CASO PRÁCTICO: MARCO DE GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE
PROYECTOS ENERGÉTICOS II
PRESENTADO POR: ANDRES FELIPE JAIMES GUALDRON
MARCO DE GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS ENERGÉTICOS II
MAESTRÍA EN ENERGÍAS RENOVABLES Y PROYECTOS ENERGÉTICOS
EJERCICIO 1
Calcular los flujos de caja anuales los primeros 10 años de una instalación solar térmica que tiene
los siguientes datos económicos de partida:
• Coste inicial: 25500 euros.
• Mantenimiento durante los primeros 2 años: 0 euros.
• Mantenimiento a partir del tercer año: 400 euros anuales.
• Incremento del coste del mantenimiento: 4% anual.
• Ahorro anual de combustible fósil: 2700 litros.
• Precio del combustible fósil: 0.78 euros por litros el primer año.
• Incremento del precio del combustible fósil: 5% anual.
• Mantenimiento de la caldera convencional: 110 euros al año desde el primer año.
• Incremento del coste del mantenimiento de caldera convencional: 3% anual.
AHORRO DE PRECIO COSTO MANTENIMIENTO
AHORRO TOTAL COSTO MANTENIMIENTO CON
AÑO COSTO INICIAL COMBUSTIBLE EN COMBUSTIBLE CON CALDERA ANUAL FLUJO DE CAJA
ANUAL (2700 Litros) INCREMENTO ANUAL (4%)
LITROS INCREMENTO ANUAL INCREMENTO (3%)
1 25.500 € 2700 0,78 € 2.106 € - € 110,00 € - 23.504,00 €
2 2700 0,82 € 2.211 € - € 113,30 € 2.098,00 €
3 2700 0,86 € 2.322 € 400,00 € 116,70 € 1.805,17 €
4 2700 0,90 € 2.438 € 416,00 € 120,20 € 1.901,76 €
5 2700 0,95 € 2.560 € 432,64 € 123,81 € 2.003,41 €
6 2700 1,00 € 2.688 € 449,95 € 127,52 € 2.110,38 €
7 2700 1,05 € 2.822 € 467,94 € 131,35 € 2.222,95 €
8 2700 1,10 € 2.963 € 486,66 € 135,29 € 2.341,41 €
9 2700 1,15 € 3.112 € 506,13 € 139,34 € 2.466,05 €
10 2700 1,21 € 3.267 € 526,37 € 143,53 € 2.597,20 €
TOTAL DESPUES DE 10 AÑOS - 3.957,68 €
Se realizó el flujo de caja de una instalación solar térmica con un costo inicial de 25.500 €.
Se tiene que el ahorro anual de combustible es de 2700 litros, lo cual es constante en todo
el cálculo, se tienen diferentes variables de mantenimiento que van aumentando su valor
en el transcurso de los años (costos variables) y se obtienen ingresos anuales al multiplicar
el ahorro de litros de combustible por el precio del combustible cada año. Al finalizar se
obtiene la última fila de “Flujo de caja” donde anualmente se puede observar la
rentabilidad en euros restando los ingresos con los egresos. Al finalizar los 10 primeros
años se logra observar que aún no ha llegado a su punto de inflexión o retorno, lo que
significa que no se ha recuperado la inversión inicial.
EJERCICIO 2
Un complejo hotelero se plantea realizar una instalación solar fotovoltaica para reducir sus
emisiones. Se proyecta una instalación fotovoltaica fija en suelo con las siguientes características:
• Instalación Fotovoltaica (kWp): 150 = 150.000 Wp
• Costes Iniciales (año 0) $/Wp: -3.20
• Interés del Dinero Anual: 0.05
Calcular el VAN, TIR y Pay-Back de la instalación con el siguiente cuadro. ¿Crees que es un
proyecto rentable? Justifica tu respuesta.
〖 𝑖〗 𝑛 〖 𝑖〗 𝑛
INVERSION FLUJOS DE VAN CON
AÑO 1+ ^ R/ 1+ ^ PAYBACK
INICIAL CAJA = R i=0,05
0 - 320.700 € 320700 1
1 25100 1,05 23.904,8 € - 296.795,24 € - 295.600 €
2 25100 1,103 22.766,4 € - 274.028,8 € - 270.500 €
3 25100 1,158 21.682,3 € - 252.346,5 € - 245.400 €
4 25100 1,216 20.649,8 € - 231.696,6 € - 220.300 €
5 22000 1,276 17.237,6 € - 214.459,1 € - 198.300 €
6 22000 1,340 16.416,7 € - 198.042,3 € - 176.300 €
7 22000 1,407 15.635,0 € - 182.407,3 € - 154.300 €
8 22000 1,477 14.890,5 € - 167.516,9 € - 132.300 €
9 23400 1,551 15.083,8 € - 152.433,0 € - 108.900 €
10 23400 1,629 14.365,6 € - 138.067,5 € - 85.500 €
11 19850 1,710 11.605,9 € - 126.461,6 € - 65.650 €
12 19850 1,796 11.053,2 € - 115.408,3 € - 45.800 €
13 19850 1,886 10.526,9 € - 104.881,5 € - 25.950 €
14 19850 1,980 10.025,6 € - 94.855,9 € - 6.100 €
15 19850 2,079 9.548,2 € - 85.307,7 € 13.750 €
16 23000 2,183 10.536,6 € - 74.771,1 € 36.750 €
17 23000 2,292 10.034,8 € - 64.736,3 € 59.750 €
18 23000 2,407 9.557,0 € - 55.179,3 € 82.750 €
19 23000 2,527 9.101,9 € - 46.077,4 € 105.750 €
20 23000 2,653 8.668,5 € - 37.409,0 € 128.750 €
• Haciendo las diferentes relaciones se encuentra que a una tasa de interés de 5% el VAN a
un periodo de 20 años sigue siendo negativo (-37.406 €) por lo cual el proyecto no es
rentable.
SE REALIZA EL CÁLCULO CON INTERÉS DE 1% PARA ENCONTRAR LA TIR A LA CUAL EL VAN = 0
〖 𝑖〗 𝑛 AHORA〖 CON
𝑖〗 i=0,01
𝑛 SE TIENE QUE
VAN 2 CON
1+ ^ R/ 1+ ^
i=0,01 i = 0.05 , VAN = -37.409 €
1
1,01 24851,49 - 295.849 € i = 0.01 , VAN = 85.680 €
1,020 24605,43 - 271.243 €
SE REALIZA LA INTERPOLACIÓN PARA CUANDO VAN=0
1,030 24361,81 - 246.881 €
1,041 24120,61 - 222.761 €
1,051 20932,25 - 201.828 € 1.05−1.01 1.05−TIR
=
1,062 20725,00 - 181.103 € −37409−85680 −37409−0
1,072 20519,80 - 160.584 €
1,083 20316,63 - 140.267 €
1,094 21395,55 - 118.871 € DESPEJANDO TIR
1,105 21183,71 - 97.688 €
1,116 17792,03 - 79.896 € TIR = 1.037 , CUANDO VAN = 0
1,127 17615,87 - 62.280 €
1,138 17441,45 - 44.838 € Lo que indica que a valores menores que 1.037 el VAN
1,149 17268,76 - 27.570 € va a ser positivo y el proyecto va a ser rentable.
1,161 17097,79 - 10.472 €
1,173 19614,89 9.143 €
1,184 19420,68 28.564 €
1,196 19228,40 47.792 €
1,208 19038,02 66.830 €
1,220 18849,52 85.680 €
SOLUCIÓN:
• Teniendo en cuenta la información dada, se puede concluir que el proyecto no es rentable
al analizarlo con una tasa de interés de 5% ya que el VAN es negativo (-37.409 €).
Adicionalmente se encuentra la Tasa interna de retorno (TIR) en la cual el proyecto
empieza a ser rentable que es 1.037, al ser esta menor que la tasa dada en el ejercicio de
1.05 se puede concluir que el proyecto no va a ser aceptado, se necesita una tasa de 1.037
para que el proyecto sea beneficioso, ya que con la información dada no se logra un VAN
positivo al cabo de 20 años.
