Foro: Análisis del aprovechamiento de la emisión de valores convertibles
de Ivan Aguirre - martes, 25 de agosto de 2020, 12:03
Competencias: Analizar la conveniencia o no de la emisión de bonos convertibles.
Preguntas del foro:
Contexto: A raíz de la revisión de la lectura del Material de Referencia, y en virtud de cada uno de
los proyectos de investigación que están realizando, tomando en cuenta las diferencias que en su
país existan en relación a este tema y responda bajo su óptica nacional las siguientes preguntas:
1. ¿Es conveniente para el proyecto de investigación que estoy realizando el emitir bonos
convertibles, en el entendido de que eventualmente pasarán a ser acciones comunes del proyecto?
2. Si no estuviera en el caso anterior, explique por qué no.
Nota: Sólo puede contestar en una u otra situación, por lo cual profundice en su respuesta.
Proceso:
1. Previamente a participar de éste tema de discusión, el alumno deberá haber consultado las
lecturas indicadas para esta semana.
2. La participación en el foro no debe extenderse a más de 30 líneas en la respuesta y no se
aceptan archivos adjuntos.
3. El alumno debe responder las dos preguntas en una sola participación.
4. Seguir las discusiones que se sucedan sin dudar en participar nuevamente cuando lo
amerite.
Recursos:
Bonos convertibles
Doctor Aguirre y compañeros doctorantes,
Reciban un saludo de paz y bienestar.
Buscar nuevas fuentes de financiamiento que garanticen el fortalecimiento institucional es uno de
los objetivos fundamentales de la gerencia Financiera, apoyada en las necesidades de encontrar
recursos baratos y eficientes, libre de altos gravámenes y con garantías en los ingresos
pronosticados de la empresa.
Una opción de financiamiento barata y a largo plazo son los bonos convertibles en acciones, que
según Mascareñas (2008), se trata de tipo de título híbrido que se compone de dos activos
financieros, una obligación clásica (que proporciona unos flujos de caja fijos) que permite a su
propietario cambiarla por un número determinado de acciones ordinarias (que proporcionan unos
flujos de caja variables incluidas las ganancias de capital esperadas) durante un plazo de tiempo
determinado y aun precio prefijado. Los inversionistas se interesan en estos instrumentos debido
a que por una relativamente pequeña cantidad de dinero que pagan pueden esperar a que el valor
de las acciones por las cuáles puede ser intercambiado aumente.
Los bonos convertibles son una herramienta muy útil para empresas que buscan allegarse de
recursos para financiar distintos proyectos de inversión como la el proyecto de investigación
doctoral: para la Institución Educativa Técnica Sagrado Corazón en el Municipio de Soledad –
Atlántico, si se tratara de una empresa privada, pues el sistema de bonos convertibles permite la
financiación de inversiones que por su naturaleza no permiten el pago inmediato de dividendos,
muchas veces variables, pero sí de una renta fija (Pieschacón, 1972).
En Colombia, esta categoría de bonos está regulada en artículo [Link].27 y ss del Decreto 2555 de
2010, estableciéndose que son aquellos bonos que confieran a sus tenedores el derecho de
convertirlos, en todo o en parte, en acciones de la sociedad emisora o cuyo pago debe efectuarse
por la sociedad emisora mediante la entrega de un número determinado o determinable de
acciones liberadas de la misma. Adicionalmente, se les otorga a los titulares una facultad especial,
cual es la de convertir en acciones los bonos antes de su vencimiento atendiendo a las condiciones
y períodos determinados.
Más adelante, los artículos [Link] y [Link] del mencionado Decreto, establecen unos requisitos
adicionales para este tipo de bonos, exigiendo además de los generales, los siguientes: • Que se
indique el plazo durante el cual los tenedores pueden ejercer el derecho de conversión y las bases
de esta. • Que sean nominativos • No pueden ser adquiridos por la sociedad emisora, ni por sí
misma ni por interpuesta persona, salvo cuando se presenten cualquiera de los siguientes eventos
al momento de la readquisición: Que los acreedores de la sociedad hayan aceptado por escrito la
readquisición. Que haya constituida una reserva en la sociedad para tal fin. Que todos los pasivos
externos de la sociedad cuenten con la garantía de la Nación.
Los emisores de valores incluyen: sociedades anónimas, los gobiernos extranjeros y entidades
públicas extranjeras, los organismos multilaterales de crédito, las entidades extranjeras y
sucursales de entidades extranjeras, y un grupo de otras entidades, conformado por las
sociedades de responsabilidad limitada, las entidades cooperativas, las entidades sin ánimo de
lucro, los patrimonios autónomos fiduciarios y las carteras colectivas cuyo régimen legal las
autoriza para la emisión de valores.
Sin embargo, cabe resaltar que la expedición de la Resolución 0135 del 12 de Marzo de 2001,
consagró que podrá emitir bonos en el mercado público de valores “toda entidad que de
conformidad con su régimen legal tenga capacidad para hacerlo”, previa autorización de la
Superintendencia de Valores de Colombia. Capacidad legal que no poseen los colegios públicos en
Colombia, dado que no tienen personería jurídica, por lo tanto, no es viable la emisión de bonos
convertibles en acciones para la financiación del proyecto de investigación doctoral.
Aunado a lo anterior, el Decreto 2681 de 1993, por el cual se reglamentan parcialmente las
operaciones de crédito público, las de manejo de la deuda pública, sus asimiladas y conexas y la
contratación directa de las mismas, no establece posibilidad alguna que los colegios públicos
puedan realizar operaciones de crédito público.
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