Introducción
Un contrato a plazo o forward es un acuerdo entre dos partes por medio del cual se comprometen
a realizar una operación de compra o venta de un determinado activo subyacente, real o
financiero. El precio es pactado cuando el contrato es firmado. A este contrato se le conoce
también como producto derivado, pues es un activo cuyo valor depende del valor de otros activos.
Un contrato forward es un acuerdo privado entre dos partes, en la que el comprador tiene como
contrapartida al vendedor. Es un contrato hecho a medida por las partes. Se diferencia de un
contrato de futuros en que este último se negocia en un mercado, que se encarga de organizar la
negociación, y tiene como contrapartida al mercado de futuros.
Al inicio de un contrato forward, no hay un intercambio de dinero entre las partes por el activo
subyacente comprendido en el contrato. Este no se produce hasta que llega la fecha prefijada en
dicho contrato. Las posiciones de las partes serían:
El comprador (posición larga) del contrato se compromete a comprar el archivo en
la fecha futura establecida y al precio acordado de antemano
El vendedor (posición corta) se compromete a vender el subyacente en la fecha
futura establecida y al precio acordado en el contrato.
Un contrato forward es iniciado por empresas que tienen interés de protegerse de algún cambio
adverso en el mercado de divisas. Para ello lo normal es que compran y vendan divisas a un tipo
de cambio forward en el mercado a través de un banco. Cabe notar que los bancos cotizan los
precios a los que comprarán y venderán divisas a plazo para periodos de un año en adelante, y en
el caso de las divisas más importantes pueden fijar precio por cinco años a más. Los contratos
forward son homogéneos y vencen en un número fijo de fechas cada año. Son contratos a futuro a
medida.
Participantes en el mercado forward
a. Generalmente, las empresas bancarias son las que estructuran los contratos forward de
compra o de venta debido a su capacidad de asumir los riesgos de estas operaciones,
asociados a la posibilidad de incumplimiento de la obligación pactada. En este sentido, la
banca tiene una posición privilegiada con respecto al cliente dado que puede administrar
riesgos de una manera más adecuada y realizar un adecuado calce de flujos para disminuir
los riesgos, tomando la contraparte de las operaciones forward pactadas ya sea en el
mercado spot o en el mercado forward.
b. Agentes oferentes Los agentes económicos que tienen flujos proyectados de ingresos en
moneda extranjera y tienen obligaciones en moneda nacional constituyen los potenciales
oferentes de moneda extranjera (dólares) a futuro. Estos agentes pueden reducir el riesgo
cambiario proveniente de una apreciación con una operación forward de venta de
moneda extranjera. Entre los agentes económicos que forman parte de los oferentes
naturales de divisas, se encuentran los dedicados a la exportación de bienes y servicios
que registran obligaciones en nuevos soles (sueldos, salarios, insumos, impuestos, etc.)
Asimismo, agentes económicos como las administradoras de fondos de pensiones que
invierten en activos financieros en moneda extranjera son potenciales oferentes de
divisas. Para asegurarse un tipo de cambio, éstos agentes económicos deberán pactar un
forward de venta con un banco local, por el monto y plazo en el que planea tener el
ingreso en moneda extranjera
c. Agentes demandantes Por otro lado, existen agentes económicos que tienen obligaciones
futuras en moneda extranjera y que podrían reducir la incertidumbre sobre la magnitud de
sus flujos si toman una cobertura pactando un contrato forward de compra. En este grupo
se encuentran los importadores de bienes y servicios que serían los agentes naturales, por
el lado de la demanda de este mercado; asimismo, si un agente tiene deudas en moneda
extranjera, pero genera ingresos sólo en nuevos soles también podría tomar una
cobertura para asegurar un tipo de cambio, pactando un forward de compra, ya sea por el
monto del pago de la importación o de la cuota de la deuda en dólares que debe pagar.
¿Qué tipo de activos pueden ser objeto de un contrato forward?
Los contratos forward pueden ser utilizados para comprar o vender una amplia variedad de activos
subyacentes. Algunos ejemplos comunes incluyen:
Commodities (materias primas) como petróleo, gas natural, oro, plata, trigo, maíz...
Divisas como el dólar estadounidense, el euro, el yen japonés, etc.
Índices bursátiles como el S&P 500, el Dow Jones, el NASDAQ, entre otros.
Acciones individuales de empresas.
Bonos y otros instrumentos financieros.
En general, cualquier activo que tenga un valor de mercado y que pueda ser comprado o vendido
en un futuro puede ser objeto de un contrato forward. Grosso modo, el uso de contratos forward
puede ser una estrategia eficaz para gestionar el riesgo de precios y para especular sobre la
dirección futura del valor de los activos subyacentes.
Referencias
EDUCA. (s.f.). [Link]. Obtenido de [Link]: [Link]
[Link]
Forwards. (2021). 11: 29.
Granel, M. (28 de 18 de 2008). [Link]/blog. Obtenido de [Link]/blog:
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swaps
PERÚ, B. C. (12/10/2007). La Cobertura Cambiaria: Los forwards de divisas . Perú.
