TEMA 2.

- VALORACIÓN FINANCIERA:
LEYES FINANCIERAS

Miguel A. Acedo
Fco. Javier Ruiz
J. Eduardo Rodríguez
M. Carmen Ruiz-Olalla
 2.1.- CAPITALIZACIÓN SIMPLE

La expresión general de la ley financiera unitaria de capitalización simple es la siguiente:

L (t, p) = 1+ i . (p - t), con i > 0 y t < p
Considerando que p = t + n, entones L (t, p) = 1 + i . n , y su esquema gráfico es:
1 1+i.n

t t+n=p

Expresión analítica: Cn = C0 . (1 + i . n)

Cn: capital final

C0: capital inicial
i : tanto o tipo de interés simple
n : periodo de tiempo o duración

Ex. 1R Ex. 1P 2
 2.1.- CAPITALIZACIÓN SIMPLE

Con lo que, a partir de esta ecuación, el capital inicial C0, el interés I, la duración n y el tipo de
interés simple i se obtendrán de la siguiente forma:
Cn - C0 C - C0
C 0 = C n . (1  i . n) - 1 , I = C n - C 0 = C 0 . i . n, n = , i= n Ex. 2R
C0 . i C0 . n

El montante de los intereses (I) depende del tipo de interés (i), del
capital inicial (C0) y de la cantidad de tiempo que dura la operación
(n).
Se suele aplicar capitalización simple cuando la
duración de la operación financiera es a corto plazo.

En la ley financiera de capitalización simple, como ocurre

en las demás leyes financieras, la duración "n" y la tasa
de interés "i" deben estar referidos a las mismas
unidades de tiempo, por ejemplo anual, semestral,
3
cuatrimestral, trimestral, bimestral, mensual o diaria.
 2.1.- CAPITALIZACIÓN SIMPLE

A continuación se analiza el proceso de generación del capital final Cn resultante del capital
inicial C0, suponiendo que el tipo de interés simple que actúa por periodo es “i”.

Periodo Capital Inicial Interés Capital Final

1 C0 C0 . i C0 + C0 . i = C0 . (1 + i)
2 C0 . (1 + i) C0 . i C0 . (1 + i) + C0 . i = C0 . (1 + i . 2)
3 C0 . (1 + i . 2) C0 . i C0 . (1 + i . 2) + C0 . i = C0 . (1 + i . 3)
... ... ... ...
n C0 . (1 + i . (n - 1)) C0 . i C0 . (1 + i . (n - 1)) + C0 . i = C0 . (1 + i . n)

La característica esencial de la
capitalization simple es que el
interés no es productivo, no
se acumula al capital inicial
existente al principio de cada
periodo para producir nuevos
intereses.
4
 2.1.- CAPITALIZACIÓN SIMPLE

La equivalencia de tantos o tipos de interés se dará cuando, aplicados al mismo capital

inicial y para una misma duración, producen idéntico capital final.

Supóngase un tipo de interés i, correspondiente a un

periodo de tiempo, generalmente el año, y una duración
de n periodos, así como un tipo de interés ik,
correspondiente a un subperiodo k cualquiera en los que
se ha dividido el periodo de tiempo de partida, y una
duración k x n subperiodos.

Los tipos de interés i e ik serán equivalentes si cumplen:

C0 . (1 + i . n) = C0 . (1 + ik . k . n)
Ex. 3R Ex. 2P, 3P, 4P

i = ik . k k = 1, 2, 3, 4, 6, 12 y 360 o 365
5
2.1.- CAPITALIZACIÓN SIMPLE

i = ik . k k = 1, 2, 3, 4, 6, 12 y 360 o 365

En capitalización los tantos o tipos de interés son proporcionales; es decir, el tipo de interés
"i", aplicable durante un período de tiempo, normalmente un año, es igual al tipo de interés
"ik ", aplicable a un subperíodo k que es cualquier período en el que se haya dividido el
período inicial multiplicado por K subperiodos que conforman este período de tiempo
original.
La representación gráfica de la capitalización simple es la siguiente:

Cn = C0 . (1 + i . n)
Cn
Cn = C0 . (1 + i . n) = C0 + C0 . i . n
Ex. 6R
C0 . (1 + i)
tg  = C0 . i

C0 

n
0 1
6
 2.2.- CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

La expresión general de la ley financiera unitaria de capitalización compuesta es la siguiente:

L (t, p) = (1 + i)p - t, con i > 0 y t < p

Considerando p = t + n, entonces L (t, p) = (1 + i)n y su esquema gráfico es:
n
1 (1 + i)

t t+n=p

Expresión analítica:

Cn = C0 . (1 + i)n

Cn : capital final
C0 : capital inicial o principal
i : rédito, tanto o tipo de interés compuesto
n : periodo de tiempo

Ex. 8R, 9R Ex. 5P, 6P

7
 2.2.- CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

A partir de esta ecuación, el capital inicila C0, el interés I, la duración n y el tipo de interés
compuesto i se obtendrán de la siguiente forma:

C 
ln  n  1/ n
 
C 0 = C n . (1  i) - n , I = C n - C 0 = C 0 . (1  i) n - 1 , n =  0  , i =  n  - 1
C C
ln (1  i)  C0 

Se suelen aplicar capitalización compuesta cuando la

duración de la operación financiera es a medio o largo
plazo.
En la ley financiera de capitalización compuesta, como
ocurre en las demás leyes financieras, la duración “n” y
el tipo de interés “i” deben estar referidos a las
mismas unidades de tiempo, por ejemplo anual,
semestral, cuatrimestral, trimestral, bimestral, mensual
8
o diaria...
 2.2.- CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

A continuación se analiza el proceso de genenración del capital final Cn resultante de un capital

inicial C0, suponiendo que el tanto o tipo de interés compuesto que actúa por periodo es “i”.
Period Initial Capital Interest Final Capital
1 C0 C0 . i C0 + C0 . i = C0 . (1 + i)
2 C0 . (1 + i) C0 . (1 + i) . i C0 . (1 + i) + C0 . (1 + i) . i = C0 . (1 + i) . (1 + i) = C0 . (1 + i)2
3 C0 . (1 + i)2 C0 . (1 + i)2 . i C0 . (1 + i)2 + C0 . (1 + i)2 . i = C0 . (1 + i)2 . (1 + i) = C0 . (1 + i)3
... ... ... ...
n C0 . (1 + i)n - 1 C0 . (1 + i)n - 1 . i C0 . (1 + i)n - 1 + C0 . (1 + i)n - 1 . i = C0 . (1 + i)n - 1 . (1 + i) = C0 . (1 + i)n

El interés es productivo, se acumula al capital

inicial al principio de cada periodo para producir
nuevos intereses.

Interés compuesto (i): se calcula el importe total adeudado al

final de cada período y se cobra un interés adicional tanto al
principal original como a los intereses devengados durante ese
período. 9
 2.2.- CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

Se dice que los tipos de interés son equivalentes cuando se

aplican al mismo capital inicial durante el mismo período y
producen el mismo capital final.

La unidad más el tipo de interés i, correspondiente a un

periodo de tiempo, generalmente el año, es igual a la unidad
más el tipo de interés ik, que corresponde a un subperiodo k
cualquiera en los que se ha subdividido el periodo de tiempo
de partida, capitalizado durante los k subperiodos que
conforman dicho periodo de tiempo de partida:

La equivalencia de tipos de interés: C0 . (1 + i)n = C0 . (1 + ik)k . n 1 + i = (1 + ik)k

i ik
i = (1 + ik)k - 1 ik = (1+ i)1 / k - 1 Ex. 10R
10
2.2.- CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

El concepto de tanto nominal jk es una expresión utilizada con frecuencia i ik

por parte de las entidades financieras.
El tanto nominal, que siempre debe hacer referencia al subperiodo de devengo, se
obtienen al multiplicar el tipo de interés ik del subperiodo k por los k subperiodos que
forman dicho periodo.
jk = ik . k  i jk = ((1 + i)1 / k - 1) . k  i

Si no se indica el subperíodo de devengo, se da por supuesto que este período coincide con
el período de partida, generalmente un año. Es por eso que lo describimos como
capitalizable, acumulable, pagadero o subdividido k veces.
Ex. 11R, 14R Ex. 7P, 8P

Representation gráfica Cn
Cn = C0 . (1 + i)n
Cn
Cn = C0 . (1 + i)n
de la capitalización
Cn = C0 . (1 + i . n)
compuesta y su C0 . (1 + i) C0 . (1 + i)
comparación con la C0 C0
capitalización simple:
n n
0 1 0 1 11
Cn = C0 . (1 + i)n Cn = C0 . (1 + i . n)
 2.3.- DESCUENTO SIMPLE: RACIONAL Y COMERCIAL

DESCUENTO: el proceso de encontrar el valor

inicial, descontado o presente de un capital que está
en alguna fecha futura, usando una ley financiera de
descuento.
El valor presente de un capital futuro también
puede llamarse "valor descontado" del capital
futuro, ya que se consigue eliminando el
"descuento" del capital futuro.

El valor del capital futuro se reduce con la Cn

apropiada tasa de descuento "d" por cada D
C0
unidad de tiempo que la persona debe
esperar antes de recibir el capital. 12

0 n
 2.3.- DESCUENTO SIMPLE: RACIONAL Y COMERCIAL

2.3.1.- Descuento simple racional o matemático

La expresión general de la ley financiera unitaria de descuento simple racional es la recíproca
de la ley financiera de capitalización simple:
= 1  i . (t - p)  , con i  0 y t  p
1 -1
A (t, p) =
1 + i . (t - p)
1
Si p = t - n, entonces A (t, p) = = (1  i . n) - 1 Y puede ser representada gráficamente:
1+ i. n
(1 + i . n) - 1 1
Expresión analítica:
p=t -n t
Cn Cn : capital final
C0 = = C n . (1  i . n) - 1 C0 : capital inicial
1+ i .n
A partir de esta ecuación, el capital final Cn, el descuento racional Dr,
la duración “n” y el tipo de interés simple“i” se obtendrán:
Ex. 18R
i C -C C -C
C n = C0 . (1  i . n), D r = C n - C0 = C n . . n, n = n 0 , i = n 0
1 i . n C0 . i C0 . n

Equivalencia de tantos o tipos de interés: i = ik . k 13

 2.3.- DESCUENTO SIMPLE: RACIONAL Y COMERCIAL

2.3.2.- Descuento simple comercial o bancario

La expression general de la ley financiera unitaria de descuento simple es la siguiente:
1
A (t, p) = 1 - d . (t - p), con 0d y tp
t-p
Si p = t - n, entonces A (t, p) = 1 - d . n , y puede ser representada gráficamente como sigue:
1-d.n 1
Expresión analítica:
p=t-n t Cn : capital final
C0 = Cn . (1 - d . n) C0 : capital inicial
El capital final Cn, el descuento commercial Dc, la duración n y el tipo de descuento simple
comercial d, se obtendrán de la siguiente forma:

Cn - C0 C - C0
C n = C 0 . (1 - d . n) - 1 , D c = C n - C 0 = C n . d . n, n= , d= n
Cn . d Cn . n

Equivalencia de tantos: Cn . (1 - d . n) = Cn . (1 - dk . k . n) d = dk . k

Los tantos o tipos de descuento son proporcionales

Ex. 16,17,19,21aR Ex. 14P
Ex. 9,13P 14
 2.4.- DESCUENTO COMPUESTO: RACIONAL Y COMERCIAL

2.4.1- Descuento compuesto racional

La expression general de la ley financiera unitaria de descuento compuesto racional es la
recíproca de la ley financiera de capitalización compuesta:
A (t, p) =
1
= (1  i) - (t - p) , con i  0 y tp
(1 + i) t - p
1
Si p = t - n, entonces A (t, p) = = (1  i) -n

(1 + i) n
(1 + i)- n 1
Y puede ser representada gráficamente como sigue:
p = t- n t
Expresión analítica:
Cn Cn : capital final
C0 = = C n . (1  i) -n
C0 : capital inicial
(1 + i) n
Sobre la base de esta ecuación, el capital final Cn, el descuento
racional Dr, la duración n y el tipo de interés compuesto i se
obtendrán de la siguiente forma: Ex. 11P
C 
ln  n  1/ n
C 
C n = C 0 . (1  i) n , D r = C n - C 0 = C n . 1 - (1  i) - n  , n=  0,
C
i =  n  -1
ln (1  i)  C0 
Equivalencia de tantos o
15
tipos de interés: i = (1 + ik)k - 1 ik = (1+ 1 /
i) - 1k
 2.4.- DESCUENTO COMPUESTO: RACIONAL Y COMERCIAL

2.4.2- Descuento compuesto comercial

La expression general de la ley financiera unitaria de descuento compuesto comercial es:
A (t, p) = (1 - d)t - p, con 0 < d < 1 y t > p
n
(1 - d) 1
Si p = t - n, entonces A (t, p) = (1 - d)n y su esquema
gráfico es: p=t-n t

Expresión analítica C0 = Cn . (1 - d)n Cn : capital final

C0 : capital inicial
A partir de esta expresión, el capital final Cn, el descuento commercial Dc, la duración n y el
tipo de descuento compuesto comercial d se obtendrán de la siguiente forma:

C 
ln  0  1/ n
 
C n = C0 . (1 - d) - n , Dc = C n - C0 = C n . 1 - (1 - d) n  , n =  n  , d = 1 -  0 
C C
ln (1 - d)  Cn 
Equivalencia de tantos o tipos de descuento:
Ex. 23,24R
Cn . (1 - d)n = Cn . (1 - dk )k . n => 1 - d = (1 - dk )k
Ex. 12P
d = 1 - (1 - dk)k dk = 1 - (1- d)1 / k 16
 SÍNTESIS DEL TEMA

Las expresiones analíticas de las leyes financieras simples son las siguientes:
Ex. 15,16,17,18,19 P

- Capitalization  C n = C 0 . (1  i . n) 
-1 
 i = ik . k
- Rational Discount  C 0 = C n . (1  i . n) 
- Commercial Descuento  C 0 = C n . (1 - d . n)  d = d k . k

Mientras que las de las leyes financieras compuestas son:

- Capitalizaion  C n = C 0 . (1  i) n 
-n 
 1  i = (1  i k ) k

- Rational Discount  C 0 = C n . (1  i) 
- Commercial Discount  C 0 = C n . (1 - d) n  1 - d = (1 - d k ) k
17