FIDEICOMISO
Definición según el Art. 1 de la Ley de Fideicomisos N° 17.703:
El fideicomiso es el negocio jurídico por medio del cual se constituye la propiedad fiduciaria de un
conjunto de derechos de propiedad y otros derechos reales o personales que son transmitidos por
el fideicomitente al fiduciario para que los administre ó ejerza de conformidad con las
instrucciones contenidas en el fideicomiso, en beneficio de una persona (BENEFICIARIO), que es
designada en el mismo, y la restituya al cumplimiento del plazo ó condición al fideicomitente o la
transmita al beneficiario.
Gráfico explicativo:
EL FIDEICOMITENTE ó FIDUCIANTE le transmite CONFIANZA y BIENES al FIDUCIARIO, que
es quien los administra en el FIDEICOMISO, para que luego vencido el plazo del
fideicomiso se transmitan al BENEFICIARIO.
CLASIFICACIÓN DE FIDEICOMISOS:
POR LA FINALIDAD DEL NEGOCIO
a. De administración,
b. De garantía.
POR LA EXISTENCIA O NO DE TITULIZACIÓN
c. Ordinario,
d. Financiero.
NO SON CLASIFICACIONES AUTÓNOMAS
e. FIDEIC. de Administración ordinario ó financiero,
f. FIDEIC. De garantía ordinario o financiero.
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FIDEICOMISO FINANCIERO
DEFINICIÓN:
Es la afectación de bienes en propiedad fiduciaria a un fiduciario financiero*, en
beneficio de los titulares de valores negociables** emitidos por el mismo fiduciario o un
tercero, teniendo por finalidad un negocio de inversión***, o de garantía****.
*Entidades financieros o fiduciarios inscriptos en el Reg. de Fid. Fin. de la CNV.
**Certificados de participación o valores de deuda / Obligaciones negociables.
((Valores de deuda: Son títulos representativos de obligaciones, emitidos por entidades
privadas y públicas para un plazo establecido, con el fin de obtener recursos que permitan
el financiamiento de diversos proyectos))
***Titulización/Securitización. ((es una técnica financiera que consiste en la transferencia
hacia un inversor de activos financieros que proporcionan derechos de crédito (como por
ejemplo facturas emitidas y no saldadas o préstamos en vigor), transformando esos
derechos de crédito, mediante el paso a través de una sociedad ad hoc, en títulos
financieros emitidos en los mercados de capitales))
****Fideicomiso financiero de garantía: Obligaciones Negociables.
ESTRUCTURAS DE FINANCIAMIENTO CON FIDEICOMISOS FINANCIEROS
FINANCIAMIENTO CORPORATIVO “IN BALANCE”
- Obligaciones negociables con garantía fiduciaria
- Regímenes: común – pymes – corto plazo
Ventajas: En trámite de autorización / Impuesto al cheque.
Desventajas: Sujeción emisor a CNV / Régimen informativo
TITULIZACIÓN (SECURITIZACIÓN) DE ACTIVOS
- Financiamiento corporativo fuera de balance o con recurso limitado al
fiduciante (flujo de fondos)
- Vehículo de inversión colectiva sin estructura societaria (desarrollo de
negocios: venture capital: Es el capital riesgo, es un tipo de operación
financiera a través de la cual se facilita con capital financiero a
empresas start up con elevado potencial y riesgo en fase de crecimiento)
Ventajas: Las propias de la titulización /impositivas (no siempre)
CASOS DE FINANCIAMIENTO EN BASE A ACTIVOS
• IN BALANCE (ON + FID. DE GARANTÍA)
REGIONAL TRADE S.A. (Créditos por ventas: facturas)
DACSA (Créditos por ventas con tarjetas de crédito)
• TITULIZACIÓN (FUERA DE BALANCE)
GARBARINO (Créditos presentes, sin revolving)
TARJETA SHOPPING (Créditos presentes y futuros, revolving)
ROSENTAL I (Créditos por ventas: revolving)
FID. DE GAS I (Gasoductos norte y sur: cargo tarifario)
• FONDOS DE INVERSIÓN DIRECTA
GROBO II (Agrícola)
ECIPSA TOWER (Inmobiliario)
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FIDEICOMISO
Objetivos
• Red de seguridad para proteger el negocio
• Apto para constituir garantías sobre bienes
• Aisla bienes afectados a un proyecto
Concepto
Encargo sobre ciertos bienes cuya propiedad fiduciaria se transfiere a quien lo recibe
(administrador fiduciario).
Partes de un fideicomiso
Fiduciante: Transfiere la propiedad fiduciaria y efectúa el encargo.
Fiduciario: Recibe propiedad fiduciaria y se compromete a efectuar el encargo o a
administrar la propiedad fiduciaria.
Beneficiario: Recibe los beneficios del fideicomiso, propiedad plena o sus frutos.
Fideicomisario: Recibe remanente de bienes fideicomitidos no destinados al beneficiario.
Propiedad Fiduciaria
La constitución de la propiedad fiduciaria es un acto solemne, es decir, la propiedad
fiduciaria solo puede ser constituida por escritura pública o por acto testamentario, si se
trata de un bien inmueble debe inscribirse en el registro de instrumentos públicos.
Al constituirse la propiedad fiduciaria también puede constituirse usufructo a favor de
otra persona, ya que no son incompatibles a la hora de ejercerse.
Características:
Despojada de contenido económico.
Dominio fiduciario, forma de propiedad sobre cosas.
Duración limitada por plazo ó condición.
Patrimonio separado art.14 Ley 24.441.
Responde exclusivamente por obligaciones del fideicomiso art.16.
No responde por obligaciones del fiduciario o fiduciante art.15
Ejemplo que dio en clase:
El 100 % de la propiedad fiduciaria la dividimos en 6 partes iguales y se establecen los
dividendos:
- 16% van a ir al Fondo Común de Inversión.
- 16% van a ir a los Títulos Públicos del Estado.
- 16% van a ir a Obligaciones Negociables.
- 16% Acciones.
- 16% Valores al cobro.
- 16% Construcción del proyecto.
El administrador fiduciario va a cobrar una comisión, canon o porcentaje sobre las
utilidades.
Las rendiciones de cuentas son obligatorias en los fideicomisos a los 3 meses de iniciados y
el esquema de dividendos debe establecerse en el estatuto.
FIDEICOMISOS DE GARANTIA
Diferencias con las garantías reales:
Una garantía real es un contrato o negocio jurídico accesorio que liga inmediata y
directamente al acreedor con la cosa especialmente sujeta al cumplimiento de una
determinada obligación principal. Cumplidos los requisitos constitutivos, la garantía real es
por sí misma un derecho real.
Protege el proyecto y no solo los bienes.
Permite modos de ejecución más flexibles.
Caso de fiduciario-beneficiario.
