

Calcular la tasa de interés bimestral: re = (1+0.015)2 -1 = 0.030225

Calcular la tasa de inflación bimestral: π = (1+0.02) (1+0.03) -1 = 0.056

Calcular la tasa de interés real bimestral:

0.030225 − 0.056
r* = = −0.01939
1 + 0.056

23
 TASA DE INTERÉS AJUSTADA POR INFLACIÓN
re − 
r* = re −  = r * (1 +  )
1+ 
re = r * +r *  +  equivalente a re = (1 + r *)(1 +  ) − 1

Se dispone de S/.3,000 y se requiere ganar una tasa de 5% mensual. A qué

tasa ajustada por inflación debería colocar ese capital si se proyecta una tasa
de inflación de 4%? Comprobar la operación.

re = r * + r *  +  Monto corriente 3,000 x 1.092 = 3,276

re = 0.05 + (0.05)(0.04) + 0.04 Monto real 3,276/1.04 = 3,150
Tasa real 3,276/3,150 -1 = 0.04 =4%
re = 0.092

24
 TIPO DE CAMBIO DIRECTO E INDIRECTO
 El tipo de cambio directo es la cantidad de unidades de moneda
doméstica necesarias para comprar un dólar americano.
S /.
USD 1 = S / .3.35
USD
 El tipo de cambio indirecto o recíproco, es la cantidad de dólares
necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera
(doméstica).
USD 1 USD
= 0.298507
S / .3.35 S /.
 Si:
TCn
 1 revaluación o apreciación
TC0
TCn
 1 devaluación o depreciación
TC0

25
 DEVALUACIÓN vs. DEPRECIACIÓN

Devaluación Decisión política

Depreciación Fuerzas del mercado

Devaluación
Fijo o
Revaluación

Régimen
Cambiario

Depreciación
Flexible o
Apreciación

26
 TASA DE INTERÉS EN MONEDA EXTRANJERA

 TCn  Tasa de interés (rentabilidad)

MN
r
ME = (1 + rME )  −1 en MN de los depósitos en ME
 TC0 
El 15 de marzo cuando el TC era S/.3.25 por USD, se compró un certificado
bancario en moneda extranjera CBME por el valor de USD10,000 a un plazo
de 180 días que rinde una TEA de 5%. En la fecha de vencimiento del CBME
el TC alcanzó S/.3.35. Calcular la tasa efectiva en soles que rindió el
certificado.
 3.35 
MN
rME = (1 + 0.05)6/12   − 1= (1.024 695 x 1.030769) − 1 = 0.056224
 3.25 
MN
rME = 5.62%

 3.25 
MN
rME = (1 + 0.05)6/12   − 1= (1.024695 x 0.970149) − 1 = −0.005893
 3.35 
MN
rME = −0.5893%

27