Emisiones de Bonos

Qué son los bonos y quién los emite

Los bonos pueden ser emitidos tanto por organismos, estados, empresas, etc. Quien
emite el bono es llamado emisor y se compromete a reintegrar el capital más los intereses en
un período determinado. Quien compra un bono (es decir de alguna manera quien presta el
dinero) es llamado tenedor.

¿Qué es la emisión de bonos?

El emisor del bono se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses
generados, a aquellos inversionistas que adquirieron parte del bono (tenedores de bonos).
Este interés puede tener carácter fijo o variable y es determinado libremente por el emisor en
el contrato de emisión

Quien emite los bonos en el caso de honduras:

Banco Central de Honduras y SEFIN
Son obligaciones representadas mediante anotación en cuenta emitidas por el
BCH y la Secretaría de Finanzas, con el propósito de regular la oferta monetaria. Este
instrumento de renta fija puede ser emitido hasta por un año plazo y se caracteriza por ser:
¡cupón cero (no paga intereses periódicos) ; se negocia a descuento (el valor que se paga en
la fecha de compra es inferior al valor nominal) ; su valor nominal se cancela en la fecha de
su vencimiento, de tal forma que en esa fecha el inversionista percibe el valor que resulta de
restar el valor nominal y el valor pagado originalmente.
Bonos SEFIN
Estos valores, son obligaciones de deuda emitidas por el Gobierno de Honduras con el
propósito de captar recursos para financiar sus necesidades presupuestarias. A diferencia de
las Letras –que son colocadas a plazos iguales o inferiores a un año – estos valores son
emitidos con estándares internacionalmente reconocidos para este tipo de instrumentos, es
decir, se emiten a mediano plazo (3, 5 y 7 años), ¡con vencimientos superiores a un año;
incluyen pagos periódicos de intereses (semestrales, por lo general) y el pago del capital al
vencimiento, razón por la cual son catalogados como bonos con cupón o valores con tasa fija.
Con estas emisiones, poseedoras de características apegadas a estándares internacionales en
cuanto a emisiones de deuda de mediano y largo plazo,

1|Page
Que se pretende con la emisión de bonos
Fomentar el desarrollo del mercado secundario de valores y consiguientemente del mercado
de capitales.
Su colocación entre el público inversionista es efectuada por el Banco Central de Honduras
(BCH), quien actúa en su condición de agente financiero de la emisión y como banquero del
Estado.

Beneficiarios
• Personas
• Pymes
• Afiliadas corporaciones
• Marco institucional y legal
• Código de comercio
• Ley del presupuesto de la republica
• Reglamento de características términos y condiciones de la emisión de bonos
• Y letras del gobierno de honduras

Qué tipo de bonos se pueden encontrar

Bonos temporales: Se registran al costo. Usualmente se venden antes de que venzan. No se
tiene intención de conservarlos hasta su vencimiento. El precio de venta será determinado
por el precio corriente. Se mantiene al costo hasta que se vendan, no hay necesidad de
amortizar primas y descuentos.
Bonos permanentes: Se registra al costo o precio de compra que es su valor en el mercado
determinado por el riesgo y la tasa de interés establecida comparada con la tasa de interés
(rendimiento) que prevalece en el mercado. O al valor nominal registrando en cuentas
independientes de prima o descuento, el exceso o defecto pagado con relación al valor de
vencimiento. La prima o descuento se amortiza entre el tiempo que media desde la fecha de
adquisición y la de vencimiento. La amortización ajusta el interés que pagan los bonos
adquiridos al interés deseado (generalmente el de mercado).
Bonos en serie: Bonos que el tenedor los adquiere completos, pero paga una parte cada año.
Bonos redimidos: Bonos devueltos antes de su vencimiento
Bonos de Tesorería: Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Público,
extendidos al portador y libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del
gobierno.

2|Page
Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un banco o empresa
especializada con la única finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento
financiero. Tienen un plazo de redención no mayor de tres años.
Bonos Subordinados: Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que
pueden ser incorporadas para el cómputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente,
su vida útil no debe ser inferior a cinco años, deben ser emitidos por Oferta Pública, no
pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de
situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.
Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por las empresas para captar fondos que les
permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la
mayoría de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada.
Asimismo, el monto del bono devenga un interés que puede ser pagado íntegramente al
vencimiento o en cuotas periódicas.
Cómo se clasifican los bonos
Los bonos pueden clasificarse atendiendo a:
Forma de pago de intereses: nominativos, cuando el pago de los intereses se hace a la persona
cuyo nombre figura en el título; con cupones si se emite uno de éstos que se corta y se
presenta al cobro.
Garantía, con hipoteca o sin ella.
Al principal, promete el pago de cierta cantidad en determinada fecha.
Por sorteo que pueden ser convertibles en valores de cualquier otra forma, a opción de la
sociedad emisora o del tenedor.

QUIENES PUEDEN SER AFECTADOS EN LA EMISION DE BONOS PRIVADOS

Los tenedores o compradores de bonos si la empresa que los emite no es solvente
económicamente.
Estos títulos están emitidos como renta fija. El riesgo depende de la solvencia de la empresa
que emite estos títulos de deuda. Por lo general, suelen tener más riesgo que los que emiten
un estado. Pensar que la solvencia de todo un país no tiene nada que ver con la solvencia de
una empresa. Por esto precisamente se paga lo que se llama la prima de riesgo, o lo que es lo
mismo, un sobreprecio por contratar un activo que tiene mayor riesgo que la deuda del estado,
por lo que la rentabilidad suele ser mayor.
Pero no sólo la solvencia nos define el riesgo. Existe una institución pública, llamada CNMV,
que es la encargada de regular el funcionamiento de este tipo de títulos, entre otros. Por lo
general, las emisiones privadas de deuda garantizadas por la CNMV no comportan mayor

3|Page
riesgo, ya que ha sido este organismo el que ha evaluado previamente si puede existir cierto
riesgo de impago por parte

Quienes participan en la emisión de bonos

• Instituciones privadas
• Instituciones de previsión social
• Personas Particulares
• Inversionistas
• Bonos Industriales o empresariales, emitidos por empresas no financieras, con las mismas
características que los bonos emitidos por bancos
Beneficiarios de un bono
• Personas
• Pymes
• Afiliados
• Corporaciones

Quienes colocan bonos privados en Honduras

• Los bancos privados

• Ficohsa
• Atlántida
• Occidente
• Bampais
• Bac honduras
• Entre otros
• Y algunas instituciones de previsión social
• Como injupen

FUNCIONAMIENTO
En estos títulos de deuda el inversor presta una cantidad determinada de dinero a la empresa,
convirtiéndose de esta manera en acreedor de la misma, con la promesa de recibir una
cantidad fijada anualmente en concepto de intereses, llamada cupón, y generalmente
recibiendo la totalidad del dinero prestado cuando vence el préstamo.
Un ejemplo práctico
Francisco tiene 1.000 euros ahorrados que quiere invertir. Consultando diversos expertos y
asesores financieros decide invertir ese dinero en bonos a tres años de la empresa “X”. Estos

4|Page
bonos tienen un nominal de 1.000 €, un interés del 5% anual y una prima de reembolso del
10% del nominal.
Se puede ver a simple vista que el reembolso va a ser mayor que el nominal del bono, por
tener una prima de reembolso. Es decir, al finalizar el período de reembolso de este bono, la
empresa devolverá 1.000 + el 10% de 1.000, es decir, 1.100. Análogamente, podremos
calcular el valor del cupón que será de 50 euros al año (1.000 × 0,05). La cantidad de dinero
que ganaremos con esto será de 250 €, 1.250 (1.000 del nominal, 50 de intereses anuales por
tres años, y 100 de la prima de reembolso) que la empresa nos reembolsa menos los 1.000
que hemos prestado.
Pero como sabemos, el valor del dinero en el tiempo no es lo mismo, y tendremos que
actualizarlo. Lo que nos indica realmente lo que vamos a ganar es el valor actual del bono;
se calcula aplicando las siguientes matemáticas financieras:

Donde i es el interés anual pagado, y por es la prima de reembolso (en valores absolutos).
Con todo esto el valor del bono será de 1.086,39 €, que será el valor real del bono que
deberemos estudiar.
Como se puede ver, los empréstitos funcionan de una manera similar que cualquier otro
instrumento de renta fija, como los bonos del estado o bien un depósito bancario, pero tienen
una serie de particularidades que los hacen más atractivos que otros. De todos modos, que
compense contratar este tipo de inversiones ya depende de la situación personal de cada
persona y de su aversión al riesgo.

Utilidad en los mercados financieros

Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades privadas
como por entidades de gobierno. El bono es una de las formas de materializarse los títulos de
deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública (un Estado,
un gobierno regional o un municipio) o por una institución privada (empresa industrial,
comercial o de servicios). También pueden ser emitidos por una institución supranacional
etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son títulos
normalmente colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en un mercado o
bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los
intereses.
El dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un periodo definido y
a una tasa de interés fija.

5|Page
Es una de las formas de obtener financiamiento o dinero fresco para empresas privadas como
bancos entre otras, así como el gobierno y sus instituciones
Impacto de la emisión de bonos a nivel nacional e internacional
Es una forma de estabilizar los mercados financieros de los países, así como en las empresas
privadas obteniendo dinero fresco de otros países instituciones o empresas que tienen liquides
financiera y desean invertir en bonos para obtener utilidades en un tiempo determinado.

Cuáles son las características principales de los bonos

Los bonos presentan las siguientes características:
· Posibilidad de convertir los bonos en acciones: en caso que el precio de mercado se
encuentre por encima del precio de conversión en acciones, se cambiarán los bonos por
acciones. En caso contrario, como es de suponer, no.
· En muchos existe una opción de compra: el emisor puede amortizar los bonos a un precio
determinado en vencimiento. Este precio de amortización, para que sea atractivo de cara a
los inversores, será superior al valor nominal.
· El interés varía según la viabilidad de la empresa o institución: cuanto mayor sea la
solvencia de la empresa, al haber una mayor seguridad que podrá devolver este importe
prestado, menor será el interés que se pagará. Por lo tanto, si una compañía se ve obligada a
fijar un alto interés, significa que en el mercado no existe una total seguridad sobre su
solvencia. Como en toda inversión, a más interés posible, más riesgo.

Qué tipo de bonos encontramos

6|Page
Los bonos se dividen en los siguientes tipos:
· Sin garantía: se emiten sin la pignoración a un bien determinado. Existen:
1. Títulos de crédito: supone tener los derechos sobre los activos de la compañía que los ha
emitido cuando se haya pagado a todos los acreedores garantizados.
2. Títulos de crédito subordinado: como dice su nombre, son títulos que se subordinan a otras
deudas. En caso de problemas, cobran antes que los accionistas.
· Garantizados: se trata de unos bonos que se garantizan a partir de una garantía que ofrece
la entidad. Podemos encontrar, principalmente, los siguientes:
1. Hipotecarios: se emiten con la garantía de los créditos hipotecarios de la entidad emisora.
2. De garantía colateral: se emiten con la garantía de las empresas matrices.
3. De ingreso: solamente se puede generar un interés cuando existe alguna utilidad que lo
permita. Por lo tanto, hay el riesgo de no recibir ninguna compensación. Como contrapartida,
si ésta existe, se pagará un interés mayor.

MARCO LEGAL
• Marco institucional y legal
• Código de comercio
• Ley del presupuesto de la republica
• Reglamento de características términos y condiciones de la emisión de bonos
• Ley contra el Financiamiento del Terrorismo
• Reforma al Artículo 9 de la Ley de Mercado de Valores
• Normativa para el Registro de Valores Extranjeros en la BCV para Negociación en
Mercado Secundario.
• Normativa para el Funcionamiento de la Junta Administradora del Fondo de Garantía.
• Normativa del Fondo de Garantía
• Normativa para el Registro de Emisores, Emisiones y Valores.
FODA en la emisión de Bonos Privados en Honduras
FORTALEZAS que podrían establecerse en la emisión de bonos privados en Honduras,
algunas empresas financieras y comerciales realizan emisión de bonos esto fortalece las
finanzas de estas empresas con dineros frescos, no proveniente de los socios

OPORTUNIDADES que existen en la emisión de bonos privados en Honduras, se puede

tener como una oportunidad de instituciones, empresas y personas particulares de invertir en
la compra de bonos con los que pueden obtener utilidades atractivas en determinados
periodos de tiempo.

7|Page
DEBILIDADES que pueden existir en la emisión de bonos privados en Honduras, que no
allá una reglamentación adecuada al momento que una empresa emita bonos para su
colocación en el mercado nacional, que las empresas que los emiten no tengan suficiente
solides.

AMENAZAS que pueden existir en la emisión de bonos privados en Honduras, la inflación

la devaluación de la moneda y conflictos nacionales o internacionales.
Conclusiones
Entender la mecánica y clases de bonos, brinda los elementos necesarios para saber utilizarlos
como una herramienta de inversión, que ayudará a la diversificación del portafolio de
inversiones y la estabilidad el patrimonio y las finanzas personales.
La emisión de bonos ayuda en momentos en el que un estado empresa este descapitalizada a
bridar capital para poder seguir su operatividad
Los bonos los pueden emitir las instituciones públicas y privadas en el momento que lo
estimen o cree conveniente para la mejora de las empresas.
Recomendaciones
Se debe de tener mucho cuidado con la emisión de bonos ya que se tiene un marco legal que
lo ampara
Establecer en honduras empresas emisoras de bonos y establecer de igual forma reglamentos
más claro
Evitar en lo posible estar emitiendo bonos ya que eso afecta a un largo plazo ya que se pagan
intereses.

8|Page