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Coste de capital (Ke)
Redactado por: Roberto Vázquez Burguillo
Revisado por: Francisco Coll Morales
Actualizado el 1 mayo 2020
El coste de capital (Ke) es el coste en el que incurre una empresa para
financiar sus proyectos de inversión a través de los recursos financieros
propios.
Aunque no es un coste directamente observable es un concepto muy relevante.
Aunque podríamos pensar que financiarnos con recursos propios no tiene
coste, esto es incorrecto. Por ejemplo, si realizamos una ampliación de capital,
podríamos obtener recursos sin la necesidad de devolverlos (como ocurre con
la deuda), pero a cambio se pueden ver diluidas las participaciones.
Para evitar lo que reflejamos en el caso anterior, los inversores exigirán una
rentabilidad a la empresa para compensar esa pérdida en la participación de la
empresa.
Además, no debemos olvidar que los accionistas querrán ganar dinero. Por
tanto, podría ocurrir que exijan dividendo.
Capital contable
Características del coste de capital
Las principales características son:
Coste no observable directamente.
Mayor complejidad de cálculo que el coste de la deuda.
Generalmente calculado en base al Modelo de valoración de activos
financieros(CAPM).
Cuanto menor es el riesgo de los activos, menor será el coste de capital.
Coste medio
Fórmula del coste de capital
La fórmula de cálculo del coste de capital (Ke) es la siguiente:
Donde:
Rf: Es la tasa libre de riesgo.
Bl: Es el retorno de mercado.
(Rm – Rf): Es la prima de mercado.
Bl (Rm – Rf): Se conoce como la prima de la empresa.
Importancia del coste de capital
La valoración del coste de capital es de vital importancia para la supervivencia
de un negocio o una empresa. Se calcula a través de la relación entre la media
de todos los recursos financieros utilizados para llevar a cabo las inversiones o
proyectos y el peso que cada recurso tiene en los recursos totales.
Donde:
Ke = Coste de capital (equity en inglés)
E = Valor de mercado del capital.
V = Valor de mercado de la deuda + Valor de mercado del capital.
Su seguimiento, como comentábamos debe ser riguroso, además contribuye a:
1. Mejorar la eficiencia de la empresa ya que optimiza el ratio coste-
beneficio.
2. Permite analizar el modelo financiero de la empresa a través del análisis
de sus fuentes de financiación propia y fuente de financiación ajena.
3. Detecta las necesidades que tiene la empresa y sus márgenes de
beneficio.
4. Analiza el coste unitario de producción.
La inversión en capital es muy importante para que la empresa pueda producir y
funcionar, pero también es igual de importante analizar su coste. Lejos de la
ingeniería financiera y los modelos complejos que se utilizan para su
determinación, podemos decir que la valoración del coste de capital es más
sencillo que muchas fórmulas de análisis que se pueden encontrar en libros.
Podemos decir que es el coste de financiación para producir capital. En este,
podemos incluir los tipos de interés que se cobran por el acceso a créditos y el
coste de financiación para acceder a esta. El riesgo de mercado es otra variable
a tener cuenta, dado que a mayor riesgo, los inversores exigirán mayor
rentabilidad por sus inversiones y esto se trasladará en un mayor coste para la
empresa, en el coste de los recursos propios y en el coste de oportunidad para
poder acceder a mayor capital, realizar inversiones por mayor volumen con
mayor margen de beneficios que permita cubrir toda la masa de coste fijos.
