Acerca de este libro

Esta es una copia digital de un libro que, durante generaciones, se ha conservado en las estanterías de una biblioteca, hasta que Google ha decidido
escanearlo como parte de un proyecto que pretende que sea posible descubrir en línea libros de todo el mundo.
Ha sobrevivido tantos años como para que los derechos de autor hayan expirado y el libro pase a ser de dominio público. El que un libro sea de
dominio público significa que nunca ha estado protegido por derechos de autor, o bien que el período legal de estos derechos ya ha expirado. Es
posible que una misma obra sea de dominio público en unos países y, sin embargo, no lo sea en otros. Los libros de dominio público son nuestras
puertas hacia el pasado, suponen un patrimonio histórico, cultural y de conocimientos que, a menudo, resulta difícil de descubrir.
Todas las anotaciones, marcas y otras señales en los márgenes que estén presentes en el volumen original aparecerán también en este archivo como
testimonio del largo viaje que el libro ha recorrido desde el editor hasta la biblioteca y, finalmente, hasta usted.

Normas de uso

Google se enorgullece de poder colaborar con distintas bibliotecas para digitalizar los materiales de dominio público a fin de hacerlos accesibles
a todo el mundo. Los libros de dominio público son patrimonio de todos, nosotros somos sus humildes guardianes. No obstante, se trata de un
trabajo caro. Por este motivo, y para poder ofrecer este recurso, hemos tomado medidas para evitar que se produzca un abuso por parte de terceros
con fines comerciales, y hemos incluido restricciones técnicas sobre las solicitudes automatizadas.
Asimismo, le pedimos que:

+ Haga un uso exclusivamente no comercial de estos archivos Hemos diseñado la Búsqueda de libros de Google para el uso de particulares;
como tal, le pedimos que utilice estos archivos con fines personales, y no comerciales.
+ No envíe solicitudes automatizadas Por favor, no envíe solicitudes automatizadas de ningún tipo al sistema de Google. Si está llevando a
cabo una investigación sobre traducción automática, reconocimiento óptico de caracteres u otros campos para los que resulte útil disfrutar
de acceso a una gran cantidad de texto, por favor, envíenos un mensaje. Fomentamos el uso de materiales de dominio público con estos
propósitos y seguro que podremos ayudarle.
+ Conserve la atribución La filigrana de Google que verá en todos los archivos es fundamental para informar a los usuarios sobre este proyecto
y ayudarles a encontrar materiales adicionales en la Búsqueda de libros de Google. Por favor, no la elimine.
+ Manténgase siempre dentro de la legalidad Sea cual sea el uso que haga de estos materiales, recuerde que es responsable de asegurarse de
que todo lo que hace es legal. No dé por sentado que, por el hecho de que una obra se considere de dominio público para los usuarios de
los Estados Unidos, lo será también para los usuarios de otros países. La legislación sobre derechos de autor varía de un país a otro, y no
podemos facilitar información sobre si está permitido un uso específico de algún libro. Por favor, no suponga que la aparición de un libro en
nuestro programa significa que se puede utilizar de igual manera en todo el mundo. La responsabilidad ante la infracción de los derechos de
autor puede ser muy grave.

Acerca de la Búsqueda de libros de Google

El objetivo de Google consiste en organizar información procedente de todo el mundo y hacerla accesible y útil de forma universal. El programa de
Búsqueda de libros de Google ayuda a los lectores a descubrir los libros de todo el mundo a la vez que ayuda a autores y editores a llegar a nuevas
audiencias. Podrá realizar búsquedas en el texto completo de este libro en la web, en la página http://books.google.com
GRAD
HC
227
.P39471
1987

EL PERU

HETERODOX

UN MODELO ECONOMICO

DANIEL CARBONETTO
M. INES C. DE CABELLOS
OSCAR DANCOURT
CESAR FERRARI
DANIEL MARTINEZ
JAIME MEZZERA
GUSTAVO SABERBEIN
JAVIER TANTALEAN

PIERRE VIGIER
INSTITUTO NACIONAL
DE PLANIFICACION
DANIEL CARBONETTO: In
geniero y Economista argenti
no. Investigador del CEDEP,
CEA. Experto Internacional
OIT, PNUD. Jefe del Proyecto
Planificación del Mercado La
boral INP/PNUD/OIT. Asesor
Económico del Presidente de la
República del Perú.

M. INES C. DE CABELLOS :
Físico- Matemática argentina.
Investigadora del CEDEP , CEA.
Consultora OIT, PNUD en Mo
delística Económica. Profesora
de la Universidad Nacional de
Ingeniería.

OSCAR DANCOURT : Econo

mista peruano. Investigador,
Profesor, Director de Post
Grado de la Pontificia Univer
sidad Católica, Lima.

CESAR FERRARI : Ingeniero

Civil peruano, Master en Plani
ficación y PHD en Economía.
Ex- profesor de la Pontificia
Universidad Católica, Lima.
Sub-Jefe del Instituto Nacional
de Planificación , Gerente Gene
ral a.i. del Banco Central de
Reserva del Perú .

DANIEL MARTINEZ : Socio

logo español . Investigador del
CEDEP. Experto OIT- PNUD
en Economía Agraria y Empleo
Rural . Asesor del Ministro de
Agricultura.
!
1
 EL PERU

HETERODOXO

UN MODELO ECONOMICO
 EL PERU

HETERODOXO

UN MODELO ECONOMICO

DANIEL CARBONETTO
M. INES C. DE CABELLOS
OSCAR DANCOURT
CESAR FERRARI
DANIEL MARTINEZ
JAIME MEZZERA
GUSTAVO SABERBEIN
JAVIER TANTALEAN
PIERRE VIGIER

INSTITUTO NACIONAL
DE PLANIFICACION
Grad

HC

227

•P39471

1187

Primera edición
Julio de 1987

Esta publicación fue financiada por el Proyecto:

Planificación del Mercado Laboral Proyecto PER/85/007/ INP/ P\UD /OIT .

Impreso en el Perú

INP (Instituto Nacional de Planificación)

Editores: CEA (Centro de Economia Aplicada)
Ediciones El Virrey S.A.
Impresores: Servicios Editoriales Adolfo Arteta
Corrección: José Luis Carrillo

El contenido de esta publicación podrá ser reproducida total o parcialmente siempre y cuando se
haga mención de la fuente.
grack
3097445

lamer

3/00/90

La necesidad de enfrentar los desafíos de la crisis

con respuestas eficientes, sustentadas en datos de la rea-
lidad, llevó a economistas y políticos de diversas latitu-
des a revisar supuestos y planteamientos comúnmente
aceptados y a formular alternativas válidas y operantes,
aunque poco convencionales.

El presente libro, que entregamos al Perú y a la co-

munidad internacional, recoge el esfuerzo acumulativo
de un prestigioso grupo de profesionales, que propone
una nueva lectura de la realidad económica del Perú y
sobre tal base construye un modelo de desarrollo, con-
creto y posible. Sus propuestas se alejan de la ortodoxia,
pero se afirman en los recursos y potencialidades del
país y del hombre peruano actual.

Los autores representan un equipo plural de profe-

siones y nacionalidades, donde al lado de economistas
peruanos se sitúan representantes de la cooperación téc-
nica internacional, de diversos orígenes y tendencias. Su
trabajo resume la construcción de un modelo económico
heterodoxo y algunas herramientas para el análisis y la
planificación de corto plazo en el Perú, dentro de obje-
tivos nacionalistas y democráticos de largo plazo, de
transformación estructural, crecimiento con redistribu-
ción del ingreso y autonomia decisional.

No se trata de un texto fácil. Se trata de una pro-

puesta eminentemente técnica, que se dirige en primer
lugar a académicos y operadores de la economía, y al
medio económico. Su importancia reside en su calidad
anticipatoria de procesos hoy en marcha y de experien-
cias que proponen múltiples interrogantes. Creemos que
los elementos que contiene este libro y que siguen sien-
do materia de estudio y profundización para los propios
autores, servirán para un debate amplio y pluralista y
para alimentar el proceso de concertación en que el Perú
se encuentra empeñado.

Confiamos también, que sea un aporte útil para

otros países en vías de desarrollo, que confrontan pro-
blemas similares a los nuestros.

INSTITUTO NACIONAL DE PLANIFICACION

Lima, julio de 1987

 INDICE

31
Prólogo 13

PRIMERA PARTE: POLITICA ECONOMICA DE CORTO PLAZO 19

I. EL PATRON DE DESARROLLO PERUANO: HETEROGENEIDAD

Y DEPENDENCIA 19
1. Mercado de trabajo, de bienes y de capitales 21
1.1 Interacción entre distintos mercados 21
1.2 La generación del excedente estructural de oferta de trabajo

233
en áreas urbanas 22
1.3 La permanencia del excedente
1.4 El excedente y su división en desempleo e informalidad 24
1.5 El ajuste del mercado de trabajo en el corto plazo 24
1.6 Segmentación de los ingresos laborales 26
1.7 Las vinculaciones con la problemática del empleo en el sector rural 26
1.8 La estructura 27
19
20

2. La ambivalencia del proceso tradicional de desarrollo 28

3. El patrón tradicional de desarrollo y la heterogeneidad tecnológica
en áreas urbanas 29
1228

4. El patrón tradicional de desarrollo y la heterogeneidad tecnológica

en áreas rurales 34
5. Heterogeneidad resumida en cuatro sectores 35
6. El patrón tradicional de desarrollo y el desequilibrio externo 37
7. El patrón tradicional de desarrollo sustitutivo y la inflación 38
8. Las principales consecuencias del proceso inflacionario-recesivo 41
8.1 Las consecuencias en el sector industrial 41
8.2 Las consecuencias en el sector agropecuario 42
8.3 Consecuencias a nivel de la acumulación de capital 44
8.4 Las consecuencias sobre el ingreso 44
8.5 Las consecuencias sobre el empleo 46

II. ORTODOXIA Y HETERODOXIA DE LA POLITICA ECONOMICA

DE CORTO PLAZO 49

1. Crítica a los criterios que sustentan una política económica ortodoxa

de corto plazo 49
2. Los criterios que sustentan una política económica heterodoxa de corto plazo 52
2.1 Una diferente interpretación del proceso inflacionario -recesivo 53
2.2 El rol del Estado como regulador de la actividad económica 63
2.3 El rol del mercado en la formación de los precios 64
2.4 El proceso ahorro-inversión en el corto plazo 71
2.5 Déficit fiscal, inflación y precios relativos 72

9
 III. UN CASO DE HETERODOXIA: LA POLITICA PERUANA
DE CORTO PLAZO 1985-1986 81

1. Los objetivos centrales de la política peruana de corto plazo 1985-1986 81

2. Las principales medidas del programa económico 1985-1986 82
2.1 La política anti-inflacionaria
2.2 Política de reactivación 85
3. Los primeros resultados del programa económico peruano de emergencia 87
3.1 En relación a la inflación 87
3.2 En relación a la producción 92
3.3 En relación al empleo y al ingreso 93
3.4 En relación a las importaciones y exportaciones 95
3.5 En relación a los recursos internacionales 95
3.6 En relación a la liquidez y el crédito 97
3.7 En relación a las finanzas públicas 99
4. Algunos retos para el mediano y largo plazo 100
4.1 La necesidad de una transformación del modelo de acumulación 100
4.2 Las características de una economía mixta 103
4.3 La situación del sector privado 107
4.4 Las tareas para promoción de inversiones 108
4.5 Los cambios más urgentes 108

SEGUNDA PARTE: UN MODELO MACROECONOMICO DE CORTO PLAZO 113

IV . METODOLOGIA Y MARCO TEORICO DEL DESARROLLO DEL MODELO

MACROECONOMICO DE CORTO PLAZO INP-OIT-PER/85/007 115
1. Metodología 115
2. El sector real 121
2.1 Producto potencial , producto efectivo y capacidad ociosa 121
2.2 Producto efectivo de equilibrio y demanda agregada 123
2.3 Producto, consumo e inversión 124
35557

2.4 Demanda agregada 127

2.5 Producto efectivo , salario y empleo 127
2.6 La demanda agregada y el producto de equilibrio 129
3. El regulador salarial del nivel de actividad económica 131
4. Costo total unitario y mark-up 133
5. El empleo y la función de utilización de planta 140
6. El empleo informal y la masa de salarios del sector moderno 143
7. Producción, consumo y precios agropecuarios 146
7.1 La demanda de bienes agropecuarios 146
7.2 La oferta agropecuaria 146
8. El sistema de precios relativos 148
8.1 Mecanismo urbano- oligopólico 149
8.2 Mecanismos de oferta y demanda para productos primarios 150
8.3 Mecanismo de determinación exógena (gubernamental) 150
8.4 Mecanismos adaptativos al comportamiento de otros sectores 150
9. El sector monetario y crediticio 151
9.1 Brecha monetaria 151
9.2 Brecha crediticia 154
10. Aclaración 155

10
V. DESCRIPCION DEL MODELO GLOBAL 157

1. Ecuaciones fundamentales 157

2. Descripción de los bloques del modelo global INP-PER/85-007 158
3. Bloque de variables exógenas de definición de políticas 160
4. Sector precios 161
5. Sector real 184
6. Bloque empleo e ingresos 201
7. Bloque agropecuario 216
8. Sector fiscal o público 226
9. Sector monetario- financiero 253
10. Sector externo 270
11. Comentario final 294

VI. UTILIZACION DEL MODELO DE CORTO PLAZO 295

1. Desarrollo del modelo en un sistema de cómputo 295

2. El modelo y su corroboración empírica 298
2.1 Las variables del modelo 299
2.2 Las ecuaciones del modelo 301
2.3 La corroboración empírica o calibrado 301
3. Conclusiones 306
it
TERCERA PARTE: DOCUMENTOS Y ANEXOS 349

Documento l Marco teórico de un modelo de consistencia macroeconómica

de corto plazo. Daniel Carbonetto 351
Documento 2 El dilema entre deuda y crecimiento . La conexión macroeconómica.
Oscar Dancourt 409
Documento 3 La congelación de precios y la lucha contra la inflación .
César Ferrari y Gustavo Saberbein 429
Documento 4 Mercados laborales segmentados y la " calidad del trabajo ”.
Agustín Llona y Jaime Mezzera 435

Anexo 1 Salida del submodelo precios con calibrado 1985/1986 (trimestral) 452
Salida de computadora del modelo de corto plazo con calibrado 1985
(anual) y 1986 458
Anexo 2 Base de datos precios 471
Anexo 3 Base de datos empleo 487
Anexo 4 Metodología de estimación de los índices de precios de las exportaciones
tradicionales (base 1979 = 100) y de los deflactores de las exportaciones
e importaciones con fines de previsión macroeconómica y su incorporación
en el presupuesto económico 495

11
 PROLOGO

Desde 1975 hasta 1985, gran parte de los países de América Latina enfren
taron una depresión económica prolongada asociada con altos niveles de inflación.
En Perú, a partir de 1976, se asistió a una reducción acelerada del PBI acompañada
de una inflación próxima o superior a dos dígitos. En ese contexto, el enfoque
tradicional según el cual la inflación se genera por un exceso de demanda resultó
inadecuado.

En efecto, antes de 1975 podía hablarse de " crisis de crecimiento " que,
dada la estructura productiva de los países dependientes provocaba, luego de algu
nos años de crecimiento sostenido, un desequilibrio externo relativamente fuerte
y una cierta inflación por exceso de demanda propia de los períodos de auge pero
que, por lo general, no sobrepasaba niveles de 25%.

En cambio, el estancamiento y/o la caída de la producción desde 1975

hasta 1985, en numerosos países de América Latina, estuvo asociado con bajas
de la demanda interna y con inflaciones de naturaleza muy distinta a la anterior
que, en general, superaron el 100% y que, en muchos casos, alcanzaron niveles de
hiperinflación. (Argentina sobrepasó 2,000% y Bolivia más de 3,000%). En Agosto
de 1985 se proyectaba que Perú alcanzaría un nivel de 300% anual al cierre de ese
año.

En el Perú, los problemas esenciales de la década 1975-1985 fueron el es

tancamiento del producto , la abrupta caída del salario real y del empleo, el alto
nivel de inflación y un vertiginoso aumento de la deuda externa.

En este contexto, se hizo crecientemente evidente que las terapias tradi

cionales para enfrentar la inflación, sustentadas en la contención de la demanda,
no eran capaces de responder satisfactoriamente a esta nueva clase de proceso
inflacionario recesivo.

Frente a tal situación , ya en 1981 Alan García publicó en la revista MARKA

una propuesta económica de carácter heterodoxo, orientada a enfrentar la crisis a
través de una acción simultánea de recuperación de los salarios y el mercado interno
y de una acción antiinflacionaria sustentada en la idea de controlar costos y márge
nes oligopólicos. En gran medida, en dicho artículo el actual Presidente del Perú
presentó de modo sucinto al país el esquema básico de la política económica que
se viene desarrollando en el Perú desde Agosto de 1985 a la fecha.

Por otra parte, en 1982, Gustavo Saberbein (Hacia una política económi

13
ca alternativa) cuestionaba la política recesiva en curso . En 1983 la caída del pro
ducto alcanzó el 12%.

Es evidente afirmaba Saberbein- " la existencia de serias dificultades

para lograr un auténtico y sostenido proceso de reactivación productiva y ello se
debe no sólo a los efectos negativos de la crisis internacional, sino también a la
política 'neoliberal ' que se viene implementando en el país. El recurso de hacer
uso de crecientes y significativos niveles de endeudamiento externo parece ser la
estrategia de la actual conducción económica para superar la difícil coyuntura,
sin tener en cuenta la experiencia de años precedentes, así como tampoco los des
favorables efectos condicionantes que dicho endeudamiento externo provoca en
el manejo de la economía nacional".

En esa misma época, Gustavo Saberbein, César Ferrari, Javier Iguíñiz, Ale
jandro Toledo y otros autores señalaban la caída del empleo, la baja de la capacidad
adquisitiva de los ingresos reales y la falta de una distribución más equitativa del
ingreso, convocando a contribuir a la elaboración y ejecución de una política eco
nómica distinta.

En este marco de crítica a la política económica de ese entonces es que

-bajo el auspicio del Centro de Estudios para el Desarrollo y la Participación ,
CEDEP- se constituyó en 1983 un equipo de trabajo coordinado por Daniel Car
bonetto, con el objeto de formular una diferente estrategia para frenar la recesión
e iniciar la reactivación productiva.

Esta estrategia, que fue publicada en la revista Socialismo y Participación

en Marzo de 1984, fue discutida y enriquecida con un importante conjunto de
profesionales como Gustavo Saberbein, César Ferrari, Javier Tantaléan, Javier
Iguíñiz, Alejandro Toledo, Pierre Vigier, Bernardo Gálvez, Carlos Amat y León,
Jorge Dubrovsky, Félix Jiménez, Federico Velarde, Jenny Hoyle, Daniel Martínez,
Jaime Mezzera, Mercedes Inés C. de Cabellos, Miguel Cereceda y otros.

La nueva política económica propuesta se basaba en cuatro elementos esen

ciales:

(1) Expansión rápida de la demanda efectiva a través del aumento del salario
real, de la generación de programas de empleo masivo, del incremento del
crédito al sector productivo urbano y rural, y del gasto público.

(2) Desestrangulamiento financiero, aliento empresarial y contención del alza

del costo mediante la reducción del gasto financiero de las empresas, dis
minuyendo la tasa de interés efectiva, los impuestos indirectos y otros
factores del costo.

(3) Establecimiento de un sistema selectivo de tipo de cambio y suspensión

de las políticas de devaluación de la moneda.

(4) Recomposición de la balanza de pagos, proponiendo una política de pago

de la deuda externa vinculado con el nivel de exportaciones y limitado a
niveles que permitan tasas aceptables del crecimiento del PBI.

Hacia fines de 1984, Gustavo Saberbein y César Ferrari sumaron a los

14
planteamientos reactivadores la idea de un "shock " heterodoxo (congelación de
precios y control de costos) con el objeto de asegurar una detención drástica de
las tendencias hiperinflacionarias que se cernían sobre la economía peruana. Este
trabajo, por su importancia, forma parte de la sección documentos (tercera parte)
de este libro, a fin de que el lector pueda reconstruir en parte el ambiente de ideas
que precedió, la puesta en marcha del plan heterodoxo peruano actualmente vigente.

Más adelante, conocidos los resultados de las elecciones presidenciales de

1985, estas concepciones fueron expuestas y discutidas con la Comisión Nacional
de Plan de Gobierno del Partido Aprista Peruano ( CONAPLAN), con la activa
participación del equipo dirigido por Luis Alva Castro.

A partir de Agosto de 1985, con el advenimiento al gobierno de Alan Gar

cía, en Perú, se decidió ensayar una estrategia heterodoxa que, en gran medida,
guarda estrecha relación con los planteamientos antes descritos. Esta estrategia es
opuesta a la que se postula en los programas ortodoxos de los organismos finan
cieros internacionales, que siguen sustentándose en un enfoque de inflación por
exceso de demanda y, consecuentemente, sugieren medidas que en el contexto
antes mencionado no hacen sino acentuar el proceso recesivo inflacionario.

Este libro busca retomar ese proceso de debate y creación " heterodoxa ”
a la luz de la experiencia 1985-1986 desarrollada en el Perú y presentar las he
rramientas de planificación, simulación y evaluación de las nuevas políticas. Una
nueva política económica necesitaba nuevos instrumentos. En 1985 se desarrolló
en la Junta del Acuerdo de Cartagena un primer modelo econométrico para el
corto plazo, de validez regional, a fin de contribuir en la toma de decisiones de
corto plazo.

Este modelo, cuyas bases provienen de la experiencia modelística desarro

llada por el Programa Regional del Empleo para América Latina y el Caribe (PRE
ALC), ha sido tomado por el Instituto Nacional de Planificación y reespecificado
conjuntamente por los técnicos del INP y los consultores del Proyecto de Plani
ficación del Mercado Laboral (PER- 85 /007 INP/PNUD/OIT), ejecutado por la
OIT, bajo la dirección de Cesar Ferrari y Daniel Carbonetto .

Merece relevar el significativo aporte de los Consultores Daniel Schydlowsky

y Francisco Padilla, así como de los expertos de PREALC y el apoyo brindado
por la Dirección del Instituto Nacional de Planificación y sus técnicos.

Debemos señalar, sin embargo, que el contenido de este libro compromete

solamente a los autores y no al Instituto Nacional de Planificación (INP) ni a la Ofi
cina Internacional del Trabajo (OIT) de las Naciones Unidas.

En el primer capítulo del libro se analizan las características estructurales

del patrón de desarrollo de la economía peruana. En el capítulo II se presentan
los supuestos teóricos que sustentaron las pasadas políticas económicas que, en el
corto plazo, se adoptaron hasta 1985 para enfrentar los muy diferentes problemas
generados por el patrón de desarrollo dependiente . Estos supuestos teóricos son
aquí denominados “ortodoxos " en la medida en que se sustentan en los enfoques
y las políticas tradicionales de ajuste económico por el lado de la demanda . Tam
bién se presentan aquellos supuestos que niegan la conveniencia de este tipo de
ajuste en situaciones inflacionario -recesivas, como es el caso del Perú y muchos

15
otros países del Tercer Mundo, y que sustentan políticas reactivadoras en el corto
plazo por el lado de la demanda. A éstos se los denomina " heterodoxos ". Esta
primera parte concluye con el análisis de un caso específico de heterodoxia: el
programa reactivador diseñado y ejecutado por el gobierno peruano en el período
Agosto 1985-Diciembre 1986 (capítulo III).

En la segunda parte se presenta el modelo econométrico al que se ha hecho

referencia, desarrollado para establecer pronósticos sobre la reactivación, en el
corto plazo, de la economía y el mercado laboral ante distintas políticas dentro de
un marco de consistencia general de cuentas nacionales.

Este modelo se sustenta en el marco teórico presentado en el capítulo IV

y se desarrolla, a nivel de las principales ecuaciones del mismo, en el capítulo V,
con los resultados econométricos y la corroboración empírica de las ecuaciones
de comportamiento.

En el capítulo VI se explica la metodología de uso del modelo, el cali

brado del modelo completo, las ecuaciones de cada bloque y su correspondiente
diccionario de variables, tal como se han incorporado a una hoja de cálculo en
microcomputadora.

La tercera parte del libro incluye un conjunto de documentos que han

tenido una circulación restringida y que son antecedentes fundamentales de la po
lítica macroeconómica de corto plazo que se presenta en este libro y base del mo
delo de consistencia y simulación.

Los anexos incluyen algunas salidas de computadora del modelo y la base

de datos de empleo y precios, datos inéditos preparados para el nivel de desagre
gación que requiere el modelo, así como la metodología de cálculo de deflactores.

En el momento de enviar este libro a imprenta se cierra el primer año y

medio de aplicación de la política de reactivación en el Perú . Las cifras obtenidas
corroboran la mayoría de las tesis según las cuales es posible reactivar (cuando se
cuenta con capacidad ociosa) y al mismo tiempo reducir el nivel de inflación .

En este año y medio Perú redujo su inflación de 250% anual a alrededor

de 65% anual e incrementó el producto bruto a tasas superiores al 8% anual.

No obstante, el mismo éxito obtenido en este proceso de reactivación abre

incógnitas sobre lo que podríamos denominar segunda etapa en el desarrollo del
modelo económico peruano. Estas incógnitas se refieren a la capacidad de ahorro
inversión y de exportaciones que la economía peruana sea capaz de lograr en el futu
ro inmediato.

En efecto, el rápido avance de la reactivación durante los últimos dieciocho

meses generó en el país un flujo de caja significativo en la mayor parte de empresas
del sector privado . La reinversión de esta masa de utilidades con fines productivos
dentro del país se convierte en uno de los objetivos esenciales para que el éxito
obtenido en el corto plazo se transforme en un crecimiento sostenido durante el
quinquenio. Por ello, el tema de la concertación del proceso ahorro- inversión entre
el sector público y el sector privado a fin de garantizar ese proceso es fundamental.

16
 Un segundo problema de no menor importancia es la necesidad, asimismo,
de que la mayor parte de la reinversión, tal vez no menos del 60 % de la misma, se
oriente a la ampliación de la actual capacidad de exportación del país. De no lo-
grárselo, el modelo de crecimiento podría encontrar estrangulamiento en su sector
externo hacia fines de 1988.

Asimismo, este proceso debe ser compatible con el incremento en el poder

de compra de los sectores más golpeados por el proceso recesivo : trabajadores cam-
pesinos, informales, etc. , a fin de garantizar un crecimiento con redistribución que
asegure la absorción de la creciente producción interna.

Por todo lo anterior, el lector deberá recordar que en este texto la atención
se centra en la primera etapa de reactivación y de lucha contra la inflación del mo-
delo peruano. Esperamos poder complementar esta tarea durante 1987 presentando
un trabajo análogo en torno a los nuevos aspectos concernientes a la viabilidad del
modelo en el mediano plazo, que desarrolle el tema de la concertación con el sector
privado, el proceso ahorro- inversión, el tema de la capacidad exportadora del país y
las necesarias transformaciones estructurales ; en el consumo, la industria y el Estado.

Al poner este libro en manos de funcionarios, empresarios, políticos, diri-

gentes gremiales, profesores universitarios y, en general, de todos aquellos com-
prometidos con el diseño y ejecución de políticas económicas de corto plazo, cree-
mos cumplir con el deber moral de participar desde nuestro particular campo de
trabajo en la tarea del desarrollo nacional, aun cuando seamos conscientes de
nuestras propias limitaciones y, posiblemente, equivocaciones.

Los autores

Lima, Mayo 1987.

17
1
 PRIMERA PARTE

POLITICA ECONOMICA DE CORTO PLAZO

1

1
 CAPITULO I

EL PATRON DE DESARROLLO PERUANO :

HETEROGENEIDAD Y DEPENDENCIA

1. MERCADO DE TRABAJO , DE BIENES Y DE CAPITALES¹

1.1 Interacción entre distintos mercados

En la mayor parte de los textos de economía de tipo ortodoxo se leen afir

maciones como la siguiente : "supongamos un mercado de trabajo en el que hay
desempleo porque el salario mínimo fijado por el gobierno excede el valor de equi
librio que aseguraría el pleno empleo ". De esta afirmación se extrae una consecuen
cia lógica de política que dice " elimínese la ' distorsión ' que representa el salario
mínimo y desaparecerá el desempleo ".

En buena medida , este libro refleja los esfuerzos de sus autores por diseñar
y ejecutar políticas económicas con objetivos de empleo basadas en una visión he
terodoxa de la economía y, en particular , del mercado laboral . Por eso , parece
especialmente adecuado comenzar por establecer las razones por las cuales los au
tores niegan la simplista versión ortodoxa que más arriba se explicita.

La necesidad de contar con modelos analíticos heterodoxos proviene, en

esencia, de la verificación empírica de la falencia intelectual de los modelos orto
doxos, cuyos exponentes recientes más claros son los espectaculares fracasos de las
experiencias neo-liberales en el Cono Sur de América Latina . En el caso específico
del mercado laboral , se comprueba que , en varios países y en épocas recientes , la
legislación sobre salarios mínimos ha perdido relevancia al erosionarse su valor real
-por efecto de la inflación- hasta dejarlo muy por debajo de las remuneraciones
efectivamente pagadas por el sector moderno , a pesar de lo cual el nivel de desem
pleo , lejos de desaparecer, aumenta .

El análisis que aquí se presenta se basa en la consideración de situaciones

en las que en el mercado laboral se percibe un excedente de oferta de trabajo ,
grande y permanente, cuyas causas comparten dos características : la primera es
que esas causas operan en mercados distintos al de trabajo en sí y la segunda es
que ellas no provienen de " distorsiones exógenas" sino que son perfectamente
endógenas al funcionamiento de mercados capitalistas en países subdesarrollados .

La consecuencia de ello es que los problemas del empleo no pueden solu

cionarse solamente con acciones tomadas en el mercado de trabajo porque ello
equivaldría a tratar los síntomas dejando intactas las causas de la enfermedad

1. Esta sección sigue el razonamiento presentado en " El sector informal como expresión del
excedente de oferta de trabajo urbano " , PREALC, Jaime Mezzera, 1986 .

21
sino con políticas económicas que modifiquen la conducta de los demás mercados
-especialmente el mercado de bienes y el de capitales o compensen sus efectos .
De ahí que gran parte de este libro esté dedicada a discutir materias económicas
y a diseñar políticas económicas.

1.2 La generación del excedente estructural de oferta de trabajo en áreas urbanas

Se parte de la constatación de que , en países como el Perú , el sector mo

derno está dominado por un número relativamente pequeño de empresas oligopó
licas. Definimos este término, siguiendo a Sylos- Labini ( 1962 ) , como una situación
en la que unas pocas empresas detentan una proporción abrumadora de los equipos
productivos dedicados a la producción de un bien homogéneo . Basta con observar
los censos industriales para comprobar que ello es así.

Esas empresas generan rentas oligopólicas y desearán mantenerlas. La nece

sidad de mantener esas barreras se relaciona con la alta intensidad de capital , ca
racterística de las empresas oligopólicas que conduce a la necesidad de evitar la
incertidumbre respecto de los precios y la rentabilidad , que prevalece en mercados
competitivos. Dicha incertidumbre sería un freno a la inversión en cuanto impli
caría eliminar la seguridad de recuperar , con creces, las masivas inversiones reali
zadas . Esa comprobación introduce , entonces , el tema de las barreras al acceso de
competidores potenciales . Por tanto , crear y mantener esas barreras se constituye
en la preocupación primordial de las grandes empresas del sector moderno .

Ello puede hacerse de distintos modos, de los cuales el principal es forzar

a los competidores potenciales a disponer de capital, el recurso escaso por defini
ción en países que están en vías de desarrollo . A su vez , esto implica elegir sectores
susceptibles de utilizar tecnología intensiva en capital . No por casualidad son más
oligopólicos sectores como la producción de acero cuando está en manos priva
das- que la producción de textiles . Así , la necesidad de las empresas oligopólicas
de mantener barreras al acceso a sus mercados introduce un sesgo de tipo ma
croeconómico -dado por la composición sectorial de la producción del sector
moderno hacia la utilización intensiva del recurso escaso .

A lo anterior se agrega un sesgo microeconómico en la misma dirección,

el que , a su vez , reconoce tres causas . La primera tiene que ver con las caracte
rísticas de una demanda "de cúpula " ejercida por pequeños sectores que detentan
la mayor parte de la riqueza -como decía Pinto ( 1965 ) se trata de "economías
de masas-sin masas "- y por tanto determinan mercados reducidos en los que las
modas y la novedad son componentes básicos del éxito de ventas de un producto .
Por tanto , está en el interés de las empresas capitalistas adoptar la tecnología más
moderna que puedan financiar -lo cual no necesariamente significa la más moderna
existente en el mercado de modo de poder ofrecer un producto " mejor" que el
de los competidores potenciales. De nuevo éste es un sesgo hacia las técnicas inten
sivas en capital que nada tiene que ver con las construcciones neoclásicas que hacen
énfasis en las " distorsiones de precios de factores" cuando tratan de explicarlo .

La segunda consiste en el convencimiento de que es necesario considerar

que la mejor forma de negar a la potencial competencia el acceso al mercado con
siste en estar en condiciones, en el corto plazo , de aumentar masivamente la pro
ducción, desatar con éxito una guerra de precios y de este modo impedir que los
competidores potenciales cuenten con el tiempo necesario para establecer su pro

22
ceso productivo , rebajar sus costos hasta los niveles del productor establecido y
así competir efectivamente. La forma en que ello se hace consiste en mantener
márgenes sustanciales de capacidad productiva ociosa que permitan reaccionar de
ese modo en cuestión de semanas . Como los arsenales nucleares en las visiones
convencionales, la capacidad ociosa es "un disuasivo eficaz del que es necesario dis
poner para no tener que usar "; pero desde el punto de vista de la relación capital
trabajo agregada de la economía , es un fuerte sesgo hacia el uso intensivo de capital
que los economistas neoclásicos hacen malabares para explicar.

En tercer lugar, las empresas del sector moderno en países en vías de de

sarrollo tienden a ser , en la práctica , propiedad de familias que tienen interés en
mantener control directo sobre los activos de su propiedad (Ramos, 1980 ) ; for
zadas a compatibilizar el gigantismo de sus empresas con el deseo de controlarlas
personalmente , naturalmente recurren a técnicas de producción tan mecanizadas
como les sea posible , en el entendido de que controlar máquinas es menos costoso ,
en términos de supervisión y administración , que identificar, reclutar , entrenar y
dirigir una fuerza laboral de gran tamaño .

Esos cuatro elementos ( el sesgo macro hacia el uso intensivo de capital

y los tres sesgos micro : la elección de técnicas modernas por razones de imagen
del producto, mantención deliberada de márgenes sustanciales de capacidad ociosa
como barrera potencial al acceso de la competencia y la selección de técnicas que
ahorran "management " porque es el recurso escaso de las familias que detentan
la riqueza) constituyen cuatro fuertes sesgos hacia el uso de relaciones capital
trabajo sumamente altas y, así, constituyen la explicación principal de la genera
ción de un excedente grande de oferta de trabajo , entendida esta expresión simple
mente como la diferencia entre la PEA ( población económicamente activa) urbana y
la demanda por trabajo que ejerce el sector moderno . Así, la existencia del exceden
te depende de razones endógenas al funcionamiento del mercado de bienes.

1.3 La permanencia del excedente

Si, por su parte, el mercado de capitales funcionara según los postulados de

los modelos neoclásicos elementales , ese excedente no podría ser duradero .

En efecto , en los textos elementales se presenta el mercado de capitales

como la interacción de dos grupos de agentes económicos . Uno de ellos es el con
junto de los ahorristas que toman una parte de su ingreso corriente y lo ofrecen en
el mercado a cambio de alguna tasa de interés . Naturalmente, cuanto más alta sea
esa tasa de interés, mayor será el incentivo para ahorrar y, por tanto , la curva de
oferta de fondos invertibles tiene pendiente positiva. Otro grupo de agentes , en
cambio, imagina proyectos de inversión y acude al mercado de capitales a buscar
financiamiento para ejecutarlos. Dichos proyectos tendrán distintas rentabilidades
esperadas y , por tanto , los distintos inversores estarán dispuestos a pagar distintas
tasas de interés por los créditos necesarios . Como a tasas de interés decrecientes
será mayor el número y tamaño de los proyectos financiables, la curva tiene pen
diente negativa ; la intersección de ambas curvas determina -en ausencia de " dis
torsiones" una tasa de interés de equilibrio y un monto total de recursos pres
tados.

Lo interesante del modelo , a nuestros efectos , es que por dos razones este
esquema de funcionamiento es la base principal de sustentación de dos de los ele

23
mentos principales de las recomendaciones de política que surgen del modelo neo
clásico . De una parte , el funcionamiento del mercado de capitales descrito asegura
que los proyectos más rentables -por tanto , más " eficientes " - sean elegidos pri
mero ; ello es la base de la pretendida superioridad del sector privado en términos
de eficiencia , en cuanto los proyectos de inversión del sector público no se finan
cian con este mecanismo . De otra parte , como no hay correlación necesaria entre
riqueza inicial y capacidad de imaginar proyectos rentables , este modo de funcio
namiento del mercado de capitales garantiza que en un tiempo relativamente corto
se erosionará cualquier concentración inicial de la riqueza , con lo cual este mer
cado se constituye en el eje de las previsiones optimistas que al respecto hacen los
economistas neoclásicos.

La realidad es, por desgracia, menos fantasiosa . Ocurre que las empresas
modernas también necesitan eliminar la incertidumbre respecto de la adecuada
T
disponibilidad de fondos invertibles para financiar las expansiones planeadas ; ello
las conduce a fijar sus precios de venta , en mercados oligopólicos , de modo que
les permita contar con un flujo de caja suficiente para autofinanciar esas inver
siones (Kenyon, 1978 ) ; de nuevo , para la corroboración empírica de este punto
alcanza con conocer que la banca privada de nuestros países no presta sino en
plazos cortos, completamente insuficientes para financiar inversiones masivas.
Este modo de actuar implica , por su parte , que no hay dos grupos de agentes en
el mercado de capitales personas que ahorran , empresas que invierten- sino sólo
un grupo de empresas grandes que son responsables de una proporción abruma
dora de todo el proceso de ahorro e inversión del sector privado , que reinvierten
en sí mismas o en otras empresas pertenecientes a la familia o grupo inversor
y que, por tales razones, perpetúan el excedente de oferta de trabajo que se genera
en el mercado de bienes. De nuevo , no encontramos " distorsiones" y no necesi
tamos siquiera discutir cómo es el mercado laboral para tener justificación de la
existencia y permanencia de un excedente significativo de oferta laboral .

1.4 El excedente y su división en desempleo e informalidad

Consideremos que una parte significativa de la PEA urbana queda excluida

del empleo en el sector moderno y constituye lo que hemos llamado "excedente
estructural de oferta de trabajo " . Cuando ese excedente es pequeño y la sociedad
es rica, es posible que el desempleo de las personas excedentes sea financiado bien
vía seguros de desempleo , bien mediante mecanismos menos institucionales . Pero
cuando el excedente se agranda -y en el Perú se lo puede calcular en 40% de la
PEA urbana- es imposible financiar la permanente búsqueda de trabajo de quie
nes no lo encuentran en el sector moderno . Esas personas se ven forzadas a optar
por un subempleo en el sector informal debido a su urgencia por obtener ingreso .
Dicha urgencia se percibe especialmente al observar que , en el Perú como en otros
países latinoamericanos, la tasa de desempleo de los jefes de hogar -responsables
primarios del sustento familiar es del orden de un tercio a un quinto de la que
muestran los demás miembros de la fuerza laboral , y que la propensión a la infor
malidad es mayor entre los jefes de hogar que entre los no jefes.

La elección entre desempleo e informalidad necesariamente debe hacerse

sobre la base de las expectativas del trabajador respecto del ingreso esperado en
cada una de las alternativas. En ausencia de barreras a la entrada al sector informal,
el ingreso que en éste puede obtenerse debe entenderse como seguro , en tanto el
salario buscado en el sector moderno contiene un elemento de aleatoriedad consis

24
tente en la probabilidad -inferior a la unidad― de obtenerlo (Todaro , 1969 ; Harris
Todaro, 1970 ; Llona y Mezzera , 1985 ) .²

1.5 El ajuste del mercado de trabajo en el corto plazo

Está claro que , al hablar de mercados laborales segmentados, no se hace

referencia a un esquema dualista sino a uno en que ambos segmentos del mercado
tienen interacciones en diversos campos. Uno de ellos es, naturalmente , el del mer
cado laboral en el sentido de que trabajadores de un sector pueden " migrar" libre
mente al otro y viceversa. Más importante para distinguir entre esta concepción y
los enfoques dualistas , sin embargo , son las interacciones económicas entre los
sectores . En efecto , es claro que los productores informales comercien activamen
te con los del sector moderno , que compiten -sin éxito- con ellos como deman
dantes de capital y que en muchos casos compiten -con éxito dispar- por simila
res segmentos de la demanda .

En el largo plazo , las empresas modernas tienden a dominar los mercados

en cuanto ellos se hacen atractivos para la escala de operaciones de los oligopo
lios , en tanto los informales se insertan como pueden en los " intersticios " (PRE
ALC , 1975 ; Robinson , 1977 ; Souza, 1977 ) que quedan entre unas y otras de estas
empresas de gran tamaño . Estos " intersticios" constituyen oportunidades de gene
rar ingreso informal , no son estables, en el sentido de que en cualquier momento
pueden ser y de hecho son- destruidos por la competencia del sector moderno
y son de rentabilidad suficientemente baja como para que por un tiempo no re
sulten atractivas para el sector moderno . Por otra parte , cuando existe compe
tencia, las empresas oligopólicas modernas actúan como formadoras de precios que
los informales deben aceptar como variables exógenas . Por último , las empresas
modernas dominan también los mercados de factores, dejando a las del sector in
formal urbano en situación de aprovechar, como en el caso de los mercados de
bienes, aquello que no interesa a las firmas mayores . Es en este sentido que Tok
man ( 1978 ) se refiere a ésta como una subordinación heterogénea.

En el corto plazo -definido en este caso como aquél en que no se pro

ducen inversiones ni , por tanto, destrucción de los intersticios que aprovechan los
informales la situación es más bien de complementariedad entre los niveles de
ingreso de ambos sectores , si bien para el sector informal urbano se trata de una
complementariedad subordinada . En efecto , el nivel total del ingreso del sector
informal urbano depende del que se genere en el sector moderno y, más especí
ficamente , de la masa de salarios del sector moderno . Empíricamente se ha encon
trado que los casos de complementariedad entre empresas modernas y microuni
dades informales son escasos, por lo cual el grueso de las ventas del sector infor
mal urbano a agentes del sector moderno consiste en la venta de bienes-salario
a los trabajadores del estrato oligopólico . Esto conduce a la visión de que el sector
moderno lidera el proceso de crecimiento y el informal se adapta al mismo en fun
ción del nivel del producto moderno y de la distribución funcional de ese produc
to . Así resulta que, contrariamente una vez más a las afirmaciones del modelo
neoclásico simple , la relación entre nivel de salarios del sector moderno y niveles
totales de empleo tenderá a ser positiva.3

2. Este punto se desarrolla en detalle en el punto 3.

3. Este punto se discute in extenso en el Capítulo IV de la parte II.

25
 1.6 Segmentación de los ingresos laborales

Los puntos anteriores han llevado de la tecnología y la operación del mer

cado de capitales a la generación y permanencia del excedente estructural de oferta
de trabajo y de éste a la existencia de un sector informal urbano subordinado al
moderno, si bien en formas distintas según se mire el corto plazo o el largo .

Ahora bien, ello no necesariamente explica por qué en el sector informal

urbano los ingresos del trabajo son significativamente menores que en el sector mo
derno, ya que podría argumentarse que en éste , el mero hecho de la existencia del
primero podría generar las condiciones para que las empresas capitalistas maximi
zaran el nivel de explotación de su fuerza laboral , rebajando sus salarios al nivel
de los ingresos de los informales .

Ello no ocurre , en esencia , porque la actitud descrita no incidiría mayor

mente en la maximización de beneficios en el largo plazo . En efecto , la estructura
de costos de las grandes empresas muestra que los costos laborales no constituyen
sino alrededor del 15% del total ; reducirlos no implica , por tanto , ganancias sig
nificativas por el lado de la rebaja de los costos (Doeringer y Piore , 1971 ) . Por
el contrario , los estudios de eficiencia industrial indican que la interacción entre
un determinado diseño de planta y una fuerza de trabajo estable que se someta a
un proceso de aprendizaje en el trabajo con esa planta específica , permite rebajar
los costos en hasta 50% al cabo de dos años de operación. En medida significati
va, las empresas maximizan sus ganancias cuando comparten sus rentas oligopó
licas con sus trabajadores y así garantizan la estabilidad y productividad de la fuerza
laboral asociada a la empresa ( OIT, 1962 ) .

Este fenómeno que de nuevo ocurre por razones endógenas al funciona

miento del sistema capitalista , sin necesidad de las " distorsiones" que tan promi
nentemente figuran en las explicaciones neoclásicas- explica la existencia y per
manencia de fuertes diferenciales de ingresos laborales entre trabajadores de uno y
otro sector, aun cuando se controla por las variables de " capital humano" como
la educación, la experiencia , la edad y el sexo ( PREALC , 1981 ) . Ese fenómeno
constituye lo que llamamos segmentación de los ingresos laborales .

1.7 Las vinculaciones con la problemática del empleo en el sector rural

En una buena medida la problemática del excedente de oferta de trabajo

y del subempleo en el Perú se origina sin duda en las áreas rurales andinas. To
mando lo rural como un todo , es indudable que en los últimos cuarenta años se
ha producido un proceso bastante intenso de modernización agrícola que ha de
jado de lado , por una variedad de razones, los minifundios del área andina.4 Un
resultado importante de ese proceso de marginación de los minifundistas de los
beneficios del progreso técnico rural ha sido la perpetuación de un excedente de
oferta de trabajo en esas áreas, excedente que perdura aun en presencia de un
proceso migratorio muy intenso que constituye el nexo obvio por el cual se co
nectan el estrato bajo del mercado laboral rural con el estrato bajo del mercado
laboral urbano .

4. El punto se discute más adelante, en el punto 4 .

26
 Cálculos realizados con información para 1981 sugieren que , en ese año,
aun en época de máxima demanda por trabajo rural -cuando se acumulan las co-
sechas de varios productos- los requerimientos totales de mano de obra superaban
en 4% las necesidades de ese factor. En otras palabras, un 4% de la fuerza laboral
total y , de seguro , una proporción aún mayor de la fuerza de trabajo del SRA-
tenía productividad marginal nula, es decir que es posible retirarla por completo de
las faenas rurales sin que la respectiva producción decrezca absolutamente. Dado
que la población rural crece a un ritmo que , en el mejor de los casos, no es signi-
ficativamente inferior al de la expansión de los requerimientos de trabajo , esta
constatación implica que alrededor de un 4% de la población rural está , cada año ,
en condiciones de migrar hacia las ciudades, contribuyendo en la expansión del
empleo en el sector informal urbano . Lo que es más , según los mismos cálculos ,
en promedio a lo largo del año , un 13% de la oferta laboral no encuentra demanda ;
ello probablemente implica que alguna reorganización de las faenas agrícolas en
el minifundio permite la migración de un contingente adicional de trabajadores.

Lo anterior implica dos cosas . Por un lado , que entre los distintos mer-
cados y en el texto dividiremos la economía y el mercado laboral peruanos en
cuatro segmentos- hay interrelaciones fuertes al nivel de la oferta de trabajo . Por
esto, no tienen sentido los cálculos que implican que los trabajadores de un de-
terminado sector están fijos en él , como cuando se dice que : " hacen falta tantos
puestos de trabajo para resolver el problema del desempleo abierto urbano " . Si
esos puestos se crean, es probable que se acelere la migración y que disminuya
el empleo informal sin que desaparezca el desempleo , y viceversa . Por otro lado ,
la amplia reserva de trabajadores agudamente subempleados en el campo peruano
permite asegurar que el problema del excedente de oferta de trabajo seguirá sien-
do una realidad en el Perú como en la mayoría de los países latinoamericanos, du-
rante varias décadas.

1.8 La estructura

Como se señaló al inicio de esta sección "los problemas del empleo no pue-
den solucionarse sólo con acciones en el mercado de trabajo sino principalmente
con políticas económicas que modifiquen las conductas y direccionen los efectos
de los demás mercados , especialmente el mercado de bienes y el de capitales".

Y ello es así por cuanto políticas económicas referidas a salario real , tribu-
tación y gasto público , tasa de cambio , tasa de interés, etc. , en la medida en que
determinan la dinámica global de la economía ( oferta y demanda agregada) seña-
lan a su vez el comportamiento del mercado laboral y la evolución del empleo ,
tanto urbano como rural.

Es por ello que en los capítulos I y II se analiza el comportamiento , en el

contexto del patrón de desarrollo de la economía peruana, de los tres mercados :
el de trabajo , en particular la segmentación de dicho mercado inducida por la he-
terogeneidad tecnológica característica de la economía peruana ; el de bienes y el
de capitales.

A partir de este análisis se procede a una evaluación crítica de las políti-

5. Ver diccionario de siglas.

27

27
cas económicas "ortodoxas" a la vez que se formulan los postulados básicos de
una política económica de corto plazo capaz de reactivar la economía sin incre
mentar -incluso reduciendo- la inflación .

Se trata de mostrar así que es posible una política económica de corto pla
zo, no inflacionaria y no recesiva, a partir de una adecuada y coherente adminis
tración de los precios básicos que actúan en estos mercados : salario , tasa de cam
bio, tasa de interés , precio de bienes y servicios ( tarifas ) . Los resultados de la po
lítica económica aplicada en el Perú a partir de Agosto de 1986 , que son presen
tados al final de la primera parte del libro, avalan esta afirmación .

2. LA AMBIVALENCIA DEL PROCESO TRADICIONAL DE

DESARROLLO

A lo largo del presente siglo , se ha llevado a cabo en el Perú , como en la

mayoría de los países de la región si bien con distinto grado de avance e inte
gración un fuerte proceso de industrialización sustitutiva . De una economía que ,
en el siglo XIX , se caracterizó como proveedora de materias primas y compradora
de manufacturas, se pasó en este siglo a una economía "en vías de industrializa
ción" . Esto es particularmente cierto a partir de los años 50 , cuando el proceso
de modernización se asentó ya claramente en el patrón de industrialización por
sustitución de importaciones ( ISI ) .

De este modo , el desarrollo del Perú -como el de la mayoría de los paí

ses medianos y grandes de América Latina- fue adquiriendo crecientemente las
notas características de ese tipo de crecimiento . Entre las más sobresalientes cabe
recordar:

a . La constitución de un sector manufacturero doméstico fuertemente dependien

te de los países desarrollados en materia de tecnología , equipos e insumos.

b. Un escaso grado de articulación interna de los perfiles industriales y una limi

tación significativa de ese eslabonamiento en su fase superior a nivel de los "paí
ses grandes".

c . Bloqueos cíclicos del crecimiento originados en el estrangulamiento recurrente

del sector externo .

d . Ritmo de creación de puestos de trabajo insuficiente respecto a las altas tasas

de crecimiento demográfico .

e . Estancamiento progresivo del mundo agrario y expansión del subempleo rural .

f. Urbanización acelerada y terciarización de la fuerza laboral.

Es evidente que este tipo de desarrollo permitió el nacimiento de indus

trias locales relativamente modernas y el acceso de un segmento importante de
la población peruana a procesos productivos, condiciones de trabajo y formas de
vida que presuponen un nivel aceptable de manejo tecnológico y de participación
en los avances científicos contemporáneos . Pero no es menos evidente que este
estilo de modernización tendió a marginar del bienestar a contingentes poblacio

28
nales igualmente importantes y a introducir graves desequilibrios tanto de orden
técnico-económico como demográfico y social . La consecuencia más inmediata
y notable de tal clase de desarrollo ha sido el establecimiento de una estructura
productiva esencialmente heterogénea, tanto en productividad del trabajo e in-
gresos, como en los tipos de tecnología usada y en las condiciones materiales e
intelectuales en las que se desempeña la fuerza laboral .

Esta heterogeneidad de la estructura productiva se profundiza al iniciarse

la década del 60 , cuando comienza a tornarse evidente que el ritmo de acumula-
ción de capital y de creación de puestos de trabajo que era capaz de alcanzar la
economía bajo el patrón de crecimiento sustitutivo , resultaba notablemente insu-
ficiente habida cuenta del ritmo de crecimiento de la fuerza laboral— para al-
canzar un nivel aceptable de ocupación adecuada de la población .

3. EL PATRON TRADICIONAL DE DESARROLLO Y LA

HETEROGENEIDAD TECNOLOGICA EN AREAS URBANAS. "

En efecto, hacia los años 50 comenzó a advertirse la existencia de un ex-

cedente estructural de mano de obra que se reflejaba básicamente en la categoría
de subempleados tanto en el sector rural moderno como en el medio urbano . La
situación se agravó en los últimos diez años pues el sector moderno no sólo no
satisfizo las necesidades de puestos de trabajo en relación al crecimiento de la
fuerza laboral , sino que disminuye el nivel de su demanda de trabajo . En el medio
urbano, como resultado de este proceso , una proporción creciente de la pobla-
ción económicamente activa fue quedando excluida de los puestos de alta produc-
tividad del sector moderno y, como consecuencia de ello , gran parte de la PEA
urbana ha tenido que desarrollar estrategias de sobrevivencia, básicamente for-
mas de autoempleo de baja productividad e ingresos que se denominarán sector
informal urbano ( SIU) .

Es evidente , sin embargo, que esta estrategia de autogeneración de puestos

depende de numerosos condicionamientos tanto del lado de la oferta como de
la demanda .

1. Restricciones por el lado de la oferta

En lo que concierne a la oferta las dificultades más significativas que debe

resolver el informal son : a) la escasez de capital fijo y de giro con que inician sus
operaciones y el pobre acceso al crédito impuesto por la carencia de activos de res-
paldo ; b ) el bajo nivel de capacitación técnica y en gestión aunado a la ausencia
de adiestramiento o experiencia en los nuevos puestos ; c ) el pequeño tamaño de
la empresa que define límites muy estrechos en materia de producción y orga-
nización .

A continuación se examinarán sumariamente estas restricciones por el

lado de la oferta.

6. Tomado de " Heterogeneidad Tecnológica y Desarrollo Económico : el sector informal "

INP- F . Ebert , diciembre, 1986.

29
 a) La carencia de capital y las barreras de entrada al sistema financiero tra-
dicional. Las características particulares bajo las cuales se gestan las uni-
dades informales -subocupados que inventan o autogeneran puestos hace que
las mismas se inicien con un muy bajo nivel de capital por trabajador.

En servicios y comercio ambulatorio la actividad informal se inicia con

niveles inferiores a los 100 US$ por hombre . Manufactura y reparaciones exigen
algo más, pero tampoco superan el nivel de los 400 US $ . Cerca del 33% de la PEA
urbana ha generado así su ocupación actual operando , en general , con una rela-
ción capital- trabajo inferior a los 1,000 US$ por hombre. Además, la composición
sectorial del SIU sugiere que más de 2/3 de ese sector tienen una relación K /L inferior
a los 400 US$ . Esta característica común de todos los puestos generados por el
remanente de fuerza laboral excluida del sector moderno permite definir operacio-
nalmente y con bastante precisión el ámbito de producción y empleo "informal ",
tan heterogéneo en otros aspectos. A su lado , el sector moderno se caracteriza
por tecnologías cuyo umbral de capital por hombre se ubica entre 8 y 10,000 US$ y
se extiende hasta valores superiores de 40,000 US$ .

GRAFICO 1

RELACION CAPITAL - TRABAJO

FL 100 %

SM

33 %

SIU

O
1,000 US$ 8,000 US$ K/L

A la escasa dotación de capital , el informal suma la precariedad en la exis-

tencia de insumos y baja calidad del equipo con el que opera . Numerosos estudios de
caso indican que lo más habitual es el uso de maquinaria, herramientas e infraes-
tructura precaria, generalmente adquirida en el mercado de segunda mano y reparada
por el mismo usuario .

Si a esto se agrega que parte de los activos con que operan los informales
suele no estar amparada por títulos de propiedad debidamente regularizados , es
fácil comprender que la capacidad de garantía prestada por aquellos es práctica-
mente nula . Se deriva de ello la principal barrera de acceso de los informales al
sistema financiero formal.

b)El bajo nivel de capacitación técnica y en gestión . Como se sabe , es en fun-

ción de los requerimientos de calificación de mano de obra del área moderna
de la economía que el sistema educativo y los servicios de capacitación profesional

30
diseñan sus principales orientaciones . Por consiguiente , a la concentración de capital
productivo en este sector debe añadirse la acumulación de la mayor parte de las
inversiones realizadas por el país en materia de educación regular, capacitación
extraordinaria y formación profesional específica .

c) El pequeño tamaño de las unidades informales, consustancial a su proceso

de gestación , determina dos limitaciones importantes:

En primer lugar, el tamaño de la unidad restringe drásticamente las posi

bilidades del informal en materia de selección de tecnologías, pues la mayoría de las
técnicas disponibles exigen tamaños mayores y de tipos de actividad , ya que sólo
algunos giros muy específicos se corresponden con tamaños tan pequeños de em
presa .

En segundo lugar, el exiguo tamaño limita el desarrollo organizacional , la

especialización de funciones y en general— la capacidad de gestión . El negocio
tiende a ser unipersonal , con escaso o ningún uso de trabajo asalariado y ello suele
trabar el desarrollo gerencial del productor o comerciante , traba sus posibilidades de
evolucionar hacia la etapa de pequeñas empresas de eficiencia y productividad más
aceptables y tiende a fijar en una situación de sobrevivencia precaria a la mayoría de
las empresas informales.

2. Las consecuencias: de la heterogeneidad de los factores a la de las pro

ductividades

La suma de restricciones a las que se ha aludido del lado de la oferta -es

pecialmente las referidas a la calidad y cantidad de equipamiento por trabajador
se constituye así en la principal variable explicatoria del bajo nivel de producti
vidad con que operan las unidades informales. A la apreciable distancia que separa
el valor modal de la relación capital- trabajo del sector formal respecto del informal
le corresponde un diferencial significativo de sus productividades ( PREALC , 1981 ) .
La heterogeneidad estructural de la economía se revela entonces en un doble plano:
el de la heterogeneidad de las productividades por puesto y el de la disponibilidad
de capital por hombre.

3. Restricciones del lado de la demanda

Desde el punto de vista de la demanda dos son los aspectos más relevantes.
El primero , de carácter microeconómico, se refiere al método , forma y/o estrategia
puesta en juego por los informales para superar el diferencial negativo de produc
tividades que los separa de los oferentes del sector moderno y a los límites que
ese hecho impone al desarrollo de una inserción mercantil estable de la actividad
informal. El segundo , de carácter macroeconómico , concierne a la dependencia
de las ventas sectoriales del SIU vis a vis la evolución cíclica y el comportamiento
a largo plazo de la demanda agregada del sector moderno . A continuación se exa
minarán ambos aspectos .

a) Las estrategias de superación del diferencial negativo de productividad y

las condiciones de desarrollo de la inserción mercantil. La inserción mer
cantil del informal y las modalidades que reviste este proceso dependen de la su
peración de las desventajas de productividad ocasionadas por las restricciones ya
señaladas del lado de la oferta. La insuficiente calidad y cantidad de los recursos por

31
hombre determina bajos niveles de productividad de los puestos . Esto último con
duce a que el costo en horas hombre de los bienes y servicios generados por los
informales sea —rama por rama y producto por producto más alto que el del sector
formal.

En tales circunstancias se abren para los autoocupados dos posibilidades de

acción . La primera es evitar la concurrencia en los mercados de las empresas moder
nas, sea a través de la oferta de bienes y servicios que aquél no genera (diferenciación
de productos ) , sea vía la inserción en mercados fuertemente segmentados (espe
cialmente por bajos ingresos ) proporcionando bienes análogos a los del sector
moderno pero de calidad y precio inferiores. La segunda consiste en compensar los
mayores costos a que da lugar el diferencial de productividad por medio de la
compresión de otros elementos del costo y aceptar la concurrencia con los oferentes
del sector moderno , tratando de situarse en mercados relativamente competitivos
en los estratos más débiles de las estructuras oligopólicas .

La reducción de otros componentes del costo se traduce en :

i) Economía de capital. Si la reducción del monto de las depreciaciones alcanza

a equilibrar un alza del costo por mayor uso de mano de obra, la tecnología
desarrollada por el autoocupado constituye una alternativa válida de carácter laboral
intensivo frente a la usada por el sector moderno . Aunque este fenómeno está
presente en todas las ocupaciones informales , en la mayoría de los casos sólo permite
compensar una fracción menor del diferencial intersectores (Tokman , 1978 ) .

ii)Compresión o liquidación del margen de ganancia. La mayoría de los

informales opera en condiciones de reproducción simple, siendo un gru
po menor el que logra conservar cierto margen de ganancia y , más pequeño aún, el
que logra acumular.

La información disponible sugiere que en el Perú una fracción muy alta del
SIU, tal vez en el orden del 80 al 85% del total , opera con un exiguo o nulo margen
de ganancia, sin acumulación de capital (Carbonetto y Chávez , 1984 ) . Resultados
semejantes han arrojado , en este aspecto , investigaciones en otros países . En todos
ellos se encuentra un segmento menor del SIU que registra tasas de acumulación
aceptables y cuya magnitud fluctúa entre el 15 y el 20% del total de establecimien
tos del sector.

iii )
Disminución del costo de la mano de obra. Por lo general, no es suficiente
para tornar competitivo al informal la renuncia al margen de ganancia y la
economía en el factor capital . Se aúna a ello una reducción del tipo de remuneración
en relación con la predominante en el Sector Moderno ( SM ) . La reducción de su
ingreso y/o del salario de ayudantes y otros trabajadores ( en el caso de las microem
presas) constituye la vía más importante de compensación de la brecha de producti
vidades. Es precisamente la búsqueda de la inserción mercantil y de la competitivi
dad, lo que explica las diferencias de ingreso personal promedio de los ocupados SIU
respecto a los ocupados del SM ( Mezzera, 1981 ) .

Hemos presentado , pues, una diversa gama de factores que facilitan la

sobrevivencia de la microempresa informal , tornándola competitiva ( viable ) frente a
sus competidores del sector formal. Combinaciones análogas de las estrategias antes
vistas sirven como base de inserción mercantil de la mayoría de las ocupaciones

32
informales. No obstante, tal clase de desarrollo suele estar sometida a presiones muy
fuertes que ponen permanentemente en riesgo la actividad . Entre ellas cabe men-
cionar el incremento del grado de oligopolización de los estratos débiles en los que se
sitúan los informales y las barreras legales al ejercicio de muchas ocupaciones infor
males.

ESTRATEGIAS DE INSERCION MERCANTIL DE LOS

AUTOOCUPADOS

Bienes y servicios no ofrecidos por el

No sector moderno .
concurrencia Diferenciación de producto .
Formas de Segmentación de mercado .
superación del
diferencial Compensación del mayor costo labo-
negativo de Concurrencia ral vía :
productividad en mercados -Economía en el uso de capital (re-
competitivos ducción del monto de las deprecia-
o en estratos ciones).
débiles de -Disminución del costo de la hora-
estructuras hombre (economía en el tipo de re-
oligopólicas muneración al factor trabajo) .
-Compresión o liquidación del mar-
gen de ganancia.

b)Dependencia de las ventas sectoriales respecto a la demanda agregada del

sector moderno. La segunda restricción, por el lado de la demanda , es de
tipo macroeconómico y se refiere a las posibilidades de expansión del SIU en fun-
ción de sus relaciones intra e intersectoriales .

La mayoría de las actividades informales se encuentran fuertemente arti-

culadas con el Sector Moderno , tanto por el lado de la colocación de sus productos y
servicios, cuanto por su condición de comprador de insumos y de equipamiento .

Variaciones del nivel de producción y empleo del sector formal están aso-
ciadas por lo general- con variaciones de igual signo de las ventas agregadas del
SIU ( Llona y Mezzera, 1985 ) . Esta asociación se funda principalmente en el hecho
de que la masa de salarios y sueldos del sector moderno constituye el componente
principal de la demanda de bienes y servicios producidos por el SIU . Es decir
las ventas totales SIU dependen , en primer lugar , de la masa total de salarios y otros
ingresos del sector moderno ; en segundo lugar , de la propensión de los ocupados
del SM a comprar bienes y servicios del SIU ; en tercer lugar , de la masa de remu-
neraciones del mismo SIU; y, en cuarto lugar, de la propensión de los ocupados
informales por comprar bienes y servicios dentro del sector. Naturalmente, ambas

7. Cabe señalar que existen dos factores capaces de atemperar tal subordinación. El prime-
ro, es la existencia de rubros de actividad del SIU que evolucionan de modo inverso al
del producto moderno, por ejemplo servicios de reparaciones. El segundo factor que
hace menos rígida la dependencia intersectorial , son las ventas del sector a sí mismo.
Algunos bienes y servicios son prestados a los trabajadores del mismo sector y , por tanto ,
el financiamiento de esa demanda proviene de la masa de remuneraciones de los ocupa-
dos en el SIU.

33
propensiones dependen, entre otras cosas, de los precios relativos entre los bienes
y servicios ofrecidos por uno y otro sector.

De la importancia de la masa salarial del SM se deduce que para cada nivel

de producción e ingreso del SM existe un techo máximo de expansión de las ven
tas agregadas del SIU. Este techo estará más o menos lejos según sea el peso que
tengan las compras del SIU dentro del sector informal mismo , y del valor de las
propensiones a consumir bienes y servicios informales que posean los ocupados
del SM . Estas propensiones pueden variar algo en favor del SIU cuando , al aumen
tar el número de trabajadores informales, el ingreso de los mismos y el precio de
sus bienes y servicios disminuye . Sin embargo , existe un umbral a partir del cual
una mayor oferta del SIU tiende a transformarse cada vez más en caída de su pro
ductividad media y cada vez menos en aumentos de su nivel de venta agregada.
A partir de una situación de tal tipo se asiste a un aumento de los ocupados in
formales acompañado por una caída que tiende a hacerse proporcional de la
productividad y el ingreso promedios.

En consecuencia, frente a situaciones de estancamiento o de recesión del SM ,

aparecen varios efectos negativos:

La caída de la masa salarial del SM deprime el umbral de venta agregada del

SIU a productividad constante.

La caída de la ocupación del sector moderno da lugar a un aumento del

desempleo abierto y éste tiende a ser absorbido por la ampliación del seg
mento de fuerza laboral que desarrolla ocupaciones informales .

Los dos efectos anteriores convergen, empujando a la baja , el ingreso medio

del SIU.

Cuando la recesión es más profunda los efectos examinados se agudizan ,

se avanza hacia un punto de agotamiento de la capacidad de absorción del SIU
y éste pierde su rol de variable de ajuste del desempleo abierto .

4. EL PATRON TRADICIONAL DE DESARROLLO Y LA

8
HETEROGENEIDAD TECNOLOGICA EN AREAS RURALES

Por su parte, en el área rural , se ha verificado un fenómeno análogo al des

crito para los trabajadores urbanos.

Ya en pleno siglo XX , el aumento de la demanda mundial de productos

tales como algodón y azúcar obligó a las unidades de producción exportable de
la costa a incrementar la producción . Dado que este aumento no era posible vía
la explotación de nuevas tierras costeras aptas para la actividad agrícola , que no
existían en las cantidades requeridas, fue preciso que el aumento de la produc
ción fuese resultado de un incremento de la productividad tanto de la tierra —ren
dimientos cuanto del trabajo . Para ello el empresario recurrió a acumular parte
del excedente generado , capitalizando la Unidad , y a utilizar mano de obra asa

8. Tomado de "Acumulación y Empleo en el Sector Rural", Daniel Martínez, CEDEP , 1983 .

34
lariada con cada vez mayor grado de especialización , conformándose así unida
des capitalistas de producción , con una relativamente alta relación capital-trabajo
Q
(K/L ) y con alta productividad del trabajo (— ) .
L

En la Sierra , sin embargo , no ocurrió similar proceso , salvo en contadas

excepciones . Y ello fue así porque la creciente demanda interna de productos
andinos tales como papa, trigo , cebada , carne y leche, pudo ser satisfecha por las
grandes y medianas unidades de producción andinas mediante la explotación de
carácter extensivo , de tierras expoliadas a las comunidades campesinas y el empleo
intensivo de mano de obra barata , manteniendo así una baja productividad pero
aumentando el quantum físico producido sin necesidad de recurrir a la capitali
zación de las unidades de producción ni al empleo , en cantidades significativas ,
de mano de obra calificada y con vínculo salarial .

En estas condiciones, el ritmo de acumulación de capital y de crecimiento

de la demanda de trabajo por parte de las medianas y grandes unidades de pro
ducción andinas resultaba insuficiente para generar un nivel aceptable de pobla
ción "adecuadamente empleada ". Consecuentemente , se rezagó con cada vez mayor
fuerza un excedente estructural de mano de obra campesina andina que se vio obli
gada bien a migrar hacia las ciudades, principalmente de la costa, bien a autolimi
tarse , cuando ello era posible , a la explotación de zonas de recursos naturales de
muy bajo rendimiento : el minifundio andino y los reductos de las antiguas comu
nidades campesinas o indígenas .

Se generó así, en el ámbito andino , un conjunto de unidades de produc

ción con una baja dotación de tierra y capital por hombre y baja productividad
del trabajo . Conjunto que integra desde el minifundio y la pequeña explotación par
celaria en las comunidades, con una escasa o muy poco significativa articulación
al mercado, orientados principalmente hacia el mantenimiento de una racionalidaci
económica suficiente para asegurar la subsistencia de quienes en ellos trabajan y
que hace posible concebir a estas unidades como reproducción simple , hasta las
medianas y grandes unidades con relaciones K/L y productividades relativamente
más altas que las pequeñas unidades minifundiarias, orientadas a generar excedente
a partir de la mercantilización de la producción obtenida sobre la base del uso
extensivo de la tierra y el empleo intensivo de la mano de obra barata .

5. HETEROGENEIDAD RESUMIDA EN CUATRO SECTORES

Se ha venido perfilando así un área tecnológica " retrasada " en el medio

rural a la cual , vía migraciones, se añadió , en los últimos treinta años , un segmen
to urbano de baja tecnología e ingresos. Lo más relevante de este proceso ha sido
la escasa capacidad dinámica mostrada durante las últimas décadas por el área
moderna (urbana y rural ) para absorber progresivamente los estratos tecnológicos
retrasados. Antes bien , las tendencias excluyentes han prevalecido . Al lado de la
modernidad fabril y de la cultura europea que presidió el desenvolvimiento de un
segmento importante de la población del país, se ha yuxtapuesto la existencia de
un sector numéricamente no menos significativo que , en el campo y en las áreas
marginal-urbanas, accede muy tangencialmente a los beneficios derivados del pro
greso técnico y el crecimiento económico .

35
 Esta escisión de carácter estructural- reconoce , por tanto , la existencia
de, cuando menos, cuatro estratos tecnológicos claramente identificables y dife
renciables a partir de las desigualdades existentes en la dotación de capital por
hombre, la infraestructura y las economías externas disponibles, el tipo de tecno
logías y el acervo de conocimientos y , consecuentemente , la productividad , el
ingreso y la calidad de vida imperante en cada uno de ellos . Nos referimos a la
existencia de un sector rural tradicional y un sector urbano marginal conforman
tes del estrato tecnológico retrasado y a la de un sector rural y otro urbano con
formantes del estrato moderno.

La brecha tecnológica entre esos estratos suele ser enorme : el área mo

derna opera con productividades cinco a seis veces superior , ingresos medios tres
a cuatro veces más altos y dotación de capital por hombre diez a veinte veces mayor
que las áreas atrasadas.

En el sector rural andino , más de un millón de campesinos, principalmente

comuneros parcelarios y minifundistas, generan apenas un 4% del producto nacio
nal. Su productividad no supera los 600 US$ por año y obtienen un ingreso prome
dio mensual inferior a 50 US$ . La productividad monetaria de un ocupado del sector
rural andino es menos de un tercio de la que tiene un puesto en el área rural moder
na. Se comprende que bajo tales condiciones, el proceso de acumulación de capital y
de mejoramiento tecnológico se encuentra bloqueado . Lo grave es que de un modo
creciente se ha venido asociando a cada uno de esos estratos tecnológicos no sólo
diferentes niveles de productividad e ingresos, sino también diferenciales muy seve
ros en lo que hace a su acceso a servicios , nivel educativo y situación sanitaria, nutri
ción, participación en la vida cultural y política, manejo de información y medios de
comunicación. En fin , distintos grados de desarrollo cultural y social que impulsan a
un proceso de segmentación de la sociedad peruana en modos de existencia dema
siado desiguales entre ellos que, en muchas de sus dimensiones, aparecen desarticu
lados y ajenos pero que, en otras muchas, se encuentran vinculados a través de rela
ciones de subordinación inter-sectoriales que tienden a reforzar la desigualdad .

Tal vez lo más relevante y serio de esta estratificación tecnológica es el

hecho de la coexistencia de regímenes de reproducción ampliada que incorporan
cambio técnico y obtienen ganancias de productividad con vastos sectores que
sobreviven en régimen de reproducción simple , con productividad escasa , sin capa
cidad de ahorro ni , consecuentemente , de formación de capital. Conviene relevar
el hecho de que , en una visión de este tipo , el tema del SIU se torna inescindible
de su contraparte rural ( y más antigua ) , el SRA . En rigor , ambos aparecen como
áreas de subsistencia del excedente laboral . El SRA es el primero de ambos en jugar
históricamente el rol de conservación de la fuerza de trabajo peruana excluida del
circuito moderno , ya que su origen data de la reconversión primario-exportadora
sufrida por el Perú en el siglo XIX . Pero , entre ambas existen relaciones muy pro
fundas no sólo funcionales sino también de transferencias históricas de hombres
y recursos: la corriente migratoria principal ha venido articulando precisamente
a esos dos "reservorios" de excedente de mano de obra.

Como consecuencia de su crecimiento dependiente y extrovertido , el Perú

es hoy uno de los países de América Latina donde la heterogeneidad de su estruc
tura técnico-productiva y las desigualdades en la calidad de vida de su población
presenta contornos más agudos . Ello , combinado con niveles de producto per cá
pita relativamente bajos y con escaso dinamismo de la economía , ha dado lugar

36
a la existencia -bastante estable en el largo plazo- de vastos bolsones de pobreza
extrema, colocando a segmentos muy importantes de sus habitantes, tanto rura
les como urbanos, en situación de "población vulnerable ” .

CUADRO 1

% PBI Acceso al stock % de la K/L Ingreso Promedio % de uso

de Capital Total PEA TOTAL ($) Mensual de
(%) Capital

S.U.M 78.6 89.7 45 13,000 180 89.9

S.R.M. 9.6 8.1 13 4,000 90 8.0

S.I.U. 7.0 1.5 21 450 63 1.4

S.R.A. 4.8 0.7 20 220 48 0.7

Tomado del Plan Nacional de Desarrollo 1986-1990 ( Propuesta)

Instituto Nacional de Planificación .

6. EL PATRON TRADICIONAL DE DESARROLLO Y EL DESEQUILIBRIO

EXTERNO 9

Es bien conocido y ha sido materia de numerosos estudios el ciclo de carác

ter sustitutivo que gobernó la economía peruana (y la de casi todos los países de
América Latina ) entre la posguerra y los años 70. Crecimiento basado en el mer
cado interno , la industrialización por sustitución generalizada de importaciones
y la rápida diversificación de la manufactura local . El ciclo se sostuvo en la gene
ración de divisas que realizaba el sector primario exportador tradicional mientras
el sector industrial se encontraba sometido en virtud de su fuerte adicción al uso
de insumos y bienes de capital importados- al estrangulamiento cíclico y bastante
regular del sector externo . Lo habitual fue que cada 7 u 8 años el impulso susti
tutivo se detuviera trabado por el desbalance externo . Se perfiló de ese modo una
especie de "economía de la crisis " que rigió el perfil del ciclo desde los años 50 hasta
los 70 , determinando los momentos de auge, depresión y recuperación del proceso
de crecimiento . Así , los años 53-54 , 63-64 y 68-69 son puntos de recesión interna
que jalonaron la ruta de crecimiento " hacia adentro " . Marcan -cada uno de ellos
los tramos del ciclo sustitutivo en los cuales el desbalance externo ( consustancial
al proceso ISI ) era contrarrestado vía la aplicación de políticas restrictivas coyun
turales y de intensidad proporcionada a la magnitud del desequilibrio . En tales
circunstancias, la contracción de la demanda interna, del consumo y de la inversión
pública y privada, permitía reducir el quantum de las importaciones y , general
mente, en un par de años o poco más, se lograba restituir las condiciones de equi
librio externo . Saneado éste se reemprendía el crecimiento hacia adentro , el desa
rrollo industrial protegido , la expansión del empresariado nacional y el incremen

9. Tomado de "Estrategias para el Desarrollo Económico 1986-1990 " , Daniel Carbonetto ,

Perú, 1986.

37
to de la población asalariada . Hoy , para la mayoría de los analistas económicos,
resulta claro que la recuperación que se inicia en 1969/70 y que culmina en 1974/
75 constituyó el último de tales ciclos .

Hacia 1975 ese modelo había desembocado -como era de prever - en la ges
tación de un fuerte desequilibrio intersectorial . La industria no era capaz de pro
ducir ni siquiera una mínima parte de las divisas que consumía . Como en la mayo
ría de los países de la región , en los años de la sustitución fácil , la protección no se
orientó a consolidar selectivamente perfiles industriales que con el tiempo y con
el debido apoyo promocional se tornaran competitivos internacionalmente y fueran
entonces capaces de contribuir sustancialmente en la obtención de las divisas exigi
das por el proceso de industrialización . Por su parte , el efecto concentrador del
ingreso limitó el mercado interno , trabando de ese modo el proceso de integración
vertical de la manufactura nacional .

Tal efecto fue reforzado por el impacto restringido , a nivel de empleo , que
caracterizó al proceso ISI . El tipo de tecnología intensiva en capital que fue domi
nante no guardaba relación con la disponibilidad escasa del recurso capital y con
la abundancia de mano de obra resultante de la “ explosión demográfica " que carac
terizó la evolución poblacional del país a partir de los 50 .

En un contexto de tal clase mercado estrecho y diversificado , fuerte he

terogeneidad productiva, escasa integración vertical de los procesos industriales
es fácil entender por qué el esfuerzo sustitutivo de la industria nacional, protegida
de la competencia externa pero carente de un mercado interno masivo y dinámico ,
en vez de orientarse hacia la producción nacional de insumos y de bienes de capital
y de ganar por esa vía cierto grado de autonomía , derivó en cambio a la creación
de nuevas industrias finales débiles, con escaso grado de integración , sostenidas
-básicamente- en el pequeño mercado proporcionado por la población de altos
y medianos ingresos. En verdad , resulta más pertinente designar ese tipo de indus
trialización como diversificante de la oferta nacional que como sustitutiva de im
portaciones.

Es ese patrón de desarrollo el que generó profundos desequilibrios, cuyos

efectos ya eran notables hacia 1974 , pero que se superaron extendiendo su vida
vía el creciente endeudamiento externo . Hacia 1977-1978 un porcentaje cercano al
40% de las divisas generadas por el Perú se destinaba al pago de los servicios de una
deuda externa ( pública y privada ) estimada en 9,300 millones de dólares.

7. EL PATRON TRADICIONAL DE DESARROLLO SUSTITUTIVO Y LA

10
INFLACION

Para muchos, la crisis del período 74-75 se trataba de uno más de los co
nocidos desequilibrios cíclicos de la economía peruana que , en esta oportunidad,
se había agravado por un doble motivo: a) la sobreprotección a industrias inefi
cientes y la introducción de numerosos subsidios al consumidor durante el pe

10. Tomado de "Por una nueva política económica" , Socialismo y Participación No. 25 ,
CEDEP, Lima- Perú, 1984.

38
ríodo 68/75 , y b ) las facilidades de endeudamiento que prestó la banca privada
internacional .

Siendo ello así , se entiende que en 1977 la respuesta considerada como

la más apropiada para hacer frente a la crisis consistiera en la aplicación de una po-
lítica de contracción indiferenciada de la demanda interna a través de la rápida
devaluación del sol, la reducción del gasto público y la disminución del crédito .
Con ello se atacaría el desequilibrio externo vía la contracción de la demanda de
insumos importados, se contendría la inflación al eliminar el " exceso de demanda"
y se mejorarían los precios relativos en favor de los productos exportables.

Desde luego en un contexto de fuertes desequilibrios estructurales como

el descrito en párrafos anteriores, la aplicación desde 1977/78 de una política de
-
devaluación sistemática del sol es decir, el uso del tipo de cambio como instru-
mento privilegiado del reajuste externo- ocasionó un fuerte impacto inflaciona-
rio que rápidamente fue acompañado por la caída del salario real y , en general ,
del poder adquisitivo de los consumidores . En efecto , en 1978 el salario real sólo
representaba el 61 % del vigente en 1973 .

Esa caída indiscriminada de la demanda condujo a un fuerte desajuste

de la misma respecto a la composición de la oferta potencial . Con la aparición
de capacidad ociosa creciente en las industrias abastecedoras de los bienes finales
más elásticos a variaciones del ingreso tales como la línea de bienes de equipos
familiares, el calzado , las confecciones, etc. , se inició un proceso recesivo que con
el tiempo se fue extendiendo al conjunto del aparato productivo .

El aumento de la incidencia del costo fijo y del gasto financiero en la for-

mación del costo total unitario ocasionaron , desde entonces, una presión creciente
sobre el índice de precios interno por el lado de las empresas y, naturalmente ,
una agudización de la pugna distributiva ."

La terapia usada se basó en la devaluación masiva ( inflacionaria y regre-

siva en materia de ingresos ) y la creciente renuncia al uso de instrumentos selec-
tivos de manejo de divisas ; ello tuvo resultados inflacionarios y regresivos y en
materia de ingresos . Asimismo, introdujo en la economía nacional un fenómeno
mucho más grave y de consecuencias incomparablemente más perniciosas que las
que se había pretendido superar porque con esa política se sentaron las bases de un
proceso recesivo- inflacionario de cuya resistencia, despliegue de efectos reforzantes
y peligrosa agudización sólo se obtendría una clara conciencia varios años más tarde .

No obstante , algunos de esos efectos se pudieron apreciar de inmediato .

Por ejemplo, ante la existencia de un excedente apreciable de divisas hacia 1980 ,
se decidió alentar la importación de bienes de consumo superior con la intención
de contrarrestar la eventual presión inflacionaria del incremento de reservas en el

11. La caída del consumo, la producción y las importaciones así como una inesperada y
significativa recuperación del precio de los minerales en el mercado mundial- permitió
que en 1979 se lograra un excedente apreciable en las balanzas comercial y de cuenta
corriente. Sumados esos efectos a la exitosa renegociación de la deuda externa realizada
en 1978 y a la acertada política de promoción de las exportaciones no tradicionales que
siguió la administración de entonces, la situación del sector externo mejoró notablemen-
te hacia fines del año 1980 .

39
mercado local . Desde entonces, la economía ya no fue capaz de recuperarse . Las
concepciones de política económica que se sucedieron no hicieron sino lo necesa
rio para profundizar la espiral recesivo-inflacionaria . Sobre la base de paradigmas
teóricos muy alejados de estas realidades se siguió concibiendo la inflación como un
exceso de demanda y en este marco de extrema simplificación se la combatió con
secuente y reiteradamente a través de políticas monetarias restrictivas de la liquidez
y limitadoras del crédito interno.

En la práctica , la combinación y persistencia de tal paquete de políticas eco

nómicas se tradujo en la destrucción del mercado interno , el deterioro de la calidad
de vida de la población y en una fuerte caída en la rentabilidad de muchas empresas
nacionales.

La recesión de la producción industrial fue la más profunda en la historia

del Perú . Algunos ejemplos, entre muchos disponibles, ilustran lo señalado : la
producción del sector automotriz cayó de 31,741 unidades en 1973 a 21,977 en
1982 y a cerca de 10,000 unidades en 1983. Las ventas del ramo de confecciones
descendieron de 58 millones de dólares en 1973 a 40 millones en 1982 y se estima
que la producción cayó, a fines del 83 , a sólo 33 millones. Esta última cifra repre
senta apenas el 57% de lo producido y vendido en 1973. Ello dio lugar a que en 1984
esa rama industrial operase con una capacidad ociosa del orden del 50% . Por otra
parte , la industria del calzado que producía 6 millones de pares de zapatos en 1973 ,
en 1982 produjo apenas 3 millones de pares .

La pérdida de producto potencial. Para obtener una idea más clara de la mag
nitud de las pérdidas señaladas conviene estimar cuál ha sido el monto de lo que el
país pudo producir -y no produjo en el lapso de estancamiento y recesión que se
acaba de examinar ( 1976-84 ) . A tal efecto puede considerarse como producto po
tencial de la economía peruana el PBI que habría obtenido si a partir de 1975 se

CUADRO 2

PRODUCTO BRUTO INTERNO 1976-1984

(Millones de dólares constantes de agosto de 1983)

PBI PBI Brecha de

Real Efectivo Potencial PBI

1976 12,769 13,133 364

1977 12,758 13,774 1,016
1978 12,704 14,446 1,742
1979 13,222 15,151 1,929
1980 13,738 15,890 2,152
1981 14,268 16,666 2,398
1982 14,320 17,479 3,159
1983 12,458 18,332 5,874
1984 12,832 19,227 6,395

TOTAL 25,029

Fuente: BCR .
Elaboración: Daniel Carbonetto y Jenny Hoyle.

40
hubiera conservado la tasa promedio del período 60/75.12 En tal caso , la pérdida
de producto no realizado expresada en millones de dólares constantes de agosto
de 1983 , sería el que se muestra en el Cuadro 2 .

GRAFICO 2

BRECHA DEL PBI , 1976-84

PBI POTENCIAL
Ig
MILES DE MILLONES
DE DOLARES 18
AGOSTO 1983
17

16

15
14

13
PBI EFECTIVO
12

11

1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984

El producto potencial total perdido entre 1976 y 1984 es de 25,029 millo

nes de dólares. Esta cifra corresponde a 1.9 veces el producto de 1984 y representa
casi una vez y media la deuda externa -pública y privada- del Perú .

Obsérvese que la pérdida sufrida en materia de producto potencial no rea

lizado entre 1976 y 1980 es el 29% del perdido en el período 76-84 y que en sólo
dos años ( 1983 y 84 ) se pierde 49 % del producto que se perdió en todos los años
anteriores del período recesivo examinado . Ello es un índice muy expresivo del
grado de agudización de la crisis.

8. LAS PRINCIPALES CONSECUENCIAS DEL PROCESO INFLACIONARIO

RECESIVO 13

8.1 Las consecuencias en el sector industrial

Naturalmente , el impacto inmediato del proceso recesivo sobre las empre

sas fue la disminución de sus ventas, aumentando la participación de los costos

12. La noción de producto potencial admite distintas definiciones. Aquí usaremos una que
es más adecuada al contexto del argumento que se está desarrollando, es decir a la inte
rrupción del crecimiento.

13. Tomado de "Por una nueva política económica ", Socialismo y Participación No. 25,
CEDEP, Lima, 1984.

41
fijos ( depreciaciones, alquileres, amortización de intangibles, salarios del personal
gerencial y técnico ) en la formación del costo total por unidad producida . Por su
parte , los cambios introducidos en el mercado financiero se reflejaron también
en un aumento de la participación del gasto financiero en el costo unitario . "

Desde luego, ambos fenómenos se hicieron cada vez más notables a me

dida que la contracción del mercado fue avanzando . En los últimos años ello se
tradujo en la disminución de las utilidades brutas de las ramas afectadas y más
temprano en unas, más tarde en otras el ingreso por ventas tendió a caer por
debajo del punto de equilibrio de gran número de empresas. Muchas de éstas ya
no pudieron cumplir con los cronogramas de amortización de sus pasivos de largo
plazo y se vieron constreñidas a tomar préstamos de corto plazo para cancelar
sus obligaciones vencidas. Esta conversión de pasivos de largo plazo en pasivos
de corto plazo colocó a las empresas en una situación de extrema debilidad finan
ciera.

• En el cuadro anterior conviene destacar dos aspectos. Primero , la crisis se

explica a partir de la caída de las ventas. Segundo , tal insuficiencia de demanda se
convierte progresivamente en un estrangulamiento financiero de la oferta produc
tiva.

Hoy es de toda evidencia empírica que la variable explicatoria más impor

tante de la caída de las ventas, en casi todas las ramas examinadas , fue la dismi
nución verdaderamente impresionante del poder adquisitivo de los consumidores
y complementariamente, en muchos rubros, el efecto de la inoportuna liberación
de las importaciones en 1980-1982 .

Desde luego, en muchos casos, ello se expresa también en una reducción

del capital de trabajo estructural , dado que el empresario se ve obligado a desviar
parte de él al pago de las amortizaciones de pasivos de largo plazo .

Debe tenerse en cuenta, sin embargo , que esta crítica situación a la que
llegó la gran mayoría de las empresas no afectó , con el mismo nivel de gravedad ,
a buena parte de los empresarios por cuanto éstos orientaron buena parte del ca
pital de trabajo ( conseguido mediante créditos en soles ) a la adquisición de dóla
res, beneficiándose así de la política de devaluaciones y la de altas tasas de interés
para los depósitos en moneda extranjera. Así aumentan los ingresos financieros
del empresario al costo de deteriorar el capital de trabajo de la empresa.

8.2 Las consecuencias en el sector agropecuario

En el caso del sector agrario , el impacto del proceso recesivo alcanzó a

las unidades productivas de manera diferente a la de otros sectores, pero con efec
tos no menos graves.

14 . El examen de la estructura de los costos en una muestra de cuarenta empresas modernas,

bastante representativas del sector privado y asociativo nacional, revela la profunda de
formación que ha sufrido esa estructura como consecuencia de la caída de las ventas y
la producción. En el 40% de los casos los costos fijos, como por ciento del costo total uni
tario, se duplicaron en el curso de los últimos seis años y en el resto -60% de las firmas
estudiadas más que se triplicaron . En la misma muestra, ninguna empresa pudo impedir
que sus gastos financieros crecieran a más del doble de su nivel de participación inicial .

42
 Ya se dijo anteriormente que la caída del ingreso de los consumidores , y
en particular de los asalariados , origina una retracción de la demanda solvente
de bienes de consumo final entre los que se incluyen los alimentos y algunos ar
tículos cuya elaboración insume productos de origen agropecuario . Ahora bien,
esta retracción de la demanda solvente no es acompañada por una similar de la
oferta agropecuaria , como se evidencia por las cifras oficiales disponibles. Lo que
sí ocurre es que , al mantenerse la oferta ( e incluso incrementarse, en algunos ca
sos, como consecuencia del aumento de la productividad física) se produce en el
corto plazo, para el caso de muchos cultivos, una sobreoferta que impulsa los pre
cios relativos de dichos productos hacia la baja. Debido a la caída de los precios
internacionales de los alimentos importados, la caída de los precios relativos de
los productos agropecuarios deja de ser un fenómeno coyuntural .

Por el lado de los costos ocurre lo contrario : el precio de los principales

insumos de origen industrial tiende a subir como consecuencia del fenómeno infla
cionario erosionando así la rentabilidad de la producción de alimentos.15

Los estudios realizados sobre la evolución 1970-1980 de la relación de

- intercambio insumos/producto para cinco cultivos muestra el sostenido deterioro ,
durante la década , de dicha relación , si bien en algunos productos (caña y arroz )
la relación fue ligeramente favorable para el productor durante el período 1970
1973 .

Como consecuencia de este deterioro , los productores de los cinco produc

tos transfirieron a los proveedores de insumos industriales, en el período 1970
1980 , excedente potencial por un monto no menor a los 9,600 millones de soles
constantes de 1973 que equivalen a 250 millones de dólares. Si a esta cifra se le aña
de el monto transferido como consecuencia del deterioro de la relación de inter
cambio bienes de capital-producto (no menos de 3,100 millones de soles de 1973 )
y de la relación jornal- producto que ocasionó una transferencia no menor a los
6,700 millones ( 1,300 millones que incrementaron el poder adquisitivo de los
trabajadores y no menos de 5,400 millones que fueron transferidos a la industria
proveedora de bienes de consumo ) , resulta un monto total de excedente potencial
transferido durante la década pasada de no menos de 19,500 millones de soles
constantes de 1973 , es decir , sobre 500 millones de dólares.

Este deterioro experimentado en la década del 70-80 se mantuvo posterior

mente, agravándose incluso en 1981 , 1982 y 1983 , como lo evidencian los resul
tados de recientes investigaciones realizadas en los principales valles de la costa pe
ruana .

Por el lado de los costos indirectos se produjo también un fuerte aumento ,

resultante de la elevación del gasto financiero cuya participación en el costo total
de producción pasó de un promedio de 10% en 1978 hasta porcentajes que oscilan
entre el 30 y 70% , según cultivo , en 1983 .

Como consecuencia casi exclusiva de este crecimiento menor del precio del

15. Nos referimos siempre al precio del producto por unidad física ( Kg. o T.M. ) y al costo
de los insumos necesarios para obtener esa unidad de producto . Dejando de lado, enton
ces, los efectos que sobre el costo unitario pueden tener los cambios en la productividad
física.

43
producto que el del costo de su producción, el excedente neto generado por unidad
de tierra (hectárea ) se fue reduciendo hasta llegar a una grave situación de pérdidas
a partir de 1980.

CUADRO 3

RELACION DE INTERCAMBIO COMPLEJO DE INSUMOS

PRODUCTO 1970-80
(Año Base 1973)

Cultivos

Año Algodón Caña de Arroz Maíz Papa

Azúcar Amarillo Costa

1970 1.48 0.92 0.83 1.31 1.33

1971 1.46 1.01 0.87 1.28 1.03
1972 1.25 1.17 1.01 1.45 s.d.
1973 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
1974 1.23 1.70 1.85 1.41 0.59
1975 1.88 1.04 1.23 1.79 1.33
1976 1.25 1.35 1.13 s.d. 1.18
1977 1.13 1.05 0.85 1.07 0.62
1978 1.71 1.30 0.91 1.19 0.84
1979 1.01 0.99 1.09 1.67 0.58
1980 1.99 1.17 1.13 1.62 1.08

Fuente: Términos de Intercambio Ciudad - Campo 1970-1980.

J. Billone, D. Carbonetto, D. Martínez, Ediciones CEDEP , 1982.

8.3 Consecuencias a nivel de la acumulación de capital

Veamos ahora cuáles fueron las consecuencias de tales pérdidas en materia

de acumulación de capital a nivel de toda la economía . Si se adopta la hipótesis
de que el coeficiente de ahorro registrado sobre el producto efectivo se hubiera
mantenido constante para el nivel del producto potencial, se puede estimar cuál
fue el monto del ahorro perdido por baja producción. Bajo ese supuesto conser-
vador , la brecha entre los ahorros internos efectivamente realizados durante el
período 76-84 y los ahorros potenciales que se habrían obtenido en caso de ha-
berse mantenido la tasa promedio de crecimiento del producto potencial es de
10,700 millones de dólares. Ello representa una disminución de la masa de acumu-
lación de capital financiada con ahorro interno superior al 60% . A nadie escapará
que esta impresionante filtración de recursos del proceso de ahorro y formación
de capital implicó una reducción sustantiva de los objetivos en materia de empleo .
Así, si se asumiera un costo promedio de 12,000 dólares por puesto de trabajo , los
puestos que no se crearon debido a la recesión serían alrededor de 890 mil , es decir
un 13 por ciento de la fuerza laboral .

8.4 Las consecuencias sobre el ingreso

En relación a los ingresos, ya se mostró que el cuadro recesivo descrito

44
estuvo asociado con la caída del salario real de los trabajadores.

Tomando como base 1973 == 100 se observa que el salario real tuvo una
fase de crecimiento apreciable entre 1968 y 1973 , fase que coincide con el perío
do de crecimiento al que nos referimos anteriormente y que fue caracterizado
como el último período de auge del proceso sustitutivo . Hacia el fin del ciclo ( 74
75) se inicia el descenso del salario real, pero es sólo a partir de la puesta en mar
cha de las políticas de reajuste ( 1977 ) que la misma se acelera : entre diciembre
de 1973 y diciembre de 1977 el salario real cayó de 5,820 a 3,997 soles de po
der adquisitivo constante¹6 ; en 1978 descendió a 3,528 soles . Ello quiere decir
que el salario de diciembre de 1978 tenía el 61 % del poder adquisitivo del salario
vigente en diciembre de 1973. En el mes de febrero de 1983 el poder adquisitivo
del salario representó no más de un 64 % del que tenía en diciembre de 1973. En
los últimos meses del año esta tendencia se agudizó , pues en agosto el salario real
cayó al 46% del registrado en 1973.

La tendencia evolutiva de los sueldos reales difiere muy poco de la seguida

por el salario obrero . Se estima que el sueldo medio de agosto del 83 conserva el
41 % del poder adquisitivo que poseía en diciembre de 1973. Los independientes y ,
en general, los trabajadores del sector informal urbano sufrieron menor deterioro
en sus ingresos hasta 1982 que las categorías anteriores . Pero , a partir de 1983 , toda
la información disponible sugiere que también en este sector se ha acelerado la caída
del ingreso real .

GRAFICO 3
DISTRIBUCION DEL INGRESO NACIONAL

Ingreso Per Capita % PEA

(intis 79)

12.746 1.0%

45.4

253
30.8 46.1 %

223 13 8% 23.5%

10.0 % 29.4%
129
Tomado de: Plan Nacional de Desarrollo
1986-1990. INP.

16 . Soles de 1973 , salarios mensuales.

45
 Esta caída del ingreso real de todos los trabajadores acompañó la tenden
cia concentradora que se observa en la estructura de distribución del ingreso .

Como consecuencia de este proceso , en 1985 el 1 % de la población econó

micamente activa participaba con el 45.5% del ingreso nacional mientras que el
52.9% de la PEA ( entre los que se incluyen los obreros, campesinos e informales )
lo hacía con el 23.8 % del mismo .

La enorme caída del nivel de ingreso de los trabajadores fue tan impor
tante como para introducir modificaciones significativas en la estructura del gasto
familiar . Ello implica cambios no menos importantes en el nivel y la composición
de la demanda efectiva . Es a partir de estos cambios que , a su vez , puede compren
derse la caída vertical de las ventas de las empresas de las ramas vinculadas a la sa
tisfacción de necesidades esenciales pero menos urgentes ( calzado , vestido , elec
trodomésticos , etc. ) y de las que se encuentran eslabonadas con ellas (metalme
cánica, textiles, etc. ).

8.5 Las consecuencias sobre el empleo

Conviene distinguir dos clases de pérdidas ocasionadas por la recesión en

materia de empleo:

El desempleo generado al operar las plantas en bajos niveles de utilización .

Los puestos no creados debido a la brecha introducida por la recesión entre
el proceso de ahorro e inversión efectivo y el potencial.

Respecto al primero de estos dos efectos , es claro que la caída de la de

manda induce a los empresarios a reducir su nivel de producción. Consecuente
mente , tratarán de disminuir su dotación de personal . Si la dotación normal in
cluía cierto porcentaje de trabajadores eventuales , la disminución será rápida y
seguirá casi de inmediato a la disminución del nivel de producción de la planta.
Si se trata de personal estable , la cesantía se produce bastante tiempo después de
la caída de las ventas porque las empresas no tienen interés en desbandar su fuer
za laboral entrenada, aun en ausencia del régimen de estabilidad laboral .

Los cesantes así como aquellos que en ausencia de recesión habrían en

contrado empleo en este sector han debido optar entre el desempleo abierto y
la expansión muy rápida de los "autoocupados" . En efecto , desde el comienzo
del proceso recesivo todas las cifras disponibles indican que la mayoría de los ce
santes del sector moderno de la economía no aparecen como desempleados abier
tos. La necesidad y urgencia de obtener ingresos de subsistencia los impulsa a in
ventar puestos de baja productividad , actividades independientes que no presentan
barreras de entrada significativas, que no exigen capital y cuyo ejercicio no de
pende de adiestramiento o capacitación previa importante .

Resumiendo , puede concluirse que la recesión viene determinando tres

grandes consecuencias directas sobre el empleo : a) caída de las plazas de alta pro
ductividad y de los ingresos aceptables del sector moderno ; b) aumento de los
ocupados informales , y c ) caída del ingreso en el sector formal .

El segundo efecto de la recesión sobre la problemática del empleo es el

incumplimiento de las metas de creación de nuevos puestos propia de una eco

46
nomía que sigue la tasa histórica de crecimiento . Así, si se postulara un costo pro
medio de 12,000 dólares el puesto , el ahorro sustraído al proceso de acumulación
entre 1976 y 1984 -10,700 millones de dólares- implicaría 890 mil puestos de
trabajo no creados. Obsérvese además que los puestos no creados por la caída del
producto y del ahorro " efectivos" en los años 1980 a 1984 son 600 mil .

47
1
I
 CAPITULO II

ORTODOXIA Y HETERODOXIA DE
LA POLITICA ECONOMICA
DE CORTO PLAZO

1. CRITICA A LOS CRITERIOS QUE SUSTENTAN UNA POLITICA

ECONOMICA ORTODOXA DE CORTO PLAZO ¹

La vigencia del modelo de ajuste por el lado de la demanda se sustentó en

un conjunto de criterios de manejo económico que , en gran medida , fueron y son
concebidos por los operadores tradicionales como " verdades de fe ” .

De estos criterios, los principales son los siguientes:

a. El libre mercado es un instrumento apto y suficiente para asegurar:

Una adecuada asignación de los recursos a los fines económicos.

- Una adecuada distribución del ingreso entre los agentes económicos.
-
Un nivel de actividad económica que corresponda al pleno uso de los recursos dis-
ponibles.
-
El equilibrio de las cuentas externas de la economía.

De esa concepción se desprende que la intervención o regulación por parte

del Estado es innecesaria y aún más-- tiende a introducir aistorsiones e ineficien-
cias en los mercados.

b. La inflación se origina en el " exceso de demanda " y , consiguientemente ,

se postula la necesidad de contraer el gasto público , disminuir el salario
real y restringir el crédito a fin de detener el alza de los precios.

C. Incrementar la tasa de ahorro exige incrementar la tasa de interés pasiva y,

consecuentemente , el costo del capital al sector productivo local .

d. La devaluación del tipo de cambio nominal es un instrumento adecuado

y privilegiado para recuperar el equilibrio del sector externo .

De estas creencias se suele deducir:

1.La "inevitable " necesidad de retrasar el salario respecto a la inflación a fin

de reducir la " excesiva " demanda agregada , supuesta causante de la infla-
ción. Ello no considera su efecto sobre el producto y su consiguiente efecto en el
nivel de uso de la capacidad instalada y , por ende , en el descenso del uso del capital
en un país en el que éste es escaso.

17. Tomado del trabajo de César Ferrari " La heterodoxia en política económica ”, Lima,
agosto de 1986.

49
 2. La "indispensable " necesidad de disminuir , y si es posible eliminar el déficit
fiscal , para reducir la inflación , a través de la elevación de las tasas de im
puestos indirectos y de la reducción del gasto público . Ello no analiza si efectiva
mente dicho déficit genera inflación y no considera ningún tipo de elasticidad en
los ingresos, ni que los mismos son resultado del nivel de actividad que las otras
medidas pretenden reducir, ni que la compresión de los salarios y la limitación ex
trema de las compras de bienes y servicios por el Estado genera un mayor grado de
ineficiencia en el mismo .

3. La "irremediable " necesidad de elevar la tasa de interés para aumentar el

nivel de ahorro interno . Ello no se preocupa de la dependencia fundamen
tal de éste con respecto del ingreso y del nivel del producto .

4. La "indefectible " necesidad de devaluar continuamente para mantener

la paridad cambiaria . Ello no incorpora un análisis de su significado ni de las
características de los mercados que pretendía equilibrar .

5. La "impostergable " necesidad de eliminar distorsiones económicas y libe

ralizar progresivamente los mercados a fin de mejorar la asignación de re
cursos vía el mecanismo de precios. Ello no considera el efecto agregado neto de
las distorsiones económicas ni el equilibrio general de los mercados.

Como fruto de la aplicación reiterada de políticas económicas de corto

plazo sustentadas en estos criterios , la realidad de la actividad económica se ca
racterizaba en julio de 1985 , cuando asumió el actual gobierno , por: a ) la capa
cidad instalada ociosa en la industria peruana se estimaba entre 50 y 60% ; b ) la
inflación anualizada se estimaba entre 250% y 300% ; c ) las reservas internaciona
les declinaban peligrosamente , cayendo en 21 por ciento entre diciembre de 1984
y julio de 1985 ; d ) la deuda externa total representaba el 92% del producto bruto
interno ; e ) el 58% de la liquidez total estaba en moneda extranjera ; f ) luego de una
caída en el producto bruto interno de 12% en 1983 la economía creció solamente
en 3% en 1984 y las previsiones para 1985 eran negativas ( frente a un crecimiento
poblacional anual de 2.6% ) , y g ) el desempleo abierto alcanzaba al 11.8 % de la po
blación económicamente activa .

A la luz de dichos resultados, resultan evidentes los negativos resultados

de la estrategia anteriormente señalada y , por lo tanto , lo errado del diagnóstico
asumido .

El exceso de demanda . Suponer un exceso de demanda generalizada , cuando

se comprueba capacidades instaladas ociosas en casi todos los mercados y gran
cantidad de mano de obra desempleada es, sin duda, incorrecto .

El déficit fiscal. Explicar un supuesto exceso de demanda a partir del dé

ficit fiscal no siempre tiene fundamento . Si del gasto público total se descuenta
el servicio de la deuda externa, que en modo alguno representa un gasto interno
y que explicaba un monto mayor que el déficit fiscal , la supuesta presión adicional
de demanda sobre la producción interna por parte del sector público desaparecía.
Por el contrario aparece un superávit fiscal interno , que era evidentemente recesivo
en la medida en que implicaba un retiro de fondos de la economía superior al gasto
interno generado por el sector fiscal .

50
 El gasto público . La reducción del consumo público con la finalidad de fi
nanciar el pago del servicio de una onerosa deuda externa significó , fundamental
mente, reducir los salarios reales del trabajador estatal , retrasar el gasto mediante
mecanismos restrictivos de formulación , control y ejecución presupuestal y limitar
gastos mínimos para el funcionamiento del Estado . La reducción de salarios con
tribuyó a su vez a acentuar la desigualdad en el ingreso y las disparidades sociales .

El retraso del gasto y su limitación ( a lo cual se llamó austeridad ) fue lle

vado a tales extremos que , en lugar de significar eliminación de gastos superfluos,
significó "no gasto " , aun en casos indispensables . Los resultados son evidentes.
Reducir consumo público llevó a desmantelar el aparato estatal y trabar su fun
cionamiento . Con ello se generó un grado de ineficiencia que causó reducción de
recaudación y desperdicio de recursos . Ello contribuyó a generar desahorro en la
cuenta corriente del sector público y , consiguientemente , a aumentar el déficit
que se pretendía combatir .

La reducción del crédito al sector privado. A su vez, la restricción del cré

dito al sector privado , antes de reducir la demanda , redujo la capacidad de oferta
de la economía ; en efecto , casi la totalidad del crédito se canaliza como capital
de trabajo de las empresas.

El proceso ahorro - inversión . En una situación de capacidad instalada ociosa

y desempleo de mano de obra generalizados, reducir el consumo privado para au
mentar el ahorro y la inversión resulta una incongruencia.

Para aumentar el ahorro se requiere expandir la masa de utilidades de las

empresas, que son su fuente principal . A su vez , para lograr esa meta es necesario
aumentar las ventas y la producción , con lo cual se genera automáticamente una
mayor masa de ahorro .

Ahorro y tasa de interés. Por otro lado , perseguir una mayor tasa de interés
para obtener mayor ahorro es desconocer que éste depende fundamentalmente del
nivel de ingreso y no de la tasa de interés. Significa asimismo ignorar el efecto in
flacionario de las tasas de interés que es debido a que los créditos se concentran en
financiar capital de trabajo . En consecuencia, elevar las tasas de interés implica
generar inflación por vía directa y recesión por vía indirecta ; con lo cual se logra
menos ahorro en lugar de más ahorro . Todo lo anterior se suma a la incongruencia ,
recién señalada , de pretender aumentar el ahorro y la inversión en una economía
dotada de enormes márgenes de capacidad ociosa . La inversión es un requisito del
crecimiento en economías que ostentan uso pleno de la capacidad instalada ; ello
probablemente ocurrirá en el Perú en los próximos años, pero en un contexto re
cesivo como el de 1976-85 el problema no es ahorrar sino encontrar oportunidades
productivas rentables en las cuales invertir.

La devaluación como instrumento privilegiado del equilibrio externo . Del

mismo modo , en países en desarrollo cuya base exportadora son los productos
primarios es un error pensar que en el corto plazo pueden lograrse expansiones
significativas de las exportaciones por medio de devaluaciones. En efecto , en el
caso del Perú , las exportaciones tradicionales, de productos primarios , componen
el 80% del total y son sumamente inelásticas en el corto plazo . Por tanto , devaluar
aumenta la rentabilidad del exportador pero muy probablemente no el volumen
exportado . El efecto positivo de una devaluación se concentra , entonces , en el

51
20% restante en cuanto está compuesto por productos manufacturados . Este efecto
positivo puede lograrse, entonces, con un tipo de cambio múltiple o con una polí
tica de promoción de exportaciones industriales .

Parecida situación es la de las importaciones; en efecto , el 85% de ellas es

inelástico a la devaluación porque está compuesto por bienes de capital -cuya
importación depende de las previsiones de rentabilidad de la inversión doméstica—,
por alimentos y por insumos; en estos dos últimos casos, la determinante prin
cipal es, sin duda , el nivel de la demanda interna . Una vez más, parece razonable
utilizar instrumentos selectivos para afectar sólo aquellas importaciones que ten
gan una relativamente alta elasticidad -precio en lugar de afectar masivamente el
costo de las importaciones cuyo volumen de todas maneras no responderá al tipo
de cambio .

Lo anterior no implica, sin embargo , que sea posible soportar indefinida

mente un tipo de cambio nominal fijo o fuertemente rezagado en presencia de un
diferencial grande entre la inflación doméstica y la internacional. La experiencia
reciente de los países del Cono Sur con las políticas de rezago cambiario fue dema
siado catastrófica para ser imitada en el Perú . La razón principal de esto tiene que
ver menos con el comercio exterior que con las expectativas y sus efectos sobre el
mercado cambiario y el de capital de corto plazo . En efecto , un atraso cambiario
muy fuerte conduce a la pérdida de credibilidad de la política cambiaria en el
mediano plazo y , consecuentemente , a una dolarización de la economía orientada
a beneficiarse de una devaluación masiva que los operadores esperan para el futuro
más o menos cercano . En este sentido , tanto el manejo del tipo de cambio que se
hizo en el período anterior como uno de pronunciado atraso cambiario , condu
cen a que la inversión de más alta rentabilidad esperada sea la compra de moneda
extranjera. En consecuencia , en el corto plazo son recesivas y en el mediano plazo
18
conducen al estancamiento al restringir la inversión productiva.

2. LOS CRITERIOS QUE SUSTENTAN UNA POLITICA ECONOMICA

HETERODOXA DE CORTO PLAZO

Para la puesta en marcha de un patrón de desarrollo diferente , resulta indis

pensable disponer de un nuevo conjunto de criterios de manejo económico en el
corto plazo . Ellos conciernen a temas tales como la función y los límites del mer
cado, el rol del Estado , la política de precios y salarios y el nivel de actividad eco
nómica, la política cambiaria , fiscal , etc.

18 . Es importante aclarar el concepto de paridad que se relaciona con la discusión sobre la

política cambiaria. La paridad es la relación entre el valor de la moneda local y la extran
jera que posibilita la competitividad de la producción local de bienes transables en el mer
cado internacional. Ello significa que la paridad no debe medirse, como hacen muchos ob
servadores, comparando tipo de cambio nominal con índices del costo de vida sino com
parando el tipo de cambio efectivo es decir, aquél que incorpora todos los elementos
(como el CERTEX o los aranceles ) que afectan la rentabilidad de la producción de bienes
exportables o competitivos con importaciones- con índices que, a su vez , incorporen
todos los componentes del costo de producción de los bienes transables.

52
 2.1 Una diferente interpretación del proceso inflacionario recesivo 19

El enfoque parte de la idea de que alzas crónicas del nivel general de los
precios ( inflación) se explican a partir de decisiones que influyen directamente
sobre el costo de los bienes y servicios.

En un enfoque de tal clase , la inflación se explica por cambios en el com

portamiento de los actores (asalariados, empresarios, rentistas y gobierno) que sean
capaces de influir básicamente sobre los cuatro precios básicos: el nivel del salario ,
el margen de utilidad sobre costos primos o mark-up , la tasa de interés y el tipo
de cambio .

Una segunda idea de esta interpretación alternativa es que el comporta

miento y las expectativas de los dos actores principales empresarios y asalaria
dos varían esencialmente cuando cambia el nivel de actividad económica. Sus
objetivos y decisiones son distintos en un entorno de pleno uso de la capacidad
instalada que en situaciones recesivas en las cuales la demanda , las ventas y la pro
ducción han caído y se trabaja con niveles altos de capacidad ociosa.

Desde luego, sobre la base de tales distinciones tocantes a los dos sujetos
activos en la esfera de la producción , se requiere insertar los efectos que desenca
dena la acción del gobierno .

El perfil tradicional de la curva de oferta agregada de la economía. El dis

tinto comportamiento que puedan adoptar los agentes económicos en situación
de recesión o de auge se expresa en la curva de oferta agregada de la economía.

Veamos el caso más habitual de acuerdo al cual se suele representar la curva

de oferta agregada con pendiente positiva, como figura en el Gráfico No. 4 .

GRAFICO 4

LA CURVA DE OFERTA CONVENCIONAL

Precio
P

Cantidades

19. Tomado de " La inflación recesiva ", de Daniel Carbonetto y Jaime Mezzera. En Socialismo
y Participación No. 25 , marzo 1984 .

53
 Los argumentos en que suele fundarse el perfil de oferta del Gráfico 4 son el
de la productividad decreciente y el de los precios crecientes de los factores . La idea
básica es que a medida que crece la producción se requiere , ya sea incorporar re-
cursos de menor calidad - por ejemplo mano de obra no calificada- , ya sea atraer
más factores sacándolos de otros puntos de la red económica y que , para lograrlo ,
es necesario mejorar su remuneración . En cualquiera de los dos casos, mayor pro-
ducción presupone un mayor costo . Pero estos argumentos sólo tienen sentido
cuando la economía está en o cerca de la frontera de producción y , por tanto ,
los recursos adicionales son de difícil obtención . Pero ocurre que en una econo-
mía heterogénea el escenario es precisamente el contrario : hay siempre disponi-
bilidad del factor trabajo , sea como desempleados abiertos o , en mayor magnitud ,
como "informales " de baja productividad y escasa remuneración .

En consecuencia, la curva de oferta con pendiente positiva de los libros

de texto sólo es aplicable a situaciones cercanas a la frontera de producción .

Conviene discutir qué ocurre en otros tramos de la curva de oferta , para

lo cual habrá que internarse en la microeconomía .

Evolución de los costos y de los precios a nivel microeconómico . Del aná-

lisis económico -financiero existente acerca de empresas del sector moderno de la
economía se desprende que ellas operan con dos tipos de costos. Primero: Los
costos fijos ( CF ) tales como depreciaciones, amortización de intangibles , alqui-
leres, gastos financieros, sueldos de gerencia , de cuadros técnicos y de personal
especializado , etc. que no cambian al variar el nivel de producción . Segundo : Los
costos variables ( insumos y parte de la mano de obra directa ) que cambian con el
nivel de producción . En general , estos análisis sugieren que el costo variable (CV )
crece linealmente con la cantidad producida y que el costo variable unitario (CVU)
es constante para todos los niveles de producción (q , q ) hasta la cercanía del
máximo productivo (q ) para el que se diseñó la planta .

Luego: CV (q ) = CVU.q si 0 < q < qk

La expansión anterior corresponde a la función de los costos variables de

la empresa, proporcionales al número q de bienes y servicios generados en un pe-
ríodo dado . Ella se representa por la recta que pasa por el origen de coordenadas
en el Gráfico 5.20

La función de costo total (CT ) resultante es la suma de las anteriores ( CF +

CVU.q) y es también lineal hasta el nivel q de producción ( Ver Gráfico 6 ) .

Al sector de empresas modernas le corresponde un subsistema de precios

que no son fijados por la oferta y la demanda sino administrados de acuerdo con
la regla de establecer un margen de ganancia proporcional al costo variable uni-
tario . Ese margen (MU) o mark-up permite escribir :

20. Obsérvese que el costo marginal ( CM ) es constante e igual al costo variable unitario.
dCT
CM =3 CVU si 0 < qqk. En otras palabras, el costo marginal y medio son
da
constantes e iguales.

54
 - CVU + α CVU + CFU = CT + MU
р
= (1 + α ) CVU + CFU
p

P (CVU + CFU)
α =
CVU

De lo anterior se deduce que el ingreso por ventas de las empresas resulta

para cada nivel de producción :

V = pq = ( 1 + ∞ ) CVU.q + CFU.q

GRAFICO 5

COSTOS VARIABLES
CV

Máximo de
capacidad
instalada
ES
OS UqIABL
CV (qT) = CV
S VAR
CO

1
1
ак

GRAFICO 6

COSTOS TOTALES
CT
13

CT (q) = CF + CVU q
TO AL
ૐ

CV
COS TOT

CF

42 4K

55
 En el Gráfico 7 se sobrepone la función de ventas simplificada a la de costos
totales. Más adelante se considerará una ecuación más general de precios:

CF
p = CTU MU = + CVU + MU
q

El enfoque de mark-up involucra una clase empresarial de baja sofisticación

que ni siquiera estima la elasticidad de la demanda para maximizar sus ventas . Pro-
bablemente ésta sea una descripción relativamente correcta del comportamiento
de los empresarios en países en desarrollo en los que, entre otras cosas , la disponi-
bilidad de información haría difícil estimar acertadamente la elasticidad de la de-
manda .

La diferencia entre la función de costos totales y la de ingreso por ventas

depende, como se observa en la figura , del nivel de producción en que opera la em-
-
presa. Si la planta produce por debajo de cierto nivel -entre q = 0 y q₂ el costo
total supera al ingreso por ventas . Cuando se alcanza la producción qe los ingresos
por ventas igualan al costo total , por lo cual qe se llama " punto de equilibrio ” .
A partir de ese nivel de producción la empresa obtiene utilidades . El monto de
éstas para cada nivel de producción q está representado en la figura por el seg-
mento vertical que une V con CT.

Si la insuficiencia de demanda es muy fuerte y tiende a comprimir esta-

blemente la producción por debajo del punto de equilibrio es claro que el empre-
sario tenderá a incrementar el mark-up a fin de intentar compensar las pérdidas
con un precio mayor. Este cambio de actitud -más precio por menos cantidad—
es su modo de superar caídas de las ventas en períodos recesivos.

GRAFICO 7

COSTOS Y VENTAS

CT, V

CT
CT (q)= CF CVU.q
PERDIDAS PE
G

V(q ) =pq

an ak

56
 GRAFICO 8

COSTO TOTAL UNITARIO

P. CTU

CTU

an
CTU (q ) = CT (q )/q

Con lo anterior se pretende describir un comportamiento recesivo en la

definición de precios según el cual a niveles relativamente altos de producción
el mark-up y los precios se mantienen constantes y la producción varía según la
demanda ; en cambio , a niveles establemente bajos se responde con mayores pre-
cios a la menor demanda.21 Siendo ello así puede aceptarse que la curva de oferta
adopta la forma dada por el nivel horizontal del precio entre qk y qe y la forma de
una curva de pendiente negativa parecida a la de los costos totales unitarios para
cantidades inferiores a qe. (Ver Gráfico 8 ) .

La combinación de ambos mecanismos de formación del precio se puede

representar en el Gráfico No. 9. Un desarrollo más pormenorizado de la curva
de p = f(Q ) y del margen unitario de ganancia se realiza en el capítulo IV ( punto
IV.5 ) .

Existe otra manera alternativa de conceptualizar este fenómeno . Supon-

gamos una función de producción que se comporta normalmente . En ella pode-
mos distinguir tres tramos, determinados por el comportamiento de los rendi-
mientos marginales. En una primera etapa , cuando el nivel de producción es muy
reducido, no se alcanza a utilizar todos los insumos fijos y, por tanto , la adición
de los variables genera un incremento más que proporcional en el producto. Con-
forme el nivel de producción aumenta y , por ende , la utilización de los factores

21. Por cierto, el mismo resultado se obtiene suponiendo que la propiedad familiar de las
empresas lleva a fijar una meta de utilidades mínimas que el empresario-jefe de hogar
pretende obtener.

57
 GRAFICO 9

CURVA DE OFERTA

UTIL .

qe ak

fijos también , van disminuyendo estos rendimientos crecientes para pasar a ser
constantes y finalmente decrecientes; esto último ocurre cuando el nivel de pro
ducción es tal que los insumos fijos no son suficientes y por ello cada vez cuesta
más generar una unidad extra .

De esta función de producción se deriva una de costos, donde tanto el costo

marginal como el medio tienen tres tramos: decreciente , constante y creciente.

En el segmento inicial, dado que no se utilizan a su plenitud los factores

fijos, existen como ya se explicó anteriormente rendimientos crecientes, lo
que significa que el incremento en el costo de producir más unidades aumenta menos
que proporcionalmente , es decir los costos marginales son decrecientes. Por otra
parte, cuando ya están completamente utilizados los insumos fijos, aumentar la
producción requiere utilizar una proporción mayor a la óptima de insumos varia
bles a fijos, que a su vez se vuelven más caros por la mayor demanda, o ampliar la
planta, lo que de cualquier modo implica costos marginales crecientes .

Tradicionalmente en microeconomía se trabaja con el segmento "relevan

te" de los costos marginales : es el que empieza a partir de la segunda etapa, es de
cir, cuando son constantes . Esto se debe a que si el productor es racional y se da
cuenta de que producir una unidad adicional disminuye en el margen sus costos , ne
cesariamente lo hará , ya que a nadie le gusta tener costos elevados cuando tiene la
posibilidad de disminuirlos, conduciendo así a laborar a niveles en que los costos
marginales sean constantes o crecientes.

58
 Teniendo este marco conceptual de referencia y suponiendo que la deter
minación de precios es mediante la fijación de un margen de ganancia sobre el costo
total unitario , pasemos a analizar el efecto de una disminución de la demanda . Si
dicha reducción es de magnitud considerable , nos puede llevar a niveles de produc
ción que están en el segmento donde existen costos decrecientes. En ese caso, el
productor tiene incentivos para incrementar su nivel de producción, para poder
así reducir en el margen sus costos; sin embargo , aunque él lo desee, si la demanda
continúa contrayéndose, no podrá encontrar mercado para colocar su producto
y tendrá que continuar reduciéndolo .

La situación recién descrita fue la que se dio en el sector industrial peruano ,

cuyo nivel de actividad fue tan ínfimo y su capacidad ociosa tan elevada , que no
cabe duda de que se ubicó a niveles de producción donde existen costos marginales
decrecientes. Ello explica por qué al reactivarse la demanda es posible que se dé
incremento en la producción y reducción de precios, que es el equivalente a pensar
que la curva de oferta tiene un tramo con pendiente negativa.

Un perfil menos habitual de la curva de oferta agregada. En consecuencia,

puede postularse que la curva de oferta agregada de la economía tendría una forma
bastante diferente a la tradicional que aparece en el Gráfico 4. Al menos, el tramo
más relevante para períodos de recesión profunda presentaría una asociación nega
tiva con los precios. Posteriormente, la curva se haría horizontal hasta la cercanía
del pleno uso de las plantas . Sólo en esta zona se desarrolla una presión sobre precios
por nuevos incrementos de oferta y a los argumentos tradicionales --productividad
decreciente o encarecimiento de factores- hay que agregar un hecho bastante senci
llo de tipo friccional : las plantas, industrias y ramas de la economía no llegan todas
juntas al pleno uso de las instalaciones. La presión por exceso de demanda llega
primero a unas que a otras y cambia la pendiente de la oferta agregada .

La interpretación alternativa a los cuadros recesivos inflacionarios que se

propone aquí se basa en el distinto comportamiento que adoptan los agentes eco
nómicos a medida que la demanda efectiva se va desplazando de uno a otro tramo
de la demanda agregada . En el Gráfico 10 se presenta el perfil probable de la oferta
agregada de la economía obtenido a partir del análisis efectuado en los párrafos
anteriores.

La curva ha sido dividida en tres tramos :

A-B de pendiente negativa indica que la participación de los costos fijos

en la formación de los costos totales unitarios crece a medida que se reduce la
producción.

B-C horizontal , área en la que cambios en la demanda sólo producen cambios

en el nivel de producción sin afectar precios.

C-D de pendiente positiva tradicional . Incrementos de producción suponen

aumentos de precios.

En la misma curva del Gráfico 10 se dibujó el desplazamiento de la de

manda agregada desde una posición D , muy recesiva hasta una posición D , de
auge. Lo relevante aquí es que si la economía opera con niveles grandes de capa
cidad ociosa, por ejemplo con una demanda D, dentro del tramo horizontal B-C

59
 i

GRAFICO 10

CURVA DE OFERTA

D5
P3
D2
D3 D4
P2
P1

A B C D

de la curva de oferta toda política destinada a retraer más la demanda puede ser
altamente inflacionaria además de recesiva . Y ello es así porque al pasar de D3 a
D₂ se entra en el tramo de precios crecientes para cantidades menores : P₁ pasa a
P2 . Si se intensifica el tratamiento recesivo es obvio que la inflación se acelera aún
más : D₂ pasa a D, que cruza a la oferta agregada en un precio P, mayor.

A partir del perfil de la oferta y de sus tramos más significativos descritos

en este punto se reexaminará a continuación los comportamientos probables de
los agentes económicos en cada tramo .

El tramo de pendiente positiva de la curva de oferta (segmento C- D, Grá-

fico 10). Se trata de la inflación en situación de alta utilización del capital ins-
talado . En estos casos es claro que nuevos incrementos de la demanda de bienes
y servicios tienden a traducirse cada vez más en aumentos del nivel general de
precios y , cada vez menos, en incrementos del nivel de producción . Lo dicho supo-
ne aceptar que no existe sustitución tecnológica entre capital y mano de obra en
el corto plazo . Siendo ello así, los aumentos en la demanda frente a una oferta no
expandible empujan los precios. Por esta razón suele designarse a este tipo de in-
flación como " inflación por exceso de demanda ".

Sin embargo , con ello sólo se explica el resultado final del proceso de rea-
juste oferta- demanda. Pero eso no es suficiente si se desea detectar las causas más
profundas de esta clase de inflación . Es necesario , también, examinar cuáles son los
factores que desencadenan tales excesos de demanda y a través de qué mecanismos
ellos se expresan en aumento de costos y de precios.

En casos como el expuesto tales factores son de dos tipos: de un lado , la

acción de los trabajadores con mejor nivel organizativo que presionan por mejorar
su participación en el valor agregado en proceso de expansión . Del otro , la presión
de las empresas con mayor poder oligopólico que , a través de alzas en los precios,
pretenden incrementar el mark-up . Sin embargo, lo relevante es que esta pugna en-
tre asalariados y capitalistas transcurre en un nivel relativamente alto de actividad
económica. Las empresas, operando al nivel para el que fueron diseñadas , generan
una tasa de utilidad que corresponde aproximadamente al retorno esperado de la

60
inversión. Los trabajadores obtienen un salario que guarda relación con un nivel
histórico adquirido y tiende a una mejora progresiva.

Unos y otros encuentran que ese nivel de actividad económica les permite
logros cercanos a sus expectativas. En ese marco , la disputa está dirigida a mejorar
posiciones relativas de las participaciones en el monto del valor agregado corres-
pondiente al máximo que la capacidad instalada permite producir . Pugnas de esta
clase suelen conducir a un ritmo de cambio relativamente moderado del nivel de
precios. Ocurre que ninguno de los actores se encuentra en una situación desespe-
rada —lejana de sus expectativas ; antes bien , discuten nuevas mejoras. Discuten
acerca de la distribución de la prosperidad ocasionada por el pleno empleo y el
crecimiento .

Sobre tales bases puede asentarse un pacto de regulación del crecimiento

y de distribución de las mejoras ocasionadas por el incremento de la productivi-
dad. Por otra parte , dichos incrementos tienen mucho que ver con el nivel de plena
utilización de recursos en que se desenvuelve la economía . Los aumentos de pro-
ductividad se suscitan así en el marco impuesto de un gasto de inversión alto en un
contexto de buenas expectativas para los negocios y de uso pleno del capital, y
de un salario alto que asegura mercados.

Todo lo anterior converge en el sentido de que inflaciones de este tipo re-

conocen en su origen y están limitadas en su intensidad y consecuencias por una
pugna distributiva atenuada, atemperada por el hecho de que ambos protagonistas
experimentan resultados y expectativas que se hallan subjetivamente muy próxi-
mos entre sí. Obsérvese que el aspecto determinante es que la discusión entre las
partes versa sobre un producto en expansión . Finalmente , volviendo al Gráfico
10, el desplazamiento de D, a Ds por un tramo de oferta con pendiente positiva
no implica algo mejor o peor técnicamente . Se trata de una decisión política acerca
de aceptar algo de inflación con más producción ( D ) o algo menos de inflación
con menos producción .

El tramo de pendiente negativa de la curva de oferta. En un entorno re-

cesivo el mecanismo inflacionario se asienta en comportamientos radicalmente
distintos, dictados por la conciencia que tienen los protagonistas de la enorme
distancia que separa los resultados de sus expectativas. Ya hemos visto que --en
niveles exiguos de utilización de la capacidad instalada como los del tramo AB
del Gráfico 10- el efecto de los altos costos fijos suele traducirse en la aparición
de numerosas empresas que operan a pérdidas.

Aquí es evidente que la caída del salario real puede ser forzada por aumen-
tos importantes en los precios de las ramas en que la demanda es menos elástica
a cambios en el ingreso real . En ellas, un aumento del precio no tiene por qué ser
acompañado por caídas significativas del nivel de ventas. Este sería el caso de mu-
chos productos alimenticios y de algunos servicios básicos. El efecto que ello oca-
siona sobre el resto de la economía es doble. De una parte, cae el poder adquisitivo
de los consumidores; de otra, caen las ventas de los sectores de demanda más elás-
tica, como línea blanca, limpieza, construcción , confecciones , mueblería , etc. Ello
se debe a que el gasto en necesidades básicas tiende a apoderarse de la mayor parte
del contraído gasto real de los trabajadores.

Como consecuencia de ello , las empresas cuya demanda tiene mayor elas-

61
ticidad- ingreso son las que ven disminuir más rápidamente sus ventas . En muchos
casos estas empresas caerán por debajo del punto de equilibrio . Su sobrevivencia
depende entonces del incremento de precios en niveles de producción y venta bajos
y con costos altos.

Ello conduce a caídas fuertes del salario real si es que el nivel de organi
zación de la clase obrera no le permite absorber esos aumentos a través de con
quistas salariales compensatorias.

Trabajadores con salarios extremadamente bajos , empresas deficitarias y

endeudadas, suelen constituirse en actores de un combate crónico para mejorar
su situación vía precios y salarios. Lucha inútil , puesto que habiendo llegado a
un piso mínimo , ambos competirán sin ceder y las compensaciones precios- salarios
se tornan incapaces de superar por su cuenta el problema principal : la ubicación
de la economía en un tramo recesivo -inflacionario de la curva de oferta agregada .
Se profundiza así muy rápidamente la velocidad de aumento del nivel general
de los precios.

Ahora bien, como toda curva de oferta , también ésta supone constantes
todas aquellas variables que no están explícitamente incorporadas al diseño.²²
En particular, en lo que hace directamente al argumento que se está presentando ,
se supone constante el nivel general de los salarios, el tipo de cambio y otros com
ponentes -como los aranceles del costo de los insumos importados y las tasas
de interés en cuanto afectan los costos de producción .

Cuando esas variables se modifican no se produce un desplazamiento a lo

largo de la curva -que es lo que se ha estado discutiendo hasta ahora- sino un des
plazamiento de toda la curva. Más específicamente , una devaluación , un aumento
general de los salarios y un alza compensatoria de las tasas nominales de interés
relevantes producirá un desplazamiento vertical de la curva hacia arriba sin que ,
en general , cambie su forma y su pendiente.

Como la demanda agregada depende , a su vez , de variables como el gasto

público y privado y la cantidad de dinero en términos nominales ocurre que un
determinado paquete de políticas puede ser necesariamente inflacionario y con
tractivo , con este enfoque , en circunstancias en que sobre la base de análisis neo
clásicos elementales parecería expansivo y deflacionista .

El Gráfico 11 muestra un caso de este tipo , reflejando las políticas de go

bierno de 1980 a 1985. Esta consistió, en esencia, en devaluaciones nominales
dirigidas a lograr una devaluación real importante , alzas de salarios nominales di
rigidas a compensar de modo parcial la inflación consecuente ; alzas de las tasas
de interés de modo de mantenerlas positivas en términos reales ; restricción del
gasto fiscal "porque el déficit es inflacionario " ; restricción monetaria " porque la
emisión es inflacionaria" . Las tres primeras medidas inducen un desplazamiento
vertical de la curva de oferta desde el nivel O hasta el nivel O2 ; las dos últimas

22. Lo mismo ocurre con las curvas de demanda. Respecto de éstas, lo que típicamente se
supone constante es el ingreso de los demandantes, sus preferencias y los precios relati
vos de todos aquellos otros bienes cuya elasticidad -precio cruzada con el bien en cuestión
es distinta de cero.

62
garantizan que, en términos nominales, la demanda permanezca fija en el nivel
Di.

El resultado es que los precios crecen desde P , hasta el nivel P₂ y , en tér-

minos reales, el producto total cae de Y, hasta Y₂ . El paquete ha resultado infla-
cionario y recesivo . El alza de los precios se debe, en parte, al desplazamiento ver-
-
tical de la curva de oferta desde P , hasta P , y, en parte , al desplazamiento de
la demanda a lo largo de O₂ .

GRAFICO 11

FLUCTUACIONES DE LA CURVA DE OFERTA

D₁
P
02

P2

P₁

O
P₁

Y₂ Y,

2.2 El rol del Estado como regulador de la actividad económica

El mercado es un instrumento necesario pero insuficiente para asegurar

el tipo de desarrollo económico deseado . Abandonada la economía a la única ac-
ción de las fuerzas del mercado , es evidente que no podrían cumplirse los obje-
tivos de redistribución del ingreso , de protección del mercado interno , de subsi-
dio al desarrollo agrícola , etc.

El Estado se convierte entonces en un agente regulador, que modera, modi-

fica o reorienta la acción de las leyes del mercado en numerosos campos . Para ello
recurre al uso de mecanismos impositivos y de subsidio , de control y estabilización
de costos y precios; a mecanismos de protección y estímulo ( crediticios, arancela-
rios , etc. ) y a mecanismos de concertación específicos en materia del proceso de
ahorro-inversión , una vez detenido el proceso inflacionario-recesivo . En casos espe-
cíficos, el Estado debe asimismo asumir un rol de inversionista .

63
 23
2.3 El rol del mercado en la formación de los precios

Si consumidores y productores concurren a una misma transacción , unos

demandando y otros ofreciendo bienes y servicios, éstos dan lugar a un mercado
específico para cada tipo de bien o servicio . Conviene recalcar que no todos los
mercados tienen las mismas características , en cuanto al número de compradores
o vendedores, ni la información disponible para ambos, ni la certidumbre de la
similitud de la transacción entre los diferentes mercados. Más aún, no todos los
mercados están afectos a las mismas imperfecciones económicas, las que impiden
que los mercados encuentren un nivel de equilibrio de precio y de cantidad tran-
sada como resultado exclusivo del comportamiento del consumidor o del productor
competitivo . En términos de la teoría económica , son imperfecciones tanto los
monopolios y monopsonios y las segmentaciones, así como los impuestos, arance-
les, subsidios y otros. Los segundos podrían ser eliminados ; los primeros, no .

Por otro lado, no todos los mercados forman precio de la misma manera,
ni logran el equilibrio en forma similar. Ello es consecuencia de la forma particular
en que interactúan la oferta y la demanda .

Si los mercados no se comportan similarmente, es necesario tener claridad

sobre su comportamiento , al menos de los principales, para poder entender las
consecuencias de determinadas políticas económicas.

En el caso peruano , por la forma en que los precios son determinados pa-
rece posible distinguirse al menos cuatro tipos generales de mercados24 que dan
lugar a cuatro comportamientos diferentes . Puede identificarse los mercados que
forman precio por costo, los que forman precio por demanda , y los que no for-
man precio, sea porque éste está dado por el precio nacionalizado del mercado
internacional o porque es administrado por el Estado . Al interior de ellos puede
distinguirse otros tipos de formaciones resultantes de las condiciones competitivas
o no de la oferta o de la demanda .

a) Mercados que forman precio por costos

La mayor parte del sector industrial peruano , en las actuales circunstancias,

al operar por debajo de su nivel máximo de capacidad instalada y mientras lo haga
en dichas condiciones, formula precios por costos incorporando un porcentaje de
ganancia (Gráfico 12 ) . Sin embargo, si opera monopólicamente impone precios por
encima del costo para obtener ganancias no competitivas dependiendo del tipo de
demanda que abastece ( Gráfico 13 ) .

En el segundo caso ( Gráfico 13) , el monopolista (o los oligopolistas colu-

didos, caso de los fabricantes de llantas), al enfrentar como propia toda la demanda
del mercado maximiza su ganancia determinando la cantidad de unidades a pro-

23 . Tomado de " La nueva política económica", César Ferrari, Socialismo y Participación

No. 33.

24. Michael Kalecki estableció una primera división de mercados según la formación de pre-
cios distinguiendo los precios " determinados por costos " de los "determinados por la
demanda ”, en M. Kalecki, Theory of Economic Dynamics, George Allen and Unwin,
1954.

64
ducir de tal manera que el nivel de ingreso que obtenga por unidad adicional ven-
dida no sea menor que el costo de producir dicha unidad . La política empresarial
de igualar el " ingreso marginal " al " costo marginal" es similar al de una empresa
competitiva, con la diferencia que esta última para determinar la cantidad , iguala
a un precio dado el costo de producir una unidad adicional . Dicho precio determi-
na el ingreso por la venta de una unidad adicional de producto y no es fijado por
la empresa sino a partir de la igualdad entre el total de las cantidades ofrecidas y
demandadas en el mercado .

GRAFICO 12
GRAFICO 13

10
Р

U
10

U= CAPACIDAD OCIOSA 1= INGRESO MARGINAL

Ante un crecimiento de la demanda , en el primer caso el ajuste se hace

incrementando sólo la cantidad vendida (Gráfico 14 ) y en el caso de la industria
monopólica, incrementando la cantidad y también el precio ( Gráfico 15) .

GRAFICO 14 GRAFICO 15

D₁

P₁

Po

10\

ão

65
 b) Mercados que forman precio por demanda

Típicos casos de mercados que forman precios por demanda son el mer-
cado de servicios, por ejemplo restaurantes, o el de productos agrícolas no transados
internacionalmente.25 Los bienes agrícolas transados internacionalmente forman
precio de una manera distinta , lo que se presenta más adelante.

En el caso de bienes agrícolas, una vez sembrado y cosechado el producto ,

la oferta doméstica está dada por la próxima cosecha. Por ello se dice que la oferta es
inelástica ; es decir, independientemente de cuál sea el precio, la oferta doméstica
no puede aumentar. En tales condiciones la demanda no determina el nivel de
ventas mas sí el precio .

GRAFICO 16 GRAFICO 17
10

P
Pm

Pc
P

Qm δε

En este tipo de mercados es notable la variación de precios, que se produce

según la oferta opere competitivamente ( Gráfico 16 ) o monopólicamente ( Gráfico
17) . Si los oligopolistas pueden coludirse, ejemplo los " reyes de la papa ", éstos están
en condiciones de reducir la oferta de papa ( de Qc a Qm, escondiéndola o no re-
cogiéndola del campo cuando operan como habilitadores) y elevar el precio del
producto (de pc a pm) muy por encima del precio que resultaría si el mercado
operara competitivamente. Este poder monopólico será más o menos grande en la
medida en que la demanda sea más o menos inelástica ; es decir que, independien-
temente de cuál sea el precio , la cantidad demandada no varía significativamente.
Generalmente los productos de la canasta familiar, caso del arroz o de la papa ,
tienden a ser inelásticos y por ello el poder monopólico tiene un impacto muy se-
vero sobre los precios.

25. Cabe distinguir entre bienes transados y transables internacionalmente. Todos los tran-
sados son transables, pero no todos los transables son transados en la medida en que no
están involucrados en comercio internacional . Por ejemplo , sin duda el caviar ruso es un
bien "transable " ; desde que se prohibió su importación , dejó de ser " transado " respecto
del Perú .

66
 Los mercados competitivos que forman precio por demanda tienden a
"ajustarse" por precio . Crecimientos en la demanda provocarán aumentos en los
precios (Gráfico 18 ) . Los mercados monopólicos u oligopólicos coludidos se ajus-
tarán ante un crecimiento de la demanda incrementando precio y cantidad (Gráfico
19 ) . En este sentido , y sólo para este tipo de mercados, puede hablarse de "exceso
de demanda". Este exceso corresponde a una situación en la que un crecimiento
de la demanda , no cubierto por un crecimiento de la oferta, encuentra su nuevo
nivel de equilibrio con un crecimiento en los precios.

GRAFICO 18 GRAFICO 19

P 10
‫ס‬
P

Po

DI
Po DI

Do

Do

‫ܘ܂ܘ‬

c) Mercados con precios determinados por los precios internacionales nacio-

nalizados

Los bienes agrícolas transados internacionalmente , así como los minerales

y otros productos de exportación tradicional , no forman precios en el mercado
interno sino que enfrentan un precio internacional dado , expresado en moneda
nacional por la tasa de cambio y ajustado por los niveles de impuesto o subsidio.
Sin embargo , si el precio internacional resulta más estable que la tasa de cambio ,
esta última es la determinante y el mercado puede ser controlado ( o descontrolado)
internamente.

Este precio nacionalizado y ajustado es el que determina el nivel de expor-

taciones ( E ) ( Gráfico 20 ) o importaciones ( M) ( Gráfico 21 ) dependiendo de las
condiciones de la demanda interna y del nivel de capacidad de oferta. Aquí no cabe
hablar de situación monopólica, en la medida en que el productor, por más que
sea único, no impone el precio al mercado.

En los sectores señalados, ante un crecimiento de la demanda interna no

cabe hablar de ajuste en la cantidad producida o en los precios. En estos casos, el
ajuste necesariamente se da cambiando el monto del comercio internacional .

67
 GRAFICO 20 GRAFICO 21

O
P P
IA
1

ເ
Pc

Pm
10

Ē
Ō

Qc=Qm

d) Mercados con precios administrados por el gobierno

Finalmente, en los mercados que operan bajo el régimen de precios admi-

nistrados por el gobierno , sea porque éste controla toda la oferta o toda la demanda,
o porque transitoriamente impone un precio mínimo ( de garantía o de refugio) o
un precio máximo , el precio es fijado a partir de un parámetro definido por algún
criterio gubernamental . Son identificables en este grupo los mercados de combus-
tibles, electricidad , agua, etc.

Estos casos, sin embargo , tienen un comportamiento similar a los mercados

con precios determinados por el precio internacional nacionalizado , en la medida
en que este último es también un parámetro fijado al margen de la interacción entre
la demanda y oferta nacional del producto en cuestión. Más aún, en el caso de los
combustibles, al haberse fijado su precio a partir de un parámetro ( $ 1.25 galón )
multiplicado por la tasa de cambio, su comportamiento puede considerarse dado
por esta última.

Por otro lado , cuando el precio es fijado como máximo , la solución de equi-
librio obliga a que el gobierno, sea con importaciones o con manejo de stocks,
cubra la demanda generada por encima del nivel de oferta, o establezca un sistema
de cuotas para satisfacer la demanda hasta el nivel de oferta existente , para que no
se genere un "mercado paralelo " ( " negro ") que resuelva el equilibrio elevando el
precio por encima del precio máximo . Ahora bien , si la oferta es monopólica u oli-
gopólica coludida , caso de los " reyes de la papa " , y el control sobre la oferta no
es adecuado , el precio que se defina en el mercado (pd ) resultará mayor que el pre-
cio " máximo " (pm) y mayor aún que el precio de equilibrio competitivo ( pc )
(Gráfico 22 ) . En estos casos el mercado obviamente corresponde al tipo en el que
se forman precios por demanda.

En el caso de mercado con precio mínimos, si el gobierno logra adquirir

los excedentes de oferta sobre los niveles de demanda a los precios fijados ( pm),

68
el equilibrio necesariamente se logrará con una caída del precio (pe) (Gráfico 23) .
En estos casos obviamente, el mercado corresponde igualmente a los mercados
cuyos precios se forman por demanda.

GRAFICO 22 GRAFICO 23

P
D
Pm

Pe

Ō
ām Qe
б

e) La importancia relativa de los diferentes tipos de mercados

La estructura productiva, definida a partir de la composición del Producto

Interno Bruto , puede permitir identificar la importancia relativa de los diferentes
mercados.

CUADRO 4

PERU: ESTRUCTURA DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO

(En porcentajes)

Agropecuario 11.3
Pesca 0.7
Minería y Petróleo 13.4
Manufacturas 24.0
Electricidad y agua 1.0
Construcción 5.3
Comercio 14.8
Restaurantes y hoteles 3.5
Transportes 5.9
Comunicaciones 0.7
Servicios financieros 6.1
Vivienda 2.5
Servicios Comunales 4.5
Servicios Gubernamentales 6.3

100.0

Fuente: Tabla de Insumo Producto 1979 de la Economía Peruana.

69
 Si de dicha estructura se excluyen sectores y subsectores, como servicios
del gobierno y construcción a cargo del gobierno (que propiamente no constitu
yen mercados ) y se conoce los sectores cuya demanda u oferta es controlada por
el gobierno y al interior de cada uno de los sectores se identifica los bienes y ser
vicios transados internacionalmente, ajustando los porcentajes de la estructura de
producción, se puede aproximar la distribución de mercados por el tipo de for
mación de precios.

Para el caso peruano , lo anterior permitiría identificar que entre el 30 y 35%

del total de los mercados forma precio por costos, entre el 25 y 30% forma precio
por demanda , entre el 15 y 20% forma precio por precio internacional y tasa de
cambio, y entre el 20 y 25% tiene precios administrados por el gobierno.26

Por lo tanto , es claro que para el diseño de la estrategia y política económica

resulta vital conocer la anterior estructura del mercado .

El reconocimiento de diferentes mecanismos de formación de precios y, en

consecuencia, de diversos " motores inflacionarios" obliga a diseñar políticas anti
inflacionarias que consideren esta diversidad .

Así, en el sector urbano moderno, y en condiciones de capacidad ociosa

disponible, el nivel de inflación será controlado en lo esencial- a partir del control
de los costos unitarios y de la regulación del margen oligopólico de ganancia. En
condiciones de plena utilización de la capacidad productiva se añadirá a ello la
consistencia entre oferta y demanda agregada, moderando el aumento de esta últi
ma al ritmo de expansión de la oferta productiva que está en función del ritmo
de reinversión y crecimiento de la capacidad instalada. En los mercados primarios ,
especialmente agropecuario, donde los precios se forman a partir de una oferta
doméstica casi inelástica a precios y de la evolución de la demanda en el corto
plazo , la regulación se ejercerá por dos vías : 1 ) administrando la presión de deman
da , y 2) regulando la oferta vía importaciones.

Por eso, en un nuevo enfoque, no se considera adecuado recurrir a la con

tracción generalizada de la demanda interna como instrumento de acción antiin
flacionario . Por el contrario, se considera técnica e institucionalmente compatible
la conservación de tasas reducidas con una economía de crecimiento sostenido a
ritmos de 6 ó 7 por ciento anual. Para asegurar tal compatibilidad es posible recu
rrir a un manejo de instrumentos que dinamicen la demanda ( salarios , gasto público ,
nivel de subsidio ) a niveles compatibles con el crecimiento de la oferta. A partir
de una primera situación recesiva, la oferta puede crecer rápidamente por reactiva
ción de la capacidad ociosa en el corto plazo, requiriendo luego reinversión y am
pliación de capacidad instalada.

En una estrategia así, el ritmo de crecimiento de los salarios tiene un triple

rol : como herramienta distributiva, como costo de producción y como principal
componente de la demanda de consumo final. El Estado puede intervenir en la
regulación simultánea de precios y salarios nominales a fin de garantizar que el

26. La importancia de los precios administrados por el gobierno en el proceso inflacionario

se detalla en el acápite II.2.11 : Gasto fiscal, déficit público e inflación.

70
crecimiento del salario real sea compatible con las tasas deseadas de crecimiento de
la demanda y la producción . Se entiende que un nivel de salario menor sería rece
sivo y uno mayor resultaría inflacionario si impulsa la demanda agregada por arriba
del ritmo posible de expansión de la oferta.

El crecimiento del salario real es así no sólo un objetivo de equidad , sino que
el logro de cierta tasa de aumento real es una condición técnica para alcanzar el cre
cimiento deseado .

2.4 El proceso ahorro-inversión en el corto plazo

En el corto plazo , tanto el ahorro como la inversión dependen , si bien de

modos complejos, del nivel de la actividad económica.

Ya se ha discutido la relación entre actividad económica y masa de ganancias

como la determinante principal de un nivel de ahorro nacional que , en mayoría
abrumadora, se origina en las empresas productivas del sector moderno . Esta es una
primera diferencia fundamental con el análisis neoclásico simplificado que supone
que los ahorristas son principalmente personas naturales que están dispuestas a con
currir a un mercado de capitales a prestar la parte no consumida de su ingreso a cam
bio de un retorno dado por la tasa de interés . En nuestra visión , el ahorro surge de
que las empresas reservan parte de su flujo de caja para autofinanciar su expansión
planeada. Ello , naturalmente, implica que la tasa de interés no juega un rol signifi
cativo en la determinación del nivel del ahorro de la economía.27

Por su parte, la relación entre nivel de inversión productiva y nivel de activi

dad es, en el corto plazo , aún más directa . En efecto , como el corto plazo es, por
definición, aquél en que no se producen cambios significativos en la capacidad ins
talada, ocurre que en tal plazo la inversión relevante es aquella que repone el capi
tal utilizado en la producción - en otras palabras, se trata de inversión de reposi
ción más el capital de trabajo de las empresas . Naturalmente, el nivel del capital
de trabajo y el nivel de producción tienen, en el sector moderno , una relación vir
tualmente biunívoca.

Por su parte, la inversión financiera suele actuar, en la práctica, como un

mecanismo alternativo de uso de los ahorros. Tal fue uno de los problemas prin
cipales del Perú durante el gobierno anterior y puede serlo nuevamente durante
el pasaje de una estrategia de reactivación en el corto plazo a una de crecimiento
en el mediano plazo.

La recesión de 1976-85 determinó que la rentabilidad fuera prevista como

decadente en el tiempo ; con esto se quiere decir que la masa de ganancias espe
rada por la clase empresarial para cualquier período (t + 1 ) era menor que la masa
de ganancias realizada en el período t. Al final de este período , entonces, los em
presarios como grupo se encontraban con una masa de ganancia --es decir, con un
nivel de ahorro- superior al que les parecía deseable invertir en actividades pro
ductivas en el período siguiente . Ello implicó la búsqueda de actividades finan

27 . De hecho, las únicas regresiones entre nivel de ahorros y tasa de interés, realizadas por
Alfredo Thorne ( "El Ahorro en el Perú 1960-1984 " Oxford , Tesis PHD , 1986 ) , muestran
que el coeficiente de la regresión es negativo .

71
cieras en moneda nacional en qué invertir esos fondos excedentes ; cuando éstas
no se materializaron , comenzó la búsqueda de instrumentos financieros rentables
nominados en moneda extranjera : los certificados. La posterior política cambiaria,
orientada a perseguir una devaluación real , garantizó que no había en el Perú opor
tunidad de inversión cuya rentabilidad fuera comparable a la de los CBME ; con
ello se logró, naturalmente, que toda la masa de ganancias de las empresas se orien
tara en esa dirección a costa de "vaciar" el capital de trabajo de las empresas, con
lo cual se garantizó también la permanencia de las condiciones inflacionario- rece
sivas. La idea de "incentivar el ahorro " mediante altas tasas de interés provino ,
entonces, de la aplicación mecánica de modelos analíticos inadecuados y contri
buyó a causar daño al nivel de producción al proporcionar otra forma de uso no
productivo del ahorro existente.

Los riesgos en 1986-87 son, en cambio , de otra índole. En efecto , a partir

de la situación de bajo nivel de actividad -bajas ganancias-, bajo ahorro encon
trado por el gobierno actual en julio de 1985 , se ha producido una reactivación
bastante vigorosa -superior al 10% anual entre los segundos trimestres de 1985
y 1986-- que ha generado una masa de ganancias que probablemente se incre
mentó en más de 50% .28 Ello implica que ha sido necesario reconstruir los capita
les de trabajo de las empresas, fenómeno que explica la estabilidad del mercado
paralelo del dólar en el cual los empresarios liquidaron tanto los CBME como los
fondos líquidos en moneda extranjera que habían constituido durante el perío
do anterior. La vinculación entre el mercado de producción de bienes, el de ca
pitales y el de moneda extranjera ha sido, pues, muy estrecha . También implica
que, desde el punto de vista de la disponibilidad de fondos invertibles , la econo
mía del Perú está en condiciones de iniciar un proceso vigoroso de expansión de
la capacidad productiva .

Sin embargo, en el marco de una economía mixta, la concreción de ese

proceso de inversión depende de las expectativas empresariales respecto de las
ganancias que pueden esperarse en el mediano plazo . Si ellas no fueran positivas
-por ejemplo, si se abandonara la política de reactivación de la demanda--, po
dría asistirse a una nueva desviación de los ahorros hacia inversiones no produc
tivas, que en este caso estaría motivada por una baja tasa de rentabilidad esperada
de la producción nacional . De nuevo , la conexión entre los mercados es muy es
trecha y viene dada, en esencia, por el proceso ahorro- inversión .

2.5 Déficit fiscal, inflación y precios relativos 29

En relación al déficit fiscal la cuestión decisiva es saber a través de qué

mecanismos genera inflación . En base a este criterio pueden distinguirse dos va
riantes dentro de las teorías que explican la inflación por el gasto gubernamental
deficitario .

28. Recuérdese que, en mercados donde el precio se forma por la demanda, la ganancia es un
residuo ; y en aquellos en que se forma por "mark-up " sobre costos primos, en las cerca
nías del punto de equilibrio la tasa porcentual de crecimiento de la masa de ganancia tien
de a ser muy grande. En ambos casos, una expansión de 10% en el producto puede signi
ficar una tasa porcentual muy alta de las ganancias totales.

29. Basado en "Déficit Fiscal e Inflación : El Revés de la Trama ", Oscar Dancourt en el libro
"Inflación y Redistribución en el Perú ", publicado por la Fundación F. Ebert, Lima,
1985.

72
 La primera, la variante que llamaremos keynesiana, señala que si el dé
ficit fiscal tiene su origen en una política fiscal expansiva, éste provocará un in
cremento de la demanda agregada nominal . Y este incremento de la demanda agre
gada nominal se traducirá principalmente en un aumento del empleo y el produc
to , si el grado de utilización de la capacidad productiva existente es bajo . Pero
si la economía opera a altos grados de utilización de la capacidad productiva, en
tonces este incremento de la demanda agregada nominal se traducirá básicamente
en un incremento del nivel de precios .

En esta variante keynesiana, se asume que altos grados de utilización de

la capacidad productiva implican fuertes presiones en los mercados de trabajo y
materias primas que tienden a elevar las tasas de salarios y los precios de las ma
terias primas. Y son estos precios los que determinan, vía costos, el alza de los
precios de los bienes manufacturados. De esta forma, resulta que altos niveles de
actividad económica van asociados con precios mayores .

Esta variante keynesiana sostiene entonces que el déficit fiscal es infla

cionario si : 1 ) éste es provocado por una política fiscal expansiva ; 2 ) si la eco
nomía opera cerca del pleno empleo. La segunda condición es evidente. La pri
mera se explica porque no todo déficit fiscal se origina en una política fiscal ex
pansiva. Y es que el gobierno maneja los gastos públicos pero no los ingresos tribu
tarios. Sólo determina las tasas impositivas pero no el nivel de actividad de la eco
nomía, y la recaudación tributaria depende tanto de las tasas impositivas como
del nivel de actividad ( y precios si nos referimos a impuestos indirectos) .

Este carácter endógeno de los ingresos tributarios supone entonces que

hay una relación de doble sentido entre economía y presupuesto , que ambos se
determinan simultáneamente . Por tanto , es necesario distinguir claramente entre
dos tipos de déficit fiscal : el pasivo y el activo . El déficit fiscal activo es el gene
rado por cambios en los gastos y/o en las tasas impositivas, por una política fiscal
expansiva ( aumento de gastos y/o disminución de tasas impositivas) . El déficit
fiscal pasivo es generado por cambios en el nivel de actividad económica (y de
precios) permaneciendo constante la política fiscal ( ni gastos ni tasas impositivas
cambian) .

En la variante keynesiana sólo el déficit fiscal activo puede provocar in

flación . Y para que este déficit fiscal activo provoque inflación es necesario que
la economía opere cerca de su nivel de pleno empleo . Los precios se elevan como
consecuencia de las presiones de demanda en los mercados de trabajo y materias
primas que este déficit activo desencadena. Finalmente , en la variante keynesiana
el impacto del déficit activo sobre los precios es independiente de cómo se finan
cie éste ; y el impacto sobre los precios de un incremento del gasto público o del
gasto privado es cualitativamente similar ( Kaldor, 1981 ).

Para la segunda variante de esta teoría fiscalista de la inflación, la variante

monetarista, el déficit fiscal es inflacionario dependiendo de cómo se financie.
Si es financiado por el sistema bancario genera inflación . Si es financiado por la
venta de bonos al público, no la genera ( Friedman, 1972 ) . Evidentemente, si no
existe un mercado de bonos desarrollado y, si no es viable políticamente reducir
en forma abrupta el crédito al sector privado, todo déficit fiscal será financiado
con emisión primaria. Por tanto , dadas estas restricciones institucionales, que ca
racterizan a países como el nuestro , todo déficit fiscal será inflacionario .

73
 Este enfoque cuantitativo supone que la demanda de dinero es estable
( i.e. que la velocidad de circulación es constante ) , y que el nivel de producto o
empleo es exógeno . Puede, sin embargo , levantarse este último supuesto para in
corporar el efecto del gasto deficitario sobre la demanda agregada. De esta ma
nera, el déficit financiado con creación de dinero tiene dos efectos : impacto tanto
sobre la oferta monetaria como sobre el nivel de producto o ingreso . Si esto es así,
el déficit fiscal generará tanto un incremento en precios como en producto , dada
la existencia de capacidad ociosa.

El punto es cómo se divide este incremento de la cantidad de dinero entre

precios y producto . El argumento ( Harberger, 1964 ) es simple : dada la elasticidad
ingreso de la demanda por dinero , mientras mayor sea la variación en la cantidad
de dinero que suponga el déficit fiscal mayor será el incremento del nivel de pre
cios, ya que los incrementos del producto, anual digamos, a lo sumo llegarán al
20% . En un país como el Perú , un déficit fiscal del 10% del PBI puede fácilmente
duplicar la cantidad de dinero . Esto implica que si el producto crece al 20% , los
precios lo harán al 80% , dada una elasticidad ingreso unitaria.

Este argumento tan verosímil por su simpleza tiene , sin embargo , dos su
puestos escasamente razonables. Primero , supone que la oferta y la demanda de
dinero son independientes entre sí. No por casualidad este supuesto ha sido el
blanco favorito tanto de los keynesianos como de los monetaristas que no comul
gan con este cuantitativismo primitivo .

Para monetaristas como Laidler ( 1975 ) , la demanda de dinero no es inde

pendiente del comportamiento de la oferta monetaria porque tanto el ingreso
real como la tasa de inflación esperada, dos argumentos de la función de demanda
de dinero , dependen en el corto plazo de la oferta monetaria. Para Laldler, ésta
es la diferencia crucial entre la nueva y la vieja teoría cuantitativa. Y es crucial por
que ella implica que esta vieja teoría cuantitativa a lo Harberger es incapaz de de
terminar cuáles son los efectos, en el corto plazo, de variaciones en la cantidad de
dinero sobre los precios y el producto real .

Para keynesianos como Kaldor ( 1982 ) , la existencia de un sistema banca

rio desarrollado genera que la oferta de dinero no sea independiente de la deman
da por éste . En este tipo de economías, la oferta monetaria se ajusta pasivamente a
las variaciones de la demanda . Esto supone que las autoridades monetarias no pue
den fijar la cantidad de dinero existente en la economía ( ni la oferta de dinero ni
la base monetaria) sino sólo la tasa de interés. Los intentos de controlar la cantidad
de dinero aumentan la velocidad de circulación, corroen la solidez del sistema
bancario y reducen el nivel de actividad económica sin repercusiones sustantivas
sobre la tasa de inflación.

Segundo, este argumento supone que todas las inflaciones son por exceso
de demanda. O , de otra forma, que todos los déficits fiscales son activos . Este pun
to es particularmente importante porque nos remite a la cuestión clave en esta dis
cusión. Si el incremento de la oferta monetaria refleja una política fiscal expansiva ,
el mecanismo que transforma este aumento de la cantidad de dinero en un aumento
del nivel de precios es claro, por lo menos en teoría. El " ... gasto de esta expansión
excesiva (de la oferta monetaria) por parte del gobierno da un impulso directo a la
demanda agregada..." ( Harberger, 1977) .

74
 Adicionalmente hay que suponer - porque este argumento no se diferencia
en nada del keynesiano- que este incremento de la demanda agregada nominal
repercute básicamente sobre los precios, no sobre las cantidades . Ya sea porque
la economía está operando a muy altos grados de utilización de la capacidad pro
ductiva. Ya sea porque los mercados de bienes y trabajo se comportan todos como
el mercado de papas. Pero supuestos más o supuestos menos , aquí se postula un
mecanismo.

El problema se presenta con los déficits pasivos. Al igual que los otros su
ponen un aumento de la cantidad de dinero . Pero ahora no tenemos gasto excesivo ,
sino recaudación insuficiente porque ha caído la demanda agregada nominal. Como
no existe presión de la demanda agregada sobre los precios, nos quedamos sin me
canismo. ¿Cómo se transforma ahora este aumento de la cantidad de dinero en un
aumento del nivel de precios? Los déficits pasivos no tienen lugar en la teoría
monetarista.

Ambas variantes pintan un mismo mundo : el mundo de la inflación origi

nada por un exceso de demanda en relación a la capacidad productiva. La única
peculiaridad de esta historia consiste en precisar la causa de ese exceso de deman
da: una política fiscal expansiva, el déficit fiscal activo.

El primer problema con esta teoría es que predice, permaneciendo todo

lo demás constante , una asociación positiva entre precios y producto . Las etapas
de mayor inflación deben ser también las de mayor crecimiento . Pero la experien
cia de la economía peruana es exactamente la inversa . Desde los años 70 , los pe
ríodos de mayor inflación en la economía peruana son también los períodos de
menor crecimiento o de franca recesión ; mientras que los períodos de menor in
flación son aquellos donde hubo mayor crecimiento .

El segundo problema con esta teoría es que predice que las etapas de ma
yor inflación estarán asociadas a una política fiscal expansiva . Sin embargo, dado
que existe esta interconexión entre presupuesto y nivel de actividad económica,
no puede utilizarse el déficit fiscal observado real como un indicador adecuado
que nos permita discriminar entre políticas fiscales más y menos expansivas : un
déficit fiscal real mayor no necesariamente implica una política fiscal más expan
siva. Pero, aunque no es correcto , se hace (véase, por ejemplo, Cline , 1981 ) .

El déficit fiscal de pleno empleo es una medida que elimina la influencia

del nivel de actividad económica sobre el presupuesto y , por tanto , nos permite
discriminar entre políticas más o menos expansivas . En países como el Perú es ne
cesario, además, descartar aquellos gastos que no generan demanda por bienes y
servicios domésticos (Terrones, 1983 ).

Esta estimación permite distinguir nítidamente dos fases de la política

fiscal. Entre 1970-76 la política fiscal es claramente expansiva ; tanto el déficit
fiscal real como el de pleno empleo son crecientes . Entre 1977-81 la política fiscal
es claramente contractiva: tenemos superávit fiscal de pleno empleo . Pero el bajo
nivel de actividad económica determina que este superávit potencial de pleno em
pleo se manifieste como un déficit fiscal realizado.

Es decir, las etapas de menor inflación están asociadas a políticas fiscales

expansivas ( 1970-76 ) . Y las etapas de mayor inflación están asociadas a políticas

75
fiscales contractivas ( 1977-81 ) . Esto es, exactamente lo opuesto a lo esperado por
la teoría que explica la inflación por el déficit fiscal , en cualquiera de sus varian-
tes.

Ahora bien, en la economía peruana, la intervención del Estado no sólo se

traduce en la determinación de la demanda agregada nominal vía gastos e impues-
tos, o en el control de parte de la capacidad productiva vía las empresas estatales.
El rol del Estado en el sistema de precios , en la determinación del nivel de precios
y de la estructura de precios relativos, es también muy importante a través de los
precios controlados.

Este hecho institucional gestado durante el velasquismo ( 1968-1974 ) ha

provocado que los intentos de reducir el déficit fiscal elevando los precios con-
trolados hayan terminado , paradójicamente , convirtiéndose en una de las princi-
pales causas de la inflación peruana . Curioso final para esta teoría que explica
la inflación por el déficit fiscal.

El corolario inevitable de esta teoría ha sido , permanentemente , que para

controlar la inflación es necesario disminuir el déficit fiscal, recortar los gastos
y aumentar los ingresos gubernamentales . Pero recortar gastos y aumentar ingre-
sos significa incrementar los precios controlados. Por ejemplo, en el memorándum
anexo al convenio con el FMI ( 1982 ) se decía :

"Para reducir la inflación y salvaguardar la balanza de pagos, el gobierno cree

que es necesario que el déficit del sector público sea controlado ... (y ) ... planea limi-
tar el déficit global del sector público a 4.2% del PBI en 1986 .

Para lograr la meta de mejoramiento de los ahorros del Sector Público , el

gobierno ha diseñado medidas para eliminar los subsidios de precios ... ha puesto
en marcha un programa de ajustes mensuales de los precios internos de los derivados
del petróleo... ( y) ... también ha dispuesto el aumento de las tarifas de los servicios
públicos" (BCR , 1982 ) .

Evidentemente, el impacto inflacionario de este manejo de los precios con-

trolados depende del peso de estos precios en la canasta del consumidor y en la
estructura de costos de los bienes no controlados.

No contamos con información sobre el peso de los bienes controlados en la

estructura de costos del sector industrial por ejemplo, pero sí sabemos que la pon-
deración de los precios controlados en el índice de precios al consumidor llega casi
a un 22% . A fortiori, el contenido total --directo e indirecto- de bienes controlados
en la canasta del consumidor debe ser mayor.

Estos órdenes de magnitud nos permiten postular sin exageraciones que el

nivel de los precios controlados nominales es uno de los determinantes cruciales
del nivel general de precios en el sector moderno de la economía peruana. El punto
es que estos precios controlados no son determinados por el mercado , sino por
decisión política. Son un instrumento de política económica una variable exó-
gena cualquiera sea el criterio con que se manejen : para reducir el déficit fiscal
o para reducir la tasa de inflación .

Los precios no controlados del sector moderno , de otra parte, están deter-

76
minados por sus costos, siendo los principales los costos laborales y de insumos
importados. Es decir, los precios no controlados están determinados básicamente
por el tipo de cambio y los salarios nominales . Si consideramos que los bienes con
trolados son insumos necesarios para producir bienes no controlados, entonces
debemos agregar los precios controlados a los determinantes básicos de los precios
no controlados.

Podemos concluir por tanto que el nivel de precios del sector moderno
depende del tipo de cambio, salarios y precios controlados nominales. En otras
palabras, la tasa de inflación depende de tres factores básicos : la tasa de devaluación ,
la tasa de crecimiento de los precios controlados y la tasa de crecimiento de los
salarios nominales.

Es claro que este razonamiento supone drásticas simplificaciones : hacemos

abstracción de los costos financieros, de los impuestos indirectos, de los precios
de los bienes de consumo importados, de los precios de las materias primas de ex
portación fijados en el mercado mundial- que se consumen domésticamente
y, por último , de los precios de los bienes y servicios producidos en el sector agrí
cola o en el sector informal .

Pero también es claro que estas simplificaciones se justifican si la inflación

de la economía peruana es originada básicamente en su sector moderno y/o si los
determinantes básicos de los precios del sector moderno son también ( no todos
necesariamente ) determinantes de los precios de los otros sectores. La omisión de
los impuestos indirectos sólo se justifica por razones de conveniencia : enfatizar
el rol inflacionario de los precios controlados .

Hecha esta aclaración, podemos preguntarnos cómo se determinan el tipo

de cambio y los salarios nominales. El tipo de cambio, al igual que los precios
controlados, es un instrumento de política económica. La tasa de devaluación la
fija el BCR , no el libre juego de la oferta y la demanda. En estas condiciones ins
titucionales, decir que el dólar se encarece porque escasea es un sin sentido : los
precios relativos reflejan las escaseces relativas cuando los mercados funcionan. En
caso contrario, el precio del dólar es otro precio político más, cualquiera sea el
criterio con que se maneje : para aumentar la competitividad de los bienes nacio
nales en relación a los internacionales o para reducir la tasa de inflación.

Los salarios nominales tampoco están determinados directamente por los

mercados de trabajo , por lo menos en el sector moderno de la economía. Los sala
rios nominales resultan de las negociaciones colectivas entre empresas y sindicatos
y de la intervención del gobierno vía la fijación de los salarios mínimos, el arbi
traje del Ministerio de Trabajo , etc. Esto no equivale a afirmar que el poder de
negociación de cada una de las partes no esté influenciado por las condiciones eco
nómicas globales , o por la situación de los mercados de trabajo. Lo que se afirma
es que, dada la fuerza de las influencias extraeconómicas, lo más razonable es con
siderar las tasas de crecimiento de los salarios nominales como otra variable exógena.

En este escenario , si el gobierno intenta elevar el tipo de cambio real ace

lerando el ritmo de las minidevaluaciones , o si intenta elevar los precios contro
lados reales acelerando el ritmo de crecimiento de estos precios nominales, el re
sultado inevitable será un incremento en la tasa de inflación . Esta elevación de la

77
tasa de inflación será mayor si los salarios reales permanecen constantes, que si
los salarios reales caen.

La evolución de los salarios reales depende de si los salarios nominales se

retrasan o no respecto a los precios ; es decir, si se retrasan o no respecto al tipo de
cambio y a los precios controlados . Y el que esto ocurra depende a su vez de las
relaciones de fuerza entre sindicatos, empresarios y Estado .

Por tanto, podemos decir que en este enfoque la inflación es un resultado

inevitable de las políticas de estabilización que intentan cambiar la estructura de
precios relativos elevando precios nominales ( tipo de cambio , precios controla
dos ) en un contexto institucional de precios y salarios administrados, i.e. inflexi
bles a la baja. El sector moderno privado no genera la inflación : sólo la trasmite .
Es el gobierno el que genera la inflación.

Las políticas de estabilización se definen como el intento de elevar el tipo

de cambio real y el precio controlado real ( para mejorar las cuentas externas y las
fiscales, respectivamente ) ; entonces, la condición para que este intento sea exitoso
es que el salario nominal se retrase con respecto al tipo de cambio y los precios
controlados. De allí la inevitable propensión de las políticas de estabilización
a intervenir en el proceso de formación de los salarios nominales, y la estrecha co
rrelación observada en la economía peruana entre reducción de los salarios reales
y aceleración de la inflación .

En las condiciones aquí descritas, el salario real debe ser, por tanto , consi
derado como una variable dependiente de la política macroeconómica. Este sala
rio real expresa el poder de compra de los salarios nominales en términos de bienes
controlados y no controlados.30 En otras palabras, el salario real es un promedio
ponderado del salario real en términos de bienes controlados y del salario real en
términos de bienes no controlados. ( La ponderación depende de la proporción
que los asalariados gasten en uno u otro bien) .

Dada la política salarial y la política de manejo de los precios controlados ,

el salario real en términos de bienes controlados está también dado . El salario real
en términos de bienes no controlados, de otro lado , depende de la relación entre
salario nominal y tipo de cambio nominal, si suponemos en aras de la simplifica
ción que los únicos costos de estos bienes son los laborales y los de insumos im
portados . Por consiguiente, dada la política cambiaria y la política salarial - es
decir, dado el salario en dólares- tenemos también dado el salario real en términos
de bienes no controlados.

El salario real es , entonces, un promedio ponderado del salario en dólares

y del salario en términos de bienes controlados. La ponderación del salario en
dólares está dada por la proporción del gasto total destinada a bienes no - controlados
y por la participación de los insumos importados en la estructura de costos de estos
mismos bienes .

Luego, si el salario nominal y el precio controlado nominal se retrasan

30. Se supone que ambos bienes son no transables.

78
en la misma magnitud con respecto al tipo de cambio , se reduce el salario en dóla
res y, por tanto , el salario en términos de bienes no controlados ( mientras que el
salario real en términos del otro bien no varía) . Y si el salario nominal y el tipo
de cambio se retrasan en la misma magnitud con respecto a los precios controla
dos, se reduce el salario real en términos de bienes controlados ( mientras que el
salario real en términos del otro bien no varía) . En el primer caso, conforme la
inflación se acelera, descienden tanto el tipo de cambio real como el salario real
mientras que los precios controlados reales se incrementan. En el segundo caso ,
conforme la inflación se acelera, descienden tanto el salario real como el precio
controlado real mientras el tipo de cambio real sube .

En consecuencia, una política de estabilización que se propone elevar el

tipo de cambio real y el precio controlado real, en realidad se propone reducir
el salario real en términos de ambos bienes. Sea o no exitosa causará inflación.
Y sólo será exitosa si reduce el salario real.

Simétricamente una política heterodoxa que se proponga, simultánea

mente, abatir la tasa de inflación y elevar el salario real en términos de ambos
bienes , tendrá que congelar el tipo de cambio y los precios controlados sin con
gelar los salarios nominales (usualmente , deberá además imponer un control de
precios para evitar que los márgenes unitarios no se eleven en el sector privado) .
El punto es que el salario real sólo se elevará en términos de ambos bienes si tanto
el tipo de cambio real como el precio controlado real descienden .

Estos argumentos se pueden formalizar de la siguiente manera. La ecua

ción ( 1 ) descompone el índice de precios al consumidor en precios controlados
por el gobierno y precios no controlados que son determinados por costos.

= aPn + ( 1 - a)
− a) c (1)

donde 4A
Ê. es la tasa de incremento del índice de precios , În
P P y Pc
C son las tasas de in
cremento de los precios no controlados y controlados respectivamente , a y 1 -a, son
las ponderaciones de estos bienes en el índice de precios.

Si suponemos constante el grado de monopolio en el sector privado , la tasa

de incremento de los precios no controlados depende de la variación de sus costos
salariales y de insumos importados. Dados los coeficientes técnicos ( mano de obra
e insumos importados por unidad de producto ) y los precios internacionales de los
insumos , tenemos que:

= bW + ( 1 - b) ê (2)
ên

donde W
Ŵ n es la tasa de incremento de los salarios nominales, ê es la tasa de incremen

to del tipo de cambio nominal y b , 1 - b son , respectivamente , el peso de los costos

salariales y de los insumos importados en la estructura de costos del sector privado .

Finalmente , la ecuación ( 3 ) define que la variación porcentual del salario

real (W ) está dada por la diferencia entre la tasa de incremento del salario nomi
^
nal (W ) y la tasa de incremento del índice de precios al consumidor ( P ) . Es decir:

79
 Wr P (3)
ŵ , = ŵn

Sustituyendo ( 1 ) y ( 2 ) en ( 3 ) obtenemos :

W (4)
n − ê ) + ( 1 -- a ) (ŵn − ÊC )
= a( 1 − b ) ( ŵ¸

La ecuación ( 4 ) muestra que la variación porcentual del salario real de

pende de las variaciones porcentuales del salario en dólares (W-E ) y de las del
salario real en términos de bienes controlados (W-PC ) .

Esta ecuación se estimó con información trimestral para el período 1980.2

1985.2 y se utilizó para proyectar las variaciones porcentuales del salario real
,
hasta 1986.2 (véase capítulo V) . La ecuación estimada :

Wr = -
0.2962 + () - Po
0.4492 (W + 0.2459 (ŵp
n − ê)
(-0.54) (4.299) (2.308)

R = 0.859
F = 55.097
ᎠᎳ = 1.8709

ajusta relativamente bien y proyecta el movimiento de la variable dependiente para

el período 1985.3-1986.2 .

Los coeficientes de las variables exógenas son significativos con un nivel de

confianza del 99% . Los signos son correctos de acuerdo al hecho que a mayor nivel
de precios públicos menor salario real, del mismo modo que a mayores niveles de
devaluación menores niveles en el salario real .

El ajuste de la regresión también es bueno , pues explica el 85.9% de la va

riación del salario real siendo además el estadístico F- Fisher muy significativo
(55.097) .

La regresión estimada no presenta autorrelación ( DW = 1.8709 ) .

80
 CAPITULO III

UN CASO DE HETERODOXIA:
LA POLITICA PERUANA DE CORTO PLAZO
1985-1986

1. LOS OBJETIVOS CENTRALES DE LA POLITICA PERUANA DE CORTO

PLAZO 1985-1986

En base al diagnóstico de la inflación, que la explicaba como una conse

cuencia de, principalmente, la fuerte presión de los costos fijos sobre el costo total
unitario , resultante , a su vez , de la caída de las ventas de las empresas (recesión)
que siguió a las políticas de ajuste por el lado de la demanda , el nuevo gobierno
del Perú puso en marcha un programa económico de corto plazo ( denominado
"Plan de Emergencia ") que perseguía el logro de dos grandes objetivos: contener
y reducir el ritmo inflacionario y reactivar la actividad económica del país .

La vigencia del programa, según se anunció al momento de darlo a conocer

públicamente, será de doce meses; es decir , de agosto de 1985 a julio de 1986 .

Para la elaboración del programa se consideró que la mejor manera de re

ducir los costos unitarios era incrementar el volumen de ventas de las empresas
y , consecuentemente, la producción de las mismas. Esto significa que la reactiva
ción de la oferta precisa de la reactivación de la demanda, ya que la expansión de
ésta puede "arrastrar" el crecimiento de aquélla.

Ahora bien, la expansión de la demanda debería basarse, según el diagnós

tico que sustenta el programa, no en el incremento del gasto de inversión, sino en
el aumento del gasto de consumo . Sin embargo , no se trata tampoco de un aumento
del gasto de consumo en general, sino , fundamentalmente, del consumo de los más
pobres.

Las razones del gobierno para priorizar el consumo sobre la inversión y

conceder al consumo de los más pobres una importancia mayor que al consumo
de los sectores de ingresos medios y altos son varias. Las mencionadas con más
frecuencia son:

1. La " respuesta❞ del aparato productivo a un aumento del consumo es más

rápida que la que se lograría mediante un aumento de los incentivos a la
inversión.
2. Buena parte de la capacidad productiva instalada está ociosa . Si se expande
el consumo , se estará volviendo operativa esa capacidad actualmente ocio
sa , sin necesidad de incrementar el costo unitario del producto ( no son necesarias
nuevas inversiones en bienes de capital) e , incluso , reduciendo dicho costo .

Una razón adicional -acaso , la más importante es que el programa reac

tivador debería buscar un crecimiento con redistribución de ingreso, transfiriéndolo

81
de los sectores medios y altos hacia los sectores bajos, de tal manera que la expan
sión de la demanda de estos últimos desempeñe la función de " locomotora" de la
reactivación.

Si el consumo que se trata de expandir es el de los más pobres, el tipo de

productos demandados será el de bienes finales de consumo masivo sin alto com
ponente de insumos importados, por lo que el aumento de la producción no exi
girá, en su primer momento , importaciones de bienes de capital, sino , básicamente,
de bienes intermedios ( insumos ) , y éstos podrían ser fácilmente controlados por el
Estado .

Esta posibilidad de producir más con costos unitarios menores, a la vez

de bienes intermedios ( insumos) , y éstos podrían ser fácilmente controlados por el
Estado .

En este punto convergen los dos objetivos del programa ( el antiinflacionario

y el reactivador) . De hecho , este punto constituye el núcleo de la estrategia antiin
flacionaria, pues nadie ignora que el control de precios contenido en el programa es
una medida temporal, imposible de ser mantenida por tiempo indefinido sin recesio
nar la actividad económica.

Si fuese necesario resumir en dos palabras la estrategia económica adoptada

por el gobierno a partir de agosto del 85 , éstas serían: controlar ( se entiende que
los precios y los costos y sólo , temporalmente , durante los doce primeros meses)
y gastar, transfiriendo recursos a los más pobres para que aumenten su consumo
y demanden más productos, "justificando " así la puesta en operación de la capa
cidad instalada actualmente ociosa.

Es necesario gastar, aun a costa de un déficit fiscal , pues , si este déficit

es resultado de transferir recursos públicos al consumo de los más pobres para que
demanden más productos y se reduzcan así los costos unitarios, ése no será un
déficit con efectos inflacionarios, sino todo lo contrario . Esta constituye, sin duda ,
la tesis básica a partir de la cual actuó el equipo económico gubernamental y el
punto de mayor divergencia respecto a la estrategia anterior de ajustes por el lado
de la demanda .

2. LAS PRINCIPALES MEDIDAS DEL PROGRAMA ECONOMICO

PERUANO 1985-1986

2.1 La política antiinflacionaria

La política gubernamental para controlar la inflación y reducirla progre

sivamente se articuló en base a un conjunto de medidas orientadas a : i) estabilizar
los costos de producción , lo que debía permitir al productor estabilizar el precio
de los bienes que produce o de los servicios que presta, en el supuesto , además,
de que la producción aumente, y ii) controlar (lo que incluye la "congelación " )
los precios finales de estos bienes y servicios de consumo masivo , para que los
efectos de la reducción de costos no "se pierdan ” en el enmarañado y complejo
sistema de comercialización, principalmente de alimentos.

82
 i) La estabilización de los costos de producción

Orientadas a este objetivo , el gobierno adoptó diferentes medidas de carác

ter fiscal , crediticio y cambiario , destinadas a controlar y estabilizar los principales
precios base de la economía , con apreciable impacto sobre la estructura de costos:
salarios, tasa de cambio , tasa de interés y tarifas públicas.

a) Salarios

Incremento regulado del salario al sector público y privado no sujeto a ne

gociación colectiva en forma tal que , progresivamente, se recupere capa
cidad adquisitiva mediante aumentos del salario real entre 6 y 7 puntos
anuales.

Exoneración de la parte de los impuestos a la renta (remuneraciones) de

las personas naturales, pagados por el empleado .

-
Concesión de dos préstamos administrativos a los servidores públicos ( oc
tubre de 1985 y marzo de 1986 ) por un monto de 1,000 intis, sin intereses
y reembolsables en quince cuotas mensuales.

-
Aumentos progresivos del ingreso mínimo legal (julio de 1985 , febrero de
1986 y agosto de 1986 ).

b) Tasa de cambio

Devaluación inicial del 12% y congelación inmediata del tipo de cambio ( I/ .

13.98 por dólar) por un período de doce meses, de agosto del 85 a julio del
86.31 Con posterioridad a agosto del 85 , el gobierno autorizó a los expor
tadores la liberación en el mercado financiero ( 1 dólar = 17.35 intis) entre un
5% y 30% del valor de exportación.

c) Tasa de interés

Reducción de la tasa de interés efectiva de un 280% anual , en que se encon

traba en julio del año pasado , al 45% , primero , y al 40% , después ( febrero
1986 ) .

En el caso del agro , esta reducción pasó de un 180% anual , en que se en

contraba en julio , al 40% , para aquellos cultivos y crianzas de mayor renta
bilidad en la costa , y de un 90% al 14% , para la actividad agropecuaria en
la sierra y selva . Adicionalmente, se dispuso que la banca de fomento no
cobrara intereses por los créditos otorgados en las comunidades campe
sinas andinas (Trapecio Andino ) y en las 20 provincias de mayor pobreza
en sierra y selva.

Esta reducción de los costos financieros estuvo acompañada, además, de

políticas específicas para la disminución de la cartera pesada de las insti
tuciones financieras.

31. En agosto de 1986 el gobierno decidió mantener la misma tasa de cambio hasta principios
de 1987.

83
 d) Tarifas

Congelación inicial y posterior reducción de las tarifas de agua y energía

eléctrica ( 20% ) , así como del precio de petróleo y derivados ( 10% ) . 32

Adicionalmente a estas medidas, se adoptaron otras orientadas a reducir los

costos financieros de las empresas, derivados de sus grandes pasivos corrien
tes. Así, se decidió facilitar la consolidación y refinanciación de los saldos
deudores (de corto plazo ) que mantenían con el sistema financiero las
empresas agrarias, mineras e industriales. También se redujeron los im
puestos sobre las ventas y los aranceles aduaneros para la importación de
insumos y equipos pesqueros, agrícolas, para la importación de insumos y
equipos pesqueros, agrícolas, para la industria siderúrgica y otros para
la industria. Se redujeron, por ejemplo, los aranceles para la importación
de insumos químicos al 1 % , el precio de la úrea ( a enero 1986 ) en un 50% y
se eliminó el aporte al FONAVI que hacían los productores agropecuarios.

ii) El control de los precios finales al consumidor 33

Los efectos positivos de la estabilización de costos podrían haberse perdido

y no beneficiar al consumidor ( con lo cual no se lograría el efecto antiinflacionario) ,
si no se hubieran adoptado medidas que frenaron los hábitos especulativos que, en
materia de precios al consumidor, habían acabado imponiendo los sectores más
oligopolizados de la producción y/o comercialización interna.

a) La congelación de precios

Para impedir estas prácticas especulativas en materia de precios, el gobierno

dispuso, en los primeros días del mes de agosto de 1985 , la congelación de
los precios de todos los bienes ( finales, intermedios y de capital) , así como
de las tarifas de los diferentes servicios, tanto públicos ( agua, energía eléc
trica, teléfonos, etc. ) , como privados ( educación privada, guardianía, ser
vicios profesionales, etc.).

b) El control de precios

La aplicación de la medida de la congelación de los precios de los bienes y

servicios pronto presentó severas dificultades en el caso de los productos
agropecuarios , debido tanto a su perecibilidad como a la estacionalidad
de su producción, que hacen que se presenten déficit de oferta en deter
minados períodos .

Por esta razón , pasadas unas semanas desde la congelación de precios, el go

bierno transfirió estos productos al régimen de precio controlado , fijando
periódicamente nuevos precios al consumidor.

32. En agosto de 1986 se autorizaron incrementos en las tarifas de luz y de agua , pero única
mente de los consumos medios y superiores.

33 . Propuesta de Congelamiento de Precios, G. Saberbein y C. Ferrari ( 1984 ) , que se incluye

en la tercera parte.

84
 iii) El efecto antiinflacionario de la reactivación

Ya se ha señalado cómo, por la "vía indirecta " de la reactivación produc

tiva, se intentaba, también , controlar y reducir la inflación .

Las estimaciones hechas indicaban que, en la actividad industrial, en pro

medio, cerca de un 50% de la capacidad instalada actual se encontraba ociosa.

En estas condiciones , un aumento de la producción industrial del orden

del 6% anual conllevaría una disminución del costo fijo unitario del orden del 4% ,
aproximadamente .

En el caso del agro , un aumento de la producción del orden del 3% anual

en los principales cultivos y crianzas conllevaría, de mantenerse los precios de los
insumos y las tasas de interés, una disminución aproximada de un 1.0% del costo
de producción de la tonelada métrica de caña, de un 2.5% a un 3.0% del costo de
producción de la tonelada métrica de papa ( en la costa ) y de un 2.0% a un 2.5%
del costo de producción de la tonelada métrica de algodón en rama, por citar algu
nos ejemplos.

En la actividad agropecuaria andina, donde las productividades físicas

son sensiblemente bajas, un aumento de la producción por hectárea conlleva -sin
duda , a pesar de la inversión que se requería efectuar para posibilitar ese aumento
de la productividad, una significativa disminución del costo total por unidad de
producto .

2.2 Política de reactivación

Si la producción disminuyó, incrementándose los costos unitarios , debido a

que la demanda se contrajo, esta contracción se debió a que el consumo se redujo,
reducción que, a su vez, se debió a la " caída" del ingreso de los sectores bajos y
medios, caída que en última instancia- fue resultado de las políticas de ajuste
recesivo adoptadas en los últimos años de la década del 70 y en los primeros cuatro
años de la década del 80.

Esta fue, en esencia, la secuencia analítica utilizada por la autoridad eco

nómica gubernamental para la interpretación del origen y naturaleza de la crisis
inflacionaria y recesiva en la que vive el país.

Tratándose , por tanto , de inflación con recesión, es decir, inflación por

presión de costos y no inflación por exceso de demanda, la reactivación de los pro
ductos (crecimiento de la oferta) debe de ser el resultado de una acción inductora
generada por la expansión de la demanda.

En consecuencia, la política de reactivación debía basarse en un conjunto

de medidas orientadas a la expansión de la demanda y, más específicamente, del
componente consumo , priorizando , además, el consumo de los sectores de ingresos
bajos y medios.

Para esta reactivación de la demanda el programa estableció medidas en

dos campos : salario y gasto público .

85
 a) Política salarial

Agosto Febrero Junio Octubre

1985 1986 1986 1986

Ingreso mínimo legal 50% 30% 28.5%*

Sector público 15% 25% 25% 25%**

Maestros 22% 28% 26% 25%

Sector privado no sindicalizado 25%

Sector privado sindicalizado ( Recuperación del salario real )

Agosto.
** Homologación
por ley.

b) Gasto público

Para incrementar el consumo , el gobierno procedió a establecer una serie

de programas ("fondos " ) especiales orientados principalmente al sector agropecua
rio y a los sectores, desempleados y subempleados, urbanos.

Cada uno de estos programas cumple, además, un fin específico , no limitán

dose a ser un simple mecanismo de transferencia de ingreso .

b.1 Fondo de reactivación agropecuaria y seguridad alimentaria, destinado a

apoyar la política de rentabilización de la producción agropecuaria ( doce
productos priorizados) : precios de garantía al productor y subsidio al pre
cio del consumidor. Proyectado : I /. 3,192 millones ( US $ 228.8 millones) .

b.2 Programa de Desarrollo Microrregional, destinado a financiar proyectos

de inversión productiva en microrregiones de menor desarrollo relativo .
Proyectado : I/ . 170 millones ( US $ 12.2 millones) .

b.3 Programa de Apoyo al Ingreso Temporal ( PAIT ) . Este programa tiene por
finalidad ejecutar acciones de " mejoramiento del ingreso y el empleo de
los pobladores de las áreas urbano- marginales y rural-andinas y de otras
actividades de apoyo al sector informal urbano . Todo ello está dirigido a
incrementar la capacidad de consumo y la calidad del empleo de los po
bladores más pobres, desempleados y empleados en oficios de baja pro
ductividad, y a realizar obras de mejoramiento de los servicios y de la in
34
fraestructura social productiva de las áreas antes señaladas" .³ Proyec
tado : I/ . 1,050 millones ( US $ 75 millones) .

34. Véase "Los Programas de Apoyo al Ingreso Temporal en el Perú : su funcionalidad y me

todologías ", Jorge Billone, Documento de trabajo P- 007 del PER/ 85 /007 ( Febrero 1986 )
y "Reflexiones acerca del diseño actual de los PAIT y orientaciones para su desarrollo",
Nicholas Houghton , Documento de trabajo P- 008 del PER/ 85 /007 ( Mayo 1986 ) .

86
 b.4 Fondo de Apoyo a Comunidades Campesinas y Programa de Asistencia
Directa. Estos fondos fueron instituidos por el gobierno con la finalidad
de asignar a las comunidades campesinas y a las organizaciones urbano
marginales recursos presupuestales para ser utilizados por éstas en “acti
vidades productivas, de infraestructura económica y de servicios de carác
ter comunal y familiar ". Proyectado : I /. 321.8 millones ( US $ 23.1 millones) .

b.5 Programa de Desarrollo en la Zona de Emergencia, destinado a pequeñas

inversiones en infraestructura productiva y social en las áreas azotadas por
la violencia armada.

Como todos estos fondos se financian con ingresos fiscales, ellos suponen
una transferencia de ingreso, de los sectores sociales más pudientes hacia los sec
tores más pobres, del orden de 4,733.8 millones de intis, equivalentes a 340 millones
de dólares, alrededor del 2.0% del PBI global.

Ahora bien, como con esta " inyección" de recursos a la demanda se pre
tende “ arrastrar" mayores ventas de las empresas ( efecto reactivador) y no un mayor
consumo de bienes importados, el gobierno complementó dicha política con rígidas
normas de control y de desaliento a la importación de bienes, obligando a los im
portadores a solicitar una autorización gubernamental para cada operación que de
seasen realizar ( licencia previa de importaciones) .

Se excluyó de esta política de restricción a la importación de bienes a los

productores alimenticios, pues quedó siempre claro que la producción agropecuaria
nacional ( inelástica en el corto plazo) no podría atender la mayor demanda de ali
mentos que se derivaría del incremento de salarios y gasto público.35

3. LOS PRIMEROS RESULTADOS DEL PROGRAMA ECONOMICO

PERUANO DE EMERGENCIA 1985-1986

El 3 de diciembre de 1986 se dio por culminado el plan de emergencia , de

sarrollado en Perú desde julio de 1985 como primera etapa de una política hete
rodoxa. Analicemos los primeros resultados.

3.1 En relación a la inflación

Desde agosto de 1985 se instrumentó una nueva política económica, prag

mática o heterodoxa, que consideró como elementos básicos de la reactivación
una expansión de la demanda, la reestructuración de los costos y el control de las
expectativas y que combatió claramente los factores que causaban la inflación :
devaluación del tipo de cambio, aumento desmedido de tarifas y crecimiento exa
gerado de los costos financieros .

La inflación no se concibió como un fin en sí mismo , sino como un ins

35. No hay que olvidar el efecto redistributivo de las medidas que hace que los más directa
mente beneficiados sean los sectores de bajos ingresos, con una mayor propensión al
consumo de alimentos. Esto se reflejó en un incremento de la importación de alimentos
del orden de los US$ 210 millones.

87
trumento de confianza que asegurara un crecimiento del salario nominal por encima
del nivel de precios, para poder movilizar la demanda y favorecer los términos de
intercambio ciudad-campo en beneficio de los productores.

La inflación se redujo, de una tasa anualizada de 250% en julio de 1985 , a

menos del 63% en 1986.

La inflación en 1986 es también sustantivamente menor a la de 1983 ( 125% ) ,

1984 ( 111.5% ) y 1985 ( 158.3% ) , donde la contribución , desde julio a diciembre
de ese año, fue sólo de 27%.

Los precios crecieron un 11% promedio mensual, desde enero a julio de

1985 , 4.3% mensual, de julio a diciembre del mismo año , y 4.15% en promedio en
1986.

El control y congelación de precios estableció en 1986 un cierto orden en

el mercado urbano que hace que el crecimiento del IPC urbano oligopólico supere
muy poco al ritmo general ( IPC ) . Por otra parte, se nota un crecimiento de los
servicios calificados y no calificados que presionan hacia el alza al IPC de Lima
Metropolitana, presionado también por los crecimientos de los precios agrope-
cuarios y pesquero . ( Cuadro No. 5 ).

CUADRO 5

Mercados Anual
(%
)

Urbano oligopólico 67.6

Agropecuario 70.7
Tarifas 21.7
Alquileres 46.3
Servicios calificados 102.6
Servicios no calificados 73.6
Transporte 18.0
Pesquero 104.9

Inflación global 62.9

Elaboración : INP, Dirección de Precios.

Los precios del mercado urbano oligopólico tuvieron un comportamiento

muy similar al nivel general de precios ( 67.6% ) . Ha habido incrementos de precios
desmedidos en telas , artículos de confección y calzado , compensados por los pe-
queños incrementos de pan y otros cereales, aceites y productos de medicina, que
fueron eficientemente controlados. (Cuadro No. 6) 36

36. En el caso de los productos que se comercializan en el mercado urbano oligopólico, el

incremento de sus precios se ve también influenciado por la mayor demanda generada
y, además, por la creación de los nuevos códigos para productos existentes, que permitió
su clasificación como productos nuevos, excluyéndolos del control de precios.

88
 CUADRO 6

Rubros Incremento

Ropa para hombres 128.4

Ropa para mujeres 103.8
Confección de ropa 156.9
Frazadas 125.5
Calzado para hombres 112.4
Calzado para mujeres 139.4

Fuente: INP, Dirección de Precios.

Los sectores agropecuario y pesquero incrementaron sus precios muy por

encima del nivel general, aunque el sector agropecuario registró una reducción de
sus precios en el mes de noviembre , debido a la caída de los precios agrícolas.

CUADRO 7

PRECIOS RELATIVOS TRIMESTRALES POR MERCADOS DE CONSUMO 1986

Mercados I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM ANUAL

IPC General 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

IPC Urbano 98.2 100.2 102.7 101.9 102.8
IPC Agroindustrial 97.6 101.1 99.1 102.3 95.1
IPC Agropecuario 119.3 99.9 99.5 94.1 111.5
IPC Pesquero 103.2 101.7 104.6 114.5 125.7
IPC Tarifas 86.9 94.9 95.5 94.8 74.7
IPC Alquileres 99.5 98.7 97.5 95.4 90.0
IPC Serv. No Calificados 94.6 102.2 104.9 105.0 106.5
IPC Serv. Calificados 106.4 107.8 101.8 106.1 124.4
IPC Transportes 89.2 94.2 92.4 93.1 72.4

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : INP, DGPE - Dirección de Precios.

Respecto a los productos básicos agrícolas, según el Cuadro No. 8 , se ob-

serva que el arroz , papa y frijol incrementaron los precios al productor en forma
significativa. En el caso del arroz esto se debió al subsidio otorgado al productor
a través del pago de un precio superior al precio de venta al público que se destina
a cubrir parte de los costos de producción de los productores y los costos de acopio ,
procesamiento y distribución por parte de ECASA. Para la papa, el incremento de
los precios al productor se explica porque la demanda superó a la oferta, teniéndose
que cubrir el abastecimiento con papa importada de Francia. Los incrementos de
precios a nivel de consumidor superaron el nivel alcanzado a nivel productor , de-
bido, principalmente, a los canales de comercialización que aún favorecen a los
intermediarios.

89
 CUADRO 8

Variación porcentual

Productos Precio Precio

productor consumidor

Arroz 104.1 28.8

Maíz 56.5 42.5
Frijol 240.1 203.9
Papa 82.8 124.3
Trigo 60.3 56.8

Fuente: Ministerio de Agricultura.

En general, el sector agropecuario y agroindustrial obtuvo financiamiento ,

mayor crédito y, especialmente, un apoyo decidido del Estado con subsidios a todo
nivel. Se espera obtener en 1987 las primeras cosechas correspondientes al año
agrícola pasado .

Los precios de los servicios calificados registran uno de los mayores incre
mentos, debido a la dificultad en su control , principalmente el precio de los ser
vicios médicos , que crecieron en 110.5% , y los de cuidado personal ( 141.2% ) . Estos
servicios deberán tener un tope para 1987 , aunque es difícil controlar la evolu
ción por su gran dispersión.

Algunos aumentos en los servicios no calificados, como reparación de mue

bles ( 167.2%) y servicios domésticos ( que creció en 177% ), tienen un elemento
positivo, a pesar del impacto inflacionario, que es favorecer los ingresos de los
sectores más pobres.

Efectivamente, los domésticos elevaron su salario real en más del 50% y, en

el caso de la informalidad , algunos rubros productivos alcanzaron aumentos de
ingresos reales entre 30% y 50%. El análisis de los comportamientos relativos de
los precios en los distintos mercados puede realizarse utilizando el Cuadro No. 5.

Se evidencia, nuevamente, a partir de estas cifras , la importante mejora

habida en los precios agropecuarios y pesqueros.

En cuanto a la distribución espacial de la inflación , hay grandes heterogenei

dades, reflejo del distinto desarrollo industrial , variedad de la fuerza de trabajo o
comportamientos de mercados agrícola y minero . En 1986 las ciudades más caras
fueron Tacna, Iquitos y Cuzco y las más baratas, Chimbote, Trujillo , Chiclayo ,
Cajamarca e Ica (Cuadro No. 9 ) .

90
 CUADRO 9

VARIACION IPC POR CIUDADES

Ciudad Variación

Tacna 60.8
Iquitos 62.5
Piura 53.4
Chimbote 48.4
Trujillo 48.9
Cuzco 63.6
Chiclayo 46.4
Cajamarca 48.8
Puno 53.9
Arequipa 53.5
Ica 46.7
Huancayo 51.5

Fuente: INP - DGPE.

De la comparación del plan de corto plazo para 1986 y la inflación reali-

zada a lo largo del año , cabe resaltar un relativo conocimiento del fenómeno infla-
cionario de nuestro país, que ha llevado a ordenar la economía y a tranquilizar
las expectativas esperadas de recesión con inflación . Los ocho ( 8 ) puntos adicio-
nales provenientes de la inflación administrada que inicialmente no estuvieron
contemplados se explican, básicamente , por el muy relativo control en el precio
de los alquileres que durante 1986 se incrementaron en 46.3% , a pesar de haberse
dispuesto su congelamiento y el aumento , aunque bajo , del IPC de transportes y
de las tarifas de agua ( SEDAPAL ) .

CUADRO 10

INFLACION POR FACTORES 1980

Alternativas del plan en Ejecutado

puntos porcentuales

Inflación por costos 36 32 30 32

Inflación por demanda 23 22 20 23

Inflación administrada o controlada 8

|

Inflación total 59 54 50 63

Fuente: INP/DGPE Dirección de Precios.

El nuevo sistema de precios, promulgado mediante los decretos No. 399 y

400/86 - EF, busca, en la segunda etapa de la actual administración, pasar a una
trayectoria en donde estos niveles de precios sean controlados, regulados y super-

91
visados. La canasta del consumidor permite seleccionar los principales bienes que
consumen y, por tanto , es de esperar que un control fundamental de los bienes
básicos no repercuta grandemente en el nivel de inflación. Este control inflacio
nario se apoyará también en el control de los otros precios básicos , como tipo de
cambio, salario , tasa de interés, al igual que en 1986 , tal como se aprecia en el
Cuadro No. 11 .

CUADRO 11

PRECIOS BASICOS 1986

(Variación trimestral )

Acum . Variación
I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM Ene- Dic. real

1) Precios básicos
- Tasa de devaluación
MUC 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -38.61
Financiero 0.00 0.00 1.15 -0.85 1.00 -37.99
- Tasa de interés
efectiva -5.00 0.00 0.00 0.00 -5.00 -39.22
- Salario nominal
Sector Gobierno 34.87 26.97 0.54 28.54 121.31 35.85
Sector Privado 25.00 10.40 11.60 19.70 84.35 13.17

2 ) Inflación 15.35 11.37 12.62 12.59 62.9

Elaboración : INP-DGPE -DSPr

Fuente : BCR - MEFINE

En síntesis, se espera que para 1987 el crecimiento de los precios no pase

del 50% y que, por tanto , se continúe la política de salarios y sueldos reales que
crezcan con el consiguiente beneficio de los trabajadores y de los sectores más
deprimidos de la población .

3.2 En relación a la producción

En 1986 el PBI creció en un 8.9% , según informes preliminares del INP en

la evaluación del corto plazo .

La reactivación generada por el incremento de la demanda permitió un

incremento importante del uso de la capacidad instalada. Este crecimiento se re
fleja en la alta tasa de la manufactura ( 16.8% ) , de la construcción ( 22.5% ) y pesca
(24.7% ) . La agricultura crece al 3.6% y la minería cae en 2.9%.

El crecimiento del sector agricultura se explica por la presión de demanda

debida a la política de ingresos reales y por el manejo de los precios internos , fa
vorables a los productos de origen agrícola . Sin embargo , el carácter inelástico de
la oferta de ese sector hace que su crecimiento sea modesto .

En el caso del sector minería, su decrecimiento se debe fundamentalmente

al comportamiento de los precios en el mercado externo . El decrecimiento de la

92
producción de este sector afectó seriamente la provisión de divisas adecuadas para
el crecimiento global.

El crecimiento del sector manufacturero responde fundamentalmente al

carácter elástico de la oferta de bienes por este sector, la cual , a su vez , respondió
a la política de reactivación por el lado de la demanda en el contexto de alta capa-
cidad ociosa. Otro elemento importante que explica el crecimiento del sector ma-
nufacturero es la protección del mercado interno , que se verificó a partir de una
política arancelaria selectiva ejecutada desde inicios del plan.

Ello dio como consecuencia un incremento muy importante en la pro-

ducción de metalmecánica, textil , confecciones, químicos diversos, bebidas, cal-
zados , alimentos preparados y también una expansión de la producción de bienes
intermedios y maquinarias, en razón al mayor requerimiento de insumos agrícolas
y de un mayor ensamblaje de vehículos. Algunos estimados preliminares del Mi-
nisterio de Economía y Finanzas indican que la capacidad instalada ociosa de la
industria bajó de un 55% , en julio de 1985 , a un 37% , a fines de 1986.

Se presume que, en la actualidad, puede haber cuellos de botella en las

ramas textil, refinería de petróleo, materiales de construcción, etc. , aunque para
1987 se puede aún incrementar el número de turnos de trabajo , el cual se estima
que está en 1.8%, pudiendo elevarse a 3%.

El sector de construcción, cuyo producto se contabiliza todo en inversión ,

creció fundamentalmente debido a la política de reactivación por demanda, ya
que la oferta es altamente elástica. De igual modo , el crecimiento de este sector
se debe a la política de protección del mercado interno y al crecimiento en el se-
gundo semestre del año de la ejecución de la inversión pública.

El crecimiento del sector pesquería se debe fundamentalmente a la polí-

tica de aumento de los ingresos y a la política de implementación de los proyectos
de infraestructura para lograr un mejor abastecimiento de consumo directo , el cual
pasó de 12 kg/persona a casi 14 en sólo un año .

Otro sector que creció significativamente fue el de electricidad , en un 7.6%,

porcentaje que se descompone en 5.6% para el sector residencial ( cuyas tarifas se
reajustaron en el segundo semestre ) y 13% para el sector industrial ( con tarifa re-
ducida y congelada desde fines de 1985 ) .

3.3 En relación al empleo y el ingreso

En el año 1986 se registran mayores niveles de empleo y una situación

más favorable de la oferta laboral. Las mediciones del Ministerio de Trabajo efec-
tuadas para Lima Metropolitana en julio , a través de su encuesta de hogares, in-
dicaban una fuerte caída en el desempleo abierto . Este pasaba del 10.1 % de la PEA,
en 1985 , a 5.4%. Igualmente se incrementó el número de puestos adecuados de
trabajo del 47.4% , en 1985 , al 51.9% , en julio de 1986 , mientras que el subem-
pleo mantenía su nivel ( de 42.5% a 42.7%).

Es importante señalar también que se produjo un crecimiento de la oferta

laboral mayor al esperado . La implementación de programas como PAIT y PROME
brindaron la oportunidad de ingresar al mercado de trabajo a un grupo poblacional

93
de bajas oportunidades de acceso , por su nivel de calificación y sus posibilidades
familiares, que antes se encontraban inactivos o en el desempleo oculto . Igual
mente, las mayores remuneraciones incentivaron la incorporación de jóvenes y es
tudiantes ( la tasa de desempleo juvenil bajó del 17.2% a 9.6% ) . Consecuentemente ,
la tasa de actividad ( cociente entre la población económicamente activa y la po
blación en edad de trabajar) se elevó de 55.3% a 62.3% .³¹

Hacia fines de año se mantuvo la tendencia y la encuesta mensual de va

riaciones de empleo , aplicada a grandes empresas, indicaba que en el ramo manufac
turero el empleo se había incrementado cerca del 11% : en la actividad comercial en
7% y en los servicios en 2.6%.

De otro lado, cabe señalar que el PROEM ( Programa Ocupacional de Emer

gencia, promulgado por dos años para empresas con personal en planilla a partir
de agosto de 1986 ) ha tenido una contribución importante en la generación de
puestos de trabajo ( entre agosto y diciembre permite crear 20,500 puestos tempo
rales en las empresas formales : 70% en manufactura y 13% en comercio) . Tam
bién debemos tomar en cuenta que se agilizaron e incrementaron los niveles de
colocaciones por intermedio del Ministerio de Trabajo, el cual, a partir de junio,
registró un mayor volumen de demanda en relación a la oferta.

Por su parte, el PAIT fue elevando el número de puestos de trabajo hasta

alcanzar las metas programadas en Lima Metropolitana. En enero de 1986 ocupó
a 23,362 trabajadores , nivel que mantuvo hasta setiembre , en que pasó a 68,135
trabajadores, y a 70,656 al cierre del año .

En cuanto al nivel de remuneraciones, éstas han registrado crecimiento en

términos reales. El ingreso de los trabajadores con negociación colectiva es el que
ha registrado el mayor crecimiento . Según información del Ministerio de Econo
mía y Finanzas, el promedio de incrementos entre 1985 y 1986 fue de 37.8%.38

Para los trabajadores sin negociación colectiva el incremento fue de 11.9%

y para los trabajadores del gobierno central, de 8.2% . Además , se elevó el ingreso
mínimo legal a 900 intis ; es decir, 2.93 en términos reales desde julio de 1985.
Cabe aclarar que estos incrementos son mayores si se considera el período diciem
bre 85 -diciembre 86 , donde el ingreso mínimo , en este período , se incrementó en
23% en términos reales.

Finalmente, estimaciones preliminares sobre el empleo e ingreso del sector

informal indican que éstos habrían crecido en 8.5% y 11 % respectivamente. Todo
ello nos muestra que se ha producido un importante crecimiento de la masa salarial ,
tanto en términos absolutos como en su participación en el ingreso nacional .

En resumen, se puede concluir que las políticas de reactivación por de

manda, vía incremento del ingreso de la fuerza laboral asalariada , vía la ejecución
redistributiva del gasto público a través de los fondos de atención específicos , a

37. Véase Documento de trabajo M-036 , " Empleo, Sueldos y Salarios en 1986 ", Hernán
Lázaro y M. Inés C. de Cabellos ( enero 1987 ) .

38. Parte importante de este incremento se atribuye al mayor número de horas extras.

94
los sectores no asalariados (PAIT, sector informal, sector agrario, etc. ) , han res
pondido a los objetivos generales de una política de redistribución del ingreso di
rigida al mejoramiento de los ingresos de los estratos de menores recursos . Valga
recordar que los ingresos rurales crecieron en términos reales en un 30% , situación
que nunca se produjo en el país.

3.4 En relación a las importaciones y exportaciones

La balanza comercial durante 1986 registró un flujo de divisas a diciembre

de 65 millones de dólares, valor menor, en alrededor de 1,032 millones de dólares ,
al alcanzado el año anterior.39 Esta reducción se explica, tanto por la contracción
de las exportaciones en aproximadamente 17% , como por el incremento en las im
portaciones en aproximadamente 28% , debido al proceso reactivador de la econo
mía .

Las exportaciones tradicionales decrecen en alrededor de 14% con respec

to al año anterior , producto de los bajos precios internacionales, tanto de los pro
ductos primarios mineros como de los del petróleo , representando para éste una
reducción equivalente a 406 millones de dólares . Las exportaciones no tradicio
nales decrecieron con respecto a 1985 en 94 millones de dólares como consecuencia
del proceso de reactivación interna y del proteccionismo de los países centrales .

Las importaciones como se señaló anteriormente se vieron incremen

tados durante el año y los rubros en los cuales se explica mejor esta tendencia son
los de importaciones de insumos industriales que incluyen insumos agropecuarios,
las cuales crecieron 40%40 con respecto a 1985 ; bienes de consumo, que crecen
41
en 125% con respecto al año anterior y que incluyen importación de alimentos," y,
por último , las importaciones de bienes de capital , que crecen en un 11% con res
pecto al año anterior.

En cuanto a la balanza de recursos reales ( balanza comercial más balanza

de servicios no financieros ) , a diciembre de 1986 se registró una salida de divisas
de alrededor de US$ 108.3 millones con respecto al año anterior .

3.5 En relación a los recursos internacionales

Las reservas internacionales netas a fin de año llegaron al nivel de US$

1,007 millones, representando un incremento de , aproximadamente, 29% con
respecto a diciembre del año anterior, en tanto que las reservas internacionales
realizables , que están constituidas por las reservas internacionales netas, las obli

39. La balanza comercial en 1985 dejó un saldo positivo de US $ 1,097 millones .

40. Cabe mencionar que dentro de las importaciones de insumos agropecuarios se encuentran :
trigo, que creció en 44% ; maíz , que creció en 36 % ; aceite de soya, que creció en 7% y leche
(que incluye leche descremada en polvo y grasa anhidra ) en más de 200% . Dichos creci
mientos son respecto a diciembre de 1985 .

41 . Dentro de importaciones de alimentos podemos mencionar el componente carne de vacu

no, que creció en 71 % con respecto al año anterior ; menestras, que creció un 35%, y com
ponentes como papa, azúcar y carne de pollo, que en 1985 no fueron importados y tu
vieron un valor para 1986 de 2.0, 35.5 y 16.9 millones de dólares. ( Fuente : Dirección
General de Agroindustria y Comercialización del Ministerio de Agricultura ) .

95
gaciones a largo plazo y las reservas en oro y plata, alcanzaron un nivel de US$
1,915 millones de dólares , superior al registrado a junio de 1985 , que alcanzó un
nivel de US$ 1,774 millones de dólares ( Boletín Semanal No. 2 , 1987 , Banco Cen-
tral de Reserva del Perú ) .

El servicio de la deuda externa ha representado 15.3% de las exportaciones

de bienes y servicios no financieros . Sin embargo, los desembolsos del año fueron
significativamente menores con respecto a los desembolsos realizados durante el
gobierno anterior. Esto dio como resultado un flujo neto42 negativo de , aproxi-
madamente , 90 millones de dólares en 1986 .

El tipo de cambio para el mercado único de cambios se mantuvo fijo du-

rante el transcurso de todo el año 1986 , estrategia definida dentro del objetivo
principal del gobierno de detener el proceso de recesión con inflación .

Cabe mencionar que en el mes de noviembre se pasó un conjunto de par-

tidas , tanto de productos importados como de productos exportados, del mercado
único de cambios ( MUC ) al mercado financiero ( MF ) , con el fin, por un lado , de
encarecer y desestimular el crecimiento de ciertas importaciones y , por otro lado ,
de compensar cierta pérdida de competitividad de algunos productos exportables.43

Esta modificación cambiaria representó un incentivo al sector exportador,

tanto tradicional como no tradicional, variando según los casos los porcentajes del
valor del tipo de cambio de los productos que pasaron del MUC al MF . Para los
primeros, del 10 al 55% del valor FOB , en tanto que para los segundos, del 100% al
120% de su valor FOB.44

Aunado a esto, al sector exportador no tradicional se le han extendido

beneficios adicionales al autorizarse que las liquidaciones de los certificados de
registro tributario ( CERTEX ) se efectúen a la tasa de cambio del mercado finan-
ciero y al disminuírsele la tasa de interés del fondo de exportación no tradicional
(FENT ) en más del 30%.

Teniendo en cuenta la necesidad de desalentar la especulación en moneda

extranjera y garantizar reglas de juego estables, el gobierno anunció que para 1987
se efectuaría un ajuste cambiario del 2.2% mensual ( 29.84% al año ) , inferior a la
inflación esperada para 1987. De esta manera , se desalentaron rápidamente las ex-
pectativas que se habían generado como consecuencia de acercarse al fin del perío-
do de congelamiento del tipo de cambio y que presionaron fuertemente el mercado
libre de divisas. Se fijó claramente la posición respecto a uno de los precios básicos
más importantes de nuestra economía y también se fijó implícitamente la posición
respecto a la rentabilidad de los instrumentos de ahorro en moneda nacional, que
seguirán siendo alentados en 1987 con rendimientos mucho mayores a los que se
obtendrían ahorrando en moneda extranjera.

42. Desembolsos menos servicios de deuda .

43 . Cabe mencionar que quedaron en el MUC alimentos , medicinas y algunos insumos, todos
los cuales tienen que ver con los consumos populares.

44. Hidrocarburos en 10% del valor FOB , pequeña y mediana minería 35%, gran minería 55%.
Confecciones, conservas de pescado , agricultura, artesanías en oro en 120 % del valor FOB,
otras a 110%.

96
 3.6 En relación a la liquidez y el crédito

La liquidez M1 (circulante cuentas corrientes) creció 127% entre julio

y diciembre de 1985 , lo que , en términos reales , significó un crecimiento del 82%.
La liquidez M2 ( M1 + cuasidinero MN) creció en el mismo período 120% , lo que
representó un crecimiento del 76.4% en términos reales. El aumento de liquidez
se debió, fundamentalmente , al proceso de desdolarización, lo que es equivalente a
la monetización de la liquidez que antes de julio de 1985 se tenía en forma de dó
lares ( alrededor de US$ 600 millones de certificados convertidos) .

El aumento de la liquidez fue acompañado de un aumento de la emisión

primaria del orden de los 270.5%, entre julio y diciembre del mismo año .

La política monetaria en este período tuvo que esterilizar gran parte de

la emisión primaria mediante el manejo del multiplicador, el cual pasó de 2.10
en julio a 1.25 en diciembre . El manejo del multiplicador se hizo fundamental
mente a través del aumento del encaje de los bancos en el Banco Central, mientras
que el circulante en poder del público, en términos nominales, se incrementó en
87.8%. La preferencia por circulante pasó de 34% a 29.4% , lo que indica que el
efecto de esta variable en el multiplicador fue contrario al que se esperaba , motivo
por el cual se debió manipular fuertemente los encajes. Al respecto , cabe decir
que la tasa de encaje promedio pasó de 18.54%, en julio 1985 , a 71.9%, en diciem
bre del mismo año .

En 1986 la liquidez M1 creció en 104.9% , lo que en términos reales significa

un 25.7%; la liquidez M2 creció en 99.5% , 22.5% en términos reales. En este período
la emisión primaria creció en 68.9% , lo que en términos reales significa sólo 3.7%.
En este caso, también el aumento de la liquidez se controló vía manejo del encaje ,
el cual pasó de 71.9% , en diciembre de 1985 , a 54.0% , en diciembre de 1986. La
preferencia por circulante se mantuvo alrededor de 29.8%.

El origen de la emisión primaria de la primera etapa julio-diciembre de

1985 fue fundamentalmente producto de la desdolarización y del incremento
de las reservas internacionales netas. En 1986 , básicamente a partir de marzo , se
produce el efecto contrario , como consecuencia del proceso continuo de dismi
nución de reservas internacionales.

Analizando las cifras, podemos observar que mientras entre julio y diciem
bre de 1985 la variación en términos reales fue de 198% , entre enero y diciembre
de 1986 la variación fue de un -11.16 %, reafirmando la política de que la fuente
principal de la emisión fueron las operaciones de crédito del BCR , especialmente
del crédito extendido al Banco Agrario.

El crédito al sector público tuvo un crecimiento restrictivo de julio a di

ciembre de 1985. Este pasó de un saldo negativo igual a I / . 2,137 millones a un
saldo negativo de I / . 6,697 millones. De igual modo , este comportamiento negativo
se mantuvo hasta setiembre de 1986 , mes en el cual y a partir del cual se registra
un saldo positivo hasta finalizar el año 1986.

El crédito se orientó fundamentalmente al gobierno central, el cual cam

bió radicalmente la forma de financiar su déficit . En efecto , el financiamiento
del mismo, de enero a agosto de 1984 , fue en un 62.1% de fuentes externas y, de

97
enero a agosto de 1985 , las fuentes externas se incrementaron a un 98.7% , mien
tras que en la ejecución 1986 el financiamiento externo pasó a constituir sólo el
29% , siendo el resto ( 71 % ) financiamiento interno . Del financiamiento interno des
taca la participación del BCR con el 36 % , incluyendo el crédito otorgado por inter
medio del Banco de la Nación y el crédito del resto del sistema bancario ( 8% ) . Am
bos créditos pasan de una posición negativa, entre enero y noviembre de 1985 , a
una posición positiva entre enero y noviembre de 1986.

Cabe destacar, además, que el financiamiento al sector público mediante

la emisión de bonos ocupó un rol muy marginal en el contexto de la política de
reactivación . Sin embargo , se plantea nuevamente la posibilidad de financiar al
sector público mediante la colocación de bonos.

Un análisis global del crédito al sector privado arroja que éste creció 19.47%
entre julio y diciembre de 1985 , lo que en términos reales significa una disminu
ción de -4.2% . En 1986 el crédito al sector privado creció en 65.25%, 1.44% en
términos reales. Sin embargo , para este caso es preciso hacer las distinciones de
cómo éste se estructuró . Veamos el siguiente cuadro .

CUADRO 12

CREDITO PRIVADO

Crecimiento Crecimiento
Dic . 86/Julio 85 Dic. 86/Dic . 85

Nominal Real Nominal Real

BANCA COMERCIAL 94.7% --4.17% 62.96% 0.%

Asociada 78.6% -12.09% 61.21 % -1.3%
Privada 107.9 % 2.33 % 59.51 % -2.08%
Extranjera 77.1 % -12.8 % 40.00% - 14.00%
Regional 93.8 % -4.61 % 91.07% 17.24%
Privada Fomento 154.8% 25.4 % 76.40% 8.28%

BANCA FOMENTO 105.9% 1.34% 73.25% 6.35 %

BANCO NACION 32.0% -35.03% 2.2% -37.26%

BCR 41.5% -30.35% 22.8 % - 24.6%

TOTAL 97.43 % -2.82% 65.25% 1.44 %

Fuente: BCR, Notas Semanales .

Se puede apreciar que el crédito de la banca comercial decrece, en términos.

reales , hasta -4.17% en el período julio 1985 - diciembre 1986. En este mismo pe
ríodo , del conjunto de la banca comercial , los que más disminuyen su crédito son la
banca extranjera ( --12.8 % ) y luego la banca asociada (--12.09% ) . Muestran signos
positivos sólo la banca privada ( 2.33% ) y la banca privada de fomento ( 25.4% ) .

98
 La participación relativa en la colocación de créditos en la banca comercial
fue: asociada 36.8% , privada 41.7% ( concentrando el 78.5 % del total de la banca
comercial) , banca regional 9.8% , banca extranjera 6.5% , banca privada de fomento
5.05%. Si se considera el total del crédito privado , la banca comercial coloca el
53.4 % del crédito , la banca de fomento el 42.89% y el resto de la banca ( Banco de
la Nación , BCR ) 3.7%.

El comportamiento de la banca asociada, privada y extranjera, refleja que ,

en conjunto, colocan más del 80% del crédito de la banca comercial, aunque en
términos reales fue negativa en -1.03%, -2.08%, y -14.06% , respectivamente.

La banca de fomento , que concentra el 42.9% del crédito privado total, in

crementó sus colocaciones en 6.35% en términos reales. Dentro de la banca de fo
mento , el crédito al sector privado también tuvo marcadas peculiaridades que fa
vorecen a dos actividades: la actividad agraria y la de construcción.

CUADRO 13

CREDITO DE LA BANCA DE FOMENTO AL SECTOR PRIVADO

Dic. 86/Julio 85 Dic. 86/Dic . 85

Nominal Real Nominal Real

BANCO AGRARIO 246.8% 70.% 150.% 53.66%

BANCO INDUSTRIAL 263.9% -37.7% 20.6% -25.9 %
MINERO 30.% -31.6% 1.27% -37.0%
HIPOTECARIO 24.% -38.8 % 5.5% -35.2 %
VIVIENDA 125.% 10.9% 117.5 % 33.6 %

Fuente: BCR , Notas Semanales .

En efecto , el crédito del Banco Agrario creció en 70% en términos reales,

de julio 1985 a diciembre 1986 , y en 53% en términos reales, en 1986. El crédito
del Banco de la Vivienda creció en 33.6% real, en 1986 , y 10.9% real , si se consi
dera de julio 1985 a diciembre 1986 , favoreciendo dichas actividades clásicamente
ignoradas por las políticas recesivas. Contrariamente , el crédito del Banco Industrial
y del Banco Minero decrecieron en 25.9% y 37% , respectivamente , en términos
reales.

3.7 En relación a las finanzas públicas

A pesar del mayor gasto fiscal , el déficit económico del gobierno central ,
durante 1986 , se estima en sólo el 2.8% del PIBR ( cifras INP ) , en tanto que el
déficit financiero , en ese mismo período dada la reducción de los pagos al ex
terior , se situaba en 3.8% del producto .

Por el lado del gasto se observó un incremento real del 5.1 % , el mismo que
fue particularmente mayor en cuanto a los gastos de consumo ( remuneraciones,
bienes y servicios, incluyendo transferencias y defensa nacional) con un creci
miento del 15%.

99
 Respecto a los ingresos, se apreció un crecimiento muy significativo en los
impuestos directos ( 50.8% ) , especialmente de aquéllos que gravan la renta de las
personas jurídicas ( 109.8% ) y el patrimonio empresarial ( 86.3% ) . Los impuestos
indirectos, en cambio , al igual que los ingresos no tributarios, tuvieron una signi
ficativa reducción del orden del 20% y 42%, respectivamente . Esta caída de la tri
butación indirecta se explicó, sobre todo, por la disminución del impuesto general
a las ventas de 11 % a 6 % durante 1986 y la reducción en términos reales del im
puesto a los combustibles derivada de la congelación del precio de la gasolina.
Esta política permitió usar el presupuesto público como un instrumento de reac
tivación a la vez que redistribuidor del ingreso a través del manejo de la tributación .

Mención especial merece la ejecución de los programas especiales ( fondos

de transferencia) , los mismos que con un monto presupuestado de alrededor de
US$ 339.4 millones para el ejercicio 1986 , sólo se habrían ejecutado en un 50% .
Especialmente dinámicos fueron el Fondo de Desarrollo Microrregional y el Fondo
de Apoyo a las Comunidades Campesinas ( ambos por un monto total de US $ 32.3
millones), que se ejecutaron totalmente. Los otros programas ( entre ellos el de Apo
yo al Ingreso Temporal) tuvieron una menor ejecución, que se situó entre el 25%
y 85%.

4. ALGUNOS RETOS PARA EL MEDIANO Y LARGO PLAZO

4.1 La necesidad de una transformación del modelo de acumulación

Durante los últimos treinta años, muy especialmente a partir de la década

de los sesenta, se puso de manifiesto la incapacidad del modelo de acumulación
capitalista dependiente para responder a las necesidades de un crecimiento soste
nido de la economía , de un desarrollo sin estrangulamiento externo , de una res
puesta satisfactoria de las necesidades de empleo de los peruanos y de un progre
sivo proceso redistributivo del ingreso . El lado más débil de este modelo se mani
festó en su tendencia cíclica al estrangulamiento del sector externo , reflejado en
el hecho de que cualquier crecimiento interno sostenido del orden del 4-5% del
producto bruto conllevaba al cabo de cuatro años a un crecimiento desmedido de
insumos y bienes de capital y a saldos negativos en balanza de cuenta corriente .

De ese modo se configuró en el país un patrón de comportamiento de la

economía, caracterizado por la existencia de ciclos cortos de crecimiento de entre
4 y 6 años, los cuales terminaban siempre generando fuertes déficits en el sector
externo y obligaban a reequilibrar la balanza de pagos a través de una recesión más
o menos fuerte del aparato productivo de entre dos y tres años. El último de estos
ciclos fue el de 1969 a 1975. En este período se puso de manifiesto con más cla
ridad que el modelo tradicional de desarrollo estaba llegando al límite de su ago
tamiento .

En efecto , durante ese período , se creció a un promedio de 5.5% del pro

ducto bruto durante cinco años. Esta tasa moderada de crecimiento fue suficiente
para generar una verdadera explosión de las importaciones de insumos de todo tipo
durante 1973-1975 y, como el gobierno de la época pretendió persistir dentro de
ese esquema de desarrollo , a partir de 1974 el financiamiento del mismo condujo a
un endeudamiento externo verdaderamente vertiginoso.

100
 Lo notable es que, por primera vez , el ciclo no pudo ser recompuesto con fa
cilidad a partir de las fórmulas tradicionales de recesión interna y reequilibrio de
cuentas externas en períodos cortos. Por el contrario , este último período de cre
cimiento 1968-1975 dio origen al estancamiento económico y a la desorganización
general de la economía que conoció el país desde 1976-1977 hasta el año 1984.

Durante 1985 y 1986 el gobierno -como se vio en el punto anterior- lo

gró "recomponer " ciertos elementos fundamentales que hacen a los equilibrios
macroeconómicos de corto plazo, ganó confianza creciente de los agentes econó
micos en torno a la idea de que el país debe y puede crecer , logró redistribuir ingre
sos hacia los sectores tradicionalmente excluidos de la población , puso en marcha
la capacidad ociosa heredada y mejoró sensiblemente los términos de intercambio
en favor de la producción agrícola.

No obstante, es necesario tomar conciencia de que los elementos estruc

turales del viejo modelo de acumulación aún no han sido tocados en sus aspectos
más esenciales . En este sentido , si se pretendiera seguir creciendo a tasas de 6-7%
del producto bruto, sin introducir cambios revolucionarios en el patrón de acu
mulación peruano , la nueva economía no podría escapar del ciclo tradicional y el
estrangulamiento externo se haría más o menos inevitable hacia fines del 88 y , con
seguridad, en 1989 .

Cabe reconocer que intentos de cambios profundos en el patrón de acu

mulación son imposibles cuando la economía está deprimida, la pobreza genera
lizada , predomina el paro industrial y la dependencia del Fondo Monetario Inter
nacional constituye el contexto básico de la misma.

Por ello , se justifica el esfuerzo realizado desde agosto de 1985 al 31 de

diciembre de 1986.

Durante ese período se consiguió ganar autonomía en el proceso de cam

bios de política económica con respecto al Fondo Monetario Internacional , se
desarrolló el mercado interno y las empresas del país comenzaron a funcionar con
niveles adecuados de rentabilidad de capital . Además, se incrementó el nivel de
ingreso de la población ( en especial de los sectores más pobres) , mejoró el nivel
de empleo, se detuvo la espiral inflacionario- recesiva y se sanearon, en una alta
proporción, las carteras de la banca nacional . Por otro lado , se inició una gradual
recuperación de la rentabilidad agrícola, base fundamental para cualquier esfuerzo
mayor de mejoramiento de la productividad en el agro .

Este avance crea condiciones excepcionalmente favorables para convocar

al país a un esfuerzo muchísimo más profundo , destinado a cambiar el viejo mo
delo de acumulación, caracterizado por:
Adicción inmoderada al uso de insumos y bienes de capital extranjeros.
--- Incapacidad de generar divisas
para financiar su crecimiento , sobre todo en
virtud de su impotencia para producir cambios en la inserción tradicional del
comercio externo peruano .
-
Incapacidad de impulsar procesos de redistribución rápida del ingreso y de ma
sificación del consumo, lo que tendió a estabilizar en el país un mercado elitista ,
muy segmentado y fuertemente orientado al consumo de bienes con alto por
centaje de insumos importados.
-- Insuficiencia de absorción de mano de obra local , lo cual condujo a generar fuer

101
 tes excedentes de trabajadores, en particular en el medio urbano , cuya sobrevi
vencia se refleja en la expansión del sector informal urbano y una gran terciari
zación laboral.

De modo resumido se puede decir que el modelo ( tradicional) no funciona

porque importa mucho, exporta poco (posee escasa potencia industrializadora
de sus exportaciones), distribuye mal y genera poco empleo .

Probablemente haya otras características negativas presentes en este modelo ,

pero estas cuatro son , sin duda, las más resaltantes y las que de modo más radical
deben ser enfrentadas de inmediato , si es que se pretende asegurar que la reactiva
ción lograda se transforme en un desarrollo sostenido y diferente del país.

Estas parecerían explicarse , en lo esencial , a partir de los siguientes factores:

a. Un patrón de consumo excesivamente dependiente de pautas extranjeras
que se consolidó a través de varios elementos, algunos claramente econó
micos, como una concentración excesiva del ingreso en manos de los sectores altos
urbanos y costeros del país ; otros ciertamente extraeconómicos y vinculados , más
bien, al tipo de educación y, de manera más general, a la forma de vida y a los valo
res que fueron encarnándose.

b. Una concepción de rentabilidad capitalista individual y anárquica . El país

nunca logró poner a punto un sistema planificado de rentabilidades en el
que éste sirviera como estímulo adecuado a nivel personal y social para la asigna
ción de recursos y de esfuerzos.

C. Carencia de una burguesía doméstica capaz de asumir con responsabilidad

las tareas del desarrollo , tanto en el plano de la atención de un mercado in
terno en expansión como en el plano más difícil de generar una industria nacional
exportadora con potencialidad para modificar la inserción tradicional primario
exportadora del Perú en el mercado mundial .

d. Ausencia de un Estado capaz de asumir la dirección del proceso de desa

rrollo de una economía mixta de modo planificado, de poner reglas de
rentabilidad adecuadas y de permitir homogeneizar el mercado interno , volviendo
el país hacia sus propios recursos y lanzándolo , simultáneamente , a una verdadera
cruzada de exportaciones industriales.

e. Existencia de relaciones de fuerzas sociales y políticas favorables a la con

servación de una distribución del ingreso desigual y marginadora , que im
pulsó un fenómeno de consumismo asentado en pautas extranjerizadas. Así, el
modo de consumo se apartó brutalmente de las potencialidades productivas y de
los recursos con que cuenta Perú .

Se desprende de lo dicho que el cambio acelerado del modelo de acumu

lación ya no constituye una tarea estrictamente macroeconómica y que trasciende
ese plano y , aun el de la economía política , para constituirse en una tarea que afecta
al modo de vida, a los hábitos y expectativas de nuestra población , a ideales e ideo
logías y, finalmente, a la moral media del país.

Por lo tanto, para emprender la tarea de reforma estructural es imprescin

dible la puesta en marcha de programas cuidadosamente articulados que combinen,

102
al mismo tiempo , acciones de carácter económico ( precios relativos, bonos de aho
rro, creación de fondos de capital , ajustes en el presupuesto de divisas , mejoras aran
celarias, crediticias, etc. ) con campañas institucionales sobre consumo, programas
especiales de carácter socio-político , uso de los medios de difusión masiva y cam
pañas publicitarias especialmente diseñadas.

4.2 Las características de una economía mixta

La economía peruana es una economía mixta , en la cual las relaciones entre

el Estado y el sector empresarial privado se desarrollan en el marco de una concer
tación del crecimiento , del proceso de ahorro e inversión y de los precios .

Una reactivación basada en el mercado interno plantea siempre una segunda

etapa más compleja y difícil . En efecto , al aumentar la demanda y la oferta produc
tiva, se expande también con bastante rapidez la liquidez , en particular del sector
privado , y , desde luego , como se persigue que el proceso de crecimiento sea soste
nido , esa liquidez debe ser reinvertida oportuna y adecuadamente . Si el proceso
de ahorro-inversión no está claramente garantizado , gran parte de la liquidez, for
jada al amparo de la reactivación , puede ser disipada en la compra de divisas y en
la fuga de capitales. Sólo se puede lograr una reinversión generalizada de las uti
lidades manteniendo un clima de confianza del sector privado en los planes de
mediano y largo plazo que viene ejecutando el gobierno .

Asimismo , poco se ganaría con asegurar la masiva reinversión de las utili

dades si ésta se ejecutara única y exclusivamente en las actividades orientadas a
atender sólo la demanda interna. Ello conduciría en un par de años a un claro blo
queo del crecimiento por carencia de divisas.

En ese contexto , los dos requisitos básicos que deben ser asegurados para
el logro de un crecimiento sostenido y equilibrado de la economía nacional son:
a. Maximización del nivel de reinversión de las ganancias del sector privado en
actividades productivas, y
b. Concentración de la reinversión en procesos de generación-ahorro de divisas.
Ello implica dirigir la inversión productiva hacia cuatro áreas esenciales :
i) Exportaciones industriales con grado creciente de valor agregado nacional .
ii) Ampliación de la capacidad de producción de alimentos ( pesquería, agro
y agroindustrial) .
iii) Sustitución de importaciones con capacidad de integración vertical del
aparato productivo y/o de ahorro neto de divisas ( carbón por petróleo ,
por ejemplo) .
iv) Incremento de la producción de materias primas exportables de coloca
ción rentable en el mercado mundial y/o que acreciente directamente la
reserva de divisas del país ( oro, plata, petróleo) .

La misma expansión del mercado interno tiende a impulsar de modo más

o menos espontáneo la expansión subsiguiente de las inversiones para ampliación
de oferta. El crecimiento de la demanda suele ser el estímulo más directo para la
ejecución de nuevas inversiones de la misma actividad . Este fenómeno ya se viene
dando ( 22% de crecimiento de la inversión privada en 1986 ) y hasta un cierto grado
es claramente positivo , pues permite proseguir la ruta del crecimiento hacia aden
tro . Sin embargo , si sólo se verifica esta tendencia espontánea, se corre el enorme
riesgo de repetir casi exactamente el patrón de desarrollo desequilibrado que , en el

103
pasado, nos condujo una y otra vez al estrangulamiento externo por agotamiento
de divisas luego de tres o cuatro años de expansión . Para evitarlo es indispensable
reorientar no menos de la mitad de la inversión hacia actividades de generación
ahorro de divisas y este proceso no es en su mayoría de carácter espontáneo .

Por ello surge con fuerza la necesidad de un acuerdo explícito entre el

sector público y el sector privado , capaz de garantizar tal reorientación del apa
rato productivo . Es necesario que con toda urgencia se arribe a una estructura de
producción "más generadora" y "menos adicta " a las divisas y , para hacerlo a
tiempo, es imprescindible garantizar ahora los acuerdos específicos para el desa
rrollo de inversiones antes señalado .

Al aceptar el marco de crecimiento de una economía mixta , se acepta por

definición que corre por cuenta de los agentes económicos privados una porción
sustancial de la inversión total y una proporción aún mayor de la inversión direc
tamente productiva ( puesto que la inversión pública tiene un significativo compo
nente de obras de infraestructura social y económica) . Por tanto , la planificación
estatal deberá incorporar en este enfoque los incentivos por los cuales se mueven
los empresarios privados. Ello implica que el rol principal del Estado en esta con
certación es asegurar a los empresarios un nivel de rentabilidad que sea compatible
con los objetivos distributivos del gobierno y con el modelo de reconversión indus
trial.

Un elemento central de esa rentabilidad, vista como un fenómeno de largo

plazo , es la claridad de las reglas referentes a la propiedad de los activos de produc
ción.

Un segundo elemento central es que al gobierno le interesa la rentabilidad

de las empresas capitalistas , en tanto que mantengan su enfoque de economía mixta
concertada, siempre que la misma se transforme en inversión productiva .

Ahora bien, si la propiedad de los activos productivos está salvaguardada

en el mediano plazo que aquí definimos como el período 1986/90 , la rentabi
lidad de las empresas capitalistas se transformará en inversión productiva en el país
sólo si tal inversión es el uso más rentable de los fondos invertibles de las empresas .
Ello conduce a dos conclusiones que quizá por ser obvias a menudo se pierden
de vista:
- Que la rentabilidad debe ser estable y previsible por un período suficientemente
largo ; es decir, que el gobierno debe comprometerse en un conjunto estable y creí
ble de reglas del juego económico .
-
Que la rentabilidad esperada de reinvertir en activos productivos en el país debe
superar a la de las dos opciones principales constituidas por la compra de moneda
extranjera y la inversión financiera.

4.2.1 El marco de las reglas de juego económico que asegure una buena rentabi
lidad y tasas de reinversión altas que sean compatibles con los objetivos
distributivos. Básicamente , las reglas de juego estables deberán ser:
――― Sostenibles
en el mediano plazo .
- Conducentes a niveles estables de rentabilidad de la producción nacional ( lo cual
lleva naturalmente a la reinversión) .
- Explícitamente flexibles, dentro de un proceso de concertación, para acomodar
los casos especiales que no encajen en las normas generales .

104
 Una posibilidad es considerar la economía no agrícola como compuesta de
cuatro elementos básicos : los bienes B, el dinero D , el trabajo T y las divisas $ . Es-
tos cuatro elementos tienen a su vez cuatro precios : PB, PD , PT y P$ . Los tres
últimos comparten dos características :
- Tener nombre propio ( tasa de interés, salario y tipo de cambio) .
-
Ser mucho más aptos que PB para ser manejados por el gobierno .

La experiencia peruana de 1985-86 indica que los cambios PD, PT y P$ son

directamente manejables con certeza , en tanto que el cambio en PB lo es bastante
menos, como lo muestra no sólo su nivel ( 65% anual) sino , más aún, su variación
de un mes a otro , ya que osciló entre 2.5 y 5%.

Por eso, para que el marco ofrecido sea estable , se requiere :

-
Definir la relación de PD , PT y P$ con PB; es decir, no los niveles nominales de
los tres primeros , sino sus niveles reales ; es decir, PD/PB y P$/PB.
- Acotar el cambio e incremento de precio de los bienes mediante concertación
basada en los lineamientos para los otros tres precios ( dinero , divisas y trabajo) .

Supongamos que el gobierno ofrece lo siguiente:

1 ) ▲ ( PD/PB ) = -3% ( caída de 3% anual en la tasa de interés real ) .

2 ) ▲ (P$ /PB) = -5% ( caída de 5% anual en el tipo de cambio real) .

3 ) A (PT/PB) = 3% (alza de 3% anual en los salarios reales) .

Donde ▲ Incremento .

Nótese que, con escasas excepciones, con estas políticas, caerán los costos
de producción de las empresas en términos reales (es decir, en relación a PB) porque
la suma de las ponderaciones de los dos primeros elementos ( que caen en términos
reales) en casi todos los casos será superior a la de los costos laborales , que suben en
términos reales. (Esto se retomará más adelante en las ecuaciones del submodelo
precios, Capítulo V. )

Empresas que pierdan con este esquema serán las que no estén endeudadas,
usen pocas divisas y sean intensivas en trabajo . Si las microempresas informales rea-
justan salarios de acuerdo con esta pauta ( lo cual es posible en términos de cambio
de los salarios por más que no en cuanto al nivel de éstos) , ellas serían las grandes
perdedoras . Por ello , la pequeña industria requerirá beneficiarse de medidas econó-
micas especiales. Técnicamente , sería mejor hacerlo sobre los costos unitarios de
producción. Sin embargo, la dificultad administrativa de ello sería inmanejable.

En general, sin embargo, en la mayoría de empresas medianas para arriba el

saldo será positivo , con lo cual una propuesta como ésta, con las flexibilizaciones
necesarias para casos especiales, es una base de concertación viable.

Ahora bien, falta acotar el precio de los bienes ( PB) . Aunque sin nombre
propio, PB se parece mucho al índice de precios mayoristas ( IPM ) de productos
nacionales . Obviamente, el esquema de las expresiones ( 1 ) y ( 3 ) puede aplicarse
con un APB = 35% y también con un APB = 250% . Basta, en este último caso , que
APD = 247% , AP$ = 245% y APT = 253% ; pero con APB = 250% la economía perua
na no funciona, como se demostró en 1983-85 .

105
 Esta debería ser siempre una línea básica de la posición del gobierno al con-
certar con los empresarios : si ellos aceleran la inflación , el resultado será como
en 1983/85- restricción monetaria, devaluaciones masivas , caídas violentas en las
ventas reales y, por consiguiente , fuertes riesgos para la supervivencia de las em-
presas y de la economía peruana en su conjunto.

Sobre esta base puede replantearse contener la inflación estableciendo :

4) APB IP Costos

4.2.2 La rentabilidad esperada de las alternativas

a) Moneda extranjera

La rentabilidad , en términos reales, de invertir en moneda extranjera de-

pende de la tasa de interés internacional, variable que, obviamente , no es posible
manejar, y de la relación entre la tasa de inflación y la de devaluación.

Esta rentabilidad se ha mantenido fuertemente negativa con devaluación

cero e inflación cercana al 100% , entre agosto de 1985 y fines de 1986. Los agen-
tes económicos tuvieron claro que esta política no variaría en el futuro inmediato
y, por tanto, no presionaron mucho sobre el mercado paralelo .

Sin embargo, a medida que se aproximaba el fin de 1986 , los agentes es-
peraban una devaluación del dólar en el Mercado Unico de Cambios ( MUC ) en
1987 y empujaron al alza del tipo de cambio paralelo . Para evitarlo se requirió
un pronto anuncio sobre la política cambiaria para 1987 que el gobierno espera
que:
- Sea creíble ( el tipo de cambio fijo en 1987 no lo sería) ; y
Asegure una rentabilidad real muy baja, nula o aun negativa para quienes in-
viertan en dólares.

Para que esto último se cumpla debe tenerse en cuenta que , si la tasa de
interés pasiva internacional previsible para 1987 es del orden de 6 a 7% , durante
ese año deberá devaluarse progresivamente el inti respecto del dólar en 6-7% me-
nos que el diferencial entre la inflación peruana y la internacional . En los años
posteriores , esta política debería persistir, aunque no necesariamente en los mis-
mos niveles de atraso cambiario .

Supongamos que en 1987 la inflación peruana fuese de 50% y la inter-

nacional de 5% con tasas de interés pasivas en dólares de 6 a 7%. La regla ante-
dicha significa que el Perú devalúe 38% a 39% y , aplicando a ello la tasa de inte-
rés internacional, resulta una rentabilidad en intis de 45% , que es inferior a la in-
flación. Al inversor le convendrá menos comprar dólares que comprar un amplio
surtido de bienes nacionales, guardarlos por un año y venderlos a 50% más a fin
de año .

Esta política destruye la rentabilidad real de invertir en dólares y así refuerza

la economía productiva y desdolarizada, pero, a diferencia de la de cambio fijo, es
sostenible en el mediano plazo , porque un atraso cambiario de 5% anual puede ser
compensado :
- Para exportaciones , con un alza del certificado a la exportación ( incentivo ) con
el CERTIMPEX , con un aumento del porcentaje de liquidación de divisas en el

106
 mercado financiero , con "draw- back ", con retoques en el Fondo de Exportacio
nes No Tradicionales o con cualquier combinación de esas medidas.
- Para las importaciones competitivas de bienes finales, con producción nacional ,
con un continuado control administrativo de importaciones sin que magnitudes
pequeñas de atraso cambiario generen tendencias inmanejables a una expansión
del fraude aduanero ( contrabando , subfacturación , etc. ) .

Naturalmente, el atraso cambiario hace que se reduzcan las presiones de

costos de producción derivadas de la importación de insumos, bienes de capital
y bienes finales no competitivos con producción nacional.

b) Instrumentos financieros

En los países del cono sur la prédica neoliberal sobre la conveniencia de

"desarrollar mercados de capitales " condujo a la emisión de una variedad de títu
los financieros muy distintos, pero que comparten dos características : presentar
una altísima rentabilidad real ( sea por indexación del capital a la inflación, sea por
tasas nominales muy superiores a la inflación esperada) y el aval , implícito o explí
cito , del Estado .

Obviamente, cualquier empresario que esté tomando riesgo de producción

para ganar, digamos, el 20% anual real preferirá colocar su dinero a interés del
15-18% anual real sin riesgo ( dado el aval estatal ) . Esta es, sin duda, la mejor forma
de destruir toda posibilidad de reinversión productiva, de estimular a los empresa
rios a reducir al mínimo el uso de capital de giro en las empresas para colocar esos
fondos en el mercado financiero y de obligar a aquellos que aun así desean seguir
produciendo a pagar sobre 20-25% anual ( la tasa pasiva más el " spread ” bancario) .

Lo anterior es claro en teoría ( salvo para los neoliberales) y , lo que es más

importante, ha sido demostrado empíricamente en los años 1979-82 , tanto en el
Perú como con claridad aún mayor- en los laboratorios " chicaguinos " del cono
sur.

4.3 La situación del sector privado

Hacia principios de 1986 las expectativas en los agentes privados distaba

mucho de ser suficientemente positiva como para creer que , de modo espontá
neo , pudieran asumir responsable y activamente la difícil función que tienen que
cumplir en la etapa de ahorro- inversión y exportación .

Ello se debió a multitud de causas , entre las cuales sobresalían :

- El estado de violencia política desatada desde comienzos de 1960 por los grupos
sediciosos.
- El rápido deterioro de la seguridad ciudadana ocasionado por la delincuencia
común y , en particular, por la ola de secuestros desatada a mediados de 1985.
- La inseguridad del sector privado respecto a las reglas de juego del nuevo go
bierno . El discurso político no contenía, hasta entonces, una clara afirmación
sobre cuál sería el rol del sector privado en la economía de mediano y largo
plazo del nuevo gobierno . Ello ocasionó dudas iniciales respecto al futuro de la
propiedad de los medios de producción y a eventuales expropiaciones.
- Finalmente, cabe acotar que , en el último quinquenio, el sector privado no
había contado con reglas de promoción claras con respecto a la política de aliento

107
 a las exportaciones, ni tampoco en lo que concierne al desarrollo del consumo
privado y el mercado interno .

De lo anterior se desprende que esta situación habría conducido a una

abstinencia peligrosa de los agentes privados en los nuevos roles de ahorro- inversión
y exportación, si no se tomaba una alternativa explícita de entendimiento por parte
de ellos en torno al tipo de economía y tipo de país que se deseaba obtener.

4.4 Las tareas para promoción de inversiones

La maximización de este proceso ahorro- inversión y su adecuada canali-

zación hacia las áreas prioritarias presupone desarrollarar un esfuerzo de diálogo
y compromiso entre el Estado y los sectores productivos que permita :

a.Generar un alto nivel de confianza de los agentes productivos en: i) el mo-

delo de desarrollo, ii ) la filosofía del gobierno respecto al rol de los empre-
sarios y agentes productivos, y iii) la calidad personal y eficacia de los operadores
políticos del proceso .

b. Promover entre los grupos privados de importancia el entendimiento de

que la situación actual es de tal gravedad social y política que la presunta
marginación o desinterés de su parte puede conducir al caos , el desorden y la pér-
dida de la estabilidad democrática y de las garantías individuales mínimas . Por ello ,
no pueden limitarse sólo a pedir garantías de estabilidad y reglas de juego a largo
plazo, sino que deben participar activamente en la creación de dichas condiciones
a través de su disciplina en la inversión y la producción.

C. Establecer programas de inversión que sirvan a : i) una coordinación explí-

cita de las colocaciones más significativas, ii) una planificación adecuada
de estímulos, y iii) un seguimiento sencillo por parte del Estado .

d. Coordinar y mejorar la eficacia de los distintos órganos del sector público

que deben intervenir en el proceso de inversión del sector privado .

Por la naturaleza de los objetivos , el organismo mencionado a crearse debe,

por las funciones que cumplirá y por la característica especial de su estructura de
constitución, asegurar un ámbito de diálogo amplio. Por ello , en enero de 1987 se
decidió la creación del Consejo Nacional de Inversiones, dependiente del primer mi-
nistro .

La intervención activa, en el nuevo organismo , de políticos, técnicos del

Estado , empresarios nacionales y trabajadores, contribuirá al perfeccionamiento del
proceso de la política económica garantizando que sus efectos influyan de manera
positiva sobre el comportamiento de los agentes económicos .

Este organismo podría representar un paso fundamental para lograr la par-

ticipación democrática de los agentes productivos en la gestión económica y social
de la nación .

4.5 Los cambios más urgentes .

Los cambios más importantes que deben ser introducidos para lograr un

108
nuevo modelo de acumulación se ubican en los siguientes aspectos:

a. Cambios rápidos y sustantivos en la composición del consumo.

Es necesario dejar de consumir bienes importados y bienes elaborados con
altas dosis de insumos importados, por lo menos hasta el momento en el cual el
país sea capaz de generar un nivel de exportaciones que pueda financiar algunas
libertades en este campo . Mientras tanto, una profunda reconversión del consumo se
hace indispensable .

Los instrumentos clave para esta tarea son :

- Alteraciones de los precios relativos por medio de la colocación de un impuesto
selectivo al consumo en contra de los bienes que se quiere deprimir y del otorga
miento de subsidios equivalentes al conjunto de los bienes nacionales que se
quiere convertir en substitutos.
- Prohibiciones específicas .
Parecería imprescindible proceder al cierre de importaciones de todas las manu
facturas finales . No debería importarse ningún bien de consumo , salvo medicinas.
Incluso, durante un primer año , usado como símbolo de austeridad fundamental
y de moral solidaria, debería limitarse la introducción de bienes tales como re
vistas, programas de televisión, películas de cine , perfumes, etc. Aquí el método
de la licencia previa o el de aranceles no es suficientemente masivo , deja dema
siados huecos, complica la administración e induce a inmoralidades.
Al lado del cierre de importaciones, otras medidas internas de prohibiciones es
pecíficas deben ponerse en marcha .
Uso de la publicidad institucional financiada por el Estado o concedida por los
medios de comunicación .
No menos de cinco productos nacionales esenciales ( caso del pescado) deberían
constituirse en objetos de una publicidad permanente y muy bien diseñada.

b. Modificación de las tasas de crecimiento relativas del consumo y del ahorro

de los diferentes agentes sociales.
Es necesario moderar el crecimiento del consumo de los sectores como perceptores
de dividendos del sector privado, gerentocracia ( privada y pública) y obreros sindi
calizados, especialmente bajo pacto colectivo . Eso no quiere decir , necesariamente ,
disminuir el crecimiento de su ingreso ; implica , en cambio , aumentar notablemente
su capacidad de ahorro y capitalización .

C. Homogeneizar el consumo.
Es necesario romper la segmentación tradicional que se genera :
Por el lado de la demanda, en virtud de la desigualdad del ingreso .
Por el lado de la oferta , en virtud de la falta de planificación , especialmente in
dustrial. Un ejemplo : un solo carro pequeño y de alta integración nacional versus
los numerosos ensamblajes actuales .

Para cumplir con estos propósitos deben mantenerse y ampliarse los modelos
redistributivos gestados durante los primeros dieciocho meses de gobierno . Para con
servar y expandir estos mecanismos a partir de 1987 será necesario sacar recursos
de otros sectores de la economía y trasladarlos a estos grupos, puesto que ya no hay
espacio para que crezcan todos al mismo tiempo.

Por lo dicho, la brecha fiscal deberá reducirse, no por la vía de reducir este
esfuerzo, sino por la de crear impuestos específicos que financien esta redistribución
de ingresos.
109
 d. Aceleración del proceso de reinversión del ahorro nacional .
Este es un cambio decisivo en el pasaje de la reactivación a un nuevo modelo
de desarrollo . Dos medidas tomadas el año 1986 pueden tener algún efecto impor-
tante en este proceso : las de carácter fiscal , que tienden a otorgar beneficios tribu-
tarios adecuados a productos prioritarios y el instrumento de ahorro indexado en
dólar que, por experiencia, es bastante útil para recoger liquidez sobrante .

La concertación ayudará bastante , pero es necesaria la adopción de un vasto

conjunto de medidas generales que le den nuevo signo al año 1987 : el signo de la
reinversión para exportaciones, para sustitución de alimentos y para producción
alimentaria.

e. Creación de una industria nacional de exportaciones bajo un régimen que

asegure su crecimiento sostenido y a tasas muy altas.

La definición precisa de estas actividades deberá seguir siendo objeto de es-

tudio durante los próximos dos o tres años . La técnica más recomendable consiste
en estudiar las líneas insumo-producto integradas de exportación de productos
manufacturados, haciendo análisis del tipo de costo doméstico de la divisa eslabón
por eslabón de toda la línea y también del conjunto de la línea. Sin embargo, mucho
antes de hacer uso de técnicas de esta clase , la misma experiencia de los últimos
veinte años nos está indicando que numerosos conjuntos de líneas ya están clara-
mente identificados . Cabe enumerar entre las que se podrían poner en marcha las
siguientes :
Confecciones terminadas del hilado pima, tangüis y mezclas con sintéticos de
producción nacional y/o con ásperos importados.
Hilados y tejidos de los ásperos importados o de mezclas de éstos con naciona-
les, en los cuales los nacionales no representen más de 30% a 40%.
Enlatados de jugos, frutos , almíbares y mermeladas de productos selváticos .
- Muebles .
-- Pescado de consumo humano ( enlatados, congelados , enfriados o bajo cualquier
otra forma de conservación ) .
-- Subproductos industriales de la producción pesquera, salvo harina de pescado .
-
Productos agroindustriales (ajonjolí , papaína, enlatados de espárragos , hortalizas
y otros) .
- Alambrón de cobre.
- Subproductos de la industria del cobre .
- - Tejidos y confecciones de alpaca y mezclas.
-
Vinos , aun cuando el insumo sea en su totalidad mosto importado , pero propen-
diendo a mezclas con mostos nacionales.
-
Algunos derivados del petróleo y del gas .
- Artesanías de plata.
- Cerámica.
-- Computadoras y "softwares" de todo tipo.

El conjunto de industrias , cuyo listado inicial puede ser sustantivamente

ampliado , debería recibir tratamiento especial y verdaderamente revolucionario,
por lo menos durante un quinquenio , consistente en :
-
Aranceles para bienes de capital e insumos cercanos a cero .
- Impuesto cero a la venta.
Beneficio excepcional durante cuatro años , siguiendo el criterio para nuevos
productos de la legislación tributaria aprobada en diciembre 1986 .

110
 CERTEX durante cinco años de, por ejemplo, 35%.
Tipo de cambio durante cuatro años de 1.3% del tipo de cambio financiero libre.
―
Régimen laboral especial.
-
Crédito en dólares durante los dos primeros años al 3% y, durante los tres si-
guientes, al 5%.
Asociación con capital extranjero , que se beneficiaría con un régimen excep-
cional de remisión libre de divisas y , cuando se trate de participaciones líquidas
por valores mayores de 5 millones de dólares, con un seguro externo , compar-
45
tiendo el 50% con el Estado ."

45. Ver Daniel Schydlowsky. Documento de Asesoría sobre ampliación y reforzamiento del
régimen de incentivos a la promoción de exportaciones no tradicionales. Documento
PER/85/007- M013 , junio 86.

111
I

I
 SEGUNDA PARTE

UN MODELO MACROECONOMICO

DE CORTO PLAZO
1
 CAPITULO IV

METODOLOGIA Y MARCO TEORICO

DEL DESARROLLO DEL MODELO
MACROECONOMICO DE CORTO PLAZO
INP-OIT-PER/85/007

1. METODOLOGIA

Hasta ahora en los capítulos anteriores se han definido . los sustentos bá

sicos de una política heterodoxa de reactivación para la situación de recesión del
Perú en 1985 , los objetivos y prioridades . En el diseño de las políticas económicas
se reconocen tres pasos :

i) Establecer objetivos , prioridades y políticas alternativas.

ii) Simular los efectos de las políticas .
iii) Seleccionar las políticas más adecuadas .

Para ello se requiere contar con herramientas que permitan examinar los
efectos de las diversas políticas alternativas y proyectarlas en términos cuantitativos
a fin de elegir mejor y aplicar las medidas orientadas al logro de las metas y objetivos
postulados . En este instrumental se encuentran, entre otros, los modelos macroeco
nómicos que permiten explicar la realidad y simular políticas. Para eso se requiere
evaluar las interdependencias relevantes entre las variables económicas , habida
cuenta de la coyuntura específica y ---en cierta medida de los enfoques de política
que hay en discusión.

Como se ha desarrollado en el Capítulo III , en Agosto de 1985 , el nuevo

gobierno peruano comenzó a aplicar una estrategia económica de carácter hetero
doxo basada, esencialmente , en la contención de la inflación por el lado de los
costos y en el impulso al crecimiento de la demanda interna como factor dinami
zante de la reactivación productiva.

Ante esta problemática, se puso de manifiesto la falta de instrumentos téc

nicos operacionales capaces de reflejar el problema de la inflación recesiva y de
simular las eventuales consecuencias de la puesta en marcha de políticas de corto
plazo relativamente heterodoxas y de un enfoque diferente del déficit fiscal y los
precios relativos . En ese marco , se vio la necesidad de construir un modelo de corto
plazo que cumpliera tal propósito .

Ante la necesidad impuesta por la aplicación de la nueva estrategia econó

mica y, a solicitud del Instituto Nacional de Planificación y del Ministerio de Eco
nomía y Finanzas , se elaboró una primera versión del modelo , relativamente agre
gada y simplificada, para su uso inmediato en los últimos meses de 1985 y el primer
semestre de 1986 , a fin de simular y cuantificar el Programa Económico de Emer
gencia y el Plan de Corto Plazo 1986 .

Como es conocido , un modelo , en economía , es la representación formal

de ideas (teoría económica ) y conocimientos ( hechos observados , diagnósticos )

115
sobre la regularidad registrada en el comportamiento de los agentes de la actividad
económica en un período dado frente a una coyuntura específica y en relación a un
orden institucional y legal, y a una tecnología incorporada a dicha actividad eco
nómica. Se trata de especificar esos comportamientos mediante ecuaciones mate
máticas formales que expresen en forma simplificada lo esencial del sistema econó
mico que se quiere representar y las relaciones entre las variables económicas más
relevantes.

Pero, antes de poder considerar las condiciones de consistencia de este tipo

de modelo, o el sustento econométrico y estadístico presente en el modelo , es ne
cesario analizar la consistencia teórica-económica , el punto de partida.

Por otro lado , todo modelo macroeconómico, sea de corto , mediano o largo
plazo , tiene objetivos políticos específicos que es necesario evidenciar. Asimismo , es
imprescindible tener claro cuáles variables económicas serán utilizadas como ins
trumentos de esa política y , por lo tanto , deberán ser determinadas previamente.

Antes de ingresar a la especificación del modelo de corto plazo , se hace ne

cesaria una breve formulación del marco teórico desarrollado en los capítulos pre
cedentes, en particular en el eje que sustenta los dos sectores principales del modelo :
el sector real , incluyendo la desagregación del mercado laboral y del sector agro
pecuario , y el sector precios.

Para poder reflejar los impactos que ocasionan en la economía, en el muy

corto plazo , las decisiones de los principales agentes , se ha seleccionado un con
junto de ecuaciones básicas que representan el comportamiento de los agentes esen
ciales de la economía ( gobierno , trabajadores, empresarios, banqueros y otros) .
Todo ello exige que la estructura básica de ecuaciones refleje este proceso simultá
neo de toma de decisiones en un conjunto pequeño de ecuaciones simultáneas : lo
que no puede reflejarse en un modelo básico es difícil lograrlo posteriormente en
un modelo más complejo.

Para obtener una mayor consistencia dentro de un mismo espacio nacional

entre las diferentes variables involucradas en la evolución macroeconómica de corto
plazo, resulta indispensable desarrollar un modelo que evidencie la articulación
existente a nivel global entre el bloque de precios y salarios, el bloque de demanda
y gasto público y privado , el bloque de producción y el impacto de su evolución
sobre los bloques externo y monetario y , en especial, en el mercado laboral .

El modelo que se presenta en este documento , de consistencia y simulación,

es válido para el muy corto plazo económico . Se limita a simular el comportamiento
de economías como la peruana, en las cuales hay una significativa capacidad ociosa,
y el producto efectivo se encuentra bastante por debajo del producto potencial .
Los crecimientos de la demanda interna y de las exportaciones se asocian con dis
minuciones del costo total unitario y son más bien deflacionarios que inflacionarios .

Este instrumento , especialmente por ser de corto plazo , debe estar sometido
a una dinámica regular de transformación y de cambio . El modelo , como instru
mento de los procesos de planificación , resulta insuficiente si no se encuentra per
manentemente alimentado por los cambios que se producen a nivel sectorial e in
cluso , en algunos casos , a nivel de ramas .

116
 Las relaciones matemáticas se representan con ecuaciones o funciones
entre las variables más relevantes que explican los comportamientos, la tecnología
y la situación institucional concreta. Este conjunto esencial de ecuaciones se comple-
menta con relaciones introducidas por definición o construcción, fundamental-
mente para obtener las principales variables que aparecen en las cuentas nacionales .
Esto permite evaluar el impacto de las diversas políticas económicas en el sistema
de cuentas nacionales, a fin de verificar la consistencia de la simulación.

Una vez tomadas las decisiones, se convierte en un instrumento de regula-

ción específica para casos concretos de oferta ( precios relativos, política tributaria,
programas especiales, etc. ) y de demanda ( niveles de empleo e ingreso , subsidios
correctivos, etc. )

Antes de describir las características de esta versión del modelo INP- PER/ 85/
007 , sintetizaremos cuáles han sido los pasos seguidos para su construcción, que
se reflejan en el Gráfico No. 24.46
1. Marco teórico general.
2. Especificación de las ecuaciones y clasificación o caracterización de ecuaciones y
variables.
3. Estimación de los parámetros en las ecuaciones de comportamiento.
4. Determinación de las variables exógenas.
5. Corridas del modelo.
6. Calibrado .
7. Reajuste del modelo .

En este trabajo, las ecuaciones se clasificaron según :

1. Ecuaciones de comportamiento ( que requieren comprobación empírica ) .
2. Ecuaciones de definición o identidad .
3. Ecuaciones institucionales o legales.
4. Ecuaciones tecnológicas.
5. Ecuaciones de equilibrio móvil.

En cuanto a las variables, la clasificación básica que se ha usado es:

1. Variables endógenas, definidas en el modelo .
2. Variables predeterminadas, que incluyan las variables endógenas con retardo y las
exógenas, generalmente de política.
3. Variables aleatorias o estocásticas.
4. Variables explicativas .

46 . La estructura del modelo reconoce su origen en la familia de modelos PREALC de corto

plazo y, en particular, en la versión elaborada por Ricardo Infante, N. Gonzáles, Jaime
Mezzera y otros en Santiago de Chile ( 1982 ) . En su diseño influyeron, igualmente, los tra-
bajos realizados por Jaime Mezzera y Gustavo Márquez respecto a la economía venezolana
en el Proyecto PNUD/OIT /VEN / 82 /003 y en el modelo que estaban desarrollando Daniel
Carbonetto y Miguel Cereceda para la Junta del Acuerdo de Cartagena, y en el modelo
de precios expuesto en Legados del Monetarismo, PREALC- OIT, por R. Cortazar, A.
Foxley y V.E. Tokman . En la especificación inicial de las ecuaciones del sector real y el
esquema de articulación inter -bloques participaron César Ferrari, Jaime Mezzera, Daniel
Carbonetto, Miguel Cereceda y Mercedes Inés Carazo , Documento de Trabajo M - 009 del
PER /85/007 - INP /PNUD /OIT.

117
 24
GRAFICO

118
ECONOMETRICO
MODELO
UN
CONSTRUCCION
DE
ESQUEMA

TEORIA
LA
DE
REVISION

TEORIAS
MATEMATICAS
ECONOMETRIA

OBJETIVOS

ORDEN
INSTITUCIONAL NO
Y
LEGAL
DE
SIMULACION
MODELO POLITICAS
.
E.)( SPECIF PREVISIONES
DE
COMPORTAMIEN-
TEORIA COMPORTAMIENTO MODELO REALIDAD VARIA-
LAS
DE
TO
DE
LOS SATISFAC- BLES
BASICAS
.
ECONOMICA AGENTES ESTRUCTURAL C() ALIBRADO TORIO SEN-
DE
ANALISIS
VARIABLES ME-
DE
SIBILIDAD
ECUACIONES POLITI-
DE
DIDAS
PARAMETROS ECONOMICA
.CA
.
CONSISTENCIAS
TECNOLOGIA NO
BASE
POLITICAS HISTORICA
DATOS
DE

ANALISIS
MPOLITICAS
,DEODIFICACION
REFORMULACION
DEL
MODELO
 Esta clasificación47 se tendrá en cuenta en el diccionario de variables usadas
en el modelo macroeconómico de corto plazo y en el sistema de ecuaciones que se
presenta en forma completa, por bloques, en el Capítulo VI.

El carácter de endógena o predeterminada de una variable depende del papel

que desempeña en un modelo o en un sector de él, es decir, si va a ser explicada o va
a explicar una variable . También depende del período que se considera . Desde luego,
dentro de un mismo modelo, las variables endógenas en un sector ( por ejemplo el
sector monetario) son exógenas para otro sector ( ejemplo el sector externo ) .

Cuando como en este caso- los modelos se construyen para apoyar la toma
de decisiones a corto plazo , estimando sus consecuencias en el crecimiento nacional
o sectorial, es importante incorporar otra clasificación.

En estos casos las variables se subdividen en:

a. Endógenas objetivo. Son aquéllas que son objeto a alcanzar por quienes toman
las decisiones . Ejemplo : nivel de empleo L, producto bruto interno , salario real .
b. Endógenas no objetivo. Son aquellas resultantes de la magnitud alcanzada por
otras variables .
c . Exógenas controlables. Son aquellas sobre las cuales actúa directamente el sujeto
que decide, por ejemplo el Estado. Son instrumentales cuando se las escoge como
el instrumento sobre el que se actuará para lograr los objetivos. En el caso del
modelo los principales instrumentos son incremento salarial, tipo de cambio,
reducción de la tasa de interés, medios fiscales y, en particular, el pago de la
deuda .

Los parámetros son factores de ponderación del peso de algunas variables

explicatorias de otras. Pueden tener un significado económico concreto, por ejem
plo , elasticidad o ser multiplicadores. En la especificación de las ecuaciones de cada
bloque en el Capítulo VI se presenta los parámetros como factor de ponderación
y los valores obtenidos en las regresiones econométricas .

Este modelo , como todo modelo económico , trata de representar lo esen

cial sobre la regularidad observada en el comportamiento de las variables de la ac
tividad económica y en especial de la actual coyuntura de reactivación.

El sistema de ecuaciones del modelo matemático no sólo busca explicar el

comportamiento macroeconómico , sino en lo fundamental, permitir la simulación
de políticas del gobierno central y algunos comportamientos esenciales de los
agentes económicos ( trabajadores, empresarios, banqueros, ahorristas y otros ) o me
dir su impacto en la actividad económica. Pretende , por lo tanto , ser un instrumento
de análisis para enfrentar las necesidades de cuantificación y pronóstico previos a
la toma de decisiones .

Habitualmente , los modelos económicos suelen clasificarse según su cons

trucción lógico- empírica y su dominio de investigación o utilidad . En tal sentido ,
éste es un modelo no lineal , ya que algunas variables explicatorias se construyen
multiplicando o dividiendo otras variables. Ej . masa salarial (salario por empleo ) ,

47. Introducción a la Econometría . Camile Dagum y Estela M. Bee de Dagum , Siglo Vein
tiuno Editores, séptima edición , 1980.

119
salario real ( salario/precios) , haciendo mayor que uno el grado de las ecuaciones .

Se trata, asimismo , de un modelo interdependiente y simultáneo dado que

las variables principales del Modelo se resuelven en forma simultánea, aunque un
número importante de ecuaciones se obtiene en forma recursiva.

Es un modelo completo con solución única que ha sido sometido a las prue-
bas de consistencia e independencia, comprobando que no hay contradicción entre
las diferentes hipótesis o ecuaciones que incluye el modelo y que ninguna de ellas
puede ser deducida como proposición final de las restantes. También se han hecho
corroboraciones empíricas de su grado de aproximación . (Ver Capítulo V) .

Desde el punto de vista del dominio de la investigación se trata de un modelo

macroeconómico que usa, por el momento , variables agregadas a nivel nacional .
Esta es una de las limitaciones actuales y se ha ido encarando progresivamente
su desagregación . Incorpora referencias temporales y variables explicatorias de
años o trimestres precedentes como dato .

Tal vez lo más importante sea clasificar este modelo según su utilidad . En
este caso, no sólo se busca describir la realidad y explicarla, sino como ya se ha
mencionado el modelo permite predecir comportamientos futuros en función de
la fluctuación de las variables instrumentales de política. Por eso, puede afirmarse
que es principalmente un modelo de decisión , ya que al precisar los objetivos a alcan-
zar, permite ajustar numerosas variables instrumentales y redefinir políticas alter-
nativas. Variables claves para la actual política económica son : el salario real , el gasto
público real, el pago de la deuda , el uso de subsidio en la agricultura, la ejecución
de programas de empleo masivo y la protección arancelaria.

Al simular en el modelo las políticas de incremento salarial , estabilización del

tipo de cambio y reducción de la tasa de interés , entre otras , que se implementaron
al inicio de la nueva administración peruana ( Julio 1985 ) , se pudo predecir la reduc-
ción inflacionaria ocasionada por la aplicación de las nuevas políticas.48

Como se trata de ver el impacto global de las medidas de política conside-

radas instrumentales, en el capítulo V se presentará el modelo , primero en un es-
quema básico elemental, que permite su caracterización para, posteriormente , ana-
lizar seis bloques :
I Variables instrumentales
II Sector Precios
III Sector Real, Empleo y Agropecuario
IV Sector Público
V Sector Monetario- Financiero
VI Sector Externo

La versión que aquí se presenta incorpora a la mencionada presentación de

mediados de 1985 los siguientes elementos :
a. Desagregación de un modelo de precios con cuatro mercados.
b. Inclusión de un submodelo agropecuario .

48 . En julio de 1985 , la inflación se encontraba en niveles que se acercaban al 300% anual .

El modelo estimó bien su caída a niveles de 60/70% en 1986 y la caída de 1985.

120
 ‫نن‬
‫ننهه‬
C. Desarrollo de un submodelo de mercado laboral segmentado .
d. Revisión del submodelo del sector monetario .
e. Desagregación de las variables del sector real.
f. Desagregación y mayor grado de endogenización de las variables de los sub
modelos del sector público y del sector externo, teniendo en cuenta la polí
tica peruana ante el FMI y el pago de la deuda externa.

En el corto plazo , el problema central es el examen y la modelización de los

mecanismos que explican el nivel de uso de la capacidad productiva instalada, es
decir, el nivel de producto efectivamente generado por una capacidad productiva
dada. Desarrollaremos, por tanto, la formalización de ecuaciones del comportamien
to del sector real.49

2. EL SECTOR REAL

En un enfoque de corto plazo donde la capacidad instalada de producción

está dada ( stock de maquinarias, equipos e infraestructura productiva y de existen
cias acumuladas de materiales) , ese conjunto de fábricas , granjas , activos y otros
son el acervo de capital ( K) con que cuenta la economía en un momento dado,
como resultado del proceso de acumulación y producción de años anteriores.

2.1 Producto potencial, producto efectivo y capacidad ociosa

Si el aparato productivo instalado se usa parcialmente, se dice que la eco

nomía opera con capacidad ociosa. Si se usa totalmente , el stock de capital se com
bina con una dotación L, de nivel de empleo de trabajadores para generar un nivel
máximo de producto Qp que se designa como capacidad productiva o producto po
tencial.

La capacidad productiva ( o producto potencial) de la economía es función

K
de : ( a) la relación media capital-producto promedio = 'p que resume el nivel
Qp
tecnológico medio alcanzado por la economía, y ( b ) la masa de capital instalado
K que se heredó del proceso de acumulación previo :

Qp = f (op, K) (1)

Si se define la relación marginal capital- producto como una constante tal

que :

ΔΚ
q
▲ Qp

puede escribirse :

49. Basado en el documento "Modelo de consistencia macroeconómica de corto plazo ", Ter
cera parte, documento 1 de este texto . Daniel Carbonetto , 1985 .

121
 Kt - Kt - 1
=
AQp = Qpt - Qpt - 1
q

y como la variación en el stock de capital es debida a la inversión neta en el año t,

puede expresarse el producto potencial de un año t en función de la relación margi-

nal q, del producto potencial del año anterior qp ( t - 1 ) y de la inversión del año
anterior (It . 1 ) como :

It - 1
Qpt = Qpt. 1 + ( 2)
q

Esta es una de las ecuaciones consideradas en el modelo de corto plazo . 50

Desde luego, ese acervo de capital puede no ser usado a plena capacidad .
En el corto plazo , para un mismo stock de capital y un producto potencial , el
aparato productivo puede generar diferentes niveles de producto efectivo Q. Ello
da origen a diferentes niveles de capacidad ociosa ( CO) que expresaremos como :

Qp - Qe ·· 100
CO (3)
Qp

Si en un gráfico se representa en abscisas la capacidad productiva de la eco-

nomía en un momento dado de su evolución y en ordenadas la demanda D , se trata
de una fotografía del aparato productivo . Para un producto potencial dado ( recta

vertical Qp Qp inelástica en el corto plazo ) existen distintos valores de producto

efectivo posibles representados sobre la abscisa Q. El punto Q, en abscisas es el nivel
usado de la capacidad de producción disponible . Sobre el eje de abscisas se repre-
senta la brecha de capacidad ociosa que origina ese nivel de uso ( segmento Qe Qp'
Gráfico No. 25 ).

Para representar el equilibrio entre la demanda agregada y el producto se

emplea una recta auxiliar de pendiente 1 para que represente los puntos donde la
demanda D se iguala al producto .

En el corto plazo , las empresas urbano-manufactureras pueden ofrecer al

nivel corriente de precios, cualquier nivel Q de producción (Q1 , Q2 ) desde Q = 0
hasta el máximo de su capacidad productiva donde Q = Q. p ¿ Qué determina en-
tonces el monto efectivamente producido y ofertado por las empresas? El móvil
de los empresarios es producir para obtener ganancias y ello sólo es posible si lo
que se produce se vende . Por tanto, el nivel de producto efectivamente realizado
viene determinado por el nivel de la demanda . Si el producto generado supera el
monto demandado , las empresas enfrentarían aumentos no planeados en los stocks
y tenderían a reducir el nivel efectivo de producción . Si se produce menos de lo
demandado , los inventarios se reducen y las empresas incrementan el nivel de pro-
ducción .

50. Nótese que esta definición no es exactamente la misma que la utilizada en el Capítulo
I (Cuadro No. 2 y Gráfico No. 2).

122
 GRAFICO 25

DEMANDA Y PRODUCTO EFECTIVO

Dp

TO

PRODUCTO
O
C IV
D2 DU EC
T
DEMANDA

O
PR EF D= Q

POTENCIAL
UO
10

ст

ON

450 CC

QI Q2 QP

Más adelante se analiza el caso de la producción extractiva de origen agro-

pecuario, que tiene otras características.

2.2 Producto efectivo de equilibrio y demanda agregada

Existe un único nivel de producción Q dentro del rango Q = O a Q = Qr Qp

;
en el cual se igualan la demanda y la oferta . El nivel de producto efectivo está aší
determinado por el nivel de demanda agregada.

Qe = Do (4)

Esta ecuación , así como la ecuación 2 , constituyen ecuaciones del modelo

de corto plazo que se presenta en la siguiente sección .

Esta explicitación del principio de la demanda efectiva que fue desarrollada

en los años 30 por Keynes y Kalecki, se resume en la afirmación de que la demanda
determina el nivel de actividad económica y que si no hay suficiente demanda la
producción desciende , dando lugar al desuso parcial de equipos y hombres .

El concepto de producto potencial debe distinguirse claramente del de pleno

empleo de la fuerza laboral , especialmente cuando el análisis se realiza en econo-
mías subdesarrolladas en las que existe un excedente estructural de trabajo . En casi
todos los países de América Latina, aun la plena utilización del capital instalado y
el logro de niveles de producción cercanos al producto potencial , suelen dejar fuera
del sistema un remanente de fuerza laboral del 20 al 30% de la PEA . Gran parte de
este "sobrante " logra sobrevivir merced al desarrollo del "autoempleo" en activi-
dades de baja productividad y en su mayoría de carácter terciario. Este tema está

123
íntimamente relacionado con la carencia de un sector productor de tecnología y
equipo en los países de la región que genera una determinación exógena de la tec
nología, según el precio de los factores , capital y empleo de los países desarrollados
que la generan, que supone normalmente plantas de alta automatización , intensivas
en capital y con poco uso de mano de obra, lo cual restringe la demanda laboral .

Debe resaltarse que, como ha ocurrido en la última década en Perú , es

posible que la economía esté en niveles de equilibrio coexistentes con un desuso
más o menos considerable del aparato productivo instalado . El equilibrio entre
demanda y oferta no debe confundirse con la producción a pleno empleo de la
capacidad instalada. La demanda es la que dirige el nivel de producto que se ge
nera y éste puede ser muy inferior al producto potencial . De allí que sea tan im
portante la distinción entre producto efectivo de equilibrio y producto potencial .
El nivel de la demanda determina el nivel del producto efectivo , mientras que el
producto potencial viene dado , es inelástico en el corto plazo y puede ser sustan
tivamente superior.

Veamos en la siguiente sección cómo se determina ese producto efectivo

de equilibrio .

2.3 Producto, consumo e inversión

Todo aumento de la producción conlleva un costo y un gasto mayor de los

empresarios : se contratan más trabajadores, se compran más insumos, etc. Al au
mentar las ganancias hay gastos en renovación de equipos y, posiblemente , distri
bución de mayores dividendos a los accionistas. Ese conjunto de pagos a los facto
res que intervienen en la producción da lugar a la conformación de una masa de
ingresos que, a su vez , define el nivel y la composición de la demanda de bienes y ser
vicios . ¿Cómo se relacionan y retroalimentan estos tres agregados: producto, ingreso
y demanda?

Si se supone un modelo sin gobierno ni sector externo , la demanda agre

gada ( Da ) es la suma del gasto de consumo de las familias ( C ) y del gasto en bienes
de capital y en otros bienes de inversión ( I ) efectuado por las empresas. Por lo
tanto , el nivel de equilibrio de la producción es aquel producto efectivo Q capaz
de satisfacer la demanda agregada de consumidores e inversores :

Q = D₂a = C + I (5 )

En el gasto de consumo cabe distinguir entre el consumo de los empresa

rios financiado con parte de sus ganancias ( CK ) y el consumo de los asalariados
(C ) financiado con la masa de salarios ( W) . Luego:

C = Cw + CK (6 )

Aquí se adopta la hipótesis clásica de que el consumo de los empresarios es

relativamente constante en el corto plazo y se corresponde con un cierto nivel de
vida y gasto de status asociado menos con variaciones de ingresos en el corto plazo
y más con la noción de un ingreso actualizado de largo plazo . Esta hipótesis se re
fuerza si consideramos que la obtención de ingresos ( rentas, cobro de dividendos,
etc.) que financian tal clase de consumo suele realizarse en períodos largos ( semes

124
tre, ejercicio anual , etc. ) . Consiguientemente, para este modelo simple, Ck
tante y viene dado en forma relativamente autónoma respecto a los cambios a corto
plazo en el nivel de producción .

Respecto al consumo, se adopta un segundo postulado según el cual los asa

lariados gastan todo su ingreso . Se trata, por consiguiente , de un gasto muy sensible
a las variaciones del nivel de ocupación y del tipo de salario en el corto plazo . Lo
dicho se expresa en :

Ck = CK (7)

Cw = W.L (8)

Donde :

CK = Consumo de los empresarios

Cw = Consumo de los asalariados

W = Salario real .

L = Nivel de ocupación ( empleo)

Reemplazando CK y Cw en la ecuación 6 , se obtiene la siguiente función de

consumo :

C = CK + W.L (9)

Esta expresión refleja que el nivel de consumo en el muy corto plazo

cambia, básicamente, en función de los cambios que experimente el nivel de empleo
y de las variaciones que sufra el tipo de salario real . Y , por tanto , el consumo es
muy sensible a pequeños cambios en precios o en salarios nominales. Aumentos
más rápidos de precios ( P) que de salarios nominales ocasionan , al descender el tipo
W
de salario real ( -) , bajas significativas del poder adquisitivo de los trabajadores y,
p
como se asume que todo el ingreso de los asalariados se orienta al consumo , el re
sultado es un impacto fuerte "a la baja" en el nivel de este último .

Este esquema interpretativo destaca el hecho de que en el muy corto plazo

-digamos en lapsos de uno a tres meses-- la velocidad de cambio de algunas varia
bles económicas es significativamente mayor que la de las restantes . En tales lapsos ,
no es factible variar patrones de consumo ni hábitos de gasto estables ( como el de
las clases superiores) financiados con G, ni elasticidades o propensiones medias de
ahorro-consumo ; en cambio, es perfectamente posible , y así lo prueba la evidencia
empírica disponible, que cambios en la relación precio- salarios nominales, den lugar
a rápidas modificaciones del salario real y del consumo de masas. Pero , toda caída
o aumento rápido de tal clase de demanda conlleva variaciones igualmente rápidas
del nivel de venta y de producción de las empresas ( para cualquier nivel Q de pro
ducción efectiva distinto y menor del nivel de producto potencial Qp ) . Alzas del
nivel de precios provocan caídas del poder adquisitivo de los trabajadores y esto
conlleva a una baja apreciable de las ventas de las empresas . En tales casos, al estan
carse las salidas de los bienes y verificarse aumentos no planeados de los stocks , los

125
empresarios reaccionan disminuyendo la producción y despidiendo trabajadores
hasta el punto que el régimen legal y el costo de selección y entrenamiento de la
mano de obra lo permitan .

Esta interrelación entre salario real -demanda-ocupación es igualmente

sensible cuando juega al alza. Si modificaciones del contexto económico y/o del
marco institucional permiten recuperaciones sensibles del tipo de salario real , ello
se traduce en un aumento de la demanda de consumo y la consecuente presión
de ventas origina un salto , en el corto plazo , del nivel de producción y de empleo
de las empresas .

Esto se refuerza -tanto al alza como a la baja- por la influencia que tiene
el cambio en el nivel de empleo en la dimensión de la demanda agregada . Cuando
sube el salario real aumenta la demanda y la producción y , por tanto , el nivel de
empleo, pero esto a su vez --- impulsa un nuevo aumento de la demanda, provo
cado por el gasto de los trabajadores que se van incorporando al proceso produc
tivo .

En el gasto de inversión ( I ) se distinguen dos términos . El primero, fijo

en el corto plazo , se refiere a la inversión de mantenimiento (Ip) constante en el
corto plazo . El segundo término , considerado variable en el corto plazo , es el gasto
de inversión en existencias de materias primas y productos terminados, es decir la
ampliación de capital de trabajo :

IF
I = Ip (10)
+ Iv

La inversión en inventarios varía principalmente en función del mayor o

menor nivel de uso de la capacidad existente . Puede , en tal sentido , considerár
sela inversa o negativamente asociada con la capacidad ociosa. Otro modo de ex
presar igual relación funcional es el de relacionar positivamente esa inversión va
riable con las variaciones en el corto plazo del nivel de producción . Se estaría así
adoptando la idea de un “ acelerador " de corto plazo . Aquí precisamente por tra
tarse del extremo corto plazo se adopta la fórmula de una inversión que varía en
función del otro elemento variable de corto plazo : la masa salarial WL , principal
estímulo al crecimiento del producto .

Se puede asumir una relación lineal tal como :

Iv = α W.L ( 11)

donde el coeficiente a se convierte en la propensión media a invertir por unidad

consumo de los asalariados . Si éste se estanca o retrocede , el gasto de inversión
cae ; si aumenta y se tiende al pleno uso de la capacidad instalada, entonces la de
manda de inversión tiende también al alza, se apresura la implementación y la
puesta en marcha de los nuevos proyectos, se amplían líneas de producción , etc.
Reemplazando y en la expresión 10 , la función de inversión en el corto plazo
resulta :

I == IF + α WL ( 12 )

Un cierto nivel de inversión ( IF ) , relacionado esencialmente con reposi

ción, está dado en el corto plazo y es independiente del nivel de empleo (y , por

126
tanto , del nivel de utilización del capital ya instalado) . Para un tipo dado de sala
rio real, tal como W₁ , la inversión crece linealmente con el aumento del nivel de
ocupación L, pues se asume que la propensión media "x" a invertir por unidad
de consumo variable no varía en el corto plazo . Otro modo de interpretar ese com
portamiento de la inversión es relacionarla con el grado de utilización del aparato
productivo existente . En niveles bajos de uso , con niveles también bajos de empleo ,
se obtienen pequeños niveles de inversión variable. Una capacidad ociosa apreciable
tiende a bloquear la aplicación de recursos de las empresas en inventarios o en am
pliaciones de capacidad productiva. En niveles mayores de empleo ( con capacidad
ociosa pequeña y dotaciones cercanas a Lp ) los empresarios incrementan stock,
aceleran la implementación de proyectos de ampliación , inician otros , etc.

Expresiones similares a las ecuaciones 9 y 12 representan el consumo y la

inversión privada en el modelo de corto plazo (Ver Capítulo V ) .

2.4 Demanda agregada

Sumando ahora el gasto de consumo total ( 9 ) más el gasto de inversión ( 12 ) ,

se obtiene una nueva función de la demanda agregada ( dentro de las restricciones del
modelo de dos sectores) .

A partir de ( 9 ) y ( 12 ) , haciendo Ip + CK = Ã, tenemos :

Da = A + ( 1 + α ) W.L ( 13 )

En el término constante A de la expresión anterior, se agrupan los gastos

de consumo y de inversión que no varían con cambios en el nivel de empleo . El
término ( 1 + a ) W.L representa la demanda variable con el nivel de ocupación.

2.5 Producto efectivo , salario y empleo

La demanda efectiva es función del nivel de empleo y del salario . Para

examinar el mecanismo que define el producto de equilibrio en el corto plazo es
necesario explicitar la relación existente también en el muy corto plazo- entre
empleo y producto efectivo .

Si para el corto plazo se asume que la productividad media es constante a

lo largo de todo el rango de la producción efectiva que es capaz de ser generado
con una estructura productiva instalada, puede expresarse la producción efectiva
como una función lineal del nivel de empleo .

Q = XL para Q < Qp ( 14 )

Esto se representa gráficamente como una recta que pase por el origen
con pendiente y la ecuación 14 explica el nivel de producto efectivo como una
función del nivel de ocupación . El producto crece con la incorporación de traba
jadores en razón a una productividad media por trabajador invariable dentro del

127
 rango de la capacidad productiva del sistema. 51

La recta Q = XL se representa en el Gráfico 26. En el mismo gráfico también

se representa la recta D a = Q = Ã + ( 1 + α ) WL .

En el anexo No. II se discute la influencia en el nivel de demanda de cambios

en el valor de A y en la productividad . Aquí resumiremos el rol del salario.

GRAFICO 26

PRODUCTO EFECTIVO DE EQUILIBRIO Y EMPLEO

%,
Q=Õp
Op
PEMANDA

E₁
BRECHA

³
D¸‚ à + ( 1 + ∞) W,
PRODUCCION

A P
NR AW
DO Dao + ( 1+α) WOL
=
A D

L
Q =3
DI

Lo
EMPLEO

El Gráfico 26 permite visualizar el efecto de cambios en el salario real. Si

en la economía rige un nivel de salario real Wo esa remuneración origina en cada
nivel de empleo un determinado nivel de demanda agregada D. El salario define
ao
la pendiente de la recta Dao [ ( 1 + a ) W ] . Dada la curva de oferta Q = XL, la inter
sección se produce en el punto E. El equilibrio demanda- oferta da lugar a un nivel
bajo de ocupación L correspondiente a un nivel de producción efectiva Qo . La
distancia en ordenadas entre Qo y Qp ( producto potencial ) indica la brecha de ca
pacidad ociosa que se genera con ese nivel de demanda y la distancia entre Lo y
Ln el nivel de desempleo .
Lp

Si el salario real crece de W0 a W₁ , ello se refleja en el aumento de la pen

diente de la recta de demanda que se desplaza de Dao a Da . Esta recta -más
a1

51. Como se analiza en el próximo capítulo , en el marco teórico y en el modelo se postula

una productividad del trabajo que es constante en términos marginales pero creciente
en términos medios. Ello implica que la ecuación ( 14 ) se escribirá en la Parte II como:
მი Q a
(14') Q = a + λ L, λ es la productividad marginal constante y , = + λ es
ƏL L L
la productividad media creciente, pues a < 0. Aquí y en el Documento 1 , se omite esa
sofisticación en aras de la simplicidad de la exposición y los gráficos.

128

1
erguida― intercepta a la recta de producción en un punto más elevado ( E1 ) corres-
pondiente, en este caso, al producto potencial Qp del sistema . En ese punto el nivel
de empleo es Lp. En este nuevo equilibrio ya no hay capacidad ociosa pues Q1 = Qp
y la dotación de trabajadores es la de pleno uso de la capacidad instalada. En un
modelo simple de determinación del nivel de actividad como el que se discute
aquí , el factor determinante es el tipo de salario real . Con ello , el principio de que
la demanda efectiva es la que define el nivel de producto efectivo ( por debajo pero
independientemente de cuál sea el producto potencial ) se extiende al principio
del salario real de equilibrio . Este último puede enunciarse en los siguientes térmi-
nos : dados ciertos niveles de productividad media de la economía (A) y de la pro-
pensión media a invertir ( ~ ) y ciertos hábitos de consumo superior relativamente
estables (A) , existe un solo nivel de salario real que permite equilibrar demanda
agregada y oferta de modo que coincidan con el nivel de producto potencial .

2.6 La demanda agregada y el producto de equilibrio

El análisis gráfico del equilibrio demanda-oferta efectiva puede hacerse

sustituyendo en la ecuación de demanda agregada ( 13 ) el término L por su valor
Q
L= (de la ecuación 14 ) y resulta :
λ
Q
Da = A + ( 1 + α ) W ( 14 )
λ

En el Gráfico No. 27 se presenta la demanda agregada en ordenadas y el nivel

*
de producto efectivo en abscisas y Q es el producto potencial del sistema. La
W
recta D - Ā + ( 1 + α) Q es la función de demanda para distintos niveles de
a
λ
producto y la línea auxiliar de 45° permite observar los puntos en que D,a = Q.

En la parte superior de la figura, la capacidad instalada tiene una oferta

potencial máxima Q* Q* definida por la dotación Lp de plena utilización del ca-
pital instalado y la productividad media (Q * = λ . L, ) . Ese producto Q* encuen-
tra salida para un tipo de salario vigente W₁ . Con ese salario la Da es suficiente
para comprar el mercado de bienes ( Da , = Q* ) . Hay un nivel alto de consumo e

inversión variable . No hay capacidad ociosa . Si el salario real es menor, por ejemplo
Wo , entonces la D,a intercepta a la línea auxiliar de 45 en un nivel de producto efec-

tivo Qo menor que Q* . El sistemaD opera con una capacidad ociosa ( Q₁ Q* ) y el

a
nivel de demanda agregada cae a D , o (gráfico inferior) . El consumo de los asala-

riados disminuyó ocasionando una baja de las ventas y la producción de las em-
presas dedicadas a la fabricación de bienes de consumo masivo .

Ambos casos son situaciones de equilibrio para el mismo aparato produc-

tivo , pero con diferentes consecuencias a nivel del monto y la composición del
producto . En un caso la demanda agregada ( Da , ) es suficiente para "comprar"
todo el producto potencial y no lo es cuando esa demanda cae sustantivamente
( Da , ) . En ambos casos es igual la masa de capital instalado.

129
 En la parte inferior de la misma figura podemos observar que , al caer el
nivel de producción de Q * a Q3 , Q2 , etc. , los empresarios despiden trabajadores,
dando lugar a nuevas disminuciones de las ventas de consumo . La aparición de
capacidad instalada en desuso desestimula a los empresarios en sus decisiones de
inversión en ampliación de planta o en la ejecución de nuevos proyectos. La re-
ducción de la producción implica también una reducción de las existencias ; es
decir, la caída de la inversión en capital de giro. Como consecuencia de la baja del
consumo y la inversión variables, el monto total de la demanda agregada apenas
alcanza ahora para " comprar" una producción efectiva Q₁ , que es casi el 50% de
la producción a plena utilización de los activos ( Q* ) . El sistema se encuentra en un
nuevo nivel de equilibrio E,, más bajo que E2 y compatible con un nivel signifi-
cativo de capacidad ociosa. En el producto Q, el componente variable (I + Cw)
de la demanda tiene una participación inferior a la lograda en niveles de Q* .52

GRAFICO 27

DEMANDA EFECTIVA Y PRODUCTO DE EQUILIBRIO

PEMANDA EFECTIVA

SITUACION DE PLENA COMPOSICION DEL

Da UTILIZACION CON W2 PRODUCTOA PLENA
UTILIZACION DEL
CAPITAL INSTALADO
Da2 E2
PRODUCTO POTENCIAL

INVERSION
VARIABLE

D∞ =A+(1+α)
CONSUMO
VARIABLE
CW2
ol
N

c CONSUMO
CONSUMO CONSTANTE ( CK) CONSTANTE
INVERSION
INVERSION FIJA (TE) FIJA
PRODUCTO EFECTIVO Q =0
Q =8K
SITUACION DE PARO
PARCIAL CON W, <WO BRECHA DE
CAPACIDAD
OCIOSA

Do1
1 =aw,o INV.VARIABLE

CONSUMO
Cw1 VARIABLE
‫علی‬

Cx CONSUMO
CONSTANTE

TF INVERSION
FWA
92 93 Q Q₁< Q*

52. En el documento No. 1 de la tercera parte se discute la relación entre las cuatro varia-
bles principales del modelo de corto plazo: producto, demanda, empleo y salarios.

130
3. EL REGULADOR SALARIAL DEL NIVEL DE ACTIVIDAD ECONOMICA

Partiendo de la ecuación 14 , reemplazando Da = Q se puede expresar Q =

f (W ) según :

Αλ
૨ para Q Q* ( 15 )
X - W (1 + α )

La fórmula anterior permite calcular el producto efectivo que equilibra la

demanda agregada del sistema. Obsérvese que, dado cierto valor de productividad
media y cierta propensión media a la inversión , el nivel de producto efectivo de
pende del tipo de salario real . Un aumento de W disminuye el divisor del término

λ
incrementando el valor multiplicador del mismo respecto al tér
λ - W(1 + α)
X
mino fijo A. ( Recuérdese que A = CF + IF) .

Lo que importa relevar aquí es que al igual que el producto potencial

Q* y la dotación de pleno uso de la capacidad instalada Lp- cada "corto plazo "
económico cuenta también con un tipo de salario W* que define el nivel al cual la
demanda efectiva iguala al producto potencial. Cualquier nivel de salario real in
ferior a W* dará lugar a niveles de demanda y producción inferiores al de producto
potencial y generará niveles consecuentes de capacidad ociosa y desempleo.

En el Gráfico No. 28 se representa la evolución del producto de equilibrio

para distintos niveles de salario . Cada punto de la curva representa un par (W;,
Q ;) que hace posible la igualdad entre la demanda y la oferta agregada del sistema.
Obsérvese que la curva Q = f (W) muestra que el nivel de producción del sistema
crece con el salario real. La relación , por tanto , es exactamente la contraria de la que
se postula en la tradición neoclásica. No se trata de una función lineal Q = f(W) y
dQ λA ( 1+ α )
la pendiente o derivada ( ― = es función creciente del salario .
dW (λ − ( 1 + α ')W) ²
Las variaciones del producto dQ son cada vez mayores para un incremento dado
de salario dW. Debe tenerse en cuenta que esto es válido hasta alcanzar el salario
real de equilibrio de plena utilización ( W * ) que corresponde a Q* .

De la curva Q-W del Gráfico No. 28 se deduce que la variación en el nivel

del producto depende del multiplicador B :

λ
B =
X - W (1 + α)

B se puede considerar como el regulador salarial del nivel de utilización de la ca

pacidad instalada en el corto plazo.

Recuérdese que en este modelo de corto plazo de dos sectores se parte de

considerar :

131
 GRAFICO 28

PRODUCTO Y SALARIO

Q*

Ā
w
Xī- W-α

Q=

( 1 -α )
A=

W
W1

K
--
Un acervo de capital dado y una relación capital-trabajo ( σ = -) incorporada
L
=
al equipamiento ya instalado que a su vez implica Q/L una productividad
constante del trabajo en el rango relevante .

--- Un consumo de los capitalistas (CK) y una inversión fija (Ip) constantes tales
que : A = CK + IF

El significado del regulador salarial B es sencillo : el tipo de salario, la pro-

pensión a de crecimiento de la inversión en función de la demanda y la producti-
vidad media definen el nivel de equilibrio entre la demanda efectiva y la oferta
potencial.

Estos mismos elementos definen la demanda de trabajo en el corto plazo

ya que, reemplazando Q = X.L en la ecuación 15 , resulta:

1
L = Ā ( 16 )
X - W (1 + α )

que se representa en el Gráfico No. 29. La demanda de trabajo también resulta

para λ, ≈ y Ã, dada una función creciente del salario .

Este comportamiento empleo-salario es exactamente contrario al asignado

por el paradigma neoclásico tradicional que sostiene que una disminución del salario
conduce a un aumento del empleo .

El postulado tradicional se aparta de la realidad ya que hace descansar la

demanda de trabajo en una supuesta decisión de los empresarios de tomar más

132
 GRAFICO 29

EMPLEO Y SALARIOS

L*

Ā
W
L= Xx (1 + α)

니
AK

W₁ W* W

trabajadores cuando descienden los salarios , debido a que se asumen costos infe
riores en niveles de uso menores de su capacidad de producción ( costos margina
les crecientes) . Ese resultado surge de un modelo donde todos los mercados son
de competencia perfecta y todos los precios son flexibles , con lo cual resulta que
la economía siempre está en situación de pleno empleo .

La hipótesis de comportamiento aquí planteada para economías con capa

cidad ociosa se acerca más al proceso de toma de decisiones de las gerencias , donde
la empresa demanda mano de obra no porque cueste más o menos, sino porque la
necesita o no para cumplir con sus pedidos de venta (Clower, 1965 ; Patinkin, 1964;
Llona y Mezzera, 1985 ; Mezzera , 1986 ) . En el corto plazo , la demanda de trabajo
es, por tanto, función del nivel de ventas que depende del tipo de salario promedio
con que opera el sistema. El empleo cambia , entonces, en el mismo sentido que el
salario que, a su vez , cambia en igual sentido que el producto . En el modelo se pre
senta una ecuación del tipo L = f( Q ) .

4. COSTO TOTAL UNITARIO Y MARK-UP

En la tercera parte de este libro se incluye el documento " Marco Teórico

de un Modelo de Consistencia Macroeconómica de Corto Plazo " . Allí , en la sección
II.14 , se desarrolla una ecuación de costos simplificada donde a los costos fijos
( CF = d) se incorporan los costos variables, incluyendo en ellos el costo de las
wQ
remuneraciones (CV = WL = ). Si se toman los costos totales unitarios di
λ
vidiendo el costo total ( costo fijo más costo variable) por el producto resulta:

CT d W
CTU = + ( 17)
Q Q λ

133
 En el Gráfico No. 30 se representa CTU = f(Q) como una hipérbola des-
plazada.

GRAFICO 30

COSTO TOTAL UNITARIO

CTU

CTU₁

CTU2

W
डार

Q2

Según este esquema, cuando el producto crece , en un proceso de reacti-

vación desde Q ,1 a Q₂ , el costo total unitario disminuye y resulta mínimo cuando
d W
= +
se trabaja a pleno uso de la capacidad instalada Q Qp , CTU =
λ
Qp

Debe tenerse en cuenta que en esta expresión se ha considerado un salario

constante y una productividad también constante.

En un proceso de reactivación como el propuesto para el Perú , basado en la

reactivación de la demanda y en la recuperación del salario, para pasar de Q, a Q₂,
el salario real debería aumentar y , por tanto , aumentaría w /λ ( Gráfico No. 31 ) .

Aun en este caso , según sean AQ y Aw, el costo total unitario para w₂ > w,
puede ser menor que para w₁ , como en el caso del dibujo .

Por ejemplo , si Q2 = 1.25 Q1 , W2 = 1.20 w ,, dy λ constantes :

d W, d 1.20 w,
CTU₂ = + = +
Q₂ λ 1.25 Q, λ

d W₁
Si entonces CTU₂ = CTU₁ ;
Q1 λ

d d
ya que CTU₂ = (0.8+ 1.2) = 2
Q₁1 Q1

134
 GRAFICO 31

COSTO TOTAL UNITARIO Y CAMBIOS SALARIALES

CTU

CTU1
CTU₂

015
Q2

s
W₁
K

W2
|
<<<

‫اد‬
Q2

En general, dependerá de la proporción entre costos fijos y costos variables ,

si el costo total unitario crece, permanece constante o disminuye . La experiencia
empírica muestra que el costo fijo supera o iguala a los costos variables en las em-
presas modernas del sector urbano oligopólico con una alta relación K/L .

Cuando una empresa o el conjunto de las empresas urbano- oligopólicas-

se acerca al pleno uso de la capacidad instalada, también crece la productividad .

W
Consideraremos = constante para poder estudiar de modo sencillo el
λ
impacto de la ganancia unitaria ( o mark- up ) que debe tenerse en cuenta para evaluar
la relación entre precios y producción .

En la definición del comportamiento de los empresarios para establecer el

margen de utilidad sobre costos se parte de que el objetivo es mantener a cualquier
nivel de demanda y producción la rentabilidad ( r) para la cual ha sido diseñado
el proyecto de inversión , es decir, se quiere alcanzar la rentabilidad de pleno uso
de los activos que como se sabe corresponde a la noción de producto potencial
y es la que permite el cálculo de la tasa interna de retorno ( TIR ) a la hora de acep-
tar la factibilidad del proyecto e instalar la empresa.

Veamos, en primer lugar, de modo muy simplificado , el cálculo del mark- up

en el nivel de producto potencial . Si en el Gráfico No. 32 se considera el mark-up
(MU) para ese caso de producción potencial , el precio unitario ( costos unitarios
+ mark-up ) resulta :

P = CTU MU ( 18 )

135
 GRAFICO 32

COSTO TOTAL UNITARIO Y PRECIO

ap

Pp
MU
CTUp .
CTU
W

El margen unitario de ganancia está vinculado con la rentabilidad ( r) que

se define como la ganancia total ( G = MU . Qp) dividida por el acervo de capital
fijo ( K) :

MU . Qp
( 19 )
K

Siendo ésta la rentabilidad objetivo , para cualquier otro nivel de producción

QQp , el empresario tenderá a aumentar el mark-up, de modo que:

rK
MU (20)
Q

La relación ( 20 ) se representa en el Gráfico No. 33 como una hipérbola

(MU.Q = constante = rK) .

GRAFICO 33

MARGEN DE GANANCIA UNITARIO

MU
QP

MU, =
lo

Qp

136
 Por lo tanto, si en la ecuación ( 18 ) se sustituye CTU por la ecuación ( 17)
y MU por la ecuación ( 20) resulta :

d W rK
P + ( 21 )
Q λ Q

Consideremos el siguiente ejemplo : En el gráfico No. 34 se representa la

W
curva de CTU y la curva de precios, considerando d , y K constantes. Qp repre-
λ
senta el producto potencial . En ese caso el precio estaría dado por :

d W rK
P. = +
р
λ
Qp Qp

y el margen unitario de ganancia sería :

rK
MU =
p
Qp

dado por:
a Q
Si el nivel de actividad se reduce a la mitad y pasa de Qp a Qi

Qp
Q₁
2

el precio , en este caso será :

d W rK 2 (drK) W
P₁ = + +
Q1 λ Q1 Q1 λ

donde el margen unitario de ganancia se ha duplicado ya que :

rK rK
2 =
MU₁ = 2 MUp
Q₁ Qp

Qp
Si se sigue reduciendo el producto a un nivel Qo resultaría :
4

4 (d + rK) W
= +
Po
Qp

y MUO = 4 MUp

137
 GRAFICO 34

PRECIOS Y COSTO TOTAL UNITARIO

(en recesión )

P CTU
Po
QP

* 18
P₁
CTUO 2rK

18018
4d P
Pp QP ОР
CTU,
20 CTU
CTUP
Qp

BIK
Qo

A menor nivel de actividad crece el costo total unitario y el mark- up y,

por lo tanto, los precios. La recesión , como se planteó en el Capítulo II , resul
taría, por tanto , inflacionaria.

Al calcular las pendientes de las funciones de costo total unitario ( o la de

precios) para cada nivel de actividad, tomando derivadas , resulta :

dCTU d
(22)
dQ Q²

dP (d + rK)
(23 )
dQ Q²

Las pendientes son negativas y su magnitud crece al disminuir el producto

Q. Al comparar ( 22 ) y ( 23 ) se aprecia que el valor absoluto de la pendiente de los
precios es siempre mayor que en el caso del costo total unitario . Este análisis se
vincula a la curva de oferta con pendiente negativa considerada por Carbonetto y
53
Mezzera y que se presenta en la sección II ( Gráficos No. 10 y 11 ) .

W
Se debe recordar que por simplificación se ha tomado = constante,
λ
pero la forma de la curva P = f(Q) y la pendiente no se altera por cambios en sala
rio o productividad, ya que ellos aparecen modificando las ordenadas.

Por otra parte , se ha hecho el supuesto de una rentabilidad constante y

aproximadamente la misma para todos los sectores productivos , siguiendo la teoría

53. Daniel Carbonetto y Jaime Mezzera ( 1984 ) , " La inflación recesiva ", Socialismo y Parti
cipación No. 25 , CEDEP.

138
de precios "sraffiana" (Sraffa, 1960) .5

En la práctica, si los empresarios no pueden aumentar los precios tan libre

mente ( por control o por mercado ) , la rentabilidad disminuiría y ello puede pro
ducir un nivel de quiebra y de desinversión.

En la etapa de recuperación económica crece el producto ; pasa, por ejem

plo, de un nivel Q, con un precio p , a un nivel Qp.

¿Qué pasa entonces con el precio y el mark-up para ese nivel de produc
ción? La experiencia de reactivación es muy reciente para poder adelantar afir
maciones sobre el comportamiento empresarial pero , en general , éstos tenderán
a mantener el precio alcanzado . Como sus costos unitarios disminuyen al aumentar
las ventas y distribuir el costo fijo , lo que aumenta es el margen de ganancia uni
tario y , más aún , la ganancia total :

MUp , = P₁ -- CTU

y reemplazando resulta :

2(d + rK) W (d) W

=
MUp'
|

λ Qp λ
Qp
d 2rK
MUp
'
Qp Qp

siendo la ganancia :

G =
MUp . Qp = d + 2rK

Esto se representa en el Gráfico No. 35.

El tramo Q, -> Qp en este caso coincidirá con la parte plana de la curva

de oferta descrita en el Capítulo II ( sección 2.1 ) en los Gráficos No. 10 y 11.

Estas consideraciones preliminares sobre el comportamiento de los empre

sarios para la determinación del margen de utilidades se tienen en cuenta en el
modelo en la ecuación de precios ( IPC ) urbano manufacturero que se desarrolla en
el capítulo V ( 4.1 ) .

Asimismo, al crecer el margen de utilidades crece la rentabilidad , lo cual

significa un deseable incentivo para la inversión privada.

54. Piero Sraffa ( 1960 ) , “Producción de mercancías por medio de mercancías. Preludio a una
crítica de la teoría económica" . Libros de Economía OIKOS, Barcelona, España.

139
 GRAFICO 35

PRECIOS Y CTU ( reactivación)

P1 CTU

90
MU

CTUp

CTUP
31K

Op

55
5. EL EMPLEO Y LA FUNCION DE UTILIZACION DE PLANTA
ம்

Este concepto es básico en una modelización del empleo . El diseño de

una planta industrial se hace asumiendo un costo de producción unitario mínimo
a pleno uso para obtener un producto Qp que es el producto óptimo . 56 Para ese
rendimiento hay una dotación óptima de personal definido Lp y, por tanto, una
- Qp
productividad óptima λ
Lp

Como se analiza en el marco teórico , a los precios vigentes de K y de L, cual-

quier otra combinación -a óptimo rendimiento- operaría con costos totales uni-
tarios (CTU) mayores. No es fácil aumentar significativamente la producción con
más empleados . Si se reduce la producción , aun para el solo mantenimiento de
planta , se requiere personal y costos fijos que pesan más en una producción Qe re-
ducida que en el Q máximo. Es un uso subóptimo y con capacidad ociosa.
Qe
La dotación total L, que podría expresarse como L =
" puede ser des-
λ
compuesta en dos grupos de trabajadores . Un staff fijo o cuasi fijo de asalariados
( LF ) que incluye capataces, técnicos de planta, de control , de mantenimiento y

55. Tomado del trabajo desarrollado por Daniel Carbonetto y Mercedes Inés Carazo de Cabe-
llos : "Heterogeneidad Tecnológica y Desarrollo Económico : El caso Perú " ( 1986 ) . Insti-
tuto Nacional de Planificación y Fundación Ebert .

56. En mercados oligopólicos este producto óptimo no necesariamente será el de uso pleno
de la capacidad instalada. Al contrario, como barrera principal a la entrada de compe-
tidores, la empresa tenderá a mantener una reserva de capacidad ociosa que, en caso de
amenaza a su posición oligopólica, le permita expandir la producción y así impedir la
concreción de la competencia ( Mezzera, 1986 ) . Ello implica estar dispuesto a incurrir en
pérdidas de corto plazo para asegurar el mercado en el largo plazo.

140
cierto número de operarios calificados . Para simplificar la presentación del argu
mento suponemos que todo este grupo " fijo " no varía con cambios en la produc
ción desde 0 hasta Qp . La existencia de un personal estable de planta se vincula con
necesidades técnicas de su puesta en marcha, organización , control de producción ,
mantenimiento, etc. y con el costo de aprendizaje calificado a la estabilidad labo
ral . El resto de los trabajadores Ly depende del nivel de producción de la empresa
Q que, a su vez , depende del nivel de ventas. A medida que la producción se ex
pande crece la productividad y disminuye sus costos totales unitarios.

L = LF + Ly = LF + BQ (24)

Este análisis uniempresarial puede extenderse al conjunto de la capacidad

industrial instalada .

La relación ( 17) se representa en el Gráfico No. 36 .

GRAFICO 36

EMPLEO Y PRODUCCION

Lp

Le

L=Lp + BQ

LF

CO

Qe Qp

Tendríamos así que dado un acervo de capital ( K) que hemos supuesto

dado en el corto plazo , hay un empleo óptimo Lp que corresponde a la función
de producción para el producto óptimo Qp para el que fueron diseñadas todas las
plantas industriales .

La brecha entre el empleo potencial y el efectivo ( Lp - Le) se incorpora

al excedente bruto de trabajo .

Recuérdese que el empleo potencial ( Lp ) no significa pleno empleo ya que

en países subdesarrollados con tecnología dependiente como Perú, las empresas
instaladas no son intensivas en mano de obra.

Por otra parte, no hay absorción de empleo por parte de un sector pro
ductor de bienes de capital y existe un excedente laboral estructural histórico

141
característico del descentramiento primario exportador del siglo XIX que se acentúa
con la migración. 57

El excedente puede definirse como toda la población económicamente

activa ( PEA ) menos el empleo efectivo Le

EXB = PEA - Le ( 25)

Hasta el momento Le es el empleo en el sector moderno de la economía,

pero este excedente bruto no se convierte totalmente en desempleo ( DESA ) . Un
sector, que no podría sobrevivir sin ingresos , genera sus propios puestos de trabajo
en el sector informal ( Llona y Mezzera , 1985 ; Mezzera, 1986 ) .

En el Gráfico No. 37 se representa esquemáticamente el salario respecto

al empleo, donde hay una curva de oferta ( 0 ) y una demanda de trabajo del sector
moderno ( L₁ ) ó ( L2 ) que dependen del tipo de relación K/ L de la economía para
producir un producto efectivo dado y para un activo de capitales dado . Según
cuál sea el nivel de empleo se representan el excedente bruto de trabajo EXB , pa-
ra un nivel tecnológico intensivo en capital ( L , ) ó EXB₂ para una tecnología más
intensiva en mano de obra (L2 ).

Si se alcanzó el producto potencial Qp , el empleo crece y el excedente

bruto disminuye :

α Qp > LF + α Qe ( 26 )
Lp = Lp +

El nivel de empleo fijo depende de la relación K/L .

GRAFICO 37

OFERTA Y DEMANDA DE EMPLEO

D1 D2

1
A

W2

W₁
B
O

EXB 2

EXB1
L₁ L2 PEA

57. "El sector informal urbano en los países andinos" . Carbonetto , Mezerra y otros. ILDIS-
CEPESIU, Ecuador ( 1985 ) .

142
 Pero, el empleo potencial L, es menor que la población económicamente
activa . El problema es entonces cómo se distribuye el excedente bruto entre deso
cupados abiertos e informales u otras formas de autoempleo .

6. EL EMPLEO INFORMAL Y LA MASA DE SALARIOS DEL SECTOR

MODERNO

La experiencia empírica muestra que un pequeña fracción del excedente

bruto puede mantenerse como desempleado abierto ( DESA) buscando activamente
un puesto de trabajo . La fracción más significativa es la de aquellos sectores de
muy bajos ingresos familiares, menor calificación y mayor responsabilidad familiar
que deben autogenerar alguna ocupación que les reporte algún ingreso de subsis
tencia incorporándose al sector informal o al servicio doméstico . Desde fines de
1985 aparece una nueva alternativa para esta fracción del mercado laboral , que son
los programas de ingreso temporal ( PAIT , PROME ) :

EXB = DESA + LSIU + LDOM (27)

Para definir la magnitud del empleo informal ( LSIU) se ha tomado en cuenta

la dimensión del excedente bruto ( que es mayor cuanto menores son las oportuni
dades de ingreso al sector moderno ) y que reduce asimismo el promedio del ingreso
familiar (del que no hay suficiente base estadística) .

El excedente bruto laboral se constituye en una presión para autoemplearse .

Una segunda variable que tiene mayor o menor importancia para definir la
decisión de autoocuparse es la expectativa de obtener un puesto con mejores in
gresos en el sector moderno . Esta expectativa puede medirse por la relación de sala
WSIU
rios ( RW = -) entre el sector informal y el moderno . Evidentemente existen
WMOD
un conjunto de factores sociales y culturales distintos en la gran ciudad que en las
urbes provinciales, muy difíciles de cuantificar mediante la estadística actual .
Sintetizamos entonces una relación :

LSIU = f(EXB , RW ) (28)

Este tema, desarrollado en forma pionera por A. Llona y J. Mezzera se desa

rrolla en la sección documentos ( tercera parte ) de este libro pero sin llegar a niveles
de formalización en ecuaciones.

Asimismo, la oportunidad de generar alguna ocupación que retribuya algún

ingreso (producto ) en el sector informal está positivamente relacionada con el nivel
de actividad de la economía.58 Casi la totalidad de las actividades mantienen una
relación positiva con el ciclo de la economía . Las ramas o actividades informales

58. Véase Mercados Laborales Segmentados y la " calidad de trabajo ", Llona y Mezzera,
Socialismo y Participación No. 27 , CEDEP, Lima , Perú , setiembre 1984 y Apuntes sobre
la heterogeneidad en los mercados de trabajo de América Latina , en " El sector informal
urbano en los países andinos ", Jaime Mezzera, ILDIS- CEPESIU, Ecuador , 1985 .

143
que se expanden en los períodos de contracción económica, tales como servicios
de reparación de calzado, ropa , vehículos , etc., constituyen rubros poco significa
tivos dentro del sector.

De otro lado , es sabido que los productos informales son adquiridos fun
damentalmente por trabajadores del sector moderno y por los propios informales .

Por lo tanto , el producto del sector informal será una función positivamente
relacionada con el consumo de estos agentes o directamente con el producto total :

QSIU = f (PIB) o f (CPRIV) (29)

El ingreso promedio de los informales ( INGSIU) sería el cociente entre el

total de oportunidades de ingreso informal ( QSIU) y el total de trabajadores ( LSIU)
que lo comparten . En un cuadro como el del Gráfico No. 38 esto se representaría
mediante una hipérbola, ya que la posibilidad de obtener un volumen de oportuni
dades de generar ingresos mediante alguna actividad de producción , comercio o
servicios es relativamente invariante respecto de la retribución media al trabajo de
los informales :

QSIU
INGSIU = (30)
LSIU

Tómese en cuenta que los que autogeneran su empleo informal tienen niveles
de capital por hombre extremadamente bajos y correspondientemente muy bajos
niveles de ingreso-salario. (Véase el Gráfico No. 38 : El salario moderno e informal ) .

GRAFICO 38

SALARIO MODERNO , INGRESO INFORMAL Y EMPLEO

MOD

ING SIU
1 INGTOT SIU 2
INGTOT SIU, W MOD2

Y SIU WMOD ,

Y SIU₁

EXB1
DESA, L MOD1
SIU
L SU2 DESA₂ L MOD21

EXB2
144
 El Gráfico No. 38 muestra la interacción entre empleo moderno e informal
y desempleo y entre salario moderno e ingreso informal . 59 En la situación inicial,
marcada con subíndices 1 , el sector moderno contrata LMOD , trabajadores y les
paga una estructura de salarios representada por el nivel WMOD , Todos los miem
-
bros del excedente de oferta de trabajo que son EXB , ( LL' LMOD , ) - optan
por permanecer desempleados o informalizarse. El conjunto de esas decisiones de
fine simultáneamente el tamaño del desempleo DESA ,, el tamaño del empleo in
formal LSIU, y el nivel del ingreso medio en el sector informal , YSIU, • En la si

tuación final , el sector moderno implementó un alza de salarios, a WMOD₂ , que

-por mecanismos de demanda efectiva implican una expansión del empleo mo
derno a LMOD₂ ( PREALC , 1983 ) y un crecimiento del conjunto de oportunidades
de generar ingreso en el sector informal hasta INGTOTSIU₂ . Los miembros del
-
excedente de oferta de trabajo son ahora ( LL ' — LMOD₂ ) y rehacen su cálculo
conducente al desempleo o la informalidad . Tal como está elaborado el gráfico , el
ingreso medio informal sube fuertemente hasta YSIU₂ , el empleo informal dismi
nuye hasta LSIU, y el desempleo abierto ha sido dibujado de modo que no se
altera (DESA , = DESA₂ ) .

Se ha supuesto en este caso que quienes se han incorporado al empleo mo

=
derno + ALMOD son los informales ( --ALSIU) y no los desempleados DESA ,
DESA2 .

Asimismo , de este modo se explicita la escasa utilidad de la tasa de desem

pleo abierto como medida del estado del mercado laboral . Tal como se ha repre
sentado , la situación es que el alza del salario moderno arrastró un alza aún más
fuerte del ingreso informal . Por supuesto , ello no necesariamente será así. Un ajuste
alternativo habría consistido en un menor crecimiento del ingreso informal acom
pañado de una menor reducción del empleo informal y una reducción del desem
pleo (Llona y Mezzera, 1985 ; Mezzera, 1986 ) .

Por último , hay que señalar que un ajuste adicional ante una reactivación
puede venir dado por un crecimiento de la PEA urbana, ya sea porque ingresan
a la misma personas previamente inactivas, ya sea porque se acelera la migración
rural- urbana. Ello se haría con dificultades en el gráfico (por razones de dibujo)
pero es fácilmente simulable en el modelo .

El uso principal de este tipo de gráficos es plantear la vinculación entre el

sector informal urbano, el excedente laboral y el nivel de salarios y empleo del sector
moderno . La formulación de un modelo de mercado laboral segmentado se hace
en el bloque empleo e ingresos del sector real del modelo de reactivación de corto
plazo (Capítulo V) .

59. Por simplificación no se ha tomado en cuenta el empleo doméstico ni los programas de

apoyo al ingreso temporal.

145
7. PRODUCCION, CONSUMO Y PRECIOS AGROPECUARIOS60

7.1 La demanda de bienes agropecuarios

La demanda efectiva de bienes agropecuarios ( consumo aparente ) es medida

como la suma de la producción nacional agropecuaria ( PBIAG ) más las importacio-
nes agropecuarias ( descontados los insumos importados para la producción como
fertilizantes, pesticidas, etc. (M) menos la parte de la producción interna que se
exporta (X ) ) ; todo ello per cápita.

Se entiende que el consumidor, al momento de adoptar la decisión de adqui-

rir un determinado bien, considera:

que el bien responda a sus gustos y necesidades ;

el ingreso del que dispone ;
el precio del bien en particular; y
los precios de todos los demás bienes .

Obviamente, también considera los precios de aquellos bienes específicos

que pueden sustituir en su uso al bien que desea comprar. Sin embargo, como esta
consideración ( elasticidades de sustitución) sólo se efectúa relacionando un bien
con otro( s ) , no será tomada en cuenta a los efectos del modelo , por cuanto se
trabaja en él con el conjunto de los bienes agropecuarios ; es decir con un solo “ bien
agregado " y, en consecuencia, el precio a considerar será el de este conjunto relativo
al precio de la totalidad de los bienes, agropecuarios y no agropecuarios.

Por tratarse de un bien agregado , constituido por diversos bienes particula-

res61 , es indispensable utilizar, en el modelo , índices de volumen y de precios, en
lugar de cantidades físicas y precios por producto .

En cuanto a la diversidad de individuos agrupados , es necesario tomar en

consideración su número, el ingreso disponible y la distribución de éste . Sin embar-
go, a los efectos de simplificar el modelo e interactuar con el bloque del sector real,
PBI
el ingreso es tomado como PBI per cápita ( -) , sin entrar a considerar cómo se
POB
distribuye este ingreso y la elasticidad- ingreso del consumo de bienes agropecuarios 1
por segmento ( quintil , decil , etc. ) de la estructura distributiva .

7.2 La oferta agropecuaria

Es un hecho conocido universalmente que la producción agropecuaria está 1

condicionada básicamente por el clima ( en el corto plazo ) , particularmente por la
disponibilidad de agua ; y, en la práctica, la explicación de las caídas de la pro-
ducción es generalmente la sequía, como fue el caso del Perú en 1968 y 1980.

60. Preparado por Germán Alarco, Víctor Revilla y Juan Olaechea ( 1986 ) . Documento de
Trabajo R -007 del PER / 85 /007.

61 . En el Perú la producción agropecuaria se distribuye entre 180 bienes o productos, agrí-

colas y pecuarios.

146
Sin embargo, las dificultades para tomar en cuenta esta variable han inducido a
muchos economistas a evitar incluirla en sus análisis .

Como ejemplo de lo anterior tenemos el modelo de una economía agraria

con actividades no agrícolas de Hymer y Resnick62 en que se considera dos pro-
ductos, uno de autoconsumo y otro transable, ligados por una curva de transfor-
mación, sin tener en cuenta otros factores en la función de producción. Por su
parte, Lau y Yotopoulos63 derivan una función de oferta por maximización de
la utilidad, la cual depende, a su vez, de una función de producción que incluye
factores fijos y variables , pero no los efectos del clima. Por último , Girshick y
Haavelmo, en un trabajo que ha servido de base para el presente estudio64 , al tratar
de la oferta de alimentos por los agricultores hacen referencia explícita al clima,
pero en las ecuaciones a estimar incluyen como variables explicativas a los precios ,
tanto los vigentes como del año anterior, el tiempo y la producción desfasada un
período , para terminar considerando la posibilidad de tomar la oferta de alimentos
como exógena o predeterminada .

En realidad , como indican los autores citados, puede justificarse la hipó-

tesis de que la oferta agropecuaria es exógena porque muy probablemente los
elementos del mercado actual tienen una influencia mucho menor sobre ella que
los factores exógenos como el clima, o predeterminados como los precios de perío-
dos anteriores.

Sin embargo, este es un modelo de previsión y simulación y es necesario si-

mular la variable agua, reconocida como determinante de la producción agrope-
cuaria.

En el Perú , la mayor parte de la producción agropecuaria se genera en la

Sierra y en la Costa y, si se toma en cuenta que el caudal de los ríos de la Costa
proviene de las lluvias de la Sierra, se puede considerar que la masa de agua que
anualmente descargan dichos ríos es un indicador aproximado de la disponibilidad
de agua a nivel nacional.

Con respecto al impacto de las precipitaciones sobre la producción , sólo

se puede afirmar que la relación no es lineal, dado que tanto la sequía como el
exceso de agua tienen un efecto negativo , motivo por el cual se propone una fun-
ción de segundo grado.

De acuerdo con la teoría económica, la oferta depende del precio del pro-
ducto y del costo marginal , por lo que se debería introducir los precios de outputs
e inputs en la estimación .

El precio del producto no es necesariamente el valor relevante para las

62. Stephen Hymer and Stephen Resnick : "A model an agrarian economy with nonagricul-
tural activities ", American Economic Review, setiembre 1969.

63. Lawrence J. Lau and Pan A. Yotopoulos, "Profit, supply and factor demands functions" ,
Agrarian Economy, febrero 1972 .

64. M. A. Girshick and Trygve Haavelmo : " Statical analysis of the demand for food : exam-
ples of simultaneous estimation of structural equations ", Econométrica, abril 1947 .

147
decisiones del campesino, sino más bien es el valor que éste espera obtener al mo
mento de comerciar la cosecha. Por ello , se toma en consideración el precio del
período anterior, aunque sabiendo que en el caso de los cultivos permanentes y
de la ganadería no es un buen indicador , por lo que no se debe esperar una alta sig
nificación estadística .

Estimada la producción ( PBIAG) , debe descontarse la parte de su produc

ción que se exporta ( XAG ) ; esto que también resulta definido exógenamente se re
presenta con el segmento AO del Gráfico No. 39. Adicionando las importaciones
(MAG) , segmento AC del Gráfico , se obtiene la oferta interna total ( PBIAG
XA
G + MAG ) que está representada por el segmento OC . El punto de intersección
(I ) con la curva de demanda D indica en ordenadas el precio ( F ) del conjunto de
bienes consumidos. En el caso de no importar el precio se transforma de F a D.

GRAFICO 39
OFERTA Y DEMANDA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS
(corto plazo)

PBIAG

Si por motivos climatológicos o de otra indole, la producción nacional cae

fuertemente (paso de A a B) y no se recurre a importaciones, el precio promedio de
estos bienes se eleva de D a E. Resulta entonces la posibilidad de utilizar cualquiera
de las dos variables de política : importaciones y precios. Si se predetermina un
precio , el volumen de importaciones será el resultante , y viceversa, dada la inelas
ticidad de la producción interna ( AO ) en el corto plazo . Es por esta situación que
en el bloque del sector externo del modelo se reservan divisas para asegurar la im
portación de alimentos (por tres meses) y garantizar la estabilidad de los precios.

8. EL SISTEMA DE PRECIOS RELATIVOS65

Para analizar el tema precios en el modelo de corto plazo debe partirse del
rol del mercado en la formación de precios ( Ferrari, 1986 ) que se sintetiza en el

65. Tomado del submodelo sector precios, Mercedes Inés C. de Cabellos y Daniel Carbonetto .
Documento de Trabajo M- 007 del PER /85 /007 -INP/PNUD / OIT ( marzo 1986 ) .

148
capítulo II (II.2.3 ) . Allí se consideran las distintas modalidades de ajuste de los
mercados oligopólicos urbanos, de los productos primarios y de los precios guber
namentales. En el modelo presentado en el siguiente capítulo , frente a una situa
ción de recuperación económica, se distinguen cuatro modalidades .

8.1 Mecanismo urbano oligopólico

En este mercado , los incrementos de la demanda son respondidos con

aumentos en la producción hasta el nivel de producto potencial . Como se puede
observar en la sección II.2.1 , en la que se presenta una interpretación del proceso
inflacionario recesivo, a un mayor nivel de producto efectivo corresponde un costo
total unitario menor y , por consiguiente, una menor presión sobre costos .

La formación del precio depende entonces del nivel y evolución de los costos
totales unitarios más los cambios que se producen en el margen unitario de ganan
=
cias . Estos precios , Puo costos + mark-up ( MU) , son los considerados para la

formación del IPC de productos manufactureros.

Cortázar, Foxley y Tokman ( 1984 ) consideraron que , en lo esencial , el costo

estaba definido por el costo del salario ( w) , el de los insumos importados identifi
cado por el tipo de cambio ( e ) , y los costos financieros ( tasa de interés real ) :
Pu
o = f (w , e, TI, MU) (1)

Dancourt (ver II.2.5) considera que el nivel de precios del sector moderno
depende también fuertemente de los precios controlados por el Estado ( P ) , que
son un instrumento de política y en el que incluye a los costos financieros :
Pu
o ( 2)
= f (w, e, Pc, MU)

Por tanto, la inflación de los precios manufactureros dependería de la tasa

de devaluación, la tasa de crecimiento del salario nominal y la tasa de crecimiento
de los precios controlados. Nótese que, en definitiva , estos tres precios dependen
de la intervención del Estado . Esta simplificación hace abstracción de los precios
agp) o en el in
de los bienes y servicios producidos en el sector agropecuario ( Pagp)
formal .

Evidentemente , para definir funciones de comportamiento, debe tenerse

en cuenta --como ya se mencionó la situación política institucional .

En el período 1975-1985 , de inflación creciente y devaluaciones constantes

y elevadas , la inflación del período precedente y la devaluación explican el 90% de
la inflación total.

Como el precio de las tarifas, gasolina y otros estaba indexado al precio

del dólar, esa variable tenía un alto nivel de significación . Los salarios , en cambio,
se incrementaban por debajo del tipo de cambio .

Sin embargo, desde julio de 1985 a octubre , no se ha modificado el tipo

de cambio oficial y el tipo de cambio libre creció menos del 6 % .

149
 Para la etapa de reactivación y a efectos de evaluar las políticas del Gobier-
no, se combinarán ( 1 ) y ( 2 ) incluyendo precios agropecuarios y productividad :
ΛΛ л Λ
PΛ
uo* =
f (w, e, P C' P. VTI , P. MU, X )
Pu。- 1 ' agp '

8.2 Mecanismos de oferta y demanda para productos primarios

Como se evidencia en el modelo agropecuario , se trata de un sector en el

cual un incremento de demanda se ajusta vía un incremento de precios, siguiendo
en forma agregada el esquema tradicional de las formulaciones neoclásicas . Tam-
bién se considerará que el precio de los bienes agropecuarios dependerá del nivel
=
de ingreso : P.agp f (Dagp).

En el Perú y en varios países de la región existen fondos para la regulación

de precios , precios de garantía, subsidios y productos con precio internacional.
Estos factores son decisivos para evaluar los precios de cada producto , pero es muy
complejo incorporar estas variables en un nivel de precios agregado.

Debe tenerse en cuenta que , realmente , el nivel de utilidades que puede te-
ner el productor e intermediarios es lo que depende de la demanda . Hay un umbral
de precio que es costo de producción ; por debajo de ese nivel, el productor prefe-
riría no cosechar. En este caso , el nivel de producción no es elástico a los precios
pues dependió de condiciones del período de siembra.

8.3 Mecanismos de determinación exógena (gubernamental)

Son los precios definidos directa o indirectamente por el Estado y/o las
empresas públicas y son una herramienta fundamental de política. La concepción
ortodoxa los utiliza como herramienta de recaudación fiscal ampliando los már-
genes de utilidades . Una política heterodoxa los utiliza para contener la inflación,
disminuir los costos y aumentar el salario real y con ello la demanda :

Pc = P **

Incluir este mecanismo en un modelo es fundamental para simular el im-

pacto que tendrían cambios en estos precios . Se convierte así en una variable ins-
trumental fundamental .

8.4 Mecanismos adaptativos al comportamiento de otros sectores

En este sector se incluyen los precios de servicios (P ) . Se consideró conve-

niente distinguir entre los servicios calificados y no calificados . Los primeros tienen
buen poder de negociación para adaptarse al crecimiento de P, Ри Los servicios no
о

calificados, más vinculados a la informalidad y al servicio doméstico , tienen menor

productividad y gran cantidad de ofertantes .

El símbolo identifica tasa de crecimiento y -1 variable del período anterior ( expecta-

tiva en este caso).
El superíndice indica variable exógena predeterminada.

150
 Como se ha visto en el punto IV.4.1 , sus ingresos (utilidades ) dependen del
nivel de su producción , y ésta crece con el producto global que depende del cre
cimiento de la demanda efectiva que , a su vez , está subordinada al crecimiento del
salario y del empleo, pero el precio de ese tipo de servicios depende , en lo esencial ,
del costo de los alimentos y del transporte para desplazarse a las zonas de trabajo .
Por lo tanto, el precio de los servicios no calificados será Ps = f (Pt, Pagp ) .

9. EL SECTOR MONETARIO Y CREDITICIO

Se considera que el sistema bancario y la política monetaria y crediticia

pueden jugar un rol activo en la política de reactivación económica, bajo la evi
dencia de capacidad instalada ociosa de distinto grado para los diversos mercados
para los que opera el aparato productivo.

Se puede asegurar que, en el corto plazo, los mecanismos de expansión o

contracción monetaria y crediticia no se adaptan de manera automática e inme
diata a las disponibilidades de oferta monetaria o de crédito y a sus respectivas de
mandas por parte de los privados, sino, por el contrario, el proceso de adaptación
de oferta a demanda influye en el comportamiento de la actividad económica real
ocasionando un aumento o disminución en la producción ( o en las importaciones
y exportaciones) y , probablemente, también en los precios de la economía.

Con el fin de simplificar la explicación de la influencia de las variables mo

netarias en la actividad económica, podemos dividir ésta en cuatro mercados muy
ligados a los mercados de precios : un mercado urbano oligopólico , donde se pre
sume que se concentra gran parte de la capacidad instalada ociosa y para el cual
se asume que la inflación es fundamentalmente por costos. En ese mercado se im
plementan una serie de medidas conducentes a "congelar" y hasta disminuir costos
(tipo de cambio, tasa de interés, salario) ; un mercado donde se concentran productos
que juegan con la oferta y demanda en la determinación de precios y cantidades a
producirse ; un mercado de bienes donde los precios los fija el mercado internacional
y cualquier exceso de demanda se satisface con más importaciones y, finalmente ,
un mercado de bienes donde el Estado determina el precio.

9.1 Brecha monetaria

La política monetaria puede ocasionar brechas monetarias que propicien

excesos coyunturales de oferta monetaria ( o políticas monetarias más bien contrac
tivas) , lo que equivale a decir más dinero en el bolsillo de los privados del que se
requiere para el funcionamiento de la economía. En este caso , los impactos po
drían ser de diverso tipo .

Si, como en el caso del Perú , predominara en la economía un mercado

cuyos precios se explicaran por costos y/o existiera considerable capacidad ociosa ,
entonces, al haber exceso de oferta monetaria, la función de demanda se despla
zaría hacia la derecha de D。 a D₁ , reactivando el PIB, cuyo efecto inmediato sería
un aumento en la demanda de dinero , con lo que al final del proceso se equili
brará el mercado monetario . Esto se puede apreciar en el Gráfico No. 40 que a
continuación se presenta :

151
 GRAFICO 40
EFECTO PLENO EN LA PRODUCCION

P
D₁

En este caso , los precios no aumentarán ( o aumentarán muy poco ) , ya

que puede incrementarse la producción sin incrementar los costos . Esto tiene ,
sin embargo , su límite en la menor disponibilidad de capacidad ociosa y, cuando
entren a operar las escaseces , como criterio fundamental en las decisiones de pro
ducción .

Como se mencionó anteriormente , en la economía también existe un seg

mento de mercado de bienes cuya cantidad y precios se determinan en base a los
conceptos de escasez . En este caso, un exceso de oferta de dinero impactará en el
PIB, pero también en los precios . El efecto será mayor demanda de dinero por
efecto del crecimiento del PIB y menor oferta de dinero por crecimiento de pre
cios, con lo que se volverá al equilibrio en el mercado monetario ( Véase Gráfico
No. 41 ) :

Δ ΡΙΒ = Qi - Qy AP == P₁ - Po
-

En el caso de que los bienes de otro segmento de mercado del país deter
minen sus precios con precios de importaciones , entonces un exceso de oferta de
dinero se traduce en un aumento de demanda de bienes de importación , sin au
mentar precios ni producto interno . Esto ocasiona un aumento en la cantidad de
divisas utilizada, lo que a su vez disminuye la base monetaria y, por tanto , dis
minuye también la oferta de dinero, con lo que se restablece el equilibrio mone
-
tario . En este caso , el aumento de importaciones es igual a ( Q₁ - Qo ) , tal como
puede apreciarse en el Gráfico No. 42.

Cabe que se presente una situación más y es la posibilidad de que nos en

contremos frente a productos que se consumen en el mercado interno al mismo
precio con que se exportan . En esta circunstancia, un exceso de oferta de dinero
aumenta el consumo interno de dichos bienes y disminuye los saldos exportables
IV IV
de Q* -- Qo a Q * Q , tal como se muestra en el Gráfico No. 43. Su efecto
es disminución de divisas , lo que se traduce en disminución de base monetaria , que
a su vez disminuye la oferta monetaria y se restablece el equilibrio en oferta y
demanda .

152
 GRAFICO 41
EFECTO EN PRODUCCION Y PRECIOS

P1

Po

"1 "
Q0Q1

GRAFICO 42
EFECTO EN IMPORTACIONES CON DISMINUCION DE
BASE MONETARIA

D₁
P Do
ao

QO Q₁
GRAFICO 43
EFECTO EN EXPORTACIONES CON DISMINUCION DE
BASE MONETARIA

P от

IV IV
Qo Q1
153
 9.2 Brecha crediticia

De la confrontación entre lo que los bancos pueden ofrecer de crédito a los

privados y lo que los privados demandan de los bancos, se deriva lo que se denomina
en este bloque brecha crediticia.

La brecha crediticia se puede dar por exceso de demanda de crédito res-

pecto de una oferta entonces insuficiente , o por escasez de demanda frente a la
aparente abundancia de recursos para la inversión en poder de bancos.

Si la brecha se da por exceso de demanda y no se logra satisfacer dicha

demanda en exceso , el resultado puede ser una contracción en las tasas de creci-
miento del producto bruto . La forma de solucionar este problema podría ser re-
curriendo al endeudamiento externo , o reduciendo las tasas de encaje , o aumen-
tando el crédito al sistema bancario por parte del BCR . Si , en cambio, la brecha
se da por insuficiente demanda, estaría ocurriendo que el sistema económico no
está operando del todo bien.

En efecto, el hecho que haya exceso de recursos estoqueados en el BCR por

no poder colocarse productivamente en la economía, puede tener efectos recesivos
en tanto el ahorro o la cuenta de cheques que dan origen a las reservas estoqueadas
constituyen consumos no realizados y , por lo tanto , una disminución en la demanda
de bienes presumiblemente de consumo . Pero , si se sacrifica consumo , se debería
privilegiar ahorro para la inversión y el hecho de que el ahorro no se concrete en
créditos significaría un peligroso signo de esterilización de recursos que , de otro
modo, serían productivos .

Tal situación parece que estuviera ocurriendo en la actualidad debido a la

sobreliquidez que presentan las empresas en proceso de reactivación y que aún no
han llegado a utilizar su capacidad instalada en un nivel técnico que requeriría de
mayores ampliaciones.

Esta situación parece que podría prolongarse unos dos años más ; sin em-
bargo, en la actualidad ocurre también que en más de un sector productivo se pre-
sentan excesos de demanda crediticia. En este punto es necesario aclarar que , para
las autoridades monetarias del país, una demanda real de crédito está sustentada en
agentes económicos que sean sujetos de crédito , vale decir, que tengan una posición
solvente y/o que sustenten proyectos de inversión realmente rentables , única garan-
tía de una buena aplicación de los créditos desde el punto de vista de los banqueros.
Las ecuaciones ( 24 ) y ( 25 ) indican las brechas de crédito y el porcentaje de la brecha
respecto al flujo de oferta del crédito .

De igual modo, la aplicación de recursos financieros que aparentemente

ahora no se demandan es preciso que se apliquen en actividades que garanticen una
contribución efectiva al crecimiento económico .

Dadas las características específicas de la economía peruana y la base esta-

dística disponible, el modelo econométrico que se desarrolla en los capítulos V y
VI no incluye, en el actual nivel de especificación , la interrelación entre el sector
real y el sector monetario que aquí se plantea.

Este es un esfuerzo pendiente a realizar en la próxima etapa de desarrollo

154
de este trabajo . Es evidente que algunos de los términos que intervienen en la defi
nición del multiplicador bancario ( m₂ ó m , ) que aparecen en el cálculo de las bre
chas monetarias dependen y afectan a su vez a las variables del sector real ( PIByP) .

Cabe resaltar, sin embargo , que el modelo proporciona la medición de las

brechas que a su vez pueden utilizarse como criterio referencial para la adminis
tración de las políticas monetaria y crediticia , en concordancia con los objetivos
de reactivar el aparato productivo . En este sentido, por ejemplo, se puede admi
nistrar la oferta monetaria poniendo un límite a la brecha y con la convicción de
que ésta desaparecerá paulatinamente afectando a la producción , base monetaria
y precios simultáneamente o por separado . El resto de las variables del sector mo
netario se desarrollan en el capítulo V ( 9.2 ) .

10. ACLARACION

Es necesario insistir que los conceptos desarrollados en el capítulo y que

serán el fundamento de las ecuaciones de comportamiento del modelo ( Capítulo
V) son válidos en un proceso de reactivación donde todavía hay capacidad ociosa
y , por tanto , las funciones de oferta y de costos se comportan como describen
Carbonetto y Mezzera en el capítulo II ( II.2.1 , Gráficos 7 y 11 ) . En la medida que
el nivel de capacidad ociosa sea cercano a cero debe discutirse cuidadosamente
el conjunto de las funciones que aquí se incluyen .

En algunos casos que se especifican más adelante- estas formulaciones.

teóricas deben adecuarse y adaptarse a la disponibilidad estadística y a los resul
tados econométricos que se presentan en el capítulo V , sin perder de vista el fun
damento teórico y la realidad empírica.

En este capítulo hemos desarrollado el sector real ( incluyendo empleo y

sector agrario) , el sector precios y algunos conceptos del sector monetario . No se
incluye sector gobierno y sector externo , dos bloques fundamentales del modelo
ya que la estructura de esos bloques es esencialmente contable , presentando la de
sagregación habitual del Instituto Nacional de Planificación .

Obviamente , el bloque fiscal incorpora la perspectiva ya analizada en los

capítulos anteriores de usar el gasto público como un mecanismo para el aumento
del nivel de actividad y como un agente de la redistribución del ingreso mediante
fondos especiales ( Trapecio Andino , subsidios , Apoyo al Ingreso Temporal, Apoyo
Directo y otros gastos sociales ), y mediante la recuperación del salario real del sector
público .

El presupuesto público es, efectivamente , un instrumento de control , re

gulación y direccionamiento de la actividad del Estado . En el siguiente capítulo
se analiza en detalle este bloque así como el comportamiento de las variables de
ingresos del sector fiscal, que resultan recursivas ( dependientes ) de la marcha global
de la economía.

En cuanto al sector externo , en las cuentas de la balanza de pagos se tiene

en cuenta la concepción política de independencia decisional y financiera asumida
por el Perú a partir de Julio de 1985 y la determinación de subordinar el pago de
la deuda a la satisfacción de urgentes necesidades internas . Por ello es que se asume

155
el concepto de pagar de acuerdo a la capacidad neta de pago en un orden del 10% de
las exportaciones.

Asimismo, las exportaciones dependen de políticas de promoción y produc-

ción que aumenten el volumen exportable en bienes " tradicionales" y en la in-
corporación de nuevos rubros de exportaciones no tradicionales, en particular
industriales, que son motivo especial de la concertación sobre nuevas inversiones .
Por otra parte, también dependen de los precios internacionales .

En el siguiente capítulo se analiza el bloque externo y , principalmente , las

ecuaciones de comportamiento de las importaciones de bienes de consumo , inter-
medias y de capital, que son ecuaciones interdependientes y que se resuelven simul-
táneamente con el nivel global de actividad y otras variables macroeconómicas.

156
 CAPITULO V

DESCRIPCION DEL MODELO GLOBAL

1. ECUACIONES FUNDAMENTALES

Antes de plantear las ecuaciones fundamentales de cada bloque, es conve

niente resumir un esquema simple del bloque real de dos sectores que, basado en
el desarrollo del Capítulo IV, sustenta al conjunto del modelo . Esto fue sinteti
66
zado por Carbonetto y otros ( 1985 ) a través de cuatro ecuaciones que resumen el
enfoque general adoptado para la construcción del modelo . El enfoque , de tipo pos
keynesiano, se ha desarrollado en el capítulo precedente .

(1) Da = A + ( 1 + 8 ) ( W ) * L

( 2) L = a + λ * PIBr

=
( 3) PIB Da

W
(4) W
p

La ecuación ( 1 ) resume la teoría de la demanda efectiva ya presentada en

el marco teórico. Recordemos que los postulados básicos de esa teoría son :
- Todo el salario se destina al consumo .
-
El término constante A representa el consumo de los capitalistas , que es rela
tivamente estable en el corto plazo , más un componente fijo de la inversión.
Al término A se le agregaría exógenamente el gasto de consumo y de inversión
del gobierno si se incluyera ese sector.
- 8 representa el coeficiente de inversión variable.

La ecuación ( 2 ) resume la teoría de la función de utilización del capital ins

talado (Capítulo IV) , incorporando ahora la especificación según la cual la produc
tividad marginal del trabajo es constante , pero la media es creciente . Según ella, el
empleo en el largo plazo es una función de la acumulación de capital y del nivel
promedio de tecnología que está incorporando en la estructura productiva . En el
corto plazo, la utilización parcial de capital instalado se realiza en un régimen de pro
ductividad creciente , a medida que disminuye la capacidad ociosa .

La ecuación ( 3 ) es una ecuación de equilibrio móvil en el corto plazo entre

66. Un esquema simple de sector real. Documento de Trabajo M- 009 del PER /85 /007 ( mayo
1986 ).

157
la demanda efectiva y el producto efectivo con que opera el sistema ya analizado
exhaustivamente en el marco teórico . Esta ecuación subraya que el nivel de produc
to en un proceso de reactivación está determinado por la demanda.

En este esquema dos agentes económicos, asalariados y propietarios de me

dios de producción , disputan en torno a la remuneración nominal de la fuerza labo
ral y al precio de los bienes que se colocan en el mercado . Los trabajadores buscan
aumentar su salario nominal, en tanto los empresarios quieren mejorar su margen
unitario de ganancia vía incremento de precios . En cada momento de la evolución
económica, de acuerdo a la relación de fuerzas políticas existentes, se produce una
cierta relación entre salario nominal y precios ( salario real ) ( Ecuación 4 ) .

Esta ecuación refleja una situación de fuerza política institucional, gremial y

económica entre dos agentes económicos, que puede ser modificada, incluso fijada
autónomamente por la intervención de un tercer agente : el Estado . Este es el criterio
central adoptado en el modelo que aquí se presenta.

En este esquema básico hay cuatro variables endógenas ( Da, L , PIB , Wɲ) que
resuelven en forma simultánea, y dos variables exógenas ( el salario "w" y los precios
nominales "p") . Para cada nivel de precio y cada nivel de salario nominal se establece
el escenario de poder inter- agentes en el cual se resuelve el modelo . Esto se puede es
quematizar en el siguiente diagrama , donde se incorporan para definir el nivel de pre
cios, el tipo de cambio y la variación de la tasa de interés.

VARIABLES ENDOGENAS
VARIABLES EXOGENAS RESOLUCION SIMULTANEA

W
W
VTI P Da = A + ( 1 + 8 )
p
ê L = a + λ X PIB,
(D)

PIB = Da

2. DESCRIPCION DE LOS BLOQUES DEL MODELO GLOBAL

INP-PER /85 /007

Partiendo de este esquema de resolución simultánea supersimplificado , esta

segunda sección se dedica a describir el modelo global tal como se encuentra actual
mente implementado en los programas de cómputo empleados en el Instituto Nacio
nal de Planificación y que se ha construido a partir del esquema básico descrito en la
sección anterior. 67

67. El modelo INP- OIT- PER / 85 /007 ha sido desarrollado por ambas instituciones bajo la
responsabilidad principal de César Ferrari y Daniel Carbonetto, respectivamente. El
sector real y el bloque de precios para el sector urbano moderno se basan -en gran medi
da en el Modelo de Corto Plazo de la Junta del Acuerdo de Cartagena desarrollado por
Carbonetto y Cereceda en 1985. Ambos reconocen como inspiración original un esquema

158
 El modelo global macroeconómico se ha separado en seis bloques :
Bloque I : Definición de Políticas Económicas.
Bloque II : Precios.
Bloque III : Real
• Submodelo empleo
Submodelo agropecuario
Bloque IV : Fiscal o Gobierno .
Bloque V: Monetario.
-
Bloque VI : Externo ( Balanza de Pagos).

En cada bloque se presenta una descripción general de las principales ecua-

ciones de comportamiento y clasificación . Todas las ecuaciones del modelo , así
como el diccionario de variables , caracterizadas como endógenas o exógenas , se
presentan en el capítulo VI.

En total, el modelo tiene 389 variables endógenas , de las cuales 37 se encuen-

tran por ecuaciones de comportamiento, en gran parte de resolución simultánea.
Para las simulaciones del modelo se requiere definir 239 variables exógenas , de las
cuales 81 son predeterminadas por valores del período anterior ( ya sea trimestral
en precios o anual en el resto de los bloques ) ; el resto de las variables exógenas
son en su mayoría variables instrumentales de política.

Para lograr una mejor comprensión del funcionamiento de este modelo ,

se presentan esquemas de flujo por bloques, considerando en cada uno de ellos
las distintas variables caracterizadas por su símbolo y su interacción con el resto
del sistema. Los bloques se resuelven para un año , a excepción del bloque precios,
en que se obtienen resultados trimestrales. La articulación entre las ecuaciones
de los distintos sectores se muestra esquemáticamente en el siguiente diagrama
de flujo (Gráfico No. 44 ) .
GRAFICO 44
ESQUEMA DE ARTICULACION DE LOS BLOQUES

DEFINICION
DE PRECIOS
POLITICAS

SECTOR REAL

SECTOR
EMPLEO S. AGROPECUARIO

SECTOR SECTOR SECTOR

FISCAL MONETARIO EXTERNO

de modelo desarrollado por Norberto García, Guillermo García Huidobro, Ricardo Infan-
te y Jaime Mezzera del PREALC , del cual fue estimada una versión para el Perú a media-
dos de 1983 por Norberto García con el Ministerio de Trabajo y el BCR . El modelo ac-
tual, sin embargo, difiere sustantivamente de esa versión de PREALC de 1983.

159
 El presente estado de desarrollo del modelo simula el comportamiento de
economías (como la peruana) , en las cuales el producto efectivo se encuentra bas
tante por debajo del producto potencial. Por tanto , el crecimiento de la demanda
interna o de la exportación , se asocian con disminuciones del costo total unitario
(crecimiento de la productividad) y, por ende, dichos aumentos de la producti
vidad son más bien deflacionarios que inflacionarios .

3. BLOQUE DE VARIABLES EXOGENAS DE DEFINICION DE POLITICAS

En un modelo matemático , el número de variables endógenas debe ser

igual al de ecuaciones ; en cambio , el número de variables exógenas que se presenta
en este bloque, se construye para apoyar la toma de decisiones y estimar sus con
secuencias. Por lo tanto , su número puede ser arbitrario.

En este modelo , las variables endógenas objetivo son, fundamentalmente ,

el empleo , el salario real , el nivel de producto y la inflación . Las principales va
riables exógenas instrumentales escogidas para reflejar las políticas en evaluación
son : los precios relativos , el incremento del salario , la tasa de devaluación y la
variación de la tasa de interés y el gasto público ; en especial las medidas especí
ficas tales como programas de reactivación para el aumento de la demanda y gene
ración de empleo vía gastos de gobierno , la inversión , medidas arancelarias e im
positivas o monetarias acordes a la realidad local . Una variable exógena clave para los
países de la región es el pago de la deuda externa.

Este bloque tiene un objetivo básicamente instrumental en la medida en que

reúne las variables exógenas de política que, necesariamente , deberán contemplar
la existencia de una capacidad productiva potencial significativamente mayor que
la efectiva, la posibilidad de regular los salarios nominales medios de la economía,
la capacidad administrativa del gobierno para incidir en la determinación de los
demás precios relativos y otras consideraciones limitadas por las posibilidades le
gales de acción de los gobiernos, o bien por la posibilidad de concertación de los
agentes económicos.

El bloque de variables de definición de política está dividido , a su vez, en

varios componentes dentro del diseño de un enfoque global y en el intento de ubicar
las medidas según su competencia institucional . Estos componentes son : medidas
de reactivación y otras relacionadas al sector fiscal, sector monetario, sector ex
terno y las referidas al manejo de precios relativos.

Este bloque y la estructura de la hoja de cálculo en que se presenta el modelo

permite simular distintos escenarios o alternativas modificando estas variables exó
genas y viendo el impacto de los cambios en el modelo global , o en algún submodelo
o bloque según el caso . El número de variables de política puede aumentarse en fun
ción del grado de desagregación que se plantea en los otros bloques, si es que así lo
requieren nuevas definiciones de política económica. Tales medidas se articulan en
el modelo impactando de manera directa e indirecta en todos los bloques.

La influencia de la definición de políticas económicas se puede apreciar en

el Gráfico No. 91 en el Capítulo VI . En dicho capítulo se incluye el diccionario
de estas variables exógenas. Al presentar las ecuaciones, las variables exógenas se
identificarán con un superíndice ° . En la hoja de cálculo en que se presenta el mode

160
lo se ha agrupado las variables exógenas por bloques. A continuación pasaremos a
examinar los bloques del modelo .

4. SECTOR PRECIOS

El modelo de precios refleja la interpretación de que la inflación viene por

el alza de los costos . Así, este bloques recoge el impacto de las tasas de creci-
miento de los principales precios relativos : el salario nominal ( W) , de la devaluación
del tipo de cambio ( e ) y la variación de la tasa de interés ( VTI ) , definidas exóge-
namente como políticas de gobierno para cada trimestre ( i) . Con estas variables
se obtienen los valores acumulados y anualizados del porcentaje de incremento
salarial nominal y real , de la tasa de interés efectiva y real y del porcentaje de deva-
luación. Asimismo , el modelo recoge los principales precios y tarifas controladas
por el gobierno a fin de calcular la inflación proyectada trimestral y la inflación
por demanda.

4.1 Inflación 1980-1984

En la primera versión del modelo ( Diciembre 1985 ) , que explicaba bien la

inflación de la etapa 1980-84 , los precios relativos entraban en una fórmula de
inflación trimestral basada en la ecuación de precios desarrollada por Cortázar,
Foxley y Tokman ( 1984 ) para explicar la inflación recesiva en Chile y Argentina.

Se parte de una ecuación del tipo :

P = ( aw + be ) ( 1 + TIɲ ) ( 1 + MU)

donde P es el nivel de precios , w el costo del salario nominal, e el tipo de cambio

nominal , TI, la tasa de interés real y MU el margen de utilidad por unidad de pro-
ducto .

Tomando logaritmos y mediante algunos artificios algebraicos que se de-

sarrollan en Carazo y Carbonetto ( 1986 ) , se llega a:

§¡ = 0.5 (a
^w + ße + VTI + Pi-1 + MU - λ) ( 2.1 )

-
con α = 0.7 y ẞ = ( 1 − α ) = 0.3.

La ecuación incluye los tres principales instrumentos del modelo o varia-

bles exógenas de política del gobierno central que influyen en la variación de los
costos de producción : el incremento del salario nominal promedio (ŵ) , el incre-
mento de la devaluación (ê) y la variación de la tasa de interés (VTI ) . Estas dos
últimas son básicamente decisiones del gobierno central o de su banca. También
tiene en cuenta la tasa de inflación precedente (P.1 ) y la variación del " mark-up "

68. El modelo de precios aquí presentado , basado en Carbonetto y Carazo ( 1986 ) , ha conta-
do con la colaboración del Consultor Juan Ojeda y de técnicos del INP , en particular Go-
dofredo Portugal. El señor Félix Murillo , del INE, ha colaborado en la preparación de
la base de datos de los índices de precios con el nivel de desagregación que aquí se presen-
ta y que se incluye en el Anexo II.

161
(MU) de las empresas como variables predeterminadas . 69

PIB
La tasa creciente de la productividad (^ ) , definida como 9 se consi
L
dera que influye con signo negativo en la inflación . En situaciones en las que el
empleo ( L) , por disposiciones legales, características tecnológicas o instituciona
les, es más o menos fijo y la economía está recesionada, las variaciones expansivas
del PIB llevarán a una disminución de la inflación en la medida en que aumenta la
productividad . Esto es consistente con el enfoque teórico desarrollado en el ca
pítulo IV .

Para el manejo práctico del modelo, se ha considerado evaluar cada tres

meses la inflación . Esto puede hacerse mensualmente , pero requeriría ajuste de
"retardos" y el calibrado es menos aproximado.

En la ecuación 2.1 se evidencia el impacto de los aumentos salariales en

los costos, pero estos aumentos, importantes para la reactivación de la demanda ,
pueden compensarse ajustando otras variables.

El tipo de cambio tiene gran importancia en el precio doméstico de los

insumos importados, como también en el precio de los combustibles . El tipo de
cambio y su variación son manejo exclusivo de la autoridad económica. Por lo
tanto , se ha considerado como una variable exógena de política . Sobre esta va
riable no se introducen conceptos de paridad cambiaria no sólo por considerarlo
muy arbitrario con función al año base que se tome , sino también porque la de
valuación nominal no es el único camino para mantener competitividad externa. Los
costos financieros repercuten sobre los costos totales . La tasa de interés , que de
pende de la autoridad monetaria, determina el costo del capital de trabajo y su
reducción lleva a una reducción directa en el costo unitario .

Como se señaló anteriormente , la necesidad por parte del productor de man

tener su nivel de ganancia por unidad de capital , lleva a elevar el margen de ga
nancia por unidad de producto en períodos recesivos y , por lo tanto , redunda en
una elevación de precios. Existen límites para esto según el poder oligopólico de las
empresas. A mayor o menor poder habrá una mayor o menor posibilidad de trans
ferir costos a través de precios al consumidor. Este poder disminuye cuando baja
el grado de oligopolio de la empresa y aumenta el control de precios por parte del
Estado . Por otra parte , manteniendo el margen de ganancias por producto , el em
presario se beneficia al crecer el nivel de ventas .

En la ecuación 2.1 se asumen tasas de crecimiento del " mark-up " y de la

tasa de productividad variable . En el uso del modelo se ha asumido hasta aquí
que el aumento del " mark-up" (MU) y de la productividad ( ) se compensan en
el estricto corto plazo . El análisis de esta ecuación de formación de precios por
costo y su calibrado se hace en M.C. de Cabellos y Carbonetto ( 1986 ) .

Debe tenerse en cuenta que, en el período 1975-1985 , la inflación del

período precedente y la tasa de devaluación explicaban el 90% de la inflación .

69. El símbolo usado como superíndice indica tasa de crecimiento.

162
Sólo la devaluación permitía explicar el 71 % de la inflación de ese período y casi
el 77% si se incorporan las tarifas públicas, como el precio de la gasolina .

Para tomar decisiones de política en situaciones de niveles altos de infla

ción de costos ( 200 ó 300% ) , acompañada de recesión del aparato productivo , el
modelo basado en la ecuación 2.1 responde bastante bien a las necesidades de los
operadores de política económica, pues permite saber qué impactos sobre precios
deben esperarse de decisiones sobre salarios nominales, tipo de cambio , tasa de in
terés . En estas situaciones, la ecuación de inflación global de costos puede repre
sentar el comportamiento de la inflación de costos . Producida una reactivación
vigorosa es necesario incorporar el riesgo de inflación de demanda por exceso de uso
de la capacidad instalada. En tal caso , el modelo de precios reducido a la ecuación
2.1 no es pertinente .

En niveles bajos de inflación y con recesión significativa se ha verificado que

la ecuación sigue siendo útil para la formación de precios urbano manufactureros,
pero es necesario especificar y estimar otras modalidades de formación de precios
basadas en ecuaciones de oferta y demanda, como es el caso de los productos agro
pecuarios .

Al iniciarse en 1985 una etapa de estabilización de costos a través del control

del tipo de cambio , de las tarifas , de ciertos precios claves y de la reducción de la
tasa de interés , la inflación se redujo a niveles cercanos al 60% anual . Para ese nuevo
nivel de inflación fue necesario construir un bloque de precios que contemplara la
incidencia de los diversos mercados en la formación del índice de precios al consu
midor y de la inflación , pues en magnitudes de 40 a 60% de inflación, dichos mer
cados comienzan a jugar un rol significativo y fue necesario redefinir el modelo.
Para esta reformulación se partió de Ferrari ( 1986 ) , comentado en la sección II.3.2.

En la transacción entre consumidores ( demanda) y productores ( oferta) ,

cada mercado específico de bienes o servicios posee mecanismos de ajuste no menos
específicos . Para medir en el modelo las consecuencias de determinadas políticas
económicas, es fundamental precisar la forma en que se comportan los consumidores
y los oferentes, y el modo en que se forman los precios en cada uno de los mercados
principales para reflejarlo en ecuaciones específicas . En la formación de precios en el
Perú pueden identificarse cuatro modalidades diferentes en la determinación de
precios.

4.2 Precios por costos

Aquí se incluye la mayor parte de los precios urbano industriales que re

presentan el 38.8% del IPC global . La industria forma precios por costos incorpo
rando porcentajes de ganancias que dependen , entre otros factores , del grado de oli
gopolio. Ante un crecimiento de la demanda, el mercado industrial se ajusta incre
mentando la oferta y , en algunos casos, incrementando oferta y precios . Hasta al
canzar el nivel de pleno uso de la capacidad instalada, la formación del precio de
pende del nivel y evaluación de los costos totales unitarios más los cambios que se
=
produzcan en el margen unitario de ganancia ( precios urbano oligopólicos costos
+ mark- up) .

Esto se representa adecuadamente por la ecuación 2.1 , pero referido al ín

dice de precios al consumidor urbano oligopólico :

163
 w + ß^e + VIT + IPCuo- 1 + MU - X)
IPCuo = 0.5 (a^ (2.2)

4.3 Precios por oferta y demanda

Se trata de un mercado en el cual un incremento de la demanda se ajusta vía

un incremento de precios, siguiendo el esquema tradicional de las formulaciones neo
clásicas . Por esta vía se forman los precios de la mayoría de los productos agrícolas
primarios (no transados internacionalmente ) que, una vez sembrados, tienen oferta
inelástica o semielástica. Por lo tanto, la demanda determina el precio, cuya regu
lación depende del tipo de mercado , si éste es competitivo o monopólico (ver II .
3.2).

Por esta razón, los precios agropecuarios no quedan determinados exóge

namente , sino que se resuelven en forma simultánea a partir de las ecuaciones del
submodelo agropecuario, que se analiza más adelante , en las que interviene el pro
ducto global de la economía.

La diversidad de los comportamientos de la oferta de los productos prima

rios frente a variaciones en precios ( su distinto grado de elasticidad ) exige un tra
tamiento específico , al menos para los principales productos de la canasta familiar
alimentaria, que está siendo encarada por un equipo de trabajo del Proyecto PER/
70
85/007 , en coordinación con el Ministerio de Agricultura .

Ocurre que la complejidad de cada mercado es suficiente como para exigir

un trabajo específico de modelación que trascienda el esfuerzo de esta etapa de
trabajo . Así, por ejemplo , el submodelo de oferta y demanda de papa y otros tu
bérculos debe contemplar la elasticidad - oferta de estos productos vis a vis las con
secuencias que producen las variaciones en el precio sobre el nivel de autoconsumo
de los campesinos oferentes. Hay algunos exámenes preliminares en el caso peruano
que sugieren que , a partir de cierto nivel de precio , la curva de oferta comienza a
tornarse sumamente sensible a nuevas variaciones en el mismo . En otros submodelos
(como el de cereales ) es imprescindible reflejar la acción de los precios internaciona
les por producto y los aranceles ( ver gráficos No. 18 y 19 de la sección II ) .

Finalmente, es casi esencial que cada una de las ecuaciones de precios por
producto contemple la existencia de subsidios al productor y/o consumidor y refleje
bien los efectos que sobre cada uno de los mercados podría tener la manipulación
de cada uno de los subsidios por parte del Estado . En el IPC agropecuario agregado
no se refleja adecuadamente el rol de los subsidios.

Recuérdese que, en Perú y en varios países de la región , existen fondos des

tinados a la regulación de precios , fijación de precios de garantía y, en algunos ca
sos, al subsidio de los sectores de bajos ingresos. Hay algunos bienes agrícolas tran
sados internacionalmente ( exportados o importados ), como el trigo, que ante un
crecimiento de la demanda, su ajuste no es por la cantidad producida sino que, en
el corto plazo, es definido por el monto de exportaciones o importaciones.

70. En los documentos de trabajo PER- 85-007 R09 a R15 y R17 se analizan ecuaciones
específicas de oferta y demanda para arroz , azúcar, café, papa, trigo, carne de res y
de pollo .

164
 En el modelo, los precios agropecuarios se dividen en primarios y agroin
dustriales. Se ha separado de los precios agropecuarios el IPC pesquero . En total ,
estos tres representan el 27.7% del IPC global ( Cuadro 14 ) .

El comportamiento del IPC pesquero requiere un estudio más exhaustivo

del sector. Por el momento , en el modelo se asume una tasa de crecimiento exó
gena para poder cerrar el cálculo global del IPC . Su ponderación es de 1.37%.

4.4 Precios controlados

Estos precios son administrados por el Gobierno , ya sea porque controla

parcial o totalmente la oferta ( o la demanda), o bien porque impone un precio
(máximo o de garantía ) . Aquí se incluyen fundamentalmente las tarifas públicas
(electricidad, agua, teléfonos) . Otros precios como el de alquileres o , incluso, trans
portes no pueden ser controlados tan rígidamente y se adaptan al comportamiento
de otros IPC .

En el caso del índice de precios al consumidor de tarifas , éste depende de

las tarifas específicas de cada sector ( agua, electricidad , etc. ) y del precio de algu
nos combustibles (kerosene) :

IPCtf = aIPC . BIPC comb + 8 IPCelec + σIPCp y t

agua +
IPC . =
f (tarifa agua)
agua
IPC comb = f (precio kerosene)

IPC elec =
f (tarifa e . elect . fam . )

IPC . =
pyt f (tarifa postal y teléfono)

Estas ecuaciones de comportamiento se describen en el punto 4.7 .

4.5 Precios adaptativos

Finalmente , hay otros precios adaptativos al comportamiento de otros

sectores, como son los servicios que representan el 8.8% del IPC global .

Los servicios calificados son de comportamiento difícil de predecir . Sin

embargo, se ajustan, fundamentalmente, a la formación de precios por costos de
IPC urbano industrial, en tanto que los servicios no calificados dependen del IPC
de productos primarios y del IPC de transporte :

- αIPC BIPC snc

IPC . SC +

IPC
SC = f ( IPCuo)
IPC snc =
f ( IPC pp' IPC transporte)

También el IPC de transporte resulta adaptativo ya que incluye un precio

controlado como el de la gasolina y otros costos que dependen del IPC urbano oligo
pólico :

165
 =
IPCtransporte f ( precio gasolina , IPCuo )

En cuanto al IPC de alquileres se adapta a la expectativa de inflación :

IPCalq =
f ( IPC 1 )

4.6 IPC desagregado

Con estas ecuaciones, integradas en la ecuación global del IPC por ponde
raciones, se puede pronosticar un índice de precios al consumidor que contempla
los diversos mercados. Permite, asimismo , medir el impacto en la inflación acumu
lada de una política de precios , ya no sólo de los precios básicos, como salario y tipo
de cambio , sino de las tarifas y otros precios que son decisiones de política y que,
por tanto, se incorporan al bloque exógeno de medidas.

Para la utilización del bloque de precios, que incide en el resto de los bloques
del modelo , se requiere por el momento simular el valor de la tasa de incremento de
algunas variables : productividad , " mark-up" y las tasas de crecimiento del IPC pes
quero y de alquileres .

En el submodelo de precios se recoge cada uno de estos mecanismos de

formación de precios debidamente ponderados en la desagregación del IPC de Lima
Metropolitana del Instituto Nacional de Estadística (INE ) . Se ha reagrupado el IPC
de cada producto o servicio , de manera de poder calificarlos según :

1. IPC urbano- oligopólico IPC uo

, Precios por costos 38.8% IPC

2. IPC pesquero IPC, Precios por oferta

pesq
27.7% IPC
3. IPC agropecuario IPC . Precios por oferta
ap
IPCtp Precios controlados
4. IPC tarifas públicas 4.41% IPC

5. IPC transporte IPCt Precios adaptativos

6. IPC alquileres IPCalq Precios adaptativos 29.07% IPC

IPC
7. IPC servicios ( calificados y 's Precios adaptativos
no calificados)

Esta desagregación y la respectiva ponderación se incorporan en una ecua

ción global del IPC .

IPC = a IPC,uo 'Cap + & IPCtp +

+ BIPC. € IPCt + σIPC¸ + YIPC . + IPC,pesq
alq

Para efectos de la estimación se presentan aquí tres mercados de los cuatro

considerados en la sección 2.3 . No incluimos aquí los precios determinados por el
mercado internacional. De alguna manera ellos influyen en el IPC urbano oligopólico
a través del tipo de cambio y se verán con más claridad cuando el IPC agropecuario
aparezca desagregado por productos ( ejemplo precio del trigo ) . Cabe señalar que
los precios adaptativos no son en realidad un mercado adicional sino una combina
ción de precios de los otros mercados. Véase por ejemplo que el IPC de transporte es

166
una combinación de un precio controlado y uno que se forma por costos mientras
no exista un control más efectivo .

Es evidente que cuanto más se conozca el comportamiento de esta variable

( precios ) mediante la teoría económica y el uso de las técnicas econométricas , se
contribuirá con mayor grado de acierto en las decisiones de política económica.
Por esto, se hace imprescindible un calibrado del submodelo de precios , incluido
en el Anexo II , para distinguir el comportamiento de los valores estimados en rela-
ción a sus valores reales y ver el grado de diferencia que existen entre ellas . Cabe
señalar que todas las regresiones que figuran se han hecho con datos a fin de tri-
mestre solicitados al INE, con el nivel de desagregación que se presenta en el Cuadro
No. 14 .

Por otra parte, en el bloque se determina el nivel de salario real del sector
privado y del sector público . Con este nivel de desagregación del bloque de precios ,
el salario real es una variable clave en el sector real y en el submodelo del empleo.
El bloque del sector precios permite , por tanto , el cálculo de la inflación esperada
acumulada a diciembre a partir de la tasa de crecimiento trimestral del IPC global .
Por lo tanto, permite calcular el salario real de cada trimestre y el valor acumulado
como:

Wni
Wr
i
IPC;

Esta relación indica la importancia de la variación comparada de los tres

precios relativos principales : salario real, tipo de cambio y tasa de interés . La de-
valuación, al hacer crecer el tipo de cambio, eleva el precio de los productos urbano-
oligopólicos que tienen altos insumos importados . Si ese crecimiento inflacionario
del tipo de cambio es mayor que el del salario nominal significaría como ocurrió
entre 1980 y 1985- un deterioro del salario real y , por tanto , una reducción del
consumo y la demanda efectiva que sólo favorece la reducción de las importaciones .
Cuando por razones fiscales el gobierno aumenta las tarifas de las empresas públicas
y los precios controlados, esto tiene un alto impacto inflacionario ( crece el IPC ) y
nuevamente se reduce el aumento de salarios . Lo mismo ocurre con la política
impositiva que hace la recaudación en los impuestos indirectos : su crecimiento
reduce nuevamente el salario real y , por tanto , la demanda.

En este bloque se ha considerado una etapa de corto plazo con niveles sig-
nificativos de capacidad ociosa. Debe tenerse presente entonces la posibilidad
de agotamiento de la capacidad instalada ociosa en algunos sectores producti-
vos y, por tanto , la modificación de la formación de precios en el sector indus-
trial . Esto se vincula a la necesidad de avanzar en una mayor desagregación en el
sector real.

En el capítulo VI se presentan las ecuaciones completas del bloque pre-

cios y su clasificación . Las variables que allí aparecen (endógenas y exógenas) se
definen en el diccionario de variables del mismo capítulo .

En el Gráfico No. 45 se presenta el diagrama de flujo interno del submo-

delo , separando los cuatro sectores de formación de precios . El IPC que allí se
calcula se usa como deflactor para algunas variables en el modelo global . Econo-

167
 CUADRO 14

INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR DE LIMA METROPOLITANA

INDICE DE PRECIOS IPC Ponderación

INDICE GENERAL 100.00

1. IPC URBANO ( O INDUSTRIAL ) 38.79

Pan y otros cereales . . 4.49
Frutas en conservas 0.08
Harina de menestra y tubérculos 0.09
Grasas y aceites comestibles . 2.02
Bebidas no alcohólicas 0.38
Bebidas alcohólicas . . 0.56
Enlatados de carne y pescado 0.62
Cigarrillos ... 0.82
Telas, art. de conf ., tej . , vest . 5.15
Muebles y equipo de hogar 1.12
Artículos textiles del hogar . 0.37
Aparatos domésticos . 1.35
Cristalería, vajilla 0.23
Productos medicinales y farmac . 1.28
Aparatos y equipos terapéuticos 0.17
Calzado 2.03
Equipo de transporte personal 0.67
Equipos y accesorios . . 2.01
Gastos en libros y textos 1.30
Cuidados y efectos personales 1.93
Artículos de joyería 0.24
Alimentos y bebidas fuera 8.69
Otros productos alimenticios 1.30
Gastos en asociaciones y est. 1.25
Gastos diversos . . . . 0.64

2. IPC AGROINDUSTRIAL 10.81

Leche y quesos 3.48
Arroz 2.05
Azúcar 1.07
Pollo y gallina 4.21

3. IPC PRODUCTOS PRIMARIOS 15.55

Maíz, trigo y otros 0.23
Carnes y prep . de carne ( sin pollo ) 4.83
Hortalizas y legumbres frescas . 2.91
Frutas ... 2.65
Leguminosas y derivados 0.82
Papa ... 1.57
Otros tubérculos . 0.33
Aceitunas 0.11
Huevos 1.06
Café . 1.04

168
 4. IPC PESQUERO 1.37

5. IPC TARIFAS 4.41

Consumo agua 0.49
Energía eléctrica 0.91
Combustibles . . . 2.31
Servicios postales y teléfono 0.70

6. IPC ALQUILERES 11.86

Alquiler y conservación 11.86

7. IPC SERVICIOS NO CALIFICADOS 4.15

Reparación de ropa . . . . 0.01
Reparación de calzado .. 0.14
Reparación de muebles y cub.. 0.08
Cuidado del hogar . . . . 2.14
Lavado y mantenimiento 0.45
Servicio doméstico . 1.11
Gastos por serv . en hogar 0.22

8. IPC SERVICIOS CALIFICADOS 4.60

Reparación aparatos domésticos 0.13
Servicios médicos . . . . 0.74
Gastos de hospitalización 0.39
Seguro contra accidentes 0.06
Servicios de reparación 0.15
Gastos en la enseñanza . 2.69
Servicio de cuidado personal 0.43
Servicios bancarios . . 0.01

9. IPC TRANSPORTES 8.46

Utilización equipo de transporte 2.82
Servicio de transporte 5.64

IPC Urbano 38.79

Agropecuario y pesquero 27.73*

Controlados:
(Tarifas, alq . y transp. ) 24.73
Servicios 8.75

100.00 %
* 15.55% subsidiado.
Fuente: INE- INP , Agosto 1986.

169
 GRAFICO
45

170
SECTOR
PRECIOS

COSTOS
POR
PRECIOS OFERTA
POR
PRECIOS CONTROLADOS
PRECIOS

CRECIMIENTO T.I.
REAL
SALARIO
REAL

e Wn VTI IPC 2 Mu gPas Pker Tee Tog Ttdf

CD >
ADAPTATIVOS
PRECIOS

IPC
uo SC
IPC IPC
snc IPCPP ai
IPC

uo
IPC S
IPC +
IPC IPCogr IPCpes IPC
tp IPCala

IPC

INFLACION
PROYECTADA
métricamente se ha podido comprobar (4.7.7) la relación entre ese deflactor y el
deflactor del PBI . Otras variables como inversión ( pública y privada) , importaciones
o exportaciones, usan deflactores específicos.

En el Anexo II también se incluye la disposición del submodelo precios , en

una hoja de cálculo .

En el bloque precios hay 62 variables endógenas y 45 predeterminadas, de

las cuales 30 son con retardo , 14 exógenas de ese mismo bloque ( 10 de definición de
política y 4 de simulación ) y 1 interbloque . El número total de variables en el blo
que es 107. Entre las ecuaciones fundamentales hay 3 de comportamiento y 3 de
ponderaciones. (Ver Cuadro 94 ) .

4.7 Ecuaciones de comportamiento del Sector Precios

Se ha tomado como base de datos la serie del IPC elaborada especialmente

por el INE según el Cuadro 14 .

4.7.1 IPC Urbano Oligopólico . Como ya se mencionó, inicialmente se

usó la ecuación de Tokman. Al mantenerse controlado el tipo de cambio oficial ,
el rol de esa variable disminuye y se verificó un mejor ajuste si se incluyen en los
costos los precios de las tarifas y de los insumos de origen agropecuario.

A partir de 1986 , en el segundo trimestre se incluye como tasa de creci

miento del tipo de cambio el que corresponde a las importaciones .

La ecuación resulta :

IPCuo = 0.5 ( 0.6ŵ + 0.3 ê +

+ 0.6 IPCuo- 1 +
+ VTI
VTI + 0.2 IPCtp

+ 0.15 IPC U
agp + M − λ )

4.7.2 Indice de Precios de Servicios Calificados

IPCSC = 0.7351 IPCSC.1 + 0.5934 IPCuo

(t) (6.37) (3.99)

En esta alternativa, el IPC de servicios calificados depende de precios del

período anterior y del IPC urbano oligopólico . El R2 R² = 0.99 es bueno y econo
métricamente se observa que no hay autocorrelación ( Cuadro No. 15 ) . En todos los
casos se ha utilizado el paquete estadístico TSP para microprocesadoras .

La ecuación se encontró tomando los datos desde el segundo trimestre de

1983 al tercer trimestre de 1986 , proporcionados por el Instituto Nacional de
Estadística .

171
 CUADRO 157¹

SMPL 1983.2 - 1986.3

14 Observations
LS // Dependent Variable is IPCSC

Coefficient Standard error T-Statistic

IPCSC(-1 ) 0.7351393 0.1153692 6.3720570

IPCURB 0.5934131 0.1488789 3.9858783

R-squared 0.996729 Mean of dependent var 7018.736

Adjusted R-squared 0.996456 S.D. of dependent var 5686.272
S.E. of regression 338.4915 Sum of squared resid 1374918 .
Durbin-Watson stat 2.032745 F-statistic 3656.623
Log likelihood -100.3291

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : Juan Ojeda, PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.

El calibrado gráfico es el siguiente :

GRAFICO 46

INDICE DE PRECIOS SERV. CALIFICADOS ( IPCSC)

ESTIMACION DEL INDICE DE PRECIOS DE LOS SERV. CALIFICADOS

25000

IPCSC
20000

EIPCSC

15000

10000

5000

83.2 85.1 86.4

71 . Este tipo de cuadros que aparecen como sustento de las ecuaciones econométricas re
producen estrictamente la salida de computadora usando el paquete estadístico TSP.
Se ha respetado el idioma inglés para los indicadores econométricos.

172
 CUADRO 16

obs IPCSC EIPCSC VIPCSC PIPCSC

1983.2 1222.100 1263.560 41.46045 0.033926

1983.3 1460.400 1593.338 132.9375 0.091028
1983.4 1724.800 1971.958 247.1578 0.143297
1984.1 2269.800 2427.965 158.1646 0.069682
1984.2 2788.800 2981.332 192.5315 0.069037
1984.3 3406.600 3605.857 199.2566 0.058491
1984.4 4113.600 4362.032 248.4321 0.060393
1985.1 5796.000 5526.709 -269.2910 -0.046462
1985.2 7654.700 7359.073 -295.6270 -0.038620
1985.3 9752.800 9590.896 -161.9043 -0.016601
1985.4 10757.40 11557.79 800.3945 0.074404
1986.1 13203.90 13604.63 400.7295 0.030349
1986.2 15873.70 15696.46 -177.2383 -0.011166
1986.3 18237.70 18123.60 -114.1016 - 0.006256
1986.4 21889.78 20794.69 -1095.090 -0.050027

IPCSS IPC de servicios calificados.

EIPCSC Estimado del IPC de servicios calificados.
VIPCSC Error de la estimación .
PIPCSC = Porcentaje de error.
Fuente: Instituto Nacional de Estadística.
Elaboración : Juan Ojeda , PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.

4.7.3 Indice de Precios de Servicios No Calificados

IPCSNC = 0.6145 IPC.

pp + 0.749 IPCt
(t) 6.44 7.92

CUADRO. 17

SMPL 1983.1 - 1986.3

15 Observations
LS // Dependent Variable is IPCSNC

Coefficient Standard error T-Statistic

IPCPP 0.6145007 0.0952950 6.4484055

IPCT 0.7497036 0.0946085 7.9242775

R-squared 0.992833 Mean of dependent var 6010.133

Adjusted R- squared 0.992282 S.D. of dependent var 4862.436
S.E. of regression 427.1882 Sum of squared resid . 2372367.
Durbin-Watson Stat 1.394662 F-statistic 1800.833
Log likelihood -111.0692

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : Juan Ojeda , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.

173
 Esta ecuación muestra resultados econométricos ( Cuadro No. 17) satisfacto
rios en cuanto al R2 , el nivel de significación de las variables explicatorias y la
autocorrelación (considerando el estadístico de Von Newman) . La ecuación indica
que los servicios no calificados aumentan sus precios según el precio de los alimentos
y del transporte . El ajuste entre los valores reales y estimados se evidencia en el
Gráfico No. 47 y en el Cuadro No. 18.
GRAFICO 47

INDICE DE PRECIOS DE SERV . NO CALIFICADOS ( IPCSNC )

ESTIMACION DEL IPCSNC ( EIPCSNC )
20000

IPCSNC
15000
EIPCSNC

10000

5000

O
83.1 85.1 86.4
CUADRO 18

obs IPCSNC EIPCSN VIPCSN PIPCSN

1983.1 991.9000 1062.994 -71.09399 0.071675

1983.2 1222.100 1275.210 -53.11047 0.043458
1983.3 1482.100 1641.669 -159.5695 0.107664
1983.4 1787.800 1737.446 50.35400 -0.028165
1984.1 2155.600 2109.948 45.65259 -0.021179
1984.2 2569.800 2523.362 46.43774 -0.018071
1984.3 3078.400 3034.886 43.51343 -0.014135
1984.4 3797.100 3752.259 44.84106 -0.011809
1985.1 5368.300 5205.771 162.5288 -0.030276
1985.2 7576.400 6975.247 601.1533 -0.079346
1985.3 9675,300 9654.493 20.80664 -0.002150
1985.4 10510.70 10666.27 --155.5684 0.014801
1986.1 11473.20 12436.62 -963.4199 0.083971
1986.2 13049.40 13429.59 -380.1934 0.029135
1986.3 15413.90 14495.65 918.2529 -0.059573
1986.4 17512.15 16214.13 1298.021 -0.074121

EIPCSN = Estimado IPCSNC.

VIPCSN = Variación entre datos reales y estimados.
PIPCSN = %Error.
Fuente : Instituto Nacional de Estadística .
Elaboración : Juan Ojeda , PER/85 /007 - INP/PNUD/ OIT.

174
 Para el caso de los servicios , el Proyecto PER/ 85 / 007 , en coordinación con
la Dirección de Precios de la DGPE del INP , está analizando el comportamiento
de los precios en función de la oferta y demanda de servicios , pero la mayor di-
ficultad es la consistencia de la base estadística disponible , en particular por el
peso de los servicios informales .

4.7.4 Indice de Precios de Transporte

IPCt = 0.3508 IPCuo + 335.726 P gas

(t) 10.09 ( 18.99)

El Cuadro No. 19 muestra los resultados econométricos , mientras que el

Gráfico No. 48 evidencia el ajuste entre los datos reales y estimados que se in-
cluyen en el Cuadro No. 20. Debe mostrarse la clara variación de la pendiente de
la curva IPC = f(t) para la etapa 1985-86 en que se controla el precio de la ga-
solina.

CUADRO 19

SMPL 1983.1 - 1986.3

15 Observations
LS // Dependent Variable is IPCT

Coefficient Standard error T-statistic

IPCURB 0.3508063 0.0347549 10.093716

GAS 335.72550 17.673715 18.995752

R- squared 0.998998 Mean of dependent var 4462.087

Adjusted R-squared 0.998921 S.D. of dependent var 3557.884
S.E. of regression 116.8522 Sum of squared resid 177507.6
*
Durbin-Watson stat 1.260183 F -statistic 12965.90
Log likelihood -91.62447

Fuente : Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : Juan Ojeda , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.
Se aplica el estadístico de Von Newman por tratarse de 16 datos.

175
 GRAFICO 48

INDICE DE PRECIOS DE TRANSPORTES ( IPCT)

ESTIMADO INDICE DE PRECIOS DE TRANSPORTES ( EIPCT)

12500

EIPCT
10000
IPCT

7500

5000

2500

83.1 84.1 85.1 86.4

CUADRO 20

obs ІРСТ EIPCT VIPCT PIPCT

1983.1 668.8000 664.8271 -3.972839 -0.005940

1983.2 849.0000 857.0699 8.069885 0.009505
1983.3 1072.400 1079.356 6.956421 0.006487
1983.4 1206.300 1362.980 156.6803 0.129885
1984.1 1374.400 1541.871 167.4713 0.121850
1984.2 1829.200 1801.761 -27.43921 -0.015001
1984.3 2333.800 2162.122 -171.6780 -0.073562
1984.4 2855.600 2589.530 -266.0703 -0.093175
1985.1 4153.000 4158.034 5.033691 0.001212
1985.2 5798.000 5887.656 89.65576 0.015463
1985.3 8349.300 8346.837 -2.462891 -0.000295
1985.4 8602.000 8539.675 - 62.32520 -0.007245
1986.1 8852.700 8894.901 42.20117 0.004767
1986.2 9300.400 9241.989 -58.41113 -0.006280
1986.3 9686.400 9767.742 81.34180 0.008398
1986.4 10077.44 10291.99 214.5586 0.021291

EIPCT Estimado IPCT

VIPCT Variación entre datos reales y estimados.
PIPCT = % Error.

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : Juan Ojeda , PER/85/007 - INP/ PNUD/OIT .

176
 4.7.5 IPC de Alquileres . Pese a que éste es un precio controlado desde Julio
1985 por el Gobierno, las diversas modalidades de ese mercado hacen muy difícil
ese control . La estadística del Instituto Nacional de Estadística, INE (Ver Anexo
No. 2 ) muestra un crecimiento de esa variable que sigue como tendencia la infla
ción del período anterior ( IPC ).

Por lo tanto , se considerará en el submodelo precios a esta variable como

tasa de crecimiento del IPC alquileres , resultando :

IPC Alq = IPC ( 1 + IPC.1 )

Alq- 1

4.7.6 Indice de Precios de Tarifas Públicas. De acuerdo al Cuadro No. V.1 ,

el IPC de tarifas ( IPCtp) puede obtenerse como un ponderado del IPC de energía
eléctrica ( IPCee) , de combustible ( IPC ) , de agua y correo y teléfonos según :
IPC
tp = 0.2 IPCee + 0.52 IPC comb +0.11 IPC , + 0.16 IPCteléf.
agua

El componente de más peso es el IPC combustibles , que se refiere , fun

damentalmente , al consumo doméstico . En el modelo se utiliza para estos IPC
los comportamientos desarrollados por Juan Ojeda y otros ( 1986 ) 72 :

IPCee =
- 192.80.24 Tee familias

(t) ( 173)

IPC comb = 11.4

79 Pkerosene/galón

(t) ( 545)

IPC . = 0.524 T.
agua agua

IPC c.teléf. = 31.298 +0.11 Tteléf.

En todos estos casos los coeficientes de determinación r² > 0.99 y los

test de significación t y F son significativos.

4.7.7 El IPC como deflactor . Con el propósito de poder utilizar como de

flactor el IPC que se obtiene en este bloque para expresar variables en Intis co
rrientes en la base 1979 , se analizó la relación entre este índice , recomendado
por el Instituto Nacional de Estadística, y el deflactor del PBI utilizado por algu
nos investigadores. La correlación entre ambos es estrecha, con un r² = 1 (Cua
dro No. 21 ) .

72. Bloque de precios y estimaciones inflacionarias, Juan Ojeda, Godofredo Portugal y otros,
Documento de Trabajo M- 028 del PER / 85 / 007 - INP /PNUD /OIT ( diciembre 1986 ) .

177
 CUADRO 21

SMPL 1970 - 1984

15 Observations
LS // Dependent Variable is DPIB

Coefficient Standard error T -Statistic

IPC 0.9246966 0.0032500 284.52023

R-squared 0.999779 Mean of dependent var 260.2420

Adjusted R-squared 0.999779 S.D. of dependent var 508.7410
S.E. of regression 7.569671 Sum of squared resid 802.1990
Durbin-Watson stat 1.727348 Log likelihood -51.12888

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : Juan Ojeda , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

El Gráfico No. 49 muestra el ajuste entre el valor estimado por la ecuación

econométrica y los datos del INE para DPIB .

GRAFICO 49

DEFLACTOR DEL PIB Y ESTIMADO DEL DEFLACTOR PIB

2000

1500

1000

500

70 75 80 84

178
 CUADRO 22

obs IPC DPIB EDPIB VDPIB PDPIB

1970 11.32000 10.39000 10.46757 0.077565 0.007465

1971 12.09000 10.93000 11.17958 0.249581 0.022835
1972 12.95000 11.91000 11.97482 0.064821 0.005443
1973 14.19000 13.71000 13.12144 -0.588555 -0.042929
1974 16.58000 16.00000 15.33147 -0.668530 -0.041783
1975 20.50000 19.50000 18.95628 -0.543720 -0.027883
1976 27.37000 25.30000 25.30895 0.008947 0.000354
1977 37.78000 34.85000 34.93504 0.085037 0.002440
1978 59.63000 56.45000 55.13966 -1.310341 -0.023212
1979 100.0000 100.0000 92.46966 -7.530342 -0.075303
1980 159.2200 158.6700 147.2302 -11.43980 -0.072098
1981 279.2000 259.0100 258.1753 -0.834717 -0.003223
1982 459.2000 416.3500 424.6207 8.270691 0.019865
1983 969.5000 875.6300 896.4933 20.86334 0.023827
1984 2038.040 1894.930 1884.569 -10.36133 -0.005468

DPIB = Deflactor PBI.

EDPIB Estimado PBI .
VDPIB = EDPIB - DPIB.
PDPIB Error %.
Fuente: Instituto Nacional de Estadística.
Elaboración : Juan Ojeda, PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.

El modelo de corto plazo proporciona el IPC como salida endógena que se

puede utilizar al mismo tiempo como variable explicativa para el resto de deflac-
tores , creándose de este modo un modelo de deflactores específicos recursivo .

Para plantear las ecuaciones de comportamiento se ha tomado información

histórica de los últimos diez años , en los cuales se ha registrado niveles sostenidos
de crecimiento de precios. Los resultados de las regresiones fueron los siguientes :

Deflactor de la inversión (DEI) - Pública y privada. La ecuación hallada de-

pende del IPC .

DEI = -0.463 + 1.222 IPC

con un R² = 0.99 y un D.W. - 1.26 .

La estimación no registra problemas de autocorrelación con la prueba

de Von Newman ( Cuadro No. 23 ).

= dor promedio .
PCP Indice de precios al cons

TC Tipo de cambio .

179
 CUADRO 23

SMPL 1975 - 1985

11 Observations
LS // Dependent Variable is DEI

Coefficient Standard error T-Statistic

C -0.4631486 0.1993027 -2.3238456

IPC1 1.2224215 0.0114160 107.07984

R-squared 0.999216 Mean of dependent var 10.04891

Adjusted R-squared 0.999129 S.D. of dependent var 19.48693
S.E. of regression 0.575261 Sum of squared resid 2.978331
Durbin-Watson stat 1.267377 F- statistic 11466.09
Log likelihood -8.422396

Deflactor de importaciones ( DEIM) . La ecuación hallada es :

DEIM = 1.20014 IPCP

(t) (28.81 )

con un R2 = 98.51 y un D.W. = 1.57 . La estimación no registra problemas de au-

tocorrelación (Cuadro No. 24) .

CUADRO 24

SMPL 1975 - 1985

11 Observations
LS // Dependent Variable is DEIM

Coefficient Standard error T-Statistic

IPC1 1.2014324 0.0416988 28.812149

R- squared 0.985111 Mean of dependent var 9.449764

Adjusted R- squared 0.985111 S.D. of dependent var 19.78740
S.E. of regression 2.414459 Sum of squared resid 58.29614
Durbin-Watson stat 1.578524 Log likelihood -24.78035

Deflactor de las Exportaciones ( DEEX ) . La ecuación hallada es:

DEEX = 0.8058 IPCP

(t) (77.79)

con un R2 = 0.9978 y un D.W. 1.62 .

La estimación no presenta problemas de autocorrelación ( Cuadro No. 25 ) .

180
 Para el cálculo más estricto de los deflactores de importaciones y expor
taciones se utiliza en el modelo la metodología desarrollada por el Instituto Na
cional de Planificación que se incluye en el Anexo No. 4. Estas son aproximaciones
para simulaciones rápidas.

CUADRO 25

SMPL 1975 - 1985

11 Observations
LS // Dependent Variable is DEEX

Coefficient Standard error T-Statistic

IPC1 0.8058860 0.0103593 77.793415

R-squared 0.997858 Mean of dependent var 6.751582

Adjusted R-squared 0.997858 S.D. of dependent var 12.95987
S.E. of regression 0.599828 Sum of squared resid 3.597940
Durbin-Watson stat 1.629357 Log likelihood -9.461888

4.7.8 Salario real. Se trata de una variable que en el modelo se obtiene

como una ecuación de definición que refleja los precios relativos :

W
nom
W
IPC

Sin embargo, en la sección II.4.5 , para relevar la importancia de los precios

relativos en la definición de las variables instrumentales, salario, tipo de cambio y
precios controlados , se estima una ecuación de la tasa de crecimiento del salario
real (W ) como función del crecimiento del salario nominal, la devaluación y los
precios controlados (F ) que permitiría , en función de sólo esas tres herramientas
73
gubernamentales, una estimación del salario real :

W e) +
= 0.296 + 0.449 (ŵn −ê) 0.246 (ŵn −Êc)

El Cuadro No. 26 muestra el resultado econométrico de esa regresión . El

Gráfico No. 50 muestra la comparación de los datos estimados con la ecuación
de comportamiento y los datos reales desde febrero 1980 a febrero de 1986. El
Cuadro No. 27 muestra el ajuste entre los datos reales y estimados.

73. Versión preliminar de Documento de Trabajo M- 030 del PER / 85 /007 - INP /PNUD / OIT de
Oscar Dancourt : "Determinantes de la tasa de inflación en el corto plazo".

181
 CUADRO 26

SMPL 1980.2 - 1985.2

16 Observations
LS // Dependent Variable is VSRNA

Coefficient Standard error T-Statistic

C -0.2961658 0.5450402 -0.5433834

VSAPC1 0.4492151 0.1044970 4.2988321
VSADO1 0.2459292 0.1065472 2.3081708

R-squared 0.859589 Mean of dependent var -2.423924

Adjusted R-squared 0.843988 S.D. of dependent var 5.794523
S.E. of regression 2.288740 Sum of squared resid 94.28993
Durbin-Watson stat 1.870934 F -statistic 55.09771
Log likelihood -45.56715

CUADRO 27

obs VSRNA ESTIM2

1980.2 11.2787 11.6466

1980.3 -7.91433 -2.05036
1980.4 10.5570 7.22537
1981.1 -7.81314 -8.18119
1981.2 -0.24806 1.11961
1981.3 0.76180 1.51921
1981.4 0.23126 -0.32291
1982.1 0.18139 1.22347
1982.2 -0.94188 -1.31768
1982.3 0.46211 -1.87878
1982.4 0.32577 -2.69464
1983.1 -6.10819 -7.87397
1983.2 -7.40928 -8.49647
1983.3 -6.56382 -7.59820
1983.4 -3.03426 -0.96631
1984.1 -6.00956 -3.34866
1984.2 -5.70076 -8.66768
1984.3 0.96754 -0.76758
1984.4 -3.85136 -4.45843
1985.1 -9.65915 -10.5945
1985 2 - 10.4142 -7.41923

SPA Tasa de crecimiento salario real.

Pente Instituto Nacional de Estadística .
E'abora n: Oscar Dancourt , PER /85 /007 ,-INP/ PNU "

182
 GRAFICO 50

VARIACIONES PORCENTUALES DEL SALARIO REAL

ACTUAL Y ESTIMADO ( MUESTRA 1980.2 1984.1 )

20

15

10

-10

-15
1980.2 1983.1 1986.2

4.7.9 Algunas precisiones estadísticas . En el análisis de las ecuaciones de

comportamiento de todos los bloques se han utilizado los estadísticos t de student
y las pruebas de Durbin-Watson para ver la significación de los parámetros y para
detectar si las estimaciones presentan problemas de autocorrelación .

Para el caso de identificar los problemas de multicolinealidad , se ha usado

análisis de regresiones entre las variables explicativas. Para el caso de la identifi-
cación de problemas de heteroscedasticidad se ha usado el método de la observa-
ción gráfica de los errores .

Seguidamente se muestran los valores numéricos de los estadísticos teó-

ricos críticos , es decir debajo o encima del valor de los cuales pueden presentarse
problemas de autocorrelación . Para muestras inferiores o iguales a 16 observaciones
-como es el caso de algunas series es necesario usar el estadístico “ Razón de
1974
Von Newman " que tiene los siguientes límites para evaluar autocorrelación :

CUADRO 28

Límite inferior Límite superior

n P 0.01 P = 0.05 P = 0.05 P = 0.01

13 0.9336 1.2521 3.0812 3.3996

14 0.9618 1.27 3.0352 3.3458
15 0.9880 1.2914 2.9943 3.2977
16 1.0124 1.3040 2.9577 3.2543

Fuente: Alfonso Barbancho , Complementos de Econometría, 1971 , p . 98.

74. La razón empírica de Von Newman se obtiene - como es sabido- multiplicando el valor
del Durbin Watson proporcionado por e' porte del TSP por n/n - 1 , donde n es el núme-
ro de observaciones .

183
 Esto será válido para el análisis de las ecuaciones de comportamiento de
todos los bloques.

5. SECTOR REAL

5.1 Ecuaciones básicas

En este bloque se retoma el argumento expuesto en el marco teórico global

que afirma que la demanda agregada ( DA) del total de bienes y servicios domésticos
de la economía, es la que determina el nivel del producto bruto interno efectivo en
términos reales ( PIB , Ecuación 37 ) . *

PIB = Dar

La demanda de bienes domésticos, a su vez , se define a partir del gasto de

los que compran la producción de bienes y servicios . Está constituida por cuatro
componentes : ( a) gastos de consumo privado , CPRIV,, Ecuación 18 ; ( b ) gastos
de inversión privada, IPRIV,, de las familias , Ecuación 19 ; ( c ) gastos totales reales
de gobierno (consumo e inversión) , G Ecuaciones 21 y 22 , y ( d ) demanda exterior
neta (balanza de recursos reales ) ( X-M ) ,, Ecuación 35 .

El salario real ( W ) anual depende del índice de precios al consumidor

(IPCanual ) y éste , a su vez , de la tasa de crecimiento del IPC global simulado , ecua
ción 16 del bloque de precios.

El salario nominal W n se define exógenamente en el bloque de precios, en

forma trimestral, así como el salario real . De ese bloque se obtiene el salario real
acumulado anual :

W
n
=
Wr
IPC

También del bloque precios se obtiene el valor anual del Indice de Precios
al Consumidor y el nivel de inflación acumulada. El crecimiento del salario real ,
al aumentar la remuneración de los asalariados , hace crecer el consumo privado
(CPRIV ) .

Para los datos del período 1975-1984 se verificó la estrecha relación entre
el consumo privado y el nivel de salario real y de empleo . Se utiliza la variable
MASAMOD ( masa salarial del sector moderno ) :

CPRIV = f ( MASAMOD ) , f, > 075

donde : MASAMOD = WrLima LMOD

75. f es la derivada primera respecto de la i ( ésima variable ).

*
El No. de ecuación se refiere a los cuadros finales del Capítulo VI ( Cuadros 95 a 108) .

184
 Se toma el dato de salario de Lima ya que se carece de datos confiables
de salarios a nivel nacional . El dato de empleo moderno se obtiene del submo
delo empleo .

El análisis de esta ecuación se hace en el punto 5.2 , así como del resto
de las ecuaciones de comportamiento del bloque. En la versión inicial del modelo
se trabajó con una función del consumo privado explicada por:
CPRIV
n = f( REMAS , Ing . Ind . ) f₁1 > 0 f₂ > 0

En esta ecuación, el consumo privado depende de la remuneración de los

asalariados ( REMAS ) y también del ingreso de los independientes YIND (profe
sionales, campesinos y patrones informales ) . Pero REMAS e YIND dependen a su
vez de la masa de salarios del nivel de actividad .

La remuneración de los asalariados ( REMAS ) se puede estimar a partir de

la masa salarial moderna en una ecuación tipo puente :

REMAS = b . MASAMOD

donde b = 1.45 . Es decir, que la remuneración del total de asalariados es mayor

que la del sector moderno, ya que presumiblemente incluye a los asalariados de las
empresas informales .

Por otra parte, también se ha comprobado econométricamente que :

REMAS = 0.47 WLima LNac

Esta ecuación indica que sólo una parte de los trabajadores ( LNac) entra en el
criterio de asalariados, y/o que los salarios nominales son más bajos fuera del sector
privado moderno de Lima.

En cuanto al ingreso de los independientes, resulta una función del pro

ducto :

YIND = f(PIB )

Esta ecuación confirma los estudios realizados por Kritz , Carbonetto y Me

zzera, afirmando que los ingresos de los informales ( incluidos en YIND ) dependen
de la actividad del sector moderno (Ver submodelo empleo) . Pero , como se verá
más adelante al analizar las ecuaciones de comportamiento , la estimación de la
remuneración de asalariados es menos aproximada que la MASAMOD y se prefiere
usar directamente la dependencia del consumo privado con la masa salarial del sector
moderno para el cálculo de la demanda.

Igualmente , la inversión privada se considera como :

IPRIV = f( MASAMOD ) f, > 0

Ese nivel de inversión se considera igual al nivel de ahorro privado . Con

mayores ventas, las empresas reconstituyen su tasa de rentabilidad e incrementan
las inversiones privadas ( IPRIV ) , capital de giro y nuevos activos.

185
 La demanda, en el modelo simple de dos sectores ( asalariados y capita
listas ) , se expresa como :

Dar = CPRIV + IPRIV = A + WLima . LMOD = f(MASAMOD ) , f , > 0

Como se puede apreciar, estas ecuaciones obtenidas econométricamente

(ver punto V.5.2 ) coinciden con las ecuaciones conceptuales descritas en el capí
tulo IV . La tasa de crecimiento salarial es clave en la simultaneidad del esquema
básico, ya que explica en gran medida el nivel de demanda y , a su vez , interviene
en el cálculo de la inflación que, por su parte , influye en la determinación de todos
los valores reales.

Además del salario real ( W ) , el nivel de empleo moderno ( LMOD ) de la

economía ( que interviene en REMAS , CPRIV e IPRIV) es otra de las variables
que moviliza la demanda efectiva y, por tanto , el nivel de producto . Pero , a su
vez, ese nivel de empleo depende del producto . Esto se muestra esquemáticamente
en el Gráfico No. 51 , donde , por simplicidad , no se consideran el sector externo ,
ni el financiero , ni el público. Lo que interesa es encontrar una ecuación que re
presente la decisión de aumentar el empleo por parte del empresario frente a un
crecimiento de su demanda . Esto se analiza más adelante en el submodelo empleo .

GRAFICO 51

CONSUMO Wr WD

Da MASAMOD

INVERSION L

PIB

Pero , en la práctica, hay otras variables que aparecen en la ecuación de

determinación del producto efectivo ( o demanda agregada doméstica) que depen
den del bloque fiscal ( G ) , que es exógeno, y del bloque externo ( X - M) ,, que se
resuelve simultáneamente , ya que las importaciones dependen del nivel de actividad
y del consumo .

Dar = PIB₁ = CPRIV¸ + IPRIV¸ + GCGOB + IPUB + ( X- M) ¸

186
 Para el gasto corriente sin intereses del sector público y para la inversión
pública, se considera el valor en soles corrientes del bloque del sector público y se
utiliza el mismo deflactor que considera el Instituto Nacional de Planificación .

Como se ha señalado en el marco teórico , el salario real es una variable clave .

En el modelo , el salario nominal se determina exógenamente así como otras variables
que definen el nivel de precios ( e , VTI , tarifas ) . El submodelo de precios integra un
sistema de precios relativos que se utilizan en el bloque real . En este sentido , estos
precios son exógenos al bloque.

El gasto del gobierno ( G ) se incorporaría a la demanda como variable exó

gena en términos reales usando deflactores específicos para el gasto de consumo
(GCGOB ) y de inversión públicos ( IPUB ) .

Para las importaciones y exportaciones que provienen del bloque del sector
externo , los deflactores se obtienen con el mismo criterio que usa el Instituto Na
cional de Planificación , teniendo en cuenta los criterios de inflación externa, la
canasta de bienes de los diez principales productos tradicionales y, para las im
76
portaciones , una canasta de países.

Para el nivel de importaciones no se considera una restricción de reservas

internacionales ya que se parte de considerar que el saldo de la balanza de recur
sos reales y de la balanza de pagos es positivo en el corto plazo (ver sector ex
terno ) y asegura una reserva que satisface por lo menos 2 meses de las importacio
nes previstas, aún sin exportar.

Esta es una diferencia crucial con la versión 1983 del modelo de PREALC
estimado para Perú, el cual reflejaba la situación de la época y se basaba en la no
ción del PIB con restricción externa. Este cambio altera toda la filosofía del modelo.

El sector externo se incorpora al nivel del producto efectivo , ya que, a la de

manda agregada debe incorporarse la balanza comercial ( exportaciones , X, menos
importaciones, M ) . Las exportaciones se consideran exógenas y las importaciones ,
expresadas en forma simplificada, dependen del producto Q.

M = f( Q ), f, > 0

Por lo tanto, la expresión de la ecuación de demanda desarrollada en el es

quema teórico se expresa como :

Da = Ck + If + ( 1 + 1 ) WLM + G + WLGob + ( X - M)r

Siendo:

M =
MF + αMQ

-
Da = A + (1 + x ; ) WLM aMQ

76 . Ver bloque de sector externo y Anexo No. 4 .

187
 Donde :

A = Ck + If + G + X + Mf

W = Salario promedio ( incluyendo gobierno)

a
αI = Coeficiente de inversión respecto al total de la masa salarial .

= Coeficiente de importaciones variables, parámetro que puede asu

αM
mirse constante en el corto plazo .

= a + bQ = a + bD = Nivel de empleo moderno .

LM a

Esta ecuación es la que realmente representa el nivel de demanda agregada

de bienes domésticos, que se considera en este sector real del modelo de corto plazo ,
donde como se verá más adelante el nivel de importaciones y el nivel de empleo
se resuelven en forma de ecuaciones simultáneas a la ecuación de demanda. En cuan
to al producto efectivo , se pueden considerar dos tipos de restricciones, una de or
den monetario y otra económica, que fijan el nivel de uso de la capacidad instalada.

Si en las ecuaciones del " sector monetario" se asume que el crédito pri
vado es función del producto nominal , entonces, si se restringiera la emisión , se
reduciría el crédito y el PIB quedaría definido por la restricción monetaria :

PIBrestricc.monet . = f(CR
EPRIV )

La principal limitación del sector real era que , en la versión inicial, el mo

delo no reflejaba el nivel de demanda ni el nivel de actividad sectorizado .

Se ha desarrollado , en primer lugar, una desagregación del producto con un

submodelo agropecuario . El sector no agropecuario incluye el sector manufacturero ,
construcción , servicios y minero . Se está buscando, por tanto , explicitar una ecuación
de producto por clase de actividad , pero aún hay limitaciones en la base estadística
disponible . En el futuro , se procederá a una desagregación mayor de la demanda
por tipo de gasto . En el gasto público se busca separar los gastos de construcción
del de industrias intermedias y otros gastos de defensa.

Del submodelo agropecuario se obtiene también el consumo de bienes agro

pecuarios, el cual permite separar del consumo privado el consumo de bienes no
agropecuarios . La desagregación en más sectores se vincularía con la desagregación
de la formación de precios : urbano manufacturero, agropecuarios, tarifas y precios
controlados , servicios calificados y no calificados . "

En cuanto a la inversión privada y pública , es conveniente desagregar la in

versión en bienes y servicios nacionales de aquélla que es directa o indirectamente
importada. Para ello es conveniente separar la inversión en bienes de capital (predo
minantemente importada) de la inversión en construcción . La dificultad es la poca

77. En el documento de trabajo M- 019 del PER / 85 / 007 - INP /PNUD / OIT de M.I. Carazo y D.
Carbonetto (agosto 1986 ) se desarrolla un submodelo de consumo desagregado .

188
confiabilidad de la base estadística.

La desagregación mayor permitirá relacionar mejor la estructura de la oferta

con la demanda y ver en forma sectorial- los impactos de las políticas de reac
tivación que provoca el crecimiento de la demanda , contribuyendo así, de una
manera aún más eficaz , a la definición y evaluación de medidas de política espe
cíficas.

La determinación del nivel de actividad para el sector moderno se hace

vía demanda efectiva, especificando el nivel de actividad y el mercado de trabajo
urbano. Debe considerarse la posibilidad de agotamiento de capacidad instalada
ociosa en algunas ramas y, por lo tanto , la modificación de las relaciones de com
portamiento planteadas. En la determinación del nivel de actividad a través de de
manda, es necesario tener en cuenta el subsistema de precios ( que determina tipo
de cambio y salario real ) , el sector público (vía gastos e impuestos) y el sector
monetario (vía los efectos de la política monetaria sobre demanda y oferta de bie
nes y sobreprecios ) .

También se han incluido los conceptos de demanda interna, externa y

global que se utilizan en el presupuesto económico que publica en sus previsiones
de corto y mediano plazo el Instituto Nacional de Planificación ( Ver el Gráfico
No. 52 ) . Se incluyen en las ecuaciones del modelo algunos indicadores como con
sumo , inversión , producto e importaciones per cápita y los coeficientes de esas
variables y otras respecto al PBI , así como las tasas de crecimiento y algunas elas
ticidades . Estos indicadores son muy útiles para la evaluación de las medidas de
reactivación.

En el capítulo VI se incluyen todas las ecuaciones del bloque real y el

diccionario de variables respectivo . Las interrelaciones entre las variables de este
bloque se presentan en los Gráficos No. 52 y 53.

Las ecuaciones del bloque real incluyen 124 variables , 92 endógenas y 23

exógenas interbloques , que provienen del bloque precios (8 ) , del sector empleo ( 2 ) ,
del sector agropecuario ( 2 ) , del sector fiscal ( 5 ) , de balanza de pagos ( 5 ) , y del sec
tor monetario ( 1 ) . Hay 7 del propio bloque y 2 variables con retardo , dando un
total de 32 predeterminadas. ( Ver Cuadro 94 ) .

5.2 Principales ecuaciones de comportamiento del sector real78

5.2.1 Consumo Privado ( CPRIV ) . La ecuación estimada es :

CPRIV = aMASAMOD + bPIBR(-1 )

CPRIV = 0.318979 MASAMOD + 0.5692 PIBR (-1 )

(1)
(t) ( 3.18 ) (24.93)

78. Todas estas ecuaciones han sido desarrolladas en términos reales.

189
 52
GRAFICO

190
ECONOMICO
PRESUPUESTO

GLOBAL
DEMANDA = OFERTA
GLOBAL BI
P.

INTERNA
DEMANDA DEMANDA
EXTERNA IMPORTACIONES

CONSUMO INVERSION

BRUTA
FORMACION VARIACION
DE
)CAPITAL
(FIJA
DE EXISTENCIA

PUBLICO
CONSUMO CONSUMO
PRIVADO
PRIVADA
INVERSION INVERSION
PUBLICA

GOBIERNO
INVERSION INVERSION
EMPRESAS
GENERAL PUBLICAS

CONSUMO
EMPRESAS
CONSUMO
GOBIERNO
GENERAL PUBLICAS
 53
GRAFICO

SECTOR
REAL

real
PIB CRECIMIENTO CAPACIDAD
DEL
PIBr OCIOSA
DESAGR
DEL
PIB
real EGACION

PIB
AGRICULTURA MINERIA PESCA SERVICIOS CONSTRUCCION
MANUFACTURA NOMINAL

PIB
POTENCIAL
N
XETAS PRIVADO
CONSUMO PRIVADA
INVERSION CONSUMO
GOBIERNO GOBIERNO
INVERSION

)(-1
PIBn
MAX
.CREC
SALARIOS
MASA CREDITO
PRIVADO ULT.10
AÑOS
S.
.MOD PROMEDIO

IMPORTACIONES EXPORTACIONES SERV

.NO
FINAN GASTO
S/
CORRIENTE
RAL
IPUBLICAS
.EGNVER.COB
INV
MP

TIPO
CAMBIO
DE MODERNO
EMPLEO LIMA
Wr

IPC

DEVALUACION CAMBIO
DE
)(-TIPO
1 -Wnom.L1IMA
IMA
)(.LVAR.Wnom INFLACION )IPC
(-1

ME
 Donde :

CPRIV = Consumo privado real.

MASAMOD = Masa de salarios del sector moderno.

PIBR( -1 ) = Producto interno bruto del período anterior.

La variable consumo privado es explicada con un 88% de significación

(R2 = 0.88) y su estimación no presenta problemas de autocorrelación , ya que el
estadístico Durbin-Watson es D-W = 2.179 ( Cuadro No. 29 ) .

CUADRO 29

SMPL 1971 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is CPRIV

Coefficient Standard error T-statistic

MASAMO 0.3189796 0.1001609 3.1846709

PIBR(-1 ) 0.5692437 0.0228273 24.936985

R -squared 0.884858 Mean of dependent var 2077854.

Adjusted R-squared 0.876001 S.D. of dependent var 198313.1
S.E. of regression 69833.08 Sum of squared resid 6.34D+ 10
Durbin-Watson stat 2.179415 F -statistic 99.90382
Log likelihood -187.5188

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : José Luis Rosario , Proyecto PER / 85 /007 - INP/PNUD/OIT.

Según las estadísticas de significación de los parámetros asociados a las

variables explicativas (MASAMOD y PIBR ( -1 ) , el PIBR( -1 ) tiene mayor impor
tancia que la MASAMOD. En efecto , el estadístico t- student para el parámetro de
masa de asalariados es t* = 3.18 , mientras que el t- student para PIBR ( -- 1 ) es 24.93 .
Estos resultados se explican en tanto que la masa de salarios del año explica una
parte del consumo del año en curso pero no aquel consumo basado en pautas de
consumo de años anteriores que no se cambian en el corto plazo , especialmente en
el consumo de los independientes y aquél que se origina en las utilidades de los
empresarios .

Como se puede apreciar en el Gráfico No. 54, el ajuste entre los valores
tomados de las cuentas nacionales y el estimado por la ecuación ( 1 ) se separan a
partir de 1984. Realmente, para ese año , la ecuación está incluyendo un valor muy
bajo del PIB del año anterior. Recuérdese que la caída del producto en 1983 llego
al 12 % y el consumo estable de profesionales y capitalistas no disminuyó en igual
medida. Por lo tanto , se corrige la ecuación a partir de 1984 en una variable dummy
190 ( en millones de Intis ) . A la ecuación estimada para 1986 y 1987 se agrega
un término originado por el consumo adicional de los trabajadores del PAIT ( w mí
nimo real . L PAIT) .

192
 GRAFICO 54

CONSUMO PRIVADO REAL Y ESTIMADO

(MILL. DE SOLES 1979)

2600000

2500000
CPRIV. REAL
2400000

2300000

2200000

2100000
CPRIV. EST.
2000000

1900001

1800001
1700001

1600001

1500001
1970 75 80 1987

En el Cuadro No. 30 se incluye la base de datos 1971-1985 usada para la

estimación de los parámetros y como datos 1986-1987 las previsiones del Plan de
Mediano Plazo del Instituto Nacional de Planificación . En el modelo, las variables
se incorporan en miles de Intis.

Como se mencionó anteriormente , se había considerado :

CPRIV = a + bREMAS + cYIND ( 2)

donde :

YIND = Ingreso de los independientes

encontrándose:
· •
CPRIV = 980+ 0.30 REMAS + 1.20 YIND
t 2.12 3.17

con un R² =
76 %. Si bien las dos variables resultaban significativas , la dificultad
de estimar REMAS y el menor R2 hacen preferible la ecuación ( 1 ) .

Para la remuneración de asalariados ( REMAS ) la ecuación estimada indica

que :

REMAS = aMASAMOD

REMAS = 1.137MASAMOD
(t) (26.5)

193
 CUADRO 30

(Miles de Intis)

obs CPRIV CEST

1971 1684202. 1668527.

1972 1771781 . 1760995.
1973 1863914. 1835018.
1974 1947790. 1933833.
1975 2015962 . 2031931 .
1976 2084505 . 2121471 .
1977 2111604. 2091679.
1978 2022916. 2066940.
1979 2130716 . 2093734.
1980 2236387. 2237024.
1981 2355772. 2329157.
1982 2376389. 2417445 .
1983 2179548 . 2360061 .
1984 2190971 . 2065241 .
1985 2195353. 2118587.
1986 2354860. 2184996 .
1987 2511910. 2321187.

CPRIV Consumo privado .

CEST = Consumo privado estimado.
Fuente: Instituto Nacional de Planificación .
Elaboración : José Luis Rosario , PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.

Según los estimadores econométricos , la relación entre ambas variables

tiene una significación de R2 = 45%. El t, sin embargo, es alto (Cuadro No. 31 ) .

CUADRO 31

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is REMASR

Coefficient Standard error T-statistic

MASAMOD 1.1370729 0.0429334 26.484581

R-squared 0.451309 Mean of dependent var 817763.7

Adjusted R-squared 0.451309 S.D. of dependent var 167222.5
S.E. of regression 124608.7 Sum of squared resid 2.33D+ 11
Durbin-Watson stat 1.246850 Log likelihood -209.9136

Fuente : Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : José Luis Rosario , Proyecto PER /85/ 007 - INP/ PNUD/OIT.

194
 En cuanto al ingreso de independientes ( YIND) , la ecuación estimada es :

YIND = 182.43 + 0.121 PIB

(t) (5.5) ( 11.8)

Donde :

YIND = Ingreso de independientes .

PIBR = Producto interno bruto real.

Esta variable es explicada con un 90.0% de significación . Su estimación pre

senta algunos problemas de autocorrelación ya que el estadístico estimado de
Durbin-Watson es 1.12 , mientras que los estadísticos t-student estimados para el
PIBR son t * = 11.8 y t ** = 5.5 para la constante, respectivamente, lo que indica
la relevancia explicativa de estas variables con relación al ingreso de los indepen
dientes (Cuadro No. 32) .

CUADRO 32

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is YINDR

Coefficient Standard error T-statistic

C 182.42919 33.251773 5.4862996

PIBR 0.1206407 0.0101498 11.886064

R-squared 0.909839 Mean of dependent var 575.1201

Adjusted R-squared 0.903399 S.D. of dependent var 48.45529
S.E. of regression 15.06021 Sum of squared resid 3175.340
Durbin-Watson stat 1.119098 F -statistic 141.2785
Log likelihood -65.02767

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : José Luis Rosario , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

Desde un punto de vista económico, se puede decir que a mayor nivel de

actividad se espera que el ingreso de los independientes aumente . En el sector
de independientes se incluye a los profesionales liberales ( médicos , dentistas, abo
gados, ingenieros, economistas y contadores) ; el ingreso de éstos aumentará en
tanto crezca el ingreso del grueso de personas que usan sus servicios ( fundamen
talmente asalariados del sector moderno ) . Sin embargo , dentro del sector de in
dependientes, también se incluyen los campesinos, comerciantes e informales.
En el submodelo de empleo se verifica que el ingreso de los informales está ínti
mamente relacionado con la masa de salarios del sector moderno . ( Gráfico No.
55 y Cuadro No. 33) .

195
 Esta ecuación es simplemente referencial y no está incorporada en la ecua
ción elegida para consumo privado . Puede ser útil si, dada otra base estadística,
se usara CPRIV = f( REMAS , YIND ) .

En el corto plazo no resulta tan relevante analizar la redistribución del in

greso nacional. Si se estiman ecuaciones para REMAS , ingreso de independientes
GRAFICO 55

INGRESO DE INDEPENDIENTES Y ESTIMADO

ECONOMETRICO EN VALORES REALES
700

650
T

INGI
600

550
YINDR

500

450+
70 75 80 85

CUADRO 33

obs YINDR EYIND

1970 504.6501 491.8524

1971 493.2244 506.5533
1972 513.8474 512.9285
1973 529.2136 529.5271
1974 563.1337 554.0484
1975 581.9902 571.7999
1976 595.3124 575.4802
1977 576.6199 575.1705
1978 568.0899 577.9969
1979 607.0440 603.4017
1980 638.9938 622.3622
1981 654.4628 641.7947
1982 641.0531 642.9470
1983 553.2182 586.0828
1984 577.5447 602.0592
1985 603.5240 607.8374

Elaboración : José Luis Rosario, Proyecto PER /85/ 007 - INP/PNUD/OIT.

196
y utilidades de las empresas, etc. , podría definirse para el mediano y largo plazo
los cambios en la estructura del ingreso.

Esta ecuación, así como la de REMAS , pueden ser importantes para evaluar
la redistribución del ingreso nacional . El Instituto Nacional de Planificación , con
la asesoría de Richard Webb, está trabajando en relación a este objetivo , buscando
una evaluación pormenorizada de los distintos estratos de cada componente de la
pirámide de ingresos ( sueldos y salarios con y sin negociación colectiva , trabajadores
a sueldo mínimo , ingreso de campesinos , informales, cuenta propia y profesionales,
utilidades de las empresas grandes, pequeñas y medianas) .

5.2.2 Inversión privada . La ecuación que estima esta variable es :

ALTERNATIVA 1

IPRIV = bMASAMOD + E

IPRIV = 0.8326MASAMOD + E (3)

(t) (37.4)

Como se muestra en el Cuadro No. 34, el ajuste entre la inversión privada

(base de datos INE) y la estimada con la ecuación ( 3 ) es aceptable. El coeficiente
R2 = 0.767 indica que la masa de salarios del sector moderno explica en un 77%
el nivel de inversión privada y el Test de Student da un alto nivel de significación
a esa variable explicatoria ( t = 37.4 , Cuadro No. 35 ).

CUADRO 34

obs FBKPV INV1

1970 460125.0 516981.5

1971 500325.0 544256.0
1972 506368.0 604556.3
1973 649048.0 719250.9
1974 752598.0 772745.2
1975 820906.0 726791.3
1976 696990.0 741875.2
1977 615163.0 618787.3
1978 540485.0 558026.7
1979 544302.0 593155.9
1980 667486.0 653293.0
1981 796628.0 661242.0
1982 753740.0 652354.7
1983 481759.0 488382.7
1984 447458.0 419196.2
1985 392323.0 361670.2
1986 448090.0 463845.8
1987 515310.0 531166.2

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : José Luis Rosario , Proyecto PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.
FBKPV Inversión privada o formación bruta de capital privado (data histórica) .
INV1 Inversión privada estimada.

197
 CUADRO 35

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is FBKPV

Coefficient Standard error T-statistic

MASAMO 0.8325950 0.0222510 37.418348

R-squared 0.767189 Mean of dependent var 601606.5

Adjusted R-squared 0.767189 S.D. of dependent var 135703.4
S.E. of regression 65477.58 Sum of squared resid 6.43D + 10
Durbin-Watson stat 1.156286 Log likelihood -199.6181

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : José Luis Rosario , Proyecto PER /85 /007 - INP/ PNUD /OIT.

Pese al valor del estadístico de Durbin-Watson, se incorpora la ecuación dado

que sólo se trabajó con los datos 1970-1985 . Por otro lado , el nivel de confiabilidad
de esa base de datos es relativo , por los problemas que existen en la estimación de
la inversión privada, problemas de cambio de base, construcción de los deflactores
correspondientes , etc. Dichas estadísticas están sujetas a revisión .

La ecuación ( 3) evidencia lo desarrollado en el marco teórico (sección IV.

2.3) en cuanto a la relación entre masa de salarios ( explicación del nivel de ventas)
y la inversión. Aunque aquí no aparece un término fijo de la inversión, la evidencia
empírica demuestra que , en realidad , el total de la inversión depende del nivel de
actividad y no hay inversión fija si no hay ventas, especialmente en períodos de alta
capacidad ociosa.

En la ecuación se incluye un término independiente E , exógeno , que per-

mite incorporar a la estimación de la inversión privada los resultados de las políticas
específicas de concertación con el sector privado que han sido iniciadas en Julio
1986 por el Gobierno del Perú .

Los incentivos del Gobierno buscan fomentar ciertas inversiones vinculadas

al desarrollo de las exportaciones no tradicionales, a la producción de bienes de con-
sumo masivo y a la reconversión industrial . Estos incentivos se vinculan a políticas
monetarias y de tributación que no se vinculan con la data histórica.

El Gráfico No. 56 permite ver la caída de las inversiones entre 1975 y 1980 ,
así como la brusca caída a partir de 1983 , llegando a un mínimo en 1985 .

ALTERNATIVA 2

IPRIV = bMASAMOD + CCREPRIV + E

La ecuación estimada para la inversión privada, en este caso , considera tam-

bién el crédito privado y resulta:

198
 GRAFICO 56

INVERSION PRIVADA REAL Y ESTIMADA

(MILL. DE SOLES 1979)
900000

800000 INV. PRIV. REAL

700001

600001
INV. PRIV. EST.
500001

400001

300001
1970 75 80 85 1987

IPRIV = -75.53DUMY + 0.64MASAMOD + 0.42CREPRIV + E (4)

(t) (-2.15 ) (6.18) (2.09)

El Cuadro No. 36 permite verificar que el R2 mejora (R2 = 0.8366 ) res-

pecto a la alternativa anterior. Por ello, y considerando que el nivel de significación
del crédito privado como variable explicatoria es suficientemente alto ( t = 2.09) ,
se ha decidido incorporar esta alternativa . El ajuste ( calibrado) es bueno y se pre-
senta en el Gráfico No. 57 y el Cuadro No. 37.

CUADRO 36

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is FBKPV

Coefficient Standard error T-statistic

MASAMO 0.6428889 0.1038719 6.1892468

CREPRIV 0.4242691 0.2022270 2.0979843
DUMY -75.535423 35.118803 -2.1508541

R-squared 0.836660 Mean of dependent var 601.6065

Adjusted R-squared 0.811530 S.D. of dependent var 135.7034
S.E. of regression 58.91301 Sum of squared resid 45119.65
Durbin-Watson stat 1.341470 F -statistic 33.29422
Log likelihood -86.25889

Fuente: Instituto Nacional de Planificación .

Elaboración : José Luis Rosario, Proyecto PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

199
 GRAFICO 57

INVERSION PRIVADA ( INV . PRIV .)

ESTIMACION DE LA INVERSION PRIVADA ( EINV.PRIV)
900

800
INV. PRIV.

700

EINV. PRIV.
600

500

400

300
70 75 80 85 86

CUADRO 37

obs FBKPV INV2 MASAMO CREPRIV DUMY

1970 460.1250 461.4135 620.9279 324.7026 1.000000

1971 500.3250 497.8931 653.6864 361.0464 1.000000
1972 506.3680 568.0228 726.1109 416.5980 1.000000
1973 649.0480 679.4507 863.8665 470.4938 1.000000
1974 752.5980 726.1299 928.1166 483.1591 1.000000
1975 820.9060 766.8502 872.9229 484.7342 0.000000
1976 696.9900 767.4532 891.0397 458.7036 0.000000
1977 615,1630 653.9632 743.2032 415.2225 0.000000
1978 540.4850 586.2407 670.2259 366.1824 0.000000
1979 544.3020 595.2372 712.4183 323.4537 0.000000
1980 667.4860 653.4705 784.6468 351.2623 0.000000
1981 796.6280 690.7899 794.1941 424.7571 0.000000
1982 753.7400 639.8519 783.5198 498.9077 1.000000
1983 481.7590 514.8354 586.5789 502.6663 1.000000
1984 447.4580 457.7296 503.4816 493.9845 1.000000
1985 392.3230 398.4170 434.3891 458.8798 1.000000
1986 448.0900 524.0834 557.1086 391.0830 ΝΑ

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : José Luis Rosario , PER/85 /007 - INP/PNUD /OIT.

La ventaja de esta ecuación (Alternativa 2 ) es que permite vincular una

variable importante del sector monetario con el sector real ; es decir , permite in
troducir la restricción del comportamiento del crédito privado a la formación bruta

200
de capital del país y, por este intermedio , a la generación del producto bruto in
terno que, a su vez , incide en forma indirecta en un conjunto de variables y , en
particular, en el nivel de empleo. También en este caso se incorpora el término
E para incluir exógenamente los resultados de la concertación . En la ecuación ( 4)
debe tenerse cuidado en el uso de los deflactores de cada variable.

5.2.3 Producto Bruto Interno . Las dos ecuaciones de comportamiento del

consumo y la inversión privada tienen como principal variable explicatoria la masa
de salarios del sector moderno y esto explica casi el 70% del producto . El resto se
determina por el consumo y la inversión públicos y el saldo de la balanza comercial .

Este modelo de corto plazo calcula el PBI por demanda, es decir, sustenta
la reactivación en el aumento de la demanda, fundamentalmente vía salario y em
pleo . Esta demanda ha sido consistenciada con los resultados de oferta obtenidos
por el Instituto Nacional de Planificación.

El modelo no da resultados desagregados para el PIB no agropecuario por

tipo de actividad pero éstos pueden obtenerse simulando los cambios en la estruc
tura de participación respecto al año anterior, que resultan de los análisis sectoriales.

5.2.4 PIB Potencial. Para calcular el PIB potencial no se ha considerado una

ecuación econométrica. Se parte de las investigaciones que estiman que en 1975
existía una capacidad ociosa de 15%:

=
PIBp75 PIB /0.85

A partir de allí se considera que la variación del PIB potencial depende de

la relación marginal capital-producto promedio ( q ) que se supone exógena y cons
tante en el corto plazo , como se señala en el marco teórico (Capítulo IV ) .

Si la variación de capital se considera igual a la inversión total anterior, la

ecuación resulta:

INVTOT- 1
=
PIBp PIBp- 1 +
q
AK
=
Obviamente, el modelo permite simular cambios en la relación q
ΔΩ
y hacer un cálculo más riguroso con diversas relaciones marginales capital/producto
para cada tipo de actividad: manufacturera, agraria, minera, servicios, etc. e, inclu
sive , la producción informal .

6. BLOQUE EMPLEO E INGRESOS

La mayor parte de los enfoques convencionales y , por tanto , la modelística

sobre mercado laboral tienen la limitación de asumir homogeneidad del mercado
de trabajo , tal como ha sido mencionado en la primera parte de este libro .

La actividad económica y la fuerza laboral del Perú pueden dividirse en cua

tro segmentos distintos, que se diferencian no sólo por la ubicación geográfica sino
por el acceso diferenciado de la fuerza laboral a los insumos productivos comple
mentarios al trabajo (PREALC , 1976 ) . Esto se debe al patrón histórico de acumu

201
lación que se ha producido en el país desde la época colonial . El sector rural tra-
dicional (SRT) , concentrado en la zona andina, por su escaso acceso a la tierra y
el capital, incluye alrededor de un quinto de toda la fuerza laboral . El sector rural
moderno, localizado con preferencia en las propiedades costeras y en algunas de
las SAIS de la sierra central , ocupa alrededor del 13% de la fuerza de trabajo . El
sector informal urbano ( SIU) , reflejo de la intensa migración rural- urbana , así
como de las tendencias concentradoras del sistema capitalista, proporciona empleo
de bajos ingresos y con una baja relación capital/hombre a alrededor del 21 % de
los peruanos activos . Finalmente , el sector moderno urbano agrupa al 45% de la
fuerza laboral , pero utiliza casi el 90% de los activos de producción del Perú . En
conjunto, los sectores no modernos ( SIU y STR ) emplean a más del 40% de todos
los trabajadores pero apenas tienen acceso a alrededor del 2% del capital produc-
tivo .

Es en el sentido de no tener acceso a los factores productivos complemen-

tarios al trabajo que se dice que el STR y el SIU son los componentes del exce-
dente estructural de oferta de trabajo . Los diagnósticos vigentes desarrollados por
Daniel Carbonetto y Eliana Chávez ( 1984 ) 79 indican el fuerte predominio del sub-
empleo por ingresos, atribuido fundamentalmente a la baja productividad en estos
sectores, la cual, a su vez, proviene principalmente de la escasez de capital .

A este excedente estructural se le agrega, como se ha visto en el marco

teórico (capítulo IV, sección 9) , en épocas recesivas, un componente coyuntural,
es decir aquellos trabajadores que quedan excluidos del sector moderno cuando
sólo está utilizando una parte de su capacidad instalada, perdiéndose así una pro-
porción de las posibilidades de generación de empleo en el sector moderno .

Como ya se ha mencionado , es muy difícil definir políticas específicas

para el empleo moderno urbano . Lo que interesa es ver el impacto de las medidas
globales macroeconómicas de reactivación del aparato productivo . Estas medidas
de corto plazo se inscriben en las metas de mediano plazo que buscan :
- Aumento sostenido del 4.8% anual del empleo en el sector moderno urbano.
Aumento sostenido en el salario real a una tasa anual del 6 %.
-
Eliminación del excedente estructural que actualmente se estima en 3%- de
mano de obra en la agricultura y reducción del desempleo estacional del 16 %
actual a un 10-12%.
Creación, mediante PAIT , de 100,000 puestos de trabajo en 1987.
- Incremento de la productividad en el sector informal urbano a una tasa anual del
10%.

En el modelo de empleo se presenta un conjunto de ecuaciones que inten-

tan reflejar el comportamiento de un mercado laboral urbano con heterogeneidad
tecnológica. Por ello se distingue , de un lado , al empleo del sector moderno (pri-
vado y de gobierno) y , de otro, los miembros del excedente bruto de trabajo ( em-
pleo informal , PAIT, servicio doméstico y desempleados ) , el producto generado
por el sector informal y el ingreso- salario per cápita en el sector informal urbano.
A su vez, se articula el submodelo con las variables macroeconómicas del modelo
global , en particular con el nivel de actividad y los salarios con los cuales interac-
túan .

79. D. Carbonetto - E. Chávez . CEDEP ( 1984 ) Documentos sobre sector informal 1ra.
Fase. Proyecto CEDEP CIIDE - Socialismo y Participación No. 26.

202
 Como se deduce de la lectura de los capítulos precedentes, las variables
de empleo e ingreso juegan un rol relevante en el sector real del modelo general
macroeconómico y en su ritmo de crecimiento que, aunado a los programas espe
cíficos de atención , permitirán la reducción de la tasa de desempleo, objetivo clave
de la política macroeconómica implementada a partir de Julio de 1985 .

Era pues indispensable contar con un submodelo o conjunto de ecuacio

nes que permita simular el impacto de las medidas globales de política y , en espe
cial , de los programas de empleo y de mejoramiento de la productividad , así como
los aumentos salariales en el nivel y calidad del empleo .

Para caracterizar el mercado laboral se parte de un conjunto de trabajos

tales como Carbonetto ( 1984, 1986 ) , investigación sobre el sector informal ur
bano realizada por el Proyecto CEDEP-CIIDE ( 1984 ) ; Carbonetto , Hoyle y Tueros
( 1986 ) y Carbonetto y M.I. Carazo de Cabellos ( 1986 ) 80 .

6.1 Ecuaciones básicas

La formulación preliminar de las ecuaciones se basa en Llona y Mezzera

( 1984 ) , Mezzera ( 1985 ) y M.I. Carazo de Cabellos ( 1986 ) . La estimación de la base
de datos empleados se tomó de Llona y Hoyle ( 1986 ) y se incluye en el Anexo III
(Base de Datos Empleo ) .81

El submodelo de empleo segmentado queda definido de la siguiente manera.

La población económicamente activa está constituida por la PEA agrícola y la PEA
urbana, cuyo crecimiento depende de la tasa de actividad y de la población en edad
activa ( DEA) que está definida exógenamente a partir de modelos de población de
mediano y largo plazo :

( 1) PEA = PEAAGR
PEAAGR + PEAURB

(2) PEAURB = + PEAURB )

PEAURBt- 1 * (( 11 +

(3) PEAURB = f(T.Activ . DEA )

El empleo moderno comprende el empleo de gobierno , es decir, el empleo

del gobierno general ( administración pública, beneficencia, universidades , gobierno
local, etc. ) , cuyo crecimiento es considerado como variable exógena de política
y el empleo privado, es decir, los ocupados en la industria, comercio , construcción,

80. Carbonetto- Hoyle -Tueros ( 1986 ) . El sector informal. Edición CEDEP. Carbonetto- M.I.C.
de Cabellos ( 1987 ) . "Heterogeneidad Tecnológica y Desarrollo Económico: el sector in
formal"( dic . 1986 ). INP-F . Ebert.
81 . A. Llona y J. Mezzera ( set. 1984 ) , Mercados laborales segmentados y la "calidad " del tra
bajo. Socialismo y Participación No. 27.
Mezzera ( 1985 ) . Documento de Trabajo M002 " Segmentación del Mercado Laboral ” .
PER- 85-007.
M. I. Carazo de Cabellos ( 1986 ). Documento de Trabajo M004 . " Submodelo de Mercado
Laboral Urbano Segmentado " PER- 85-007.
A. Llona-J. Hoyle ( 1986 ) . Documento de Trabajo M017 . "Modelo de Mercado Laboral
Segmentado : Definición de Variables y Aspectos Econométricos " PER- 85-007 .

203
minería, transportes , servicios financieros y otros . Además, se incluyen los traba
jadores de las empresas públicas :
(4) LMOD = LPRIV + LGOB

( 5) LGOB = LGOBt- 1 ( 1 + LGÔB )

El aumento del empleo privado moderno , de acuerdo con los postulados

de utilización de planta, tiene un componente estable ( personal de gerencia, staff
de técnicos , etc. ) y un componente variable que se asocia al nivel de crecimiento
del producto (no agrícola o urbano) :

(6) LPRIV = a + b PIBNAGR

El excedente bruto de trabajo urbano se define como la diferencia entre

la PEA urbana y el empleo moderno urbano :

(7) EXB = PEAURB - LMOD

El excedente bruto de fuerza de trabajo es aquella parte de la fuerza labo

ral excluida de los puestos de trabajo moderno que asume la forma de auto- ocupado
o empleo informal , empleo doméstico y desempleo abierto .

El empleo informal depende a su vez de la magnitud del excedente bruto

que , como se muestra en la ecuación ( 7 ) , depende del crecimiento de la oferta
laboral y de la capacidad de absorción del empleo moderno. El empleo SIU depen
de aunque en menor medida de la relación relativa ingreso promedio SIU y
salario del sector moderno (C < 0 ):

(8) LSIU = bEXB + CRW

(9) RW = WSIU / WLIMA

( 10) WLIMA = WLIMAt- 1 ( 1 + WLIMA )

El ingreso promedio del sector informal (WSIU) -recuérdese-- es el co

ciente del total de oportunidades de ingreso al sector informal ( YSIUTOT o QSIU)
dividido entre el número de trabajadores que las comparten :

QSIU
( 11 ) WSIU =
LSIU

El asumir que el total de oportunidades de ingreso del sector informal

(YSIUTOT) es igual al total del producto generado por el sector (QSIU) implica
reconocer el bajo nivel de capitalización y de relación con el Estado . Es decir, se
está asumiendo que en el valor agregado de las empresas informales los fondos
de depreciaciones o impuestos son mínimos o no se realizan . Dado el nivel bajo
de productividad del conjunto del sector, se supone que las utilidades son desti
nadas al consumo y , en la mayor parte , son inexistentes. Por tanto , se considera
- QSIU
que el total del producto está constituido por la masa salarial : YSIUTOT
= WSIU. LSIU.

204
 Obsérvese que si se registran aumentos poco significativos del producto total
generado por las actividades informales ( de modo tal que incluso podría considerarse
constante ) , el ingreso promedio WSIU dependerá única y exclusivamente de la
mayor o menor incorporación de trabajadores al sector en sentido evidentemente
inverso, es decir, a mayores niveles de empleo informal menores niveles de ingreso
salario SIU. Ello se expresa en el signo que se obtiene en la relación econométrica
empleo ( LSIU) y WSIU de la ecuación ( 8 ) . Esta ecuación podrá redefinirse cuando
el Ministerio de Trabajo difunda una serie histórica más completa de empleo infor
mal.

El crecimiento del producto informal depende de las oportunidades de

generar ventas, es decir del crecimiento general del consumo privado :

(12 ) QSIU = a + b CPRIV

El empleo doméstico queda definido como :

( 13) LDOM = a + b.PEAURB

Y el empleo urbano es igual a:

( 14 ) LURB = LMOD + LSIU + LDOM

El desempleo abierto , por tanto , es igual a:

( 15 ) DESA = PEAURB - LURB

Si incorporamos al sistema de ecuaciones antes descrito los efectos del

Programa de Apoyo al Ingreso Temporal ( PAIT) , debe examinarse , en primer lugar,
los cambios en la tasa de actividad ya que -como es sabido el PAIT82 incorporó un
significativo porcentaje de población inactiva, principalmente amas de casa que
encontraron en este programa la posibilidad de ingreso al mercado de trabajo y man
tener sus ocupaciones anteriores ( quehaceres domésticos, cuidado de niños , etc. )
En segundo lugar, debe examinarse los cambios en el empleo informal pues una
fracción de los ocupados informales en puestos de baja productividad ingresaron
al PAIT al considerarlo más rentable que sus ocupaciones anteriores. En tercer
lugar, se incorporó una fracción del empleo doméstico , lo que plantea cambios
en el mismo. Finalmente , deben contemplarse los cambios en la tasa de desempleo
abierto y la fracción de desocupados que absorbe el PAIT. Estamos considerando
el PAIT urbano de Lima y provincias.

De esta manera, reconsiderando el sistema de ecuaciones, la ejecución del

Programa de Apoyo al Ingreso Temporal implicaría las siguientes modificaciones.

La ecuación ( 3 ' ) reemplazaría a la ecuación ( 3 ) :

82. Véase Documento de Trabajo P- 006 del PER / 85 /007 - INP/PNUD/OIT, Los trabajadores
del PAIT de Lima Metropolitana, Encuesta a diciembre 1985 , María Elena Vigier y Peri
Paredes ( enero 1986 ) e Informe preliminar Características Generales de los Trabajadores
del PAIT, María Elena Vigier ( enero 1987 ).

205
 (3') PEAURB = f (T Activ (r), DEA)

donde r es un indicador de cambios en la tasa de actividad , debido a la incorpo

ración de inactivos a la PEA por causa del PAIT urbano .

El empleo informal sería igual a:

(8 ') LSIU = bEXB + CRW - YLPAIT

donde y es la fracción de empleo PAIT absorbida del empleo informal . Si & es la

fracción absorbida del empleo doméstico, entonces el empleo doméstico queda
definido como :

( 13 ') LDOM = (a + b . PEAURB ) - 8 LPAIT

El empleo urbano , por tanto , es igual a:

( 14 ') LURB = LMOD + LSIU + LDOM + LPAIT

Es difícil precisar en qué medida estas variables ( producto e ingreso in

formal) están incorporadas en las cuentas nacionales. En el caso del producto in
formal en el sector construcción está casi en su totalidad incluido en el PBI cons
trucción pero no ocurre lo mismo en el caso de manufacturas , servicios o comercio.

En el concepto de remuneración de asalariados , o para calcular el salario

promedio en el caso de Lima, se incluyen algunos de los asalariados que trabajan
en empresas informales . Parcialmente en ingreso de los independientes están in
cluidos los cuenta- propia del SIU, pero recuérdese que ese concepto se obtiene
como residuo en las estadísticas de ingreso nacional del BCR .

El bloque empleo tiene 28 ecuaciones, de las cuales cuatro son de compor

tamiento y veinticuatro de definición. Las ecuaciones de comportamiento estiman
el empleo moderno privado , el empleo informal, el empleo doméstico y el producto
bruto del sector informal, que se expresa en términos reales. Su interpretación se
discute en el punto 6.2.

Las ecuaciones del bloque empleo incluyen 48 variables , 28 endógenas y 20

predeterminadas ( 11 exógenas , 9 con retardo ) . Las variables exógenas provienen : dos
del bloque real, cuatro son exógenas de política, dos demográficas, nueve exógenas
con retardo y tres exógenas de simulación . La relación entre las principales variables
se representa en el Gráfico 58.

Las funciones que se han asumido en el modelo son de tipo exponencial ,

pues tienen la ventaja de que los coeficientes que multiplican las variables son , en
realidad, elasticidades y, además, es posible obtener un sistema lineal en los loga
ritmos.

El conjunto de ecuaciones del modelo y el diccionario de variables se in

cluyen en el Capítulo VI.

206
 6.2 Ecuaciones de comportamiento del Bloque Empleo

(1 ) Empleo Privado .
(2 ) Empleo Informal.
(3) Producto Informal .
(4) Empleo Doméstico .

6.2.1 Empleo privado

LPRIV = a + b PIBURB

In LPRIV = a + bln PIBURB

In LPRIV = 3.765 +0.705 In PIBURB

LPRIV = e3.765 . PIBURB0.705

La estimación por el método de los mínimos cuadrados ordinarios arroja

un alto nivel de significación entre la variable dependiente ( empleo moderno priva
do) y el producto urbano ( no agrícola) .

El índice de determinación ajustado es de 0.81 . El valor del estadístico F

Fisher es de 65.35 , es decir por encima del valor mínimo de aceptación . Igual
mente , la prueba t-student señala que los parámetros a y b son estadísticamente
significativos. ( Cuadro No. 38 ) .

CUADRO 38

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is LLPRIV

Coefficient Standard error T-statistic

C 3.7653369 1.2963631 2.9469651

LPIBUR 0.7050271 0.0872093 8.0843134

R-squared 0.823580 Mean of dependent var 14.30015

Adjusted R-squared 0.810979 S.D. of dependent var 0.103452
0.044977 Sum of squared resid 0.028321
S.E. of regression
Durbin-Watson stat 0.690881 F-statistic 65.35612
Log likelihood 27.99082

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : Jenny Hoyle, PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

Sin embargo , el estadístico Durbin-Watson indica una fuerte autocorrela

ción . Ello se atribuye a la metodología seguida para el cálculo del empleo privado
moderno (Véase documento M-017 del PER/85 /007 - INP/PNUD/OIT, Llona y
Hoyle) , estimada a través de una función de producción Cobb-Douglas ( Anexo
No. 3).

207
 GRAFICO
58

208
EMPLEO
SECTOR
DEL
BASICO
ESQUEMA

EXCEDENTE PEA
EMPLEO
.
URB
PEA
MODERNO BRUTO

PEA
.
AG

EMPLEO EMPLEO DESEMPLEO EMPLEO EMPLEO EMPLEO

GOBIERNO MODERNO
PRIVADO ABIERTO SIU PAIT DOMESTICO

TASA
DE PBI .
INACT
CRECIMIENTO EMPLEO DE
MASA
DEL
EMPLEO 1-1
GOBIERNO NO
.
AGROP MODER
SALARIOS VOS
GOBIERNO .
NO

SALARIO INGRESO
S
- ALA
MODERNO SIU
RIO
DExógenas
oemográficas
Política
de

Endogenas
V.
CONSUMO PRODUCTO
PRIVADO INFORMAL
 De otro lado , la estimación econométrica es consistente con el concepto de
utilización de planta y el rol de la demanda como agente dinamizador del empleo
desarrollada por el PER / 85 /007 - INP/PNUD/ OIT ( M. Inés C. de Cabellos , 1986 ) .

Las estimaciones indican que incrementos en una unidad del producto

urbano (o no agrícola) conducen a cambios en igual sentido del empleo privado
en 0.7 :

-
( L₁ — Lo )/ Lo
E = = 0.7
(Q₁1 - Qo )/ Qo

A continuación se muestra el calibrado gráfico y numérico de la ecuación

LPRIV (Gráfico No. 59 y Cuadro No. 39) :

GRAFICO 59

ESTIMADO DE L2PRIV = EXP (3.765 + 0.705 . In PIBURB )

2000000

1900000

1800000

LPRIV
1700000

1600001
L2PRIV
1500001

1400001

1300001

1200001
1970 1975 1980 1984

Elaboración : Jenny Hoyle, PER /85 /007 - INP/PNUD/OIT.

6.2.2 Empleo informal

LSIU = bEXB + CRW

LSIU = 0.6179EXB — 157246 RW

La estimación por el método de los mínimos cuadrados ordinarios indica

un alto nivel de significación entre las variables dependientes ( LSIU) y el excedente
bruto en especial . Las dos variables independientes explican en un 99% el empleo
informal . La prueba F - Fisher arroja un valor de 1795 , es decir muy por encima
del nivel mínimo de aceptación . El valor del estadístico F tabulado para un nivel
de confianza de 99% es de 3.52 (Cuadro No. 40 ) .

209
 CUADRO 39

obs LPRIV L2PRIV

1970 1423240. 1280641 .

1971 1342638. 1327219.
1972 1367645 . 1351961 .
1973 1493316 . 1405977 .
1974 1644926. 1479940.
1975 1710258 . 1536168.
1976 1690372. 1545612.
1977 1633994. 1544783.
1978 1643414. 1555909 .
1979 1771954. 1629412 .
1980 1849861 . 1695054 .
1981 1907116. 1741474.
1982 1832368. 1741764 .
1983 1597862. 1582662.
1984 1592212. 1618462.

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : Jenny Hoyle , PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.
L2PRIV = Empleo privado estimado.

CUADRO 40

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is LSIU

Coefficient Standard error T-statistic

EXB 0.6179353 0.0162364 38.058652

RW -157246.01 20327.863 -7.7354915

R -squared 0.992262 Mean of dependent var 497888.6

Adjusted R- squared 0.991710 S.D. of dependent var 292509.6
S.E. of regression 26633.56 Sum of squared resid 9.930 +09
Durbin-Watson stat 2.008466 F-statistic 1795.310
Log likelihood -184.6736

Elaboración : Jenny Hoyle , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.

El estadístico t-student indica que los parámetros b y c son significativos .

El valor del estadístico en tablas es de 1.34 para un nivel de significación del 90% .
Igualmente , el estadístico Durbin- Watson se encuentra dentro de valores aceptables .

La estimación econométrica es consistente con la interpretación económica

del comportamiento del mercado de trabajo informal. En efecto , existe una relación
positiva entre el incremento del excedente laboral y el crecimiento del número de

210
trabajadores que autogeneran alguna ocupación que les retribuya cierto ingreso
de subsistencia.

La segunda variable explicativa es los salarios relativos ( RW ) . Podría espe

WSIU
rarse que la relación entre el empleo informal y la relación fuera positiva.
WMOD
Si la relación aumenta es que el crecimiento del salario SIU es mayor que el del
sector moderno y esto debería aumentar la proporción de informales . Pero , en
realidad , como el nivel del salario moderno determina el consumo privado y éste
a su vez el producto informal (ver punto 6.2.3 ) , la única manera de que aumente
WSIU --en ese caso es que se reduzca el número de informales . Por ello en la
regresión aparece un signo negativo .

En el calibrado del Gráfico No. 60 se ve que el ajuste empírico es bueno.

Sin embargo, consideraremos provisionales estas ecuaciones hasta poder cons
truir una mejor base estadística del sector informal, tema en el que están traba
jando el Centro de Estudios para el Desarrollo y la Participación ( CEDEP) y el
Ministerio de Trabajo . La base de datos SIU ha sido construida en base a una fun
ción de producción ( Anexo No. 3 ) .

Como se señala en la ecuación ( 8 ') , este valor de empleo SIU se puede

reducir por una porción ẞ de informales que pasan al Programa de Apoyo al In
greso Temporal (PAIT ) .

GRAFICO 60

CALIBRADO DEL EMPLEO INFORMAL

1100000

1000000

900000

800000

700000

600001

500001

400001
LSIU
300001

200001 LSIU 1

100001
1970 1975 1980 1984

211
 CUADRO 41

obs LSIU LSIU1

1970 121260 134942

1971 278462 257365
1972 327754 294092
1973 283684 280674
1974 231674 244064
1975 207442 247005
1976 306728 331012
1977 421906 410316
1978 502786 477512
1979 471846 486363
1980 518538 531094
1981 564284 590763
1982 727332 713195
1983 960138 929068
1984 993687 1039398

Elaboración : Jenny Hoyle, PER/85/007 - INP/ PNUD/OIT.

LSIU1 : empleo informal estimado .

6.2.3 Producto informal ( PIBSIU)

Como se ha dicho, se buscó una ecuación econométrica de comportamiento

que relacionara la producción informal con el nivel de actividad de la economía.
Se analizaron fundamentalmente dos variables explicatorias: el producto global y
el consumo privado :

PIBSIU = f( PIB )

PIBSIU =
f( CPRIV )

Pese a las limitaciones de la base estadística para el producto SIU ( Ver

Anexo No. 3 ) , se encuentra un nivel de determinación mayor del 50% para ambas
variables explicatorias . Pero , dado que en las simulaciones el PIB se define a partir
del consumo privado , se optó por elegir directamente esta última como variable
explicatoria.

Tomando la ecuación en términos logarítmicos resulta:

InPIBS 3 a + bln CPRIV

IU =

con In PIBSIU = --31.50 2.98 In CPRIV

(t) (-3.25) (4.46 )

El reporte econométrico indica un nivel de significación aceptable para

las dos variables y un índice de determinación de 60.4% , con un Durbin Watson

212
de 1.13 adecuado para una serie de 16 datos con la corrección de Von Newman.

(Cuadro 42 ) . PIBSIU suele denominarse también QSIU.

= -31.59 CPRIV2.98
QSIU

CUADRO 42

SMPL 1970 - 1984

15 Observations
LS // Dependent Variable is LPIBSIU

Coefficient Standard error T-statistic

C -31.590214 9.7181635 -3.2506362

LCPRIV 2.9820338 0.6692197 4.4559865

R-squared 0.604332 Mean of dependent var 11.71248

Adjusted R-squared 0.573896 S.D. of dependent var 0.449123
S.E. of regression 0.293172 Sum of squared resid 1.117351
Durbin -Watson stat 1.138367 F-statistic 19.85582
Log likelihood -1.805910

Elaboración : Jenny Hoyle, PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

El calibrado gráfico y numérico resulta :

GRAFICO 61

CALIBRADO DEL PRODUCTO SIU

250000

200000

PIBSIU
150000

PIBSIU 1
100000

50000
80

1970 75 80 1984

213
 CUADRO 43

PIBSIU PIBSIU1

1970 44099.5 60035.2

1971 93374.5 70428.0
1972 108480.8 81921.3
1973 95731.9 95290.2
1974 80126.2 108655.8
1975 72884.3 120393.9
1976 103949.3 133016.3
1977 138939.2 138239.7
1978 163280.6 121636.6
1979 154872.5 142004.4
1980 169229.6 164053.9
1981 144888.0 191575.5
1982 184452.0 196618.1
1983 240456.0 151931.2
1984 201142.0 154318.0

Elaboración : Jenny Hoyle , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.

6.2.4 Empleo doméstico

LDOM = a + b PEAURB

LDOM = 87,085 + 0.030 PEAURB

La estimación econométrica por el método de los mínimos cuadrados or

dinarios indica un alto nivel de significación entre la variable dependiente ( LDOM )
y la independiente ( PEAURB ) . El índice de determinación es de 0.99 (Cuadro No.
44) .

CUADRO 44

SMPL 1970 - 1984

15 Observations
LS // Dependent Variable is LDOM

Coefficient Standard error T-statistic

C 87085.890 1161.9417 74.948585

PEAURB 0.0304361 0.0003825 79.576495

R- squared 0.997951 Mean of dependent var 177993.3

Adjusted R-squared 0.997794 S.D. of dependent var 17501.28
S.E. of regression 822.0605 Sum of squared resid 8785186 .
Durbin-Watson stat 0.469727 F- statistic 6332.419
Log likelihood -120.8880

Fuente : Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : Jenny Hoyle , PER/85 /007 - INP/PNUD/OIT.

214
 Los estadísticos F y t indican que los parámetros son significativos. El esta
dístico Durbin Watson señala autorrelación positiva ; sin embargo , se utilizará esta
ecuación para fines de estimación, la que podría ser reemplazada en el caso de me
jorarse las estadísticas de base . Recuérdese que sólo se trabajó con 14 datos.

El sentido económico es, sin embargo, satisfactorio ya que existe una rela
ción directa del empleo doméstico respecto a la PEA urbana, es decir, a mayor nivel
de PEA urbana, mayores niveles de empleo doméstico . El ajuste gráfico y numérico
se presenta a continuación ( Ver Gráfico 62 y Cuadro 45 ) .

Debe tenerse en cuenta que, como se señaló en la ecuación ( 10 ' ) , este empleo
se reduciría con la inclusión del PAIT. Aún no existe suficiente información histó
rica para la estimación econométrica de 8.

GRAFICO 62

CALIBRADO DE L2DOM = 87085 + ( 0.0304 PEAURB)

220000

210000

200000

LDOM
190000
L2DOM

180000

170000

160000

150000
1970 1975 1980 1984

215
 CUADRO 45

obs LDOM L2DOM

1970 154300. 153256 .

1971 156700. 155910.
1972 158900. 158680 .
1973 161900 . 161899.
1974 165100 . 165286.
1975 168800. 168839.
1976 172600. 172557.
1977 176400 . 176485 .
1978 180200 . 180604 .
1979 184100. 184918.
1980 188100. 189396 .
1981 192500 . 193202.
1982 197700. 197190.
1983 203000. 202282.
1984 209600. 207760.

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : Jenny Hoyle , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.
L2DOM : Empleo doméstico estimado .

7. BLOQUE AGROPECUARIO

Se trata de un submodelo que estima las funciones de oferta y demanda de

productos agropecuarios, las cuales permitirán proyectar y simular el producto
bruto interno y el precio relativo de la producción del sector, suponiendo exógeno
el saldo de la balanza comercial agropecuaria . Alternativamente , si se parte del
supuesto de que el Gobierno fija los precios agropecuarios, el modelo permite es
timar el saldo de la balanza comercial sectorial ante una variación de los términos
de intercambio entre el campo y la ciudad . 83

La indefinición en cuanto a cuál de las variables ( precio o cantidad ) será

considerada exógena en el modelo no es casual sino intencional . En realidad , cada
una de las dos posibilidades corresponde a situaciones coyunturales y plantea
mientos de política económica diferentes que se suceden cíclicamente en la eco
nomía peruana. Por ejemplo , la crisis de balanza de pagos de 1978 obligó a res
tringir al máximo las importaciones, fomentar exportaciones , y los precios do
mésticos se elevaron libremente. Evidentemente , en las circunstancias descritas
la variable endógena es el precio y el saldo de la balanza comercial agropecuaria
exógeno . En cambio, la holgura en cuanto al manejo de divisas que se alcanzó
por la paralización de los pagos de la deuda externa y la aceleración del ritmo
devaluatorio que culminó en julio de 1985 , permitió la aplicación de una política
antiinflacionaria de control de precios . Lógicamente, el precio sería -en este caso
una variable exógena y la balanza comercial el resultado o variable endógena a
predecir.

83. Modelo Agrario de Corto Plazo INP- PER / 85 /007 , Documento de trabajo R- 007 , Revilla,
Alarco y Olaechea, PER/ 85 /007 (agosto 1986 ) .

216
 7.1 La función de demanda

El consumo per cápita de productos agropecuarios es una función de los

precios de éstos en relación al conjunto de los precios de bienes de consumo y
del ingreso real , también per cápita . El PIB se toma como indicador de ese nivel
de ingreso :

CBAG / H = f ( IPCAG / IPC , PIB/H ) (1)

Por identidad contable , el consumo per cápita es aproximadamente igual a la

producción nacional menos las exportaciones más las importaciones. Todo ello
dividido por la población ( H ) . Esto es en realidad una aproximación por el efecto de
los consumos intermedios en la producción agraria.

CBAG / H = (PIBAG + MAG - XAG) / H (2)

De la igualdad entre ( 1 ) y ( 2 ) resulta:

= (3)
IPCAG/ IPC f( PIBAG /H, PIB/H , MAG XAG /H)

Esta es la ecuación que efectivamente se va a utilizar en el modelo a fin

de estimar el índice de precios agropecuarios .

A partir de estas funciones se efectúan las regresiones correspondientes

en términos de incrementos logarítmicos, ecuación 2. ( Ver punto 7.3.2 ) .

7.2 La función de oferta

La producción agropecuaria, que incluye los productos consumidos in-

ternamente y los exportados, es una función de los precios para el productor del
año anterior relativos a los precios de los fertilizantes ( rentabilidad desfasada) y
de la disponibilidad de agua:

PIBAG = f ( IPPAG / IPF- 1 . AGUA) (4)

Ahora bien, el impacto de las precipitaciones fluviales sobre la produc-

ción no es lineal dado que tanto la sequía como el exceso de agua tienen un efecto
negativo. Por ello, en la ecuación del bloque agropecuario se incluye una función
de segundo grado para el nivel de agua. Para la resolución del modelo se considera
exógena la balanza comercial agropecuaria en Intis constantes 1979 por habitante.

Si en la ecuación de demanda ( 1 ) se considera exógena la variable precio de

los bienes agropecuarios relativo al precio de bienes de consumo en su conjunto
(IPCAG/IPC), se puede estimar una balanza comercial agropecuaria invirtiendo la
ecuación ( 3 ) como:

- =
3
MAG XAG/H f( PIBAG /H, PIB/H , IPCAG / IPC ) (5)

En el capítulo VI se incluye el conjunto de ecuaciones e indicadores del

bloque, así como el diccionario de variables.

El Gráfico No. 63 sintetiza el funcionamiento del submodelo .

217
 GRAFICO 63

ESQUEMA BASICO DEL SECTOR AGROPECUARIO

AGUA

PRODUCCION
AGROPECUARIA
Precio
(productor
relativo MAGP XAGP

CONSUMO
AGROPECUARIO

PBI
HAB

INDICE DE PRECIOS
AL CONSUMIDOR
AGROPECUARIO

Variables exógenas al bloque.

Variables endógenas .
OO

7.3 Ecuaciones de comportamiento del Bloque Agropecuario

7.3.1 La función de oferta

VLPIBAG = a + bVLPREL -1 + cl
clAgua + dIM²

VLPIBAG = 0.0159303 + 0.0706853 VLPREL -11 + ( 1.145 IAg * 10-5

ua
(t) ( 1.91 ) ( 1.94) (4.11 )

- 1.246 IM21010 ) ( 1)
(4.53 )

El coeficiente del precio al productor del año anterior no es significativa-

mente diferente de cero (t = 1.93 ) . Sin embargo , el signo es correcto y marca-

218
damente diferente de la unidad . Esto permite descartar prácticamente la posi
bilidad de que un incremento de los precios del 10% signifique un incremento si
milar, en un año , del producto agropecuario . A más largo plazo sí puede darse un
efecto importante de los precios sobre la producción , pero el correlato estadístico
debería buscarse con series temporales mucho más largas y con métodos de esti
mación adecuados .

La masa anual de agua que traen los ríos de la costa es una medida poco
exacta de la disponibilidad de agua a nivel nacional y , sin embargo, se aprecia que
los coeficientes son significativos y que la expresión cuadrática es adecuada. Es
interesante notar además que el punto máximo de la parábola correspondiente ,
que podría interpretarse como el volumen óptimo de disponibilidad de agua, es
algo menor a 50,000 m³ /año , valor cercano al promedio anual , por lo que las ob
servaciones se encuentran distribuidas a ambos lados del "óptimo ", reflejando el
hecho de que tanto las sequías como los excesos de agua afectan negativamente
la producción agropecuaria. Por otra parte , esto explica que en las regresiones li
neales intentadas por algunos autores para medir la relación entre producción
agraria y agua, no se haya encontrado ninguna significación . La relación entre
ambas variables evidentemente existe , pero no es lineal .

La variables utilizadas en la regresión son las siguientes :

PIBAG = El producto bruto interno agropecuario expresado en soles de 1979. Se
contaba con el dato en soles de 1970, por lo que se multiplicó por el
correspondiente deflactor del PBI y se dividió por el deflactor de 1979.

PREL = Indice de precios de los productos agropecuarios relativo al precio de

los fertilizantes : PREL = IPFP79/IPFFE .

Donde IPFP79 es un índice de precios de Fisher al productor, calculado

en base a los siguientes productos : arroz cáscara, maíz amiláceo , papa,
frijol grano seco, maíz duro , algodón, sorgo , soya, caña de azúcar, café,
leche, huevos y carnes de ave , ovino , porcino y vacuno . IPFFE es un
índice de precios de Fisher de los fertilizantes, elaborado en base a los
datos de precios y cantidades de los siguientes productos : úrea, nitrato de
amonio, fosfato de amonio , superfosfato triple de calcio , superfosfato
simple y cloruro de potasio .

IAgua = Suma de las masas anuales de la totalidad de los ríos de la costa.

IM² = Es la misma variable AGUA elevada al cuadrado .

Se decidió trabajar en términos de tasas de crecimiento en la perspectiva

de mejorar la precisión de la estimación y de incorporar una variable de tendencia.
La constante "a" es la variable de tendencia. Esto se indica como VL (variación de
logaritmo neperiano).

Se obtiene una buena estimación de la variación del producto agropecuario

en función de los cambios en los precios y de la disponibilidad de agua.

Para la correcta interpretación de los coeficientes de la regresión conviene.

tener en cuenta que esta ecuación puede ser obtenida suponiendo que los agri
=
cultores maximizan la utilidad con la función de producción siguiente : Si Q
PIBAG .

219
 Q = a Fb e(c
e(c + dIAgua + f IM² ) egt

en la cual "Q" es la producción física, "F " es la suma de fertilizantes utilizados,

"t*" es el tiempo como medida de las variaciones tendenciales ( progreso técnico
y otras), "e" es la base de los logaritmos neperianos, y "b, c, d, f y g" son cons-
tantes.

En efecto , por maximización de la utilidad, la utilización de fertilizantes

se realiza hasta el punto en que el valor de su productividad marginal iguala al
precio:

p*, dQ / dF = pf

siendo "p *" el precio esperado de la producción y " pf" el precio de los fertili-
zantes.

Efectuando la derivación y reemplazando el valor obtenido de "F" en la

función de producción , se obtiene la misma función de oferta estimada:

ĝ = g/ (1 - b) + b/ ( 1 - b ) . (p * /pf) + d / ( 1 - b ) I Agua + f / ( 1 - b ) I M²

Conviene notar que para introducir la disponibilidad de agua en una fun-

ción de producción de Cobb-Douglas, hubiese sido necesario disponer de un in-
dicador de la calidad del año hidrológico diferente del utilizado , ya que, como hemos
visto, la productividad marginal del agua no es sólo decreciente , sino negativa en
cuanto se supera un nivel cercano al promedio . A modo de ejercicio se utilizó un
indicador del tipo : M Agua = a + bAgua + cM² , en el cual los coeficientes "b" y
"c" se tomaron de la función de oferta y el valor de " a" se fijó en 50,000 m³ para
evitar que el indicador adoptase valores negativos. Los resultados econométricos se
muestran en el Cuadro No. 46 .

CUADRO 46

SMPL 1972 - 1984

13 Observations
LS // Dependent Variable is VLPBIA

Coefficient Standard error T-statistic

C 0.0159303 0.0083460 1.9087278

VLPREL(-1 ) 0.0706853 0.0365088 1.9361170
IAGUA 1.145D- 05 2.783D- 06 4.1138658
IM2 -1.246D - 10 2.749D- 11 -4.5319253

R- squared 0.758253 Mean of dependent var 0.014130

Adjusted R- squared 0.677670 S.D. of dependent var 0.052485
S.E. of regression 0.029798 Sum of squared resid 0.007991
Durbin-Watson stat 1.887739 F - statistic 9.409659
Log likelihood 29.61721

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Agricultura.

Elaboración : Víctor Revilla y Juan Olaechea , PER / 85/007 - INP/ PNUD/OIT.

220
 El ajuste entre los valores reales y los encontrados por la ecuación ( 1 ) se
presenta en el Cuadro No. 47 y Gráfico No. 64.

CUADRO 47

obs VLPBIA EVLPBA VPBIAG PEPBIA

1972 0.006161 0.022693 0.016532 2.683423

1973 0.025131 0.005934 -0.019197 -0.763878
1974 0.023466 0.024332 0.000866 0.036917
1975 -0.007822 -0.016411 -0.008589 1.098074
1976 0.029307 0.021047 -0.008261 -0.281864
1977 0.010445 0.042849 0.032405 3.102526
1978 -0.045382 -0.033723 0.011659 -0.256910
1979 0.032601 0.022984 -0.009617 -0.294985
1980 -0.042682 -0.015304 0.027378 -0.641439
1981 0.115815 0.072639 -0.043176 -0.372804
1982 0.033315 -0.013443 -0.046758 -1.403511
1983 -0.081789 -0.062586 0.019203 -0.234783
1984 0.085119 0.112675 0.027556 0.323728
1985 0.028000 0.012040 -0.015960 -0.569992
1986 0.030000 0.032296 0.002296 0.076535

VLPBIA = Tasa de crecimiento del PBI agropecuario.

EVLPBA = Estimación de la tasa de crecimiento del PBI agropecuario.
VPBIAG = Variación del estimado con respecto al real .
PEPBIA = Porcentaje de error.
Fuente : Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Agricultura .
Elaboración : Víctor Revilla y Juan Olaechea , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

GRAFICO 64
TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI AGROPECUARIO REAL
ESTIMACION DE LA TASA de creCIMIENTO DEL PBI AGROPECUARIO
0.15

REAL
0.10

0.05

0.00
ESTIMADO

-0.05

-0.10
1972 1986 1986

221
 Por otro lado , el Cuadro No. 48 muestra los datos de las variables explica
tivas de la ecuación de oferta agropecuaria para el período 1972-1986 . Este último
año es una estimación .

CUADRO 48

obs VLPREL IAGUA IM² AGUA

1972 0.078785 16761.00 1.50D+09 52980.00

1973 -0.132493 6176.000 6.93D + 08 59156.00
1974 -0.502761 -18833.00 -1.87D + 09 40323.00
1975 0.144365 8088.430 7.18D+08 48411.43
1976 0.456034 -9305.410 -8.14D+ 08 39106.02
1977 0.172693 -2616.020 -1.98D+ 08 36490.00
1978 -0.029120 -14746.00 -8.59D+ 08 21744.00
1979 -0.392276 1561.000 7.03D+ 07 23305.00
1980 0.050290 -613.0000 -2.82D + 07 22692.00
1981 0.004529 12564.00 7.28D+08 35256.00
1982 -0.257144 -8085.000 --5.05D+08 27171.00
1983 -0.027886 47715.00 4.87D+ 09 74886.00
1984 0.174990 -22244.00 -2.84D + 09 52642.00
1985 -0.014406 -19927.00 -1.70D+ 09 32715.00
1986 0.441473 7285.000 5.30D + 08 40000.00

VLPREL = Tasa de crecimiento de los precios relativos del productor con respecto a los fertilizantes .
IAGUA = Incremento anual de la variable Agua .
IM2 = Incremento anual de la variable agua al cuadrado .
Agua = Caudal de los ríos de la costa.
Fuente : Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Agricultura.
Elaboración : Víctor Revilla y Juan Olaechea , PER /85/007 - INP/ PNUD /OIT.

7.3.2 La función de demanda

VLCBAG = a + b VLIPCA + CVLPBIP

VLCBAG = 0.0016849 -0.9781865 VLIPCA + 0.5633110 VLPIB ( 2)

(t) (0.13 ) ( 5.11 ) ( 1.80 )

Al utilizar el índice de precios de consumo de alimentos , tanto para calcular

el precio relativo de los bienes agropecuarios como para determinar el índice de
volumen de estos bienes , se llegó a los resultados del Cuadro No. 49. La letra ini
cial "VL" de las variables indica que se trata de la variación del logaritmo neperiano
de los valores originales . CPAG es el consumo per cápita de bienes agropecuarios,
IPCA el índice de precios relativos del consumo de alimentos con respecto al índice
general y el PBIP es el producto bruto interno per cápita en soles de 1979.

222
 CUADRO 49

SMPL 1971 - 1984

14 Observations
LS // Dependent Variable is VLCPAG

Coefficient Standard error T-statistic

C 0.0016849 0.0130868 0.1287507

VLIPCA -0.9781865 0.1914528 -5.1092817
VLPBIP 0.5633110 0.3129354 1.8000874

R-squared 0.813519 Mean of dependent var -0.001920

Adjusted R-squared 0.779613 S.D. of dependent var 0.103636
S.E. of regression 0.048652 Sum of squared resid 0.026037
Durbin-Watson stat 1.902604 F -statistic 23.99359
Log likelihood 24.14584

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Agricultura.

Elaboración : Víctor Revilla y Juan Olaechea , PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.

Los signos de los coeficientes son los que podía esperarse de acuerdo a la
teoría económica , aunque la significación no es muy alta en el caso del PBI per
cápita. En cambio , el valor de este coeficiente sí resulta adecuado ya que es de espe-
rarse que un incremento del ingreso no implique un aumento muy importante del
volumen consumido de alimentos, los cuales constituyen la mayor parte de los bie-
nes agropecuarios (Cuadro No. 49).

El incremento tendencial del consumo de bienes agropecuarios, del orden del

1% anual, se debe a cambios en las variables que afectan al consumo y que no han
sido consideradas en la regresión . Entre ellas la más importante es la variación en la
distribución del ingreso , la cual podría dar cuenta, por ejemplo, de la extraordinaria
reducción del consumo de bienes agropecuarios durante los años 1977 y 1978 .

El coeficiente del índice de precios al consumidor resulta aparentemente

muy elevado , dado que no es de esperarse que la elasticidad precio del consumo
de alimentos tenga un valor cercano a la unidad . Sin embargo , debe tenerse en cuen
ta que entre los bienes agropecuarios hay muchos que no son alimentos , tales como
algodón , lanas, cueros, tabaco , maderas, etc., que tienen una demanda derivada del
consumo de bienes industriales.

Los incrementos anuales de los logaritmos neperianos de las variables son

una medida de las tasas de crecimiento, lo cual simplifica la interpretación de las pre-
dicciones y simulaciones , además de aumentar la precisión de éstas en el corto
plazo, ya que un error en una tasa de crecimiento es , por lo general, menos signi-
ficativo cuando se lo refiere a la magnitud de la variable en términos absolutos.

El Cuadro No. 50 y el Gráfico No. 65 muestran el ajuste entre los valores

reales del consumo agropecuario y los obtenidos por la ecuación ( 2 ) .

223
 CUADRO 50

obs VLCP91 ECPAG VECPAG PECPAG

1971 0.035160 0.043774 0.008615 -0.754984

1972 -0.020441 0.003633 0.024074 -2.177755
1973 0.034773 0.004942 -0.029831 -1.857868
1974 0.006778 0.049035 0.042257 5.234936
1975 -0.097987 ---0.062050 0.035937 -1.366750
1976 0.091235 0.082975 -0.008259 -1.090530
1977 -0.214879 -0.142985 0.071894 -1.334581
1978 0.069789 0.071514 0.001725 ---0.975285
1979 0.011723 -0.052945 --0.064668 -6.516348
1980 0.066710 0.010236 -0.056475 -1.846565
1981 0.104409 0.032883 -0.071526 -1.685058
1982 0.023667 0.079920 0.056253 1.376872
1983 -0.214256 -0.234663 -0.020407 -0.904756
1984 0.076441 0.086852 0.010411 0.863801
1985 0.200000 0.099641 -0.100359 -1.501796

VLCP91 Tasa de crecimiento del consumo agropecuario per cápita.

ECPAG = Estimación de la tasa de crecimiento del consumo agropecuario per cápita .
VECPAG = Variación de la tasa de crecimiento estimada con respecto a la real.
PECPAG = Porcentaje de error en la estimación .
Fuente : Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Agricultura.
Elaboración : Víctor Revilla y Juan Olaechea, PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.

GRAFICO 65

TASA DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO

AGROPECUARIO PER CAPITA Y ESTIMACION

0.3

0.2

REAL
0.1

0.0

ESTIMADO
- 0.1

- 0.2

- 0.3
1971 1975 1980 1985

224
 Por otra parte, en el Cuadro No. 51 se muestran los datos estadísticos de
las variables explicativas que aparecen en la ecuación de consumo agropecuario.

CUADRO 51

obs VLIPCA VLPBIP

1971 -0.031512 0.019997

1972 0.013871 0.027545
1973 0.017291 0.035809
1974 -0.024679 0.041202
1975 0.064450 -0.001226
1976 -0.078633 0.007762
1977 0.131218 -0.028960
1978 -0.096987 -0.044455
1979 0.065509 0.016777
1980 -0.006942 0.003124
1981 -0.029308 0.004490
1982 -0.089628 -0.016754
1983 0.154087 -0.151998
1984 -0.077008 0.017466
1985 -0.105899 -0.010000

VLIPCA = Tasa de crecimiento del Indice de Precios Agropecuarios

relativos al IPC general (se calculó en forma logaritmica ) .
VLPBIP = Tasa de crecimiento del PBI per cápita (se calculó en for
ma logaritmica ) .
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Ministerio de Agricultura.
Elaboración : Víctor Revilla y Juan Olaechea , PER/85/007 - INP/PNUD/
OIT.

Como el modelo se usa para estimar el IPC agropecuario, se deberá despejar

su valor como se ha hecho en 7.1 ( ecuación 3 ) . En ese caso el IPC agropecuario será
la variable endógena ( o explicada ) y las variables explicatorias serán VLPBIP y la
tasa de crecimiento del consumo agropecuario per cápita, obtenida a su vez del
PBI agropecuario y de la balanza comercial agropecuaria ( exógena, ecuación 2 ) .

El bloque tiene en total 24 variables, de las cuales 13 son endógenas y 11 son

predeterminadas . Estas últimas se distribuyen en 6 variables exógenas interbloques ,
1 de simulación y 4 variables con retardo del período anterior. (Ver Cuadro 94) .

El bloque agropecuario también permite calcular el valor bruto de la produc

ción agropecuaria (VBPAG ), ya que existe una estrecha relación entre esa variable
y el PIB agropecuario de la forma PIBAG 7070. + 0.724 VBPAGP.
(t = 13.10)
con R² = 0.925

La ecuación ( 1 ) que da la tasa de crecimiento del PIB agropecuario y per

mite por tanto conocer el PIBAG del año puede ser reemplazada por un submo
delo agropecuario desagregado por principales productos como el que está desa
rrollando el proyecto PER - 87-005 con el Ministerio de Agricultura bajo la direc
ción de D. Martínez y V. Revilla.

225
8. SECTOR FISCAL O PUBLICO

8.1 Esquema básico del sector

Uno de los mecanismos de reactivación económica señalado por Kalecki84

y que claramente ha demostrado su eficiencia en economías capitalistas como Es-
tados Unidos , es el gasto gubernamental destinado principalmente a las inversiones
públicas y subvenciones al consumo asalariado y otros gastos sociales . Crea una de-
manda adicional , tal como se expresa en la ecuación de demanda del sector real , y
opera mediante empréstitos o subsidios para no reducir la inversión del sector pri-
vado . Aunque contenga elementos deficitarios, tiene una repercusión positiva sobre
el producto , el empleo y la propia inversión privada (Ver sector real y empleo) .

Como se verá en el Sector Monetario, el gasto público puede financiarse

-en caso de ser deficitario- mediante la emisión de dinero , bonos y obligaciones ,
sin reducir el gasto privado . Esas formas de financiamiento , claramente necesarias
en períodos de liquidez , están orientadas a captar ingresos que no están destina-
dos a gastarse necesariamente durante el período en que se aplican esos instru-
mentos.

El gasto público financiado mediante impuestos sólo genera una demanda

efectiva adicional si dichos impuestos no reducen el nivel de demanda efectiva
existente . El incremento de la tributación, al reducir el gasto de inversión o con-
sumo privado de los capitalistas, o el gasto de consumo asalariado mediante im-
puestos directos e indirectos que se trasladan a precios, no actúa positivamente
sobre la demanda agregada y , por tanto , no favorece necesariamente el crecimiento ,
salvo que el gasto del sector público fuese más productivo que el del sector privado .

Por cierto, puede ser muy importante para un objetivo claro del corto y me-
diano plazo que acompaña el crecimiento , la redistribución y la transferencia de
fondos a los sectores marginados tradicional andino e informal urbano, o fondos
de empleo como el PAIT , o subsidios que favorezcan las relaciones de intercambio
ciudad-campo .

Por otra parte, una política tributaria que favorezca la redistribución de la

renta desde las clases con rentas más elevadas a las más bajas, estimula la demanda
efectiva, ya que eleva la tendencia al consumo puesto que los asalariados tienen
mayor propensión al consumo que los capitalistas, pues ahorran prácticamente nada.

En el período 1975-1985 , parte importante de los ingresos públicos se des-

tinó al pago de la deuda. Por tanto , la política de pago de deuda limitado al nivel
de exportaciones, que se analiza en el bloque del sector externo , es esencial para
el sector fiscal .

El bloque fiscal resuelve agregadamente las principales cuentas de ingresos

y egresos del gobierno central y general con cifras anuales e incorpora a las empresas

84 . Kalecki : Ensayos seleccionados sobre la dinámica de la economía capitalista ( 1971 ) .

85. Catalina Rabinovich : Diagnóstico de sobre-liquidez y alternativas de solución, Documento
de Trabajo M- 014 , PER / 85 /007 - INP/PNUD/ OIT ( junio 1986 ) .

226
públicas no financieras y a otras instituciones públicas.86 Este nivel de desagregación
de la información del sector no permite un manejo administrativo detallado , aunque
es suficiente para proyectar el presupuesto público como instrumento de política
económica, ya que se puede observar el efecto de la política fiscal en la producción ,
en la mejora de los niveles de salarios y del consumo.

El submodelo sector público resuelve los principales componentes de in-

gresos y gastos en forma anualizada y se relaciona con otros bloques, en especial
con el bloque real, para definir el nivel de actividad a través del gasto de consumo y
los gastos corrientes del gobierno y la inversión pública. La desagregación alcanzada
contribuye a evaluar y simular instrumentos de política económica en materia de
tributación, remuneraciones, tarifas e inversión, entre otros.

En relación con el sector externo interactúa para definir el nivel de las im-
portaciones públicas y el pago de la deuda externa pública. Asimismo, el sector
monetario interactúa con este bloque con las variables de pago de la deuda interna
y el financiamiento del déficit fiscal a través del crédito interno.

En cuanto a los ingresos, se ha trabajado en la reespecificación de las ecua-

ciones de ingresos tributarios (ecuaciones 1-20 ) que inicialmente dependían esen-
cialmente del PBI.87 Ahora dependen del PBI ( total y no agropecuario) , de una
serie de variables específicas para cada tipo de impuesto y del IPC en algunos casos,
verificándose que, en general , IMP = f ( PIB ) , con f , > 088 (Ver listado de ecua-
ciones y análisis de ecuaciones de comportamiento en V.8.2 ) .

La estimación de estas ecuaciones de comportamiento se ha hecho tanto

en valores nominales como reales. En el caso de las regresiones en términos nomi-
nales , éstas se justifican, en primer lugar, por el nivel de manejo que tiene el go-
bierno sobre precios controlados y su influencia en los no controlados, lo que per-
mite establecer una correspondencia entre la inflación y el nivel al que se adminis-
tran los ingresos tributarios y no tributarios. De otro lado , el presupuesto público
se estima en términos nominales y ello define los valores exógenos de los compo-
nentes del gasto público .

Se justifica también por la naturaleza del flujo financiero que tiene ingresos
y gastos del sector, lo que permite ajustar su magnitud y estructura a la dinámica
del proceso económico , en primera instancia a los precios antes que a los valores
89
reales. Cabe agregar que el comportamiento real de los rubros del sector público ,

86. Se ha construido en forma independiente como base un submodelo trimestralizado para

poder hacer evaluaciones y diferenciar la ejecución del gasto público real de consumo y de
inversión del presupuestado.
87. Modelo de corto plazo INP-PER / 85 /007 , Carazo , Carbonetto , Ferrari y Mezzera. Docu-
mento de trabajo M- 009 del PER / 85 / 007 (mayo 1986 ) .
88. Recuérdese que fi representa la derivada respecto a la iésima variable.
89. Las ecuaciones que se estiman en términos reales permiten mostrar explícitamente el
grado de homogeneidad de los impuestos respecto a precios. En la medida en que esta
homogeneidad sea inferior a uno significa que la inflación va erosionando de alguna ma-
nera al sistema fiscal, de tal forma que reduce en términos reales la carga fiscal . Este
fenómeno se presenta frecuentemente en los países en que aparecen procesos inflaciona-
rios altos, ya que el sistema tributario no posee la flexibilidad suficiente para adecuarse
al aumento de precios por lo que siempre se queda retrasado en relación a la dinámica
inflacionaria.

227
debido entre otras razones a la exogeneidad de su administración , tuvo en muchos
casos una evolución muy heterogénea en el período 1970-1985 . Esta evolución ,
que no coincidió en orden de magnitud y tiempo con las variables del sector real,
no permitió en esos casos establecer relaciones estadísticas consistentes a un nivel
suficientemente desagregado .

Sin embargo, la obtención de ecuaciones de comportamiento en valores

nominales y reales ha servido para calibrar las estimaciones deflactando, en algu
nos casos, por el índice de precios. Las principales variables a nivel agregado , gastos
corrientes sin intereses y gastos de capital, se consideran también en términos
reales en el bloque del sector real . A partir de los ingresos tributarios se calcula
la presión tributaria: PTRIB = INGTRIB/PIBR . Estos ingresos se dividen en im
puestos directos e indirectos a fin de poder evaluar la variación de estos estimadores ,
tema importante para la discusión de cambios en la política tributaria.

Para articular con el submodelo de empleo y de precios , se incluyen en este

bloque, en gastos de remuneración del gobierno general, los componentes de salario
promedio de gobierno y el empleo de gobierno , que se consideran exógenos.

Además de las ecuaciones de gastos e ingresos, en la salida de cómputo para

este bloque se incluye el coeficiente del déficit fiscal respecto al producto efectivo ,
las tasas de crecimiento de la inversión pública real IPUNB, y gastos corrientes
(GCTES , ) , así como el coeficiente de inversión total ( pública y privada) , respecto
al producto efectivo real .

Estas variables ayudan a evaluar mejor de qué manera las medidas de go

bierno (que el modelo simula vía variables exógenas) permiten alcanzar las metas
de crecimiento propuestas como objetivo en los planes de reactivación de corto
plazo .

Debe tenerse en claro que la concepción presente en este modelo de reac

tivación por demanda no hace del déficit fiscal una variable objetivo . Por el con
trario, si los gastos de gobierno se orientan al aumento de las remuneraciones y a gas
tos de inversión que generan demanda de producción doméstica, el déficit preliminar
podrá ser un agente reactivador en la política a corto plazo que contribuirá al au
mento de los ingresos. Este tema ha sido desarrollado en profundidad en la sección
II.2.5 por Oscar Dancourt.

El Gráfico No. 66 muestra la interrelación actual entre las variables del

bloque fiscal y su relación con variables de otros bloques, como el PIB nominal ,
que viene del sector real y cómo, a su vez , intervienen en la definición del pro
ducto en términos reales.

La fundamentación econométrica de las ecuaciones de comportamiento

para la estructura de los ingresos fiscales se desarrolla en el punto V.8.3 . En el ca
pítulo VI se presentan las ecuaciones completas del bloque fiscal y el diccionario
de variables. El bloque incluye 73 ecuaciones, de las cuales 10 son de comporta
miento, cuatro de comportamiento institucional, 18 de definición y las 39 restantes
identidades . El número de variables endógenas es de 62 y entre las exógenas (para
el bloque) se cuentan 10 que son endógenas de otros bloques, 18 que son medidas
de política económica, once que se asumen como expectativas ( entre ellas valores
de estimaciones del INP- DGPE ) , y una, el tiempo , es una variable de tendencia .

228
 8.2

pitul
tica,
de la
como
de ca
mento
del go
contro

bierno
nancie
de cap

PIB no
consum
amortiz
del sect

las exp
tributar
de activ
y otros
yoría d

I
definició
de ecuac

8.3 E

L
comprend
los últim
1986 ,en

Er
ha consid
midor, ba
lo que ha
otras varia

Lo
ron con l
DGPE-DSP

En
 8.2 Las variables y las ecuaciones

Asumiendo la clasificación de las variables exógenas desarrollada en el ca

pitulo IV, el submodelo del sector público presenta variables exógenas de polí
tica, cuyos valores se determinan de acuerdo a los lineamientos y objetivos generales
de la política económica y son instrumentos específicos de política fiscal tales
como: aranceles promedio de importaciones (bienes de consumo , insumos y bienes
de capital) , impuesto promedio a las exportaciones tradicionales, CERTEX , incre
mento del empleo del gobierno , incremento real del gasto en bienes y servicios
del gobierno, incremento del salario nominal del gobierno y el índice de precios
controlados.

Se incluye, asimismo , el incremento de los gastos de capital tanto del go

bierno central y de las empresas públicas como del resto del sector público no fi
nanciero , así como el financiamiento mediante colocación de bonos. Los ingresos
de capital se asumen exógenamente.

Entre las exógenas provenientes de otros bloques se ha considerado el

PIB nominal , la inflación anual , el tipo de cambio, las importaciones ( bienes de
consumo, insumos y bienes de capital) , el índice de precios al consumidor y la
amortización e intereses de la deuda externa, proveniente esta última del bloque
del sector externo .

Entre las variables exógenas de expectativa se han incluido, entre otras,

las expectativas de desembolsos ( externos) , el aumento del contenido de evasión
tributaria, otros documentos valorados, otros ingresos tributarios sin revaluación
de activos fijos, otras transferencias, transferencia de capital del gobierno central
y otros ingresos corrientes y transferencias de las empresas públicas . Para la ma
yoría de estas variables se han asumido los valores estimados por el INP- DGPE .

El valor de las variables endógenas se determina en base a ecuaciones de

definición ( e identidad ) o a través de ecuaciones de comportamiento (Ver listado
de ecuaciones y diccionario de variables en el Capítulo VI ) .

8.3 Estimación de las ecuaciones de comportamiento

La data histórica empleada para las estimaciones corresponde al período

comprendido entre 1970 y 1985 ( Fuente: BCR e INP- DSP) , además de la data de
los últimos seis trimestres ( Fuente: MEF e INP ) , incluido el segundo trimestre de
1986 , en base al cual se proyectó el cierre .

Entre las variables explicativas de las ecuaciones de comportamiento se

ha considerado de manera general al producto y al índice de precios al consu
midor, base 1979 , y al producto bruto interno nominal (total y no agropecuario) ,
lo que ha permitido diferenciar, en parte , el efecto precio del efecto real de las
otras variables explicativas.

Los resultados obtenidos de las estimaciones con data anual se compara

ron con los cálculos similares hechos en base trimestral y las proyecciones de la
DGPE - DSP del INP al cierre del año 1986 y 1987.

En los casos de variables para las que no se disponía de ecuaciones de com

231
portamiento , de definición o alguna forma de valorización en el marco del sub
modelo , se ha asumido como dato exógeno los valores de proyecciones del INP .

8.3.1 Impuesto a la Renta ( IMPRE ) . Grava las rentas provenientes del ca

pital o del trabajo ( o de ambos factores) , así como las ganancias y beneficios resul
tantes. Afecta rubros como remuneraciones por servicios personales, la parte del
capital en la capitalización de utilidades, etc. Presenta las siguientes características :
Se aplica en base a tasas y escalas (determinadas exógenamente ) de acuerdo al
monto y características de los ingresos .
― Está vinculado
principalmente al sector moderno de la economía.
-
Varía en función del nivel de actividad económica y más propiamente del ingre
so personal ( pers. jurídicas y naturales) tanto del período anterior como del presente .

En ese sentido , se puede definir como :

Impuesto a la Renta = f (tasas, escalas, PIBR , PIBR ( -1 ) , Ingreso personal )

La ecuación obtenida dada la carencia de series consistentes del ingreso

personal y la gran dispersión de tasas y escalas del impuesto , ha sido estimada en
términos reales como :

IMPRE = + b. DPBNAR + c . MASAMO(-1 )

= 112.01124 + 0.0959167 DPBNAR

+ 0.0814979 . MASAMO( -1 ) 87.353167 . DUM

Donde:

DPBNAR = Variación del producto no agropecuario real ( Intis 1979) .

MASAMO(-1 ) = Masa de salario moderno del período anterior.

DUM = Variable dummy del IMPRE .

En valores nominales:

IMPREN = IMPRE * IPC promedio

Según el reporte econométrico ( Véase Cuadro No. 52 ) , la regresión explica

el 85.9% del comportamiento de la variable y no presenta autocorrelación.

El comportamiento dinámico del impuesto se expresa a través de la varia

ción del producto , es decir, de acuerdo a la marcha del proceso económico . El
empleo del producto no agropecuario se atiene a la característica urbano-moderna
del impuesto .

El coeficiente positivo de la masa de salario moderno del período anterior

confirma la dependencia del impuesto con el ingreso personal, en tanto que la
variable dummy introducida corresponde a valores atípicos del IMPRE , reflejo
de cambios en el producto , en las escalas o tasas o en las rentas personales .

232
 CUADRO 52

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variableis IMPRER

Coefficient Standard error T-statistic

C 112.01124 25.855127 4.3322643

DPBNAR 0.0959167 0.0274634 3.4925323
MASAMO(-1 ) 0.0814979 0.0301563 2.7025159
DUM -87.353167 14.555461 -6.0014016

R-squared 0.859020 Mean of dependent var 96.77091

Adjusted R-squared 0.820570 S.D. of dependent var 32.14727
S.E. of regression 13.61731 Sum of squared resid 2039.742
Durbin-Watson stat 1.790421 F-statistic 22.34167
Log likelihood -58.12804

Como muestra el Gráfico No. 67 , el ajuste de la regresión es bastante bueno.

El crecimiento del período 1986-1987 se estimó asumiendo un crecimiento del
producto de 7.2 y 6.4% , respectivamente .

GRAFICO 67

IMPUESTO A LA RENTA Y ESTIMADO ECONOMETRICO

EN VALORES REALES

200

150

RENTAR

100

IMPRER
50

71 75 80 85 87

233
 CUADRO 53

obs IMPRER RENTAR IMPRE RENTAN DUM1

1971 76.85738 86.26321 9.000000 10.10142 1.000000

1972 77.22008 83.84216 10.00000 10.85756 1.000000
1973 105.7082 96.89462 15.00000 13.74935 1.000000
1974 120.6273 113.2863 20.00000 18.78286 1.000000
1975 117.0732 114.4112 24.00000 23.45430 1.000000
1976 84.03362 98.19105 23.00000 26.87489 1.000000
1977 79.40710 92.27007 30.00000 34.85963 1.000000
1978 72.11135 92.84858 43.00000 55.36561 1.000000
1979 118.0000 98.15574 118.0000 98.15574 1.000000
1980 187.2330 187.2330 298.0000 298.0000 0.000000
1981 108.5244 100.9105 303.0000 281.7421 1.000000
1982 104.5296 89.46064 480.0000 410.8033 1.000000
1983 66.94173 56.98520 649.0000 552.4715 1.000000
1984 69.77429 82.65946 1422.000 1684.600 1.000000
1985 63.52246 58.15192 3410.000 3121.700 1.000000

IMPRER = Impuesto a la renta real ( base 1979 ).

RENTAR = Estimado econométrico del IMPRE real .
IMPRE = Impuesto a la renta nominal .
RENTAN = Estimado econométrico del IMPRE nominal ,
DUM1 = Variable Dummy del IMPRE .

8.3.2 Impuesto al Patrimonio ( IMPAT ) . Grava la propiedad y transferencia

de la misma. Ejemplos de este impuesto son la alcabala, enajenaciones y registro de
la transferencia o título de propiedad de un bien mueble o inmueble y, también,
el rodaje (impuesto a la propiedad sobre vehículos ) .

La principal característica del impuesto es que afecta sobre todo a los estra
tos más altos de la sociedad . Varía en función de las tasas sobre propiedades ( cuyo
valor está vinculado a la riqueza tangible renovable ) y las transacciones sobre los
mismos, es decir:

IMPAT = f (tasas , riqueza tangible renovable , transferencias, inflación ) ⁹⁰

La ecuación estimada en valores nominales, en tanto la riqueza tangible

renovable y el volumen de transferencias no están asociados necesariamente al nivel
de producto , viene dada por :

IMPAT = a + bT + c IPC

= -10.9209 + 2.6045 •
T + 9.04 IPC

90. Por dificultades de la estadística registrada para ingresos tributarios y debido a las grandes
fluctuaciones, no se ha podido encontrar ecuaciones de comportamiento explicadas en
función de la tasa, principal variable de política en el sector . Este tema continúa en desa
rrollo.

234
 Donde :

T =
Tiempo (componente tendencial) .

IPC = Indice de precios al consumidor a Diciembre ( 1979 = 1 ) .

El reporte econométrico se presenta en el Cuadro No. 54 .

CUADRO 54

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is IMPAT

Coefficient Standard error T-statistic

C -10.920889 5.6445224 -1.9347765

T 2.6045149 0.6638476 3.9233629
IPC 9.04481 0.159230 56.803407

R- squared 0.998040 Mean of dependent var 88.46667

Adjusted R-squared 0.997713 S.D. of dependent var 176.6008
S.E. of regression 8.445410 Sum of squared resid 855.8995
Durbin-Watson stat 1.557074 F- statistic 3054.848
Log likelihood -51.61485

Elaboración : José Luis Acevedo , PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.

La regresión explicaría el 99.8% del comportamiento de la variable y el coe

ficiente Durbin-Watson indica ausencia de autocorrelación.

El IMPAT en la data 1970-1985 no ha mostrado una relación estable con el

producto bruto . En tanto grava a las propiedades ( sobre todo inmuebles y transac
ciones de ellos ) , cuyo valor no depende directamente del producto , su comporta
miento se explica esencialmente en función a los precios ( ejemplo : ajuste al impues
to predial ) y a una variable tendencial que trata de separar el efecto precio del cre
cimiento operado debido a otras razones . Esta variable tendencial incluiría con
ceptos tales como el incremento de la riqueza social y los mayores gravámenes a
personas de más altos ingresos.

El ajuste de la ecuación se aprecia en el Gráfico No. 68 y el Cuadro No. 55 ,

verificándose un buen ajuste a partir de 1980.

235
 GRAFICO 68

IMPUESTO AL PATRIMONIO Y ESTIMADO ECONOMETRICO

EN VALORES REALES 79

35

38

VALOR DE REGRESION
25

25
20

20
VALOR REAL

15

10

1974 1980 1985

CUADRO 55

obs IMPAT IMPAT1 IMPAR IMPATE IPC

1971 2.000000 -4.577380 15.93626 -36.47315 12.55000

1972 2.000000 -1.924064 15.27884 -14.69873 13.09000
1973 2.000000 0.843156 13.43183 5.662565 14.89000
1974 3.000000 3.706200 16.90141 20.88000 17.75000
1975 4.000000 6.695804 18.17356 30.42164 22.01000
1976 5.000000 10.18894 15.70352 32.00043 31.84000
1977 9.000000 13.72727 21.34219 32.55222 42.17000
1978 11.00000 19.14050 15.01912 26.13394 73.24000
1979 18.00000 26.16104 14.74322 21.42767 122.0900
1980 33.00000 35.47774 16.80758 18.06954 196.3400
1981 61.00000 50.98141 17.99251 15.03743 339.0300
1982 96.00000 75.93551 16.37499 12.95253 586.2600
1983 135.0000 144.8303 10.23068 10.97565 1319.560
1984 281.0000 280.3979 10.07028 10.04870 2790.390
1985 665.0000 664.8077 9.481173 9.478431 7013.900

IMPAT Impuesto al patrimonio nominal.

IMPAT1 = Estimado econométrico del IMPAT nominal .
IMPAR = Impuesto al patrimonio real (precios 1979) .
IMPATE - Impuesto al patrimonio estimado real.
IPC = Indice de precios al consumidor ( base 1979 = 1 ) a Diciembre .
Fuente : MEF - INP- DGPE
Elaboración : José Luis Acevedo, PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

236
 8.3.3 Impuesto a los Bienes y Servicios ( IMPBS ) . Comprende determinados
impuestos selectivos al consumo de bienes y servicios prescindibles y el impuesto
general a las ventas de bienes muebles y prestación de servicios .

El monto del impuesto está en función de:

IMPBS = f (tasas, PIBR , número de productos)

La ecuación, que ha sido estimada en valores reales, viene dada por :

IMPBSR = a + b * PIBR

= -137.59733 + 0.0693003 * PIBR + 43.985047 * DUM1

- 16.503491 DUM

Donde :

PIBR = Producto bruto interno real ( Intis 1979 )

DUM = Variable Dummy

de ajuste del producto .

DUM1 = Variable Dummy de ajuste del IMPBSR .

En valores nominales :

IMPBSn = IMPBSR * Indice de precios promedio

El reporte econométrico que se muestra a continuación (Cuadro No. 56)

indica que la ecuación alcanza a explicar el 95.7% del comportamiento de la va-
riable y no presenta problemas de autocorrelación .

CUADRO 56

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is IMPBSR

Coefficient Standard error T- statistic

C -137.59733 16.213798 -8.4864344

PIBR 0.0693003 0.0044560 15.552238
DUM -16.503491 7.8349391 -2.1063968
DUM1 43.985047 5.0119383 8.7760553

R-squared 0.957603 Mean of dependent var 108.2439

Adjusted R- squared 0.947004 S.D. of dependent var 27.67856
S.E. of regression 6.371851 Sum of squared resid 487.2058
Durbin-Watson stat 1.604527 F - statistic 90.34650
Log likelihood -50.03180

237
 La ecuación muestra que el impuesto varía directamente con el producto ,
lo que se explica por cuanto afecta a un conjunto de bienes cuyo volumen de tran
sacciones depende del nivel de actividad . Este impuesto ha tenido una reducción
real muy significativa en los últimos años debido a la variación de la tasa del im
puesto general a las ventas y el menor alcance del impuesto selectivo al consumo .
Esta situación explica la introducción de la variable DUM1 .

La variable Dummy DUM permite corregir la caída del producto en el año

1983.

Como muestra el Gráfico No. 69 , la regresión presenta un buen nivel de

ajuste .

GRAFICO 69

IMPUESTO A LOS BIENES Y SERVICIOS

Y ESTIMADO ECONOMETRICO

160
BYS
150 IMPBSR

140
T

130

120

110

100

90

80

70

60
70 75 80 85

238
 CUADRO 57

obs IMPBSR BYS IMPBYS BYSN DUM DUM1

1970 70.67138 67.62777 8.000000 7.655464 1.000000 1.000000

1971 76.85738 76.07249 9.000000 8.908089 1.000000 1.000000
1972 77.22008 79.73459 10.00000 10.32563 1.000000 1.000000
1973 84.56660 89.26942 12.00000 12.66733 1.000000 1.000000
1974 102.5332 103.3553 17.00000 17.13631 1.000000 1.000000
1975 117.0732 113.5524 24.00000 23.27825 1.000000 1.000000
1976 113.2627 115.6665 31.00000 31.65792 1.000000 1.000000
1977 111.1699 115.4886 42.00000 43.63159 1.000000 1.000000
1978 115.7136 117.1122 69.00000 69.83398 1.000000 1.000000
1979 141.0000 131.7515 141.0000 131.7515 1.000000 1.000000
1980 157.0746 142.5971 250.0000 226.9576 1.000000 1.000000
1981 146.4900 153.7599 409.0000 429.2977 1.000000 1.000000
1982 146.7770 154.4218 674.0000 709.1049 1.000000 1.000000
1983 94.27541 94.27541 914.0000 914.0001 0.000000 0.000000
1984 88.17468 86.94935 1797.000 1772.028 1.000000 0.000000
1985 89.04321 90.26855 4780.000 4845.778 1.000000 0.000000

IMPBSR = Impuesto a los bienes y servicios real ( Intis 1979).

BYS = Estimado econométrico del IMPBSR.
IMPBYS = Impuesto a los bienes y servicios nominal .
BYSN = Estimado econométrico del IMPBSR nominal .
DUM = Variable Dummy del PIBR.
DUM1 = Variable Dummy del IMPBSR.

8.3.4. Impuestos Otros a la Producción y Consumo ( IMPOPC ) . De naturaleza

similar al impuesto a los bienes y servicios , se aplican sobre ciertos productos dis-
tintos a combustibles. Varían en función a las tasas, el volumen de transacciones
(a su vez dependiente del PIBR ) y el número de productos involucrados , es decir :
IMPOPC = f (tasas, PIBR , productos) ."

La ecuación estimada en términos reales está dada por:

IMPOPC = a * PIBNA

= 0.0080811 * PIBNA 10.841922 * DUM1 + 16.310341 *

DUM2

Donde:

PIBNA = Producto no agropecuario real .

DUM1 = Variable Dummy del IMPOPC .

DUM2 = Variable Dummy del PIBNA.

91 . Como se señaló en 8.3.2, continúa en desarrollo la búsqueda de ecuaciones de comporta-

miento para estos ingresos usando las tasas como variable explicatoria.

239
 En valores nominales:

IMPOPC n = IMPOPC * Indice de precios promedio.

CUADRO 58

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is IMPOPC

Coefficient Standard error T-statistic

DUM1 -10.841922 5.1595976 -2.1013115

DUM2 16.310341 6.0575601 2.6925595
PIBNA 0.0080811 0.0025529 3.1655135

R-squared 0.643835 Mean of dependent var 28.35125

Adjusted R-squared 0.584474 S.D. of dependent var 11.42214
S.E. of regression 7.362864 Sum of squared resid 650.5412
Durbin-Watson stat 1.914168 F -statistic 10.84612
Log likelihood -49.55724

El reporte econométrico ( Cuadro No. 58 ) muestra que la regresión explica

el 64.4% y no presenta problemas de autocorrelación . La ecuación presenta un bajo
nivel de ajuste que se explica por la gran variabilidad de este impuesto en el período
de análisis . Esta variabilidad , que refleja el aumento y disminución de las tasas del
impuesto general a las ventas y del número de artículos sujetos a tributación, se
representa a través de la variable DUM1 . El ajuste de la ecuación , según se aprecia
en el Gráfico No. 70 , se deteriora en los últimos años .

GRAFICO 70
IMPUESTOS OTROS A LA PRODUCCION Y CONSUMO
Y ESTIMADO ECONOMETRICO
50

40.

OTROR
30

IMPOPR
20

10

71 75 80 85

240
 CUADRO 59

obs IMPOPR OTROR IMPOPC OTRON DUM1 DUM2

real nominal

1971 17.07942 24.22610 2.000000 2.836876 1.000000 1.000000

1972 23.16602 24.72402 3.000000 3.201761 1.000000 1.000000
1973 7.047216 9.514005 1.000000 1.350037 1.000000 0.000000
1974 12.06273 11.04947 2.000000 1.832003 1.000000 0.000000
1975 34.14634 28.54890 7.000000 5.852525 1.000000 1.000000
1976 29.22908 28.75040 8.000000 7.868984 1.000000 1.000000
1977 31.76284 28.32864 12.00000 10.70256 1.000000 1.000000
1978 30.18615 28.97072 18.00000 17.27524 1.000000 1.000000
1979 25.00000 30.56102 25.00000 30.56102 1.000000 1.000000
1980 23.87535 32.00687 38.00000 50.94213 1.000000 1.000000
1981 22.92264 33.04361 64.00000 92.25777 1.000000 1.000000
1982 41.37631 33.05013 190.0000 151.7662 1.000000 1.000000
1983 35.37906 41.23577 343.0000 399.7808 0.000000 1.000000
1984 46.17272 31.25291 941.0000 636.9343 1.000000 1.000000
1985 45.86284 41.45967 2462.000 2225.630 0.000000 1.000000

IMPOPR = Impuestos otros a la producción y consumo real .

OTROR = Estimado econométrico del IMPOPC real.
IMPOPC = Impuestos otros a la producción y consumo nominal .
OTRON =
3 Estimado econométrico del IMPOPC nominal .
DUM1 - Variable Dummy del IMPOPC.
DUM2 = Variable Dummy del producto no agropecuario .

8.3.5 Impuesto a los Combustibles ( IMPCOM) . Grava el consumo y deri

vados . Varía en función de una tasa , del nivel de actividad y del precio de los com
bustibles, es decir:

IMPCOM = a * PIBR + b * TC + c * IMPCOM (-1 )

Su crecimiento , que ha sido exponencial en los últimos años, viene asociado

sobre todo a la devaluación ( el precio de los combustibles se fijó en dólares desde
mediados de la década del setenta ) y a la necesidad del fisco de financiar sus ingresos
vía tributación indirecta .

La ecuación estimada en términos reales viene dada por :

* TC + c * IMPCOR ( −1 )
IMPCOM = a * PIBR + b✶

= 0.0053563 * PIBR + 7.6042444 * TC +0.6494903 * IMPCOM (−1 )

Donde :

PIBR = Producto interno bruto real ( Intis 1979 ) .

TC = Tipo de cambio MUC promedio .

IMPCOM ( -1 ) = Impuesto al combustible del año anterior real.

241
 En valores nominales:

IMPCOMn = IMPCOM * Indice de precios promedio .

CUADRO 60

SMPL 1975 - 1985

11 Observations
LS // Dependent Variable is IMPCOR

Coefficient Standard error T-statistic

PIBR 0.0052720 0.0019411 2.7159663

TC 6.6280472 1.1440231 5.7936307
IMPCOR(-1 ) 0.6721919 0.1472457 4.5651047

R-squared 0.951827 Mean of dependent var 61.42106

Adjusted R-squared 0.939784 S.D. of dependent var 37.08377
S.E. of regression 9.099972 Sum of squared resid 662.4759
Durbin-Watson stat 2.254017 F -statistic 79.03432
Log likelihood -38.14781

Según el reporte econométrico ( Cuadro No. 60 ) , la regresión explica el 95.2%

del comportamiento de la variable, no presenta autocorrelación y tiene un buen
nivel de ajuste ( Véase Gráfico No. 71 ).

La presencia del impuesto al combustible del año anterior se justifica por

el componente inercial de la política tributaria, es decir, la dependencia de los in-
gresos fiscales de este impuesto que llegó a representar casi el 30% del total. Con-
viene advertir además que el tipo de cambio dejará de ser paulatinamente, a partir
de 1987, determinante del precio de la gasolina y , por consiguiente, del monto de
este impuesto .

GRAFICO 71

IMPUESTO A LOS COMBUSTIBLES Y

ESTIMADO ECONOMETRICO

200

I
150

100

IMPCOR
50
GASOLR

O
75 80

242
 CUADRO 61

obs IMPCOR GASOLR IMPCON GASOLN

1975 4.878000 18.90470 1.000000 3.875463

1976 29.22908 30.25346 8.000000 8.280371
1977 34.40974 38.05716 13.00000 14.37800
1978 58.69529 43.90428 35.00000 26.18012
1979 61.00000 49.40150 61.00000 49.40150
1980 57.17517 54.34683 91.00000 86.49841
1981 55.87392 59.40488 156.0000 165.8584
1982 66.63763 64.67959 306.0000 297.0087
1983 69.72666 71.91109 676.0000 697.1780
1984 87.34053 89.65468 1780.000 1827.162
1985 150.6656 151.6181 8988.000 8139.134

IMPCOR = Impuesto a los combustibles real .

GASOLR = Estimado econométrico del IMPCOM real .
IMPCON = Impuesto a los combustibles nominal .
GASOLN Estimado econométrico del IMPCON nominal .

8.3.6 Impuesto a las Importaciones y Exportaciones . Estas no son en reali

dad ecuaciones de comportamiento sino institucionales , ya que son una definición
en base a las tasas de impuestos.

En cuanto a las importaciones para el cálculo de los derechos aduaneros y

del impuesto general a las ventas que afectan la importación se consideran :
-
Los niveles de importación proyectados a nivel CUODE ( en valores FOB) de im
portaciones de bienes de consumo ( MBC) , de insumos intermedios (MI ) y de
bienes de capital ( MBK) , separando aquellas importaciones que por decisión
institucional han sido exoneradas y las prohibiciones decretadas.
- Los impuestos fijados en el arancel y que se aplican sobre el nivel CIF de impor
taciones en moneda nacional considerando niveles arancelarios promedio de
acuerdo a la composición de las importaciones.

En ecuaciones, el impuesto a las importaciones ( IMPM ) se expresa como :

IMPM = IMPMBC + IMPMI + IMPMBK

Donde :

IMPMBC = Impuesto a las importaciones de bienes de consumo .

IMPMI = Impuesto a las importaciones de bienes intermedios.

IMPMBK = Impuesto a las importaciones de bienes de capital .

Y cada una de ellas se expresa como :

IMPMBC = TIMPMBC MBC * ē * ( 1 -

− α) con α = 0.54

IMPMI = TIMPMI * MI * ē * ( 1 - p) B = 0.45

243
 IMPMBK = TIMPMBK MBK * ē * ( 18 ) r = 0.48

Donde :

TIMPi = Tasa de impuestos sobre cada grupo de importaciones.

ĕ = Tipo de cambio diferencial específico promedio.

= Factores de ponderación que reflejan

α, B, 8 las exoneraciones tribu-
tarias respectivas.

En cuanto al impuesto a las exportaciones se toma en cuenta el valor FOB

de las exportaciones proyectadas convertidas a moneda nacional . Esto excluye todos
los productos exonerados, en particular las exportaciones no tradicionales.

Sobre ese impuesto se aplica la tasa fijada por la ley o simulaciones en base
a porcentaje de recaudación de años anteriores:

IMPX = TIMPX * XT * ē * ( 1 − 8 )

8.3.7 Ingresos No Tributarios ( INTRIB ) . Comprende rubros tales como

canon regionales, tasas, multas, etc. y su comportamiento se explica esencialmente
por el nivel de actividad . En los últimos años ha sufrido un incremento muy signi-
ficativo que se asocia a la proliferación de las demandas regionales por disponer
de una parte de los recursos locales .

La ecuación, estimada en términos nominales, se expresa como :

INTRIB = a * PIBN

= 0.0169922 * PIBN +249.21905 * DUM1 -- 254.98228 * DUM2

Donde :

PIBN = Producto interno bruto nominal.

DUM1 = Variable Dummy del PIB nominal .

DUM2 =
Variable Dummy del INTRIB .

La regresión, según muestra el Cuadro No. 62 , explica el 99.7% de la varia-

ble y no presenta autocorrelación . La presencia de la variable DUM2 trata de reflejar
las variaciones atípicas habidas en el monto real de los ingresos no tributarios en
tanto que la variable Dummy 2 ajusta la caída del producto del año 1983. El gráfico
de la ecuación muestra un buen nivel de ajuste.

244
 CUADRO 62

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is INTRIB

Coefficient Standard error T-statistic

PIBN 0.0169922 0.0003707 45.840691

DUM1 249.21905 42.890388 5.8106038
DUM2 -254.98228 41.061167 -6.2098156

R-squared 0.996820 Mean of dependent var 389.5333

Adjusted R-squared 0.996290 S.D. of dependent var 895.5416
S.E. of regression 54.54485 Sum of squared resid 35701.69
Durbin-Watson stat 1.857026 F -statistic 1880.957
Log likelihood -79.59585

GRAFICO 72

INGRESO NO TRIBUTARIO Y ESTIMACION

ECONOMETRICA EN VALORES REALES 79
80

80

70

60

50 REGRESION

40

30 VALOR REAL

20-

10+
74 80 .85

245
 CUADRO 63

obs INTRIR ERINT INTRIB EINTRI DUM1 DUM2

1971 51.23826 -3.563442 6.000000 -0.417279 1.000000 1.000000

1972 54.05405 2.047097 7.000000 0.265099 1.000000 1.000000
1973 49.33051 8.273980 7.000000 1.174078 1.000000 1.000000
1974 54.28226 17.58239 9.000000 2.915160 1.000000 1.000000
1975 39.02439 26.72950 8.000000 5.479548 1.000000 1.000000
1976 43.84362 34.30444 12.00000 · 9.389124 1.000000 1.000000
1977 39.70355 40.06284 15.00000 15.13574 1.000000 1.000000
1978 31.86316 46.05065 19.00000 27.46000 1.000000 1.000000
1979 56.00000 53.54192 56.00000 53.54192 1.000000 1.000000
1980 49.00729 58.34343 78.00000 92.85941 1.000000 1.000000
1981 50.50143 62.63734 141.0000 174.8835 1.000000 1.000000
1982 51.39373 63.60878 236.0000 292.0915 1.000000 1.000000
1983 38.88602 30.55412 377.0000 296.2222 0.000000 1.000000
1984 78.36115 71.33340 1597.000 1453.775 1.000000 0.000000
1985 61.00764 62.17093 3275.000 3337.448 1.000000 0.000000

INTRIR = Ingreso No Tributario Real.

ERINT = Estimado Econométrico del INTRIB Real .
INTRIB = Ingreso No Tributario Nominal .
EINTRI = Estimado Econométrico del INTRIB Nominal .
DUM1 = Variable Dummy del PIBN .
DUM2 = Variable Dummy del INTRIB .

8.3.8 Ingreso por Ventas de las Empresas Públicas ( IVEP ) . Las empresas
públicas, cuya gama de acción abarca la producción de bienes, su comercialización
y transporte, así como la producción de otros servicios, determinan sus ingresos
en función a su nivel de actividad (vinculado a su vez al nivel del producto bruto )
y a sus precios , la mayoría de ellos controlados .

La ecuación de comportamiento , estimada en términos reales, viene dada

como:

IVEP = a * b * PIBNA

= -1121.485 + 0.6633317 * PIBNA -

— 225.82617 * DUM

Donde :

PIBNA = Producto No Agropecuario Real (Intis 1979 )

DUM = Variable Dummy del PIBNA.

En valores nominales:

IVEP₂ = IVEP * IPC controlado .

Según el reporte econométrico (Cuadro No. 64 ) , la regresión explica el

90.3% del comportamiento de la variable y no presenta autocorrelación .

246
 CUADRO 64

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is IVEPR

Coefficient Standard error T-statistic

C -1121.4850 219.36033 -5.1125242

PIBNA 0.6633317 0.0643460 10.308828
DUM -225.82617 97.426653 -2.3179096

R-squared 0.902652 Mean of dependent var 582.7680

Adjusted R-squared 0.887676 S.D. of dependent var 278.7702
S.E. of regression 93.42929 Sum of squared resid 113477.4
Durbin-Watson stat 1.313667 F -statistic 60.27101
Log likelihood -93.63718

La aplicación del IPC controlado a los valores reales para obtener su ex

presión nominal se explica por cuanto los precios de los bienes y servicios que
producen las empresas públicas están, en general, sujetos a control. La ecuación
muestra un buen ajuste , como se aprecia en el Gráfico No. 73.

GRAFICO 73

INGRESO POR VENTAS DE LAS EMPRESAS PUBLICAS

Y ESTIMADO ECONOMETRICO

1000
IVEPR
900

800

700 VENTAR

600

500

400

300

200

100
O

70 75 80 85

247
 CUADRO 65

obs IVEPR VENTAR IVEP VENTAN DUM

1970 79.50530 116.3181 9.000000 13.16721 1.000

1971 136.6354 192.3964 16.00000 22.52962 1.000
1972 231.6602 233.2682 30.00000 30.20824 1.000
1973 387.5969 323.5874 55.00000 45.91705 1.000
1974 500.6031 449.6251 83.00000 74.54784 1.000
1975 419.5122 547.2304 86.00000 112.1822 1.000
1976 478.6262 563.7698 131.0000 154.3038 1.000
1977 555.8497 529.1506 210.0000 199.9131 1.000
1978 627.2010 581.8550 374.0000 346.9601 1.000
1979 783.0000 712.3934 783.0000 712.3934 1.000
1980 912.9178 831.0746 1453.000 1322.738 1.000
1981 764.6848 916.1748 2135.000 2557.960 1.000
1982 832.9704 916.7100 3825.000 4209.532 1.000
1983 924.4972 924.4972 8963.000 8963.000 0.000
1984 787.5859 769.1865 16051.00 15676.02 1.000
1985 901.4415 717.0500 48391.00 38492.54 1.000

8.3.9 Gastos Corrientes de las Empresas Públicas

Λ Λ
IPC GBYSGCR
GCEP = GCEP ( −1 ) * ( 1 + ) * ( 1+
100 100

Donde :

IPC = Inflación anual.

GBYSGCR = Incremento real de los gastos en remuneraciones , bienes y ser

vicios de las empresas públicas ( similares en magnitud a las del
gobierno ).

GCEP (-1 ) = Gastos corrientes de las empresas públicas del período prece
dente.

Esta es más propiamente una ecuación de definición que de comportamien

to . Indica que los componentes del gasto corriente seguirían la misma dinámica que
la inflación y deberían mostrar un incremento real que recupere la capacidad de
consumo perdida en los últimos años, tanto en salarios como en adquisición de
bienes y servicios nacionales.

Por otro lado , esta ecuación obvia los efectos sobre el déficit del sector pú
blico no financiero que podría tener una eventual reducción del tamaño del apa
rato productivo estatal ( venta de empresas públicas , por ejemplo ) .

Debe tenerse en cuenta además que el cambio de régimen de propiedad de

las empresas ( de públicas a privadas) no debería tener efectos significativos sobre
la magnitud del consumo total , aun cuando sí probablemente sobre el nivel de dé
ficit público y, eventualmente, de su financiamiento a través del sistema bancario .

248
 Como indicador de la tasa inflacionaria podría usarse la variación de precios
no controlados por el gobierno o algún otro indicador de tarifas semejante.

8.3.10 Gasto Corriente del Resto del Sector Público (GCRSP ) . Constituido
principalmente por gastos en bienes y servicios, no está en su totalidad bajo control
directo del Gobierno ( caso de Municipios principalmente ) . Definido en el submo
delo , a un nivel bastante agregado , puede asociar su comportamiento al nivel de
actividad .

La ecuación del GCRSP , estimada en valores reales, está dada por:

GCRSP a + b * PIBR

= -40.720688 + 0.0457105 * PIBR - 20.065936 * DUM

+ 11.40514 * DUM1

Donde :

PIBR = Producto interno bruto real .

DUM = Variable Dummy del producto .

DUM1 = Variable Dummy del GCRSP.

En valores nominales :

GCRSPn = GCRSP IPC promedio

Según el reporte econométrico (Véase Cuadro No. 66 ) , la regresión explica

el 88.8% del comportamiento de la variable y no presenta autocorrelación .

CUADRO 66

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is GCRSPR

Coefficient Standard error T-statistic

C -40.720688 18.043062 -2.2568612

PIBR 0.0457105 0.0050312 9.0853531
DUM -20.065936 7.9580404 -2.5214670
DUM1 11.405140 4.9974659 2.2821847

R- squared 0.888180 Mean of dependent var 100.5683

Adjusted R-squared 0.857684 S.D. of dependent var 17.21293
S.E. of regression 6.493544 Sum of squared resid 463.8272
Durbin-Watson stat 1.580854 F -statistic 29.12418
Log likelihood -47.02004

249
 La presencia de la variable DUM1 se explica por la heterogeneidad de los
valores reales del GCRSP, en tanto que DUM permite ajustar la caída del producto
en 1983. La ecuación muestra un buen ajuste, como se aprecia en el Gráfico No. 74 .

GRAFICO 74

GASTO CORRIENTE DEL RESTO DEL SECTOR PUBLICO REAL

Y ESTIMADO ECONOMETRICO
140
GCRSPR
130

120

110 GASTOR

100

90

- 08

70

60
71 75 80 85

CUADRO 67

obs GCRSPR GASTOR GCRSP GASTON DUM DUM1

1971 68.31768 73.42848 8.000000 8.598475 1.000000 1.000000

1972 77.22008 75.84401 10.00000 9.821799 1.000000 1.000000
1973 91.61381 82.13319 13.00000 11.65470 1.000000 1.000000
1974 96.50181 91.42426 16.00000 15.15814 1.000000 1.000000
1975 102.4390 98.15028 21.00000 20.12081 1.000000 1.000000
1976 94.99452 99.54474 26.00000 27.24540 1.000000 1.000000
1977 95.28851 99.42739 36.00000 37.56367 1.000000 1.000000
1978 88.88143 89.09315 53.00000 53.12625 1.000000 0.000000
1979 99.00000 110.1544 99.00000 110.1544 1.000000 1.000000
1980 120.6333 117.3082 192.0000 186.7077 1.000000 1.000000
1981 130.7307 124.6712 365.0000 348.0819 1.000000 1.000000
1982 129.1376 125.1078 593.0000 574.4948 1.000000 1.000000
1983 112.2228 112.2228 1088.000 1088.000 0.000000 0.000000
1984 100.9323 109.6154 2057.000 2233.963 1.000000 1.000000
1985 100.6114 100.3997 5401.000 5389.634 1.000000 0.000000

GCRSPR = Gasto corriente del resto del sector público real.

GASTOR = Estimado econométrico del GCRSP real.
GCRSP = Gasto corriente del resto del sector público .
GASTON = Estimado econométrico del GCRSP .
DUM = Variable Dummy del producto .
DUM1 = Variable Dummy del GCRSP real .

250
 8.3.11 Ingresos Corrientes del Resto del Sector Público ( ICRSP ) . Constituido
por corporaciones, municipios , etc. El resto del sector público está muy vinculado
al gobierno central en cuanto a transferencias, pagos al Instituto Peruano de Seguri
dad Social, etc. Su comportamiento , que refleja de alguna manera el grado de des
centralización administrativa y de recursos del gobierno , puede explicarse en función
del producto por cuanto los más importantes rubros de ingresos ( arbitrios , tributos
municipales, transferencias, monto de canon regionales, ingresos de beneficencia,
aportaciones al IPSS, etc. ) tienen relación muy significativa con el nivel de actividad .

La ecuación, estimada en términos reales, viene definida como :

ICRSP = a * PIBNA

= 0.0396738 * PIBNA

Donde :

PIBNA = Producto no agropecuario.

En valores nominales :

ICRSPn = ICRSP IPC promedio

Según el reporte econométrico ( Véase Cuadro No. 68 ) , la ecuación explica

ría el 62.4% del comportamiento de la variable y no presenta autocorrelación .

CUADRO 68

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is ICRSPR

Coefficient Standard error T -statistic

PIBNA 0.0396738 0.0010104 39.265496

R-squared 0.624355 Mean of dependent var 114.5746

Adjusted R-squared 0.624355 S.D. of dependent var 19.19944
S.E. of regression 11.76732 Sum of squared resid 2077.046
Durbin-Watson stat 1.338590 Log likelihood -61.63192

El Gráfico No. 75 muestra el nivel de ajuste.

251
 GRAFICO 75

INGRESO CORRIENTE DEL RESTO DEL SECTOR PUBLICO

Y ESTIMADO ECONOMETRICO

150

140

130

120

110
REGRESION

100
T

VALOR REAL
90

80
70 75 80 85

CUADRO 69

obs ICRSPR RESTOR ICRSP RESTON

1970 88.33922 87.53942 10.00000 9.909463

1971 85.39709 92.08965 10.00000 10.78370
1972 92.66409 94.53418 12.00000 12.24218
1973 98.66103 99.93616 14.00000 14.18094
1974 126.6586 107.4744 21.00000 17.81926
1975 131.7073 113.3122 27.00000 23.22900
1976 116.9163 114.3014 32.00000 31.28430
1977 119.1106 112.2309 45.00000 42.40082
1978 93.91246 115.3831 56.00000 68.80294
1979 108.0000 123.1906 108.0000 123.1906
1980 145.1370 130.2889 231.0000 207.3678
1981 145.7736 135.3787 407.0000 377.9774
1982 134.3641 135.4107 617.0000 621.8060
1983 112.4291 122.3698 1090.000 1186.376
1984 115.5545 126.5874 2355.000 2579.850
1985 118.5690 123.4691 6365.000 6628.043

ICRSPR = Ingreso corriente del resto del sector público real ( Intis 79) .
RESTOR = Estimado econométrico del ICRSP real .
ICRSP = Ingreso corriente del resto del sector público nominal .
RESTON = Estimado econométrico del ICRSP nominal .

252
9. SECTOR MONETARIO-FINANCIERO

9.1 Introducción

La construcción de este bloque o submodelo pasó por varias etapas y contó

con la asesoría del Consultor Francisco Padilla, economista mexicano " , quien
procuró hacer del sector monetario un bloque que define una participación activa
en el contexto general de la actividad económica mediante la determinación de
brechas monetarias y financieras, considerando stocks a Diciembre . El análisis
de estas brechas se hace en el capítulo IV.

La posterior consultoría de Gustavo Márquez93 le da al sector monetario

un criterio de trabajo en base a flujos y un mayor nivel de desagregación , inclui
dos en la actual presentación .

Los problemas que se plantea resolver el bloque monetario- financiero están

referidos a la administración de una política monetaria crediticia coherente con
la reactivación de la economía nacional y con la concepción del modelo global
que aquí se presenta.

Este bloque consta de 73 ecuaciones e involucra 115 variables, de las cuales

73 son endógenas, 7 exógenas de política, 6 exógenas de expectativa y 8 exógenas
en el bloque pero endógenas en el modelo general. Además hay 21 variables con
retardo . De las 73 variables endógenas , 5 se determinan en base a ecuaciones de
comportamiento y el resto en base a ecuaciones contables o de definición construi
das tomando como referencia las cuentas monetarias y en base a criterios de lógica
matemática y sentido económico. (Ver Cuadro 94) .

La presentación de las ecuaciones del bloque monetario- financiero está

acompañada de subtítulos que muestran la lógica de su funcionamiento . En este
sentido se señala primero la formación de los stocks y flujos de los activos y cré
ditos al sector público del Banco Central de Reserva y de bancos. Luego se señala
la determinación del flujo de la demanda de crédito privado ; seguidamente se de
termina el flujo y el stock de la oferta de crédito a los privados, para después evaluar
la situación de equilibrio entre los flujos de demanda y de oferta de crédito . De
igual modo se procede con respecto a las variables monetarias.

En las últimas ecuaciones del bloque se proporcionan indicadores mone

tarios y financieros de referencia para el manejo de la política monetaria y de con
certación con los banqueros.

En el diagrama de flujo se puede apreciar la secuencia de solución del mo

delo así como la interacción entre los mercados monetario y crediticio ( Gráfico
No. 76 ) . En el diccionario de variables se señala el tipo de variables que participan
en el bloque .

92. Submodelo Sector Monetario II , Francisco Padilla, Documento de Trabajo M- 008 del
PER/85/007 , mayo 1986 .

93. Régimen cambiario, mercado de activos y política económica , Gustavo Márquez , Docu
mento de Trabajo M- 021 , julio 1986 .

253
 En el modelo , por falta de información estadística , no se ha incorporado
aún la oferta de dólares, que está afectada de modo determinante por la economía
subterránea de la coca. Estimaciones recientes indican que esta oferta oscila entre
600 y 1,000 millones de dólares. Evidentemente, esta oferta incide en el compor
tamiento del dólar libre, que se determinaría entonces endógenamente en función
de esa oferta.

9.2 Las variables y las ecuaciones del bloque monetario

El valor de las variables se determina exógenamente o mediante la opera

ción de ecuaciones, las que pueden ser de definición o de comportamiento.

9.2.1 Variables exógenas. Las variables clasificadas en exógenas de política,

exógenas de expectativa y exógenas de otro bloque ( siendo endógenas en el modelo
general ) son determinadas desde fuera . En el caso de variables exógenas de política ,
éstas se determinan de acuerdo a los objetivos generales de la política económica.
Por ejemplo, la tasa de encaje legal ( TEL) , mediante la cual se regula la liquidez
y el crédito para los agentes privados de la economía. El manejo de esta variable
es decisivo porque lleva consecuencias explícitas en el multiplicador bancario y a
través de éste sobre el rol que le toca jugar en todo proceso productivo . Así, una
alta tasa de encaje legal esteriliza las captaciones del ahorro financiero . Esta esteri
lización tiene un costo que está medido con la tasa de remuneración a los encajes
(Ie) , que permite garantizar la rentabilidad y estabilidad de las empresas bancarias.

Otras variables exógenas de política son : la tasa de interés pasiva (TIPAS ) ,

que si bien es cierto no regula el ahorro financiero, sí permite hacer menos dolo
rosa la disminución de los recursos reales de los ahorristas y explica en alguna forma
su comportamiento frente a otros activos financieros ; la variación del crédito al
sector público por parte del Banco Central de Reserva (CSPU( BCR ) ) y por parte
de los otros bancos ( CSPU( BCOS) ) , los cuales se determinan de acuerdo a las pre
visiones del déficit financiero y a los presupuestos de inversiones del sector públi
co; la variación del crédito al sistema bancario por parte del BCR ( CSB( BCR) ) es
otra variable de política que permite regular los flujos de créditos del sistema a
los privados y al sector público . En esta parte cabe mencionar que la tasa de interés
activa se maneja de acuerdo a indicaciones del bloque precios que, a su vez , la de
termina con la intención de influir en la disminución de costos financieros de pro
ducción.

Las variables exógenas de expectativa se manejan de acuerdo a estudios de

base, de donde se puede asumir criterios respecto a sus comportamientos . Tal es
el caso de las previsiones para los porcentajes de cartera pesada (p) ; previsiones
de los porcentajes de variación del crédito externo canalizado a través de bancos
(CX (BCOS ) ) y a través del BCR (CX ( BCR ) ) ; RIN de bancos. En el caso de este
tipo de variables también suele apoyarse en previsiones de otros organismos; tal
es el caso de previsiones para la tasa de interés en el mercado internacional (TIMI ) .

Las variables exógenas en el bloque monetario, pero endógenas en otros blo

ques, son tomadas como insumos sujetos a variación de acuerdo a la simulación
del modelo general.

9.2.2 Variables endógenas y ecuaciones de comportamiento . Las variables

endógenas del bloque monetario determinan su valor en base a ecuaciones de defini

254
adística, no se ha incorp
▪ determinante por la econt
can que esta oferta oscila
esta oferta incide en el c
nces endógenamente en f

netario

genamente o mediante la
o de comportamiento .

sificadas en exógenas de po
e ( siendo endógenas en el n
de variables exógenas de pe
nerales de la política econ
ante la cual se regula la li
omía. El manejo de esta
en el multiplicador bancar
do proceso productivo. As
del ahorro financiero . Esta
sa de remuneración a los
bilidad de las empresas ban

la tasa de interés pasiva (TE

ro, sí permite hacer menos
orristas y explica en alguna
cieros; la variación del cre
eserva (CSPU(BCR) ) y per
determinan de acuerdo a la
os de inversiones del sector
or parte del BCR ( CSB(BCR
s flujos de créditos del sister
be mencionar que la tasa de
loque precios que, a su vez
ción de costos financieros de

n
maneja de acuerdo a estuda
s
amiento
to a sus comport ,
de cartera paedsoada (p); prev
rno canaliz a través deb
RIN de bancos. En el caso de
nes e tros ganism
revisio d o or
o nal
en el mercad internacio

etario , pero endógenas enotro

riación de acuerdo a la simu

de comportamiento. Lasva
alor en base a ecuacionesdede
 i
24
Th
ción que son construidas con criterios de lógica matemática o criterios de la conta
bilidad monetaria, y ecuaciones de comportamiento. (Ver ecuaciones ) . Merecen
particular interés las ecuaciones de comportamiento .

9.2.2.1 Ecuación para la demanda de dinero ( M1R ) . El planteamiento gene

ral para las ecuaciones de demanda monetaria es :

In (M1R ) = a + b ln ( PIBR ) + c ¶.E . + d IPASR + e ( MIR_1 )

In = Logaritmo natural.
M1R = Dinero real.
PIBR = Producto bruto interno real base 79.
1.E. = Inflación esperada.
IPASR = Tasa de interés pasiva real .
M1R -1 Stock de dinero real del período anterior.

Para el caso del concepto monetario M1R ( circulante más cuentas corrien
tes ), la ecuación estimada es :

In M1R = 2.023 + 0.5668 In PIBR - 0.7971 ¶.E. + 0.5784 In M1R - 1

El reporte econométrico es:

CUADRO 70

SMPL 1960 - 1984

25 Observations
LS // Dependent Variable is LM1R

Coefficient Standard error T-statistic

C -2.0228378 1.4697668 -1.3762985

LPIBR9 0.5667882 0.3084651 1.8374468
IE.3 -0.7971657 0.2935298 -2.7157918
LM1R(-1 ) 0.5784371 0.1858292 3.1127348

R-squared 0.911439 Mean of dependent var 5.408975

Adjusted R-squared 0.898788 S.D. of dependent var 0.310960
S.E. of regression 0.098928 Sum of squared resid 0.205523
Durbin-Watson stat 1.391239 F- statistic 72.04179
Log likelihood 24.53994

Elaboración : Sixto Requena , PER/85 /007 - INP/ PNUD/OIT.

Según este reporte, esta ecuación explica el 91 % ( R2 = 0.91 ) del compor

tamiento del M1R y no presenta problemas de autocorrelación ( Durbin Watson
= 1.39 ) y arroja como no relevante la tasa de interés, con lo cual las únicas va
riables explicativas de su comportamiento son el PIBR, para el que arroja una elas
ticidad de 0.567 ; la inflación esperada , cuya elasticidad es −0.797 , y el saldo mone
tario del período anterior respecto del cual se obtiene una elasticidad de 0.5784.
Los estadísticos t-student para estas variables son 1.83 , -2.71 y 3.11 respectivamen
te, por lo que se puede asegurar que tienen significación.

257
 GRAFICO 77
M1R ESTIMADO Y M1R HISTORICO
millones de intis de 1979
400

ESTIMAD
MIR
350

300

250
EMIR
200

150

100

50
60 65 70 80 86

Su comportamiento histórico (M1R) y la proyección con la ecuación es

timada se muestra en el Gráfico No. 77.

En este gráfico se muestran los valores históricos reales de M1 (M1R ) y los

valores estimados reales de M1 ( EM1R ) . Es de notar que la curva ajusta acepta
blemente en la historia pero en lo que se refiere a las previsiones para 1985 y 1986 ,
resulta ser muy conservadora.

Esto se debe al comportamiento explosivo de las cuentas corrientes de

los privados en los bancos, debido probablemente al proceso de desdolarización
y a la reactivación de las empresas, motivo por el cual sus tenencias en forma de
cuentas corrientes muestran tal comportamiento . Otro elemento que explica este
comportamiento es el cambio en las actitudes de los agentes económicos frente
a sus saldos monetarios.

La crítica que puede hacerse a las ecuaciones de comportamiento de de

manda de dinero es su carácter inestable y la consecuente invalidez para hacer
previsiones.

A mediados de 1986 baja la expectativa de inflación, lo que implica un

salto hacia arriba de la demanda de dinero. Este efecto no puede reflejarse en las
funciones econométricas de demanda de dinero que han sido construidas en base
a una serie de datos en que no hubo shock antiinflacionario .

Para superar esto se puede hacer uso de variables "Dummy" y de estima

ciones complementarias de demanda de dinero en base a la ecuación cuantitati
va. 94

94. Recuérdese que la ecuación cuantitativa del dinero dice que mv = IPC . PIB, donde :
m = masa monetaria.
V = velocidad de circulación del dinero.
IPC = nivel de precios.
PIB = Producto bruto interno.

258
 La data histórica y la estimada para M1R se muestra en el Cuadro No. 71 .

CUADRO 71

obs M1R EM1R3

1960 142.8571 129.9734

1961 150.9804 138.0545
1962 151.6854 153.0545
1963 160.0688 164.9595
1964 173.1066 177.8733
1965 176.3123 187.6751
1966 193.7500 203.3693
1967 186.1199 213.3689
1968 182.9502 222.7812
1969 213.7681 237.1802
1970 283.0189 261.6060
1971 289.2430 285.4637
1972 335.3705 306.5062
1973 356.6152 322.0456
1974 379.7183 335.1376
1975 362.5625 340.0041
1976 303.0779 320.6924
1977 286.9338 305.0849
1978 241.6712 264.1067
1979 258.9893 238.8198
1980 275.8480 223.6679
1981 237.1472 217.1070
1982 186.2143 210.0826
1983 157.9542 163.5162
1984 167.6862 133.8675
1985 227.1315 102.0531
1986 227.0000 195.2636

Fuente: BCR.
Elaboración : Sixto Requena , PER/85 /007 - INP / PNUD/ OIT.
Donde:
M1R Dinero real (circulante + cuentas corrientes).
EM1R3 Estimado del valor de M1R.

9.2.2.2 Ecuación de comportamiento para circulante en poder de privados

(C1R ) . En este caso, nuevamente tomando en consideración la formulación general
de demanda de dinero , se ha desestimado a la tasa de interés real como elemento
explicativo de la demanda por circulante de los privados. Econométricamente la
tasa de interés resulta muy poco significativa para explicar el comportamiento del
circulante; en cambio, es importante la inflación esperada.

La ecuación estimada es:

In C1R = −3.53 + 0.7988 LPIBR - 0.95¶ E + 0.46 In C1R_1

(t) -2.54 (2.94) -3.95 ( 2.81 )

259
 Esta ecuación explica el 93.7% del comportamiento del circulante en poder
de los privados y con el estadístico de Von Newman no presenta problemas de au
tocorrelación ( D.W. = 1.23 ) .

El reporte econométrico es :

CUADRO 72

SMPL 1960 - 1984

25 Observations
LS // Dependent Variable is LC1R

Coefficient Standard error T-statistic

C -3.5306962 1.3875852 -2.5444897

LPIBR9 0.7988114 0.2714765 2.9424700
IE.3 -0.9509466 0.2407051 -3.9506704
LC1 R(-1 ) 0.4580467 0.1627674 2.8141177

R-squared 0.937518 Mean of dependent var 4.743398

Adjusted R-squared 0.928592 S.D. of dependent var 0.312169
S.E. of regression 0.083418 Sum of squared resid 0.146131
Durbin-Watson stat 1.231165 F-statistic 105.0329
Log likelihood 28.80312

Elaboración : Sixto Requena , PER /85/007 - INP/PNUD /OIT.

La elasticidad de esta variable respecto del PIBR es 0.7988 ( t-student =

2.94 ) . La elasticidad respecto a la inflación esperada es -0.95 ( t-student - 3.95 ) y
respecto al saldo de circulante en el período anterior es 0.46 ( t-student = 2.81 ) .
Los signos de las elasticidades son adecuados y las estimaciones halladas tienen
un buen ajuste que se expresa en el Gráfico No. 78 .

Con la ecuación de comportamiento se explica satisfactoriamente el período

1960-1984 . En las estimaciones para 1985 , tal como se puede apreciar en el Grá
fico No. 78, hay un efecto arrastre de la inflación esperada ; sin embargo , para
1986 se prevé menos influencia.

No obstante que la principal crítica a estas funciones es el carácter inesta

ble debido, fundamentalmente, a una constante modificación de la velocidad de
circulación del dinero sustentada por el cambiante comportamiento de los agentes
económicos frente a la inflación , se podría violentar a estas funciones en el sentido
de asumir objetivos de inflación relativamente bajos, lo que equivale a suponer
un efecto en la velocidad de circulación tendiente también a la baja.

Obsérvese que en la ecuación de comportamiento para el circulante en

poder del público , cualquier supuesto acerca de la inflación tendrá un marcado efec
to negativo en su comportamiento , debido al alto valor absoluto de la elasticidad

260
 GRAFICO 78

C1R ESTIMADO Y C1R HISTORICO

millones de intis de 1979 ( PIB 86 PREV . INP)

200
CIR

175

150

ECIR
125

100

75

50
60 65 70 75 80 86

respecto de la inflación esperada. En este caso, como cuando se trató de M1 , se

podrían realizar cálculos referenciales con la ecuación cuantitativa del dinero .

Con estas dos categorías de dinero ( M1 y C1 ) se determina el importe de

las cuentas corrientes, tal como se señaló anteriormente y como se puede apreciar
en el Gráfico No. 76, constituye el primer elemento del pasivo de los bancos, los
cuales pueden girar préstamos sobre este pasivo separando previamente una parte
que por ley va a reservas del Banco Central .

Por otro lado, el circulante en poder del público es pasivo del Banco Cen
tral. La tasa de inflación esperada se ha calculado con la fórmula :

¶.e = 0.3¶e +0.3 * 0.7¶t--1 +0.3 ( 0.7 ) 2 f t- 1

Los valores numéricos para la historia del circulante ( C1R ) y para su esti
mación ( EC1R ) con la ecuación hallada se muestran a continuación :

261
 CUADRO 73

obs C1R EC1R

1960 68.23028 63.89800

1961 70.58823 68.44985
1962 76.77903 77.14471
1963 82.61618 83.08195
1964 91.19011 89.93390
1965 94.21265 94.88311
1966 98.75000 103.7022
1967 94.63722 108.5601
1968 95.78544 112.3524
1969 106.8841 119.5517
1970 139.7942 132.9129
1971 150.5976 144.8151
1972 167.3033 153.8447
1973 182.6729 160.7215
1974 188.7324 168.0841
1975 193.5484 171.4801
1976 155.4648 161.5801
1977 144.1783 155.0962
1978 124.2490 135.4887
1979 132.6890 127.9308
1980 139.2482 125.6270
1981 128.6612 127.3830
1982 107.0515 126.3937
1983 84.45240 96.03077
1984 89.67564 81.79131
1985 113.0107 65.49985
1986 113.0107 128.6212

Fuente: BCR .
Elaboración : Sixto Requena , PER/85/007 - INP/ PNUD/OIT.

9.2.2.3 Ecuación para el ahorro financiero en moneda nacional ( CDMN) .

La ecuación estimada es:

InCDMN = -1.6385 + 0.429 InPIBR + 0.015 IPASR + 0.68 InCDMN_

(t) (-2.28) (3.42 ) (5.82) (7.49 )

Esta ecuación explica el 91.17% del comportamiento del ahorro financiero

en moneda nacional y no presenta problemas de autocorrelación ( D.W. = 1.34 ) .

En el reporte se puede apreciar la relevancia de la tasa de interés real para

explicar el ahorro financiero en moneda nacional . En efecto , la significación de la
tasa de interés real se encuentra en segundo lugar (t- student = 5.82 ) , después del
nivel de ahorro del período precedente ( t-student = 7.49 ) . Otra variable explicativa
relevante es el nivel de ingreso de la economía estimada por el PIBR ( t- student =
3.42 ).

262
 El reporte econométrico se muestra a continuación:

CUADRO 74

SMPL 1960 - 1984

25 Observations
LS // Dependent Variable is LCDMNR

Coefficient Standard error T-statistic

C -1.6385819 0.7185935 -2.2802627

LPIBR9 0.4293290 0.1253638 3.4246656
IPASR 0.0157786 0.0027100 5.8223436
LCDMNR( -1 ) 0.6863606 0.0915827 7.4944329

R- squared 0.911717 Mean of dependent var 5.035859

Adjusted R-squared 0.899105 S.D. of dependent var 0.296840
S.E. of regression 0.094288 Sum of squared resid 0.186694
Durbin-Watson stat 1.346598 F - statistic 72.29059
Log likelihood 25.74102

Elaboración : Sixto Requena , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

En términos económicos, los resultados de esta ecuación muestran que la

elasticidad del ahorro financiero respecto al PIBR es 0.429 ; respecto a la tasa de
interés pasiva real es 0.0158 y respecto al nivel de ahorro financiero al final del
período anterior es 0.686.

Una muestra gráfica de la historia de esta variable (CDMNR ) y su estima

ción ( ECDMNR ) se presenta en el Gráfico No. 79.

GRAFICO 79
CDMNR ESTIMADO Y CDMNR HISTORICO
millones de intis de 1979 ( PREV . PIBR 86 INP )
300

250

CDMNR
200

150 ECDMNR

100

50 +
60 65 70 75 80 86

263
 La estimación del ahorro financiero en moneda nacional ( ECDMNR ) es
relativamente inferior al ahorro financiero en moneda nacional ocurrido entre 1971
y 1982 , mientras que de 1982 hacia adelante hay una sobrestimación . Si se con-
sidera el dinero M1 y el ahorro financiero juntos, la sobrestimación de este último
compensa la subestimación de M1 , con lo que se tendría una estimación aceptable
para la liquidez en moneda nacional .

En el cuasidinero en moneda nacional se ha considerado el total de ahorros

en la modalidad de libreta de ahorros, ahorros a plazos, ahorros en la modalidad
de cédulas hipotecarias y otros pasivos menos importantes de los bancos .

La tasa de interés efectiva utilizada es la que corresponde al promedio sim-

ple de los rendimientos de las distintas modalidades de ahorro ponderados con los
pesos de su vigencia relativa respecto de cada año transcurrido .

La tasa de interés real ( ecuación No. 43 ) se ha calculado con la tasa de in-

flación esperada hallada según la ecuación No. 39 del bloque monetario.

9.2.2.4 Ahorro financiero en moneda extranjera ( CDME ) . La ecuación

estimada es :

InCDME = -4.52 + 2.61 In A1 + 0.25 In CDME_-1

(t) -4.84 (5.27) (1.53 )

Esta ecuación explica el 98% del comportamiento del ahorro financiero en

moneda extranjera y no presenta problemas de autocorrelación ( D.W. = 1.58 ) .

El reporte econométrico es :

CUADRO 75

SMPL 1970 - 1984

15 Observations
LS // Dependent Variable is LCDME

Coefficient Standard error T-statistic

C -4.5232129 0.9328776 -4.8486672

LA1 2.6112938 0.4954762 5.2702707
LCDME (-1 ) 0.2512144 0.1640044 1.5317533

R- squared 0.984400 Mean of dependent var 2.933930

Adjusted R - squared 0.981800 S.D. of dependent var 3.793976
S.E. of regression 0.511833 Sum of squared resid 3.143675
Durbin-Watson stat 1.586148 F -statistic 378.6191
Log likelihood -9.564145

Elaboración : Sixto Requena , PER/85/007 - INP/ PNUD/OIT.

En el reporte se puede apreciar la alta sensibilidad del comportamiento del

ahorro financiero respecto a la variable A1 ( t- student = 5.27 ) .

264
!
 La estimación de la función de comportamiento para esta variable arroja
una elasticidad de 2.61 respecto a la relación relativa entre rendimientos en mer-
cado financiero interno , rendimiento de mercado financiero externo y devaluación .
La elasticidad respecto al nivel de ahorro financiero en esta modalidad del período
anterior es 0.25.

En el Gráfico No. 80 se muestra el ahorro financiero histórico ( CDMER )

real y el ahorro financiero estimado real ( ECDMER ) . Los valores para 1985 y 1986
se estimaron tomando como explicativos los verdaderos valores de las variables
que actualmente se implementan y las proyectadas por el INP .

GRAFICO 80
CUASIDINERO EN MONEDA EXTRANJERA HISTORICO
CUASIDINERO EN MONEDA EXTRANJERA ESTIMADO

500

400

ECOMER
300

200 CDMER

100

70 75 80 86

En lo que se refiere al parámetro A que permite discriminar entre el ahorro

financiero en moneda nacional y en moneda extranjera ( A1 ) , conviene hacer las
siguientes precisiones. El parámetro de decisión para la demanda de cuasidinero
en moneda extranjera se sustenta en la siguiente lógica:

1. Se trata de comparar el rendimiento en Intis versus el rendimiento por la

posesión de dólares. Asumiremos que los dólares acceden a un rendimiento
r, a lo cual se le debe añadir su rendimiento en Intis a consecuencia de la
devaluación . Por lo tanto , su rendimiento en Intis es :

(1 + r) ( 1 + d) - 1

r = Tasa de interés de ahorros en dólares .

d = Tasa de devaluación .

2. El rendimiento en Intis de la posesión de CDME se debe comparar con el

rendimiento de ahorros en moneda extranjera. Vale decir: comparar in
(tasa de interés efectiva en moneda nacional ) con ( 1 + r) ( 1 + e) 1.

Si in > ( 1 + r) ( 1 + e ) — 1 (1)

265
 entonces el público preferirá ahorrar en moneda nacional ; en caso contrario,
ahorrará en moneda extranjera.

3. Se trata de obtener un límite para el valor de e ( tal que e > 0 ) de modo que
el público aún prefiera el ahorro en moneda nacional. Pues bien :

de (1 ) 1+ in > (1 + r) ( 1 + e ) (2)

1 +
( 1 + e)·
1 + r

1 + in
e < 1 (3)
1 + r

4. Podemos hacer una aplicación con información “ actual " :

= 0.21

r = 0.09
e = 0.11

lo que indica que la devaluación debe alcanzar un nivel inferior al 11 % si es

que se quiere mantener la preferencia por el ahorro en moneda nacional.

Sin embargo, para el caso del cuasidinero en moneda extranjera, sería mejor
utilizar una función de comportamiento en dólares. Esto sería útil para
simular políticas de tipo de cambio variable, lo cual modificaría sustancial-
mente el estado de las cuentas monetarias para cada nivel de tipo de cambio .

Se ha estimado una ecuación de comportamiento cuyo resultado es:

CDMED = -961.1836 + 641.55 RME + 113.24 R

t -4.81 5.53 5.85

Donde:
CDMED = Cuasidinero en moneda extranjera.
RME = Rendimiento de los ahorros en moneda extranjera.
R = Tasa de interés en moneda extranjera.

El rendimiento de los ahorros en moneda extranjera se halla tomando en

cuenta la devaluación y la tasa de interés en el mercado internacional.

Esta ecuación, como se puede apreciar en el reporte econométrico que

a continuación se muestra, no presenta problemas de autocorrelación (D.
W. 1.44 ) y presenta una bondad de ajuste del 87% (R2 = 0.8744 ) .

266
 CUADRO 76

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is CDMED

Coefficient Standard error T-statistic

с -961.18366 199.68987 -4.8133822

RME 641.55232 116.03176 5.5291096
R 113.24725 19.336605 5.8566253

R- squared 0.874491 Mean of dependent var 622.8028

Adjusted R - squared 0.855182 S.D. of dependent var 716.0051
S.E. of regression 272.4756 Sum of squared resid 965158.7
Durbin-Watson stat 1.449337 F -statistic 45.28907
Log likelihood -110.7627

Elaboración : Sixto Requena, PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

A continuación se muestra el calibrado gráfico y numérico para el cuasi

dinero en moneda extranjera ( CDMED ) y su estimado ( ECDMED ) .

GRAFICO 81

CUASIDINERO EN MONEDA EXTRANJERA EN MILLONES

DE DOLARES HISTORICOS ( LDMED ) Y ESTIMADO ( ECDMED )

2000
COMED

1500

ECDMED

1000

500

0
74 75 80 85

267
 CUADRO 77

obs CDMED ECDMED VCDMED PCDMED RME R

1974 20.67183 331.1743 310.5024 14.02056 0.108000 10.80000

1975 17.50000 96.84170 79.34170 3.533811 0.254651 7.900000
1976 30.00000 223.5851 193.5851 5.452836 0.646381 6.800000
1977 93.75000 455.1281 361.3781 2.854700 1.007292 6.800000
1978 316.8750 480.9891 164.1141 -0.482086 0.641604 9.100000
1979 659,5652 757.3317 97.76648 -0.851771 0.436870 12.70000
1980 1334.828 1128.385 -206.4430 -1.154659 0.573936 15.20000
1981 1586.667 1669.289 82.62268 -0.947927 0.763929 18.90000
1982 1562.947 1523.646 -39.30115 -1.025146 1.242994 14.90000
1983 1479.777 1251.624 -228.1528 -1.154181 1.542723 10.80000
1984 1876.654 1394.032 -482.6222 -1.257172 1.777053 10.73000
1985 946.6667 1290.592 343.9251 -0.636699 1.921200 9.000000

Elaboración :Sixto Requena , PER/85/007 - INP/ PNUD / OIT.

CDMED = Ahorro financiero en dólares.
ECDMED Estimado del ahorro financiero en dólares .
VCDMED Desviación de la estimación .
PCDMED = Porcentaje de desviación.
RME = Rentabilidad de ahorros en dólares.
R = Tasa de interés en el mercado internacional .

5. Obviamente, la devaluación tiene también sus determinantes fundamentales

en los niveles de inflación interna y externa. Esto también se debe tomar en
cuenta para determinar la política de devaluación .

Otras fuentes de crédito son , tal como se señala en la ecuación No. 28 , el

crédito del exterior y el crédito del Banco Central de Reserva a las instituciones
bancarias del sistema.

9.2.2.5 Ecuación de comportamiento para el crédito privado real. La ecua

ción estimada es:

LCREPRIV = 0.0073387 + 0.2187 LPIBR79 + 0.712 LCREPRIV(−−1 )

(t) ( 1.45 ) (5.6 )

Esta ecuación explica el 91.28% del comportamiento de la demanda de

crédito del sector privado . Presenta problemas de autocorrelación : D.W. = 1.128 .
Sin embargo, podría utilizarse con fines de predicción y con la salvedad de que
la ecuación de demanda de crédito privado debe ser complementada con estudios
básicos referidos a la demanda de crédito en distintos sectores y con estudios de
liquidez de empresas .

El reporte econométrico es:

268
 CUADRO 78

SMPL 1960 - 1984

25 Observations
LS // Dependent Variable is LCREPRIV

Coefficient Standard error T-statistic

C -0.0073387 0.6237935 -0.0117647

LPIBR9 0.2187587 0.1498350 1.4599970
LCREPRIV(-1 ) 0.7122656 0.1271009 5.6039368

R- squared 0.912804 Mean of dependent var 5.851873

Adjusted R-squared 0.904877 S.D. of dependent var 0.302740
S.E. of regression 0.093371 Sum of squared resid 0.191799
Durbin-Watson stat 1.128838 F- statistic 115.1530
Log likelihood 25.40384

Elaboración : Sixto Requena , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

En el reporte se muestra que la relevancia explicativa del producto es escasa

(t-student = 1.45 ) , mientras que el crédito del período anterior es determinante en
la explicación del crédito del período presente ( t-student = 5.60 ) .

Una muestra gráfica de la serie histórica 1960-1985 y la proyección para

1986 se muestra en el Gráfico No. 82. Del mismo modo , en el Cuadro No. 79 se
presenta una salida numérica de la serie histórica y su estimación.

GRAFICO 82

CREDITO PRIVADO (CPRIVR )

Y ESTIMADO DEL CREDITO PRIVADO ( ECPRIV)

550

500
ECPRIV
450

400 CPRIVR

350 A

300

250

200

150
21

60 65 75 80 85 86

269
 CUADRO 79

obs CPRIVR ECPRIV

1960 187.6333 183.8561

1961 207.8432 205.1759
1962 230.3371 226.0866
1963 242.6850 244.3906
1964 255.0232 262.2538
1965 278.6003 278.6547
1966 298.7500 295.3268
1967 287.0662 310.1406
1968 297.8927 321.1230
1969 309.7826 332.1132
1970 339.6226 345.4603
1971 382.4702 358.9203
1972 450.7258 370.3997
1973 490.2619 382.8821
1974 476.0564 397.9279
1975 493.4121 413.1989
1976 423.9950 425.3062
1977 406.4501 434.0725
1978 325.9148 441.1170
1979 320.9927 452.3390
1980 381.5320 464.9459
1981 467.9822 478.6442
1982 529.8332 488.9157
1983 475.4994 482.2582
1984 512.4696 481.6432
1985 405.2900 482.6477
1986 405.2000 489.5659

Fuente : Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : Sixto Requena , PER /85/ 007 - INP/PNUD / OIT.

10. SECTOR EXTERNO

10.1 Esquema básico del sector

Al constituir la balanza de pagos el registro de las transacciones comerciales

y financieras realizadas entre los residentes y no residentes del país y debido a
que su evolución ha formado y sigue formando uno de los elementos determinan-
tes del ritmo de desarrollo nacional , se hace necesario prestar especial atención a
cada una de sus cuentas, ya que cumplen un rol principal en la definición de los
lineamientos y metas cuantitativas que van a ser estimados por el modelo de corto
plazo .

La lógica de solución del bloque es la siguiente:

Dentro de la balanza comercial las exportaciones (X) , ecuación ( 4 ) , com-

prenden a las exportaciones tradicionales, que son consideradas exógenas en el mo-

270
delo de corto plazo , ecuación ( 6 ) ; las no tradicionales se pueden explicar con una
ecuación de comportamiento en función a los montos otorgados de CERTEX
correspondientes a ese año u otra función que depende del producto agregado de
los países de la OCDE , del consumo total real en base 1979, de la variación del tipo
de cambio real y de la tasa promedio del CERTEX de años anteriores. Pero, por la
importancia que se le da a esta variable en la política de concertación con el sector
privado , puede asumirse como meta de crecimiento (ecuación 7 ) .

Las importaciones ( M ) se dividen en importaciones de consumo final, de bie

nes de capital , de insumos intermedios y de defensa y ajuste . Cada una de ellas será
explicada con ecuaciones de comportamiento que resuelven simultáneamente el
conjunto del sistema, ya que dependen esencialmente del nivel de actividad y, en
el primer caso, del nivel de consumo. Los servicios no financieros se resuelven
endógenamente, pues dependen de la balanza comercial ; pueden ser tomados como
flujos netos o como el resultado de las exportaciones de servicios no financieros me
nos las importaciones de servicios no financieros ( ecuaciones 8 y 15 ) .

Las importaciones de bienes de consumo (MBC ) resultan función del consu

mo total (CONTOT ) , del producto bruto interno del sector agropecuario ( PIBAGR ) ,
del tipo de cambio real (TII ) y de variables con un retardo : importaciones de bienes
de consumo ( MBC_1 ) y la balanza en cuenta corriente ( BCC_1 ) :

MBC = f ( CONTOT, PIBAGR , TII , MBC_1 , BCC_1 )

f, > 0 f2 < 0 f3 < 0 f₁ > 0 fs > 0

A partir de julio de 1985 se tienen restricciones de tipo arancelario y para

arancelario para la importación de bienes suntuarios que se van a tomar en cuenta
restándola del valor estimado que sale de la regresión ( ecuación 11 ) .

Las importaciones de bienes intermedios (MBI ) son función del producto

bruto interno del sector manufacturero ( PIBMAN ) , del tipo de cambio real (TII )
y de variables con un retardo : importación de bienes intermedios ( MBI_1 ) y la
balanza en cuenta corriente ( BCC - 1 ) ( ecuación 12 ) :

MBI = f (PIBMAN, TII , MBI 1 , BCC_1 )

f,1 > 0 f₂ < 0 f3 > 0 f4 > 0

Para importaciones de bienes intermedios se tiene cierto tipo de restric

ciones, representando éstas un valor que se restará a la ecuación de comportamien
to .
Las importaciones de bienes de capital (MBK) son función de la inversión
bruta fija -sector público más privado- (FBKF ) , del tipo de cambio real (TII ) y va
riables con un retardo : importación de bienes intermedios (MBI_1 ) y la balanza en
cuenta corriente ( BCC_1 ) , ecuación 13 :

MBK = f( FBKf, TII , MBK_1 , BCC - 1 )

f, > 0 f₂ < 0 f3 > 0 f > 0

271
 Aquí, al igual que en las importaciones de bienes de consumo , debe tenerse
en cuenta las políticas específicas de restricción de importaciones de bienes de
capital, variable exógena que se resta al dato estimado . Estas ecuaciones de com
portamiento se especifican en el punto 10.2 .

La balanza de recursos se define como la balanza comercial más la de ser

vicios no financieros. La inclusión de esta variable se hace necesaria para la defi
nición de la capacidad neta de pagos y para la articulación con el sector real, ya
que interviene en el cálculo de la demanda de bienes nacionales . La balanza de
servicios, ecuación ( 18 ) , que contempla los servicios financieros, ecuación ( 19 )
y los no financieros, ecuación ( 36 ) , se resuelve para el caso de las primeras en fun
ción de las medidas de política imperantes. Los resultados de ésta se articulan al
interior del modelo con el bloque del sector fiscal a los efectos del gasto corrien
te por intereses de la deuda externa, a través de los servicios financieros públicos .

La balanza de capitales se alimenta exógenamente del bloque de medidas

de política económica. A su vez , esta balanza se articula interiormente , en el mo
delo , al bloque del sector fiscal para la parte de financiamiento externo del déficit .
Igualmente, las cuentas de corto plazo de la balanza son exógenas en relación al
modelo de corto plazo ( ecuaciones 41 a 62 y ecuación 65) .

Es necesario aclarar que en el Modelo, hasta 1985, la metodología empleada

para la Balanza de Pagos es la utilizada por el Banco Central de Reserva del Perú
( BCR ) y de 1986 hacia adelante se emplea la metodología del Instituto Nacional de
Planificación ( INP ) . La diferencia entre las 2 metodologías radica en que el Instituto
Emisor asume, para los rubros que componen el endeudamiento externo , valores
programados ; en tanto que el INP toma valores ejecutados.

El resultado de la balanza de pagos permite hallar la variación de las re

servas internacionales netas ( RIN ) , que necesita el bloque monetario a efectos
de determinar el nivel de reservas internacionales ( ecuaciones 66 y 67 ) .

El objetivo del modelo de corto plazo es que las reservas deben ser de un
mínimo que asegure tres meses de pago de importaciones previstas . Cabe seña
lar que para cumplir este objetivo el Perú ha definido como criterio no pagar más
allá de lo que nuestra capacidad neta de pago lo permita. Esta capacidad neta de
pago será definida por la suma de la balanza de recursos reales , el pago de trans
ferencias, los intereses ganados por el sector público y el privado y por el movi
miento de capitales a corto plazo excluidos sus intereses ( ecuación 68 ) .

En la obtención del PIB , en el sector real , el sector externo aporta la in

formación de la balanza de recursos, pero a su vez necesita del PIB para la obten
ción de las importaciones .

La perspectiva es dar la reconocida importancia al sector externo en el

desenvolvimiento de una economía abierta y todavía dependiente como la pe
ruana, por la estructura tecnológica del aparato productivo dependiente de insu
mos importados y la casi absoluta carencia de un sector nacional productor de
bienes de capital . A su vez , el consumo se ha distorsionado hacia productos im
portados, inclusive alimenticios, como el trigo.

El modelo debe permitir reflejar en el nivel de importaciones las políticas

272
de sustitución de importaciones, de reconversión industrial y de transformación
de las pautas de consumo de bienes masivos. Esta última, especialmente en la parte
alimentaria, deberá realizarse vía precios relativos y se refleja en el nivel de impor-
taciones agroindustriales que aparece en el submodelo agropecuario.

La posible previsión del sector externo moviliza una serie de elementos que
deben ser debidamente considerados y evaluados. Debido a que éstos son múlti-
ples y variados y, ante un ambiente fluctuante e inestable , el uso de un modelo se
hace imprescindible.

Dadas las características del sector externo y el objetivo de evaluar y simu-

lar alternativas, deberá contarse con un conjunto de variables explicativas que se
pueden clasificar en:

(a) Variables exógenas

Extranacionales:
Precios internacionales.
Nivel de actividad internacional.
Tasa de interés internacional.

(b) Variables exógenas

Política económica:
Política cambiaria.
Política arancelaria .
Promoción de exportaciones.
Políticas de endeudamiento externo en base a la capacidad neta de pagos
(protegiendo al RIN).
-
Política de endeudamiento externo para la deuda contraída después del 28
de julio de 1986 .
Prohibición de importaciones de bienes suntuarios.
Restricciones a las importaciones de bienes intermedios.
Prohibición de importaciones de bienes de capital.

( c) Variables endógenas
Ambiente interno :
PBI .
PBI agropecuario .
PBI manufacturero .
Consumo privado y gastos de gobierno ( real ) .
-
Inversión privada y pública.

El desarrollo del submodelo del sector externo permitirá simular diferen-

tes estrategias de política económica y posibles alternativas en cuanto a ambientes
internacionales en horizontes de corto y mediano plazo . El nivel de exportaciones
tradicionales se estima a partir de la metodología desarrollada por el Instituto Na-
cional de Planificación . Esta considera los precios y volúmenes de exportación, en
contextos de ambientes internacionales más o menos favorables, de diez productos
tradicionales como el petróleo , el cobre, el zinc, la plata, el hierro, el plomo , el café,
el azúcar, el algodón y la harina de pescado . Asimismo , se trabaja una canasta de
exportaciones no tradicionales teniendo en cuenta las políticas de concertación es-
pecíficas.

El modelo permite resolver en forma endógena (en función de los niveles

275
de actividad) las importaciones. La importación de alimentos se toma como varia
ble exógena para el ya mencionado submodelo agrario . Los resultados obtenidos
por el modelo son consistenciados con el trabajo sectorial desarrollado por la Di
rección del Sector Externo del Instituto Nacional de Planificación a cargo de Ana
Chang. También se asumen variables exógenas estimadas por esa dirección , en coor
dinación con el Ministerio de Economía y Finanzas, para la balanza de capitales y
los servicios financieros, considerando lo efectivamente pagado tanto por el sector
público como por el sectcr privado .

El bloque se resuelve simultáneamente con el sector real ya que las importa

ciones intervienen en el cálculo del producto . Requiere del tipo de cambio que
surge del bloque precios y de información sobre pago de deuda del sector público
para el cálculo de egresos. Al sector monetario le da el valor de las reservas inter
nacionales netas.

Para pasar los datos de exportaciones e importaciones en dólares corrientes

al sector real (expresado en Intis constantes ) es necesario calcular deflactores . El
cálculo de esos deflactores -tal como lo realiza el Instituto Nacional de Planifica
ción se presenta en el Anexo No. 4.

En el capítulo VI se presentan las ecuaciones completas del bloque debi

damente clasificadas, así como el diccionario de variables. Las ecuaciones de com
portamiento se explican en el punto 10.2 .

El bloque consta de 82 ecuaciones, que se dividen en 15 ecuaciones conta

bles , 64 ecuaciones de definición y 3 ecuaciones de comportamiento . Estas ecuacio
nes involucran 105 variables, de las cuales 59 son endógenas, 38 exógenas del blo
que, dos de simulación de ambiente internacional y 6 provenientes de otros bloques
del modelo .

De las 59 variables endógenas , tres se determinan como ecuaciones de com

portamiento . (Ver Cuadro 94 ) .

El funcionamiento de este bloque y su interrelación con el modelo global

se presenta en el Gráfico No. 83 .

10.2 Ecuaciones de comportamiento del sector externo

10.2.1 Importaciones de bienes de consumo. La ecuación de comporta

miento obtenida es de la siguiente forma:

MBC = b MBC 1 + c CONTOT + d PIBAGR + e TII + f BCC_1

MBC = 0.9529998MBC - 1 + 0.3018481CONTOT 1.1459339PIBAGR

t₁ = 13.234 t₂ = 6.5190 t3 = 3.66985

- - 1086.3774 TII + 0.1279466 BCC_

C- 1
t - 5.54289 ts = 10.26723

La ecuación que nos permite estimar las importaciones de bienes de con

=
sumo refleja un coeficiente de determinación R2 97.75%. Esta ecuación no presen
ta signos de autocorrelación (Durbin Watson = 3.1254 ) . (Cuadro No. 80 ) .

276
 CUADRO 80

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is MBC

Coefficient Standard error T-statistic

MBC(-1 ) 0.9529998 0.0720109 13.234099

CONTOT 0.3018481 0.0463025 6.5190431
PIBAGR -1.1459339 0.3122561 -3.6698527
‫ווז‬ -1086.3774 195.99468 -5.5428920
BCC(-1 ) 0.1279466 0.0124616 10.267237

R- squared 0.977575 Mean of dependent var 226.4667

Adjusted R-squared 0.968606 S.D. of dependent var 150.4925
S.E. of regression 26.66493 Sum of squared resid 7110.183
Durbin-Watson stat 3.125457 F- statistic 108.9851
Log likelihood -67.49333

Fuente : Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER /85/007 - INP/PNUD /OIT.

Midiendo el grado de influencia de cada variable en la regresión, se tiene

que aquélla de mayor peso significativo es la de los niveles previos de importación de
bienes de consumo , dándonos referencia de los patrones de consumo y su esta-
bilidad ; luego está la disponibilidad de divisas representada por el saldo de cuenta
corriente del período anterior.

Siguiendo el orden de importancia se tiene al consumo real, relacionado

directamente con estas importaciones ; posteriormente está la variable que aproxima
al tipo de cambio real , la que descuenta los efectos debidos a la inflación y la deva-
luación.

Por último , se tiene una relación inversamente proporcional con el producto

bruto interno agropecuario debido a que deficiencias en la oferta agropecuaria in-
terna condicionan una mayor importación de alimentos.

Cabe señalar que la variable controles arancelarios al igual que el término

independiente no tuvieron un significado aceptable, de allí su no inclusión en la
estimación de la regresión .

A continuación se presenta el calibrado gráfico y numérico .

277
 GRAFICO 84
IMPORTACION DE BIENES DE CONSUMO (MBC)
ESTIMADO IMPORTACION DE BIENES DE CONSUMO ( EMBC)

600

500
EMBC

400 1

300

200

100

O
71 75 80 85 86

CUADRO 81

obs MBC EMBC CONTOT PIBAGR TII BCC

1971 84.00000 73.62157 1982.434 365.5160 0.185074 -34.00000

1972 95.00000 86.34221 2080.504 356.7440 0.182865 -32.00000
1973 144.0000 142.6757 2188.418 358.1710 0.170883 -192.0000
1974 160.0000 194.2392 2259.159 371.4230 0.159670 -807.0000
1975 216.0000 226.4472 2414.415 371.4230 0.145962 -1535.000
1976 147.0000 168.2560 2499.422 376.9950 0.159783 -1072.000
1977 136.0000 162.9603 2563.176 376.6180 0.186251 -783.0000
1978 87.00000 99.42474 2401.970 370.5920 0.235692 -164.0000
1979 139.0000 123.3519 2434.835 385.0450 0.224720 953.0000
1980 387.0000 402.2643 2657.030 362.6300 0.205907 -101.0000
1981 578.0000 543.6046 2757.040 395.4160 0.189545 -1728.000
1982 464.0000 453.5687 2779.840 404.1600 0.201903 -1609.000
1983 349.0000 328.7214 2555.260 365.2300 0.230522 -872.0000
1984 255.0000 246.0629 2547.200 402.8150 0.242004 -221.0000
1985 156.0000 156.2045 2541.880 414.0920 0.315504 66.00000
1986 245.0000 243.6699 2726.730 427.3400 0.227354 18.15000

Fuente : Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese, PER/85/007 - INP/PNUD/OIT.
MCB = Importación de bienes de consumo.
EMBC = Estimado de la importación de bienes de consumo.
CONTOT = Consumo total .
PIBAGR = Producto bruto interno del sector agropecuario .
‫ווז‬ = Tipo de cambio real .
BCC = Balanza en cuenta corriente .

278
 10.2.2 Importaciones de bienes intermedios. La ecuación de comporta-
miento obtenida es de la siguiente forma:

MBI = b MBI_1
-1 + c PIBMAN + d TII + e BCC_1

MBI = 0.8788508 MBI. -1 + 0.8439688 PIBMAN - 2,127.4616 TII

t₁ = 5.1820 t₂ = 3.37015 t3 = -2.4974

+ 0.1611821BCC_1
t4 = 2.24165

La ecuación que nos permite estimar las importaciones de bienes interme-

dios nos muestra un coeficiente de determinación R2 = 83.84% y no presenta signos
de autocorrelación (Durbin-Watson = 2.142622 ) .

CUADRO 82

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is MBI

Coefficient Standard error T-statistic

MBI (-1) 0.8788508 0.1695959 5.1820297

PIBMAN 0.8439688 0.2504243 3.3701548
TII -2127.4616 851.83711 -2.4974982
BCC(-1 ) 0.1611821 0.0719031 2.2416560

R-squared 0.838452 Mean of dependent var 896.1333

Adjusted R-squared 0.794393 S.D. of dependent var 323.3792
S.E. of regression 146.6328 Sum of squared resid 236512.8
Durbin-Watson stat 2.142622 F -statistic 19.03036
Log likelihood -93.77688

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.

En la ecuación seleccionada la variable con un mayor peso significativo

es la de niveles previos de importación de bienes intermedios, dándonos referen-
cia -como en el caso anterior de los patrones de consumo y su estabilidad . Luego
se tiene el producto bruto interno manufacturero , con una relación directa que
nos refleja estructura productiva industrial dependiente de insumos importados ,
el tipo de cambio real y , por último , la disponibilidad de divisas representada por el
saldo de cuenta corriente del período anterior.

Al igual que con la ecuación anterior , el término independiente y la variable

controles arancelarios no tuvieron una significación aceptable, de allí su no inclu-
sión en la estimación de la regresión.

Seguidamente se muestra el calibrado gráfico y numérico .

279
 GRAFICO 85
IMPORTACION DE BIENES INTERMEDIOS (MBI )
ESTIMADO DE IMPORTACIONES DE BIENES INTERMEDIOS ( MBI1 )

1750

1500

1250

1000 MBI

750
MBI1

500

250 +
71 75 80 85 86

CUADRO 83

obs MBI MBI1 PIBMAN TII BCC

1970 257.0000 257.0000 621.1640 0.191005 185.0000

1971 . 353.0000 417.6289 658.4170 0.185074 -34.00000
1972 372.0000 540.0942 672.5110 0.182865 -32.00000
1973 387.0000 711.7301 717.7670 0.170883 -192.0000
1974 920.0000 912.5274 779.2480 0.159670 -807.0000
1975 1173.000 1039.578 803.5910 0.145962 -1535.000
1976 932.0000 1028.812 832.4050 0.159783 -1072.000
1977 925.0000 1029.005 822.1430 0.186251 -783.0000
1978 753.0000 940.5500 786.5680 0.235692 -164.0000
1979 921.0000 1013.961 819.7870 0.224720 953.0000
1980 1172.000 1338.189 866.7630 0.205907 -101.0000
1981 1401.000 1493.444 873.1420 0.189545 -1728.000
1982 1321.000 1333.885 864.2910 0.201903 -1609.000
1983 1026.000 1061.005 756.5310 0.230522 -872.0000
1984 949.0000 898.6214 736.4730 0.242004 -221.0000
1985 837.0000 726.8707 763.0150 0.315504 66.00000
1986 1005.500 767.0306 712.4300 0.227354 18.15000

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.
MBI = Importación de bienes intermedios.
MBI1 = Estimado de importación de bienes intermedios .
PIBMAN = Producto bruto interno del sector manufactura.
TII = Tipo de cambio real .
BCC = Balanza en cuenta corriente .

280
 84
CUADRO

(iles
AGROPECUARIOS
IMPORTACIONES
PRODUCTOS
DE 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985

Consumo
Importaciones
de
Bienes
de 31738.00 22151.00 19346.00 17094.00 10239.00
20729.00 10142.00
42190.00
17249.00 141587.00
211192.00
70393.00
140062.00
49594.00 17150.00
73126.00

Arroz 1820.00 0.00 0.00 0.00 0.00 33358.00 13768.00 8150.00

48432.00
0.00 65302.00
85383.00 32930.00
17042.00 17666.00 0.00
Papa 21.00
24.00 381.00 589.00 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 0.00 345.00
1.00 2050.00
1.00 0.00 0.00
Manzana 554.00
1701.00
1218.00 670.00 14.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4956.00
7700.00 7011.00 2139.00 1216.00 1983.00
Pera 229.00
192.00
296.00 0.00 16.00 0.00 0.00 0.00 0.00 701.00
746.00
2.00 1545.00 624.00 365.00 197.00
Pimienta 400.00
443.00
363.00 553.00
461.00 597.00 124.00 948.00 170.00 408.00
491.00 836.00 232.00 698.00 1203.00 906.00
Comino 138.00 43.00 327.00 160.00 492.00 416.00 222.00 412.00 158.00 233.00 558.00
413.00 572.00 370.00 458.00 372.00
Canelo
de
yflores
Canela 314.00 77.00 324.00 184.00 561.00 474.00 353.00 807.00 196.00 186.00 883.00
848.00 1106.00 634.00
960.00 499.00
Azucar 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 105936.00
0.00
31819.00 0.00
29221.00
74790.00
yLentejones
Lentejas 1061.00 257.00 153.00 1.00 2.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1961.00
2066.00
586.00 724.00
1916.00
2666.00
Arvejas 470.00 65.00 141.00 155.00 875.00 0.00 30.00 0.00 0.00 0.00 2329.00 2053.00
2642.00 2603.00 1925.00 967.00
Ovino
de
Carne 2722.00 2931.00 1953.00 1175.00 6550.00 1209.00 1873.00 1793.00 186.00 0.00 1701.00 812.00
1950.00 1427.00
2717.00 3162.00
Pollo
de
Carne 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Vacuno
de
Carne 22043.00 4976.00
3579.00
7563.00
11406.00
13858.00 4339.00
16062.00 0.00
1089.00 33189.00
5572.00
21200.00 14086.00
6568.00
16350.00
(fefrig
)oc,rMondongo
co
ong 786.00 780.00
842.00
715.00
2201.00
1026.00
1160.00 1930.00 250.00
193.00 4869.00
4161.00
2212.00 1772.00
3009.00
2690.00

Insumos
de
Importaciones 44504.00 181622.00
308280.00
233876.00
330258.00
313975.00
291164.00
172318.00
205452.00
221747.00
192526.00
243063.00
300027.00
154170.00
56576.00
118259.00
Grano
Trigo 31981.00 141335.00
151256.00
152863.00
99427.00
167449.00
138610.00
141067.00
81011.00
89125.00
55500.00
86963.00
104673.00
137222.00
53075.00
43568.00
Maiz
Duro 243.00 28108.00
17361.00
58064.00
55787.00
14305.00
67314.00
14960.00
48961.00
49066.00
62216.00
19748.00
20643.00
34245.00
86.00
52384.00
Sorgo
Grano 0.00 321.00
116.00
190.00
174.00
361.00
456.00
257.00
4773.00
5771.00
3279.00
19063.00
5261.00
19.00
8018.00
0.00
Soya
grano 556.00 7351.00
2683.00
3833.00
6624.00
6220.00
0.00
7619.00 195.00
4675.00
7013.00
560.00
2221.00 2273.00
0.00
3005.00
Cebada
Grano 782.00 7636.00
4549.00
8879.00
8420.00
10004.00
7068.00
5458.00
5952.00
5632.00
3144.00
3224.00
3261.00
2305.00
2129.00
1019.00
Grano
Avena 2160.00
0.00
216.00
857.00
429.00
15.00
1655.00 721.00 1009.00
721.00
709.00
853.00
1194.00
622.00
Soya
de
Aceite 34016.00
39531.00
45428.00
13659.00
10601.00
35124.00
4892.00
31305.00
1908.00 14230.00 33678.00
27290.00
45721.00
29695.00
23497.00 19158.00
Malta
Entera 8410.00
8124.00
3863.00
14286.00
11098.00
12283.00
3258.00
8432.00
6044.00
3021.00
1655.00
394.00
3201.00
4157.00 6423.00
7186.00
Hortalizas
de
Semilla 1511.00
348.00
446.00
283.00
484.00
277.00
138.00
193.00
279.00
117.00 506.00 929.00 623.00
730.00
Leche
(LEDP
descremada
polvo
)en 27115.00
23304.00
24988.00
9219.00
7531.00
5931.00
12591.00
14452.00
2847.00
13286.00
16552.00
14443.00 31874.00 17837.00 8832.00
13955.00
Grasa
Leche
de
anhidra 16222.00
27571.00 27548.00 17610.00
14090.00
8473.00
8678.00
13415.00
14409.00
841.00
919.00
1711.00
11703.00
7685.00 6774.00
10953.00
(LDP
descremada
)Leche 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
813.00
960.00
1586.00
TOTAL
AGROPECUARIAS
IMPORTACIONES
DE 76242.00 307002.00
198772.00
384368.00
449867.00
431226.00
541450.00
182460.00
255046.00
202765.00
242476.00
342217.00
260312.00
171264.00
78727.00
137605.00

281
 El bloque agropecuario requiere, para su solución, de un dato exógeno de
importaciones y exportaciones no agropecuarias. Estos valores pueden simularse
considerando diversas alternativas o utilizando estudios sectoriales.

Teniendo en cuenta los estudios sectoriales de los principales productos

desarrollados por el Ministerio de Agricultura" , se puede encontrar ecuaciones
de comportamiento .

Téngase en cuenta que las importaciones de bienes agropecuarios incluyen

tanto bienes de consumo como bienes intermedios. Por ejemplo , el trigo en grano y
el maíz duro, usados como insumos, representan más del 50% de las importaciones
agrícolas (Cuadro No. 84) .

10.2.3 Importaciones de bienes de capital. La ecuación de comporta

miento obtenida es de la siguiente forma :

MBK = b MBK FBKF + d TII + e BCC_1

-1 + c

MBK = 1.0973858MBK_1 + 0.5115884FBKF

t₁ = 11.3796 t₂ = 5.7282

- 1,460.527TII + 0.294900BCC_1
t3 =-3.7692 t₁ = 6.10263

La ecuación que nos permite estimar estas importaciones nos refleja un

coeficiente de determinación R2 = 94.58% y no presenta signo de autocorrela
ción ( Durbin-Watson = 2.043493 ) .

Las importaciones de bienes de capital son explicadas en buena medida

por sus niveles previos, pero el dinamismo de su comportamiento está dado más bien
por el nivel de inversión bruta fija y por la disponibilidad de divisas que como se
señaló anteriormente están representadas por el saldo en cuenta corriente del
período anterior. Por último, se tiene una relación inversamente proporcional repre
sentada por el tipo de cambio real.

95. Ver documentos de trabajo R- 009 a R- 015 y R - 017 referidos a Funciones de Oferta y
Demanda de Papa, Leche, Carne de Vacuno , Azúcar, Maíz Amarillo, Algodón, Arroz y
Café en el Perú ( 1986 ) . Coordinados por Víctor Revilla Ministerio de Agricultura -
Proyecto PER- 85-007 OIT- INP.

282
 CUADRO 85

SMPL 1971 - 1985

15 Observations
LS // Dependent Variable is MBK

Coefficient Standard error T-statistic

MBK(-1 ) 1.0973858 0.0964337 11.379692

FBKF 0.5115884 0.0893101 5.7282254
TII -1460.5270 387.48143 -3.7692825
BCC(-1 ) 0.2949000 0.0483234 6.1026376

R- squared 0.945874 Mean of dependent var 709.8667

Adjusted R-squared 0.931112 S.D. of dependent var 382.3824
S.E. of regression 100.3618 Sum of squared resid 110797.4
Durbin-Watson stat 2.043493 F -statistic 64.07649
Log likelihood -88.08964

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER /85/007 - INP/ PNUD/OIT.

Como en los casos anteriores, no tuvieron una significación aceptable ni el

término independiente ni los controles arancelarios .

A continuación se presenta el calibrado gráfico y numérico .

GRAFICO 86
IMPORTACION DE BIENES DE CAPITAL (MBK )
ESTIMADO DE LA IMPORTACION DE BIENES DE CAPITAL ( EMBK)

1750

1500

1250
EMBK
1000

750
MBK

500

250
·

85

72 75 80 85 86
0

283
 CUADRO 86

obs MBK MBK2 FBKF TII BCC

1971 189.0000 11.20313 628.9060 0.185074 -34.00000

1972 197.0000 97.58273 651.2620 0.182865 -32.00000
1973 318.0000 296.8729 820.1660 0.170883 -192.0000
1974 611.0000 600.5386 1046.469 0.159670 -807.0000
1975 796.0000 815.5601 1130.768 0.145962 -1535.000
1976 668.0000 735.3385 971.8310 0.159783 -1072.000
1977 526.0000 663.4572 812.0770 0.186251 -783.0000
1978 450.0000 535.1618 690.0440 0.235692 -164.0000
1979 625.0000 610.1115 723.6090 0.224720 953.0000
1980 1087.000 1130.247 881.9510 0.205907 -101.0000
1981 1454.000 1486.819 1024.079 0.189545 -1728.000
1982 1411.000 1369.687 1003.403 0.201903 -1609.000
1983 900.0000 1085.426 712.1220 0.230522 -872.0000
1984 771.0000 950.4894 666.0590 0.242004 -221.0000
1985 645.0000 845.0704 584.0170 0.315504 66.00000
1986 660.0000 985.5989 667.7400 0.227354 18.15000

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.
MBK = Importación de bienes de capital .
MBK2 = Estimado de la importación de bienes de capital .
FBKF = Formación bruta de capital fijo .
TII = Tipo de cambio real .
BCC = Balanza en cuenta corriente.

10.2.4 Exportaciones no tradicionales. La ecuación de comportamiento

obtenida es de la siguiente forma:

XNT = a + b CERTEX_ + c POCDE

-2

XNT - 1,172.7270 + 26.761801CERTEX_ -2 + 0.2259767 POCDE

to = -1.96 t₁ = 2.0274 t2 = 1.22163

La ecuación que permite estimar las exportaciones tradicionales muestra un

coeficiente de determinación R2 = 84.36% y no presenta signos de autocorrelación
( Durbin-Watson = 1.532781 ) . La variable con mayor peso significativo en la ecua-
ción de comportamiento, es la tasa de CERTEX con un retraso de dos períodos , que
estaría reflejando el lapso de adaptación que se ha observado en esta actividad ante
los estímulos de esta tasa. La del producto agregado de países de la OCDE se incluye
porque refleja generalmente la demanda externa por nuestros productos .

284
 CUADRO 87

SMPL 1972 - 1985

14 Observations
LS // Dependent Variable is XNT

Coefficient Standard error T-statistic

C -1172.7270 597.35419 -1.9632020

POCDE 0.2259767 0.1849793 1.2216320
CERTEX (-2) 26.761801 13.199800 2.0274399

R-squared 0.843659 Mean of dependent var 445.8571

Adjusted R-squared 0.815234 S.D. of dependent var 310.1887
S.E. of regression 133.3329 Sum of squared resid 195554.3
Durbin-Watson stat 1.532781 F -statistic 29.67959
Log likelihood -86.67689

Fuente : Instituto Nacional de Estadística.

Elaboración : María Eulalia Olcese, PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

Cabe mencionar que se estuvieron probando variables como el crecimiento

del tipo de cambio, el tipo de cambio real y el consumo total y debido a que éstas
no tuvieron una significación aceptable no se incluyeron en la ecuación final . No
se toma como variable explicativa los niveles previos debido a que no existe un
criterio de permanencia en él .

Seguidamente se presenta el calibrado gráfico y numérico .

GRAFICO 88
INTERESES GANADOS SECTOR PUBLICO ( IGPUB)
ESTIMACION DE INTERESES GAN . SECTOR PUB . ( IGPUB1 )

900
XNT2
800

700
XNT
600

500

400.

300

200

100

72 75 80 85 86

285
 CUADRO 87a

obs XNT XNT2 CERTEX POCDE

1972 50.00000 34.42045 13.50000 3814.200

1973 114.0000 85.49118 14.30000 4040.200
1974 151.0000 106.9039 14.30000 4063.900
1975 96.00000 122.9803 20.40000 4040.300
1976 137.0000 170.0060 26.40000 4248.400
1977 224.0000 367.8501 29.10000 4401.500
1978 353.0000 564.9838 27.70000 4563.300
1979 810.0000 670.7531 26.50000 4711.600
1980 845.0000 657.9407 23.20000 4820.700
1981 701.0000 646.5485 26.80000 4912.400
1982 762.0000 553.7603 29.40000 4892.600
1983 555.0000 674.7568 28.20000 5001.700
1984 726.0000 792.9450 27.40000 5216.800
1985 718.0000 792.6597 27.10000 5357.650
1986 620.0000 809.9916 21.10000 5529.090

Fuente: Instituto Nacional de Estadística .

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER /85 /007 - INP/ PNUD/OIT.
XNT = Exportaciones no tradicionales .
XNT2 = Estimación de las exportaciones no tradicionales.
CERTEX = Tasa promedio de CERTEX .
POCDE = PBI de los países OCDE.

Las exportaciones no tradicionales están representadas por una cantidad

de productos muy diversos y los volúmenes exportados difieren de año a año sus-
tantivamente .

La política implementada por el gobierno peruano y subrayada en el plan

quinquenal 1986-1990 , publicado por el Instituto Nacional de Planificación , da
gran importancia a las exportaciones no tradicionales, fundamentalmente indus-
triales.

La promoción de ese tipo de exportaciones está presente en la concerta-

ción económico- productiva sobre nuevas inversiones con el sector industrial pú-
blico y privado y es uno de los criterios de la reconversión industrial.

También se prevé el pago de la deuda externa con exportaciones no tradicio-

nales, política que se está implementando con los países miembros del COMECON
(Alemania Democrática , Bulgaria , Checoslovaquia, Hungría, Polonia y la Unión
de Repúblicas Socialistas Soviéticas) y otros.96

96. Este tema ha sido desarrollado en el Documento de Trabajo M - 027 del Proyecto PER/
85/007 - INP/ PNUD/OIT, " Exportaciones No Tradicionales en el Perú ", Jaime Gianella ,
Noviembre 1986. También la Junta del Acuerdo de Cartagena (Mario Bedoya - Pierre
Vigier ) ha desarrollado un submodelo de exportaciones no tradicionales que permite
hacer previsiones y simulaciones en forma desagregada y obtener un valor exógeno de
XNT pero que contempla las principales variables macroeconómicas que afectan a esa
variable.

286
 Por todos los cambios que esto supone, en el modelo se tomará para las
previsiones de 1987 en adelante una tasa de crecimiento exógena de las exporta-
ciones no tradicionales prevista por el análisis sectorial. De no contarse con esa
predicción puede simularse el crecimiento con la ecuación propuesta.

10.2.5 Intereses ganados

a. Por el sector público. La ecuación de comportamiento obtenida tiene la

siguiente forma:

IGPUB = a + b ACTINT + c PRIME

= -46.697459 + 0.0446476ACTINT + 4.6891574PRIME

to 2.8970949 t₁ ==
= 4.7713270 t₂ = 2.2059174

La ecuación estimada refleja un coeficiente de determinación R2 = 87.73

y no presenta, al igual que en los casos anteriores, signos de autocorrelación debido
a que posee un Durbin Watson = 2.17.

Esta predicción es importante para poder incorporarla al modelo cuando

se carece de las previsiones específicas que desarrolla el Banco Central de Reserva .
Si se dispone de éstas se la considerará un dato exógeno que puede calibrarse con
esta hipótesis.

CUADRO 88

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is IGPUB

Coefficient Standard error T-statistic

C -46.697459 16.118719 -2.8970949

ACTINT 0.0446476 0.0093575 4.7713270
PRIME 4.6891574 2.1257176 2.2059174

R- squared 0.877396 Mean of dependent var 57.00000

Adjusted R - squared 0.858534 S.D. of dependent var 56.96549
S.E. of regression 21.42581 Sum of squared resid 5967.852
Durbin-Watson stat 2.171638 F-statistic 46.51640
Log likelihood -70.07544

Fuente Banco Central de Reserva.

Elaboración : María Eulalia Olcese , PER/85/007 - INP / PNUD/OIT.

287
 Midiendo el grado de influencia de cada variable, dentro de la ecuación de
comportamiento se tiene que los activos internacionales tienen el mayor peso sig
nificativo (t = 4.8 ) debido a que sobre este monto es que se genera la renta de estos
activos depositados , en el exterior.

En orden de importancia le sigue la tasa internacional PRIME que repre

senta el costo de oportunidad de inversión de nuestros activos. Finalmente , al tener
el término independiente negativo , refleja que ante un costo de oportunidad cercano
a cero la colocación de activos fuera del país sería absurda .

Antes de hallar esta ecuación final se consideraron otras variables tales como
tasa Libor y los niveles previos de intereses ganados, entre otras , y ante su poca
significación dentro de la ecuación no fueron tomadas en cuenta. A continuación
se presenta el calibrado gráfico y numérico .

GRAFICO 88
INTERESES GANADOS SECTOR PUBLICO ( IGPUB )
ESTIMACON DE INTERESES GAN . SECTOR PUB . ( IGPUB1 )

200

IGPUB
150

100 IGPUB1

50
99-0

75 80 85 86

288
 CUADRO 89

obs IGPUB IGPUB1 ACTINT PRIME

1970 15.00000 12.49211 496.0000 7.900000

1971 10.00000 0.166815 451.0000 5.700000
1972 6.000000 1.036865 523.0000 5.200000
1973 16.00000 16.30959 571.0000 8.000000
1974 28.00000 47.07504 966.0000 10.80000
1975 23.00000 11.24197 468.0000 7.900000
1976 6.000000 1.619137 368.0000 6.800000
1977 6.000000 5.592775 457.0000 6.800000
1978 11.00000 22.44991 593.0000 9.100000
1979 44.00000 95.81012 1858.000 12.70000
1980 148.0000 138.5631 2553.000 15.20000
1981 156.0000 123.3202 1823.000 18.90000
1982 86.00000 113.7610 2029.000 14.90000
1983 104.0000 96.63390 2076.000 10.80000
1984 135.0000 112.6640 2288.000 12.20000
1985 118.0000 113.2634 2606.000 9.300000
1986 98.00000 119.6462 2917.000 7.700000

Fuente: Banco Central de Reserva.

Elaboración : María E. Olcese . PER /85/007 - INP/PNUD/OIT .
IGPUB = Intereses Ganados del Sector Público
IGPUB1 Estimado de Intereses Ganados del Sector Público
ACTINT = Activos Internacionales
PRIME = Tasa de interés internacional

b. Intereses ganados por el sector privado . La ecuación de comportamiento

obtenida tiene la siguiente forma:

IGPRI = a + b PRIME

= -17.293512 + 3.2656979 PRIME

to = -2.8584867 t₁ = 5.8259752

La ecuación estimada refleja un coeficiente de determinación R2 = 70.79.

=
Asimismo , no presenta signos de autocorrelación ( Durbin-Watson 1.98 ) .

En la ecuación de comportamiento seleccionada la variable que posee un

peso significativo mayor es la tasa internacional PRIME que, como en el caso an
terior, representa el costo de oportunidad de activos depositados en el exterior.

289
 CUADRO 90

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is IGPRI

Coefficient Standard error T-statistic

C -17.293512 6.0498837 -2.8584867

PRIME 3.2656979 0.5605410 5.8259752

R- squared 0.707980 Mean of dependent var 15.81250

Adjusted R- squared 0.687122 S.D. of dependent var 14.84686
S.E. of regression 8.304665 Sum of squared resid 965.5446
Durbin-Watson stat 1.985123 F - statistic 33.94199
Log likelihood -55.50384

Fuente Banco Central de Reserva .

Elaboración María E. Olcese . PER /85 /007 - INP /PNUD/OIT .

En la elaboración de la ecuación de comportamiento se estuvo probando

con variables como la tasa internacional LIBOR , los niveles previos de intereses
ganados, pero ante la poca representatividad de estas variables no fueron incluidas
en la ecuación de comportamiento final .

Como se mencionó en el caso del sector público , cuando se dispone de pre

visiones del BCR sobre esta variable, la ecuación de comportamiento que aquí se
presenta se reemplaza por una variable exógena .

El calibrado gráfico y numérico se presenta a continuación ( Gráfico No.

89 y Cuadro No. 91 ).

GRAFICO 89
INTERESES GANADOS SECTOR PRIVADO ( IGPRI )
ESTIMACION DE INT. GANADOS SECTOR PRI . ( IGPRI1 )
60
IGPRI I
50

40

30
NIGPRI1
20

10
O

-10
70 75 85 86
-80

290
 CUADRO 91

obs IGPRI IGPRI1 PRIME

1970 7.000000 8.505502 7.900000

1971 9.000000 1.320965 5.700000
1972 7.000000 -0.311884 5.200000
1973 9.000000 8.832071 8.000000
1974 9.000000 17.97602 10.80000
1975 10.00000 8.505502 7.900000
1976 6.000000 4.913234 6.800000
1977 4.000000 4.913234 6.800000
1978 4.000000 12.42434 9.100000
1979 14.00000 24.18085 12.70000
1980 54.00000 32.34510 15.20000
1981 48.00000 44.42818 18.90000
1982 23.00000 31.36539 14.90000
1983 12.00000 17.97602 10.80000
1984 22.00000 22.54800 12.20000
1985 15.00000 13.07748 9.300000
1986 12.00000 7.852361 7.700000

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú .

Elaboración : María Eulalia Olcese . PER /85 /007 - INP / PNUD/OIT.
IGPRI = Intereses Ganados por el Sector Privado
IGPRI1 Estimado de Intereses Ganados por el Sector Privado
PRIME = Tasa de Interés Internacional

10.2.6 Servicios no financieros : fletes. Dentro de los servicios no finan-

cieros uno de los componentes más importantes es el de fletes. La ecuación de
comportamiento obtenida es la siguiente :

FLETES = a + b MB + c XB + d INFLE + e INFLI

= -27.102529 -0.0355132MB + 0.0048708XB

to = 1.4911382 t₁ = 4.2136501 t₂ = 0.5352720

= -1.8352699INFLE + 0.2522205INFLI

t3-1.6872348 ta = 1.5313771

Esta ecuación, que permite estimar fletes, refleja un coeficiente de deter-

minación R² = 79.29% . Asimismo , posee un Durbin-Watson = 1.51 .

291
 CUADRO 92

SMPL 1970 - 1985

16 Observations
LS // Dependent Variable is FLETES

Coefficient Standard error T-statistic

C -27.102529 18.175732 -1.4911382

MB -0.0355132 0.0084281 -4.2136501
XB 0.0048708 0.0090996 0.5352720
INFLE -1.8352699 1.0877383 -1.6872348
INFLI 0.2522205 0.1647017 1.5313771

R- squared 0.792999 Mean of dependent var -60.93750

Adjusted R- squared 0.717726 S.D. of dependent var 36.59776
S.E. of regression 19.44418 Sum of squared resid 4158.839
Durbin-Watson stat 1.504547 F -statistic 10.53498
Log likelihood -67.18624

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú .

Elaboración : Maria Eulalia Olcese . PER /85/007 - INP/PNUD/OIT.

En la ecuación de comportamiento seleccionada, la variable que posee

un peso significativo mayor es el nivel de importaciones de bienes, con una rela-
ción inversamente proporcional , debido a que un aumento en éste provoca una
salida de divisas por concepto de costos de fletes. Luego, se tiene a la inflación
externa también con una relación inversamente proporcional debido a que ésta pro-
voca una salida de divisas por este concepto .

La inflación interna con una relación directa, es la variable en tercer lugar

en orden de importancia, debido a que ésta incrementa el ingreso de divisas por
este concepto .

Finalmente , el nivel de exportaciones, a pesar de no tener una significan-

cia mayor, su inclusión es importante en la definición de la ecuación debido a que
movimientos en este rubro generan una entrada de divisas . Cualquier movimiento
de la balanza comercial afectará a la variable Fletes . A continuación se presenta
el calibrado gráfico y numérico .

292
 GRAFICO 90
FLETES: ESTIMACION DE FLETES ( FLET1 )
25

0 FLETES

-25

-50

-75

-100 FLET1

-125

-150.
70 75 80 85 86

CUADRO 93

obs FLETES FLET1 XB MB INFLE INFLI

1970 -38.00000 -34.84319 1034.000 700.0000 5.800000 5.700000

1971 -37.00000 -31.38915 889.0000 730.0000 8.400000 7.500000
1972 -38.00000 -37.98076 945.0000 812.0000 6.700000 4.200000
1973 -35.00000 -26.62760 1112.000 1033.000 15.40000 13.80000
1974 -59.00000 -57.94744 1503.000 1908.000 13.50000 19.10000
1975 -102,0000 -89.93362 1330.000 2427.000 5.900000 24.00000
1976 -88.00000 -69.12029 1341.000 2016.000 6.400000 44.80000
1977 -35.00000 -64.23222 1726.000 2148.000 12.30000 32.40000
1978 2.000000 -34.81301 1972.000 1688.000 13.10000 73.70000
1979 -33.00000 -43.23109 3676.000 1954.000 10.10000 66.70000
1980 -107.0000 -82.42502 3916.000 3090.000 10.90000 60.80000
1981 -119.0000 -121.9059 3249.000 3802.000 3.300000 72.70000
1982 -123.0000 -126.8397 3293.000 3721.000 -1.100000 72.90000
1983 -70.00000 -76.43021 3015.000 2722.000 0.600000 125.1000
1984 -54.00000 -60.93463 3147.000 2140.000 -0.700000 111.5000
1985 -39.00000 -16.34620 2966.000 1869.000 12.40000 158.3000
1986 -50.00000 -60.92972 2664.110 2030.500 4.100000 70.50000

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú .

Elaboración : María Eulalia Olcese. PER /85/007- INP/PNUD/OIT.
FLETES = Fletes
FLET1 = Estimado de Fletes
XB = Exportaciones de bienes.
MB = Importaciones de bienes.
INFLE = Inflación externa .
INFLI Inflación interna.

293
 En el modelo se consideran por el momento exógenas las previsiones tanto
de "exportación " de servicios no financieros como el pago de servicios no finan-
cieros vinculados a las importaciones. Esta ecuación aquí presentada sirve para
mejorar o complementar estas estimaciones exógenas. De calcularse sólo este com-
ponente debe definirse un criterio para transportes, seguros, etc.

11. COMENTARIO FINAL

En este capítulo se han presentado , para cada bloque o submodelo , las prin-
cipales ecuaciones y la fundamentación econométrica de los parámetros de las
ecuaciones de comportamiento .

Debe tenerse presente, como ya se ha expuesto anteriormente, que éste

es un modelo para una etapa de reactivación , que implica medidas económicas
nuevas y heterodoxas en la economía peruana. Esto supone la posibilidad de nuevos
comportamientos de los agentes, que resten validez a ecuaciones obtenidas con
datos históricos que reflejan comportamientos de otra etapa . Asimismo, esos com-
portamientos pueden cambiar en la medida que se reduzca el nivel de capacidad
ociosa .

Es por ello que, en el caso de las ecuaciones de comportamiento , se tendrá

en cuenta el resultado econométrico pero, en algunas, tendrá más peso el manejo
de políticas económicas específicas. Esas políticas, en variables como la inversión
privada o las exportaciones no tradicionales ( XNT) , especialmente manufactureras,
buscan cambiar la historia y por eso se incorporan nuevos términos a las ecuaciones
de comportamiento , por ejemplo : aumento de inversión privada concertada, o se
la reemplaza con una meta de crecimiento , por ejemplo : XNT = XNT_1 ( 1 + XÑT) .

En el capítulo siguiente se presenta el modelo en su actual estado de desa-

rrollo y el resultado de las calibraciones preliminares para 1985 y 1986 y las pre-
visiones 1987. A partir de las ecuaciones estructurales que aquí se presentan se
está trabajando en la estimación simultánea de parámetros de las ecuaciones que
se resuelven simultáneamente.

Para ello es necesario extender la base de datos a por lo menos 25 años ,

es decir , desde 1960. Debido a las carencias de consistencia estadística entre los
datos de ese período no presentamos aquí los resultados de esa metodología de
97
cuadrados mínimos bietápicos."

97. Documento de trabajo M- 029 del PER/ 85 / 007 - INP/ PNUD / OIT, Estimación Multiecua-
cional de los Parámetros de las Ecuaciones del Modelo de Corto Plazo. Sixto Requena
y José Luis Rosario. ( Diciembre 1986 ).

294
 CAPITULO VI

UTILIZACION DEL MODELO

DE CORTO PLAZO

1. DESARROLLO DEL MODELO EN UN SISTEMA DE COMPUTO

En el capítulo IV se presentó una breve síntesis de la metodología desa

rrollada en la elaboración de este modelo macroeconómico de corto plazo de con
sistencia y simulación para procesos de reactivación con altos niveles de capacidad
ociosa en el sector productivo . Asimismo , se incluyó la formalización de ecuaciones
del marco teórico , en especial del sector real, recogiendo los conceptos de la curva
de oferta y de formación de precios que se trataron en el capítulo II .

El capítulo V presenta las principales características de los siete bloques

en que se ha dividido el modelo y la discusión acerca de las ecuaciones de com
portamiento en su forma general, aunque en algunos años se ha hecho un ajuste
especial mediante el uso de variables " dummys".

En este capítulo se analizan los usos que pueden hacerse del modelo . Como
ya se ha mencionado , un modelo de este tipo sirve para simular y evaluar medidas
de política viendo los efectos combinados y simultáneos en el conjunto macroeco
nómico , evitando el riesgo de ver la influencia en un solo sector . Permite comparar
los efectos de conjuntos alternativos de políticas económicas (variables exógenas )
y evaluar las consecuencias en las variables macroeconómicas que quedan definidas
dentro del modelo ( endógenas) . Asimismo , permite evaluar los costos de determi
nadas decisiones.

Operativamente se incorporan los datos exógenos que se desea evaluar ( el

conjunto o una parte de las variables exógenas) y se recalcula el modelo . Por ejem
plo, puede evaluarse el impacto de diversas alternativas de aumento salarial o las
políticas de devaluación . Otra manera de usarlo es modificar intencionalmente
ciertas variables de simulación, por ejemplo el nivel de agua para el modelo agro
pecuario , expectativa de aumento de inversión privada por concertación y otros.

Para un uso del modelo tal como el descrito en el párrafo anterior se re

quiere un sistema ágil de cómputo y , por lo tanto , es necesario evaluar el tipo de
sistema de cómputo a utilizar. Para facilitar su uso por los operadores de política
se requiere no un gran sistema de computación , lo que involucra mucha infraes
tructura, sino un sistema casi personal : el microcomputador, donde sea sencillo
incorporar los cambios y evaluar resultados no sólo en un sector sino en el con
junto de la economía que queda afectada por la medida.

Para la operación del modelo interesaba tener un paquete o "software"

que mostrase la evolución anual de las variables del modelo , separando claramente
las variables instrumentales y las que son resultado , y permitiese evaluar alterna
tivas cambiando los valores exógenos. Asimismo , debió ser adecuado para resolver

295
un sistema de ecuaciones simultáneas ya que las variables macroeconómicas están
interrelacionadas y cambios en un bloque afectan a otro.

El modelo PER /85 / 007 se programó, en sus primeras versiones ( 1985 ) ,

en hojas de cálculo MULTIPLAN que permitían la solución mediante iteraciones
del sistema de ecuaciones simultáneas. Este tipo de software permite rápidamente
el cambio de variables exógenas y simular los resultados alternativos . Por otra
parte, es un sistema de fácil manejo para los usuarios y operadores de políticas .

Dada la mayor desagregación del modelo, el número de filas de la hoja

MULTIPLAN resultaba insuficiente y se procesó el modelo que aquí se presenta
en el paquete integrado SYMPHONY de Lotus Development Corporation . Este
software tiene gran versatilidad ya que incorpora un paquete de gráficos, un pro-
cesador de textos y un archivo de datos, todos interconectados. Permite , asimismo ,
reemplazar con facilidad no sólo datos sino parámetros de las ecuaciones de com-
portamiento o ecuaciones completas.

En la estructura general del modelo se ha separado un bloque inicial que

incluye las variables exógenas tanto de política como de simulación del submodelo
precios. Es en este bloque de datos , que es trimestral , donde se realizan los cambios
de "medidas" o de " escenarios" para que se modifiquen las variables explicadas
dentro del modelo en el bloque precios .

A continuación del bloque de precios, en la hoja de cálculo se presentan

las variables exógenas anuales diferenciadas por sectores, pero que pueden influir
en varios bloques . El listado de las variables exógenas se muestra en el Cuadro
No. 94 y sus respectivas simbologías se encuentran en el diccionario de variables
de cada bloque.

A partir de allí , en el listado de la hoja de cómputo se desarrollan los bloques

del modelo en el siguiente orden:
Sector Real ( millones de Intis constantes base 1979 ) ,
-
Sector Empleo ( millones de Intis constantes base 1979 ) ,
Sector Agropecuario (millones de Intis constantes base 1979 ) ,
-
- Sector Público No Financiero ( millones de Intis corrientes ) ,
Sector Monetario ( millones de Intis corrientes y constantes base 1979 ) ,
Sector Externo (millones de US $ ) .
El valor entre paréntesis indica la unidad monetaria del bloque correspondiente.

La interrelación entre los distintos bloques se puede apreciar en el Gráfico

No. 91. Dentro de cada bloque se han incluido las principales ecuaciones y aquéllas
que evidencian la interrelación.

Para cada bloque se presenta el sistema completo de ecuaciones con la cla-

sificación planteada en el capítulo IV , sección 1 , así como el diccionario de varia-
bles correspondiente , incluyendo las variables exógenas que intervienen en el bloque :
Sector Precios ( Cuadros No. 95 y 96 ) .*
- Sector Real (Cuadros No. 97 y 98 ) .
- Sector Empleo (Cuadros No. 99 y 100) .
Sector Agropecuario (Cuadros No. 101 y 102 ) .
-
Sector Público No Financiero (Cuadros No. 103 y 104 ) .
Sector Monetario (Cuadros No. 105 y 106 ) .
Sector Externo (Cuadros No. 107 y 108 ) .

Ver Cuadros Nos. 95 a 108 , páginas 307 a 348 .

296
 GRAFICO
91
ESQUEMA
BLOQUES
ENTRE
INTERRELACION
LA
DE

GASTOS
GOB PRECIOS
.
TRI S S
EXTERN
.MONET
A XT
.
REACT
PROGRAMAS
Wi TARIFAS T.ENCAJ
.
ARANCELES PREC
Ĉi
MBA
.G AS CSPVB
IMPUESTO VTI ХВА
CERTEX
PAIT A
MV AMORT
.D.

PRECIOS
)(TRIMESTRAL
uo
IPC = V),Xf(w
,êTI
M V
IPC Comb
arifas
),Pf(Trecios
I
$PC gasolina
)f(P.
=

PUBLICO
FINANCIERO
NO REAL EXTERNO
INGRESOS W L
),
P C
( MOD
MASAMO
= X X T
+= NT
(PPC
f
=
),IYG
IB CPRIV (MASAMO
f
)= ,ê
)+=
f(PRIV
IMBK PUB
IPRIV (MREPRIV
f
=
),C ASAMO =f(PIBMAN
)MBI
,ê
GASTOS PIB G
-M
+XPRIV
PUB
+I=CPRIV IBAGP
=f(PRIV
CP,MBC
CPUB
)
,ê
CGOBIPRIV PIBNA -P IBAGP
=IB
= BI
+MBK
BC

EMPLEO AGROPECUARIO MONETARIO

LLMOD
+=PRIV
GOB
PIBAGP gua
A)P,=f( re
)f(PIB
LPRIV
= CREPRIV
)=f(IPUB
IEAGP
,(P=fIB
PCAGP
LSIU
=f,(E W
)RXb

297
 En los cuadros de ecuaciones, la tercera columna indica el número de fila
de la hoja de cálculo donde se incorpora la ecuación en el sistema SYNPHONY 98 .

El uso de programas y " softwares" para una modelística de este tipo puede
ser variado y flexible, dependiendo de los objetivos del modelo, la capacidad de
memoria de la computadora y el " software " disponible . Esta presentación se hace
para facilitar que el lector pueda volcar el programa en su propio sistema de cómpu-
to, ya sea total o parcialmente, pero sin romper la simultaneidad y los criterios
para hallar solución única.

En el Anexo No. 1 se incluye la salida de cómputo del modelo hasta 1986 ,

con una base de datos desde 1983.

A los efectos de encontrar los parámetros de las ecuaciones de comporta-

miento y verificar las pruebas de significación , hay múltiples paquetes disponibles.
Para este modelo las regresiones fueron corridas, como se ha dicho en el capítulo
V, en el paquete estadístico TSP, usando cuadrados mínimos ordinarios. El criterio
de uso de esos estadísticos, que se encuentra en cualquier manual de econometría,
ha sido desarrollado especialmente para el uso del TSP en modelística económica
por Carazo y Requena ( 1986 ) .99

Como se trata de un modelo que incluye resolución simultánea de cerca

de dieciocho ecuaciones, el cálculo de los parámetros deberá hacerse también en for-
ma simultánea para evitar sesgos y lograr una mejor especificación , Dado el ajuste
del calibrado global para 1985 y 1986 ( punto VI.2 , ) esta etapa se desarrollará
cuando se disponga de la información completa para 1986 , para poder evaluar al
menos año y medio de la nueva política económica y se pueda tener una base de
datos consistente desde 1960. En la elaboración de la base de datos se encuentra
empeñado el Instituto Nacional de Planificación , en coordinación con el SITOD
(Sistema para la Toma de Decisiones ) .

Debe tenerse presente que las ecuaciones de comportamiento o las que

trabajan con ponderados son muy sensibles a cambios de política económica y,
como se ha planteado en la formalización teórica del capítulo IV , pueden modi-
ficarse drásticamente si se supera el período de reactivación y la economía peruana
trabaja a pleno uso de la capacidad instalada.

2. EL MODELO Y SU CORROBORACION EMPIRICA

Los instrumentos que maneja el hombre son de mucha utilidad práctica

pero son siempre perfeccionables y mientras tanto no queda otra cosa que usarlos.
Esta es una categoría que también se aplica al modelo que tiene en manos el lector.
Se plantea en este caso su corroboración empírica .

98. Este ordenamiento puede modificarse o cambiarse al insertar nuevas filas respetando
las relaciones entre variables.

99 . Carazo y Requena , "Notas sobre modelística y econometría ", Documento de Trabajo

CD- 002 , PER/ 85 /007 - INP/PNUD/ OIT, setiembre 1986.

298
 En lo que se refiere a esa corroboración del modelo , es casi siempre muy
útil empezar describiendo sus características generales, tanto en lo que se refiere
a las variables como a las ecuaciones .

2.1 Las variables del modelo

La solución del modelo global compromete 642 variables, de las cuales

389 son endógenas y 253 son predeterminadas. De las 253 variables predetermi-
nadas 58 variables son exógenas interbloques ( lo que significa que sólo son exó-
genas en los bloques respectivos pero son endógenas del modelo general) , 111 son
realmente exógenas y 84 son variables con retardo. La distribución de estas va-
riables en cada bloque del modelo se puede apreciar en el Cuadro No. 94, donde
se muestra también el número de variables de cada bloque sin considerar las exó-
genas de otros bloques, para evitar de este modo la doble contabilización de las
variables, ya que ellas necesariamente tienen que estar entre las variables endógenas
de los otros bloques.

De este modo se obtiene que el número total de variables en el modelo ,

sin considerar doble contabilización, es 584. Es decir, el modelo opera realmente
con 584 valores singulares, de los cuales 389 se obtienen por la simulación del
modelo, 111 son proporcionados de manera exógena y 84 son variables con retar-
do, tomadas de los períodos anteriores al período .

Las variables exógenas, a su vez, han sido clasificadas de acuerdo a cómo

se les asigna valores en : exógenas de política económica, exógenas de expectativa
y exógenas de simulación . Las variables exógenas de política económica tienen
sus valores de acuerdo a lo que las autoridades que manejan la política económica
del país decidan . Estas variables son en total 41 , de las cuales 12 corresponden
al bloque precios ; 4 al bloque empleo ; 18 al sector público y 7 al sector monetario.

Las variables de expectativa toman sus valores de acuerdo a estudios básicos

complementarios y/o de acuerdo a lo que se puede obtener de publicaciones espe-
cializadas y hasta de lo que se puede obtener de los expertos que manejan las cuentas
donde se encuentran las variables en su forma empírica. Estas variables son en total
25, de las cuales 4 corresponden al bloque real, 2 corresponden al bloque empleo ,
11 al bloque del sector público, 6 al bloque del sector monetario y 2 al bloque del
sector externo .

Las variables exógenas de simulación toman sus valores según el criterio

"qué pasaría si ", es decir qué pasaría con el valor de las variables endógenas si las
variables exógenas en cuestión ( que no son variables de política ) asumieran tales
o cuales valores. De este tipo de variables 2 corresponden al bloque precios, 1 al
bloque real , 1 al bloque agropecuario , 1 al bloque empleo y 38 al bloque externo ,
sumando en total 43.

Desde otra óptica, las variables del modelo global , como se señaló en el ca-
pítulo IV.1 , pueden clasificarse en endógenas ( objetivo y no objetivo ) y exógenas
(controlables, instrumentales y no instrumentales, y no controlables ) . Para este
caso se tendría que escoger de las 389 variables las que son objetivos a alcanzar,
entre las cuales --sin duda- estarán el crecimiento del PBI , el crecimiento del em-
pleo y el crecimiento del salario real, dejando al resto como variables cuyo valor
define el modelo pero que no constituye un objetivo de política. Entre las exógenas,

299
 CUADRO 94

CLASIFICACION DE VARIABLES EN EL MODELO EN SU FORMA ESTRUCTURAL

Tipo de PREDETERMINADAS No. No.

Variable Total de Total de
Blo Exógenas Con Total variables variables
que al Pre- Endógenas en el en el
q' pertene Inter Bloque retardo Det. bloque bloque
ce la variable bloques *

Precios 1 14 30 45 62 107 106

Real 23 7 2 32 92 124 101

Empleo 2 9 9 20 28 48 46

Agropecuario 6 1 4 11 13 24 18

Público 10 29 6 45 62 107 97

Monetario 8 13 21 42 73 115 107

Externo 8 38 12 58 59 117 108

No. Total de
variables de 58 111 84 253 389 642 584
cada tipo

* Sin variables interbloques.

Elaboración : Sixto Requena .
Fuente: Modelo PER/85/007 . INP/PNUD/OIT.

las variables exógenas controlables serían las de política económica y las no contro
lables serían las variables de expectativa y las de simulación .

Rompiendo esquemas podemos además plantear una combinación de con

ceptos. Así, sin duda, dentro de las variables endógenas del modelo se tienen varia
bles endógenas objetivo tales como el crecimiento del PIB y para lograr un valor
en este objetivo , digamos un crecimiento del 7% , se debe asumir un conjunto de
valores para las variables exógenas de política y además, de modo indispensable ,
se tendrá que ensayar con diferentes valores para las variables exógenas de simula
ción de donde se obtendrá un conjunto compatible con los valores de las variables
endógenas objetivo y con las variables exógenas de política .

En este punto, el modelo indica a los operadores de política que los valores
de ciertas variables de simulación se convierten en objetivos a cumplir para poder al
canzar el objetivo central : crecimiento del PBI . Es decir, las variables exógenas
en la práctica de la modelística también pueden operar a partir de un momento dado
como objetivos. Obviamente , este hecho no las hace de por sí endógenas sino , por el
contrario, permitirá al modelo ser un indicador de que se deben tomar medidas de
carácter no cuantificable para lograr los valores de las variables exógenas en cuestión.

300
2.2 Las ecuaciones del modelo

En el Cuadro No. 94 se ha visto que las variables endógenas del modelo

son 389. Este debe ser el número de ecuaciones y así es en efecto . Sin embargo ,
en la presentación del modelo , cuya construcción ha sido orientada en base a la
contabilidad nacional, hay un número superior de relaciones y muchas de ellas
repiten valores de las variables exógenas sólo para dar consistencia a la presenta
ción contable por lo que, hablando con propiedad, no puede considerárselas como
ecuaciones .

De las 389 ecuaciones , 39 son ecuaciones de comportamiento , 4 son ecuacio

nes institucionales, 1 ecuación tecnológica y el resto son ecuaciones de definición.
De las ecuaciones de comportamiento 8 corresponden al bloque precios, 7 al bloque
del sector real, 4 al bloque de empleo , 2 al agropecuario , 5 al monetario, 3 al bloque
del sector externo y 10 al sector fiscal . De las ecuaciones de comportamiento del
bloque de precios 7 fueron obtenidas en base a regresiones y 1 es la ecuación desa
rrollada por Tokman y otros.

De las 39 ecuaciones de comportamiento 18 constituyen un sistema interre

lacionado para las cuales se hará estimación simultánea, no obstante que al presente
sólo se ha hecho la estimación de ecuación por ecuación.

Las cuatro ecuaciones institucionales o legales corresponden exclusivamente

al sector público y la ecuación tecnológica está ubicada en el sector real y permite
hallar la variación del PBI potencial .

Debe tenerse presente que, por la forma en que está programado el modelo
en la hoja de cálculo , cuando se considere conveniente puede reemplazarse una ecua
ción de comportamiento por una variable exógena. Esta modalidad permite hacer
simulaciones colocando un valor meta o usando el resultado de un estudio de base
específico .

Es por ello que la forma general de una ecuación de comportamiento para la

variable "y", explicada por X1 , X2 ... será :

yao yo + a, f (x ,, X2 ...)

Cuando se quiera usar el valor exógeno se hará a , = 0 y a, = 1 y se dará a y

el valor yo . Por cierto que ello alteraría el Cuadro 94 , que es referencial.

2.3 La corroboración empírica o calibrado

Para poder evaluar el alcance de un modelo o la necesidad de reespecificar

sus ecuaciones, se requiere un contraste experimental que valide las proposiciones
iniciales que consideramos como hipótesis.

Cuanto más abundante sea la información estadística disponible de años an

teriores son más rigurosos los métodos estadísticos y de cálculo numérico aplicados.
Esto permitirá comprobar si la predicción del modelo coincide con la realidad
observada . Sin embargo , deberá tenerse en cuenta que la serie histórica de datos co
rresponda a realidades comparables . Para el caso de este modelo macroeconómico

301
se consideró en casi todas las regresiones el período 1970-1984 y, en algunos casos ,
desde 1975-1984.

El calibrado o contraste experimental se realizó para cada ecuación de com

portamiento en el capítulo V, considerando las ecuaciones especificadas en el mo
delo. Aquí se presenta el calibrado del modelo global entre los datos estimados y los
reales de 1985 y 1986100, dados los valores de tasa de inflación y de devaluación
anuales, el tipo de cambio y la tasa de interés, así como la variación de salarios y
el IPC del bloque de precios, que incluye las variables exógenas. Las corridas de esta
calibración se presentan en el Cuadro No. 110 , donde se puede apreciar el ajuste de
las variables más importantes del modelo básico .

2.3.1 Submodelo precios (trimestral ) . El Cuadro No. 109 muestra la com

paración de las principales variables del submodelo precios . Para este calibrado se
han considerado los valores estimados a Diciembre de los respectivos IPC o de las
tasas de crecimiento . El calibrado completo se presenta en el Anexo No. 1 para
los años 1985 y 1986. Para los años 1980-1984 , véase el Documento de Trabajo
M- 007 del PER/ 85 / 007 , de Mercedes Carazo de Cabellos y Daniel Carbonetto
( 1986 ) , así como el M- 028 de Juan Ojeda y otros ( Diciembre 1986 ) .

En el Anexo 1 , Calibrado del Bloque Precios, se pueden apreciar los errores

de estimación de las variables referidas a los principales precios de la economía .

En el caso de los precios para los bienes agrupados en urbano- industriales

se utilizó la ecuación de Tokman reformulada (Ver bloque precios del Capítulo
V). Con esta ecuación el máximo error de estimación del IPC urbano industrial es
de 2.48% y ocurre para el cuarto trimestre de 1985. De igual modo , el error de
estimación para el tercer trimestre de 1986 es de -2.66% . Sin embargo , si se observa
la previsión para 1986 , se confirma la previsión ya que los errores de estimación son
muy bajos : 0.01 % , 0.14 % y -2.66 % para el primer, segundo y tercer trimestre ; y de
-0.49 % en el cuarto trimestre 1986 .

En el caso del IPC agropecuario se estima tomando como referencia la

estimación del modelo anual , al cual se ajustó con una variable Dumi de estacio
nalidad . Los errores de estimación para estas variables son relativamente pequeños
si se considera lo errático de este sector . Para 1985 , los errores de estimación no
salen del margen de -1.35% y 0.94% ; para 1986 los errores son de -9.16% , -6.19%
y -1.18% para el primer, segundo y tercer trimestre ; y 5.24% para el cuarto.

Las estimaciones para los IPC agroindustriales y de productos primarios se

hacen como función lineal del IPC agropecuario . Los errores no son significativos
y no influyen directamente en la formación del IPC global .

Entre las agrupaciones de bienes cuyos precios se simulan con la ecuación

de Tokman y la ecuación del sector agropecuario se tiene representado un 65.15%
del IPC global . Para los demás grupos de bienes, en cambio , se construyeron ecua

100. Estimados del Instituto Nacional de Planificación . Es necesario hacer mención acá que las
cifras históricas de 1985 y 1986 , no son definitivas . Siempre habrá lugar a una revisión
conforme se vaya conociendo con mayor rigor la realidad hasta transcurridos dos años.

302
ciones de comportamiento en función de variables exógenas ; tal es el caso de las
ecuaciones para los IPC de tarifas o de otros IPC, como es el caso de los servicios.

Para las previsiones de los precios de las tarifas, los errores de estimación
no son sustantivos excepto para la estimación de las tarifas eléctricas, cuyos erro
res para el tercer y cuarto trimestre de 1985 arrojan un error de -3.26% y −2.44% ,
respectivamente , y para la tarifa de teléfonos arroja un error de estimación de
-4.27% para el segundo trimestre de 1985. Para el resto de variables y en todos los
períodos trimestrales analizados, los errores de estimación con funciones de com
portamiento econométricas son bajos. En el caso del IPC de servicios se estimó
en base a funciones para los servicios calificados y para los servicios no calificados ,
obteniéndose un error máximo de -10.62% para los servicios no calificados ( cuarto
trimestre de 1986 ) .

El IPC global resultado de la suma ponderada de las estimaciones parciales

se estima con un grado de precisión muy bueno para todos los trimestres . El má
ximo error de estimación es de -2.38% y ocurre para el primer trimestre de 1986.
Para el resto de trimestres el error fluctúa entre 0.03% y -2.07%.

En lo que se refiere a las estimaciones para otras tasas trimestrales y acu

muladas a fin de año, se pueden establecer las siguientes caracterizaciones : varia
bles cuyos resultados se obtuvieron con variables exógenas iguales a las que ocurrie
ron en la realidad y no están sujetas a ninguna función de comportamiento y aque
llas variables que resultan de una combinación entre variables sujetas a función
de comportamiento y otras que no están sujetas a funciones de comportamiento
pero que los respectivos resultados acumulados se obtienen con fórmulas de pura
lógica matemática. En el primer caso los errores de estimación serán siempre cero.
En el segundo grupo de variables los errores de estimación no tienen relevancia
ya que se refieren a tasas de crecimiento en las que intervinieron valores estimados
que podrían tener errores negativos y positivos al mismo tiempo , lo que , en conse
cuencia, agrandará necesariamente el error de estimación . Pero , aún así, los errores
de estimación son bajos en la mayor parte de los casos .

2.3.2 Modelo anual. El Cuadro No. 110 muestra el calibrado del modelo
anual para 1985 y para 1986. Para el caso de 1986 se toman como valores " reales "
los valores preliminares proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística ,
por el Ministerio de Economía y Finanzas, por el Ministerio de Trabajo y por el
Banco Central de Reserva. Estos valores preliminares son utilizados por el Instituto
Nacional de Planificación .

En el cuadro se puede apreciar, en el sector real, que para los componentes

del PIB, calculados endógenamente : consumo privado, inversión privada e importa
ciones de bienes y servicios , los errores porcentuales de la estimación son de -0.43% ,
-2.29% y -0.33% , respectivamente, en 1985.

Para 1985 la demanda interna (consumo + inversión ) tiene un error de

estimación de -0.27%.

En la estimación del PIB global de 1985 hecha según la ecuación PIB igual
a Demanda Interna más Demanda Externa menos Importaciones, del bloque real, el
error de estimación es de 0.13% para el valor global ( en millones de Intis ) y el error
en la tasa de crecimiento prevista se hace mucho más notable: 9.91% .

303
 En cambio, es importante que el ajuste del PIB agropecuario tenga una apro
ximación del orden del -1.65% , ya que este valor incide directamente en las impor
taciones de bienes de consumo y permite calcular el PIB no agropecuario (error
de estimación de 0.39% ) que se utiliza en las ecuaciones de comportamiento del
bloque de empleo y en la parte de ingresos del bloque del sector público no finan
ciero . Evidentemente, el error relativo para el PIB no agropecuario se reduce ya
que los errores se compensan y la magnitud de este valor es mayor que la del PIB
agropecuario .

En el bloque de empleo debe partirse del hecho de que la base estadística

"real" de estas variables es casi inexistente . En realidad , en el caso del excedente
bruto , el empleo SIU, el producto SIU e , incluso , el empleo privado , lo que se hace
es comparar el valor de las variables obtenidas por resolución simultánea en el
submodelo con proyecciones o estimados , cuyos cálculos se explican en el Anexo 2 .

De todos modos, es significativo el grado de ajuste entre ambos métodos .

A partir de 1986 las ecuaciones tienen en cuenta el efecto del Programa de Apoyo
al Ingreso Temporal . Dado que las estadísticas nacionales de nivel de actividad no
incluyen, salvo marginalmente , el producto del sector informal , el concepto de
producto total no reemplaza al producto bruto interno que aparece en las cuentas
nacionales.

El ajuste para el cálculo del excedente bruto tiene un error de -0.60% y

para el empleo privado de 1.38% . La estimación para el desempleo tiene un ajuste de
-5.09% .

En cuanto a los ingresos tributarios de 1985, el error relativo entre los datos
reales ( Fuente : MEF ) y el estimado por el modelo es de 0.27% , con una aproxima
ción de 2.70% para los impuestos directos y de -0.25% para los impuestos indirectos.
En cuanto a los ingresos totales del Gobierno Central el error relativo es de ---0.47% .
Para el cálculo del déficit financiero del gobierno central el error global es de −3.81 % .

En el bloque monetario las estimaciones para calcular el crédito al sector

público y al sector privado son buenas, con errores relativos de 4.27% y 4.80% ,
respectivamente.

La emisión primaria y la liquidez en moneda nacional tienen , en cambio ,

diferencias del orden de 2.89% para la emisión primaria y de −5.99% para la liquidez
en moneda nacional.

En el sector externo los servicios financieros, que son decisión guberna

mental, han sido considerados exógenos asumiendo los mismos valores que el Ins
tituto Nacional de Planificación considera en su balanza de pagos . Lo mismo ocurre
con la balanza de capitales.

Las importaciones de bienes, que se obtienen por ecuaciones de comporta

miento en el modelo, tienen un error de estimación de -0.21 % para las de bienes
de consumo, de 1.87% para las de insumos intermedios y de -3.76% para las de
bienes de capital . La balanza comercial arroja un error de 0.84% y la de recursos
reales tiene un error de 0.97% , dado que los servicios no financieros prácticamente
son considerados exógenos.

304
 La balanza de pagos da una aproximación del 2.89% , lo cual hace que la
estimación de las reservas internacionales netas tenga una aproximación de 0.65% ,
permitiendo determinar con un error relativo de 0.71 % los meses de importaciones ,
que deja afrontar ese nivel de RIN . En el anexo se incluye el calibrado completo
de todas las variables .

Para 1986 la situación es similar y ello se puede apreciar en el mismo cua

dro No. 110 .

Para el caso del sector precios, los valores para fines de 1986 que sirven
para el calibrado se hicieron en base a los datos al cierre de Diciembre del IPC
proporcionados por el INE . Los " errores" de estimación para la tasa de inflación,
tasa de devaluación , tasa de inflación agropecuaria y salario real son 0.27%, 0,
-7.13% y 0.94%, respectivamente .

Para el caso del sector real se toman como referencia las cifras sustentadas
por el INP para el cierre de 1986. Las estimaciones del modelo para 1986 en rela
ción a las previsiones al cierre del INP tienen los siguientes errores. Para el consumo
privado, la inversión privada y las importaciones, los errores son -6.91 %, -2.80% y
-2.70% , respectivamente, mientras que la demanda interna se estima con -1.12% de
error. El producto bruto interno se estima con un error de -1.32% y el producto
bruto interno agropecuario con 5.53% de error, mientras que el producto bruto
interno no agropecuario se estima con -2.18 % . El error de estimación para la tasa de
crecimiento del PIB global es de -16.18%.

Para el caso del calibrado 1986 del sector empleo , se han tomado como
referencias valores preliminares proporcionados por la Dirección General de Em
pleo del Ministerio de Trabajo . Los errores de estimación del modelo para este
caso son: empleo urbano 0.05% , empleo privado -2.77% , y para el desempleo abierto
-0.21% . El error para el excedente bruto es de 2.35%.

Para el caso del sector público no financiero las previsiones al cierre se

tomaron de las proyecciones del MEF para los ingresos y egresos del Gobierno
Central. En este caso los errores de estimación son de -3.15% para los ingresos
tributarios del Gobierno Central, al mismo tiempo que los impuestos directos y los
impuestos indirectos del Gobierno Central tienen un error de estimación de -20.12%
y 3.09% respectivamente. Los ingresos totales son estimados con un error de -6.44%
y el déficit financiero del Gobierno Central con un 45.59% de error.

Para las variables del sector monetario las referencias a fin de año se cons
truyeron tomando los avances de las cuentas monetarias del BCR en las Notas Se
manales. Para este caso , el error de estimación para el crédito al sector público es
-2.89% y el crédito al sector privado se estima con un error de -5.88% . Al mismo
tiempo, los estimados para la emisión primaria y para la liquidez en moneda nacio
nal presentan un error de -15.29% y -8.99% , respectivamente .

Al analizar los resultados de los calibrados 1985 y 1986 , puede afirmarse que
el modelo ha predicho muy aceptablemente las principales variables e indicadores
económicos y permite reflejar el impacto de las medidas económicas en el proceso.
Para el caso de la inversión privada, alrededor de octubre de 1986 se consideró un
incremento adicional a la inversión privada resultante de la ecuación de comporta
miento. Se hizo una estimación global del impacto en estabilidad y confianza que

305
ha culminado en la constitución de un Consejo de Inversiones dependiente del
Primer Ministro .

El submodelo de precios puede usarse en forma independiente para simular

inflación si se asumen tasas de inflación agropecuaria . En el uso normal opera
por resolución simultánea con el modelo global .

Para la resolución de cada año debe partirse de los datos reales al cierre
del período anterior.

3. CONCLUSIONES

La construcción y operación de este modelo agregado , en el estado en que

se encuentra, ha mostrado la importancia que tiene como instrumento de precisión
y simulación macroeconómica. Es una herramienta que permite modificación ,
tanto en su construcción lógico-matemática y base conceptual, así como en su
presentación . En efecto, el modelo en su concepción matemática podría resumirse
en forma más ágil para ahorrar tiempo y simplificar su operación.

Se ha coordinado con el sistema de información para la toma de decisiones

(SITOD), que funciona en Palacio de Gobierno ( Perú ) , la forma de presentación
más versátil para diversos usuarios no calificados en modelística y para la simula
ción de 319 de las variables claves.

En lo que se refiere a su base conceptual siempre será necesario revisar los

conceptos económicos que hay detrás de cada ecuación de comportamiento y del
modelo en su conjunto .

Las teorías son contrastables con la realidad . Esta las confirma o las niega,
pero la realidad es cambiante . Los conceptos fundamentales desarrollados en el
Capítulo IV son válidos para una etapa de reactivación y deberán reconsiderarse
en un proceso de crecimiento sostenido con pleno uso eficiente de la capacidad
instalada .

La modelística de Corto Plazo requiere de una participación muy com

prometida de los técnicos que trabajan en las distintas esferas del quehacer inte
lectual del Estado .

Es una herramienta, en fin de cuentas, construida para que la operen los

organismos del Estado cuando sea necesario . En este sentido , es necesario destacar
la colaboración de muchos técnicos del Instituto Nacional de Planificación ya que
en la construcción del modelo aportaron sus experiencias y sus conocimientos.

Este trabajo de modelística para el Gobierno peruano ha planteado tam

bién la necesidad de compatibilizar fuentes de información histórica entre las ins
tituciones que normalmente las producen y/o se encargan de presentarla . Esto es
muy importante sobre todo cuando se trata de información de dos o tres décadas
atrás.

La labor de la reformulación de un modelo de toma de decisiones ha re

querido y requerirá siempre el trabajo de un equipo multidisciplinario y la cola

306
boración de gente que tenga como labor corriente el manejo de las cuentas nacio-
nales en sus respectivas especialidades y los trabajos sectoriales.

Para motivar esos avances y promover la más amplia participación en la

discusión y elaboración de herramientas modelísticas para la planificación, pone-
mos este trabajo en manos del lector.

A partir de esta experiencia el Instituto ha acordado la formación de una

Dirección específica de modelística que incluye entre sus objetivos la discusión y
transferencia de estas herramientas, propias de la planificación macroeconómica,
a todas las instituciones estatales , a las universidades y centros de investigación.

Este modelo no es un trabajo terminado sino que, como se ha menciona-

do deberá adaptarse al diagnóstico de la situación económica, tecnológica e insti-
tucional, a los avances y criterios de teoría económica y, fundamentalmente, ser-
vir a los objetivos de un proyecto nacional .

307
 CUADRO 95: SECTOR PRECIOS

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

( 1) IPCuo = IPCuo- 1 (1 + 0.5 ( 0.6 x + 0.3 ៖ +. IPC -1 + viu Comportamiento 25

+ VII - A + 0.15 IPCagp + 0.10 IPĈf ]}

(2) IPC = IPCagp anual

[ IPCap-1 • IPCagp Definición 26
ap anual (-1 )') 1/4 ]

IPCai = BIPC
(3) ap = 0.7257 * IPCap Definición 27

(4) IPCpp = aIPC = 1.2 IPC Definición 28

ap ap
(5) IPC = aIPC ee + bipCcomb + CIPC dIPCteléfono Definición 29
tp agua
1/4.41 (0.91 IPCee + 2.31 IPCcomb + 0.49 IPC Ponderación
agua
+ 0.7 IPCteléfono

(6) IPCagua = O
a + b Tagua 30
Comportamiento
= 0+ 0.5243 T.agua Regresión

(7) IPCee = a + b Tee fam Comportamiento 31

= -192.8338 0.2421149 Teefam Regresión

(8) IPCcomb = O
a + bp.kerosene Comportamiento 32
= 0 + 11.479053 Preciokerosene Regresión

333
(9) IPCteléfono = 31.298651 0.111627 Tteléfono
T. Comportamiento

(10) IPCalquileres = IPCaalq -1 ( 1 + IPCalg Definición 34

(11 ) IPCs = aIPCSC + bipcsnc Definición 35

= 1/8.74 (4.15 IPCSC + 4.59 IPCsnc) Ponderación

(12) IPC SC aIPCuo + bipcSC- 1 Comportamiento 36

= 0.5934 IPCuo + 0.7351 IPCSC-1 Regresión

(13) IPC snc = aIPC + bipCt Comportamiento 37

ap
= 0.6145 IPC + 0.749 IPC Regresión
ap
IPC == aIPCuo + bp
( 14) gasolina + d Comportamiento 38
0.3508 IPC uo + 335.726 P +d
gas
(15) IPC = IPCpes- 1 ( 1 + IPC)pes Definición 39
pes
( 16) IPC = IPCuo + BIPCap + air to + €IPCt + nIPC alq + AIPCSC Definición 40
+ ZIPC .snc +61PCpes
= 0.3879 IPCuo + 0.2636 IPCaap + 0.0441 IPCtp Ponderación
+ 0.0846 IPC + 0.1186 IPCalq + 0.046 IPCSC
+ 0.0415 IPCsnc + 0.0137 IPC
pes

308
Continuación Cuadro 95

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(17) IPC₁t = (IPCit · IPC₁t- 1 )/IPC1 (t- 1 ) (%) Definición 41-56

( 18) Wi priv anual = - 1 ] ⚫ 100
ipriv / 100 + 1)4
1) Definición 63

(19) 8
ŵi priv acum = (Wipriv- 1 acum/100 + 1 ) 100 + 1 ) - 1 ]
(W /10 Definición 64
# 100
Para i 2,3,4 (para i = ŵ₁acum=

57
(20) W1 Gob anual Gob/100 + 1)" - 1 ] * 100 Definición 67

(21 ) 1 Gob acum /100 + 1 ) < /100 + 1 ) - 1 ] Definición 68

1-1 Gob acum
# 100
Para 1 = 2,3,4 ( para 1 = 1 W₁acum =

(22) MUC anual 1) - 1 ] 100

/100 + 1)" Definición 71
(23) MUC acum [(e1-1 acum/100 + 1 ) • /100 + 1 ) - 1 ] Definición 72
• 100
Para i 2,3,4 (Para 1 = 1, ê,1 acum = e₁ )
El acumulado a Diciembre va para el bloque
Real.
(24) TI

22
TI₁-1 + VII Definición 74
(25) TI₁anual = 4
[(TI₁/100 +11 ))" - 1 ] 100 Definición 75
(26) TI₁ acum = [(TI - 1 acum/100 ) . TI /100 + 1 ) · 1] # 100 Definición 76
Para i = 2,3,4 ( Para i = 1 , TI₁ acum = TI₁ )
TI₁r
22

(27) (TI /100 - IPC /100)/( IPC /100 + 1 ) . 100 Definición 82

(28) TIir anual [(TI /100 + 1)4 - 1 ] # 100 Definición 83

(29) Tir acum = [(TI_0_1/100 + 1 ) (TI /100 + 1 ) = 1 ] 100 Definición 84
(30) = Definición 86
( ŵ /100 – IỆC¸ / 100) / ( IPC¸/ 100 + 1) # 100
รี
*

(31 ) iranual [ Wir'/100 +1 )4 - 1] # 100 Definición 87

(32) Wiracum = [(Wir--11 acum/100 + 1 ) # (W /100 + 1)] - 1 # 100 Definición 88

Idem para 90-92
(33) IPCi IPC1-1
IPC₁t IPC1-1 # 100 Definición 94
(34) IPC₁anua IPC₁
l 1)4 · 1] # 100 Definición 95
IPC1-1 acum IPC1
(35) IPCacum = -))
100 + 1 ) # (100 + 1) −1 ] • 100 Definición 96
(Para i = 2,3,4 ) Para 1 = 1 , IPC, acum = IPC, ) Idem para IPCagp 98-100
En las filas 102 a 112 se presentan fórmulas idénticas para el cálculo de
la devaluación en el mercado financiero para exportaciones e importaciones .
NOTA: La ecuación ( 17) representa la tasa de crecimiento de cada uno de los
IPC en cada trimestre t.
La ecuación (33) representa la tasa de crecimiento del IPC global o
del agropecuario para el cálculo del acumulado .

309
 CUADRO 96 : BLOQUE PRECIOS
DICCIONARIO DE VARIABLES

A. VARIABLES EXOGENAS

1) De definición de políticas económicas.

ŵ Tasa de crecimiento del salario, Sector Gobierno (nominal ) .
Wpriv Tasa de crecimiento del salario nominal privado .

eMUC . MEE Tasa de crecimiento del tipo de cambio ( MUC y mercado financiero ) .

ey,
ex Devaluación para importaciones y exportaciones.
VTI = Variación de la tasa de interés efectiva .
Pasol = Precio de la gasolina.

Pkerosen Precio del kerosene.

e
Teafam Tarifa energía eléctrica familiar .
Tagua Tarifa de agua promedio .

Tteléf. Tarifa de teléfonos promedio.

2) Otros (simulación y retardo)

î Tasa de crecimiento de la productividad .
VMU = Tasa de crecimiento de la variación del mark-up .
IPC1
4 = Tasa de crecimiento alquileres.
IPCpes = Tasa de crecimiento de productos pesqueros.
IPCuo- 1 Tasa de crecimiento de IPCuo del período pasado.

B. VARIABLES ENDOGENAS
IPC Indice de precios al consumidor a nivel de 15 sectores y global.
IPC Tasa de crecimiento de los IPC por sectores.
w anual = Porcentaje incremento salario nominal anualizado ( privado y de gobierno) .
W acum = Porcentaje incremento salario nominal acumulado ( privado y de gobierno) .
e anual = Porcentaje incremento devaluación anualizada ( MUC ) .
ê acum == Porcentaje incremento devaluación acumulada.
TI = Tasa de interés efectiva .
TI anual Tasa de interés efectiva anualizada .
TI acum = Tasa de interés efectiva acumulada .
TI = Tasa de interés real .

310
Continuación Cuadro 96

Tlir anual = Tasa de interés real anualizada.

TIir acum = Tasa de interés real acumulada .

wer = Porcentaje incremento salario real (privado y de gobierno) .

w anual = Porcentaje incremento salario real anualizado .
W acum = Porcentaje incremento salario real acumulado .
IPC1 = IPC proyectado trimestral (tasa de crecimiento % ) , global y agropecuario.
IPC anual = IPC proyectado anualizado (tasa de crecimiento %) , global y agropecuario.
IPC acum IPC proyectado acumulado (tasa de crecimiento %) , global y agropecuario.

P₁ = Inflación proyectada acumulada trimestral (%) .

IPC uo 1=0 IPC urbano oligopólico.
IPCagrop = IPC agropecuario .
IPCpes == IPC pesquero.
IPCEP = IPC de tarifas públicas.
IPC = IPC de transporte.
IPC ee = IPC de energía eléctrica .
IPCagua y teléfono = IPC de agua y teléfono .
IPCcomb = IPC combustibles.
IPCalq = IPC de alquileres.
IPCSC = IPC de servicios calificados .
IPCsnc = IPC de servicios no calificados .
IPC3 = IPC de servicios .
IPCPP = IPC de productos pecuarios.
IPCai = IPC de productos agroindustriales .
IPC₁ = Tasa de crecimiento del IPC (%).

anual = Devaluación para importaciones anualizada .

acum. = Devaluación para importaciones acumulada .

ex = Idem para exportaciones .

eMF = Idem para mercado financiero.

311
 CUADRO 97: BLOQUE SECTOR REAL

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(1) IPC IPC Acum Definición 230

O Definición 231
(2) MUC = e4 MUC Acum

(3) = Definición 232

CMF 4 MF Acum
O
(4) eMUC (ed- 1 + eMUCd) / 2 Definición 236
O
(5) eMUCd ( MUC + 1) # eMUCd-1 Definición 235

(6) ( 1 + ex4 Acum) * expt-1 Definición 233

expd
(7) emp d = (1 + em4 Acum) · emp t-1 Definición 234

(En las filas 237 y 238 están las fórmulas para TC financieros
a Diciembre y promedio) Definición 237-238
O
(8) TI = TI 4 Acum Definición 239

(9) = TIreal 4 Acum Definición 240

TIr

(10) = 0.8a W4 Acum Priv + 0.2 ( 1 ) W4 Acum Gob Definición 243

(11 ) aŵr4 Acum Priv + ( 1 − a ) Ŵpr Acum Gob Definición 244

(12) Wg4 Acum Definición 245

ng
(13) W.Lima • (WLima + 1) Definición 246
Lima-1

IPC = IPC_1 * (IPC + Definición 241

(14) 1)

(15) IPCP = (IPC_1 + IPC )/2 Definición 242

WLima # 100 Definición 247

( 16) WrLima IPC

(17) MASAMODr WLimar · MOD Definición 250

(18) CPRIV = b * MASAMOD✦ cPIBr (-1 ) + Wmin "PAIT Comportamiento 254

= 0.3189796 MASAMOD 0.5692437 * PIB (-1)

+ W"min "PAIT Regresión

(19) IPRIV = a + bMASAMOD + CCREPRIV P Comportamiento 259

= 75.535423 0.6428 MASAMOD 0.4269 CREPRIV P Regresión
O
(20) = E Exógena de ajuste 260
Er

(21 ) GCGOBGEN = COGOBGEN /DEGG Definición 274

(22) INVPUBr INVGG + INVEP r Definición 263

(23) INVGG INVGG /DEFIF Definición 262

(24) INVEP INVEPn/DEFIF Definición 261

312
Continuación Cuadro 97

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(25) GPUBTOT = GCTGC + GCRSPNF r Definición 271

O
(26) GCTGC GCTGC /CDGO Definición 272
O
(27) GCRSPNFr GCRSPNFn/CDGO Definición 273

(28) CGLOBr = CPRIVr (GCGOBGEN ) Definición 251

CBAGR O
(29) = CBAGR Exógena del 252
bloque
agropecuario

(30) CBNA = CGLOB - CBAGRr Definición 253

(31 ) INVFr = IPRIV + INVPUB Definición 265

(32) INVTOT = INVE + VE Definición 264

VE O
(33) S = VE Definición 266

(34) AHBT = INVTOT Definición 267

(35) XNETAS = X(I) - M(I) Definición 277

(36) Dr CGLOB + INVTOT + XNETAS Definición 288

(37) PIB = Dr Definición 288

(38) DINTr CGLOB + INVTOT Definición 284

(39) DEXTr = X(I) Definición 285

(40) DGLOBr = DINT + DEXT Definición 286

(41 ) PIBAGR = PIBAGR Del sector 289

agropecuario
(42) PIBNAGR = PIB - PIBAGR Definición 290

(43) PIBMAN = TPPIBMAN PIB

PIBr Definición 291

(44) PIBMIN = TPPIBMIN * PIB Definición 292

(45) PIBCON = TPPIBCON PIB r Definición 293

O
(46) PIBPES TPPIBPES PIB Definición 294

(47) PIBpc PIB /POB Definición 296

(48) PIBSr = TPPIBSER PIB

PIB Definición 295

(49) PİB = (PIB - PIBPr(-1)).)/PIBBr (-1 ) • 100 Definición 320

(50) PIBAGR Idem Definición 298

313
 Continuación Cuadro 97

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(51 ) PIBNAGR = (PIBNAGR - PIBNAGR_₁ ) / PIBNAGR_1 ☐ 100 Definición 299

(52) PIBMAN = Idem Definición 300

(53) PIBMIN = Idem Definición 301

(54) PIBCON = Idem Definición 302

I
(55) PIBPES = Idem Definición 303

(56) PIBSER Idem Definición 304

(57) TPPIBAGR = PIBAGR/PIB # 100 Definición 306

(58 ) TPPIBNAGR = Idem Definición 307

O
(59) TPPIBMAN = TPPIBMAN Variables 308
Exógenas
O
(60) TPPIBMIN TPPIBMIN Variables 309
Exógenas
O
(61 ) TPPIBCON TPPIBCON Variables 310
Exógenas
O
(62) TPPIBPES TPPIBPES Variables 311
Exógenas
O
(63) TPPIBSER TPPIBNA - (TPPIBMAN + TPPIBMIN + TPPIBCON Definición 312
+ TPPIBPES)
(64) TPDINT DINT/PIB # 100 Definición 314

(65) TPDEXT = Idem Definición 315

(66) TPIPRIB = Idem Definición 316

(67) TPINVPUB INVPUB/PIB ☐ 100 Definición 317

(68 ) TPINVTOT = Idem Definición 318

(69) PIB = (PIBp.c PIB # 100 Definición

p.c. p.c(-1 ) )/PIBp.c(-1 ) 321

(70) rLima Idem para cada variable Definición 321

(71 ) MASAMOD = Idem para cada variable Definición 323

(72) CPRIV Idem para cada variable Definición 325

(73) IPRIV Idem para cada variable . Definición 326

(74) GTGOB = Idem para cada variable . Definición 326

(75) TCBC = Idem para cada variable . Definición 327

(76) M(1) == Idem para cada variable . Definición 328

314
Continuación Cuadro 97

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

10
(77) i = (L - L(-1 ) ) /L(-1 ) # 0 Definición 329

(78) DINT = Idem para cada variable Definición 330

(79) DEXT ( Xt - Xt- 1 ) / Xt- 1 Definición 331

(80) INVTOT = Idem para cada variable Definición 332

(81 ) EINV 10 INVTOT/PÎB Definición 340

(82) EM = M/PIB Definición 341

(83) ECPRIV = CPRIV/PIB Definición 342

32
(84) PIBUS$p.c. PIBUS$/FOB Definición 347

(85) PIBUS$ = PIB • IPC85 Definición 348

e85

(86) PIB = ΔΡΙΒ

PIBp(-1) + AP IBP Definición 350
P
(87) ΔΡΙΒΟ = INVTOT_1/9 Comportamiento 349
O
(88) q = १ Definición 349

(89) BRECHA PIB = PIBр - PIB Definición 351

(90) PIBn = PIB * IPC/ 100 Definición 346

(91 ) CO = BRECHA PIB/PIB Definición 352

P
8

(92) M(I) * M$ Definición 275

(93) X(I) • X$ Definición 276

(179/$)
O
(94) DEFIF = DEFIF Comportamiento 258

(95) DEF (M) = f(IPC) Comportamiento 278

222222220

(96) DEF (X ) = f(IPC) Comportamiento 279

(97) DEF (GG ) = f(IPC) Comportamiento

NOTA:
Cuando figura Idem es la misma definición que arriba respecto a esa
variable .

315
 1
CUADRO 98: DICCIONARIO DE VARIABLES
SECTOR REAL

A. VARIABLES ENDOGENAS

Tipo de cambio exportaciones promedio .

Tipo de combio importaciones promedio.
Tipo de cambio a Diciembre (MUC) .
Tipo de cambio promedio (MUC ) .
dMF Tipo de cambio a Diciembre Mercado Financiero.
PMF Tipo de cambio promedio Mercado Financiero .
TI Tosa de interés efectivo activo .
TI Toso de interés real .
1
IPC Indice de precios al consumidor a Diciembre ( oño base 1979) .
IPCP Indice de precios al consumidor promedio.
Tasa de crecimiento salario nominal promedio Lima .
Toso de crecimiento salario real Limo.

ng Tosa de crecimiento solario nominal Gobierno.

WLIMA Salario nominal promedio de Lima ( millones de Intis anuales ) .
WFLIMA Salario real de Lima (millones de Intis anuales ) .
Yind Ingreso de independientes .
REMAS Remuneración de asalariados ( real ) .
MASAMOD Mosa de salarios del sector moderno ( real ) .
CGLOB Consumo global (privado + gobierno) .
CBNA Consumo bienes no agropecuarios.
CBAGROP Consumo bienes agropecuarios .
CPRIV Consumo privado real .
IPRIV Inversión privado real .
INVEP Г Inversión empresas públicas real .
INVGG Inversión del gobierno general real .
INVPUB Inversión pública total .
INVTOT Inversión total.
INVFr Inversión fijo real ( FBK fija) .
VE Variación existencias .
AHBT r Ahorro bruto total real .
GPUBTOT Gasto público total .
GTGC Gasto total Gobierno Central .
GCRSPNF Gasto total RSPNF .
GCGG Gosto de consumo del Gobierno General .
M Importaciones .
x

Exportaciones .
XN Exportaciones netos .
DG Deflactor gosto gobierno.

316
Continuación Cuadro 98

Presupuesto Económico
DINT r Demanda interno real .
DEXT r Demando externo real .
DGLOB Demando global real .
PIB r Producto bruto interno real .
PIBAGR r Producto agropecuario real .
PIBNAGR Producto no agropecuario real .
PIBMAN J Producto manufacturero real .
PIBMINr Producto minero real .
PIBCON Producto de la construcción real .
PIBPES Producto pesquero real .
PIBSERr Producto del sector servicio real .
PIBpc Producto bruto interno per cápito.
PIBAGR Tasa de crecimiento del producto agropecuario.
PIBNAGR Tasa de crecimiento del producto no agropecuario.
PIBMAN Tasa de crecimiento del producto manufacturero.
PIBMIN Tasa de crecimiento del producto minero.
PIBCON Tasa de crecimiento del producto del sector construcción.
PIBPES Tasa de crecimiento del producto pesquero.
PIBSER Tasa de crecimiento del producto del sector servicios .
TPPIBAGR Tasa de participación del producto agropecuario.
TPPIBNAGR Tasa de participación del producto no agropecuario.
TPPIBSER Tasa de participación del producto del sector servicios.

Estructura de participación

TPDINT Tosa de participación de la demanda interna sobre el PIB.

TPDEXT Tasa de participación de la demanda externa sobre el PIB.
TPIPRIV Tosa de participación de la inversión privada sobre el PIB.
TPINVPUB Tasa de participación de la inversión pública sobre el PIB .
TPINVTOT Tasa de participación de la inversión total sobre el PIB.
PIB Tosa de crecimiento del producto bruto interno per capita .
pc
WrLIMA Tasa de crecimiento del salario real de Lima .
MASAMOD Tasa de crecimiento de la masa de salarios del sector moderno .
REMAS Tasa de crecimiento de la remuneración de asalariados .
IPRIV Tasa de crecimiento de la inversión privada .
GTGOB Tasa de crecimiento de los gastos totales del Gobierno.
BC Tasa de crecimiento de la balanza comercial .
M Taso de crecimiento de las importaciones .
î Tasa de crecimiento del empleo.
୮

DINT Toso de crecimiento de la demanda interno .

DEXT Tasa de crecimiento de la demanda externa .

317
 Continuación Cuadro 98

INVTOT = Tasa de crecimiento de la inversión total .

EINV Elasticidad de lo inversión total respecto al PIB.
EM Elasticidad de las importaciones respecto al PIB.
ECPRIV Elasticidad del consumo privado respecto al PIB.
PIBn = Producto bruto interno nominal .
PIBUS$ Producto bruto interno (millones de dólares ) .
PIBUS$pc Producto bruto interno per cápita (en dólares ) .
PIB Producto bruto interno potencial .
P
APIB Incremento del PIB potencial .
Brecho PIB PIB potencial menos el PIB .
CO Capacidad ociosa.
DEFIF Deflector de la inversión fija.
DEFM Deflactor de los importaciones .
DEFX Defloctor de las exportaciones .
DEFGG Defloctor del gosto de gobierno.

8. VARIABLES EXOGENAS

1) Del bloque Precios

IPC = Toso de inflación anual (% ) .
• MUC Toso de devaluación anual (%).
"MF Tasa de devaluación anual mercado financiero.
d- 1 Tipo de cambio a Diciembre ( periodo pasado ) .
Tasa de interés efectivo activo (% ) .
Toso de crecimiento del solario nominal promedio (%).
"LIMA-1 Salario nominal promedio de Limo del periodo pasado (millones de Intis diarios ) .
IPC_1 Indice de precios al consumidor del periodo pasado.

2) Del sector Empleo

LMOD Empleo moderno.
POB Población.

3) Del sector agropecuario

CBAGR Consumo de bienes agropecuarios.
PIBAGR Producto bruto interno agropecuario .

4) Del sector Fiscal

GCGOBs/i n Gosto de consumo del Gobierno sin intereses ( nominal ) .

INVGGn Inversión del Gobierno General ( nominal ) .
INVEP n Inversión de empresos públicos ( nominal ) .
INTn Intereses pagodos por el Gobierno (nominal ).
CDGG Coeficiente deflactor gosto Gobierno.

318
Continuación Cuadro 98

5) De balanza de pagos
M (S) Importaciones (dólares) .
X($) = Exportaciones (dólares ).
SNF ($) Servicios no financieros (dólores) .
CD ( 179/5 = Coeficiente deflactor de los importaciones .
CD (179/$) Coeficiente deflactor de las exportaciones.

6) Del sector monetario

CREPRIV = Crédito privado real .

7) Variables endógenas con retardo del sector real

PIB r-1 Producto bruto interno real del periodo pasado .
PIBP-1 Producto bruto interno potencial del periodo pasado.

8) Del sector real

E = Variación de inversión privada concertada .
VE = Variación de existencias .
१ Variación marginal AK/APIB.

9) Estructura de participación en el producto.

TPPIBMAN Tasa de participación del PIB manufacturero .
TPPIBMIN = Tasa de participación del PIB minería.
TPPIBCON Tasa de participación del PIB construcción .
TPPIBPES = Tosa de participación del PIB pesquería .

319
 CUADRO NO 99
BLOQUE EMPLEO
ECUACION CLASIFICACION FILA
SYMPHONY
O
(1) PEA = PEAGR PEAURB Definición 360

(2) PEAURB 19 PEAURBt- 1 (1 + PEAŬRB) Definición 362

O
(3) LURB = LMOD LSIU + LDOM + LPAIT Definición 363

(4) LMOD = LPRIV LGOB Definición 364

(5) LPRIV = ea • PIBURB Comportamiento 365

= 3.765 PIBURB0.705 Regresión
8
(6) LGOB LGOBLt-1 * (1 + LGOB) Definición 366

(7) EXB PEAURB - LMOD Definición 367

O
(8) LSIU == (b EXB + c RW) · (8 LPAIT) Comportamiento 368
O
= (0.6179 EXB - 157.246 RW) - (6 LPAIT) Regresión
O O
(9) LDOM = (a + b PEAURB) (6 * LPAIT) Comportamiento 370
O O
(87.085 0.03 * PEAURB) - (8 LPAIT) Regresión
O
(10) LPAIT = LPAIT Definición 369

(11 ) DESA == PEAURB - LURB Definición 371

(12) QSIU = ea cPRIVb Comportamiento 373

e-31.59 CPRIV2.98 Regresión

(13) YSIU QSIU/LSIU Definición 374

( 14) LURB (LURBLURBt-1') / LURB -1 Definición 382

(15) LMOD t-1 / LMOD t- 1

(LMOD - LMOD_1) Definición 383

( 16) LPRIV = (LPRIVLPRIVt- 11)/ PRIVt-1 Definición 384

(17) EXB = (EXB · EXBt- 1 )/ EXBt-1 Definición 386

(18) LSIU = (LSIU · LSIUt- 1 ) / LSIUt- 1 Definición 387

(19) LDOM = (LDOM - LDOM -1 ) / LDOM +-1 Definición 388

(20) DESA = - DESA t- 1 ) / DESA -1 Definición 389

(DESAŁ

(21 ) PIBSIU = (PIBSIU - PIBSIUt- 1)/ PIBSIUt- 1 Definición 390

(22) YSIU = (YSIU - YSIU ) / YSIU t- 1 Definición 391

(23) ŷ = (Yt - Yt-1) / Yt Definición 392

(24) TPLMOD = LMOD/PEAURB Definición 396

320
 Cación Cuadro 99

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(25) TPLSIU = LSIU/PEAURB Definición 397

(26) TPDESA = DESA/PEAURB Definición 398

(27) TDESANAC == DESA/PEA Definición 399

(28) Y = PIBr + &QSIU Definición 377

321
 CUADRO 100: BLOQUE EMPLEO
DICCIONARIO DE VARIABLES

A. VARIABLES ENDOGENAS
PEA Población económicamente activa nacional .
PEAURB Población económicamente activa urbana .
LURB Empleo urbano.
LMOD Empleo moderno.
LPRIV Empleo moderno privado .
LGOB Empleo del Gobierno .
EXB Excedente bruto de fuerza de trabajo.
LSIU Empleo informal .
LDOM Empleo doméstico .
DESA Desempleo abierto .
QSIU Producto informal .
WSIU Ingreso promedio por trabajador (salario) del sector informal .
Y Producto total ( real informal ) .
LURB Tasa de crecimiento del empleo urbano .
LMOD Tosa de crecimiento del empleo moderno.
LGOB Tasa de crecimiento del empleo del Gobierno.
LPRIV Tasa de crecimiento del empleo moderno privado .
EXB Tasa de crecimiento del excedente bruto .
LSIU Tasa de crecimiento del empleo informal .
LDOM Tasa de crecimiento del empleo doméstico .
DESA Tasa de crecimiento del desempleo abierto.
QSIU = Tasa de crecimiento del producto SIU.
YSIU = Tasa de crecimiento del ingreso SIU .
Ŷ Tasa de crecimiento del producto total .
TPLMOD Tasa de participación del empleo moderno sobre la PEA urbana .
TPLSIU = Tasa de participación del empleo informal sobre la PEA informal .
TPDESA = Tasa de participación del desempleo abierto sobre la PEA urbana .
TPDESANAC =3 Tasa de desempleo nacional .

8. VARIABLES EXOGENAS

1) Exógenas del bloque real

PIBURB Producto bruto interno no agricola o urbano (millones de Intis de 1979) .
CPRIV Consumo privado .

2) Exógenas demográficas
PEAAGR Población económicamente activa agrícola .
TACT Tosa de actividad.

322
Continuación Cuadro 100

3) Exógenas de politica
LGOB Tasa de crecimiento del empleo del Gobierno.

Lima Salario promedio del sector moderno de Lima (millones de Intis de 1979).
O
WGOB Salario promedio del sector gobierno (millones de Intis de 1979) .
LPAIT Número de puestos permanentes rotativos del PAIT.

4) Exógenas con retardo

PEA -1 Población económicamente activa del periodo precedente .
PEAURB t-1 PEA urbana del periodo precedente.
LGOB -1 Empleo de Gobierno del periodo precedente.
LMODt-1 Empleo moderno del periodo precedente .
LPRIV t- 1 Empleo privado moderno del período precedente .
EXBt-1 Excedente bruto de fuerza de trabajo del período precedente.
LSIUt- 1 Empleo informal del periodo precedente .
LDOM t-1 Empleo doméstico del periodo precedente.
DESAt-1 Desempleados abiertos del periodo precedente.

5) Exógenas de simulación
PEAURB = Tosa de incremento de la PEA urbana por efecto de incremento en la tasa de actividad
ocasionado por el PAIT.
10 Porcentaje de absorción de trabajadores informales al PAIT.
O
Porcentaje de absorción de trabajadores domésticos al PAIT.
= Porcentaje del QSIU no incluído en el PIB.

323
 CUADRO 101 : BLOQUE AGROPECUARIO

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

0
(1 ) MAG = MAG($) DMAG Definición 426

(2) XAG XAG($) * DXAG Definición 427

(3) BCA = XAG - MAG Definición 428

(4) PIBAG PIBAG -1 (1 + VLPBIAG ) Definición 430

O O
a b VLPREL-1 + c d IM
(5) VLPBIAG * Agua + Comportamiento 431

VLPBIAG 0.0159 0.0706 VLPREL_1 + ( 1.145 Agua . 10-5

1.246 IM² . 10-10 ) Regresión

(6) CBAG ** PBIAG MAG - XAG Definición 432

(7) CBAGH CBAG / H Definición 433

(8) CBAGH VLCBAGH Definición 434

(9) VLPREL -1 = VL( IPP /IPF_1

-1 Definición 438

(10) IPCAGR = IPCAGR -1 (1 + VLIPCAGR ) Definición 441

(11 ) VLIPCAGR = a + b VLCBAG + c VL PIBP Comportamiento 443

= 1/0.978165 [ 0.001685 + 0.5633 VL ( PIBP )
- VLCBAG] Regresión

(12) IPCAG = IPCAGR IPC Definición 440

* VL implica variación de logaritmo neperiano que es , aproximadamente ,

tasa de crecimiento relativo.
** Esta es una aproximación que no tiene en cuenta el consumo de bienes
intermedios .

324
 CUADRO 102: SUBMODELO SECTOR AGRICOLA
DICCIONARIO DE VARIABLES

A. VARIABLES EXOGENAS

Simulación
O
IAgua = Agua .

IM² Variable .

Con retardo
Indice de precios al productor del período precedente .
IPP
= Indice de precios de fertilizantes del período precedente.
IPF
O Producto bruto interno agropecuario del período precedente .
PIBAG-1
CBAG_1 Consumo de bienes agropecuarios del período precedente.
=

Variables del Modelo Global

= Importaciones agropecuarias en US$.
MAG($)
= Exportaciones agropecuarias en US$ .
XAG($)
= Indice de precios al consumidor anualizado .
IPC
= Producto bruto interno per cápita (PIB/H) .
PIBP
= Población nacional (número de habitantes) .
H
DMAG = Deflactor importaciones agropecuarias .

DXAG Deflactor exportaciones agropecuarias .

B. VARIABLES ENDOGENAS
Importaciones de bienes agropecuarios (millones de Intis ) , base 1979.
MAG =
Exportaciones de bienes agropecuarios (millones de Intis ) , base 1979.
XAG =

BCA = Balanza comercial agropecuaria .

Producto bruto interno agropecuario, base 1979 (millones de Intis ) .
PIBAG =
Tasa de crecimiento del PIBAGP ( equivalente a PBIAG)
VLPBIAG
Consumo de bienes agropecuarios (millones de Intis ) , base 1979.
CBAG
Consumo de bienes agropecuarios per cápita .
CBAGH
Tasa de crecimiento de consumo per cápita de bienes agropecuarios (millones de
CBAG =
Intis) .
Tasa de crecimiento de precios al productor relativos .
VLPREL
IPCAGR = Indice de precios agropecuarios relativos.
Tasa de crecimiento del índice de precios agropecuarios relativos .
VLIPCAGR
PREL Indice de precios al productor relativo .

325
 CUADRO 103: SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(1 ) YTGC YCGC YKGC Identidad 453

(2 ) YCGC YTRIB YnTRIB Identidad 454

(3) YTRIB IMPREN IMPAT + IMPM + IMPX + IMPPC + OYT - DOCVAL (D.V) Identidad 455

(4) IMPREN a + b DPBNA + c • MASAMO(-1 ) Comportamiento 456

= 112.01124+ 0.09591 67 DPBNA 0.081 4979 MASAMO ( -1 ) Regresión
-87.3531 67 • DUM
En valores nominales : IMPREN = IMPRE⚫ IPC promedio

(5) IMPAT = ob T + c • IPC Comportamiento 457

= -10.9209 2.6045 T 0.0904⚫ IPC Regresión

(6 ) IMPM IMPMBC IMPMBK + IMPMI Identidad 458

(7) IMPMBC MBC • • TIMPMBC Institucional 459

O
(8) IMPMI MI TIMPMI Institucional 460
O Institucional
(9) IMPMBK = MBK . • TIMPMBK 461

O
( 10) IMPX (XT ) TIMPXT Institucional 462

( 11 ) IMPPC IMPBS IMPCOM IMPOPC Identidad 463

( 12 ) IMPBS = a b PIBR Comportamiento 464

= -137.59733+ 0.0693003 PIBR + 43.985047 DUMI -16.503491 * DUM Regresión
En valores nominales: IMPBSn IMPBS IPC promedio

( 13) IEX alMPBS = 0.1193 IMPBS Comportamiento 465

(14) IMPOPC O · PIBNA Comportamiento 468

0.0080811 PIBNA 10.841 922 DUMI 16.31 0341 DUMQ Regresión
En valores nominales : IMPOPC n = IMPOPC IPC promedio

( 15 ) IMPCOM = a PIBR+ b TC + c IMPCOM(-1 ) Comportamiento 667

= 0.0053563 PIBR+ 7.6042 444 TC +0.6494903 IMPCOM (-1 ) Regresión
En valores nominales : IMPCOMn = IMPCOM IPC promedio

(16) OYT = OTYT RAF Identidad 469

(17) RAF @OTYT = 0.1706 • OTYT Identidad 470

(18) DV CERTEX + ODV Identidad 471

(19) CERTEX I /. CERTEX$ (ē) Definición 472

O 473
(20) ODV ODV Identidad

326
Continuación Cuadro 103

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY
(21) YNTRIB a + PIBN Comportamiento 476
= 0.0169222 PIBN + 249.21905 DUM1-254.98228 * DUM2 Regresión
En valores nominales : YNTRIB, = YNTRIB IPC promedio
O
(22) YKGC = YKGC Identidad 477

(23) IMPDIR IMPREN IMPAT + IMPX RAF + IEX Identidad 474

(24) IMPIND = IMPPC IMPM Identidad 475

(25) GTGC GCGCA GKG Identidad 489

(26) GCGC GCSI INTER Identidad 490

(27) GCSI GCON TRANSF GDEF Identidad 491

(28) GCON REMGC GBYSGC TRANSF + B GDEF GCRSP Identidad 492

( a = 0.90 , B = 0.70 , σ = 0.66)

(29) REMGC REMGC (-1 ) (p/ 100 + 1 ) • ( REMGCR/100 + 1 ) Definición 493

Donde :
REMGCR [ ( 1 + W GC) • 11+ 4GC) -1 ] ⚫ 100 Definición

(30) GBYSGC GBYSGC (-1 ) · (p/100 1 ) ⚫ ( GBYSGCR

100 + 1 ) Definición 494

(31 ) TRANSF PENSIONES PROG OTT Identidad 495

(32) PENSIONES PENSIONES( -1 ) 1TOPO + 1) · ( REMGCR

100 + 1 ) Definición 497

(33) PROG (MPRA + MPSUMG MPEMPM MFPA + MPEPAA) Identidad 498

(34) OTT OTT + SUBSIDIOS = 400 + SUBSIDIOS$ • Identidad 496

O O
(35) GDEF GDEFN GDEFM ($ ) e Definición 499

(36) INTER INTEX I /. INIDE Definición 502

(37) INTEX I / . INTEX$ ⚫ e Definición 503

O
(38) INIDE INIDE Identidad 504

(39) GKGC FBKGC TKGC INV Fy 0 Identidad 508

(40) FBKGC FBKGC (-1 ) • ( 1 + p/ 100) (1+ FBKGCR

100 ) Definición 509
O
(41 ) TKGC TKGC Identidad 510
O
(42) INV F yO INVFYO Identidad 511

(43) DEFGC YTGCGTGC Identidad 515

O O
(44) AMOGC AMOEXGC + AMOINTGC Identidad 516

(45) DEFINGC DEFGC AMOGC Definición 519

327
 Continuación Cuadro 103

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

O
(46 ) DEFPD DEFINGC (AMOEX + INTEX ) Definición 520

(47) ITEP ICEP IKEP Identidad 522

(48 ) ICEP IVEP OITEP Identidad 523

(49) IVEP a b PIBNA Comportamiento 524

-1121.485 + 0.6633317 PIBNA 225.82617 • DUM Regresión

(50 ) ΟΙ ΤΕΡ OITEP Identidad 525

(51 ) IKEP ΙΚΕΡ Identidad 526

(52) GTEP GCEP GKEP Identidad 527

(53) GCEP GCEP ( 1 ) • (1 + TOO GCEP R )

100 Definición 528

(54 ) GKEP GKEP (-1 ) ( 1 + GKEP

100 -R ) • ( 1 + 166 ) Identidad 529

(55) DEFEP ITEP GTEP Definición 530

(56) ITRSP ICRSP + IKRSP Identidad 532

(57) ICRSP a . PIBNA Comportamiento 533

0.0396738 PIBNA Regresión
O
(58) IKRSP IKRSP Identidad 534

(59) GTRSP = GCRSP GKRSP Identidad 535

(60) GCRSP ab PIBR Comportamiento 536
-40.720688+ 0.0457105 PIBR- 20.065936 DUM+ 11.40514 Regresión
• DUMI
Valor nominal : GCRSPn GCRSP (-1 ) IPC promedio
(61 ) GKRSP = GKRSP (-1 ) (1+ GKRSP
100"R) • (1 + TOO Identidad 537

(62) DEFRSP ITRSP - GTRSP Definición 538

(63) DEFSPNF DEFGC DEFEP DEFRSP Identidad 539

(64) FNSPNF DEFSPNF (-1 ) Identidad 54 1

(65) FINEX EXPDEX I/. - AMOEX I /. Definición 542

O
(66) EXPDEX I/. = EXPDEX$ e Definición 543
(67) AMOEX I/. = AMOEX$ . e Definición 544
(68 ) FININT FNSPNF - FINEX Definición 54 5
(69) FINSB FINECR + FINSBOTR Defin . Balance 546
(70) FINBON FINBON Identidad 549

(71 ) FINOTR FININT - FINSB - FINBON Identidad 550

328
 CUADRO 104: SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO
DICCIONARIO DE VARIABLES

A. VARIABLES ENDOGENAS

YTGC = Ingresos totales del Gobierno Central .

YCGC Ingresos corrientes del Gobierno Central .
YTRIB Ingresos tributarios .
IMPREN Impuesto a la renta .
IMPAT Impuesto al patrimonio.
IMPM Impuesto a las importaciones .
IMPMBC = Impuesto a importaciones de bienes de consumo .
IMPMI Impuesto a importaciones de insumos .
IMPMBK Impuesto a importaciones de bienes de capital .
IMPX Impuesto a las exportaciones .
IMPPC = Impuesto a la producción y consumo .
IMPBS = Impuesto a los bienes y servicios .
IEX Impuestos especiales a exportaciones.
IMPOPC = Impuestos otros a la producción y consumo.
IMPCOM Impuesto a los combustibles .
OYT Otros ingresos tributarios .
RAF Impuesto revaluación de activos fijos .
DV Documentos valorados .
YNTRIB Ingresos no tributarios.
GTGC = Gastos totales del Gobierno Central .
GCGC = Gastos corrientes del Gobierno Central .
GCSI Gastos corrientes sin intereses .
GCON = Gasto de consumo .
REMGC Remuneraciones del Gobierno Central .
GBYSGC Gastos bienes y servicios del Gobierno Central .
TRANSF Transferencias .
PENSIONES Pensiones .
GDEF Gastos de defensa .
INTER Intereses .
GKGC = Gasto de capital del Gobierno Central .
DEFGC Déficit económico del Gobierno Central .
AMOGC Amortización del Gobierno Central .
DEFINGC Déficit financiero del Gobierno Central .
ITEP = Ingresos totales de empresas públicas .
ICEP Ingresos corrientes de empresas públicas .
IVEP Ingresos por ventas de empresas públicas .
GTEP Gastos totales de las empresas públicas .
GCEP Gastos corrientes de las empresas públicas .
GKEP Gastos de capital de las empresas públicas .
1TRSP Ingresos totales resto sector público no financiero .
ICRSP = Ingresos corrientes resto sector público no financiero .

329
 Continuación Cuadro 104

GTRSP Gastos totales resto sector público no financiero.

GKRSP Gasto capital resto sector público.
DEFSPNF Deficit sector público no financiero.
FNSPNF Financiamiento neto sector público no financiero.
FINEX = Financiamiento externo .
AMOEX I/. E Amortización financiamiento externo .
FININT Financiamiento interno .
FINSB Financiamiento mediante sistema bancario.
EXPDEX I/ . Expectativas de desembolsos externos en Intis .
IMPIND Impuestos indirectos .
IMPDIR Impuestos directos .
INTEX I/. = Intereses deuda externa en Intis .
GCRSP Gasto corriente resto del sector público no financiero.
DEFRSP Déficit del resto del sector público.
REMGCR Tasa de crecimiento de las remuneraciones públicas .
PROG Monto de los programas de apoyo del Gobierno.
FBKGC Formación bruta de capital del Gobierno Central .
DEFEP Déficit de las empresas públicas .
CERTEX I /. = Certificado de reintegro tributario por exportaciones no tradicionales en Intis.
DEFPDE Déficit del Gobierno Central pre-deuda externa ( sin intereses ni amortización ) .
FINOIR Financiamiento mediante otras fuentes.
B. VARIABLES EXOGENAS
1) De Político
TIMPMBC = Arancel promedio importaciones bienes de consumo .
TIMPMI = Arancel promedio importaciones de insumos.
TIMPMBK = Arancel promedio importaciones de bienes de capital .
TIMPXT = Tasa promedio de impuestos a las exportaciones ( tradicionales ) .
LGC = Tasa de crecimiento del empleo en el Gobierno Central .
GBYSGCR = Incremento real del gosto en bienes y servicios del Gobierno Central .
wn&c = Tasa de crecimiento del salario de Gobierno ( nominal ) .
INIDE = Intereses deuda interna.
FBRGC Tasa de crecimiento de la inversión pública .
CERTEX $ = Certificado de reintegro tributario por exportaciones .
INTEX = Intereses deuda externa .
AMOINT Amortización deuda pública interna del Gobierno Central .
AMOEX Amortización deuda pública externa del Gobierno Central .
FINBON = Financiamiento mediante colocación de bonos .
GKRSP =3 Tosa de crecimiento de los gastos de capital de las empresas públicas .
GKEP = Tosa de crecimiento de los gastos de capital del resto del sector público .
Subsidios ($ ) Subsidios correctivos .
FINBCR Financiamiento al sector público del Banco Central .

330
Continuación Cuadro 104

2) Exógenas de otros bloques ( endógenas en el modelo) .

MBC = Importaciones de bienes de consumo.

MI = Importaciones de insumos .
MBK = Importaciones de bienes de capital .
PIB = Producto bruto interno ( real y nominal ) .
P Tasa de inflación anual .
PIBNA Producto bruto no agropecuario ( real y nominal ) .

IPC Indice de precios al consumidor a Diciembre .

IPC Promedio = Indice de precios al consumidor promedio.
Exportaciones tradicionales .
XT
Tipo de cambio MUC ( promedio ) .
3) Expectativas
O Otros documentos valorados .
ODV
O Otros ingresos tributarios sin revaluación de activos fijos.
OTYT
O Otras transferencias ( instituciones públicas , subsidios y otros ) .
OTT
O Transferencias de capital del Gobierno Central .
TKGC =
O Otros ingresos corrientes y transferencias de las empresas públicas .
OITEP =
O Expectativas de desembolsos .
EXPDEX =
O Porcentaje aumento contenido de evasión tributaria .
CET =
O Ingresos de capital del Gobierno Central .
IKGC =

INVFYO Inversiones financieras y otros .

Ingresos de capital de las empresas públicas .
॰

IKEP
IKRSP = Ingresos de capital del resto del sector público .

331
 CUADRO 105: SECTOR MONETARIO FINANCIERO

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

A. STOCKS Y FLUJOS DE CUENTAS ACTIVAS DE LOS BANCOS

1. ARINBCR$ SBP Definición 580

2. RIN$ (BCR) = RIN$ ( BCR ) _1 + ARIN (BCR ) $ Definición 564

3. ARIN (BCR) 1 /. = RIN ( BCR ) $ e - RIN (BCR ) $ _ | Definición 581

4. CSPU (BCR) CSPU (BCR)_1 + FDSPUNF (BCR ) Definición 565

5. CSPU (BCOS) CSPU ( BCOS )_1 + FDSPUNF (BCOS) Definición 566

6. CSB (BCR) CSB ( BCR) t-1 • ( 1 + CSB ( BCR ) ) Definición 567

7. CX ( BCOS) CX(BCOS) t- 1 • (1 + CS(BCOS) ) Definición 568

8. CX (BCR) CX (BCR ) t-l • (1 + CX (BCR) ) Definición 569

9. RIN (BCOS )$ RIN ( BCOS)$ t-1 • (1+ RIN (BCOS ) $ ) Definición 571

10 . RIN (BCOS) I /. RIN(BCOS ) $ • Definición 570

11 . OTTAS ( BCR) OTTAS ( BCR ) t-1 + 1) . OTTAS ( BCR) ) Definición 572

12 . OTTAS ( BCOS) OTTAS (BCOS) t-1 • (1 + OTTAS ( BCOS ) ) Definición 573

13 . RESBCR (CH + CDMN) • TEP Definición 574

14 . ACSPU (BCR ) CSPU(BCR) t CSPU(BCR ) t- 1 Definición 575

15. ACSPU(BCOS) = CSPU(BCOS) - CSPU(BCOS ) t- 1 Definición 576

16. ACSB (BCR) CSB ( BCR ) t · CSB ( BCR) t-1 Definición 577

17. ACX( BCOS) CX (BCOS) t CX (BCOS) t-1 Definición 578

18 . AC X(BCR) - CX (BCR) Definición 579

CX (BCR)t t- 1
19. ARIN (BCOS ) I / . RIN(BCOS) $t RIN( BCOS ) $t-1 Definición 582

20 . ARIN (BCOS ) $ = RIN(BCOS ) $t e - RIN(BCOS ) $t-1 t-l Definición 583

21 . AOTTAS (BCR) OTTAS (BCR ) t OTTAS ( BCR ) t-1 Definición 584

22 . AOTTAS (BCOS ) OTTAS (BCOS ) t - OTTAS (BCOS) t-1 Definición 585

23 . ARESB RESB+ RESB+-1 Definición 586

24. ARESMEBCR RESMEBCR . RESMEBCR t-1 Definición 587

B. VARIACION Y STOCK DE LA DEMANDA DE CREDITO PRIVADO ( EX-ANTE )

25. ACPRIVD CPRIVD CPRIVDt-1 Definición 588

332
Continuación Cuadro 105

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

26. CPRIV CPRIVR IPCD Definición 589

27 . CPRIVR PIBal • CPRIVt-21 Comportamiento 590

= 0.217276, a2 = 0.7130145 R2 = 0.91

C. VARIACION DE LA OFERTA DE CREDITO PRIVADO

28. ACPRIVO ACH ACDMN + ACDME + ACSB ( BCR ) + ACX (BCOS) Definición 591
- [ARES + RIN ( BCOS ) + CSPU RESME OTTAS ]

D. BRECHA CREDITICIA ( BCRED )

29. BCRED ACPRIVD - ACPRIVO Definición 592

30. %BRECHA BCRED Definición 593

ACPRIVO

E. VARIACION DE LAS CUENTAS CORRIENTES DE LOS PRIVADOS ( CH )

31 . ACH CH+t - CHE-1 Definición 594

32. CH = ΜῚ - C1 (STOCK ) Definición 595

F. STOCK DE DINERO (M1 ) Y CIRCULANTE ( C1 ) DE LOS PRIVADOS

33 . AMID Mit - MI t-1 Definición 596

34 . M1 MIR IPCD Definición 597

35. MIR a PIBRala2E • MIR 3 Comportamiento 598

ª0 = 0.1322795 , a = +0.56679 , R² == 0.91

2 = -0.74717 , 3 = 0.578437

36. AC1 C1 - Clt-1

C¹t Definición 600

37. CI CIR IPCD Definición 601

38 . CIR al 4211E IR3 602

o PIBR C t-1 Comportamiento
ao = 0.02425452 , ª1 = 0.7988 ,
a, R2 == 0.937

α2 = 0.9509 , 3 = 0.4580
39. Д.Е 0.31t + 0.3 0.71 t-1 + 0.3(0.7)21 t-2 Definición 599

G. VARIACION DEL AHORRO FINANCIERO DE LOS PRIVADOS

MONEDA NACIONAL

40. ACDMN CDMN - CDMN t-1 Definición 603

41 . CDMN CDMNR IPCD (STOCK) Definición 604

333
 Continuación Cuadro 105

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

42 . CDMNR a PIBRa1 e@2 IPASR • CDMNRat-3l Comportamiento 605

0 = 0.194255, 1 = 0.4293, 2 = 0.015779 , R2 = 0.91

a3 = 0.68636
43. TIPASR TIPAS IE Definición 606
1+ E

MONEDA EXTRANJERA
44 . ACOME CDME - CDME Definición 607
t-1
45 . CDMEI/. CDME$ • Definición 608

46 . CDME$ -961.1836 641.55 [ ( 1 + D ) ( 1 + r) −1 ] + 113.25 r Comportamiento 610

47 . COMER A • COMERa2
t-1 Comportamiento 609
a R² = 0.98
= 0.01085 ,, = 2.6112 , ₂ = 0.2512144
6 CDMER CDMEI / . /IPC Definición 609

48. A 1 + IPAS
1 + TIME - ( 1 + D) Definición 620

H. REQUERIMIENTOS DE LIQUIDEZ EN MONEDA NACIONAL ( DEMANDA)

49. ALMN LMN LMN -1 (M2D ) Definición 621
50 . LMN M1 + CDMN (STOCK) Definición 622

I. MULTIPLICADOR BANCARIO
TT

51 . m2 1 / (c + p ) Definición 623

52. с E C₁ / LMN Definición 624

53. ρ RES / LMN Definición 627

J. VARIACION DE LA EMISION PRIMARIA (OFERTA)

54. ΔΕΡ ( 0 ) ARIN (BCR) + ACX (BCR)+ ACSPU ACSB Y PRIV ( BCR ) Definición 628
+ AOTTAS - ACDME
55 . EP(0) EP t-1 + AEP (0) Definición 629
56. ALMN(0) = AEP (0) m2 (A M2 0 ) Definición 630
57. LMN( 0) LMN t-1 + A M2 O Definición 631

K. BRECHA MONETARIA

58 . BM2 AM20 - AM2D Definición 632

59. %BM2 = BM2 Definición
AM20 633

334
Continuación Cuadro 105

Continuación Cuadro N 105

ECUACION CLASIFICACION FILA
SYMPHONY

L. LIQUIDEZ DE MAYOR POTENCIA (MI = C1 + CH )

60. m'1 1 Definición 635
c +P
61. c' C1 Definición 636
C1 + CH
62. P' RESERV/(C1 + CH) Definición 637
63. ΔΜΙΟ AEP ml Definición 638

M. BRECHA MONETARIA SOBRE MI ( BMI )

64. BM1 ΔΜΙΟ - AMID Definición 639

65. %BM1 BMI Definición 640

MIO - MIOt- 1

N. INDICADORES MONETARIOS Y FINANCIEROS

N1 . Velocidad de circulación LMN (VLMN )

66. VLMN PIB Definición 641
LMN

N2 . Velocidad de circulación MI (VM1 )

67. VM] PIB /MI Definición 642

N3. Margen financiero de los bancos MN (MFN)

68. MFN TIA . ( 1 - p) • (1 - Ie P - TIP Definición 643

69. LT M2 + COME Identidad 644
70. LTR LT/IPCD Definición 645
71. %VLTR = (LTR/LTR , -1 ) • 1000 Definición 646
72. LMNR = LMN/IPCD Definición 647
73 . %VLMNR ( LMNR
LMNR-1 -1 ) 100 Definición 648

335
 CUADRO 106 : SECTOR MONETARIO FINANCIERO
DICCIONARIO DE VARIABLES

A. VARIABLES EXOGENAS

1) Exógenas de política .
TEL = Tasa de encaje legal ( ≈ encaje promedio) .
Ie Tasa de remuneración a los encajes.
TIPAS = Tasa de interés pasiva .
CSB(BCR) = Porcentaje de variación del crédito del BCR al sistema bancario.
OTTAS
OTTAS( BCR) = Porcentaje de variación de las otras cuentas del BCR.
OTTAS (BCOS) = Porcentaje de variación de las otras cuentas de los bancos.
TEME = Tasa de encaje en moneda extranjera.

2) Exógenas de expectativa.
P = Porcentaje de cartera pasada.
CX(BCOS) = Porcentaje de variación de crédito externo de los bancos.
CX(BCR) = Porcentaje de variación del crédito externo BCR.
RIN(BCOS) = Porcentaje de variación de los RIN en los bancos .
TIMI = Tasa de interés en el mercado internacional .
CIBCOS = Circulante en poder de encaje .

3) Exógenas en el bloque pero endógenas en otros bloques.

FDSPUNF (BCR) = Financiamiento del déficit del sector público no financiero por el BCR.
FDSPUNF( BCOS) = Financiamiento del déficit del sector público no financiero por el resto de
bancos .
IPCD 13 Indice de precios al consumidor Diciembre (bloque precios ) .
TC = Tipo de cambio MUC ( bloque precios) .
ARIN (BCR) = Variación de RIN ( bloque externo) .
PIBR( 79 ) = Producto bruto interno (bloque real ) .
TIA == Tasa de interés activa ( bloque de precios ) .
DFSPNF = Déficit financiero del sector público no financiero.

B. VARIABLES ENDOGENAS

ARIN(BCR)$ Variación de RIN BCR (Dólares) .

ARIN(BCR) I/. = Variación de RIN BCR ( Intis) .

CSPU(BCR) = Stock de crédito del BCR al sector público.

336
Continuación Cuadro 106

CSB(BCOS) = Stock de crédito de bancos al sector público .

CSB (BCR) = Stock de crédito al sistema bancario del BCR.

CX(BCR) = Stock de crédito externo de mediano y largo plazo del BCR) .

RIN$BCR = Reservas internacionales netas en US$ en el BCR .
CX(BCOS) = Stock de crédito externo de mediano y largo plazo de los bancos.
RIN(BCOS)$ = Reservas internacionales netas de los bancos (en dólares ) .

RIN( BCOS)I/. = Reservas internacionales netas (en Intis) .

OTTAS(BCR) = Otras cuentas netas del BCR.

OTTAS(BCOS) = Otras cuentas netas de los bancos .

ACSPU(BCR) = Variación del crédito al sector público del BCR .

ACSPU(BCOS) = Variación del crédito al sector público de los bancos .
ACSB(BCR) = Variación de crédito del sistema bancario del BCR .
ACX(BCOS) = Variación del crédito externo de mediano y largo plazo de los bancos.
ACX( BCR) = Variación de crédito externo de mediano y largo plazo del BCR.
ARIN(BCOS)$ = Variación de las reservas internacionales netas de los bancos ( en Dólares) .
ARIN(BCOS ) I/ . = Variación de las reservas internacionales netas de los bancos (en Intis ) .

AOTTAS( BCOS) = Variación de otras cuentas netas de los bancos .

AOTTAS (BCR) = Variación de otras cuentas netas del BCR.

RESB = Reservas bancarias en el BCR .
ARESB = Variación de las reservas bancarias.
ARESMEBCR = Variación de reservas en moneda extranjera en el BCR (de privados) .
ACPRIVD = Variación del crédito privado a Diciembre .
CPRIVD = Stock de crédito privado a Diciembre.
CPRIVDR = Stock de crédito privado real a Diciembre.
ACPRIVO = Variación de crédito privado oferta .
BCRED = Brecha crediticia .
%BCRED = Porcentaje de la brecha creditícia .
ACH = Variación de cuentas corrientes.
CH = Cuentas corrientes .

AMID = Variación de la demanda de dinero .

M1D = Dinero de alta liquidez. Demanda .

337
Continuación Cuadro 106

MIR = Dinero real .

AC1 == Variación de circulante.

C1 = Circulante.

C1R = Circulante real .

ACDMN = Variación del ahorro financiero en moneda nacional .
CDMN = Ahorro financiero en moneda nacional ( cuasidinero en moneda nacional ) .
CDMNR = Ahorro financiero en moneda nacional real ( cuasidinero en moneda nacional real ) .
TIPASR = Tasa de interés pasiva real .
ACDME = Variación del ahorro financiero en moneda extranjera .

CDMEI/ . = Ahorro financiero en moneda extranjera (Intis ) .

CDME$ = Ahorro financiero en dólares .
CDMER = Ahorro financiero en moneda extranjera real .
A = Criterio de decisión respecto al ahorro en moneda nacional y en moneda extran
jera .
ALMN = Variación de la liquidez en moneda nacional .
LMN 30 Liquidez en moneda nacional .
m2 = Multiplicador de LMN.
с == Preferencia por circulante respecto de LMN.
P = Encaje promedio respecto de LMN.
AEP(O) = Variación de la emisión primaria , Oferta.
EP(0) = Emisión primaria , Oferta .
ALMO = Variación de la oferta de liquidez en moneda nacional .
LMNO = Liquidez en moneda nacional , Oferta.
BM2 = Brecha monetaria respecto a la liquidez de M2 .
%BM2 = Porcentaje de la brecha monetaria respecto a la liquidez de M2 .
m1 Multiplicador bancario de M1 .
C". = Preferencia por circulante respecto de M1 .
p = Encaje promedio respecto de M1 .
AM10 = Variación de dinero de alta liquidez . Oferta .
BM10 = Brecha monetaria respecto a liquidez de M1 , Oferta .
%BM10 = Porcentaje de la brecha monetaria respecto a la liquidez de M1 , Oferta.
VLMN = Velocidad de la liquidez en moneda nacional .

338
Continuación Cuadro 106

VM1 = Velocidad de la liquidez respecto de M1 .

MFN = Margen financiero .

LT = Liquidez total .

IE3 = Inflación esperada .

LTR Liquidez total real .

%VLTR = % de variación de la liquidez total real .

LMNR = Liquidez moneda nacional real.

%VLMNR Porcentaje de variación de la liquidez en moneda nacional real .

339
 CUADRO 107: BLOQUE BALANZA DE PAGOS

ECUACION CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(1 ) BCC BCOM BS + PDT Contable 677

(2) BRR BCOM SNF Definición 678

(3) BCOM XB - MB Contable 679

(4) X XB + XSNF Definición 680

(5) XB = XT + XNT Contable 681

95

(6) XT = XT -1 ( 1 + Definición 682

(7) XNT = XNT -1 ( 1 + XNT ) • Definición 683

O
(8 ) XSNF = XSNF Definición 684

(9) M = MB + MSNF Definición 685

( 10) MB = MBC + MBI + MBK + MDAJ Definición 686

(11 ) MBC = b MBC-1 + c CONTOT + d PIBAGR + e TII Comportamiento

+ f BCC-1

= BC_1 + 0.3018 CONTOT - 1.1459 PIBAGR

0.9529 MBC Regresión 687
O
1086.37 TII + 0.1279 BCC_1 PMBS

( 12 ) MBI = b MBI -1 + c PIBMAN + d TII + e BCC-1 Comportamiento

= 0.8788508 MBI -1 + 0.8439688 PIBMAN Regresión 688
O
- 2,127.4616 TII + 0.1611821 BCC_1 PMBI

( 13) MBK = a + b MBK-1 + c FBKF + d TII + e BCC_1 Comportamiento 689

= - 300+ 1.09738 MBK_ 1 + 0.5115 FBKF - 1,460.52 TII Regresión
+ 0.2949 BCC-1 - PMBK

(14) MADJ MADJ -1 (1 + MADJ) Definición 690

O
( 15 ) MSNF MSNF Definición 691
O
( 16 ) MAGP = MAGP Definición 692
O
(17) XAGP = XAGP Definición 693

( 18 ) BS = SF + SNF Contable 694

Alternativamente puede ser calculada como ecuación de comportamiento ( Ver Capítulo V, 10.2.4 ) .

340
Continuación Cuadro 107

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(19) SF SPUB + SPRI Contable 695

(20) SPUB IGPUB IDVPUB + IDNPUB + IDBCR Contable 696

(21 ) IGPUB IGPUB ( 1 IGPUB ) ⚫ Definición 697

O O
(22) IDVPUB = • CNP • (1 - 6 IDVPUB = IDVPUB Definición 698
O
(23) IDNPUB = IDNPUB Definición 699

(24) IDBCR IDBCRLP + IDBCRCP Definición 700

O
(25) IDBCRLP IDBCRLP Definición 701
O
(26) IDBCRCP IDBCRCP Definición 702

(27) IDV (PUB+BCRP) = IDVPUB IDBCR Definición 703

(28) SPRI IGPRI UTILYD GND IDVPR IDNPRI IDCPPUBPRI Contable 704

(29) IGPRI IGPRI , (1 IGARI)

IGPRI ) Definición 705

(30) UTILYD = UTILYD , (1 + UTILYD)

UTÍLYD ) Definición 706

(31) GND GND Definición 707

(32) IDPRI (VIEJA + NUEVA) = IDVPRI + IDNPRI Definición 708

O
(33) IDVPRI 2 CNP (1 B Definición 709
6
O
IDVPRI IDVPRI
O
(34) IDNPRI IDNPRI Definición 710

(35) IDCPPUBPRI IDCPPUBPRI Definición 711

O O
(36) SNF XSNF + MSNF Definición 713

(37) PDT PDT Definición 714

(38) XNAG X - XAGP Definición 716

(39 ) MANAG M - MAGP Definición 717
(40) SBCNAG = XNAG - MNAGP Definición 718

(41 ) KLP KPRI + KPUB Definición 732

(42) KPRI IDN + PLPRI Contable 733

(43) IDN = IB + DEPAMOR Contable 734

(44) 18 IBPETRO + IBMINE Contable 735

(45) IBPETRO = IBPETRO Definición 736

• Alternativamente pueden ser reemplazadas por ecuaciones de comportamiento . Ver capitulo V ( 10.2.5 y 10.2.6 ) .

341
 Continuación Cuadro 107

ECUACIONES CLASIFICACION FILA

SYMPHONY

(46) IBMINE = IBMINE Definición 737

(47) DEPAMOR = DEPAMOR Definición 738

(48) PLPRI = DESPRI - AMORPRI Contable 739

O
(49) DESPRI = DESPRI Definición 740

(50) AMORPRI = AMORVPRI + AMORNPRI Contable 741

O
(51 ) AMORVPRI a2 • CNP B
B2 Definición 742

6
O
AMORVPRI = AMORVPRI
O
(52) AMORNPRI = AMORNPRI Definición 743

(53) KPUB DESPUB - AMORPUB + OKP Contable 744

(54) DESPUB DESPUBPI DESPUBMA DESPUBREF DESPUBDYA Contable 745

O
(55) DESPUBPI DESPUBPI Definición 746

O
(56) DESPUBMA = DESPUBMA Definición 747
O
(57) DESPUBREF = DESPUBREF Definición 749

(58) DESPUBDYA = DESPUBDYA Definición 748

O
(59) AMORVPUB = a • CNP . B Definición
1 1 750

O
AMORVPUB = AMORVPUB

(60) AMORNPUB AMORNPUB Definición 751

(61 ) AMORPUB AMORVPUB + AMORNPUB Definición 752

O
(62) OKPUB OKPUB Definición 753

(63) BNB BCC + KLP Definición 754

(64) ASDG ASDG -1 (1 + ASDG) Definición 755

O
(65) KCP KCP Definición 756

(66) BP BNB + ASDG + KCP Contable 757

(67) RIN RIN-1 + BP Definición 758

342
Continuación Cuadro 107

FILA
ECUACIONES CLASIFICACION SYMPHONY

(68) CNP = BRR IGPUB IGPRI + PDT KCP ICPPUBPRI Definición 759

(69) CM RIN
(-1 ) M/12 Definición 760

(70) SDPUBV AMORVPUB + IDVPUB Definición 762

(71 ) SDPRIV = AMORVPRI + IDVPRI Definición 763

( 72 ) SDIV = SDPUBV SDPRIV Definición 764

(73) SDPUBN AMORNPUB + IDNPUB Definición 765

(74) SDPUB = SDPUBV + SDPUBN Definición 766

(75) SDPRIN = AMORNPRI + IDNPRI Definición 767

(76) SDPRI = SDPRIV SDPRIN Definición 768

(77) SDT = SDPUB SDPRI Definición 769

(78) GPUB SDPUB/X Definición 770

(79) GPRI SDPRI /X Definición 771

(80) GTOTAL SDT/X Definición 772

(81 ) LTOTAL = CNP/X Definición 773

= TC IPCUS Definición 774

(82) TII IPC

343
 CUADRO 108 : SECTOR BALANZA DE PAGOS (MILLONES DE US$)
DICCIONARIO DE VARIABLES

A. VARIABLES ENDOGENAS
BCC Balanza en Cuenta Corriente .
BRR Balanza de Recursos Reales .
BCOM = Balanza Comercial .
= Exportaciones de Bienes y Servicios .
×X

XB Exportaciones de Bienes .
XT = Exportaciones Tradicionales.
XNT Exportaciones No Tradicionales .
M Importaciones de Bienes y Servicios .
MB Importaciones de Bienes .
MBC = Importaciones de Bienes de Consumo.
MBI = Importaciones de Bienes Intermedios .
MBK = Importaciones de Bienes de Capital .
MADJ Importaciones Defensa y Ajustes.
BS Balanza de Servicios .
SF Servicios Financieros .
SNF Servicios No Financieros .
SPUB Servicios Públicos .
IGPUB Intereses ganados por el Sector Público .
IDVPUB Intereses Deuda Pública Vieja .
IDBCR Intereses Deuda Banco Central de Reserva .
SPRI Servicios Financieros Privados .
IGPRI Intereses ganados por el Sector Privado.
UTILYD Utilidades y Dividendos al Exterior .
IDVPRI = Intereses Deuda Privada Vieja .
KLP Capitales a Largo Plazo .
KPRI Capitales Privados.
IDN Inversión Directa Neta .
PLPRI Préstamos a Largo Plazo Privado .
IB = Inversión Bruta .
AMORNPRI Amortizaciones del Sector Privado.
AMORVPRI Amortizaciones Viejas del Sector Privado.
KPUB Capitales Públicos .
DESPUB = Desembolsos del Sector Público.
AMORNPUB Amortizaciones del Sector Público.
AMORVPUB Amortizaciones Viejos del Sector Público .
BNB Balanza Neto Básico .
IDPRI Intereses Deuda Privado Viejo y Nueva.
IDV (PUB+BCR) Intereses Deuda Pública Vieja más BCR .
XNA Exportaciones No Agropecuarias .
MNA = Importaciones No Agropecuarias.
BCONA Balanza Comercial No Agropecuaria.
ASDG Asignaciones Derechos Especiales de Giro .
BP Balanza de Pogos.
RIN Reservas Internacionales Netas .
CNP Capacidad Neta de Pago.
CM Capacidad de Importaciones en Meses.
SDPUBV Servicio Deuda Pública Vieja .
SDPRIV = Servicio Deuda Privada Vieja .
SDTV Servicio Deuda Total Vieja .
SDPUBN Servicio Deuda Pública Nueva .
SDPUB = Servicio Deuda Público .
SDPRIN Servicio Deuda Privada Nueva .
SDPRI Servicio Deuda Privada .

344
Continuación Cuadro 108

SDT Servicio Deuda Total .

GPUB Servicio Deuda Pública sobre Exportaciones de Bienes y Servicios .
GPRI Servicio Deuda Privada sobre Exportaciones de Bienes y Servicios .
LTOTAL Capacidad Neta de Pogo sobre Exportaciones de Bienes y Servicios.
TII Variable Aprox del Tipo de Cambio Real .

B. VARIABLES EXOGENAS

1) Del Bloque Precios

IPC Indice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana Base 1979 = 100 .

2) Del Bloque Extranacional

IPCUS Indice de Precios al Consumidor de Estados Unidos Base 1979 = 100.
POCDE Producto Agregado de los Países Miembros de la OCDE Bose 1975 = 100.

3) Del Bloque Real

TC Tipo de Cambio Promedio Anual MUC.
CONTOT Consumo Total en Base 1979 (Miles de Intis ) .
PIBAGR Producto Bruto Interno Agrario en Base 1979 (Miles de Intis ) .
PIBMAN Producto Bruto Interno Manufacturero en Base 1979 (Miles de Intis ) .
IBKF Inversión Bruto Fijo en Base 1979 ( Miles de Intis ) .

4) Del mismo Bloque

xî Tasa de Crecimiento de los Exportaciones Tradicionales .
XSNF Exportaciones de Servicios No Financieros .
MADI Tasa de Crecimiento Defensa y Ajuste .
MSNF Importaciones de Servicios No Financieros .
MAGP Importaciones Agropecuarias .
XAGP Exportaciones Agropecuarias.
IGPUB Tasa de Crecimiento de Intereses Ganados del Sector Público.
IDNPUB Intereses Deuda Nueva Pública .
IDBCRLP Intereses Deuda Banco Central de Reserva a Largo Plazo .
IDBCRCP Intereses Deuda Banco Central de Reserva a Corto Plazo .
IGPRI Tasa de Crecimiento de Intereses Ganados del Sector Privado .
UTILYD Tasa de Crecimiento de Utilidades y Dividendos al Exterior.
GND Ganancias No Distribuídas .
IDNPRI Intereses Deuda Privada Nueva .
IDCPPUBPRI Intereses Deuda Corto Plazo Público y Privada .
PDT Pago de Transferencia .
IBPETRO Inversión Bruta en Petróleo .
IBMINE Inversión Bruta en Minería y Otros .
DEPAMOR Depreciación y Amortización de la Inversión Extranjera .
DESPRI Desembolsos Privados .
AMORNPRI Amortizaciones Nuevas del Sector Privado .
DESPUBPI Desembolsos Públicos en Proyectos de Inversión .
DESPUBMA Desembolsos Sector Público en Importaciones de Alimentos .
DESPUBREF Desembolsos Sector Público por Refinanciación .
DESPUBDYA Desembolsos Sector Público por Defenso y Ajuste.
AMORNPUB Amortizaciones Deuda Pública Nueva.
OKP Otros Capitales Públicos .
ASDG Tosa de Crecimiento Asignaciones DEG .
KCP Capitales a Corto Plazo.

345
 Continuación Cuadro 108

Porcentaje de la Capacidad Neta de Pagos destinada al Pago del Servicio

de la Deuda Externa Pública Vieja .

a2 (1 - a₁ ) Porcentaje de la Capacidad Neta de Pagos destinado al Pagodel

servicio de la Deuda Externa Pública Vieja.

Porcentaje del Servicio de la Deuda Externa Pública Vieja que se desti-

na al Pago de Amortizaciones.

B2 Porcentaje del Servicio de la Deuda Externa Privada Vieja que se desti-

na al Pago de Amortizaciones .
PMBS Prohibición de Importaciones de Bienes Suntuarios .
PMBK Prohibición de Importaciones de Bienes de Capital .
PMBI Prohibición de Importaciones de Bienes Intermedios.
CERTEX (% Tasa de CERTEX (Tasa promedio del Certificado de Reintegro Tributario
a la XNT, %).
CARANG Controles Arancelarios ( tanto por uno) .

346
 CUADRO 109

1985 Hip 1985 Real 1986 Hip 1986 Real*

4to. Trim. 4to. Trim % Error 4to. Trim 4to. Trim % Error
IPC urbano industrial 7783.93 7595.3 2.48% 12668.5 12731.50 -0.49%
% crec. IPC urbano industrial 8.35% 7.8% 10.88 % 17.29% 14.74% 17.28%
IPC agropecuario 6352.32 6439.09 -1.35% 11636.84 11056.91 5.24%
% crec. ipc agropecuario 17.56% 19.27% -8.87% 15.95% 8.86% 79.87%
IPC tarifas 11322.41 11339.9 -0.15% 13348.67 13795.2 -3.24%
IPC servicios calificados 10576.76 10757.4 -1.68% 20481.18 21799.1 -6.05 %
IPC servicios no calificados 10546.63 10510.7 0.34% 16310.18 18248.0 -10.62%
IPC global 7252.96 7206.42 0.65% 11751.33 11739.1 0.10%
% crec. IPC global 9.56% 8.73% 9.52% 15.09 12.59 19.80%
Acumulado a Diciembre
Tasa de interés real -7.05% -6.52% 8.21 % -11.24% -11.14% 0.83%
Inflación proyectada 159.75% 158.26% 1.31 % 63.07% 62.90% 0.27 %
Inflación agropecuaria 149.33 153.05 -2.43% 80.72% 71.72 % 12.56%
Salario real privado 8.99 -8.46 6.20% 13.05% 13.17 % -0.89%
· Los valores de los IPC desagregados han sido tomados de las salidas de la base de datos (Anexo No. 2).
** Estimados preliminares - Fuente: INE-MEF .

CUADRO 110
CALIBRADO 1985-1986 DEL MODELO ANUAL

Sector V. Endógena Est. 1985 Real 1985 %Error Est. 1986 Real 1986 %Error

Precios Tasa de Inflación 158.26% 158.30% -0.02% 63.07% 62.90% 0.27%

Precios Tasa de Devaluación 168.24% 168.24% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Precios Tasa de Inflac. Agrop. 140.91% 153.11 % -7.97% 80.72% 86.92% -7.13%
Precios Salario Real 0.000225 0.000231 -2.74% 0.000230 0.000228 0.94%
Real Consumo Privado 2185.82 2195.35 -0.43% 2378.72 2555.30 -6.91 %
Real Consumo Agropecuario 396.66 403.33 -1.65% 422.62 N.D. N.D.
Real Inversión Privada 394.45 403.70 -2.29% 468.80 482.30 -2.80%
Real Importaciones 426.45 427.86 -0.33% 494.59 508.30 -2.70%
Real Demanda Interna 3038.01 3046.22 -0.27% 3463.38 3502.70 -1.12%
Real PIB 3530.98 3526.24 0.13 % 3789.29 3840.00 -1.32%
Real PIB Agropecuario 431.33 438.55 -1.65% 452.72 429.00 5.53%
Real PIB No Agropecuario 3099.65 3087.69 0.39% 3336.57 3410.97 -2.18 %
Real % Crec. PIB 1.51 % 1.38% 9.91 % 7.46% 8.90% -16.18%
Real % Crec. PIBSIU 3.82% N.D. N.D. 3.67% N.D. N.D.
Empleo EXC-Bruto 2027.12 2039.37 -0.60% 2119.75 2071.00 2.35 %
Empleo Empleo Urbano 3427.17 3382.93 1.31 % 3657.98 3656.00 0.05%
Empleo Empleo Privado 1627.40 1605.23 1.38 % 1714.13 1763.00 -2.77%
Empleo Empleo SIU 1065.61 N.D. N.D. 1140.02 N.D. N.D.
Empleo Desempleo Abierto 734.18 773.55 -5.09% 713.50 715.00 -0.21 %
Empleo Producto SIU 208.83 N.D. N.D. 216.49 N.D. N.D.
Pub. No Finan. Ingresos Tributarios G.C. 24683.68 24618.00 0.27% 39648.36 40936.00 -3.15%
Pub. No Finan. Impuestos Directos G.C. 5479.90 5336.00 2.70% 10670.39 13358.00 -20.12%
Pub. No Finan . Impuestos Indirectos G.C. 20417.91 20469.00 -0.25% 30396.19 29485.00 3.09%
Pub. No Finan. Ingresos Totales G.C. 28297.32 28165.00 0.47% 43401.88 46390.00 -6.44%
Pub. No. Finan . Déficit Fin . Gob. Central -2626.97 -2731.00 -3.81 % -22383.94 -15385.00 45.49%
Monetario Crédito Sector Público 220.00 211.00 4.27% 6311.00 6499.00 -2.89%
Monetario Crédito Sector Público 29792.35 28427.00 4.80% 44211.81 46976.00 -5.88%
Monetario Emisión Primaria 22732.13 22093.90 2.89% 31609.89 37314.00 -15.29%
Monetario Liquidez Moneda Nacional 25957.19 27611.00 -5.99% 50128.62 55079.00 -8.99%
Externo Import. Bienes Consumo -155.66 -156.00 -0.21 %i -330.33 -352.00 -6.16%
Externo Import. Insumos -852.63 -837.00 1.87% -1166.84 -1179.00 -1.03%
Externo Import. Bienes de Capital -620.74 -645.00 -3.76 % -738.14 -735.00 0.43%
Externo RIN 1430.19 1421.00 0.65% 1031.30 961.70 7.24%
Externo Balanza de Pagos 327.19 318.00 2.89% -389.70 -459.30 -15.15%
Externo Balanza de Recursos Reales 958.19 949.00 0.97% -53.10 -138.30 -61.61 %
Externo Balanza Comercial 1106.19 1097.00 0.84% 139.50 70.50 97.87 %
Externo Servicios Financieros -1010.00 -1010.00 0.00% -320.00 -337.00 -5.04%
Externo Capacidad Import. (meses) 10.82 10.74 0.71 % 7.15 2.63 %
7.34

347
1
I
 TERCERA PARTE

DOCUMENTOS Y ANEXOS
I

1
1
 DOCUMENTO No. 1

MARCO TEORICO DE UN MODELO DE

CONSISTENCIA MACROECONOMICA DE CORTO PLAZO *

DANIEL CARBONETTO

1. CAPACIDAD PRODUCTIVA O PRODUCTO POTENCIAL

En este enfoque se parte de la noción de que la capacidad instalada de pro

ducción está dada y es relativamente constante en el corto plazo . La idea es que sea
cual fuere el momento en que se sitúe el análisis de la economía de un país, éste se
encontrará siempre con un stock de maquinarias, equipos e infraestructura produc
tiva y de existencias acumuladas de materias primas, materiales y productos termi
nados que constituyen el fruto del proceso de producción y acumulación preceden
te. Ese conjunto de fábricas, plantas transformadoras, granjas, activos intangibles ,
etc. son el acervo de capital ( K) con que cuenta cualquier economía en un determi
nado momento de evolución .

El aparato productivo instalado puede ser usado parcial o totalmente. En

este último caso , dicho stock K de capital se combina con una dotación L * de
trabajadores de determinados grados de calificación para generar a pleno uso un nivel
máximo de producto Q * que aquí designaremos indistintamente con el término de
capacidad productiva o de producto potencial . Análogamente denominaremos a la
dotación de trabajadores L* necesaria para la plena operación del capital instalado

*Este documento es reproducción del Capítulo II del Modelo de Consistencia Macroeconó

mica de Corto Plazo de Daniel Carbonetto y Miguel Cereceda, presentado a la Junta del Acuerdo
de Cartagena en marzo de 1986 , como herramienta para la implementación de un Sistema de Ges
tión y Programación en la Toma de Decisiones.

Este enfoque teórico conceptual desarrollado por Daniel Carbonetto fue elaborado con la
cooperación de Miguel Cereceda y Mercedes Inés Carazo.

Este documento reconoce entre sus principales fuentes a :

E. Nell ( 1976 ) , " Demanda efectiva, precios y salarios ", F. Jiménez ( 1981 ) , " Precios y
márgenes de ganancia en la industria manufacturera mexicana" , CIIDE No. 3 ; D. Carbonetto y J.
Mezzera ( 1984 ) , " La inflación recesiva en economías heterogéneas" , Socialismo y Participación
25 ; D. Patinkin ( 1965 ) , Money, Interest and Prices , Illinois, Harper and Row ; M. Berro y H. Gross
man, “A general desequilibrium model of income and employment", American Economic Review ;
S. Labini ( 1979), "Prices and income distribution in manufacturing industry ", Journal of Post
Keynesian Economics y P. Sraffa ( 1960 ) "Producción de mercancías por medio de mercancías " ,
OIKOS.

351
con el término de empleo potencial o de empleo a pleno uso del capital instalado.

La relación existente entre la masa de capital instalada K y la dimensión de

la dotación de fuerza laboral L* requerida para el uso pleno de aquélla refleja el nivel
tecnológico promedio de la estructura productiva en un momento dado de su evolu-
ción. Aquí se designará tal relación capital/trabajo a pleno uso de la capacidad pro-
ductiva con la letra * , donde :

K
0* =
L*

En el corto plazo , respecto al conjunto del equipamiento ya instalado , esa

relación se convierte en un parámetro invariable que expresa la combinación prome-
dio de ambos factores, característica del aparato productivo existente . Desde luego ,
cualquier nivel de uso menor al de pleno empleo de la capacidad productiva ocasiona
un aumento de la cantidad de capital por hombre con que opera la economía. Por
eso, si denominamos L a la dotación de trabajo que efectivamente está siendo usada
y σ a la relación entre capital y empleo efectivo entonces puede afirmarse que :

K K
σ = - σ*
L L*

Igualmente, cuando el aparato productivo se encuentra a plena utilización la

relación entre el producto potencial Q * y la dotación de pleno empleo del capital L*
Q*
= X * ).
refleja el nivel medio de productividad potencial del aparato productivo (-
L*
Esta relación ( * ) expresa la eficacia teórica de la tecnología usada. En general, suele
reconocerse que, aquellos aparatos productivos que cuentan con niveles mayores de
K Q*
son capaces de operar con valores más altos de en el sentido de que una ma-
L* L*
yor disponibilidad de medios de producción materiales e intelectuales por hombre,
permite alcanzar niveles más altos de producto por hombre.

Aquí se admite que, en el corto plazo, la productividad potencial media de la

estructura productiva no varía. En el largo plazo , se postula que ella es una función
del incremento de capital por hombre. ( Se acumula capital productivo a un ritmo
superior que el de crecimiento de la fuerza laboral . )

Q* K
- F (— )
L* L*

F' 0
K
Por su parte, y también en el largo plazo , se asume que la relación aumen-
L*
uencia rte a
ta como consec ó n del ritmo con que se reinvie y s e acumul el ca pital , permi-
ad
ucci siva e ecnología s tivid
tiendo la introd progre d t de mayor produc
s
basada en

352
el uso cada vez más intensivo de capital. Finalmente, de las dos relaciones anteriores
K Q*
(0* = y λ* = ) se desprende una tercera relación característica en la es-
L* L*
tructura productiva existente: la relación capital producto ( ∞ * ) :

L* K
∞*
11

Q* Q*

L*

Esta expresión indica las unidades de producto potencial que es capaz de

generar cada unidad de capital ya instalado cuando esa capacidad instalada es plena-
mente usada.

De todo lo anterior se deduce que la capacidad productiva ( o producto po-

K
= ∞
* que resu-
tencial ) de la economía es función de : ( a ) la relación promedio
Q*
me el nivel tecnológico medio alcanzado por la economía y, ( b ) la masa de capital
instalado que se hereda del proceso de acumulación previo .

Q* = F ( ∞ * , K )

Si la acumulación de capital a través de los años se realiza sin cambio tecno-

K
lógico capaz de modificar significativamente la razón puede representarse la evo-
Q*
lución del producto potencial Q * de modo muy simple como se la presenta en el
1
Gráfico No. 1. En ella, la recta Q* Q* , de pendiente representa el crecimiento
POTENCIAL

∞*
PRODUCTO

de Q en función directa del aumento del capital instalado K.

GRAFICO 1

Q₁ = F, (∞0 , K )= — K

Q₂ = F₂(∞0 , K)
Q*=!!K

CAPITAL INSTALADO K

353
 Obsérvese que en la abscisa se representan aumentos de K a lo largo del tiem-
po ocasionados por el proceso de reinversión de una fracción del producto potencial
Q* representado en la ordenada respectiva. Es claro que si al aumentar el capital se
introducen mejoras técnicas de tipo capital intensivo y la relación K/Q crece, enton-
ces el aumento del producto potencial deja de ser lineal para adoptar un comporta-
miento como el de la curva Q * Q₂ '* •

2. PRODUCTO POTENCIAL Y PRODUCTO EFECTIVO

El estudio de las relaciones que se acaban de examinar y de los factores que

explican el ritmo de crecimiento del producto potencial a lo largo del tiempo consti-
tuye el tema central de la teoría del crecimiento económico . Dada la naturaleza del
presente trabajo, no nos ocuparemos aquí de dicha problemática. En este documen-
to el problema central es otro : el examen de los mecanismos que explican el nivel de
uso de la capacidad productiva instalada . Se trata, por tanto, de un enfoque típico
del corto plazo económico ; entendiendo por tal, a la investigación y modelización de
los mecanismos que definen el nivel de producto efectivamente generado por una
capacidad productiva dada.

Del Gráfico No. 1 se desprende que a cada nivel históricamente determinado

del acervo de capital ( K) , se le asocia ( según la tecnología promedio vigente) un nivel
dado de producto potencial ( Q * ) . Así , el punto ( K ,, Q , * ) representa la capacidad
productiva disponible ( Q , * ) en una fecha dada como fruto de la utilización plena
del acervo de capital K , heredado y de la estructura tecnológica incorporada al mis-
1 Q*
mo que, recuérdese, se resume en la expresión
∞* K

Desde luego, ese acervo de capital puede no ser usado a plena capacidad . En
el corto plazo, para un mismo nivel de capital y un producto potencial máximo , el
aparato productivo puede generar muy diferentes niveles de producto efectivo Q.
Ello da origen a niveles variables de capacidad ociosa ( CO ) que conviene expresar
como la diferencia entre el producto potencial Q* y el producto efectivamente
generado Qo , Q1 , Q2 , etc.

-
Q* Qo
CO == 100
Q*

En el Gráfico No. 2 se representa en abscisas la capacidad productiva de la

economía en un momento dado de su evolución . Se trata de una fotografía del
aparato productivo en la que para un producto potencial dado ( recta vertical Q , *
Q * ) , existen distintos valores de producto efectivo posibles representados sobre la
abscisa Q. El punto Qo es el nivel usado de la capacidad de producción disponible y
el segmento Qo Q *, siempre sobre el eje de abscisas, representa la brecha de capaci-
dad ociosa que origina ese nivel de uso.

Por su parte , en el eje de ordenadas se presenta la demanda agregada, en tér-

minos reales, de la economía. El segmento vertical Q, Q, * representa el producto
potencial que por definición- es totalmente inelástico , en el corto plazo , o cual-
quier variación en la demanda.

354
 En el enfoque aquí desarrollado se asume que todo desplazamiento de la rec-
*
ta vertical Q, Q, * hacia la derecha (Q * Q2 * en el Gráfico No. 2 ) presupone un
aumento de la capacidad productiva que es resultado de un proceso de reinversión a
efectuarse en un tiempo tot , que, a fines analíticos, se encuentra fuera del análi-
sis de corto plazo . En efecto, tal como se dijo antes , el examen de cómo y por qué
crece el producto potencial, o sea cómo se expande a lo largo del tiempo ( t。 → t₁ ) la
capacidad productiva desde Q * Q , * hasta Q₂ * Q2 * , es materia de la teoría del cre-
cimiento . En cambio, la teoría de corto plazo se asienta sobre el reconocimiento de
que existe una cierta dimensión -históricamente determinada de la capacidad ins-
talada y, a partir de esa verificación inicial , se demanda acerca de las razones y de los
mecanismos que explican cuál es el nivel de producto efectivo que se genera hacien-
do uso de tal capacidad productiva.

GRAFICO 2
DEMANDA

'མ
PRODUCTO

PRODUCTO
POTENCIAL
EFECTIVO

T BRECHA DE
CAPACIDAD
V OCIOSA
ΝΥ རྔུལ

PRODUCCION T

GRAFICO 3
DEMANDA

VO
T
C

TI
U
D

EC
O
R

EF
P

D
Q
=

P
R
POTENCIAL

Ор
DO
UT
Α CE
TN
ОС

45°

Q₁ Q2 Q*
PRODUCCION

355
 Resulta evidente que, dentro de la interpretación gráfica precedente , los dis
tintos niveles posibles de producción efectiva se ubican en abscisa. La recta de 45°
que partiendo del origen de coordenadas se extiende hasta su intercepción con la
recta vertical Q* Q* de producto potencial (ver Gráfico No. 3 ) , suele emplearse
como la línea auxiliar de producto efectivo en la cual la demanda ( D ) se iguala con
el producto Q.

En la gráfica se expresa la idea que dentro del extremo corto plazo- las
empresas pueden ofrecer, al nivel corriente de precios, cualquier nivel Q de produc
ción (Q1 , Q2 , Q3 ) desde Q = 0 hasta el máximo de su capacidad productiva, donde
Q = Q *.

En tales condiciones surge la pregunta de qué determina entonces el monto

efectivamente producido y ofertado por las empresas. Dado que el móvil de los em
presarios es producir para obtener ganancias y que ello sólo es posible lograrlo si lo
que se produce se vende , es claro que el nivel de producto efectivamente realizado
viene determinado por el nivel de la demanda. Si el producto generado y ofertado
supera el monto demandado , las empresas enfrentarían y tenderían a reducir el
nivel efectivo de producción. Si se produce menos de lo demandado , los inventarios
se reducen y las empresas incrementan el nivel de producción .

3. EL PRODUCTO EFECTIVO DE EQUILIBRIO

Es claro, por tanto , que existe un único nivel de producción Q - dentro del
rango Q = 0 y Q = Q * - en el cual se igualan la demanda y la oferta. El nivel de pro
ducto efectivo viene así determinado por el nivel de la demanda agregada. A su vez ,
dado que la demanda agregada ( Da ) es la suma del gasto de consumo de las familias
(C ) y del gasto en bienes de capital y en otros bienes de inversión ( I ) efectuado por
las empresas, puede entonces afirmarse que el nivel de equilibrio de la producción es
aquel producto efectivo Q capaz de satisfacer la demanda agregada de consumidores
e inversores :

= Da
Q

Condición de equilibrio entre oferta y demanda que permite " limpiar" (evi
tar sobrantes respecto a lo planeado ) el mercado de bienes y donde la demanda es:

Da C + I

Se supone por ahora un modelo sin gobierno ni sector externo .

Para examinar gráficamente esta noción de producción efectiva de equilibrio

(Q = Da) , podemos asumir provisoriamente- que la demanda agregada es totalmen
te independiente del nivel de producción y que para cualquier valor de ésta la de
manda es constante e igual a Da. Para una función de demanda con tales caracterís
ticas el nivel de producto efectivo de equilibrio resulta: Q = Da.

En la Gráfica No. 4 hemos reproducido la figura ya conocida de producto

efectivo y producto potencial . La función de demanda agregada Da = D, está repre
sentada por la línea horizontal D, Do que corta a la línea de 45 en el punto E de

356
 GRAFICO 4

PRODUCTO
Da.Di

MO E₁ Ô, = C + T

D
E
M EXCESO DE
OFERTA
Do Eo B =čo+ To
D

POTENCIAL
A EXCESO DE
DEMANDA

45°
Qo
PRODUCTO EFECTIVO

equilibrio oferta/demanda. En ese punto , el producto efectivo Qo iguala a la deman-

da Do. Para cualquier nivel mayor de producción Q , Q₂ no existiría mercado . El
exceso de producción en Q , y Q₂ se refleja en el gráfico por la distancia que separa
en cada uno de esos puntos a la línea horizontal de la demanda agregada (Da ) de la
línea auxiliar de 45 ° . Esa distancia es igual a la acumulación no deseada de existen-
cias de productos . La insuficiencia de la salida de esos niveles de productos efectivos
abatiría rápidamente el nivel de actividad de las empresas hasta que la producción
descienda a Qo , ajustándose en el punto de equilibrio E.

En cualquier nivel de producto menor que Qo por ejemplo Q., la de-

manda agregada D, supera el nivel de producto y se produce un exceso de demanda
que impulsa a las empresas a aumentar su producción . Sólo en E, se igualan deman-
da y producto efectivo y se eliminan los excesos, sea de inventarios o de demanda.

Obsérvese ahora que en el nivel de demanda Da el producto efectivo de equi-

librio Qo presupone una brecha importante de capacidad ociosa que se refleja en el
gráfico por la distancia existente en abscisas entre el punto Da = Qo y el punto Q*
de producción potencial. Luego, la capacidad ociosa ( CO ) puede expresarse :

Da - Q*
CO = 100
Q*

Por tanto , debe resaltarse que, en el enfoque expuesto , es perfectamente

posible que la economía esté en niveles de equilibrio coexistentes con un desuso
más o menos considerable del aparato productivo instalado . Equilibrio entre de-
manda y oferta no es lo mismo que producción a pleno empleo de la capacidad
instalada. La demanda es la que dirige el nivel de producto que se genera y éste
puede ser muy inferior al producto potencial . De allí que sea tan importante la
distinción entre producto efectivo , producto efectivo de equilibrio y producto

357
potencial. El nivel de la demanda determina el nivel del producto efectivo ( en la
figura el punto E。 de la curva de demanda define un producto efectivo de equi
librio Q ) , mientras que el producto potencial viene dado , es ineslástico en el
corto plazo y puede ser sustantivamente superior ( en el gráfico se lo representa
por la barra vertical Q* Q* y Q* es casi el doble de Q。 = Do ) .

El enfoque desarrollado hasta aquí según el cual la demanda determina el

nivel efectivo de la producción y éste puede ser inferior al producto potencial ori
ginando capacidad ociosa y desempleo involuntario de mano de obra consiste, en
rigor, en la explicitación del principio de la demanda efectiva , tal como fuera de
sarrollado en los años 30 por Keynes y Kalecki. Como es sabido, dicho principio
se resume en la afirmación de que la demanda determina el nivel de actividad
económica y que si no hay suficiente demanda la producción desciende , dando
lugar al desuso parcial de equipos y hombres .

Volvamos ahora al Gráfico No. 4 y supóngase que la función de demanda

agregada se desplaza hacia arriba , desde Do Do hasta D , D , . En el punto E ,, el nuevo
nivel acrecentado de demanda ( D , ) iguala al nivel de producción correspondiente al
producto potencial ( Q * ). De ese modo, el nivel de la demanda dirige el uso efectivo
de la capacidad productiva disponible. En el nuevo equilibrio E ,, donde D₁ = Q *
no existe capacidad ociosa y la producción ya no puede seguir creciendo en el cor
to plazo pues se ha alcanzado el tope de la capacidad instalada. En este caso , con
una demanda agregada igual al producto potencial ( D , = Q * ) , la economía ha llega
do al pleno uso de su capacidad instalada.

Cabe advertir que este concepto debe distinguirse claramente del de pleno
empleo de la fuerza laboral, especialmente cuando el análisis se realiza en econo
mías subdesarrolladas en las que existe un excedente estructural de trabajo ' . En
casi todos los países de la región, aun la plena utilización del capital instalado y el
logro de niveles de producción cercanos al producto potencial, suelen dejar fuera
del sistema un remanente de fuerza laboral del 20 al 30 % de la PEA. Gran parte de
este "sobrante” logra sobrevivir merced al desarrollo del " autoempleo " en activida
-
des de baja productividad y en su mayoría de carácter terciario . Este tema está
íntimamente relacionado con la carencia de un sector productor de tecnología y
equipo en los países de la región que genera una determinación exógena de la tec
nología según el precio de los factores, capital y empleo de los países desarrollados
que la generan. Ese tipo de plantas industriales, que supone costos totales unitarios
mínimos, es normalmente de alta automatización , intensivos en capital y con poco
uso de mano de obra. La no incorporación de mano de obra para importar tecno
logía también restringe el tipo de demanda laboral.

4. LA DEMANDA EFECTIVA VARIABLE CON EL NIVEL

DE PRODUCTO EFECTIVO

Hecha la aclaración sobre plena utilización de capacidad , volvamos ahora al

tema de la demanda agregada como determinante del nivel efectivo de producción .

1. En economías desarrolladas suele asimilarse ambos conceptos : el de plena utilización de

capacidad instalada con el de pleno empleo de la fuerza laboral. Ello no introduce mayor
error cuando a plena capacidad de marcha el aparato productivo usa casi toda la fuerza
laboral.

358
Todo el análisis anterior se sustentó en el supuesto de un nivel de demanda agregada
constante y totalmente autónomo del mayor o menor nivel de producto . Este su-
puesto, bastante útil para exponer de modo simple el tema de producto de equilibrio
es desde luego- absolutamente insostenible.

La demanda agregada no es , en caso alguno, independiente del nivel de pro-

ducto pues, obviamente , ella se financia gracias a la corriente de ingresos que provee
la producción y la magnitud de esa corriente crece o decrece con el nivel de produc-
to. Con el aumento de la producción crece el empleo y los ingresos salariales aumen-
tan el gasto de consumo . Simultáneamente aumenta la masa de ganancias y con ello ,
generalmente, el monto del gasto en bienes de inversión ; todo lo cual implica que , a
medida que crece la producción, una mayor corriente de ingresos alimenta un
aumento consecuente de la demanda de bienes ( Ver Gráfico No. 5 ) .

Al crecer la demanda con el nivel de producción efectiva, el equilibrio entre

ambas funciones y los determinantes de ese equilibrio se constituyen en el tema
central de la teoría de la determinación de la renta en el corto plazo . En efecto , el
aspecto esencial para el cálculo del punto de equilibrio entre el producto efectivo y
la demanda es el de saber con qué velocidad crece esta última a medida que aumenta
la producción . La pregunta clave es cómo influye el aumento de la producción en el
incremento de la corriente de ingresos y cómo ésta se orienta a alimentar la demanda
de consumo y la demanda de bienes de inversión ( Ver Gráfico No. 5 ) .

GRAFICO 5
DEMAN

E1 D =C +

DEMANDA

D = CO+To

Α
DA

45°

Q*

PRODUCCION

359
5. RELACION ENTRE PRODUCTO , INGRESO Y GASTO

En este punto analizaremos cómo influye el nivel de producción sobre la

corriente de ingresos y ésta sobre la conformación de la demanda ( su nivel y compo
sición en gastos de inversión y consumo ).

Es fácil advertir que todo aumento de la producción conlleva un costo y un

gasto mayor de los empresarios : se toman más trabajadores, se compran más insu
mos , etc. Ello se traduce en un incremento de los pagos de la empresa por concepto
de planillas salariales , de pagos a proveedores y, al aumentar las ganancias , de los gas
tos en renovación de equipos y, muy posiblemente, de dividendos a los accionistas.
Tal conjunto de pago a los factores que intervienen en la producción da lugar a la
conformación de una masa de ingresos que, a su vez , define el nivel y la composición
de la demanda de bienes y servicios . ¿ Cómo se relacionan y retroalimentan estos tres
agregados : producto , ingreso y demanda? Para contestar esta pregunta es necesario
precisar cuáles son los factores y agentes involucrados en el proceso productivo a fin
de definir cómo obtienen sus ingresos y cómo los gastan. En efecto, es evidente que
el ingreso generado por los pagos que hace el sector producción y que nutre la de
manda depende : ( a) del número y calidad de los agentes económicos participantes en
el proceso productivo y. ( b ) de sus comportamientos característicos y del patrón de
gasto de cada agente.

Para simplificar el examen que se realizará a continuación acerca de las inter

relaciones PRODUCTO- INGRESO-DEMANDA se procederá aquí a simplificar drás
ticamente el modelo . Se restringirá - como hasta ahora el análisis a la existencia de
dos agentes productivos, asalariados y propietarios de medios de producción . Que
dan fuera los tenedores de activos financieros ( rentistas ), el gobierno (no hay sector
público , ni ingreso , ni gasto fiscal ) , los campesinos, etc. Se asume además una econo
mía cerrada ( sin sector externo) .

Habida cuenta de tan drástica simplificación podemos afirmar que el total de

los pagos que realizan las empresas se distribuye en dos conceptos : masa de salarios
(M) y masa de ganancias (G) . Aceptaremos, asimismo, que el total de los pagos es
igual al monto de lo percibido por las empresas cuando venden su producción (Q₁ .
Q , Q3 , etc. ) .

El producto efectivo generado durante un período dado por ejemplo un

año es, entonces, idénticamente igual a la suma del gasto en salarios en que incu
rrieron las empresas más el total de sus ganancias. Esta identidad puede expresarse :

૨ G + M

donde :

G = Masa de ganancias

M Masa salarial

Cabe ahora preguntarse cómo se gasta este ingreso ( GM) ; es decir, cuáles
son los factores que definen , a partir de ese ingreso , la conformación y el nivel de
---
la demanda efectiva que habrá de generar a su vez- el nuevo ciclo de compras a
las empresas .

360
6. COMPOSICION Y NIVEL DE LA DEMANDA EFECTIVA

En un modelo simple de determinación de la renta como el que aquí se

considera, el total del ingreso del período -ganancias y masa salarial- sirve para
financiar dos grandes tipos de gasto : el gasto de consumo (C) y el gasto de inversión
(I ). Luego , la demanda efectiva ( Da) de cada período será idénticamente igual a la
suma de esos dos gastos :

( 1 ) Da C + I

(a) La función de consumo

En el gasto de consumo cabe distinguir entre el consumo de las empresas,

financiado con parte de sus ganancias ( G ) y el consumo de los asalariados (Cw)
financiado con la masa de salarios ( M ) . Luego :

(2 ) C = C W + C₁
Ck

Aquí se adoptará la hipótesis que el consumo de los empresarios es relativa-

mente constante en el corto plazo . El mismo se correspondería con un cierto nivel
de vida y gasto de status, asociado menos con variaciones de ingresos en el corto pla-
zo y nás con la noción de un ingreso actualizado de largo plazo . Esta hipótesis se
refuera si consideramos que la obtención de ingresos (rentas, cobro de dividendos ,
etc. ) cue financian tal clase de consumo suele realizarse en períodos largos ( semestre,
ejercicio anual, etc. ) . Consiguientemente , para este modelo simple C₁ es constante y
viene dado en forma relativamente autónoma respecto a los cambios à corto plazo en
el nive de producción.

Respecto al consumo se adopta un segundo postulado según el cual los asala-

riados gastan todo lo que consumen . Se trata, por consiguiente, de un gasto muy
sensib è a las variaciones del nivel de ocupación y del tipo de salario en el corto pla-
zo . Lo dicho se expresa en :

( 3) Ck = Ck

= W. L = M
(4) Cw

Donde:

Ck Consumo de los empresarios

C.W = Consumo de los asalariados
W = Tipo de salario real
L == Nivel de ocupación ( empleo )

Reemplazando ( 3 ) y ( 4 ) en la ecuación ( 2 ) se obtiene la siguiente función de

consumo :

(5 ) C =
Ck + W. L

361
 Con la expresión anterior se pretende manifestar la idea de que el nivel de
consumo en el muy corto plazo- cambia, básicamente , en función de los cambios
que experimente el nivel de empleo y de las variaciones que sufra el tipo de salario
real . En este modelo sencillo ( sin gobierno ni sector externo ) el consumo es muy
sensible a pequeños cambios en precios o en salarios nominales. Aumentos más rápi
dos de precios (P) que de salarios nominales ocasionan , al descender el tipo de sala
rio real (W ), bajas significativas del poder adquisitivo de los trabajadores y como se
asume que todo el ingreso de los asalariados se orienta al consumo , el resultado es
un impacto fuerte "a la baja" en el nivel de este último.

Con este esquema interpretativo se pretende destacar el hecho de que en el

muy corto plazo -digamos en lapsos de uno a tres meses- la velocidad de cambio
de algunas variables económicas es significativamente mayor que la de las restantes.
Es claro que, en tales lapsos , no es factible que varíen patrones de consumo ni hábi
tos de gasto estables ( como el de las clases superiores ) financiados con G , ni elastici
dades o propensiones medias de ahorro -consumo ; en cambio , es perfectamente posi
ble y así lo prueba la evidencia empírica disponible, que cambie la relación precio
salarios nominales, dando lugar a rápidas modificaciones del salario real y del consu
mo de masas. No es menos claro que toda caída o aumento rápido de tal clase de
demanda conlleva variaciones igualmente rápidas del nivel de venta y de producción
de las empresas (para cualquier nivel Q de producción efectiva distinto y menor del
nivel de producto potencial Q * ) .

Recurriendo a su experiencia más inmediata, el lector puede corroborar el

carácter relevante de estas variables y su peso gravitante en la determinación del nivel
de actividad económica a corto plazo . Así, suele ser habitual que alzas del nivel de
precios provoquen caídas del poder adquisitivo de los trabajadores y esto conlleve a
una baja apreciable de las ventas de las empresas. En tales casos, al estancarse las sali
das de los bienes y verificarse aumentos no-planeados de los stocks, los empresarios
reaccionan disminuyendo la producción y despidiendo trabajadores hasta el punto
que el régimen legal y el costo de selección y entrenamiento de la mano de obra lo
permitan.

Este circuito de interacciones de muy corto plazo entre salario real -demanda
ocupación , es igualmente muy sensible cuando juega al alza. Si modificaciones del
contexto económico y/o del marco institucional permiten recuperaciones sensibles
del tipo de salario real ( aumentos generales de salario nominal con recuperación más
lenta de precios ) , es habitual que ello se traduzca en aumento de la demanda del con
sumo de masas y que, la consecuente presión de ventas , origine un salto rápido del
nivel de producción y de empleo de las empresas.

El circuito descrito es reforzado tanto al alza como a la baja- por la

influencia que tiene el cambio en el nivel de empleo en la dimensión de la demanda
agregada. Así, cuando sube el salario real, la demanda y la producción, ello aumenta
el nivel de empleo , pero esto a su vez impulsa un nuevo aumento de la demanda
(provocado por el gasto de los trabajadores que se van incorporando al proceso pro
ductivo ) . Cuando caen el salario , la demanda y la producción , ocurre algo semejante :
el despido de trabajadores refuerza el fenómeno de recorte de demanda y refuerza el
efecto a la baja inicialmente determinado por la caída del tipo de salario real.

Lo dicho puede modelarse gráficamente como en el Gráfico No. 6- repre

sentando el consumo como una función de las variaciones del nivel de ocupación en

362
el corto plazo . En abscisas se coloca el nivel de empleo efectivo ( L₁ , L2 , ... Ln < L* )
y se indica el empleo potencial L*, correspondiente a la utilización total de la capaci-
dad instalada . En ordenadas se presenta las variaciones del nivel de consumo en el
corto plazo . El intercepto C k en ordenadas indica el nivel de consumo de los percep-
tores de rentas y ganancias relativamente estable e independiente del nivel de ocupa-
ción ( representado también por la recta C。 = Ck ) .

Fijado un tipo de salario real W,, el consumo total C resulta una función del
=
nivel de empleo L: C = Ck + W , L. Para L , se obtiene un consumo C , C + W, L ,,
que se representa en ordenadas . Si el empleo aumenta a L₂ el consumo crece a
C2 = Ck + W₁ L2 . El empleo crece hasta L * alcanzando el consumo máximo corres
pondiente a ese salario fijo C* = C k + W₁ L * en el corto plazo.

GRAFICO 6

Ciz

c²= Ex + W₂L

C
2

C2
Ci1
C1 C =CK + W₁ L

Cock

ск

L*
L₂

Si, dado un cierto nivel de empleo ( L; ) , se produce un aumento del salario

real de W , a W₂ , entonces el nivel de consumo crece de C₁ = Ck + W₁ L¡ a C; = Ck

+ W₂ L¡ (ver Gráfico No. 6 ) . Lo que no puede representarse en el modelo gráfico es
el aumento secundario del consumo de C¹ a C² a que daría lugar el crecimiento del
producto inducido por el alza de W , a W₂2 y el consiguiente aumento de empleo .
Para ello es necesario introducir una curva de producto efectivo o curva de oferta,
cosa que se hará en el punto 7. Por el momento basta con relevar :

Que variaciones sustantivas del salario real ocasionan variaciones en igual sen-

363
 tido del consumo , donde el salario real ( W) determina la pendiente de la fun-
ción de consumo : C= Ck + W L.
Que el empleo , con salario real constante , será tratado aquí como una fun-
ción lineal del nivel de consumo , variando desde un consumo mínimo y autó-
nomo del nivel de empleo correspondiente al consumo de los capitalistas
(C ) hasta un nivel máximo de consumo (para un salario dado) correspon-
diente al nivel de empleo de pleno uso de la capacidad instalada ( L * ) .

(b) La función de inversión

Por su parte, en el gasto de inversión ( I ) se distinguen dos componentes. El

primero de ellos, fijo en el corto plazo , se refiere a la inversión de mantenimiento
y/o a la inversión de modernización (IF) constante en el corto plazo .

El otro componente, considerado variable en el corto plazo es el gasto de

inversión en existencias de materias primas y productos terminados ( ampliación de
capital de trabajo ) y el de expansión de capacidad instalada o de instalación de nue-
vas plantas .

( 6 ) I = Ïp + Iv

La inversión en inventarios y en ampliación de capacidad varía principalmen-

te en función del mayor o menor nivel de uso de la capacidad existente . Puede , en
tal sentido , considerársela inversa o negativamente asociada con la capacidad ociosa.
Otro modo de expresar igual relación funcional es el de relacionar positivamente esa
inversión variable con las variaciones en el corto plazo del nivel de producción . Se
estaría así adoptando la idea de un " acelerador " de corto plazo . Aquí precisamente
por tratarse del extremo corto plazo se adopta la fórmula de una inversión que varía
en función del otro elemento variable de corto plazo : el consumo de los asalariados ,
principal estímulo al crecimiento del producto . Luego :

Iv = F(C ) = F ( W. L)

Se puede asumir una relación lineal tal como :

= α W. L
(7) Iv =

donde el coeficiente a se convierte en la propensión media a invertir por unidad de

aumento del consumo variable de los asalariados.

Por tanto , en el presente esquema interpretativo , se asume que el gasto de

inversión es una función de la demanda de consumo final ( si ésta se estanca o retro-
cede , el gasto de inversión cae ; si aumenta y se tiende al pleno uso de la capacidad
instalada, entonces la demanda de inversión tiende también al alza, se apresura la
implementación y la puesta en marcha de los nuevos proyectos , se amplían líneas
de producción , etc. ).

Reemplazando ( 7 ) en la expresión ( 6 ) , la función de inversión en el corto

plazo resulta :

(8 ) I = Ip α WL
F +

364
 En el Gráfico No. 7 se presenta la evolución de la inversión ( I ) en el corto
plazo como una función del nivel de ocupación ( L ) .

GRAFICO 7
1

1²= T₂ + aW₂L
INVERSION

INVERSION
VARIABLE
E2
k
I¦ Itak .
l's
E

10 = IF CAPACIDAD INVERSION
OCIOSA FIJA

L₂
EMPLEO

Un cierto nivel de inversión (IF ) relacionado esencialmente con reposición y

modernización está dado en el corto plazo y es independiente del nivel de empleo
(y, por tanto, del nivel de utilización del capital ya instalado ) . Para un tipo dado de
salario real, tal como W,, la inversión crece linealmente con el aumento del nivel
de ocupación L ( de I¦ en L , a I½ en L₂ ) pues se asume que la propensión media
"x " a invertir por unidad de consumo no varía en el corto plazo . Otro modo
de interpretar ese comportamiento de la inversión es relacionarla con el grado
de utilización del aparato productivo existente . En niveles bajos de uso , con niveles
también bajos de empleo como L,, se obtienen pequeños niveles de inversión varia
ble. Una capacidad ociosa apreciable ( reflejada en la distancia entre L, y L * ) tiende
a bloquear la aplicación de recursos de las empresas en inventarios o en ampliaciones
de capacidad productiva. En niveles mayores de empleo como L₂ ( con capacidad
ociosa pequeña y dotaciones cercanas a L* ) los empresarios incrementan stock , ace
leran la implementación de proyectos de ampliación , inician otros, etc.

(c) La demanda agregada como función del nivel de ocupación en el corto plazo

Sumando ahora el gasto de consumo total ( 5 ) más el gasto de inversión ( 8 ) ,

se obtiene la siguiente expresión de demanda agregada dentro de las restricciones del
modelo de dos sectores .

=
( 9) Da Ip
IF + Ck + α WL + WL

=
Simplificando y haciendo Ip
F + Ck A la expresión anterior se convierte en:

( 10 ) D₁a = A + ( 1 + ∞ ) W L

365
 En el término constante A de la expresión anterior se agrupan los gastos de
consumo y de inversión que no varían con cambios en el nivel de empleo . El segundo
término ( 1 + x ) W. L representa la demanda variable con el nivel de ocupación . El
tipo de salario por el nivel de empleo dan cuenta del consumo variable y a represen
ta la propensión media a invertir por unidad de incremento del consumo final. De
este modo, la pendiente de la curva de demanda agregada respecto al empleo queda
definida por :

(1 + α ) W = W + α W

Ello quiere decir que la pendiente crece con el tipo de salario y con la pro
pensión media a invertir y decrece por caídas en cualquiera de estos dos coeficientes .

En el Gráfico No. 8 se presenta la función de demanda agregada que acaba

mos de postular.

GRAFICO 8
Da , C , I
DEMA

D₂= A+ (1 + ∞) W Li = α. Cw

xxWL;

CW = WL*
WLi
NDA

11
A= 1x+ CK
DI

CK
CK

L2 L* L
Li
EMPLEO

L*
Dal

D₁ = A + ( 1 +α) WL
DI

L₁ L2 L*
366
 Las características principales de esta función de demanda son :

Que para un tipo dado de salario real , la demanda varía en función del em
pleo. Como aquí se toma a la propensión media a invertir "x " y al tipo de
salario real como coeficientes independientes del nivel de empleo , entonces
la D,a y el L se relacionan linealmente .

Que la dimensión del constituyente fijo de la demanda agregada ( intercepto

A en ordenadas) está determinado por el monto de la inversión fija y por el
nivel del consumo capitalista (A = IF + Ck) .

Que en este modelo simplificado , los cambios rápidos en el nivel de la de

manda agregada pueden ser explicados principalmente por variaciones del
tipo de salario real ( Ver Gráfico No. 9 ) , para un nivel de empleo L₁ , la de
manda agregada resulta D , con un tipo de salario W₁ . Un aumento de éste
a W₂2 incrementa la Da de D , a D₂ .

GRAFICO 9

Da
DEMANDA

₂
Da = A + ( 1 + a) W8+ L
25

AD

Α
DI Dal = A+++ α).W ! L

L
LI L*
EMPLEO

7. UNA CURVA MUY SIMPLE DE PRODUCTO EFECTIVO

En el punto 1.5 se desarrolló la idea de que en el corto plazo- el nivel de

producción es determinado por el nivel de la demanda efectiva ( dentro del rango
donde Q es igual o menor a Q * ) . En el punto 1.6 se examinó el comportamiento
de la demanda efectiva en función del nivel de empleo . Nos acercamos por esa vía
al examen del mecanismo que define el producto de equilibrio en el corto plazo .
Para avanzar en tal cuestión es necesario explicitar la relación existente - también en
el muy corto plazo- entre empleo y producto efectivo . Más adelante se estudiará
con cierto detenimiento tal clase de relación así como la evolución de la producti
vidad media y marginal con distintos grados de utilización de la capacidad producti
va existente.

367
 Por el momento nos satisfaceremos con un supuesto muy simple según el
cual la productividad media es constante a lo largo de todo el rango de la produc-
ción efectiva que es capaz de ser generada con una estructura productiva instalada.
Se postula provisoriamente que :

(11) Q
--- = A para todo
Q (Qo , Q1 , etc. ) entre 0 y Q *
L

GRAFICO 10

Q
PRODUCCION

CAPACIDAD PRODUCTIVA
Q*

Q =λL

O
L* L
EMPLEO

Aceptado el postulado anterior, puede expresarse a la producción efectiva

como una función lineal del nivel de empleo :

( 12) Q = X L

En el Gráfico No. 10 se representa esa sencilla relación entre producto y

empleo con una recta sin ordenada al origen. En abscisas se sitúan los distintos nive-
les de ocupación que es capaz de proporcionar el aparato productivo existente en el
corto plazo ( es decir: sin que nuevas inversiones amplíen la capacidad instalada) .
Ellos varían desde L = 0 hasta L = L * ( donde L * representa la dotación requerida
para operar a pleno uso el capital instalado ) . En ordenadas se representan los distin-
tos niveles de producción efectiva que se extienden entre Q = 0 y Q = Q * ( donde
Q* representa el producto potencial o capacidad productiva disponible) .

La recta Q = L con pendiente explica el nivel de producto efectivo como

una función del nivel de ocupación . El producto crece con la incorporación de traba-
jadores en razón a una productividad media por trabajador, invariable dentro del ran-
go de la capacidad productiva del sistema .

368
8. EL EQUILIBRIO ENTRE DEMANDA AGREGADA
Y PRODUCCION EFECTIVA

En el punto 6 se arribó a una relación funcional de demanda-empleo del

tipo :

(Gráfico No. 9)
a = A + ( 1 + ∞ ) . WL
( 10 ) D₂

En el punto 7 se expresó a la producción efectiva en función del nivel de

empleo según :

( 12 ) Q = XL (Gráfico No. 10 )

Ahora, es posible, combinando ambas funciones, determinar cuál es el nivel

de ocupación L en el cual la demanda ( Da ) y la oferta ( Q ) se equilibran . Dada, en el
equilibrio , la igualdad oferta -demanda :

= ૨
( 13 ) Da

Se obtiene, reemplazando el valor de L de la ecuación ( 12 ) en la ( 10) la ex

presión siguiente :
Q
Da = A + (1 + α ) . -W
λ

Y, según la condición de balance ( 13 ) :

W
Q = Ā + ( 1 + α) . Q —
λ

De donde :

ī
( 14 ) Q = A para Q < Q *
X - W - Wα

La fórmula anterior permite calcular el producto efectivo que equilibra la

demanda agregada del sistema. Obsérvese que, dado cierto valor de productividad
media y cierta propensión media a la inversión , el nivel de producto efectivo depen
de del tipo de salario real . Un aumento de W disminuye el divisor del término
λ
" incrementando el valor multiplicador del mismo respecto al término
X- W aW
fijo A. ( Recuérdese que A = Ck + Ip) .

Antes de avanzar más en torno a las consecuencias de la relación producto

salario real, procederemos a determinar gráficamente el producto de equilibrio . Para
ello dispondremos en un mismo cuadro las representaciones gráficas de la demanda
en función del empleo y el salario ( Gráfico No. 9 ) y del producto efectivo en fun

369
ción del empleo (Gráfico No. 10) . La sobreposición de ambas funciones se presenta
en el Gráfico No. 11a. En abscisas se ubica el nivel de empleo y en ordenadas la pro-
ducción efectiva y la demanda agregada.

Da ,Q GRAFICO 11.a

CAPACIDAD PRODUCTIVA

EMPLEO POTENCIAL
1

--
=
80

-
D
E
M
Qo€=Doo
PRODUCCION

AP EO
NR Do = A + 11+∞) Wk
Q1E = Da1
DO ΕΙ
AD

L
Q=A
Ā

AL
LI Lo L*
EMPLEO

Para un tipo de salario real dado (W, ) , la demanda agregada crece linealmen-
te con el aumento del empleo desde su valor mínimo A hasta su valor máximo dado
por un nivel de empleo L * . Como los asalariados consumen todo lo que ganan , al
aumentar el número de trabajadores crece en igual proporción la fracción variable
del consumo . Por su parte, el producto efectivo que debe responder a tales incremen-
tos de la demanda crece también en forma lineal respecto al incremento del empleo
con pendiente igual al nivel de productividad A 。. El producto mínimo es 0 y el máxi-
mo viene dado por la capacidad productiva disponible en el corto plazo (Q* ) .

Es evidente que, bajo tales condiciones, hay un solo nivel de empleo ( L ) que
iguala ambas funciones ( demanda y producción efectiva) ubicado en el punto E , de
intersección de las dos rectas . En ese punto la masa L, de trabajadores pagos a un
tipo de salario real Wo generan un nivel de demanda que exige una producción de
equilibrio QE para la cual deben ser empleados exactamente ese mismo número L₁
de trabajadores.

Desde luego, si el sistema operara con una productividad media más alta se
requerirían menos trabajadores y la demanda sería también inferior ( tanto menor
como el número de los trabajadores sobrantes AL a ese nivel de productividad multi-
plicados por ( 1 + x ) . Wo , donde W, es el tipo vigente de salario real ) . En tal caso ,
con A,1 A , el nivel de equilibrio E ; demanda-producto efectivo se alcanzaría en
valores de ocupación menores ( L , ) .

Igualmente, cualquier aumento del consumo de los capitalistas o del gasto en

inversión de modernización o de cualquier otro gasto "fijo " componentes del térmi-
no A de la función de la demanda agregada, induciría un desplazamiento de ésta ha-
cia arriba y desplazaría también al producto efectivo de equilibrio hacia niveles supe-
riores (Ver Gráfico 11.b) .

370
 GRAFICO 11.b

Da1 =QE1 E₁
Da₁ = Â + ( 1 +∞) Wi

QEO =Doo Do =Ã₂ + ( 1 +α) WL

wo
A
ÃO

Pero y esto es lo relevante- si no hay cambios en los parámetros de las fun-

ciones existe un solo nivel de ocupación en el cual se igualan oferta y demanda. No
obstante, en el corto plazo , puede variar significativamente la relación entre precios
y salarios nominales y, al variar el tipo de salario real cambia la pendiente de la de-
manda agregada. Así, si el salario real crece de Wo a W₁ , el consumo de los asalaria-
dos aumenta y la función demanda agregada se desplaza girando algunos grados hacia
arriba (Ver Gráfico No. 12 ) .

GRAFICO 12

Q=OP
Op
PEMANDA

E₁
BRECHA

³
D¸‚ à + ( 1 + ∞ ) W, L
PRODUCCION

A P
NR AW
DO Doof 5+ (1+α) WOL
A D

c
L
Q =A
DI

Lo L*
EMPLEO

371
 Usando el Gráfico No. 12 examinemos el efecto que produce un cambio en
el tipo del salario real . Supóngase que en la economía rige un nivel de salario real
Wo . Esa remuneración origina en cada nivel de empleo un determinado nivel de de
manda agregada ( Recta Do ) . El salario define la pendiente de la recta Da, ( 1 + ∞ )
W。. Dada la curva de oferta Q = λ L, la intersección se produce en el punto E. El
equilibrio demanda- oferta da lugar a un nivel bajo de ocupación L, correspondiente
a un nivel de producción efectiva Qo . La distancia en ordenadas entre Qo y Q* (pro
ducto potencial ) indica la brecha de capacidad ociosa que se genera con ese nivel de
demanda.

Admítase ahora que el salario real crece de Wo a W,. En el Gráfico No. 12

ello se refleja en el aumento de la pendiente de la recta de demanda que se desplaza
de Dao a Da Esta recta -más erguida- intercepta a la recta de producción en un
punto más elevado ( E2 ) correspondiente, en este caso, al producto potencial Q * del
sistema. En ese punto el nivel de empleo es L*. En este nuevo equilibrio ya no hay
capacidad ociosa pues Q 1 = Q * y la dotación de trabajadores es la de pleno uso de la
capacidad instalada. De lo anterior se desprende que, en un modelo simple de deter
minación del nivel de actividad como el que se discute aquí, el factor determinante
es el tipo de salario real . Con ello, el principio de que la demanda efectiva es la que
define el nivel de producto efectivo ( por debajo pero independientemente de cuál
sea el producto potencial ) se extiende al principio del salario real de equilibrio . Este
último puede enunciarse en los siguientes términos : dados ciertos niveles de produc
tividad media de la economía (A ) y de la propensión media a invertir ( α ) y ciertos
hábitos de consumo superior relativamente estables ( A) existe un solo nivel de sala
rio real que permite equilibrar demanda agregada y oferta de modo que coincidan
con el nivel de producto potencial ( Relación 14 ) . Se debe recordar que el regulador
λ
salarial del nivel de producto efectivo ( -) ha sido deducido en condiciones
λ W - αW
de un modelo simple (sin sector público , sin exportaciones, etc. ) .

9. LA DEMANDA AGREGADA COMO FUNCION DEL PRODUCTO

EFECTIVO Y EL PRODUCTO DE EQUILIBRIO

El análisis gráfico del equilibrio demanda-oferta efectiva puede efectuarse

también (sin recurrir al nivel de empleo) haciendo uso de nuestra representación
inicial de demanda en función del nivel de producto efectivo ( Gráficos No. 2 , 3 y 4 ) .
Para ello sustituiremos en la ecuación de demanda agregada ( 10 ) el término L por su
Q
valor L =
λ

En el Gráfico No. 13.a se presenta la demanda agregada en ordenadas y el

nivel de producto efectivo en abscisas. La vertical Q * Q * señala el producto poten
W
-
cial o capacidad productiva del sistema. La recta D₂a = A + ( 1 + α ) — Q es la función
λ
de demanda para distintos niveles de producto y la línea auxiliar de 45° permite ob
servar los puntos en que D₂ = Q.
а

372
 GRAFICO 13.a

DEMANDA
Do2 E"

PRODUCTO
A+ (1+α)WR.

2
Da =
EFECTIVA

E₁

POTENCIAL
Dat
с Da₁ =A+ ( 1+ α)W

Da =Q

CAPACIDAD
OCIOSA
45°

Q₁
PRODUCTO EFECTIVO

La capacidad instalada tiene una oferta potencial máxima Q * Q * definida

por la dotación L * de plena utilización del capital instalado y la productividad media
X (Q * = X. L * ) . Ese producto Q* encuentra salida para un tipo de salario vigente
=
W2 . Con ese salario la D₂ es suficiente para limpiar el mercado de bienes ( D a2
Q *).

Si el salario real es menor, por ejemplo W₁ , entonces la D₂

a intercepta a la
línea auxiliar de 45 ° en un nivel de producto efectivo Q, menor que Q * . El sistema
opera con una capacidad ociosa Q, Q* y el nivel de demanda agregada cae a D ai

A fin de destacar las diferencias entre ambas situaciones de equilibrio y sus

consecuencias a nivel del monto y la composición del producto , en el Gráfico No.
13.b se comparan los resultados que arroja el aparato productivo cuando la demanda
agregada ( Dą₂
a2 ) es suficiente para " comprar" todo el producto potencial con los que
se obtiene cuando esa demanda cae sustantivamente ( Da , ) .

En la parte superior del Gráfico No. 13.b se ilustra la situación de plena utili
zación de los activos instalados ( K ) . En ella , un salario real W₂ determina un alto
nivel de consumo variable que a su vez-- induce un crecimiento sustantivo de la
inversión a medida que el producto efectivo se acerca al producto potencial . Tales
niveles de consumo e inversión variable -sumados a los respectivos componentes
fijos de la demanda ( Ck e IF ) dan lugar a que ésta iguale a la producción efectiva
en el punto en que dicha producción es igual al producto potencial. No existe capa
cidad ociosa y los componentes variables constituyen una parte sustantiva del pro
ducto generado .

373
 En la parte inferior del mismo Gráfico se representa al mismo aparato produc
tivo con igual masa de capital instalado ( K) e igual potencial de capacidad producti
va (Q* ) pero operando en situación de paro parcial . El salario W₂ cayó a W₁ . El
consumo de los asalariados disminuyó rápidamente ocasionando una baja de las
ventas y la producción de las empresas dedicadas a la fabricación de bienes de con
sumo masivo. Al caer el nivel de producción de Q* a Q3 , Q₂ , etc. los empresarios
despiden trabajadores, dando lugar a nuevas disminuciones de las ventas de consu
mo. La aparición de capacidad instalada en desuso desestimula a los empresarios
en sus decisiones de inversión en ampliación de planta o en la ejecución de nuevos
proyectos. La reducción de la producción implica también una reducción de las
existencias ; es decir : la caída de la inversión en capital de giro. Como consecuen
cia de la baja del consumo y la inversión variables, el monto total de la demanda
agregada apenas alcanza ahora para " comprar " una producción efectiva Q 1, que es
casi el 50% de la producción a plena utilización de los activos ( Q* ) . El sistema se
encuentra en un nuevo nivel de equilibrio E₁ , más bajo que E₂ y compatible con
un nivel significativo de capacidad ociosa. En el producto Q , el componente varia
ble (Iy + Cw) de la demanda tiene una participación inferior que la lograda en
niveles de Q *.

Partiendo de los Gráficos 13.a y 13.b podemos representar las variaciones

de la demanda en función de variaciones del salario como en el Gráfico No. 14.a.

Se considera puntos de equilibrio a aquellos donde la recta de Demanda

Agregada corta a la recta a 45 ° de igualdad entre demanda y producción y se
obtiene la demanda de equilibrio D. Cada uno de los puntos Eo , Es , E10 , E15 ,
Pode
E20 , E25 y E30 representa un salario W;i y un producto de equilibrio Qe.i

mos, por tanto , construir el Gráfico 14.b ( segundo cuadrante ) , en que se represen
ta salario en función de producto .

Algebraicamente , partiendo de:

Qe
Q = (1 + α ) W. + A
λ

De allí resulta:

(15) λ Ā A
W
(1 + α ) (1 + α) Q

Esta función es una hipérbola equilátera de constante negativa desplazada en

λ
=
que representa el valor de Qo cuando W, 0. La misma relación se puede
1+ α
obtener a partir de la ecuación ( 14) .

374
 GRAFICO 13.b

DEMANDA
SITUACION DE PLENA COMPOSICION DEL
Da PRODUCTOA PLENA
UTILIZACION CON W2
UTILIZACION DEL
CAPITAL INSTALADO
Da2
E2

PRODUCTO POTENCIAL
INVERSION
VARIABLE

Do₂ = A + (1 + 0) M² Q
EFECTIVA

W
10=
0/20
} CONSUMO
VARIABLE
CW
2 20

CONSUMO
CONSUMO CONSTANTE ( CK) CONSTANTE

INVERSION
INVERSION FIJA (TF) FIJA

PRODUCTO EFECTIVO Q = Q*
Q*= ∞ K

SITUACION DE PARO
PARCIAL CON W, <WO
BRECHA DE
CAPACIDAD
OCIOSA

EI
Da1
INV.VARIABLE

CONSUMO
Cw =W VARIABLE
10

CONSUMO
CONSTANTE

INVERSION
FIJA

92 93 Q* Q₁ < Q*

10. EL COMPORTAMIENTO DEL SALARIO Y DEL EMPLEO

En el tercer cuadrante ( Gráfico No. 14.c ) se puede representar la relación

entre salario y empleo reemplazando Q = AL en la ecuación ( 15 ) .

Resulta así:

( 16) λ A 1
W
(1 + α ) (1 + α ) L

375
 GRAFICO 14

(d) (a) E30

De Do
E30 W=30
17000 +A W25 =25
16000 D = (1 +0 )W₂5x⋅
D₂ = (1+α)W₂x² + A
15000 15000+
²
L ox W20 =20
14000+ D₂x= ( 1 +x) W₂
Y=D +A
13000+
W20
25
Lλe

W15 15
D=e

12000
11000 Do= ( 1+ ∞x ) W/5x + + A
2
10000 10000+ E20
W10 =10
9000
8000+
15 D₂ ={ 1 + ∞ ) Wgx² + A W5
=5
7000
TOT 6000 Eid
EL
ES Do = (1 +∞x ) Wox +A
5000 5.000 Wo =0
4000+
3000+
2000
1000
O
50pp 10,000 15000 20000 5000 10000 15 000 20000
W W
N

E W
30
30

30 30 E30

25+ E25) E25

25
M
M

E20 %
7
20

20- 20 E 20
0
x+(

(14 )
)1

-
15 15 E 15 1 +α
W=
10+
10 E 10

5 E
10

Eo Eo
5000 10 000 15000 20 000 5000 10000 15000 20000
(C ) (b )
wl = A L'= 1 +∞ A
L2 (1+α) (P - W - αW)2

En el Gráfico No. 14.c se representan los puntos de equilibrio entre empleo y

salario para los mismos valores Wo a W30 . A partir de esta gráfica puede reconstruir-
=
se la relación ya conocida entre De Qeλ L, que se representa en el Gráfico No.
14.d (cuarto cuadrante) .

376
 Para cada nivel de salario queda así definido el empleo , la demanda y el pro
ducto efectivo .

Dicho de otro modo , para un nivel dado de producto existe un salario y un

empleo de equilibrio . Si, por ejemplo, se alcanza el producto potencial Q * reempla
zando ese valor en la ecuación ( 15 ) , se puede expresar el salario real de equilibrio de
plena utilización de la capacidad instalada (W * ) como una función del producto
potencial.

(17.a) λ A
W* = (1
1+ α Q*

El W * de la expresión anterior es el mismo que el W30 del Gráfico 14. A par

1
tir de Q * = -K representado en el Gráfico No. 1 , se puede expresar W * como una
∞
función del acervo de capital y del nivel tecnológico ( reflejado en la relación capital
producto ).

En efecto :

(17.b ) λ A ∞
W* = (1
1+ α K

Esta última expresión implica que el salario real de pleno empleo del capital
instalado crece con el aumento de K y disminuye con el aumento de la relación capi
tal producto a . Crecería igualmente con aumentos de la productividad media de la
economía (A) . Todas ellas son transformaciones de mediano o largo plazo.

Lo que importa relevar aquí es que al igual que el producto potencial Q * y

la dotación de pleno uso de la capacidad instalada L * - cada " corto plazo❞ económi
co cuenta también con un tipo de salario W* que define el nivel al cual la demanda
efectiva iguala al producto potencial . Cualquier nivel de salario real inferior a W *
dará lugar a niveles de demanda y producción inferiores al de producto potencial y
generará niveles consecuentes de capacidad ociosa y desempleo .

En el Gráfico No. 15 se representa la evolución del producto de equilibrio

para distintos niveles de salario . Cada punto de la curva representa un par ( Q;, W¡ ) ,
que hace posible la igualdad entre la demanda y la oferta agregada del sistema. Ob
sérvese que la curva Q-W muestra que el nivel de producción del sistema crece con el
salario real. La relación , por tanto , es exactamente la contraria de la que se postula
en la tradición neoclásica. Se obtiene , también , invirtiendo las coordenadas en el
Gráfico No. 14.b. Ya no se trata de una función lineal Q = f (W ) y la derivada
dQ λ A (1 + x )
es función creciente del salario . Las variaciones del produc
dW ( (1 + x ) W)?
to dQ son cada vez mayores para un incremento dado de salario dW . Debe tenerse en
cuenta que esto es válido hasta alcanzar el salario real de equilibrio de plena utiliza
ción (W* ) que corresponde a Q * .

377
 GRAFICO 15

Q*

14
w w
- -a
ī

( 1 - α)
A=
X

W
WI

11. EL REGULADOR SALARIAL DEL NIVEL DE ACTIVIDAD

ECONOMICA

De la curva Q -W del Gráfico No. 15 se deduce claramente que la variación en

el nivel del producto depende del multiplicador :

- αW

al que se lo puede considerar como el regulador salarial del nivel de utilización de la

capacidad instalada en el corto plazo .

Recuérdese que se parte de :

(a) Un acervo de capital dado .

K
(b) Una relación capital-trabajo (σ = -) incorporada al equipamiento ya instala-
do . L

(c) Un consumo de los capitalistas Ck constante en el corto plazo.

(d) Un gasto fijo de inversión ( IF ) y un gasto de inversión variable ( Iy ) que se

x
endogeiniza haciéndolo depender de la demanda ( Iv = α . WL) .

(e) A = Ck + IF

En este marco , el significado del regulador salarial es sencillo : el tipo de sala-

rio, la propensión a de crecimiento de la inversión en función de la demanda

378
 y la productividad media definen el nivel de equilibrio entre la demanda efec-
tiva y la oferta potencial :

न
Qe = De = Ā
X - W - αW

Estos mismos elementos definen la demanda de empleo en el corto plazo ya

que, reemplazando Q = X. L en la ecuación ( 14 ) , resulta:

( 18) 1
L =
λ - W (1 + α )

Por lo tanto, como se representa en el Gráfico No. 16 , la demanda de empleo

resulta para A, ay A, dada una función creciente del salario . Esta gráfica es igual a la
Gráfica No. 14.c reinvirtiendo los ejes.

GRAFICO 16

L*

A
W
To (
1+α)
L=
Lo

44

I
Wo W* W

Este comportamiento es exactamente contrario al asignado por el paradigma

neoclásico tradicional. Este -se recordará― sostiene que una disminución del salario
conduce a un aumento del empleo.

En nuestra opinión, ese postulado se aparta de la realidad en virtud de que

hace descansar la demanda de empleo en una supuesta decisión de los empresarios
de tomar más trabajadores cuando descienden los salarios , debido a que se asumen
costos inferiores en niveles de uso menores de su capacidad de producción (costos
marginales crecientes) .

En verdad , la hipótesis de comportamiento elegida aquí parece más apegada

al proceso de toma de decisiones habitual de las gerencias : la empresa demanda em-
pleo en función de su nivel de venta. En efecto , los empresarios demandan mano de

379
obra, no porque cueste más o menos cara, sino porque la necesitan o no para cumplir
con sus pedidos. La demanda de empleo en el corto plazo es, por tanto , función del
nivel de ventas y como éste depende del tipo de salario promedio con que opera el
sistema, entonces el empleo cambia en el mismo sentido que el salario .

12. INFLUENCIA DE LA PRODUCTIVIDAD

Q
Si se produce un cambio en la productividad λ › = - hay un desplazamiento de
L
=
la curva de empleo. Si A , λo + Aλ la curva se desplaza hacia abajo , como se refleja
en la Gráfica 16 , y para un mismo nivel de salario resultaría L, < Lo.

Incrementándose el salario que, como ya se señalará, aumenta la deman-

da puede recuperarse el nivel de empleo . En el caso particular en que AA = AW
( 1 + α ) y W₁1 = W。 + AW la expresión para empleo resulta :

1 1
L₁ = Ā = Lo = Ā
-
(λo + Aλ) (Wo + AW) . ( 1 + α ) λo - Wo ( 1 + α )

de lo cual se desprende que , para mantener constante el nivel de empleo, el salario

Δλ
debe crecer en un AW - < ▲ , ya que la propensión a invertir a es siempre
(1 + α )
menor que 1 y positiva.

13. ALGUNAS CONCLUSIONES EN MATERIA DE EQUILIBRIO

DEL SISTEMA EN EL CORTO PLAZO

a) El tipo de salario regula el nivel de producción y empleo .

b) Existe un tipo de salario ( W * ) de " plena utilización" de la capacidad instala-

da. Se trata de aquel nivel salarial que hace que la demanda efectiva ascienda
hasta dar salida al total del producto potencial del sistema (Q* ) .

c) Que como quiera que la determinación del nivel del salario depende de facto-
res extraeconómicos ( pugna sociopolítica interclases) , siempre es posible que
el mismo no coincida con el valor que asegura el pleno empleo del equipa-
miento instalado (L* ) .

Recuérdese que pleno empleo del equipamiento instalado no asegura "pleno

emplo" de la oferta de trabajo y siempre existe , como se aclara al final del
punto 3 , un excedente bruto de trabajo.

d) Si el nivel de salario real pretende superar el valor de equilibrio (W* ) , genera

un exceso de demanda respecto a la capacidad de oferta potencial y se reajus-
ta a la larga más o menos espontáneamente por la modificación de los precios
y salarios nominales . Si la tendencia persiste , puede abrirse un proceso infla-
cionario por exceso de demanda.

380
e) Si el nivel de salario real es más bajo que su valor de equilibrio , se abre un
proceso recesivo , cae la demanda de consumo y por su intermedio- des
ciende el nivel de producción y ventas de bienes de inversión . Subsiguiente
mente, la caída de la producción conduce al despido de trabajadores y a la
aparición de capacidad ociosa.

f) Si el sistema opera por debajo de su oferta potencial (en virtud de una caída
del salario real ) , cualquier esfuerzo por incrementar la demanda efectiva que
no se asiente en la corrección del tipo de salario ( manteniendo a éste en un
valor inferior al de equilibrio ) , puede conducir a un desajuste cualitativo
entre la demanda y la oferta agregada.

En efecto , si se recurre por ejemplo al aumento autónomo del gasto de

inversión (pública o privada) para recuperar el nivel de la demanda agregada,
lo más probable es que la composición de ésta se desajuste significativamente
respecto a la estructura de la oferta potencial. Recuérdese que en un esque
ma interpretativo como el que se viene exponiendo , el gasto de inversión del
período se comporta como una variable dependiente del nivel de consumo
final. Como en la composición de esta última se considera que el gasto de
consumo de los capitalistas es relativamente constante en el corto plazo ,
entonces el gasto de inversión dependería, con exclusividad , del nivel de con
sumo de los asalariados . En tal caso , se combinan excesos sectoriales de de
manda con capacidad ociosa en otras ramas, dando origen a un proceso com
binado "recesivo - inflacionario " desequilibrante del conjunto del sistema
económico.

g) Debe tenerse presente que se trata de un modelo muy simple con sólo dos
agentes: asalariados y capitalistas sin considerar el rol del Estado , el factor
externo o la banca.

14. LOS COSTOS Y LA GANANCIA COMO FUNCION DEL NIVEL

DE PRODUCTO EFECTIVO

14.1 Un caso simple de costos sin considerar componentes fijos

En el esquema sencillo de sector real desarrollado hasta aquí donde hay

sólo dos agentes involucrados en el proceso productivo, asalariados y empresarios,
y donde no hay gobierno ( impuestos ) ni sector externo ( insumos importados )— la
producción tiene, como único costo , el gasto en contratación de los asalariados.
Dado el supuesto de productividad media constante (A ) , ese gasto en salarios ( W)
puede expresarse como el producto del número L de trabajadores requeridos para
generar un producto efectivo dado Q por el tipo promedio vigente de salario real
W. Luego :

( 1 ) CT = M

(2 ) M = W.L

1
Sabiendo que L = Qy sustituyendo este valor de L en la ecuación ( 2 ) se
λ
obtiene :

381
 W
(3 ) CT = - • Q
λ

En el Gráfico No. 17.a se presenta la función anterior. Su ordenada al ori-

gen es cero pues no hay componentes fijos del costo . Su pendiente queda definida
W
por la relación tipo de salario- producto por hombre (-).
λ

W₁ W₂
Las rectas CT, = • Q y CT2 = · Q representan casos reales en los que
λ λ
el tipo de salario es sólo una fracción del producto por hombre (W₁ , W₂2 < λ ) . Intui-
tivamente se advierte que las distancias verticales ( G₂ , G₁ , etc. ) que separan -en
cada valor de Q- a Q de la recta de costo totales constituye la ganancia de los em-
presarios (G) dada por:
31

W
- W
(4) G = Q Q G = (1- -)Q
<

GRAFICO 17.a GRAFICO 17.b

CT
CT
CT =Q

W
‫یی‬

W2 Q+d
0 -W2
3 CT₂=W2. +d
CT =
сті
₂
=Q = CCTT₂==
QQ=Q= Q WI Q +d WI
2
WI CT,₁ =W1
СТ = ста
.Q
CT =WL
CTI CF=d (Wo=0 )
Wo

45°
45
Q'
92

W3
La función CT, = Q = Q representa el caso extremo y no- económico en
λ
que el tipo de salario iguala al producto por hombre (W3 - λ ) . No hay ganancia a
ningún nivel de producción pues desde Q = 0 hasta Q = Q * la curva CT, es idéntica
a la del producto Q. Cambios en el tipo de salario desde W, = 0 hasta Wλ modifi-
can la pendiente determinando diferentes costos para un mismo nivel de producción.

382
14.2 Un caso más real incluyendo costos fijos

Consideremos ahora el caso incluyendo los costos de depreciación de las em-

presas. Estos son gastos fijos que designaremos con la letra d . Su monto no cambia
con las variaciones del nivel de producción efectiva : d = d.

Si se toma en cuenta d como gasto fijo ( existen otros costos, principalmente

laborales, que también pueden ser considerados fijos, como se verá en el Capítulo 3 ) ,
entonces el Costo Total ( CT) de producción es la suma de los Costos Fijos ( CF ) más
los Costos Variables ( CV ) . En este caso :

CF = d

W
CV = Q
λ

Luego, la ecuación ( 3 ) resulta:

(5) СТ == d + Q
λ

Esta función se representa en el Gráfico 17.b. El valor de la ordenada al

origen es igual a los costos fijos ( CF = d ) y crece con el nivel de producción hasta
W
que Q = Q *. La pendiente sigue estando determinada por la relación . Una vez
λ
más la distancia entre la recta de 45° , Q = CT , y las distintas rectas de costos con sa-
larios Wo , W1 , W2 , W3 , definen el nivel de ganancia correspondiente a cada nivel de
producción. La ganancia neta ( libre de depreciaciones) se expresa ahora :

W W W
- - - GN = Q - d
Q] → Q = (1 ) Q - d
GN = Q− [ d +
λ λ λ

W
(6 ) GN = −d + ( 1 − − )Q
λ

Y la ganancia bruta:

W
G = GN + d = 1
λ

Obsérvese en el mismo Gráfico 17.b que la recta de costos totales ( CT; ) atra-
viesa a la línea auxiliar de 45° ( Q = CT) en el punto que determina un nivel de pro-
ducción efectiva Q¡ . En ese producto efectivo los costos totales igualan al valor de
la producción ( CT¡ = Q ; ) . Por debajo de ese nivel de producción ( Q ; ) los costos to-
tales son superiores al valor del producto , generándose una pérdida neta, pues una
parte de los costos variables y de la depreciación no es recuperada. Por arriba de

383
 Qi
Q; la distancia vertical entre la recta Q = CT y la recta CT ; indica la ganancia corres
pondiente a cada nivel de producto superior a Q; entre Q; y Q * . Análoga situación
se encuentra para cada una de las otras rectas de costos totales CT₂ , CT₁ , etc. ( con
salarios más bajos W₂ , W₁ , etc. ) que tienen en Q₂ , Q , etc. su producto de equili
brio ( sin pérdida ni ganancia) .

En los Gráficos No. 18.a y 18.b se representan las funciones de ganancia

bruta ( G ) y de ganancia neta ( GN ) vistas en las ecuaciones ( 4 ) y ( 6 ) . La masa de
W
ganancias crece con el producto efectivo . El término ( 1 ) es el multiplicador del
λ
producto (cuanto mayor W, más pequeño el valor del multiplicador si es constan
te) .

La relación de la masa de ganancias resulta así proporcional al incremento

del producto e inversamente proporcional al aumento del salario .

GRAFICO 18.a GRAFICO 18.b

Q,GN

Q, G
GANANCI
GANANCIA

A B NN
M = -3+ ( 1- W ) Q W
NR A E
AU <W
W3 NT
GN₁ = -J+ ( 1 - W↓ ) Q
0 (

с
-

G₁ =(
=)

1-W)Q
1
0
=0

GN =
AW G₂ = ( 1 -W2 ) Q GN₂ =-3+ (1- W2-) 0
(1-뭇)
03=(1-W3 ) Q
Q3
CF
45°
PRODUCCION EFECTIVA Q* PRODUCCION EFECTIVA

En el Gráfico 18.b se observa la influencia de los costos fijos sobre la función

W
de ganancia neta. La recta GN = −d + ( 1 --Q ya no parte del origen . Su intercep
λ
to en ordenadas es negativo e igual al valor de los costos fijos que , en este caso simple ,
son iguales a la depreciación. La recta de ganancia se extiende desde ese valor en su
origen (CF - d ) hasta el punto Q = Q* de plena utilización de los activos instalados.
W
―
Su pendiente sigue siendo determinada por la relación salario/productividad ( 1 —
λ
y, desde luego , cualquier incremento del salario desde Wo , a W₁ , W₂ , etc. provoca
-con productividad constante (X)- una disminución del nivel de las ganancias para
todo el recorrido de la función que, manteniendo su origen, gira hacia abajo , desde
ganancia neta máxima ( con salario cero ) en GN, hacia GN ,, GN₂ , etc.

384
 Para un salario dado , por ejemplo Wo , existe un nivel de producción Q, en el
cual la ganancia es cero ( los costos igualan al valor del producto ) . En efecto , cuando
la recta GN, atraviesa la abscisa de producto efectivo Q , la ganancia se hace 0. Alge-
braicamente :

W
0 = -d + (1 --) Q ( cuando GN。 = 0)
λ
d
Qo =
Wo
(1-
λ

Debajo de ese valor de Q , el sistema productivo opera con pérdida sin poder
reponer el consumo de capital fijo . Por arriba de ese valor se obtienen ganancias
netas (descontada depreciación de los activos ) .

Dividiendo la función de ganancia neta por su valor en abscisas se obtiene la

curva de ganancia neta unitaria ( GNU) :

GN -d W
+ (1
Q Q λ

-d W
GNU = - -)
+ (1
Q λ

14.3 Costos totales unitarios

De la función de costos totales se puede derivar la función de costos totales

unitarios dividiendo CT por cada punto de su abscisa Q (Gráfico No. 19.a y b).

Algebraicamente, dividiendo la ecuación (5 ) por Q se obtiene el costo total

unitario (CTU) en función de Q:
CT d W
CTU = +
Q Q λ

El costo fijo unitario resulta:

d
CFU
Q

Y el costo variable unitario :

W
CVU= --
λ

385
 GRAFICO
19.a GRAFICO
19.b

386
CTU
= FV
CCT
+

COSTOS
=
(CT AL

155
TOT TO +
=
CTU W
COS
(CF
FIJO
=d)COSTO
=
CFU = VU
CCMg
Q

TOTALES
a
COSTO TOTAL UNITARIO
K
Q₁ *Q
PRODUCCION
EFECTIVA PRODUCCION
EFECTIVA

GRAFICO
20

CTU 94
=
CTU +

2
+
1
=
C
=T
с и
тU
C W
=
- FU
=CTU
WI
2
=
CT₁
1+

EK

K
+
a
!+ =
La
entre
diferencia a CT₂
cada
C
у TUzen
CTU1 =
CT₁

1
s
imisma
Qgual
:aela =a
CF
W₂
CFU

22
°45
"Q
fo
 La función CTU se trata de una hipérbola equilátera que está desplazada
W
hacia arriba en el primer cuadrante , es decir el costo variable unitario . El costo fijo
λ
unitario es exactamente una hipérbola equilátera ( sin desplazamiento respecto a sus
ejes de coordenadas ) .

Por su parte, el costo marginal ( CMg) es constante e igual al costo variable

unitario :

W dCT
CMg = = CVU =
λ dQ

15 . MOVIMIENTOS EN POSICION DE EQUILIBRIO DE LAS FUNCIONES

DE COSTO TOTAL Y DE GANANCIA

El estudio de los costos totales y de la ganancia efectuados en los puntos

anteriores dan cuenta del comportamiento de esas variables para distintos valores
"posibles" de producción . Cabe ahora preguntarse cómo evolucionan costos y ganan-
cias ya no con niveles hipotéticos de producto efectivo, sino para los sucesivos nive-
les de producto efectivo de equilibrio ( cuando se igualan demanda y producto efec-
tivo) que se originan al variar la demanda agregada-. Se recordará que en nuestro
modelo : ( a) los cambios en la demanda efectiva en el corto plazo dirigen el nivel de
producción , y que ( b ) dichos cambios presuponen variaciones del tipo de salario real.

Ahora bien, el examen de las funciones de costo y ganancias para diferentes

niveles posibles de producto fue realizado justamente bajo el supuesto de que sólo
variaba el producto sin que ello implicara cambios del tipo de salario . Dejaremos
ahora ese supuesto para examinar la evolución del costo y la ganancia a medida que
cambia el salario real , se modifica la demanda y se pasa de uno a otro equilibrio de
producto efectivo . Para ello retomamos el Gráfico No. 21 , el conocido gráfico de
demanda-producción.

GRAFICO 21

(a) (b)

DAI
1 Ο
D=A+(1 ) #1.0Q1=Q
-Q

DA ( 1 ) ZQ

GTI

CT= WQ+d
CT:WzQ⚫d
450 450
Q2

387
 En el Gráfico de la izquierda se representa una situación to de equilibrio ( E ' )
W,
en la cual DA , = Q* con costos totales determinados por la ecuación CT , = .Q * + d
λ
Hay, por tanto , un solo valor de producto en equilibrio determinado por DA , y que
corresponde al de producto potencial Q * . Obsérvese que hay, también , un solo pun
to de la recta de costos totales que satisface ese producto de equilibrio . Dicho costo
(CT ) queda definido por el W , que define, a su vez , el nivel de demanda y el de
producto Q*.

En el Gráfico de la derecha se representa un segundo estado de equilibrio con

un producto más bajo : Q₂ . Se ha supuesto que el salario cayó de W , a W₂ y que, al
disminuir la pendiente de la recta de demanda , ésta interceptó a la de producción
efectiva en un nivel inferior ( E " ) . Obsérvese que al pasar de la situación de equilibrio
( E' ) del gráfico izquierdo ( a ) a la situación ( E " ) en el gráfico derecho ( b ) , merced a
la reducción del tipo de salario de W , en el primer caso , a W₂ en el segundo , se
provocó simultáneamente un desplazamiento hacia abajo de la recta de costos tota
les . Se trata, en rigor, del doble rol jugado por el salario real que, de un lado , consti
tuye un componente esencial de la demanda agregada ( principal promotor de su cre
cimiento) y, del otro , el principal costo de producción . Por ello , al cambiar el salario
cambia al mismo tiempo el nivel de la demanda y el de los costos totales. Mayor tipo
de salario conlleva niveles de demanda y de producción más altos y , además, creci
miento del costo total . Al bajar el salario real se reducen los costos pero también el
nivel de producción y demanda.

De lo dicho surge una pregunta relevante : ¿ Cómo varían los costos y el nivel
de ganancia a medida que cae el salario y se va desplazando el producto de equilibrio
desde su valor máximo en Q * hasta Q = 0?

Para contestar esta pregunta se requiere estudiar los distintos valores de coste
y de ganancia que se generan en los sucesivos puntos de equilibrio " oferta-demanda"
compatibles con cada tipo de salario real .

Supóngase que , dado un tipo de salario real (W , ) la demanda agregada ( D , )

determina un nivel de producto efectivo (Q , ) . (Ver Gráfico No. 22 ) .

Ese punto de equilibrio viene dado por :

Ꭰ
D₁ = Q₁1
W,
D₁ = A + ( 1 + α ) Q₁
λ

El costo de producción de Q , queda determinado a su vez por la ecuación

de costo :
W₁
ст . = CF + Q₁
λ

La ganancia generada en ese nivel de producto es igual a la diferencia entre

D , y CT , .

388
 Imagínese ahora que el salario W₁ crece a W₂ . Ello tiene un doble efecto so
bre el equilibrio anterior . De un lado , incrementa el nivel de la demanda agregada,
crece la pendiente de la recta D , y ésta intercepta a la línea auxiliar de 45° en un
nivel de producto efectivo más alto ( Q2 ) . Del otro , al crecer el salario aumenta tam
bién el costo variable de producción . La pendiente de la recta de costos totales crece
y pasa de CT, a CT2 . En consecuencia , al crecer el salario de W₁ a W₂ se ha pasado
del punto de equilibrio E' a E" y han crecido simultáneamente la producción y los
costos. La ganancia generada en el nuevo nivel de actividad E" es igual a la diferencia
entre Q2 y CT2 .

W2 W₂
G₂ = Q2 (CF + Q₂ ) = Q₂2 (1 — + CF
λ λ

GRAFICO 22

COSTOS EN DISTINTAS POSICIONES DE EQUILIBRIO

D2
D₂=Q2

CT2 CT2

W,&W₂
D₁ =Q,
CT

Q2

¿Cuál es el efecto neto sobre costos y ganancias al aumentar el producto y

salario?

= Da,, =
Para cualquier punto de equilibrio Q , Q₂ = Da₂ , QE Dap, se tiene
el siguiente sistema de ecuaciones de costo y producción :

( 1 ) DaE = QE

W
E
= A + (1 + α ) ―― QE
(2 ) DaE
λ

λ
K
<

==
( 3) QE
λ- ( 1 + α ) WE

389
 λ
-A
(1 −
(4) WE
1+ α QE

WE

(5 ) CTE = CF + QE
λ

De ello se deduce que el costo total para cada punto de equilibrio DAE = QE

puede obtenerse en función sólo de QE sustituyendo el valor de W en ( 5 ) por su

expresión (4 ) .

QE λ A

CTE = CF + (1
λ 1 +α QE

QE 1 - A

CTE = CF +
(1 + α) QE

Y:
Α 1
= +
(6 ) CTE CF QE
(1 + α) (1 + α)

Esta última expresión indica los sucesivos valores que adopta el costo total a
medida que se pasa de uno a otro punto de equilibrio . Se trata de una recta con pen-
1
Α
diente positiva y con una ordenada al origen igual a CF Dicha rec-
(1 + α) (1 + α)
ta se representa en el Gráfico No. 23 como la línea, en trazo grueso , que
СТЕ СТЕ
pasa por los puntos CT₂ y CT, .

Obsérvese que mientras no varían los valores de CF , ¤ , Ã, la recta CTE con-

tiene todos los valores de costo que se van generando a medida que los cambios en
el salario real fueran dando lugar a aumento de la demanda , de la producción y del
costo.

Es claro que la distancia que separa a esta recta de costos de producción efec-
tiva de la línea auxiliar de 45° indica la diferencia entre el valor real del producto y
de sus costos ; esto es : la ganancia o pérdida correspondiente a cada nivel de produc-
to efectivo . Por su parte , la ubicación de la recta de costos de producción efectiva
depende de los valores relativos de CF , a y A, pues ellos definen su valor al origen.
Designaremos Z a dicho valor, tal que :

A
Ꮓ = CF
(1 + α )

390
 GRAFICO 23

LA CURVA DE COSTOS DE PRODUCCION EN EQUILIBRIO

CT, D

•CTE

CT2

CF
DI

CTE

CF A
(1+α) E

Si ( 1 + x ) . CF = A, el valor de Z es igual a cero y la recta de costos pasa por

el origen. Si ( 1 + a ) . CF es inferior a A, el valor de Z es menor que cero y la recta
tiene un intercepto negativo . Si ( 1 + x ) . CF es superior a A, la recta de costos del
producto efectivo tiene un intercepto positivo . (Ver Gráfico No. 24) .

GRAFICO 24

D, CT

CTε = 21+ OE

y
E + to E
CT =22 Ti O
N

+
CTE=Z3++ α QE
Z2
QE

23

391
 La última de estas tres posibilidades es la que tiene mayor relevancia econó-
mica pues, por lo general, el costo fijo ( CF ) supera (o cuando menos iguala ) al consu-
mo constante en el corto plazo (A) y entonces ( 1 + x ) . CF > A hace a Z > 0.*

Esta situación se representa en el Gráfico No. 25. La recta de costos en equi-

A 1
librio tiene un intercepto positivo Z = CF y una pendiente < 1. Es
1+ α 1+ α
por eso que la recta de costos puede cortar en el punto E ' a la línea de 45° de pen-
=
diente = 1. En E ; CTES Qs ; en esa producción de equilibrio los costos se igualan al
valor del producto . Para cualquier producción efectiva superior a Qs ( hasta Q* ) los
costos son inferiores al valor del producto , arrojando un excedente o ganancia cre-
ciente hasta el nivel del producto potencial. Por debajo de Qg, los costos superan el
valor del producto efectivo de equilibrio y la economía tiene pérdidas netas.

El nivel de producción efectiva de equilibrio Qs corresponde a una situación

de "reproducción simple " ; los valores que cumplen la condición de QE Qs corres-
ponden a situaciones de reproducción ampliada y aquellos en los que QE QS re-
presentan casos de reproducción deficiente.

GRAFICO 25

CF, CT, D

REPRODUCCION
AMPLIADA IA
ANC
G AN

TES
ст,
CTES 2 + 1
A
ID REPRODUCCION
A RD
Z= CF 1+α PE SIMPLE
Donde :
CF(1+α)A
45°

El Gráfico No. 25 debe interpretarse del siguiente modo. Dado cierto nivel
de costos fijos de la economía, tal que su valor iguale o supere el nivel de consumo
constante en el corto plazo , existe una recta de costos de producción ( en equilibrio)
en la cual se sitúan todos los valores de costo total que se generan entre Qo y Q* a

(*) Recuérdese que la propensión media a invertir respecto a la variación del consumo sólo
toma valores comprendidos entre 0 y 1 .

392
medida que crece el salario real, la demanda efectiva y el producto de equilibrio.
Bajo tales condiciones el aumento del salario real está asociado a crecimientos de la
demanda y el producto de equilibrio que implican -como se verá más adelante- cos-
tos totales cada vez menores por unidad producida . ( Luego se volverá sobre el tema. )

Obsérvese, desde ahora, que el costo total unitario es decreciente con el

aumento de la producción (y del tipo de salario ) si se cumple la condición Z > 0
Z 1 CT
( 1 + α ) CF > Ā) , CTU = + =
1+ α
QE QE

En las condiciones que se examinan es posible determinar el valor de la pro-

ducción de equilibrio ( Qs ) en la cual se igualan costos y valor del producto . En efec-
to, si QE = CT, entonces la ecuación ( 6 ) se convierte en :

1
=
QS 2+ QS
1+ α

De donde :

1 +a A
= CF
(7) Qs
α α

Para los casos en que Z ≤ 0 , la recta de costos totales no corta en ningún

punto a la recta D = QE ·

Siguiendo el mismo desarrollo efectuado para los costos de la producción en

diferentes niveles de equilibrio , puede calcularse la ganancia o pérdida generada en
cada punto. La ganancia ( GE ) resultará igual a la diferencia entre el valor de la pro-
ducción de equilibrio y su costo .

GE = QE - CTE

1
-
GE = QE (Z + QE)
1+ α

α
(8) GEZ + QE
1 + α

En la ecuación ( 8 ) se puede apreciar que la ganancia es máxima para el máxi-

=
mo QE Q. Antes de pasar a desarrollar el tema de los costos y ganancias unitarias,
se efectuará un sencillo ejercicio numérico a fin de ilustrar lo discutido en torno a la
evolución de los costos , el salario real , la producción de equilibrio y la ganancia.

Para ello postularemos un sistema económico en el cual el consumo constan-

te (A) es de 3,000 millones de dólares por año , la productividad de 2,000 dólares por
año, la propensión media a invertir ( a ) igual a 0.2 , el costo fijo ( CF ) de 3,500 millo-

393
 nes de dólares y el producto potencial ( Q * ) de 14,000 millones de dólares. A conti-
nuación, se hace variar el salario real desde 416 US$ año hasta 1,309 US $.

Aplicando la ecuación ( 3 ):

λ
= A
QE
X - WE - WEα

se obtienen los valores de equilibrio Da = Q, que figuran en la Tabla No. 1 (columna

2 ). Con las fórmulas de costos de equilibrio y de ganancia :

Α 1
CT = CF QE
E +
(1 + α) ( 1 + α)

Ā α
GE = -CF + + QE (9)
1 + α 1+ α

se calcularon los valores de las columnas ( 3 ) y ( 4) del mismo cuadro . Dividiendo ta-
les cifras por la columna ( 2 ) de producción en equilibrio , se obtuvieron los costos
totales unitarios y la ganancia unitaria ( columnas 5 y 6 ) . Finalmente, se postuló un
activo total ( K) de 2,800 millones de dólares y se evaluó su rentabilidad para cada
nivel de producto efectivo según :

GE
(10 ) R% = - . 100
K

La rentabilidad figura en la columna ( 7 ) del cuadro citado.

TABLA No. 1

WE OE CTE GTE CTU GTU R%

(1 ) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

0.000416 4.000 4.330 (-333) 1.080 (-0.080) -1.19

0.000833 6.000 5.998 0 1.000 0 0
0.001041 8.000 7.659 331 0.950 0.040 1.18
0.001166 10.000 9.362 664 0.936 0.066 2.37
0.001250 12.000 11.000 1.000 0.916 0.083 3.57
0.001309 14.000 12.649 1.329 0.903 0.094 4.74
유미
ㅈㅇ

3,000 millones de dólares

# #

0.2
# # #

3,500 millones de dólares

0.002 millones de dólares
14,000 millones de dólares
K = 28,000 millones de dólares
11

394
 En el Gráfico No. 26 se representan las curvas de demanda agregada y de cos
tos hipotéticos . De su intersección ( en el mismo gráfico ) con la línea auxiliar de 45°
se derivan los distintos niveles de producción en equilibrio . Para cada uno de los cos
tos correspondientes a esos puntos se dibuja en el Gráfico ( No. 27) la curva de costos
en equilibrio (y de ganancias) . Al pie del mismo ( Gráfico No. 28 ) se graficó la evolu
ción de los costos unitarios.

GRAFICO 26

D, CT , Q
14

12

10

= 3,500
2
Ā= 3,000
45
10 12 14

GRAFICO 27

GE ,CTE
14

12

10 сте

6
Punto de Equilibrio
QE = CTE

G
45° Q*
+ + +
2 8 10 12 14

Obsérvese que en el ejemplo el sistema se encuentra en reproducción simple

cuando el nivel de producción es de 6,000 millones de dólares. Ese valor iguala al de
los costos totales de la economía. El tipo de salario correspondiente a ese punto es
de 833 US$ hombre-año . Si éste se incrementa a 1,250 US $ la demanda agregada
crece de 6,000 millones a 12,000 millones de dólares. Tal valor de producción tiene
un costo total de 11,000 millones y arroja una ganancia neta de 1,000 millones de

395
 GRAFICO 28

CTU , GU
1,0
CTU
0,8

0,6+

0,4

0,2
GU
0
2 6 8 10 12 14 Q (Miles de Millones US)

dólares. Si el salario aumenta nuevamente (a 1,309 US $ año/hombre ), la demanda

efectiva crece hasta 14,000 millones , valor de máximo empleo de los activos . El cos-
to total crece también al aumentar el salario ( pero más lentamente que la demanda y
el producto ) , hasta un valor de 12,649 millones de dólares. La ganancia aumenta
hasta 1,329 millones.

En las mismas gráficas, el lector puede observar cómo disminuye el costo

total unitario a medida que aumenta el tipo de salario, la demanda y el producto .
Esta baja se explica por el hecho de que el aumento del producto es suficiente para
absorber el impacto del crecimiento del salario. Debe tenerse bien presente que todo
el comportamiento descrito depende de un hecho básico : el costo fijo ( CF = 3,500)
es mayor que el consumo constante ( Ā = 3,000) .

Si esta condición no se cumple el comportamiento general varía sustantiva-

mente . Para ilustrarlo se presenta un segundo ejercicio en el que CF = 1,000 mill . y
A = 3,000 mill . US $ . Los resultados figuran en la Tabla No. 2 y con ellos se constru-
yeron los Gráficos No. 29 , 30 y 31. Obsérvese que en este caso los costos totales uni-
tarios crecen a medida que aumenta el salario , la demanda y el producto .

Cabe destacar -sin embargo- que la rentabilidad del capital instalado crece
en ambos ejercicios , tanto con CTU decrecientes cuanto también en el segundo caso
de CTU crecientes.

TABLA No. 2

WE QE ст GT CTU GTU R%
2.000
0.000416 4.000 1.831 2.166 0.45 0.54 7.73
0.000833 6.000 3.498 2.499 0.58 0.41 8.9
0.001041 8.000 5.160 2.831 0.64 0.35 10.11
0.001166 10.000 6.822 3.164 0.68 0.32 11.31
0.001250 12.000 8.500 3.500 0.71 0.29 12.50
0.001309 14.000 10.149 3.829 0.72 0.27 13.67

396
GRAFICO 29 1,309
1,250
14 1,166
1,041
12-

833
10

8
1,416

45° 1
d_
3

4 6 8 10 12 14

GRAFICO 30

10.149
CT =
8.500

6.822

5.160

3.500 GT

1.831
45° 1
+ + +
-2

8 10 12 14 16

GRAFICO 31 Q/Q 1

0,8
CTU

0,6

0,4
GU
0,2

8 10 12 14

397
16. COSTOS Y GANANCIAS UNITARIAS EN FUNCION DE LA
PRODUCCION DE EQUILIBRIO

16.1
Costos Totales Unitarios en función de QE

En el punto anterior se examinó la evolución de los costos totales para cada

punto de equilibrio demanda-oferta. El problema consistía en saber si los costos
bajan o suben al variar la producción de equilibrio Q = D. Habida cuenta que, en el
modelo simple de sector real estudiado hasta aquí, el producto de equilibrio está
determinado por el nivel de la demanda efectiva y éste por el tipo de salario real, es
claro que los cambios en esta última variable ( el salario ) generan dos movimientos
simultáneos y, en parte , contradictorios en el valor de la producción y de los costos.
Aumento del tipo de salario conlleva:

a) Aumento del consumo de los asalariados y de la demanda efectiva, dando

lugar al crecimiento del Producto Efectivo de Equilibrio . El aumento de este
último, al diluir los costos fijos, presiona a la baja los costos de producción .
Por esta vía, entonces , el aumento del salario genera una caída parcial del
costo.

b) Incremento del costo laboral influyendo hacia el alza de los costos, en espe-
cial del costo variable.

A través del uso de ejercicios numéricos se mostró en el acápite anterior que

el resultado neto de este doble efecto de los cambios del tipo de salario ( y del nivel
de producción) sobre los costos queda, en principio , relativamente indeterminado
pues el signo creciente o decreciente en la evolución de los costos totales unitarios
depende, en esencia, del valor absoluto de dos parámetros : el consumo constante
A y los costos fijos ( CF ) .

En este punto se formalizará el análisis de la evolución de los costos totales

de producción en equilibrio :

WE

CTE = CF + QE
λ

Dividiendo ambos términos por QE , los costos totales unitarios resultan :

CF WE

CTUE + = CFU + CVU

QE λ

16.2 El Costo Fijo Unitario

La expresión del costo fijo unitario es:

CF
CFU =
QE

398
 Por lo tanto , la representación gráfica para CF = cte . resulta una hipérbola.
(Ver Gráfico No. 32. )

GRAFICO 32

CFU

CFU2

Qe1

Es decir, el CFU es siempre decreciente en la medida que aumenta el QE ya

que los costos fijos se van diluyendo en una mayor producción .

16.3 El Costo Variable Unitario

El costo variable unitario se expresa como :

WE
CVU =
λ

Si se reemplaza WE por la expresión del salario de equilibrio ( ecuación 4 ) :

λ A
WE- (1 -
1+ α QE

CVU resulta una función del producto de equilibrio QE.

1 A
CVU= (1
1+ α
QE

Esta función CVU = f( QE ) se representa gráficamente a continuación . ( Gráfi-

co No. 33. )

El CVU es, por lo tanto, una función hiperbólica creciente del QE que tiene
sentido económico en el rango entre valores de QE mayores que el consumo fijo Ā y
menores que el producto potencial Q * .

399
 GRAFICO 33

CVU

Ita

Siendo el CFU decreciente y el CVU creciente, ¿ qué pasará con el costo

total unitario CTU?

16.4 El Costo Total Unitario

Siendo :

CTU = CFU + CVU

Resulta :

CF 1 A
CTU =
1 + x
QE (1 ) . GE

1 Α
CTU = CF
1+ α 1+ α QE

-1
El multiplicador de QE es el que define ahora si CTU es una función cre-
ciente o decreciente respecto a QE·

Hay que analizar tres posibilidades :

A
(a) Si CF =
( 1 + α)

Resultaría :

400
 1 CF
CTU = Cte . =
1 + α A

Esto es equivalente a decir que A = CF ( 1 + x ) , que era la condición para Z =

O en el Gráfico No. 24.

Ā
(b) Si CF > A < CF ( 1+ α )
1 + α

Esta es la condición para Z > 0 en las Gráficas No. 24 y 25. El término entre
corchetes [ ] es positivo y la función resulta decreciente.

Α
(c) CF < " el multiplicador es negativo y la función resultaría cre-
1 + α
ciente.

Estos tres casos se representan en el Gráfico No. 34 .

GRAFICO 34

CTU

A CF (1 +d)

( 1 +α) A = CF ( 1 +d)

QE
*a

401
 Justamente éstas son las mismas relaciones que se han evaluado en el Gráfico
No. 24. Como allí se consideraba que la relación entre A , CF y a con relevancia
económica es cuando ( 1 + x ) CF > A, el CTU resulta en definitiva una función de-
creciente con el aumento del producto de equilibrio.

En el punto siguiente expresaremos el CTU y sus componentes CFU y CVU

en función del salario de equilibrio WE . Antes de pasar a ello sintetizaremos las ecua-
ciones ( 2) , (6 ) , ( 9 ) y ( 11 ) en el Gráfico No. 35 .

Partiendo de la ecuación ( 9 ) de ganancias en la producción de equilibrio,

donde:

A α
Ge = - CF + • QE
1 + α 1 + α

la ganancia unitaria resulta:

A α α
Geu = −2 .
(12) = -(CF · + +
1 + α 1 + α QE 1 + α
QE

Esta ganancia es máxima según el signo de Z para distintos casos.

A
En el caso más general en que CF > " es decir Z positivo , la ganancia
1+ α
será máxima para el menor valor del término negativo en la ecuación ( 12 ) , que se
obtiene para el máximo valor del denominador QE que es el producto potencial Q * .

Para esa condición, tanto la ganancia total como la ganancia unitaria son

máximas en Q = Q *

Si, en cambio , Z = 0 , A = CF ( 1 + α )

Resultaría :

α
Ge = Cte.
u ( Z = 0) =
1 + α

La ganancia unitaria no cambiaría con el producto.

Para el caso hipotético en que Z < 0 y CF < A ( 1 + a ) , las ganancias unita-

rias decrecen con el aumento de QE .

402
 GRAFICO 35
DEMANDA

W3

Doe₁ = A + ( 1 +α²) W₁ . QE

D3

W
KA

45°

Q2 Q3

CTE = CF + Wi.QE
CTE

CTE = ( CF - A +++αE

T₂ W2 GE = Q -- CTE = - CF+

стат +1 d QE
W₁

CF CT₁ =
Recta CT de Costos en
equilibrio
Ganancias
CF- Ā 45° Pér didas
1+α
Qs Producción Simple

CTU , CFU ,
CVU

CFU=

CT
U=

x +1

CV Q₁ = QS 2 Q3
D

Condicion General = CF > A

403
17. EL COSTO TOTAL UNITARIO Y EL SALARIO DE EQUILIBRIO

Si nuevamente partimos de la ecuación ( 5 ) , pero ahora se reemplaza QË por

la expresión ( 6 ) , podemos expresar los costos totales unitarios en función del salario
de equilibrio .

CF W CF ( ( 1 + α ) WE' W
E E
( 13 ) CTU = + CFU + CVU
QE λ A λ λ

17.1 El Costo Fijo Unitario

Analizando la expresión del costo fijo unitario en equilibrio , resulta una rec
ta de la forma :

CF CF ( WEWE ) CF
( 1 + α ) . CF WE
CFUE
QE Ā λ Α Αλ

La pendiente de la recta depende de los parámetros ( d , A, A y a ) y es siem

pre negativa.

dCFUE CF

. ( 1+ α )
dWE
Αλ

CF
y la recta tiene una ordenada al origen
A

GRAFICO 36.a

CFU

CF
A

Wo
A
1+a

404
 La figura No. 36.a representa la variación del CFU respecto al salario . CFU
CF
disminuye desde CFU = para salario cero hasta CFU = 0 para un cierto Wo =
Α
λ
Pero , ese valor de Wo significaría un valor de Q infinito en la ecuación ( 3 ) :
1 + α
λ
( QE .A), que no tiene sentido económico .
λ − ( 1 + α ) WE

En realidad, la ecuación ( 13 ) está definida sólo hasta el salario W * > W, que

corresponde a plena utilización de los activos instalados cuando QE = Q*.

Veamos la variación de la pendiente del CFU en función de los parámetros .

Q
Cuando crece la productividad (λ = -), si se mantienen constantes los otros
L
parámetros, disminuye el valor absoluto de la pendiente pero el signo sigue siendo
negativo (Gráfico No. 36.b) .

GRAFICO 36.b

CFU
14/18

λ, > xz
+
3

Si crece el Costo Fijo , CF , aumenta de pendiente en valor absoluto y tam-

bién crece la ordenada al origen , como se representa en el Gráfico No. 36.c.

En cambio, el aumento de A, que , como se recordará, representa CK + Ip,tie-

ne el efecto inverso en la recta de costos fijos unitarios. ( Gráfico No. 36.d. )

Si aumentara a (la propensión a invertir) aumenta el valor absoluto de la

pendiente pero sin cambiar la ordenada al origen.

405
GRAFICO 36.c
CFU

CF2
A

CF
2 CF2 > CF

CF₁

CF2

GRAFICO 36.d CFU

CF
A2

Az < A,
CF
AI

W* W

GRAFICO 36.e
CFU
미유

CF

d2
di
2,722

406
17.2 El Costo Variable Unitario

Se expresa como :

WE
CVU=
λ

que es también la ecuación de una recta sin ordenada al origen, cuya pendiente ( pri-
1
mera derivada), siempre positiva e igual a-, sólo depende de la productividad.
λ

d CVU 1
=
dW λ

En el Gráfico No. 37 se representa el CFU y el W.

W, es el salario de equilibrio en que se igualan CVU = CFU.

GRAFICO 37

CTU

U
CV = =WE
CVU

CTUM CF
U

X
W* Wo

17.3 El Costo Total Unitario

Siendo :

1
W
CVU= - • E
λ

d ( 1 + α ) CF
W
y CFU = E
A Αλ

407
 Resulta :

CTU = CFU + CVU

d 1 ( 1 + α ) CF W
CTU = + E
λ Αλ

CF
que es también una recta con ordenada al origen • Para evaluar la pendiente con-
A
1
viene multiplicar y dividir por A al término y se obtiene :
λ

CF A ( 1 + α ) . CF
+ WE
( 14 ) CTU =
Α Αλ

La pendiente [ I puede ser 0.

Los distintos casos se representan en el Gráfico No. 38 .

GRAFICO 38

CTU

W*
ndo
CTU cua A > (1 +α ) CF

CTU cuando A = CF ( I +α )

CTU cuando A
‹ ( 1 +~ ) CF
DIPI

a
2

El signo de la pendiente no depende de X pero sí su valor absoluto .

El Gráfico No. 38 permite apreciar que, como en el Gráfico No. 34 de

CTU = f ( QE ) , los costos totales unitarios disminuyen con el salario cuando
Α
CF > (Z > 0) , ya que la pendiente de la recta en la ecuación (14 ) resulta
1 +α
negativa.

408
 DOCUMENTO No. 2

EL DILEMA ENTRE DEUDA Y CRECIMIENTO :

LA CONEXION MACROECONOMICA*

OSCAR DANCOURT

Desde hace algún tiempo la mayoría de los gobiernos latinoamericanos surgi

dos de las urnas se debate entre honrar sus deudas externas u honrar los votos de sus
electores , entre conservar su credibilidad ante la banca internacional o conservarla
ante sus pueblos .

En el Perú , el expresidente Belaúnde optó por el primer término de esta dis

yuntiva sin reparar que en una democracia -por muy latinoamericana que sea- la
banca extranjera no es parte del electorado . El nuevo presidente García, por el con
trario, ha fijado un tope del 10 % de las exportaciones para el servicio de la deuda
externa.

El objetivo de este artículo es discutir el sustrato macroeconómico de este

dilema político , tal como se presenta en la economía peruana, bajo el supuesto sim
plificador que hace equivalentes mantener el favor del electorado y elevar el nivel de
actividad económica. La intención no es , por tanto , discutir si este tope al servicio de
la deuda se está cumpliendo o no , o si debería incluir o no a la deuda privada.

1. DEUDA EXTERNA Y BALANZA DE PAGOS

En principio, el flujo neto por deuda externa ( desembolsos menos amortiza

ciones e intereses) financia si es positivo- el déficit de la balanza comercial , el in
cremento de las reservas internacionales o la salida de capitales . Si es negativo, enton
ces se requiere un superávit en la balanza comercial , una reducción de las reservas
internacionales o un recorte de la salida de capitales para financiar este flujo neto
por deuda externa.

Si suponemos nula la variación de las reservas y abstraemos la entrada o sa

lida de capitales, podemos describir estilizadamente la balanza de pagos en dólares
como :

P*X = P. M + F F > 0 ( 1)

* Extraído del Documento de Trabajo M- 003 del PER / 85 / 007 - INP/PNUD / OIT.

409
donde P * X ( precio por cantidad ) es el valor de las exportaciones , P¡M ( precio por
cantidad) es el valor de las importaciones y F es la salida neta de dólares ( desembol
sos menos amortizaciones e intereses ) por deuda externa .

Se asume que F es mayor que cero esto es, el flujo neto por deuda externa
es negativo : los desembolsos son menores que la suma de intereses y amortizacio
nes- ya que ésa es la situación relevante para la economía peruana desde hace varios
años y para el futuro previsible- si consideramos la deuda externa total ( pública y
privada, de corto y largo plazo) .

Aquí conviene hacer dos anotaciones . La primera, es que fijar un tope al ser
vicio de la deuda ( amortizaciones e intereses) no implica necesariamente reducir F
salvo que consideremos los desembolsos constantes, o nulos en la situación inicial .
La segunda, es que en la economía peruana las remesas al exterior de las subsidia
rias de empresas extranjeras ejercen una presión en la balanza de pagos cuantitati
vamente similar a la del servicio de la deuda externa ( Dancourt, 1986 ) . Sin embargo,
como una porción considerable de estas remesas se hacen por concepto de pagos de
préstamos e intereses, están entonces incluidas en F.

Si expresamos el flujo neto de salida de dólares por deuda externa ( F) como

una proporción ( g) del valor de las exportaciones , es decir:

F = gP* X (2)

podemos reescribir la ecuación ( 1 ) como

pM
g = 1 (0 <g < 1) (3)
X

donde p es la inversa de los términos de intercambio ( p = P₁ /P* ) , M es la cantidad de

bienes importados y X la cantidad de bienes exportados.

Si p y X están dados en el corto plazo , la ecuación ( 3 ) muestra que hay un

dilema entre el flujo neto por deuda externa y el volumen de importaciones . Dedicar
una mayor (menor) proporción de las exportaciones al servicio de la deuda ( supone
mos desembolsos nulos) exige reducir ( permite aumentar) la cantidad de importacio
nes.

En realidad, al decir que p y X están dados debe entenderse como que , en el

corto plazo , las variaciones en estas variables inducidas por la política económica
-en la economía peruana- son mucho más pequeñas y lentas que las variaciones que
la política económica puede inducir en g y M.

Este escenario es resultado de la estructura del sector moderno de la econo

mía peruana y del carácter de sus conexiones comerciales con el mercado mundial .
El grueso de las exportaciones son materias primas cuyo precio internacional está fi
jado en el mercado mundial con independencia del nivel de costos locales . Y la can
tidad ofertada en el mercado mundial de estas materias primas es muy poco varia
ble en el corto plazo ya que este subsector opera generalmente a plena capacidad y el
consumo doméstico de estas materias primas es reducido . Por el lado de las importa
ciones, es usual considerar que un país pequeño como el Perú enfrenta también pre

410
cios internacionales dados : es decir una oferta perfectamente elástica de importacio
nes. En consecuencia, es una simplificación aceptable decir que p y X están dados.

Esto implica entonces que si la meta de política es elevar g -véase la ecua

ción ( 3) eso supone generar un mayor superávit comercial vía la contracción del
volumen de importaciones ( M) . Por el contrario , si la meta de política es elevar el
volumen de importaciones eso exige reducir g . Más de uno implica necesariamente
menos del otro . Este es el trade- off ( dilema o disyuntiva) entre g y M.

En la práctica, este trade-off entre g y M aparece como una distinción entre

datos exógenos y variables de ajuste . Si la política macroeconómica ( que depende de
la política a secas) acepta como dadas la tasa de interés internacional, la estructura
temporal de los vencimientos y si los banqueros fijan el nivel de los desembolsos ( in
cluyendo aquí el impacto de las renegociaciones) , entonces es evidente que la varia
ble de ajuste es el nivel de importaciones mientras que el dato exógeno es g . Si , por
el contrario , g se fija unilateralmente por debajo de sus valores anteriores para per
mitir mayores importaciones es claro que la variable de ajuste ahora es g.

La cuestión de la causalidad

No es nada obvio, sin embargo , cómo este dilema entre el flujo neto por
deuda externa y el volumen de importaciones se traduce en un dilema entre este flu
jo neto y el nivel de actividad económica (Yd ) en el corto plazo . ¿ Cómo el trade- off
entre g y M se convierte en un trade- off entre g Yd?

La respuesta a este interrogante depende, en primer lugar, de la relación exis

tente entre importaciones y producción nacional . Si los bienes importados son com
petitivos con los bienes nacionales entonces una contracción de las importaciones
--digamos, vía aranceles o restricciones para- arancelarias desviará la demanda de los
bienes importados hacia los bienes nacionales . En este caso, el desvío de la demanda
incrementará el nivel de actividad económica en el corto plazo . Por tanto , el trade
off entre g y M no se traducirá en un trade- off entre ge Yd .

Pero si los bienes importados son complementarios con los bienes nacionales
la figura es muy distinta . Si la estructura industrial del sector moderno de la econo
mía peruana puede representarse adecuadamente diciendo que para producir el bien
nacional se requiere en proporciones fijas de un insumo importado y de mano de
obra, y que este bien nacional no es un bien de inversión sino de consumo ( asumi
mos que la demanda de inversión es demanda de importaciones) , entonces los bienes
importados son complementarios con los bienes nacionales .

En este caso, la contracción de importaciones no crea demanda para los bie

nes nacionales. Por el contrario , si abstraemos la existencia de stocks es evidente que
una contracción de importaciones tendrá que reflejarse en una contracción de la pro
ducción nacional ( reducción del grado de utilización de la capacidad productiva) y
en una contracción de la inversión ( menor creación de capacidad productiva ) . En
el corto plazo , por tanto , el trade- off entre g y M sí se traducirá ahora en un trade
off entre g y el nivel de actividad económica (Yd ) .

Queda, sin embargo , abierta una cuestión institucional aunque cerremos la

cuestión técnico - productiva diciendo que en la economía peruana - por ende, en
nuestro modelo- el bien importado es complementario del bien nacional . Esta cues

411
tión institucional define si las importaciones son una variable endógena o un paráme
tro, un dato exógeno , del modelo .

En una economía donde el Estado fija el volumen de importaciones y su dis

tribución entre las distintas actividades productivas, las importaciones son un dato
exógeno. En esta economía planificada, por tanto , la producción del bien nacional
no está determinada por la demanda efectiva sino por la oferta de importaciones que
viene dada por el Estado , no por el mercado . Y el mercado de bienes no tiene por
qué estar en equilibrio .

Pero en una economía de mercado donde existe capacidad ociosa parece más
razonable asumir que la producción del bien nacional ---el nivel de actividad econó
mica está determinada por la demanda efectiva y que , por tanto, el mercado de
bienes está en equilibrio . Esto implica que las importaciones ( su volumen y su distri
bución entre ramas) son una variable endógena que depende en última instancia de la
demanda efectiva. En consecuencia, la política económica en una economía de mer
cado sólo actúa indirectamente sobre las importaciones , a través de su impacto sobre
la demanda efectiva.

Por tanto , en una economía de mercado donde las importaciones son básica
mente complementarias el trade-off entre la proporción de las exportaciones que se
destina a financiar el flujo neto por deuda externa ( g) y el volumen de importacio
nes (M) se convierte en un trade- off entre g y el nivel de actividad económica a tra
vés del impacto de las políticas macroeconómicas sobre la demanda efectiva.

Esto se hace evidente si especificamos la función de importaciones en una

economía de este tipo . Si suponemos que el bien importado puede usarse indistin
tamente como insumo o bien de capital, tenemos que el volumen total de importa
ciones ( M) se descompone en las importaciones de insumos ( M; ) y las importaciones
de bienes de capital ( M ) . Es decir :

M = M; + Mk (4)

La ecuación (4) implica entonces que el trade- off entre g y M es un trade- off
entre deuda y crecimiento en dos sentidos. Porque se puede crecer utilizando la ca
pacidad ociosa ( crecimiento conectado con M¡ ) y/o creando capacidad productiva
adicional (crecimiento conectado con M ).

Las importaciones de insumos dependen de la cantidad de bienes nacionales

producidos (que es igual a la cantidad demandada de estos bienes, Ya) vía un coe
ficiente técnico ( m; ) que representa la cantidad de bienes importados necesarios
para producir una unidad de bien nacional . Con respecto a las importaciones de bie
nes de capital , vamos a suponer que la inversión bruta ( M ) depende de la demanda

agregada ( Ya) vía un acelerador ( m ) , que consideraremos estable en aras de la sim

plificación aunque no es un coeficiente técnico sino una función de las expectativas
de largo plazo de los empresarios y de las decisiones políticas que determinan la in
versión pública .

En consecuencia, nuestra función de importaciones es :

412
 M = (m; + m₁) Yd (5)

que, dada la constancia de m; y mk, puede escribirse también como:

M = myd (6)

Si combinamos la ecuación ( 6 ) con la ecuación ( 3 ) que representa el equili-

brio externo, obtenemos la relación inversa entre el flujo neto por deuda externa
como porcentaje de las exportaciones (g) y el nivel de actividad económica deter-
minado por la demanda efectiva ( Ya ) . Es decir :

pm
Ya
g = 1 (7)
X

La ecuación ( 7) define la restricción externa. Esta restricción externa no im-

plica la existencia de algún mecanismo económico , de alguna relación causal, que
conecte g con Yd . Sólo muestra que hay una exigencia objetiva de compatibilizar
las decisiones de política con respecto a g e Yd ·

Evidentemente , la hipótesis -mencionada en parte anteriormente es que en

la economía peruana la política macroeconómica, en el corto plazo, incide muy
débil y lentamente sobre los términos de intercambio ( 1 /p ) , sobre el coeficiente de
importaciones ( m) y sobre el volumen de exportaciones. Pero que , por el contrario ,
impacta rápida y duramente sobre la demanda efectiva ( Yd ) .

Si la meta de política ( definida a través de las negociaciones del gobierno con

la banca acreedora) es elevar g, la ecuación ( 7 ) muestra con toda claridad que, enton-
ces, las políticas macroeconómicas deben diseñarse para contraer la demanda efecti-
va ( Yd) . De esta manera, la contracción del nivel de actividad económica -del cual
depende el volumen de importaciones- generará el incremento del superávit comer-
cial que financiará el aumento del flujo neto por deuda externa.

En este caso , el haber supuesto que la variación de las reservas internaciona-

les es nula impide independizar una decisión de la otra. Y el supuesto se justifica si el
nivel de estas reservas es pequeño en relación a los flujos ( de importaciones y de deu-
da) involucrados.

Sin embargo, si se da el caso contrario la situación es distinta. Si por decisión

política se rebaja unilateralmente g , el único impacto de esta decisión es generar un
superávit en la balanza de pagos y el consecuente incremento de las reservas interna-
cionales. (Es obvio que en este caso no hay justificación alguna para suponer nula la
variación de las reservas) . La restricción externa opera pues en un solo sentido : ele-
var g implica reducir Yd ; pero reducir g no implica necesariamente la elevación de
Yd

1 No es la intención de este trabajo discutir los efectos de una liberalización de importa-

ciones entendida como la apertura del mercado interno a las importaciones competitivas
Asumimos que las importaciones competitivas están prohibidas.

413
 Y esto es evidente sólo si se asume que el mercado de bienes está en equili
brio. Ya que para que la rebaja de g se traduzca -dado ese equilibrio en el mercado
de bienes en un incremento de las importaciones derivado de un mayor nivel de
actividad económica, se requiere una política macroeconómica keynesiana que reac
tive la demanda efectiva.

La cuestión es que en una economía de mercado con importaciones comple

mentarias, deuda y democracia, tiende a generarse un ciclo político ( Kalecki, 1977 )
peculiar. La banca acreedora presiona, con el comprensible apoyo del FMI , por un g
alto y por políticas macroeconómicas fondomonetaristas que abaten la demanda
efectiva. Pero a los electores de una economía de este tipo les conviene un g bajo ( o
nulo ) y políticas macroeconómicas keynesianas .

En este contexto , el peor de los mundos posibles para un gobierno es una

combinación de g bajo y políticas fondomonetaristas : las reservas aumentarán pero
encontrará tanto la resistencia de los acreedores y el FMI como la de sus electores. Y
una combinación de g alto y políticas keynesianas es el atajo más corto -vía la
evaporación de las reservas al estallido de una crisis en el sector externo : en una
economía de este tipo no se puede servir simultáneamente a dos señores .

2. DEMANDA EFECTIVA Y POLITICA MACROECONOMICA

El supuesto básico del argumento desarrollado en los acápites anteriores es

que la política macroeconómica es un determinante fundamental de la demanda
efectiva por bienes nacionales y, por tanto, del nivel de actividad económica y del
volumen de importaciones . Nuestro objetivo es ahora fundamentar esta suposición .

Asumamos que la economía peruana -más precisamente, su sector moder

no puede ser representada adecuadamente por una versión del modelo keynesiano .
Estamos entonces en un mundo donde la producción está determinada por la deman
da efectiva. Dado el stock de capital, la norma es que el sector moderno opera con
un grado de capacidad ociosa significativo .

En este mundo variaciones de la demanda efectiva generan variaciones en las

cantidades producidas y en el nivel de empleo pero no variaciones en los precios. En
ese sentido , es también un mundo de precios fijos, donde el mercado de bienes está
en equilibrio y el mercado de trabajo está en desequilibrio ( existe desempleo invo
luntario ) .2

2 En este modelo se supone que los mercados de trabajo y bienes modernos operan de un
modo muy distinto al mercado de papas. Los excesos de demanda ( u oferta ) provocan
ajustes en las cantidades producidas, no en los precios, que son fijos . Y los precios son fijos
en el sentido que no dependen de estos excesos de demanda ( u oferta ), aunque sean fun
ción de otras variables .
Como ha explicado Hicks ( 1980 ) , aunque los precios de los bienes sean fijos, no es nece
sario suponer que el mercado de bienes está en desequilibrio . Aun con precios y salarios
fijos , será beneficioso para los empresarios ajustar la oferta a la demanda , ya que se incu
rre en una pérdida al producir bienes que no pueden venderse y se desperdician ganancias
cuando no se producen bienes que pueden venderse rentablemente .
De allí que Hicks afirme que no es inconsistente suponer que el mercado de bienes está
en equilibrio mientras el mercado de trabajo no lo está . El punto es que si la flexibilidad
de la oferta de trabajo para adaptarse a la demanda de trabajo es muchísimo menor que la
flexibilidad de la oferta de bienes para ajustarse a su respectiva demanda , el mercado de

414
 En realidad, esta descripción estilizada del sector moderno de la economía
peruana es apropiada sólo para el sub- sector industrial, o más precisamente , para el
sub-sector no-extractivo orientado básicamente hacia el mercado interno . Como
hemos visto en la primera sección, el sub- sector extractivo (productor de materias
primas ) orientado al mercado mundial no opera normalmente con grados significati
vos de capacidad ociosa .

Asimilar todo el sector moderno a esta pintura keynesiana se justifica, sin

embargo , si el grueso de las importaciones dependen del nivel de actividad del sector
que opera en términos keynesianos o si el nivel de actividad del sector moderno en
su conjunto se mueve al vaivén del subsector que opera en términos keynesianos.

La hipótesis es que ambas condiciones pueden considerarse satisfechas en la

economía peruana si el análisis excluye incrementos sustantivos de la capacidad pro
ductiva del sector exportador de materias primas y variaciones de los términos de
intercambio . En otras palabras, la hipótesis es que el peso del ajuste inducido por la
política macroeconómica recae sobre el subsector orientado básicamente hacia el
mercado interno : es el mercado interno el que se recorta drásticamente con las polí
ticas fondomonetaristas. Y la razón para excluir cambios en la capacidad productiva
del sector exportador y en los términos de intercambio es que , como mencionamos
en la primera sección, la política macroeconómica de corto plazo prácticamente no
incide sobre ellos.

El siguiente paso es entonces especificar los componentes de la demanda

agregada real (Yd ) que definen el tamaño del mercado interno y , por tanto , el nivel
de actividad del subsector moderno no- extractivo y, por extensión, del sector moder
no en su conjunto. Distinguiremos tres componentes: el gasto real en el mercado in
terno ( X ') que se origina en el sub-sector exportador de materias primas (salarios
pagados en este sub- sector y adquisición de insumos domésticos ) , el gasto guberna
mental (G ) y el consumo de los asalariados del sub- sector orientado hacia el mercado
interno (C ) . Es decir :

Yd = C + G + X' ( 8)

Adicionalmente, vamos a especificar que el consumo total ( C ) en esta econo

mía es igual a la masa de salarios reales pagada en el sub - sector no - extractivo³ : el sa
lario real ( W ) multiplicado por el nivel de empleo ( L.) en este sub- sector. Es decir :

C = wLe (9)

Si asumimos, en aras de la simplificación , que X ' es constante ( depende

básicamente del volumen de exportaciones dada la baja intensidad en mano de obra
de las principales materias primas de exportación peruana) , las ecuaciones ( 8 ) y ( 9)

bienes puede estar en equilibrio mientras el mercado de trabajo presenta un exceso de

oferta (desempleo involuntario ) .
Y esta inflexibilidad de la oferta de trabajo no es sino otra manera de referirse a la exis
tencia de una clase asalariada cuya única alternativa para obtener ingresos es su trabajo .

3 En lo sucesivo , nos referiremos a este sub- sector como el sector moderno .

En lo sucesivo , nos referiremos a X ' como a las exportaciones.

415
expresan la siguiente hipótesis: en la economía peruana el tamaño del mercado inter-
no, la demanda efectiva, depende básicamente del gasto público y del gasto de con-
sumo de las clases medias y populares urbanas.

El gasto de consumo de las clases propietarias no lo consideramos ni muy

importante (no son muchos ) ni muy variable. Y el gasto de inversión de las empre
sas públicas y privadas es, en la economía peruana, básicamente demanda de impor-
taciones ya que casi no se producen bienes de capital.

Nuestro modelo exagera estos rasgos básicos. Como el bien nacional que se
produce para el mercado interno es un bien sólo de consumo , toda la demanda de
inversión es demanda de importaciones ; en consecuencia, la inversión no aparece en
la ecuación ( 8 ) . Y como se supone que la propensión a ahorrar de los asalariados es
cero y la de los propietarios es 1 , entonces todo el consumo es consumo de los asa-
lariados en la ecuación ( 9) .

Esta ecuación ( 9) supone que los trabajadores no están sujetos a impuestos

a la renta pero no es incompatible con la existencia de impuestos indirectos , como
veremos luego ( como es usual Le se mide en horas/hombre y w es el salario real por
periodo: igual al periodo usado para definir Yd ) .

Si admitimos que el contenido de trabajo por unidad de bien nacional ( a) no

varía con el nivel de producción, entonces decir que la producción está determinada
por la demanda equivale a decir que el empleo ( Le) está determinado por la demanda
efectiva (Y ) . En otros términos , la demanda de trabajo es proporcional a la deman-
da de bienes. Es decir :

= ayd (10)
Le

Sustituyendo las ecuaciones ( 9 ) y ( 10 ) en ( 8 ) , obtenemos una primera apro-

ximación de los determinantes últimos de la demanda efectiva : el salario real , el gas-
to público y las exportaciones. En particular, mientras mayor sea el salario real o el
gasto público mayor será el nivel de la demanda efectiva (Yd ) , como muestra la ecua-
ción (11 ).

G + X'
Ya =
1 - aw (11)

Es conveniente anotar que la ecuación ( 11 ) incorpora un multiplicador key-

nesiano cuya magnitud depende directamente del salario real . Si aumenta, por ejem-
plo , el gasto público este incremento inicial de la demanda efectiva generará un in-
cremento inducido vía el consumo de los asalariados recientemente empleados para
producir los bienes demandados por el sector público . El salario real juega un papel
análogo al de la propensión a consumir.

Una vez determinado el nivel de la demanda efectiva podemos hallar el grado

de utilización de la capacidad productiva (u ) y el nivel de empleo ( Le) . Si definimos
la capacidad productiva del sector moderno de la economía como la máxima canti-
dad de producto ( Y ) obtenible por unidad de tiempo con el equipo de capital exis-

416
tente, entonces el grado de utilización de esta capacidad está dado por la razón en
tre la demanda efectiva ( Ya ) y ese producto máximo ( Y¸) . Es decir :

Yd
(0 < u < 1 ) ( 12)
Ys

En lo que respecta al nivel de empleo (Le) , es claro que puede determinarse a

partir de las ecuaciones ( 10) y ( 11 ) . Tenemos , por tanto , que el nivel de empleo de
pende de los mismos factores que la demanda efectiva . Es decir :

a (G + X ')
Le =
1 --- aw (13 )

Resulta instructivo comparar los determinantes del nivel de empleo según la

ecuación ( 13 ) con los que señala Keynes en la Teoría General . Para Keynes ( 1974, p.
36) , "el volumen de ocupación depende : a) de la función de oferta global , b) de la
propensión a consumir, y c ) del volumen de inversión . Esta es la esencia de la teoría
general de la ocupación "."

Además , unas páginas antes -Keynes ( 1974 , p . 27 ) — afirma que “ un aumen

to de la ocupación sólo puede ocurrir acompañado de un descenso en la tasa de sala
rios reales... Este es simplemente el anverso de la proposición familiar de que normal
mente la industria trabaja en condiciones de rendimientos decrecientes en períodos
cortos, durante los cuales se supone que permanecen constantes el equipo (de capi
tal ) , etc. ".

La ecuación ( 13 ) postula, por el contrario , que la relación entre salarios rea

les y empleo es directa, no inversa como supone Keynes . Esta diferencia proviene , de
un lado , de haber supuesto que en esta economía imperan rendimientos constantes :
a (el contenido de trabajo por unidad de producto) y su inversa ( 1/a , el producto por
trabajador) son independientes del nivel de producción y empleo . De otro lado , pro
viene de haber supuesto una función consumo donde éste depende directamente del
salario real y del nivel de empleo --véase ecuación ( 9) -, de tal modo que el salario
real cumple un papel análogo al de la propensión a consumir.

Finalmente, la gran ausente en la ecuación ( 13 ) es la inversión . Esta es la con

secuencia de haber supuesto que la economía peruana no produce sus bienes de in
versión sino que los importa . Este rasgo estilizado de la economía peruana es crucial
porque torna unidimensional a la inversión : crea capacidad productiva pero no gene
ra demanda por bienes domésticos.

Y, como el empleo depende de la demanda efectiva, si la inversión no crea

demanda efectiva entonces tampoco genera empleo. En el análisis keynesiano, la in
versión tiene un efecto multiplicador sobre el empleo en tanto genera demanda efec
tiva para las industrias productoras de bienes de capital ( Keynes 1974 , cap . 10 ) .

5 Es obvio que está considerando una economía cerrada y sin gobierno .

417
 Imaginar, por tanto, un sector privado lo suficientemente endógeno como
para sellar el resultado macroeconómico de corto plazo ( en términos de demanda
efectiva, empleo o grado de utilización de la capacidad productiva existente ) sin la
presencia del multiplicador de la inversión, sin el efecto creador de demanda de la
inversión, es un estéril ejercicio de economía - ficción .

La creación de capacidad productiva no genera por sí misma mayor empleo

en el sector moderno de la economía peruana : sólo genera un mayor producto po
tencial ( y mayores importaciones ) . Pero para que ese producto potencial ( Ys) se tor
ne producto y empleo efectivo se requiere una demanda efectiva ( Y ₫ ) cuyo nivel no
depende de la inversión . Esto es lo que ilustran las ecuaciones ( 11 ) y ( 13 ) ."

Pero no es sólo en esta debilidad de la inversión privada ( la inversión pública

en equipo de capital es básicamente importada también ) donde se asienta el mayor
peso específico del gasto público y por ende, de la política macroeconómica co
mo determinante de la demanda efectiva ( aquí nos estamos refiriendo al gasto públi
co en bienes y servicios domésticos y al gasto en salarios de los servidores públicos .
Desde el punto de vista de la demanda por bienes domésticos , el gasto en armas o el
gasto en el servicio de la deuda externa es irrelevante ) .

Salario real y política macroeconómica

En las condiciones institucionales de la economía peruana, la política macro

económica es también un determinante directo y decisivo de la estructura de precios
relativos y de la tasa de inflación . Este papel protagónico de la política macroeconó
mica se asienta en la importancia de los precios de bienes y servicios públicos ( a car
go del gobierno central o de las empresas públicas) que son fijados por decisión polí

6 La ecuación ( 12 ) muestra que el grado de utilización de la capacidad instalada ( u ) tampo

co depende del nivel de inversión ya que Ya no es función de I— en el corto plazo . El
problema es que el corto plazo keynesiano está definido lógicamente ( no cronológica
mente) como la situación en que YS es constante. Sin embargo , el rasgo de la realidad que
intenta capturar esta definición es que el efecto creador de demanda de la inversión ( en
una economía que produce bienes de capital ) es bastante mayor que el efecto creador
de capacidad productiva de la inversión .
Como dijo Roberthson ( 1961 ) , la deformidad monstruosa del corto plazo keynesiano está
basada en un hecho técnico : los bienes de capital modernos duran mucho más tiempo
del que es necesario para construirlos. Lo cual implica que en una economía con histo
ria con un stock de capital superior a cierto umbral- las fluctuaciones de la tasa de
variación del stock de capital son pequeñas en relación a las fluctuaciones de la tasa de
variación de la demanda efectiva .
O sea, si la demanda agregada es igual al consumo definido como en la ecuación ( 9 )—
I
más la inversión , entonces Y d = Luego, si a, w están constantes eso implica que
1 -aw
A Λ
=
d I. Además, si suponemos que la relación producto-capital es constante, tenemos
que YS = I / K donde K es el stock de capital . Por la ecuación ( 12 ) sabemos que la tasa de
Λ
variación de u está dada por u = Yd Y. En consecuencia, las fluctuaciones en u depen
den básicamente del efecto creador de demanda de la inversión . Esto es:
лл
u = I - I/K donde î > > I/K

418
tica, en el carácter de precio administrado por el gobierno que tiene el tipo de cam-
bio, en la fuerte intervención estatal en el proceso de formación de los salarios nomi-
nales,y en la extensión y magnitud de los impuestos indirectos.

Lo que esto implica es que el salario real ( w) en las ecuaciones ( 11 ) y ( 13 ) no

puede ser considerado como un parámetro independiente de la política macroeconó-
mica. Por consiguiente, la política macroeconómica influye sobre la demanda efecti-
va no sólo vía G sino también vía w .

Por definición, el salario real ( w) depende del nivel de precios ( P) y del sala-
rio nominal (W ) . Esto es :

W
W =
P ( 14 )

La cuestión es entonces de qué depende el nivel de precios . Como hemos se-

ñalado anteriormente, este es un modelo de precios fijos en el sentido que éstos no
dependen de los excesos de demanda . La hipótesis es que los precios de los bienes
modernos en la economía peruana dependen de sus costos laborales y de insumos
importados, del grado de monopolio imperante en este sector moderno y de la tasa
de impuestos indirectos definida por el gobierno .

En consecuencia, la ecuación ( 15 ) establece cómo se forman los precios de

los bienes modernos:

P = (1 + z ) ( aW + mE ) ( 1 + v) ( 15)

donde a es el contenido de trabajo por unidad de bien nacional , W es el salario nomi-

nal, m es el valor en dólares de la cantidad de insumos importados requeridos para
producir una unidad de bien nacional, E es el tipo de cambio nominal , v es la tasa de
impuestos indirectos y z refleja el grado de monopolio vigente en el sector moderno .

Sustituyendo ( 15 ) en ( 14 ) obtenemos una expresión para el salario real . Es

decir:
1
W= (16 )
(1 + z) (a + mE/W) ( 1 + v)

La ecuación ( 16 ) muestra que el salario real ( w) es una función directa del sa-
lario nominal ( W), y una función inversa del tipo de cambio ( E ) , de la tasa de im-
puestos indirectos (v ) y del mark-up ( z ) . Por tanto , dados los salarios nominales, una
elevación del tipo de cambio , una tasa de impuestos indirectos o del mark-up implica
una reducción del salario real , porque cualquiera de estos cambios incrementa el ni-
vel de precios .

Esto quiere decir, entonces, que la política macroeconómica determina el

gasto de consumo de las clases medias y populares porque determina el nivel del sala-

419
rio real a través de la política cambiaria, la política impositiva y la política de sala-
rios nominales . "

Luego , como apuntamos anteriormente, la política macroeconómica influye

sobre la demanda efectiva tanto a través del gasto público como a través de ciertos
instrumentos claves que impactan fuertemente sobre el nivel de precios y , por ende,
sobre el salario real .

3. ACREEDORES, ELECTORES Y POLITICA MACROECONOMICA

En la primera sección hemos visto que el interés de la banca acreedora la lle-

va a presionar por un g alto ( una alta proporción de las exportaciones se destina a
financiar el egreso de dólares por el flujo neto de deuda externa ) y por su contrapar-
tida necesaria : políticas macroeconómicas fondomonetaristas que abaten la demanda
efectiva (Yd ) y, en consecuencia, el nivel de importaciones ( una baja proporción de
las exportaciones se destina a financiar las importaciones) .

En la segunda sección hemos visto que la política macroeconómica vía el gas-

to público ( G) y su impacto sobre los salarios reales ( w ) es el determinante decisivo
de la demanda efectiva y, por tanto, del nivel de actividad económica y del volumen
de importaciones . Es claro entonces que el interés de la masa de electores los lleva a
presionar por una política macroeconómica keynesiana ( G y w altos) que reactive la
demanda efectiva y por su contrapartida necesaria: un g bajo ( o nulo ) como conse-
cuencia de una alta proporción de las exportaciones destinadas a financiar las impor-
taciones complementarias de esa reactivación de la demanda efectiva .

Si consideramos dados los términos de intercambio ( 1 /p) , el volumen de ex-

portaciones (X ) y el coeficiente de importaciones ( m) es decir, si consideramos
dada la estructura del sector moderno de la economía peruana y sus conexiones co-
merciales con el mercado mundial- existe entonces una aguda contradicción de inte-
reses entre la banca acreedora y el FMI , de un lado , y la masa de electores, de otro ,
cuyo núcleo es la naturaleza de la política macroeconómica. Los primeros presionan
por un g alto acompañado de G y w bajos, mientras los segundos presionan por lo
contrario .

Este conflicto de intereses lo podemos expresar formalmente retomando las

ecuaciones ( 7 ) y ( 11 ) que representan el equilibrio externo y el equilibrio interno en
el mercado de bienes, respectivamente. La ecuación ( 7 ) nos da la relación inversa en-
tre g y la demanda efectiva, mientras que la ( 11 ) nos determina la relación directa
entre w , g y la demanda efectiva ( Yd ) .
pm
g 1 Ya (7)
X

7 En este listado hay un gran ausente : la política de precios con respecto a los bienes y ser-
vicios modernos ofertados directamente por el Estado (gobierno central y empresas pú-
blicas) . En mi opinión , la política de fijación de estos precios ( cuya ponderación en el ín-
dice de precios al consumidor alcanza el 22 %) es tanto o más importante para la determi-
nación del salario real que la política cambiaria. Como esta opinión está fundamentada en
dos trabajos previos ( Dancourt 1985 , 1986 ) y como la inclusión de estos precios hubiera
complicado el modelo aquí desarrollado , consideré pertinente excluirlos.

420
 G + X'
Yd = (11)
1 aw

Luego , combinando ambas ecuaciones obtenemos la relación inversa entre g,

de un lado , y w, G, del otro .

pm ( G + X ')
g = a ( 17 )
X (1 - aw)

Si descartamos los dos casos intermedios que surgen de incorporar en el aná

lisis la variación de las reservas internacionales ( tanto g como w , G se elevan a costa
de la disminución de las reservas, o se reduce g sin elevar w , G aumentando entonces
las reservas) por ser impracticables económica ( el primer caso ) o políticamente (el se
gundo), podemos entonces acotar las opciones de política macroeconómica. Sólo
quedan dos : la que responde a los intereses de los acreedores y la que responde a los
intereses de los electores. Política fondomonetarista o política keynesiana : ésa es la
cuestión .

En los gráficos 1 y 2 representamos -respectivamente la relación inversa

existente entre g y G ( para un salario real dado ) y la relación inversa entre g y w (pa
ra un nivel de gasto público dado ) . Recordamos que ambos gráficos suponen cons
tantes los términos de intercambio , el volumen de exportaciones y el coeficiente de
importaciones.

GRAFICO 1 GRAFICO 2

92

92

9,
9,

G2 G1 W2

Si esta contradicción de intereses agota realmente el campo de opciones via

bles de política macroeconómica, debe ser posible entonces ordenar alrededor de
este conflicto los debates más importantes sobre el diseño de la política macroeco
nómica. Esto es lo que haremos con dos cuestiones recurrentes en el debate macro
económico peruano : la cuestión del déficit fiscal y la cuestión de la devaluación.

a . Veamos primero la cuestión del déficit fiscal . Es un lugar común que el

déficit fiscal es indeseable principalmente porque genera inflación: mientras mayor
sea el déficit fiscal como proporción del PBI mayor será la tasa de inflación . A fin de

421
cuentas ésta es una versión de la teoría que explica la inflación por un exceso de de
manda. La única particularidad es que en este caso se especifica la fuente generadora
de ese exceso de demanda : el gasto fiscal deficitario .

Lo que nos interesa aquí, sin embargo , es la recomendación de política que

de esta teoría se deriva : reducir el gasto público y aumentar las tasas impositivas . En
el modelo que usamos en este trabajo no hay lugar para una inflación por exceso de
demanda cualquiera sea su origen: los precios son determinados por los costos; y es
tos costos (salario nominal, tipo de cambio nominal) no se determinan en ningún
mercado : son precios administrados.

Pero sí podemos evaluar cuál es el impacto de reducir el gasto público y ele

var las tasas de impuestos indirectos. Una elevación de la tasa de impuestos indirec
tos implica, ceteris paribus, una reducción del salario real . En consecuencia, si a
esta reducción del salario real agregamos la reducción del gasto público tendremos
una caída en la demanda efectiva originada por esta política fiscal contractiva .

Dados los términos de intercambio, el coeficiente de importaciones y el vo

lumen de exportaciones, esta política fiscal contractiva ampliará el superávit comer
cial existente en la situación inicial vía la caída en el volumen de importaciones in
ducida por la disminución de la demanda efectiva . Por tanto , esta política fiscal con
tractiva libera divisas (antes usadas en importaciones) para financiar un eventual in
cremento del flujo neto de dólares por deuda externa ( g se eleva ) .

En los gráficos 1 y 2 podemos ver el sentido de esta política fiscal contracti

va. Dado el salario real ( gráfico 1 ) , una reducción del gasto público ( de G1 a G2 ) per
mite incrementar la proporción de las exportaciones destinada a financiar el flujo ne
to por deuda externa ( de g₁ a g2 ) . Y dado el gasto público ( gráfico 2 ) , una reducción
del salario real ( de w₁ a w2) permite también incrementar g (de g₁ a g2 ) .

Aquí se ve claramente el dilema : una política fiscal contractiva que reduce la

demanda efectiva vía la disminución del gasto público y el salario real, permite un in
cremento de g. Y una política fiscal expansiva (incremento del gasto público y re
ducción de impuestos indirectos ) que aumenta la demanda efectiva vía el incremen
to de G, w exige reducir g . La primera es una política fiscal típicamente fondomone
tarista . La segunda, típicamente keynesiana . Los acreedores están por la primera, los
electores por la segunda . Lo que este análisis sugiere es que la meta real de la política
fiscal contractiva no es la disminución de la tasa de inflación sino la generación de un
superávit comercial que sustente la elevación de g . De hecho , en el marco de este mo
delo , la política fiscal contractiva eleva el nivel de precios al aumentar la tasa de im
puestos indirectos : exactamente el resultado contrario al que supuestamente se per
seguía.

Pero como esta elevación del nivel de precios es el mecanismo de reducción

del salario real ; y como esta reducción del salario real (junto con la caída del gasto
público ) genera ese superávit comercial, lo que este análisis sugiere es algo más drásti
co . No sólo que la meta real no es la disminución de la inflación , sino la generación

8 Aquí nos estamos refiriendo a una reducción de impuestos que se traslada al comprador
vía la baja de precios.

422
de un superávit comercial ; sino que , además , la generación de ese superávit requiere
que se desate un proceso inflacionario .

Sin ese proceso inflacionario es inexplicable una reducción sustantiva y

sostenida del salario real. Y como hemos sostenido en otro trabajo ( Dancourt,
1985 ) ese proceso inflacionario está indisolublemente asociado a una política que in-
tenta reducir el déficit fiscal elevando impuestos indirectos y precios controlados de
los cuales dependen los ingresos del sector público ; pero también el nivel general de
precios.

b. La segunda cuestión, también recurrente en el debate macroeconómico

peruano, es la referida al manejo del tipo de cambio . Es también un lugar común que
la competitividad de los bienes nacionales en relación a los bienes extranjeros -tanto
en el mercado mundial como en el mercado nacional- depende fundamentalmente
de la política cambiaria. Específicamente , el argumento es que esta competitividad
depende del tipo de cambio real y que , a su vez , la situación de la balanza comercial
está determinada básicamente por la mayor o menor competitividad de los bienes na-
cionales vis a vis los bienes extranjeros .

Si definimos el tipo de cambio real ( e ) como la razón entre el tipo de cambio

nominal (E ) y el nivel de precios domésticos ( P ) —asumiendo constantes los precios
internacionales-, tenemos que:

E
( 18)
P

En consecuencia, el argumento es que una elevación del tipo de cambio real

(e) abarata los bienes nacionales en relación a los extranjeros, tanto en los mercados
externos como en el mercado interno . Y este abaratamiento relativo de los bienes na-
cionales induce un desvío de la demanda ( externa y doméstica ) de los bienes extran-
jeros hacia los bienes nacionales . Por tanto , se eleva el volumen de exportaciones y
se contrae el de importaciones.

Puede demostrarse , además, que en ciertas condiciones ( referidas a las elas-

ticidades de la demanda de exportaciones e importaciones , y a la propensión a gas-
tar) , una elevación del tipo de cambio real genera una mejora de la balanza comercial
y del nivel de actividad económica interna .

Este argumento supone dos cosas . Primero , que los precios externos de los
bienes exportables dependen de sus costos locales y del tipo de cambio . Segundo ,
que los bienes importados son competitivos no complementarios con los bienes
nacionales . Y como hemos visto , ambos supuestos son poco razonables como una
descripción de la estructura económica peruana y de sus conexiones comerciales con
el mercado mundial.

El grueso de las importaciones en la economía peruana ( aun en etapas de li-

beralización de importaciones ) son importaciones de bienes complementarios con los

9 Usualmente se asume , aunque no es indispensable, que la oferta de exportaciones e impor-

taciones son perfectamente elásticas .

423
bienes nacionales. Lo que implica que estos bienes importados no tienen sustitutos
nacionales. Luego , si no existe producción nacional de esos insumos y bienes de capi
tal importado , mal puede hablarse de un desvío de la demanda inducido por la
mayor competitividad de esos sustitutos nacionales inexistentes . En economías
como la peruana , la sustitución de importaciones requiere la creación de nueva capa
cidad productiva y esta inversión no se materializa si no hay garantías ( habitualmen
te para-arancelarias ) de largo plazo que supriman o restrinjan la competencia de im
portaciones.

En cuanto a las exportaciones, el argumento anterior supone no sólo que se

exporten principalmente productos industriales sino que, además, los costos de estos
bienes industriales no dependen significativamente del tipo de cambio ( si éste es el
caso, preferible es elevar la competitividad vía subsidios a la exportación, como ha ar
gumentado Schydlowsky, 1983 ) . Pero , como hemos visto , el grueso de las exporta
ciones peruanas está constituido por materias primas cuyo precio internacional viene
por el mercado mundial (con independencia de los costos locales y del tipo de
cambio). Y, además, hemos señalado también que este sub- sector opera a plena capa
cidad por lo cual incrementos del volumen de exportaciones requieren usualmente la
creación de nueva capacidad productiva ( dado el restringido consumo doméstico de
estas materias primas) .

En suma, el argumento de la competitividad no se aplica. ¿Pero eso quiere

decir, entonces, que la elevación del tipo de cambio real no tiene efectos sobre el ni
vel de actividad o la balanza comercial en la economía peruana? Muy por el contra
rio : es precisamente esa estructura económica que minimiza los efectos sobre la
composición de la demanda de variaciones del tipo de cambio real ( la base del argu
mento de la competitividad ) , la misma que potencia los efectos del tipo de cambio
real sobre el nivel de la demanda efectiva.

Si retomamos la ecuación ( 15 ) sobre la formación de los precios de los bienes

modernos :

P = ( 1 + z ) ( aW + mE ) ( 1 + v) ( 15)

y dividimos ambos miembros entre P , obtenemos -recordando las definiciones de sa

lario real y tipo de cambio real— la relación inversa existente entre el salario real y el
tipo de cambio real . Es decir:

1 m
W = (19)
( 1 + z) ( 1 + v) a a

La ecuación ( 19 ) muestra que elevar el tipo de cambio real implica necesaria

mente reducir el salario real , dado el grado de monopolio imperante en el sector mo
derno, los precios internacionales de los insumos importados, las relaciones técnicas
y la política impositiva . Ceteris paribus, un incremento del tipo de cambio nominal
generará una elevación del precio de los bienes modernos. Si el salario nominal per
manece constante, entonces el salario real necesariamente tiene que reducirse . ( El
tipo de cambio real se eleva porque , si todo lo demás permanece constante , el precio
se incrementará en un porcentaje menor que el tipo de cambio nominal ) .

En términos generales, si todo lo demás permanece constante, la condición

424
para que una devaluación eleve el tipo de cambio real es que los salarios nominales
se retrasen con respecto al tipo de cambio nominal . O , en otras palabras, que el rit
mo de crecimiento del tipo de cambio nominal sea mayor que el ritmo de crecimien
to de los salarios nominales.

En consecuencia, una elevación del tipo de cambio real provoca una caída de
la demanda efectiva vía la reducción real. Y esta reducción de la demanda efectiva
induce, a su vez , una expansión del superávit comercial mediante la contracción de
las importaciones . Y este incremento del superávit comercial permite financiar un
aumento del flujo neto por deuda externa .

Si representamos gráficamente la relación inversa entre el salario real y el ti

po de cambio real -la ecuación ( 19) y unimos este diagrama con el gráfico 2 , po
demos observar claramente -véase el gráfico 3- el dilema existente en torno a la
política cambiaria. Los acreedores están por una política cambiaria que eleve el tipo
de cambio real (de ej a e2 ) y que , consecuentemente , reduzca el salario real ( de w₁ a
w2 ) , ya que esta reducción del salario real amplía el superávit comercial que permite
elevar g (de g₁ a g2) .

Los electores, por el contrario, están por una política cambiaria que eleve el
salario real ( pasar de ez a e1 implica pasar de w2 a w₁ ) y, por ende, la demanda efec
tiva y el volumen de importaciones . Todo lo cual exige reducir la proporción de ex
portaciones destinada a financiar el flujo neto por deuda externa (de g2 a g1 ) .

GRAFICO 3

9, 92

Dada la relación inversa entre el tipo de cambio real y el nivel de la demanda

efectiva, el dilema respecto a la política cambiaria es también nítido . O política cam
biaria fondomonetarista que eleve el tipo de cambio real para permitir un incremen
to de g vía la contracción de la demanda efectiva, o política cambiaria que exige una
reducción de g para inducir una expansión de la demanda efectiva vía la disminución
del tipo de cambio real.

Alternativamente , puede formularse el dilema en términos de la relación en

tre objetivos e instrumentos. Para la política económica fondomonetarista, el tipo de
cambio es el instrumento privilegiado para actuar sobre la balanza comercial . Y el
impacto del tipo de cambio sobre el nivel de precios y , por tanto , sobre el salario real

425
es un efecto secundario , no deseado o irrelevante .

Para la política macroeconómica de inspiración keynesiana , por el contrario ,

el tipo de cambio es el instrumento privilegiado para actuar sobre el nivel de precios
y el salario real . Dada la debilidad de los efectos sustitución , el tipo de cambio es un
instrumento tan potente y de tan amplio espectro que es preferible utilizar una
combinación de aranceles, subsidios y prohibiciones, o sistemas de tipo de cambio
dual, para elevar la competitividad de las porciones marginales de exportables e im
portables donde estos efectos sustitución son relevantes .

Para terminar, consideremos dos analogías llamativas entre la política cam

biaria y la política fiscal . La primera, es que este análisis sugiere que la meta real de
la política cambiaria monetarista no es el incremento de la competitividad de la pro
ducción nacional sino la generación de un superávit comercial que sustente la eleva
ción del porcentaje de exportaciones dedicado a financiar el flujo neto por deuda
externa .

La segunda es que , en el marco de este modelo , la generación de ese super

ávit comercial -tanto vía la política cambiaria como vía la política fiscal fondomo
netarista está orgánicamente vinculada al surgimiento de un proceso inflacionario ,
ya que una reducción sustantiva y sostenida del salario real es inexplicable sin ese
proceso inflacionario ( quizás esto pueda explicar la peculiar lenidad del FMI frente
al sistemático incumplimiento de las metas de inflación establecidas en los convenios
firmados por los ministros de economía en los últimos diez años ) .

A MODO DE CONCLUSION

Quizás moleste a algunos la promiscuidad existente entre intereses y análisis

económico en este artículo . La cuestión es que en la disciplina económica, especial
mente en la macroeconomía, esta promiscuidad es inevitable.

Como ha dicho Joan Robinson, "las doctrinas económicas siempre nos llegan
en la forma de propaganda . ( Y ) el elemento de propaganda es inherente al tema por
que está relacionado con la política . ( Por eso es ) que toda doctrina económica que
no sea formalismo trivial contiene juicios políticos . " Y la política significa - obvia
mente interés .

Creo que esta proposición es particularmente relevante para la macroecono

mía. En otras palabras (una traducción cruda quizás ) , la política macroeconómica
depende de la política a secas. Y lo que se juega en política son intereses. Ciertamen
te, estos intereses sub-alternos o de los otros no pueden presentarse como intere
ses particulares, con nombre y apellidos, sino sólo como intereses generales .

En la política macroeconómica ocurre precisamente eso : no se establece el

pago de la deuda como la meta estratégica explícita de la política macroeconómica.
Pero nos preocupamos seriamente por el sector externo y la competitividad y por el
impacto inflacionario del déficit fiscal . Y el vehículo de estas preocupaciones es
siempre algún modelo macroeconómico del cual se desprenden inevitables recomen
daciones de política . Esa es la idea del ciclo político kaleckiano .

En el Perú, sin embargo , las cosas son más evidentes, como siempre . Para dar

426
cuenta de la política macroeconómica de los últimos diez años , casi basta referirse a
los convenios firmados con el FMI donde se especifican las metas macroeconómicas.
Pero no sólo ni principalmente metas. Lo importante allí es la especificación ( cuanti
tativa) del uso de los instrumentos . Los convenios con el FMI son un hecho político ,
no teórico .

Si aceptamos, entonces, la lógica de la promiscuidad , la pregunta es: ¿qué in

terés promueve o protege esa política macroeconómica que el FMI impone, y cómo?
La respuesta de este trabajo es que los intereses de la banca acreedora vía un drástico
recorte del mercado interno . De lo cual se sigue que, en gran parte, como fruto de
esos diez años , podemos categorizar al Perú como un país sin ninguna tradición de
manejo de la política macroeconómica en función de intereses nacionales .

BIBLIOGRAFIA

DANCOURT, O.
1985 "Déficit Fiscal e Inflación: el revés de la trama" . En : Inflación y Redistri
bución en el Perú . F. Ebert.

DANCOURT, O.
1986 Sobre las políticas macroeconómicas en el Perú 1970-1984. Documento
de trabajo. Instituto de Estudios Peruanos .

HICKS , J.
1979 "IS- LM: An explanation". Journal of Post Keynesian Economics.

KALECKI , M.
1977 Ensayos escogidos sobre dinámica de la economía capitalista. F.C.E.

KEYNES , J. M.
1977 Teoría General de la Ocupación , el Interés y el Dinero . F.C.E.

ROBERTHSON , D.
1961 Ensayo sobre Teoría Económica. Aguilar.

SCHYDLOWSKY , D .; HUNT , S. y MEZZERA, J.

1983 La exportación no tradicional en el Perú , ADEX .

427
 DOCUMENTO 3

LA CONGELACION DE PRECIOS
Y LA LUCHA CONTRA LA INFLACION

CESAR FERRARI
GUSTAVO SABERBEIN

El círculo vicioso de la devaluación -inflación se está acelerando peligrosa-

mente y la estrategia de manejar la crisis económica peruana mediante la restricción
de la demanda agregada y el crecimiento de la tasa de cambio para defender la posi-
ción de reservas de la economía es un fracaso evidente . Se requiere una estrategia
y un Programa Económico de Corto Plazo alternativos , basados en la promoción de
la oferta agregada doméstica , para cubrir demandas internas y externas crecientes .
Pero , antes de eso , se requiere un ataque frontal contra la inflación que elimine ex-
pectativas inflacionarias, reduzca incertidumbres y genere un periodo de calma en
los precios y en la economía que permita su posterior recuperación . Para hacer una
alegoría, no es posible cambiar de marcha en un vehículo fuertemente acelerado :
es preciso desacelerarlo primero , como cualquier chofer experimentado puede dar fe .

La congelación de precios por un periodo de 120 días pareciera ser la única

salida para lograr dicha estabilidad .

Cuando se habla de congelar precios debe entenderse estabilizar la tasa de

cambio, reducir la tasa de interés y fijar, ya sea por decreto o por persuasión , todos
los precios de la economía a su nivel actual. Dicha propuesta puede explicarse en los
siguientes términos .

Es evidente que la continua devaluación de la tasa de cambio no tiene mayor

efecto sobre el volumen de nuestras exportaciones tradicionales, inelásticas al precio
y que constituyen el 80 % del total , ni sobre nuestras importaciones de bienes de capi-
tal , insumos y alimentos , casi inelásticas al precio y que constituyen el 85 % del total.
La estabilización de la tasa de cambio no podría tener entonces un efecto negativo
sobre la balanza comercial.

No puede tenerlo sobre la balanza de servicios por cuanto las utilidades re-
mitidas y los intereses de las deudas son también inelásticos al precio ; ni tampoco so-
bre la balanza de capitales por cuanto el endeudamiento neto que pudiera obtenerse
no depende de las fluctuaciones en el valor del sol peruano .

Sin embargo, podría originar una fuerte corrida de divisas entre los actuales
poseedores de divisas, sea en forma corriente o a través de certificados de moneda

429
extranjera. Ello tendría que corregirse, al menos temporalmente, vía un necesario sis
tema de control de cambios y la convertibilidad restringida a importaciones permiti
das o viajes (para estos últimos dentro de los límites establecidos ) , de los actuales
certificados en moneda extranjera, los cuales podrían seguir manteniéndose y bene
ficiando a sus poseedores con el ahorro en moneda extranjera .

Si la tasa de cambio es estabilizada, y se establece control de cambios, no

tiene sentido una tasa de interés nominal del orden del 60 % o 72 % , ni una tasa efecti
va de tres dígitos , porque los agentes económicos no podrían de cualquier modo do
larizar la economía, y la tasa de interés internacional tampoco afectará la economía
doméstica. Por otro lado , proseguir un espejismo de mayor inversión , en una situa
ción en donde existe capacidad instalada ociosa a todo lo largo y ancho de la econo
mía peruana, no tiene sentido . La inversión es requisito para hacer crecer el nivel de
producto cuando la capacidad instalada esté agotada, pero eso será el afán de los
próximos años , luego que la economía logre alcanzar su actual capacidad potencial
máxima .

Podría cuestionarse el que una reducción de las máximas tasas de interés

nominales afecte los depósitos recibidos, los créditos ya otorgados y los montos a re
cuperarse , pero sobre los saldos acreedores y deudores pendientes, de todos modos
facilitará su recuperación con lo que , en el neto , las cajas de las instituciones finan
cieras pudieran mejorar sustancialmente .

Por otro lado, cuando se postula una tasa de interés anual real del 2 %, se está
postulando que la tasa efectiva se encuentre 2 puntos por encima de la tasa de infla
ción anual. Si la congelación se da por 120 días podría suponerse que en dicho pe
riodo , el más crítico del Programa de Corto Plazo, la inflación será reducida, tal co
mo se explica más adelante,. a una expresión mínima promedio anual . La tasa de in
terés efectiva debería entonces fijarse inicialmente en 15 % y ello podría suponer ta
sas nominales menores, si se permiten capitalizaciones diarias o mensuales o intereses
adelantados, como los que se estila actualmente . En el subsiguiente periodo , lograda
ya la estabilización inicial e iniciada la promoción de la oferta agregada a la que se ha
hecho mención , el comportamiento de los precios debería estabilizarse más aún, con
lo que la tasa de interés debería seguir reduciéndose .

Por otro lado, las remuneraciones podrían elevarse compensadamente con la

reducción de intereses. Si bien éstas son menos significativas que la tasa de cambio y
la tasa de interés en la actual formación de precios de la economía peruana, también
representan un ingrediente importante que debe ser manejado adecuadamente, sobre
todo si se pretende reiniciar progresivamente la reactivación de la economía por ex
pansión de la demanda.

Si los tres principales precios de la economía : divisas , intereses y remunera

ciones son estabilizados compensadamente por 120 días , para una actividad econó
mica altamente consumidora de productos o insumos importados, los demás precios
deberían moverse muy lentamente o no deberán moverse del todo , salvo casos en
que los siempre presentes especuladores ( que alguna función económica seguramente
cumplen dada la desinformación y segmentación de todos o casi todos los mercados)
actúen presionando los precios .

Por cierto, no habrá dificultad en congelar por decreto los precios de com
bustibles , electricidad, agua y otros servicios públicos . Tampoco habría dificultad en

430
congelar precios de bienes manufacturados fabrilmente , ni los precios de algunos
productos alimenticios como el arroz , azúcar, leche, aceite , fideos, pan ( trigo ) , carne
de vacuno y de ave ; algunos controlados directamente por el Estado y otras grandes
compañías a las cuales es fácil llegar efectivamente . No debe perderse de vista que al
congelar la tasa de cambio y reducir la tasa de interés compensando un aumento de
remuneraciones, no habría ninguna presión , y , antes bien reducción , sobre los cos
tos, en la medida que los dos primeros precios básicos son más significativos en la
actual estructura de costos .

Donde podría haber cierta dificultad en lograr la congelación de precios es en

los productos alimenticios de panllevar. El crecimiento de los precios de dichos pro
ductos, a la luz de la experiencia, es el resultado no sólo del crecimiento de los cos
tos, sino del incremento de la demanda y de la reducción de la capacidad potencial
de oferta por inundaciones, huaicos , etc. Pero estos fenómenos ocurren fundamen
talmente en los meses de enero- marzo ; por lo tanto no tendrían por qué afectar el
programa de congelamiento en el periodo agosto- noviembre.

Sin embargo, dada la atomización de la producción , los múltiples canales de

intermediación, las costumbres especulativas de los comerciantes involucrados, ha
bría que esperar algún crecimiento de precios en este sector. Ello no significará en
modo alguno peligro real para el éxito global del programa en términos de una reduc
ción dramática de la inflación, pero podría causar malestar urbano por su visibilidad
y contribuir a una no adecuada reducción de las expectativas inflacionarias de la po
blación. Por otro lado , no debe perderse de vista que estos precios, a pesar de toda la
intermediación existente, son ingresos campesinos y el aumento relativo de ellos con
tribuirá a mejorar la situación de la población de menores ingresos del país .

Por ello el crecimiento de los precios en cualquier sector y en menor grado

en el agropecuario debería ser combatido por todos los medios legales y morales a
disposición del gobierno , obligando , entre otras medidas, a que todos los productos
ofertados por cualquier medio de difusión , sean anunciados con sus precios, de mo
do de fomentar la mejor información en el comportamiento de los mercados .

Consecuencia del comportamiento de precios del sector de productos alimen

ticios de panllevar y una que otra irregularidad en otros sectores , es que podría espe
rarse, a pesar de la congelación , un pequeño incremento del índice de precios . Tal
como se ha señalado , éste sería del orden del 1 % promedio mensual ( quizá hasta 2%
en el peor de los casos ) .

La inflación que entonces se daría , que podría llegar entre el 20% y 40%
anual, definitivamente será una mejora notable sobre la actual tendencia del creci
miento de los precios que lo señalen entre el 200 % y 300% anual.

Para el éxito del programa anti- inflacionario y anti-recesivo , pasado el perio

do de congelamiento de 120 días, habría entonces que establecer un programa de
ajuste de precios por industria y por producto , que involucraría a los principales
productores estatales y privados, que permitiera cubrir los pequeños incrementos
de costos ocurridos y los aumentos que se darían en las remuneraciones de los tra
bajadores. Para ello deberían establecerse fórmulas polinómicas de aplicación para
los siguientes 120 días, propuestos por los mismos productores ante los ministerios
respectivos y que serían no de aplicación inmediata, sino en la fecha que el produc
tor indique . Esta medida haría que los productores retrasen la aplicación de sus fór

431
mulas y por lo tanto el incremento de sus precios, hasta conocer el incremento de los
precios de los productores que compran, a fin de no perjudicarse . De adelantarse en
la aplicación podrían correr el riesgo de quedarse cortos . De retrasarse , ello retrasaría
el crecimiento de sus precios y por lo tanto , también , sería perjudicial para la unidad
productora.

La parte más delicada del programa estaría dada por el comportamiento

de la balanza comercial ya que, como se ha dicho , la congelación no tendría por qué
afectar las otras cuentas de la balanza de pagos. Tal como se ha señalado , el 80 % de
las exportaciones y el 85% de las importaciones son inelásticas al tipo de cambio . Los
restantes sí poseen cierta elasticidad . En la medida en que se compense el menor cre
cimiento de la tasa de cambio con crecimientos del Cértex , deducción de impuestos
para las exportaciones no tradicionales y con incrementos de las tasas arancelarias
y/o prohibiciones de importaciones de bienes de consumo , se puede lograr que unas
financien a las otras. Los efectos de la estabilización no deberían perjudicar el cre
cimiento de las exportaciones y el decrecimiento de las importaciones ( ni la situa
ción fiscal, como se detalla más adelante ) .

Sin embargo , después de los 120 días , de producirse el mencionado creci

miento de precios, habría que pensar en una minidevaluación que compense dicho
crecimiento y que podría llegar a un 8 % como máximo . Dicha nueva tasa sería esta
bilizada para los próximos 120 días, preanunciando las variaciones a futuro si fuera
necesario. No obstante, a fin de seguir manteniendo el tipo de cambio podría tratar
de evitarse la minidevaluación o producirla por debajo del 8 % , si se compensara di
chos montos con medidas arancelarias o para-arancelarias.

Por otro lado , también es necesario prever la situación del Programa Moneta
rio como consecuencia de la congelación . Ante una dramática reducción de las tasas
de interés , ¿ presionarán los agentes económicos sobre la disponibilidad de crédito y ,
consecuentemente , sobre la masa monetaria? En principio , no . El endeudamiento
es buscado especulativamente cuando las tasas de interés de los créditos se mantie
nen por debajo de la tasa de inflación del productor y la congelación planteada hará
que los probables grandes tomadores de crédito encuentren que la velocidad con que
se mueven los precios de los productos que ofertan sea menor que la tasa de interés .

Sin embargo, es posible que inicialmente , durante el primer mes y antes de

conocerse el comportamiento del índice de precios , se origine una fuerte presión
sobre los créditos. Ello podría ser manejado vía incrementos de las tasas de encaje
y/o una orientación explícita del crédito disponible hacia actividades productivas
prioritarias y capital de trabajo . Si el nivel de reservas se mantiene y el crédito tam
bién, o este último crece sólo como consecuencia de un crecimiento de la actividad
productora, la masa monetaria no tendría por qué crecer más allá de lo previsto y no
generaría presiones inflacionarias que contrarresten el esfuerzo anti-inflacionario de
la congelación .

La preocupación final que podría quedar está referida al comportamiento del

sector fiscal . El presupuesto de 1985 para julio tendrá ya un déficit proyectado
anual de aproximadamente 8% del PBI ; a partir de entonces , la congelación de precios
no tendría por qué empeorar estas cifras por las siguientes consideraciones . El 55%
del presupuesto de gastos está referido al servicio de la deuda tanto interna como ex
terna . Dichos montos han sido estimados en base a una tasa de inflación , devaluación
y de interés que precisamente serán reducidas, con lo que los montos correspondien
tes serán menores que los proyectados .

432
 Por otro lado, los precios de los bienes y servicios ( 8 % del presupuesto ) serán
congelados, con lo que los egresos por dichos rubros también serán reducidos respec
to a sus proyecciones para el período agosto-noviembre.

Sin embargo, podría acotarse que el principal ingreso corriente , el de la gaso

lina, 30 % del presupuesto , también se reduciría por cuanto no se darían los aumentos
ya presupuestados . Esto podría cumplirse con un aumento, por única vez , previa a la
congelación . Es de esperar, sin embargo, que una congelación en el precio haría
aumentar ligeramente el consumo , con lo que la recaudación a soles constantes po
dría aumentar ligeramente aunque a costa de un ligeramente menor volumen de ex
portación .

Más aún, la estabilización de precios y la consiguiente reducción de incerti

dumbres, así como el inicio de la expansión de la demanda, tendrían un efecto dina
mizador sobre el aparato productivo , elevando el nivel de actividad . Ello implica
ría una mayor recaudación de impuestos a las ventas, 26 % del presupuesto de ingre
sos, con lo que podría plantearse la reducción de la tasa actual .

Es evidente que todo lo anteriormente anotado debería ser convenientemen

te cuantificado . El propósito de este documento no ha sido señalar al detalle los
efectos sobre las diferentes cuentas económicas de una propuesta de congelación
temporal de precios . Antes bien, se ha intentado presentar con cierto rigor el conte
nido de una propuesta de dicha naturaleza, analizando sus diversas implicancias y
probando , al menos tentativamente , la viabilidad y conveniencia de la misma.

Una última observación . Los ortodoxos en materia económica podrían seña

lar que, con medidas de la naturaleza indicada , la economía peruana entraría por el
peligroso camino del controlismo , con su secuela de pérdida de libertades económi
cas, colas, racionamientos y escasez relativos, y el incremento de las distorsiones
económicas con sus consecuentes incrementos de ineficiencia económica en el apara
to económico .

A lo primero habría que señalar que , actualmente , los principales precios de

la economía, divisas, tasa de interés, remuneraciones, gasolina, electricidad, etc., ya
son controlados y fijados por el gobierno , llámese Ministerio de Economía y Finan
zas o Banco Central de Reserva. La congelación no modifica la naturaleza del actual
control de precios y salarios , sino su actual sentido , haciendo que se torne en bene
ficio del aparato económico y no en su principal enemigo , como hasta ahora. No
aparecerán ni racionamiento ni colas, por cuanto de lo que se trata es de fijar las
funciones de oferta ( costos ) en su actual posición e iniciar el desplazamiento posi
tivo de la demanda, a fin de impedir que el equilibrio se siga desplazando a niveles
más altos de precios y más bajo de producto , por inadecuados desplazamientos de
los agregados señalados, y, antes bien , iniciar el camino inverso.

Respecto al incremento de distorsiones económicas e incremento de inefi

ciencias, bastaría con indicar que dichas distorsiones ya se dan . Sin embargo, puede
añadirse que la teoría económica señala que la eliminación de alguna de ellas no es
garantía de mejoramiento . En presencia de distorsiones, el manejo económico ade
cuado puede iniciar la introducción de nuevas distorsiones y éste podría ser el caso .

Más aún, la heterodoxia en el manejo económico que se propone no es un

camino extraño , no transitado . Estados Unidos, durante el segundo gobierno del se

433
ñor Nixon ( por cierto un gobierno muy conservador) experimentó con éxito una
congelación de precios y salarios por algunos meses... y sólo trataban de reducir una
inflación anualizada del orden del 12 % . Más recientemente y más cercana a nues
tra experiencia, el presente gobierno israelí ( de la coalición socialdemócrata
conservadora) viene ejecutando exitosamente un programa de congelación de precios
y salarios , estando ya en el segundo período y habiendo logrado reducir una infla
ción anualizada de 300 % a 30 % , reduciendo los promedios mensuales de 15 % a 2 % .

434
 DOCUMENTO 4

MERCADOS LABORALES SEGMENTADOS

Y "CALIDAD" DEL TRABAJO *

AGUSTIN LLONA
JAIME MEZZERA

INTRODUCCION

Ha sido ampliamente reconocido que la teoría del mercado del trabajo es una
de las zonas débiles del pensamiento neoclásico simplificado . Los supuestos de ho-
mogeneidad y competencia perfecta , que subyacen en la mayoría de los análisis neo-
clásicos elementales, son probablemente los responsables principales de esa debili-
dad.

Durante los últimos quince años una variedad de académicos y economistas

aplicados han objetado los resultados obtenidos con dichas premisas y han generado
modelos que operan con segmentación .

Sin embargo, la segmentación en muchos casos es vista como el resultado de

una oferta de trabajo segmentada ( como en el caso de los enfoques basados en la dis-
criminación ) o como el resultado de la intervención de factores extraños en el merca-
do del trabajo, tales como salarios mínimos, sindicatos , etc.

El presente artículo es una interpretación gráfica de un mercado del trabajo

donde la propuesta básica aun cuando la oferta del trabajo puede ser segmentada
en grupos no competitivos en el sentido de Cairnes ( 1874) - es que la demanda de
trabajo es ejercida por empresas fundamentalmente diferentes , conduciendo de esta
manera a patrones de demanda, productividad e ingresos muy desiguales .

EL MERCADO DE TRABAJO

La particularidad principal de nuestro mercado de trabajo es, por lo tanto ,

que tiene una curva de oferta, pero dos curvas de demanda que son diferentes aun-
que estrechamente relacionadas.

Tomado de Socialismo y Participación No. 27 , setiembre 1984 .

435
1. Una formación alternativa de la curva de oferta de trabajo

Lo que hacemos es ordenar a los trabajadores, de izquierda a derecha, en or

den ascendente de " calidad " . Admitimos que definir " calidad " es muy difícil , tal vez
tan difícil como definir capital humano en el contexto de esa teoría ; esperamos que
el lector sea tan paciente con la noción de “ calidad ” del trabajo como lo suele ser
cuando se trata de medir el capital humano .

La "calidad " tiene , por supuesto , un alto contenido de educación pero va

más allá de la mera formación escolar regular, tal y como ocurre con la teoría del ca
pital humano . Por ejemplo , PREALC ( 1974 ) midió siete variables de características
del trabajo y encontró que todas eran significativas en determinar diferenciales de sa
larios . Medidas entre asalariados solamente , las características personales fueron la
educación , la edad , el sexo y la experiencia laboral , mientras que las variables relacio
nadas a la manera de insertarse en el mercado de trabajo fueron las horas trabajadas,
la rama de actividad económica y el tamaño de la empresa.

En muchos o , aun, en la mayoría de los mercados de trabajo , algunas de estas

características personales pueden conducir a una situación donde las empresas y has
ta los mismos trabajadores creen ver demanda de trabajo segmentada a lo largo de
grupos definidos por rasgos personales no modificables tales como sexo , edad o raza.
Parecería ser un hecho bien establecido que el enfoque basado en grupos no compe
titivos es aún una de las preocupaciones principales que guía las acciones de las ofi
cinas de administración de personal en las grandes empresas ; parecería ser también
un hecho bien establecido que estos grupos se relacionan con los conglomerados de
empleos en el sentido de Dunlop ( 1957) .

La segmentación arriba mencionada es aceptada aquí en el sentido que, de

ahora en adelante , al referirnos a " el" mercado de trabajo estaremos, de hecho ,
haciendo referencia sólo al mercado relevante para uno de estos grupos no competiti
VOS.

Habiendo dicho esto , nuestra "calidad " es definida dentro de los límites de
un grupo no competitivo y es el resultado de la interacción de varias características .
Algunas de éstas son pasibles de modificación por el trabajador y son fácilmente
verificadas, como en el caso de la educación formal , tal como en la teoría del capital
humano, es posible construir una historia satisfactoria de un sistema de " señales "
aceptado por las empresas y los trabajadores . Ambos grupos entran en el juego y
pueden ver validadas sus expectativas por el funcionamiento del mercado aun cuan
do la cualidad principal escogida --educación regular no esté relacionada de ningu
na manera con la productividad ( Spence, 1973 ) . Otros componentes de la " calidad "
también pueden ser modificados por el trabajador pero son más difíciles de medir,
como el contenido específico de la experiencia laboral pasada. Otros, como la inteli
gencia natural, son todavía más difíciles de ser medidos con precisión y es menos fá
cil que los pueda alterar el trabajador .

Realmente no es de mucho interés el tratar de dar una definición más preci

sa, porque, presumiblemente, lo que se desea incluir en una medición de "calidad"
variará de acuerdo con las circunstancias : en un país donde la mayoría de los traba
jadores son analfabetos un certificado de primaria puede ser tremendamente impor
tante, mientras que en países donde la educación está ampliamente difundida , otras

436
variables, como la experiencia laboral , pueden asumir mucha mayor importancia . '

Aun aceptando el punto por el cual la " calidad " requerirá una definición ad
hoc en cada caso , se debería aceptar dos hechos adicionales que son relevantes a los
propósitos de este trabajo . En primer lugar, se debe aceptar que el ordenamiento de
los trabajadores de acuerdo a su calidad debe ser un continuo . Dado que aceptamos
una clasificación con varias variables , la graduación de una categoría a la siguiente es
casi imperceptible : el trabajo empírico del PREALC citado anteriormente identifica
ba más de 8,000 grupos de trabajadores ; si se dejan fuera de esta categorización las
variables sexo y edad ( las cuales definen grupos no competitivos antes que categorías
de "calidad" dentro de cada grupo ) aún permanecen más de mil categorías.

El segundo punto es que los trabajadores se situarán en la curva de demanda

de acuerdo con su propia evaluación de su "calidad " y al mismo tiempo escogerán
un nivel de salario que en su concepto guarde compatibilidad con esa “ calidad ” y
con su propia evaluación del mercado correspondiente a ésta. El hecho de que todos
los participantes en el mercado de trabajo lleguen a conocer y aceptar las evaluacio
nes efectuadas por los demás , no se explica a través del viejo argumento de la previ
sión perfecta ni tampoco por su versión moderna ( las expectativas racionales ) , sino a
través de las colas ( queuring ) y la señalización . Tal como es descrito y analizado por
Spence ( 1973 ), la señalización del mercado laboral se convierte en una profecía auto
cumplida una vez que el juego se pone en marcha.2

Aceptado lo anterior, la curva de demanda de trabajo es continua y tiene

pendiente positiva . En el Gráfico 1 mostramos una de las curvas en una situación es
tática donde la oferta total de trabajo es dada por LL'.

GRAFICO 1
OFERTA DE TRABAJO
310

WF

Calidad ascendente

1. Naturalmente, en cualquier trabajo de investigación, lo que está incluido en una defini

ción operativa depende de la disponibilidad de información.

2. Spence utiliza la expresión " creencias autoconfirmadas" por parte del empleador cuando
éste comienza con un grupo de creencias probabilísticas que se confirman en la primera
ronda de resultados del mercado de trabajo . Aquí simplemente hacemos esto extensivo al
comportamiento del trabajador.

437
 Los ejes verticales muestran niveles de salario real . W₁ hace referencia a los
ingresos nominales del trabajo que se suelen alcanzar en el sector informal y W, f a los
salarios nominales pagados en el sector formal o moderno . Estos sectores , en el senti
do en el cual son usados aquí , se definen a continuación.

2. Demandas segmentadas de trabajo

a. La dicotomía urbana formal/informal

Esta dicotomía tiene origen en un artículo de Keith Hart ( 1970 ) y desde en

tonces ha sido desarrollada extensamente tanto en el campo académico como en el
área de los estudios aplicados de economía ; en este último caso , principalmente por
trabajos nucleados alrededor de la OIT .

En la tradición académica de los EE.UU. , mucha gente cree que la existencia

de la segmentación del mercado de trabajo por el lado de la demanda es el resultado
de la existencia de un salario mínimo que está por encima del nivel que igualaría la
oferta a la demanda y que no puede ser universalmente impuesto . Las empresas pe
queñas que no pueden ser controladas eficientemente por los inspectores de trabajo
(debido a los costos prohibitivos que involucraría hacerlo) pagan un salario por de
bajo del mínimo constituyendo de esta manera el sector informal ( Harberger, 1971 ) .
Todo esto implica que esta segmentación tendría que desaparecer una vez que el sa
lario mínimo fuese derogado o erosionado por la inflación . Mutatis mutandis, lo mis
mo se aplica al poder monopólico sobre la oferta de trabajo ejercido por los sindica
tos que eleva el salario por sobre el nivel de equilibrio del mercado de trabajo .

Hay suficiente evidencia de que lo arriba mencionado es empíricamente erra

do . En primer lugar, es un hecho ampliamente difundido que la segmentación del
mercado de trabajo existe por el lado de la demanda en ausencia de una legislación
sobre salario mínimo , sindicatos y otras "imperfecciones " . Un ejemplo claro de ello
se encuentra en las áreas rurales de los países sub-desarrollados , donde no existen sin
dicatos ni leyes de salario mínimo pero en las cuales los asalariados de empresas mo
dernas reciben salarios dos o tres veces más altos que los ingresos de trabajadores
igualmente calificados de los minifundios . Otro ejemplo lo dan Doeringer y Piore
( 1971 ) cuando clasifican las empresas en primarias y secundarias según diferentes ra
zones capital-trabajo y consecuentemente por la facilidad diferencial con la cual
están en situación de poder adaptarse a los cambios en la demanda de productos .
( Piore, 1978b ) . Finalmente se pueden usar los ejemplos recientes del Cono Sur de
América Latina, donde los responsables de la política económica ( creyendo firme
mente en la visión neoclásica elemental de la segmentación del mercado de trabajo )
dieron apoyo teórico a la destrucción de los sindicatos y la eliminación de los sala
rios mínimos sólo para encontrarse con una situación donde muchos de los salarios
en el sector moderno se elevaron a niveles insosteniblemente altos mientras que el sa
lario de aquellos trabajadores excluidos de tal sector fue dejado más atrás que nunca.

Las conclusiones empíricas arriba mencionadas han sido formalizadas (Me

zzera, 1981 ) de una manera tal que muestra que bajo condiciones prevalecientes en
países subdesarrollados, la segmentación del mercado de trabajo por el lado de la de
manda debe existir aun en la ausencia de toda intervención ajena al mercado .

Estas condiciones se relacionan principalmente al progreso técnico , ligado al

438
acceso diferencial al financiamiento de la inversión por parte de empresas de diferen
tes tamaños. Debido a que los mercados de capital son imperfectos en el sentido de
Ramos ( 1980) , solamente las grandes empresas tienen acceso a las nuevas técnicas
que permiten reducir costos . Si el proceso fuera difundido , los operadores de peque
ñas empresas que no pueden modernizarse se enfrentan a la alternativa de quedar de
sempleados o bajar sus costos por el método de reducir drásticamente sus salarios ;
muchos o la mayoría escogen lo último. Las grandes empresas tienen un incentivo
importante para no reducir sus propios salarios debido a que manteniendo éstos altos
logran reducciones en todos los componentes no-salariales del costo laboral , tal co
mo es analizado por Oi ( 1962 ) y Piore ( 1978 ) . Tal como demuestran Blaug ( 1976 ) y
Wachter ( 1974) , este comportamiento lleva a minimizar los costos del trabajo en el
largo plazo , al reducir lo que sustancialmente son costos de transacción vinculados a
la rotación del personal .

La existencia de leyes de salario mínimo y de sindicatos en dichos mercados

de trabajo no es, en modo alguno , la causa sino el resultado de la segmentación de la
demanda : de hecho éstos son los métodos que aseguran que alguna porción de las
rentas oligopólicas obtenidas por las empresas del sector moderno termina siendo
apropiada por sus trabajadores .

De esta manera la demanda de trabajo reconoce dos orígenes diferentes . Por

un lado, el sector moderno o formal está compuesto por un número relativamente
pequeño de empresas con una relación capital-trabajo muy alta del orden de los
cincuenta mil dólares-, reflejando la adopción de técnicas modernas desarrolladas en
países con grandes dotaciones de capital . La adopción de esta intensidad de capital
es algunas veces incentivada por la protección contra las importaciones y por los sis
temas de crédito que conceden tasas de interés muy bajas o negativas para capitaliza
ción intensa ; de cualquier manera, es un hecho establecido que muchas de las técni
cas modernas de producción ahorran todos los factores por unidad de producción y
son de esta manera superiores en términos de costos, sin que tenga sentido discutir
los efectos que pudieran causar los sistemas de precios “ erróneos " . Sea como fuere,
es axiomático que los países pobres no pueden emplear toda su fuerza de trabajo en
los altos niveles de la relación capital- trabajo típicos del sector moderno ; de manera
que una parte significativa de esa fuerza laboral es marginada del sector moderno y
debe escoger entre trabajar en el sector informal -- con niveles de capitalización por
hombre extremadamente bajos y correspondientemente bajos ingresos laborales- o
permanecer desempleada esperando una oportunidad en el sector formal . Esta acti
tud de "hacer cola" encuentra probablemente un desarrollo en el equilibrio Harris
Todaro ( 1970) donde, para cada grupo no competitivo y cada categoría de " cali
dad" , hay una tendencia hacia la igualación de ingresos esperados en ambos sectores
urbanos.

b. Demanda de trabajo en el sector moderno

Es un hecho muy conocido que las empresas que pertenecen al sector mo

derno buscan intensamente para conseguir los trabajadores disponibles mejor cali
ficados; de manera que el Gráfico 2 muestra DF, la demanda de trabajo de las em
presas del sector formal , procediendo de derecha a izquierda , contratando a los tra
bajadores de la más alta calidad para luego contratar a aquéllos de menor calidad y
de menores aspiraciones salariales .

La forma de la curva incluye un trazo vertical que sigue a Patinkin ( 1965 ) ,

439
Clower ( 1965 ) y Barro- Grossman ( 1971 ) al suponer que la demanda efectiva de
trabajo por las empresas modernas está constreñida por una demanda deficiente
por los bienes que ellas producen . De esta manera , en el rango relevante , el nivel
de salario no juega un rol en la determinación del volumen de empleo en el sector
moderno. Por el contrario , sí juega un rol significativo en determinar la distribu
ción, entre la empresa y sus trabajadores , de las rentas oligopólicas conseguidas en
el sector formal como consecuencia del acceso privilegiado a las técnicas modernas
que permiten rebajar los costos. Más adelante se verá que esa distribución también
tiene un rol en la determinación del ingreso total del sector informal .

GRAFICO 2

DF
DI

Como en cualquier situación de monopolio bilateral , el nivel exacto del sala

rio del sector moderno ( para cada uno de los grupos no competitivos) queda indeter
minado entre los puntos A y B en el Gráfico 2 .

El empleo total en el sector moderno es medido de derecha a izquierda y es

un tamaño dado por L'F , de manera que hay un exceso de trabajadores LF en rela
ción al sector moderno y esto constituye una reserva conceptualmente similar a la
oferta ilimitada de trabajo a que se refiere Lewis ( 1954) .

C. La elección entre desempleo e informalidad

Estos trabajadores tienen la alternativa de escoger entre trabajar en el sector

informal y quedar a la espera de oportunidades en las empresas modernas ; un día de
terminado muchos de ellos "harán cola" muy temprano en la mañana para conseguir
empleo y un jornal en el sector moderno y se dedicarán a actividades informales des
pués de haber sido rechazados ; en cada momento , sin embargo , no podrán hacer am
bas cosas . Aquellos que trabajan en las empresas informales mejor establecidas co
mo los choferes de taxi o empleados en talleres de reparación , microempresas
manufactureras o pequeñas tiendas al menudeo- no se presentarán a buscar trabajo
en el sector moderno . Dependiendo de sus expectativas salariales ( lo cual a su vez
depende de si hay una necesidad muy urgente de tener algún ingreso ) , muchos traba
jadores tal vez nunca lleguen a aceptar una ocupación en el sector informal , aun si
están cesantes del sector moderno .

440
d. De las oportunidades de ingreso en el sector informal

Debido a una variedad de razones , en cada momento histórico el sector mo

derno desdeñará algunas actividades ; la razón más frecuente será que tales activida
des no son suficientemente lucrativas y/o no se ajustan a su naturaleza intensiva en
capital . Estas actividades constituyen las oportunidades de ingreso para los trabaja
dores marginados de dicho sector.

Debido a que la organización del sector informal es escasamente capitalista,

no hay una clara distinción entre trabajadores y empresas ; de manera que D₁ en el
Gráfico 2 es "demanda" solamente en una acepción elástica de la expresión.

Esta característica también explica el porqué D fue dibujada como una

hipérbola rectangular alrededor de L ; el ingreso promedio en el sector informal es

simplemente el cociente del total de las oportunidades de ingreso dividido entre el
número de trabajadores que las comparten. Tal como ocurre en el medio rural cuan
do todos los trabajadores comparten el ingreso total disponible , este último es inde
pendiente del ingreso promedio .

El ingreso medio en el sector informal no puede ser menor que el precio de

reserva de la mano de obra y el empleo en dicho sector no puede ser mayor que LI ;
finalmente , el desempleo no puede ser menor que IF .

Asimismo, si la igualdad de ingresos esperados de Harris-Todaro conduce a

un promedio de ingresos por encima de aquel mostrado por el Punto C , el empleo
del sector informal disminuirá y el desempleo aumentará. *

Dos comentarios importantes. En primer lugar, si estuviéramos dibujando

sólo la " demanda" del sector informal , no habría problema porque los desplaza
mientos en esta curva de " demanda " dependerían solamente de factores situados
fuera del diagrama, de los cuales el principal sería la demanda por producción in
formal que hacen los asalariados del sector formal en cuyo caso podríamos aplicar
la convención ceteris paribus usual . Sin embargo , debido a que el sector formal del
mercado de trabajo está en el mismo diagrama , en sentido estricto la convención ce
teris paribus no se puede aplicar . Para dar el ejemplo obvio , una disminución en el
salario que se paga en el sector formal inducirá un cambio en la demanda por bienes

3. En la mayoría de los países sub- desarrollados, donde el capital y la capacidad empresarial

son escasos , las empresas formales requieren tasas de ganancia poco frecuentes en econo
mías desarrolladas .

4. Dos ejemplos recientes de la relación entre tasa de desempleo y diferencial de salarios son
los siguientes : durante la experiencia chilena de 1973 al 81 , por motivos históricos algu
nas empresas obtuvieron ayuda financiera externa, mientras que otras tuvieron que acu
dir al crédito local que se otorgaba a tasas de interés varias veces superiores a las del mer
cado internacional . El primer grupo arriba mencionado logró cuasi rentas oligopólicas, par
te de las cuales fueron transmitidas a sus trabajadores por motivos de relaciones industria
les . Cuando estos salarios " se dispararon ", el alto ingreso esperado en el sector moderno
ayudó a llegar a una tasa de desempleo abierto que se elevó al 20 % . En la Argentina ,
donde la segmentación dentro del sector moderno fue limitada , el crecimiento salarial
fue moderado y el desempleo nunca se elevó más allá del 6 % .Ver PREALC ( 1983 ) .

5. Deseamos agradecer a P. P. Streeten por habernos hecho notar este punto .

441
y servicios informales en la medida en que altere el fondo de salarios . Debido a que
el ejemplo que se está usando involucra redistribución de ingresos entre asalariados y
otros factores en el sector formal , el cambio en la demanda por la producción infor
mal dependerá, inter alia, de la elasticidad-ingreso de la demanda por tales bienes y
servicios que se origina en diferentes grupos del sector formal . El resultado es que, en
respuesta a cambios en el segmento formal del mercado de trabajo, la curva de de
manda del sector informal se desplazará de diferentes maneras que no son fácilmente
predecibles . Sin embargo , parecería ser cierto que el total de las oportunidades de ge
nerar ingreso en el sector informal está relacionado positivamente al tamaño del fon
do de salarios del sector moderno . En resumen , el Gráfico 2 es solamente una repre
sentación estática de un mercado de trabajo segmentado y no debería ser utilizado
para hacer estática comparativa sino con gran precaución .

El segundo comentario se refiere a la fuerte dispersión de ingresos que , según

muestra sistemáticamente la investigación empírica , prevalece en el sector informal.
Todo lo que se puede decir, entonces, es que el ingreso promedio viene dado -por
álgebra trivial- por la intersección de las curvas SS ' y DI y que la dispersión dentro
del sector es grande pero indefinida.

e. Algunos usos del concepto

Esta formulación del mercado de trabajo que incluye el ordenamiento por

calidad y las demandas segmentadas de trabajo puede ser usada para explicar, por lo
menos, cuatro conjuntos de hechos que no pueden ser explicados por el modelo neo
clásico simple .

El perfil educacional del desempleo . Cuando se grafican las tasas de desem

pleo según nivel educativo , el resultado suele ser más o menos claro : una curva con
forma de U invertida . Nuestro modelo pronostica precisamente ese resultado ya que
el desempleo se concentra en los niveles medios de distribución ( con una sola excep
ción, la "fuga de talentos ", a la cual retornaremos en breve ) . Inevitablemente hay
imperfecciones en los datos que aparecen en el Cuadro , pero ellas son compatibles
con la reubicación de trabajadores en función de su urgencia por obtener ingresos ;
conviene señalar que la forma de U invertida aparece mucho más clara cuando los
trabajadores se clasifican en jefes de familia ( que deben tener un ingreso ya que el
bienestar de la familia depende crucialmente de ello ) y los que no son jefes de fami
lia, cuya urgencia es mucho menor, excepto entre los más pobres ( PREALC , 1978b) .
En la última sección de este trabajo utilizaremos el caso de Tanzania para expandir
el modelo a un caso en que no hay dos sino tres modos de inserción en el mercado
de trabajo .

Comportamiento a lo largo del ciclo económico . Fue Arthur Okun ( 1974 )

quien por primera vez señaló que , a pesar de que las fases alcistas del ciclo son lidera
das por diferentes actividades cada vez ( algunas alzas fueron lideradas por las expor
taciones , otras por la industria de la construcción , por el gasto público , por una ex
pansión de la demanda doméstica, por bienes de consumo durable , o por el gasto de
defensa) , una vez que el auge se encuentra en pleno proceso son las empresas con la
tecnología más moderna, las más altas relaciones capital/trabajo y los salarios más
altos, las que aparecen encabezando el proceso. Del mismo modo parece a priori con
tradictorio que estas empresas empleen a los trabajadores mejor calificados , mientras
que estadísticamente se demuestra que el crecimiento del empleo en la fase de auge
se concentra en los trabajadores menos preparados y más discriminados ( de la misma
forma que el desempleo los golpeó más fuerte en la recesión previa) .

442
 TASAS DE DESEMPLEO Y NIVELES EDUCACIONALES

Nivel Educacional
Univers.
País Ninguno Primario Secundario y Post-
1-3 4-6 Básica Alta Grados

GUATEMALA , 1981
Total 1.7 1.7 2.7 4.4 4.7 .8
Hombres 1.7 1.6 2.9 4.8 5.0 .7
Mujeres 1.5 2.0 2.4 2.8 4.3 1.3
- Areas Urbanas 2.0 3.6 4.3 5.5 3.6 1.0
Hombres Urb . 3.8 4.4 4.7 5.9 3.8 .8
Mujeres Urb. .7 1.8 3.5 4.4 3.4 1.6

Primario Entren. Secundario Superior

País Incom- Com- Voca- Básica Alta Incom- Com-
pleto pleto cional pleta pleta

URUGUAY, 1979
Total 6.4 7.9 7.0 10.3 9.0 10.0 3.0
- Hombres 5.9 5.6 5.8 6.0 5.4 7.0 0.0
--- Mujeres 7.2 12.1 10.4 16.2 13.0 13.8 11.6

País Ninguno Primario Secundario Superior

COLOMBIA, 1978
Total 4.4 6.9 9.5 7.5
Bogotá 2.4 5.5 9.5 8.2

Fuentes: GUATEMALA : Encuesta Familiar del Instituto Nacional de Estadística.

URUGUAY : Encuesta Familiar de la Dirección General de Estadística y Censos.
COLOMBIA : Encuesta Familiar Urbana del Departamento Administrativo Nacional de Estadís-
tica.

Okun explica esto haciendo referencia al "labour hoarding " efectuado por
las grandes empresas y a un proceso de " bumping" de los mismos cuando la activi-

6. Esta expresión intraducible se refiere al proceso por el cual en la fase recesiva del ciclo, las
empresas modernas mantienen subempleados a sus trabajadores en lugar de despedirlos a
fin de evitar los costos que van anexos al despido y a la recontratación . La traducción lite-
ral sería "atesoramiento de trabajo ” ( N. del T. ) .

7. "Bumping", literalmente "chocamiento ", es otra expresión intraducible que se refiere al

proceso por el cual, cuando las empresas modernas deciden despedir trabajadores califica-
dos, éstos a menudo no quedan cesantes sino que desplazan ( “chocan ") a otros, algo
menos calificados, de empresas que pagan salarios algo menores ; los así desplazados a su
vez desplazan a otros que están más abajo en las escalas de calificaciones y nivel de sala-
rios y así sucesivamente. El nombre alude al parecido simbólico de este proceso con el de
las colisiones en cadena que se producen en las autopistas ( N. del T. ) .

443
dad declina. La primera expresión se refiere al tema del alto costo de la capacitación
y la consecuente renuencia de las empresas para deshacerse de aquel personal que es
altamente capacitado ; esto es particularmente importante cuando las calificaciones
del personal son específicas a la firma en el sentido de Becker ( 1965 ) . Una vez que
las empresas recuperan un ritmo creciente de demanda, la empresa que hizo "labour
hoarding" expande su producción con mucha facilidad haciendo una utilización más
intensa de su "capacidad laboral instalada " . Además, Okun afirma que , una vez que
todo el trabajo que estaba atesorado es reabsorbido por el mayor nivel de la produc
ción, las grandes empresas "piratean" trabajadores de las empresas más pequeñas, las
que no tienen la capacidad económica para competir con ellas : son estas empresas
más pequeñas y menos modernas las que contratan a los trabajadores sin capacita
ción, a las mujeres y a los trabajadores de color, los cuales constituyen el grueso de
aquéllos que se incorporan al empleo durante la bonanza . Este es específicamente el
proceso inverso del que se advierte durante las épocas de baja en la demanda, es de
cir, el proceso de "bumping" de trabajadores.

GRAFICO 3

DF

F' F

Nuestro método sugiere una explicación mucho más simple para ambos fenó
menos. En primer lugar, las empresas formales se amplían sin dificultad, hacia la iz
quierda en el Gráfico 3 , absorbiendo los trabajadores desempleados medianamente
capacitados que estaban haciendo cola a las puertas de las fábricas esperando una
oportunidad ; esto es, de hecho , mucho más fácil de hacer para las empresas grandes
que rondar las empresas pequeñas para "piratearles " sus trabajadores . Si se recuerda
la descripción que hace Phelps ( 1970) acerca de cómo se podrían comparar los traba
jadores a islas en un mar a través del cual la información fluye con dificultad , la im
probabilidad del proceso de "pirateo " de Okun , se hace evidente . De la misma mane
ra, dado que en nuestro enfoque las empresas se expanden hacia abajo a lo largo del
espectro de "calidad" se espera ciertamente , que las estadísticas muestren que traba
jadores menos capacitados van apareciendo con empleos asalariados . Esto es comple
mentado por el hecho que, a medida que el total de los salarios percibidos en el sec
tor formal se incrementa durante la fase expansiva , se debería esperar un incremento
en la demanda por mercaderías y servicios producidos en el sector informal - los
cuales no pueden ser en su totalidad bienes inferiores en un sentido micro- y una
expansión paralela del empleo informal que absorbe también a los trabajadores de
baja "calidad". De nuevo insistimos, esta formulación es compatible con los hechos

444
de un modo mucho más directo que la de Okun . Una fase expansiva se muestra en el
Gráfico 3 , donde DF ' y DI ' , son las curvas de demanda de trabajo después de la ex-
pansión . Consecuentemente, el desempleo disminuye de IF a I'F' .

La "fuga de cerebros ". Hasta ahora se ha supuesto que la demanda de traba-

jo de las empresas formales era tal que , hacia la derecha de F en los Gráficos 2 ó 3 , la
curva de la productividad marginal valorada siempre estaría más arriba del tramo co-
rrespondiente de la curva de oferta de trabajo . Ello no se da necesariamente y puede
existir la situación mostrada por el Gráfico 4. En otras palabras , pueden haber traba-
jadores ( FL' ) cuyo precio de oferta, dada la estimación de su calidad y cuán urgente
sea el tener algún ingreso económico , está por encima del valor de su productividad
marginal vista, inclusive , por las empresas que pagan los más altos salarios . Esto, por
supuesto originará emigración del personal de más alta capacitación, el fenómeno
comúnmente conocido como " fuga de cerebros" ; del cual el caso reciente más dra-
mático es posiblemente el de la emigración de casi una cuarta parte de los trabajado-
res uruguayos de alta calificación durante la última parte de los años sesenta y los
primeros años de la década del setenta. Porque estas personas encuentran alternativas
más allá de las fronteras de su país es muy infrecuente encontrarlos figurando como
desempleados en las estadísticas laborales.

El caso de Tanzania . El mercado de trabajo urbano de Tanzania, opera de

manera muy diferente dependiendo de si el análisis se refiere a aquéllos que vienen
ingresando a este mercado desde la escuela o a aquéllos que ya han pasado por el
período inicial de inserción laboral . Separaremos ambos casos.

a. El caso de los graduados de la educación primaria

El interés inicial para aplicar este modelo al análisis del trabajo urbano vino
de Sabot ( 1974 ) , y de Barnum y Sabot ( 1976 ) , quienes concluyeron que en Tanza-
nia la tasa de desempleo por niveles educacionales mostraba una silueta de U inverti-
da muy clara. Un interés adicional viene de la muy intensa intervención gubernamen-
tal en el mercado de trabajo , específicamente en relación a los graduados.

GRAFICO 4

DF

F F

445
 A pesar de encontrarse entre los treinta países más pobres del mundo , Tanza
nia puso en marcha una campaña dirigida a lograr la Educación Primaria Universal
( EPU ) . Hoy en día la educación primaria cobija más del 90% de las cohortes de las
edades correspondientes . Más aún , en el planeamiento educacional de Tanzania la
educación primaria es definida como " terminal " , en el sentido que casi todos los gra
duados de la escuela primaria ingresan a la fuerza laboral en lugar de considerar la
escuela primaria como un escalón hacia el ciclo secundario . Esto naturalmente deter
mina que entre las cohortes que se han beneficiado por EPU -unas cuantas― el per
fil educacional no presenta mayores diferencias . Con todo , dentro de la fuerza labo
ral en su conjunto, un diploma de educación básica es todavía una garantía de ocu
par un trabajo relativamente bien remunerado .

De cualquier manera , por mandato legal el gobierno tiene el derecho de dis

poner de los estudiantes por un período de dos años, durante los cuales todos los
graduados, cualquiera que fuere el nivel que ellos han alcanzado , tienen que trabajar
donde las autoridades los asignen . De cada cohorte el Gobierno asigna la mayoría,
pero deja sin asignar una minoría significativa que puede emplearse en el sector pri
vado . Este comportamiento encaja perfectamente con nuestro esquema porque des
de esta conducta epitomiza el caso de " escoger el trabajo de mejor calidad" .

En el Gráfico 5 se describe la demanda del gobierno ( DG ) como una línea

vertical . Este refleja el hecho que el gobierno primero determina administrativamen
te sus necesidades de fuerza laboral , para luego buscar los recursos fiscales u otros-
con los cuales implementarlas , de manera que el nivel salarial no tiene un rol . El go
bierno, por supuesto , contratará de derecha a izquierda . Dado su modus operandi, el
gobierno estará en la curva de oferta de trabajo sólo por coincidencia: de hecho , lo
que el gobierno realmente hace es definir un punto en el espacio salario/empleo y
solamente una coincidencia muy poco probable podrá conducirlo a elegir, precisa
mente un punto en la curva de oferta ( obviamente, el punto escogido siempre estará
en la curva de demanda porque el gobierno sí sabe cuántos trabajadores desea) . De
cualquier manera debido al sistema empleado , el gobierno puede pagar menos del
precio de la oferta sin consecuencias inmediatas ; o puede pagar por encima del pre

GRAFICO 5

DF DG
Ō

L F G

446
cio de la oferta , en cuyo caso incurre en una pérdida fiscal . De manera que , todo lo
que se sabe , a priori, es el número de empleados gubernamentales .

Moviéndose hacia la izquierda desde DG , se encuentra la demanda del sector

privado, DF , que contrata los mejores trabajadores disponibles de entre los que el
gobierno no contrató . Como antes, si DF es la curva del valor de la productividad
marginal , el sector privado contratará hasta F, con un salario marginal igual o menor
que el valor de la productividad marginal pero igual o mayor que el precio de reserva
de la mano de obra.

Viniendo de izquierda a derecha, se encuentran las oportunidades informales

para obtener ingresos que conducen a un empleo informal de un tamaño igual o me
nor que LI . Tal como antes, el desempleo es por lo menos IF. Lo que permanece po
co claro es si el gobierno paga a los recientes graduados mejor que el sector privado
formal. Evidencias informales y la opinión de los expertos locales sugieren que esto
es, en efecto , así. Pero lo que es también claro es que el gobierno muy raramente en
trena a sus propios empleados con sistemas de capacitación en el trabajo ; como conse
cuencia, los ingresos pagados en el sector gubernamental muestran un perfil relativa
mente plano a través del tiempo . Por el contrario , el sector formal privado aparente
mente capacita y promueve a sus trabajadores con los sistemas arriba mencionados .

b. El caso de aquellos que quedan libres después del período inicial

Una vez que terminan su período de relación forzada con el gobierno, los tra
bajadores son libres de irse, si así lo desean y si pueden. Muchos realmente así lo
hacen, y en el período " post- cautiverio" la situación es como se demuestra en el Grá
fico 6 , donde el sector privado contrata los mejores trabajadores y les paga los más
altos salarios. El efecto de la mayor posibilidad de " hacer carrera" en el sector for
mal privado es el argumento básico para explicar por qué los trabajadores mejor ca
pacitados abandonan los empleos del gobierno ( con la excepción de algunos casos ,
en los cuales el trabajador logra establecer una buena perspectiva de carrera adminis
trativa dentro del gobierno) .

GRAFICO 6

DF

Di
DG

L G F

447
 Así, la existencia de movilidad vertical en el trabajo , en el sector privado es
decir, que opera el mercado interno de trabajo al estilo de Doeringer y Piore
(1971 )- es lo que determina que los Gráficos 5 y 6 sean distintos.

RESUMEN

En breve, lo que este trabajo propone es reconocer explícitamente que el

trabajo no es, tal como se maneja en el análisis neoclásico elemental , un factor ho
mogéneo .

Por lo contrario , los trabajadores pueden ser clasificados en grupos no com

petitivos con la " calidad" bien definida dentro de cada grupo particular, ordenada en
una forma continua en un orden ascendente de " calidad " y precio de reserva . La
"calidad" percibida y el precio de la oferta van de la mano y lo que resulta de esto
es un proceso de señalización del mercado de trabajo en el sentido de Spence ( 1973 ) .

Por lo menos dos sectores diferentes demandan mano de obra , siendo el sec
tor formal el que obtiene los mejores trabajadores pagándoles al menos un precio de
reserva; y el sector informal, compuesto por todos aquellos cuyo precio de oferta
está por debajo del ingreso promedio obtenible ahí. Todos los otros trabajadores
permanecen desempleados.

El modelo así desarrollado se utiliza entonces para explicar por qué aquellos
trabajadores con niveles medios de calificación se encuentran desempleados , por qué
las empresas modernas tienen mayor éxito en la fase alcista del ciclo económico y
por qué existe una permanente fuga de cerebros en los países en vía de desarrollo .
Finalmente, el modelo formaliza la operación del mercado de trabajo en el área urba
na de Tanzania, destacando cómo afecta de manera diferente a aquéllos que han
completado su educación regular en comparación con otros trabajadores.

BIBLIOGRAFIA

BARNUM , H. N. y SABOT, R.
1976 Migration , education and urban surplus labour, Paris , OECD .

BARRO , M. y GROSSMAN, H.
1971 "A general desequilibrium model of income and employment" , American
Economic Review, marzo 20.

BECKER , G. S.
1965 Human Capital, New York, NBER .

BLAUG , M.
1976 "Human-capital theory : A slighty jaundiced survey" , Journal of economic
literature, agosto .

448
CAIRNES
1874 Some Leading Principles of Political Economy Newly Expounded, New
York, Harper and Bros.

CLOWER
1965 "The Keynesian Counter- revolution : A Theoretical Appraisal " , en F.
Hahn and F. Brechling, The theory of interest Rates, London Mc Millan.

DOERINGER, P. and PIORE , M.

1971 Internal Labor Markets and Manpower Analysis, Lexington , Heath .

DUNLOP, J.
1957 "The Task of Contemporany Wage Theory", en J. Dunlop ( ed) Theory
of wage determination, London , Mc Millan.

HARBERGER , A.
1971 "On Measuring the Social Opportunity Cost of Labour", International
Labour Review, junio .

HARRIS , J. R. y TODARO, M. P.
1970 "Migration , Unemployment and Development : A Two-sector Analysis " ,
American economic review, marzo .

HART , K.
1970 Small- scale . Entrepreneurs in Ghana and Development Planning, The Jour-
nal of Development Planning, julio.

LEWIS , W. A.
1954 "Economic Development with Unlimited Supply of Labour" , Manchester
School , may .

MEZZERA, J.
1981 "Labour Market Segmentation Without Policy- induced Labour Market
Distortions ", World development, nov/dic .

OI, W.
1962 "Labour as a Quasi- fixed factor", Journal of Political Economy, junio .

OKUN , A.
1974 "Upward Mobility in a High Pressure Economy" , Brookings papers on
economic activity, No. 2.

PATINKIN , D.
1965 Money, interest and Prices, 2da. ed . Illinois, Harper and Row.

PHELPS , E. ( ed)
1970 Microeconomic Foundations of Employment and Inflation Theory, New
York, Norton.

PIORE , M.
1978 "Technological Foundations of Dualism and Discontinuity " (mimeo) ,
M.I.T.

449
PIORE M.
1978b "Dualismas a Response to Flux and Uncertainty " ( mimeo ) , M.I.T.

PREALC
1974 Situación y perspectivas del empleo en Paraguay, Santiago , PREALC .

PREALC
1978 Elsector informal urbano : Funcionamiento y Políticas, Santiago, PREALC .

PREALC
1978b Employment in Latin America, New York, Praeger.

PREALC
1983 Empleo y Salarios, Santiago , PREALC .

RAMOS , J. R.
1980 "The Influence of Capital Market Segmentation on the Behaviour of the
Labour Market " . Santiago , PREALC .

SABOT, R. H.
1974 "Open Unemployment and the Empleyed Compound of Urban Surplus
Labour" (mimeo) , Economic Research Bureau , U. de Dar-es- Salaam, Tan
zania.

SPENCE , M.
1973 "Job market signalling " , Quartely Journal of Economics, agosto.

WACHTER, M. L.
1974 "Primary and Secondary Labor Markets : A Critique of the Dual Ap
proach", Brookings Papers on Economic Activity, No. 3.

450
 ANEXO 1

1. SALIDA DEL SUBMODELO PRECIOS

CON CALIBRADO 1985/1986 (TRIMESTRAL )

2. SALIDA DE COMPUTADORA DEL MODELO DE

CORTO PLAZO CON CALIBRADO 1985 (ANUAL)
Y 1986
2.1 MODELO MACROECONOMICO DE
CORTO PLAZO (VARIABLES ENDOGENAS )
2.2 VARIABLES ENDOGENAS DE
CORTO PLAZO

451
 1VARIABLES
EXOGENAS PRECIOS
CALIBRADO
1986
2
3PRECIOS
TRIMESTRALES
RELATIVOS TRIM
1er TRIM
2do TRIN
3er TRIM
4to
4AMOS 1,986 1,986 1,986 1,986
16.70Z %

452
23.00
% s6Tnominal
Crec
.de
gob
sector
asa
alario %23.00 %19.30 19.30Z 16.70Z %3.50 3.50
%
25.00 Crecasa
nominal
7Talario
.sde
sector
priv 25.00
% 10.40Z 10.40Z %11.60 %
11.60 19.70Z 19.70Z
devaluacion
8TUC asa
)(Mde %
0.00 0.00
% %
0.00 0.00
% 0.00Z %
0.00 0.00Z %
0.00
(M9TFinanciero
devaluación
)de
ercado
asa %
5.89 %
5.89 %
5.89 5.89
% %
5.89 %
5.89 %
6.00 %
6.00
Tasa
idevaluacion
p/10
mportaciones %
0.00 0.00
% %
0.00 %
0.00 6.00Z %
6.00 %
18.00 18.00
%
Tasa
edevaluacion
p/11 xportaciones %
0.00 %
0.00 %
12.18 12.187 %
12.18 12.187 %
9.00 %
9.00
12
Efectiva
Interes
tasa
la
de
Variacion %
-1.00 -1.00Z %
0.00 0.00
% %0.00 %
0.00 0.00Z %
0.00
Precio
13
gasolina
de 17.500 17.500 17.500 17.500 17.500 17.500 17.500 17.500
Kerossene
de
Precio
14 1.153 1.153 1.153 1.153 1.153 1.153 1.153 1.153
15
.
E.e.Fan
Tarifa 34.936 34.936 34.936 34.936 37.235 37.235 39.705 39.705
Tarifa
16
agua
de 32.864 32.864 37.795 37.795 49.997 49.997 57.496 57.496
Telefono
de
Tarifa
17 43.175 43.175 43.175 43.175 51.134 51.134 62.494 62.494
d. e
Crec
de
Tasa
18
Productividad %
0.75 0.75
% %
0.75 %
0.75 %
0.75 %
0.75 %
0.75 %
0.75
Tasa
Mde
.19
Crec
arkup 0.75
% %
0.75 %
0.75 %
0.75 %
0.75 %
0.75 0.75
% %
0.75
20
PRECIOS
SUBMODELO
ENDOGENAS
VARIABLES
21
22
ANTIINFLACIONARIO
ESCENARIO TRIM
TRIN
1er
ier EZRROR TRIN
2do
TRIM ZERROR TRIN
TRIM
3er ZERROR 4to
TRIM EZRROR
23 .1986
hip
real
1986 .1986
hip
real
1986 .1986
hip
real
1986 1986
.1986
hip
real
24
industrial
urbano
IPC
25 8608.80
8607.90 0.017
9610.40 9597.30 0.14Z 10801.34
11096.00 -2.667
12668.52 12731.50 -0.49
%
IPC
26
agropecuar io 7465.82
8259.13 9227.74
-9.612
8656.24 -6.19
% 10156.56
10036.50 %11636.84
-1.18 11056.91 %
5.24
agroindustrial
IPC
27 6563.20
5417.94 67386.40
-17.45
%281.83 %
-14.95 7283.49 7833.20 %8444.85
-7.02 9026.80 %
-6.45
prod.prima
IPC
28 rios 8958.98
9438.10 10507.80
1-5.08
%0387.49 -1.147 12043.80 11771.70 %13964.21
2.31 12468.20 12.00
%
IPC
29
Tarifas 11332.90
11367.50 -0.30
112015.90
%1620.21 %
-3.29 12594.14 12919.30 -2.52
%13348.67 13795.20 %
-3.24
30
IPC
agua 17233.62
16263.30 19819.40
%21514.40
5.97 %26218.03
-7.88 27220.90 -3.68
%30150.45 31304.00 %
-3.68
ener
IPC
.e31 lecg 8259.84
8466.50 -2.44
8466.50
%8259.84 %8816.46
-2.44 9023.60 %9414.49
-2.30 9622.30 -2.167
IPC
.32
combust 13307.50
13256.10 13390.60
1-0.39
%3256.10 1-1.00
%3256.10 13390.60 -1.00
%13256.10 13556.90 %
-2.22
.
telef
IPC
33 4850.81
4794.60 4850.81
4838.80
%
1.17 %
0.25 5783.91 5727.00 0.99
%7007.34 6945.00 %
0.90
alquileres
IPC
34 2641.53
2743.20 3015.70
-3.71
2%992.38 -0.77
% 3366.68 3310.20 3808.26
1.71Z 3554.40 7.142
Servicios
IPC
35 12377.37
12613.36 114532.64
1.91
%4339.30 -1.33
% 16896.88
16212.78 %1-4.05 8500.67 20112.94 %
-8.02
.
calif
Servicios
IPC
36 13016.23
13203.90 15873.70
-1.427
15271.04 118237.70
%7635.26
-3.80 %20481.18
-3.30 21799.10 -6.05
%
Servicios
IPC
.37
calif
no 11463.20
12167.78 13049.40
13308.76
6.157 115413.90
1.99
%4639.49 16310.18
-5.027 18248.00 %
-10.62
IPC
38
.Transporte s 8852.70
8895.17 9300.40
0.48
%9246.53 9-0.58
%664.32
9686.40 %10319.32
-0.23 10149.50 %
1.67
IPC
39
Pesquero 10066.50 11405.40
0.00
1%1405.40 13440.90
10.00
%3440.90 0.00 %17326.90 17326.90 %
0.00
IPC
40
global 8312.70
8114.56 99257.60
-2.38
%070.30 1-2.02
10426.00
%0210.66 %11751.33
-2.07 11739.10 %
0.10
urbano
41 rec.IPC
%Cindustrial %
10.60 13.33
% 111.49
%1.637
-20.51 1.227 112.39
%5.627 -20.647 17.29 % 14.74Z 17.28
%
I42 rec
%. PC
Cagropecuar io 15.95
% %
28.27 -43.59
% %
15.95 11.73
% %35.96 15.95
% 10.07
% 58.42
% %
15.95 8.86
% 79.87
%
rec
agroindustrial
C.I43
%PC %
-7.06 -12.59
%156.05 %
15.95 %
12.54 27.137 %
15.95 6.05
% 163.60
% %
15.95 15.24
% %
4.64
rec
prod.primarios
C.I44
%PC %
30.54 -37.52
%18.617 15.95
% 11.33Z 40.68
% 15.95
% 12.03Z 32.57
% 15.952 %
5.92 169.49
%
Tarifas
.I45
ZCPC rec -0.06
% -0.24
%125.36 %
2.54 5.70Z %
-55.55 %
8.38 %
7.52 %
11.48 %
5.99 %
6.78 %
-11.63
IZ46rec
. PC
Cagua %
5.97 0.00
% %
15.00 53.53
-%32.29 32.28
% 26.52
% 21.72
% %
15.00 15.00
% -0.017
energ
%PC
IC.e47 rec
lec -2.44
% 0.00Z %
0.00 %0.00 6.74
% 6.58
% 2.41Z %
6.78 6.632 %
2.23
%CPC
.I48
combust rec -0.39
% %
0.00 %
0.00 0.627 %
-100.00 0.00Z %
0.00 --- %
0.00 1.24Z -100.00
%
49
%Crec.IPC
.telef 3.60
% 2.40Z %49.97 %
0.00 %
0.92 %
-100.00 19.24
% %
18.36 %
4.79 %
21.15 %
21.27 %
-0.54
C50
%rec.IPC
alquileres %
8.73 %
12.92 -32.40
% 13.28
% 9.932 33.717 12.51Z %
9.77 28.09
% %
13.12 %
7.38 %
77.79
51
%Crec.IPC
Servicios 18.54
% %
16.33 13.59
% %
13.68 17.41
%-21.42 %
13.07 %
16.27 -19.69
%14.117 19.03
% %
-25.86
Servicios
52
%Crec.IPC
.calif 21.00Z %
22.74 -7.67
% 17.32
% 14.33
-%20.22 15.48
% %
14.89 13.96
%6.14Z 19.53
% %
-17.36
Servicios
%Crec.IPC
.53
calif
no 15.77
% 9.06
% %
73.97 9.38
% 13.84
%-32.23 10.00Z 18.12
% 1-44.82
%1.41Z 37.93
-%18.39
54
%I. PC rec
CTransporte s %
3.41 %
2.91 16.94
% 3.95
% -21.89
5.06Z
% %
4.52 4.15
% %68.86 .78 4.78Z 41.76
%
55
CPesquero
%I. rec
PC 19.02
% 19.02
% 0.00
% %
13.30 %
13.30 %
0.00 %
17.85 %
17.85 %28.91
0.00 28.91
% 0.00
%
rec
I.C56
%PC
global %
12.60 15.35
% -17.91
% %
11.78 11.37
% 3.62
% %
12.57 %
12.62 %
-0.38 %
15.09 %
12.59 19.80
%
 Continuación
57 ---------
ANTIINFLACIONARIO
58
ESCENARIO TRIM
TRIN
ZERROR
1er TRIM
2do ZERROR 3er
TRIM %ERROR TRIM
RROR
ZE4to
TRIN
59 real
1hip
. 986
1986 .1986
hip
real
1986 1986
.1986
hip
real 986
11986
.real
hip
60
61
.
priv
Nnal
Salario
Incremento
Porcentaje
62 %25.00 25.00
% 0.00
% %
10.40 10.40
% %
0.00 11.60
% %11.60 %0.00 19.70
% %19.70 0.00
%
63
-Anualizada %
144.14 %
144.14 %
0.00 %
48.55 48.55
% %
0.00 55.12
% 55.12
% 0.00
% %
105.29 %
105.29 %
0.00
64 · Acumulada 25.00
% 25.00
% %
0.00 38.00
% 38.00
% 0.00
% %
54.01 %
54.01 %
0.00 %
84.35 %
84.35 %
0.00
65
.
Incremento
Nom.Gob
Salario
66
Porcentaje %
23.00 %
23.00 0.00
% 19.30
% %19.30 %0.00 %
16.70 %
16.70 %
0.00 3.50
% 3.50
% %
0.00
-A67nualizada 128.89
%128.89 %
0.00 102.561 %
102.56 %
0.00 85.47
% 85.47
% %
0.00 %
14.75 14.75
% %
0.00
-Acumulada
68 23.00
% %
23.00 %
0.00 %
46.74 %
46.74 %
0.00 %
71.24 %
71.24 %
0.00 77.24
% %
77.24 %
0.00
69
Devaluación
Incremento
de
Porcentaje
70 %
0.00 %0.00 0.00
% %0.00 %
0.00 0.00
% %
0.00 %0.00
A71
-nualizada %
0.00 %
0.00 0.00
% %
0.00 0.00
% %
0.00 %
0.00 0.00
%
72 O Acumulada %
0.00 %
0.00 %
0.00 0.00
% %
0.00 %
0.00 %
0.00 0.00
%
73
Efectiva
Interés
de
Tasa
74 9.69
% %9.69 %
0.00 9.69
% 9.69
% %
0.00 9.69
% 9.69
% %
0.00 9.69
% %
9.69 %
0.00
A75
-nualizada 44.75
% %
44.75 0.00
% %
44.75 44.75
% 0.00
% 44.75
% %
44.75 %
0.00 44.75
% %
44.75 %
0.00
76 - Acumulada %
9.69 9.69
% %
0.00 %
20.31 %
20.31 %
0.00 %
31.96 31.96
% %
0.00 %
44.75 %
44.75 %
0.00
77
78
Efectiva
Interés
de
Tasa
Variacion %
-1.00 -1.0OZ %
0.00 %
0.00 %
0.00 %
0.00 0.00
% %
0.00 %
0.00

¦
79
80
Real
81
Interés
de
Tasa %
-2.59 -4.91
% -47.28
% -1.87
% %
-1.51 %
24.00 %
-2.56 %
-2.61 -1.61
% -4.69
% %
-2.58 %
81.74
82 · A· nualizada %
-9.96 -18.24
% %
-45.40 %
-7.28 -5.90
% %
23.33 -9.87
% %
-10.02 %
-1.55 %
-17.50 %-9.94 %76.04
83 · Acumulada %
-2.59 47.28
%--4.91 -4.41
% -6.35
% %
-30.47 %
-6.86 %
-8.79 -21.89
%-11.24 %
-11.14 %
0.83
84
85
Real
Salario
Incremento
Porcentaje %
11.01 %
8.36 31.63
% %
-1.23 -0.87
% %
41.99 -0.86
% %
-0.91 -4.712 %
4.01 %
6.31 %
-36.51
-A86nualizada 51.86
% 37.90
% %
36.86 %
-4.84 %
-3.43 41.21
% -3.41
% -3.58
% %
-4.64 %
17.02 %
27.73 %
-38.65
87 · Acumulada %
11.01 %
8.36 %
31.63 %
9.64 %
7.42 %
29.88 %
8.69 %
6.45 34.81
% %
13.05 %
13.17 %
-0.89
88
89
Gobier
Real
Salario
Incremento
Porcentaje 9.23
% %6.63 %
39.27 %
6.73 %
7.12 %-5.53 %3.67 %3.62 1.23
% -10.07
% -8.08
% %
24.66
A90
-nualizada 42.38
% 29.28
% 44.73
% 29.76
% 31.69
% %
-6.08 %
15.49 15.29
% %
1.30 %
-34.59 %-28.60 20.95
%
A91
-cumulada %
9.23 6.63
% 39.27
% 16.59
% %
14.23 %
16.58 %
20.86 18.36
% 13.59
% %
8.69 8.80
% -1.29
%
92
Inflación
93
Proyectad a 12.60
% 17.91
-%15.35 %
11.78 %
11.37 %3.62 %
12.57 %
12.62 -0.38
% 15.09
% %
12.59 %19.80
A94
-nualizada %
60.76 77.05
%-21.14 56.112 53.82
% 4.24
% %60.59 60.87
% %
-0.45 75.44
% %
60.72 %
24.25
95 · A· cumulada %
12.60 15.35
%-17.91 %
25.86 %
28.46 -9.13
% %
41.69 44.68
% %
-6.69 %
63.07 62.90
% %
0.27
96
Proyectado
Agropecuario
IPC
97 %
15.95 43.59
-%28.27 %15.95 %
11.73 %35.96 %
15.95 %
10.07 %15.95
58.42 %
8.86 %
79.87
98
-Anualizada 80.72
% 170.67
%-52.70 %
80.72 %
55.83 %
44.59 %80.72 46.76
% %80.72
72.64 %
40.46 99.52
%
A99
-cumulada %
15.95 43.59
-%28.27 %
34.43 %
43.31 %
-20.49 55.87
% %
57.73 %
-3.23 %
80.72 %
71.72 12.56
%
100
Devaluacion
p/i101
mportaciones %0.00 0.00
% 0.00
% %0.00 %
6.00 %
6.00 %
0.00 %18.00 18.00
% %
0.00
102 A- nualizada %
0.00 0.00
% 0.00
% %
0.00 26.25
% 26.25
% 0.00
% %
93.88 93.88
% %0.00
103 · Acumulada %
0.00 %
0.00 0.00
% %
0.00 %
6.00 6.00
% %
0.00 %
25.08 %
25.08 %
0.00
111

104
eDevaluacion
p/105
xportaciones 0.00
% 0.00
% %
12.18 %12.18 %
0.00 %
12.18 12.18
% %
0.00 9.00
% 9.00
% %0.00

453
106 · A· nualizada %
0.00 %
0.00 58.37
% %
58.37 %
0.00 58.37
% %58.37 %0.00 %
41.16 41.16Z 0.00
%
107 · Acumulada 0.00
% %
0.00 12.18
% 12.18
% %
0.00 25.84
% %
25.84 0.00
% %
37.17 37.17
% %
0.00
¦¦ ¦
 EXOGENAS
1VARIABLES CALIBRADO
PRECIOS
1985
2
3PRECIOS
TRIMESTRALES
RELATIVOS TRIN
1er TRIM
2do TRIN
3er 4to
TRIM
A4MOS 1,985 1,985 1,985 1,985

454
5 -----
sde Crec
alario
asa
.6Tnominal
sector
gob %28.70 %28.70 %
23.70 %
23.70 %
19.20 %
19.20 7.50
% %
7.50
Crecasa
nominal
7Talario
.sde
sector
priv 20.74
% 20.74
% %
27.22 %
27.22 %
33.13 33.137 15.59
% 15.59
%
devaluacion
de
asa
8T)(MUC %
51.45 %
51.45 36.88
% %
36.88 %
29.40 %
29.40 %
0.00 %
0.00
(M9Tercado
devaluación
)de
Financiero
asa %
31.99 %
31.99 31.99
% %
31.99 %
31.99 31.99
% %
31.99 %
31.99
Tasa
idevaluacion
p/10mportaciones %
46.80 46.80
% %
46.80 %
46.80 %
46.80 %
46.80 %
0.00 %
0.00
Tasa
edevaluacion
p/11
xportaciones 46.80
% 46.80
% %
46.80 %
46.80 %
46.80 46.80
% %
0.00 %
0.00
Efectiva
Interes
tasa
la
de
Variacion
12 %
11.84 %
11.84 %
8.90 %
8.90 -19.20
% %
-19.20 %
-10.50 %
-10.50
Precio
13
gasolina
de 7.053 7.053 10.364 10.364 15.903 15.903 17.500 17.500
Kerossene
de
Precio
14 0.919 0.919 1.136 1.136 1.301 1.301 1.153 1.153
E.e.Fan
Tarifa
.15 19.826 19.826 26.759 26.759 35.596 35.596 34.936 34.936
Tarifa
16
de
agua 18.591 18.591 23.722 23.722 30.391 30.391 32.864 32.864
Telefono
de
Tarifa
17 19.895 19.895 30.208 30.208 40.777 40.777 43.175 43.175
18
.de
Crec
de
Tasa
Productividad %
0.00 %
0.00 %
0.00 0.00
% 0.00
% %
0.00 0.50
% 0.50
%
Tasa
MCrec
.19
dearkup 0.00
% %
0.00 %
0.00 %
0.00 %
0.00 %
0.00 %
0.50 0.50
%
20
PRECIOS
SUBMODELO
ENDOGENAS
VARIABLES
21
22
ANTIINFLACIONARIO
ESCENARIO TRIM
1er TRIN
1er EZRROR TRIM
2do EZRROR TRIM
TRIN
Jer
3er EZRROR 4to
TRIM
ZERROR
23 1985
hip
. real
1985 real
.1985
hip
1985 real
.1985
hip
1985 1985
.1985
hip
real
24
industrial
urbano
IPC
25 3941.75 3909.60 5554.60 %5680.90
0.82 %
2.27 7184.19 7045.60 %
1.97 7783.93 7595.30 %
2.48
IPC
26
agropecuar io 3211.11 3207.10 4384.05
4343.18
0.132 %0.94 5403.34 5398.66 %
0.09 6352.32 6439.09 %
-1.35
agroindustrial
IPC
27 2925.00 2922.70 44437.80
%384.05
0.08 %014.71
5-1.21 5217.20 %5895.44
-3.88 5829.30 1.13
%
prod.primarios
IPC
28 3404.80
3410.00 4277.40
40.15
%384.05 55524.80
%673.51
2.49 %669.94
62.69 6863.00 -2.81
%
IPC
29
Tarifas 7756.70
7796.79 10465.20
10.52%0234.95 %2058.75
12115.30
1-2.20 -0.47
%11322.41 11339.90 %
-0.15
IPC
agu
30 a 9403.50
9458.97 0.59
13088.20
%12439.63 5936.80
1-4.96
%16263.30 1-2.01
%7233.62 16263.30 5.97
%
31
ene
.eIPC lecrg 4079.50
4101.49 70.54%180.07
7194.50 8703.20
%419.64
8-0.20 8-3.26
%259.84 8466.50 %
-2.44
com
IPC
32
. bust 10549.82
10430.10 1.15
13264.40
%13040.91 1-1.684935.06
%14812.00 10.83
%3236.07 13307.50 %
-0.54
33
.
telef
IPC 2352.13
2423.70 3555.00
3-2.95
%403.34 44575.00
%583.13
-4.27 0.18
%4850.81 4682.10 %
3.60
alquileres
IPC
34 1407.50 11929.30
%929.30
0.00 20.00
%323.40 2323.40 20.00
%429.40 2429.40 %
0.00
Servicios
IPC
35 5454.08
5592.92 7-2.48 380.78
%7617.52 9569.51
-3.117 9716.00 10565.29
-1.51Z 10640.26 %
-0.70
calif
Servicios
IPC
36
. 5562.94 5796.00 7-4.02
%460.36
7654.70 9-2.54
%747.21 9752.80 1%0584.16
-0.06 10757.40 -1.617
.
calif
no
Servicios
IPC
37 5333.69 5368.30 %
-0.64 7576.40
7292.77 %9372.96
-3.74 9675.30 1-3.12
%0544.43 10510.70 0.327
Transportes
IPC
.38 4056.40 4153.00 5798.00
%5472.32
-2.33 7-5.62
%859.27 8349.30 8-5.87
%605.81 8602.00 %
0.04
IPC
39
Pesquero 3838.00 3838.00 0.00
% 6540.20 6540.20 %7684.70
0.00 7684.70 %458.00
80.00 8458.00 %
0.00
IPC
40
global 3764.25
3759.22 %
-0.13 5237.82 5236.47 %6625.94
0.03 6627.70 -0.03
%7249.69 7206.42 %
0.60
%Crec.IPC
41
industrial
urbano %
36.62 %
35.58 %
2.93 %
44.12 %
42.08 %22.27
6.46 %
26.84 %
-1.42 8.35
% %
7.80 %
7.00
I42
%. PC
Cagropec
rec uario %
26.19 %
26.03 %
0.60 %
36.53 %
35.42 %0.94 %
23.25 %
24.30 %-4.33 %
17.56 %
19.27 %
-8.87
%PC rec
agroindustrial
C.I43 %
20.23 %-27.92
28.06 49.88
% 51.84% %
-1.21 %
14.39 %
17.56 %
-18.09 %
17.56 %
11.73 %
49.70
rec
prod.primarios
C.I44
%PC %
30.04 33.76
%-11.02 %
28.56 %
25.63 %
2.49 %
29.41 %
29.16 %
0.86 17.561 %
24.22 %
-27.49
%CPC
.I45
Tarifas
rec %
44.95 %44.20 %
1.69 %
31.27 34.92
% %
-2.20 %
17.82 %
15.77 %
13.01 -6.117 -6.40
% -4.59
%
aguarec
I.C46
%PC %
11.66 %
11.01 %
5.95 %
31.51 %
39.18 -4.96
% 28.11Z %
24.26 %
15.89 %
8.14 %
0.00
%rec.IPC
47
C.eenerg
lec %
35.57 %
34.84 %
2.09 75.06
% %
76.36 %
-0.20 %
17.26 20.97
-%17.67 %
-1.90 %
-2.72 %-30.22
%Crec.IPC
.48
combust 57.49
% 55.71
% %
3.21 %
23.61 %
27.17 -1.68
% %
14.52 %
11.67 24.49
% %
-11.38 -10.167 %
12.00
%Crec.IPC
.49
telef %
30.01 %
33.97 %
-11.65 %
44.69 %
46.68 %
-4.27 %
34.67 %
28.69 %
20.82 %
5.84 %
2.34 %
149.49
C50
%rec.IPC
alquileres %
21.80 %
21.80 %
0.00 %
37.07 %
37.07 %
0.00 %
20.43 %
20.43 %
0.00 4.561 %
4.56 %
0.00
%Crec.IPC
51
Servicios 37.60
% %
60.04 %
-37.38 %
35.33 %
36.20 %
-3.11 29.65
% %
27.55 %
7.65 10.417 9.51
% %
9.39
%Crec.IPC
.52
calif
Servicios %
35.20 40.90
% -13.937 %
34.11 %
32.07 %
-2.54 %
30.65 %
27.41 11.84Z %
8.59 %
10.30 %
-16.64
Servicios
%Crec.IPC
.53
calif
no %
40.47 %
41.38 -2.20
% %
36.73 %
41.13 %
-3.74 %
28.52 %
27.70 %
2.96 %
12.30 %
8.63 %
44.75
%PC rec
Transportes
C.I54 %
42.05 %
45.43 %
-7.45 34.91
% 39.61
% %
-5.62 %
43.62 %
44.00 -0.87
% 9.50
% 3.03
% %
213.85
rec
Pesquero
.I55
%CPC %
37.10 37.10
% %
0.00 %
70.41 %
70.41 %
0.00 %
17.50 %
17.50 %
0.00 %
10.06 %
10.06 %
0.00
rec
global
C.I56
%PC 34.69
% %
34.90 -0.617 39.33
% %
39.11 %
0.03 %
26.50 26.572 %
-0.25 %
9.41 %
8.73 %
7.81
 57
58 ESCENARIO ANTIINFLACIONARIO 1er TRIM 2do TRIM 3er TRIN 4to TRIM 1er TRIM 2do TRIM 3er TRIM 4to TRIM
59 1985 real 1985 real 1985 real 1985 real 1,986 1,986 1,986 1,986
60
61
62 Porcentaje Incremento Salario Nnal priv. 20.74% 27.22% 33.13% 15.59% 25.00% 10.40% 11.60% 19.70%
63 - Anualizada 112.56% 161.99% 214.16% 78.54% 144.14% 48.55% 55.12% 105.29%
64 - Acumulada 20.74% 53.62% 104.52% 136.41% 25.00% 38.00% 54.01% 84.35%
65
66 Porcentaje Incremento Salario Nom.Gob. 28.70% 23.70% 19.20% 7.50% 23.00% 19.30% 16.70% 3.50%
67 - Anualizada 174.36% 134.14% 101.89% 33.55% 128.89% 102.56% 85.47% 14.75%
68 - Acumulada 28.70% 59.20% 89.771 104.00% 23.00% 46.74% 71.24% 77.24%
69
70 Porcentaje Incremento de Devaluación 51.45% 36.88% 29.40% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
71 - Anualizada 426.06% 251.06% 180.33% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
72 - Acumulada 51.45% 107.30% 168.24% 168.24% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
73
74 Tasa de Interés Efectiva Activa 30.70% 39.60% 20.40% 9.90% 8.90% 8.90% 8.90% 8.90%
75 - Anualizada 191.81% 279.79% 110.14% 45.88% 40.64% 40.64% 40.64% 40.64%
76 - Acumulada 30.70% 82.46% 119.68% 141.43% 8.90% 18.59% 29.15% 40.64%
77
78 Variacion Tasa de Interés Efectiva 11.84% 8.90% -19.20% -10.50% -1.00Z 0.00% 0.00% 0.00%
79 Tasa de Interés Real -3.11% 0.35% -4.87% 1.07% -3.29% -2.57% -3.26% -5.38%
80 - Anualizada -11.89% 1.41% -18.11% 4.37% -12.52% -9.91% -12.42% -19.84%
81 - Acumulada -3.11% -2.77% -7.51% -6.52% -3.29% -5.78% -8.85% -13.75%
82
83 Porcentaje Incremento Salario Real -10.49% -8.54% 5.19% 6.31% 11.01% -1.23% -0.86% 4.01%
84 - Anualizada -35.82% -30.04% 22.42% 27.73% 51.86% -4.84% -3.41% 17.02%
85 - Acumulada -10.49% -18.14% -13.90% -8.46% 11.01% 9.64% 8.69% 13.05%
86
87 Porcentaje Incremento Salario Real Gobierno -4.60% -11.08% -5.82% -1.13% 9.23% 6.73% 3.67% -10.07%
88 - Anualizada -17.167 -37.48% -21.33% -4.46% 42.38% 29.76% 15.49% -34.59%
89 - Acumulada -4.60% -15.17% -20.10% -21.01% 9.23% 16.59% 20.86% 8.69%
90
91 Inflación Proyectada 34.90% 39.11% 26.57% 8.73% 12.60% 11.78% 12.57% 15.09%
92 - Anualizada 231.19% 274.49% 156.62% 39.77% 60.76% 56.11% 60.59% 75.44%
93 - Acumulada 34.90% 87.66% 137.52% 158.26% 12.60% 25.86% 41.69% 63.07%
94
95 Inflación Agropecuaria Proyectada 26.03% 35.42% 24.30% 19.27% 15.95% 15.95% 15.95% 15.95
96 - Anualizada 152.33% 236.34% 138.73% 102.37% 80.72% 80.72% 80.72% 80.72:
97 - Acumulada 26.03% 70.68% 112.16% 153.05% 15.95% 34.43% 55.87% 80.72%
98 Inflación urbano manufacturera Proyectada 35.58% 42.08% 26.84% 7.80% 13.34% 11.63% 12.39% 17.29%
99 - Anualizada 237.85% 307.46% 158.86% 35.05% 65.04% 55.31% 59.57% 89.23%
100 - Acumulada 35.58% 92.62% 144.32% 163.39% 13.34% 26.53% 42.21% 66.79%
101 Inflacion promedio Anual 71.43%
102
103 Devaluacion p/importaciones 46.80% 46.80% 46.80% 0.00% 0.00% 0.00% 6.00% 18.00%
104 - Anualizada 364.41% 364.41% 364.41% 0.00% 0.00% 0.00% 26.25% 93.88%
105 - Acumulada 46.80% 115.50% 216.36% 216.36% 0.00% 0.00% 6.00% 25.08%
106 Devaluacion p/exportaciones 46.80% 46.80% 46.80% 0.00% 0.00% 12.18% 12.18% 9.00%
107 - Anualizada 364.41Z 364.41% 364.412 0.00% 0.00% 58.37% 58.37% 41.16%
108 - Acumulada 46.80% 115.50% 216.36Z 216.36% 0.00% 12.18% 25.84% 37.17%
109 Devaluacion Mercado Financiero 31.99% 31.99% 31.99% 31.99% 5.89% 5.89% 5.89% 6.00%
110 · Anualizada 203.50% 203.50% 203.50% 203.50% 25.71% 25.71% 25.72% 26.25%
111 Acumulada 31.99% 74.21% 129.94% 203.50% 5.89% 12.12% 18.73% 25.85%
112

455
 1 VARIABLES EXOGENAS MODELO MACROECONOMICO DE CORTO PLAZO
2
3 PRECIOS RELATIVOS TRIMESTRALES 1er TRIM 2do TRIM 3er TRIN 4to TRIN 1er TRIN 2do TRIM 3er TRIM 4to TRIM
4 AMOS SIMULACION 87 1985 real 1985 real 1985 real 1985 real 1,986 1,986 1,986 1,986
5
6 Tasa de Crec. salario nominal sector gob. 28.70% 23.70% 0.192 7.50% 23.00% 19.30% 16.70Z 3.50Z
7 Tasa de Crec. salario nominal sector priv. 20.74% 27.22% 33.13% 15.59% 25.00% 10.40% 11.60% 19.70Z
8 Tasa de devaluacion ( MUC) 51.45% 36.88% 29.40% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00Z
9 Tasa de devaluacion ( Mercado Financiero) 31.99% 31.99% 31.99% 31.99% 5.89% 5.89% 5.89% 6.00%
10 Tasa devaluacion p/importaciones 46.80% 46.80% 46.80% 0.00% 0.00% 0.00% 6.00% 18.00%
11 Tasa devaluacion p/exportaciones 46.80% 46.80% 46.80% 0.00% 0.00% 12.18% 12.18% 9.00%
12 Variacion de la tasa Interes Efectiva 11.84% 8.90% -0.192 -10.50% -1.00% 0.00% 0.00% 0.00Z
13 Precio de gasolina 7.053 10.364 15.903 17.5 17.5 17.5 17.5 17.5
14 Precio de Kerossene 919 1136 1301 1153 1153 1153 1153 1153
15 Tarifa E.e.Fan. 19826 26759 35596 34936 34936 34936 37235 39705
16 Tarifa de agua 18591 23722 30391 32864 32864 37795 49997 57496
17 Tarifa de Telefono 19895 30208 40777 43175 43175 43175 51534 62494
18 Tasa de Crec. de Productividad 0.00% 0.00% 0 0.50% 0.75% 0.75% 0.75% 0.75%
19 Tasa de Crec. Markup 0.00% 0.00% 0.50% 0.75% 0.75% 0.75% 0.75%
20 VARIABLES ENDOGENAS SUBMODELO PRECIOS
21
22 ESCENARIO ANTIINFLACIONARIO 1er TRIM 2do TRIM 3er TRIM 4to TRIN 1er TRIM 2do TRIM 3er TRIN 4to TRIM
23 1985 real 1985 real 1985 real 1985 real 1,986 1,986 1,986 1,986
24
25 IPC urbano industrial 3909.60 5554.60 7045.60 7595.30 8608.80 9610.40 10801.34 12668.52
26 IPC agropecuario 3207.10 4343.18 5398.66 6439.09 7465.82 8656.24 10036.50 11636.84
27 IPC agroindustrial 2922.70 4437.80 5217.20 5829.30 5417.94 6281.83 7283.49 8444.85
28 IPC prod.primarios 3404.80 4277.40 5524.80 6863.00 8958.98 10387.49 12043.80 13964.21
29 IPC Tarifas 7756.70 10465.20 12115.30 11339.90 11332.90 11620.21 12594.14 13348.67
30 IPC agua 9403.50 13088.20 16263.30 16263.30 17233.62 19819.40 26218.03 30150.45
31 IPC energ . elec . 4079.50 7194.50 8703.20 8466.50 8259.84 8259.84 8816.46 9414.49
32 IPC combust. 10430.10 13264.40 14812.00 13307.50 13256.10 13256.10 13256.10 13256.10
33 IPC telef. 2423.70 3555.00 4575.00 4682.10 4850.81 4850.81 5783.91 7007.34
34 IPC alquileres 1407.50 1929.30 2323.40 2429.40 2641.53 2992.38 3366.68 3808.26
35 IPC Servicios 5592.92 7617.52 9716.00 10640.26 12613.36 14339.30 16212.78 18500.67
36 IPC Servicios calif. 5796.00 7654.70 9752.80 10757.40 13016.23 15271.04 17635.26 20481.18
37 IPC Servicios no calif. 5368.30 7576.40 9675.30 10510.70 12167.78 13308.76 14639.49 16310.18
38 IPC Transportes. 4153.00 5798.00 8349.30 8602.00 8895.17 9246.53 9664.32 10319.32
39 IPC Pesquero 3838.00 6540.20 7684.70 8458.00 10066.50 11405.40 13440.90 17326.90
40 IPC global 3764.25 5236.47 6627.70 7206.42 8114.56 9070.30 10210.66 11751.33
41 % Crec.IPC urbano industrial 35.58% 42.08% 26.84% 7.80% 13.34% 11.637 12.39% 17.29%
42 % Crec. IPC agropecuario 26.03% 35.42% 24.30% 19.27% 15.95% 15.95% 15.95% 15.95%
43 Z Crec. IPC agroindustrial 28.06% 51.84% 17.56% 11.73% -7.06% 15.95% 15.95% 15.95%
44 % Crec. IPC prod.primarios 33.76% 25.63% 29.167 24.22% 30.54% 15.95% 15.95% 15.95%
45 Z Crec.IPC Tarifas 44.20% 34.92% 15.77% -6.40% -0.06% 2.54% 8.38% 5.99%
46 % Crec. IPC agua 39.18% 24.26% 0.00% 5.97% 15.00Z 32.28% 15.00%
47 % Crec. IPC energ . elec. -- 76.36% 20.97% -2.72% -2.44% 0.00% 6.74% 6.78%
48 % Crec.IPC combust . 27.17% 11.67% -10.167 -0.39% 0.00% 0.00% 0.00%
49 % Crec.IPC telef. 46.68% 28.69% 2.34% 3.60% 0.00% 19.24% 21.15%
50 % Crec.IPC alquileres 21.80% 37.07% 20.43% 4.56% 8.73% 13.28% 12.51% 13.12%
51 % Crec.IPC Servicios 69.46% 36.20% 27.55% 9.51% 18.54% 13.68% 13.07% 14.11Z
52 % Crec. IPC Servicios calif. 40.90% 32.07% 27.41% 10.30% 21.00% 17.32% 15.48Z 16.147
53 % Crec.IPC Servicios no calif. 41.38% 41.13% 27.70% 8.63% 15.77% 9.38% 10.00% 11.41Z
54 % Crec. IPC Transportes 45.43% 39.617 44.00% 3.03% 3.41% 3.95% 4.52% 6.78%
55 % Crec.IPC Pesquero 37.10% 70.41% 17.50% 10.06% 19.02% 13.30% 17.85% 28.917
56 % Crec.IPC global 34.90% 39.11% 26.57% 8.73% 12.60% 11.78Z 12.57% 15.09%

456
 Continuación
57
ANTIINFLACIONARIO
ESCENARIO
58 TRIM
1er TRIM
1er %ERROR 2do
TRIM E%RROR TRIM
3er EZRROR TRIM
4to E%RROR
59 1985
.hip 1985
real 1985
.1985
hip
real real
.1985
hip
1985 real
. 985
hip
11985
60
61
Incremento
Porcentaje
Nnal
Salario
.62
priv %
20.74 20.74
% %
0.00 27.22
% %
27.22 %0.00 33.13
% 33.13
% %0.00 %
15.59 %
15.59 0.00
%
63 Anualizada 112.56
% %
112.56 0.00
% %
161.99 161.99
% %
0.00 214.16Z 214.16Z %
0.00 78.54
% %
78.54 %
0.00
64 -Acumulada %
20.74 %
20.74 0.00
% 53.62
% 53.62
% %
0.00 104.52
% %
104.52 %36.41
10.00 136.41Z 0.00
%
65
Salario
.
No.6ob
66
Incremento
Porcentaje 0 28.70
% %
0.00 23.70
% 23.70
% %
0.00 19.20
% 19.20
% %
0.00 7.50
% %
7.50 0.00
%
-A67nualizada 174.36
%174.36Z 0.00
% %
134.14 134.14
% %
0.00 %
101.89 %
101.89 %
0.00 33.55
% 33.55
% %
0.00
Acumulada
68 28.70
% 28.70
% %
0.00 %
59.20 %
59.20 %
0.00 %
89.77 89.77
% %
0.00 %
104.00 %
104.00 %
0.00
69
70
Devaluación
de
Incremento
Porcentaje 51.45
% 51.45
% 0.00
% %
36.88 36.88
% 0.00
% 29.40
% 29.40
% %
0.00 0.00
% %
0.00
71 Anualizada %426.06 426.06
% %
0.00 251.06
% %
251.06 0.00
% %
180.33 180.33
% %
0.00 %
0.00 %
0.00
¦¦

72 · Acumulada %
51.45 51.45
% %
0.00 %
107.30 %
107.30 %
0.00 %
168.24 %
168.24 %
0.00 %
168.24 %
168.24 %
0.00
73
Efectiva
Interés
de
Tasa
74 30.70
% 30.70
% %
0.00 %39.60 %39.60 %0.00 20.40
% 20.40
% %
0.00 %9.90 %9.90 %
0.00
Anualizada
75 %
191.81 %
191.81 0.00
% 279.79
% 279.79
% %
0.00 %
110.14 110.14
% %
0.00 45.88
% %
45.88 %
0.00
76 Acumulada %
30.70 30.70
% 0.00
% 82.46
% 82.46
% 0.00
% 119.68
% %
119.68 %
0.00 141.43
% 141.43
% %
0.00
77
Efectiva
Interés
de
Tasa
Variacion
78 11.84
% %
11.84 %
0.00 8.90
% %
8.90 0.00Z -19.20
% -19.20
% %
0.00 -10.50
% %
-10.50 %
0.00
79
80
81
Real
Interés
de
Tasa -2.96
% -3.11
% %
-4.92 %
0.19 0.35
% -45.47
% %
-4.82 -4.87
% -1.02
% %0.44 %
1.07 %
-58.64
Anualizada
82 %
-11.33 %
-11.89 -4.70
% 0.77
% 1.41
% -45.617
%
-17.94 %
-18.11 %
-0.95 1.79
% 4.37
% %-59.03
83 - A· cumulada %
-2.96 %
-3.11 %
-4.92 -2.78
% %
-2.77 %
0.06 %
-7.47 %
-7.51 %
-0.62 -7.05
% %
-6.52 %
8.22
84
85
Real
Salario
Incremento
Porcentaje -10.35
% -10.49
% %
-1.35 %-8.69 -8.54
% 1.71
% 5.24
% %
5.19 1.06Z %5.65 6.31
% %
-10.50
86 A-nualizada %
-35.41 %
-35.82 %
-1.14 %
-30.49 -30.04
% 1.48
% 22.68
% %
22.42 %
1.14 24.58
% %
27.73 -11.38
%
87 Acumulada %
-10.35 -10.49
% -1.35
% %
-18.14 %
-18.14 %
0.01 -13.85
% %
-13.90 %
-0.31 -8.99
% %
-8.46 %
6.20
88
Gobier
Real
Salario
Incremento
Porcentaje
89 %-4.45 -4.60
% %
-3.28 -11.22
% %
-11.08 %
1.28 -5.771 %
-5.82 %-0.85 %
-1.75 %
-1.13 %
54.40
-A90nualizada -16.63
% -17.16
% %
-3.06 -37.88
% -37.48
% %
1.06 -21.17
% -21.33
% %
-0.77 -6.82
% %-4.46 %
52.97
91 -Acumulada %
-4.45 %
-4.60 %
-3.28 %
-15.17 -15.17
% 0.01
%-20.06 %
-20.10 -0.20
% %
-21.46 %
-21.01 %
2.15
92
Inflación
93
Proyectad a 34.69
% %34.90 -0.61
% 39.33
% 39.11
% 0.57
% %
26.50 %26.57 %
-0.25 %
9.41 8.73
% %
7.81
94 - A- nualizada %
229.10 %
231.19 %76.89
2-0.90 274.49
% %
0.87 %
156.09 %
156.62 %-0.34 43.31
% 39.77
% %
8.90
95 A-cumulada %
34.69 %
34.90 %
-0.61 87.67
% 87.66
% %
0.00 %
137.40 137.52
% -0.09
% 159.75
% %
158.26 0.94
%
96
Inflación
97
Agropecuaria
Proyectada 26.19
% 26.03
% %
0.60 36.53
% 35.42
% %
3.12 23.25
% 24.30
% %-4.33 17.56
% 19.27
% %
-8.87
98 A-nualizada 153.58
% 152.33
% 0.83
% %
247.44 %
236.34 %4.70 %130.75 138.73
% %
-5.75 91.02
% 102.37
% -11.09
%
99 · -Acumulada 26.19
% %
26.03 %
0.60 72.29
% 70.68
% %
2.27 112.34
% %
112.16 %
0.16 %
149.64 %
153.05 %
-2.23
100
Devaluacion
mportaciones
ip/101 %
46.80 %
46.80 %
0.00 %46.80 %
46.80 %0.00 %
46.80 %
46.80 %
0.00 0.00
% %
0.00
Anualizada
102 364.41
% %
364.41 64.41Z
364.41
%30.00 0.00
% 64.41
%3364.41 %
0.00 %
0.00 %
0.00
103 - Acumulada 46.80
% %
46.80 0.00
% %
115.50
115.5OZ %
0.00 216.36
%216.36Z 0.00
% %
216.36 %
216.36 0.00
%
104
eDevaluaci
/p105
xportacioonnes 46.80
% %
46.80 %0.00 46.8OZ
46.80
% 0.00
% %
46.80 %46.80 %
0.00 %
0.00 0.00
% ---
106 - Anualizada 364.41
%364.41 %
0.00 %64.41
3364.41 0.00
% %364.417
364.41 0.00
% 0.00
% %
0.00

457
cumulada
A-107 %
46.80 %
46.80 %
0.00 115.50
% %
115.50 0.00
% 216.36
2%16.36 %
0.00 %
216.36 216.36
% %
0.00
113 VARIABLES EXOGENAS
114
115 SECTOR FISCAL : 1,983 1,984 1985 1986
116
117 Monto Prog . Sector Rural Andino 25 45.00
118 Monto Prog . Sector Urbano Marginal 25 35.00
119 Monto Prog . de Empleo Masivo 15 74.55
120 Monto Fondo de Precios Agricolas 22 228.82
121 Mont.prog.Esp : Ayac . Puno , Apuria. 18 45.00
122 Impuesto promedio Exportaciones . ( tradic . ) 2.08% 2.60%
123 Arancel promedio a M de Bs . de Consumo 44.20% 56.25% 62.25% 55.00%
124 Arancel promedio a M de Insumos 42.29% 58.00% 64.29% 50.00%
125 Arancel promedio a M de Bs . de Capital 40.00% 55.50% 61.50% 50.00%
126 Monto Impuesto Bs . suntuar . ( mill US$ ) 30.00% 30.00
127 % Aumento contra Evasión Tributaria 0.00% 0.00%
128 Ingreso Capital (mill intis ) 3.00 92.00 272 200.00
129 % Increm. salario público -14.00% 4.34%
130 % Increa. empleo público 5.00% 5.00%
131 % Incremento Gastos Púb . Bs y Serv.nominal 124.00% 199.40% 76.00%
132 Subsidios correctivos (mill US$ ) 141 44.7 75 75.00
133 Monto Certex (mill US$) 71 120.6 145 135.00
134 Monto Certex (mill Intis ) 116.3 418 1393 1882
135 Gasto de Defensa total (mill US$ ) 966.1 1322
136 Pago Interés Deuda Interna (mill intis ) 492 724 2220 2001
137 % Incr . Gasto Inv . 6ob.Central 0.00% 0.00% -0.43 20.00%
138 Increm.gasto invers . EE.PP. -24.70% -1.00%
139 Increm.gasto invers.RSPNF 2.30% 2.50%
140 Amortiz . Deuda Púb . Interna (mill.intis ) 115 208 1123 6440
141 Meta de colocación de Bonos. 163 182 787 3000
142 IPC CONTROLADO ( increm. % anual ) 159.58% 122.76% 235.99% 57.00%
143 EMPLEO PAIT 20 60
144 T ( Variable Tendencial ) 14.00 15.00 16 17.00
145 ➖➖➖➖
146 SECTOR EXTERNO ( mill US$ ) : 1,983 1,984 1985 1986
147
148 Tasa de crec . Expor . Trad (% ) -0.0714582 -16.00%
149 Tasa de crec . de Exp . no Trad .
150 Tasa de crec . Impor . Defensa y Ajustes (% ) 0.4 -40.30%
151 Tasa de Crec . Int.Ganados Sector Pub . (% ) -0.125926 -29.66%
152 Intereses Deuda Pub . Vieja MPYLP -738 -118
153 Intereses Deuda Pub.Nueva MPYLP -32
154 Intereses Deuda BCRP Largo Plazo -76 -66
155 Intereses Deuda BCRP Corto Plazo -11 -10
156 Tasa de crec . Int.Ganados Sector Priv . (% ) -0.3181819 -26.70%
157 Tasa de crec . utilidades y dividendos ( % ) 0.617647 -69.10%
158 Ganancias no distribuidas 0 -19
159 Intereses Deuda Priv.Vieja MPYLP -263 -51
160 Intereses Deuda Priv.Nueva MPYLP 0
161 Intereses Deuda Corto Plazo (Pub+Priv) -101
162 Exp. Servicios No Financieros 691.00 685.80
163 Imp . Servicios No Financieros -839.00 -878.40
164 Pago de Transferencia 127 101
165 Inversion Bruta PETROLERA 116 85.5
166 Inversión Bruta MINERA Y OTROS 69 49.5
167 Inversión DEPRECIACION Y AMORTIZACION -239 -103
168 Desembolsos Sector Privado 44 44
169 ---
170 SECTOR EXTERNO ( mill US$ ) : 1,983 1,984 1985 1986
171
172 Amortizac . Deuda Priv . Vieja -168 -51
173 Amortizac . Deuda Priv. Nueva 0
174 Desemb.Deuda Pub.por PROYECTOS DE INVERSION 408 295
175 Desemb.Deuda Pub.por IMPORTACION DE ALIMENTOS 65 5
176 Desemb.Deuda Pub.por REFINANCIACION 201 0
177 Desemb.Deuda Pub.por OTROS ( DEFENSA ) 185 90
178 Amortizac . Deuda Pub . Vieja -1329 -464.9
179 Amortizac . Deuda Pub . Nueva 0
180 Otros Capitales 22 1308 1249 0
181 Tasa de crec. de las Asignaciones DEG ( % ) 0 0.00%
182 Capitales a Corto Plazo -349 -67.7
183 Importaciones Bienes Agropecuarios ( U.S. $ 449.88 307 230 368
184 Exportaciones Bienes Agropecuarios ( U.S. $ 260.64 277.4 286.45 337.2
185 Partidas Restringidas/ Universo Arancelario 0.02 0.02 0.29 0.34
186 Alfa 1 1.18
187 Alfa 2 0.26
188 Beta 1 0.5383
189 Beta 2 0.555
190 Prohibición de Importaciones Bienes Suntuarios -13.7 119.12
191 Prohibición de Importaciones Bienes Intermedios -30 156.00
192 Prohibición de Importaciones Bienes de Capital 0 19.00
193 Tasa de Certex (%) 28.2 27.4 27.1 27.1
194 EXOGENAS EXTRANACIONALES
195 PBI Paises OCDE 5007.7 5216.8 5357.65 5706.02
196 IPC EEUU (Base 1979) 1.3723 1.4313 1.48127 1.54234
197
198 SECTOR MONETARIO : 1,983 1,984 1985 1986
199
200 VARIABLES EXOGENAS DE POLITICA
201
202 Encaje Promedio 0.2268 23.45% 69.73% 46.00%
203 Optimo de Liquidez en M/E . ( mill US$ ) 1,200.00 1200 1,200.00
204 Tasa de interes pasiva 71.16% 74.90% 0.3 18.00%
205 %de Credito al Sector Publico del BCR 159.74% -29.36% -0.29 52.00%
206 %de Var . de Cred . al Sist . Banc . por el BC 201.40% 166.47% 1.2791 110.00%
207 %de Cred . al Sec . Pub . por el resto de Ban 129.00% 138.74% 1.29 48.00%
208 % de Var . de Otras Ctas . ( BCR) -240.22% -239.22% 41.1549 125.00%
209 %de Var . de Otras Ctas . ( BCOS ) 117.83% 127.33% 1.52902 25.00%
210 Tasa de remuneración al encaje 0.325 32.50%
211 Intervencion del BCR en el M.F. ( mm$ ) 37 0.00
212
213
214 VARIABLES EXOGENAS DE EXPECTATIVA
215
216 %de Var. del Cred . Ext . M/L plazo ( BCOS ) 91.45% 60.39% 0.2115 -30.00%
217 %de Var . RIN ( BCOS ) 325.30% 66.84% 225.42% -50.00%
218 Tasa de Interes Mercado Internacional 10.80% 10.73% 9.00% 6.00%
219 Zde Var . Cred . Ext . M/L plazo ( BCR ) 739.00% 10.96% 2.2729 -41.92%
220 Proporcion de Cartera Pesada ( BCOS) 0.2748 26.00%
221 % de Var . Reservas Bancarias 155.50% 37.09% 18.2238 88.34%
222 Circulante en poder de Bancos 218.70 336.00 1159.7 2180.00
223 Reservas de priv. M/E en BCR 2097.70 6526.90 7470.6 2804.00
224 Reservas de priv . M/E en BCR( $) 1146.00 536 277.00
459
225 VARIABLES ENDOGENAS MODELO DE CORTO PLAZO
226
227 SECTOR REAL ( Millones Intis Base 1979 ) 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1986
228
229 Precios Anuales
230 Tasa de Inflación Anual (% ) 125.10% 111.50% 158.26% 158.30% 63.07%
231 Tasa de devaluación Anual (%) 129.50% 151.10% 168.24% 168.24% 0.00%
232 Tasa de Devaluacion Anual M.F. 129.29% 151.10% 203.50% 203.51% 25.85%
233 Tipo de Cambio Exp . Prom ( intis ) 1.63 3.47 10.98 10.98 15.06
234 Tipo de Cambio Imp . Prom ( intis ) 1.63 3.47 10.97 10.98 15.06
235 Tipo de Cambio a Diciembre ( MUC ) 2.27 5.20 13.94 13.94 13.94
236 Tipo de Cambio Promedio ( MUC ) 3.73 9.57 9.57 13.94
237 Tipo de Cambio a diciembre M.F. (intis ) 2.27 5.7 17.30 17.3 21.77
238 Tipo de Cambio promedio M.F. 1.63 3.99 11.50 11.50 19.54
239 Tasa Interés efectiva activa ( % ) 96.14% 116.39% 141.43% 141.43% 40.64%
240 Tasa de Interés Real (%) -12.87% 2.31% -6.52% -6.52% -13.75%
241 IPC ( año base 1979) 13.20 27.90 72.07 72.06 117.52
242 IPC Promedio(base 79) 9.69 20.55 51.54 51.54 94.79
243 % Crec . Salario Nominal Promedio Lina 76.66% 86.62% 129.93% 136.41 % 82.93%
244 % Crec . Salario Real Lima (Año 1979) -14.71% -10.97% -3.32% 12.18%
245 % Crec. Salario Nominal Gobierno 104.00% 104.00% 77.24%
246 Salario Nominal Promedio Lina 0.002703 0.005044 0.01 0.011925 0.021814
247 Salario Real Lima ( Año 1979 ) 0.00028 0.00024 0.00 0.0002314 0.0002301
248 Ingreso de Independientes 553.22 577.54 592.33 603.52 626.28
249 Remuneracion de Asalariados Real 640.99 581.77 576.10 590.94 624.24
250 Masa de Salarios Sector Moderno ( Real ) 578.54 496.58 480.27 489.97 518.21
251 Consumo Global 2496.02 2496.56 2530.89 2541.89 2779.79
252 Consumo de bienes Agropecuarios 291.99 323.16 396.66 403.33 422.62
253 Consumo de Bienes no Agropecuarios 2204.02 2173.40 2134.23 2138.56 2357.17
254 Consumo Privado Real 2,179.55 2,190.97 2185.82 2195.35 2,378.72
255
256 Inversión 1983 1984 1985 hip. 1985 real 1986
257
258 Deflactores inversion 10.618 23.438 64.89 64.885 111.00
259 Inversión Privada Real 481.76 447.46 394.45 403.70 468.80
260 Variacion I.Privada 0.00 50.00
261 Inv.Emp.Pub 156.72 136.40 95.82 90.26 90.90
262 Inv.6ob.Gral 111.79 115.11 96.54 90.41 123.89
263 Inv.Publica total 268.51 251.51 192.36 180.32 214.79
264 Inversion Total ( FBK Total } 694.79 634.08 507.12 504.33 687.59
265 Inversion Fija ( FBK Fija ) 712.12 666.06 586.81 584.02 683.59
266 Variación de Existencias -17.33 -31.98 -79.69 -79.69 4.00
267 Ahorro Bruto Total 694.79 634.08 507.12 504.33 687.59
268
269 Gasto Público y Sector Externo 1983 1984 1985 hip. 1985 real 1986
270
271 Gasto Público Total 757.48 685.12 603.97 596.93 620.47
272 Gasto Total Gobierno Central 627.86 563.70 487.79 487.26 511.49
273 Gasto Total RSPNF 129.62 121.41 116.17 109.67 108.98
274 Gasto de Consumo del Gobierno General 316.47 305.59 345.07 346.54 401.07
275 Importaciones 572.84 492.44 426.45 427.86 494.59
276 Exportaciones 772.35 896.21 919.43 919.37 816.50
277 Exportaciones netas 49.52 13.26 492.98 491.51 321.91
278 Deflactores Importac . 0.66 0.30 0.16 0.16 99.00
279 Deflactores Exportac . 0.50 0.21 0.25 0.25 59.00
280 Deflactor gasto consumo de gobierno 10.90 22.49 57.39 57.39 101.00

460
281
282 Presupuesto Económico ( Demanda ) 1983 1984 1985 hip. 1985 real 1986
283
284 Demanda Interna 3208.14 3162.62 3038.01 3046.22 3463.38
285 Demanda Externa 772.35 896.21 919.43 919.15 816.50
286 Demanda Global 3980.49 4058.83 3957.43 3965.37 4279.88
287 PIB
288 PIB Real (año 1979) 3345.91 3478.34 3530.98 3526.24 3789.29
289 PIB Agropecuario 391.41 426.19 431.33 438.55 452.72
290 PIB no Agropecuario 2954.50 3052.16 3099.65 3087.69 3336.57
291 PIB Manufacturero 756.53 736.47 764.04 763.02 871.92
292 PIB Mineria 414.74 432.95 451.26 450.71 429.71
293 PIB Construccion 181.75 183.40 154.85 164.88 197.04
294 PIB Pesca 17.00 24.43 25.07 25.01 30.44
295 PIB Servicios 1610.67 1698.28 1701.59 1684.07 1807.46
296 PIB Per Capita 0.18 0.18 0.18 0.18 0.19
297 Tasas de Crecimiento PIB
298 % Crec . PIB Agropecuario -7.85 8.88 1.21 2.90 3.23
299 % Crec . PIB no Agropec . -12.80 3.31 1.56 1.16 8.06
300 % Crec . PIB Manufacturero -12.47 -2.65 3.74 3.60 14.27
301 % Crec. PIB Mineria -9.81 4.39 4.23 4.10 -4.66
302 % Crec . PIB Construccion -20.81 0.91 -15.57 -10.10 19.51
303 % Crec . PIB Pesca -29.71 43.68 2.63 2.39 21.71
304 % Crec . PIB Servicios -12.24 5.44 0.20 -0.84 7.33
305 Tasas de Participación
306 % Part . PIB Agropecuario 11.70 12.25 12.22 12.44 11.95
307 % Part . PIB no Agropec. 88.30 87.75 87.78 87.56 88.05
308 % Part . PIB Manufacturero 22.61 21.17 21.64 21.64 23.01
309 % Part . PIB Mineria 12.40 12.45 12.78 12.78 11.34
310 % Part . PIB Construccion 5.43 5.27 4.39 4.68 5.20
311 % Part . PIB Pesca 0.51 0.70 0.71 0.71 0.80
312 % Part . PIB Servicios 48.14 48.82 48.19 47.76 47.70
313 Estructura de Participación
314 % Part . Demanda Interna 95.88 90.92 86.04 86.39 91.40
315 % Part. Demanda Externa 19.40 22.08 23.23 23.18 19.08
316 % Part . Inversión Privada 14.40 12.86 11.17 11.13 12.37
317 % Part. Inversión Pública 8.02 7.23 5.45 5.47 5.67
318 % Part . Inversión Total 20.77 18.23 14.36 14.30 18.15
319 Tasas de Crecimiento ( Indicadores)
320 Crecimiento PIB (%) -10.31% 3.96% 1.51% 1.38% 7.46%
321 Crecimiento PIB Per Capita (%) 0.01% -1.06% -1.19% 4.75%
322 Crecimiento salario real (%) 0.00% -14.71% -5.97% -3.32% 12.18%
323 Crec. Masa Salarios Sec .Moderno (%) -14.17% -3.29% -1.33% 5.76%
324 Crecimiento Consumo privado (%) -9.77% 0.52% -0.24% 0.20% 8.35%
325 Crecimiento Inversión Privada (% ) -39.56% -7.12% -11.85% -12.32% 16.13%
326 Crecimiento Gasto Gob.General (%) -9.55% -11.84% -12.87% 3.94%
327 Crecimiento Balanza Comercial (% ) -73.22% 3617.66% 3519.94% -34.51%
328 Crecimiento de Importaciones (% ) -14.03% -13.40% -10.83% 15.59%
329 Crecimiento Empleo (%) 0.63% 2.87% 2.07% 6.33%
330 Crec . Demanda Interna (%) -13.73% -1.42% -3.94% -3.68% 13.69%
331 Crec . Demanda Externa (%) 0.00% 16.04% 2.59% 2.56% -11.177
332 Crec . Inversión Total (%) -8.74% -20.02% -20.46% 36.34%
333 Crec. Inversión Fija Total (%) -6.47% -11.90% -12.32% 17.05%
334 Crec . Inversión Pública (%) -6.33% -23.52% -28.31% 19.12%
335
336
461
337
338 Elasticidades respecto al PIB 1983 1984 1985 hip . 1985 real 1986
339
340 Elasticidad Inversión -2.21 -13.23 -14.86 4.87
341 Elasticidad Importaciones -8.86 -7.86 2.09
342 Elasticidad Consumo 0.13 -0.16 0.15 1.12
343
344 Producto Efectivo y Producto Potencial 1983 1984 1985 hip . 1985 real 1986
345
346 PIB NOMINAL 26315.43 71479.27 181990.23 181745.67 359185.17
347 PIB per-capita ( dólares de 1985 ) 931.85 943.97 933.95 932.69 976.97
348 PIB (Millones de dólares de 1985) 17432.19 18122.17 18396.43 18371.71 19742.21
349 Relación Marginal Delta K / Delta Q 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5
350 PIB POTENCIAL 5576.52 5773.34 5870.89 5952.97 6030.56
351 BRECHA PIB Potencial - PIB Real 2230.61 2295.00 2339.91 2426.73 2241.26
352 Capacidad Ociosa (%) 40.00% 39.75% 39.86% 40.77% 37.17%
353
354
355
356 SECTOR EMPLEO ( ailes de personas) 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
357
358 Poblacion ( miles) 18707 19198 19697.50 19698 20208
359
360 PEA NACIONAL 6152 6351 6560.35 6560 6801
361 PEA AGRICOLA 2362 2382 2399.00 2399 2430
362 PEA URBANA 3789 3970 4161.35 4161 4371
363 EMPLEO URBANO 3225 3278 3427.17 3383 3658
364 EMPLEO MODERNO 2062 2075 2134.23 2118 2252
365 EMPLEO PRIVADO MODERNO 1598 1592 1627.40 1605 1714
366 EMPLEO DE GOBIERNO 464 483 506.84 512 538
367 EXCEDENTE BRUTO DE TRABAJO 1728 1895 2027.12 2039 2120
368 EMPLEO SIU 960 994 1066 1049 1140
369 EMPLEO PAIT 20.00 20.00 60.00
370 EMPLEO DOMESTICO 203 210 207.33 216 206
371 DESEMPLEO ABIERTO 565 691 734.18 774 713
372
373 PRODUCTO SIU 240.456 201.142 208.83 N.D. 216.49
374 INGRESO PROMEDIO DEL SIU 0.00025 0.0002024 0.000196 N.D. 0.000190
375 SALARIO MODERNO LIMA ANUAL 0.000281 0.000239 0.000225 0.000231 0.000230
376 SALARIO MINIMO ANUAL 0.000067 0.000067 0.000097
377 PIB TOTAL 3466.14 3578.92 3635.40 N.D. 3897.54
378
379 TASAS DE CRECIMIENTO
380
381 PEA URBANA( %) 4.76% 4.76% 4.83% 4.82% 5.06%
382 EMPLEO URBANO ( % ) 1.64% 4.55% 3.20% 8.13%
383 EMPLEO MODERNO ( % ) -9.57% 0.63% 2.87% 2.07% 6.33%
384 EMPLEO PRIVADO MODERNO( % ) -12.80% -0.38% 2.22% 0.83% 6.78%
385 EMPLEO DE GOBIERNO ( % ) 3.67% 4.08% 5.00% 6.07% 5.00%
386 EXCEDENTE BRUTO DE TRABAJO ( % ) 28.73% 9.68% 6.98% 7.62% 3.94%
387 EMPLEO SIU(Z ) 32.01% 3.49% 7.24% 5.57% 8.68%
388 EMPLEO DOMESTICO ( Z ) 2.68% 3.25% -1.09% 3.20% -4.66%
389 DESEMPLEO ABIERTO ( % ) 35.36% 22.46% 6.19% 11.88% -7.76%
390 PRODUCTO SIU -16.35% 3.82% N.D. 3.67%
391 INGRESO SIU -19.18% -3.18% N.D. -3.10%
392 PIB TOTAL 2.60% 1.58% N.D. 7.21%

462
393
394 TASA DE PARTICIPACION SOBRE PEA URBANA 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
395
396 % EMPLEO MODERNO 54.41% 52.26% 51.29% 50.94% 51.51 %
397 % EMPLEO SIU 25.34% 25.03% 25.61% 25.23% 26.08%
398 % DESEMPLEO URBANO 14.90% 17.42% 17.64% 18.61% 16.32%
399 % DESEMPLEO NACIONAL 9.18 10.89 11.19% 11.80 10.49
400
401 PRODUCTIVIDAD Y ELASTICIDADES
402
403 Productividad Sector Moderno 1432.97 1471.13 1452.35 1458.09 1481.78
404 %crecimiento productividad mod. 2.66% -1.28% -0.89% 1.62%
405 Elasticidad Empleo Privado Producto 1.24 -0.09 1.47 0.60 0.91
406 Elasticidad Empleo Privado Salario 0.03 -0.20 -0.25 0.56
407
408 Productividad Sector Informal 0.25 0.20 0.20 N.D 0.19
409 %crecimiento productividad inf . -0.80 -80.40% N.D -0.81
410 Elasticidad Empleo Informal Producto siu -0.21 1.89 N.D 2.37
411
412 % inactivos incorporados al PAIT 0.12 0.20
413 % informales en el PAIT ( e) 0.40 0.30
414 % empleados domesticos en el PAIT 0.23 0.20
415 .
416 COEF . PRODUCTO SIU/PIB 7.19% 5.78% 5.91% N.D 5.71%
417
418
419 SECTOR AGROPECUARIO (Millones de Intis ) 1,983 1,984 1985 hip . 1985 real 1,986
420
421 Agua (millones .cubicos ) 74886.00 52642.00 32715.00 32715 40000
422 Incremento anual de agua -22244.00 -19927.00 -19927.00 7285.00
423 Auxiliar Agua 0.0988 -0.02 -0.0162 0.0174
424 Deflactor Import . Agropecuarias 0.66 0.30 0.16 0.16 99.00
425 Deflactor Export . Agropecuarias 0.50 0.21 0.25 0.25 59.00
426 Importaciones Agropecuarias 298.82 91.95 37.35 36.80 55.97
427 Exportaciones Agropecuarias 129.76 57.49 72.02 72.02 86.08
428 Balanza Comercial Agropecuaria ( X -M) -169.06 -34.46 34.67 35.22 30.10
429
430 PBI Agropecuario 391.41 426.19 431.33 438.55 452.72
431 Tasa Crec . PBI Agropecuario ( % ) -7.80% 8.88% 0.01 2.90% 3.23%
432 Consumo Bienes Agropecuarios 291.99 323.16 396.66 403.33 422.62
433 consumo bienes agrop . percapita ( intis ) 15.61 16.83 20.14 20.48 20.91
434 Tasa de crec.Consumo Blenes Agrop./hab -0.21 0.08 0.18 0.20 0.02
435 Indice de Precios al Productor 730.49 1693.76 3506.02 3506.02 6542.22
436 Indice de Precios Fertilizantes 919.59 1789.92 3758.84 3758.84 4510.60
437 Indice de Precio Relativo Productor 0.79 0.95 0.93 0.93 1.45
438 tasa de crec.de precio rel.productor 0.17499 -0.01 -0.01 0.44
439
440 Indice de Precios al Consumidor Agrop . 1306.50 2544.00 6128.65 6439.09 11636.86
441 Indic . Precios Consumidor Agrop . Relativ . 0.99 0.91 0.74 0.89 0.90
442
443 Tasa Crec.I.P.C.Agropecuario Relativo 15.41 -7.92 -0.19 0.20 0.01
444
445
446
447
448
463
449
450 SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO ( NOM.Mill.Intis ) 1983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
451
452 ----- GOBIERNO CENTRAL
453 INGRESOS TOTALES GOBIERNO CENTRAL 3741.00 8173.00 28297.32 28165.00 43401.88
454 INGRESOS CORRIENTES 3741.00 8081.00 28025.32 27893.00 43201.88
455 INGRESOS TRIBUTARIOS 3361.00 8081.00 24683.68 24618.00 39648.36
456 Impuesto a la Renta , remuner . y otros 649.00 1422.00 3523.05 3410.00 9431.34
457 Impuesto al Patrimonio 135.00 281.00 682.22 665.00 2145.69
458 Impuesto a las Importaciones 716.00 1779.00 5711.36 5676.00 8285.90
459 Imp. a las M de Bs . de Consumo 129.00 268.00 648.31 646.00 1641.52
460 Imp. a las M de Bs . Intermedios 302.00 821.00 2885.80 2881.00 3865.57
461 Imp. a las M de Bs. de Capital 285.00 690.00 2177.25 2159.00 2778.81
462 Impuesto a las Exportaciones 98.00 81.00 564.12 565.00 665.38
463 Impuesto a Producción -Consumo. 1933.00 4518.00 15230.93 15330.00 20326.05
464 Impuesto Bienes y Servicios 914.00 1797.00 4669.48 4780.00 6373.60
465 IE:a la exportación 64.00 196.00 524.38 537.00 715.76
466 IGV:a la importación y otros 850.00 1601.00 4145.09 4243.00 5657.85
467 Impuesto al Combustible 676.00 1780.00 8093.52 8088.00 10878.28
468 Impuesto otros Prod . Consumo 343.00 941.00 2467.94 2462.00 3074.17
469 Otros ingresos tributarios 118.00 536.00 1091.00 1091.00 1244.00
470 Revaluación de Activos 53.00 119.00 186.12 159.00 212.23
471 Documentos valorados -286.00 -660.00 -2119.00 -2119.00 -2450.00
472 CERTEX -116.30 -418.00 -1591.75 -1393.00 -2033.26
473 Otros doc.valor . -170.00 -242.00 -527.25 -726.00 -416.74
474 Impuestos DIRECTOS 999.00 2099.00 5479.90 5336.00 10670.39
475 Impuestos INDIRECTOS 2583.00 6101.00 20417.91 20469.00 30396.19
476 TINGRESOS NO TRIBUTARIOS 377.00 1597.00 3341.63 3275.00 3553.52
477 Ingresos de capital gobierno central 3.00 92.00 272.00 272.00 200.00
478 T Crecimiento Ingresos Totales TP (% ) 50.93% 118.47% 246.23% 244.61% 53.38%
479 Crecimiento Ingresos Corrientes (% ) 51.40% 116.01% 246.81% 245.17% 54.15%
480 Crecimiento Ingresos Tributarios (% ) 50.81% 140.43% 205.45% 204.64% 60.63%
481 T Crecimiento Impuestos Directos 28.08% 110.11% 161.07% 154.22% 94.72%
482 Crecimiento Impuestos Indirectos 60.14% 136.20% 234.66% 235.50% 48.50%
483 Crecimiento Ingresos de Capital ( % ) -66.67% 2966.67% 195.65% 195.65% -26.47%
484 Ahorro en Cuenta Corriente -1165.00 -1143.00 5404.16 5298.00 225.01
485 Presion Tributaria 0.13 0.11 0.14 0.14 0.11
486 Particip . Imp. Directos en el total 0.28 0.26 0.21 0.21 0.26
487 Particip . Imp . Indirectos en el total 0.72 0.74 0.79 0.79 0.74
488
489 GASTOS TOTALES 6084.00 11584.00 27992.26 27964.00 55236.12
490 GASTOS CORRIENTES 5065.00 9224.00 22621.15 22595.00 42976.88
491 Gastos Corrientes sin intereses 3654.00 6030.00 19115.84 19008.00 38884.88
492 Gastos de Consumo Total incluido RSPNF 3448.00 6872.00 19802.17 19887.17 40507.80
493 Remuneraciones 1022.00 2235.00 5212.24 5153.00 9206.38
494 Bienes y Servicios 154.00 345.00 1032.93 919.00 1617.44
495 Transferencias 554.00 1394.00 3626.71 3692.00 9632.38
496 Instit.Publ . , subsidios y otros 254.00 708.00 1222.59 1206.00 1929.38
497 Pensiones 300.00 686.00 1399.45 1180.00 1731.52
498 Programas 0.00 0.00 1004.67 1298.00 5971.48
499 Seguridad Nacional 1924.00 3272.00 9243.96 9244.00 18428.68
500 Defensa 1344.00 2056.00 5916.14 5957.00 11794.36
501 Interior 580.00 1216.00 3327.83 3287.00 6634.32
502 Intereses 1411.00 3194.00 3505.31 3587.00 4092.00
503 Intereses deuda Externa 919.00 2470.00 1285.31 1367.00 2091.00
504 Intereses deuda Interna 492.00 724.00 2220.00 2220.00 2001.00
464
505
506 SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO ( NOM.Mill.Intis 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
507
508 GASTOS DE CAPITAL 1019.00 2360.00 5371.11 5369.00 12259.24
509 Formac.Bruta de Capital 901.00 2074.00 3053.11 3051.00 5970.24
510 Transferencias 106.00 279.00 2195.00 2195.00 5861.00
511 Inversiones Financieras y Otros 12.00 7.00 123.00 123.00 428.00
512 T Crecimiento Gasto Total ( % ) 99.41 90.40 141.65 141.40 97.33
513 Crecimiento Gasto Corriente (% ) 106.23 82.11 145.24 144.96 89.99
514 Crecimiento Gasto de Capital ( % ) 66.22 131.60 127.59 127.50 128.24
515 DEFICIT GOBIERNO CENTRAL -2343.00 -3411.00 305.05 201.00 -11834.23
516 AMORTIZACION DEUDA PUBLICA 1588.00 4517.00 2932.02 2932.00 9049.71
517 Amortizac . Deuda Pública Externa 1473.00 4309.00 1809.02 1809.00 6480.71
518 Amortizac . Deuda Pública Interna 115.00 208.00 1123.00 1123.00 2569.00
519 DEFICIT FINANCIERO GOBIERNO CENTRAL -3931.00 -7434.00 -2626.97 -2731.00 -20883.94
520 DEFICIT FINAN . GOB . CENTRAL PRE D. EXTERNA -1539.00 -655.00 467.37 445.00 -12312.23
521 EMPRESAS PUBLICAS
522 INGRESOS TOTALES DE EE.PP.no Financ . 9760.00 17439.00 51680.78 51901.00 85205.44
523 Ingresos Corrientes 9429.00 16852.00 50860.78 51081.00 84385.44
524 Ventas 8963.00 16051.00 48170.78 48391.00 79941.58
525 Transfer.y otros 466.00 587.00 2690.00 2690.00 4443.86
526 Ingresos de Capital 331.00 587.00 820.00 820.00 820.00
527 GASTOS TOTALES DE EE.PP.no Financ . 10484.00 18746.00 52770.93 52850.00 88377.82
528 Gastos Corrientes 8820.00 15549.00 46553.71 46600.00 78288.00
529 Gastos de Capital 1664.00 3197.00 6217.22 6250.00 10089.82
530 DEFICIT EMPRESAS PUBLICAS -724.00 -1307.00 -1090.15 -949.00 -3172.38
531 RESTO DEL SECTOR PUBLICO
532 INGRESOS TOTALES DEL R.S.P. 1136.00 2452.00 6640.84 6658.00 12264.91
533 Ingresos Corrientes 1090.00 2355.00 6347.84 6365.00 12264.91
534 Ingresos de Capital 46.00 97.00 293.00 293.00 0.00
535 GASTOS TOTALES DEL R.S.P. 1256.00 2495.00 6666.70 6294.00 11768.79
536 Gastos Corrientes 1088.00 2157.00 5773.70 5401.00 10276.19
537 Gastos de Capital 168.00 338.00 893.00 893.00 1492.60
538 DEFICIT RESTO DEL SECTOR PUBLICO no Fin . -120.00 -43.00 -25.85 364.00 496.12
539 DEFICIT SECTOR PUBLICO NO FINANC . -3187.00 -4267.00 -3742.97 -4584.00 -14510.48
540
541 FINANCIAMIENTO NETO del Sector Publ.no Fin . 3187.00 4267.00 3742.97 4584.00 14510.48
542 Financ . EXTERNO 1808.00 3307.00 7295.52 7385.00 -1044.11
543 Desembolsos 4121.00 8086.00 20965.55 21448.00 5436.60
544 Amortizaciones 2313.00 4779.00 -13670.03 -13671.00 -6480.71
545 Financ . INTERNO 1379.00 960.00 -3552.55 -2801.00 15554.59
546 Sistema Bancario 1046.00 467.00 -2593.00 -2593.00 2800.00
547 Banco Central de Reserva. 2413.00 518.00 753.00 753.00 1200.00
548 Otros -1367.00 -51.00 -3346.00 -3346.00 1600.00
549 Colocación de Bonos 163.00 182.00 787.00 787.00 3000.00
550 Otros 170.00 311.00 -1746.55 -995.00 9754.59
551 COEFICIENTES A PIB NOMINAL :
552 Deficit Gob . Central s/int . deuda externa -4.81% -1.32% 0.87% 0.86% -2.71%
553 Deficit Gobierno Central -8.30% -4.77% 0.17% 0.11% -3.29%
554 AMORTIZACION DEUDA PUBLICA 0.87% 6.32% 1.61% 1.61% 2.52%
555 Amortizac . Deuda Pública Externa 0.44% 6.03% 0.99% 1.00% 1.80%
556 Amortizac . Deuda Pública Interna 0.44% 0.29% 0.62% 0.62% 0.72%
557 Deficit Financiero GOBIERNO CENTRAL -9.17% -10.40% -1.44% -1.50% -5.81%
558 Deficit EMPRESAS PUBLICAS -2.69% -1.83% -0.60% -0.52% -0.88%
559 Deficit RESTO SECTOR PUBL . no FINANC . -0.19% -0.06% -0.01% 0.20% 0.14%
560 DEFICIT SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO -11.18% -5.97% -2.06% -1.82% -4.04%

465
561
562 SECTOR MONETARIO ( Millones de Intis ) 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
563
564 Reservas Internacionales Netas ( BCR mill $ ) 1125 1452.19 1493 1103.30
565 Stock de Cred . al Sector Pub . ( BCR) 1400.00 -2235.00 -2282.00 -2278.00 1322.00
566 Stock de Cred . al Sector Pub . ( BCOS) 945.80 2258.00 2502.00 2489.00 4989.00
567 Stock de Cred . al Sistema Bancario ( BCR ) 1175.50 3131.00 7135.86 7136.00 14985.60
568 Stock de Cred . Ext . M/L plazo ( BCOS) 669.10 1073.20 1300.18 1300.18 910.13
569 Stock de Cred . Ext . M/L plazo ( BCR) -576.50 -639.70 -2093.67 -2093.67 -1216.01
570 Stock de Rin ( BCOS ) -75.70 -126.30 -1006.61 -1006.62 -503.31
571 Stock RIN en Bancos ( mm U.S. $ ) -22.19 -72.21 -72.21 -36.11
572 Stock de Otras Ctas . ( BCR) -102.50 142.00 5986.00 5986.00 13468.50
573 Stock de Otras Ctas . ( BCOS) -1683.40 -3826.00 -9676.03 -9676.03 -12095.04
574 Stock de Reserv . de Banc . en el BCR 704.00 1001.30 13700.71 13949.00 17737.39
575 Var . de Cred . al Sector Pub . ( BCR ) 861.00 -411.00 -47.00 -47.00 3600.00
576 Var . de Cred . al Sector Pub . ( BCOS ) 531.97 1312.20 244.00 -313.00 2500.00
577 Var . de Cred . al Sistema Bancario ( BCR ) 785.50 1955.50 4004.86 4005.00 7849.60
578 Var . de Cred . Ext . M/L plazo ( BCOS) 404.10 226.98 226.98 -390.05
579 Var . de Cred . Ext . M/L plazo ( BCR ) -507.80 -63.20 -1453.97 -1453.97 877.67
580 Variacion de rin en el BCR ( $ ) -40.00 247.00 327.19 368.00 -389.70
581 Variacion de RIN en el BCR ( Intis) 1114.9 4388.6 14396.88 14396.61 -5432.40
582 Var . de Rin ( BCOS) -57.90 -50.60 -880.31 -880.32 503.31
583 Variacion de RIN en Bancos ( US . $ ) -50.02 -50.02 36.11
584 Var . de Otras Ctas . ( BCR ) -175.60 244.50 5844.00 5844.00 7482.50
585 Var . de Otras Ctas . ( BCOS) -910.60 -2142.60 -5850.03 -5850.03 -2419.01
586 Var . de Reservas Bancarias 295.40 297.30 12699.41 12947.70 3788.39
587 Var . resrv.de priv . M/E en el BCR 1183.5 4429.20 1516.23 1000.00 3861.38
588 Var . de la Demanda de Cred . Priv. 3368.30 8025.90 15492.45 14127.10 15784.81
589 Stock de Cred . Priv. a diciembre ( D) 6274.00 14299.90 29792.35 28427.00 44211.81
590 Stock de Cred . Priv . Real a diciembre ( D) 475.50 512.47 413.41 405.30 376.22
591 Var . de la Oferta de Cred . Priv. 8022.30 14053.29 14129.98 12681.73
592 Brecha Crediticia -3.60 -1439.16 2.88 -3103.08
593 %de Brecha Crediticia -0.04 -10.24% 0.02% -24.47%
594 Var . de Ctas . Ctes . de Priv . en Bcos. 505.80 1206.90 5847.53 6047.60 9342.50
595 Stock de Ctas . Ctes . a diciembre 969.90 2176.80 8024.33 8224.40 17566.90
596 Variacion de Mi 2594.80 11726.48 11689.90 17806.01
597 Stock de dinero de alta liquidez ( M1 ) 2084.30 4679.10 16405.58 16369.00 34175.01
598 Stock de dinero de alta Liq . Real ( M1R ) 157.95 167.69 227.65 227.13 290.81
599 Inflacion Esperada 63.52% 70.43% 89.28% 87.20% 68.55%
600 Variacion de Circulante en Poder de Priv. 1387.90 5878.94 5642.30 8463.51
601 Stock de Circulante en poder privados ( C1 ) 1114.40 2502.30 8381.24 8144.60 16608.11
602 Stock Circulante en poder priv . real ( CIR ) 84.45 89.77 116.30 113.01 141.33
603 Var . del Ahorro financiero M/N 886.60 1857.40 7629.79 7248.90 9749.65
604 Stock de ahorro financiero M/N 2136.70 3994.10 11623.89 11243.00 20992.65
605 Stock de ahorro financiero real M/N 161.98 143.14 161.30 160.30 187.15
606 Tasa de Interes pasiva real 4.67% 2.63% -49.66% -49.67% -27.64%
607 Var . del Ahorro Financiero M/E 1829.90 6443.90 4073.42 3449.55 -5635.89
608 Ahorro Financiero en M/E ( stock dic . ) 3314.70 9758.60 13832.02 13208.15 7572.26
609 Ahorro Financiero M/E Real 251.20 349.72 191.94 183.44 64.44
610 Ahorro Financiero M/E Dólares 1459.47 1711.15 992.26 947.50 543.20
611
612
613
614
615
616
466
617
618 SECTOR MONETARIO ( Millones de Intis) 1,983 1,984 1985 hip . 1985 real 1,986
619
620 Criterio de Decisión entre Ahorro M/E y M/ 65.37 70.65 25.41 57.14 16.67
621 Var . de la Demanda de Liquidez en M/N 1879.20 4452.20 19356.27 18938.80 25555.65
622 Liquidez en M/N ( M2 dic . ) 4221.00 8673.20 28029.47 27612.00 55167.65
623 Multiplicador Bancario de Liq . en M/N 2.32 2.48 1.14 1.13 1.59
624 Preferen . por Circulante respecto de LMN 0.26 0.29 0.30 0.30 0.33
625 Reservas de bancos en BCR 704.00 1001.30 13700.71 13949.00 17737.39
626 % de Variacion de las Reservas Bancos 42.23% 1268.29% 1293.09% 27.16%
627 Encaje Promedio respecto de LMN 0.17 0.12 0.66 0.68 0.15
628 Var . de la Oferta Emisión Primaria 21228.53 18580.94 10515.99
629 Emisión Primaria Oferta ( stock dic . ) 1818.40 3503.60 22732.13 22093.90 31609.89
630 Var . de la Oferta de LMN 4452.20 24240.27 18929.57 16676.81
631 Liquidez en M/N Oferta 4221.00 8673.20 25957.19 27612.00 50128.62
632 Brecha Monetaria de LMN 0.00 4884.00 9.23 -8878.84
633 % de Brecha Monetaria respecto de Oferta LMN 0.00 20.15% 0.05% -53.24%
634 Liquidez en M1 ( Circ . +Cta.Cte . ) 2084.30 4679.10 16621.52 13893.25 45939.49
635 Multiplicador Bancario de Mi 1.15 1.34 0.73 0.73 1.45
636 Preferen . por Circ . respecto de Mi 0.53 0.53 0.50 0.48 0.48
637 Encaje Promedio respecto de Mi 0.34 0.21 1.08 1.11 0.21
638 Variacion de oferta de Mi 15522.10 11684.20 15283.17
639 Brecha Monetaria respecto de M1 0.00 3795.62 5.70 -2522.84
640 % Brecha Monetaria respecto de M1 0.00 31.78% 0.06% -7.87%
641 Velocidad de Circulación de LMN 10.46 11.19 9.08 9.10 7.93
642 Velocidad de Circulación de Mi 21.18 20.74 15.51 15.53 13.03
643 Margen Financiero 23.71% 51.54% 4.38%
644 Liquidez Total 7535.70 18431.80 41861.49 40820.15 62739.91
645 Liquidez Total Real 571.08 660.54 580.88 566.44 533.89
646 %de Crecimiento de la Liquidez Total 15.67% -12.06% -14.25% -5.75%
647 Liquidez M/N real 319.93 310.82 388.95 387.43 477.96
648 %crecimiento de la Liq . M/N -2.85% 25.13% 24.65% 23.37%
649
650
651
652
653
654
655
656
657
658
659
660
661
662
663
664
665
666
667
668
669
670
671
672
467
673
674
675 BALANZA DE PAGOS ( MM$ ) 1,983 1,984 1985 hip . 1985 real 1,986
676
677 BALANZA EN CUENTA CORRIENTE (872.00) (221.00) 75.19 66.00 (272.10)
678 BALANZA DE RECURSOS REALES 39.00 786.00 958.19 949.00 -53.10
679 BALANZA COMERCIAL ( BIENES) 293.00 1007.00 1106.19 1097.00 139.50
680 Exportaciones ( ByS ) 3726.00 3817.00 3657.22 3657.00 3198.52
681 Exportaciones ( bienes ) 3015.00 3147.00 2966.22 2966.00 2512.72
682 Tradicional 2460.00 2421.00 2248.00 2248.00 1888.32
683 No Tradicional 555.00 726.00 718.22 718.00 624.40
684 Servicios No Financieros 711.00 670.00 691.00 691.00 685.80
685 Importaciones ( ByS) -3687.00 -3031.00 -2699.03 -2708.00 -3251.62
686 Importaciones ( bienes ) -2722.00 -2140.00 -1860.03 -1869.00 -2373.22
687 Bienes Consumo -349.00 -255.00 -155.66 -156.00 -330.33
688 Bienes Intermedios . -1026.00 -949.00 -852.63 -837.00 -1166.84
689 Bienes Capital -900.00 -771.00 -620.74 -645.00 -738.14
690 Ajustes y Defensa -447.00 -165.00 -231.00 -231.00 -137.91
691 Servicios No Financieros -965.00 -891.00 -839.00 -839.00 -878.40
692 Importaciones Agropecuarias ( MILL$) 449.88 307.00 230.00 230.00 368.00
693 Exportaciones Agropecuarias ( MILL$ ) 260.64 277.40 286.45 286.45 337.20
694 BALANZA DE SERVICIOS -1384.00 -1386.00 -1158.00 -1158.00 -512.60
695 SERVICIOS FINANCIEROS -1130.00 -1165.00 -1010.00 -1010.00 -320.00
696 Servicios Públicos -636.00 -806.00 -707.00 -707.00 -143.00
697 Intereses Ganados BCRP 104.00 135.00 118.00 118.00 83.00
698 Intereses Deuda Publica MP y LP -646.00 -834.00 -738.00 -738.00 -118.00
699 Intereses Deuda Publica Nueva -32.00
700 Intereses Deuda BCRP -94.00 -107.00 -87.00 -87.00 -76.00
701 Largo Plazo -80 -91 -76.00 -76.00 -66.00
702 Corto Plazo -14 -16 -11.00 -11.00 -10.00
703 Intereses Deuda Publica +BCRP -740.00 -941.00 -825.00 -825.00 -194.00
704 Servicios Privados -494.00 -359.00 -303.00 -303.00 -177.00
705 Intereses Ganados 12.00 22.00 15.00 15.00 10.99
706 Utilidades y Dividendos al Exterior -137.00 -34.00 -55.00 -55.00 -16.99
707 Ganancias no Distribuidas 0.00 -20.00 0.00 0.00 -19.00
708 Intereses Deuda MPYLP -369.00 -327.00 -263.00 -263.00 -51.00
709 Deuda Antigua -369.00 -327.00 -263.00 -263.00 -51.00
710 Deuda Nueva 0.00
711 Intereses Deuda CP ( Pública y Priv . ) -101.00
712 Util . +Gan + Int -506.00 -381.00 -318.00 -318.00 -86.99
713 SERVICIOS NO FINANCIEROS -254.00 -221.00 -148.00 -148.00 -192.60
714 PAGO DE TRANSFERENCIAS 219.00 158.00 127.00 127.00 101.00
715
716 Exportaciones no Agropecuarias 3465.36 3539.60 3370.77 3370.55 2861.32
717 Importaciones No Agropecuarias -3171.88 -2447.00 -2090.03 -2099.00 -2741.22
718 Balanza No Agropecuaria ( Comercial ) 293.48 1092.60 1280.74 1271.55 120.10
719
720
721
722
723
724
725
726
727
728

468
729
730 BALANZA DE PAGOS ( MM$ ) 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
731
732 CAPITALES LARGO PLAZO 1384.00 1189.00 601.00 601.00 -49.90
733 Capitales Privados -47.00 -203.00 -178.00 -178.00 25.00
734 Inversión Directa Neta Extranj . 38.00 -89.00 -54.00 -54.00 32.00
735 Inversión Bruta 387 205 185.00 185.00 135.00
736 Petrolera 116.00 116.00 85.50
737 Minera y Otras 69.00 69.00 49.50
738 Depreciación y Amortización -349 -294 -239.00 -239.00 -103.00
739 Préstamos a Largo Plazo -139.00 -114.00 -124.00 -124.00 -7.00
740 Desembolsos 132.00 100.00 44.00 44.00 44.00
741 Amortizaciones -271.00 -214.00 -168.00 -168.00 -51.00
742 Deuda Vieja -271.00 -214.00 -168.00 -168.00 -51.00
743 Deuda Nueva 0.00 0.00 0.00
744 Capitales Públicos 1431.00 1392.00 779.00 779.00 -74.90
745 Desembolsos 1530.00 1026.00 658.00 658.00 390.00
746 Proyectos Inversión 993.00 820.00 408.00 408.00 295.00
747 Alimentos 172.00 106.00 65.00 65.00 5.00
748 Otros (Defensa ) 365.00 100.00 185.00 185.00 90.00
749 Refinanciación 1024.00 499.00 201.00 201.00 0.00
750 Amortizaciones Deuda Vieja -1145.00 -1441.00 -1329.00 -1329.00 -464.90
751 Amortizaciones Deuda Nueva 0.00
752 Amortizaciones Totales -1145.00 -1441.00 -1329.00 -1329.00 -464.90
753 Otros Capitales 22.00 1308.00 1249.00 1249.00 0.00
754 BALANZA NETA BASICA 512.00 968.00 676.19 667.00 -322.00
755 Asignaciones Derechos Esp . Giro 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
756 CAPITALES CORTO PLAZO ERROR OMISIONES -552.00 -721.00 -349.00 -349.00 -67.70
757 BALANZA DE PAGOS -40.00 247.00 327.19 318.00 -389.70
758 RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 856.00 1103.00 1430.19 1421.00 1031.30
759 CAPACIDAD NETA DE PAGO -178.00 380.00 869.19 860.00 42.20
760 CAPACIDAD DE IMPORTACION ( RIN/IMPORT. ) 2.79 4.37 6.36 6.30 3.81
761
762 OBLIGACIONES A LARGO PLAZO 857 867 727.00 727 550
763 ORO Y PLATA 163 77 276.00 276 407
764 RESERVAS INTERNACIONALES REALIZABLES 1876 2047 2433 2424 1988
765 CAPACIDAD IMPORT S/RESERVAS REALIZABLES 6.11 8.10 10.82 10.74 7.34
766
767 SERVICIO DEUDA PUBLICA VIEJA -1885.00 -2382.00 -2154.00 -2154.00 -648.90
768 SERVICIO DEUDA PRIVADA VIEJA -640.00 -541.00 -431.00 -431.00 -102.00
769 SERVICIO DEUDA TOTAL VIEJA -2525.00 -2923.00 -2585.00 -2585.00 -750.90
770 SERVICIO DEUDA PUBLICA NUEVA 0.00 0.00 -32.00
771 SERVICIO DEUDA PUBLICA -1885.00 -2382.00 -2154.00 -2154.00 -690.90
772 SERVICIO DEUDA PRIVADA NUEVA 0.00 0.00 0.00
773 SERVICIO DEUDA PRIVADA -640.00 -541.00 -431.00 -431.00 -203.00
774 SERVICIO DEUDA TOTAL -2525.00 -2923.00 -2585.00 -2585.00 -893.90
775 %SERVICIO DEUDA PUBLICA/XBS -50.59% -62.41% -58.90% -58.90% -21.60%
776 ZSERVICIO DEUDA PRIVADA/XBS -17.18% -14.17% -11.78% -11.79% -6.35%
777 %SERVICIO DEUDA TOTAL/XBS -67.77% -76.58% -70.68% -70.69% -27.95%
778 ZCAPACIDAD NETA DE PAGO/XBS -4.78% 9.96% 23.77% 23.52% 1.32%
779 TIPO DE CAMBIO REAL 0.32 0.00 0.25
780
781
782
783
784

469
785
786
787 BALANZA DE PAGOS ( MM$ ) 1,983 1,984 1985 hip. 1985 real 1,986
788
789 Tasa de Crecimiento de Balanza Cta . Cte . (% ) -45.80% -74.66% -134.02% -129.86% -461.90%
790 Tasa de Crecimiento de Balanza Comercial ( % ) -168.46% 243.69% 9.85% 8.94% -87.39%
791 Tasa de Crecimiento de Exportaciones (% ) -8.44% 4.38% -5.74% -5.75% -15.29%
792 Tasa de Crecimiento de X - Tradicionales ( % ) -2.81% -1.59% -7.15% -7.15% -16.00%
793 Tasa de Crecimiento de X - No - Tradic ( % ) -27.17% 30.81% -1.07% -1.10% -13.06%
794 Tasa de Crecimiento de Importaciones (%) -26.85% -21.38% -13.08% -12.66% 27.59%
795 Tasa de Crecimiento de M - Bs-Consumo ( % ) -24.78% -26.93% -38.96% -38.82% 112.21%
796 Tasa de Crecimiento de M-Bs - Intermed (% ) -21.14% -7.50% -10.15% -11.80% 36.85%
797 Tasa de Crecimiento de M-Bs-Capital (% ) -36.22% -14.33% -19.49% -16.34% 18.91%
798 Tasa de Crecimiento de Balanza de Pagos (% ) -132.26% -717.50% 32.46% 28.74% -222.55%

470
 ANEXO 2

BASE DE DATOS : PRECIOS

Tradicionalmente , el Instituto Nacional de Estadística ( INE ) elabora un In-

dice de Precios al Consumidor ( IPC ) que toma en cuenta los siguientes grandes
1234

grupos:

Alimentos, Bebidas y Tabaco

Vestido y Calzado
Alquiler de Vivienda , Comb. y Electricidad
Muebles, Enseres y Mantenimiento de la Vivienda
5. Cuidado, Conservación de la Salud y Servicios Médicos
6. Transportes y Comunicaciones
7. Esparcimiento, Diversiones, Servicio Cultural y de Enseñanza
8. Otros Bienes y Servicios

Esta clasificación, si bien es útil para un análisis general del IPC , no permite
conocer cómo se forman los precios y qué relación guardan con los distintos merca-
dos existentes en Lima Metropolitana. Por ello, y siguiendo la metodología pro-
puesta por César Ferrari, se ponderó y reagrupó en forma distinta la canasta del
INE de manera de poder avanzar en la distinción de mercados tan necesarios para
proponer medidas de política de precios diferenciada.

Así como aparece en el Cuadro No. 14 del Capítulo 5 ( pág . 168 ) , se ha des-
agregado el IPC del INE en los siguientes rubros:

1. IPC Urbano-Oligopólico

IPC Agro- Industrial

2. IPC Agropecuario-
IPC Productos Primarios

3. IPC Pesquero

4. IPC Tarifas

5. IPC Alquileres IPC Controlados

6. IPC Transportes

7. IPC Servicios No Calificados

IPC Servicios
8. IPC Servicios Calificados
}

471
 El Proyecto PER /85 /007 - INP/PNUD/ OIT solicitó especialmente a la Dra.
Graciela Fernández Baca de Valdez , Jefa del Instituto Nacional de Estadística, el
reordenamiento de sus salidas de cómputo para adaptarlas a este nivel de desagrega
ción .

Esta información se resume en los Cuadros No. 1 a 7 , donde se desagregan

también los componentes del IPC Tarifas .

El Cuadro No. 8 , a título de ejemplo , presenta una salida completa entregada

por el INE con la nueva metodología de ponderación , incluyendo las 513 variedades
de la canasta hasta ocho dígitos.

472
 1
No.
CUADRO
INDICES
)DE
(CIUDAD
CONSUMIDOR
AL
PRECIOS
LIMA
(Base
):A
100.00
1979
ño =

1980
INE
del
Ponderado
.
Ene Feb.
Mar. May
..J
Abr
un Jul
.Ago
. .
Set Oct. Nov. .
Dic

Indice
General 134.5
129.4 146.0
142.6
139.1 150.7 156.8 1627 176.5 183.3 191.0
196.3

Oligoólico
Urbano
IPC 131.7 136.9 141.7 146.9 151.6 157.4 163.9
172.7 194.0
185.5 208.0
202.0

IPC
-Industrial
Agro 127.5 131.1 139.2 138.1 138.4 138.0 139.4 146.8 50.5 149.0 156.6
164.1

Productos
IPC
Primarios 141.2 149.2 155.5 161.0 163.8 170.1 172.6 195.6
179.1 205.6 224.3
217.1

IPC
Pesque ro 135.3 134.5
149.3 128.7
123.7 130.8 140.0 169.8 208.5 194.8
221.5
205.3

Tarifas
IPC 127.1 128.0 128.3 128.3 129.7
128.9 129.8 134.9 139.9 152.4
150.5
154.0

Agu
IPC a 204.9 204.9 204.9 204.9 204.9 204.9 204.9 241.7
253.8
266.5

Eléctrica
IPC
Energía 116.6 116.6 116.6 116.6 116.6 116.6 139.2 147.8

Combustibles
IPC 120.0 121.6 122.7
121.6 122.6 123.6
122.7 133.1 142.0 143.0
142.6

IPC
Teléfonos 106.1 106.1 106.1 106.2 113.2 113.2 113.2 115.1
Alquileres
IPC 114.9 117.3 120.3 121.4 126.0 131.4 145.9 149.1
151.9 156.2 161.3
166.0
Servicios
IPC
Calificados
No
132.3 139.6 145.4 152.5 196.1
157.5
189.1
168.3
213.8 227.6 237.5
245.1

Calificados
IPC
Servicios 132.1 138.5
158.1
163.6
154.2
144.4
167.0 174.2 188.9 197.4 206.6
214.1

Transp
IPC ortes 117.7 123.0
121.5
125.6
128.1
125.1
124.4 128.7 157.1 161.5
160.1
162.1

:I.I.P.C.
.UDFuente
Indices
de
irección
NE
Elaboración
PER
8
/0
.S-I
Rojas
:P1986. royecto
etiembre
5
NP
07.OIT
-Wilson
Ojeda
Juan

473
 CUADRO
2
No.
LIMA
C
)DEIUDAD
CONSUMIDOR
PRECIOS
(AL
INDICES

474
1
:A
= 00.00
)1979
ño
(Base

1981
Ponderado
INE
del ay Jul
. Set
. Oct. Nov. Dic
.
Ene
. Mar.
Feb. .M
Abr
J
. un .Ago

Indice
General 219.3 244.4
265.3
273.6
254.0
229.6 283.8
294.1 303.1
316.2
328.1 339.0

Urbano
IPC
Oligopólico 232.2 278.7
289.9
243.4
263.1
252.6 316.7
326.8
307.0
298.6 338.9
349.8

ndustrial
-Agro
IIPC 220.7 237.5
219.5
219.3 245.1 253.2
262.4 265.7 278.6
268.6 319.4
303.3

IPC
Primarios 240.9
Productos 291.5
257.4 282.8 295.9 300.2 310.5
322.8 328.3 336.5 343.9
340.7

IPC
Pesque ro 227.5 248.3
247.8
268.6 261.9
266.9 317.3 365.1 371.3 363.8 425.7
406.4

Tarifas
IPC 199.2 219.0
232.9
199.2 242.1
235.6 264.6 284.0 292.1 320.3 352.3
327.8

IPC
Agua 279.8 279.8 388.6
370.1
352.5
335.7 408.1 472.4
428.5 496.0 520.8
546.9

Eléctrica
Energía
IPC 175.0 175.0 207.1 227.2 234.4 269.1
255.8 289.8 318.7
303.8

Combustibles
IPC 201.7 237.4
236.8
201.7
227.1 237.4 273.2 297.1 337.6
297.1 375.3
339.8

Teléfonos
IPC 169.6 169.6
171.3 172.5 172.9 173.7
172.9 173.7
176.4

Alquileres
IPC 167.5
176.8
188.6 196.4 238.6
231.8
221.3
246.9
215.0
227.1
209.9
202.5

483.1
507.7
458.8
430.7
394.4
358.3
341.1
373.9
321.8
305.8
262.8
279.5
Calificados
No
Servicios
IPC

409.4
353.2
389.9
372.8
335.6
326.8
315.2
307.3
295.8
270.2
249.9
225.2
Calificados
Servicios
IPC

Transportes
IPC 215.9
198.6
214.2
218.9
176.0
179.6 295.9
287.7
286.1
227.1
242.5
249.2

Indices
de
irección
UDFuente
.:I.I.P.C.
NE
Juan
S0 Ojeda
8 ilson
. etiembre
-W1986.
O
.I 07
NP
/PER
royecto
5IT
PElaboración
:Rojas
 CUADRO
3
No.
LIMA
)(CIUDAD
CONSUMIDOR
PRECIOS
AL
INDICES
DE
Base
):A
1979
ño
(100.00 =

1982
INE
del
Ponderado
Ene
. Feb.
Mar. May
.J
Abr
. un .
Jul .
Ago .
Set Oct. Nov. .
Dic

Indice
General 354.3 367.9 391.6 479.6
459.2
440.5
421.4
408.6 502.3 537.0
586.3
561.3

Urbano
IPC
Oligopólico 370.8 387.4
402.8 421.3 435.4 473.4
458.8 494.8 521.0 550.8
599.3
570.7

-Industrial
Agro
IPC 325.1 351.1
326.1
352.5 397.4
379.8
368.8
357.3 466.3
414.1 483.8
473.2

Primarios
Productos
IPC 361.9
350.5 405.1 418.0 501.6
473.9
446.3
430.0
422.0 588.8
539.1
643.0

IPC
Pesque ro 404.6 423.8
406.2 463.2 476.5
514.3
488.9
458.4
467.0 706.0
656.0
550.1

Tarifas
IPC 365.6 407.9
375.6 434.8 564.0
505.7
465.2 611.8
590.3 745.8
726.7
676.7

IPC
Agua 546.9 557.1 557.1 701.7
640.9 847.7
1120.9
953.0

Eléctrica
Energía
IPC 356.2
456.7
429.3
403.4
486.0
335.0
379.0 516.4
542.5

Combustibles
IPC 693.8
723.4
570.6
518.9
656.3
393.7
409.3
500.3
458.1 881.7
821.2
788.9

Teléfonos
IPC 338.1
345.2
399.0
329.0
230.7
180.2
278.3
230.5
176.4 415.8
418.2

Alquileres
IPC 225.6 264.9 329.1
354.1
369.5
286.8
306.6
319.0
342.4
273.3 377.7
385.1

IPC
550.8
Calificados
No
Servicios 565.1 754.0
726.0
662.3
697.5
642.6
616.3
589.2 781.9
846.5
802.2

Calificados 439.4
Servicios
IPC 668.4
642.0
555.3
509.0
459.4
618.4
576.6
597.9 708.5
753.1
727.4

IPC
Transportes 376.3
407.1
304.3
371.5
330.5
358.9 439.1
506.6
527.6
451.7
465.0
513.5

Fuente
.UD:I.I.P.C.
Indices
de
irección
NE
:Petiembre
Elaboración
8
PER
/0
O
-WS-I
Ojeda
Juan
.1986.
Rojas
ilson
royecto
07
NP
5IT

475
 CUADRO
4
No.
(CIUDAD
CONSUMIDOR
AL
PRECIOS
)INDICE
LIMA
DE

476
Base
:A
1
= 00.00
ño
)(1979

1983
INE
del
Ponderado
Ene
. Mar.
Feb. May
.Abr Ago
.Set ct.
O.JJun
ul Dic
Nov.
.

Indice
General 680.0
631.1
747.6 848.9
805.9
1077.0
989.8
1150.6
915.0
1206.5
1262.4
1319.6

Urbano
IPC
Oligopólico 681.2
888.0
828.7
736.2
794.0
642.3
1027.1
961.2
1206.3
1119.7
1276.0
1349.2

IPC
IAgro
- ndustrial 492.8
573.3
550.3
604.3
572.6 861.2
786.1
1114.3
1023.8
947.0
1235.7
704.4

Productos
Primarios
IPC 692.1 755.3 913.9 975.3 1320.9
1151.7
1039.4
979.5
1340.3
1338.3
1363.2
1355.7

Pesq
IPC uero 842.1
775.1
838.7
858.5
1230.8
1161.3
960.8
1298.2
1342.2
1472.8
1199.6
1448.8

Tarifas
IPC 1102.9
1036.6
873.2
1645.8
1511.8
1293.9
2077.0
1957.0
1752.5
2179.1
2114.9
2211.5

Agu
IPC a 1021.4
2246.2
1856.2
1428.2
2336.3
2526.8
2429.8

IPC
Eléctrica
Energía 542.5
638.2
737.5
669.9
796.0
596.8
861.5
931.3
895.5
968.7

Combustibles
IPC 1747.9
1502.7
1393.3
1105.3
2531.2
2367.8
2146.8
2965.6
2937.7
2801.1
3053.9
3037.6

Teléfonos
IPC 533.4
547.7
435.7
432.7
610.7
558.1
429.8
636.1
623.3
753.3
673.2
723.1

IPC
Alquile res 424.7
504.8
481.9
453.3
402.9
591.9
635.5
616.4
536.5
648.0
560.4
664.9
Calificados
No
Servicios
IPC
899.6
1153.1
1065.6
991.9
944.2
1305.6
1222.1
1482.1
1372.4
1696.7
1580.8
1787.8

IPC
Calificados
Servicios 798.1 1115.3
1002.0
849.3
1264.0
1205.7
1382.7
1319.0
1567.1
1460.7
1724.8
1646.8

IPC
Transp ortes 592.2 668.8
626.2
789.6
745.2
849.0
1000.2
914.7
1147.2
1072.4
1174.0
1206.3

Fuente
irección
NE
UDIndices
.de
:I.I.P.C.
8
PER
W1986.
-I.O royecto
SPElaboración
: etiembre
/0 NP
07
5IT
Ojeda
ilson
.Juan
Rojas
 5
CUADRO
No.
DE
C LIMA
IUDAD
CONSUMIDOR
PRECIOS
)(AL
INDICES
DE
1979
1
)=
:A 00.00
ño
(Base

1984
Ponderado
INE
del
Ene
. Feb.
Mar. May
.Abr
.Jun ct.
Nov.
OJul
.Dic
Ago
.Set

Indice
General 2194.9
2037.6
1948.3
1838.5
1732.1
1640.2
1533.7
1415.9
2790.4
2597.6
2427.5
2299.8

Urbano
IPC
Oligopólico 1448.5
2883.7
2692.6
2537.2
2383.1
2273.3
2125.6
2016.2
1852.8
1738.6
1648.6
1541.8

IIPC
- ndustrial
Agro 1371.0
2432.9
2239.6
2046.7
2021.4
1862.1
1768.6
1723.8
1584.1
1505.6
1449.2
1442.7

Primarios
Productos
IPC 2622.3
2444.7
2235.7
2091.5
2030.3
1956.1
1874.7
1904.0
1805.8
1756.8
1648.3
1472.4

IPC
Pesquero 2320.3
2594.7
2269.7
2405.9
1911.9
1834.7
1797.0
1616.5
1623.2
1587.6
2799.4

Tarifas
IPC 4370.3
4174.6
3951.6
3745.6
3534.1
3337.7
2969.0
2737.0
2326.2
5379.1
5024.6
4681.1

IPC
Agua 6642.1
6120.5
4656.7
2526.8
7916.9
7497.7
6642.1
8471.1

IPC
Eléctrica
Energía 2193.9
2004.5
1787.7
1624.8
1477.1
1278.6
1167.8
1066.4
3025.4
2841.3
2643.7
2381.3

Combustibles
IPC 4586.6
4310.3
4110.9
3893.9
3510.6
3231.2
6698.6
6202.6
5768.9
5469.5
5229.8
4886.1

Teléfonos
IPC 764.3
1437.4
1408.8
1174.2
1169.1
796.2
764.7
1809.2
1871.1
1661.7
1641.4
1448.2

IPC
Alquileres 692.9
851.2
905.0
1155.6
1125.2
1102.5
1061.9
1013.0
950.0
765.3
807.1
716.7

2408.5
2264.6
2155.6
2025.8
1864.3
Calificados
No
Servicios
IPC
3797.1
3499.5
3269.6
3078.4
2890.3
2693.2
2569.8

Calificados
Servicios
IPC 2788.8
2657.4
2504.8
2269.8
1941.6
1817.4
3786.0
3595.6
3406.6
3201.3
2898.0
4113.6

Transp
IPC ortes 1624.0
1574.4
1442.9
1293.4
2265.9
1898.4
1829.2
1753.9
2855.6
2655.4
2371.0
2333.8

UDde irección
NE
:I.I.P.C.
.Fuente
Indices
PElaboración
: royecto
PER
SI
8
/0
.-O
Ojeda
Juan
Rojas etiembre
NP
07
5
IT
ilson
.-W1986.

477
 CUADRO
6
No.
LIMA
CONSUMIDOR
) IUDAD
(C
INDICES
AL
PRECIOS
DE

478
Base
:A
1
= 00.00
ño
)(1979

1985
INE
Ponderado
del
.
Ene Mar.
Feb. .M ay
Abr
Jun .Ago
.
Jul OSet
. ct. Nov. Dic
.

Indice
General 6401.9
3179.1
3764.3
3480.7
4684.2
4223.7
5777.9
6627.7
5236.5 7010.7
6825.2
7206.4

Urbano
IPC
Oligopólico 7375.4
7595.3
3560.3
3250.8
5554.6
7045.6
6820.0
6137.5
7228.6
4853.8
4343.1
3909.6

IPC
-Industrial
Agro 5217.2
5829.3
5612.1
5398.7
2767.9
4437.8
4875.1
5185.4
3736.6
3192.2
2922.7
2872.1

Primarios
Productos
IPC 6590.4
6023.1
3970.8
3785.0
2998.6
6863.0
5074.4
4277.4
5524.8
3217.6
4762.0
3404.8

IPC
Pesquero 3345.8
3597.8
6250.1
3838.0 8458.0
8136.9
6390.7
8323.3
7684.7
7852.3
7280.2
6540.2

Tarifas
IPC 6391.5 8730.6
7756.7
9583.5
11339.9
11341.0
11641.7
12115.3
12108.1
11167.7
10465.2
7160.8

Agu
IPC a 9098.2 13088.2
11690.7
10438.2
9403.5
9098.2
13393.1
16262.3
16263.3

Eléctrica
Energía
IPC 3468.8
3729.5
8057.7
7194.5
6541.0
5892.7
4079.5
8703.2
8466.5
•
Combustibles
IPC 11250.2
10430.1
9607.7
12255.7
8289.4
14107.3
13264.4
14837.1
13951.1
14812.0
13349.3
13307.5

Teléfonos
IPC 1901.9
3812.7
2028.8
3163.5
2826.6
2423.7
3555.0
4466.8
4682.1
4655.9
4606.6
4575.0

Alquileres
IPC 1304.2
1729.9
1566.0
1407.5
1228.0
1929.3
2391.4
2323.4
2263.9
2115.5
2429.4
2408.5

Calificados
No
Servicios
IPC 6611.8
5945.9
5368.3
4913.6
4307.5
7576.4
9116.5
8325.5
10510.7
10258.5
10057.8
9675.3

Calificados
Servicios
IPC 5796.0
6732.9
7240.9
9271.6
5164.3
4583.9
7654.7
8418.5
10757.4
10320.3
9956.7
9752.8

IPC
Transpo rtes 3872.7
3423.9
5798.0
5404.9
4639.5
4153.0
8602.0
8517.1
8446.3
8349.3
8179.2
6545.4

Fuente
.UD:I.I.P.C.
Indices
de
irección
NE
:PElaboración
8royecto
PER
/0
Juan
-WS-I NP
07.OIT
5
etiembre
Ojeda
.1986.
Rojas
ilson
 7
No.
CUADRO
LIMA
C
)DE
( IUDAD
CONSUMIDOR
AL
PRECIOS
INDICES
=
1979
1
B00.00
ase
()Año

1986
Ponderado
INE
del
Ene
. Feb.
Mar. May
.J
.Abr
un A go
Set
.Jul Dic
Oct.
.Nov.

Indice
General 10839.0
11739.1
11224.7
9682.7
10426.0
10066.7
7577.8
7897.6
8312.7
9257.6
8939.6
8650.2

Urbano
IPC
Oligopólico 12154.2
12731.5
10689.5
11631.6
11096.0
9597.3
10161.7
8893.5
7906.5
8607.9
9208.4
8246.2

IIPC
- ndustrial
Agro 8399.0
10926.8
7833.2
8162.0
7386.4
6974.9
7483.8
6311.4
6738.0
6563.2
7713.5
5948.0

IPC
Primarios
Productos 12468.2
11989.9
10992.7
12093.8
11771.7
11332.9
9967.4
10507.8
10285.9
7865.3
9438.1
8632.0

IPC
Pesquero 14465.6
17326.9
16164.3
11405.4
13440.9
13316.2
12621.9
9461.4
10683.8
10469.2
10066.5
11179.7

IPC
Tarifas 13032.6
13795.2
13070.5
12919.3
12236.9
12103.3
12015.9
11347.6
11654.6
11643.1
11367.5
11358.1

IPC
Agua 27220.9
31304.0
18703.3
21514.4
16263.3
18703.3

Eléc
IPC
Enertric
gíaa 9622.3
8466.5
9023.6
9023.6

IPC
Combustibles 13390.6
13556.9
13307.5

Teléfonos
IPC 6945.0
5951.3
4838.8
5909.4
5727.0
5586.6
5485.5
4727.1
4798.1
4794.6
4755.5
4798.1

IPC
Alquileres 3480.9
3554.4
2820.0
2545.0
2743.2
3120.6
3015.7
2909.7
3411.9
3310.2
3244.0
2492.5

IPC
Califica
No
Serviciosdos 17293.7
18248.0
10782.3
15958.2
15413.9
14593.8
14104.8
13049.4
12644.4
11780.4
11463.2
11117.7

IPC
Califica
Serviciodos
s 16505.6
21799.1
20871.8
19464.4
18237.7
17274.5
11138.1
15873.7
15315.1
14544.2
13203.9
11721.3

IPC
Transpo rtes 10149.5
9799.0
10038.7
8852.7
9214.4
9135.2
9470.6
9686.4
9658.3
9300.4
8764.2
8697.1

U.I.P.C.
Indices
de
Fuente
.D:Iirección
NE
Elaboración
8
0
-I
P
.D/O
Juan
1986.
: ilsoniciembre
NP
07
5
IT
ER
NUD
WRojas
y
.Ojeda

479
 Consumidor
Precios
alde
Indice LIMA
CIUDAD 4
ESTRATO PAGINA
1
.-UD.G.I.E.S
INE IPC BASE
=100.00
1979
AÑO 7 IND02828
PRG

480
NIVELES NUMEROS
1936-1986
AÑOS
INDICES
DE
DESAGREGACION FEBRER
MARZO
ENERO ABRIL OCTUBR
MAYO
AGOSTO
NOVIEM
SETIEM
JULIO
JUNIO .
PROMED
DICIEM
000000
General
Indice 7897.6
7577.8
8312.7 9682,7
8650.2
8939.6
9257.6 10839.0
11224.7
10066.7
10426.0 9551.1
11739.1
(oind
Urbano
IPC
100000 8893.5
8246.2
7906.5
9208.4
8607.9 9597.3 10161.7 11631.6
11096.0
10689.5
10077,0
12731.5
12154.2
(oind
Urbano
IPC
110000 8246.2
8607.9
8893.5
7906.5
9208.4 11096.0
12731.5
12154.2
11631.6
10689.5
10161.7
10077.0
9597.3
110100
Pan
cereales
yotros 8795.0
8161.7
9797.3
9746.0
9684.3
8058.4
8374.7
7976.4
9352.1
7851.4
7824.4
9267.5
9445.7
Avena
01 9064.9
8055.3
8981.9
7024.7
8846.7
9108.7
8682.1
7528.2
8063.5
8505.6
6933.7
7004.8
6918.2
cereales
de
Harina
02 10635.3
10565.0
10465.5
10706.3
10693.6
10807.6
10776.3
10926.9
10576.4
10503.8
10742,7
10899.4
10691.6
Galletas
roduc
.yp03 8494.2
13214.0
12842.7
10419.7
9835.1
12498.4
8253.6
8045.8
7900.3
9102.8
12153.1
11726.8
10969.2
Pan
04 7098.9
9377.2
7163.5
7454.6
7339.0
9419.8
8319.3
9324.2
9173.7
9142,8
9093.7
7734.1
7509.7
Pastas
05 9214.8
9299.0
9218.7
9903.9
9389.0
9216.1
9217.4
9213.4
9222.2
9411.6
9917.2
9909.1
110200
Frutas
conserva
en 7061.3
7839.8
7470.4
9018.3
8043.6
8508.6
6757.4 10749.3
11296.8
11229.9
8978.2
9581.8
10180.7
Frutas
01
conserva
en 6757.4
7470.4
8043.6
7061.3
8508.6
9018.3
7839.8 10749.3
11229.9
10180.7
9581.8
11296.8
8978.2
menestras
Harina
110300
de 9515.2
9981.9
10029.9
7971.4
7226.3
9143.0
9943.9 9574.3
10138.1
10346.1
10556.7
9934.7
10103.9
Harina
01
menestras
de 7733.1
8593.2
8621.4
9833.9
7986.9
9544.9
9552.0 10390.9
10623.6
10066.7
10045.5
9421.6
Harina
.o02
deriv
ytros 6820,8
10252.7
9560.2
7959.0
10325.9
10186.6
10263.0 9829.1
10150.7 10310.3
10195.2
10503.3
9696.4
110400
aGrasas
yceites 7884.3
7881.6
8008,2
7905.9
7810.2
7637,0
7660.1
7872.1
8060.5
8020.5
7812,6
7841,5
7942.7
Aceites
01 7257.1
7233.7
7270.2
7257,1
7258.6
7264.4
7261.5
7265.9
7302.3
7207.5
7258.8
7262.9
Mantequilla
02 9144.7
7927.0
9618.4
10276.6
7781.5
9596.1
9398.5
11099.7
10902.4
9128.5
9241.7
9861.0
10773.0
Margarina
03 8987.0
9062.4
9047.9
9082.4
9077.7
9093.3
9018.5
9063.6
8981.1
9062.9
9187.4
9076.3
04
Otras
grasas 21908.5
22007.8
21968.0
22167.0
21988.0
21928.4
21928.3
22008.0
21988.2
22067.6
21989.7
110500
Enlatados
carnes
de 7504.7
7585.4
7194.4
7788.7
7654.6
7528.5
7360.7 8063.7
8329.5
8638.1 7986.4
9278.9
8909.5
Otros
01
preparados 6655,8
6670.4
6856.9
6946.3
7201.8
6817.8
7049.6 7956.0
8325.9
7613.3 7489.5
9125.2
8655.5
Pescados
02
conserva
en 8595.0
8835.9
8736.9
8934.7
8839.7
9084.3
8217.5 8943.1
9058.8
9247.6 9405.5
9578.8
8956.5
alcohólicas
no
Bebidas
110600 7229.9
7334.2
7542.8
8967.9
7264.7
7508.0
9072.2
7959.9 7826.6
9107.0
Bebidas
01
gaseosas 7334.2
7264.7
7542.8
7508.0
9072.2
8967.9
7229.9
7959.9 9107.0
7826.6
alcohólicas
Bebidas
110700 7388.5
7857.2
8139.9
6813.0
8751.3
8013.0
8495.2
9507.2
10183.6
8322.3
8936.1 8574.1
10482.2
Bebidas
01
alto
con 9577.7
6600.3
7380.5
6879.8
6731.9
7012.9
8884.4
7933.1
7735.7
8423.6
9215.4 8039.8
10102.4
Bebidas
02
con
bajo 7352.6
7121.4
7006.8
10151.7
9643.5
9117.5
8405.3
6832.3
6556.5
7838.7
10866.3 11501.1
8532.8
Cerveza
03 6944.5
7722.6
8663.2
9383.2
8535.5
8361.3
8616.8
8570.3
8732.9
10126.4
8721.3 10265.8
8720.3
110800
Cigarrillos 7377.0 7377.0
8512.0
9372.2 9987.3
8508,0
9987.3
Cigarrillos
01 7377,0
7377.0 9372.2
8512.0
7377.0 8508.0
9987.3
110900
dTelas
,e
.art
conf 9484.8
5763.3
6263.0
5892.6
7316.1
6729.1
8548.3
7932.0
9062.4
8296.6
11713.7
10794.2
10059.6
Telas
01 7711.8
7353.2
9015.3
8620.0
8278.6
8023.2
7567.1
9534.5
9309.6
9019.8
10982.2
10222,2
11619.4
confec
.Artículos
de
02 10784.1
10049.9
10888.0
13779.4
10448.9
9998.9
9698.7
12677.3
11965.5
12895.3
12250.8
11658.5
14465.5
para
hombres
Ropa
03 5630.1
5694.6
8003.8
12181.8
8530.2
7186.7
8337.1
9566.9
9124.5
6097.6
6682.7
10287.3
11059.1
Ropa
04
para
mujeres 7217.1
4869.3
4528.7
5184.6
4613.6
7707.0
7434.7
6961.9
6332.7
8196.4
5902.2
6432.0
8835.4
para
Ropa
05
menores 8352.4
9224,8
13357.7
12493.1
15616.9
14945.5
11685.3
11034.9
10418.1
14126.3
8694.1
9618.4
11630.6
06
Confección
de
ropa 17022.4
13024.3
11763.6
11052.6
18964.5
22070,5
26006.8
13875.6
17405.6
20771.3
24143.0
15481.4
14691.4
 Consumidor
Indice
al
Precios
de CIUDAD
LIMA ESTRATO
4 PAGINA
2
INED.G.I.E.S.
-UIPC 100,00
=
1979
AÑO
BASE PRG
IND02828
NIVELES 1986
1936
AÑOS
INDICES
NUMEROS
DE
ENERO
DESAGREGACION MARZO
FEBRER AGOSTO
MAYO
ABRIL
JUNIO
SETIEM
JULIO DICIEM
PROMED
.OCTUBR
NOVIEM
e111000
yMuebles
quipo 6934.1
7249.6
8100.2
7749.0
9536.3
10151.9
10772.5
9516.4
8747.6
11787.6
11385.3
12669.7
9112.4
Camas
02 12214.3
16553.7
15359.0
9881.5
11659.6
12189.3
11208.6
14907.3
10349.7
8883.5
8247.0
13246.2
14086.3
de
muebles
Juego
03 7914.3
8572.0
8242.0
6957.2
6572.7
8554.5
6350.5
10557.9
10184.0
9637.4
7281.2
9066.3
11318.1
Muebles
04
para
guard
. 10084.9
12164.3
11528.7
12481.8
9531.2
8777.3
8618.4
7636.7
10562.7
8085.2
7178.9
13221.4
11232.2
Otros
05
muebles
ya, 14331.5
13597.2
10697.6
11413.1
12265.4
12825.3
10503.3
10787.9
10249.5
11221.8 12466.8
16653.5
15055.5
textiles
Artículos
111100 7393.1
11416.2
10589.2
9940.6
9500.8
10040.9
7628.3
9032.9
8566.9
12775.6
13475.
8012.2
12159.40
c01
Colcha
yubrecama 6003.0
10137.0
6542.4
6309.5
7892.4
9588.9
8956.6
8312.9
7475.7
7017.6
8173.1
10418.5
11239.9
02
Colchón 13060.2
12564.7
9337.0
13800.0
11650.6
11783.6
12205.
10614.2
10169.0
14074.5
11110.
9716.7
11370.19
Cortinas
03 7945.0
7476.4
9170.6
7808.2
8542.8
8875.8
11419.6
8148.8
11592.3
6746.2
10751.1
9914.8
6993.5
Frazadas
04 6621.4
8033.3
10107.3
10172.
6561.8
13489.2
9213.4
12151.9
12853.0
6890.4
13911.7
7533.79
14708.1
Sábanas
05 8636.7
8529.4
11965.1
9206.8
17795.6
16343.5
15438.
11245.2
10241.0
11938.6
14008.4
12002.5
12279.39
mantel
para
Tela
06 5903.7
6091.1 6748.9
11445.3
7472.2
6873.2
11585.
8366.2
9635.0
9174.5
8619.1
6264.2 0
10582.5
Toallas
07 8436.3
7967.0
7757.7
6842.0
9018,7
8020.8
7041.2
8328.7
7289.8
9141.8
9425.7 8347.1
10895.5
accesorios
Otros
08 11926.7
9186.0
10687.8
10836.7
8627.5
9589.8
11994.1
13726.5
14861.
12869.7
10027.64 11635.9
15297.3
domésticos
Aparatos
111200 6540.2
6912.4
6797.1
6589.6
6760.8
6699.7
6621.5 7049.0
8085.6
7403.6
8497.6
7098.1
7220.6
Aparatos
01
cocina
de 6973.0
7135.7
7041.9
6794.0
7485.9
6828.2
6901.5 8076.0
8242.4
7733.7
7600.5
8769.0
9225.1
ylustradora
Aspiradora
02 7277.4
7827.1
7627.9
7500.2
7443.9 8109.4
7997.3 8853.2
8457.0
8377.4
8153.2
9249.8
9117.9
03
Batidora 8368.4
8343.5
8585.0
8467.3
8586.6
8684.1
8675.3 8931.4
9069.7
9856.4
9215.9
9279.9
10044.1
Lavadora
04 6850.3
6804.5
6954.2 6954.2 7405.1
7047.6
8348.3
7670.8
8026.5
7235.0
Licuadora
05 7387.8
7367.0
7325.5
7401.6
7391.2
7426.7 7461.6
8046.3
7584.2
7548.2
8323.4
Máquinas
06
coser
de 5163.4
5403.8
5224.7
5396.0
5163.6
5470.8
5526.7 5848.7
5556.9
6113.7
6031.5
5723.2
5616.2
Plancha
07 9710.5
9502.5
9485.2
9773.5
9544.6
9709.7 10561.6
9988.2
9773.5
10693.6
11039.4
08
Refrigeradora 6557.2
6624.5
6796.6
6704.6
6637.3
6878.1
6800.8 6999.3
7280.1
8449.2
7154.6
9047.3
7079.8
Ventilador
09 2461.0
2497.8
2511.0
2482.1
2534.4 2565.5
2566.3
2534.4
2920.0
2738.9
Cristalería
,v111300
ajilla 8444.2
8703.1
8191.0
7915.4
10313.6
9948.2
8967.3
9270.0
10754.8
11171.7
9598.6 11802.0
9590.0
01
luz
de
Bombas 5169.4
5353.1
5298.0
5476.0
5130.5
4725.5
5524.8
5174.6
5285.5
5686.1
5596.7 5352.3
5807.1
Cristalería
02 8913.3
8549.5
11173.8
12815.9
10280.3
13045.4
9296.3
10541.3
10348.4
12082.5
13233.2 11187.0
13964,2
Vajilla
03 7051.0
7503.7
8087.6
8910.8
7571.9
7761.0
9327.3
9200.7
8457.3
9857.1
9504.4 10736.1
8664.1
artículos
Otros
04 10352,2
9008.7
9744.0
9518.3
9116.0
12750.3
12185.6
11446.5
10916.8
10584.3
10025.4 10743.5
13274.1
medicinales
Productos
111400 10354.5
10280.8
11316.8
11453.5
11395.7
11059.0 11990.0
12461.7
12251.0 12578.6
13545.1
11788.1
12770.9
medicinales
Productos
01 11990.0
11395.7
10354.5
11453.5
10280.8
11316.8
11059.0
12461.7
12251.0
12770.9
11788.1
12578.6
13545.1
111500
eAparatos
yquipo 12849.9
14009.6
13294.3
10214.5
12626.9
12250.0
16579.1
16333.0
15073.6
10919.1
17613.1
17213.0 14081.3
Aparatos
01
terapéuticos 12250.0
12626.9
10214.5
10919.1
12849.9
14009.6
13294.3
16579.1
16333.0
17613.1
15073.6
17213.0 14081.3
111600
Calzado 5702.1
5323.0
7807.3
5150.7
6715.0
6171.7
7166.0 9081.6
7725.5
10925.5
10200.3
8618.5
9843.8
Calzado
para
hombres
01 5821.6
5622.7
6829.4
6278.2
8512.0
7779.7
7376.3 9352.0 9781.7
10705.5
10455.0
8327.3
11413.4
Calzado
02
para
mujeres 4548.2
5369.2
4977.4
4684.1
6396.4
5890.7
6924.6 8195.0
7687.3
9535.1
9061.6
6962.0
10274.4
Calzado
03
menores
para 9348.3
8454.1
7306.0
8121.4
7648.8
10698.1
9701.2 12141.6
11869.2
13702.8
12673.6
12901.7
10380.6
Equipo
111700
transporte
de 6087.4 6142.5
6196.2
6123,5
6087.4
6174.7
6367.3
6689.9 8194.0
8458.2
7578.4
6732.5
vehículos
01
de
Compra 6087.4 6087.4
6174.7
6142.5
6367.3
6123.5
6196.2
6689.9 8194.0
7578.4
8458.2
6732.5

481
 Indice
alPrecio
Consu
de smidor
INED.
UIPC G.I.E.S.- CIUD
LIMAAD ESTR
4 ATO

482
BASE
1979
1AÑO
=00.00 PAG
3 INA
NIVELES PRG
IND02828
DE NUME
INDI
AÑOSCES
1936 -198
ROS6
DESAGREGACIO ENE
N RO FEB
MAR RER
ZO
ABRIL MAYO
JUN
JUL
AGO
SET IO
STO
IEM
11180
Equip
ayccesoros0ios 6227.2 NOVI BR
OCTUEM DICI
PROM
. EMED
Apara
01 tos
de
radio 6366. 6497.8 6743
6877.5
4117.
4221.18 .8 7074.
7257.01 7569.7
02
Aparatos
de
recreo 4367.7 4658 .2
4562.4 7901.2 8251.7 8719.3
4732.
4815.96 4925.8 490 5.6
4818.6 5061.8 5235.0 9344.2 7402.5
Apara
03
televi
de sióntos 3966.3 5245.2 5320.3 5471.4 5398.1 5634.3 5844.1 4902.1
3984.9 4021.9 4087.6 5693.3 5724.1 5831.4 6417.6
Artícu
recrea
04 tivoslos 9185.7 4162.7 4222.0 4365.4 6668.6 6742.4 5632.4
9439.4 9636.4 10043.0 10246.7 4439.8 4523.0 4575.7 4795.6
10571.4 10831.3 11429.0 12049.2 4875.8 4335.1
Gasto
11190s0
de
libros 8283.3 1351 4.9
12710.0 14808.5 11205,5
01
no
escola
Librosres 8440.7 8592.7 8827.1 9340.8
11191.5 11267.2 11450.1 10026.8 10188.9 10768.2 11309.6 1154
02
Periódicos 7095.1 11590.6 11633.6 11817.6 12461.6 12095.2
6.7 10180 .0
12751.9
03
Revist 7307.9 7478.4 7727.7 12501.1 12895.8 12946.1 12946.1
ayfines as 9573.9 9607.1 9648.2 8958.
8268.56 9699.
8958.15 10242.2 13660
12196.7
.8
9934.7 10900
12168.1.0 12405.2 10499
11348.7.8 12145
9144.2.4
Cuid 12981 .9 13690.8 14059 .4
e1120
yfectoados
00s
9445
9272.6 14076.8 14090
11928.2
.0
01
Artíc
cuid
de ado ulos 9839.
9971.
9631.39
10075
9272
9445.6 9631. .9
102293.0
9839. 1067 6.6
10440.3 10950 .1
9971.
10075
10229 .0
9.9 1044 11213
11400
10262 .5
.4
.2
1121
Artíc
de 00
joyer ulos 10676.6
0.3 10950
11213
11400 .5
ía 9442.3
9937.1 10392.6 .4
10262.1
.2
01
Artí
joye culos
de ría 9442.3 10743
11142
11445 .9
.6
12545.6
9937.1 10392.6 10743 .4
.6 13781
14203 .3
.6
12992.2
11142
11445 .9
12545.6
.4 15167
15541.1
.6 12277.9
11220
bAlime
yebidasntos0 13781
14203 .3
.6
12992.2 15167
897
102 3.8
97282.
8.60 15541.1
.6 12277.9
01
Bebidas
alcohó licas 5479 10736
11128
11735.0.5
.2
02 587 .6
6197,2
3.7 6318. 1325
1389 7.8
12556.1
7.0 14669.8
Bebidas
no
alcohó licas 1003
1050 9.2 6330.
6528.652 7113
7256.4 15437.2 16231.6 12386.1
03
Comidas 10690.7
6.7 10874.1 11001.3 .5 7614.7 7965.0 8538.9
9995.8 10969.2 1163 11192.4 1144
1188 0.2
6.9 8795.6 7001.0
04
alim
f ento
.Otro s s 12134.3
7.6 1264 6.8
11615.1
1344 12930.4 13263.9 13542.9
11437.4 12256,7 1340 3.4 1436
1532 5.9
1.6
16115.2
4.6 11582.1
Gast
en
alime
05 osntación 4717. 13843.1 1428
1488
1590 7.6
3.2
9.2
17000.7 17877.4 18916.9 14202.0
9 4804.9 5642 .5
4976.6 1676
1756
5904 2.9
9.2 18782.9 19620.5
6142
7081 .9
6965.5
.2
.3 20930.8 15807.2
1123
Otros
prod 00 s 7353 .5 7504.1 8136.9
.alim ucto 8258
8341
9127 .1
.9
.8
8238.6 6455.7
01
syEspec
azonias
adores 8137 .7 9048.
9361.6 9314.5 9551.1
02
Prod 9696 .2
8196.7 9547. 10107
9995..7
alimeucto
nticisos 7806
7928 .1
.4
9253.10 9159.6 9390.6 10152.2
5 10793.2 11113.6 11783.4 9733.1
03
Prod
alimeuctonticisos 7046.1 8177 .9 8451 .0 8644.9 8910.3 9484.8 10617.5 10459.2
04 8949.9 9497.4 11296.9 9616.0
Prod
azucarad uctooss 8322.1 8419.4
7154.8 7346.2 7608.3 8067.6 8354.7 8673.2
10161.8 11440.1 13376.3 14403.2 9812.3
05
Sal 8711.4 8799.6 9103 9056.4 9349.5 9640.7 9954.6
16364.1 16425.8 16487.6 9254.3
.8 9505.7 9907.3 10274.8 10837.6 11803.1 10286.1 8544.9
16611.1 16549.3 16549.3 16734.5 12460.0 9783.3
1124
Gast
en os00 1685
16734.4
asoci aciones 12821.9 .5
8.0 17043.2 16981.5
17413.6 16729.4
01
Asoc 14210
14737 .9
13830.1
.3 15848.4
.recreiaci ativones 23468.5 24959
24141.7.3 15035 17102.7 19685.2 2044
02
eaEntr
spectadas
áculos 9003.0 24959 .7 25715
25989.5 2172 2.9
23190.9
8.8 24548.2 17765.2
10132
10355 .0
11070.4 .8 33700.4 3633
.3 11475.5 12309
13914.1.9 14658.0 4145 4.5
43917.3
0.3 30494.5
Gast
1125os
diver 00
sos 1473
1648 8.9
16650.8
0.5 17603.2 13199.3
14715.1 17543.4 18725.0
01
en
bauti
Gastossmo 0.4 20342.1 22013.8
Gasto
judici
02 sales 17679.0 20236.3 21933.4 1913 22505.6 24864.5 27102.1 2365
22371.9
7.9 25266.9 26830.6
03 799 7.8 852 8.6 8926 .0 920 2748
29916.8
5.9
28445.7 28814.7 22321.5
32747
34700 .0
gastos
divers
Otros os 4.9 9204.9 1078
1123 7,2
3.5 37391 .8
37976.9
.4 27878.3
17981.9 24991.2 26149.4
26351.8 26692.0 11233.5 11432
12105 .0
12837.5
.7
2784 1.9
27150,4
2732 0.0 95.6
12940.
2101
Lech
qyuesoe00
s 30717
31125 .0
28714.2
.3 31304. 105
5 27195.0
7051.8 7769.7 8295.04 8482.8
Lech
en
cons
01 erva e 7018.9 7792.1 8648 .9
8761.8 9040.4
02
Leche
fresca 8219.7 8221.9 8509.1 9409.4 9510.
6600,7 7284.4 8133.0 8085.8 871
8848.4
0.5 9202.8 9215.0
9685.10 10345.0 8774.6
Ques
03 os 8109.4 8133.0 8109.4 9203.7 9335.6 10245.1 8710.2
04
7692.4 8146.7 8284.5 8355 8133.0 9193.8 9311.7
Otros 8644,1 8971.1 9460.8 9311.7 9311.7 8309.8
20620.9 21550.5 24339.3 2501 .3 8431.4
5.5 25438 .9
24085.1 10041.3 10636.0
1151 4.7 12389.1 9380.6
2102 27212.9 26703.9 29579.2 32368.
Arroz00 5173.
5178. 0 33128.29 33974.0 27001.6
Arr
01 oz 0 5197.
6310.
5448.72
5173.
5178.00 6310.7 6310.
6344.78 6664.0
5197.
5448.
6310.727 6310.7 6310. 7577.1
6000.3
6344.78 6664.0
7577.1
6000.3
 Indice
alConsumidor
Precios
de CIUDAD
LIMA 4
ESTRATO PAGINA
4
INE
-D.G.I.E.S.-
UIPC BASE
=100.00
1979
AÑO IND02828
PRG

NIVELES 1936
AÑOS
INDICES
NUMEROS
1-986
DE
DESAGREGACION MAYO
SETIEM
MARZO
AGOSTO
JULIO
FEBRER
ENERO
JUNIO
ABRIL OCTUBR
NOVIEM DICIEM
.
PROMED
210300
Azúcar 8248.0
6582.5
8207.6
4985.3
7189.9
7123.7
6337.2
7194.0
8245.9
5890.7
5633.0
4967.2
4967.1
Azúcar
01 8248.0
8245.9
4985.3
7123.7
5890.7
7194.0
6582.5
7189.9
6337.2
4967.2
5633.0
8207.6
4967.1
g210400
yPollo
allina 5662.4
6211.5
5995.0 6747.1
7133.4
6482.2 7090.2 7432.8
7434.2 8840.9
8219.7
7097.5
7920.9
01
fresco
pollo
de
Carne 5662.4
6211.5
5995.0 6747.1
7133.4
6482.2 7090.2 7434.2
7432.8 8219.7
7920.9
7097.5
8840.9
300000
Agropecuario
IPC 7865.3 9438.1
8632.0 10507.8
10285.9
9967.4
10992.7 10612.1
12093.8
11771.7
11332.9
12468.2
11989.9
310000
Agropecuario
IPC 8632.0
7865.3
9438.1 10285.9
10992.7
9967.4
10507.8 10612,1
12468.2
11989.9
11771.7
12093.8
11332.9
310100
otMaíz
y, rigo
tros 9644.8
9452.6
9680.5
9314.8
9175.4
9066.2
8555.3
8157.6
9669.8 9911.7
10464.3
10113.2
9433.9
Maíz
01 9225.0
9227.0
8712.1
8830.6
8190.8
7840.5
9048.6
8939.7
9162.2 8948.9
9432.2
9399.8
9377.7
Trigo
02 8566.6
7011.7
8139.6
7966.2
8353.2
6281.2
8467.2
8525.2
8289.5
7753.2 8792.7
8545.7
8057.7
cereales
Otros
.03
po 11170.4
11453.9
11817.8
12807.4
12261.7
11282.8
12229.7
12197.6
11625.2
11491.4 12249.3
14947.3
13706.2
310200
pCarnes
.dyrep
e 10270.1
10493.7
12679.5
9878.2
10897.1
13506.4
12265.6
11512.2
8428.1
9212.2
8775.1
9444.4 10613.6
Carne
01
carnero
de 7508.0
7912.1
7369.6
7313.4
7633.3
6563.5
7650.6
9833.4
8164.9
6561.3 7477.7
6987.1
6235.0
fresco
cerdo
de
Carne
02 10452.8
9295.8
8517.4
7884.4
10294.9
9651.7
8068,0
8260.0
7791.6
8005.8
8322.7
11024.1 8964.1
fresca
res
de
Carne
03 8591.3
9687.6
10938.7
9496.4
10662.6
10235.3
13959.7
13254.5
12774.7
12018.2
11337.7
8948.7 10992.1
frescas
carnes
Otras
04 20050.0
21098.0
29953.8
15426.3
19270.6
20100.3
17742.3
28524.8
27360.0
20423.0
19206.0 21804.0
22493.2
Carne
05
otras
de
aves 21240.1
27043.8
23081.4
24360.1
25171.5
18496.9
20372.2
20192.2
22417.2
22629.2
19265.6 22731.4
28507.1
Menudencia
06
de
pollo 7359.1
7232.0
9118.9
8739.2
5292.5
8707.0
8776.8
7072.9
8322.1
9160.2
6682.1 9782.2 8020.4
menudencias
Otras
07 8395.3
8458.4
7951.9
9124.1
10422.7
11605.3
8748.8
9425.3
11283.2
7859.4
7822.7 12334.6 9452.6
Carnes
08
secas 9327.0
10986.4
9708.3
9313.0
9325.6
8142.1
10179.0
9036.5
10910.9
10261.0
8408.6 11171.2 9730.8
310300
lHortalizas
yegumbres 8781.3
11169.7
11857.1
12069.7
12965.6
12943.7
12180.8
11531.9
10636.9
7133.4 9793.6
10927.6
10068.0
01
Ají 7855.8
7767.1
14435.3
10430.1
12688.4
7873.5
7353.3
11649.3
14260.0
10657.8 10693.7
12125.1
11228.1
Ajos
02 19309.1
15299.5
19827.4
11272.2
13875.7
9735.1
23235.3
20792.6
8823.5
15972.8 8221.8 9109.5
14622.9
Apio
03 13837.4
15157.7
9765.9
7633.9
7688.9
4470.3
11141.4
9490.8
8101.6
7235.1 7042.5 9136.6
8074.1
Cebolla
04 15488.8
7262.3
18122.4
20226.0
19028.8
16157.0
8854.6
4138.4
9600.2
4754.1 6345.4 5747.0
11310.4
Choclo
05 12914.8
8837.1
11885.7
12451.6
12117.2
11782.7
12104.4
13738.1 12014.2
13197.7
12335.9
11551.2 12077.6
frescas
Legumbres
06 11554.6
10646.4
10905.0
11304.3
10848.9
10870.4
11301.4
11029.7
11642.7
12641.3
8501.9 11351.4 11049.8
Tomate
07 9232.0
6523.7
12209.6
6927.7
6852.9
9411.5
11715.9
9366.7 11730.9
10668.4
9516.3
13451.5 9800.6
Zanahoria
08 6122.0
15278.2
13210.6
10713.5
12297.7
12351.4
7491.4
9693.2
6122,0
12512.6 10928.3 10751.6
Zapallo
09 12310.5
10972.4
11795.8
8234.5
10890.1
6011,2
5187.8
10004.9
11095.9
11590.0
9222.6
9490.2 9733.8
hortalizas
Otras
10 11585.6
9049.0
12212.7
11004.3
9634.0
10498.7
11069.8
6648.3
12062.5
11078.5
11710.8
11477.6 10669.3
310400
Frutas 9915.5
9015.0
10015.4
8531.9
10887.4
8022.4
9536.4
9615.9
11876.7
13035.8
14142.8
13528.6
10677.0
Cítricos
01 8686.3
9583.3
13801.8
10378.3
10249.0
9235.8
8603.9
9151.8
11496.9
15329.3
15423.0
10926.4
11072.2
Duraznos
02 7138.2
7104.8
7114.3
10407.3
9762.9
10367.3
11713.8
10925.1
11491.5
13490.9 13953.3 10517.2
12737.1
Manzana
03 4865.8
5173.8
5479.5
5340.7
6829.7
9921.7
10494.6
5709.7
8743.8
5131.9 9622.0 7238.0
9543.0
Palta
04 9925.0
9329.9
9099.2
10670.3
9778.9
12366.7
16617.9
9665.6
16268.5
14093.0
9511.2 15962.5 11940.7
Papaya
05 18986.8
21311.8
14188.0
20268.5
19329.7
15469.6
17332.5
17004.8
15618.7
15648.4
17943.4 17410.8
15827.4
06
Plátano 8842.7
8305.2
8186.3
7582.3
11704.7
12363.7
9211.5
8800,2
11293.9 12801.4 9986.9
10876.5
9374.1
Uva
07 6491.8
11452.9
6218.1
7577.7
8849.1 18453.3 10646.7
frescas
frutas
Otras
08 9350.9
7615.9
10045.4
7163.6
15059.9
10156.3
14353.6
9728.0
10551.0
13166.6
8197.9 14229.6 10801.6
Frutas
09
secas 4061.2
3886.4
3984.9
3902.3
4121.7
4063.2
4738.8
4342.6
4181.4
4185.1 5780.2 4363.2
5110.9

483
 Indice
alConsumidor
Precios
de CIUDAD
LIMA ESTRATO
4 5
PAGINA
INE
-UD.G.I.E.S.
IPC =100.00
1979
AÑO
BASE PRG
IND02828

484
NIVELES NUMEROS
1936-1986
AÑOS
INDICES
DE
DESAGREGACION ENERO
FEBRER AGOSTO
JULIO
JUNIO
SETIEM
MAYO
ABRIL
MARZO NOVIEM
OCTUBR .
PROMED
DICIEM
310500
Leguminosas
.dyeriv 14935.2
15579.8
16192.4
13924.8
14081.4
13711.0
15515.6
17447.9
15666.0
9517.8
6541.0 13922.8
13960.6
01
Frejol 16233.6
16196.4
16215.1
21305.6
17259.8
18346.5
18236.2
16177.6
18690.1
16007.4
6319.5
10208.1
19600.2
menestras
Otras
02 10585.9
10632.8
11110.8
10151.6
10221.2
10187.5
10858.2
10690.7
11209.7
11101.4
9933.0
6905.4
8382.2
Papa
310600 9428.7
12502.5
15950.3
9436.9
9403.3
14592.3
9809.0
9242.6 15979.6
9353.6 12068.8
14220.3
14906.3
01
Papa 9403.3
9428.7
9353.6
9436.9
9242.6
15950.3
14592.3
12502.5
9809.0 15979.6 12063.8
14220.3
14906.3
310700
tubérculos
Otros 11099.0
11335.9
12119.5
11725.3
11213.5
12255.7
11528.4
11386.1
12416.5 12296.3
12665.7 14361.5 12033.6
Camote
01 8161.8
8201.8
8041.7
8722.0
7761.7
8521.9
10282.3
10722.3
9522.1 8802.0
9362.1
8561.9 8888.6
ysimilares
Olluco
02 9318.2
9653.7
9257.2
9257.1
12337.8
13085.1
10782.3
8982.7
12231.0 14991.4
10854.7
10721.2
9638.4
Yuca
03 18575.4
17907.3
17760.0
17068.3
16984.6
17137.8
15150.3
14422.9
15926.2 20024.2
17694.2
21356.6
20017.0
Aceitunas
310800 7567.4
5831.2
7025.1
5588.7
6540.7 8711.6
8295.7
7830.0 9036.3
9623.4
9495.5
7961.2
9988.4
01
Aceitunas 7567.4
7025.1
6540.7
5831.2
5588.7 7830.0
8711.6
8295.7 9988.4
9495.5
9036.3
9623.4
7961.2
Huevos
310900 6051.4
5693.4
5270.7 6108.5 6519.9
6516.0
6759.8
6211.3 6101.0
6287.6 7734.7
6638.0
6324.4
Huevos
01 5270.7
6051.4
5693.4 6108.5 6519.9
6759.8
6516.0
6211.3 6101.0
6287.6 7734.7
6324.4
6638.0
oy311000
,ttros
Café
é 8803.1
9747.9
7488.8
8332.1
8576.2
7959.6
10278.8
9223.3
7241.0 10659.1
10990.1 9208.6
11202.9
s01
yucedáneos
Cacao 4593.0
4784.7
4925.1
4430.0
4543.6
4469.5
4822.1
4491.4
4654.6 5179.8
5063.3 5278.4
4769.6
Café
02 8914.2
7964.1
11584.7
7293.5
6947.1
10476.4
8560.0
9743.7
11109.3
9242.6 11973.5 9659.1
12100.5
03
Té 13320.2
11416.7
11663.5
11593.5
13042.7
12148.5
11369.9
11628.4
12425.5
11722.0 13622.2 14115.5
12339.1
hierbas
Otras
04
parecidas 6870.2
7964.8
7394.8
7837.2
7818.1
6605.2
7147.7
6919.3
6859.6
7073.9
7291.7 9696.8
7456.6
400000
Pesquero
IPC 13316.2
13440.9
14465.6
10469.2
10683.8
11179.7
10066.5
9461.4
12621.9
11405.4
16164.3 17326.9 12550.2
410000
IPC
Pesquero 11179.7 10683.8
10469.2
10066.5
9461.4 11405.4
12621.9 14465.6
13316.2
13440.9 16164.3 17326.9
12550.2
410100
Pesquero
IPC 11179.7 14465.6
13440.9
13316.2
9461.4
10469.2
10066.5 16164.3
12621.9
11405.4
10683.8 12550.2
17326.9
Pescado
fresco
y01 10432.5 12265.9
12235.8
11581.7
9388.4
10687.0
10049.1
9918.7
13671.4 15626.2
8636.3 16911.1
11783.7
02
Mariscos 17256.8 17248.5
22103.8
21082.1
16171.7
20925.1
22997.8
15581.0
15846.4 20541.1
14946.7 18784.1
20708.1
500000
Tarifas
IPC 11347.6
11643.1
11367.5
11358.1
11654.6 12015.9
13070.5
13032.6
12919.3
12236.9
12103.3
12212.1
13795.2
Tarifas
IPC
510000 11643.1
11654.6
11367.5
11347.6
11358.1 13070.5
12212.1
12015.9
13032.6
13795.2
12919.3
12236.9
12103.3
510100
Consumo
agua
de 18703.3
16263.3
16263.3 31304.0
21514.4
27220.9
21975.5
Consumo
01
agua
de 16263.3
18703.3
16263.3 21975.5
31304.0
21514.4
27220.9
eléctrica
Energía
510200 8466.5
8466.5 8748.5
8466.5
9023.6
9622.3
01
Electricidad 8466.5 8466.5
9622.3
9023.6
8748.5
Combustibles
510300 13556.9
13390.6
13397.6
13307.5
13307.5
Gas
01 13490.3
13490.3
Combustibles
líquidos
02 13584.1
13349.9
13359.7
13232.8
postales
Servicios
510400 5444.8
5410.6
5184.4
5309.7
5250.9
5338.1
5995.3 6113.0 5968.2
7750.7
6417.0
6821.4
6582.2
Servicio
01
correo
de 8695.0
8696.0
7637.0
8936.3
8234.3
8072.5
8729.4
7907.9 11488.2
12071.9
10117.4
9231.4
10190.9
telefónico
Servicio
02 4727.1 4798.1
4794.6
4755.5 4798.1 4838.8
5485.5 5727.0
5586.6
5951.3
5909.4
5359.8
6945.0
 alConsumidor
Precios
de
Indice CIUDAD
LIMA ESTRATO
4 6
PAGINA
IPC
UINE
-D.G.I.E.S. 100.00
=
1979
AÑO
BASE PRG
IND02828
NIVELES 1936-1986
AÑOS
INDICES
NUMEROS
DE
ENERO
DESAGREGACION FEBRER
MARZO ABRIL JULIO
AGOSTO
JUNIO
SETIEM
MAYO NOVIEM
OCTUBR .
PROMED
DICIEM
600000
Alquileres
IPC 2545.0
2743.2
2492.5 2820.0
3244.0
3015.7
3120.6
2909.7
3310.2 3480.5
3411.9 3554.4
3054.0
610000
Alquileres
IPC 2743.2
3244.0
2820.0
3120.6
2909.7
3015.7
3310.2
2545.0
2492.5 3480.5
3411.9 3054.0
3554.4
610100
cAlquiler
.yonserv 3120.6
3310.2
3244.0
3054.0
3554.4
3480.5
2820.0
3015.7
2909.7
2743.2
2545.0
3411.9
2492,5
01
vivienda
de
Alquiler 2206.4
2695.6
2132.0
2086.9
2740.9
2871.3
2374.6
2581.3
2920.9
2515.6
2282.1
2816.6
2478.8
Gabelas
02
municipales 5433.7
7477.9
7937.2
7242.6
7679.4
cReparación
.y03onserv 9882.9
10098.0
9086.4
10320.8
11786.9
11127.5
9783.4
9630.5
9315.7
10538.6
12165.1
10620.9
12644.6
04
.
alq
los
sobre
Impuestos 1982.6
6095.9
6919.3
6917.4
Servicios
IPC
.700000
calif
no 11117.7
10782.3 12644.4
11780,4
11463.2
14104.8
13049.4 14593.8
15958.2
15413.9
17293.7 18248.0
13870.8
Servicios
IPC
.710000
calif
no 10782.3 11117.7
11463.2 14104.8
11780.4
13049.4
12644.4
14593.8 18248.0
15958.2
13870.8
17293.7
15413.9
710100
Reparación
rop
de 7757.8
9245.4
6155.4
5814.0
6507.9
10519.0
10293.6
7837.5
7175.9
9182.2
6908.7
8778.4
5711.2
Reparación
01
rop
.de 6507.9
10519.0
10293.6
9245.4
8778.4
7757.8
7175.9
6908.7
5814.0
5711.2
9182.2
6155,4
7837.5
Reparación
710200
calzado
de 9945.2 18523.0
11409.7
11197.3
10526.6
12267.9
13983.4
19503.3
16446.3
14091.5
15063.6
17312.2
12919.6
calzado
de
Reparación
01 9945.2 10526.6
11409.7
11197.3
13983.4
12919.6
12267.9
15063.6
19503.3
18523.0
17312.2
16446.3
14091.5
710300
muebles
de
Reparación 7680.8 8252.0
9138.2
8905.3
9888.3
9541.4 14461.5
12445.8
11680.1
10497.4 19210.2
10936.9
muebles
de
Compostura
01 9888.3
7680.8
9541.4
8252.0
8905.3
9138.2 10497.4
11680.1
14461.5
12445.8 19210.2
10936.9
710400
Cuidado
hogar
del 11805.2
11702.0
11571.4
12867.6
12704.0
12284.1
12168.8
13493.6
13116.7
13835.1
12085.4
11975.0
12467.4
Artículos
01
limpieza
de 13770.9
14064.0
13569.4
13657.4
14070.2
13965.0
13922.6
14611.6
14440.2
14189.7
14320.1
15038.4
14846.2
artículos
Otros
02
de 9205.8
9749.3
9020.8
9296.0
9488.8
10860.0
10640.8
11208.3
12298.9
11766.3
9686.0
10004.1
10268.8
Lavado
antenim
m.y710500 9160.9
9904.9
9406.5
9634.8
10575.7
10166.1 14212.1
13590.4
14919.7
13082.9
10794.9
11428.1
11406.4
Servicio
01
limpieza
de 9406.5
9160.9
9904.9
10575,7
9634.8
10166.1 13082.9
11428.1
14919.7
14212.1
11406.4
10794.9
13590.4
710600
doméstico
Servicio 12271.5
12968.7
19929.2
16562.3
15496.3
10837.9
20319.3
11625.2 21862.1
22932.4
18332.0
28627.4
26551.6
Empleados
01
hogar
del 12739.3
11203.8
12042,9
13439.2
21251.2
90830.8
17219.0
16140.4 29961.2
27728.5
24058.2
22904.9
19126.6
Empleados
para
.02
ot 6248.6
6128.2
6911.2
7203.1
8321.5
8107.1 8101.6
11455.9
11399.3
8436.9
710700
Gastos
servicio
por 9138.0
9165.0
8033.3
10390.2
11097.6
10575.8
14418.1
11254.9
14814.6
13399.3
12019.3
13974.4
Gastos
01
hotel
yen 8033.3
9165.0
9138.0
10390.2
11097.6
10575.8
12019.3
13974.4
14814.6
14418.1
13399.3
11254.9
Servicios
.
calif
810000
IPC 14544.2
13203.9
11721.3
11138.1
15873.7
18237.7
15315.1
20871.8
21799.1
17274.5
16505.6
19464.4
16329.1
Reparación
810100
aparatos 8234.9
9735.8
7944.6
9416.1
10476.4
8722.2
9787.3
10673.3
11119.1
12600.7
12104.4
10139.2
10855.4
r01
Reparación
yepuestos 8234.9
8722.2
9787.3
9416.1
7944.6
9735.8
10673.3
12104.4
10476.4
11119.1
10855.4
12600.7 10139.2
médicos
Servicios
810200 14396.7
20856.7
17432.5
16562.5
19559.7
19004.7
22145.6
23502.7
27874.7
28593.0
25806.3
15629.2 20947.0
01
médica
Consulta 14450.1
16399.0
17447.2
15617.7
18806.3
20168.2
25315.5
28176.8
22189.8
23554.1
18279.9 20621.1
27049.0
Obstetri
02
.ycom ces 6177.8
5419.1
6633.3
6177,8
8568.0
8762.7
9818.2
9082.2
9657.2
14727.4
11045.5 14727.4
9233.1
dental
Servicio
03 13370.5
14900.6
19723.9
17284.8
16655.6
21464.2
24983.2
21822.0
22720.7
20514.4
28001.9 20787.0
28001.9
Servicios
médicos
04 15914.5
17521.3
17022.9
20705.0
18227.4
22668.5
21103.9
25060.2
23159.4
30625.6
28830.4 31128.2
22663.9

485
 Indice
alConsumidor
Precios
de CIUDAD
LIMA 4
ESTRATO PAGINA
7
INE
-UD.G.I.E.S.
IPC BASE
100.00
=
1979
AÑO PRG
IND02828

486
NIVELES 1936-1986
AÑOS
INDICES
NUMEROS
DE
DESAGREGACION FEBRER
ABRIL
ENERO
MARZO JULIO
JUNIO
MAYO OCTUBR
NOVIEM
SETIEM
AGOSTO .
PROMED
DICIEM

Gastos
810300
hospital
de 10179.6
8424.4
9773.6
11957.2
12169.4
7674.7
9608.3
12020.5
9341.2
7974.2
9530.9
7572.7
Hospitalización
p.01 11957.2
9773.6
12020.5
10179.6
7974.2
9608.3
7674.7
8424.4
9341.2
9530.9
12169.4
7572.7
.
accid
contra
Seguro
810400 3276.3
2216.4
2482.8
4014.6
3933.2
2902.9
2482.7
diversos
01
Seguros 2482.8
2482.7
2216.4 3276.3
2482.8 3933.2 2902.9
4014.6
810500
Servicios
de
.
repar 16228.5
18928.1
17541.6
16440.0 26756.8
32052.8
29597.2
23216.9
31262.0
21697.2
20616.5
23279.5
24202.4
radio
de
Reparación
01 16228.5
17541.6
16440.0
18928.1 26756.8
23279.5
21697.2
20616.5
32052.8
31262.0
24202.4
29597.2
23216.9
810600
.
laenseñ
en
Gastos 15996.3
15974.0
14968.8
18503.6
16901.6
13106.4
15599.6
16268.9
20895.0
11112.1
19947.6
17713.6
10674.2
pMatrícula
y01ensión 18776.8
20867.3
13551.7
15197.1
16680.0
15657.4
17796.4
16056.9
14748.8
15946.5
10441.1
22050.6
10968.6
yútiles
Textos
02
escolares 11374.8
12290,8
11101.3 15371.7 16617.0
17561.8
15822.2
16336.9
17307.4
18263.2
18003.1
16859.4
18778.4
,810700
cuida
de
Servicio 12208,4 13295.2
19920,7
18403.1
16582.7
15267.9
14766.8
14541.8
18338.2
26533.5
24336.8
22821.2
21379.8
.
cuida
de
Servicio
01 12208.4 13295.2
14541.8
18338.2
26533.5
21379.8
19920,7
18403.1
16582.7
15267.9
24336.8
22821.2
14766.8
810800
bancarios
Servicios 6512.7 6512.7 6739.9
6512,7
6512.7
6588.4
Mantenimiento
01
cta
.de 6512.7 6512.7
6512,7 6588.4
6739.9
6512.7
900000
IPC
Transportes 8697.1 8764.2
8852.7
9135.2 9214.4 9300.4 9470.6 9658.3 9686.4 10038.7
10149.5
9799.0
9397.2
910000
Transportes
IPC 8697.1 9135.2
8852.7
8764.2 9470.6
9300.4
9214.4 9658.3 9686.4 10038.7
10149.5
9799.0
9397.2
910100
equip
Utilización
. 9849.3
9966.9
9814.3 10008.1 10317.6
10298.0
10926.1
10831.6
10158.1
10489.7
10045.9
10528.9
10639.6
yubricant
Gasolina
l,01 10114.0
10159.7
10150.1
10142.2
10138.2
10128.8
.
veh
de
Reparación
02 8745.2
8872.0
8788.1
11123.3
12039.2
10038.6
7995.0
11777.6
11324.5
8167.5
9182.7
10021.2
12426.9
03
ylavad
.Repuestos 10391.3
10715.1
10328.2
10682.5 11351.6
11220.4
12599.0
10954.3
11177.1
11805.5
11421.9
12327.3
Otros
gastos
v04
de
. 9234.7
9990.1
10765.6 12149.8
15474.7
11755.9
12226.1
12231.1
910200
Servicio
de
.
trans 8798.6
8221.7
8295.6
9047.1
8871.6
8698.8
8138.4 9265.2
9378.7
9242.6
8946.8
9761.2
9642.2
01
avión
en
Pasaje 8688.4
8688.6
8688.4 8688.6
Servicio
02
interprov
. 11998.0
11066.0
11547.9
12207.3
11464.9
12089.8
12359.7 12885.8
12963.8
12906.0 13106.7
12296.6
Servicio
urbano
e03 7865,7
8401.3
7996.1
7921.8
8573.6
8503.5
8753.9 8922.6
8945.9
9357.6
9066.2 8643,7
9476.3
 ANEXO 3

BASE DE DATOS : EMPLEO

Una de las mayores dificultades para desarrollar un submodelo de empleo

que tenga en cuenta la heterogeneidad del mercado laboral es la falta de información
estadística a nivel nacional de varios años, que desagregue de ese modo el mercado
de trabajo .

La subdivisión tradicional del Ministerio de Trabajo, que separa el empleo

entre adecuadamente empleados y subempleo , que se dispone para Lima Metropoli
tana resulta insuficiente .

Es por esta razón que, en la medida que se avanza en la sistematización ade

cuada de la información existente, dando importancia a la medición del empleo
informal, se ha construido una información estadística cuya metodología y base de
información se presentan en este anexo .

I. METODOLOGIA PARA LA CONSTRUCCION DE LA BASE

ESTADISTICA DEL BLOQUE EMPLEO

Para la estimación de los parámetros y resolución del sistema de ecuaciones

del modelo empleo segmentado se requiere la construcción de series estadísticas de
las siguientes variables :

1. LPRIV = Empleo en el Sector Moderno Privado No Agrícola ( número

de trabajadores) .

2. LSIU = Empleo en el Sector Informal ( número de trabajadores ) .

3. PIBSIU =
Producto Bruto Interno del Sector Informal ( miles de Intis de
1979 ) .

4. WSIU = Salario vigente en el Sector Informal ( miles de Intis de 1979) .

5. Y =
Ingreso Global o Producto Global ( miles de Intis de 1979) .

487
 6. PEA = Población Económicamente Activa ( número de trabajadores) .

Fuente : Cuentas Nacionales . INE .

7. PEAAGR = Población Económicamente Activa Agrícola (número de tra

bajadores) .

Fuente: Cuentas Nacionales . INE.

8. LGOB =
Empleo de Gobierno ( número de trabajadores ) .

Fuente : Cuentas Nacionales . INE.

9. DESA = Desempleo Abierto Nacional ( número de trabajadores ) .

Fuente : Estimaciones de los Niveles de Empleo Nacional ( en

cuesta a hogares) . DGE . Ministerio de Trabajo . Compendio
Estadístico . INE .

10 . PBI = Producto Bruto Interno ( miles de Intis de 1979 ).

Fuente : Cuentas Nacionales . INE .

11 . PBIAGR =
Producto Bruto Interno Agrícola ( miles de Intis de 1979 ).

Fuente: Cuentas Nacionales . INE .

12 . PBIGOB = Producto Bruto Interno de Servicios Gubernamentales ( miles

de Intis de 1979 ) . No incluye empresas estatales .

Fuente : Cuentas Nacionales . INE .

13. PBIDOM = Producto Bruto Interno de otros Productores de Servicios

(domésticos) . Miles de Intis de 1979.

Fuente: Cuentas Nacionales . INE.

14 . PBIPUM = Producto Bruto Interno Privado Urbano Moderno (incluye

minería ) = (PBI - PBIAGR + PBIGOB + PBIDOM) (miles de
Intis de 1979).

15. KU = Indice de Utilización de Capital medido a través del consumo

de energía eléctrica nacional (kilowatts-hora) excluido alum
brado público , consumo doméstico y consumo en el Sector
Agrícola y las pérdidas .

Fuente : Anuario estadístico de energía eléctrica: Ministerio

de Energía y Minas ( 1968-1976 ) .

16 . KSIU =
Capital utilizado en el Sector Informal en miles de Intis de
1979. Ver Anexo No. 2.

488
II. CONSTRUCCION ESTADISTICA

1. LPRIV = El Empleo Moderno Privado se estimó mediante una función

de producción Coubb-Douglas. La estimación se efectuó me-
diante un corte transversal con los datos de la Industria Ma-
nufacturera.

Fuente : "Evaluación Socio- Económica de la Industria Manu-

facturera en el Perú" . Año 1979. ITINTEC .

Ln PIBPUM = 11.94 + 0.8 Ln LPRIV + 0.246 Ln KU

R2 = 0.7877

F estadístico = 51.2949

t LPRIV = 7.1611350

tKU = 3.361918

Durbin Watson = 1.26926

Cuando el valor calculado en tablas para un nivel de confianza del 0.995 era
de F = 1.96, t = 2.66 ;

es decir, los parámetros estimados para la función de producción son esta-

dísticamente significativos.

Finalmente, se calibró la función de producción y se ajustó el parámetro .

-
In LPRIV = 1.25 ( In PIBPUM - 11.64 0.246 In KU)

2. LSIU = El empleo en el Sector Informal , se obtuvo por diferencia.

In LPRIV = 1.25 ( In PIBPUM - 11.64 -- 0.246 In KU )

Los resultados fueron los siguientes :

489
 CUADRO No. 1

AÑO PEA PEAAGR LGOB LPRIV LDOM DESA

1971 4291300 2027300 297400 1342638 156700 188800

1972 4398100 2043000 316100 1367645 158900 184700
1973 4528900 2067900 331900 1493316 161900 190200
1974 4666100 2093700 343800 1644926 165100 186900
1975 4809000 2119700 367200 1710258 168800 235600
1976 4957700 2146100 384600 1690372 172600 257300
1977 5112600 2171800 412000 1633994 176400 296500
1978 5273600 2197300 407100 1643414 180200 342800
1979 5440600 2222400 404000 1771954 184100 386300
1980 5613500 2248000 416100 1849861 188100 392900
1981 5769800 2279100 434800 1907116 192500 392000
1982 5957000 2335100 447400 1832368 197700 417100
1983 6151600 2362200 463800 1597862 203000 544600
1984 6351300 2381700 482700 1592212 209600 691400
1985 6555500 2399300 512400 1605228 216330 773550

CUADRO No. 2

AÑO PEAURB LMOD LMOD/ LSIU LSIU/

PEAURB PEAURB

1971 2264000 1640038 72.43 278462 12.29

1972 2355100 1683745 71.49 327754 13.91
1973 2461000 1825216 74.16 283684 11.52
1974 2572400 1988726 77.31 231674 9.00
1975 2689300 2077458 77.24 207442 7.71
1976 2811600 2074972 73.80 306728 10.90
1977 2940800 2045994 69.57 421906 14.34
1978 3076300 2050514 66.65 502786 16.34
1979 3218200 2175954 67.61 471846 14.66
1980 3365500 2265961 67.32 518538 15.40
1981 3490700 2341916 67.09 564284 16.16
1982 3621900 2279768 62.94 727332 20.08
1983 3789400 2061662 54.40 960138 25.33
1984 3969600 2074912 52.27 993687 25.03
1985 4156200 2117628 50.95 1048692 25.23

3. PBISIU = El producto del sector informal se estimó a partir de una fun

ción Cobb- Douglas, utilizando la información relevada por la
encuesta a empresas informales en Lima Metropolitana 1984
por el Proyecto CEDEP-CIIDE (ver Anexo No. 2 ) .

Los resultados fueron los siguientes:

490
 Ln PBISIU = ( 4.8214 + 0.6235 Ln LSIU + 0.2733 Ln KSIU) x 12 / IPC
IPC Mayo 1984

R2 = 0.6245

F = 667.100

Para Ln LSIU = 13.9394

Para Ln KSIU = 18.4961

Cuando para un nivel de significación del 0.995 , el F en tablas era de 1.09 y

el t student de 2.576 :

KSIU = El capital del sector informal se estimó a partir de la

relación capital-trabajo promedio y la tasa de acumula
ción según años de antigüedad del establecimiento re
cogido en la encuesta a empresas informales en Lima
Metropolitana en 1984 por el Proyecto CEDEP- CIIDE .

Kt
KSIU =
LSIU+ x
Lt

CUADRO No. 3
(Miles de Intis Base 1979)

ΑΝΟ PBI PBIAGR PIBGOB PIBDOM PIBPUM PIBSIU

1970 2564832 358350 144405 33404.53 2028673 44099.54

1971 2686689 365516 151157 34338.93 2135677 93374.58
1972 2739533 356744 162053 34339.49 2186397 108480.80
1973 2877120 358171 169623 33538.15 2315788 95731.94
1974 3080379 371423 177760 33980.95 2497215 80126.29
1975 3227523 371423 191107 35470.28 2629523 72884.33
1976 3258029 376995 204453 36921.50 2639660 103949.30
1977 3255462 376618 213285 37813.68 2627745 138939.20
1978 3278890 370592 213253 38063.84 2656981 163280.60
1979 3490135 385045 214513 37668.42 2852909 154872.50
1980 3646637 362630 233466 38456.19 3012085 169229.60
1981 3807715 395416 239791 42503.57 3130005 144888.00
1982 3817266 414160 241732 44612.66 3126761 184452.00
1983 3345914 366430 257944 38812.60 2682728 240456.00
1984 3478344 402811 272524 40348.79 2762660 201142.00
1985 3526240 414092 277157 40904.38 2794087

Para los años 1981 , 1983 y 1984 , años en que se cuenta con mediciones para
Lima Metropolitana, el producto SIU se estimó a partir de los ingresos pro
medio por trabajo .

491
 WSIU 1981 = 21,397 Intis de 1979
WSIU 1983 = 20,870 Intis de 1979
WSIU 1984 = 16,868 Intis de 1979

El producto informal

PIBSIU = LSIU x WSIU

PIBSIU 1981 = 144,888
PIBSIU 1983 240,456
PIBSIU 1984 = 201,142

El año 1982 se estimó interpolando el ingreso promedio de 1981 y 1983 .

Para los años 1981 , 1983 y 1984 , se utilizó como fuente :

Encuestas de Hogares- Estratos no organizados de Lima Metropolitana, junio

1981 , Dirección General de Empleo del Ministerio de Trabajo y Promoción
Social.

Encuesta de Segmentación del Mercado Laboral, noviembre 1983 , Proyecto

CEDEP-CIIDE .

Encuesta de Niveles de Empleo, julio 1984 , Ministerio de Trabajo , DGE .

Para el año 1982 se interpoló en información recogida para el sector informal

urbano de Lima Metropolitana .

4. WPRIV = Salario promedio del sector moderno de Lima Metropolitana.

Fuente : Encuestas de Sueldos y Salarios . Ministerio de Traba

jo y Promoción Social .

5 Y = El producto e ingreso global es igual a: PBI (Ctas. Nac . ) +

PBISIU

A través de diversas conversaciones con funcionarios del Instituto Nacional

de Estadística sobre la construcción del PBI y Producto Sectorial se llegó a la conclu
sión que casi la totalidad del Producto SIU se encuentra excluido .

En Lima , la industria , el comercio y los servicios informales, que en conjunto

ocupan al 87% de los trabajadores informales y que concentran no menos del 84% de
la masa de ingresos del Sector, se encuentran excluidos .

Por el contrario, el producto del Sector Construcción puede estar captando

alguna fracción del producto de la construcción informal , ya que para sus estimacio
nes consideran el volumen de la venta de los principales materiales de construcción .

La construcción informal ocupa a menos del 7 % de los informales y sus ingre

sos representan menos del 6.5 % de las remuneraciones del Sector en Lima Metropoli
tana.

492
 Posteriormente, podrá delimitarse con mayor precisión la inclusión o exclu-
sión del producto SIU en el producto estimado en las Cuentas Nacionales.

WSIU =
El Ingreso-Salario vigente en el Sector Informal se estimará de
la siguiente manera :

PIBSIU

LSIU

CUADRO No. 4

ΑΝΟ WSIU WPRIV

1970 30306 30356

1971 27943 34280
1972 27582 35922
1973 28122 39420
1974 28821 38872
1975 29279 35131
1976 28241 35770
1977 27443 30265
1978 27063 27223
1979 27352 27284
1980 27197 28835
1981 21397 28257
1982 21134 28622
1983 20870 23695
1984 16868 20197
1985 17094

493
 ANEXO 4

METODOLOGIA DE ESTIMACION DE LOS INDICES DE PRECIOS

DE LAS EXPORTACIONES TRADICIONALES ( BASE : 1979 = 100)
Y DE LOS DEFLACTORES DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES
CON FINES DE PREVISION MACROECONOMICA Y SU INCORPORACION
EN EL PRESUPUESTO ECONOMICO'

I. INTRODUCCION

En las Previsiones del Presupuesto Económico las variables correspondientes

al Comercio Exterior al igual que las otras variables macroeconómicas- son expre-
sadas en miles de intis del año base ( 1979 = 100 ) . Para tal fin , primeramente se efec-
túan las proyecciones de las exportaciones ( demanda externa) e importaciones ( de
bienes y servicios no financieros ) , dentro del conjunto de previsiones de la Balanza
de Pagos una vez definido el marco macroeconómico y el escenario internacional.

Las proyecciones se efectúan en dólares corrientes, a nivel de principales

productos de exportación , y a nivel CUODE en el caso de las importaciones. En el
área de servicios no financieros, éstos son proyectados a nivel de principales rubros:
fletes, transportes diversos, transacciones del gobierno , viajes y servicios diversos.

Estos valores del Comercio Exterior -en dólares corrientes- son incorpora-
dos en el Presupuesto Económico siguiendo el siguiente procedimiento :

Los valores proyectados son transformados en intis corrientes mediante la

aplicación de tipos de cambio efectivo promedio .

En este último , lo relevante es el uso de tipos de cambio implícitos en vista

de que en la práctica coexisten el mercado cambiario MUC y el mercado financiero
de cambio (dentro del mismo , hay dos tipos de cambio financiero : para el exporta-
dos y para los usos no prioritarios dólar libre--).

Posteriormente, estos valores son convertidos a intis constantes ( 1979 = 100 )

mediante la aplicación de deflactores diferenciales para: Exportación Tradicional,
No Tradicional , Servicios No Financieros y para Importaciones de Bienes y Servicios
No Financieros.

El deflactor es un indicador del efecto de la variación de los precios ( internos

1. Tomado del Documento de Trabajo M-026 " Metodología de Estimación de Deflactores

de Exportaciones e Importaciones " de Ernesto Morante ( OIT ) y Ana Chang ( INP ) , Pro-
yecto PER /85 /007.

495
vs. externos) y de la variación del tipo de cambio.

Cabe mencionar que la metodología empleada para la previsión se trabaja a

nivel de canasta de principales productos de exportación tradicional , y contrasta
con la empleada por el INE en sus series estadísticas. La diferencia reside en el nivel
de desagregación .

II. DESCRIPCION DE LA METODOLOGIA: EXPORTACIONES

1. Método de construcción de los deflactores de las exportaciones

El método de construcción de los deflactores de las exportaciones utilizado

por el INP para fines de previsión macroeconómica, se describe a continuación:

a) Primeramente se trabaja a nivel de principales exportaciones tradicionales :

( 1) VX $t = fc Pt . Vt

VX$ = Previsión de principales exportaciones tradicionales (en millones

US$ corrientes )

fc = Factor de conversión

Pt y Vt = Precios ( US$ ) y volumen de exportación ( unidad específica)

t = Es el subíndice de años de proyección ( 1986-1990) .

b) Transformación de los valores de dólares corrientes a dólares constantes

( 1979 = 100) .

=
( 2 ) VX $79 P79 . fc . Vt

donde: P79 = Precios promedio del año base

=
VX$79 Valor de las exportaciones ( 1979 = 100 )

de esa manera se multiplica cada volumen exportado por los respectivos pre-
cios del año base.

Este cálculo es ejecutado para los principales productos de exportación tra-

dicional. El rubro " Otros ", que corresponde mayormente a minerales meno-
res, es convertido en millones de dólares de 1979 recurriendo a la construc-
ción del índice de precios en donde la variación anual es estimada a partir de
la inflación externa que a su vez es determinada exógenamente .

c) El índice de precios de las exportaciones ( IPX; ) de cada uno de los productos

es obtenido de la división de las exportaciones en dólares corrientes de cada
uno de los productos tradicionales , incluyendo otros tradicionales , entre los
valores de las exportaciones en dólares constantes ( 1979 = 100) .

496
 (3) VX $i
=
IPX;
VX$79i

A partir del cual se estima el índice global de las exportaciones tradicionales

(IPXT ) .

•
(4 ) IPX; = IPX ; PD ;

donde: PDi = participación de los productos de exportación dentro del to

tal exportable del año base.

d) Conversión a millones de intis corrientes del global de exportación ( tradicio

nal, no tradicional y servicios no financieros ) mediante la multiplicación
del tipo de cambio promedio ( implícito ) por el valor de las exportaciones en
dólares corrientes.

(5 ) VX I/. = TCPR . X $

donde: X $ = representa el valor de las exportaciones en dólares corrientes

sean tradicionales, no tradicionales o servicios no financieros.
En el cálculo se trabaja individualmente cada bloque.

e) El valor de las exportaciones en dólares constantes, es tratado a nivel de blo

ques . Así, tenemos el valor de las exportaciones en dólares dividido por el
índice de precios de las exportaciones tradicionales :

(6 ) X$79 tradicionales = X $/ IPXT

Por otro lado , el valor de las exportaciones no tradicionales y servicios no

financieros es dividido por el índice de inflación externa.

(7) X$79 no tradicional = X $ /IIE

(8) X$ 79 servicio no financiero = X $ / IIE

donde : IIE = índice de inflación externa.

f) El índice de crecimiento de las exportaciones ( ICX ) es resultado de la divi

sión del valor de las exportaciones ( dólares constantes ) de cada año de la
previsión entre el valor de las exportaciones en dólares constantes del año
inmediato anterior.

(9) ICX = X$79t /X$ 79 ( t --

− 1)

g) Las exportaciones en intis constantes ( 1979 = 100 ) se obtienen del producto

del valor de las exportaciones en intis constantes del año anterior, por el
índice de crecimiento de las exportaciones del año en mención .

( 10 ) VXI79+ = VXI79t -
— 1 . ICXt

497
 donde : VXI79t = Valor de las Exportaciones en Intis constantes del año
1979 .

h) Finalmente, al ser trabajado por bloque se obtiene necesariamente diferentes

deflactores tanto para las tradicionales, no tradicionales y servicios no finan
cieros. Los cuales son estimados de la siguiente forma:

--
(11 ) Deflactort VXI/VXI79

i) Esta metodología ha sido sistematizada en microcomputadora, usando el

paquete symphony.

2. Observaciones

Se puede tomar en cuenta otros dos casos diferentes para el cálculo del
índice de las exportaciones tradicionales.

a) La metodología empleada es la misma que la del primer caso , con la única

variante que se considera los precios del año anterior ( base móvil) para la
obtención del índice global de las exportaciones tradicionales.

•
( 12 ) VX $t = P( t - 1 ) . Vt fc . PDt

b) La metodología considera las ponderaciones del año base ( 1979 ) para todos
los años de la previsión , permaneciendo los demás inalterables .

=
( 13) VX $ 79 Po · Vt . fc . PDo

3. Descripción de las variables

Datos exógenos

1.1 Tipo de Cambio Promedio (TCPR) .— Es el valor del dólar en intis, considera
do como tipo de cambio promedio de cada año . El tipo de cambio promedio
es el mismo para las Exportaciones Tradicionales, Exportaciones No Tradi
cionales y Exportaciones de Servicios No Financieros y se utiliza para la con
versión de dólares corrientes a intis corrientes.

1.2 Precios. Están dados en dólares y son calculados en base a las perspectivas
del comportamiento de los productos en el mercado internacional .

1.3 Volumen. Está dado en las diferentes unidades de volumen de acuerdo al

tipo de producto y en base a los saldos exportables previstos.

1.4 Indice de Inflación Externa (IIE).- Este índice es estimado sobre la base del
comportamiento de la inflación de los principales países con los cuales reali
zamos nuestro comercio exterior.

Datos endógenos

VX$ = Valor de las exportaciones en dólares corrientes.

498
VX$79 =
Valor de las exportaciones en dólares constantes de acuerdo al
año base.

PD = Ponderación ; es la participación de cada uno de los productos en

dólares corrientes con respecto al valor global de las exportacio
nes tradicionales ( Inclusive el rubro otros. )

IPX =
Indice de precios de cada producto exportable tradicional .

IP = Indice de precios de los productos tradicionales ponderados de

acuerdo a su participación en las exportaciones tradicionales glo
bales.

IPXT = Indice de precios de las exportaciones tradicionales globales .

VXI = Valor de las exportaciones globales tradicionales, no tradicionales

y de servicios no financieros en intis corrientes , de acuerdo al
TCPR de cada año.

X$ =
Valor de las exportaciones en dólares corrientes ( de las exporta
ciones globales tradicionales , no tradicionales y servicios no fi
nancieros) .

X$79 Valor de las exportaciones en dólares de acuerdo al año base (to

mando el valor global de las exportaciones tradicionales, exporta
ciones no tradicionales y servicios no financieros deflactado el
primero respecto al índice de precios de las exportaciones tradi
cionales, y los otros dos con respecto al índice de inflación
externa) .

ICX = Indice de crecimiento de las exportaciones globales tanto para las

exportaciones tradicionales, como para las exportaciones no tra
dicionales y servicios no financieros.

VXI79 =
Valor de las exportaciones en intis constantes con respecto al año
base.

DEFLACTOR = Es el índice de conversión de las exportaciones globales en intis.

corrientes a intis constantes.

4. Cálculo de factores de conversión

Como las unidades de medida de los productos tanto precios , como volu
men- están dadas en unidades diferentes, se hace necesario utilizar el factor de con
versión de tal forma que se pueda obtener el valor de las exportaciones en una uni
dad común ( millones de dólares) .

Estas unidades de conversión van a depender del tipo de producto , ya sean

agrícolas o mineros, considerando algunas equivalencias.

499
 Algodón 1 T.M. = 21.739 qq. = 2,173.91304 lb.
Productos Azúcar 1 qq. = 100 lb. = 46 k .
Agrícolas Café 1 lb. 460 gr.

[Cobre, Plomo 1 T.M. = 2,204.62442 lb.

Zinc , Hierro 1 lb. = 453.592 gr.
Productos Oro, Plata
1 T.M. = 32,150.7225 Oz . Troy I
Mineros
1 Oz . Troy = 31.1035 gr.
Petróleo 1 B. = 42 gal.

TABLA DE LOS FACTORES DE CONVERSION

Factor de Conversión
Harina de Pescado :
VOL. : (Miles T.M. ) V/1000 1/1000
PREC. ( US$/T.M . ) P

Algodón:
VOL. : (Miles qq .) V/1000 1/1000
PREC. ( US$/qq . ) P

Azúcar:
VOL. : (Miles T.M. ) V/1000 21.739/1000
PREC. ( US$/qq . ) P x 21.739

Café:
VOL. : (Miles T.M. ) V/1000 21.739/1000
PREC. ( US$/qq .) P x 21.739

Cobre :
VOL. : (Miles T.M. ) V/1000 22.0462/1000
PREC. (c./US$/1 . ) 2204.62
Px
100

Hierro:
VOL. : (Mill . T.M. ) V 1
PREC. : (US$/T.M . )
P
>

Oro:
VOL. : (Mil . Onz . Tr. ) V/1000 1/1000
PREC. : (US$/Onz. Tr. ) P

Plata Refinada :
>a

VOL. (Mill . Onz . Tr. ) V 1

PREC. ( US$/Onz . Tr. )

Plomo:
VOL. : (Miles T.M. ) V/1000 22.0462/1000
PREC. (c./US$/lb . ) 2204.62
Px
100

500
 Zinc:
VOL. : (Mil . T.M.) V/1000 22.0462/1000
PREC. : (c./US$/lb . ) 2204.62
Px
100

Petróleo y Derivados:
VOL. : (Mill, B.S. ) 1
PREC. : (US$/B . ) P

a
>
III. DESCRIPCION DE LA METODOLOGIA PARA LA ESTIMACION
DE LOS INDICES DE PRECIOS DE LAS IMPORTACIONES Y DEL
DEFLACTOR CON FINES DE PREVISION MACROECONOMICA

1. Consideraciones previas

1. Los índices representan la variación experimentada por el volumen o pre-

cio entre el período al cual el número se refiere ( período corriente ) y un período fijo
(base) cuyos índices se representan con el porcentaje 100. En el caso de las impor-
taciones se trabaja en forma agregada para cada uno de los rubros del CUODE del
período corriente . El resultado es equivalente a la media aritmética ponderada de
los índices relativos. Los números índices de quantum y de valor unitario se calculan
simultáneamente y pueden considerarse como interdependientes .

2. Los valores corrientes expresan la suma de los productos de los valores

unitarios del período corriente por las cantidades del período , para el total de las
importaciones o a nivel de cada rubro .

Una serie de valores corrientes muestra la variación habida año a año en los
precios y en las cantidades (quantum) ; en el caso materia del presente estos valores
reflejan, además, las variaciones en el tipo de cambio medio , toda vez que se trabajan
en dólares .

Valores corrientes en dólares = Σ PnQnCn

P = precios
Q = cantidades
C = tipo de cambio

3. Los valores constantes corresponden a la suma de los productos de los

valores unitarios del año base ( o ) por las cantidades del período corriente. La serie
de valores constantes muestra la variación existente en la cantidad de bienes importa-
dos eliminándose los efectos de la variación de precios.

Valores constantes en dólares = Σ PoQnCo

2. Metodología

a) Una vez proyectada la información tanto para bienes como para servicios se

501
 procede al cálculo por rubros en valores corrientes. Los bienes se calculan en
valores FOB; a los que posteriormente se agregan los servicios.

b) Para obtener los valores constantes se utiliza la inflación externa promedio

(se optó por el uso de ésta en los últimos meses por no contar con la in
formación necesaria para trabajar los índices unitarios a partir del cual se
encontraría el índice total ) . Provisionalmente se adoptó como dato la infla
ción externa calculada por el BCR2.

c) El tipo de cambio promedio era el mismo para todos los rubros, inclusive pa
ra servicios . Posteriormente, luego de algunas revisiones, se incorporó a partir
de 1986 para efectos de previsión un tipo de cambio diferencial para los bie
nes y servicios debido a que gran parte de éstos se transan en el mercado
financiero .

d) Los índices de precios o de valor unitario los obtenemos dividiendo los valo
res corrientes entre los valores constantes de cada año , con lo que se obtiene
un indicador de las variaciones del precio medio del total de las importacio
nes en relación con un año base ; es decir nos dan las fluctuaciones de los pre
cios medios de los bienes importados:

Indice de Valor Unitario de Precios Σ Pmn Qmn

(para las importaciones ) =

Σ Pm Qmn

Como la información se encuentra en dólares , éstos se trabajan con el tipo de

cambio , lo cual nos indica también su variación . El índice resultante es dife
rente al calculado en intis.

Σ Pm Qm Cmn
Indice de Valor Unitario en Dólares =
Σ Pmo Qmn Cmo

El tipo de cambio usado en los cálculos, repetimos, es diferencial, para los

diferentes rubros y servicios.

Con lo cual ya se tienen los índices que nos permitirán convertir los valores
corrientes en constantes.

e) El cociente de los valores corrientes ( año n ) entre el índice de valor unitario

(año n y base o ) , nos da los valores constantes (año n expresado en precios
del año o).

PnQn Cn
1/0 =
IPEno

2. Sin embargo, se debería trabajar una canasta de países más representativos que comercian
con Perú ; es decir se tendría que tener en cuenta la inflación de estos países y se tendría
que ponderar la participación porcentual de cada país en nuestras importaciones , y la
variación que experimentan sus monedas en relación al dólar.

502
f) Para completar el análisis se hallan las variaciones en intis constantes.

I/.
no
A 10 = x 100
I/. no
(t − 1 )

g) Finalmente, también se hace el cálculo de los índices de quantum , los que

nos señalan las variaciones del volumen global de las importaciones eliminan
do las fluctuaciones de los precios.
Σ Pm Qmn
Indice de quantum de las importaciones =
Σ Pmo Qmo
3. Descripción de las variables

Tipo de cambio promedio ( C ) .— Valor del dólar en intis considerado en for

ma diferencial tanto para cada uno de los rubros de importaciones de bienes como
para los servicios .

Precios ( P ) . Dados en dólares y calculados con fines de previsión de acuer

do al comportamiento esperado de los productos principales de importación. Tam
bién valor unitario ( precio ) de cada bien importado.

Volumen ( Q ).- Cantidad de cada bien importado , dada generalmente en to

neladas métricas ( TM) , y en algunas otras unidades.

Indice de Inflación Externa ( Ix ) .- Estimado de acuerdo al comportamiento

de la inflación en una canasta de países con los cuales realizamos nuestras transaccio
nes comerciales.

Simbología utilizada en las fórmulas :

n = Año corriente
O = Año base
=
Cn Tipo de cambio en el año corriente ( cantidad de dólar por inti )
Co = Tipo de cambio en el año base

M =
Importaciones
IPE = Indice de Precios

Los cálculos dentro de la metodología usada se trabajan principalmente a

nivel de rubros dentro de la clasificación CUODE , quedando desagregados como
sigue:

I. Bienes de Consumo : Dentro de éstos se da un tratamiento especial a los

productos alimenticios.

II . Combustibles

III. Materias Primas y Productos Intermedios : Tratamiento diferencial por cada

uno de los sub- rubros que contiene :

503
 a. Materiales de construcción.- Se considera principalmente los materiales
que se usan comúnmente en construcción tanto en obras públicas como
privadas.

b. M.P. y P.I. para la agricultura.- Merecen especial atención los fertilizan

tes, abonos, pesticidas y los insumos agroindustriales.

C. M.P. y P.I. para la industria.

IV . Bienes de Capital . Igualmente aquí el tratamiento es diferencial tanto para

la maquinaria como para el equipo para agricultura, la industria y el equipo
de transportes y comunicaciones.

V. Los Diversos y Ajustes. Los diversos son de naturaleza general y los ajustes
son tomados directamente del BCR como datos ( gastos de defensa ) y se in
corporan luego los servicios trabajados por rubros : fletes, transportes diver
sos, transacciones de gobierno, viajes y servicios diversos .

4. Recomendaciones

La metodología explicitada no es definitiva y se encuentra en actual proceso

de incorporación al sistema computarizado , por lo que seguirá modificándose y ajus
tando de acuerdo a los requerimientos y necesidades que se presenten en su imple
mentación.

EXPORTACIONES E IMPORTACIONES 1985 - 1990

( Millones de Intis 1979)

1985 1986 1987 1988 1989 1990

- Exportaciones 919.1 793.8 832.1 $80.3 932.3 987.4

- Importaciones 439.1 461.2 524.4 586.8 619.6 665.6

Deflactores

- Exportaciones 4,586.0 5,962.7 6,654.9 7,145.9 7,625.1 8,162.9

― Importaciones 6,027.3 9,687.0 10,178.0 10,585.0 11,008.0 11,449.0

Elaboración : INP- DGPE , Sector Externo .

Fecha: 2.12.86.

504
 BIBLIOGRAFIA

CAPITULO I

SABERBEIN G. ( 1982)
Hacia una Política Alternativa . CIEPA,

CONSEJO EDITORIAL DE SOCIALISMO Y PARTICIPACION (1984)

Por una nueva estrategia económica . Socialismo y Participación No. 25 , Lima.

MEZZERA J. ( 1986)
El sector informal como expresión del excedente de oferta de trabajo urbano.
LABINI S. ( 1962)
Oligopoly and thecnical progress , Cambridge , Harvard . University Press.

PINTO A. ( 1965)
Concertación del progreso técnico y de sus frutos en el desarrollo latinoamericano .
RAMOS J.
Capital market segmentation underemployment and income distribution .
KEYNES J. M. ( 1978)
Collected wrinting Vol. 22. London McMillan,

TODARO M. ( 1969)
A model of labour migration and urban unemployment in less developed countries .

HARRIS , Jr.: TODARO, M. ( 1970)

Migration unemployment and development, a two sector analysis. American Economic Review.

LLONA A. MEZZERA J. ( 1985)

Mercados laborales segmentados y la calidad del trabajo Socialismo y Participa-
ción No. 27 , Lima.

PREALC ( 1975)
Situación y perspectivas del empleo en el Perú . Documento de trabajo No. 82 .

ROBINSON J. ( 1977)
What are the question? and others essays.

SOUZA P. (1977)
La segmentación del mercado de trabajo urbano y la disparidad de salarios en economías subde-
sarrolladas. PREALC.

TOKAMANV. (1978)
Tecnología para el sector informal urbano, PREALC,

505
DOERINGER P. - PIORE M. ( 1971 )
Internal labor markets and manpower, Lexington Mass. DC Health .
PREALC ( 1981)
El subempleo en América Latina : Evolución histórica y requerimientos futuros.
MARTINEZ D. ( 1986) CIUP
Programa de reactivación agropecuaria y seguridad alimentaria. Fondo de mejoramiento de precio .
Documento de trabajo PER/85/007 R002 .

CARBONETTO D. - MEZZERA J.
Sector Informal Urbano Hacia un nuevo enfoque. Socialismo y Participación No. 26.

MEZZERA J. (1981)
Labour market segmentation without policy- induced labour market distortions. World Develop-
ment.

MARTINEZ D. (1983)
Acumulación y empleo en el sector rural. CEDEP.
CARBONETTO D. ( 1986)
Estrategias para el desarrollo económico 1986-1990 .

CAPITULO II

FERRARI C. (1986)
La heterodoxia en política económica.

CARBONETTO D. y MEZZERA J. ( 1984)

La inflación recesiva • Socialismo y Participación No. 25 , Lima.
FERRARI C. (1986)
La nueva política económica . Socialismo y Participación No. 33 , Lima ,
KALECKI M. ( 1954)
Theory of economic dynamics , George Allen and Unwin.

INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA

Tabla de insumo producto 1979 de la economía peruana

THORNE A. (INP)
El ahorro en el Perú 1960-1984 . Oxford Tesis Phd. 1986 .

KALDOR N. TREVITHICK J. (1981)

A keynesian perspective on money, Lloyds Bank Review.

FRIEDMAN M. (1972)
Comments on the critics. Journal of Political Economy , Set. -Oct.

DANCOURT O. ( 1985)
Déficit fiscal e inflación: El revés de la trama . Inflación y redistribución en el Perú. F. Ebert,
Lima.

HARBERGER, A. ( 1964)
Some notes of inflation , inflation and growth in latinamerican. W. Baer y Kerstenetsky Ed. Yale
University Press.

506
LAIDLER D.- PARKIN M. (1975)
Inflation : a survey , economic journal 1985 .
KALDOR N. 1982)
Market imperfection and excess capacity . Económica.

HARBERGER A. ( 1977)
Una visión moderna del fenómeno inflacionario. Cuadernos de economía, Chile,

CLINE W. (1981 )
Economics stabilization in developing countries. The Brookings Institute .

TERRONES M. ( 1983)
Déficit fiscal y actualidad económica : Una vía de doble sentido.

CAPITULO III

SABERBEIN G. - FERRARI C. ( 1984)

Propuestas de congelamiento de precios .

BILLONE J. ( 1986)
Los programas de apoyo al ingreso temporal en el Perú : Su funcionalidad y metodologías . Docu-
mento de trabajo P-007 del PER/85/007.

BILLONE J. - CARBONETTO D. - MARTINEZ D. ( 1982)

Términos de intercambio ciudad-campo 1970-1980 . CEDEP - Lima .
HOUGHTON N. ( 1986)
Reflexiones acerca del diseño actual de los PAIT y orientaciones para su desarrollo . Documento
de trabajo P-008 del PER/85/007 .

CABELLOS M. I. C. de - LAZARO H. ( 1987)

Empleo, sueldos y salarios en 1986. Documento de trabajo M-036 del PER/85/007 .
CAPITULO IV

INFANTE R. - GONZALES N. - MEZZERA J. ( 1982)

Modelos PREALC de corto plazo . Santiago de Chile.

MEZZERA J.- MARQUEZ G. (1982)

Modelo de corto plazo - Proyecto VEN . Economía Venezolana .

CARBONETTO D. - CERECEDA M. ( 1986 )

Modelo de consistencia macroeconómica de corto plazo . JUNAC .

CORTAZAR R. - FOXLEY A. - TOKMAN V. ( 1984)

Legados del monetarismo, Argentina y Chile. Buenos Aires - Ed. Solar.

PATINKIN D. ( 1964)
Money interest and price, Illinois.
LLONAA. MEZZERA J. ( 1985)
Mercados laborales segmentados y la calidad del trabajo Socialismo y Participación No. 27, Lima.
MEZZERA J. (1986)
El sector informal como expresión del excedente de oferta de trabajo urbano.

507
SRAFFA P. (1960)
Producción de mercancías por medio de mercancías . Preludio a una crítica de la teoría econó-
mica. Oikos, España.

CARBONETTO D. - MEZZERA J. ( 1984)

Inflación Recesiva . Socialismo y Participación No. 25 , Lima.

CARBONETTO D. - MEZZERA J. y otros ( 1985 )

El sector informal urbano en los países andinos, CEPESIU , Guayaquil, Ecuador.

CLOWER
The keynesian counter revolution , a theorical appraisal , the theory of interest rates, F. Hahn and
F. Brechlino. London, McMillan.

STEPHEN HYNER - STEPHEN RESNICK ( September 1969)

A model and agrarian economy with nonagricultural activities American Economic Review.

LAWRENCE J. LAW - PAN A. YOTOPOULOS ( 1972)

Profit supply and factor demands function . Agrarian Economy.

M. A. GIRSHICK - TRYGRE HAAVELMO (1947)

Statical analysis of the demand for food, examples of simultaneous estimation for structurel
aggregations. Econometrica.

CARBONETTO D. - CABELLOS M. I. C. de ( 1986)

Submodelo sector precios. Documento de trabajo M-007 del PER/85/007 .

DANCOURT O.
Déficit fiscal e inflación : El revés de la trama . Inflación y redistribución en el Perú. Fundación
Ebert.

DAGUM C. - DAGUM E. B. de (1980)

Introducción a la econometría. Siglo Veintiuno Editores, Buenos Aires.
REVILLAV., OLAECHEA J., ALARCO G.
Modelo agrario de corto plazo. Documento de trabajo R-007 del PER/85/007 .

CAPITULLO V

CARBONETTO D. - CABELLOS M. I. C. de - FERRARI C. ( 1986)

Modelo de Corto Plazo. Documento de trabajo M-009 del PER/85/007 .

CARBONETTO D.- CERECEDA M. ( 1986)

Un modelo de consistencia macroeconómica de corto plazo.

GARCIA N. - GARCIA H. - INFANTE M. MEZZERA J. (1982)

Modelos PREALC de corto plazo . Santiago de Chile.

CORTAZAR R. - FOXLEY A. - TOKMAN V. ( 1984)

Legados del monetarismo, Argentina y Chile. Buenos Aires. Ed . Solar.

CARBONETTO D. - CABELLOS M. I. C. de (1986)

El submodelo sector público. Documento de trabajo M-007 del PER/85/007.

FERRARI C. ( 1986)
La heterodoxia en la política económica.

508
CARBONETTO D. · HOYLE CON J.- TUEROS M. (1986)
El sector informal urbano en Lima Metropolitana .

CARBONETTO D. ( 1986)
Estrategias para el desarrollo económico 1986-1990 .

CARBONETTO D. - CABELLOS M. I. C. de ( 1986)

La heterogeneidad tecnológica y el desarrollo económico : El sector informal . INP-F , Ebert.

LLONA A. - HOYLE COX J. ( 1986)

Modelo de mercado laboral segmentado , definición de variables y aspectos econométricos. Docu-
mento de trabajo M-017 del PER/85/007 .

MEZZERA J. (1985)
Segmentación del mercado laboral . Documento de trabajo M-002 del PER/85/007 .

CABELLOS M. I. C. de ( 1986)
Submodelo de mercado laboral urbano segmentado. Documento de trabajo M-004 del PER/85/007 .

INSTITUTO HUAYUNA- OPHELAN E. ( 1986)

Funciones de oferta y demanda de papa en el Perú . Documento de trabajo R-009 del PER/85/007 .

INSTITUTO HUAYUNA - O`PHELAN E. - REVILLA V. ( 1986)

Funciones de oferta y demanda del arroz en el Perú. Documento de trabajo R-015 del PER/ 85/007 .

INSTITUTO HUAYUNA - OLAECHEA J. - REVILLA V. ( 1986)

Funciones de oferta y demanda de café en el Perú . Documento de trabajo M-028 del PER/85/007 .

OJEDA J. y otros ( 1986)

Bloque de precios. Documento de trabajo M-028 del PER/85/007 .

DANCOURT O. ( 1986)
Determinantes de la tasa de inflación en el corto plazo . Documento de trabajo M-030 del PER/85/
007.

BARBANCHO A. (1971)
Complementos de econometría .

CARBONETTO D. - CABELLOS M. I. C. de ( 1986)

Modelo de crecimiento. Mediano Plazo. Documento de trabajo M-019 del PER/85/007 .

CARBONETTO D. - CHAVEZ E. ( 1984)

El sector informal urbano , Socialismo y Participación No. 26 .

PREALC ( 1976)
Problemas de empleo en América Latina: situación, perspectivas y política.

PAREDES P.- VIGIER M. ( 1986)

Los trabajadores del PAIT. Encuesta a Die. 1985. Documento de trabajo P- 006 del PER/85/007 .

ALARCO G. - OLAECHEA J. - REVILLA V. ( 1986 )

Modelo agrario de corto plazo. Documento de trabajo R-007 del PER/85/007 .
KALECKIM. (1971)
Ensayos seleccionados sobre la dinámica de la economía capitalista.
RABINOVICH D. ( 1986)
Diagnóstico de sobre-liquidez y alternativas de solución . Documento de trabajo M- 014 del PER/85
/007.

509
PADILLA F. ( 1986)
Submodelo sector monetario II , Documento de trabajo M-008 del PER/85/ 007 .

MARQUEZ G. ( 1986)
Régimen cambiario , mercado de activos y política económica. Documento de trabajo M- 021 del
PER/85/007 .

REQUENA S. - ROSARIO J. ( 1986)

Estimación multiecuacional de los parámetros de las ecuaciones del modelo de corto plazo . Docu-
mento de trabajo M-029 del PER/85/007 .

CAPITULO VI

CABELLOS M. I. C. de - REQUENA S. ( 1986)

Notas en modelística y econometría. Documento de trabajo CD - 002 del PER/85/007 .

CARBONETTO D. - CABELLOS M. I. C. de ( 1986 )

Submodelo sector precios. Documento de trabajo M-007 del PER/85/007.
CARBONETTO D. ( 1986)
Estrategias para el desarrollo económico 1986-1990 .

OJEDA J. y otros (1986)

Bloque de precios . Documento de trabajo M-028 del PER/85/007 .

INSTITUTO NACIONAL DE PLANIFICACION ( 1986)

Plan Nacional de Desarrollo 1986-1990 .

510
 SIGLAS

MARKA Revista Marka

CEDEP Centro de Estudios para el Desarrollo y la Participación .
CONAPLAN Comisión Nacional del Plan de Gobierno Aprista Peruano .
PREALC Programa Regional del Empleo para América Latina y el Caribe
de la OIT .
INP Instituto Nacional de Planificación .
PER /85/007 Proyecto planificación del mercado laboral .
OIT Organización Internacional del Trabajo .
BCR Banco Central de Reserva.
FMI Fondo Monetario Internacional.
SRA Sector rural andino .
SM Sector moderno .
PAIT Programa de Apoyo al Ingreso Temporal .
SIU Sector informal urbano .
CBME Certificado bancario en moneda extranjera.
ISI Industrialización por sustitución de importaciones.
BA Bien agrario .
BN Bien no agrícola.
BAT Bien agrícola transable.
BNT Bien no agrícola transable .
BNN Bien no agrícola no transable.
CERTEX Centificado de Reintegro Tributario en la Exportación.
MEF Ministerio de Economía y Finanzas .
MTPS Ministerio de Trabajo y Promoción Social.

511
 Este libro se terminó
de imprimir en julio de 1987,
por Servicios Editoriales
Adolfo Arteta, Las Camelias 228
San Isidro
 UNIVERSITY OF MICHIGAN

3 9015 03992 1005

JAIME MEZZERA : Economis
ta uruguayo . Experto de la OIT
en Sector Informal Urbano y
del Programa Regional del Em
pleo para América Latina y El
Caribe ( PREALC ) .

GUSTAVO SABERBEIN : In
geniero Mecánico, Doctor en
Economía peruano. Consultor
CEPAL, ONUDI , JUNAC . In
vestigador CIEPA . Ministro de
Economía y Finanzas del Perú .

JAVIER TANTALEAN : Inge

niero Civil y Economista perua
no. Consultor de JUNAC . Ex
profesor de Post- Grado en Pla
nificación de la Universidad
Nacional de Ingeniería . Jefe del
Instituto Nacional de Planifica
ción .

PIERRE VIGIER : Licenciado

e Ingeniero francés . Experto
internacional de la Comunidad
Económica Europea . Director
Internacional del Proyecto
SITOD - INP- Presidencia de la
República.

Portada:
J. S. L. & asociados s.a.
El presente libro, que entregamos al Perú y a la
comunidad internacional , recoge el esfuerzo acu
mulativo de un prestigioso grupo de profesionales ,
que propone una nueva lectura de la realidad eco
nómica del Perú y sobre tal base construye un mo
delo de desarrollo , concreto y posible.

Los autores representan un equipo plural de pro

fesiones y nacionalidades , donde al lado de econo
mistas peruanos se sitúan representantes de la
cooperación técnica internacional , de diversos orí
genes y tendencias. Su trabajo resume la construc
ción de un modelo económico heterodoxo y algu
nas herramientas para el análisis y la planificación
de corto plazo en el Perú , dentro de objetivos
nacionalistas y democráticos de largo plazo , de
transformación estructural , crecimiento con redis
tribución del ingreso y autonomía decisional .

Creemos que los elementos que contiene este libro

y que siguen siendo materia de estudio y profundi
zación para los propios autores , servirán para un
debate amplio y pluralista y para alimentar el pro
ceso de concertación en que el Perú se encuentra

empeñado .

Confiamos también , que sea un aporte útil para

otros países en vías de desarrollo , que confrontan
problemas similares a los nuestros.