Tema 2.

Capitalización, actualización y equivalencia financiera

TEMA 2. CAPITALIZACIÓN, ACTUALIZACIÓN Y EQUIVALENCIA

FINANCIERA.

1. OPERACIONES FINANCIERAS

1.1. CONCEPTO DE OPERACIÓN FINANCIERA

Es toda acción encaminada a la sustitución, en un momento

determinado o punto de referencia de uno o varios capitales por otro u
otros equivalentes en diferentes momentos, aplicando una determinada ley
financiera.
Por otro lado LEY FINANCIERA es el conjunto de reglas concretas de
cálculo.

Datos que influyen en el cálculo:

- El tiempo, que se representa mediante una “n”.

- Tipo de interés, es el rendimiento de una operación financiera
expresado en porcentaje, que representamos mediante una “i” cuando
lo expresamos en tanto por uno.
- El Capital inicial, es la cuantía de la inversión en el presente.
- El Capital final, o montante es el capital que se obtiene al finalizar el
tiempo que dura la inversión.
- El Criterio de cálculo del interés, incluyendo la ley financiera
aplicada al capital inicial.

De todo esto se puede afirmar que el Valor de un Capital dependerá de:

- El momento de valoración del mismo.
- El tipo de interés aplicado a la operación.
- De la ley financiera que se use.

El Valor que tiene el capital en el momento presente recibe el nombre de Valor

Actual, y el que tiene cuando se aplaza su vencimiento se denomina Valor
Final.

Toda operación mercantil es una operación financiera de intercambio,

no simultáneo, entre dos personas o empresas, de capitales o bienes
económicos, con la condición de que sea financieramente equivalente tanto lo
recibido como lo entregado en el momento de referencia o punto de cálculo.

1.2. ELEMENTOS DE UNA OPERACIÓN FINANCIERA

En toda operación financiera hay que tener en cuenta los siguientes

elementos:

⎯ Origen de la operación: Coincide con el momento de disponibilidad en el

tiempo del primer capital (n0).
⎯ Fin de la operación: coincide con el vencimiento del último capital.
⎯ Duración de la operación: Es el período de tiempo comprendido entre el
final de la operación financiera y el origen. (n2 – n0)

1
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

⎯ Acreedor de la operación: Es la persona, física o jurídica que presta el

capital (prestamista), es decir, el que hace la prestación.
⎯ Deudor de la operación: Es la persona que recibe el capital (prestatario)
y realiza la contraprestación para liquidar la operación financiera.
⎯ Acuerdo de las partes. Que habitualmente se plasma en un contrato.
⎯ Ley Financiera: Es la formulación matemática que aceptan las partes y
que sirve para calcular la contraprestación que obliga al deudor con el
acreedor.

1.3. CLASIFICACIÓN DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

Realizamos la ordenación atendiendo a diferentes criterios:

1. Dependiendo de la certeza de la cuantía y el vencimiento:

a) O.F. CIERTAS : Aquellas en las que tanto la cuantía como el
vencimiento están desde el principio determinados.
b) O.F. ALEATORIAS: aquellas que la cuantía y el vencimiento son
aleatorios.
2. Dependiendo de la duración:
a) O.F. a CORTO plazo: si tienen una duración inferior a un año. Se
les aplica la ley de capitalización simple.
b) O.F. a LARGO plazo: tienen una duración superior al año y se les
aplica la ley de capitalización compuesta.
3. Dependiendo de la distribución temporal de los componentes de la
operación:
a) O.F. SIMPLES: en las que interviene un solo capital, tanto en la
prestación como en la contraprestación.
b) O.F. COMPUESTAS: aquellas donde en la prestación y/o
contraprestación intervienen varios capitales con vencimientos
diferentes.
4. Dependiendo de la Ley financiera aplicada:
a) DE CAPITALIZACIÓN: se caracteriza porque el momento de
equivalencia, en el que van a ser comparados todos los capitales,
es posterior al vencimiento del último capital.
b) DE ACTUALIZACIÓN: se trata de operaciones en las que el
momento de equivalencia es anterior al vencimiento del primer
capital.
c) MIXTAS: cuando el momento de equivalencia está comprendido
entre el primer y último vencimiento de los capitales.

1.4. REGÍMENES DE CAPITALIZACIÓN

Toda operación financiera (de capitalización o actualización), está sujeta a

una determinada ley financiera que se denomina régimen de capitalización.
Existen dos tipos de regímenes de capitalización:

• Simple. Se caracteriza porque los intereses (I) que se generan en

cada periodo de tiempo no se acumulan al capital. Por tanto, los
intereses del periodo siguiente se calculan siempre sobre el capital

2
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

inicial C0. Generalmente se utiliza en operaciones a corto plazo, es

decir, inferiores a un año.

• Compuesta: Se caracteriza porque lso intereses que se generan en

cada periodo se acumulan al capital anterior para el cálculo de los
intereses correspondientes al periodo siguiente. Se suele utilizar en
operaciones financieras a largo plazo, es decir, superiores al año.

2. CAPITALIZACIÓN SIMPLE

2.1. CARACTERÍSTICAS

Los intereses no son productivos, lo que significa que:

• A medida que se generan no se acumulan al capital inicial para producir

nuevos intereses en el futuro y, por tanto
• Los intereses de cualquier período siempre los genera el capital inicial,
al tanto de interés vigente en dicho período.

Partiendo de un capital (C0) del que se dispone inicialmente -capital inicial-,

se trata de determinar la cuantía final (Cn) que se recuperará en el futuro
sabiendo las condiciones en las que la operación se contrata (tiempo -n- y tipo
de interés -i-).

3
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Este capital final o montante se irá formando por la acumulación al capital

inicial de los intereses que genera la operación periódicamente y que, al no
disponerse de ellos hasta el final de la operación, se añaden finalmente al
capital inicial.

Elementos a tener en cuenta:

C0 : Capital inicial de la operación.

In : Intereses producidos en la operación.

Cn : Capital final o montante de la operación.

i : tipo o tanto de interés expresado en tanto por uno (generalmente anual)

n : tiempo o número de periodos (meses, trimestres) que dura la operación,

generalmente expresado en años.

2.2. FÓRMULA GENERAL

El capital al final de cada período es el resultado de añadir al capital
existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho período. De
esta forma, la evolución del montante conseguido en cada momento es el
siguiente:

Momento 0: C0

Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 ·i = C0 (1 + i)

Momento 2:
C2 = C0 + I1 + I2 = C0 + C0 · i + C0 · i = C0 (1 + 2 i)

Momento 3:
C3 = C0 + I1 + I2 + I3 = C0 + C0 · i + C0 · i + C0 i = C0 (1 + 3 i)

...

Momento n:
Cn = C0 + I1 + I2 + ... + In = C0 + C0 · i + ... + C0 · i = C0 + C0 · n· i

Cn = C0 (1 + n · i)

Expresión aplicable cuando el tipo de interés de la operación se

mantiene constante todos los períodos.

A partir de la expresión anterior (denominada fórmula fundamental de la

capitalización simple) no solamente se pueden calcular montantes sino que,
conocidos tres datos cualesquiera, se podría despejar el cuarto restante.

Al término (1 + n·i) se le llama “factor de CAPITALIZACIÓN simple” que

es un nº tal que multiplicado por el capital inicial (C0) nos permite obtener un
capital Cn, financieramente equivalente al final del periodo n.

4
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Finalmente, hay que tener en cuenta que «n» lo que indica es el número
de veces que se han generado (y acumulado) intereses al capital inicial, por
tanto, esa variable siempre ha de estar en la misma unidad de tiempo que el
tipo de interés (no importando cuál sea).

EJEMPLO 1

Calcular el montante obtenido al invertir 2.000 euros al 8% anual durante 4

años en régimen de capitalización simple.

C4 = 2.000 x (1 + 4 x 0,08 ) = 2.640 €

EJEMPLO 2

Se quiere conocer qué capital podremos retirar dentro de 3 años si hoy

colocamos 1.000 euros al 5% de interés anual para el primer año y cada año
nos suben el tipo de interés un punto porcentual.

En este caso la fórmula general de la capitalización simple no es aplicable al

ser diferente el tipo de interés en cada período. El montante será, igualmente,
el resultado de añadir al capital inicial los intereses de cada período,
calculados siempre sobre el capital inicial pero al tipo vigente en el período de
que se trate.

C3 = C0 + I1 + I2 + I3 = 1.000 + 1.000 x 0,05 + 1.000 x 0,06 + 1.000 x 0,07 =

1.180 €

2.3. CÁLCULO DEL CAPITAL INICIAL

Partiendo de la fórmula de cálculo del capital final o montante y conocidos
éste, la duración de la operación y el tanto de interés, bastará con despejar de
la misma:

Cn = C0 (1 + n x i)

despejando C0 resulta:

5
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

C 0 = (1 + n·i )
−1

Al factor (1 + n·i)-1 se le llama “Factor simple de ACTUALIZACIÓN” y

sirve para trasladar capitales de un momento dado a otro anterior.

EJEMPLO 3

¿Cuánto deberé invertir hoy si quiero disponer dentro de 2 años de 1.500

euros para comprarme un coche, si me aseguran un 6% de interés anual para
ese plazo?

2.4. CÁLCULO DE LOS INTERESES TOTALES

Bastará con calcular los intereses de cada período, que siempre los genera el
capital inicial y sumarlos.

Intereses totales = I1 + I2 + ... + In = C0· i1 + C0· i2 + ... + C0· in

C0 · (i1 + i2 + ... + in)

Si i1 = i2 = ... = in = i se cumple:

Intereses totales = I1 + I2 + ... + In = C0· i + C0· i + ... + C0· i

C0 · i · n

Conocidos los capitales inicial y final, se obtendrá por diferencias entre

ambos:

In = Cn - C0

También se pueden obtener los intereses solo en función del capital

final:

I = Cn – C0
Cn
I = Cn −
1 + i·n

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

C n + C n ·i·n − C n
I=
1 + i·n

C n ·i·n
I=
1 + i·n

Utilizaremos una u otra fórmula en función de los datos que tengamos.

EJEMPLO 4

¿Qué intereses producirán 300 euros invertidos 4 años al 7% simple anual?

Por suma de los intereses de cada período:

Intereses totales = I1 + I2 + I3 + I4 = C0x i + C0x i + C0x i + C0x i =

C0 x i x 4 = 300 x 0,07 x 4 = 84 €

También se puede obtener por diferencias entre el capital final y el inicial:

C4 = 300 x (1 + 0,07 x 4) = 384

In = 384 - 300 = 84 €

EJEMPLO 5

¿Qué interés producirán 6.000 euros invertidos 8 meses al 1% simple

mensual?

In = C0 x i x n = 6.000 x 0,01 x 8 = 480 €

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

2.5. CÁLCULO DEL TIPO DE INTERÉS

Si se conocen el resto de elementos de la operación: capital inicial,

capital final y duración, basta con tener en cuenta la fórmula general de la
capitalización simple y despejar la variable desconocida.

Cn = C0 ·(1 + n · i)

Los pasos a seguir son los siguientes:

Cn = C0 + C0 · i · n

Cn – C0 = C0 · i · n

Cn − C0
=i
C 0 ·n

EJEMPLO 6

Determinar el tanto de interés anual a que deben invertirse 1.000 euros para
que en 5 años se obtenga un montante de 1.500 euros.

2.6. CÁLCULO DEL TIEMPO

Conocidos los demás componentes de la operación: capital inicial,
capital final y tipo de interés, partiendo de la fórmula general de la
capitalización simple y despejando la variable desconocida.

Cn = C0 ·(1 + n · i)

Cn = C0 + C0 · i · n

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Cn – C0 = C0 · i · n

Cn − C0
=n
C 0 ·i

EJEMPLO 7

Un capital de 2.000 euros colocado a interés simple al 4% anual asciende a

2.640 euros. Determinar el tiempo que estuvo impuesto.

• Tiempo necesario para que un capital se convierta en múltiplo suyo.

Si llamamos “q” al múltiplo, lo que queremos buscar es el capital final o

montante que cumple:

Cn = q·C0

Sustituyéndolo en la fórmula del tiempo:

q·C 0 − C 0 C 0 (q − 1)
= =n
C 0 ·i C 0 ·i

q −1
n=
i

2.7. FRACCIONAMIENTO DEL TIEMPO

En cualquier situación el TANTO y el TIEMPO deben ser correlativos, es

decir, deben venir referidos a las mismas unidades.

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Supongamos que el año se fracciona en m partes. Cada una de ellas

será una Emésima parte del año, 1/m. Al tanto de interés simple
correspondiente a esa emésima parte le llamaremos im.

Si el nº de años lo representamos por “n” y el tipo de interés anual es “i”,

al tomar un tipo de interés im, el número de unidades de tiempo ya no será n,
sino (n·m).

En años → Cn = C0 (1+i·n)

En periodos inferiores al año → Cn = C0 [1+im (n·m)]

2.8. TANTOS EQUIVALENTES EN CAPITALIZACIÓN SIMPLE

Dos TANTOS son EQUIVALENTES, cuando aplicados al mismo capital

inicial, C0, durante el mismo tiempo producen el mismo Interés o se obtiene el
mismo montante Cn.

C0 (1+i·n) = C0 [1+im (n·m)]

Se nos va el C0 y el 1 y nos quedaría:

I·n = im·m·n

Se nos iría n al estar en ambos lados de la igualdad:

i = im·m

Dos tantos son equivalentes y proporcionales.

3. EL DESCUENTO SIMPLE

3.1. INTRODUCCIÓN

Las empresas pueden documentar las deudas de sus clientes en distintos

documentos, tales como letras de cambio, pagarés, recibos. Las entidades
financieras están dispuestas a anticipar el dinero formalizado en estos
documentos con el pertinente cobro de intereses y comisiones (es lo que ellos
llaman descontar papel), que serán deducidos del principal de la deuda, o
nominal. Así, la empresa recibirá dinero antes de que se produzca el
vencimiento de la deuda (el efectivo) y la entidad financiera recibirá el principal
al vencimiento de la deuda.

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

3.2. EL DESCUENTO
El descuento, es la operación por la cual los acreedores de una operación
comercial en la que se utiliza el crédito acuden a intermediarios financieros con
la intención de percibir los cobros pendientes antes del vencimiento.

Por esta operación los intermediarios suelen cobrar una cantidad que se
calcula aplicando la ley de capitalización simple, ya que se trata de operaciones
con una duración inferior al año. Además, suelen añadir otra serie de gastos,
tales como comisiones, etc. Por tanto, la cantidad que recibe el acreedor que
ha acudido al descuento no es la que recibiría si esperara hasta el vencimiento,
sino esa cantidad menos el descuento y los demás gastos.

Matemáticamente, se entiende por descuento simple la operación

financiera que consiste en la sustitución de un capital futuro por otro con
vencimiento presente, siendo una operación inversa a la capitalización simple.

Si llamamos:

E : Efectivo o cantidad adelantada.

N: Nominal o importe total del cobro que se adelanta.

D: Descuento o diferencia entre el nominal y el efectivo.

D=N–E N=D+E

Usando la terminología que hemos utilizado en capitalización simple:

N = Cn ; E = C 0

Por lo que:

D = Cn – C0

El descuento comercial ( Dc) es el criterio usado normalmente para el

cálculo del descuento. La aplicación matemática de la ley de capitalización
simple daría otro resultado y en su caso se hablaría de descuento racional o
matemático (Dr).

Al tanto o tipo utilizado en estas operaciones lo llamamos tanto de

descuento (ic).

Ejemplo: Calcular el descuento de una letra de nominal 162.202 € sabiendo

que se ha entregado un efectivo de 159.720,42 €.

Cn = 162.202 €

C0 = 159.720,42 €

D = Cn – C0

D = 162.202 – 159.720,42 = 2.481,58

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

3.3. EL DESCUENTO COMERCIAL

El descuento comercial es aquel cuyo cálculo se realiza a partir del
nominal (Cn) de la operación y aplicando la fórmula para el cálculo de los
intereses:
Dc = Cn * ic * n

Dc = Descuento comercial.

Cn = Nominal.

n = tiempo o periodo que va desde la fecha de descuento hasta el

vencimiento.

ic = tipo aplicado a la operación o tanto de descuento expresado en tanto

por uno.

Ejemplo: Hallar el descuento comercial de un efecto de 72.482,30 € al que

se aplica un tipo del 8% anual que vence dentro de 60 días.

Cn = 72.482,30

ic = 0,08 i360 = 0,08/360

n = 60 días

Dc = Cn * ic * n = 72482,30 * 0,08/360 * 60 = 966,43 €

El periodo en el descuento comercial o también llamado descuento

bancario suele venir expresado en días.

El banco considera el año comercial de 360 días, y así lo que cobra es

mayor que si utiliza 365. No obstante el cómputo de días se realiza por días
reales.

3.3.1. Cálculos posibles

A partir de la fórmula Dc = Cn * ic * n y despejando, podemos obtener:

Dc Dc Dc
Cn = n= ic =
n • ic C n • ic Cn • n

Tanto y tiempo han de estar referidos a la misma unidad de tiempo.

Ejemplo: Sabiendo que el descuento comercial de un efecto fue de 508,03

€, que faltan 45 días para el vencimiento y que se aplicó un tipo del 9% anual
¿a cuanto ascendió el nominal?

Dc 508,03
Cn = = = 45.158,22
n • ic 0,09
45 •
360

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

0,09
i360 =
360

Ejemplo: ¿Qué tiempo estuvo descontado comercialmente un efecto de

nominal 1.000.000 de euros, por el que nos entregaron 975.000 € y al que se
aplicó un 7% anual de descuento?

0,07
i360 =
360

D = Cn – C0 = 1.000.000 – 975.000 = 25.000

Dc 25000
n= = = 128,57 días
C n • ic 1.000.000 •
0,07
360

Ejemplo: ¿Qué tipo de descuento es el que se aplicó en una operación en la

que a un nominal de 10.000 € se le descontaron 100 euros en un periodo de
100 días?

Dc 100
ic = = = 0,036 * 100 = 3,60% anual
Cn • n 10.000 •
100
360

3.3.2. Cálculo del efectivo en función del nominal.

Dc = Cn – C0

C0 = Cn – Dc

Ponemos el valor del descuento en función del nominal:

C 0 = C n − C n • n • ic

Sacamos factor común:

C o = C n (1 − n • i c )

Ejemplo: Calcular el efectivo que resultará de aplicar a un nominal de

44.444,44 €, que vence el 27-09, un descuento comercial del 7% anual. El
descuento se efectúa el 31 de marzo.

Cn = 44.444,44 €

n = desde el 31 de marzo al 27 de septiembre = 180 días.

ic = 0,07

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

0,07
i360 =
360

 0,07 
C 0 = C n (1 − n • ic ) = 44.444,441 − 180  = 42.888,88
 360 

3.3.3. Cálculo del nominal en función del efectivo.

C o = C n (1 − n • i c )

C0
Despejando: Cn =
(1 − n • ic )

Ejemplo: Como consecuencia de un descuento efectuado el 15-4, nos han

ingresado en nuestra cuenta 224.422 €. Sabemos que se aplicó a la operación
un tipo de descuento de 8,22% anual y que el efecto descontado tiene como
fecha de vencimiento el día 31 de mayo. Hallar el nominal.

C0 = 224.422

0,0822
ic = 0,0822 i360 =
360

n = 15-4 al 31-5 = 15 + 31 = 46 días

C0 224.422
Cn = = = 226.804,20
(1 − ic • n ) 1 − 0,0822 • 46 
 
 360 

3.3.4. Cálculo del descuento en función del efectivo.

Dc = C n − C 0

Sustituimos Cn por su valor en función del efectivo:

C0 C − C 0 (1 − n • ic ) C 0 − C 0 + C 0 • n • ic C 0 • n • ic
Dc = − C0 = 0 = =
(1 − n • ic ) (1 − ic • n) (1 − ic • n) (1 − ic • n)
Ejemplo: El día 14 de abril se ingresaron 7204,30 € en la cuenta de PLA, S.A.,
como consecuencia del descuento comercial de un efecto que vence el 30-6. Si
el tipo de descuento aplicado fue de un 6,25% anual ¿a cuanto ascendió el
descuento?

C0 = 7.204,30

14
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

0,0625
ic = 0,0625 i360 =
360

n = 14-4 al 30-6 = 16 + 31 + 30 = 77 días

0,0625
7.204,30 • 77 •
C • n • ic 360 = 97,61
Dc = 0 =
1 − n • ic 0,0625
1 − 77 •
360

Dc = 97,61 €

3.4. EL DESCUENTO RACIONAL O MATEMÁTICO SIMPLE

El descuento racional (Dr) es aquel para cuyo cálculo se utiliza el valor

efectivo (C0), por lo que:

Dr = C 0 • n • i r

Dr = Descuento racional

C0 = Valor efectivo

n = tiempo o periodo que va desde la fecha de descuento hasta el vencimiento.

Ir = tipo aplicado a la operación de descuento racional.

Ejemplo: Calcula el descuento racional de un efecto por el que nos

entregaron un efectivo de 8.754,20 euros, sabiendo que se aplicó un tipo del
4% anual y que el mismo vencía dentro de 72 días.

C0 = 8.754,20 €

n= 72 días

ir = 0,04 i360 = 0,04/360

Dr = C 0 • n • i r = 8.754,20 * 72 * 0,04/360 = 70,03 €

3.4.1. Cálculos posibles

A partir de la fórmula Dc = Cn * i * n y despejando, podemos obtener:

Dr Dr Dr
C0 = n= i=
n • ir C0 • i r C0 • n r

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Ejemplo 1: Por un efecto descontado racionalmente hemos percibido 720,32

euros menos de lo que indica su nominal. Si el 7 de abril es la fecha en que se
ha hecho el descuento y el vencimiento es tres meses después, ¿cuál fue el
efectivo? Tipo aplicado: 5,25% anual.

Dr = 720,32

n= 3 meses

ir = 0,0525 i12 = 0,0525/12

Dr 720,32
C0 = = = 54.881,52
n • ir 0,0525
3•
12

Ejemplo 2. El día 22 de mayo se descontó racionalmente un efecto.

Sabiendo que el descuento ascendió a 327,40 euros, que el tipo aplicado fue
de un 7,42% anual y el efectivo percibido de 40.263, 14 euros, ¿cuál será la
fecha de vencimiento?

Dr = 327,40 €

C0 = 40.263,14 €

n= ¿

ir = 0,0742 i360 = 0,0742/360

Dr 327,40
n= = = 39,45 días → 40 días
C0 • i r 0,0742
40.263,14 •
360

n = 1 de julio

3.4.2. Cálculo del descuento en función del nominal.

En la realidad comercial, normalmente lo que se conoce no es el valor
efectivo, sino el valor nominal y la fecha de vencimiento. Por tanto, si:

C 0 = C n − Drf y Dr = C 0 • n • i r

Entonces:

Dr = (C n − Dr ) • n • i r

Desarrollando:

Dr = C n • n • i r − Dr • n • i r
Dr + Dr • n • i r = C n • n • i r

y agrupando:

16
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Dr (1 + n • i r ) = C n • n • i r

Despejamos:

C n • n • ir
Dr =
1 + n • ir

3.4.3. Cálculo del valor nominal en función del descuento.

Despejando Cn de la fórmula anterior:

Dr (1 + n • i r )
Cn =
n • ir

3.4.4. Cálculo del efectivo en función del nominal.

Sustituyendo Dr por su valor en función del nominal en la expresión:

C • n • ir
Dr 1 + n • ir C n • n • ir
C0 = tenemos: Dr = = y operando:
n•ir n • ir (1 + n • i r ) • n • i r

Cn
C0 =
1 + n • ir

4. EQUIVALENCIA FINANCIERA SIMPLE

4.1. INTRODUCCIÓN

Cuando el valor actual de un capital es igual al valor actual de otro u otros

capitales, diremos que son equivalentes financieramente.

En la práctica mercantil, para hacer los cálculos de equivalencia se utiliza el

descuento comercial.

4.2. SUSTITUCIÓN DE VARIAS LETRAS POR UNA ÚNICA

Si una serie de capitales de nominal C1, C2, C3,….Ch, con sus respectivos
vencimientos en n1, n2, n3,….., nh, se desea sustituir por uno equivalente de

17
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

nominal Cn, con vencimiento en n, bastará con que la suma del valor actual de
los primeros sea igual al valor de este último, es decir:

C0n = C01 + C02 + C03 + ......+ C0h

Donde el subíndice situado en primer lugar indica el momento de cálculo de

la equivalencia financiera (en este caso, el momento actual, 0), y el segundo, el
momento en que cada capital respectivo tiene su vencimiento (1, 2, 3, .... h).

La fórmula que relaciona el valor actual de un capital en función del nominal

en el descuento comercial es:

C0 = Cn (1 – n·i)

y se sustituye en la expresión anterior, ya que lo que conocemos son los

nominales:

Cn (1-n·i) = C1 (1-n1·i) + C2 (1-n2·i) + ... + Ch (1-nh·i)

Desarrollando la anterior expresión:

Cn (1-n·i) = C1 – C1·n1·i + C2 – C2·n2·i + .... + Ch – Ch·nh·i

Ordenando términos:

Cn(1-n·i) = C1 + C2 + ..... + Ch – (C1·n1·i + C2·n2·i + ..... + Ch·nh·i)

Agrupando:

j =h j =h
C n (1 − n  i ) =  C j − i  C j  n j (expresión 1)
j =1 j =1

Despejando Cn:

j =h j =h

C
j =1
j − i  C j ·n j
j =1
(expresión 2)
Cn =
1 − n·i
Esta expresión nos permite calcular el valor del capital con vencimiento
en n que puede sustituir un conjunto de capitales por uno único.

C1 C2 C3

n0 n1 n2 n3 n

18
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Ejemplo: Se desea sustituir el pago de cuatro capitales de 1.500, 2.000, 750 y

3.200 euros, con vencimiento los días 24 de mayo, 15 de junio, 12 de julio y 25
de agosto, por uno único el día 30 de junio.

¿Cuál será el valor de ese único pago que sustituye a los cuatro, si se aplica un
tipo del 5% a la operación y la fecha de la operación es el día 1 de mayo? Año
comercial.

C1 = 1.500 n1 = 23 días

C2 = 2.000 n2 = 45 días

C3 = 750 n3 = 72 días

C4 = 3.200 n4 = 116 días

n = 60 días

Cn = ¿?

0,05
i = 0,05 anual i360 = diario
360

Cj nj Cj·nj

1.500 23 34.500

2.000 45 90.000

750 72 54.000

3.200 116 371.200

7.450 549.700

Aplicando la fórmula:

j =h j =h

C
j =1
j − i  C j ·n j
j =1
7.450 −
0,05
·549.700
Cn = = 360 = 7.435,62
1 − n·i 1 − 60·
0,05
360

19
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

1-5 24-5 15-6 12-7 25-8

30-6

1.500 2.000 750 3.200

7.435,62

4.3. VENCIMIENTO COMÚN

El vencimiento común es el momento o fecha en que se realiza la

sustitución del conjunto de capitales por uno único.

Partiendo de la expresión 1, podemos despejar n para obtener su valor, que

es en este caso lo que queremos averiguar:

j =h j =h
Cn − Cn ·n·i =  C j − i  C j  n j
j =1 j =1

Despejando:

j =h j =h
Cn ·n·i = Cn −  C j + i  C j  n j
j =1 j =1

j =h j =h
C n −  C j + i  C j ·n j
(expresión 3)

j =1 j =1
n=
C n ·i

Ejemplo: Los días 28 de los meses de abril, mayo y junio vencen tres
efectos de nominal 50.000 euros cada uno. Si queremos sustituirlos por un
único pago de 150.170,16 euros, ¿en qué fecha lo haríamos? Tipo aplicado a

20
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

la operación: 4,25% anual. Año comercial. Fecha de realización de la

operación: 1 de abril.

C1 = C2 =C3 = 50.000 €

Cn = 150.170,16 €

n1= 27 días ; n2 = 57 días ; n3 = 88 días

0,0425
i = 0,0425 anual i360 = diario
360
n=¿?

Cj nj Cj·nj

50.000 27 1.350.000

50.000 57 2.850.000

50.000 88 4.400.000

150.000 8.600.000

j =h j =h
Cn −  C j + i  C j ·n j 150.170,16 − 150.000 +
0,045
·8.600.000
j =1 j =1 360
n= = = 66,33
Cn ·i 0,045
·150.170,16
360
n = 66 días a partir del 1 de abril, resulta el día 6 de junio.

4.4. VENCIMIENTO MEDIO

Se produce el vencimiento medio cuando la suma del nominal de los

capitales a sustituir es igual al nominal del capital que los sustituye. El
vencimiento medio, por tanto, es un caso particular del vencimiento común.

Si:

j =h
C n = C1 + C 2 + C 3 + ...... + C h =  C j
j =1

Partiendo de la expresión 3:

21
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

j =h j =h
C n −  C j + i  C j ·n j
j =1 j =1
n=
C n ·i

j =h
Cn − Cn + i  C j ·n j
j =1
n=
Cn ·i

j =h

 C ·n
j =1
j j (expresión 4)
n=
Cn

Ejemplo: Quedando cuatro letras para concluir el pago de una máquina nueva
de 1.000, 2.000, 3.000 y 4.000 euros con vencimiento a 45, 65, 78 y 100 días
respectivamente, se desean sustituir por una única cuyo importe sea igual a la
suma de los nominales. ¿En qué fecha se habría de hacer?. Tipo aplicado a la
operación: el 8% anual.

C1 = 1.000 n1 = 45 días

C2 = 2.000 n2 = 65 días

C3 = 3.000 n3 = 78 días

C4 = 4.000 n4 = 100 días

n = ¿? días

Cn = 1.000 + 2.000+ 3.000 + 4.000 = 10.000 €

Cj nj Cj·nj

1.000 45 45.000

2.000 65 130.000

3.000 78 234.000

4.000 100 400.000

10.000 809.000

22
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

j =h

 C ·n
j =1
j j
809.000
n= = = 80,9
Cn 10.000
n = 81 días

4.4.1. Caso particular del vencimiento medio

Cuando todos los capitales que van a ser sustituidos tienen un nominal
igual entre sí:

C1 = C2 = C3 = ......= Ch

Sustituyendo en la expresión 4:

j =h j =h
Cj  nj n j
j =1 j =1
n= =
h·C j h
j =h

n
j =1
j

n=
h
Ejemplo: Una empresa que se dedica a la venta de artículos de consumo
ofrece a los clientes que usan su tarjeta la posibilidad de realizar los pagos de
forma fraccionada en tres pagos iguales con vencimiento a los 30, 46 y 86 días.
Si un cliente decidiera hacer un único pago de 427,50 euros igual a la suma de
los otros tres iguales, ¿en qué fecha habría de hacer el mismo?

n1 = 30 días ; n2 = 46 días ; n3 = 86 días

h= 3 ; n= ¿?
j =h

n
j =1
j
30 + 46 + 86
n= = = 54
h 3
n= 54 días

23
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

4.5. SUSTITUCIÓN DE VARIAS LETRAS POR VARIAS LETRAS

Si una serie de capitales de nominal C1, C2, C3,….Ch, con sus respectivos
vencimientos en n1, n2, n3,….., nh, se desea sustituir por otros equivalentes de
nominales C1´, C2´, C3´,.....,Ch´ con vencimiento en n1´, n2´, n3´,….., nh´,
bastará con que la suma del valor actual de los primeros sea igual al valor
actual de los segundos, es decir:

C01 + C02 + C03 + ......+ C0h = C01´ + C02 ´ + C03´ + ......+ C0h´

Donde el subíndice situado en primer lugar indica el momento de cálculo de

la equivalencia financiera (en este caso, el momento actual, 0), y el segundo, el
momento en que cada capital respectivo tiene su vencimiento (1, 2, 3, .... h; 1´,
2´, 3´,......., h´).

La fórmula que relaciona el valor actual de un capital en función del nominal

en el descuento comercial es:

C0 = Cn (1 – n·i)

y se sustituye en la expresión anterior, ya que lo que conocemos son los

nominales:

C1 (1-n1·i) + C2 (1-n2·i) + ..... + Ch (1-nh·i) = C1´ (1-n1´·i) + C2´ (1-n2´·i) + ..... +

Ch´ (1-nh´·i)

Ejemplo: Dos letras de 1.000 y 2.000 euros que vencen dentro de 60 y 80

días respectivamente, se van a sustituir por un pago al contado hoy de 800
euros y otro de 2.230 euros con vencimiento a determinar. Hallar en qué
fecha vencerá este último, si el tanto de negociación es el 12% y ambas
propuestas son financieramente equivalentes.
0,12
C1 = 1.000 n1 = 60 días i = 0,12 anual i360 =
360
C2 = 2.000 n2 = 80 días
C1´= 800 n1´= 0
C2´= 2.230 n2´= ¿?

C1 (1-n1·i) + C2 (1-n2·i) = C1´ (1-n1´·i) + C2´ (1-n2´·i)

 0,12   0,12   0,12   0,12 

1.0001 − 60·  + 2.0001 − 80  = 8001 − 0  + 2.2301 − n 2 ´· 
 360   360   360   360 

980 + 1946 ,67 = 800 + 2.230 − 0,743 n 2 ´

800 + 2.230 − 980 − 1.946,67

n 2 ´= = 139,07
0,743

n2´= 139 días

24
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

4.6. CAPITALES EQUIVALENTES EN DESCUENTO RACIONAL

Partiendo del concepto de equivalencia financiera:

C0n = C01 + C02 + C03 + ......+ C0h

La fórmula que relaciona el valor actual de un capital en función del nominal

en el descuento racional es:

Cn
C0 =
1 + n·i

Resulta:

Cn C1 C2 C3 Ch
= + + + ...... +
1 + n·i 1 + n1·i 1 + n 2 ·i 1 + n3 ·i 1 + n h ·i

Despejamos para obtener Cn:

j =h Cj
C n = (1 + n·i )·
j =1 1+ nj i
Ejemplo: Se desea sustituir el pago de cuatro capitales de 150.000,
200.000, 75.000 y 320.000 euros con vencimiento los días 24 de mayo, 15 de
junio, 12 de julio y 25 de agosto por uno único el día 30 de junio.

¿Cuál será el valor de ese único pago que sustituye a los cuatro si se aplica
un tipo del 5% a la operación y la fecha de la operación es el día 1 de mayo?
Año comercial. Descuento racional.

C1 = 150.000 n1 = 23 días

C2 = 200.000 n2 = 45 días

C3 = 75.000 n3 = 72 días

C4 = 320.000 n4 = 116 días

n = 60 días

Cn = ¿?

0,05
i = 0,05 anual i360 = diario
360

25
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Cj 1 + nj·i Cj
1 + n j ·i

150.000 1,003150685 149.528,8816

200.000 1,006164384 198.774,6766

75.000 1,009863014 74.267,4986

320.000 1,015890411 314.994,6062

745.000 737.565,6630

Aplicando la fórmula:

j =h Cj  0,05 
Cn = (1 + n·i )· = 1 + 60· ·737.565,6630 = 743.712,04
j =1 1 + n j  i  360 

5. CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

5.1. INTRODUCCIÓN

La característica principal de la capitalización compuesta es que los

intereses son productivos, es decir, que se acumulan al capital principal para
producir nuevos intereses.

En cada periodo los intereses se calculan sobre el capital inicial más los
intereses acumulados hasta el comienzo de dicho periodo, y así
sucesivamente, hasta el momento de cierre de la operación financiera.

La capitalización y la actualización compuesta se utilizan habitualmente

para periodos superiores al año y la simple para periodos inferiores.

Elementos a tener en cuenta:

C0 : Capital inicial de la operación.

n : duración de la operación.

i : tipo o tanto de interés expresado en tanto por uno (generalmente anual)

Cs: Montante del año s, o capital final en el año s.

Is: Intereses del año s, cuyo valor será Cs-1·i.

IT: Interés total, IT = I1 +….+ In

26
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Cn : Capital final o montante de la operación.

5.2. CAPITAL FINAL O MONTANTE

La capitalización compuesta consiste en un proceso de acumulación de los
intereses al capital para producir conjuntamente nuevos intereses, periodo tras
periodo, hasta llegar al momento final de la operación financiera. Por tanto para
calcular el valor del capital final es necesario ir calculando los sucesivos
montantes al final de cada año:

• Al final del 1º año:

C1 = C0 + I1 como I1 = C0 ·i

C1= C0 + C0 ·i = C0 (1 + i)

• Al final del 2º año:

C2 = C1 + I2 como I2 = C1 · i

C2 = C1 + C1 · i = C1 (1 + i)

Como C1 = C0 (1 + i)

C2 = C0 (1 + i) (1 + i) = C0 (1 + i)2

• Al final del 3º año:

C3 = C2 + I3

Como I3 = C2 · i entonces:

C3 = C2 + C2 · i = C2 (1 + i)

Como C2 = C0 (1 + i)2

C3 = C0 (1 + i)2 (1 + i) = C0 (1 + i)3

Y así sucesivamente,

• Al final del año n:

Cn = Cn-1 + In

Como In = Cn-1 · i , entonces:

Cn = Cn-1 + Cn-1 · i = Cn-1 (1 + i) = C0 (1 + i)n-1 ·(1 + i) = C0 ( 1 + i)n

C n = C0 (1 + i ) n
Esta expresión nos permite calcular el montante o capital final
partiendo del capital inicial.

27
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Gráficamente:

La expresión (1 + i)n es el “FACTOR DE CAPITALIZACIÓN

COMPUESTA”, ya que el resultado de multiplicarla por el capital inicial
proporcionará el valor del capital final, es decir, nos sirve para trasladar
capitales de una momento dado a otro posterior.

(1 + i)n

C0 Cn

0 n

Ejemplo 1. Calcular el montante que se obtiene al invertir 100.000 euros a

un 6% de interés compuesto anual durante 3 años.

C0 = 100.000

i = 0,06

n = 3 años

Cn = C0 (1 + i)n = 100.000 (1 + 0,06)3 = 119.101,6 euros

5.3. CÁLCULO DEL CAPITAL INICIAL

Partiendo de la fórmula de cálculo del capital final o montante y conocidos
éste, la duración de la operación y el tanto de interés, bastará con despejar de
la misma:

Cn = C0 (1 + i)n

Cn C 0 = C n (1 + i ) − n
C0 =
(1 + i ) n

28
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

(1 + i)-n es el “FACTOR DE ACTUALIZACIÓN COMPUESTA”, que sirve

para trasladar capitales de un momento dado a otro momento anterior. Al
aplicar dicho factor sobre el capital final obtenemos el capital inicial o actual.

(1 + i)-n

C0 Cn

0 n

También podemos conocer el capital inicial despejando en:

I = Cn – C0 de donde C0 = Cn − I

Ejemplo 2. Calcular el capital inicial que, colocado a un interés del 4% anual

durante cinco años, produjo un montante o capital final del 100.000 euros.

C0 = ¿?

n = 5 años

i = 0,04

Cn = 100.000

C 0 = C n (1 + i ) − n = 100.000 (1 + 0,04)-5 = 82.192,71 euros

5.4. CÁLCULO DE LOS INTERESES TOTALES

Partiendo de Cn = C0 + I los intereses totales serán la diferencia entre el

capital final y el capital inicial:

I = Cn – C0 = C0 (1 + i)n – C0 = C0 [(1+i)n – 1]

I = C 0 [(1 + i ) n − 1 

Ejemplo 3. Determinar la cantidad que tendrá que ingresar el señor Blasco en

concepto de intereses por un préstamo de 100.000 euros dentro de cuatro años
en un banco, si el tipo de interés compuesto pactado es del 4,5 % anual.

C0 = 100.000

29
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

i = 0,045

n = 4 años

I= ¿?

I = C 0 [(1 + i ) n − 1  = 100.000 [(1 + 0,045)4 – 1] = 19.251,86 euros

5.5. CÁLCULO DEL TIPO DE INTERÉS

A partir de la fórmula del capital final o montante despejamos i.

Cn Cn
Cn = C0 (1 + i)n ; = (1 + i ) n ; n =1+ i
C0 C0

Cn
i=n −1 1

C0 C n
i =  n  − 1
 C0 

Ejemplo 4. Calcular el tipo de interés al que estuvieron colocados 90.000 euros

durante 4 años, si se convirtieron en 107.327 euros.

i = ¿?

C0 = 90.000

n = 4 años

Cn = 107.327
1 1
C n
 − 1 = 
107 .327  4
i =  n  − 1 = 0,045 i = 4,5%
 C0   90 .000 

5.6. CÁLCULO DEL TIEMPO

Partiendo de la fórmula general:

Cn = C0 (1 + i)n

Tomamos logaritmos:

log Cn = log C0 (1 + i)n

Desarrollando:

log Cn = log C0 + n · log (1 + i)

Despejando n:

30
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

log C n − log C 0
n=
log(1 + i )

Ejemplo 5. ¿Cuántos años han pasado desde que en una entidad financiera se
depositaron 500.000 euros, al 5% de interés compuesto, si hoy se reciben
670.047,80 euros?

n= ¿?

C0 = 500.000

i = 0,05

Cn = 670.047,80

log C n − log C0 log 670.047,80 − log 500.000

n= = =6
log(1 + i) log(1 + 0,05)

Tiempo = 6 años.

6. COMPARACIÓN ENTRE CAPITALIZACIÓN COMPUESTA Y SIMPLE

Consideremos un capital inicial, C0 =1, vamos a ver los distintos valores

que va tomando el capital final Cn para un mismo tipo de interés (i = 0,10), a
medida que va variando el tiempo.

Tiempo Capitalización simple Capitalización compuesta Relación

Cn = C0 (1 + i·n) Cn = C0 (1 + i)n

0 Cn = 1 (1 + 0,10·0)=1 Cn = 1 (1 + 0,10)0 = 1 CS = CC

¼= Cn = 1 (1 + 0,10·0,25) = 1,025 Cn = 1 (1 + 0,10)0,25 = 1,02411 CS > CC

0,25
0<n<1
0,5
½ = 0,5 Cn = 1 (1 + 0,10·0,5) = 1,05 Cn = 1 (1 + 0,10) = 1,0488 CS > CC

1 Cn = 1 (1 + 0,10·1) = 1,1 Cn = 1 (1 + 0,10)1 = 1,1 CS = CC

2 Cn = 1 (1 + 0,10·2) = 1,2 Cn = 1 (1 + 0,10)2 = 1,21 CS < CC

Deducimos:

1.- Los valores del montante son iguales en capitalización simple y compuesta
cuando n = 0 y n= 1.

31
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

2.- El montante en capitalización simple es superior al de capitalización

compuesta cuando n está comprendido entre 0 y 1. 0 < n < 1

3.- Para valores de n superiores a 1 la capitalización compuesta tiene un

montante superior al de la capitalización simple.

Gráficamente:

7. TANTOS EQUIVALENTES EN INTERÉS COMPUESTO

Habitualmente en las operaciones financieras se fija el tipo de interés

anual aplicable y los periodos de capitalización suelen estar fraccionados
(meses, trimestres, semestres, etc).
Al realizar el cálculo matemático, el tipo de interés y la duración de la
operación financiera deben estar medidos en las mismas unidades de tiempo.
Tantos equivalentes son aquellos que aplicados a un mismo capital,
producen idéntico montante o capital final durante el mismo tiempo, aunque se
refieren a periodos diferentes de capitalización.

7,1 Interés nominal

Es el tanto proporcional anual Jm que se obtiene multiplicando m veces

el tipo de interés de un periodo fraccionado.

Jm = im · m

“m” es la frecuencia de fraccionamiento o el nº de veces que está

incluido el periodo de referencia en un año (meses, trimestres, semestres).
Si queremos calcular el tipo de interés de la fracción de año a que
corresponde debemos dividir el interés nominal entre el nº de veces que están
incluidos los periodos de abono o cargo de intereses en el año.

Jm
im =
m
32
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

En todo contrato financiero debe aparecer tanto el interés nominal como

el efectivo o Tasa Anual Equivalente (TAE).

7.2. Interés efectivo o TAE

Es el tipo de interés “i” realmente abonado o cargado a las operaciones financieras en un año.

Un euro invertido a un año al tanto i proporciona un capital final igual a

Cn = C0 (1 + i)1. El mismo euro invertido durante el mismo periodo de tiempo,
pero con frecuencia de capitalización referida al tanto im proporciona un capital
final igual a:
Cn = C0 (1 + im)m

Para que i sea financieramente equivalente a im los dos capitales finales

han de ser iguales

C0 (1 + i) = C0 (1 + im)m

(1 + i) = (1 + im)m

De estas igualdades obtenemos:

1) i = (1 + im)m – 1
2) im = (1 + i)1/m – 1

7.3. Comparación entre tipo de interés nominal y efectivo

En algunos documentos mercantiles se expresa el tipo de interés

nominal solamente y es necesario calcular el efectivo en función del nominal.
Para ello sustituimos en:

i = (1 + i m ) − 1
Jm
im =
m

m
m
 J 
i = 1 + m  − 1
 m

De aquí deducimos que i > Jm

La TAE es lo que debemos conocer para comparar diferentes
operaciones financieras con distintos periodos de capitalización.

Ejemplo 6. Calcular la TAE correspondiente al 2% efectivo semestral.

33
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

im = i2 = 0,02

m=2

i = ¿?

i = (1 + im ) − 1 = (1 + 0,02) 2 − 1 = 0,0404
m

Ejemplo 7. ¿Cuál será el interés efectivo semestral si la TAE es del 6%?

i2 = ¿?

i = 0,06 m=2

im = (1 + i)1/m – 1 = (1 + 0,06)1/2 – 1 =0,029563

Ejemplo 8. Calcular la tasa anual equivalente si el tipo de interés nominal anual

es del 8%. Capitalización mensual.
i = ¿?
m 12
 J   0,08 
Jm = J12 = 0,08 i = 1 + m  − 1 = 1 +  − 1 = 0,082995
 m  12 

m = 12 TAE = 8,2995%

8. EQUIVALENCIA DE CAPITALES EN CAPITALIZACIÓN COMPUESTA

Dos capitales C1 y C2 que vencen en los momentos n1 y n2 son

EQUIVALENTES cuando valorados a un mismo tipo de interés “i”, en un mismo
momento “n”, tienen el mismo valor.
Pueden darse 3 casos:

1. n < n1 < n2

n1-n n1 n2
n
C1 C2
n2 - n

En este caso, para ver si son equivalentes ambos capitales C1 y C2,

actualizamos ambos capitales desde su vencimiento hasta n.

C01 = C1 (1 + i )
− ( n1 − n )

C02 = C2 (1 + i )
− ( n2 − n )

34
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Si C01 = C02, eso implica que C1 y C2 son equivalentes en el momento n.

2. n1 < n < n2

n-n1 n n2
n1
C1 C2
n2 - n

En este caso, para ver si son equivalentes ambos capitales C1 y C2,

capitalizamos C1 entre su vencimiento y “n”, y actualizamos C2
desde su vencimiento hasta “n”.

Cn1 = C1 (1 + i )
n − n1

C02 = C2 (1 + i )
− ( n2 − n )

Si Cn1 = C02, eso implica que C1 y C2 son equivalentes en el momento n.

3. n1 < n2 < n
n-n2
n2 n
n1
C1 C2
n – n1

En este caso, para ver si son equivalentes ambos capitales C1 y C2,

capitalizamos ambos capitales desde su vencimiento hasta n.

Cn1 = C1 (1 + i )
n −n1

Cn 2 = C2 (1 + i )
n − n2

Si Cn1 = Cn2, eso implica que C1 y C2 son equivalentes en el momento n.

Ejemplo 11. Averiguar si al 12% de interés compuesto anual son

equivalentes un capital de 15.735,19 euros con vencimiento dentro de 4 años y
otro de 31.058,48 euros con vencimiento dentro de 10 años.

• En el momento 0

n1-n 4 10
0

35
 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

C1 = 15.735,19 C2=31.058,48
n2 - n

C01 = C1 (1 + i )
− ( n1 − n )
= 15.735 ,19 (1 + 0,12 ) − (4−0 ) = 10.000

C02 = C2 (1 + i )
− ( n2 − n )
= 31 .058 ,48(1 + 0,12 ) − (10−0) = 10.000
Son equivalentes.

• En el momento 5.
n-n1 5 10
4
C1 =15.735,19 C2=31.058,48
n2 - n

Cn1 = C1 (1 + i )
n −n1
= 15.735,19(1 + 0,12) 5−4 = 17.623,41

C02 = C2 (1 + i )
− ( n2 −n )
= 31.058 ,48(1 + 0,12) − (10−5) = 17.623,41
Son equivalentes.

• En el momento 13
n-n2
10 13
4
C1=15.735,19 C2 =31.058,48
n – n1

Cn1 = C1 (1 + i )
n −n1
= 15.735 ,19(1 + 0,12 )13−4 = 43.634 ,92

Cn 2 = C2 (1 + i )
n −n2
= 31 .058 ,48(1 + 0,12 )13−10 = 43 .634 ,92

8.1 SUSTITUCIÓN DE VARIOS CAPITALES POR UNO ÚNICO

Dados los capitales C1, C2, C3, .... Ck con vencimiento en n1, n2, ..., nk, se
pueden sustituir por un único Cn con vencimiento en n siempre que exista una
equivalencia financiera.

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Para su cálculo partimos de :

Cn C1 C2 Ck
= + + ...... +
(1 + i ) n (1 + i) n1 (1 + i) n2 (1 + i) nk

C n (1 + i ) − n = C1 (1 + i ) − n1 + C 2 (1 + i ) − n2 + ..... + C k (1 + i ) − nk

Abreviando y despejando:

k
C n (1 + i ) − n =  C s (1 + i ) − ns
s =1

C
0
(1 + i ) − ns k

s =1
s
C n =  C s (1 + i ) n − ns
Cn = s =1
(1 + i ) − n

Ejemplo 12. Si la sociedad Rizos S.A., tiene tres capitales de 30.000, 40.000 y
60.000 euros, con vencimiento a los dos, tres y cuatro años, respectivamente, y
se desean sustituir por un único capital con vencimiento a los cinco años, ¿cuál
deberá ser el importe del mismo si el tipo de interés aplicado es del 5%
compuesto anual?

k
C n =  C s (1 + i ) n − ns
s =1

Cs n−ns n−ns
(1 + i) C s (1 + i)

30.000 (1 + 0,05) 5− 2 34.728,75

40.000 (1 + 0,05) 5−3 44.100,00

60.000 (1 + 0,05) 5− 4 63.000,00

130.000 141.828,75

8.2. VENCIMIENTO COMÚN

Hablamos de vencimiento común cuando en un momento “n” se

produce la sustitución de un conjunto de capitales con diferentes vencimientos
por uno único.

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

Se despeja de la fórmula anterior, tomando logaritmos:

C s (1 + i ) − ns
log C n = log s =1

(1 + i ) − n

k
log C n = log  C s (1 + i ) −ns − log(1 + i ) −n
s =1

k
log C n − log  C s (1 + i ) −ns = n log(1 + i)
s =1

Despejando “n”:
k
log C n − log  C s (1 + i ) − n
s =1
n=
log(1 + i )

Ejemplo 13. Calcular el vencimiento común de tres capitales de 3.000.000,

5.000.000 y 7.000.000 de euros, con vencimiento a los tres, cuatro y cinco
años, respectivamente, si se desea sustituirlos por uno único de 17.000.000 de
euros, aplicando un 4% anual en capitalización compuesta.

Cn = 17.000.000 €

Cs −ns −ns
(1 + i) C s (1 + i)

3.000.000 0,88899636 2.666.989,08

5.000.000 0,85480419 4.274.020,95

7.000.000 0,82192711 5.753.489,77

15.000.000 12.694.499,80

log 17.000.000 − log12.694.499,80

n= = 7,446 años
log(1 + 0,04)

0,446 x 12 = 5,352 meses

0,352 x 30 = 11 días
n= 7 años, 5 meses y 11 días.

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 Tema 2. Capitalización, actualización y equivalencia financiera

8.3. VENCIMIENTO MEDIO

Cuando en un caso de vencimiento común la suma de los nominales de

los capitales a ser sustituidos es igual al nominal del capital que los sustituye,
se puede hablar de vencimiento medio.
k

C1+C2+...+Ck = Cn C
s =1
s = Cn

k k
log  C s − log  C s (1 + i ) − n
s =1 s =1
n=
log(1 + i )

Ejemplo 14. ¿Cuál será el vencimiento medio de tres capitales de 100.000,

200.000 y 300.000 euros, con vencimiento a tres, cuatro y cinco años,
respectivamente, aplicando un 4,5% en capitalización compuesta?

k k
log  C s − log  C s (1 + i ) − n
s =1 s =1
n=
log(1 + i )

Cs −ns −ns
(1 + i) C s (1 + i)

100.000 0,87629660 87.629,660

200.000 0,83856134 167.712,268

300.000 0,80245105 240.735,315

600.000 496.077,243

log 600.000 − log 496.077,243

n= = 4,321
log 1,045

0,321 x 12 = 3,852 meses

0,852 x 30 = 26 días
n= 4 años, 3 meses y 26 días.

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