UNIDAD IX: INFLACION

La inflación erosiona el tejido económico, social e institucional de un país y hasta lo puede destruir. Debe ser
eliminado del sistema económico con medidas acertadas que dependerán de diagnósticos adecuados

Los precios ejercen tres tipos de funciones…: transmiten información, crean un incentivo para que se guíen por ella
quienes usan los recursos, y proporcionan un incentivo a los dueños de los recursos para orientarse…por esta
información.
Milton Friedman (1962)

Concepto y características. Clasificación. Causas de la inflación. Impactos. Métodos de cálculo.

OM
Inflación en Argentina.

1. Introducción
La inflación es comparable con un cáncer en las sociedades humanas que erosiona
progresivamente el tejido social, económico y político, hasta llegar, incluso, a destruirlo.

.C
Si vamos a un supermercado o a una tienda y gastamos $ 100 por comestibles o por prendas
de vestir, y volvemos tiempo después y por la misma mercancía debemos gastar un monto
superior, es porque el valor del dinero en termino de los bienes y servicios que podemos
DD
adquirir ha sufrido una erosión o una modificación relativa de su poder de compra.
Aunque la inflación puede parecernos algo natural, e inevitable, dada nuestras propias
vivencias, en realidad es un fenómeno que se puede combatir y a lo largo del mundo y de la
historia, existen experiencias que así lo demuestran (Chile, Brasil, Perú, Argentina, etc.), aun
cuando muchas de dichas experiencias han generado resultados adversos sobre otras variables
macroeconómicas.
LA

El fenómeno de la inflación es muy antiguo en las sociedades humanas. A lo largo de la historia

se han sucedido procesos inflacionarios en distintos lugares y en momentos muy diferentes.
Por ejemplo, las explotaciones del oro a partir del descubrimiento de América llevaron a
España a un proceso inflacionario y que luego se propagó al resto de Europa, entre el principio
del siglo XVI y el siglo XVII provocando otras cuatro veces el incremento en los niveles de
FI

precios.
Ya en el siglo XX los procesos inflacionarios se presentaron inicialmente durante y
posteriormente a los periodos bélicos o por inestabilidad política y económica (Como es el
caso de los países latinoamericanos).


En la historia del pensamiento económico, inicialmente, la inflación se ha considerado como

causa los excesos de demanda por sobre la oferta limitada de bienes y servicios o como
consecuencia del aumento de los costos de los factores de producción (inflación de demanda y
de costos respectivamente).
La primera, con fuerte influencia de la teoría Keynesiana difundida fundamentalmente a partir
de la publicación de la Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero en 1936. La
segunda, por achaque al poder sindical como responsable de iniciar la espiral salarios precios.
Aparecen también, las teorías acerca de la causa de inflación, fundadas sobre los excesos de
oferta monetaria cuyo instrumental principal es la “teoría cuantitativa del dinero” con fuerte
influencia a partir de los desarrollos teóricos dados por la Escuela de Chicago ([Link].).
Más tarde aparece otra explicación: la estructural, que explica la causa de inflación en las
tensiones entre varios fenómenos entre los que incluyen, entre otras razones:

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a) las estructuras monopólicas u oligopólicas: donde los empresarios dominantes de mercados
pueden fijar precios que garanticen su rentabilidad, por lo que frente a cualquier alteración
política o económica que altere los costos, y al no querer incurrir en ningún tipo de riesgo,
aumentan los precios de tal modo de mantener su rentabilidad inalterada.
b) los déficits fiscales, que se explican por el aumento de los gastos por encima de los ingresos
del estado, y financiados estos déficits con crédito o con emisión monetaria.
c) los cuellos de botellas en la Balanza de Pagos, que se explican a partir de sucesivos déficits
comerciales, es decir, como consecuencia de importaciones superiores a las exportaciones, no
pudiendo revertir esta situación por largos periodos de tiempo, dada la alta dependencia a
productos o insumos del extranjero o por el aumento de los precios de los productos
importados en relación a los exportados, idea que el economista argentino denomino Teoría

OM
de los Términos del Intercambio.

2. Concepto y Características

Este fenómeno que llamamos inflación representa una pérdida del poder adquisitivo del

.C
dinero lo cual genera menores posibilidades que en el tiempo se puedan hacer las mismas
compras con el mismo nivel de ingreso periódico.
La inflación impacta negativamente sobre toda la economía, pero fundamentalmente sobre
DD
los sectores de medios y bajos ingresos y aquellos sectores con ingresos fijos.
Con ella se pierden algunas funciones del dinero, que de manera gradual siguen el siguiente
orden:
a) Depósito de valor: la población, al observar que su dinero pierde poder adquisitivo, se
desprende de él y busca un bien sustituto que le permita mantener el poder
LA

adquisitivo y aun mejor, aumentarlo,

b) Patrón de cambio diferido: como se pierde interés en atesorar dinero en moneda local
o doméstica, también se inicia un rechazo sistemático de aceptar a dicha moneda por
pago diferido para la adquisición de bienes y servicios,
FI

c) Unidad de cuenta: si el proceso inflacionario es continuo, y desemboca en una

hiperinflación, se puede llegar a que la población ya no tome a la moneda local como
unidad de cuenta, es decir como referencia para asignar valor a otros bienes y
servicios.
d) Medio de cambio: como los individuos ya no tienen dinero doméstico porque pierde


su posibilidad de mantener el poder adquisitivo inalterado, esto puede dar lugar a que
la población, influida por el temor a la continuidad de la desvalorización monetaria, se
desprenda de la moneda local y busque otro bien de cambio de aceptación
generalizada (dólares, euros u otras divisas, bonos, etc.).
Frente a esto, los trabajadores no querrán perder este poder adquisitivo y presionarán a través
de sus sindicatos a mantener los niveles de salario real en el mismo nivel previo al aumento, o
las empresas de estructura dominante en el mercado (monopolios y oligopolios) no querrán
perder rentabilidad para o cual remarcan el precio de los bienes que ofrecen al alza, y al
estado le cuesta más sostener los servicios públicos por lo que generan déficits fiscales, etc.
Aun así, cualquiera sea la razón que identifiquemos como causa, debemos ser conscientes, que
esta, al iniciarse se puede propagar y espiralizar en la economía, generando un círculo vicioso
que con el paso del tiempo se convierte en más dificultosa su salida.

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Pero definamos inflación:

La inflación es el aumento generalizado y sostenido del nivel de precios en un sistema

económico.

Del mismo concepto surgen sus características sobresalientes

a) Aumento generalizado: significa que aumenta el nivel de precios de todos o la gran
mayoría de los bienes en la economía de referencia.
b) Sostenido: lo cual indica que es una variable que aumenta en forma constante, aunque

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pudiera ser a distintos ritmos en el tiempo, y se mantiene durante un periodo de
tiempo determinado.
c) En un sistema económico: significa que la inflación representa la variabilidad de
precios medidas en un territorio determinado definido por las fronteras de un país.

3. Clasificación

.C
El fenómeno inflacionario s puede presentar con distintos grados de intensidad en las diversas
regiones que la padecen, pero en función de sus características, la inflación puede ser:
DD
a) Inflación gradual o constante: que se caracteriza por un lento pero persistente
incremento del nivel general de precios. Aquí lo importante es el análisis acerca del
comportamiento de los consumidores, ya que con el afán de anticiparse a eventuales
aumentos y futuras pedidas del poder de compra de su dinero, anticipan los gastos
acelerando la inflación.
LA

b) Inflación intermitente: coexisten periodos inflacionarios con periodos de relativa

estabilidad. Su consecuencia es la desorientación que genera en productores y
consumidores generando a su vez distorsiones en el consumo y el ahorro.
c) Hiperinflación: coexiste una marcada aceleración ascendente del nivel general de
precios acompañada de una altísima velocidad de circulación del dinero. El valor de
FI

cambio de la moneda se ve destruido, existiendo gran demanda de bienes, moneda

extranjera o bonos valuados en moneda extranjera (fuga de divisas). La moneda local
ya no sirve como unidad de cuenta, aunque todavía pueda mantener la función de
medio de cambio. En esta situación los contratos y transacciones se llevan a cabo en
moneda extranjera que garantiza cierta estabilidad.


d) Reprimida: se da cuando por medio de políticas económicas se mantiene bajo el nivel

inflacionario, pero con el riesgo latente que determinadas fuerzas provoquen
aumentos explosivos en el nivel general de precios. Podemos enumerar algunas de
estas fuerzas: corridas especulativas, choque entre intereses políticos y sociales,
marcado aprovechamiento de sectores económicos sobre la debilidad política de un
gobierno, poder de lobby de determinados sectores para influir en el tipo de cambio
para mejorar sus márgenes de rentabilidad, bajo nivel tarifario de servicios públicos,
déficit fiscal insostenible, etc.
Es interesante la clasificación que hacen Samuelson y Nordhaus en la decimonovena edición de
Economía, donde afirman que existen tres variedades de inflación:
a) Inflación baja: que se caracteriza por una suba lenta y de modo predecible, y en
general no superan el dígito. Es una situación en la que la gente confía en el dinero ya

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 que en general conserva su valor año tras año, y por tanto se firman contratos de largo
plazo en términos monetarios ya que confía en que los precios relativos de los bienes
que compra y vende no se desaliñarán.
b) Inflación galopante: es una inflación muy alta y que se encuentra por encima de
valores de un dígito. Una vez instalada, se van generando distorsiones económicas que
llevan a que los contratos que se acuerden se vinculan con un índice de precios o con
el valor de una divisa fuerte. Así, en estas condiciones, la gente va perdiendo confianza
en el dinero atesorando solo el necesario para las transacciones cotidianas,
generándose fuga de divisas, o adquiriendo bienes duraderos que difícilmente pierdan
valor, como casas u otros tipos de propiedades.
c) Hiperinflación: es aquella que alcanza y supera la barrera de los tres dígitos. Es una

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situación en que todo es escaso, excepto el dinero, pero todo el mundo trata de
deshacerse del dinero ya que es considerado un “mal papel” y se tiende a atesorar
cosas. El resultado es la vuelta al incómodo trueque.
El mejor caso de inflación documentada tuvo lugar en la República de Weimar, Alemania,
durante los años veinte del siglo XX. En el gráfico se presenta como ha crecido la inflación
entre los años 1922 y 1924 subiendo el índice de precios de 1 a [Link]. En el año

.C
1923, los salarios reales alemanes cambiaban en promedio un tercio cada mes, lo cual significa
que frente a semejante variación en los precios relativos y en los salarios reales, causaron
pérdidas enormes a trabajadores y empresas.
DD
Una situación parecida pero no tan extrema hemos vividos los argentinos en los 1975, 1989 y
1990.

J. M. Keynes expresó el efecto de la inflación:

“Conforme la inflación se profundiza y el valor real del dinero fluctúa de un modo tan
LA

alocado cada mes, todas las relaciones permanentes entre deudores y alrededores, que
forman la base última del capitalismo, se hacen tan absolutamente desordenadas que casi
pierden todo su sentido, y el proceso de acumulación de riqueza degenera en un juego y en
una lotería”.
FI

4. Consecuencias de la inflación
Hemos descrito que la inflación genera pérdida del poder adquisitivo del dinero y también
hemos visto como altera las funciones del dinero.
Todo esto regenera distorsiones en los precios relativos y como consecuencia, se presentan


dos efectos que no podemos pasar por alto:

a) Un proceso de redistribución del ingreso, que viene por el efecto sobre el valor real de
la riqueza, generando a su vez una transferencia de riqueza de los deudores
beneficiando a los que deben y perjudicar a los acreedores. Esto se evita cuando la
inflación es esperada y por lo tanto los contratos y los créditos se pactan incluyendo en
el costo del dinero (tasa de interés) a la tasa de inflación esperada. Por ejemplo,
supongamos que la tasa de interés está en el orden del 9 % y la tasa de inflación
esperada es del 6 %, la gente, sobre todos los vendedores, se anticipará a la inflación y
llevará a cabo contratos no por el 9 % si no por el 15 % (suma de la tasa de interés más
la tasa de inflación). Así mismo se afecta negativamente el ingreso nominal de aquellos
que tienen ingresos de cuantía fija, quienes finalmente presionaran para equiparar los
salarios al costo de los bienes y servicios, y beneficia a quienes tienen contratos

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 indexados o que su renta se indexan por inflación o variación relativa del tipo de
cambio en relación a una moneda extranjera.
b) Distorsión en los precios y la producción y por tanto en el empleo, generando un
efecto negativo sobre la economía real dañando la eficiencia económica, ya que al
distorsionarse los precios se afecta el sistema de señales que oferentes y demandantes
utilizan en el mercado para la compra y venta de bines. Si la inflación es esperada, las
sociedades conocen precios futuros y por tanto actúan ofreciendo y demandando en
virtud de dichas señales, siempre y cuando no exista animo de algunos sectores
monopólicos u oligopólicos de especular generando stocks y escasez hasta el
acomodamiento de precios.
También se distorsiona el uso del dinero ya que su precio relativo se ve afectado.

OM
Sabemos que “el dinero es un bien de cambio de aceptación generalizada”, y como tal,
para adquirirlo, se paga una tasa de interés, que representa su precio. Cuando existe
inflación, el poder adquisitivo del dinero decae y por tanto aquellos que no lo gastarían
inmediatamente, para que su efectivo no pierda valor real, se refugian en otros bienes,
acelerando la movilidad de del dinero lo cual regenera la subida de precios.
El precio del dinero ya no solo es la tasa de interés que se negocia en el mercado

.C
monetario, sino que a esta se le suma, la tasa de inflación: a la primera la llamamos
Tasa nominal y a la segunda la llamamos tasa real. Así tenemos que:
i es la tasa de interés nominal que se determina por la interrelación entre oferta y
DD
demanda de dinero,
r es la tasa de interés real, que determina el poder adquisitivo del dinero.
Cuando no existe inflación, la tasa nominal (i) es igual a la real (r).
Pero si existe inflación, los prestamistas no querrán perder dinero e incorporan a la
tasa nominal la tasa de inflación, de allí que, la tasa nominal queda:
LA

i=r+Ø
y si hacemos pasaje de términos, la tasa real, que determina el verdadero poder de
compra de su dinero, quedará:
r=i-Ø
FI

Donde Ø es la tasa de inflación.

A medida que aumenta la inflación el poder adquisitivo del dinero cae, cayendo la tasa
real de interés.


Supongamos que Pedro cuenta con $ 100 de ahorro y decide invertir un plazo fijo que
le rinde una tasa anual del 10 %. En un mundo sin inflación, al año Pedro contará con $
110 ($ 100 de capital más $ 10 de interés). En esta situación el valor nominal es
coincidente con el valor real.
Ahora, supongamos que Pedro vive en un mundo donde existe una inflación anual del
5 %. Si lleva a cabo la inversión en plazo fijo, contará al año también con $ 110 pero en
términos nominales. En términos reales contará con $ 101,75 ya que la tasa real
descuenta la tasa de interés de la tasa nominal y la tasa de inflación descuenta al
capital. Por ello con esta inflación del 5% el capital pasa de ser 100 a 95 en términos
reales multiplicado por la tasa real, dando como resultado final, los $ 101,75.
Como vemos en este segundo caso la tasa nominal no coincide con la tasa real.
c) Se generan también distorsiones sobre la cuantía del valor real de los impuestos. El
Estado, cualquiera sea su nivel de gobierno (Federal, Provincial o Municipal), recauda

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 tributos los cuales sirven para llevar adelante las erogaciones a fin de cumplir sus
objetivos (justicia, seguridad, salud, etc.) las mismas se ven incrementadas como
consecuencia del aumento del nivel general de precios, por lo que el estado ve
disminuido su poder adquisitivo por la erosión que sufren sus gastos para adquirir los
mismos bienes y servicios, y si en este contexto no disminuye sus gastos y no
incrementa sus tasas impositivas, es probable que incurra en déficit fiscal como
consecuencia misma de los efectos inflacionarios.
Entonces, ¿debemos generar las condiciones necesarias para tener tasas de inflación “cero”?
La experiencia internacional indica que el crecimiento está asociado con bajas tasas de
inflación. Tanto la deflación como la inflación acompañan un lento crecimiento mientras que
inflaciones elevadas e hiperinflación se asocian con fuertes caídas del producto.

OM
En la siguiente Tabla, expuesta en Economía de Samuelson y Nordhaus, se presenta un trabajo
de Michael, Bruno y Willam Easterly “Inflación Crisis and Lon-Run Growth”” (Jornal of
Monetary Economics, 1998), se expresa esta afirmación para 127 países:

.C Tasa de Crecimiento del PBI

DD
Inflación
per capita (% por
(% por año) año)

-20 0,7

0--10 2,4

10--20 1,8
LA

20--40 4

100--200 -1,7

1000+ -6,5
FI

Besil, en su Economía - Manual Introductorio, nos ofrece un valioso resumen sobre las
consecuencias de la inflación:
a) castiga a los que viven de rentas fijas, ya que los que viven de este tipo de rentas, y sus
aumentos van por debajo de la variación de precios, ven disminuidos sus ingresos reales,


provocando una caída en los ingresos de los sectores medios y bajos,

b) beneficia a los deudores en moneda nacional a expensas de los acreedores: el prestatario
recibe pesos caros y devuelve pesos baratos,
c) Disminuye el valor de los ahorros cuando estos se encuentran en moneda cuyo valor se
deteriora como consecuencia de la inflación,
d) los beneficios nominales de las empresas resultan ficticios con pocas posibilidades de que
los balances muestren utilidades reales, provocando recapitalización de empresas,
e) el dinero aumenta su costo, y se ahorra en moneda extranjera, aumentando su demanda y
como consecuencia de esto, retroalimentando la inflación,
f) la oscilación de la moneda no permite negocios seguros a largo plazo,
g) es fuente de permanentes conflictos sociales y políticos.

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5. Métodos de cálculo
Cuando hablamos de inflación estamos haciendo referencia al aumento generalizado de lo
precios de una economía, y por tanto, su medida está determinada por la evolución de los
precios que se mide a partir un Índice.
El Índice de Precios es una medida del nivel promedio de precios y la tasa de inflación (Ø) es la
tasa de cambio del nivel general de precios.
Ø = (Pt – Pt-1/Pt-1) x 100
Donde:

OM
Pt = es el índice de precios del periodo actual.
Pt-1 = es el índice de precios del periodo anterior.
Cuando los medios informativos dicen que la inflación aumenta están diciendo que el índice de
precios medido sobre una canasta común de bienes y servicios está aumentando.
El Índice de los precios al consumidor (IPC) es la medida más ampliamente utilizada como

.C
medida del nivel general de precios y en la República Argentina lo mide oficialmente el INDEC
(Instituto Nacional de Estadísticas y Censos).
Es una medida del precio promedio pagado por los consumidores urbanos por una canasta de
mercado de bienes y servicios de consumo.
DD
Estos precios se toman de una gran cantidad de bienes y servicios resumiéndose en los
siguientes grandes rubros:
 Alimentos y bebidas,
 Vivienda
 Ropas
LA

 Transporte
 Atención médica
 Recreación
 Educación y comunicación
 Otros bienes y servicios.
FI

Pero un índice de precios se construye ponderando cada precio de acuerdo con la importancia
económica del bien en cuestión.
Otra forma de calcular la inflación es a través del Índice de Precios Implícitos (IPI) o Deflector


del PBI nominal.

Como hemos visto, el PBI puede ser nominal (medido a precios del periodo corriente o
considerado) o bien puede ser real (medido a partir del producto de las cantidades de bienes y
servicios producidos un año y los precios de dichos bienes y servicios de año base).
Así, la tasa de inflación estará dada por:
Ø = (IPIt – IPIt-1/IPIt-1) x 100
Donde:
IPIt = Índice de precios implícitos del periodo
IPIt-1 = Índice de precios implícitos del periodo anterior
Y donde el Índice de precios implícitos se calcula:
IPI = (PBInominal / PBIreal) X 100

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En la siguiente tabla podemos observar el Índice de precios implícitos y la tasa de inflación a
partir de su cálculo:

6. Causas
Las causas pueden ser analizadas a la luz de distintas escuelas económicas, las que ponen
énfasis en la variabilidad de determinadas macro variables para la dinamización inflacionaria.
a) Presión de demanda: teoría cuyo origen es Keynesiana, y que pone énfasis en la idea
de que los procesos inflacionarios son una consecuencia del exceso de demanda sobre
la oferta de bienes existentes, lo cual genera una presión de los precios al alza, y a
partir de allí la recuperación paulatina de la oferta, es decir, la demanda agregada

OM
aumenta más de prisa que el potencial productivo de la economía.
b) Inflación monetaria: La explicación de esta fuente está dada por: la emisión
incontrolada de dinero, la expansión incontrolada del crédito bancario y el aumento de
la velocidad de circulación monetaria.
Generalmente esta causa es posterior a un aumento del déficit fiscal como
consecuencia de un aumento del gasto público, pero también un aumento de la
circulación de dinero por encima de los valores de reserva del BCRA que actúan de

.C
respaldo al dinero circulante en la economía.
Esta tesis está asociada a la teoría cuantitativa del dinero:
DD
MxV=PxT

Donde, (M) es la cantidad de dinero en circulación, (V) es la velocidad en que el dinero

cambia de mano en la economía, (P) el nivel de precios y (T) la cantidad de
transacciones medida como valor del producto.
Si en un momento determinado, M y T permanecen constante, lo cual es obvio porque
LA

son variable que no se modifican de un momento a otro, tendremos que la cantidad de

dinero (M) será igual al nivel de precios (P) y cualquier alteración en la primera
afectará a la segunda.
Así mismo, si la gente no tiene buenas expectativas sobre la economía y decide
desprenderse rápidamente del dinero, la velocidad de circulación aumentará y para
FI

mantener la igualdad, esta estará acompañada de un aumento en el nivel de precios

cuando la cantidad de dinero y los noveles del producto sean constantes en un
momento definido de tiempo.

c) Inflación de Costos: también llamada de “oferta”, se interpreta que es una causa que


en general puede llevar a estanflación, que configura un aumento de los precios

conjuntamente con una disminución del nivel de actividad. Así mismo estas causas se
generar como consecuencia de una espiralización de la inflación de tal forma de que al
generarse un proceso inflacionario, la presión sobre los costos regenera mayor
inflación.
Entre las formas de generarse este tipo de inflación, encontramos:
a. Por aumento de precios en comodities e insumos básicos, que se da cuando los
precios internacionales de los insumos básicos con los que se producen los
bienes de producción interna aumentan. Por ejemplo, el caso del precio del
petróleo, granos, etc.
b. Por aumento de salarios, es decir, cuando lo trabajadores perciben que sus
salarios reales están en baja, a través de sus sindicatos, presionan al alza de los
salarios de tal modo de recuperar el salario real que han perdido.

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 c. Por variaciones de tipo de cambio, que, al depreciarse la moneda local, genera
encarecimiento de los productos externos de tal modo que, comprar
productos del exterior para el consumo o para la producción interna se vuelve
más caro.

d) Inflación estructural. Está dada por la misma estructura de la economía caracterizada

por mercados concentrados (oligopolios o monopolios) donde pocas empresas
controlan precios, baja competitividad de la economía, estructura económica
heterogénea y dependiente de exterior para la provisión de financiamiento y
tecnología, etc.
Estos factores generan en forma permanente cuellos de botella en la balanza de pagos

OM
para lo cual el estado debe recurrir al endeudamiento externo para financiarla, lo cual
contribuye a destinar importante cantidad de recursos a pago de servicios de deuda y
no al desarrollo social, económico e institucional en el mercado interno.

7. La Inflación en la Argentina
A continuación, exponemos la evolución de la inflación en la República Argentina. En el
presente cuadro exponemos la evolución de la inflación medida por el Índice de Precios al

.C
Consumidor. También se expone el Índice mayorista, el cual representa el valor de los costos al
cual se comercian a nivel mayorista.
DD
Inflacion Anual - Argentina
50

40
LA

30

20

10
FI

-10


Como observamos, la tendencia inflacionaria para el año 2018 es la más alta desde 1990. Con
estos niveles de inflación se degrada la confianza en la evolución de las variables y en la
política económica y en sus decisores. Como hemos visto, sus consecuencias van socavando las
bases naturales de transacciones en moneda nacional y los agentes económicos prefieren
hacer transacciones y valuar sus bienes en otras monedas. En el caso de Argentina, la
tendencia es hacia el dólar estadounidense.

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Bibliografía
Besil, Antonio (2003). “Economía Manuel Introductorio”. UNNE Facultad de Ciencias
Económicas. Resistencia Chaco. Argentina.
Friedman, Milton (1962) “Teoría de los Precios”. Atalaya. Madrid 1992.
Galbraith John K. y Nicole Salinger (1997). “Introducción a la Economía”. Ediciones Folio.
Barcelona.
Mankiw, Gregory (2011). “Principios de Economía”. Cengage Learning. México.
Mochón, Francisco (1998). “Introducción a la Macroeconomía”. Mac Graw Hill. España.
Samuelson, Paul y William Nordhaus (2010). “Economía”. Mc. Graw Gill. México.

OM
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DD
LA
FI


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