DATOS

ACCIONES 95
PRECIO 53
VALOR TOTAL $ 8,515.00
B
ACCIONES 120
PRECIO 29 AACIONES A 59.13%
ACCIONES B 40.87%
 ACC A ACC B
inv $1,900.00 $2,300.00
REND 10% 15%

REND ESP DE PORTF $ 535.00

% rend= 12.74%
 X Y Z
INVERSION 40% 35% 25%
REND 11% 17% 14%
PESO* REN 4.40% 5.95% 3.50% PESO * RENDIMIENTO
MEDIA PONDERADA 13.85%

CON EXCEL SUMA PRODUCT

MEDI POND 13.85%
inversion 10000 Acciones X Y
Rendimiento 16% 10%
Meta 12.90%

12,9%=16x+10%-10%x
2.90% = 6%
48.33%

Total inversion X 4833.333

Y 5166.667
 Estado de la Tasa de
Probabilidad
economía Rendimiento
Recesión 0.2 -0.09
Normal 0.5 0.11
Auge 0.3 0.23

El rendimiento esperado de un activo es la suma de la probabilidad de que ocurra cada rendimiento

multiplicado por el probabilidad de que ocurra ese retorno.

Re= 10.60%
 Probabilidad del Tasa de rendimiento si
Estado de la ocurre tal estado
estado de la
economía
economía Acción A Acción B
Recesión 15.00% 6.00% -20.00%
Normal 65.00% 7.00% 13.00%
Auge 20.00% 11.00% 33.00%

Acción A Acción B Acción A Acción B

0.90% -3.00% 0.000 0.015
4.55% 8.45% 0.000 0.000
2.20% 6.60% 0.000 0.009
Rendimiento
7.65% 12.05% Varianza 0.000 0.024
esperado
Desviación
1.71% 15.57%
estándar
 rendimiento esperado →media pondera
cuando hay probabilidadeds desv std no

estado ecoprob del estasa de rend en el sta(rend - me fila f *peso

depresion 0.1 -0.045 -0.0045 2.16% 0.002158
recesion 0.25 0.044 0.011 0.34% 0.000838
normal 0.45 0.12 0.054 0.03% 0.000147
auge 0.2 0.207 0.0414 1.10% 0.002209
varianza 0.005353
rend esp 10.19% desv std 7.32%
desv st
nto esperado →media ponderada
ay probabilidadeds desv std no con excel sino con tabla manual
 Rendimientos esperados
Acciones G 15% 8% 1.20%
Acciones J 65% 15% 9.75%
Acciones K 20% 24% 4.80%
Media 15.75% 15.75%
 tasa rend si ocurre
Economia Prob ACC A ACC B ACC C
Auge 0.8 0.07 0.15 0.33
Crisis 0.2 0.13 0.03 -0.06

A) B) A B C
AUGE 0.1833333 PESO 20% 20% 60%
CRISIS 0.0333333 Auge 24.20%
Resp 15.33% Crisis -0.40%

Resp PORTAF 19.28%

VARIANZA 0.009683
 Probabilidad del
Estado de la
estado de la Accion A Accion B Accion C Rendimiento
economía
economía esperado
Auge 20% 30% 45% 33% 36.90%
Bueno 35% 12% 10% 15% 12.10%
Deficiente 30% 1% -15% -5% -7.20%
Crisis 15% -6% -30% -9% -16.50%

a Accion A Accion B Accion C

Inversion 30% 40% 30%

Rendimiento esperado 6.98%

b Varianza 0.05573625
Desv. Estandar 23.61%
 7.38%
4.23%
-2.16%
-2.47%
6.98%
Acciones Distribución Betas Beta del portafolio
Q 25% 0.75 0.1875
R 20% 1.9 0.38
S 15% 1.38 0.207
T 40% 1.16 0.464
1.2385
Beta accion 2 1.85
a1 a2 a3
pesos 0.333333 0.333333 0.333333
beta 0% 1.85 1.15 con que valor b ponderado es 1 libre de riesgo b es 0
Beta producto 0 0.616667 0.383333

beta pónde 1
libre de riesgo b es 0
 DATOS
Beta 1.250
Rendimiento de mercado 12.00%
Tasa libre de riesgo 5.00%

Rendimiento esperado 13.75%

Re 14.20%
Rf 4% Re=Rf+B(Rm-Rf)
Rm 7% 14,20% = 4% + B (7% - 4%)
B= 3.4
RENDIMIE 10.50%
BETA 0.73
RF 5.50% RM= 9.01% *0,73RM
0.04015 RM= 12.35%
 rm- rf es la prima de riesgo
Re 16.20% 𝑅𝑒=𝑅𝑓+𝐵(𝑅𝑚−𝑅𝑓)
Beta 1.75
Rm 11% 16.20% = Rf+1,75(11%-Rf)
16.20% = Rf + 0.1925 ´-1,75Rf
tasa libre de riesgo → Rf 0.841558
-1.122078
a beta 0.92
Rendimiento esperado 10.30% Rendimiento portafolio 7.65%
Rf 5%

b beta 0.5 Ponderaciones 0.54

0.46

c Re 9% Beta 75.47%
Beta 0.69434

d beta 1.84 2

Se debe invertir el doble en la accion y nada en el activo libre de riesgo, para ello se debe fi
libre de riesgo, para ello se debe financiar externamente
 porcentaje del
Rendimiento esperado
´prtafolio invertido en % act libre de riesgo beta del portafolio
del portafolio
W
0% 100% 5.00% 0.0000
25% 75% 7.20% 0.325
50% 50% 9.40% 0.65
75% 25% 11.60% 0.975
100% 0% 13.80% 1.3
125% -25% 16.00% 1.625
150% -50% 18.20% 1.95

Re=Rf+B(Rm-Rf)
Re-Rf=BRm-BRf
Rm Re-Rf+BRf/B
Rm 0.05000
Re 13.80% re del portafolio
Beta 1.3 (rend dea*%a)+
Rf 5%

Beta de Rf 0
beta de poortafolio
cov (Ri-Rm)/var Rm

Beta de portafolio=Ba*%A+Bb*%b
 Acciones Beta Rendimiento
Y 1.35 14%
Z 0.85 11.50%

Tasa libre de riesgo 5.50%

Riesgo de mercado 6.80%
Hay dos formas de responder correctamente a esta pregunta. Primero,
podemos usar
el CAPM. Sustituyendo el valor que nos dan para cada acción, encontramos:

Rendimiento Y = 14.68%

Rendimiento Z= 11.28%

recompensa. Todos los activos deben tener el mismo relación recompensa-

riesgo, es decir, cada activo debe tener la misma relación entre la prima de
riesgo del activo y su beta. La relación recompensa-riesgo es el riesgo prima
del activo dividida por su beta

Relación riesgo-recompensa Y= 0.0630

Relación riesgo- recompensa Z= 0.0706

 DATOS MODELO CAPM
Tasa libre de riesgo 5.50% Y 14.68%
Prima de riesgo 6.80% Z 11.28%

Y
Beta 1.35 Como podemos observar en base al
Rendimiento esperado 14% modelo CAPM, los valores no son
acordes a lo que se indica como
datos. Por lo tanto el stock Y está
Z sobrevaluado, mientras que el stock Z
Beta 0.85 está infravalorado.
Rendimiento esperado 12%

14%=𝑅𝑓+1,35∗6,8% 12%=𝑅𝑓+0,85∗6,8%

6,8%=(14%−𝑅𝑓)/1,35 6,8%=(12%−𝑅𝑓)/0,85

(14%−𝑅𝑓)/1,35=(12%−𝑅𝑓)/0,85

𝑅𝑓=(1,35∗12%−0,85∗14%)/(1,35−0,85)

RF 7.25%
 ACCIONES BONOS GUBERNAMENTALES
MEDIA 11.70% 6.10%

DEVOLUCION 8.90%

ACCIONES CERTIFICADOS DEL TESORO

MEDIA 16.40% 3.80%

DEVOLUCION 10.10%
𝑅𝑒=𝑅𝑓+𝐵(𝑅𝑚−𝑅𝑓)
 Probabilidad del
Estado de la
estado de la Accion A Accion B Accion C
economía
economía
Auge 35% 20% 35% 60% 38% 13%
Normal 40% 15% 12% 5% 11% 4%
Crisis 25% 1% -25% -50% -25% -6%
11%
a Accion A Accion B Accion C
Inversion 30% 40% 30%

Rendimeinto esperado 11.44%

Varianza 0.009501
Desv. Estandar 9.75%

b tesoro 3.80%

Prima de riesgo 7.64%

c Inflacion 3.50%

Rendimiento real 7.94%

Prima riesgo 7.68%
 Inversión Beta Monto a invertir 1,000,000.00 €
Accion A 180,000.00 € 0.75
Accion B 290,000.00 € 1.3
Accion C $ 336,551.72 1.45
Activo libre de riesgo $ 193,448.28 0

Pesos de las acciones

Wa 0.18
Wb 0.29

B portafolio = 1

𝐵=1=𝑊𝑎(0,75)+𝑊𝑏∗(1,30)+𝑊𝑐(1,45)+𝑊𝑙𝑖𝑏𝑟𝑒 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜(0)

Wc 0.3365517241

Inversion de C $ 336,551.72

Inversion Libre riesgo $ 193,448.28

 re rend port 10.70%
Riesgo de 80%
Rf

con b obj

inversion 100,000.00 €

activox activoy activo rf

rendimeinto 17.20% 8.75% 7%
beta 1.8 0.5 0
porcentajes 27.22% 52.78% 20%

4.68% 4.62% 1.40%

suma 10.70%

en dinero $ 27,218.93 $ 52,781.07 $20,000.00

beta portafolio 0.753846154

max
estado de la ec rend a ren b peso A B
a la baja 0.082 -0.065 0.333333 0.002 -0.146333
normal 0.095 0.124 0.333333 0.015 0.042667
alza 0.063 0.185 0.333333 -0.017 0.103667

media esp 0.08 0.081333

CORRELACION

estado de la ec rend a ren b peso A-MEDIA AB-MEDIA B

a la baja 0.082 -0.065 0.333333 4E-06 0.021413
normal 0.095 0.124 0.333333 0.000225 0.00182
alza 0.063 0.185 0.333333 0.000289 0.010747

media esp 0.08 0.081333 VARIANZA

DESV ST

CORRELACION

SI SUBE 1% LA ACCION EL OTRO VA A BAJAR

 A*B A*B*PROB
-0.00029266666667 -9.755555556E-05
0.00064 0.0002133333333
-0.00176233333333 -0.000587444444

COV AB -0.047%

A-MEDIA A * PROB B-MEDIA B*PROB

1.33333333333E-06 0.0071378148148
7.5E-05 0.0006068148148
9.63333333333E-05 0.0035822592593

0.000172666666667 0.0113268888889
1.3140% 10.6428%

-0.3373 DEBE ESTAR ENTRE -1 Y +1

E 1% LA ACCION EL OTRO VA A BAJAR EN 0,33%

 Promedio media pond J Promedio media pond K
Estado de prob rend J rend K rend esp (prob * rend) rend esp (prob * rend)
baja 0.3 -0.02 0.034 -0.006 0.0102
normal 0.5 0.138 0.062 0.069 0.031
alza 0.2 0.218 0.092 0.0436 0.0184
0.1066 0.0596
 DESV STD
DESV STDJ DESV STD K
VARIANZA J VARIANZA K COV JK
(rend j- rend promedio j)^2H * PROB (rend K- rend promedio K)^2 H * PROB (RENJ - REN PROM J)
0.01602756 0.004808268 0.00065536 0.000196608 -0.1266
0.000985960000000001 0.00049298 0.00000576 0.00000288 0.0314
0.01240996 0.002481992 0.00104976 0.000209952 0.1114
VARIANZA J 0.00778324 VARIANZA JK 0.00040944
DSV STD J 0.088222673 DSV STD K 0.020234624

CORRELACION

CORRELACION=
 COV JK
(RENK - REN PROM K) PROB* L*M
-0.0256 0.000972288
0.0024 0.00003768
0.0324 0.000721872
COVAB 0.00173184

COV AB/ DESV A * DESV B

0.97013555331312
 Acciones Rendimiento Desviación
F 10% 26%
Z 17% 58%

a)
La rentabilidad esperada de la cartera es la suma del peso de cada activo por el
retorno de cada activo

Composición Acciones Porcentaje

F 30%
Z 70%

Rendimiento= 14.90%

b) Correlación 0.25

Varianza= 0.186754

Des. Portafolio 43.22%

 Rend esp Desv Std Peso
A 0.13 0.38 45%
B 0.19 0.62 55%

a) corerelac AB 0.5
(PesoA*rendA)+(PesoA*rendA)
Re portaf= 16.30%

varianza del portafolio=(peso a^2*desv a^2)+(peso b^2*desv b^2)+2peso a* pesoB*desva*desvb*cov ab

Varianza portaf= 0.203833
desv portaf= 45.15%

b) Rend esp Desv Std Peso

A 0.13 0.38 40%
B 0.19 0.62 60%

corerelac AB -0.5
(PesoA*rendA)+(PesoA*rendA)
Re portaf= 16.60%

varianza del portafolio=(peso a^2*desv a^2)+(peso b^2*desv b^2)+2peso a* pesoB*desva*desvb*cov ab

Varianza portaf= 0.104944
desv portaf= 32.40%

c)
A medida que la acción A y la acción B se correlacionan menos, o se correlacionan más
negativamente, el estándar la desviación de la cartera disminuye.
*desvb*cov ab

*desvb*cov ab
 Rendimiento Desviación
Valor Correlación Beta
esperado estándar
Empresa A 0.1 0.27 i 0.85
Empresa B 0.14 ii 0.5 1.5
Empresa C 0.17 0.7 0.35 iii
Portafolio del mercado 0.12 0.2 iv v
Activo libre de riesgo 0.05 vi vii viii

A
i 0.63
ii 0.60 𝐵_#=(𝜌_(#,𝑀) )∗𝜎#/𝜎_𝑀
iii 1.22
iv 1 el mercado tiene una correlación de 1 consigo mismo.
v 1 La beta del mercado es 1.
vi 0 El activo libre de riesgo tiene una desviación de cero.
vii 0 El activo libre de reisgo tiene una correlación de cero con la cartera de m
viii 0 La beta del activo libre de riesgo es cero.

Empresa Rendimiento Decisión

A 10.95% Las acciones son caras, por lo que debería venderlas.
B 15.50% Las acciones son caras, por lo que debería venderlas.
C 13.57% Las acciones son baratas, por lo que debería comprarlas
mo.

o.
ro con la cartera de mercado.

ue debería venderlas.
ue debería venderlas.
ue debería comprarlas.
Re 12% a) Re 36.84%
Desv estdr 19%
Rf 5% Desv estan 7.58%
Desv estdr 7%
Re 20%
b) Desv estan 40.71%
Rendimiento 9%
Desv. Estandar 13% Tasa esperada 31%
Rf 5% Desv. Estandar 23%
Rendimiento esperad 12% beta 0.79
Correlación 45% Tasa esperada 11%
Desv. Estandar 40%
Rf 4.80%
Rm 11.40%
varianza 0.0429

Coef correl mercado 0.39 desv portf 0.207123

varianza portaf 0.1783 Des z 0.422256
Re portaf
Beta 0.795081

rendimient 10.05%
 Probabilid Rendimiento Riesgo de mercado
Estado de la economía ad Accion I Accion II Tasa libre de riesgo
Recesion 0.15 0.09 -0.3
Normal 0.55 0.42 0.12
Superabundancia 0.3 0.26 0.44

La cantidad de riesgo sistemático se mide por la cantidad de un activo. Ya que conocemos el

riesgo de mercado prima y la tasa libre de riesgo, si conocemos el rendimiento esperado del El riesgo total del activo se mi
activo podemos usar el CAPM para resolver para el del activo. estándar

Rendimiento I= 32.25% Rendimiento II= 15.30%

Beta I= 3.77 Beta II= 1.51

Varianza I= 0.01451 Varianza II= 0.05609

Desviación I= 12.05% Desviación II= 23.68%

R: Aunque Stock II tiene más riesgo total que I, tiene mucho menos riesgo sistemático, ya que su beta es mucho más pequeño
tiene más riesgo sistemático, y II tiene más riesgo asistemático y más riesgo total. Dado que el riesgo no sistemático se puede
I es en realidad la acción "más riesgosa" a pesar de la falta de volatilidad en sus rendimientos. La acción I tendrá una prima de
alta y una mayor rentabilidad esperada.
 7.50%
4%

El riesgo total del activo se mide por su desviación

estándar

u beta es mucho más pequeño que I. Así, I

riesgo no sistemático se puede diversificar,
a acción I tendrá una prima de riesgo más
Valor beta Re Re=Rf+B(Rm-Rf)
pete corp 1.4 0.15
Repete co 0.9 0.115

Re=Rf+B(Rm-Rf)
(0,15-Rf)/1,4=(0,115-Rf)/0,9
0,9(0,15-Rf)=1,4(0,115-Rf) 0,15=0,0520+1,4(Rm-0,0520)
0,135-0,9Rf=0,161-1,4Rf Rm= 12.20%
Rf= 52%
 Estado Probabilidad Rendimiento 1 Rendimiento 2 Rendimiento 3
1 15% 25% 25% 10%
2 35% 20% 15% 15%
3 35% 15% 20% 20%
4 15% 10% 10% 25%

1 2 3
3.75% 3.75% 1.50%
7.00% 5.25% 5.25%
5.25% 7.00% 7.00%
1.50% 1.50% 3.75%
Rendimiento 17.50% 17.50% 17.50%

A B C
0.001 0.001 0.001
0.000 0.000 0.000
0.000 0.000 0.000
0.001 0.001 0.001
Varianza 0.002 0.002 0.002
Desviación estándar 4.61% 4.61% 4.61%

AB BC AC
0.08% -0.08% -0.08%
-0.02% 0.02% -0.02%
-0.02% 0.02% -0.02%
0.08% -0.08% -0.08%
Covarianza 0.00125 -0.00125 -0.00212
Correlación 0.5882 -0.5882 -1.0000
 Rendimiento del
17.50%
portafolio
Varianza
c) 0.001687
(portafolio)
Desviación
4.11%
estándar

Rendimiento del
17.50%
portafolio
Varianza
d) 0.000000
(portafolio)
Desviación
0.0000%
estándar

Rendimiento del
17.50%
portafolio
Varianza
e) 0.000438
(portafolio)
Desviación
2.09%
estándar

Nos ayuda a determinar la diversificación en cuanto a un portafolio determinado, con

f) esto lo que intentamos es diversificar el riesgo para que el portafolio no se concentre en
un mercado.
 terminado, con
no se concentre en
 rend si ocurre
Estyado de la economia prob del estado accion a accion b re a re b
crisis 0.15 -0.08 -0.05 -0.012 -0.0075
normal 0.7 0.13 0.14 0.091 0.098
auge 0.15 0.48 0.29 0.072 0.0435
ren esperado 15.10% 13.40%
a)

b) 0.25
BA 0,25+BetaB Re=Rf+B(Rm-Rf) x=(Re-Rf)/B
Beta B x
Beta de B 0.068
prima de riesgo de mercado esperada
0,1510=Rf+(BetaB+0,25)(prima)
0,1340=Rf+betaB (prima)

0,1510=Rf+BetaB X+0,25X
0,1340=Rf+BetaB X

1.70% = 0.25
6.80%
x=(Re-Rf)/B Beta de mercado es 1
y beta libvre de risgo es 0

X
 Accion A Precio Probabilidad Correlación A con el 0.8
Po 75 Rendimiento B 13%
Recesión 63 0.20 Desviación B 34%
Normal 83 0.60 Correlación B con el 0.25
Expansión 96 0.20 Correlacion AyB 0.48
Desviación mercado 18%

a) Rendimiento
Recesión -16.0% Un inversor típico con aversión a
busca altos rendimientos y bajos
Normal 10.7% Para un inversor averso al riesgo
Expansión 28.0% una cartera bien diversificada, be
medida apropiada del riesgo de u
Rendimiento A 8.80% individuo seguridad. Para evalua
acciones, necesitamos encontrar
Varianza A 0.0199 rendimiento esperado y la beta d
Desviación A 14.10% una de las acciones.
Beta A 0.627
Beta B 0.472

acción A. El riesgo de
La acción B, medida por su beta, es menor que el riesgo de la acción A. Por lo tanto, una
típica aversión al riesgo
el inversor que tenga una cartera bien diversificada preferirá la acción B.

b) A 70%
B 30%

Rendimiento portafolio 10.06%

Varianza portafolio 0.02981

Desviación portafolio 17.27%

c) Beta portaf 0.580

Un inversor típico con aversión al riesgo
busca altos rendimientos y bajos riesgos.
Para un inversor averso al riesgo teniendo
una cartera bien diversificada, beta es la
medida apropiada del riesgo de un
individuo seguridad. Para evaluar las dos
acciones, necesitamos encontrar el
rendimiento esperado y la beta de cada
una de las acciones.
Acción Rendimiento Desviación % Covarianza 0.001
A 9% 22% 67.22%
B 15% 45% 32.78%
100%

Varianza mínima
A 0.148202096
SOLVER

B Rendimiento 10.97%

Acción Rendimiento Desviación % Covarianza -0.05

A 9% 22% 64.94%
C
B 15% 45% 35.06%
100%

Varianza mínima
D 0.125324675
SOLVER