INSTITUTO DE EDUCACION SUPERIOR TECNOLOGICO UNITEKK Análisis e Interpretación de Estados Financieros
SEGUNDA UNIDAD
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los inversionistas compran acciones de capital social esperando recibir dividendos y un aumento en el valor
de las acciones.
Los acreedores otorgan préstamos esperando recibir intereses y el pago eventual del principal.
Por lo tanto los inversionistas como los acreedores toman el riesgo de no recibir los retornos esperados, por
lo tanto ellos utilizan el análisis de los estados financieros
Las tareas de análisis de estados financieros permiten conocer, desde una perspectiva global, el diagnostico
real de como se encuentra Ia situación financiera y económica de Ia empresa a una fecha determinada.
De acuerdo con Ia teoría financiera tradicional, existen fundamentalmente cuatro métodos de análisis de
estados financieros, cada uno de diferentes características y que pueden generar información importante
respecto de Ia marcha de Ia empresa:
a. El análisis de variaciones absolutas. c. El método horizontal y
b. El método vertical. d. El análisis por razones financieras.
Respecto a tales métodos, Ia interrogante que inmediatamente surge a nivel gerencial es cuál de ellos es el
más conveniente de aplicar. Consideramos que ello depende de Ia situación financiera y económica de Ia
empresa, así como de Ia información que se espera obtener del análisis.
Con el propósito de ilustrar el proceso de análisis e interpretación de los estados financieros se va hacer uso
de los informes contables clasificados de una empresa comercial.
Análisis vertical
El análisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros
denomina Análisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que
tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición y
estructura de los estados financieros.
El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de
sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa
que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos
está representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o
también puede significar unas equivocadas o deficientes Políticas de cartera.
Como hacer el análisis vertical
Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del
total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede
a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos Bancos
(20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.
Supongamos el siguiente
Balance General
CUENTA VALOR ANALISIS VERTICAL
Caja 10,000 (10,000/200,000)*100 = 5%
Bancos 20,000
Inversiones 40,000
Clientes 20,000
Inventarios 40,000
Activos Fijos 60,000
Diferidos 10,000
Total Activo 200,000 100%
Obligaciones Financieras 18,000
Proveedores 30,000
Cuentas por Pagar 12,000
Total Pasivo 60,000
Aportes Sociales 100,000
Utilidad del Ejercicio 40,000
Total Patrimonio 140,000
Total Pasivo y Patrimonio 200,000 100%
Pá gina 11 CPC Gabriel Cahuana Machaca
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Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero que permite identificar con claridad
como está compuesto.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que
no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está
generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente
necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben
conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que
representen una proporción importante de los activos.
Una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los clientes o
cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa
no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder
realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario
se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con endeudamiento interno o externo,
lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de
cartera adecuada.
En una empresa comercial o industrial, la cuenta de Inventarios, debe representar sólo lo necesario. Las
empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos,
edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las
empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y
necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de
la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total
del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta del pasivo y/o
patrimonio.
Frente a esta interpretación, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa
tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con
los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es
importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las
verdaderas obligaciones que ésta tiene.
Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de resultados, para lo
cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto que se
debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales,
Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias,
situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la
otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa que tiene
financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser
que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer
las aspiraciones de los socios de la empresa.
Análisis horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Análisis vertical y horizontal. En el análisis
horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de
los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fue el crecimiento o decrecimiento de
una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta de un estado
financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 –
el valor 1. La formula sería P2-P1.
Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 –
100 = 50. Es decir que el activo se incrementó o tuvo una variación positiva de 50 en el periodo en cuestión.
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Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla
de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100
para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo
obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.
De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de estados
financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el
análisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los
estados financieros en el periodo objeto de análisis.
Veamos un ejemplo:
Balance general
Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las
partidas del balance.
Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las
posibles consecuencias derivadas de las mismas.
Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras
con un efecto neutro.
Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y
desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en la gestión de
los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones
administrativas que se hayan tomado.
La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que
una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe
proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados débiles, se deben diseñar estrategias para
aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias
negativas que se puedan anticipar como producto del análisis realizado a los Estados financieros.
El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos Indicadores financieros
y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusión acercada a la realidad financiera de la empresa,
y así poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad.
En este documento sólo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el análisis a un Estado de
resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo que no debería presentar
problema alguno
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APLICACIÓN PRACTICA
Monterrico S.A., es una organización dedicada a Ia comercialización de artefactos electrodomésticos para el
hogar. Los siguientes estados financieros corresponden a los últimos dos años de operación de la empresa
MONTERRICO S.A
BALANCE GENERAL
(A MONEDA CONSTANTE)
ACTIVO 31-12-09 31-12-08
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos 798.344 615.214
Clientes 2.708.526 2.605.020
Cuentas por Cobrar Accionistas 32.159 53.432
Otras Cuentas por Cobrar 982.496 1.130.005
Provisión Cobranza Dudosa -124.630 -94.630
Mercaderías 3.375.903 3.515.995
Productos Terminados 362.630 239.749
Productos en Proceso 85.670 65.670
Materias Primas y Auxiliares 193.936 165.890
Suministros Diversos 29.760 19.543
Cargas Diferidas 244.849 186.964
TOTAL ACTIVO CTE. 8.689.643 8.502.852
ACTIVO NO CORRIENTE
Cuentas por cobrar - Largo Plazo 1.760.720 1.480.450
Inversiones 2.478.981 1.965.512
Intangibles 22.710 21.630
Activo Fijo 8.620.764 6.428.269
Depreciación Acumulada -1.503.705 -921.634
11.379.47
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 0 8.974.227
TOTAL ACTIVO 20.069.113 17.477.079
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros 75.360 791.523
Tributos por Pagar 121.566 303.591
Remuneraciones por Pagar 118.803 96.171
Proveedores 3.442.128 3.224.907
Cuentas por Pagar 4.273.582 3.566.689
TOTAL PASIVO CORRIENTE 8.031.439 7.982.881
Deudas a Largo Plaza 3.837.468 3.314.254
Provisión para Beneficios Sociales 109.856 94.319
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.947.324 3.408.573
11.978.76
TOTAL PASIVO 3 11.391.454
Capital 6.294.307 3.629.967
Reserva Legal 133.701 127.334
Utilidades Retenidas 0 582.812
Resultado del Ejercicio 1.662.343 1.745.512
TOTAL PATRIMONIO 8.090.351 6.085.625
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 20.069.114 17.477.079
(Figura 1)
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MONTERRICO S.A
ESTADO GANANCIAS Y PERDIDAS
(POR EL PERIODO TERMINADO EL 31-12-09)
31/12/2009 31/12/2008
AJUSTADO AJUSTADO
Ventas Netas 22.348.852 20.411.354
Costo do Ventas -17.170.705 -15.093.808
UTILIDAD BRUTA 5.178.147 5.317.546
Gastos de Ventas -1.975.375 -2.185.483
Gastos de Administración -754.912 -771.346
UTILIDAD DE OPERACION 2.447.860 2.360.717
Ingresos Financieros 1.542.452 1.887.340
Ingresos Varios 17.231 90.753
Gastos Financieros -1.894.892 -2.056.134
Otros Gastos -41.550 -137.752
Resultado por exposición a la inflación 290.369 560.389
RESULTADO ANTES DE IMPTO A LA RENTA 2.361.470 2.705.313
Participación de utilidades -125.670 -170.345
Impuesto a la Renta -573.456 -789.456
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1.662.344 1.745.512
(Figura 2)
ANALISIS HORIZONTAL
Esta herramienta de análisis financiero consiste en determinar, para dos o más períodos consecutivos, las
tendencias de cada una de las cuentas que conforman el balance general y el estado de ganancias y
pérdidas. Su importancia radica en el control que puede hacer Ia empresa de cada una de sus partidas. Las
tendencias se deben presentar tanto en valores absolutos, soles y céntimos, como en valores relativos,
porcentajes.
Para su elaboración se debe suponer minino de los estados Financieros de dos periodos consecutivos, y al
frente de cada partida se colocan los aumentos o disminuciones que han tenido lugar entre estos dos
periodos.
Las disminuciones se acostumbran presentar con signo negativo o entre paréntesis.
Los resultados del análisis horizontal para Ia Compañía Monterrico S.A. son los siguientes:
Para obtener el cambio porcentual basta dividir el cambio en soles entre el año base, que para este caso es
el año 2008. Con el fin de iniciar el proceso de interpretación del análisis horizontal es importante referirse a
aquellas partidas consideradas relevantes dentro del estado financiero.
Partidas como ingresos operacionales, utilidad bruta, utilidad neta, deben estudiarse con cuidado e
interpretar su comportamiento.
También es importante observar aquellas partidas para las cuales se presenta un cambio alto, en especial el
valor del cambio, en soles, si esta es considerable.
Como puede observarse, los ingresos por las ventas de la empresa Monterrico S.A. aumentaron del año
2008 con relación al año 2009 en S/ 1,937,498 lo cual representa un incremento del 9.49% con relación a
esta cifra es importante preguntarse ¿Estaba este aumento planeado? Obedece a las perspectivas de la
alta gerencia?, las demás empresas de la industria en que porcentaje crecieron?. Si las respuestas no
coinciden con las expectativas de la organización, deben replantear sus políticas y diseñar nuevas
estrategias, con el fin de recuperar lo perdido en el periodo.
La utilidad bruta de la empresa disminuyo en un 2.62% esto se implica en el aumento de 13.76% del costo
de ventas, porcentajes superior al incremento de las ventas, que induce a pensar que las compras de las
existencias durante el año 2009 han incrementado considerablemente en sus precios.
Podría la empresa mejorar su utilidad bruta a través de un mejor control de sus inventarios, accediendo a
otros proveedores, logrando mejores descuentos, determinando lotes económicos de pedido.
.
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MONTERRICO S.A
ESTADO GANANCIAS Y PERDIDAS
(POR EL PERIODO TERMINADO EL 31-12-09)
31/12/2009 A. Vertical 31/12/2008 A..Vertical ANALISIS HORIZONTAL
Ajustado % Ajustado % VARICAC. S/. VARIAC. %
Ventas Netas 22.348.852 100,00 20.411.354 100,00 1.937.498 9,49
Costo do Ventas -17.170.705 -76,83 -15.093.808 -73,95 -2.076.897 13,76
UTILIDAD BRUTA 5.178.147 23,17 5.317.546 26,05 -139.399 -2,62
Gastos de Ventas -1.975.375 -8,84 -2.185.483 -10,71 210.108 -9,61
Gastos de Administración -754.912 -3,38 -771.346 -3,78 16.434 -2,13
UTILIDAD DE OPERACION 2.447.860 10,95 2.360.717 11,57 87.143 3,69
Ingresos Financieros 1.542.452 6,90 1.887.340 9,25 -344.888 -18,27
Ingresos Varios 17.231 0,08 90.753 0,44 -73.522 -81,01
Gastos Financieros -1.894.892 -8,48 -2.056.134 -10,07 161.242 -7,84
Otros Gastos -41.550 -0,19 -137.752 -0,67 96.202 -69,84
Resultado por exposición a la
inflación 290.369 1,30 560.389 2,75 -270.020 -48,18
RESULTADO ANTES DE
IMPTO A LA RENTA 2.361.470 10,57 2.705.313 13,25 -343.843 -12,71
Participación de utilidades -125.670 -0,56 -170.345 -0,83 44.675 -26,23
Impuesto a la Renta -573.456 -2,57 -789.456 -3,87 216.000 -27,36
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1.662.344 7,44 1.745.512 8,55 -83.168 -4,76
(figura 3)
A pesar de lograrse una disminución en Ia utilidad bruta de S/ 139,[Link] Utilidad operacional se incrementa
en un 3.69% Ia razón esta en la disminución considerable de los gastos de ventas, los cuales disminuyeron
en S/.2l0,108, es decir un 9.61 %. Con relación a los gastos operativos se debe centrar Ia atención en los
que crecieron en un alto porcentaje y que son de control por parte de Ia empresa, así como de aquellos
cuya cifra absoluta sea significativa. Para Monterrico S.A . Los rubros con más alto crecimiento fueron los
relacionados con el pago del personal. Considerando este como un gasto controlable por parte de la
empresa.
Se debe analizar el número de personas que ingreso a Ia organización en el ultimo año ¿Son
indispensables? ¿Se debe el aumento de planillas al ajuste de sueldo del personal existente? ¿Estaba
Pactado?
Es alto comparado con el de la competencia?. La gerencia de la organización debe tratar de dar respuesta
en lo posible a esta serie de interrogantes que resultan del análisis, con el fin de controlar y mejorar los
resultados operativos de las próximas vigencias. Como se puede observar en la mayoría de los casos, los
incrementos expresados en porcentaje proporcionan mayor información que los calores absolutos, de ahí la
importancia de su cálculo.
Corno se observa en el análisis horizontal del balance,(figura 4) Ia partida con mayor crecimiento
porcentual fue Ia de capital (73.40%), lo cual da a entender que, en periodos anteriores, la empresa obtuvo
utilidades muy altas y estas se capitalizaron. Sin embargo, en cifras absolutas Ia partida con mayor
variación también fue Ia de capital (SI. 2 664,340), lo que implica Ia capitalización de utilidades, excedentes
de revaluación ‘voluntaria o aportes en efectivo por parte de los accionistas.
A pesar de que los ingresos operacionales crecieron en un 9.49 /c. Las cuentas por cobrar a clientes, las
cuales se espera que crezcan al mismo ritmo de las ventas, solo aumentaron en un 3.97%. Este ultimo
implica probablemente una estricta política de crédito que permitió recuperar rápidamente Ia cartera, pero
pudo ocasionar Ia pérdida de clientes que seguramente van a acudir a la competencia la cual les ofrece
créditos amplios y flexibles
.
El disponible de caja bancos se incremento en 29.77%, pues paso de S/.615,214 en el año 2008 a
S/.798,344 en el año 2009, como consecuencia del aporte en efectivo por parte de los accionistas. El pasivo
corriente tuvo un incremento de solo 0.61% el cual se explica por Ia disminución de los sobregiros
bancarios y por el poco aumento de las cuentas a proveedores.
La empresa no está aprovechando una fuente de financiación de bajo costo financiero corno son las deudas
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con los proveedores. El cambio de las demás partidas del balance, tanto en cifras absolutas corno relativas
están a más o menos dentro del crecimiento de los ingresos operacionales.
MONTERRICO S.A
BALANCE GENERAL
(A MONEDA CONSTANTE)
ACTIVO 31-12-09 [Link] 31-12-08 [Link] ANALISIS HORIZONTAL
% % VAR. S/. VAR. %
ACTIVO CORRIENTE % %
Caja y Bancos 798.344 3,98 615.214 3,52 183.130 29,77
Clientes 2.708.526 13,50 2.605.020 14,91 103.506 3,97
Cuentas por Cobrar Accionistas 32.159 0,16 53.432 0,31 -21.273 -39,81
Otras Cuentas por Cobrar 982.496 4,90 1.130.005 6,47 -147.509 -13,05
Provisión Cobranza Dudosa -124.630 -0,62 -94.630 -0,54 -30.000 31,70
Mercaderías 3.375.903 16,82 3.515.995 20,12 -140.092 -3,98
Productos Terminados 362.630 1,81 239.749 1,37 122.881 51,25
Productos en Proceso 85.670 0,43 65.670 0,38 20.000 30,46
Materias Primas y Auxiliares 193.936 0,97 165.890 0,95 28.046 16,91
Suministros Diversos 29.760 0,15 19.543 0,11 10.217 52,28
Cargas Diferidas 244.849 1,22 186.964 1,07 57.885 30,96
TOTAL ACTIVO CTE. 8.689.643 43,30 8.502.852 48,65 186.791 2,20
ACTIVO NO CORRIENTE
Cuentas por cobrar – Largo Plazo 1.760.720 8,77 1.480.450 8,47 280.270 18,93
Inversiones 2.478.981 12,35 1.965.512 11,25 513.469 26,12
Intangibles 22.710 0,11 21.630 0,12 1.080 4,99
Activo Fijo 8.620.764 42,96 6.428.269 36,78 2.192.495 34,11
Depreciación Acumulada -1.503.705 -7,49 -921.634 -5,27 -582.071 63,16
11.379.47
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 0 56,70 8.974.227 51,35 2.405.243 26,80
TOTAL ACTIVO 20.069.113 100,00 17.477.079 100,00 2.592.034 14,83
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros 75.360 0,38 791.523 4,53 -716.163 -90,48
Tributos por Pagar 121.566 0,61 303.591 1,74 -182.025 -59,96
Remuneraciones por Pagar 118.803 0,59 96.171 0,55 22.632 23,53
Proveedores 3.442.128 17,15 3.224.907 18,45 217.221 6,74
Cuentas por Pagar 4.273.582 21,29 3.566.689 20,41 706.893 19,82
TOTAL PASIVO CORRIENTE 8.031.439 40,02 7.982.881 45,68 48.558 0,61
Deudas a Largo Plaza 3.837.468 19,12 3.314.254 18,96 523.214 15,79
Provisión para Beneficios Sociales 109.856 0,55 94.319 0,54 15.537 16,47
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.947.324 19,67 3.408.573 19,50 538.751 15,81
11.978.76 11.391.45
TOTAL PASIVO 3 59,69 4 65,18 587.309 5,16
Capital 6.294.307 31,36 3.629.967 20,77 2.664.340 73,40
Reserva Legal 133.701 0,67 127.334 0,73 6.367 5,00
Utilidades Retenidas 0 0,00 582.812 3,33 -582.812 -100,00
Resultado del Ejercicio 1.662.343 8,28 1.745.512 9,99 -83.169 -4,76
TOTAL PATRIMONIO 8.090.351 40,31 6.085.625 34,82 2.004.726 32,94
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 20.069.114 100,00 17.477.079 100,00 2.592.035 14,83
(Figura 4)
En términos generales, Ia empresa obtuvo un crecimiento del 14.83% durante el año, crecimiento que fue
financiado en gran parte con patrimonio, ya que el incremento de cada una de estas partidas estuvo por
encima del aumento de las cifras del pasivo.
Para obtener un punto de referencia en cuanto al crecimiento de la empresa se debe contar con
información de periodos anteriores, para observar el aumento de este año es superior o no al de los años
anteriores y replantear de esta forma las estrategias a seguir. También se considera muy importante
conocer el desarrollo de Ia industria y la economía en general, con el fin de ubicar los resultados de Ia
empresa dentro de este contexto. Vale Ia pena resaltar eI hecho de que los resultados obtenidos en el
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análisis dependen en gran medida de Ia persona que lo realiza, pues si se trata de un analista interno, éste
tiene a Ia mano mucho más información que uno externo, quien debe en su estudio suponer una serie de
acontecimientos que no siempre son reales
ANALISIS VERTICAL
Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero y consiste en tomar en un solo estado
financiero (puede ser un balance general o un estado de ganancias y pérdidas) y relacionar cada una de sus
partes con el total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.
Es un análisis estático, pues estudia Ia situación financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta
los cambios ocurridos a través del tiempo.
Si se toma por ejemplo el balance general, se puede hacer un análisis tanto de Ia izquierda (activo) como de
Ia parte de Ia derecha (pasivo y patrimonio). Dentro del activo se puede tomar cada uno de los rubros
individuales y calcular a que porcentaje corresponde sobre el total del activo. También se puede tomar cada
una de las cuentas y calcular que porcentaje representa sobre el subtotal del grupo correspondiente.
Conocido también como normalización de los estados financieros, consiste en presentar cada rubro del
estado o del balance general corno porcentaje de un subgrupo de cuentas o del total de las partidas que
constituyen estos estados financieros.
Por ejemplo, Ia cuenta Caja Bancos representa el 3.98% del total de los activos totales para el año 2009
Su objetivo es determinar el porcentaje que ocupa cada cuenta sobre el total en los estados financieros y
observar su comportamiento a lo largo de Ia vida de Ia empresa.
La participación de cada cuenta entre los subtotales debe obedecer a la actividad económica que desarrolla
la empresa, a estándares de la industria y a la política establecida por la alta gerencia.
Para que estos porcentajes sean de utilidad deben compararse periódicamente con un patrón o medida que
permita determinar variaciones y de esta manera poder controlarlas.
Al efectuar el análisis de los activos año 2009: el 43.30% corresponden al total del activo no corriente y el
56.70% al total del activo no corriente,
El 40.02% corresponde al Pasivo No corriente, y el 19.67% al Pasivo No corriente lo que sumados
significan que los proveedores y/o acreedores participan en la constitución del activo con un 59.69% el
patrimonio de los empresarios asciende al 40.31% muy por debajo del 50% comparado con el periodo 2008
se tiene que el total del pasivo lo constituía el 65.18% y el patrimonio solo llegaba al 34.82%, lo que indica
que en el periodo 2009 aumento el patrimonio.
Analizando el comportamiento del patrimonio en el periodo 2008, se tenia un 0.73% de reservas, 3.33% de
utilidades retenidas y como resultado del ejercicio un 9.99% el capital constituye el 20.77%, en el periodo
2009 el capital sube a 31.36%, la reserva legal esta en 0.67% la utilidad del ejercicio es el 8.28% en
consecuencia la empresa ha reordenado su patrimonio y ha efectuado una capitalización lo que se
manifiesta en la variación porcentual frente al total del pasivo.
Para el estado de Ganancias y Pérdidas se toman como base de comparación todas sus cuentas, con los
ingresos operacionales. Es decir las ventas se hacen igual al 100% y las demás partidas se presentan como
un porcentaje de ellas.
Para que los porcentajes tengan más sentido se les debe comparar con algún estándar, por ejemplo para
Monterrico S.A. el costo de sus ventas representa un 76.83% de las ventas;
¿Este porcentaje es el deseado por la gerencia?
¿Mejoro comparativamente a los de periodos anteriores?
¿ Es similar a las empresas del sector?.
Si la respuesta son afirmativas, la organización esta dentro de los parámetros deseados; pero si son
negativas, se deben replantear nuevas estrategias de compras, de administración de inventarios, por
ejemplo. Comprando los dos años, el costo de ventas representa para el 2008 el 73.95% y para el 2009 el
76.83% pero en el año 2009 se obtuvo una utilidad que llega al 7.44% del total de las ventas mientras que
en el 2008 estuvo en 8.55%, esto como consecuencia que los costos de ventas ha aumentado y los demás
rubros en casi todos los casos se han reducido. Por lo tanto es importante analizare el comportamiento de
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las compras.
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