Solemne 2 formulación de proyectos – Yaritza Quezada Carvajal
Instrucciones: entregue respuesta y desarrollo completo por cada una de las 5 preguntas.
1. Respecto a los costos relevantes, defina y ejemplifique:
a. Costo variable: Son gastos que varían según el nivel de producción. Éste puede
aumentar o disminuir según el desarrollo productivo.
Un ejemplo de costos variables son: Materia prima, ya que ésta varía según la
cantidad requerida para la realización de un producto.
b. Costo marginal (diferencial): Estos costos hacen referencia al aumento y la perdida
de los costos totales, tanto fijos como variables, la cual interfiere con la
implementación de la alternativa propuesta.
Un ejemplo de costo marginal es: ampliar la capacidad de la bodega, se deben
considerar la variación que hay entre la alternativa actual y la propuesta realizada.
Para así, determinar el beneficio otorgado sobre ambas alternativas.
c. Costo histórico: Son los gastos hechos durante todo el proceso de fabricación, si
bien, no tienen mayor relevancia en la toma de decisiones porque éstos son
costos incurridos en un periodo pasado.
Un ejemplo de costos históricos, son los gastos de suministros eléctricos utilizados
para la fabricación de un producto. Como también encontrarse en el proceso de
inversión, los costos históricos son los incurridos en el proceso de pre inversión.
2. Respecto al cálculo de capital de trabajo, defina y ejemplifique:
a. Método contable: Hace referencia a la necesidad de fondos para los activos
circulantes, se deberá tener en cuenta que algunos de los activos pueden
financiarse permanentemente por pasivos de corto plazo
Entre algunos ejemplos se encuentran: Cuentas por cobrar, préstamos bancarios,
entre otros.
b. Método de desfase: Calcula la totalidad de los gastos operativos que deberán ser
cancelados a partir del primer pago realizado, por la materia prima adquirida hasta
cuando se percibe el ingreso por la venta de productos realizados.
Un ejemplo es: Una empresa productora de artefactos electrónicos, esta empresa
deberá comprar su materia prima para componer sus artículos, para que luego
lleguen al cliente final. Eso explica que la organización deberá tener en
consideración el tiempo que transcurre desde la compra de materiales hasta la
venta del producto.
3. Explique la siguiente afirmación: “Cuando una empresa compra un activo, en ese
momento no cambia su utilidad contable”
Indica que, con el aumento de un activo fijo, gracias a la compra realizada de otro activo,
esté puede aumentar o disminuir un pasivo, por tanto, la adquisición no estaría afecta a los
impuestos de utilidades.
4. ¿Qué es el costo de capital y como lo calcula?
Este costo hace alusión al costo que una organización incurre al financiar las operaciones a
través de la inversión de capital, la cual hace referencia a la tasa de retorno que la empresa
debe lograr para captar la atención de nuevos inversores y mantener su valor en el
mercado. Costo de capital es utilizado como una métrica para la toma de decisiones.
El costo de capital es calculado de la siguiente forma:
Costo capital = Tasa libre de riesgo + Beta * (rentabilidad prevista del mercado – Tasa
libre de riesgo)
Formula: Ke = Rf + β (Em - Rf)
5. Considerando que las inversiones de reemplazo se incluirán en función de la vida útil de
cada activo, y que esta puede calcularse de acuerdo con distintos criterios, las
definiciones siguientes apuntan a dos distintos criterios para su definición:
a. Estima el momento óptimo de la sustitución, es decir, cuando los costos de
continuar con un activo son mayores que los de invertir en uno nuevo.
b. Define el período de reemplazo en función de estándares predeterminados de uso,
que se relacionan con tasas estudiadas fallas, obsolescencia de los equipos, horas
de trabajo, años, unidades producidas u otras sobre las características físicas de las
inversiones.
i. ¿A qué corresponde cada criterio señalado?
Cada una corresponde respectivamente a:
• Criterio Económico
• Criterio Técnico
6. Las siguientes definiciones corresponden a componentes de la estructura del flujo de
caja del proyecto. Para cada uno señale a que elementos del flujo de caja corresponde:
a. Gastos que, sin ser salidas de caja, es posible agregar a los costos de la empresa
con fines contables.
Resp: Gastos NO desembolsables
b. Incluyen todos aquellos movimientos de caja que, por su naturaleza, puedan
alterar el estado de pérdidas y ganancias (o estado de resultados) de la empresa.
Resp: Ingresos y Egresos afectos a impuestos
c. Aquellos movimientos de caja que no modifican la riqueza contable de la empresa.
Resp: Costos y Beneficios NO afectos a impuesto
7. En un escenario en que toda la inversión se financia con recursos provenientes
íntegramente de financiamiento externo, ¿a quién corresponde el costo capital
apalancado?
Suele pertenecer a prestamistas externos, que se encargan de entregar el financiamiento.
Además, hay que tener en consideración los intereses incluidos que la empresa deberá
pagar a los prestamistas.
En tanto, el capital apalancado es la relación existente entre el capital propio y la inversión
total en un desarrollo financiero, lo que se entiende como a mayor crédito, aumento de
apalancamiento y disminución de inversión propia.
8. Las siguientes aseveraciones analizan los criterios que definen los modelos de cálculo de
la inversión en capital de trabajo requerida para el proyecto. ¿Cuáles son correctas?
Justifique
Resp: las respuestas correctas son A y B, ya que la primera alternativa indica la proyección
de las etapas promedio de activos y pasivos circulantes, para asi calcular la diferencia y
obtener la inversión en capital de trabajo.
Con respecto a la alternativa B, es donde se analiza los bienes necesarios, considerando los
activos corrientes, para conservar la operación optima del proyecto a realizar.
a. Proyecta los niveles promedios de activos corrientes o circulantes y de pasivos
corrientes o circulantes y calcula esta inversión en cómo la diferencia entre
ambos.
b. Analiza el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes,
para la operación óptima del proyecto durante un ciclo productivo, para una
capacidad y tamaño determinados.
c. Define la cantidad de recursos necesarios para financiar la totalidad de los costos
de operación durante el lapso comprendido desde que se inician los desembolsos
hasta que se recuperan los fondos a través de la cobranza de los ingresos
generados por la venta.
d. Determina el déficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los
ingresos; considera la posibilidad real de que en el período de desfase ocurran
tanto estacionalidades en la producción, ventas o compras de insumos como
ingresos que permitan financiar parte de los egresos proyectados, el cálculo se
realiza planteando una proporción del gasto operacional en los días de desfase
respecto del gasto total anual del proyecto.
9. ¿Qué es el escudo fiscal?
Esta orientado a una estrategia para reducir o evitar impuestos a pesar de que pueda
existir un desembolso de dinero.
10. Cuando son calculados los indicadores de rentabilidad al final del flujo de caja: ¿Qué
significa que la tasa de costo capital sea menor que la tasa interna de retorno (TIR)?
Cuando la TIR, es mayor al costo de capital, indica que el negocio es rentable, por lo que
produce ganancias para el proyecto.
11. ¿Qué representa un Beta=0,6? Comente.
Que Beta sea menor a 1, refiere un aumento de riesgo en el negocio más que en el
mercado.
12. En una empresa, el riesgo no sistemático atribuible a un proyecto no está vinculado con
los riesgos no sistemáticos de otros proyectos. Esto explica el argumento de que la
empresa reduce su riesgo total mediante la diversificación de las inversiones, haciendo
insignificante el riesgo no sistemático e igualándolo, prácticamente, con el riesgo
sistemático. La forma de medir el nivel de riesgo sistemático es calculando el coeficiente
beta (β), ¿Qué indica un factor Beta igual a 1,5 en este modelo?
• Beta de 1,5 en el modelo descrito anteriormente, alude a un proyecto inestable,
con riesgos más altos que en el mercado.
• Factor Beta de 1,5 refieren que el proyecto se encuentra con mayor dominio de
efectos macroeconómicos, en consecuencia, los prestamistas deberán tener en
consideración el riesgo de inversión.
