Sesión 12
La macroeconomía se ocupa del comportamiento global del sistema económico,
buscando las operaciones de la economía en su conjunto. Se intenta diagnosticar lo
que ocurrirá con el nivel de actividad económica agregada.
1929 → Gran Depresión → “revolución keynesiana” → caída del nivel de la
producción y sostenido nivel de desempleo.
John Maynard Keynes propone un nuevo marco teórico basado fundamentalmente
en procesos macroeconómicos. Desarrolla un modelo de corto plazo donde explica
que las crisis son generadas por los problemas de la demanda efectiva.
MULTIPLICADOR → determinará en la economía el nivel de producción y el nivel de
ingreso y de empleo.
Si existe desempleo de los factores de producción (capacidad ociosa o desempleo),
el producto puede aumentar con cambios mínimos en los precios.
Supuesto → los precios permanecen constantes y todo aumento del ingreso es un
aumento del poder adquisitivo de los consumidores.
PBI → analizando el gasto o la demanda de los bienes finales
PBI = YBI = C + I + G + X-M = DA
El equilibrio en el mercado de bienes se obtendrá cuando el producto (Ingreso) sea
igual al conjunto de bienes y servicios que se desea demandar.
ECONOMÍA CERRADA Y SIN SECTOR PÚBLICO
DA = C + I
Función de consumo respecto del ingreso → tiene pendiente positiva. A medida
que el ingreso aumenta, el consumo crece y viceversa. Existe cierto consumo que
es independiente del ingreso, existe cuando el ingreso es nulo. La ordenada al
origen no es el cero sino un determinado nivel positivo de consumo llamado
consumo autónomo (C0)
¿Qué tan propensa es una economía a consumir su ingreso adicional? →
determinada por la relación (cociente) entre los incrementos (o disminuciones) de
ambas variables → propensión marginal a consumir (pmc)
pmc = ∆ C / ∆ Y
Lo máximo que puede destinarse a consumo del ingreso adicional es la totalidad
(100% de la variación) y lo mínimo es cero. 0 < pmc < 1
Analíticamente:
C0 → consumo autónomo, ordenada al origen (Y=0)
pmc → pendiente de la curva y multiplica al ingreso
Y → ingreso, variable independiente.
Podríamos conocer el valor de consumo para cada nivel de ingreso simplemente
asignándole valores a Y
Punto de nivelación = valor Y en el cual el consumo resulta igual al ingreso. Para
graficarlo, debemos trazar una recta de 45 grados. En todos sus puntos, el eje de
ordenadas es igual al eje de abscisas. El punto donde la recta de 45 grados
intersecta a la función consumo → punto de nivelación. Y = C
Como el ingreso es igual al consumo, no existe ahorro. A la derecha del punto, el
ingreso es superior al consumo y la diferencia es el ahorro. A la izquierda del punto,
el consumo es mayor al ingreso y hay desahorro.
PMS → propensión marginal a ahorrar
pms = Δ S / Δ Y
La suma de las propensiones marginales a consumir y a ahorrar siempre es igual a
1
pmc + pms = 1
Gráfico de la función ahorro
El ahorro es la parte del ingreso que no se destina al consumo. Para el nivel de
ingreso de equilibrio, este es cero, corta el eje de las abscisas. Donde el ingreso es
igual a 0, la función de consumo es el consumo autónomo y ese consumo se
sustenta con desahorro. Para el nivel de ingreso igual a cero → -C0
S = -C0 + pms.Y
-Co es la ordenada al origen y pms es la pendiente de la curva de ahorro.
C = C0 + pms.Y → Y = C0 + pms. Y → Y = C0/1-pmc
FUNCIÓN DE INVERSIÓN
Para los clásicos, la inversión es función únicamente de la tasa de interés ya que
esta representa el costo de oportunidad. La relación es inversa: a mayor tasa de
interés, menos inversión, y una tasa de interés baja favorece la inversión. La función
es constante frente a los distintos niveles de ingreso.
I = f(i)
donde i es la tasa de interés
Para Keynes, la inversión está determinada por la tasa de interés, por la Eficiencia
Marginal del Capital (EMgK), es decir, las expectativas que los productores tienen
respecto de la demanda efectiva de sus productos. Responde a los cambios en el
nivel de ingreso
I = f(i/EmgK)
Si las expectativas de los productores permanecen constantes en el período de
análisis, la función de inversión es autónoma y no depende del nivel de ingreso.
FUNCIÓN DE LA DEMANDA AGREGADA → economía cerrada sin sector público
DA = C0 + pmc.Y + I
donde I es un valor constante que representa la función de inversión
La pendiente de la curva de demanda agregada sigue siendo la propensión marginal
al consumidor y se modifica la ordenada al origen, que ahora es la suma entre el
consumo autónomo y la inversión.
El punto de equilibrio se obtiene con la recta de 45 grados. El punto donde corta la
curva de DA, el ingreso es igual a la DA.
A partir del punto de nivelación (n), hay ahorro, representado por la amplitud del
ángulo que forman las rectas de consumo y la de 45 grados. En el punto de
equilibrio el ahorro es igual a la inversión (S=I), todo lo que se produce es igual a
todo lo que se demanda por lo cual no hay acumulación de stock. A la derecha del
punto de equilibrio, en Y´, donde el ingreso es superior a la curva de demanda
agregada, habría un excedente de productos, acumulando stocks de bienes. Las
empresas tenderían a reducir la producción (disminuyendo el nivel de empleo). Por
debajo del punto de equilibrio, en Y´´, donde la DA es superior al ingreso, los
productos serían insuficientes, las empresas reducirían sus niveles de stocks y
comenzarían a incrementar la producción (aumentando el nivel de empleo).
Las economías tienden a funcionar en el punto de equilibrio estable ya que las
expectativas de los empresarios, tienden a corregir cualquier situación que se
ubique fuera del equilibrio
donde Y´, Y´´ son los niveles de ingreso fuera del equilibrio, Ye el ingreso equilibrio.
Multiplicador de la inversión
¿Qué sucede si se produce un cambio en la inversión?
I´ → nivel de inversión mayor a I
ΔI → cantidad en que aumenta la inversión
ΔY → cantidad en que aumenta el ingreso
DA → demanda agregada antes del cambio de la inversión
DA´ → nueva demanda agregada que incorpora la variación en la inversión
Ye → ingreso de equilibrio = DA
Ye´ → nuevo ingreso de equilibrio
El incremento del ingreso es superior al de la inversión
ΔI → ΔY ΔC ΔS
1000 1000 800 200
800 640 160
640 512 128
Esta situación se repite sucesivamente hasta que el último ingreso adicional toma
valores cercanos a cero. Total de este ingreso adicional → suma 1000 más 800 más
640, etc. El número superior a los 1000 es producto del efecto multiplicador.
Aumentó la inversión porque el ahorro es igual a inversión. La pmc es 0.8.
ΔY → k . ΔI
La variación de la inversión es igual a la variación del ahorro, el valor de k
reemplazado por variación I por variación S.. Despejamos k y nos queda la inversa
de la pms, por lo que el multiplicador es cociente de 1 sobre pms
k = 1/(1-pmc)
¿Cómo se obtiene el valor del multiplicador? → reemplazas DA por Y.
k = 1/ (1-pmc)
K se aplica tanto a variaciones positivas como negativas de la inversión. Si el valor
de omc es igual a 0, entonces no habrá efecto multiplicador (k=1) y si la pmc es
igual a 1, se producirá una indeterminación de dicho efecto (k tiende a infinito).
ECONOMÍA CERRADA CON SECTOR PÚBLICO
DA = C + I + G
Donde G es gasto público, este componente es autónomo, aumenta la ordenada al
origen de la función DA y la función se trasladaría en forma paralela hacia arriba.
Debemos considerar los impuestos → disminución del ingreso disponible destinado
al ahorro y consumo
Yd = Y - T
donde Yd es el ingreso disponible y Y los impuestos
C = C0 + [Link]
DA = C0 + [Link] + I + G
Estos impuestos pueden ser proporcionales o fijos
IMPUESTOS FIJOS
Yd = Y - T(1)
DA = C0 + I + G + pmc. (Y-T)
La pmc multiplica a la variable independiente Y como a los impuestos. Los
componentes autónomos son la ordenada al origen y la pendiente de la curva.
Cuando los impuestos son fijos, la pmc es la pendiente de la función pero se
modifica la ordenada al origen disminuyendo en el valor de los impuestos
multiplicados por la pmc.
La pendiente no se modifica y k tampoco, pero multiplica a todos los componentes
autónomos que incluyen ahora uno nuevo: -pmc.T
IMPUESTOS PROPORCIONALES
Cociente entre impuestos y el ingreso y se determina la tasa impositiva.
t = T/Y
El ingreso disponible entonces:
Yd = Y. (1-t)
La función de consumo y la de demanda agregada:
C = Co + pmc. (1-t).Y
DA = Co + pmc . (1-t).Y + I + G
Los componentes autónomos son el consumo autónomo, la inversión y el gasto
público. La pmc y el ingreso disponible por cada unidad de ingreso (1-t) es la
pendiente. Ambos entre 0 y 1. La pendiente es positiva pero más atenuado que en
el modelo sin sector público.
MULTIPLICADOR DEL GASTO
Frente a un aumento de cualquiera de los componentes autónomos dicha demanda,
y por lo tanto, el ingresos de equilibrio, aumentan. Por el contrario, frente a una
disminución de dichos componentes, la da y el ingreso de equilibrio disminuyen
Una variación de la inversión y del gasto público, producen un efecto mayor sobre el
ingreso ya que se produce un efecto multiplicador.
DA = Co + pmc . (1-t). Y + I + G
Y = 1/(1-pmc(1-t)) x (Co + I + G)
El multiplicador del gasto multiplica todos los componentes autónomos. Este se
aplica tanto para incrementos como para disminuciones. El valor se ve afectado en
forma negativa por el efecto de los impuestos. Cuanto mayor sea la tasa impositiva,
menor será el valor del multiplicador y viceversa.
T=0.2 T =0.3
POLÍTICAS FISCALES →
Expansiva → incremento del nivel de ingreso, aumentando el gasto público o
disminuyendo la tasa impositiva. Si aumenta el gasto público, se modifica la
ordenada al origen y la curva se desplaza hacia arriba, ubicando el nuevo punto de
equilibrio en un nivel de ingreso mayor. Si se usa la tasa impositiva, cambia la
pendiente de la curva (pmc. (1-t)), ubicando el nuevo punto de equilibrio, también un
nivel de ingreso mayor.
Contractiva → disminución del nivel de ingreso, una disminución del gasto público o
un aumento de la tasa impositiva. La ordenada al origen disminuye y la curva se
desplaza hacia abajo, ubicando el punto de equilibrio en un nivel de ingreso menor.
Si se usa la tasa impositiva, la pendiente disminuye, ubicando el nuevo punto de
equilibrio en un nivel de ingreso menor
MODELO DEL MULTIPLICADOR Y EL CICLO ECONÓMICO
Para reducir los ciclos económicos se utiliza la política fiscal y la monetaria
El objetivo es ESTABILIZAR LA ECONOMÍA lo más cerca de su nivel potencial, con
bajas tasas de inflación
POLÍTICAS ANTICÍCLICAS → ej, en una recesión el gobierno aumenta el gasto
público o reduce los impuestos y/o reduce la tasa de interés para incrementar la DA
y con ella el PBI para acercarlo al PBI potencial. En un auge aparecen tensiones
inflacionarias, el gobierno reduce la DA y en consecuencia el PBI.
Las políticas estabilizadores en el marco del modelo de corto plazo del multiplicador.
POLÍTICAS FISCALES ANTICÍCLICAS →
Recesión → política fiscal expansiva: aumentar el nivel de ingreso y producción,
aumentar gasto público (modificación ordenada al origen) o disminuir impuestos
(modificación de la pendiente)
Expansión → tensiones inflacionarias por estar cerca del pleno empleo → disminuir
nivel de ingreso y producción → disminuir gasto público o aumentar tasa impositiva.
ECONOMÍA KEYNESIANA → los cambios en la demanda agregada pueden tener
un impacto poderoso sobre los niveles globales de producto, empleo y precios en el
corto plazo.
Ciclos económicos → fluctuaciones del producto, del ingreso y del empleo
nacionales en toda la economía, que por lo general duran de dos a diez años,
marcadas con una extensa expansión o contracción en la mayoría de los sectores.
Es un tópico de interés de la macro. CORTO PLAZO. Dos fases:
1. Recesión → parte descendente. Es un período recurrente de baja en el
producto, ingreso y empleo totales, que suele durar de seis a doce meses y
está marcada por contracciones en muchos sectores de la economía. Una
recesión de gran escala y duración se conoce como una depresión. El PBI ha
bajado durante dos trimestres consecutivos. El patrón real es IRREGULAR.
Características usuales:
- La inversión se desploma. La vivienda es la primera en caer, ya sea por una
crisis financiera o por la elevación de las tasas de interés para desalentar la
inflación. El consumo disminuye y con él el PBI real.
- El empleo cae. “Recuperación sin empleos”
- Cuando baja la producción, la inflación se hace más lenta y baja la demanda
de materias primas, así como los precios de éstas. Los salarios y el precio de
los servicios tienden a elevarse con menor rapidez.
- Los beneficios de las empresas se hunden. Anticipándose, los precios de las
acciones caen.
- Conforme las condiciones de las empresas se deterioran y el empleo cae, La
Reserva Federal comienza a reducir las tasas de interés de corto plazo para
estimular la inversión y bajan otras tasas de interés.
TEORÍAS DE LAS CAUSAS
Teorías exógenas → encuentran las fuentes de los ciclos en las fluctuaciones de
factores que están fuera del sistema económico. Ej, una guerra, avances científicos,
el cambio climático, etc.
Teorías internas → Buscan los mecanismo dentro del sistema económico. Toda
expansión alimenta la recesión y la contracción; y toda contracción alimenta un
reavivamiento y expansión posteriores.
CRISIS FINANCIERAS → explosiones y desastres especulativos
Pánicos en los inicios del capitalismo → siglo XIX. La especulación frenética de las
inversiones llevaron a la quiebra a empresas que a su vez llevaron a desastres
financieros y a crisis. El producto y los precios se desplomaron
Hiperinflación → cuando los precios suben 100% o más al mes
Burbuja de la nueva economía → patrón clásico de la explosión especulativa. El
patrón de alto rendimiento e innovación de los sectores de la “nueva economía”
generó una explosión especulativa en las acciones de las empresas. La inversión
real en computadores, software y telecomunicaciones se habían disparado. Se
afloró el escepticismo sobre el valor real de estas empresas lo que causó pérdidas y
se procuró vender las acciones antes de que se desplomaran
Burbuja de la vivienda → proceso de “securitización”, instrumento financiero. El
alcance de los paquetes y del reempaque creció mucho. Las agencias calificadoras
no pudieron ofrecer calificaciones atinadas del grado de riesgo de estas
obligaciones. Los precios de la vivienda aumentaron pero en 2006 explotó la burbuja
de la vivienda. Los nuevos instrumentos financieros perdieron valor. Se
endurecieron las condiciones para el otorgamiento de créditos, redujeron los
préstamos y recortaron las nuevas hipotecas. La Reserva Federal redujo la tasa de
interés y otorgó crédito. Muchos de los grandes bancos de inversión
desaparecieron. La economía cayó en una profunda recesión a finales de 2007.
Significado del crecimiento a largo plazo
Un crecimiento económico rápido y continuo permite que los países industrializados
avanzados den más de todo a sus ciudadanos. Es un objetivo central de la política.
TEORÍAS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO:
Crecimiento económico → representa la expansión del PIB potencial nacional.
Ocurre cuando la FPP se desplaza a la derecha.
Producto por persona → determina la velocidad a la cual aumentan los niveles de
vida del país. Éste lleva a la elevación de los INGRESOS MEDIOS.
Crecimiento en el producto por hora trabajada
CUATRO PILARES:
● Recursos humanos (oferta de trabajo, educación, habilidades, disciplina,
motivación)
● Recursos naturales (tierra, minerales, combustibles, calidad ambiental)
● Capital (plantas, maquinarias, carreteras, propiedad intelectual)
● Avance tecnológico e innovación (ciencia ingeniería, administración, talento
empresarial)
Función de producción agregada:
Q = FP (K, L, R)
donde Q = producto, K = servicios productivos del capital, L = insumos del trabajo, R
= insumos de recursos naturales, A representa el nivel de tecnología en la economía
y FP es una función de producción. Conforme los insumos de capital, trabajo o
recursos se elevan, se espera que el producto también.
TECNOLOGÍA → aumento de la productividad (razón del producto a un promedio
ponderado de los insumos) de los insumos.
RECURSOS HUMANOS: la calidad del trabajo es lo más importante
RECURSOS NATURALES: la posición de recursos naturales no es necesario para
el éxito económico en el mundo moderno (Ej, Japón/Biga)
CAPITAL: bienes de capital tangibles e intangibles
La acumulación de capital requiere de un sacrificio de consumo actual durante
muchos años. Los países que crecen con rapidez tienden a hacer fuertes
inversiones en bienes de capital
Capital social indirecto → proyectos de gran envergadura que preceden al
intercambio y al comercio. Requieren de grandes inversiones que tienden a ser
indivisibles y en ocasiones tienen rendimiento crecientes a escala. Estos proyectos
incluyen externalidades positivas que obligan a los gobiernos a intervenir. Algunas
inversiones, incluyen externalidades “de redes”, en las cuales la productividad
depende de la fracción de la población que usa o tiene acceso a la red
CAMBIO Y LA INNOVACIÓN TECNOLÓGICOS
El avance tecnológico denota cambios en los procesos de producción o la
introducción de nuevos productos o servicios. Es un proceso continuo de mejoras
grandes y pequeñas.
Dependen de la existencia de incentivos e instituciones
TEORÍAS DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO
El dinamismo clásico de Smith y Malthus → la participación de la tierra en el
crecimiento económico. La tierra estaba libremente disponible, las personas sólo se
extenderían a nuevas superficies conforme la población incrementara. Al no haber
capital, el producto nacional se duplicaría exactamente cuando la población se
duplicará. Todo el ingreso nacional se destinará a los salarios y la tasa real de
salarios se mantendría constante. Con el tiempo, la tierra terminaría por ocuparse.
El producto debe crecer con mayor lentitud que la población.
TUTORÍAS
Keynes y la demanda agregada
MODELO DEL MULTIPLICADOR/KEYNESIANO → por qué a corto plazo existen los
ciclos económicos..
Variación DA/DE → explica la Variación Producción
SUPUESTO → NO existe el pleno empleo de los recursos → el nivel de precios está
dado (no hay inflación).
Gran Depresión (1930s)→ capacidad ociosa, sin pleno empleo, empresas no
eficientes.
ECONOMÍA CERRADA SIN SECTOR PÚBLICO:
DA = Consumo + Inversión
Función de la DA:
AD = C0 + pmc.Y + I
dado que C = C0 + pmc.Y y la Inversión es EXÓGENA (está dada)
C0 → consumo autónomo
0< pmc < 1 (por cada peso adicional de ingreso)
¿Qué es el multiplicador? → indica por cada peso que varíe el gasto autónomo
cuantos pesos variar el ingreso o producción
Eco cerrada sin sector público → Variación k x variación gasto autónomo (C0 o I)
donde k = 1 / (1-pmc)
El gasto de unos es el ingreso de otros → círculo virtuoso/vicioso
Si aumenta pmc → aumenta Y
Representación gráfica del equilibrio
DA → función creciente, a medida que aumenta el ingreso, la DA aumenta. Su
pendiente es igual al pmc. La ordenada al origen es la demanda autónoma (C0+I).
Punto de equilibrio → Valor de Y/Producción = Valor de DA
Variación C0 → Variación DA → Variación Y (debido al efecto multiplicador)
Variación I → Variación DA → Variación Y
Los ajustes se dan vía variación de STOCKS, no precios.
MULTIPLICADOR CON SECTOR PÚBLICO
SUMA FIJA
Yd = Y - T
DA = C0 + I + G + pmc. Yd
DA = C0 + I + G + pmc. (Y - T)
DA = C0 + I + G + pmc.Y -pmc.T
Y = 1/(1-pmc) x (C0 + I + G + pmcT)
La pendiente es la [Link]
La ordenada al origen está dado por C0 + I + G + pmcT
SUMA PROPORCIONAL
T = T/y
T = TY
Yd = y - ty = (1-t)y
DA = C0 + pmc(1-t)y + I + G
Y= 1/(1-pmc(1-t)) (C0 + I + G)
ECONOMÍA CERRADA CON SECTOR PÚBLICO →
DA = C + I + G (variable autónoma)
Yd = ingreso disponible
POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA/RECESIÓN → aumenta G
Variación G → Variación DA → Variación Y
Desplazamiento paralelo (cambia la ordenada al origen)
POLÍTICA FISCAL CONTRACTIVA (ej, impuesto proporcional)
Baja la tasa impositiva → modificación de la PENDIENTE (se modifica k, este es
mayor).
CICLO DE LOS NEGOCIOS → son expansiones y contracciones irregulares en la
actividad económica.
Fluctuaciones del producto, del ingreso, del empleo nacional de toda la economía.
Suelen durar entre 2 y 10 años.
DOS FASES:
1. Expansión → fase ascendente.
2. Recesión → fase descendente. Disminución de producto, ingreso y empleo.
Se contraigan muchos sectores. PBI baja durante más de 2 trimestres
consecutivos. CARACTERÍSTICAS USUALES:
- la inversión de desploma, bajan las compras, empresas bajan
producción, el PBI real baja
- Cae el empleo. Recuperación sin empleo → peor caso
- Al bajar la producción, la inflación se hace más lento, baja de la
demanda de materias primas y sus precios
- Caen beneficios de las empresas, bajando el precio de sus acciones
- Bancos Centrales buscan reducir la tasas de interés de corto plazo
para estimular la inversión
Aunque son ciclos, no tienen un patrón regular. No hay dos ciclos de negocios
exactamente iguales → no hay forma exacta de cálculo.
DOS TEORÍAS EXPLICATIVAS:
- Teorías exógenas → fuente del ciclo en las fluctuaciones de factores fuera del
sistema económico del país.
- Teorías internas → dentro del sistema económico.
La expansión alimenta la contracción y viceversa
CRECIMIENTO EN EL LARGO PLAZO → objetivo central de las políticas
económicas.
Crecimiento económico → expansión del PBI potencial nacional, es decir, el
crecimiento económico ocurre cuando la FPP de un país se desplaza a la derecha.
Mejora en el bienestar de los ciudadanos.
Cuatro pilares del crecimiento
- Recursos humanos → factor más importante. RRHH capacitados y que
puedan llevar adelante los procesos necesarios en el país.
- Recursos naturales → no necesariamente. Ej, Japón.
- Capital → bienes de capital tangibles y los intangibles (patentes, marcas
registradas, softwares, etc.). Para que sea duradero.
- Avances tecnológicos e innovaciones → cambios en los procesos de
producción e instrucción → nuevos productos y servicios para la mejora de la
calidad de vida.
RADIO
SECTOR PRIVADO
Componentes del sector privado → las familias (origen al consumo) y la empresa
(inversión/compra de bienes de inversión).
Demanda Agregada = C + I
Inversión
1. Bienes que sirven para producir otros bienes
2. Inmuebles (cualquiera sea su naturaleza)
3. Variación de existencias/stocks → bienes fabricados pero no vendidos.
Consumo:
1. Depende del nivel de ingreso. Relación directa. Mayor consumo, mayor
ahorro. Parte que no se destina al consumo. El ahorro financia la inversión.
Para que haya un equilibrio, el ahorro tiene que ser igual a la inversión
(considerando C + I)
SECTOR PÚBLICO/gobierno
1. Brindar servicios que hacen al conjunto de la población (bienes públicos),
defensa, justicia, etc. Hace pagos.
2. Todos los gastos del sector público se representan con el concepto del gasto
público.
3. Tiene el poder de cobrar impuestos para financiar los servicios. Reducen el
ingreso disponible para el consumo de la gente.
4. Los Estados incurren a un déficit. Se necesita una financiación = ahorro
privado.
DA = C + I + G = PRODUCCIÓN
EQUILIBRIO = Los impuestos son un ahorro forzoso. Suma ahorro más impuestos
financiamos la inversión. I + G = S + T. Prod = DA. No garantiza el pleno empleo.
Expectativa del empresario positiva = invierte
Expectativa del empresario pesimista = no inverte
Keynes → no se puede mover la eco. solo por la expectativa. El Estado debe
reemplazar la inversión que no se da por parte del sector privado, aumentando el G.
