MACh 65

Informe Macroeconomía y Construcción. Enero 2024

Gerencia de Estudios y Políticas Públicas

Cámara Chilena de la Construcción
 MACh 65
Informe Macroeconomía y Construcción. Enero 2024

Gerencia de Estudios y Políticas Públicas

Cámara Chilena de la Construcción
Informe MACh 65

MACh 65
Enero 2024

Publicación de
Cámara Chilena de la Construcción A.G.
Gerencia de Estudios y Políticas Públicas

Gerente de Estudios y Políticas Públicas:

Nicolás León

Colaboradores / Economistas:
Byron Idrovo
Camilo Torres
Francisco Javier Lozano
Francisco Valdés
Héctor Acuña
Jorge Miranda
Pablo Easton

Analista Estadístico:
Orlando Robles

Asistente Ejecutiva:
Cecilia Miranda

Consultas y sugerencias:
cmirandag@[Link]
Oficinas Generales:
Avenida Apoquindo 6750, Piso 4, Las Condes
Fono: 23763300
[Link]

Se permite su reproducción total o parcial siempre que se cite expresamente la fuente 3

Informe MACh 65

Agenda

1. Reseña

2. Determinantes principales

3. Infraestructura

4. Vivienda

5. Empleo Construcción

6. Expectativas y Proyecciones

Anexos

Se permite su reproducción total o parcial siempre que se cite expresamente la fuente 4

Informe MACh 65

Reseña: Balance
estimado 2023

Infraestructura
Algunos factores: Lenta ejecución
presupuestaria de la inversión Productiva Pública

-3,2 %
pública durante gran parte del
año, la mayor inflación y su efecto
en la inversión real y la reinante
incertidumbre política y
-7,2% 0,5%
económica.

Vivienda
Condiciones financieras
estrechas, tanto en créditos Privada Pública

-5,6 %
hipotecarios como en
financiamiento a empresas
constructoras e inmobiliarias. A
esto se sumó el efecto de la
-6,6% -1,7%
mayor inflación en el ingreso
real de los hogares.

Construcción
Año complejo para la construcción, impactada por

-4,0 %
Las expectativas de
fenómenos coyunturales y otros estructurales,
los empresarios de la
como la excesiva burocracia, la pérdida de certeza
construcción se
mantuvieron en jurídica y una economía que registra bajos niveles
régimen pesimista de inversión privada y de crecimiento ya por más de
una década.*

* Las proyecciones se basan en: El presupuesto público de 2023; los montos de inversión del catastro de la CBC; la información proveniente del sistema de evaluación de impacto
ambiental (SEA); y las estimaciones propias de la Gerencia de Estudios y Políticas Públicas de la CChC –teniendo en cuenta las expectativas de los empresarios del sector. 5
Informe MACh 65

Reseña: Inversión
proyectada 2024

Infraestructura

Representa cerca de Productiva Pública

0,0 %
dos tercios de la
inversión en
construcción -2,8% 2,2%

Vivienda

Privada Pública
Explica cerca de un
tercio de la inversión
en construcción
-1,2 % -4,0% 9,0%

Construcción
Mejores condiciones económicas,

-0,4 %
Aporta a la economía
fundamentalmente por efecto de una menor
con más del 60% de
inflación y menores tasas de interés, así como una
la inversión agregada
importante inversión pública, no lograrán evitar que
la construcción sume un segundo año consecutivo
con cifras negativas de inversión.*

* Las proyecciones se basan en: El presupuesto público de 2023; los montos de inversión del catastro de la CBC; la información proveniente del sistema de evaluación de impacto
ambiental (SEA); y las estimaciones propias de la Gerencia de Estudios y Políticas Públicas de la CChC –teniendo en cuenta las expectativas de los empresarios del sector. 6
Informe MACh 65

Reseña: Evolución de la
inversión en el quinquenio

Infraestructura
Infraestructura Pública (variación anual, en %) Infraestructura Productiva (variación anual, en %)
26.2
4.5
15.3 -18.2 -6.5 -7.2 -2.8

0.5 2.2
-1.4

2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024

Vivienda
Vivienda Pública (variación anual, en %) Vivienda Privada (variación anual, en %)
9.0 7.2
5.4
2.6 2.1
-7.0 -1.7 -9.1 -6.6 -4.0

2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024

Construcción
Inversión Construcción (variación anual, en %)

11.2 La recuperación de la inversión sectorial post

-10.1 2.5 -4.0 pandemia perdió fuerza por fenómenos como el
-0.4
aumento del precio de los insumos de
construcción, el alza de la inflación y mayores
tasas de interés. A ello se han sumado incertezas
político-regulatorias que siguen presentes.
2020 2021 2022 2023 2024 (e)

Nota: Las variaciones corresponden a la inversión expresada en términos reales, es decir, expresada en UF.
7
Informe MACh 65

Determinantes
Principales

Expectativas

Las expectativas de los empresarios de la construcción se mantienen débiles. En Índice mensual de confianza empresarial (IMCE):
el periodo enero-noviembre de 2023 el índice de confianza empresarial (IMCE) sector construcción
60
promedió 25 puntos, cifra similar al promedio 2022-2023 pero inferior al nivel
neutral de 50 puntos. Esto revela un estancamiento de la visión pesimista de los 50
empresarios del rubro. Ello es coherente con el deterioro de la demanda interna, 40
condiciones financieras estrechas y niveles de incertidumbre política y económica
30
que, si bien han tendido a moderar su volatilidad, persisten en niveles
20 Índice
relativamente elevados. A esto se suman las dudas en torno a la resolución de
factores estructurales que se han ido agravando con el tiempo, tales como: el 10 Nivel neutral
exceso de costos que genera la tramitología y la falta de certeza jurídica de los Promedio (2022-2023)
0
permisos otorgados. De este modo, el actual desempeño del IMCE anticipa que la 19 20 21 22 23
inversión sectorial se mantendrá alicaída durante 2024. Fuente: CChC en base a estadísticas del banco Central.

Tasas de interés

El descenso de la tasa de política monetaria (TPM), en parte, delimitará la caída de Evolución de la TPM
la inversión en construcción prevista para 2024. El recorte de 75 puntos base (pb)
12
(en porcentaje) 12
de la TPM de diciembre fue mayor a lo estimado por los analistas de mercado (50 Observado
10 10
pb). Con ello, la TPM acumula una rebaja de 300 pb desde julio de 2023, hasta Supuesto
cerrar en 8,25% anual. La acción del Banco Central se condice con la 8 TPM Estructural 8
consolidación del proceso de convergencia de la inflación a la meta. En este 6 6
contexto, teniendo en cuenta el rezago con que opera el mecanismo de
4 4
transmisión de la política monetaria tanto en el ciclo económico como en la
estructura completa de tasas de interés, vaticinamos para 2024 una menor 2 2

contracción de la inversión inmobiliaria* y de los proyectos de infraestructura de 0 0

menor tamaño –es decir, aquellos que no requieren mayor trámite. Esta dinámica, 19 20 21 22 23 24

en parte, compensa el menor crecimiento esperado para la inversión en

Fuente: CChC en base a estadísticas del Banco Central.
concesiones.

Inflación y costos de construcción

El retroceso de la inflación y de los precios de materiales de construcción

Inflación del IPC vs precios y costos de la
constituyen un alivio para el sector. El IPC promedió 8% en 2023, luego de haber
construcción
superado 14% en agosto de 2022. En términos relativos, el ingreso real de los 36 100
Índice de expectativas de costos
Crecimiento anual precios (en %)

32 Materiales
hogares y la probabilidad de acceso al crédito para la vivienda han mejorado. Por IPC 90
27
el lado de la oferta, los precios de materiales promedian un alza marginal (0,1% 23 Costos
80
anual) entre enero y noviembre de 2023, tras el alza de 24% observada en 2022. 18
Este descenso se debe a varios factores: La resolución de las dificultades de 14 70
9
logística de transporte; la apreciación del tipo de cambio real; la menor inversión 60
5
sectorial (menor demanda de materia prima), coherente con las dificultades de
0 50
acceso al crédito y expectativas desanimadas; el efecto de bases de comparación -5
altamente exigentes. En 2024, basado en las expectativas de los empresarios del -9 40
rubro, los costos tenderán a sus patrones de comportamiento histórico, al mismo 19 20 21 22 23

tiempo que la inflación continuará acercándose a la meta de 3% anual. Fuente: CChC en base a estadísticas del Banco Central.

* Por ejemplo, los proyectos inmobiliarios no iniciados a octubre de 2023 aumentaron 19% anual. Estos proyectos podrían reactivarse en un escenario
de menores tasas de interés (mejores condiciones financieras) y normalización del ingreso real de los hogares. 8
MACh 65

Infraestructura
 Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura - Balance
Actividad de Infraestructura
En octubre el Índice Mensual de Actividad en Infraestructura inestabilidad que está experimentando la actividad. Al
(IMACINF) disminuyó un 6,8% respecto de igual mes de parecer, el mundo privado sigue observando con cautela el
2022, ritmo de decrecimiento anual que resultó ser mayor al escenario internacional, el avance de algunas reformas, y las
registrado durante septiembre de 2023 (-6,1%), y alejado del acciones acometidas para estabilizar la economía nacional.
ritmo de crecimiento de octubre de 2022 (2,6%).
Dicho de otra forma, la elevada incertidumbre en el sector ha
De hecho, desde noviembre de 2021, el índice exhibe una generado una conducta de “wait and see” por parte de los
clara tendencia a la baja, que obedece al régimen inversionistas, postergando los inicios de nuevas obras.
contractivo que siguen transitando los indicadores Esto, debido a que el beneficio de postergar las inversiones o
subyacentes, y que es coherente con el ajuste de la inversión ejecución de los permisos de edificación es mayor al costo
que se espera para 2023 y 2024. de esperar hasta que se disipe la incertidumbre.

Así, en su calidad de indicador de la actividad de la

construcción en el subsector de infraestructura, refleja la

Evolución reciente del IMACINF

3.0 15.0

2.0
10.0
Variación mensual (%)

Variación anual (%)

1.0
5.0

0.0

0.0
-1.0

-5.0
-2.0

-3.0 -10.0
oct-18 oct-19 oct-20 oct-21 oct-22 oct-23

Variación mensual Variación anual

Fuente: CChC

A su vez, este escenario negativo se ve profundizado por el el margen, tales como el ajuste al alza del catastro de
gran rezago de la inversión del MOP, en términos de su inversión de la CBC1, y del alza de la demanda por horas-
ejecución presupuestaria (cercana apenas al 50% a hombre de servicios de ingeniería por parte de las empresas
octubre). constructoras2. Estos indicadores se analizan en detalle a
continuación.
No obstante lo anterior, de cara al cuarto trimestre del año,
se observan indicadores a nivel macro que van mejorando en

1. Corporación de Bienes de Capital.

2. Fuente: Asociación de Empresas Consultoras de Ingeniería de Chile A.G. (AIC). 10
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura - Balance
Ingeniería de Consulta
El índice general de actividad en Ingeniería de Consulta, Por otro lado, en lo que respecta a las actividades de
medido a través de la demanda por horas-hombre de ingeniería de detalles, -el conjunto de documentos
servicios de ingeniería por parte de las empresas definitivos que se preparan para ser entregados en la obra o
constructoras – elemento clave a la hora de analizar el taller, para la construcción o fabricación-, durante el tercer
desempeño del sector- exhibió durante el tercer trimestre de trimestre de 2023, éstas mostraron un aumento respecto al
2023, señales de aumento en la actividad, respecto al tercer tercer trimestre de 2022 (10,7% anual), mientras que en el
trimestre de 2022 (6,2%) y respecto al segundo trimestre de margen, se observa un aumento del 8,1% respecto al
2023 (2,6%). segundo trimestre de 2023.

No obstante, en lo que respecta a las actividades del área de Se observa también que, durante el tercer trimestre de 2023,
gerenciamiento de proyectos e inspecciones, -planeación, las actividades de pre inversiones (Estudios), -que
ejecución y monitoreo de un proyecto para que se lleve a corresponden a las etapas iniciales de evaluación, que
cabo-, en términos anuales, se observa una disminución de permiten decidir si un proyecto es factible de realizar, desde
la demanda por horas-hombre de un 7%, mientras que, en el lo ambiental, logístico, económico y social-, mostraron un
margen, se observa una disminución del 3,3% respecto al fuerte aumento en términos anuales (44,1%), y un aumento
segundo trimestre de 2023. en términos trimestrales (13,5%), resultado que nos permite
caracterizar la antesala de nuevas inversiones que podrían
desarrollarse en los próximos dos a tres años.

Indicadores actividad construcción infraestructura

Actividad ingeniería de consulta trimestral, por área de ingeniería

1.8
Pre inversiones -
Estudios
1.5
Ing. detalles de
proyectos
1.2
Gerenciamiento
e Inspecciones
0.9
Ing. Consulta -
Total
0.6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: CChC con información de la Asociación de Empresas Consultoras de Ingeniería AIC.

A partir de estos resultados, se observa con moderado Se observa, con especial interés, el mayor nivel de actividad
optimismo el incremento en las actividades de ingeniería, en de ingeniería (preinversional y de detalles) en proyectos
especial el que corresponde a estudios de prefactibilidad. La infraestructura general, respecto, tanto al trimestre anterior,
información desagregada por sector económico3, muestra como al indicador interanual. De mantenerse esta
que los servicios por nuevos estudios de prefactibilidad, es tendencia, se podría confirmar que las iniciativas anunciadas
decir, que se encuentran en etapas de definición técnica y por el gobierno a fines del 2022, en obras públicas, ya se
económica, han experimentado un aumento relevante en encuentran en franco desarrollo. Cabe consignar que, hasta
proyectos de minería, infraestructura general y energía. Esto el segundo trimestre 2023, el impulso en este tipo de
significa que en los principales sectores económicos que proyectos no se había evidenciado a nivel de etapas de
demandan ingeniería de proyectos, existe mayor interés en ingeniería, generando preocupación por el futuro retraso de
desarrollar nuevas iniciativas que permitan optimizar sus las obras y el impacto en el nivel de actividad de
procesos, generar valor o desarrollar nuevas inversiones construcción en el país.
futuras.

3. Mayor detalle en Informe Índice de la Actividad de la Industria de la Ingeniería – 3er Trimestre 2023, de la
Asociación de Empresas Consultoras de Ingeniería de Chile A.G. (AIC). 11
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura productiva - Balance

Inversión Esperada y Calendarizada4
Inversión y gasto en construcción: Conforme a lo embargo, este monto es casi un 42% menor al ejecutado a la
publicado en el catastro de proyectos de la Corporación de misma fecha durante 2022 (US$ 3.396 millones).
Bienes de Capital (CBC) correspondiente al tercer trimestre
de 2023, la inversión ejecutada al tercer trimestre se sitúa en El segundo sector más importante en términos de inversión a
US$ 9.735 millones, monto 14,2% menor al ejecutado a la septiembre de 2023, es el energético, en el que el gasto en
misma fecha durante 2022 (US$ 11.345 millones). Del construcción ejecutado alcanza los US$ 1.073 millones y
monto mencionado, US$ 5.194 millones corresponden a casi un 21% de participación en el gasto en construcción
gasto en construcción, cifra 17% menor a la ejecutada a la materializado en el periodo. Este monto es apenas un 3,8%
misma fecha durante 2022 (US$ 6.277 millones). Lo anterior, mayor al ejecutado durante el mismo periodo de 2022 (US$
está en línea con el fuerte ajuste esperado para la inversión 1.034 millones).
durante 2023, particularmente en el sector minero, el que no
alcanza a ser compensado por los incrementos observados
en obras públicas y el sector tecnológico.

Gasto en construcción por sector: En los primeros nueve

meses de 2023, el principal impulsor del gasto en
construcción fue el sector minero, con un 38% del gasto
total materializado, y alcanzando los US$ 1.982 millones. Sin

Distribución sectorial de gasto en construcción materializado al tercer trimestre de 2023

Gasto en construcción materializado al tercer trimestre de 2023: US$ 5.194 millones

14.8%
Minería

Energía

14.2% Industrias
38.2%
Puertos

3.8%
Inmobiliario
2.5%

5.9% Obras Públicas

20.7% Tecnología

Fuente: CChC en base al catastro de septiembre de 2023 de CBC.

4. La inversión esperada sujeta a análisis es aquella que cuenta con un calendario de inicio y término de obra.
12
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura productiva - Proyecciones

Inversión Esperada y Calendarizada
Inversión y gasto en construcción: Conforme a lo de los cuales US$ 4.184 millones corresponden a gasto en
publicado en el catastro de proyectos de la Corporación de construcción (un 36% menor a lo esperado para 2023). De
Bienes de Capital (CBC) correspondiente al tercer trimestre esta manera, preliminarmente se espera un fuerte ajuste de
de 2023, en materia de inversión, preliminarmente se espera la inversión, particularmente en los sectores minero,
un 2024 con un fuerte ajuste respecto a 2022 y 2023. Para el energético, industrial y energético.
próximo año, la inversión prevista se sitúa en US$ 7.236
millones (un 41% menor a la inversión esperada para 2023),

Distribución anual de la inversión y gasto en construcción

Millones US$

18,000
15,239

14,771
16,000

12,346
11,643

14,000

12,000
8,289

10,000
7,614

7,236
6,573

8,000
5,803

4,184
6,000

4,000

2,000

0
2020 2021 2022 2023e 2024e
Gasto en construcción Inversión

Fuente: CChC en base a catastros de la CBC

Distribución gasto en construcción: Aún más en construcción productivo público y de empresas

preocupante es que, al desglosar la cifra mencionada, autónomas del Estado, alcanzaría los US$ 2.164 millones en
preliminarmente se espera que el gasto en construcción 2024, cifra 16% menor a la esperada para 2023 (US$ 2.584
productivo privado alcance los US$ 2.019 millones en 2024, millones), lo que estaría también explicando la fuerte
cifra 49% menor a la esperada para 2023 (US$ 3.989 disminución de gasto en construcción para 2024.
millones), lo que estaría mostrando una fuerte ralentización
del dinamismo de la inversión privada. Por otro lado, el gasto

13
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura productiva - Proyecciones

Inversión Esperada y Calendarizada

Distribución anual de gasto en construcción

Millones US$

8,000
2,374
1,826
6,000
1,092 2,584

4,000
5,788 5,916 2,164
4,711
2,000 3,989
2,019
0
2020 2021 2022 2023e 2024e

Productiva privada Productiva pública y empresas autónomas del Estado

Fuente: CChC en base a catastros de la CBC

Gasto en construcción por sector: El principal impulsor expectativas de gasto en construcción para 2024 alcanzan
del gasto en construcción para 2024 continuará siendo la los US$ 1.077 millones, monto 2,4% mayor al gasto en
minería, acumulando el 48% del gasto total preliminarmente construcción esperado para 2023 en el sector (US$ 1.052
proyectado. Así, se espera que el gasto en construcción para millones). Así, se consolida como el segundo sector en
el 2024 en el sector alcance los US$ 2.006 millones, monto importancia para la actividad a desarrollarse durante 2024,
19,5% menor al gasto en construcción esperado para 2023 con casi el 26% del gasto en construcción esperado y
en el sector (US$ 2.492 millones). desplazando al sector energético.

El segundo sector más importante en términos de inversión

para 2024, es el de obras públicas, en el cual las

Distribución sectorial gasto en construcción esperado año 2024

Gasto en construcción esperado año 2024: US$ 4.184 millones

3.3%

Minería

25.7% Energía

Industrias

47.9% Puertos
4.8% Inmobiliario
1.5%
3.6% Obras Públicas

13.0% Tecnología

Fuente: CChC en base al catastro de septiembre de 2023 de CBC

14
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura productiva - Proyecciones

Inversión Esperada y Calendarizada
Proyectos ingresados: Respecto a la dinámica de la con una participación de casi el 25% en el total de montos
cartera sectorial, hay noticias algo más esperanzadoras. En de inversión correspondientes a proyectos ingresados al
términos agregados, a septiembre de 2023 se reportó un catastro en lo que va de 2023, y que se materializarán
ingreso de US$ 12.461 millones, monto de inversión 139% durante los próximos años.
mayor al ingresado al catastro durante los primeros nueves
meses de 2022 (US$ 5.217 millones). El sector minero fue el
que mayor dinámica exhibió en cuanto a los montos de
inversión de los proyectos ingresados al catastro en lo que
va de 2023, acumulando el 69% del total del monto
correspondiente a proyectos nuevos que se espera se
ejecuten en los próximos años. Le sigue el sector energético,

Proyectos ingresados durante 2023 al tercer trimestre

Inv. Total: US$ 12.461 millones

1.6% 1.4% 0.1%

Energía
25.0%
Inmobiliario

Minería
2.5%

Obras Públicas

Industrias

69.4%
Tecnología

Fuente: CChC en base al catastro de septiembre de 2023 de CBC.

15
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura productiva - Proyecciones

Servicio de Evaluación Ambiental
Proyectos ingresados y aceptados a tramitación: el último año. En términos de montos de inversión, durante
Durante 2023, al tercer trimestre se ingresaron 370 los primeros nueves meses del año ingresaron US$ 24.317
proyectos al sistema, de los cuales 282 fueron aceptados a millones, de los cuales US$ 21.608 millones fueron
tramitación (76%). Esta cantidad fue un 17,5% mayor a los aceptados a tramitación (89%). Este monto fue un
aceptados a tramitación durante los primeros nueves meses ampliamente mayor (46%) al aceptado a tramitación entre
de 2022 (240 iniciativas), observándose un repunte durante enero y septiembre de 2022 (US$ 14.807 millones).

Evolución inversión aceptada a tramitación acumulada al trimestre

Millones US$

50,000

45,000

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: CChC en partir de información del SEA

Por sector económico, durante los primeros tres trimestres lugar, aparece el sector inmobiliario, con un monto asociado
del año, el sector minero reportó el mayor monto asociado a a ingreso al sistema de US$ 3.046 millones y uno asociado a
ingreso al sistema y aceptado a tramitación: US$ 10.075 aceptaciones a trámite de US$ 2.609 millones.
millones y US$ 8.934 millones, respectivamente. Destaca
también el sector energético, siendo el segundo en mayor
participación en términos de ingresos (US$ 8.977 millones) y
de aceptaciones a trámite (US$ 8.098 millones). En tercer

16
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura productiva - Proyecciones

Servicio de Evaluación Ambiental
Proyectos desistidos: Entre enero y septiembre de este reversión de la intención de inversión se ha mantenido en
año, éstos alcanzaron los US$ 1.704 millones, cifra muy niveles acotados y muy por debajo de los niveles de 2019-
menor (-47,5%) a la del mismo periodo del año 2022 (US$ 2022.
3.248 millones). Esta cifra es una señal importante de que la

Evolución inversión desistida acumulada al trimestre

Millones US$

15,000

12,000

9,000

6,000

3,000

0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: CChC en partir de información del SEA

Proyectos aprobados: Los resultados son negativos. A nivel sectorial, destaca el sector energético, el que registró
Durante 2023, al tercer trimestre, se aprobaron 166 un monto de inversión aprobada de US$ 4.885 millones,
proyectos en el sistema. Esta cantidad fue un 42% menor a representando el 48% del total aprobado durante el periodo
las aprobadas durante el mismo periodo de 2022 (288 de análisis. Le sigue el sector inmobiliario, el que registró un
iniciativas). En términos de montos de inversión aprobados, monto de inversión aprobada de US$ 1.195 millones,
éstos son históricamente bajos. Durante los primeros nueve representando el 15% del total aprobado en lo que va de
meses del año se aprobaron US$ 7.924 millones. Este monto 2023.
fue un 23% menor al aprobado durante el mismo periodo de
2022 (US$ 10.358 millones).

Evolución inversión aprobada acumulada al trimestre

Millones US$

35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: CChC en partir de información del SEA

17
Si bien los resultados respecto a ingresos y aceptaciones
a trámite son más bien positivos, los de aprobaciones
son históricamente bajos y los tiempos de tramitación
siguen al alza. Considerando la sostenida escalada en los
tiempos de aprobación de este año y que el stock en
calificación está en máximos desde 2017, adquiere fuerza
la hipótesis de que el sistema estaría actuando
parcialmente como cuello de botella a la inversión en lo
más reciente.

Ante la proyección de una fuerte moderación de los ritmos de

inversión para este año y el próximo, agilizar los tiempos de
tramitación resulta clave, en cuanto a mejorar los procesos de
aprobación y reducir la tramitología asociada a la puesta en marcha
de las obras correspondientes. Lo anterior es aún más relevante en el
contexto actual en que predominan los temores en torno a una
recesión mundial y su impacto en la economía local. En este
escenario, la reducción en los tiempos de tramitación permitiría
reducir los costos y la incertidumbre de la fase pre-inversional, lo que
permitiría estimular la inversión.

18
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Balance

Inversión privada (concesiones)
En materia de concesiones, respecto a la cartera vigente, construcción dentro del desarrollo de los proyectos,
los proyectos a diciembre de 2023 que se encuentran en especialmente aquellos en ingeniería de detalle. Por otro
alguna etapa avanzada de ingeniería y/o constructiva lado, las relicitaciones y/u obras de concesiones
ascienden a 18 obras por un monto cercano a los US$ actualmente en operación ascienden a US$ 4.225
4.804 millones. De esta, cerca de 19% corresponde a millones, compuesta principalmente por los tramos de la
iniciativas privadas, y destaca el ajuste al alza en casi Ruta 5.
todos los presupuestos oficiales de las obras asociadas a

Cartera de proyectos – Adjudicados y Construcción Diciembre 2023

Año Cartera Tipo Inversión
Proyecto Estado
Proyecto iniciativa (Millones US$)
Puente Industrial Biobío Construcción 2012 pública 248
Hospital Salvador Geriátrico Construcción 2013 pública 250
Ruta Nahuelbuta Construcción 2016 privada 251
Embalse Las Palmas Construcción 2017 pública 159
Rutas del Loa Construcción 2017 privada 300
Ruta 66 Camino de La Fruta Construcción 2017 pública 549
Concesión Red Los Ríos-Los Lagos Ing. Detalle 2020 pública 297
Américo Vespucio Oriente (tramo P. de Gales - Los Presidentes) Ing. Detalle 2016 pública 805
Conexión Vial Ruta 78 hasta Ruta 68 Ing. Detalle 2017 privada 250
Teleférico Bicentenario Ing. Detalle 2017 privada 80
Concesión Red Maule Ing. Detalle 2019 pública 272
Hospital Buin-Paine Ing. Detalle 2020 pública 120
Concesión Red Biobío Ing. Detalle 2020 pública 325
Hospital de la Serena Ing. Detalle 2021 pública 258
Hospital de Coquimbo Ing. Detalle 2022 pública 274
Instituto Nacional del Cáncer Ing. Detalle 2021 pública 184
Instituto Nacional de Neurocirugía Ing. Detalle 2021 pública 147
Acceso AMB Ing. Detalle 2021 pública 35
Total 4.804

Cartera de proyectos – Operación y Construcción Diciembre 2023

Año Cartera Inversión

Proyecto Estado
Proyecto (Millones US$)

Segunda concesión AMB* Construcción 2014 700

Segunda concesión Camino Nogales - Puchuncaví Construcción 2015 220
Segunda concesión Aeropuerto Chacalluta de Arica Construcción 2018 83
Cuarta concesión Aeropuerto Diego Aracena de Iquique Construcción 2016 58
Segunda concesión Ruta 5 Tramo Talca - Chillán Ing. Detalle 2019 804
Tercera Concesión Aeropuerto La Florida de La Serena Ing. Detalle 2019 59
Concesión Red Aeroportuaria Austral Ing. Detalle 2019 162
Segunda concesión Ruta 78 Ing. Detalle 2021 892
Ruta 5 tramo Chillán-Collipulli Ing. Básica 2021 596
Ruta 5 Tramo Los Vilos-La Serena + Conurbación Ing. Detalle 2018 509
Tercera concesión Aeropuerto El Loa Calama Ing. Detalle 2021 142
Total 4.225
*Al 31 de octubre presentaba un avance de 97,5%.

Nota: el año de la cartera al cual corresponde el proyecto se define

a partir del año en que se realiza el llamado a licitación. 19
Fuente: CChC en base a MOP y CBC.
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Balance

Inversión directa MOP
Respecto a la ejecución del presupuesto 2023 asociado a en cuanto al monto ejecutado a la misma fecha del año
las iniciativas de inversión correspondientes al Ministerio anterior. Se esperaban números expansivos, en conjunto
de Obras Públicas, de enero a octubre el MOP ejecutó con cerrar la brecha en ejecución y gasto respecto al año
cerca del 55% de su presupuesto decretado para anterior a esta fecha, sin embargo, la ejecución MOP
iniciativas de inversión, correspondiente a $1.648.448 continúa mostrando señales de debilidad, impactando
millones. Esta cifra representa una disminución anual de significativamente las proyecciones de inversión agregada
casi 6pp. en términos de avance, y a su vez es 8% inferior para el conjunto de 2023.

Ejecución presupuestaria inversión MOP 2023*

Presupuesto 2023 Acumulado octubre
Dirección, Servicio o
Programa Inicial Decretado Gasto 2023 Avance actual Avance Variación
(MM$) (MM$) (MM$) 2023 (%) 2022 (%) real 2022 (%)

S.S Rurales 295.781 263.750 156.019 59,2% 50,7% 34,0%

Aeropuertos 135.318 131.318 74.862 57,0% 56,8% 12,7%
Arquitectura 37.590 11.766 5.884 50,0% 39,1% 15,8%
[Link]áulicas 293.592 204.521 112.740 55,1% 56,5% -17,8%
[Link] 115.172 108.472 74.165 68,4% 58,5% 28,9%
Vialidad 1.913.855 1.536.487 940.512 61,2% 64,4% -11,3%
Otras Direcciones 17.069 11.394 1.458 12,8% 48,2% -83,1%
Total s/Concesiones 2.808.377 2.267.709 1.365.641 60,2% 61,4% -5,9%
[Link] 453.554 717.407 282.807 39,4% 62,5% -15,4%

Total general 3.261.931 2.985.116 1.648.448 55,2% 61,6% -7,7%

A nivel de regiones, destacan los avances respecto al Por otro lado, muestran escaso avance las regiones de
presupuesto decretado a octubre de Antofagasta, Los O’Higgins y Atacama, bajo el 50% de ejecución de sus
Lagos y Los Ríos, todas por encima del 60% de ejecución al recursos decretados al décimo mes del año.
mes bajo análisis.

Ejecución presupuestaria por región Octubre 2023**

Presupuesto (MM$) Gasto octubre 202
Participación
Región Avance Presupuestario
(%) Inicial Decretado Acumulado ([Link])
Arica y Parinacota 3,6% 135.035 108.275 61.997 57,3%
Tarapacá 1,8% 94.691 55.190 29.894 54,2%
Antofagasta 4,0% 137.889 119.071 79.650 66,9%
Atacama 4,5% 124.882 135.152 58.863 43,6%
Coquimbo 4,2% 163.125 124.762 64.541 51,7%
Valparaíso 8,3% 278.781 248.702 176.837 71,1%
Metropolitana de Santiago 15,3% 359.411 456.906 236.378 51,7%
Lib. Gral.B.O Higgins 3,9% 146.165 117.397 52.792 45,0%
Maule 4,9% 165.780 145.951 81.350 55,7%
Ñuble 2,9% 110.628 85.900 43.417 50,5%
Biobío 7,9% 300.510 237.037 152.642 64,4%
La Araucanía 6,7% 268.907 199.706 112.980 56,6%
Los Ríos 7,3% 198.557 216.764 132.780 61,3%
Los Lagos 9,2% 298.964 275.908 183.812 66,6%
Aysén 3,2% 134.373 95.972 54.601 56,9%
Magallanes 4,4% 159.957 131.883 74.171 56,2%
No regionalizable 7,7% 184.276 230.538 51.741 22,4%

Total general 100% 3.261.931 2.985.116 1.648.448 55,2%

(*) Fuente : CChC en base a cifras de Dirección de Planeamiento MOP.

(**) Fuente: CChC en base a información de la Dirplan. 20
 Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Proyecciones

Inversión privada (concesiones)
Respecto a la historia en materia de adjudicaciones, Luego lado, a diciembre del presente año destaca la recepción de
de un 2020 impactando fuertemente en la dinámica de las ofertas tanto técnica como económica del proyecto Orbital
adjudicaciones en lo más reciente, se observan niveles Sur, esperado a adjudicarse en lo que queda del año (en
altos sostenidos durante 2021, y lo que va de 2023. Por otro conjunto con la Concesión Red O’Higgins).

Histórico adjudicaciones Concesiones Obras Públicas

2,500 20

18

2,000 16

14
US$ MILLONES

N° DE OBRAS
1,500 12

10

1,000 8

7 6
6
500 5 5 4
4 4 4 4
3 1 2
2 2 0
0 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Considerando la cartera de obras actualmente en Para 2024 se espera una cifra cercana a los US$ 772
ejecución y en etapas avanzadas de ingeniería, al tercer millones, impulsado fuertemente por proyectos viales
trimestre se proyecta una inversión en construcción por interurbanos como la Ruta 66 Camino de la Fruta, la
concepto de flujo anualizado a materializarse por US$650 Conexión Vial Ruta 78-68, y la segunda concesión asociada
millones para 2023, cifra significativamente inferior a la a las Rutas del Loa. Destaca también el desarrollo de la
esperada hacia el primer trimestre del año. Lo anterior, autopista urbana asociada a Américo Vespucio, en su
producto de retrasos causados por fuertes tramo Principe de Gales – Los Presidentes. De hecho, estos
recalendarizaciones de la cartera actual. cuatro proyectos concentran casi 43% del total proyectado
a ejecutarse por este concepto.

Flujo de inversión observado y estimado MM USD

1,000

800 881
792 772
727
600 690 673
635 633 632 651
621 605
577

400 465

336
200

0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e 2024e

Nota: Flujo histórico ajustado en base a estadísticas del CPI (2010-2018).

Fuente: CChC en base a información MOP y CPI. 21
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Proyecciones

Ley de presupuestos 2024 (iniciativas de inversión pública)
Respecto a los recursos públicos asignados para 2024 en la inversión pública (95%). De hecho, la mayoría de la
materia de iniciativas de inversión, en términos agregados, expansión se explica por un aumento de recursos
se proyecta un esfuerzo importante por mantener niveles asignados tanto al MOP como a los gobiernos regionales, el
altos de inversión pública. Por otro lado, la esperada resto de las partidas exhiben en su mayoría variaciones
normalización del fenómeno inflacionario en el país hace reales negativas.
que en términos reales se genere un presupuesto de
carácter expansivo. Esta pasa desde $6.740.837 millones a
En detalle, respecto a la Ley aprobada para 2023, se exhibe
$6.811.638 millones ($ de 2024), lo que representa un
un aumento real de 8,9% para las iniciativas de inversión a
crecimiento de 1,1% con respecto al año anterior.
ejecutar durante 2024. De esta manera, se observa un
esfuerzo importante por mantener regímenes de política
Se mantiene y aumenta la importancia relativa del MOP, al fiscal contracíclicas, en la medida que se sigue
cual se le asigna 55% del presupuesto en inversiones. En observando un panorama contractivo para la inversión
conjunto con salud, vivienda y los recursos destinados a privada para el próximo año.
los gobiernos regionales se concentra casi la totalidad de

Ley de presupuestos aprobada: 2024 vs 2023

Ajustado
Aprobado Aprobado Variación
Iniciativas inflación
2023 2024 anual real
de Inversión 3,5%
(MM $) (MM $) (%)
(MM $)

Ministerio de Obras Públicas 3.261.931 3.376.098 3.675.537 8,9%

Concesiones 453.554 469.429 629.104 34,0%

Ministerio de Vivienda y Urbanismo 542.048 561.020 560.704 -0,1%

Ministerio de Salud 710.585 735.456 583.311 -20,7%

Ministerio del Interior y Seguridad

80.901 83.733 54.837 -34,5%
Pública

Gobiernos Regionales 1.500.620 1.553.142 1.648.783 6,2%

Ministerio de Transporte y
45.722 47.322 72.748 53,7%
Telecomunicaciones

Ministerio de Justicia 54.031 55.922 46.798 -16,3%

Ministerio de Educación 94.650 97.963 74.540 -23,9%

Otros Ministerios 222.398 230.182 94.380 -59,0%

Total Sector Público 6.512.886 6.740.837 6.811.638 1,1%

Fuente: CChC en base a DIPRES.

22
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Proyecciones

Ley de presupuestos 2024 (iniciativas de inversión pública)
En cuanto al MOP, respecto a la Ley aprobada para 2023, Por otro lado, la RM (-42%), y más importante aún en su
se exhibe un aumento real de 8,9%, con un fuerte calidad de regiones extremas, por lo tanto, con mayor
componente de obras de arrastre a ejecutar durante 2024 preponderancia del componente público asociado a la
(77%) respecto a lo correspondiente a proyectos nuevos inversión- Tarapacá (-14%), Arica (-7,1%), Aysén (-7%) y
(23%). Por región, se observan resultados disímiles; por un Magallanes (-6%) verán bajas en sus presupuestos de
lado, aumentos importantes muestran regiones como inversión pública vía MOP.
Ñuble (+47%), Valparaíso (+47%) y Maule (+46%).

Ley de presupuestos MOP por región

Presupuesto 2024

Región Variación
Nuevo Aprobado
Arrastre (%) anual real
(%) (MM $)
(%)

Arica y Parinacota 74% 26% 129.823 -7,1%

Tarapacá 74% 26% 83.973 -14,3%

Antofagasta 78% 22% 174.053 22,0%

Atacama 72% 28% 165.584 28,1%

Coquimbo 59% 41% 155.667 -7,8%

Valparaíso 82% 18% 424.444 47,1%

Metropolitana de Santiago 80% 20% 215.483 -42,1%

Lib. Gral.B.O Higgins 79% 21% 197.271 30,4%

Maule 81% 19% 249.806 45,6%

Ñuble 62% 38% 168.593 47,2%

Biobío 76% 24% 298.594 -4,0%

La Araucanía 74% 26% 255.256 -8,3%

Los Ríos 77% 23% 221.003 7,5%

Los Lagos 82% 18% 442.262 42,9%

Aysén 74% 26% 128.900 -7,3%

Magallanes 87% 13% 156.212 -5,6%

No regionalizable 82% 18% 208.612 9,4%

Total general 77% 23% 3.675.537 8,9%

Fuente: CChC en base a información de Dirplan.

23
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Proyecciones

Inversión directa MOP
Según información disponible en el portal de Mercado De esta manera, queda en evidencia la puesta en marcha de
Público, durante noviembre del presente año se las licitaciones recientemente anunciadas por las autoridades
adjudicaron 110 proyectos de obra pública por $96.940 a adjudicarse durante la última parte del año, generando
millones de pesos, lo cual resulta en una variación anual buenas perspectivas respecto a la ejecución de la inversión
de 83% y 250%, respectivamente. esperada para 2024.

Número de adjudicaciones: Licitaciones MOP

250

200

150

100

50

0
nov

nov

nov

nov

nov

nov
sept

ene

sept

ene

sept

ene

sept

ene

sept

ene

sept
may

may

may

may

may

may
mar

jul

mar

jul

mar

jul

mar

jul

mar

jul

mar

jul
2018 2019 2020 2021 2022 2023

Promedio histórico mensual

Monto de adjudicaciones (millones de pesos): Licitaciones MOP

300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

0
nov

nov

nov

nov

nov

nov
ene
sept

ene

sept

ene

sept

sept

ene

sept

ene

sept
jul

jul

jul

jul

jul

jul
may

may

may

may

may
mar

mar

mar

mar

mar

mar
may

2018 2019 2020 2021 2022 2023

Promedio histórico mensual

Fuente: CChC en base a Mercado Público.

24
Informe MACh 65: Infraestructura

Infraestructura pública - Proyecciones

Inversión directa MOP
Finalmente, respecto a licitaciones declaradas desiertas, estas se ubicaron por sobre su promedio histórico mensual
durante el mes de noviembre se mantuvieron acotadas en desde 2018 por primera vez en el año.
monto, sin embargo, en cuanto al número de proyectos

Número desiertas: Licitaciones MOP

70

60

50

40

30

20

10

0
nov

nov

nov

nov

nov

nov
ene

ene

ene

ene

ene

ene
sept

sept

sept

sept

sept

sept
may

may
jul

may

may

may
mar

jul

mar

mar

jul

mar

jul

mar

jul

may
mar

jul
2018 2019 2020 2021 2022 2023

Promedio histórico mensual

Monto desiertas (millones de pesos): Licitaciones MOP

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0
nov

nov

nov

nov

nov

nov
ene

sept

ene

ene

ene
jul
sept

sept

sept

ene

sept

ene

sept
may
jul

jul

jul

jul

jul
may

may

may

may

may
mar

mar

mar

mar

mar

mar

2018 2019 2020 2021 2022 2023

Promedio histórico mensual

Fuente: CChC en base a Mercado Público.

25
Si bien en materia de concesiones la cartera vigente va
avanzando en su ejecución, resulta de gran relevancia ir
adjudicando los proyectos nuevos correspondientes al
plan de concesiones 2022-2026. Por otro lado, la
ejecución MOP durante 2023 viene mostrando debilidad
hacia octubre, afectando significativamente las
proyecciones para la actividad del presente año.

Sin embargo, se observan señales positivas para 2024. Aumentos en

la ley de presupuestos, un fuerte dinamismo en lo más reciente en
materia de adjudicaciones de obra pública y la actividad esperada
sobre los proyectos en construcción de concesiones podría mejorar
las perspectivas en cuanto se vayan mitigando las incertidumbres
asociadas a los problemas de ejecución y no persista el retraso en
las adjudicaciones y puesta en marcha de las obras esperadas a
iniciar el próximo año.

26
MACh 65

Vivienda
Mercado inmobiliario / Pública
Informe MACh 65: Vivienda

Mercado inmobiliario

Balance

La demanda por vivienda exhibió un significativo deterioro desde la última parte de 2021, debido principalmente a la pérdida de
poder adquisitivo de los hogares, menor ahorro disponible y encarecimiento de los créditos hipotecarios. En este contexto, el
ingreso de oferta nueva se ha ido debilitando en lo más reciente, ante las restricciones de costos y financiamiento que enfrentan
las empresas inmobiliarias.

Venta de viviendas

Al tercer trimestre del año en curso la venta de viviendas acumuló un avance anual de 19%, registrando un nivel de
comercialización cercano a 37.000 unidades entre enero y septiembre. Si bien este resultado es positivo, es conveniente
considerar que la base de comparación de 2022 es muy débil pues se trata de los peores registros de venta en 20 años. De esta
manera, la demanda por vivienda evidencia todavía un rezago significativo respecto de los promedios históricos.

Según tipo de vivienda, el avance de la demanda este año ha estado fundamentado en el mejor desempeño del mercado de
departamentos, el cual acumula un avance anual de 25% al tercer trimestre. Por el contrario, la venta de casas se mantiene en
niveles mínimos históricos, situación que se viene repitiendo desde el último cuarto de 2021. En concreto, la comercialización de
casas acumula un rezago de 11% en comparación con el año previo.

Venta de viviendas (Nacional) (Miles de viviendas)

28
Informe MACh 65: Vivienda

Mercado inmobiliario

En Santiago, la demanda por viviendas nuevas exhibió una tendencia similar durante el año en curso. Tras los malos resultados
observados en 2022, la comercialización de viviendas se fue recuperando en el segundo y tercer trimestre, acumulando de esta
manera un avance de 33% en el acumulado entre enero y septiembre. No obstante, esta recuperación de la demanda ha estado
muy sesgada hacia proyectos con subsidio, productos con orientación inversionista y viviendas de entrega inmediata con
descuento.

Análogamente a la evolución nacional, la demanda por vivienda en Santiago mostró un mejor desempeño en el mercado de
departamentos, donde a septiembre se acumula un avance de 42% en los niveles de comercialización respecto de 2022. Por el
contrario, la demanda por casas acumula ya ocho trimestres consecutivos con cifras mínimas, de tal manera que al tercer
trimestre del presente año acumula un rezago de 10%.

La información disponible del cuarto trimestre evidencia una demanda por vivienda debilitada tras la recuperación observada
entre abril y agosto. Gran parte de este peor desempeño en los meses más recientes tiene que ver con las restricciones crediticias
que todavía enfrentan los compradores de vivienda; en concreto, las tasas de interés para colocaciones hipotecarias han ido
aumentando en el margen y se sitúan en su nivel más elevado desde 2009.

Venta de viviendas (Santiago) (Miles de viviendas)

29
Informe MACh 65: Vivienda

Mercado inmobiliario

Oferta de viviendas

En la oferta de viviendas nuevas se evidenció un repunte en la incorporación de nuevos proyectos inmobiliarios desde la segunda
mitad de 2021, especialmente en el segmento de departamentos. Esta tendencia alcista ha llevado a alcanzar un nivel récord
histórico de viviendas disponibles, de más de 115.000 unidades al tercer trimestre del presente año. El avance anual alcanzó a 8%
al cierre del tercer cuarto del año, donde nuevamente se mostró más dinámico el segmento de departamentos (avance de 9%)
frente a la menor disponibilidad de casas nuevas (-7%).

Oferta de viviendas (Nacional) (Miles de viviendas)

La oferta de viviendas nuevas también registró un récord histórico en Santiago durante el presente año, superando las 67.000
unidades disponibles en el tercer trimestre. De esta manera, la disponibilidad de viviendas nuevas aumentó 8% en el último año.
La evolución en este caso también ha sido más favorable para el mercado de departamentos, con un avance de 9% en la oferta
disponible, frente a la caída de 3% en las casas nuevas en oferta. A pesar de que el ingreso de nuevos proyectos a la oferta
inmobiliaria ha estado muy débil desde que comenzó el año, el avance de la oferta disponible encuentra parte de su explicación en
el aumento de desistimientos desde los últimos meses de 2021.

Oferta de viviendas (Santiago) (Miles de viviendas)

30
Informe MACh 65: Vivienda

Mercado inmobiliario

Velocidad de ventas

Las velocidades de venta se mantienen en niveles críticos desde la última parte de 2021, debido al ajuste a la baja en los niveles
de demanda y al progresivo incremento de la oferta disponible. De esta manera, en el tercer trimestre del año en curso se hicieron
necesarios 25,3 meses para agotar la oferta de viviendas, lo cual se descompone en 27,1 meses para departamentos y 14 meses
para casas. Estos resultados todavía distan mucho de los promedios anteriores a la pandemia: 19 meses para agotar la oferta de
viviendas, 21 para departamentos y 11 para casas.

Velocidad de ventas (Nacional) (Meses para agotar oferta)

En Santiago, las velocidades de venta han seguido el mismo patrón de deterioro. En lo más reciente se alcanzó un promedio de
26,5 meses para agotar la oferta de viviendas: 28,1 para departamentos y 14,8 para casas. Se trata de valores similares a los de
otros periodos de mal desempeño sectorial, muy distantes de los 18 meses necesarios antes de la pandemia (20 para
departamentos y 12 para casas).

La información disponible para el cuarto trimestre del año en curso exhibe también niveles críticos en las velocidades de venta en
Santiago. La débil demanda por vivienda, junto con una oferta estable en niveles históricamente altos, han provocado que en los
últimos meses del año se hicieran necesarios 38 y 18 meses para agotar la oferta de departamentos y casas respectivamente.

Velocidad de ventas (Santiago) (Meses para agotar oferta)

31
Informe MACh 65: Vivienda

Mercado inmobiliario

Precios de viviendas (IRPV Santiago)

Los precios de las viviendas nuevas en Santiago mantienen un dinamismo que es coherente con la evolución reciente de la oferta y
la demanda. Durante buena parte de 2020, en un contexto de demanda deprimida por las contingencias social y sanitaria, los
precios de las viviendas exhibieron un significativo proceso de ajuste a la baja. A pesar del repunte observado en la demanda en la
última parte de dicho año, la dinámica de precios se mantuvo estable con alzas anuales no significativas tanto para casas como
para departamentos.

Es a partir de 2021 cuando se evidenció una significativa aceleración en las alzas anuales de los precios de las viviendas, tanto de
departamentos como de casas, dinámica que se mantuvo hasta el inicio de 2022. Ello sucedió en un contexto de mayor liquidez
para comprar viviendas y de escasez de oferta en determinados sectores, que fue en paralelo con el alza de costos asociado a los
insumos para edificación, debido a los problemas logísticos y disrupción de cadenas productivas provocados por la pandemia.

Índice de precios de vivienda (Santiago) (Base 2014)

Desde 2022, la debilidad de la demanda por viviendas ha provocado una dinámica más estable en los precios del mercado
inmobiliario, con alzas acotadas en torno al 5% anual y con un ajuste más rápido en el segmento de departamentos. En lo más
reciente, los precios de vivienda han continuado su ajuste a la baja, en la medida en que ha proliferado la venta de productos más
económicos (proyectos asociados a subsidios) y con descuentos (entrega inmediata).

Índice de precios de vivienda (Santiago) (Variación anual)

32
Informe MACh 65: Vivienda

Mercado inmobiliario
Proyecciones

A nivel nacional estimamos que la venta de viviendas El sector inmobiliario seguirá viéndose
aumentará entre 13% y 20% en 2023, tras el fuerte ajuste de
30% observado en 2022. Para el próximo año, anticipamos
afectado en 2024 por diversos factores de
un nivel de ventas muy parecido, pero con la posibilidad de oferta (normativas y costos) y demanda
enfrentar una contracción de 13% en caso de empeorar los (acceso a crédito) que limitarán el
fundamentos de oferta y demanda. De esta manera,
esperamos cifras de venta entre 48.000 y 50.000 unidades crecimiento futuro de la demanda por
en el mediano plazo, todavía por debajo de los promedios viviendas nuevas. De esta manera,
históricos.
anticipamos poco margen para la
Para Santiago estimamos un nivel de comercialización entre recuperación en la venta de viviendas en los
27.000 y 28.000 viviendas en 2023 y 2024. Tras el retroceso
próximos doce meses.
de 29% evidenciado en 2022, esperamos que los ritmos de
comercialización se mantengan rezagados respecto de los
promedios históricos en los próximos años, siendo probable
una caída de la demanda si no mejoran las condiciones
relativas al acceso al financiamiento hipotecario.

Proyección de ventas (Nacional)

Proyección de ventas (Santiago)

33
Informe MACh 65: Vivienda

La demanda de viviendas ha disminuido desde finales de

2021 debido a la pérdida de poder adquisitivo, menor
ahorro y créditos hipotecarios más costosos. Aunque las
ventas aumentaron un 19% en el tercer trimestre,
comparadas con 2022, la demanda de casas sigue baja,
con un rezago del 11%. En Santiago, la recuperación se dio
en el segundo y tercer trimestre de 2023, con énfasis en
departamentos y ventas con descuento.

La oferta de viviendas nuevas ha alcanzado niveles

récord, superando las 115,000 unidades a nivel nacional y
más de 67,000 en Santiago. Aunque hay un aumento anual
del 8%, los departamentos tienen un avance del 9%,
mientras que las casas nuevas disminuyen un 3%. Las
velocidades de venta son críticas, con 25.3 meses
necesarios a nivel nacional y 26.5 meses en Santiago para
agotar la oferta en el tercer trimestre.

Los precios de las viviendas en Santiago se ajustaron a la

baja desde 2022 debido a la débil demanda. Se espera un
aumento en la venta de viviendas a nivel nacional entre un
13% y un 20% en 2023, con riesgos de contracción. Para
Santiago, se anticipa una comercialización entre 27,000 y
28,000 viviendas en 2023 y 2024, con la posibilidad de una
caída si no mejoran las condiciones de acceso al
financiamiento hipotecario.

34
Informe MACh 65: Vivienda

Vivienda Pública
Balance

Viviendas en construcción
marginal del número de viviendas en ejecución física (-1.000)
Considerando a los tres de los programas más relevantes de pero crece el número de unidades sin inicio (+8.000). Estas
construcción de vivienda nueva, desarrollados al alero de la cifras se explican por el Plan de Emergencia Habitacional del
política pública, se puede destacar que en el período enero- gobierno, el que ha acelerado la entrada de proyectos de
agosto 2023 (último dato disponible al cierre de este vivienda nueva subsidiada (especialmente orientada a
informe), estaban en ejecución, con distintos grados de sectores vulnerables), lo que se ha traducido en un
avance, 133.000 viviendas. A esta cifra, se puede sumar un crecimiento del stock de viviendas en desarrollo con
stock de 64.000 viviendas que aún no inician obras y que respecto a períodos anteriores.
empezarán su construcción en los próximos meses.

En comparación con el informe anterior, existe una caída

Viviendas nuevas (con subsidio) sin inicio y en ejecución – por programa habitacional*
100,000

80,000

60,000
Ejecución
40,000 Sin inicio
20,000

0
D.S. 49 D.S. 19 D.S. 10

En el período enero-agosto 2023 se terminaron cerca de 26 Si bien las cifras de finalización de viviendas subsidiadas en
mil viviendas con subsidio bajo los distintos programas de la 2023 son alentadoras, aún persisten importantes fuentes de
política habitacional, lo que implica un crecimiento incertidumbre dentro del sector para el futuro. La más
significativo con respecto lo observado el año pasado, importante guarda relación con el efecto que tendrá la
donde en el mismo período solo se habían finalizado 18 mil eliminación progresiva del CEEC, principalmente en
unidades. De hecho, las cifras de este año son las segundas términos de la factibilidad económica de desarrollar
mejores del quinquenio 2019-2023, solo por detrás de lo proyectos de vivienda social a partir del próximo año.
construido en 2019, donde hasta agosto se habían finalizado Además, en los últimos meses se han observado ciertos
cerca de 32 mil viviendas. atrasos en pagos por parte de algunos SERVIU, lo que pudo
significar un freno para la finalización de viviendas durante
2023.

Promedio mensual de viviendas terminadas en cada trimestre 2019 – 2023

14,000
12,000
10,000
8,000 D.S. 10
6,000
D.S. 19
4,000
2,000 D.S. 49
0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: CChC en base a Subsecretaría de Vivienda y Urbanismo – Ministerio de Vivienda y Urbanismo.

D.S. 49: programa de entrega de vivienda en propiedad a sectores vulnerables sin la necesidad de un crédito hipotecario. D.S. 10: programa de entrega de vivienda a
35
familias vulnerables de zonas rurales. D.S. 19: programa de integración social y territorial, familias de sectores vulnerables y de sectores medios conviven en un mismo
proyecto. Los beneficiarios de sectores medios del programa deben complementar el monto del subsidio con un crédito hipotecario.
Informe MACh 65: Vivienda

Vivienda Pública
Balance

Avance presupuestario Minvu 2023

En el período enero-octubre 2023 se observa una ejecución En términos porcentuales, se observa que la ejecución
presupuestaria equivalente a 2.273 millones de dólares para presupuestaria también ha sido acelerada con respecto a los últimos
desarrollar los distintos programas de la política habitacional, monto años, los que estuvieron caracterizados por primeros meses de baja
equivalente a un 85% de avance con respecto a lo planificado para ejecución que se contrarrestaron con una aceleración al finalizar
este año. Al comparar este monto con lo ejecutado en el mismo cada período. En cambio, en el año 2023 se ejecutó rápidamente un
período del año 2022, se observa un aumento en el gasto real porcentaje importante del presupuesto tanto en el primer como en el
equivalente a 250 millones de dólares, lo que corresponde a un segundo trimestre, dejando solo un 23% disponible para la última
crecimiento del 13%. parte del año.

Ejecución trimestral de presupuesto – por tipo de programa habitacional (USD Millones)

1,200 40%
1,000 36% 33%
30% 30% 30%
800 27% 25% 25% 26%
22% 23% 24%
600 19% 21% 20%
16% 16%
400
10%
200
0 0%
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
2020 2021 2022 2023

Vivienda Nueva Mejoramiento Rural Arriendo Avance trimestral %

vulnerables a través de una vivienda en propiedad (D.S. 49) y

La rápida ejecución presupuestaria durante el 2023 ha que agrupa cerca de un 41% de los recursos invertidos
impactado de distinta forma al desarrollo de los programas anualmente en política habitacional, muestra una ejecución
de la política habitacional, dejando a algunos de estos con superior al 92% a octubre. Una situación similar se observa
muy poca disponibilidad de recursos para ser ejecutados en en la ejecución presupuestaria del programa que atiende a
los últimos meses del año y, en consecuencia, amenazando sectores medios (D.S. 1), el subsidio rural (D.S. 10) y los
la continuidad en el corto plazo para estos programas. programas de mejoramiento (D.S. 27 y D.S. 255).

En este sentido, el programa que atiende a sectores

Ejecución acumulada 2023 Minvu – por tipo de programa habitacional (USD Millones)

1,200 120%
114.0%
1,000 99.1% 100%
92.2% 91.1%
86.2% 83.0%
800 80%
P. disponible
600 60%
Acumulado
400 43.1% 40%
Avance %
200 20%
0 0%
DS 49 DS 19 DS 01 DS 255 DS 10 DS 27 DS 52

Fuente: CChC en base a DIPRES – Ministerio de Hacienda.

36
Informe MACh 65: Vivienda

Vivienda Pública
Balance

Subsidios otorgados bajo el programa regular 2023

Al 31 de octubre de 2023 (último dato disponible al cierre de Si bien estos números son bajos con respecto a la
este informe) se habían otorgado 82 mil subsidios planificación vigente, en algunos casos obedecen a las
habitacionales, lo que equivale a un avance de 43% respecto dinámicas normales de asignación de subsidios, donde se
de la meta vigente del MINVU para este año y deja un saldo presentan distintos llamados durante el año (con cupos
de 108 mil subsidios por otorgar. limitados) y luego se evalúan las postulaciones de
eventuales beneficiarios. En este sentido, se espera que a
Específicamente, se otorgaron 47 mil subsidios para facilitar marzo de 2024 ya se encuentren otorgados los 190 mil
el acceso a una vivienda en propiedad, lo que representa un subsidios planificados para 2023.
avance del 43% respecto de lo planificado para 2023 (108
mil soluciones habitacionales en propiedad) –
mayoritariamente bajo el programa D.S. 49, que apunta a
sectores vulnerables.

Por su parte, se otorgaron 26 mil subsidios para

mejoramiento de viviendas y entornos, lo que representa un
avance de 42% respecto de lo planificado para 2023 (62 mil
proyectos).

Subsidios Otorgados con respecto al programa vigente 2023

60,000 100%

90%
50,000
80%

71% 70%
40,000
64%
60%

30,000 50%
45%
40% 42% 40%
37%
20,000
30%
24%
20%
10,000
10%
8%
0 0% 0%
FSEV D.S. 49 SIS D.S. 01 Integr. D.S. 19 Rural D.S. 10. Viv Leasing D.S. 120 Arriendo D.S. 52 Rural D.S. 10 - PPPF D.S. 255 Mejoramiento
Mej. D.S. 27

Subs. Vigentes Subs. Otorgados % Avance

Fuente: CChC en base a Subsecretaría de Vivienda y Urbanismo – Ministerio de Vivienda y Urbanismo.

37
Informe MACh 65: Vivienda

Vivienda Pública
Proyecciones

Viviendas en construcción
próximos meses (33 mil D.S. 19 + 28 mil D.S. 49+ 12
Considerando todos los proyectos de vivienda social mil DS 10).
del país, actualmente se están desarrollando, en
distintas etapas de construcción, cerca de 197 mil En contrapartida, existen cerca de 46 mil viviendas
soluciones habitacionales bajo los tres programas subsidiadas en construcción que muestran un grado
más importantes de construcción con subsidio. de avance de obra superior al 81%, las que con muy
alta probabilidad fueron terminadas en los últimos
De esos, existen cerca de 73.500 unidades sin inicio meses del 2023 o lo serán a principios de 2024 (25 mil
de obra, las que deberán empezar su ejecución en los D.S. 19 + 19 mil D.S. 49). .

Unidades de viviendas subsidiadas en construcción por porcentaje de avance

100,000 100%
80,000 81-99%

60,000 61-80%

40,000 41-60%
21-40%
20,000
1-20%
0
D.S. 49 D.S. 19 D.S. 10 0%

Al proyectar el número de viviendas que se podrían haber Específicamente, se espera que en los últimos 4 meses de
finalizado en 2023, utilizando estimaciones en base a 2023 se hayan terminado más de 17 mil unidades,
comportamiento anterior y número de unidades con alto alcanzando un total de 42.840 viviendas. Estas cifras
nivel de avance, se puede concluir que podría haber sido uno representan un aumento significativo, equivalente a 23%
de los mejores del último quinquenio, solo por debajo de lo (+8.030 unidades) con respecto al número de unidades
observado antes del inicio de la pandemia, en 2019. finalizadas en el 2022.

Unidades de viviendas subsidiadas terminadas por año + proyección 2023

50,000

40,000
D.S-. 19 proyectado
30,000
D.S-. 49 proyectado
20,000 D.S. 19
10,000 D.S. 49

0
2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: CChC en base a Subsecretaría de Vivienda y Urbanismo – Ministerio de Vivienda y Urbanismo.

D.S. 49: programa de entrega de vivienda en propiedad a sectores vulnerables sin la necesidad de un crédito hipotecario. D.S. 10: programa de entrega de vivienda a
38
familias vulnerables de zonas rurales. D.S. 19: programa de integración social y territorial, familias de sectores vulnerables y de sectores medios conviven en un mismo
proyecto. Los beneficiarios de sectores medios del programa deben complementar el monto del subsidio con un crédito hipotecario.
Informe MACh 65: Vivienda

Vivienda Pública
Proyecciones

Plan de Emergencia Habitacional

viviendas que están en alguna etapa de construcción bajo el

De acuerdo a cifras de construcción de vivienda nueva, el D.S. 49 (incluso las que hoy se encuentran sin inicio de
avance del plan de emergencia entre marzo de 2022 y agosto obra), solo se alcanzaría a las 108 mil unidades, 29 mil
de 2023 es equivalente a 70 mil viviendas. En términos menos que la meta propuesta.
globales, este avance es moderado, considerando que el
plan implica alcanzar la construcción o entrega de 260 mil En contrapartida, la mayor cantidad de viviendas en
viviendas en cuatro años. En el caso de que el ritmo construcción o finalizadas bajo la política habitacional, en el
observado en el primer año y medio del gobierno se último año y medio, están asociadas al Programa de
mantenga hasta 2026, solo se finalizarían 224 mil viviendas, Integración Social y Territorial (D.S. 19), el que parece estar
por lo que se hace necesario acelerar la ejecución del plan lo bien encaminado a alcanzar la meta de 97 mil unidades
antes posible. propuestas bajo el Plan de Emergencia. Lo anterior,
considerando que ya se finalizaron cerca de 30 mil viviendas
Las mayores dificultades de avance con respecto a la meta de este tipo y se están ejecutando, con distintos grados de
se observan en el programa que beneficia a sectores avance, cerca de 71 mil más.
vulnerables, el Fondo Solidario de Elección de Vivienda (D.S.
49). Si bien el Plan de Emergencia está principalmente
enfocado en atender el déficit de este grupo (se pretende la
construcción de 137 mil viviendas de este tipo), se observa
que, a la fecha de cierre de este informe, no se estaban
gestionando suficientes viviendas para alcanzar este objetivo
en el plazo propuesto. De hecho, si se finalizaran todas las

Avance del Plan de Emergencia Habitacional – Por programa

160,000

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0
D.S. 49 D.S. 19 D.S. 10

Meta Sin Inicio En ejecución Terminados PEH

Fuente: CChC en base a Subsecretaría de Vivienda y Urbanismo – Ministerio de Vivienda y Urbanismo.

39
Informe MACh 65: Vivienda

Vivienda Pública
Proyecciones

Presupuesto MINVU 2024

El presupuesto del 2024 para la ejecución de programas En particular, el gasto asociado directamente a la ejecución de
habitacionales e inversión en ciudad será el mayor en la historia del programas habitacionales (subtítulo 33) también será el mayor de la
ministerio. Estará asociado a un monto de 3.870 millones de dólares, historia del Minvu, y estará asociado a un monto cercano a los 3.200
lo que representa un crecimiento real de 9% con respecto a la cifra millones de dólares, lo que representa un crecimiento real de 11,4%
correspondiente al año en curso. con respecto al año 2023.

Por su parte, el presupuesto asociado a iniciativas de inversión

(subtítulo 31) del MINVU no muestra cambios significativos en
términos reales.

Evolución presupuesto Minvu 2019-2024 (USD Millones)

4,000 30%
3,500
20.2% 22% 20%
3,000
Subt 31
2,500 10% 11.4% 10%
7.6% Subt 33
2,000 4.9%
1,500 0% 0.0% -0.1% 0% 0% Var. Anual Subt 33
-3%
1,000
-10% Var. Anual Subt 31
500 -14%
0 -20%
2019 2020 2021 2022 2023 2024

(D.S. 19) caen en 40%, mientras los asociados al sistema

El presupuesto asociado al Fondo Solidario de Elección de integrado de subsidios (D.S. 1) crecen en 70%.
Vivienda (D.S. 49) crece en 29% con respecto a 2023, lo que
es congruente con el énfasis que busca dar el gobierno en la El presupuesto del programa de Habitabilidad Rural (D.S. 10)
construcción de viviendas para sectores vulnerables, en crece de forma significativa (43%).
línea con el Plan de Emergencia Habitacional.
Finalmente, los recursos para el desarrollo de los programas
A su vez, los programas asociados al acceso a la vivienda de mejoramiento (D.S. 27 + D.S. 255) suben en 2% con
para sectores medios muestran variaciones mixtas: por una respecto a lo asignado para el 2023.
parte, los recursos para el programa de integración social

Variación de presupuesto Minvu por programa (2023 vs 2024)

1,500 80%
70%
1,250 60%
43% 40%
1,000 31%
29% 20% Presupuesto 2023
750 2%
0% 0% Presupuesto 2024
500 -15% -20%
250 Variación Real (%)
-40% -40%
0 -60%
D.S. 49 D.S. 19 D.S. 1 D.S. 10 D.S. 255 + D.S. 52 D.S. 120 Otros
D.S. 27

Fuente: CChC en base a DIPRES – Ministerio de Hacienda.

40
Informe MACh 65: Vivienda

Al proyectar el número de viviendas que se habrían

finalizado en 2023, se puede concluir que podría haber
sido uno de los mejores del último quinquenio, solo por
debajo de lo observado antes del inicio de la pandemia, en
2019. Específicamente, se espera que en los últimos 4
meses de 2023 se hayan terminado más de 17 mil
unidades, alcanzando un total de 42.840 viviendas. Estas
cifras representan un aumento significativo, equivalente a
23% (+8.030 unidades) con respecto al número de
unidades finalizadas en el 2022.

El presupuesto del 2024 para la ejecución de programas

habitacionales e inversión en ciudad será el mayor en la
historia del MINVU. Estará asociado a un monto de 3.870
millones de dólares, lo que representa un crecimiento
real de 9% con respecto a la cifra correspondiente al año
en curso. En particular, el gasto asociado directamente a
la ejecución de programas habitacionales también será el
mayor de la historia del Minvu, y estará asociado a un
monto cercano a los 3.200 millones de dólares, lo que
representa un crecimiento real de 11,4% con
respecto al año 2023.

41
MACh 65

Empleo Construcción
 Informe MACh 65: Empleo

Empleo Construcción

El ritmo de expansión del empleo nacional ha continuado 9,9%, registrando 692 mil empleos. Esto representa una
registrando una tendencia bajista desde mediados de 2022. destrucción de 76 mil plazas de trabajo en doce meses y de
Un debilitamiento similar se observa en la construcción, en 29 mil puestos respecto del registro anterior.
donde al tercer trimestre el nivel de empleo sectorial
continúa su senda bajista (-7,8%). A inicios del último
periodo del año los ocupados evidencian una fuerte caída de

Evolución empleo del sector construcción (miles de trabajadores)

850
804
800

750

700

650 Estallido 692

Social
600

550

500 494 Pandemia

484
450 Crisis
Subprime

400
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

Fuente: CChC en base a estadísticas del INE.

De esta manera, el nivel de empleo sectorial nuevamente se Por su parte, en doce meses se observa una disminución de
encuentra bajo los niveles observados a inicios de 2020, y los ocupados formales en el mercado laboral del sector (-
respecto del mejor momento que marcaba la tendencia del 9,4%), y se mantienen bajo los niveles observados a inicios
año 2019 (804 mil empleos), restan por recuperar más de de 2020. Así también, los trabajadores informales anotaron
112 mil puestos de trabajo en la construcción. En particular, una caída anual durante el periodo (-10,6%).
los trabajadores por cuenta propia continúan por sobre sus
niveles prepandemia, con cerca de 15 mil empleos
adicionales, mientras que en la categoría de trabajadores
asalariados restan por recuperar cerca de 87 mil empleos.

Como parte del proceso de fortalecimiento de la Encuesta Nacional de Empleo (ENE), desde enero de 2020 el Instituto Nacional de Estadísticas (INE)
incluye la aplicación de un nuevo método de calibración de los factores de expansión según las proyecciones de población en base al Censo 2017. 43
Informe MACh 65: Empleo

Empleo Construcción

Evolución ocupados formales e informales (miles de personas)

773
800
700
692
600
506
500
432
400
266 260
300
200
100
0
2019 2020 2021 2022 2023

Total Ocupados Ocupados formales Ocupados informales

Fuente: CChC en base a estadísticas del INE.

Adicionalmente, de la serie desestacionalizada de ocupados requerido para estar en una situación equivalente a un
en construcción se observa que existe un déficit en torno a escenario prepandemia. Este resultado representa cerca de
148 mil empleos respecto de la situación previa a la crisis un tercio del déficit a nivel nacional (450 mil empleos)1.
sanitaria. Es decir, 17,5% por debajo del nivel de empleo

Déficit empleo en construcción (miles de personas)

900
850
800
750
700
650
600
550
500
450
400
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Empleo desestacionalizado Empleo potencial desestacionalizado

Fuente: CChC en base a estadísticas del INE.

1 “Análisis del Mercado Laboral”, Centro UC de Encuestas y Estudios Longitudinales (septiembre 2023).
44
Informe MACh 65: Empleo

Empleo Construcción

En materia de remuneraciones2, los salarios reales Negocios del Banco Central señala que para 2024 se
registran un crecimiento anual de 0,4% durante el tercer proyecta un incremento de costos y un mayor
trimestre, menor a su registro a nivel nacional (3,0%) y al debilitamiento de la demanda. Las expectativas de
dinamismo observado en octubre (1,5%). Los costos de inversión se mantienen bajas, especialmente para planes
mano de obra, en tanto, registran un incremento de 1,1% de inversión de grandes proyectos, dada la mayor
entre julio y septiembre, mayor a lo observado a inicios de incertidumbre política–legislativa y económica.
año. Si bien esta variación se ubica por debajo del registro
nacional (2,9%), en octubre se observa un incremento del
indicador (1,7%). Por su parte, el Informe de Percepción de

Índice Costos de Mano de Obra (ICMO) Nacional y Construcción (variación anual real, en %)
8.0 8.0

6.0 6.0

4.0 4.0

2.0 2.0
En %

0.0 0.0

-2.0 -2.0

-4.0 -4.0

-6.0 -6.0
I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II III
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

ICMO real Nacional, variación anual ICMO real Construcción, variación anual

Promedio var. anual real nacional (2010-2016) Promedio var. anual real consttrucción (2010-2016)

Fuente: CChC en base a estadísticas del INE.

Para el cuarto trimestre de 2023 proyectamos una trimestre. Si bien los precios de materiales e insumos de la
destrucción en torno a 70 mil plazas de trabajo en construcción han tendido a normalizarse –en línea con la
comparación con igual periodo del año previo. De esta mayor disponibilidad de suministros–, estos no han podido
manera, el número de ocupados previsto se acercaría a 700 ser traspasados completamente a precios de bienes finales,
mil en promedio, lo que representa un retroceso de 8,9% en debido a la debilidad del ciclo económico. Así también,
términos anuales. Hacia adelante la evolución del mercado dependiendo del ajuste esperado para la actividad
laboral sectorial se anticipa menos dinámica, en línea con económica y de los niveles de inversión en los próximos
las expectativas de empleo de los empresarios de la meses, es probable que los trabajadores informales se
construcción –medido a través del IMCE. A esto se suman mantengan o aumenten, toda vez que la informalidad es una
condiciones financieras que siguen siendo restrictivas para alternativa flexible de inserción al mercado laboral.
el financiamiento de nuevos proyectos de inversión –según
resultados de la Encuesta de Créditos Bancarios del tercer

2 Medido a través del Índice de Remuneraciones (IR) y del Índice de Costo de Mano de Obra (ICMO), reportado por el INE.
45
MACh 65

Expectativas y
Proyecciones
Informe MACh 65: Expectativas y proyecciones

Expectativas y Proyecciones
Expectativas

La confianza empresarial del sector construcción, uno de los debilitamiento de la demanda y con condiciones financieras
principales canales de transmisión de shocks internos y que se mantienen estrechas. Es más, el Informe de
externos en la industria, continúa muy por debajo del umbral Percepción de Negocios del Banco Central señala que la
neutral (26 pts.), en torno al promedio del año. Hacia fines construcción es uno de los sectores que enfrenta más
de 2023 el IMCE sectorial nuevamente presentó restricciones en este ámbito.
expectativas inferiores al resto de los sectores, situación que
sigue anticipando un deterioro en el desempeño de la Por su parte, las expectativas de los empresarios de la
construcción durante el corto y mediano plazo. Cámara Chilena de la Construcción (CChC), recogida en la
encuesta trimestral que realiza el gremio a sus socios,
Las perspectivas apuntan a una lenta actividad sectorial registran el menor nivel del año, anticipando un menor
para 2024, con un nivel de desempeño similar al observado dinamismo en el sector.
este año y con bajos niveles de inversión, especialmente en
grandes proyectos, ante la incertidumbre política, legislativa
y económica. Esto es coherente con un mayor

Evolución del Índice de Expectativas Sectoriales de los Empresarios de la Construcción (Índice)

90 90

80 80

70 70

60 60

50 50

40 40

30 Índice corto plazo 30

Índice mediano plazo

20 20

10 10
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Fuente: CChC.

Si bien los proyectos y/o servicios de las empresas catastrados, destaca nuevamente la menor percepción por
continúan ejecutándose, se estima que los niveles de proyectos de inversión de Inmobiliario y Concesiones y
inversión en 2024 serán similares a lo observado este año. Si Obras Públicas.
bien el resultado es transversal a todos los subsectores

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Informe MACh 65: Expectativas y proyecciones

Expectativas y Proyecciones
Expectativas

Proyección de inversión total para 2024 respecto de lo invertido durante 2023

100% Aumentará más de 10%

80% Aumentará entre 6% y 10%

60% Aumentará entre 0% y 5%

40% Sin cambios respecto del año

anterior
20% Disminuirá entre 0% y 5%

0% Disminuirá entre 6% y 10%

Concesiones [Link]. Vivienda Inmobiliario Suministros Todos
y [Link]. subsidiada Disminuirá más de 10%

Fuente: CChC.

Entre los aspectos más preocupantes para la construcción medida, destacan las rigideces o retrasos de los contratos
para el próximo año, destaca la evolución del consumo e como otra variable preocupante para el desempeño del
inversión (relacionado principalmente con la incertidumbre sector.
política–legislativa), y el acceso al crédito. En menor

Aspectos preocupantes para el sector de la construcción durante 2024

100%

90%
Acceso al crédito
80%

70% Rigideces o retrasos de contratos

60%
Inflación
50%
Evolución del consumo y de la
40%
inversión
30% Aumento de facultades por parte del
SERVIU: "rol inmobiliario del Estado"
20%

10%

0%
[Link]. Vivienda Inmobiliario Concesiones y Suministros
Subsidiada OO. PP.

Fuente: CChC.

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Informe MACh 65: Expectativas y proyecciones

Expectativas y Proyecciones
Expectativas

Por su parte, si bien los entrevistados declaran que, en En cuanto a la reforma a la tramitología, en torno a un 40%
general, la dotación de trabajadores se mantendrá sin de los socios estima que dicha medida no cambiará el
grandes cambios, se mantienen las dificultades para contexto por el que atraviesa el sector, mientras que sólo un
encontrar nuevos trabajadores. Así también, la mayoría 17% proyecta un mejor escenario para el próximo año.
prevé que sus costos aumentarán en los próximos doce
meses, considerando el efecto de las rigideces de contratos Adicionalmente, más de dos tercios de los empresarios
y la lentitud de permisos sobre los costos de materiales y declaran que el escenario para sus negocios mejorará tras el
laborales. término del proceso constitucional. Respecto del pacto
fiscal, en cambio, las opiniones están divididas; 55% cree
Si bien la mayoría de los entrevistados declara que los que empeorará el contexto o habrá mayor incertidumbre,
proyectos y/o servicios que realiza han continuado mientras que un 45% prevé un escenario similar o mejor a
ejecutándose sin grandes cambios, más de la mitad expone este año.
que el riesgo de quiebra o reorganización se ha mantenido
hacia fines de 2023.

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Informe MACh 65: Expectativas y proyecciones

Expectativas y Proyecciones
Proyecciones

La estimación de inversión en construcción para 2023 es la disipación de los desequilibrios macroeconómicos

negativa (-4%). Esta menor caída respecto de nuestra acumulados en años anteriores. Finalmente, la mayor
estimación anterior responde a un importante aumento de la inversión del sector público en vivienda e infraestructura
inversión de sanitarias en el ítem empresas autónomas. En respecto de 2023 ayuda a precisar la ligera caída de la
particular, el alza en la inversión por este concepto se debe inversión esperada.
principalmente a dos proyectos en desarrollo por parte de
aguas pacífico (desaladora y acueducto). El escenario base de proyección para 2024 supone que el
tipo de cambio real permanecerá en niveles similares a los
Para 2024 mantenemos nuestra proyección de una caída de actuales. Por lo que, su impacto en los costos de internación
0,4% en la inversión sectorial, ya que a pesar de que la de materias primas para la construcción será acotado. La
inversión en concesiones crece mucho menos de lo previsto tasa de política monetaria continuará la senda bajista
en el Informe anterior, esperamos que las obras estimada por los analistas encuestados por el Banco
habitacionales no iniciadas y los proyectos de Central. Dependiendo de las primas por plazo exigidas por
infraestructura de menor tamaño –en especial aquellos que los inversionistas, la política monetaria podría tener un
no requieren tanta tramitología– se reactiven en el marco de mayor efecto en la estructura completa de tasas de interés.
menores tasas de interés de política monetaria y su No obstante, el deterioro de las expectativas de los
potencial efecto en las tasas hipotecarias, la normalización empresarios parece experimentar un cambio estructural. Por
del ingreso real de los hogares (por el descenso de la lo que, el supuesto es que se mantendrán en régimen
inflación), y la moderación de la incertidumbre –en línea con pesimista durante 2024 (en torno al promedio 2022-2023).

INVERSIÓN EN CONTRUCCIÓN DESAGREGADA

Estimado Proyectado Estimado Proyectado
2022 2022
SECTOR 2023 2024 2023 2024
Millones de UF Variación anual (en %)

INFRAESTRUCTURA 468,3 453,5 453,3 3,8 -3,2 0,0

Pública 245,9 247,1 252,6 15,3 0,5 2,2
Pública(b) 165,7 153,5 155,2 14,2 -7,4 1,1
Empresas autónomas(c) 61,3 73,8 73,7 24,0 20,3 -0,1
Concesiones [Link]. 18,8 19,9 23,8 1,3 5,5 19,5
Productiva 222,4 206,4 200,7 -6,5 -7,2 -2,8
EE. pública(d) 13,7 11,2 8,5 12,0 -18,0 -24,7
Privadas(e) 208,7 195,1 192,2 -7,5 -6,5 -1,5
VIVIENDA 236,1 222,8 220,1 0,1 -5,6 -1,2
Pública(a) 47,8 47,0 51,3 -7,0 -1,7 9,0
Privada 188,2 175,8 168,8 2,1 -6,6 -4,0
Copago prog. sociales 32,3 32,3 33,0 2,4 0,0 2,0
Inmobiliaria sin subsidio 155,9 143,4 135,8 2,0 -8,0 -5,3

INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN 704,4 676,3 673,4 2,5 -4,0 -0,4

(a) Inversión en programas habitacionales del MINVU, FNDR y mejoramiento de barrios.
(b) Inversión real del MOP, inversión en infraestructura del MINVU (vialidad urbana y pavimentación), Educación (inversión JEC), Salud (inversión en infraestructura), justicia y
Ministerio Público (inversión en infraestructura), Instituto del Deporte, DGAC, programa FNDR y de mejoramiento urbano.
(c) Inversión en Metro, empresas de servicios sanitarios, puertos, EFE y Merval.
(d) Inversión de CODELCO, ENAMI, Gas (ENAP).
(e) Inversión del sector forestal, sector industrial, minería (excluye ENAMI y CODELCO), energía (excluye ENAP), comercio, oficinas, puertos privados, e inversión en construcción de
otros sectores productivos.
Fuente: CChC.

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Informe MACh 65

MACh 65
Informe Macroeconomía y Construcción. Enero 2024

Gerencia de Estudios y Políticas Públicas

Cámara Chilena de la Construcción