VAN TIR, EJERCICIOS RESUELTOS
Actividad nº 1:
Si la tasa de interés de mercado es del 10 % anual. Se pide calcular:
a) El valor de 11.500 € dentro de un año.
b) El valor actual de 18.000 que se recibirán dentro de un año.
c) El valor actual de los ingresos de un individuo que hoy recibe 10.000 € y de 15.000 € en le
próximo
año.
Solución:
• Hay que calcular el valor final de un capital: 11.500 (1 + 0,10)1 =12.650 €
• Hay que calcular el valor actual de un capital: 18.000 (1 + 0,10)-1 =16.363,64 €
• Hay que calcular el valor actual: 10.000 + 15.000 (1 + 0,10)-1 = 23.636,36 €
Actividad nº 2:
Una empresa tiene la posibilidad de invertir en una máquina que cuesta 5.000.000 €. Los flujos
netos de
caja previstos serían de 2.000.000 € anuales por un periodo de seis años. Si el interés es del 5 %
anual,
calcular el valor presente neto de la inversión (VAN). ¿Debería hacerse la inversión?
Solución:
• En este caso estamos ante varios capitales iguales, por lo tanto en vez de actualizar uno
a uno
emplearemos la fórmula de la renta para ello:
VAN = - 5.000.000 + 2.000.000 • a 6 0,05 = 24.848.615,87 €. La inversión debería llevarse a cabo
ya que
la contribución neta del proyecto en la riqueza del inversionista es positiva.
Actividad nº 3:
Una empresa está considerando invertir en un proyecto que genera flujos anuales de 22.000 € por
tres
años. La inversión inicial es de 50.000 €. ¿Cuál es el valor actual neto de los flujos
generados por el
proyecto, si la tasa a aplicar es del 8 % anual? ¿Le conviene a la empresa invertir en este
proyecto?. Si la
tasa de descuento es ahora de un 11 % anual, ¿Conviene llevar a cabo el proyecto?
Solución:
• En este caso estamos ante varios capitales iguales, por lo tanto en vez de actualizar uno
a uno
emplearemos la fórmula de la renta para ello: VAN = - 50.000 + 22.000 • a 3 0,08 = 6.696,13 €.
• Vamos a comprobar el efecto que tiene la elección del coste del capital en el análisis de un
proyecto
de inversión, disminuyendo en este caso su valor al ser mayor la tasa de actualización escogida:
VAN = -
50.000 + 22.000 • a 3 0,11 = 3.761,72 €.
0 = - 80.000 + 40.000 (1 + i)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 40.000 (1 + i)-3 , operando con la hoja de cálculo,
i=
23,38 % anual.
VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 1)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 10.000 (1 + i)-3 , operando con la hoja de
cálculo, i
= 28,31 % anual.
Actividad nº 9:
De los dos siguientes proyectos de inversión, calcular ¿Cuál sería más rentable sabiendo que el
tipo de
interés anual es del 7 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N. y el Plazo de Recuperación
(PR) si los
flujos se producen al final de cada año.
Solución:
• El VAN en cada caso según los flujos de caja sería:
VAN = - 10.500.000 + 2.500.000 (1 + 0,07)-1 + 5.000.000 (1 + 0,07)-2 + 4.000.000 (1 +
0,07)-3 =
531.166,25 €.
VAN = - 12.000.000 + 4.500.000 (1 + 0,07)-1 + 4.500.000 (1 + 0,07)-2 + 4.500.000 (1 + 0,07)-3 =
190.577,8
€.
• El plazo de recuperación en cada caso sería:
Actividad nº 10:
Sean dos proyectos de inversión: el P1 que requiere un desembolso inicial de 250.000 €, con flujos
netos
anuales de 50.000 € durante 5 años y el P2, que requiere un desembolso inicial de 360.000 €, con
flujos
netos anuales de 60.000 € durante 10 años. Se pide seleccionar el mejor proyecto de inversión
según el
criterio del VAN para un coste de capital del 4 % anual.
Solución:
• El VAN en el primer caso según los flujos de caja sería:
VAN = - 250.000 + 50.000 • a 5 0,04 = 71.927,11 €. Pero la vida de este proyecto es de cinco años
y del
otro de diez años con lo que no serían comparables con este criterio para ello necesitamos igualar
los
tiempos. Si el segundo proyecto dura 10 años significa que éste se realizará dos veces ( 5 años y 5
años).
Por lo tanto tendremos dos valores actuales según el siguiente gráfico, por lo que la
inversión a diez
años sería:
71.927,11 71.927,11
0 5 10
VAN = 71.927,11 + 71.927,11 (1 + 0,04)-5 = 131.046 €.
• El VAN en el segundo caso sería:
VAN = - 360.000 + 60.000 • a 10 0,04 = 126.653,75 €.
• La inversión más rentable sería la primera al tener el VAN más alt
ctividad nº 5:
Calcula el TIR de un proyecto de inversión que en el momento actual supone un desembolso de
200.000
€ y del que se va a obtener un único rendimiento de 349.801,24 € dentro de cuatro años.
Solución:
• El valor de la TIR será aquel que haga el VAN cero:
0 = - 200.000 + 349.801,24 (1 + i)-4
0 = - 200.000 + 349.801,24 / (1 + i)4
llamando a (1 + i)4 = (1 + z)2 y operando
0 = - 200.000 (1 + z)2 + 349.801,24
0 = - 200.000 – 200.000 z2 – 400.000 i + 349.801,24 resolviendo la ecuación y deshaciendo el
cambio de
variable, i = 15 %
Actividad nº 7:
Una Maquina tiene un coste de 110.000 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su valor
residual
es de 10.000 €. Los costes de mantenimiento son de 3.000 € al año y se espera que los
ingresos que
obtengamos sean de 30.000 € al año. ¿Cuál es el VAN del proyecto con un coste de capital del 10
%? ¿Y
si queremos una rentabilidad del 15 %?. ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión?
Solución:
• El cuadro con los flujos de caja sería:
• El VAN de la operación en el primer caso:
VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,10)-1 + 27.000 (1 + 0,10)-2 + 27.000 (1 + 0,10)-3 + 27.000 (1 +
0,10)-4 +
27.000 (1 + 0,10)-5 + 37.000 (1 + 0,10)-6 = 131.900 € al ser > 0 se aceptará la propuesta de
inversión.
• El VAN de la operación en el segundo caso:
VAN = - 110.000 + 27.000 (1 + 0,15)-1 + 27.000 (1 + 0,15)-2 + 27.000 (1 + 0,15)-3 + 27.000 (1 +
0,15)-4 +
27.000 (1 + 0,15)-5 + 37.000 (1 + 0,15)-6 = - 34.900 € al ser < 0 se rechazará la propuesta de
inversión.
• La TIR de la operación:
110.000 = 27.000 (1 + i)-1 + 27.000 (1 + i)-2 + 27.000 (1 + i)-3 + 27.000 (1 + i)-4 + 27.000 (1 + i)-5 +
37.000
(1 + i)-6 .operando i = 13,952 %
Actividad nº 8:
De los dos siguientes proyectos de inversión, calcular ¿Cuál sería más rentable sabiendo que el
tipo de
interés anual es del 3,5 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N., Plazo de Recuperación
(PR) y Tasa
interna de rentabilidad (TIR) si los flujos se producen al final de cada año.
Solución:
• El VAN en cada caso según los flujos de caja sería:
VAN = - 80.000 + 40.000 (1 + 0,035)-1 + 40.000 (1 + 0,035)-2 + 40.000 (1 + 0,035)-3 = 32.065,48 € al
ser >
0 se aceptará la propuesta de inversión.
VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 0,035)-1 + 40.000 (1 + 0,035)-2 + 10.000 (1 + 0,035)-3 = 26.669,03 € al
ser >
0 se aceptará la propuesta de inversión.
• El plazo de recuperación en cada caso sería:
• La TIR en cada caso sería más rentable la segunda:
0 = - 80.000 + 40.000 (1 + i)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 40.000 (1 + i)-3 , operando con la hoja de cálculo,
i=
23,38 % anual.
VAN = - 68.000 + 50.000 (1 + 1)-1 + 40.000 (1 + i)-2 + 10.000 (1 + i)-3 , operando con la hoja de
cálculo, i
= 28,31 % anual.
Actividad nº 9:
De los dos siguientes proyectos de inversión, calcular ¿Cuál sería más rentable sabiendo que el
tipo de
interés anual es del 7 %? Resolverlo por los criterios de V.A.N. y el Plazo de Recuperación
(PR) si los
flujos se producen al final de cada año.
Solución:
• El VAN en cada caso según los flujos de caja sería:
VAN = - 10.500.000 + 2.500.000 (1 + 0,07)-1 + 5.000.000 (1 + 0,07)-2 + 4.000.000 (1 +
0,07)-3 =
531.166,25 €.
VAN = - 12.000.000 + 4.500.000 (1 + 0,07)-1 + 4.500.000 (1 + 0,07)-2 + 4.500.000 (1 + 0,07)-3 =
190.577,8
€.
• El plazo de recuperación en cada caso sería:
Actividad nº 10:
Sean dos proyectos de inversión: el P1 que requiere un desembolso inicial de 250.000 €, con flujos
netos
anuales de 50.000 € durante 5 años y el P2, que requiere un desembolso inicial de 360.000 €, con
flujos
netos anuales de 60.000 € durante 10 años. Se pide seleccionar el mejor proyecto de inversión
según el
criterio del VAN para un coste de capital del 4 % anual.
Solución:
• El VAN en el primer caso según los flujos de caja sería:
VAN = - 250.000 + 50.000 • a 5 0,04 = 71.927,11 €. Pero la vida de este proyecto es de cinco años
y del
otro de diez años con lo que no serían comparables con este criterio para ello necesitamos igualar
los
tiempos. Si el segundo proyecto dura 10 años significa que éste se realizará dos veces ( 5 años y 5
años).
Por lo tanto tendremos dos valores actuales según el siguiente gráfico, por lo que la
inversión a diez
años sería:
71.927,11 71.927,11
0 5 10
VAN = 71.927,11 + 71.927,11 (1 + 0,04)-5 = 131.046 €.
• El VAN en el segundo caso sería:
VAN = - 360.000 + 60.000 • a 10 0,04 = 126.653,75 €.
• La inversión más rentable sería la primera al tener el VAN más alto.
