TEMA 3: ESTABILIDAD ECONOMICA.
EL DÉFICIT PÚBLICO Y SU
FINANCIACIÓN
1- El sector público y la política fiscal
¿Qué son las políticas económicas?
Son las herramientas que utiliza el Estado para invertir en la
economía de un país con el objetivo principal de favorecer l
crecimiento económico, la estabilidad de los precios…
¿Qué es la política fiscal?
Es el conjunto de medidas e instrumentos que tienen como objetivo
la obtención de ingresos y la aplicación del gasto publico con el fin
de obtener un crecimiento de la producción, reducir el desempleo.
La política fiscal es la rama que configura el volumen y distribución
de los recursos y gastos estatales
Contexto UEM (Unión Monetaria Europea) implica:
- Coordinación en la elaboración de las políticas económicas entre
los miembros.
- Coordinación de las políticas presupuestarias, sobre todo mediante
límites a la deuda pública y el déficit.
- Una política monetaria independiente gestionada por el Banco
Central Europeo.
- Moneda única y la zona euro.
Tipos de política fiscal
- Política fiscal expansiva: se aplica cuando la demanda agregada es
insuficiente y, por lo tanto, hay capacidad productiva sin utilizar
generándose desempleo. Su objetivo es estimular la economía para
aumentar la demanda agregada.
- Política fiscal restrictiva: se aplica cuando la demanda agregada es
excesiva y existe, por lo tanto, una elevación significativa de la
inflación. Su objetivo es estabilizar los precios mediante la
reducción del gasto público
2- La estabilidad presupuestaria
¿Qué es la estabilidad presupuestaria?
La estabilidad presupuestaria es la pauta que fija que las
administraciones públicas deben cerrar en equilibrio sus finanzas a
lo largo de un periodo de tiempo.
- Déficit cero cada año
- Establecer límites al crecimiento del gasto público.
- Mantener unas finanzas públicas que permitan la sostenibilidad
futura del sistema de pensiones.
- Mantener un equilibrio presupuestario a lo largo del ciclo
económico.
Puede haber estabilidad presupuestaria aun habiendo déficit
público. Puede estar justificado, ya que el déficit publico es una
herramienta de política económica para reanimar una economía,
puede evitar los costes de una crisis.
Efectos no deseados:
Aumento de la inflación
Pérdida de efectividad de la política monetaria.
Inseguridad sobre futuras subidas impositivas
El aumento del pago de intereses de la deuda pública detrae
recursos necesarios para políticas de gasto EFECTO BOLA
DE NIEVE
PACTO DE ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO (PEC)
Tratado de Maastricht en 1992. Consejo Europeo de Ámsterdam, junio de
1997. Objetivos:
- Conseguir y mantener la confianza en el euro y evitar interferencias
en la ejecución de la política monetaria Lograr que los gobiernos
de los Países Miembros no subviertan el trabajo del BCE.
- Garantizar una gestión sana de la hacienda pública, con el fin de
evitar que una política presupuestaria laxa de un Estado miembro
penalice a los otros a través de los tipos de interés.
- Obtener la confianza en la estabilidad económica de la zona euro.
- garantizar una convergencia sostenida y duradera de las economías
de los Estados miembros de la zona del euro.
POLÍTICAS DISUASORIAS:
Valor de referencia: déficit 3% del PIBEl rebasamiento de este
valor conlleva sanciones al menos de que se considere excepcional,
en caso de:
- Cuando obedece a circunstancias inhabituales independientes de
la voluntad del Estado miembro afectado que inciden de manera
significativa en la situación financiera de las administraciones
publicas;
- Cuando es consecuencia de una grave recesión económica
(superar el 3 % del PIB se deriva de crec. negativo anual del PIB o de
un periodo prolongado de crecimiento anual muy reducido).
- Superar el 3% se considera temporal si las previsiones
presupuestarias establecidas por la Comisión Europea indican que el
déficit se reducirá́ por debajo del valor de referencia cuando hayan
desaparecido las circunstancias inhabituales o la grave recesión
económica.
Déficit excesivo
Procedimiento de déficit excesivoRecomendaciones del Consejo
El déficit excesivo deberá corregirse en el año siguiente a la
constatación de su existencia, salvo en el caso de que concurran
circunstancias especiales mejora anual del saldo presupuestario
estructural de un mínimo al 0,5 % del PIB.
SANCIONES
1. Deposito sin intereses en las cuentas de la UE de: un elemento
fijo igual al 0,2% del PIB; un elemento variable igual a 1/10 del
exceso de déficit sobre el 3% del PIB.
2. Cada uno de los anos siguientes, el Consejo puede reforzar las
sanciones exigiendo un deposito adicional igual a 1/10 del exceso
de déficit sobre el 3% del PIB.
3. Límite máximo anual del deposito: 0,5 % del PIB.
4. El deposito se convierte en multa en caso de que el déficit no se
haya corregido en los dos años siguientes a juicio del Consejo.
5. El Consejo puede derogar las sanciones en función de la
importancia de los avances del país en la corrección del déficit
excesivo, pero las multas no se devuelven.
6. Los intereses de los depósitos y las multas se reparten entre los
Estados que no tienen déficit excesivo, en proporción de su
participación en el PNB agregado de los Estados miembros que
pueden acogerse al sistema.
LOS 3 PRINCIPIOS RECTORES SON:
1. Equilibrio o superávit estructural art. 11, ninguna A. Publica
podrá́ incurrir en déficit estructural, definido como déficit ajustado
del ciclo, neto de medidas excepcionales y temporales. Excepciones:
- AAPP: en caso de reformas estructurales con efectos
presupuestarios a largo plazo podrá́ alcanzarse un déficit estructural del
0,4% del PIB.
- Si concurren circunstancias excepcionales: catástrofes
naturales, recesión económica grave o situaciones de emergencia
extraordinaria que escapen al control de las AAPP y perjudiquen
considerablemente su situación financiera o su sostenibilidad económica o
social.
2. Límite a la ratio de deuda del 60% del PIB estabilidad en un
contexto intertemporal. Se establece un límite de deuda del conjunto de
las AAPP del 60% con un reparto entre subsectores a alcanzar en 2020.
3. Regla de gastose define en los términos de la normativa
europea. El gasto computable no puede superar la tasa de referencia del
crecimiento del PIB a medio plazo o al que se derive del cumplimiento de
los planes si fuera más exigente.
Todas las AAPP, incluidas las CCAA que estaban excluidas anteriormente,
aprobarán su techo de gasto como primer paso de elaboración del
presupuesto, que sea consistente con el objetivo de estabilidad y con esta
regla de gasto.
3- DÉFICIT Y DEUDA
-Déficit público es el saldo primario + Servicios de la deuda publica
- Saldo primarioEl déficit primario es la diferencia entre los gastos
corrientes de un Estado y su recaudación de impuestos. Es decir, recoge
los gastos menos los ingresos públicos sin contar los pagos de intereses de
la deuda pública. Déficit primario = Gastos fiscales (sin intereses) –
Ingresos fiscales.
- Saldo estructural es el componente del déficit público que tiene que
ver con las decisiones y aspectos tomadas por los responsables y
dirigentes o por situaciones estructurales y normales en el día a día
económico. Es decir, no está relacionado con factores cíclicos de la vida
económica ni con gastos de carácter extraordinario.
-Deuda pública bruta conjunto de deudas que mantiene un Estado
frente a los particulares u otros países.
4- RATING Y SU METODOLOGÍA
- ¿Qué son las agencias de calificación?
- Son empresas privadas cuya principal función es calificar unos
determinados productos financieros o activos ya sean de
empresas, estados o gobiernos regionales o locales. Sus notas o
calificaciones valoran el riesgo de impago y el deterioro de la
solvencia del emisor.
- Hay aproximadamente cerca de 80 agencias de calificación. Aunque
está controlado por tres grandes compañías neoyorquinas que
dominan aproximadamente el 90%(Standard & Poor´s, Moody´s y
Fitch)
Existen desde justo antes de la primera Guerra Mundial, para
calificar emisiones de bonos soberanos y de provincias o gobiernos
locales de Europa, Latinoamérica y Canadá emitidos en EEUU.
La necesidad de los inversores de disponer de información sobre la
calidad crediticia de los emisores facilitó un desarrollo de los rating
en paralelo al de las emisiones de títulos de renta fija.
CONCEPTO Y METODOLOGÍA DE RATING
Una calificación crediticia es un juicio emitido por un grupo de
expertos (agencias de calificación, comité de rating de un banco)
sobre la capacidad del ente evaluado para cumplir sus obligaciones
de crédito, a un horizonte temporal determinado y en una
determinada divisa. No existe un modelo específico para determinar
el rating.
SIGNIFICADO DEL RATING
- En principio el rating establece una clasificación ordinal entre los
acreditados.
- Si dos acreditados A y B tienen el mismo rating la capacidad de
cumplimiento de obligaciones de crédito de A = capacidad de
cumplimiento de obligaciones de crédito de B
- Si rating de A mejor que rating B la capacidad de cumplimiento de
las obligaciones de crédito de A es mejor que la capacidad de
cumplimiento de las obligaciones de B.
GRADOS DE RATING
5- SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA
El concepto de sostenibilidad se refiere a las condiciones que deben cumplirse para
que la deuda pública sea sostenible en el largo plazo que no se produzca
incumplimiento de las obligaciones de pago.
La teoría de la sostenibilidad de la deuda pública trata de determinar las condiciones
necesarias para que el crecimiento de la deuda pública no sea explosivo y aparezca la
imposibilidad de que el gobierno se financia en los mercados de capitales.
