EJERCICIO INVERSIÓN

Un proyecto de inversión requiere un desembolso inicial de 20.000 euros y dura d

años. En el primer año genera unos cobros de 20.000 euros y en el segundo de
40.000 euros. Además, es necesario realizar unos pagos de 10.000 euros el prim
año y 20.000 el segundo. La tasa de descuento aplicable a esta inversión es del 1
Se pide:
a) Calcular el Valor Actual Neto de esta inversión
Los flujos netos de caja serían: F1=10000; F2=20000.

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2

INVERSION INICIAL -20000

INGRESOS OPERATIVOS 20000 40000

EGRESOS OPERATIVOS -10000 -20000

-20000 10000 20000

VAN = -20000 10000 20000

(1+0,12)1 (1+0.12)2

b) Determinar la Tasa de Rentabilidad Interna de la inversión. (1 pto.)

TIR = 28,08%
TIR -20000 10000 + 10000
(1+tir)1 (1+TIR)2

c) Atendiendo a los resultados de los apartados anteriores, ¿realizarías esta

inversión? Razona tu respuesta. (0,5 ptos.) (S16)
Sí realizaría esta inversión ya que supera la rentabilidad exigida (tasa de descuen
aplicable). Según el enunciado, la tasa de descuento es de un 12% y la rentabilid
real de la inversión es de un 28,08%, criterio necesario para que, según el criterio
la TIR, sea un proyecto viable. Según el criterio del VAN, al ser éste mayor que ce
es viable.
EJERCICIO DIRECTOR
Supón que eres el director financiero de una empresa que está valorando la
posibilidad de desarrollar un proyecto de inversión de dos años de duración. El
proyecto requiere la realización de un desembolso inicial de 6.000 euros y se esp
que genere unos flujos de caja de 5.000 euros el primer año y 1.400 euros el
segundo año. Sabiendo que el tipo de interés es del 10%, se pide:
a) Calcular el VAN del proyecto. (1 pto.)
10% -6000 5000 1400 -$ 270.47

VAN = -297,52 €
b) Calcular la tasa de rentabilidad interna (TIR) del proyecto. (1 pto.)
TIR: r = 5,4% 5.46%

El VAN refleja la diferencia entre el desembolso inicial y el valor actualizado de lo

flujos netos de caja que genera el proyecto de inversión. Como este valor es
negativo, el proyecto no es viable. Además, el valor de la TIR es inferior al coste d
dinero, por lo tanto, con arreglo a este criterio tampoco seria realizable el proyecto
EJERCICIO DETERMINADA
Una determinada empresa tiene que decidir sobre la oportunidad de llevar a cabo
proyecto de inversión que supone realizar un desembolso inicial de 8 millones de
euros. El proyecto tiene una duración estimada de dos años y la empresa estima
el proyecto le proporcionará unos flujos netos de caja de 4 millones el primer año
de 5 millones el segundo año. Se pide:
a) Calcular la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) del proyecto. (1 pto.)
TIR; r=8% -8000000 4000000

b) Calcular el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto si el coste del dinero es del 12
(1 pto.)
VAN = -442602,041 € -$ 395,180.39

c) Tomando como referencia los resultados de los apartados anteriores, valorar la

conveniencia o no de llevar a cabo dicho proyecto. (0,5 ptos.) (S15)
No es conveniente realizar el proyecto porque la TIR (8%) es inferior al coste del
dinero (12%) y el VAN es negativo.
EJERCICIO EMPRESA
A una empresa se el formula la posibilidad de realizar un proyecto de inversión de
siguientes características:
Desembolso inicial: 840.000
Flujos netos caja año 1: 400.000
Flujos netos caja año 2: 492.600
a) Calcular la Tasa Interna de Rentabilidad del proyecto. (1 pto.)
TIR; r=3,9%
b) Calcular el Valor Actual Neto de la inversión para un tipo de descuento del 6%.
pto.)
VAN = -34230 €
c) Comenta la viabilidad del proyecto basándote en los resultados de los apartado
anteriores. (0,5 ptos.) (J15)
El proyecto no es viable ya que el VAN es negativo y la TIR es menor a la tasa de
descuento.
EJERCICIO TABLEROS
A una empresa dedicada a la fabricación de TABLEROS se le presenta la posibili
realizar un proyecto de inversión con las siguientes características: duración del
proyecto: 2 años; inversión inicial: 165.000 euros; coste del dinero: 6% anual. Fluj
netos de caja esperados: 67.000 euros el primer año y 120.100 euros el segundo
año. Se pide:
6% -165000 67000 120100

a) Calcular el Valor Actual Neto de la inversión. (1 pto) VAN

VAN = 5.096,12 €
b) Calcular la TIR de la inversión. (1 pto.) TIR

r = 0.08; es decir 8%
El proyecto es viable según los tres métodos utilizados. El VAN es positivo, la TIR
superior al coste del dinero y el PAY-BACK es inferior a dos años.

EJERCICIO ALTERNATIVAS
A un empresario se le presentan dos ALTERNATIVAS de inversión:
Proyecto A: Supone un desembolso inicial de 400.000 euros, tiene una duración d
dos años y genera unos flujos de caja de 200.000 euros el primer año y 218.400
euros el segundo.
Proyecto B: Colocar los 400.000 euros en un depósito bancario a plazo fijo a 2 añ
con una rentabilidad anual garantizada del 5%. Se pide:
a) Calcular la TIR del proyecto A. (1 pto)
r = 0,03;, es decir 3%
b) Calcular el VAN del proyecto A para una tasa de descuento del 5%. (1 pto)
VAN A = -11.428,57 €
c) Razonar cual de las dos alternativas es más conveniente para el empresario
atendiendo al criterio de la rentabilidad. (0,5 ptos). (J14)
La alternativa más conveniente es el proyecto B porque aporta una rentabilidad d
5%, que es superior a la TIR calculada para el proyecto a (3%).
EJERCICIO PROYECTO
Considera un PROYECTO de inversión de dos años de duración que requiere un
desembolso inicial de 5.000 euros. En los dos años generará unos flujos de caja d
2.000 euros y 4.000 euros respectivamente. Sabiendo que el tipo de descuento
aplicable es del 9%.
Se pide
a) Calcular el VAN la inversión (1 pto) 201,58 euros
b) Calcular el TIR del proyecto (1 pto) 11,6%
c) ¿Es efectuable dicha inversión según el criterio TIR? Justifica la respuesta. (0,5
ptos) (J13)
Sí es efectuable. La TIR es superior al tipo de descuento (11,6% > 9%).
EJERCICIO RENTABLE
Una empresa tiene que decidir si es RENTABLE una inversión que le ofrecen par
años. Las características de la inversión son: desembolso inicial 12.000 euros; flu
de caja esperado del primer año 7.000 euros; flujo de caja esperado del segundo
6.000 euros. Sabiendo que el tipo de interés del capital es del 8%, se pide:
a) Calcular el VAN de la inversión. (1 pto) -374,48 euros
b) Calcular la TIR de la inversión. (1 pto) 5,6%
c) De acuerdo con los resultados obtenidos en los apartados anteriores, ¿resultar
recomendable la inversión? Justifica la respuesta. (0,5 ptos) (J12)
No sería rentable ya que el VAN es negativo y la TIR, aunque es positiva, es infer
al tipo de interés de mercado, que según el enunciado es del 8%.
EJERCICIO INVERSIÓN
Una empresa tiene que decidir si es rentable una INVERSIÓN que le ofrecen para
plazo de dos años. Las características de la inversión son las siguientes: desemb
inicial: 12.000 euros; ingresos esperados para el primer año: 12.000 euros; pagos
previstos para el primer año: 5.000 euros; ingresos esperados para el segundo añ
8.000 euros; pagos previstos en el segundo año: 2.000 euros. Sabiendo que el tip
de interés del capital es del 4 %. Se pide:
a) Calcular el VAN de la inversión. (1 pto) 278,11 euros
b) Calcular la TIR de la inversión. (1 pto) 5,6%
c)Comentar los resultados obtenidos en los apartados anteriores. (0,5 ptos) (J11)
En principio, la inversión es rentable, puesto que el VAN es positivo y el valor de l
TIR es superior al coste del capital.
EJERCICIO ROISA
Supón que formas parte del departamento de inversión de la empresa ROISA y ti
que evaluar dos proyectos de inversión con las siguientes características (valores
euros):
Se pide:
a) Calcular la tasa interna de rentabilidad (TIR) de cada uno de los proyectos. (1 p
TIR(A) = 14%
TIR(B) = 8%
b) Calcular el VAN para cada uno de los proyectos, teniendo en cuenta un tipo de
interese del 10 %. (1 pto)
VAN (A) = 1.074,38 euros
VAN (B) = -1.157,02 euros
c) Razonar cuál de los dos proyectos sería más conveniente acometer. (0,5 ptos)
(J10)
El proyecto A sería ejecutable de acuerdo con su VAN al ser positivo. EL proyecto
sería ejecutable, ya que la tasa de rentabilidad es positiva y superior al tipo de int
de mercado, que según el enunciado es del 10%. El proyecto B no sería ejecutab
que su VAN es negativo y la tasa de rentabilidad interna, aunque positiva, es infer
al tipo de interés de mercado.
EJERCICIO DOS
Considere los DOS siguientes proyectos de inversión:
Proyecto A: tiene un coste inicial de 20.000 euros y requiere inversiones adiciona
de 5.000 euros al final del primer año y de 15.000 euros al final del segundo. Este
proyecto tiene dos años de vida y genera 20.000 euros anuales de ingresos.
Proyecto B: tiene un coste inicial de 20.000 euros y requiere una inversión adicion
de 10.000 euros al final del primer año. Este proyecto tiene un año de vida y gene
32.000 euros de ingresos al final del proyecto.
a) Suponiendo un tipo de interés de mercado del 5%, determinar el proyecto más
recomendable atendiendo al criterio del VAN. (1 pto)
VAN (A) = -1.179,15 euros
VAN (B) = 952,38 euros
b) Calcular la TIR de ambos proyectos. (1 pto)
TIR (A) = 0%
TIR (B) = 10%
c) Atendiendo al criterio de la TIR, ¿serían ejecutables estos proyectos? Razona l
respuesta. (0,5 ptos) (S10)
El proyecto A no sería ejecutable, ya que la tasa de rentabilidad interna es cero.
El proyecto B sí sería ejecutable, ya que la tasa de rentabilidad es positiva y supe
al tipo de interés de mercado, que según el enunciado es del 5%.
euros y dura dos
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Ejercicio 1
Un inversor dispone de U$S 100.000 y analiza la conveniencia de la realización del
siguiente proyecto de inversión de dos años de duración:
Desembolso inicial: U$S 100.000
Ingreso neto al final del primer año: U$S 65.000
Ingreso neto al final del segundo año: U$S 55.000
La tasa de costo de capital efectiva anual es de 10,25%.
Analice la conveniencia o no del proyecto de acuerdo a los criterios analizados en el
curso

10.25 -100000 65000 55000

VAN -$ 8,336.68

TIR 13%

Ejercicio 2
Parte I
Una cooperativa granjera analiza la conveniencia de instalar una cámara de frío para
conservar la producción de sus socios. A esos efectos concluye que necesitaría una
inversión inicial de U$S 500.000, lo que permitiría obtener ingresos netos anuales de
U$S 90.000 durante 10 años, a fin de cada año. Asimismo determina que la cámara
tendría un valor de rescate de U$S 70.000 al cabo del décimo año.
Se pide
a) Establecer la conveniencia del proyecto, dada una tasa de costo de capital de
12 % efectivo anual, según los criterios de VPN, VPNP y TIR.
b) Si la cooperativa deseara obtener un VPNP mayor a U$S 8.000, ¿hasta
cuanto aceptaría invertir por la cámara?
ParteII
Simultáneamente la cooperativa analiza la posibilidad de incorporar un camión para
trasladar los productos al mercado. Realizados los estudios correspondientes
concluye que necesitaría realizar un desembolso inicial de U$S 50.000 y obtendría
un ingreso neto durante 5 años de U$S 13.729 al final de cada año. Al final del
quinto año el camión tendría un valor de rescate de U$S 8.000.
Se pide
a) Determinar cuál sería la cota máxima para la tasa de costo de capital que
estaría dispuesta aceptar la cooperativa para que la inversión fuera
conveniente.
b) Si la cooperativa obtuviera un préstamo de U$S 25.000 a pagar en 5 cuotas
anuales de U$S 7.229 (la primera al final del primer año), ¿cuál sería la tasa
de rentabilidad que obtendría la cooperativa por su capital?
Ejercicio 3
Un inversionista compró 100 acciones de una empresa en la Bolsa de Valores al
31/12/00. Cobró los dividendos semestrales hasta el 30/06/02 inclusive, fecha en que
las volvió a vender.
Sabiendo que la evolución de la cotización y dividendos por acción fue la siguiente en
el período:
2
Fecha Cotización Dividendos
cobrados
31/12/00 7.425 0,00
30/06/01 10.100 962,50
31/12/01 13.750 1250,00
30/06/02 17.250 1500,00
Se pide:
a) Determinar la tasa de rentabilidad semestral de la operación (sabiendo que
ésta se encuentra entre 43% y 45% ambas efectivas semestrales)
b) Suponiendo una inflación igual en cada semestre del 30 % efectivo, determinar
la tasa de rentabilidad efectiva semestral en términos reales.
c) Suponiendo que la inflación en el período, medida por el Índice de Precios al
Consumo (IPC), hubiera seguido la siguiente evolución
¿Cómo y por qué variará la tasa de rentabilidad semestral en términos reales?
Ejercicio 4
Una inversión de U$S 60.000 se estima pueda redituar ingresos netos anuales, a fin de
cada período, de U$S 15.000, durante 6 años, reportando en consecuencia un VPN de
U$S 5.329, para una tasa de costo de capital de 10 % efectivo anual. Sin embargo, un
equipo técnico ha informado que en respuesta al comportamiento de algunas variables
macroeconómicas, la inversión inicial se podría ver reducida a U$S 50.000 o
aumentada a U$S 70.000, al tiempo que los ingresos netos anuales podrían mejorar en
U$S 3.000 o disminuir en la misma cantidad.
Se pide
a) Analizar, utilizando el criterio del VPN, cómo se vería afectada la decisión de
invertir en función de las alternativas mencionadas.
b) Con la información recabada, ¿podremos inclinarnos por alguna de las
alternativas?, ¿por qué?
Ejercicio 5
Se realiza una inversión en un proyecto A cuya duración es de dos años, con una
inversión inicial de U$S 9.254,27 e ingresos netos de U$S 5.000 a fin de cada año.
Se pide:
a) Calcule la TIR de esta inversión
b) Sabiendo que el primer año la tasa de costo de capital es 5% efectivo anual:
¿cuál sería la máxima tasa de costo de capital que el inversor estaría
dispuesto a aceptar en el segundo año para no tener pérdidas?
Fecha IPC
Diciembre 00 100,00
Junio 01 135,00
Diciembre 01 182,00
Junio 02 219,70
3
Ejercicio 6
Un proyecto de inversión consta de un desembolso inicial de U$S 25.000 e ingresos
netos al final de cada año, constantes por 3 años.
Se sabe que:
• la tasa de costo de capital efectiva semestral es de 0,0583005
• la TIR efectiva anual es 0,15.
a) Explique cuando un proyecto es conveniente según el criterio de la TIR e
indique cuál es el supuesto implícito en este criterio. Aplique el criterio para
este caso.
b) Calcule el valor de los ingresos netos anuales de los años 1,2 y 3.
Ejercicio 7
Kid Crack, gran campeón en evaluación de proyectos debe elegir entre 2 proyectos
excluyentes que le plantea su empresa. Los datos de que dispone son:
• Flujo de fondos netos
Proyecto Ingresos netos al final de cada año
012
A -9.000 5.000 X
B -5.000 Y 3.934,40
• TIRA = 0,46542 VPNPB = 472,666
• Tasa de costo de capital 40 % efectivo anual
Se pide:
a) Indicar limitaciones del criterio del máximo VPN para determinar la opción
más conveniente.
b) Determinar X e Y, y seleccionar el proyecto más conveniente según los
criterios de máximo VPN, máximo VPNP y máxima TIR.
c) ¿Cuál es la máxima TCC que estaría dispuesta a aceptar la empresa para
que la inversión fuera conveniente para cada opción?
d) Calcular la tasa de Fisher.
Ejercicio 8
El Sr. Hambri Ento esta considerando invertir en uno de los siguientes proyectos,
estimando un semestre de vida útil para cada uno de ellos, y los ingresos netos al final
de cada bimestre:
Proyecto0I1I2I3I VPN
“chivito” a 20.000 20.000 20.000 17.518,947
“hamburguesa” -35.000 b b b 17.518,947
(Cifras en dólares)
4
La tasa de costo de capital es 60% nominal anual capitalizable mensualmente.
Se pide:
a) Halle el desembolso inicial del proyecto “chivito” y los ingresos netos de
“hamburguesa”.
b) Indique si es correcta la siguiente afirmación: “según el criterio de máximo VPN
sería conveniente el proyecto “chivito” porque a pesar de que ambos VPN son
iguales, el desembolso inicial es menor”. Fundamente.
c) Sin calcular, indique si alguno de los proyectos es preferible al otro, según
criterio de máxima TIR, fundamentando la respuesta.
Ejercicio 9
Una fábrica de equipos deportivos estudia la posibilidad de ampliar su producción
debiendo seleccionar entre dos opciones:
• Blusa tricolor con bolsillo a la derecha
• Blusa rayada en amarillo y negro
Realizados los estudios y de acuerdo con la información sobre las preferencias del
público consumidor se obtuvieron los siguientes flujos netos anuales al final de cada
año para ambas opciones:
año Tricolor Amarilla y negra
0 -10.000 -20.000
1 8.000 10.000
2 8.000 10.000
3 8.000 10.000
4 10.000
Sabiendo que la empresa tiene una tasa de costo de capital del 15 % efectivo anual,
se pide:
a) Indicar las limitaciones que presenta el criterio de máximo VPN para
determinar la opción más conveniente.
b) Determinar la opción más conveniente según los criterios del máximo VPN,
máximo VPNP y máxima TIR.
c) Hallar la tasa de Fisher.
Ejercicio 10
De dos proyectos excluyentes A y B, ambos con dos años de duración, se sabe que
los ingresos netos anuales en miles de dólares son:0I1I2I
Proyecto A - 500 280 588
Proyecto B - 500 K 338
Se pide:
5
a) Halle K sabiendo que la TIR anual del proyecto B es 30%.
b) Determine entre qué valores debería estar la tasa de costo de capital para
que se decidiese invertir en el proyecto A, si el criterio utilizado es el de
máximo VPN.
de la realización del

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