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Reporte Empresarial ARGOS (2021-222)
Angie Daniela Jaimes Sandoval
Profesor
Fernando Esteban Posada E. MsC
Universidad de Antioquia
Facultad de Ciencias Económicas
Finanzas Corporativas
2023
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Resumen
Este trabajo, tiene como fin presentar un reporte integrado, de sostenibilidad, financiero y
de gestión de la empresa ARGOS, durante el último periodo de tiempo, así como un análisis de
los conceptos y herramientas para la toma de decisiones de inversión, financiación y dividendos,
orientadas a la generación de valor. Se busca evidenciar un diagnóstico financiero de esta
compañía, describiendo el entorno de sus negocios actuales y su estructuración empresarial, a
partir de su información financiera y un reporte global de este grupo. Gracias a este estudio se
pudo concluir que debe implementarse una mejoría con respecto a la rentabilidad de los activos.
Por otro lado, la función de ARGOS es ejecutar un estudio financiero con el fin de reducir costos
de producción. Se pudo concluir que Argos cuenta con la capacidad de sostener los niveles de
ventas a lo largo del tiempo, gracias a sus ventajas competitivas con respeto a la competencia.
Adicional a esto, se tiene estimado un aumento en la demanda del cemento. Con esto se han
tomado medidas de crecimiento, y ampliando los volúmenes de ventas con la finalidad de
generar rentabilidad financiera
Palabras clave: Reporte, financiero, sostenibilidad, gestión, dividendos, análisis,
inversión, competitividad, ambiental, rentabilidad, costos, activos, competencia.
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Abstracto
The purpose of this paper is to present an integrated sustainability, financial and
management report of the company ARGOS, during the last period of time, as well as an
analysis of the concepts and tools for making investment, financing and dividend decisions,
aimed at generating value. It seeks to evidence a financial diagnosis of this company, describing
the environment of its current business and its business structure, based on its financial
information and a global report of this group. Thanks to this study, it was possible to conclude
that an improvement must be implemented with respect to the profitability of assets. On the other
hand, the function of ARGOS is to execute a financial study in order to reduce production costs.
It was concluded that Argos has the capacity to sustain sales levels over time, thanks to its
competitive advantages over the competition. In addition to this, an increase in the demand for
cement is estimated. With this, growth measures have been taken, and sales volumes have been
expanded in order to generate financial profitability
Keywords: Reporting, Financial, Sustainability, Management, Dividends, Analysis,
Investment, Competitiveness, Environmental, Profitability, Costs, Assets, Competition.
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Contenido
Introducción..........................................................................................................................7
Objetivos.............................................................................................................................10
Objetivo General............................................................................................................10
Objetivos Específicos....................................................................................................10
1. Entorno.....................................................................................................................11
2. Gobierno corporativo................................................................................................13
3. Política de dividendos...............................................................................................16
4. Capital de trabajo......................................................................................................18
5. Estructura financiera.................................................................................................20
6. Flujo de baja libre.....................................................................................................24
Conclusiones.......................................................................................................................26
Recomendaciones...............................................................................................................27
Referencias bibliográficas..................................................................................................28
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Lista de Figuras
Figura 1..............................................................................................................................13
Figura 2..............................................................................................................................14
6
Lista de tablas
Tabla 1...............................................................................................................................13
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Introducción
Cementos Argos ha sido catalogado como uno de los gigantes de la industria cementera
colombiana por su gran capacidad de consolidación en el mercado nacional y sus estrategias de
internacionalización poco convencionales. Es el líder en la industria cementera colombiana, con
el 51% de participación en el mercado, debido al desarrollo de estrategias encaminadas a la
creación de valor para los clientes por medio de entregas oportunas, disponibilidad inmediata,
productos de calidad, asesoría técnica y fácil acceso al crédito; además, es el único productor de
cemento blanco en Colombia. Sin embargo, su operación exitosa no sólo se limita a Colombia
pues es el cuarto productor de cemento en América Latina y el sexto jugador más importante en
los Estados Unidos.
Según, Díaz, H. O., & Millán, A. M. R. (2011), ARGOS cuenta con doce plantas
productoras de cemento en Colombia (contabilizando la nueva planta inaugurada en el 2009 en
Cartagena) cuya distribución geográfica es ideal en términos logísticos: en la zona norte hay
cinco plantas utilizadas para satisfacer la demanda externa, mientras que para la satisfacción de
la demanda interna cuenta con siete plantas en los departamentos de Antioquia, Cundinamarca,
Valle, Boyacá y Santander. La capacidad de todas las plantas de cemento de la Compañía es de
13,3 millones de toneladas. En cuanto a la producción de concreto, en Colombia hay una
capacidad de producción de 1.4 millones de metros cúbicos anuales, con 40 plantas de
producción y 230 mezcladoras para el transporte. En su operación, Argos cuenta con recursos
estratégicos que han facilitado la integración vertical de la producción de cemento, permitiendo
reducir costos y especializar la cadena de producción y distribución. La cementera posee ocho
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plantas de agregados (grava y arena, insumos estratégicos para la producción de concreto)
distribuidas en todo el territorio colombiano. También cuenta con plantas de generación de
energía eléctrica con una capacidad instalada de más de 250 megavatios (MW) y una amplia
infraestructura logística que le ha permitido mover el 18% del total de carga terrestre del país.
Adicionalmente, tiene negocios importantes en carbón y reforestación para apoyar la producción
de cemento y contribuir a la conservación del medio ambiente.
A través del presente estudio se quiere realizar un análisis financiero de la empresa Argos
de Colombia durante los periodos 2020 y 2021,en el cual se le determinara la información
suministrada por los estados financieros de la empresa con el fin de comprobar la situación
financiera de la empresa,
Para efectos de este documento se realizará una consultoría, ya que, en términos
productivos, a Cementos Argos no le fue tan bien a finales de 2009 pues, durante todo este año,
la compañía registró un comportamiento débil debido al deterioro en las ventas en los mercados
en los cuales tenía presencia. El ingreso operacional de la empresa cayó un 26,7% a (USD
$362,4 millones) en los primero tres meses del 2009, mientras que el EDBITA tuvo una caída del
22% con respecto al primer trimestre de 2008 al pasar a USD$63 millones (Valores
Bancolombia, 2010b).6 No obstante, y dentro del marco de la crisis, la compañía implementó
una política de costos pertinente para cuidar los márgenes de rentabilidad. Es por esto que
contrario a lo que se esperaba para el 2009, Cementos Argos presentó un incremento en la
utilidad neta del 197%, por tal razón la finalidad es aplicar los conceptos y las herramientas para
la toma de decisiones que serán usadas en las inversiones, la financiación y los dividendos, todo
esto orientado a la generación de valor dentro de ARGOS. , Díaz, H. O., & Millán, A. M. R.
(2011).
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Las herramientas de análisis usadas para este estudio fueron
Los principales hallazgos
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Objetivos
Objetivo General
El objetivo de este trabajo es aplicar en la empresa ARGOS, los conceptos y herramientas
para la toma de decisiones de inversión, financiación y dividendos, orientadas a la generación de
valor.
Objetivos Específicos
Proporcionar un análisis holístico de la visión estratégica, el desempeño en temas
sociales, ambientales y económicos y de gobierno corporativo, la gobernabilidad y la creación de
valor de la compañía ARGOS.
Identificar y actualizar temas que son importantes y que representan riesgos y
oportunidades para la organización.
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1. Entorno
ARGOS, contempla dentro de sus ODS que más allá de los impactos directos, tienen
además un rol activo en la construcción de bienestar y en el desarrollo de las regiones donde
opera, por tal razón dentro de su entorno económico aporta a través de una oferta de material de
larga duración, resistente a los desastres naturales y con alta disponibilidad; tener eficiencias en
costos, así como sumar de manera directa a la generación de empleos de mano de obra no
calificada y calificada en las zonas donde hace presencia y a lo largo de toda la cadena de valor,
así como el compromiso que tiene en cuanto a equidad y diversidad para la contratación y el
desarrollo profesional de sus colaboradores partiendo siempre del respeto por la diferencia.
Además, aporta a la construcción de infraestructura de servicios básicos, contribuye en
cerca de 40% a los ingresos de las personas de la base de la pirámide a través de su cadena de
valor, impacta de manera positiva las economías por medio de la reinversión de los ingresos
asociados a salarios, rentas y compras locales.
Ahora bien, en cuanto al ámbito ambiental, ARGOS, facilita la construcción de una
infraestructura que promueva el acceso a energías limpias, haciendo uso adecuado de los
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recursos naturales, disminuyendo así, el impacto ambiental, el aumento de agua reciclada que
permita proteger el ecosistema; por otra parte, las características del concreto permiten la
absorción de la luz reduciendo el consumo de energías asociadas a sistemas de calefacción.
ARGOS, trabaja de la mano con aliados en la política de biodiversidad de la GCCA, la cual se
enfoca en la preservación de los ecosistemas, la medición y el reporte de impacto y la oferta de
un producto amigable con el medioambiente, respetando los derechos humanos y acogiéndose a
los estándares internacionales.
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2. Gobierno corporativo
ARGOS, cuenta con un marco de gobierno corporativo alineado con altos estándares
internacionales que busca garantizar los derechos de nuestros inversionistas, el óptimo balance
entre los órganos de administración, dirección y control, la adecuada toma de decisiones y la
revelación de información oportuna y veraz como factores para fortalecer la confianza de
nuestros grupos de interés y facilitar el acceso a negocios, mercados y clientes. Además, también
tiene un marco de autorregulación en materia de gobierno corporativo que establece mecanismos
de administración transparentes con los accionistas, el mercado y la sociedad en general, como
son un código de buen Gobierno, los estatutos sociales, la política de nombramiento,
remuneración y sucesión de la junta directiva, la política de operaciones entre sociedades
vinculadas y la política de relacionamiento entre partes vinculadas.
Figura 1
Estructura de administración y dirección
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Fuente: Reporte integrado 2020 ARGOS
En cuanto a los grupos de interés, ARGOS, está comprometido a afianzar las relaciones
de confianza basadas en una política de relacionamiento con 8 grupos de interés a saber, con lo
cual busca que las interacciones estén regidas por la transparencia y el dialogo abierto para que
de esta manera se faciliten las iniciativas conjuntas y aporten al desarrollo de todos.
1. Clientes: Proveer soluciones extraordinarias y ser aliados estratégicos que busquen la
construcción conjunta de sueños y el desarrollo de la sociedad.
2. Colaborador: Atraer y desarrollar el mejor talento, entendido como pieza fundamental
en el logro de nuestro propósito superior.
3. Proveedores: Establecer una relación de crecimiento mutuo, en la que convierta en
nuestros aliados en la creación de valor para los clientes y la sociedad.
4. Inversionistas y accionistas: Actuar de manera transparente y maximizar la creación
de valor sostenible.
5. Medios: Comunicar nuestra gestión de manera transparente en los medios indicados,
tomando esto como punto de partida para la construcción de relaciones de confianza
con los demás grupos de interés.
6. Autoridades: Construir relaciones basadas en la confianza y la transparencia que
propicien trabajo conjunto para el desarrollo de los territorios.
7. Asociaciones y agremiaciones: Participar activamente en los espacios que busquen el
correcto posicionamiento de la industria a partir de la identificación y construcción de
las mejores prácticas que fortalezcan a los distintos gremios.
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8. Comunidades: Generar desarrollo por medio del conocimiento de nuestras
comunidades y de la correcta gestión de las oportunidades de desarrollo identificadas.
Algunos de los inconvenientes más frecuentes que ha tenido que afrontar ARGOS, son las
acusaciones que se le han hecho respecto a la contaminación de los recursos ambientales, un caso
de estos se presentó en el departamento de Boyacá donde el personero asegura que la empresa
este generando contaminación de las fuentes hídricas y deforestación en gran parte de la zona
rural del Municipio de Duitama, por lo cual este ente gubernamental solicito un plan de manejo
ambiental y social a la compañía ARGOS, indicando que este tipo de empresas deben tener un
compromiso social con las comunidades donde hacen presencia, asumiendo una obligación
jurídica de responsabilidades de carácter social y ambiental, así como la necesidad de que estas
compañías establezcan espacios de concertación para socializar con las comunidades el plan de
manejo ambiental; a lo cual ARGOS se refirió indicando se dio inicio al respectivo proceso para
establecer una mesa de trabajo con la comunidad y poder socializar sus planes ambientales y de
responsabilidad social.
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3. Política de dividendos
Tabla 1
Proyecto de distribución de utilidades, 2023
ACCION ORDINARIA ACCION PREERENCIAL
Dividendos Julio 17 al 28 Octubre 17 al Dividendos Julio 17 al 28 Octubre 17 al
gravados de COP 76.59 27 gravados de COP 76.59 27
COP 229.77 COP 76.59 COP 229.77 COP 76.59
por acción Diciembre 4 por acción Diciembre 4
ordinaria al 11 preferencial al 11
COP 7.569 COP 7.569
Fuente: Reporte integrado 2020 ARGOS
Figura 2
Dividendos
Fuente: Reporte integrado 2020 ARGOS
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En el evento que alguno de los Señores Accionistas desee recibir el dividendo que le
corresponde como ingreso gravable deberá informarlo para cada pago el primer día hábil bursátil
del periodo ex – dividendo de cada periodo de pago mediante comunicación escrita dirigida a
Deceval, Atención al Accionista – Administrador de Acciones de Cementos Argos S. A. la cual
podrá ser radicada en las oficinas de Deceval en Medellín o Bogotá, o de manera digital.
De acuerdo con lo establecido en el Decreto 4766 de 2011 y en el Reglamento General de
la Bolsa de Valores, se informa que el periodo ex -dividendo será de 4 días hábiles bursátiles, por
consiguiente, las negociaciones de acciones que se realicen entre el primer día de pago de
dividendos y los tres días hábiles bursátiles anteriores a esa fecha no comprenden el derecho a
percibir dividendos.
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4. Capital de trabajo
Capital de trabajo: El capital de trabajo es una medida de la liquidez a corto plazo de una
empresa y es la diferencia entre el activo y el pasivo corrientes. En 2022, el capital de trabajo de
Cementos Argos fue de 719.691, un aumento significativo en comparación con -494.356 en
2021. Esto indica que la empresa ha mejorado su capacidad para cubrir sus obligaciones a corto
plazo con sus activos corrientes. Sin embargo, un capital de trabajo positivo no siempre es
bueno, ya que también puede indicar que la empresa no está utilizando eficientemente sus
activos para generar ventas.
Razón corriente: La razón corriente es un indicador de la capacidad de una empresa para
pagar sus obligaciones a corto plazo. Una razón corriente mayor que 1 indica que la empresa
tiene más activos corrientes que pasivos corrientes y, por lo tanto, tiene una mayor capacidad
para pagar sus obligaciones a corto plazo. En 2022, la razón corriente de Cementos Argos fue de
1,18, lo que indica que la empresa tenía suficientes activos corrientes para cubrir sus pasivos
corrientes. Esto es una mejora en comparación con 2021, cuando la razón corriente era de 0,86.
Razón rápida: La razón rápida es similar a la razón corriente, pero excluye los
inventarios del activo corriente. Esto se debe a que los inventarios pueden no ser fácilmente
convertibles en efectivo. Una razón rápida mayor que 1 es generalmente favorable ya que indica
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que la empresa puede cubrir sus obligaciones a corto plazo incluso sin vender sus inventarios. En
2022, la razón rápida de Cementos Argos fue de 0,80, lo que indica que la empresa podría tener
dificultades para cubrir sus obligaciones a corto plazo si no puede convertir sus inventarios en
efectivo. Sin embargo, esto es una mejora en comparación con 2021, cuando la razón rápida era
de 0,56.
Período de inventario: El período de inventario es el tiempo promedio que el inventario
permanece en la empresa antes de ser vendido. En 2022, el período de inventario de Argos
Cementos fue de 57 días, un aumento en comparación con 48 días en 2021. Esto podría indicar
que la empresa tardó más tiempo en vender su inventario en 2022, lo cual podría ser una señal de
disminución de la demanda o de problemas de gestión de inventario.
Período de cuentas por cobrar: El período de cuentas por cobrar es el tiempo promedio
que la empresa tarda en cobrar a sus clientes después de haber realizado una venta. En 2022, el
período de cuentas por cobrar de Argos Cementos fue de 42 días, igual que en 2021. Esto indica
que la eficiencia de la empresa en la gestión de sus cuentas por cobrar se mantuvo constante.
Ciclo de operación: El ciclo de operación es el tiempo total que la empresa tarda desde
que compra el inventario hasta que recibe el pago de los clientes. En 2022, el ciclo de operación
de Argos Cementos fue de 99 días, un aumento en comparación con 90 días en 2021. Este
aumento podría indicar que la empresa tuvo un ciclo de operación más largo en 2022, lo cual
podría afectar a su flujo de caja y requerir más financiación para sus operaciones del día a día.
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5. Estructura financiera
La estructura financiera de Argos se compone de varios elementos que reflejan la salud
financiera y la forma en que la empresa financia sus operaciones. Algunos de los aspectos clave
de la estructura financiera de Argos. Estos son solo algunos de los aspectos que componen la
estructura financiera de Argos:
Activos: Los activos de Argos incluyen propiedades, planta y equipo, inventarios, cuentas
por cobrar, inversiones, entre otros. Estos activos representan los recursos que la empresa utiliza
para generar ingresos y operar su negocio. En este caso se observa un aumento en los activos de
2022 con respecto a 2021.
Pasivos: Los pasivos de Argos incluyen deudas, cuentas por pagar, impuestos por pagar,
entre otros. Estos representan las obligaciones financieras de la empresa con terceros. Para la
empresa los pasivos aumentaron en alrededor de 3millones en 2022 con respecto a 2021.
Capital propio: El capital propio representa los recursos que pertenecen a los accionistas
de la empresa. Este capital se compone de acciones ordinarias, reservas y utilidades retenidas.
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Deuda: Argos puede financiar sus operaciones a través de deuda, ya sea a corto o largo
plazo. Esto puede incluir préstamos bancarios, emisión de bonos u otras formas de
financiamiento. La deuda de la empresa disminuyo el último año, lo que indica que la empresa
está en una posición más sólida, esto puede ser el resultado de varios factores, como una gestión
más eficiente de los recursos financieros, la generación de efectivo suficiente para pagar deudas,
la refinanciación de deudas a tasas de interés más bajas, la venta de activos para reducir pasivos,
entre otros.
Flujo de efectivo: El flujo de efectivo de Argos es crucial para evaluar su capacidad para
generar efectivo a partir de sus operaciones, invertir en activos y pagar deudas. Dentro del flujo
de caja para la empresa Argos tenemos los siguientes indicadores:
- Flujo de Efectivo Operativo: En este caso aumento en 2022, sin embargo, lo hizo en
pequeña medida.
- Flujo de Efectivo de Inversión: Este indicador presenta una disminución razonable,
paso de 329.955 en 2021, a -735.046 en 2022.
- Flujo de Efectivo de Financiación: Para este indicador visualizamos un aumento, ya
que pasa de -1.860.382 en 2021, a -476.365 en 2023.
Como el flujo de efectivo operativo aumentó, pero el flujo de efectivo de inversión y
financiamiento disminuyó, esto puede ser un escenario interesante que requiere un análisis
detallado. Aquí hay algunas consideraciones clave para evaluar esta situación:
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1. Evaluación del flujo de efectivo operativo: Un aumento en el flujo de efectivo
operativo es generalmente una señal positiva, ya que indica que la empresa está generando más
efectivo a partir de sus operaciones comerciales. Es importante analizar las razones detrás de este
aumento, como mejoras en la eficiencia operativa, un aumento en las ventas o una gestión más
efectiva de los costos.
2. Disminución en el flujo de efectivo de inversión: Una disminución en el flujo de
efectivo de inversión podría deberse a una reducción en la compra de activos fijos o a una menor
inversión en proyectos de expansión. Esto puede indicar que la empresa está enfocada en
optimizar su capital de trabajo y mejorar su eficiencia operativa en lugar de realizar grandes
inversiones en activos a largo plazo.
3. Disminución en el flujo de efectivo de financiamiento: Una disminución en el flujo de
efectivo de financiamiento puede indicar que la empresa está reduciendo su dependencia de la
deuda o que está pagando deudas existentes. También podría indicar que la empresa no está
emitiendo nuevas acciones o tomando préstamos adicionales. Esto puede ser positivo si la
empresa está reduciendo su carga financiera o está generando suficiente efectivo internamente
para financiar sus operaciones y proyectos de inversión.
4. Análisis del panorama general: Al evaluar el aumento en el flujo de efectivo operativo
en conjunto con la disminución en el flujo de efectivo de inversión y financiamiento, es
importante considerar el panorama general de la empresa. Se debe analizar si esta situación es
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sostenible a largo plazo, si la empresa está generando suficiente efectivo para financiar sus
operaciones y si está manteniendo una posición financiera sólida.
En resumen, el aumento en el flujo de efectivo operativo junto con la disminución en el
flujo de efectivo de inversión y financiamiento puede ser una señal positiva, pero requiere un
análisis detallado para comprender completamente su impacto en la salud financiera de la
empresa.
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6. Flujo de baja libre
Análisis EBITDA
El EBITDA (Ganancias antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización) es
un indicador que proporciona información sobre la rentabilidad operativa de una empresa antes
de tener en cuenta los costos de estructura financiera, impuestos y depreciación. En este caso, el
EBITDA ya se proporciona en los datos:
EBITDA 2022: 1.715.622
EBITDA 2021: 1.216.890
Esto indica que la rentabilidad operativa de la empresa ha aumentado en el año 2022 en
comparación con el año 2021.
Flujo de Caja Libre (FCL)
El Flujo de Caja Libre es una medida de la cantidad de efectivo que una empresa genera
después de tener en cuenta los gastos de capital necesarios para mantener o maximizar su activo.
Se calcula restando las inversiones en capital de trabajo y los gastos de capital del EBITDA. En
este caso, el FCL se proporciona en los datos:
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FCL 2022: 691.629
FCL 2021: 488.968
Esto indica que la empresa ha generado más efectivo en el año 2022 en comparación con
el año 2021 después de tener en cuenta los gastos de capital.
Interpretación
El aumento en el EBITDA y el FCL sugiere que la rentabilidad operativa de la empresa y
su capacidad para generar efectivo han mejorado en el año 2022 en comparación con el año
2021. Esto podría ser el resultado de un aumento en los ingresos operacionales, una disminución
en los costos de ventas, o una combinación de ambos.
Estos indicadores positivos podrían sugerir que la empresa tiene más efectivo disponible
para invertir en oportunidades de crecimiento, pagar deudas, o devolver dinero a los accionistas
en forma de dividendos. Sin embargo, para tomar decisiones de inversión informadas, también
sería útil considerar otros factores, como las tendencias del mercado, la posición competitiva de
la empresa, y los riesgos potenciales.
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Conclusiones
La empresa ha mostrado una gestión financiera sólida, como se evidencia en sus estados
financieros. Ha logrado mantener un flujo de efectivo positivo a pesar de los desafíos
presentados por la pandemia del Covid-19.
El costo de capital de la empresa, calculado a partir de los gastos financieros y la
estructura de capital, indica que la empresa ha sido eficiente en el uso de su deuda y capital
propio para generar valor. La pandemia del Covid-19 ha presentado desafíos significativos, pero
también ha ofrecido oportunidades para la reevaluación y optimización de las operaciones y
estrategias financieras de la empresa.
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Recomendaciones
Gestión de la deuda: La empresa debe continuar monitoreando su estructura de capital y
asegurarse de que está utilizando su deuda de manera eficiente. Esto incluye la renegociación de
términos de deuda si es posible para reducir los gastos financieros.
Resiliencia financiera: En vista de la incertidumbre continúa relacionada con la pandemia
del Covid-19, la empresa debe centrarse en mantener y mejorar su resiliencia financiera. Esto
puede implicar la construcción de reservas de efectivo, la diversificación de fuentes de ingresos y
la reducción de costos no esenciales.
Oportunidades de inversión: La empresa debe estar atenta a las oportunidades de
inversión que puedan surgir como resultado de la pandemia. Esto puede incluir la adquisición de
activos a precios reducidos o la inversión en nuevas áreas de crecimiento.
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Referencias bibliográficas
Díaz, H. O., & Millán, A. M. R. (2011). Liderazgo, la competencia esencial que
transformó una empresa colombiana en un gigante internacional: el caso de Cementos
Argos. Estudios gerenciales, 27(121), 39-58.
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Ejemplo de Tablas
Tabla 1 Número de la tabla
El título debe ser breve y descriptivo (en cursiva) Título de la tabla
Columna uno Columna dos Encabezado
Table data Table data
Cuerpo Table data Table data
Table data Table data
Table data Table data
Table data Table data
Nota. Se hace una descripción del contenido de la tabla en cuestión de lo que se esté exponiendo
dentro de esta. Nota de tabla
Eejmplo de Figuras
Figura 1
Formas y descripción de las formas
30
Fuente. Autor
