Economía II
Sección: MFIN /MAPI
Profesor titular: Olav A. Dirkmaat
[email protected]Profesor auxiliar: Luis Valladares
[email protected]Objetivo del curso
El objetivo de la asignatura es dotar a los alumnos un marco analítico para entender la manera en cómo
las condiciones cambiantes en la economía global afectan el entorno que tomadores de decisiones
modernos y líderes de negocio enfrentarán. Temas relacionados al comportamiento de los bancos
centrales (quantitative easing, ajustes en la tasa de interés), crecimiento económico, inflación,
comportamiento de las tasas de interés, determinación de tipos de cambio, competitividad global,
desempleo y el sector externo (por ejemplo, las reservas internacionales) serán explorados. Al terminar
el curso, se espera de los alumnos que sean capaces de determinar de forma crítica como los posibles
cambios en la economía global – por ejemplo, un cambio en la política monetaria del Banco Central
Europeo (BCE) o la Reserva Federal (Fed) – afectarán el entorno empresarial relevante de sus respectivas
industrias.
No habrá un libro de texto, pero se ofrecerá una serie de artículos. Existen dos tipos de lecturas: (1)
artículos analíticos y académicos que dan contexto; y (2) informes técnicos de bancos de inversión que
tratan de la actualidad.
Horario de oficina
Mi oficina se encuentra dentro de la Escuela de Negocios (EN 407). Los miércoles y jueves siempre estoy
disponible de 4pm a 6pm para consultas (virtuales). Se abre un espacio de dudas / preguntas fuera de la
clase, a petición del alumno (con previo aviso escribiendo a mi correo electrónico: [email protected]).
Evaluación del curso
Examen final: 100 puntos
TOTAL 100 puntos
Casos de estudio
A criterio del profesor, se realizará una serie de casos de estudio en los diferentes módulos.
Examen final
El examen final tendrá lugar al final del ciclo. Cubre todo el material del curso en un formato multiple
choice. La fecha del examen final se anunciará por MiU. Para aquellos que reciben una nota menor a 70
en el primer intento, se ofrecerá un segundo intento.
Módulos:
El curso está dividido en los siguientes diez módulos. En principio, se intenta tratar un módulo por día,
pero se mantiene el derecho de extender módulos a otras sesiones si fuera necesario o conveniente.
Los módulos se dividen en dos categorías:
I. Las causas del desarrollo económico y las causas del deterioro económico (el destruccionismo)
a. El uso de estadística en la economía
b. Estabilidad de reglas (regime certainty)
c. Development economics
d. Cambios políticos versus malestar económico
II. Las causas de malestar económico causado por el sector monetario y por las finanzas públicas
a. Finanzas públicas
b. Ciclo económico
c. Tipo de cambio e inflación
Los 10 módulos son los siguientes:
Modulo #1: Recapitulación: ley de utilidad marginal, ley de oferta y demanda, ley de precio único,
precios bursátiles, arbitraje (como cuestión de grado)
Modulo #2: Competitividad global: tratamiento a la inversión, infraestructura (tecnológica): vial,
puerto, electricidad, internet
- Índice/Informe de competitividad global (World Economic Forum)
- Índice de la libertad económica (Economic Freedom Index de la Heritage Foundation)
- Ease of Doing Business Index (Banco Mundial)
- Infraestructura
- Barreras a la inversión
- Eficiencia del gobierno
- Marco jurídico
1. Moving to a New Global Competitiveness Index (Porter et al)
2. Indice de Competitividad Global (Fundesa)
3. Global Competitiveness Report 2018 (WEF)
4. Ease of Doing Business Index 2019 (World Bank)
Modulo #3: Competitividad global: comercio y barreras al comercio; costo laboral/mercado laboral
- Regulaciones laborales
- Sueldo mínimo y costo laboral mínimo en Guatemala
- Curva de Philips (recursos ociosos)
1. Exploring the Phillips Curve (Investopedia)
2. Fifty Years of the Philips Curve (Wall Street Journal)
3. El salario mínimo de Guatemala es de los más altos y nuestros trabajadores de los más pobres
(UFM Market Trends)
4. Capítulo XXX párrafo 3: Sueldo mínimo de La acción humana de Ludwig von Mises
Modulo #4: Política fiscal, deuda pública y estabilidad macroeconómica
- La deuda pública: ¿cuánta es demasiada? Presión fiscal
- La elasticidad de la base imponible y la curva de Laffer
- La tragedia de los comunes (fiscales) en Guatemala
- Non-linearity / Taleb (stress tests), estabilidad macroeconómica (deuda) Guatemala versus
Costa Rica
- Efecto crowding out
- Vulture capital
- Fondo Monetario Internacional
- La bancarrota de Corea del Sur
1. Growth in a Time of Debt (Reinhart & Rogoff)
2. Low-Debt Guatemala Boasts It’s the ‘Germany of Central America’ (Bloomberg)
3. Presidential Favorites Say Low-Debt Guatemala Can Boost Deficits (Bloomberg)
Modulo #5: El sistema bancario y la banca central
- Base monetaria, M1, M2, multiplicador bancario, ecuación de intercambio de Fisher
- Fed Funds target rate
- Open market operations (OMOs) / operaciones de mercado abierto
- ¿Pueden países emergentes tener una política monetaria independiente?
- Desintermediación bancaria
- Mecanismo de transmisión de la política monetaria
- La curva de rendimientos
1. Willem Buiter, Can Central Banks Go Broke?, Policy Insight
2. Deutsche Bank, “A closer look The Fed’s balance sheet: what, when, why, and how much”
3. The Real Bills Doctrine in the Light of the Law of Reflux (Glasner)
Modulo #6: Inflación
- Curva de Philips
- La regla de Taylor
- La teoría cuantitativa del dinero (“Monetarismo”), la ecuación de Fisher e inflación
- La teoría cualitativa del dinero (backing theory) e inflación
- ¿Cómo medir la inflación?
- El error del Banguat
1. ¿Imprimir dinero genera inflación? (Juan Ramón Rallo)
2. The Law of Reflux (Mike Sproul)
3. La cocina detrás de los cálculos del INE (UFM Market Trends)
Modulo #7: Tipo de cambio
- Purchasing Power Parity (PPP)
- La balanza de pagos
- Teoría cuantitativa y el tipo de cambio
- Backing theory (teoría cualitativa) y el tipo de cambio
- Currency pegs
- Hard assets (oro, Bitcoin) versus dinero bancario
1. Economics of Bitcoin: is Bitcoin an alternative to fiat currencies and gold? Sólo Chapter 2:
Current Status of Bitcoin
2. Capítulo XXXI párrafo 4: Los objetivos de devaluación de La acción humana de Ludwig von Mises
Modulo #8: El ciclo económico y las consecuencias nefastas de la manipulación de la tasa de interés
- Recap: duration (asset duration)
- La teoría austriaca del ciclo económico
- Las actuales señales de crisis en EE. UU.
- La curva de rendimientos (yield curve)
- Equity Q Ratio
1. Mark Spitznagel, The Dao of Capital – The Land of Nibelungen
2. Olav Dirkmaat, A Reformulation of the Austrian Business Cycle Theory, Capital Theory, Capital
Markets, and Q
3. Mark Spitznagel, The Austrians and the Swan - Birds of a Different Feather
4. Edward Fuller, The Marginal Efficiency of Capital, The Quarterly Journal of Austrian Economics,
Vol. 16, No. 4
Modulo #9: El mercado y ciclo inmobiliario; hipótesis de la inestabilidad financiera (Minsky)
- Las “burbujas” inmobiliarias: ¿cómo reconocerlas?
- ¿Como analizar el mercado inmobiliario?
- Valor de reemplazo (retornos en exceso)
- Valor fundamental (VP de los alquileres futuros)
- Sensibilidades
- Comparación EE. UU. / Guate
- El ciclo Kuznets
1. Artículo What Housing Bubble? (Wall Street Journal)
2. Artículo “La fiebre inmobiliaria en Guatemala” (UFM Market Trends)
3. Articulo El mercado hipotecario de Estados Unidos: Un análisis a partir de la hipótesis de la
inestabilidad financiera de Minsky (Callejas y Tobon)
Sesión #10: Análisis de impacto recesión EE. UU. (dependencia económica)
- Análisis de datos de Guatemala e indicadores de EE. UU.
- Impacto de remesas
- Impacto sobre el empleo
- Impacto sobre las tasas de interés (consumo, inmuebles, empresarial)
- Impacto sobre las exportaciones
1. Capítulo XX párrafos 2, 3 y 6 y 7 de La acción humana de Ludwig von Mises
