Obligaciones Negociables.
Son títulos valores representativos de deuda, emitidos en masa por empresas que
necesitan financiación de corto, mediano o largo plazo.
Emisores: SA, S en Comandita por Acciones, Cooperativas, Asociaciones
Civiles, Entidades Financieras.
Inversores-Acreedores-Tenedores: individuales (personas físicas o jurídicas),
institucionales (Anses, Fondos Comunes de Inversión, etc.).
Las ON emitidas por Pymes, sólo pueden ser adquiridas por Inversores Clasificados.
Avalistas o Garantes de Emisión: las ON pueden tener avales de terceros y
la mayoría de las emitidas por Pymes tienen como aval las SGR.
Underwriter: intermediario entre el emisor y los inversores. Asesora en el
diseño y la colocación de títulos.
Sociedades Calificadoras de Riesgo (SC): SA, constituidas con el objeto de
calificar títulos, valores u otros riesgos, aprobadas por la CNV.
Comisión Nacional de Valores (CNV): concede, luego de evaluación de
antecedentes, la aprobación para realizar oferta pública de ON.
Inversores Calificados: las ON emitidas por Pymes y Valores de Corto Plazo
sólo podrán ser adquiridos y transmitidos por los inversores calificados:
a) El Estado.
b) SRL y SA
c) Cooperativas, Mutuales, OS, Asoc Civiles, Fundaciones y Sindicales.
d) Agentes de Bolsa y agentes o soc asociadas a soc bursátiles.
e) Fondos Comunes de Inversión.
f) Personas físicas con dom en el país, patrimonio superior $700.000.
g) Personas jurídicas constituidas en el exterior y físicas con domicilio afuera.
Objeto.
El destino de los fondos debe ser definido en el prospecto de emisión, presentado
en la CNV y puede ser utilizado para Inversión en Activos Fijos, KT o Refinanciación
de pasivos.
Garantías: Hipotecaria, Flotante, Común, Bancaria, SGR.
Moneda: Local o Extranjera.
Intereses: tasa fija o variable, mixta, ajustables, zero coupon.
Capital: Amortizaciones parciales o Amortización Total.
Forma de Colocación.
Oferta Pública: cumple con los requisitos de la CNV.
Oferta Privada: se contactan directamente, o a través de Underwriter,
emisores e inversores, sin efectuar oferta pública.
Tipos.
a) Simples los tenedores tienen derecho al cobro, de intereses pactados y
amortizaciones del capital nominal del bono.
b) Convertibles o Bonos con Warrants el inversor tiene derecho a los
beneficios del bono simple, más una opción de compra –call- de acciones de
la sociedad emisora, que podrá ejercer o no. Solo pueden emitir estas
obligaciones las SA, con excepción de Pymes.
c) Con Cláusula de Reembolso otorga al emisor la opción de comprar su
propio instrumento, según un precio especificado, antes del vencimiento
establecido en el contrato.
Plazo mínimo de amortización no puede ser inferior a 30 días y el máximo lo
determina la demanda del mercado.
Costo. El costo total estará compuesto por:
1) Costo de Emisión gastos de preparación del Prospecto para obtener la
autorización de la CNV + costo de la SC + preparación de láminas +
comisiones por Underwriter + publicidad.
2) Costo de Financiación dependerá de la tasa libre de riesgo + riesgo
inherente al país y al emisor. Puede incluir el costo de una garantía.
Ventajas para los Emisores.
Al relacionarse directamente con los inversores, se obtienen fondos a tasas
más bajas.
Se puede fijar amortizaciones en forma bimestral, semestral, período de
gracia, etc, de acuerdo a los flujos de fondos posibles de cada Pyme.
Las Pymes cuentan con trámite acelerado de aprobación por la CNV.
Puede obtener financiamiento de inversores extranjeros, con libre entrada
y salida del país, también abonar los servicios de amort y renta de las ON
en otras plazas del exterior.
Cualquier empresa que cotice o no en Bolsa puede hacer oferta pública de
las ON.
Tiene posibilidad de emitir los títulos con cláusula de rescate anticipado, lo
que la asegura contra futuras fluctuaciones del mercado.
Limitaciones.
Los inversores requieren de la opinión de las Sociedades Calificadoras de
Riesgo para poder invertir. Además, con dicha calificación se podrán obtener
otros créditos tradicionales.
El desconocimiento, por parte de las Pymes, acerca de la posibilidad de ésta
operatoria.
Por sus costos de estructuración, es conveniente para emisores superiores a
los $500.000.
La info a presentar a la CNV tiene que reunir requisitos de certeza, que
obligan a que las empresas cuenten con una admin eficiente.
