Euclides Vergara Castillo 7-706-2206
TALLER No. 2 – VALUACIÓN BÁSICA DE LOS BONOS
1. Valuación básica de bonos Complex Systems tiene una emisión de bonos en circulación con un
valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 12%. La emisión paga intereses anuales y faltan 16
años para la fecha de su vencimiento.
a) Si los bonos de riesgo similar ganan en la actualidad una tasa de rendimiento del 10%, ¿en
cuánto debe venderse el bono de Complex Systems el día de hoy?
DATOS
Valor a la par 100
Tasa a cupón 12%
Número de años al vencimiento 16
Tasa de rendimiento 10%
Intereses anuales 120
R= (1000*0,12)(1-(1+0,10)^-16/0,10) + (1000/(1+0,1)^16)
= 120 (0.79/0.1) + 1000/4.6
= 948 + 217.39
= 1165.39
El bono debe venderse en $1.165,39.
b) Describa las dos posibles razones por las que los bonos de riesgo similar ganan actualmente
un rendimiento menor a la tasa cupón del bono de Complex Systems.
• Debido al riesgo con el que se encuentra el bono porque está catalogado como una transición de
prima pues su valor ha incrementado al compararlo con el nominal.
• Que no se puedan vender los bonos rápidamente debido al precio del mercado y el riesgo de pago
de los bonos.
c) Si el rendimiento requerido fuera del 12% en vez del 10%, ¿cuál sería el valor presente del
bono de Complex Systems? Compare este resultado con su respuesta del inciso a) y
analícelos.
Si la tasa de rendimiento cambiara en forma ascendente el bono sería de 1,000.00 Se ve una
disminución del valor del bono manejando las mismas condiciones exceptuando la tasa de
rendimiento la cual la elevamos a un 2% esto se debe a que el bono negociaría a la par, ni se ganaría
ni se perdería.
2. Valor de los bonos y rendimientos requeridos variables Midland Utilities tiene en circulación una
emisión de bonos con un valor a la par de $1,000 y un plazo de vencimiento a 12 años. El bono tiene
una tasa cupón del 11% y paga intereses anuales.
a) Calcule el valor del bono si el rendimiento requerido es del: 1. 11%, 2. 15% y 3. 8%.
VALOR DEL BONO, INTERÉS ANUAL, RENDIMIENTO
REQUERIDO = TASA CUPÓN
Pago del interés anual $110.00
Tasa cupón 11%
Números de años al
vencimiento 12
Valor a la par $1,000.00
Valor del bono $-1,000.00
VALOR DEL BONO, INTERÉS ANUAL, RENDIMIENTO REQUERIDO DIFERENTE A LA TASA CUPÓN
Pago de interés anual $110.00 $110.00 $110.00
Tasa cupón 11% 11% 11%
Rendimiento anual requerido 11% 15% 8%
Número de años al vencimiento 12 12 12
Valor a la par $1,000.00 $1,000.00 $1,000.00
Valor del Bono $-1,000.00 $-783.18 $-1,226.08 |
b) Grafique los resultados que obtuvo en el inciso a) sobre los ejes de rendimiento requerido (eje x)
y valor de de mercado del bono (eje y).
c) Use los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) para analizar la relación entre la tasa cupón
de un bono y el rendimiento requerido, así como la relación entre el valor de mercado del bono y
su valor a la par.
1. La tasa del cupón está por debajo del rendimiento requerido.
2. Cuanto menos es el tiempo en el vencimiento de un bono, menos sensible será su valor de mercado
a un cambio especifico.
3. El bono se negocia con descuento, por debajo del valor par. Esto se debe a que la tasa del cupón
esta debajo del rendimiento requerido.
d) ¿Cuáles son las dos posibles razones que podrían ocasionar que el rendimiento requerido difiriera
de la tasa cupón?
En caso de que el rendimiento requerido difiriera de la tasa cupón, el valor del bono puede disminuir
su valor, ya que si el rendimiento anual requerido está por encima de la tasa cupón este disminuye.
Si la tasa del cupón y el rendimiento anual tienen el mismo valor, la cifra del valor a la par y del bono
serán iguales.
3. Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos constantes Pecos Manufacturing acaba
de emitir un bono a 15 años, con una tasa cupón del 12% y un valor a la par de $1,000, que paga
intereses anuales. El rendimiento requerido es actualmente del 14% y la empresa tiene la
seguridad de que permanecerá en esta cifra hasta el vencimiento del bono en 15 años.
a) Si el rendimiento requerido permanece en el 14% hasta el vencimiento, calcule el valor del bono
a: 1. 15 años, 2. 12 años, 3. 9 años, 4. 6 años, 5. 3 años y 6. 1 año de su vencimiento.
Pago de interés anual $120.00 $120.00 $120.00 $120.00 $120.00
Tasa cupón 12% 12% 12% 12% 12%
Rendimiento anual requerido 14% 14% 14% 14% 14%
Número de años al vencimiento 15 12 9 6 3
Valor a la par $1,000.00 $1,000.00 $1,000.00 $1,000.00 $1,000.00
Valor del bono $-877.16 $-886.79 $-901.07 $-922.23 $-953.57
b) Considerando que todo lo demás permanece igual, si el rendimiento requerido difiere de la tasa
cupón y se supone que permanecerá constante hasta el vencimiento, ¿qué sucede con el valor del
bono a medida que el tiempo se aproxima al vencimiento? Explique con base en la gráfica elaborada
en el inciso b).
Visto que el rendimiento requerido está por encima de la tasa, el valor del bono es menor que su
valor par. Sin embargo, conforme se aproxima el vencimiento, el valor actual se acerca al valor par,
pero se mantiene por debajo.
4. Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de un bono que vence en 6 años,
con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 10% (se paga el 5%
semestralmente), si el rendimiento requerido en bonos de riesgo similar es del 14% de
interés anual (se paga el 7% semestralmente).
Bono: 6 años
I = 7% semestralmente
N = 6 años
Vn = $1000
Tc = 5% semestralmente
Pmt = ¿?
Pmt = vn x tc
Pmt = 1000 x 5%
Pmt = 50 / 2 (semestralmente)
Pmt = 25
Po = Pmt(1-(1+i^n) / i + vn / (1+i^n)
Po = 25(1-(1+0.07^-12) / 0.07 + 1000 / (1+0.07^12)
Po = 25(7.94) + 1000 / 2.25
Po = 198.5 + 444.44
Po = 642.94 (semestralmente).
