Caso práctico unidad 3
Yesica Paola Valencia Obando
Edinson Medina Palacios
Formulación y Evaluación de Proyectos
2024
CASO PRACTICO
Enunciado Resultado de Aprendizaje: Compara diferentes enfoques de valoración económica de
proyectos, incluyendo el análisis de flujos de caja, criterios de decisión y factibilidades, diseñando
estrategias de gestión de proyectos eficaces y eficientes que integren la planificación de tiempos,
costos, alcance y recursos para lograr la ejecución exitosa de proyectos en diversos entornos
empresariales y sectoriales. Contexto General Continuando con el caso 1 y 2, recordemos que se
extendió la invitación de participar en esta inversión a un fabricante reconocido de calzado
deportivo en la actualidad contestando lo siguiente. Es un placer saludarles y expresar mi interés
en su emocionante proyecto. Hemos tenido la oportunidad de revisar detenidamente la propuesta
que han presentado y estamos impresionados por la visión, el enfoque y el potencial que este
proyecto tiene para ofrecer. Queremos compartir algunas reflexiones por qué estamos
considerando invertir en su iniciativa. En primer lugar, nos ha llamado la atención la solidez de su
equipo. La experiencia y el compromiso que han demostrado son fundamentales para el éxito de
cualquier empresa, y creemos que su combinación de habilidades es un activo valioso. Además, la
capacidad para identificar y abordar un problema real en el mercado, así como su enfoque en la
innovación, son cualidades que valoramos enormemente en un proyecto. El mercado que están
abordando es muy prometedor y tiene un potencial de crecimiento significativo. La demanda de
soluciones como las que ustedes proponen está en constante aumento, y su enfoque en la
diferenciación y la escalabilidad nos hacen creer que están bien posicionados para capturar una
parte importante de ese mercado. La estrategia de negocio que han delineado es sólida y bien
pensada. La diversificación de ingresos, las estrategias de marketing y la expansión planificada son
elementos que demuestran que han considerado los desafíos y las oportunidades a largo plazo.
Esto nos da confianza en la capacidad de su equipo para adaptarse y prosperar en un entorno
empresarial en constante evolución. Además, consideramos que su compromiso con la
sostenibilidad y la responsabilidad social es un valor agregado que no solo es ético, sino que
también puede generar una ventaja competitiva en el mercado actual. En términos financieros,
estamos ansiosos por explorar los detalles más a fondo y trabajar con ustedes para comprender
mejor la estructura de inversión, los posibles retornos y los plazos previstos. Estamos dispuestos a
comprometer recursos financieros y aportar nuestra experiencia en la medida en que sea
necesario para contribuir al éxito de este proyecto. En resumen, estamos emocionados por la
oportunidad de ser parte de su proyecto y estamos dispuestos a avanzar en discusiones más
detalladas para definir los términos de nuestra colaboración. Sin embargo, estos inversionistas
desean financiar una parte de la inversión con un préstamo al banco XYZ, por valor de $10.000.000
pagaderos en 5 años con una tasa anual del 9%, cuotas fijas mensuales y un seguro por valor de
10.000 mensuales. El capital propio es de $45.000.000 y se cuenta con la siguiente información
para que usted valore la inversión de capital por medio del WACC (Weighted Average Cost of
Capital, es decir el Costo Promedio ponderado de capital) Tasa libre de riesgo (Rf) 6.67% ßeta
desapalancado (ßu) 1.12 veces Rendimiento de Mercado (Rm) 23.02% de los últimos 5 años ßeta
apalancada (ßl). Hallar el valor utilizando la formula. ßl = (1 + ((D/E) *(1 -t))) Impuesto de renta
32%
Cuestiones
1. Realizar la tabla de amortización del préstamo y determinar el capital más intereses mes a mes
2. Hallar con el flujo del crédito el (Kd costo de la deuda) utilizando la formula TIR
3. Hallar el (Ke costo del capital), aplicando la formula del método CAPM
4. Hallar el WACC aplicando la fórmula
5. Argumente a los inversionistas si es viable o no esta opción y qué
recomienda
6. Mencionar en un párrafo la aplicación práctica del conocimiento
Solución al caso práctico
ESTRUCTURA FINANCIERA VALOR UM
DEUDA BANCO XYZ 10.000.000,00 COL
CAPITAL 45.000.000,00 COL
TOTAL, INVERSIÓN 55.000.000,00 COL
COSTO DE LA DEUDA VALOR UM
DEUDA BANCO X 10.000.000,00 COL
TOTAL, DEUDA 10.000.000,00 COL
KBANCO XYZ 11,0% %
Costo de la deuda Kd 11,0% %
MODELO CAPM VALOR UM
Tasa Libre de riesgo (Rf) 6,67% %
Beta des apalancado (Bu) 1,12 veces
Rendimiento de Mercado (Rm) 23,02% %
Beta apalancada (BL) 1,15 veces
Costo de capital propio Ke 25,49% %
Impuesto de renta (t) 32% %
ESTRUCTURA FINANCIERA VALOR UM
Deuda (D) 10.000.000,00 COL
Capital propio ( E) 45.000.000,00 COL
Total estructura 55.000.000,00 COL
% de inversión Finan. con deuda 18,18% %
% de inversión fin. Con capital propio 81,82% %
Costo de capital (WACC) 22,22% %
BANCO X (cuota fija)
DETALLE VALORES UM
Monto 10.000.000,00 COL
Tasa de inter 9,0% Anual
Plazo 5 Años
Forma de Pa 12 Veces/año
Seguros 10.000,00 COL/mes
Costo deuda 11,0% Anual
Periodo Deuda Inicial Inter Capital Cuota Amortizació Saldo Seguros Flujo
és n
0 10.000.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10.000.000,00 10.000.000,00
1 10.000.000,00 75.00 132.583,55 207.583,5 0,00 9.867.416,45 10.000,00
0,00 5 −217.583,55
2 9.867.416,45 74.00 133.577,93 207.583,5 0,00 9.733.838,52 10.000,00
5,62 5 −217.583,55
3 9.733.838,52 73.00 134.579,76 207.583,5 0,00 9.599.258,76 10.000,00
3,79 5 −217.583,55
4 9.599.258,76 71.99 135.589,11 207.583,5 0,00 9.463.669,64 10.000,00
4,44 5 −217.583,55
5 9.463.669,64 70.97 136.606,03 207.583,5 0,00 9.327.063,61 10.000,00
7,52 5 −217.583,55
6 9.327.063,61 69.95 137.630,58 207.583,5 0,00 9.189.433,04 10.000,00
2,98 5 −217.583,55
7 9.189.433,04 68.92 138.662,80 207.583,5 0,00 9.050.770,23 10.000,00
0,75 5 −217.583,55
8 9.050.770,23 67.88 139.702,78 207.583,5 0,00 8.911.067,46 10.000,00
0,78 5 −217.583,55
9 8.911.067,46 66.83 140.750,55 207.583,5 0,00 8.770.316,91 10.000,00
3,01 5 −217.583,55
10 8.770.316,91 65.77 141.806,18 207.583,5 0,00 8.628.510,74 10.000,00
7,38 5 −217.583,55
11 8.628.510,74 64.71 142.869,72 207.583,5 0,00 8.485.641,02 10.000,00
3,83 5 −217.583,55
12 8.485.641,02 63.64 143.941,24 207.583,5 0,00 8.341.699,77 10.000,00
2,31 5 −217.583,55
13 8.341.699,77 62.56 145.020,80 207.583,5 0,00 8.196.678,97 10.000,00
2,75 5 −217.583,55
14 8.196.678,97 61.47 146.108,46 207.583,5 0,00 8.050.570,51 10.000,00
5,09 5 −217.583,55
15 8.050.570,51 60.37 147.204,27 207.583,5 0,00 7.903.366,23 10.000,00
9,28 5 −217.583,55
16 7.903.366,23 59.27 148.308,31 207.583,5 0,00 7.755.057,93 10.000,00
5,25 5 −217.583,55
17 7.755.057,93 58.16 149.420,62 207.583,5 0,00 7.605.637,31 10.000,00
2,93 5 −217.583,55
18 7.605.637,31 57.04 150.541,27 207.583,5 0,00 7.455.096,04 10.000,00
2,28 5 −217.583,55
19 7.455.096,04 55.91 151.670,33 207.583,5 0,00 7.303.425,71 10.000,00
3,22 5 −217.583,55
20 7.303.425,71 54.77 152.807,86 207.583,5 0,00 7.150.617,85 10.000,00
5,69 5 −217.583,55
21 7.150.617,85 53.62 153.953,92 207.583,5 0,00 6.996.663,93 10.000,00
9,63 5 −217.583,55
22 6.996.663,93 52.47 155.108,57 207.583,5 0,00 6.841.555,35 10.000,00
4,98 5 −217.583,55
23 6.841.555,35 51.31 156.271,89 207.583,5 0,00 6.685.283,47 10.000,00
1,67 5 −217.583,55
24 6.685.283,47 50.13 157.443,93 207.583,5 0,00 6.527.839,54 10.000,00
9,63 5 −217.583,55
25 6.527.839,54 48.95 158.624,76 207.583,5 0,00 6.369.214,79 10.000,00
8,80 5 −217.583,55
26 6.369.214,79 47.76 159.814,44 207.583,5 0,00 6.209.400,34 10.000,00
9,11 5 −217.583,55
27 6.209.400,34 46.57 161.013,05 207.583,5 0,00 6.048.387,29 10.000,00
0,50 5 −217.583,55
28 6.048.387,29 45.36 162.220,65 207.583,5 0,00 5.886.166,65 10.000,00
2,90 5 −217.583,55
29 5.886.166,65 44.14 163.437,30 207.583,5 0,00 5.722.729,34 10.000,00
6,25 5 −217.583,55
30 5.722.729,34 42.92 164.663,08 207.583,5 0,00 5.558.066,26 10.000,00
0,47 5 −217.583,55
31 5.558.066,26 41.68 165.898,06 207.583,5 0,00 5.392.168,21 10.000,00
5,50 5 −217.583,55
32 5.392.168,21 40.44 167.142,29 207.583,5 0,00 5.225.025,92 10.000,00
1,26 5 −217.583,55
33 5.225.025,92 39.18 168.395,86 207.583,5 0,00 5.056.630,06 10.000,00
7,69 5 −217.583,55
34 5.056.630,06 37.92 169.658,83 207.583,5 0,00 4.886.971,23 10.000,00
4,73 5 −217.583,55
35 4.886.971,23 36.65 170.931,27 207.583,5 0,00 4.716.039,96 10.000,00
2,28 5 −217.583,55
36 4.716.039,96 35.37 172.213,25 207.583,5 0,00 4.543.826,71 10.000,00
0,30 5 −217.583,55
37 4.543.826,71 34.07 173.504,85 207.583,5 0,00 4.370.321,86 10.000,00
8,70 5 −217.583,55
38 4.370.321,86 32.77 174.806,14 207.583,5 0,00 4.195.515,72 10.000,00
7,41 5 −217.583,55
39 4.195.515,72 31.46 176.117,18 207.583,5 0,00 4.019.398,54 10.000,00
6,37 5 −217.583,55
40 4.019.398,54 30.14 177.438,06 207.583,5 0,00 3.841.960,47 10.000,00
5,49 5 −217.583,55
41 3.841.960,47 28.81 178.768,85 207.583,5 0,00 3.663.191,62 10.000,00
4,70 5 −217.583,55
42 3.663.191,62 27.47 180.109,62 207.583,5 0,00 3.483.082,01 10.000,00
3,94 5 −217.583,55
43 3.483.082,01 26.12 181.460,44 207.583,5 0,00 3.301.621,57 10.000,00
3,12 5 −217.583,55
44 3.301.621,57 24.76 182.821,39 207.583,5 0,00 3.118.800,18 10.000,00
2,16 5 −217.583,55
45 3.118.800,18 23.39 184.192,55 207.583,5 0,00 2.934.607,63 10.000,00
1,00 5 −217.583,55
46 2.934.607,63 22.00 185.574,00 207.583,5 0,00 2.749.033,64 10.000,00
9,56 5 −217.583,55
47 2.749.033,64 20.61 186.965,80 207.583,5 0,00 2.562.067,84 10.000,00
7,75 5 −217.583,55
48 2.562.067,84 19.21 188.368,04 207.583,5 0,00 2.373.699,79 10.000,00
5,51 5 −217.583,55
49 2.373.699,79 17.80 189.780,80 207.583,5 0,00 2.183.918,99 10.000,00
2,75 5 −217.583,55
50 2.183.918,99 16.37 191.204,16 207.583,5 0,00 1.992.714,83 10.000,00
9,39 5 −217.583,55
51 1.992.714,83 14.94 192.638,19 207.583,5 0,00 1.800.076,64 10.000,00
5,36 5 −217.583,55
52 1.800.076,64 13.50 194.082,98 207.583,5 0,00 1.605.993,66 10.000,00
0,57 5 −217.583,55
53 1.605.993,66 12.04 195.538,60 207.583,5 0,00 1.410.455,06 10.000,00
4,95 5 −217.583,55
54 1.410.455,06 10.57 197.005,14 207.583,5 0,00 1.213.449,92 10.000,00
8,41 5 −217.583,55
55 1.213.449,92 9.100, 198.482,68 207.583,5 0,00 1.014.967,24 10.000,00
87 5 −217.583,55
56 1.014.967,24 7.612, 199.971,30 207.583,5 0,00 814.995,95 10.000,00 −217.583,55
25 5
57 814.995,95 6.112, 201.471,08 207.583,5 0,00 613.524,86 10.000,00 −217.583,55
47 5
58 613.524,86 4.601, 202.982,12 207.583,5 0,00 410.542,75 10.000,00 −217.583,55
44 5
59 410.542,75 3.079, 204.504,48 207.583,5 0,00 206.038,27 10.000,00 −217.583,55
07 5
60 206.038,27 1.545, 206.038,27 207.583,5 0,00 0,00 10.000,00 −217.583,55
29 5
Teniendo en cuenta la operación realizada, podemos decir que el proyecto es viable, ya que la
mayor parte de la inversión la tienen los accionistas que es de $45.000.000, al ser el capital propio
superior, el préstamo es una opción viable ya que es un monto mínimo y se ajusta a su presupuesto,
siendo así una buena opción en cuanto a las ganancias de la empresa, así que podemos decir que es
viable. La VAN da positivo y la TIR es superior a la WACC
Aplicación práctica del conocimiento
Los ejercicios hechos anteriormente, nos enseñan la importancia de validar la vialidad de proyecto,
esto con el fin de que podamos evitar perdida de tiempo y dinero, adicional a eso, la empresa
perdería credibilidad en caso de tener proyectos fallidos o poco exitosos, muchas empresa creen que
a simple vista se puede hacer una idea si el proyecto es o no exitoso a su finalización, pero sin
hacer los respectivos cálculos es imposibles saber si será el proyecto o no de éxito ya que eso
depende de una cantidad de factores, y si, unos mas importantes que otro, pero un factor que aunque
no sea muy importante puede llegar a afectar el desarrollo de nuestro proyecto ya que de problemas
pequeños se pueden convertir en un gran problema y si no se hizo un análisis de riesgo con
antelación ya sería muy difícil poder contener la amenaza, por ello la TIR y VAN, nos ayudan a
identificar cual podría se la ganancia al finalizar el proyecto o si por lo contrario será una perdida.
Generalmente lo que debemos evitar a toda costa es que el proyecta se convierta en un negativo, es
decir que en vez de darnos dinero nos deje con deudas, por ello la importancia de hacer uso de todas
las herramientas para su evitar esos problemas fututos.
Referencias
[Link]
