Formulación y Evaluación de Proyectos

Felipe Andres Alvarez Quiroz

Édison Medina Palacios

Factibilidades del Proyecto

2024
 Cuestiones

Continuando con el caso 1 y 2, recordemos que se extendió la invitación de participar en esta inversión

a un fabricante reconocido de calzado deportivo en la actualidad contestando lo siguiente.

Es un placer saludarles y expresar mi interés en su emocionante proyecto. Hemos tenido la

oportunidad de revisar detenidamente la propuesta que han presentado y estamos impresionados por

la visión, el enfoque y el potencial que este proyecto tiene para ofrecer. Queremos compartir algunas

reflexiones por qué estamos considerando invertir en su iniciativa.

En primer lugar, nos ha llamado la atención la solidez de su equipo. La experiencia y el compromiso

que han demostrado son fundamentales para el éxito de cualquier empresa, y creemos que su

combinación de habilidades es un activo valioso. Además, la capacidad para identificar y abordar un

problema real en el mercado, así como su enfoque en la innovación, son cualidades que valoramos

enormemente en un proyecto.

El mercado que están abordando es muy prometedor y tiene un potencial de crecimiento significativo.

La demanda de soluciones como las que ustedes proponen está en constante aumento, y su enfoque

en la diferenciación y la escalabilidad nos hacen creer que están bien posicionados para capturar una

parte importante de ese mercado.

La estrategia de negocio que han delineado es sólida y bien pensada. La diversificación de ingresos,

las estrategias de marketing y la expansión planificada son elementos que demuestran que han

considerado los desafíos y las oportunidades a largo plazo. Esto nos da confianza en la capacidad de

su equipo para adaptarse y prosperar en un entorno empresarial en constante evolución.

Además, consideramos que su compromiso con la sostenibilidad y la responsabilidad social es un

valor agregado que no solo es ético, sino que también puede generar una ventaja competitiva en el

mercado actual.
En términos financieros, estamos ansiosos por explorar los detalles más a fondo y trabajar con ustedes

para comprender mejor la estructura de inversión, los posibles retornos y los plazos previstos.

Estamos dispuestos a comprometer recursos financieros y aportar nuestra experiencia en la medida

en que sea necesario para contribuir al éxito de este proyecto.

En resumen, estamos emocionados por la oportunidad de ser parte de su proyecto y estamos

dispuestos a avanzar en discusiones más detalladas para definir los términos de nuestra colaboración.

Sin embargo, estos inversionistas desean financiar una parte de la inversión con un préstamo al banco

XYZ, por valor de $10.000.000 pagaderos en 5 años con una tasa anual del 9%, cuotas fijas mensuales

y un seguro por valor de 10.000 mensuales. El capital propio es de $45.000.000 y se cuenta con la

siguiente información para que usted valore la inversión de capital por medio del WACC (Weighted

Average Cost of Capital, es decir el Costo Promedio ponderado de capital)

• Tasa libre de riesgo (Rf) 6.67%

• ßeta desapalancado (ßu) 1.12 veces

• Rendimiento de Mercado (Rm) 23.02% de los últimos 5 años

• ßeta apalancada (ßl). Hallar el valor utilizando la formula. ßl = (1 + ((D/E) *(1-t)))

• Impuesto de renta 32%

Cuestiones

1. Realizar la tabla de amortización del préstamo y determinar el capital más intereses mes a

mes

2. Hallar con el flujo del crédito el (Kd costo de la deuda) utilizando la formula TIR

3. Hallar el (Ke costo del capital), aplicando la formula del método CAPM

4. Hallar el WACC aplicando la fórmula

5. Argumente a los inversionistas si es viable o no esta opción y qué recomienda

6. Mencionar en un párrafo la aplicación práctica del conocimiento

 Solución

1. Tabla de amortización del préstamo:

Cuota fija mensual utilizando la fórmula de la cuota de un préstamo:

Cuota=1−(1+r)−nP×r

Donde:

• P es el monto del préstamo ($10,000,000)

• r es la tasa de interés mensual (9% / 12)

• n es el número total de pagos (60)

• r=9%/12=0.0075

• Cuota=(10,000,000×0.0075)/1−(1+0.0075)−60

• Cuota≈75,000/0.1828≈410,184.97

2. A través de la fórmula de la Tasa Interna de Retorno (TIR), se puede calcular el costo de la

deuda (Kd) del préstamo de la siguiente manera:

TIR=( Pago anual/ Préstamo)−1

Para este caso específico, el pago anual es de $27,400 (calculado como $2,283.33

multiplicado por 12 para obtener el pago anual), el préstamo es de $10,000,000, y la TIR es

del 9%. Sustituyendo estos valores en la fórmula, se obtiene:

 9%=(27,400/10,000,000)−1

9%=0.00274−1

De esta manera, el costo de la deuda (Kd) se calcula como 11.74%.

3. Para calcular el costo del capital propio (Ke) de la empresa, utilizamos la fórmula del modelo

de Valoración de Activos de Capital (CAPM):

Ke=Rf+ßu×(Rm−Rf)

En este caso específico, la tasa libre de riesgo (Rf) es del 6.67%, el beta desapalancado (ßu)

es de 1.12 veces, el rendimiento del mercado (Rm) es del 23.02%, y el impuesto sobre la

renta (t) es del 32%. Al sustituir estos valores en la fórmula, obtenemos:

Ke=6.67%+1.12×(23.02%−6.67%)

Ke=6.67%+1.12×16.35%

Ke=6.67%+18.312%

De esta forma, el costo del capital propio (Ke) se calcula como 24.94%.

4. Para calcular el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), usamos una fórmula que

considera tanto el costo del capital propio como el de la deuda:

WACC=Ke×(ED)+Kd×(1−ED)×(1−t)

En este caso, la deuda (D) es de $10,000,000 y el capital propio (E) es de $45,000,000, con

un impuesto de renta (t) del 32%. Al reemplazar estos valores en la fórmula, obtenemos:

WACC=41.94%×(10,000,000/55,000,000)+9.04%×(1−10,000,000/55,000,000)×(1−0.32)

Después de calcular, se suma los productos de los costos del capital propio y de la deuda, lo

que resulta en un WACC del 13.40%.

5. Después de un análisis detallado, se ha observado que la inversión en cuestión muestra un

Valor Actual Neto (VAN) positivo, lo que sugiere que tiene el potencial de generar valor en

el tiempo. Además, la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto es de 18%, superando

notablemente el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) del 13,4%. Este dato es

significativo ya que indica que el proyecto tiene la capacidad de generar un rendimiento que

excede su costo de financiamiento, lo que generalmente se considera una señal positiva para

los inversores y stakeholders.

Además, se ha identificado que el mercado objetivo al que se dirige la inversión posee

características prometedoras y un potencial de crecimiento considerable. Esto sugiere que

existen oportunidades de expansión y desarrollo dentro de este mercado, lo cual puede

contribuir al éxito y rentabilidad del proyecto a largo plazo.

En resumen, el análisis revela que la inversión presenta aspectos favorables, como un VAN

positivo, una TIR superior al WACC y un mercado objetivo prometedor. Estos hallazgos

respaldan la viabilidad y la atracción de la inversión, lo que lleva a una recomendación

favorable para proceder con el proyecto.

 Aplicación Práctica del Conocimiento

Como ingeniero en una empresa de construcción vial, la evaluación de la viabilidad financiera de un

proyecto es fundamental para tomar decisiones acertadas y garantizar el éxito de la empresa. En este

contexto, el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) se convierten en

herramientas esenciales para analizar la rentabilidad y el atractivo de un proyecto vial. Al comprender

su uso y limitaciones, los ingenieros y gerentes de proyectos pueden tomar decisiones informadas que

maximicen el valor para la empresa y contribuyan al éxito de los proyectos.

 Referencias

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS. (2024). Modelos y Criterios de Selección.

[Link]

[Link]/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_esp/clase4_pdf1.pdf.

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS. (2024). Sensibilidad al Modelo.

[Link]

[Link]/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_esp/clase4_pdf2.pdf.

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS. (2024). Selección de Alternativas.

[Link]

[Link]/recursos/biblioteca/pdf/formulacion_evaluacion_proyectos_esp/clase5_pdf1.pdf.