PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTO CON FINANCIAMIENTO A

TERCERO.

CASO: “TEXTILES INSATEX DE MODA SA DE CV”

1. Introducción

El presente caso tiene como objetivo principal mejorar el bienestar económico y financiero de
la empresa Insatex de Moda, mediante la confección de prendas de vestir de última tendencia
promoviendo técnicas y tejidos ecológicos, con el apoyo de firmas pequeñas como Chándal y
Helena desean fortalecer la producción en el mercado.

Según el análisis técnico realizado se determinó que para la fase inicial se requiriere recursos
económicos para poner en marcha del proyecto. La información se presenta en base al
desarrollo en el momento cero, donde se presenta la inversión inicial, inversión en activos,
costos directos e indirectos de operación y capital de trabajo que se requiere para poner en
marcha el proyecto. Se tomaron los datos del planteamiento del problema a resolver, para la
evaluación mediante indicadores de inversión VAN y TIR, con la finalidad de determinar la
tasa de descuento a partir del sistema de CAPM y WACC para tomar decisiones de
aceptación o no del proyecto.

2. Alcance del proyecto de inversión

Con los datos financieros se va a evaluar el alcance y viabilidad del proyecto para
incrementar la producción en los años establecidos. Además, se definirá un plan estratégico
que cumplir con los tiempos establecidos para lograr con la rentabilidad proyectada.

3. Proforma presupuestario Flujo de Efectivo proyectado

La generación de efectivo para todas las empresas es un tema importante porque les permite
que las actividades sean realizadas de forma correcta y continua, manteniendo la estabilidad
en el mercado y cumpliendo con las obligaciones establecidas e invertir para su propio
crecimiento.
El flujo de efectivo es el pilar más importante en la administración de toda empresa, ya que
representa los ingreso y egresos producto de las operaciones diarias, al tiempo que mide los
fondos que dispone la compañía. Está vinculado completamente con la rentabilidad de la
empresa, por marcar una pauta para enfrentar contingencias no previstas y tener el efectivo
disponible para inversiones futuras.

El flujo de efectivo proyectado para el proyecto Textiles Insatex de Moda SA DE CV, realiza
una inversión inicial en el año 0 de $882.089,41 antes de poner en marcha el proyecto para la
adquisición la inversión fija monto de $251.626,95, inversión diferida de $55.583,64 y capital
de trabajo de $574.878,82, dando que las operaciones empiezan el primer año con una
estimación de ventas en los tres primeros años de $10.993,60 y a partir del cuarto año de
$13.535,20 generando un flujo de efectivo positivo el primero año de operación. Es
importante resaltar que los costos indirectos dieron un monto de $3.025,57 y los gastos
operacionales de $52.643.81 incluyendo gastos administrativos, ventas y financieros por
intereses generados para el financiamiento durante el ciclo de vida del proyecto. Teniendo
como resultado un flujo de efectivo positivo para el primer año de $67.434,09 donde la
variación se generará de acuerdo a la proyección de ingresos para los años posteriores.
 Textiles Insatex de Moda SA DE CV
Estado de Flujo de Efectivo
Concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ingresos $10.993,60 $10.993,60 $10.993,60 $13.535,20 $13.535,20
Ventas $10.993,60 $10.993,60 $10.993,60 $13.535,20 $13.535,20
Costos $3.025,57 $3.025,57 $3.025,57 $3.025,57 $3.025,57
(-)Costos Indirectos $3.025,57 $3.025,57 $3.025,57 $3.025,57 $3.025,57
Utilidad Bruta en Ventas $7.968,03 $7.968,03 $7.968,03 $10.509,63 $10.509,63
Gastos Operacionales -$52.643,81 -$52.643,81 -$52.643,81 -$52.643,81 -$52.643,81
Depreciación Activos Fijos -$6.718,17 -$6.718,17 -$6.718,17 -$6.718,17 -$6.718,17
Gastos Administrativos -$45.047,64 -$45.047,64 -$45.047,64 -$45.047,64 -$45.047,64
Gasto de Seguro -$878,00 -$878,00 -$878,00 -$878,00 -$878,00
Gastos Ventas -$1.368,00 -$1.368,00 -$1.368,00 -$1.368,00 -$1.368,00
Servicios de Transporte -$1.368,00 -$1.368,00 -$1.368,00 -$1.368,00 -$1.368,00
Gasto Financiero -$13.453,73 -$11.188,77 -$8.575,23 $5.559,49 -$2.079,65
Interés por préstamo bancario -$13.453,73 -$11.188,77 -$8.575,23 $5.559,49 -$2.079,65
Utilidad Operacional $75.433,56 $73.168,60 $70.555,06 $58.961,94 $66.601,08
Utilidad Antes de Impuestos $75.433,56 $73.168,60 $70.555,06 $58.961,94 $66.601,08
Impuesto a la renta 22% $16.595,38 $16.097,09 $15.522,11 $12.971,63 $14.652,24
Venta de Terreno $260.000,00
Utilidad Neta del Ejercicio -$7.999,47 -$10.264,44 -$12.877,97 -$15.893,71 -$19.373,56
Depreciación Activos Fijos $6.718,17 $6.718,17 $6.718,17 $6.718,17 $6.718,17
Amortización de deuda -$14.717,64 -$16.982,61 -$19.596,14 -$22.611,88 -$26.091,73
Inversión Inicial -$882.089,41
Inversión Capital de Trabajo -$960,00
Préstamo $100.000,00
Total Flujo de Efectivo -$783.049,41 $67.434,09 $62.904,16 $57.677,09 $43.068,23 $47.227,52
4. Evaluación económica Valor Actual Neto, Tasa Interno de Retorno y su rentabilidad
de sus activos y patrimonio con la aplicación del método DUPONT

La tasa de descuento es un factor financiero que se utiliza para calcular el valor actual neto de
un proyecto de inversión para determinar la rentabilidad. También es utilizada para conocer
la tasa interna de retorno; es decir, el descuento que iguala el valor actual neto a cero.

A los inversionistas les importa el valor esperado del resultado de las inversiones como del
riesgo de las mismas, con un modelo difundido para incorporar el riesgo a la tasa de
descuento denominado CAPM. Además, se debe calcular la otra tasa de descuento conocida
como WACC que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un
proyecto de inversión, considerando el capital propio y de terceros.

Ke=Rf + ( Rm−Rf )∗Beta

Ke=0,225+(0 ,10−0,225)∗0 ,95

Ke=0,10625

WACC =K e [ E /( E+ D) ] +kd∗(1−t )∗[ D/( E + D) ]

WACC =¿0,12181

La tasa de descuento se calculó en base a los datos del Ke y de los pasivos por la deuda de
financiamiento a través de la fórmula WACC, siendo la tasa del 1.22% que se debe descontar
el flujo de caja esperado.

Valor Actual Neto

Es un indicador financiero que determina la viabilidad de un proyecto. Luego de medir los

flujos de los futuros ingresos y egresos se debe descontar la inversión inicial para verificar si
existe alguna ganancia y tomar la decisión de que el proyecto es viable o no.
Para el cálculo del Valor Actual Neto se toma los resultados del Estado de Flujo de efectivo y
la Tasa de Descuento obtenida con anterioridad en el Costo de Oportunidad y se aplica la
siguiente fórmula:

N
Qn
VAN =−1+ ∑
n=1 (1+r )n

67.434 , 09 62.904 ,16 57.677 , 09 43.067 ,23 47.227 , 52

VAN =−882.089 , 41+ + + + +
( 1+0 , 225 )1 ( 1+ 0 ,225 )2 ( 1+ 0 , 225 )3 ( 1+0 , 225 )4 (1+ 0 ,225 )5

La condición cuando el VAN>0 el proyecto debe aceptarse si su valor neto es igual o superior
a cero, para este caso el VAN es $ .

Tasa Interna de Retorno

Es la tasa de rentabilidad o interés para conocer la viabilidad de inversión de un proyecto,

considerando otras opciones de inversión de menor riesgo y presentada en valor porcentual.

TIR=Tm+ Dt
( VAN MENOR
VAN MENOR−VAN MAYOR )
TIR=30 %+ 25 % ❑ ( )
❑

TIR=¿

Esta herramienta da a conocer la viabilidad del proyecto, considerando las condiciones de

criterio cuando el TIR>VAN se procede a la aceptación del proyecto; es decir, %> %,
permite definir que la empresa tiene rentabilidad.

VF=C [ ( 1+r )n−1

r ]
Método DUPONT

Es un indicador financiero importante para evaluar el desempeño económico y laboral de la

empresa, para determinar el nivel de eficiencia de la empresa. Reúne el margen neto de
utilidad, la rotación de los activos totales de la empresa y el apalancamiento financiero, tal
como se muestra en la siguiente fórmula:

DUPONT =( Utilidad Neta/Ventas )∗(Ventas / Activo Total)∗( Activo/ P a trimonio)

DUPONT =12 %
5. Elabore una matriz de riesgo con dos eventos adversos considerando su magnitud de evaluación y la implementación de sus acciones

Textiles Insatex de Moda SA DE CV

Matriz de Riesgos
N° Tipo Detalle Consecuencia Probabilidad Valoración Categoría Acciones
Revisar las fechas de
pago a proveedores con
Incumplimiento en los pagos a Retraso en las
1 Económico Imposible 2 Riesgo Medio el departamento
los proveedores actividades
financiero para coordinar
los pagos.
Investigar en el mercado
Incremento en los materiales, Retraso en las posibles proveedores y
2 Económico Posible 3 Riesgo Alto
transporte o insumos actividades obtener proformas para
planificar la producción

Categoría Valoración Categoría

Raro 1 Riesgo Bajo
Imposible 2 Riesgo Medio
Posible 3 Riesgo Alto
Probable 4 Riesgo Alto
Casi cierto 5 Riesgo Extremo
6. Conclusiones y recomendaciones

Conclusiones

Recomendaciones

7. Bibliografía

Aldás, L. (2019). El apalancamiento financiero y la rentabilidad en las cooperativas de

ahorro y crédito segmento de la provincia de Tungurahua. Ambato: Universidad
Técnica de Ambato. Recuperado el 21 de Octubre de 2021, de
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