INDICE PÁG

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INTRODUCCIÓN

Análisis de Estados Financieros 1

¿Qué es el Análisis de Estados Financieros? 1
¿Cómo realizar el Análisis de Estados Financieros? 1
Revisar y analizar 2
Contextualizar 2
Crear indicadores 3
Método de análisis horizontal y vertical 3
Indicadores de la situación financiera 4
Liquidez y Solvencia 4
Eficiencia en la actividad empresarial 5
Capacidad de endeudamiento 7
Rentabilidad 9
Análisis financiero y sus técnicas 9
Análisis comparativo 10
Análisis Dupont 11
Conclusiones 13

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 INTRODUCCION

En el presente ensayo se desarrolla el tema relacionado con “Análisis de Estados

Financieros”, para evaluar la situación, el desempeño económico y financiero de la
empresa, por medio del análisis horizontal y vertical, así mismo en el cálculo de
indicadores financieros que expresan la liquidez, solvencia, eficiencia operativa,
endeudamiento y rentabilidad de una empresa o entidad, facilita la toma de decisiones
organizacionales, con base en la información que refleja la situación financiera actual, así
como las proyecciones a futuro.

Es fundamental para cualquier directivo de una empresa, contar la información real de sus
finanzas. En este sentido, con el resultado del análisis de los estados financieros, se pueden
buscar otras fuentes de financiamiento para las operaciones, definir la atención de nuevos
mercados, determinar los costos de producción o atender los compromisos financieros.

Los principales Estados Financieros objeto de evaluación son: El Estado de Resultados,

Balance General, Estado de Flujos de Efectivo y Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
de los Accionistas.

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Análisis de Estados Financieros:

El análisis financiero es fundamental para evaluar la situación y el desempeño económico y

financiero real de una empresa, detectar dificultades y aplicar correctivos adecuados para
solventarlas. El objetivo de este estudio es analizar la importancia del análisis financiero
como herramienta clave para una gestión financiera eficiente. Es un estudio analítico con
diseño documental basado en los fundamentos teóricos de Gitman, Van Horne, Elizondo y
Altman, entre otros.

El análisis financiero se basa en el cálculo de indicadores financieros que expresan la

liquidez, solvencia, eficiencia operativa, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad de una
empresa. Se considera que una empresa con liquidez es solvente pero no siempre una
empresa solvente posee liquidez. El análisis financiero basado en cifras ajustadas por
inflación proporciona información financiera válida, actual, veraz y precisa. Se concluye
que el análisis financiero es una herramienta gerencial y analítica clave en toda actividad
empresarial que determina las condiciones financieras en el presente, la gestión de los
recursos financieros disponibles y contribuye a predecir el futuro de la empresa.

Este proceso que facilita la toma de decisiones organizacionales, con base en la

información que refleja la situación financiera actual, así como las proyecciones a futuro.

Para cualquier directivo de una empresa es fundamental contar la información real de sus
finanzas. En este sentido, con el resultado del análisis de los estados financieros, se pueden
buscar otras fuentes de financiamiento para las operaciones, definir la atención de nuevos
mercados, determinar los costos de producción o atender los compromisos financieros.

¿Qué son los estados financieros?

También conocidos como estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son
documentos que ofrecen una representación del rendimiento económico de los negocios.
Asimismo, suministran información sobre la situación financiera y el desempeño
empresarial, además de mostrar los resultados de la actividad llevada por la administración,
en un período determinado.

Estos informes permiten tener un registro detallado de los recursos financieros, lo que sirve
para identificar cuáles son los gastos, las ganancias y las mejores opciones de para invertir
el capital. De esta manera, a continuación, se detallan los documentos que se consideran
como los principales estados financieros:

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  Balance general. Muestra el panorama de la solidez financiera de la organización,
indicando lo que posee el negocio (activos), lo que debe (pasivos) y el capital que se
ha invertido.
 Estado de resultados. Conocido también como estado de ganancias y pérdidas,
resume las operaciones de las actividades económicas realizadas durante un período
fiscal.
 Estado de flujo de liquidez. Muestra la capacidad que tiene una empresa para
generar efectivo y sus necesidades de liquidez, sabiendo de dónde ha salido y el
destino del efectivo.
 Estado de cambios en el patrimonio neto. Refleja el comportamiento y las
variaciones del capital de una empresa, cuyas acciones se cotizan en la bolsa
durante un año.

¿Qué es el análisis de estados financieros?

Es un proceso de reflexión que sirve para determinar el resumen de la situación financiera

actual y para generar estimaciones, proyecciones e iniciativas que mejoren las condiciones
y los resultados futuros de los negocios. Se considera como una actividad esencial para
desarrollar los proyectos de financiamiento e inversión empresarial.

¿Cómo realizar el análisis de estados financieros?

A la hora de iniciar el análisis de los estados financieros, se deben tener presentes los
rubros que se pueden medir y que ayudan a evaluar, al menos, tres aspectos fundamentales
de la empresa, como la liquidez, el endeudamiento y la gestión. El primer paso que hay que
dar es extraer los datos relevantes de los estados financieros que se van a utilizar, para
luego completar los siguientes pasos:

1. Revisar y analizar

Hay que tomar toda la información y concentrarla en las categorías más importantes
presentes en los recibos y en los documentos, separando los ingresos de los egresos. Luego,
se buscan patrones para comenzar a comparar, cotejando la información de cada mes del
año actual, con el mismo periodo de años anteriores. Las comparaciones permiten tener una
idea clara de cómo ha sido la evolución económica.

2. Contextualizar

El siguiente paso es poner en contexto cada uno de los datos. Es necesario considerar las
situaciones que ocurren en el período específico y que afectan la actividad de la empresa.
Al contextualizar la información, de manera correcta, la perspectiva del análisis financiero

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tiene más consistencia, no significa que estas situaciones justifiquen las irregularidades,
sino que sirven para evaluar cada situación.

3. Crear indicadores

Una vez contextualizada la información se deben crear los indicadores que ayudarán a
medir cada actividad de la empresa, así como el desempeño. Los indicadores se obtienen
haciendo un promedio de los resultados de cada rubro, pero se deben aislar los casos que
están muy por encima de la media. Se deben considerar las variaciones muy positivas y
muy negativas, solo para obtener el rango promedio.

4. Analizar los resultados

Como último paso, se deben analizar los valores obtenidos en el proceso. En esta actividad
se aplica toda la información recopilada para obtener los resultados que permitan marcar el
rumbo que debe seguir la empresa. Al conocer la situación real, en términos económicos y
financieros, los directivos pueden tomar las decisiones que ayuden a mejorar la solvencia y
a aumentar la rentabilidad.

Métodos de análisis vertical y horizontal

Para realizar la interpretación de los estados financieros, hay que contar con la información
obtenida del balance general, así como de los estados de resultados, de flujos y de cambios
en el patrimonio neto, para luego decidir el método a utilizar. En este sentido, existen dos
herramientas básicas que conforman los métodos de análisis vertical y horizontal, como se
explica a continuación:

 Análisis vertical de estados financieros. Este método analiza las cuentas de la

empresa, en un período muy concreto. Se divide cada partida de activos, patrimonio
neto, pasivos y resultados en una agrupación, de esta manera se conocen las
proporciones sobre un dato específico.
 Análisis horizontal de estados financieros. Esta perspectiva compara los
resultados obtenidos en dos períodos diferentes. Se calculan las tasas de variación
de cada partida de un año a otro. Con ello se puede conocer la evolución en el
tiempo y si ha sido positiva o negativa, verificando si ha aumentado o ha
disminuido.

El análisis de la información financiera es importante para que los directivos, los

accionistas, los inversionistas o incluso, los entes reguladores, puedan obtener información
útil y conocer el estado actual del negocio. Con ello, los estados financieros representan una
herramienta fundamental para que las empresas puedan tomar decisiones relacionadas a su
giro y a su mercado, con base en una contabilidad bien llevada.
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 Los estados financieros sirven para entender cómo van las operaciones
empresariales y cómo ha sido su desempeño histórico, lo que es el principal objetivo del
análisis. Asimismo, es necesario contar con un sistema de información contable para
mantener organizada toda la información financiera, teniendo los datos y los procesos
automatizados para hacer más fácil y confiable esta labor.

Indicadores de la situación financiera de la empresa

Actualmente, en la mayoría de las empresas los indicadores financieros se utilizan como

herramienta indispensable para determinar su condición financiera; ya que a través de su
cálculo e interpretación se logra ajustar el desempeño operativo de la organización
permitiendo identificar aquellas áreas de mayor rendimiento y aquellas que requieren ser
mejoradas.

Entre los indicadores financieros más destacados y utilizados frecuentemente para llevar a
cabo el análisis financiero, se encuentran los siguientes: indicadores de liquidez y
solvencia, indicadores de eficiencia o actividad, indicadores de endeudamiento y los
indicadores de rentabilidad

Liquidez y solvencia

La liquidez se mide por la capacidad que posee una empresa para pagar sus obligaciones a
corto plazo en la medida que se vencen. Este autor considera que la liquidez está referida a
la solvencia de la posición financiera general de la organización, lo que se traduce en la
facilidad que tiene la empresa para pagar sus deudas.

la liquidez es la capacidad inmediata de pago con la cual una empresa puede responder a
sus acreedores; en tanto, la solvencia es la capacidad que tiene una empresa de responder en
el corto plazo; cuya capacidad se refleja en la posesión de bienes que la empresa pueda
disponer para cancelar los compromisos contraídos en corto tiempo.

Para que una empresa sea solvente debe estar dispuesta a liquidar los pasivos contraídos al
vencimiento de los mismos; además, debe demostrar que está en capacidad de continuar
con una trayectoria normal que le permita mantener un entorno financiero adecuado en el
futuro.

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Eficiencia en la actividad empresarial

En toda actividad empresarial es indispensable conocer la eficiencia con la que se utilizan

los insumos, los activos y se gestionan los procesos; por ello es importante destacar que la
eficiencia está referida a la relación que existe entre el valor del producto generado y los
factores de producción utilizados para obtenerlo.

La rotación de activos totales indica la capacidad que posee una empresa para la utilización
de sus activos totales en la obtención de ingresos; es decir; está referida a la eficiencia en el
manejo de activos para generar mayores ventas. Está expresada en el número de veces que
una empresa renueva sus activos totales durante un ejercicio económico determinado;
mientras más alta es la rotación de activos totales mayor resulta el nivel de eficiencia en el
uso que hace la empresa de los bienes y derechos que posee.

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De igual manera, la rotación de activos fijos expresa la eficiencia de la empresa para
generar ingresos a través de la inversión que realice en activos fijos (edificaciones,
instalaciones, maquinarias, equipos). Es un valor que expresa el número de veces que la
empresa renueva sus activos fijos en un año; mientras mayor resulte el valor de este
indicador, implica una utilización más eficiente de los bienes que posee la organización.

Un aspecto de singular importancia radica en que los inventarios, en cualquier

organización, constituyen la cantidad mínima de productos o artículos disponibles que se
requiere para satisfacer la demanda de los clientes; razón que denota la relevancia de
determinar la rotación de inventarios, la cual mide la liquidez del inventario disponible; es
decir, refleja la capacidad de la gerencia de convertir eficientemente el inventario en
efectivo o cuentas por cobrar.

Este, es un indicador que expresa el número de veces que se rota el inventario en un año;
mientras más alta sea la rotación del inventario significa que en la empresa se gestiona
eficientemente y se mantiene constantemente mercancía nueva; contrario a esto, el
mantenimiento de bajo inventario se traduce en productos y artículos obsoletos; por ello, la
rotación de inventarios permite conocer el manejo del mismo, detectando las ineficiencias
que puedan existir en su gestión.

La rotación de las cuentas por cobrar proporciona información acerca de la cantidad de

veces que, en promedio, las ventas a crédito son cobradas, durante un período de tiempo
específico, convirtiendo su saldo en efectivo. Van Horne (2003), señala que este indicador
muestra el número de veces que las cuentas por cobrar han sido transformadas en efectivo
reflejando el éxito de la empresa en el reembolso de sus ventas a crédito. Sí este indicador
alcanza un valor alto sugiere el establecimiento de políticas de cobro gestionadas en forma
eficiente.

En tanto, el período promedio de cobro se refiere a la cantidad de tiempo promedio en que

una empresa recupera sus ventas a crédito; es decir, el número de días en que el efectivo
generado de las ventas a crédito permanece en manos de los clientes. El período promedio
de cobro, generalmente, es de 30 días, sí este indicador alcanza un valor muy alto o muy
bajo es desfavorable para la empresa, ya que puede sugerir ineficiencias en las políticas de
crédito y de cobro.

En cuanto al período promedio de pago, Brigham y Houston (2006) plantean que es el

tiempo promedio transcurrido entre la compra de materiales, mano de obra y el pago en
efectivo de esa compra.

En términos generales, es un indicador de eficiencia que expresa es el tiempo requerido por

una empresa para cancelar sus compromisos o compras a crédito; esto se traduce en el

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número de días que una empresa tarda en pagar sus deudas. Su cálculo es importante para
la evaluación de la empresa solicitante de compras a crédito, ya que permite determinar que
está en capacidad de pagarlas a tiempo.

Capacidad de endeudamiento

Antes de tomar la medida de hacer uso de financiamiento, el gerente financiero debe revisar
la capacidad de pago de la empresa; pues, es la manera de determinar el volumen máximo
de endeudamiento en que esta se encuentra.

No obstante, la situación de endeudamiento de una empresa indica el monto de dinero que

terceros aportan para generar beneficios en una actividad productiva. Esto se traduce en que
el nivel de deuda de una empresa está expresado por el importe de dinero que realicen
personas externas a la empresa, llamadas acreedores, cuyo uso está destinado a la obtención
de utilidades.

Este nivel de deuda puede ser determinado mediante el análisis financiero, el cual se
fundamenta en el cálculo y aplicación de una serie de indicadores o razones financieras que
miden la capacidad de una empresa para adquirir financiamiento, estableciendo sí ésta
puede ser financiada por sus accionistas o por acreedores; asimismo, evaluar la capacidad
que presenta para cumplir con las obligaciones contraídas con terceras personas tanto a
corto como a largo plazo.

Entre los indicadores de endeudamiento más destacados se incluyen: razón deuda, razón
pasivo circulante y pasivo total, razón pasivo a largo plazo y pasivo total y razón cobertura
de intereses

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La razón deuda refleja la proporción de activos totales financiados por los acreedores de la
empresa y mientras más alto sea su valor significa que los acreedores han aportado una
gran suma de dinero para las operaciones empresariales esperando obtener beneficios.

La razón pasivo circulante y pasivo total, simplemente expresa la proporción de los pasivos
totales correspondientes a las deudas o pasivos cuyo vencimiento es menor a un año; en
tanto, la razón pasivo a largo plazo y pasivo total, indica la proporción de los pasivos
totales contraída por obligaciones a ser canceladas en un lapso de tiempo mayor a un año.

En cuanto a la razón cobertura de intereses, arroja un valor que refleja la capacidad de la

empresa para cancelar los intereses del endeudamiento incurrido, mientras más alto sea este
valor mayor será la capacidad de la empresa para pagar.

Ahora bien, el gerente financiero presta mayor atención a las deudas de largo plazo, ya que
estas significan el compromiso de la empresa para cancelar los intereses en el transcurso del
tiempo y el capital en la fecha correspondiente al vencimiento. Por su parte, los accionistas
o propietarios enfatizan en su capacidad de reembolsar el monto de la deuda; mientras que
los acreedores se interesan por el grado de endeudamiento de la empresa, ya que en la
medida que el nivel de deuda sea mayor, la probabilidad de que la empresa no esté en
condiciones de cumplir con el pago del capital más los intereses también será mayor.

Sin embargo, utilizar financiamiento tiene sus implicaciones sobre el riesgo y el

rendimiento en cualquier empresa; puesto que la inversión de los accionistas será limitada
aún cuando mantengan el control sobre su empresa, los acreedores visualizan el capital de
los propietarios para disponer de un margen de seguridad, dado que corren con el mayor
riesgo dentro de la empresa y por último, el rendimiento sobre el capital de los propietarios

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se puede incrementar o verse apalancado sí la empresa logra un mejor rendimiento sobre las
inversiones financiadas por medio de préstamos en relación al interés pagado sobre los
mismos.

Rentabilidad

La rentabilidad constituye el resultado de las acciones gerenciales, decisiones financieras y

las políticas implementadas en una organización. Fundamentalmente, la rentabilidad está
reflejada en la proporción de utilidad o beneficio que aporta un activo, dada su utilización
en el proceso productivo, durante un período de tiempo determinado; aunado a que es un
valor porcentual que mide la eficiencia en las operaciones e inversiones que se realizan en
las empresas.

A través del análisis financiero se pueden determinar los niveles de rentabilidad de un

negocio; pues, permite evaluar la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos, el
nivel de ventas y la conveniencia de efectuar inversiones, mediante la aplicación de
indicadores financieros que muestran los efectos de gestionar en forma efectiva y eficiente
los recursos disponibles, arrojando cifras del rendimiento de la actividad productiva y
determinando si ésta es rentable o no. Entre estos indicadores se encuentran el rendimiento
sobre las ventas, el rendimiento sobre los activos y el rendimiento sobre el capital aportado
por los propietarios

El rendimiento sobre las ventas es un indicador financiero que expresa la utilidad que
obtiene la organización en relación con sus ventas e indica el costo de las operaciones y las
fluctuaciones que pueda sufrir tanto el precio como el volumen de los productos.

Por su parte, el rendimiento sobre los activos está enfocado en medir la efectividad con que
se utilizan los activos necesarios para el proceso de producción; esto se traduce en la
proporción de las ganancias obtenidas por la empresa dada su inversión en activos totales
(activos circulantes + activos fijos). En tanto, el rendimiento sobre el capital muestra, en
términos porcentuales, las ganancias generadas dado el capital aportado por los accionistas
o propietarios del negocio.

Así, los indicadores de rentabilidad muestran los retornos netos obtenidos por las ventas y
los activos disponibles, midiendo la efectividad del desempeño gerencial llevado a cabo en
una empresa.

Análisis financiero y sus técnicas

El gerente financiero al momento de realizar un análisis financiero en la organización

dispone de diferentes técnicas que puede aplicar para analizar e interpretar en profundidad

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las cifras arrojadas por los indicadores financieros, esto le permite dar respuestas a aquellas
preguntas que puedan surgir una vez calculados los mismos.

Entre las técnicas analíticas más utilizadas se encuentran las siguientes:

Análisis comparativo

Comparar las razones financieras de una empresa permite determinar promedios,

tendencias y variaciones ocurridas en el transcurso del tiempo, existen dos tipos de
comparaciones de razones: el análisis seccional y el análisis de series de tiempo que
permiten una mejor interpretación del valor de la razón o indicador.

El análisis seccional consiste en comparar los indicadores financieros de diferentes

empresas del mismo ramo o con estándares de referencia disponibles acerca del sector
productivo al que pertenece la empresa, correspondiente a un ejercicio económico
específico. Mediante esta comparación una empresa logra identificar sus fortalezas y
debilidades, detectando así aquellas áreas que deben ser mejoradas o fortalecidas.

Este análisis muestra cualquier variación positiva o negativa que pueda presentar algún
indicador en relación al promedio del sector, lo cual refleja la existencia de un problema
financiero; por ello, la gerencia debe realizar un análisis más profundo para establecer las
estrategias más idóneas que les permitan solventar cualquier situación que pueda
obstaculizar el proceso productivo.

Por otra parte, el análisis de series de tiempo permite evaluar el desempeño financiero de la
empresa en el presente y compararlo con el desempeño en períodos pasados; es decir,
compara los indicadores financieros de manera tal, que permite conocer las tendencias de
las mismas a través del tiempo; pues, así logra determinar el crecimiento con respecto a lo
planificado, las mejoras o deterioros producidos en la situación financiera de la empresa de
un año a otro; detectando cualquier variación significativa en las cifras de los indicadores
de un ejercicio económico a otro, esto conlleva a identificar los problemas financieros
existentes, conocer sus causas y tomar las medidas correctivas más adecuadas para
solucionarlos y así lograr mejores resultados en el futuro.

En este orden de ideas, es importante destacar que particularmente, en Venezuela, no se

disponen de indicadores financieros de referencia para ningún sector productivo que sirvan
como valores estándares, lo cual es contraproducente para la comparación de los
indicadores financieros con el promedio del sector al cual pertenece la empresa estudiada;
por ello, el análisis comparativo en nuestro país se ve limitado sólo a la aplicación del
análisis de series de tiempo.

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Análisis dupont

El análisis Dupont constituye una técnica de investigación encaminada al hallazgo de las

tareas administrativas responsables del desempeño financiero de la empresa, tomando en
consideración todos los elementos de las actividades financieras del negocio. Tiene como
punto de partida la interrelación de ciertos indicadores financieros, cuya interrelación
genera el índice que mide la capacidad de la empresa para obtener sus utilidades.

En sí, es un sistema que facilita a la empresa la realización de un análisis integral de

indicadores financieros específicos, expresando la manera en que estos indicadores
interactúan entre sí para determinar el rendimiento sobre los activos; esto sugiere que
permite descomponer el rendimiento del capital contable en un elemento de eficiencia en la
utilización de activos, en un mecanismo de utilidad sobre las ventas y también de uso de
apalancamiento financiero.

El análisis Dupont consiste en combinar el estado de resultados y el balance general, de

modo que se obtengan dos medidas globales de rentabilidad: el rendimiento sobre la
inversión (ROI) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC).

El ROI se mide a través de las utilidades operativas, es el resultado de multiplicar el

margen de utilidad neta con la rotación de activos totales; mientras que el RSC se obtiene
de multiplicar el rendimiento sobre los activos o inversión por el apalancamiento
financiero; éste último es el resultado de relacionar los activos totales con el capital
contable de la empresa

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 Conclusiones

El análisis financiero constituye una herramienta muy importante para que en una
organización se logre una gestión financiera eficiente, es de vital importancia para el
desempeño financiero de la empresa, ya que es una fase gerencial analítica basada en
información cualitativa y cuantitativa cuya aplicación permite conocer las condiciones
financieras de la organización mediante el cálculo de indicadores, que tomando como
fundamento la información registrada en los estados financieros, arrojan cifras que
expresan el nivel de liquidez, el grado de solvencia, la eficiencia en el manejo de los activos
e inversiones, la capacidad de endeudamiento, así como también, el nivel de rentabilidad y
rendimiento obtenido sobre las ventas, activos, inversiones y capital, el análisis financiero
dispone de técnicas cuya aplicación permite un análisis e interpretación más profunda de la
gestión empresarial

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 Egrafía

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