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EOSF → Estatuto Orgánico del Sistema Financiero

DTO. 2555/10 → el sistema bursátil

INSTITUCIONES MERCANTILES Y FINANCIERAS

Alfredo Antonio Sanchez Belalcazar y Steffany Serebrenik Beltran

28 de enero de 2022.
TEMAS: i) cómo se estructura el sistema financiero; ii) captación de recursos públicos; iii) el
sistema financiero; iv) fuentes de derecho financiero; v) artículo 335 de la CP.

¿CÓMO SE ESTRUCTURA EL SISTEMA FINANCIERO?

Esquema de crisis: Surge una nueva regulación.

Acto de Comercio: Artículo 20 del Código de Comercio.
Las entidades financieras son comerciantes. Los actos de las entidades financieras son
mercantiles.

Textos:
● Constitución Política
● Código de Comercio
● Estatuto Orgánico del Sistema Financiero: Decreto 663 de 1993
● Decreto único. Decreto 2555 de 2010.
● Circular Básica Jurídica: Superintendencia Financiera.
● Contratos Bancarios de Sergio Rodríguez Azuero. 7 edición.
● Cátedra de Derecho Bancario Colombiano: Néstor Humberto Martínez Neira.

CAPTACIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS

Mercado Financiero:
Personas con exceso de recursos, al que le sobra la plata: AHORRADORES. Se caracteriza
por la intermediación (establecimientos bancarios, cooperativas financieras, etc). Contrato
de Corretaje: Ubica el que quiere vender y el que quiere comprar.

Personas que les falta dinero: Deudores.

Delitos: Artículo 316 Código Penal: El delito de captación masiva y habitual de dineros:
Quien promueva, patrocine, induzca, financie, colabore o realice cualquier otro acto para
recaudar dineros de la colectividad, sin tener autorización legal tramitada con anterioridad,
incurrirá en este comportamiento delictivo.
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El intermediario: Establecimiento Bancario, Cooperativas Financieras: Recibe un margen

financiero.

Mercado Bursátil: Personas con exceso de recursos, al que le sobra la plata:

INVERSIONISTAS (inversores de capital). Mercado de Valores, se caracteriza por la
desintermediación. Emisores de valores: Puede captar dinero de los inversionistas
(compañías venden bonos).

Mercado de Seguros: No se va a estudiar.

SISTEMA FINANCIERO
Tres primeros principales.

Establecimientos de Crédito: Captación de recursos del público, para posteriormente

prestarlos al mismo público.
● Establecimientos bancarios.
● Cooperativas financieras.
● Corporaciones Financieras (bancos de segundo piso, banqueros de inversión).
Ejemplo: SURA.
● Compañías de Financiamiento: Créditos de Consumo.

Sociedades de Servicios Financieros: Complementan la labor de los establecimientos de

crédito, mediante la prestación de una serie de servicios.
● Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías.
● Sociedades Fiduciarias.
● Almacenes Generales de Depósito.
● Sociedades Administradoras I.
● Cambios

Inversionistas Institucionales: Captan dineros del público, captan a través del cobro de las
denominadas primas. A su vez, dan coberturas.
● Aseguradores:
a. De vida
b. Generales
● Reaseguradoras
● Sociedades de Capital

Operadores de Infraestructura:
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● Depósito centralizado de valores.

a. Ceval.
b. Banco de la República. D.C.V.
● Calificadoras de Valores.

Inclusión Financiera: Más colombianos se bancaricen.

Úala: Compañía de Financiamiento

S.E.D.P.E.S: Sociedades Especializadas en Pagos Electrónicos.

FUENTES DEL DERECHO FINANCIERO

● Constitución Política: Art 150. Numeral. 19. Artículo 189. Numeral 24.
● Leyes Marco: Fijan criterios generales.
● Decretos de Intervención: Desarrolla la Ley Macro.
● Junta directiva del Banco de la República. Mayor autoridad monetaria, cambiaria y
xxx.
● Ley Orgánica.
● Superintendencia Financieras: Resoluciones, Cartas y Circulares. Lo que dice la
SUPERFINANCIERA es obligatorio para las entidades, no para mí, ciudadano de a
pie.

ARTÍCULO 335 DE LA CONSTITUCIÓN POLÍTICA → INTERÉS PÚBLICO

Es decir, las actividades financieras, bursátiles y de seguros son de INTERÉS PÚBLICO con
previa autorización del Estado.

4 de febrero de 2022
Principales mensajes de la clase anterior:
● constitución regula AF, AB y AA
● toda actividad que involucre los recursos del público es de interés público
● la autoriza expresamente el Estado

Las entidades financieras

● ¿En qué código se encuentran las entidades financieras? → en el EOSF
● esas entidades realizan actividad de interés público
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TEMAS (i. actividad de interés público, ii. estatutos especiales, iii. prohibición de delegación,
iv. Constitución, v. …)

1. ACTIVIDAD DE INTERÉS PÚBLICO

La Constitución Política → ARTÍCULO 335. Las actividades financiera, bursátil, aseguradora

y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversión de los recursos de
captación a las que se refiere el literal d) del numeral 19 del artículo 150 son de interés
público y sólo pueden ser ejercidas previa autorización del Estado, conforme a la ley, la cual
regulará la forma de intervención del Gobierno en estas materias y promoverá la
democratización del crédito.
● constitucionalización del sistema financiero
● penetración del deber social a los contratos privados

Cláusula Petro: la ejecución de un contrato está supeditada a la elección o no de Petro

como presidente.
● el sistema financiero está basado en la confianza
● El mercado trabaja con información relevante, y si se escuchan rumores de él,
empieza a tener desconfianza y se busca protección.
● riesgo político como causal de terminación de los contratos.
● ¿Es legal o ilegal?
❖ puede ser legal a la luz de la autonomía de la voluntad.
❖ posición 1: hay normas de orden público que se entienden incorporadas en
los K, y lo que está en un K tiene unos límites → en las normas de orden
público y en las buenas costumbres.

El sistema político y económico hace parte del orden público.

[Link]. ARTÍCULO 1389. <TERMINACIÓN DEL CONTRATO DE CUENTA CORRIENTE>. Cada

una de las partes podrá poner término al contrato en cualquier tiempo, en cuyo caso el
cuentacorrentista estará obligado a devolver al banco los formularios de cheques no
utilizados.

En el caso de que el banco termine unilateralmente el contrato, deberá, sin embargo, pagar
los cheques girados mientras exista provisión de fondos.

● las partes terminan el acuerdo cuando quieran

● el banco unilateralmente puede terminarlo.
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Hoy en día no se aplica tal cual → un banco no puede terminar el k de forma unilateral, sólo
con una connotación derivada de nuestra constitución.
● la corte dice: solamente se puede hacer bajo causales razonables y objetivas. No se
pued eterminar un K por causales caprichosas, subjetivas, sexo, religioso, politico,
etc.
● Factor objetivo: por un riesgo operativo se terminan los contratos.

el hecho de que sea una actividad de interés público hay una forma de entender la norma,
con el contexto de la constitucionalización del derecho privado.
● sentencia 676 - cuando se puede controvertir constitucionalmente los acuerdos
contractuales de derecho privado.
● Reglas:
1. igualdad formal: la ley es igual para TODOS.
2. igualdad material: poner de verdad a funcionar la igualdad, es más como
equidad.

Principios:
A. En un K hay que darle mayor funcionalidad a la igualdad material - significa que en
el contrato como primera norma puede pesar la constitución política.
★ el K es ley para las partes.
★ la autonomía de la voluntad está en cierta forma limitada
★ puedo controvertir las diferencias contractuales a través de la justicia
constitucional → acción de tutela.
★ Ejemplo: contrato de vivienda

B. si hay mayor funcionalidad de la igualdad formal

★ en primer lugar aplico las reglas del contrato → es ley para las partes
★ prima la autonomía de la voluntad
★ En principio, la vía para resolver controversias contractuales es la justicia
ordinaria, y en principio, no cabe aplicar la justicia constitucional.
★ ejemplo: contrato entre dos bancos

Las entidades financieras desarrollan una actividad de interés público sin duda alguna (que
sea un servicio público es otra discusión).
● La pregunta que hay que hacer es si el contrato tiene más funcionalidad con
igualdad formal o material, y ahí se decide cuáles reglas aplicar.
● Cuando es un servicio público es una relación operador-funcionario
● No sería servicio público cuando la relación contractual es entre partes iguales.
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2. ESTATUTOS ESPECIALES
En los últimos artículos del [Link]., se encuentra la invasión del derecho comercial al derecho
civil.
● Este código regula todas las relaciones entre comerciantes y sólo permitió el C.C., en
algunos temas como el art. 822
● 1921 - con las entidades vigiladas con la superbancaria, va a prevalecer sus
disposiciones especiales → esas hoy se encuentran en el decreto único y el estatuto
orgánico.
● en materia financiera toca aplicar en primer lugar con las normas propias del
sistema financiero y complemento con el sistema de comercio (al contrario de lo que
pasa con los comerciantes)

Podemos hacer todo siempre que no vayamos en contra de las normas de orden público y
el orden social
● una persona jurídica puede hacer lo que su objeto social le permite. Objeto social
definido por los asociados.
● TEORÍA de los estatutos especiales. Una entidad financiera sólo puede hacer lo que
legalmente está expresamente permitido → en el EOSF (ej., artículo 7 ¿Qué puede
hacer un banco? - puede hacer eso y NO se puede salir de ahí).

hay flexibilización: por ej., tema de criptomonedas. Sin embargo estos temas ya están
siendo regulados por lo que no es necesario acudir a la cláusula general.

3. PROHIBICIÓN DE LA DELEGACIÓN DE LA PROFESIONALIDAD

Con esta teoría se establece
● solamente las personas autorizadas pueden tener la actividad financiera, bursátil y
aseguradora. El Estado hace verificación de ciertas calidades en verificación de la
persona.
● SÓLO esas personas pueden delegar esas actividades y NO pueden delegar esas
actividades.
● Es fácil en teoría pero no tanto en la práctica. Ejemplo: oficinas con cajeros de
nómina del banco (recaudan para el banco pero no son del banco).
● es una práctica insegura. (contratación intuito personae)
● NO puedo delegar: acciones de objeto principal de la actividad o análisis de riesgo.

Las actividades misionales

● un banco está diseñado para captar recursos y prestarlo
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● un banco tiene facultades de otorgamiento de crédito → el Estado lo autorizó y el

mismo debe hacer ese análisis de otorgamiento.
● Actividades conexas a las misiones: por ej., contratar a un 3ero que le ayude con el
sistema de comunicación o de plataforma.

¿Qué se protege en el caso donde hay dos entidades bancarias, ambas autorizadas y se
delega?
● Un banco delega a otro banco que hace parte del mismo grupo empresarial
(conglomerado financiero).
● Entidades que conforman el sector financiero.
● (opción) Sí - la responsabilidad se puede ver perjudicada
● Posición oficial1 (de la superintendencia): sí hay delegación de profesionalidad
porque la autorización fue concedida en virtud de las calidades intuito personae de
la institución a quien se le confirió la autorización, importa a quién le di esa
autorización. Hay un límite a la posibilidad de utilizar las sinergias empresariales
(conglomerado financiero).
● La profesora opina que NO - porque si yo lo que busco proteger es que la actividad
financiera no sea ejercida por una persona NO autorizada para eso, debería poder
cubrir ese riesgo con la delegación a una entidad que, aunque diferente, SÍ está
autorizada para desarrollar la actividad.

4. CONSTITUCIÓN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS

Al ser un sector tan regulado (limitaciones y objeto social reducido), implica que el proceso
de constitución es REGULADO.

razón de las restricciones - el interés público

● no es cualquier cosa: se trata de aprovechamiento del recurso del público y es una
responsabilidad muy grande.
● No se puede permitir que un banco se constituya con 5 pesos y el día de mañana la
entidad financiera quiebre y no tenga como responder.
● por eso hay regulación específica en su constitución.

Hay 3 etapas de importancia para constitución de entidades financieras:

1 ETAPA: autorización de constitución de la entidad → se obtiene cumpliendo los
requisitos de capital mínimo que varía. depende el tipo de entidad ya que no todas tienen
los mismos riesgos
❖ capital mínimo (art. 80 del EOSF): hay algo más que es MUY importante

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Delegación de profesionalidad / Concepto Nº 95006541-1. Marzo 3 de 1995. Superintendencia
Bancaria.
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a. márgenes de solvencia: (recomendaciones de basilea)

b. patrimonios adecuados:
❖ Necesito cumplir con requerimientos mínimos de patrimonio y solvencia.
❖ son requisitos prudenciales: porque el sistema financiero habla de confianza
y el sector público - la forma de asegurarlo es mediante los requisitos.
❖ acreditar la idoneidad de los administradores en la entidad comercial.

Diferencias importantes entre entidades financieras y comerciales:

1. Hay que comprobar la idoneidad de mis administradores e inversionistas, con base
en la confianza. Y es requisito legal.
❖ Art. 22 ley 222/95 - Son administradores, el representante legal, el
liquidador, el factor, los miembros de juntas o consejos directivos y quienes
de acuerdo con los estatutos ejerzan o detenten esas funciones.
❖ La capacidad de la persona jurídica necesita estar representada por su
representante legal (representa la sociedad, a través de esa persona,
también es un administrador).
❖ Hay régimen de inhabilidades e incompatibilidades especiales para las
entidades financieras.

2. Aportes
❖ en la mayoría de las sociedades pueden ser en dinero o de industria.
❖ En principio las entidades financieras NO pueden recibir aportes en especie.
Los aportes tienen que ser en dinero, al igual que los aumentos de ese
capital.
❖ La diferencia con las sociedades comerciales: acá sí se puede tener aportes
en especie.

3. Tipología societaria que pueden tener las entidades financieras (tipos de sociedades
comerciales que pueden existir: SAS, LTDA, SA)
❖ Sociedades anónimas: tienen que tener objeto social delimitado, número de
accionistas determinados, órganos de gobierno corporativo. Las sociedades
pueden constituirse libremente como les convenga.
❖ Cooperativas financieras también
❖ usualmente las entidades financieras son de tipo ANÓNIMO.

4. los órganos que debe tener

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11 de febrero de 2022
Continuación…

5. Ánimo de lucro
❖ Las entidades comerciales pueden ser sin ánimo de lucro, mientras que las
entidades financieras no.

6. Régimen de incompatibilidades e inhabilidades

7. Junta directiva (art. 73 EOSF)

❖ La entidad financiera establece un número de miembros: mínimo 5 y máximo
10. Mientras que en las comerciales se es libre de escoger.
❖ Se establecen consecuencias a la falta en las reuniones. La consecuencia es
legal; ya que es una entidad de interés público.
❖ obligaciones: se requiere de posesión
❖ Suplentes: son específicamente designados, no puede ser cualquiera.
❖ Hay periodicidad legal de las reuniones de la junta directiva de las entidades
financieras.

8. representante legal (art. 74 EOSF)

❖ puede obligar a la sociedad frente a terceros.
❖ posesionarse, prestar juramento, autorización de junta,
❖ Hay entidades financieras en que el nombramiento es presidencial, por lo
que no es necesario posesionarse ante la superintendencia.
❖ En la sociedad comercial se prueba a terceros con el registro en la cámara de
comercio, de la cual sale un certificado de existencia y representación. estos
sí necesitan posesión ante la superintendencia.

9. Régimen de inhabilidades e incompatibilidades (art. 75 EOSF)

❖ 2 bancos no pueden tener los mismos miembros de la junta directiva. sólo se
podría si es en el Banco de la República.

10. Revisor fiscal (art. 79 EOSF)

❖ Toda entidad sometida al control y vigilancia de la Superintendencia
Bancaria, cualquiera sea su naturaleza, con excepción de los intermediarios
de seguros, de acuerdo con el artículo 20 de la Ley 45 de 1990, deberá tener
un revisor fiscal designado por la asamblea general de accionistas o por el
órgano competente. El revisor fiscal cumplirá las funciones previstas en el
(libro segundo, título I, capítulo VIII del) Código de Comercio y se sujetará a
lo allí dispuesto, sin perjuicio de lo prescrito en otras normas.
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❖ Las sociedades financieras deben tener revisor fiscal siempre.

❖ En todas las entidades con participación oficial la designación del revisor
fiscal estará a cargo de la asamblea general de accionistas.
❖ el revisor fiscal se posesiona ante el superintendente
❖ El revisor fiscal se establece en el certificado de existencia y representación
en la cámara de comercio junto con el acta de posesión.
❖ Una sociedad comercial debe tener revisor fiscal dependiendo de los activos
que maneja, si alcanza un número en específico.

11. Capital para constitución (art. 80 EOSF)

❖ en las sociedades financieras tienen unos montones específicos.
❖ Mientras que en la sociedad comercial puede ser cualquier aporte, y además
depende de cada tipo de sociedad.
❖ art. 81 - pagos y aportes
● no. 1 el pago debe ser en dinero.
● no. 2 el aumento de capital se hará en dinero, no menos de la mitad
al momento de suscribirse las acciones.

5. (quedó pendiente)

Conflicto de interés
art. 23 no. 7: Abstenerse de participar por sí o por interpuesta persona en interés personal o
de terceros, en actividades que impliquen competencia con la sociedad o en actos respecto
de los cuales exista conflicto de intereses, salvo autorización expresa de la junta de socios o
asamblea general de accionistas.
● es un ejercicio de autoevaluación, se debe relevar en la asamblea de accionistas.
● Se causa la nulidad por objeto ilícito en una transacción con conflicto de interés.
● En las entidades financieras no es claro si se debe o no revelar un conflicto de
interés a la asamblea de accionistas.

2 ETAPA: Autorización de funcionamiento

Revisa que las actividades que desarrolla la entidad financiera, en su objeto social, estén
alineadas con lo que la ley le permite hacer.
● Lo que el supervisor revisa: que en las actividades que yo presente sí estén
alineadas con lo que se permite.
● La autorización otorgada por la superfinanciera son discrecionales, puede decidir no
otorgar la autorización de funcionamiento. Debe tener una razón (discrecional) pero
motivada, No puede ser algo arbitrario.
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3 ETAPA: autorización para ejecutar actividades especiales (custodia de valores)

No todas lo requieren, sólo algunas.
● actividad de custodia de valores: esos valores están desmaterializados (que el valor
no lo tengo físicamente), está en una anotación en cuenta. Hay ciertos valores, que
no valen la pena desmaterializarse porque no se negocian en el mercado de valores
- hay unos títulos. Se coge una hoja y se pone cuantas acciones se emiten a favor de
X, es un título físico; la propiedad se acredita mediante la actividad de custodia de
valores.
● Autorizaciones especiales emitidas por la superintendencia de valores, para
actividades especiales.

Inspección, vigilancia y control de la SuperFinanciera

No se mide por criterios cuantitativos ni cualitativos, y no cambia por el tipo de activos que
yo tenga. Porque obviamente tiene activos que superan el umbral.
● Inspección: es el ser de la entidad - requisitos de constitución, que estén cumplidos
y se sigan manteniendo. Sobre todas las entidades financieras.
● Vigilancia: es el hacer de la entidad - que las razones para otorgar la autorización de
funcionamiento se siga manteniendo en la práctica. Sobre todas las entidades
financieras.
● Control: sólo se ejerce sobre los emisores de valores. Los emisores de valores NO
son entidades financieras necesariamente, pero si hay una injerencia.
a. exclusivo: solo lo ejerce la superfinanciera.
b. concurrente: por ej, ecopetrol (no es una entidad financiera, pero sí emite
valores, por ende, entra en esta categoría pero NO es inspección ni vigilancia)
- una entidad sometida al control por parte de la superfinanciera, y también
lo está por parte de la supertransportes.

Los emisores de valores también tienen diferencia con las entidades comerciales. Aplica
más o menos las diferencias vistas con las entidades financieras.
● código país.

DISOLUCIÓN
Para las entidades financieras no aplica la ley 1116 de 2006. Aplica el procedimiento
previsto en el artículo 293 del EOSF.
● es una liquidación ordenada, no discrecional
● Hay una masa de liquidación: arts. 298(?) - son los activos y pasivos que entran
dentro de la bolsa y permite pagar los pasivos que permiten el pago con los
acreedores de la entidad.
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● y una no masa: tienen un tratamiento especial. EOSF 299 no. 2

● es reglado - no discrecional
● Promueve la igualdad entre acreedores y la rápida realización de los activos.
● el responsable del proceso: liquidador nombrado por FOGAFIN.
● los ahorros van por fuera de la masa: 1 protección de fogafin y 2 (lo que exceda a
fogafin) va por fuera de la masa.

Mecanismos de salvamento - intentar salvar a la entidad de llevarla a liquidación

1. capitulaciones
2. toma de posesión - la superfinanciera se hace a la entidad.
3. liquidación

La aplicación de estos mecanismos NO es paulatina, no tiene que pasar por todos, puede
irse derecho a la toma de posesión o liquidación (en los casos graves).

Artículo 113 del EOSF

1. Vigilancia especial. La vigilancia especial es una medida cautelar para evitar que las
entidades sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria incurran en
causal de toma de posesión de sus bienes, haberes y negocios, o para subsanarla. En el
evento en que se establezca dicha medida, corresponderá a la Superintendencia Bancaria
determinar los requisitos que tales entidades deben observar para su funcionamiento, con
el fin de enervar, en el término más breve posible, la situación que le ha dado origen.

2. Recapitalización. La recapitalización es una medida cautelar para evitar que las entidades
sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria incurran en causal de
toma de posesión de sus bienes, haberes y negocios, o para subsanarla. En el evento en
que se establezca dicha medida, corresponderá a la Superintendencia Bancaria ordenar las
recapitalizaciones correspondientes, de acuerdo con las disposiciones legales.

3. Administración fiduciaria. La administración fiduciaria es una medida cautelar para evitar

que las entidades sometidas al control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria incurran
en causal de toma de posesión de sus bienes, haberes y negocios, o para subsanarla. En el
evento en que se establezca dicha medida, corresponderá a la Superintendencia Bancaria
promover la administración fiduciaria de los bienes y negocios de la entidad por otra
entidad financiera autorizada.
● No es que haya una fiducia, pero si se actúa en nombre de otro.
● La superfinanciera toma los bienes activos de la entidad y administran su
administrador fiduciaria. le dice qué hacer con sus activos, bienes, etc.
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5. Fusión. Siempre que, a juicio del Superintendente Bancario, una fusión se haga necesaria
como medida cautelar para evitar la toma de posesión de los bienes, haberes y negocios, o
para subsanarla, dicho funcionario podrá ordenar la fusión con otra u otras instituciones
financieras que así lo consientan, sea mediante la creación de instituciones nuevas que
agrupen el patrimonio y los accionistas de la primera, o bien, según lo aconsejen las
circunstancias, determinando que otra institución financiera preexistente la absorba.

Para los efectos del presente numeral, el Superintendente Bancario dispondrá la reunión
inmediata de las asambleas correspondientes para que, mediante la adopción de los planes
y aprobación de los convenios que exija cada situación en particular, adelanten todas las
actuaciones necesarias para la rápida y progresiva formalización de la fusión decretada.

En los casos en que se persista en descuidar o en rehusar el cumplimiento de las órdenes

que al respecto expida la Superintendencia Bancaria, se procederá en la forma que indica el
artículo 114 del presente Estatuto y normas que lo adicionen.
● escisión: se separa la entidad o alguno de sus activos a otra entidad
● fusión: se juntan
● ceder: se transfieren activos, pasivos y contratos.

6. Programa de recuperación. <Numeral adicionado por el artículo 19 de la Ley 510 de

1999. El texto es el siguiente:> El programa de recuperación es una medida encaminada a
evitar que una entidad sometida al control y vigilancia de la Superintendencia Bancaria
incurra en causal de toma de posesión de sus bienes, haberes o negocios o para subsanarla.
En virtud de dicha medida, la entidad afectada deberá adoptar y presentar a la
Superintendencia Bancaria un plan para restablecer su situación a través de medidas
adecuadas, de conformidad con las disposiciones que dicte el Gobierno Nacional.

ARTICULO 293. NATURALEZA Y NORMAS APLICABLES DE LA LIQUIDACION

FORZOSA ADMINISTRATIVA.

1. Naturaleza y objeto del proceso. El proceso de liquidación forzosa administrativa

de una entidad vigilada por la Superintendencia Bancaria es un proceso concursal y
universal, tiene por finalidad esencial la pronta realización de los activos y el pago
gradual y rápido del pasivo externo a cargo de la respectiva entidad hasta la
concurrencia de sus activos, preservando la igualdad entre los acreedores sin
perjuicio de las disposiciones legales que confieren privilegios de exclusión y
preferencia a determinada clase de créditos.
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2. Normas aplicables. Los procesos de liquidación forzosa administrativa de

entidades vigiladas por la Superintendencia Bancaria serán adelantados por los
liquidadores y se regirán en primer término por sus disposiciones especiales.

En las cuestiones procesales no previstas en tales normas que correspondan a

actuaciones orientadas a la expedición de actos administrativos se aplicarán las
disposiciones de la parte primera del Código Contencioso Administrativo y los
principios de los procedimientos administrativos.

La realización de activos y de los demás actos de gestión se regirán por las normas
del derecho privado aplicables por la naturaleza del asunto.

PARAGRAFO. Los instructivos que fueron expedidos por la Superintendencia

Bancaria y el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras en relación con los
procesos de liquidación, servirán de criterios auxiliares a los liquidadores en su
gestión.

ARTICULO 294. COMPETENCIA PARA LA LIQUIDACION. De acuerdo con lo

dispuesto por el artículo 19 de la Ley 35 de 1993, a partir de la vigencia de dicha
Ley es competencia de los liquidadores adelantar bajo su inmediata dirección y
responsabilidad los procesos de liquidación forzosa administrativa de entidades
vigiladas por la Superintendencia Bancaria.

ARTICULO 295. REGIMEN APLICABLE AL LIQUIDADOR Y AL CONTRALOR.

1. Naturaleza de las funciones del liquidador. El liquidador designado por el Fondo

de Garantías de Instituciones Financieras o por los acreedores reconocidos, ejercerá
funciones públicas administrativas transitorias, sin perjuicio de la aplicabilidad de las
reglas del derecho privado a los actos de gestión que deba ejecutar durante el
proceso de liquidación.

18 de febrero de 2022
SUPERVISIÓN
Inspección, vigilancia y control de la SuperFinanciera
No se mide por criterios cuantitativos ni cualitativos, y no cambia por el tipo de activos que
yo tenga. Porque obviamente tiene activos que superan el umbral.
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● Inspección: es el ser de la entidad - requisitos de constitución, que estén cumplidos

y se sigan manteniendo. Sobre todas las entidades financieras.
● Vigilancia: es el hacer de la entidad - que las razones para otorgar la autorización de
funcionamiento se siga manteniendo en la práctica. Sobre todas las entidades
financieras.
● Control: sólo se ejerce sobre los emisores de valores. Los emisores de valores NO
son entidades financieras necesariamente, pero si hay una injerencia.
c. exclusivo: solo lo ejerce la superfinanciera.
d. concurrente: por ej, ecopetrol (no es una entidad financiera, pero sí emite
valores, por ende, entra en esta categoría pero NO es inspección ni vigilancia)
- una entidad sometida al control por parte de la superfinanciera, y también
lo está por parte de la supertransportes.

Los diferentes tipos de riesgos que se puede ver:

Riesgo de crédito: los deudores incumplen el crédito. No hay con qué pagar nada.

Riesgo de liquidez: la entidad no está en la capacidad de costear sus operaciones u

obligaciones. Por ejemplo, cuando un banco hace un préstamo con otro y no puede pagarle
debido a que sus deudores no le pagan a su vez; o cuando un banco se queda con bienes
que no puede vender y entonces se queda sin liquidez.

Riesgo de mercado: por ejemplo, cuando un valor que se cotiza en bolsa, pierde su valor
monetario y por ende hay riesgo de mercado; cuando el fondo deja de dar buenos
rendimientos (por un tema macroeconómico), también se materializa el riesgo de mercado.

Riesgo de operativo: pérdidas por deficiencias, fallas en el proceso humano, infraestructura,

o ocurrencia de elementos externos. Por ejemplo, hay una plataforma que se cae.

Riesgo de lavado de activos: pérdida o daño por lavado de activos o actividades terroristas.

Riesgo de suscripción: como consecuencia de políticas y prácticas inadecuadas en el diseño

del producto. Por ejemplo, se hacen mal los cálculos de rendimiento y en la práctica no
funcionó porque el deber de planeación falló; o diseñe mal mi plataforma y mis clientes no
quieren usarla o no les da confianza.

Riesgo de reservas técnicas: comité de basilea - tener capital mínimo, las aseguradoras
tienen que guardar un pedacito de lo que les entra y reservarlo; cuando se hizo el cálculo de
reservas hay unos mínimos en la ley pero se puede hacer cálculos por más. Pero hice mal
los cálculos por asumir más riesgos de activos y las reservas no alcanzaron.
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Riesgo legal: pérdida por sanciones por incumplimiento de normas por parte de la Super.

Riesgo estratégico: pérdida por inhabilidad de la administración para adaptarse a los

cambios de negocios. Por ejemplo, prefiero un banco sobre otro porque tiene mejor
plataforma y en el otro sólo una tarjeta física.

Riesgo reputacional: pérdida por desprestigio, mala imagen, publicidad negativa, etc.
Ejemplo: grupo aval y Odebrecht.

Adicional - riesgo país: eventualidades socio-políticas y económicas dentro del país.

Hay que hacer una supervisión consolidada de TODOS los riesgos.

Contexto histórico de la supervisión - leyes

● ley 45/1993 - revisar el sistema bancario en Colombia, crear un supervisor para
todas las entidades
● ley 32 - comisión de valores
● decreto 4227 - se fusionan las dos superintendencias (bancaria y de valores). Había
riesgos que se quedaban en una ambigüedad entre ambas superintendencias, por
eso y por eficiencia se fusionan; además por temas económicos de funcionamiento y
mantenimiento.
● Constitución política
● EOSF - inspección, vigilancia y control.

captación masiva habitual: “captar y colocar” - captar los recursos del público y esos los
pongo para prestar.

Conclusiones de supervisión:
1. La supervisión no nace porque si en colombia, nace de unos estándares
internacionales. Esos son por ejemplo lo de Basilea
● 4 comités de basilea
● 1 y 3 recomendaciones prudenciales: patrimonio y margen de solvencia.
● margen de solvencia: el mínimo bajo estándares internacionales que se debe
cumplir es del 8%, en colombia es de 9%. Puedo tomar la recomendación de
Basilea tal cual o más, pero nunca menos.
● Iosco: ligadas a promover la transparencia de la información relevante y del
mercado de valores de forma clara, para que todo el mundo pueda acceder
de forma simétrica a adquirir una inversión. Además hay que proteger de
alguna forma la información privilegiada mediante mecanismos; las normas
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prohíben que los funcionarios revelen este tipo de información (es un dilema
ético)
● En el mercado de valores pongo acciones y bonos: qué es lo más importante
cuando voy a comprar una acción: se debe mirar la información relevante del
emisor. Es muy importante la información relevante, los emisores tienen la
obligación de revelar muchas cosas.

2. Conglomerados financieros:
● ejemplo: corficolombiana tiene: banco, agente colocador, concesionarios y
comisionista en colombia. Pero afuera tiene bancos. Art. 261 [Link]. (revisar)
● Holding: si es matriz por los requisitos del 261 - en materia financiera
holding tiene un campo más amplio y permite otros eventos.
● El holding no es lo mismo que matriz a nivel comercial.
● holding de los conglomerados no tienen que ser entidades financieras.
● regulación de conglomerados - supervisión equivalente: si tengo un banco en
USA sometido a unos estándares de supervisión muy altos, puedo acreditar
eso como holding del conglomerado, para no tener que cumplir con algunos
requisitos de supervisión local, y en sentido contrario. Si me falta en X, ya los
estoy cumpliendo en Y - hay convenios donde puedo acreditar un balance en
la supervisión que sea equivalente. Por ej. Panamá - baja supervisión, con
USA - alta supervisión.
● La definición de holding financiero es mucho más amplia que la de matriz.
● El Holding puede ser persona jurídica o no.
● Holding tiene tema de control, influencia significativa y además debe ser una
entidad con participación sobre la mayoría de las entidades vigiladas.

CONSUMIDOR
Tres focos importantes
1. Protección de información asimétrica: se parte de que el consumidor no tiene la
misma información.
2. Prácticas abusivas y cláusulas abusivas.
3. Consumidor financiero: todo usuario, cliente o cliente potencial de una entidad
vigilada
● cliente: relación jurídica con la entidad vigilada
● cliente potencial: quien está en tratativas con la entidad vigilada para tener
relación jurídica en el futuro.
● usuario: quien paga algo a través de la entidad bancaria, sin tener relación
jurídica con ellos.
 18

Antes: era consumidor

● persona jurídica y natural
● que quisiera adquirir, utilizar un bien o servicio
● para satisfacer una necesidad

Luego: constitución del 91, art. 78

● es un bien constitucional que se debe proteger
● constitucionalización del dx financiero. emite pronunciamientos dentro del cual está
la sentencia 909, y agregan elementos adicionales a la definición:
● la asimetría - la jurisprudencia empieza acá, hay una gran diferencia con el régimen
del consumidor financiero. El consumidor está en una posición asimétrica y debe
proteger porque está tutelado como bien jurídico.
● Consumidor ya no es solo persona natural y jurídica que adquiere un bien, sino que
además lo usa para satisfacer una necesidad, siempre y cuando la adquisición de
ese bien y servicio no sea con fines profesionales sino PERSONALES.
● el componente de profesional se agrega porque NO todo quien esté en una relación
económica tiene asimetría → la Corte dice que SIEMPRE hay asimetría y todos los
consumidores se deben proteger; pero eso no es lo que se concluye de la norma.

Luego: consumidor Ley 1480 de 2011 art. 5

● persona natural o jurídica que busca adquirir un producto, bien o servicio.
● + para satisfacer una necesidad personal
● que no esté ligada intrínsecamente a su actividad económica.
● ¿qué pasa con el consumidor financiero (por ej, un banco)? - en términos legales se
protege de igual manera, porque es consumidor. Pero un contrato entre dos bancos
no tiene asimetría, ambos tienen el conocimiento y la experiencia.
● otra crítica del régimen del consumidor financiero: no hay obligaciones de los
consumidores financieros, cuando debería haberlos.

Mitigación de prácticas y cláusulas abusivas: una de las partes se adhiere a un contrato que
es innegociable; la negociación está en aceptar o no.
● sólo en el marco de estos contratos se habla de la cláusula abusiva

Cláusulas abusivas:
1. Prevean o impliquen limitación o renuncia al ejercicio de los derechos de los
consumidores financieros. Por ejemplo, Cláusulas donde me impiden terminar
unilateralmente, o renunciar a demandar la entidad demandada.
2. Inviertan la carga de la prueba en perjuicio del consumidor financiero.
 19

3. Incluyan espacios en blanco, siempre que su diligenciamiento no esté autorizado

detalladamente en una carta de instrucciones - por ejemplo: pagaré en blanco que
tiene que tener una carta de instrucciones.
4. Cualquier otra que limite los derechos de los consumidores financieros y deberes de
las entidades vigiladas derivados del contrato, exonere, atenúe o limite la
responsabilidad de dichas entidades y que pueden ocasionar perjuicios al
consumidor financiero → “catch all”
5. las demás que establezca de manera previa y general la Superintendencia
Financiera de Colombia → en la circular básica jurídica.

Prácticas abusivas: se encuentran en el marco de una posición dominante y de indefensión

1. El condicionamiento al consumidor financiero por parte de la entidad vigilada de que
este acceda a la adquisición de uno o más productos… ejemplo: pacto de
permanencia.
2. El iniciar o renovar un servicio sin solución o autorización expresa…
3. la inversión de la carga de la prueba en caso de fraudes en contra del consumidor
financiero. Ejemplo: me sacaron plata de mi tarjeta de débito, la carga de la prueba
de fraude electrónico es del banco, pero que el banco ponga una cláusula que diga
que es al contrario.
4. Las demás que establezca de manera general la Superintendencia Financiera de
Colombia → la consecuencia es sanciones a la entidad financiera. sanciones a las
prácticas e ineficacia de las cláusulas.

Defensor del Consumidor Financiero

Hay un registro que maneja la super, donde yo como entidad financiera puedo designar mi
defensor del consumidor financiero. Es independiente de la entidad financiera, lo designa la
asamblea de la entidad pero NO depende de ella. 1480 → requisito de procedibilidad
primero acudir a la entidad.

Conoce de quejas, reclamos, y más en su ejercicio de relación jurídica de consumo del

banco. Temas excluidos: no resuelve conflictos de índole laboral, o cosa ya juzgada por
super como juez.

Las decisiones no son vinculantes, a menos que los estatutos sociales de la entidad lo
establezca o que las partes de mutuo acuerdo lo acepten.

Como consumidor financiero puedo ir a ese defensor o directamente a la superintendencia

financiera, también acudir a la justicia ordinaria (pero no es juez de consumidor financiero),
pero es mejor acudir al juez que conoce de primera mano los temas financieros
(superfinanciera en sus facultades jurisdiccionales).
 20

25 de febrero de 2022.
OPERACIONES ACTIVAS DE CRÉDITO

Cuando los intermediarios prestan lo que captan del público al mismo público: ejemplos
● contrato de mutuo
● contrato de apertura de crédito
● contrato de leasing* (maneja estructura muy diferente)
● contrato de factoring
● contrato de libranza
● etc.

En todos los contratos (menos leasing), manejan en concepto de un préstamo que genera
intereses.

Definición legal: en el decreto “único” 2555 del 2010 art. [Link].3

● operación activa de crédito: cuando una parte entrega $ y la otra parte está obligada
a devolvérsela en un momento posterior.
● El profesor dice que no es una definición general que aplique a todas las
operaciones activas de crédito → no hay una noción clara porque no existe una
definición legal.
● La superfinanciera: la noción de operaciones activas de crédito se extiende a las
acreencias reales o a las contingentes → cualquiera que sea se activan las normas
del interés bancario corriente y así mismo los límites en los intereses para todas las
operaciones

Principales contratos que generan operaciones activas de crédito:

Contrato de Mutuo
C.C. ARTICULO 2221. <DEFINICION DE MUTUO PRESTAMO DE CONSUMO>. El mutuo o préstamo de
consumo es un contrato en que una de las partes entrega a la otra cierta cantidad de cosas fungibles con cargo
de restituir otras tantas del mismo género y calidad.

Hay una entrega de bienes fungibles: un contrato real → artículo 2222: No se perfecciona
el contrato de mutuo sino por la tradición, y la tradición transfiere el dominio.

¿Cómo se entiende el contrato de mutuo en materia comercial: real, solemne o consensual?

 21

● por vía de referencia (822) se va hasta el código civil por lo que sigue siendo un
contrato real, salvo que haya estipulación en contrario.
● Hoy en día, en muchas legislaciones, es un contrato consensual.

Unilateral: hay obligaciones para una parte, quien debe devolverla.

● Al entregar la plata no se cumple con ninguna obligación contractual, solo se está
creando el contrato y de ahí el resto de obligaciones que surgen son únicamente
para el deudor.
● obligaciones del deudor: i) restituir el capital y ii) pagar los intereses.

Cuando hay bienes fungibles de por medio surgen obligaciones de género por
contraposición a obligaciones de especie.
● género: me dan algo y tengo que devolver algo parecido.
● especie: me entregan algo y tengo que devolver ese mismo algo.

Contrato de Apertura de Crédito

Funciona bajo el concepto de disponibilidad: el cupo de crédito, facilidad crediticia, etc.
Funciona bajo un esquema:

1. Primera etapa: el banco se compromete a entregar un cupo de crédito en el

momento que el cliente lo necesite (por ej., tarjeta de crédito)
● acreedor: es el cliente.
● deudor: es el banco; tiene la obligación de soltar el desembolso
correspondiente cuando el cliente lo requiere.
● se paga comisión → la diferencia con el mutuo, es que en mutuo
desembolsan todo el dinero de una y por ende se paga desde el inicio
intereses, en apertura de crédito se va soltando el dinero aprobado de a
poquitos; a medida que se necesite.

2. Segunda etapa: el cliente al aceptar el desembolso se compromete a devolverlo; a

partir de acá aplican todas las reglas de pago de obligaciones dinerarias.
● deudor: es el cliente - restituir el capital con unos intereses, desde que
entregan el dinero.
● acreedor: es el banco.
● se pagan intereses.

Tiene dos modalidades:

 22

1. Simple: es la más sencilla. Se abre una disponibilidad de 100 pesos al cliente para
utilizar en lo que quiera, cuando se vaya usando se va acabando, se puede ir
pidiendo desembolsos cuando se necesiten hasta que quede vacío.
● cada vez que yo pago, se va sumando ese pago a la disponibilidad.

2. Rotatoria: 1402 [Link]. “El contrato de apertura de crédito se celebrará por escrito en
el que se hará constar la cuantía del crédito abierto. De omitirse la naturaleza de la
disponibilidad, se entenderá que es simple. Si otra cosa no se ha estipulado, las
sumas utilizadas ganarán intereses para operaciones bancarias a plazo menor de un
año, durante el tiempo de la utilización.” ¿? → completar

Sobregiro: es una modalidad del contrato de cuenta corriente bancaria (cuentas de ahorro
no tienen sobregiro). Cuando giro más de lo que tengo depositado: consigné 1 millón y giré
un cheque por 1’5 - utilicé más de lo que tengo consignado en la cuenta corriente bancaria.
● La cuenta corriente normalmente viene con K de apertura…
● con sobregiros: es la única modalidad de contrato de apertura de crédito (cuenta
corriente) que es consensual

Contrato de Leasing
Es un contrato de origen anglosajón, es un contrato atípico (salvo la modalidad de leasing
habitacional porque hay reglas de vivienda y ley entera que lo regula), es básicamente lo
que las partes acuerdan.

Tiene tres etapas:

1. Un cliente decide comprar un bien (normalmente de tipo productivo): por instrucción
del cliente, la compañía de leasing compra un bien con el objeto de entregarlo al
cliente (“a título de arrendamiento” es raro porque no son las mismas reglas del
arrendamiento regular en todos sus temas). → esto es como un mandato: el bien y
el proveedor lo escoge el cliente, ahí no interviene el banco.

2. El banco entregó el bien en leasing: el dueño del bien es el banco. Lo entrega en

algo muy parecido al arrendamiento.
Diferencias con arrendamiento:
a. ¿Para quien perece la cosa? - el arrendador se queda sin bien, en el leasing al
ser atípico, las partes acuerdan que ese riesgo lo asume el locatario (el
cliente).
b. Leasing: en principio, yo como locatario pierdo el bien, pero debo el dinero al
banco. Pero no es lógico, entonces el banco cede esos derechos al locatario
para que se beneficie con el pago de la indemnización.
 23

c. Leasing: todas las mejoras van por cuenta del locatario, razón en la 3era
etapa.

3. Promesa de compraventa anticipada: durante un tiempo se va pagando el valor que

el banco invirtió en pagar el bien + el sobre precio del cánon por pagar un valor
desde el comienzo → en el momento final el banco se compromete a tener la opción
de compra; hay un valor final “residual” y con ese valor pagado por parte del
locatario se ejerce la opción de compra y se vuelve propietario del bien.
● Se justifica que las reglas normales del arrendamiento se inviertan “porque
hay una vocación del locatario de volverse propietario del bien”.
● El valor residual es el valor final para yo hacerme la propiedad del bien.

4 de marzo de 2022
TÍTULOS VALORES

TEMAS i) Justificación (historia); ii) Ley 27/90, Ley 964/005, Ley 1231/08; iii) ¿T.V.
Electrónicos; iv) Normas?

A partir del 90 se pierde relevancia, en realidad está en desuso.

● como están concebidos en el código de comercio están en desuso.
● Títulos valores electrónicos
● más que títulos valores, son títulos ejecutivos
● el propósito hoy en día es para la coerción del pago de obligaciones

Los cheques: art. 731

● hay sanción del 20% - frente al beneficiario.
● Originalmente se crea como un medio de pago, pero con el desuso de los títulos
valores se transforma en un sistema de crédito. Esto tiene ciertos problemas:
a. El cheque es pagadero a la vista, es decir, cuando el acreedor quiera: va en
contra de la lógica original que establece que si el cheque dice feb 14 y yo lo
giro en el banco en marzo 14 no importa, me lo deben aceptar porque es
pagadero a la vista. Las fechas que se incluyan en el cheque, las posdatas
no tienen ningún valor
b. Mal pago de cheques (la norma es de 1971) → fraude electrónico.

JUSTIFICACIÓN
 24

La letra de cambio se vuelve la reina de los títulos valores.

El carácter objetivo del acto cambiario: artículo 20 del [Link]. → carácter intrusivo del
derecho mercantil (se mete donde no debería). no. 6 → giro, otorgamiento, garantía o
negociación de títulos valores.
● Implica que una relación que originalmente es civil, se rige por las normas
comerciales → acto objetivamente mercantil.
● No es tema de cambio de divisas, es más sobre la vocación de cambio (pago).

Elemento esencial de los títulos valores: vocación circulatoria.

● buscar ley/art.
● Hay una excepción de un título valor que NO es negociable - el cheque; es lógico
que si es un medio de pago se restrinja la circulación → se limita la vocación
circulatoria2.
● Requisitos comunes art. 621 → si un documento reúne estos elementos, es
considerado título valor, si no lo es, no se considera.

Principio de la autonomía: lo que está en un título valor es independiente a la situación que

lo causó → por ende, no me pueden alegar causales de nulidad de la situación subyacente.
● La obligación principal puede ser inválida, pero el aval mantiene su vigencia por el
principio de la autonomía.

Principio de la incorporación*: elimina la diferenciación entre título y derecho (creación de

ficción legal, para incentivar la circulación de los títulos valores), el título valor deja de ser la
forma de probar una obligación, porque incorpora el derecho mismo → es en sí misma la
obligación. Son una clase de bienes muebles → bienes de los comerciantes (en ese capítulo
están, no en el de contratos y obligaciones).
● ejemplo: hasta que no se logra la aprehensión física del bien no se embarga
realmente; hay que capturarlo → el profesor opina que: esta norma aplica a los
títulos valores en el derecho mercantil, pero los abogados procesalistas no lo ven de
esta forma.
● Si se quiere capturar un título valor hay que capturarlo.

Formas de circulación
● Título valor al portador: hay que entregarlo y quien lo tenga es el legítimo tenedor.
● A la orden: se requiere la entrega y además el endoso (una firma en señal de
negociación).
● Nominativos: tiene entrega, endoso y además inscripción en el registro que lleva el
emisor.

2
“Páguese únicamente al primer beneficiario”
 25

LEY 27/90
Empiezan los problemas: la adulteración de los títulos valores.
● Equivalencia funcional: es viable todo lo que funciona electrónicamente que funciona
legalmente.
● empiezan los documentos electrónicos → por ende se puede crear títulos valores
electrónicos.

LEY 964 de 2005 - LEY MARCO DEL MERCADO DE VALORES

El mercado de valores funciona bajo una premisa básica → la confianza, que los títulos
valores son correctos y no fueron adulterados. Esto se hace eliminando los títulos físicos, se
busca que las negociaciones del mercado de valores se haga bajo el concepto de
desmaterialización (el valor que nace físico se convierte en un registro electrónico
contable)
● Hoy en día no hay una sola emisión de valores que no se haga
desmaterializadamente.
● Depósitos centralizados de valores: instrumento creado para manejar los títulos
desmaterializados → DECEVAL (depósito centralizado de valores - administración
de emisión de valores en el mercado privado) y DCV (Depósito centralizado de
valores del Banc. Rep., administran la emisión de valores por parte del gobierno).

La ley diseñó la noción de Abono en Cuenta.

● ejemplo: compañía X quiere sacar una emisión de valores de unos bonos en el
mercado para financiar sus necesidades de capital. Celebró un contrato de depósito,
y la compañía entrega los títulos que quiero emitir en el mercado de valores para
que DECEVAL los materialice → hacen un macro título (representa toda la emisión);
y está por “anotación en cuenta”
a. se hacen los correspondientes registros que implican el manejo de la
emisión: mil millones para pepito; …
b. luego se anotan las cesiones que se hagan sobre los mismos.

Anotación en cuenta:
Ejemplo: me gusta comprar ropa y compro una tarjeta con cierto saldo en la tienda y reviso
el saldo que tengo al momento de comprar ropa.
● hay que mirar en la anotación teniendo en cuenta qué valores se tienen bajo la
titularidad.
● En el registro (anotación en cuenta) además se puede ver el historial de cosas que
se han hecho con ese valor: enajenación, prenda, se dio en usufructo - cualquier
manifestación de derecho de dominio se manifiesta en la anotación en cuenta.
 26

● son administrados por los depósitos centralizados de valores y la anotación en

cuenta sirve para probar judicialmente el estado de cuenta sobre el valor.

LEY 1231/08
Principio de suscripción (de funcionamiento): tiene que haber firma; sin firma no hay
obligación cambiaria.
● regula las facturas cambiarias: forma natural como los comerciantes se incorporan
las obligaciones derivadas de las compraventas de mercancías.
● si no hay firma de aceptación de factura no hay regla cambiaria - se regula entonces
la aceptación tácita: cuando no se hace nada frente a la factura se entiende aceptada
y puede circular → ya es un esquema distinto del principio de suscripción.
● Ley de plazos justos…

TÍTULOS VALORES ELECTRÓNICOS

Títulos valores con espacios en blanco:
● El pagaré electrónico es un título V.:
a. NO se cumple con principio de incorporación.
b. La firma: la firma digital da trazabilidad; la firma electrónica no
necesariamente da esa seguridad → en teoría no se estaría incumpliendo con
el principio de firma.

sentencia: qué norma se aplica para el fraude electrónico; dos sistemas que tienen previsto
el [Link]. para responsabilidad bancaria por mal pago de cheques.

Realmente no hay títulos valores electrónicos → postura minoritaria.

● el título valor es el derecho mismo - si no tengo el título no tengo el derecho.
● no cuadra dentro de la visión de título valor → no tiene acogida en la práctica.
● Posición del decano: puede haber algo electrónico pero es diferente ya que no se
acoge a los que establece el [Link]., es una figura diferente.

Lo que sí tiene acogida en la práctica → para que existan títulos valores electrónicos.
1. Para tener un título valor tengo que tener un derecho que se incorpore en el mismo -
eso se puede cumplir documental o electrónicamente.
2. Lo que me piden para que exista un tv es la firma, pero el [Link]., nunca limita qué
tipo de firma debe ser (digital o electrónica).
3. La regla general es el título valor electrónico, la excepción es el la letra de cambio y
pagaré en blanco.

Banc Rep →” documentos emitidos electrónicamente como títulos valores”: lo aceptan.

 27

Requisitos para las superfinanciera: se relacionan con su nuevo carácter electrónico:

1. inalterabilidad: que la estructura permita que no sean modificados en el transcurso
del mensaje de datos.
2. Fiabilidad: relación directa entre quien emite el título y quien lo recibe.
● Se verifica quien emite mediante firma digital o electrónica.
● la firma electrónica se usa más, ya que la digital tiene un costo.

3. Rastreabilidad: que se pueda seguir los trazos de cómo se creó ese documento
(trazabilidad), de dónde sale el documento y a dónde llega.

Si se cumplen puede incluso hacerse títulos valores en blanco con carta de instrucciones,
siempre que se pruebe con estos 3 requisitos que estos 2 documentos (el tv y la carta) son
uno solo e incorporan la obligación.

11 de marzo de 2022
Temas: i) T.V en blanco; ii) normas - cheque mal pago; iii) Responsabilidad bancaria (mal
pago de cheques, régimen general)

PAGARÉ EN BLANCO
Es un documento con vocación de convertirse en título valor en blanco. El día que se llene el
pagaré, se vuelve el derecho que tiene el banco para cobrarlo.
● Principio básico de títulos valores (derivado del ppio de incorporación): se rompe el
esquema de tener título y bien, pero acá el título es el mismo bien, partiendo de que
es un bien mueble.

ARTÍCULO 622. <LLENO DE ESPACIOS EN BLANCO Y TÍTULOS EN BLANCO - VALIDEZ>. Si en

el título se dejan espacios en blanco cualquier tenedor legítimo podrá llenarlos, conforme a las
instrucciones del suscriptor que los haya dejado, antes de presentar el título para el ejercicio del
derecho que en él se incorpora.

Una firma puesta sobre un papel en blanco, entregado por el firmante para convertirlo en un título-valor,
dará al tenedor el derecho de llenarlo. Para que el título, una vez completado, pueda hacerse valer
contra cualquiera de los que en él han intervenido antes de completarse, deberá ser llenado
estrictamente de acuerdo con la autorización dada para ello.

Si un título de esta clase es negociado, después de llenado, a favor de un tenedor de buena fe exenta
de culpa, será válido y efectivo para dicho tenedor y éste podrá hacerlo valer como si se hubiera
llenado de acuerdo con las autorizaciones dadas.
 28

Nadie en la práctica firma en blanco para un acreedor.

Los pagarés en blanco están estructurados para cobrarlos y ejecutarlos: se firma el pagaré
en blanco donde se puede llenar el monto de capital que prestaron y en caso de
incumplimiento se aplica tasa de interés de mora.
● Aparte del pagaré en blanco se entrega un plan de pago: pago en cuotas de X valor
e interés.

¿Los pagarés en blanco son un T.V? En principio no porque no incorpora las obligaciones,
por ejemplo, si se pone el valor ya hay determinación, por lo que sería un título valor en
blanco, donde falta poner fecha y firmar, pero la obligación ya está clara y expresa.

Debe haber coherencia entre el pagaré y la carta de instrucciones

● Cada espacio que esté en el pagaré debe tener su instrucción. No puede faltar
ninguna, en caso de que no haya instrucción para un espacio en blanco (o varios) se
corre un riesgo es tener un eventual delito de abuso de confianza → por mal
diligenciamiento.

EL CHEQUE - MAL PAGO

1971 → se concibe el cheque como el medio ideal para retirar los recursos del contrato de
cuenta corriente bancaria. Se acude en principio a los artículos del [Link]., de ser insuficientes
se acude a otras formas.
● el cheque fue cada vez menos usado.

El mal pago de cheque tiene unas normas.

Cuando un banco gira un cheque y no atiende a los convenios de banco se efectúa un mal
pago de cheque.

Primer escenario:

ARTÍCULO 732. <RESPONSABILIDAD DEL BANCO POR PAGO DE CHEQUE FALSO O SUMA
ADULTERADA>. Todo banco será responsable a un depositante por el pago que aquel haga de un
cheque falso o cuya cantidad se haya aumentado, salvo que dicho depositante no notifique al banco,
dentro de los tres meses después de que se le devuelva el cheque, que el título era falso o que la
cantidad de él se había aumentado.

Si la falsedad o alteración se debiere a culpa del librador, el banco quedará exonerado de

responsabilidad.

El banco tiene la obligación de devolver los cheques.

 29

Cláusula: el titular de la cuenta corriente entrega al banco un mandato que guarde sus
cheques (no se los entrega) y se entregan sólo cuando sean requeridos expresamente.
● Responsabilidad profesional
● CULPA: Si se logra acreditar culpa del cuentacorrentista se logra exonerar la
responsabilidad.
● Pero hay otra norma que da otro término distinto: ARTÍCULO 1391. <RESPONSABILIDAD
DEL BANCO POR PAGO DE CHEQUES FALSOS O ALTERADOS>. Todo banco es responsable con
el cuentacorrentista por el pago que haga de un cheque falso o cuya cantidad se haya alterado, salvo
que el cuentacorrentista haya dado lugar a ello por su culpa o la de sus dependientes, factores o
representantes.

La responsabilidad del banco cesará si el cuentacorrentista no le hubiere notificado sobre la falsedad o

adulteración del cheque, dentro de los seis meses siguientes a la fecha en que se le envió la
información sobre tal pago.

● ANTINOMIA: Hay una forma objetiva de exonerarse de responsabilidad: tiempo de 6

meses → hay dos términos distintos pero se prefiere el plazo más largo por el
principio pro-consumidor, entonces no se habla de 3 sino de 6 meses. Empieza a
contar a partir de la información. El profesor considera que no es que haya
antinomia, sino que son 2 normas distintas.
● Según la jurisprudencia, bajo este escenario, se presume que el banco tiene la culpa
por el mal pago del cheque y debe responder por esto.

Segundo escenario:

ARTÍCULO 733. <APLICACIÓN DE LA OBJECIÓN AL PAGO DE UN CHEQUE CUANDO NO SE DA

AVISO OPORTUNO AL BANCO POR PÉRDIDA DE FORMULARIOS>. El dueño de una chequera que
hubiere perdido uno o más formularios y no hubiere dado aviso oportunamente al banco, sólo podrá
objetar el pago si la alteración o la falsificación fueren notorias.

Si se me pierde un cheque de la chequera y no doy aviso oportuno, el esquema de

responsabilidad cambia drásticamente → la responsabilidad pasa a ser del cuentahabiente
porque es él quien tiene la custodia de la chequera y debe ser diligente.
● Principio: responsabilidad del cuentahabiente.
● Excepción: cuando la falsedad es notoria y aún así el banco lo recibe y paga el
cheque con falsedad notoria → el banco responde: aún cuando no se haya dado
aviso.

RESPONSABILIDAD BANCARIA
En las obligaciones de resultado, la diligencia por parte de quien tiene la carga no importa,
se debe cumplir con el hecho sí o sí.
● cuenta corriente bancaria, cuenta de ahorros, CDT’s, etc.
 30

¿Cómo se exonera la entidad bancaria de responsabilidad de una obligación como esta? No

me sirve probar mi diligencia, porque tengo que cumplirla, tengo es que probar la culpa de
un tercero, del cuentahabiente, fuerza mayor, etc., cosas externas.

Caso de la sentencia SC18614 de 2016: lo más lógico es pensar que como defensa del
demandante se debe ubicar en principio en el escenario del art. 732 junto con el 1392, pero
si soy defensor del banco en más práctico ubicarse en el art. 733
● ¿Pero en realidad a cuál escenario se parece más?
● La corte se ubicó en el 732 argumentando que: los bancos son profesionales por lo
que hay que aplicar un estándar, norma ISO (norma icontec, no es una norma de
sentido jurídico, estándares internacionales, como una guía para los bancos).
❖ la tecnología es algo que le sirve a las empresas, quienes “meten” sus
clientes ahí por facilidad, por ende ellos saben e inducen al cliente de estar
ahí, asumiendo la responsabilidad.
❖ el banco toma la decisión de hacer banca electrónica, por lo cual es su
“problema”, al igual de lo que pasa en ese ambiente de internet.
❖ En el ambiente de internet, el banco puede exonerarse de responsabilidad:
probando la culpa del cuentahabiente, pero después de eso no hay más
factores de exoneración (en la sentencia) → se olvidó incluir el tema de: el
plazo de 6 meses, el hecho de un tercero, fuerza mayor o caso fortuito.

La responsabilidad objetiva: cuando alguien no se puede liberar de responsabilidad, y es

muy complejo. La corte lo reconoce y ha venido estudiando los casos en los que sí la hay.
● Caso originario del C.C.: animales fieros, si mi perro muerde a alguien, así yo lo
tenga encadenado, encerrado, etc,. no importa igual respondo. El otro caso es:
cuando dejo una maceta en la cornisa y se cae y daña a alguien.
● También responsabilidad aeronáutica.
● Ley 1481: responsabilidad por los productos defectuosos.

La tendencia jurisprudencial es que hay responsabilidad objetiva por el mal pago de los
cheques de los bancos (aún cuando la palabra culpa está por todo lado), sin embargo la
posición no ha sido muy clara:
● Sentencia 2019: no hay responsabilidad objetiva, ya que hay que evaluar la
concurrencia de causas y factores de exoneración de responsabilidad.
● Sentencia 2020: el tema de la responsabilidad bancaria está muy enredado,
entonces la corte en principio decide unificar el tema de responsabilidad bancaria. La
conclusión es que el banco igual responde así se haya probado que penalmente hay
condena y que un tercero sí fue culpable del desvío del dinero.
 31

❖ No se puede hablar de responsabilidad automática, porque aún en los

regímenes objetivos se debe demostrar que el hecho dañoso es una
conducta del agente bancario.
❖ El banco se puede exonerar de la carga indemnizatoria probando las
circunstancias que originan el desmedro patrimonial obedecieron a causas
que no le son imputables.
● Hoy en día hay responsabilidad más estricta de los bancos, todavía no se define en
un 100% si es objetiva o subjetiva, lo que sí se sabe es que es una obligación de
resultado y que tienen contraparte débil que se debe proteger por lo que se justifica
la responsabilidad más estricta.

Reglas con fraude electrónico:

1. NO pasarse NUNCA de 6 meses, el banco puede asumir que se pasaron del tiempo
legal.
2. Si soy abogado de banco → norma del 733 y demostrar que no hay notoriedad;
donde la culpa en ppio es del cuentahabiente.
3. Si soy abogado del consumidor la norma contraria y que no hubo negligencia por mi
parte y responde el banco.

Un valor NO es lo mismo que un t. valor.

● cheque, letra de cambio, pagaré, factura de venta.

18 de marzo de 2022
MERCADOS
Desde la constitución del 91 hay tres tipos de mercados: bancario, bursátil y seguros.

Mercado financiero:
1. Intermediado
2. Desintermediado: bursátil o de valores

¿El asegurador dónde queda? → es tangencial a los dos mercados. En el mercado

asegurador, las aseguradoras pueden hacer inversiones en el mercado bursátil y participan
del mercado intermediado en la medida en que pueden ser actores del mismo.

El mercado intermediado
 32

Ejemplo: hay un banco que está en la mitad de la relación jurídica entre una persona que
entrega sus recursos y otra persona que lo necesita → el banco capta y coloca.
● Cuando yo entrego mi $ al banco no sé qué pasa con ella, pierdo visibilidad, lo
importante es que en el momento que yo la necesite la pueda retirar.
● No hay relación directa con el destinatario final, a quien se le dará el dinero porque
lo necesita, lo pide en préstamo → “los deudores no se conocen con el ahorrador” -
no hay fuente de la obligación, no hay relación jurídica.
● Sí hay relación jurídica con quien intermedia en la mitad.
● dos relaciones: título de cuenta de ahorros con el banco, y título de contrato de
mutuo con el banco.
● “El mejor negocio de los bancos es el margen de intermediación” → gana dinero
captando y cobrando (hay tasa en ambos casos)

Hay una transformación de riesgos (diferencia con el no intermediado)

● transformar en el intermediado - ejemplo: fogafin además de ser liquidador, cumple
una obligación de cubrir riesgos cuando un banco entra en estado de liquidación →
cuando una persona abre una cuenta de ahorros cuenta con el seguro de depósito
de fogafin, que devuelve los ahorros que se tenga depositados en el banco hasta 50
millones de pesos.
● En el mercado desintermediado: nadie responde cuando la acción pierde
bursatilidad.
● En un lado tengo al menos un seguro (aunque no sea del 100%), pero en el
desintermediado no tengo ningún tipo de protección.

El mercado desintermediado
Sí hay intermediación, lo que pasa es que la labor del comisionista simplemente se rige bajo
el contrato de comisión y que tiene como objeto únicamente conectar a las puntas de la
relación.
● ejemplo: el taxista tiene relación directa con los bienes
● ejemplo 2: se quiere comprar una acción directamente a Ecopetrol, voy donde un
comisionista que me ponga en contacto con Ecopetrol y se compra la acción
directamente a Ecopetrol.

● Hay tres contratos:

1. Entre el comprador y la comisionista c
2. Entre Ecopetrol (o quien venda la acción) y la comisionista.
3. Entre el comprador y Ecopetrol → hay relación jurídica (se conoce ecopetrol y
se va incluso a las asambleas) y se formaliza la inversión (colocación del
título).
 33

● La comisión del mercado bursátil es diferente al crowdfunding

● ¿Una comisionista puede prestar servicios de crowdfunding? → No, porque la
comisionista tiene un objeto social limitado (teoría de estatuto social especial). Las
sociedades que administran crowdfunding tienen que tener un objeto social
definido.

Actores en el mercado intermediado

Hay tres clases de establecimientos de crédito:
a. Los bancos comerciales: captan recursos del público a título de depósito y los
colocan a título de deuda.
● Los bancos de segundo piso: la relación es que se llega a ellos a través de un
banco comercial. Normalmente se crean para apoyar a los bancos
comerciales.
● La destinación es libre, no está determinada a un fin legal.

Los siguientes establecimientos hacen lo mismo pero tienen funciones diferentes en la

economía.
b. Corporaciones financieras: prestan a las empresas para su creación, reorganización y
funcionamiento.
● la destinación del crédito está limitada para fines determinados en la ley.
● Si yo quiero comprar una casa y requiero un préstamo NO voy a una
corporación financiera (porque yo no soy una empresa), sino que voy a un
banco comercial (porque soy una persona “común y corriente”).

c. Compañías de financiamiento: facilitar la comercialización de bienes y servicios, así

como realizar operaciones de arrendamiento financiero o leasing.
● Para financiar por ejemplo servicios → ejemplo de moto o paquete
vacacional.

Sociedades de servicios financieros: prestan servicios financieros, pero no bajo el sistema

de captación y colocación de recursos
a. Sociedades fiduciarias: reciben recursos del público, lo que lo hace una actividad de
interés público. Al recibir esos recursos es como una “captación”. Se hace bajo un
esquema de administración de recursos u otras modalidades (patrimonios
autónomos de garantía, patrimonios autónomos de inversión).
● El patrimonio autónomo lo administra la sociedad fiduciaria.
● Contrato de fiducia mercantil: ARTÍCULO 1226. <CONCEPTO DE LA FIDUCIA
MERCANTIL>. La fiducia mercantil es un negocio jurídico en virtud del cual una persona,
llamada fiduciante o fideicomitente, transfiere uno o mas bienes especificados a otra, llamada
 34

fiduciario, quien se obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad

determinada por el constituyente, en provecho de éste o de un tercero llamado beneficiario o
fideicomisario.
Una persona puede ser al mismo tiempo fiduciante y beneficiario.

Solo los establecimientos de crédito y las sociedades fiduciarias, especialmente autorizados

por la Superintendencia Bancaria, podrán tener la calidad de fiduciarios.

● Partes: i) fideicomitente (o fiduciario), ii) patrimonio autónomo administrado

por fiduciaria y iii) beneficiario.
● Ejemplo: construcción de un edificio → el fideicomitente se beneficia con su
apartamento y por otro lado el beneficiario es el constructor por los réditos
que recibe.
● Patrimonio autónomo de garantía: toda la plata que entra del proyecto, entra
a patrimonio autónomo, que en caso de incumplimiento me pago los recursos
apropiados.
❖ Ejemplo 1: meto en el patrimonio autónomo mi moto como garantía
de pago.
❖ Ejemplo 2: en las carreteras, en caso de incumplimiento me pago con
los recursos apropiados, como el recaudo de los peajes.

b. Sociedades de intermediación cambiaria:

● Ejemplo: cambio de divisas

c. Aseguradoras: como inversionistas institucionales → aseguradoras.

d. Instituciones que prestan servicios a entidades financieras

● Sociedades de servicios técnicos y administrativos: no prestan como tal una
actividad financiera (de captar y colocar), sino que apoyan las funciones de
las entidades financieras → son vitales en la cadena de la actividad
financiera y por eso son vigilados por la super.

e. Sociedades de inversión colectiva: administran los inmuebles de la sociedad

financiera.
● Los bancos a veces se quedan con bienes y no pueden dejar que se
deterioren: contratan la administración de ellos.
● Los proyectos de construcción se hacen mediante fondos de inversión
colectiva o de capital privado: invierten en activos inmobiliarios en diversos
tipos de proyectos → el activo es el bien y se debe hacer la administración de
ellos.

f. Cajas de compensación: captan recursos de la nómina para que las personas puedan
disfrutar de sus servicios.
 35

● Hoteles: compensar, etc.

● Centros de deporte
● Parques, etc.

g. Sociedades especializadas de depósitos electrónicos: puedo hacer giros sin tener

que ir a una entidad comno un banco que tiene procedimientos complejos. Permite
agilidad pero está limitada por montos, entonces está hecho para personas
naturales porque el monto no es tan alto como para financiar un proyecto de
construcción.

Actores en el mercado desintermediado o mercado de valores

Hay valores de
● Inversión: la persona que lo compra se vuelve accionista.
● Deuda: Ecopetrol (sociedad emisora) emite un bono a Ana (cuando no quiere recibir
a título de valor sino deuda) Ana se vuelve acreedora y Ecopetrol deudora.

El inversionista no siempre es accionista, también puede ser acreedor.

¿En el sistema colombiano qué tipo de emisores puede haber?

● Sociedades anónimas: ilimitadas
● Cooperativas
● Sociedades sin ánimo de lucro
● La nación que emite:
● Organismos multilaterales de crédito
● Entidades públicas extranjeras

Valor: derecho de carácter negociable que hace parte de una emisión y que tiene por objeto
o efecto la captación de recursos del público → Art. 2 Ley 964/05 (ley marco para el
mercado de valores).
● Es negociable
● Cuando emito valores se debe limitar cualquier forma que pueda restringir la
negociabilidad de una acción → ejemplo: dx de preferencia
❖ Pinturitas SAS tiene accionistas a: stefany, valentina y sofia
❖ Hay derecho de preferencia en la emisión y en la negociación: si pinturitas
vende acciones debe primero ofrecerlas a las accionistas. Si quiere venderlas
por fuera igual debe ofrecerlas primero
❖ Restringe: porque no me permite ir al mercado de valores antes de ofrecer.
❖ Hay que limitar ese derecho de preferencia → no tener que ofrecer primero a
accionistas y poder ir directamente a terceros, al mercado.
 36

● La SAS puede emitir valores pero no negociar en el mercado de valores: en la

pandemia se flexibilizó y pueden emitir valores de deuda por dos años contados
desde el 2020.

Tarea: cuál es la ≠ entre los derechos que ofrece ordinarias, privilegiadas y preferente sin
derecho a voto. 373

Hay dos tipos de inversionistas: la diferencia tiene que ver con el tipo de protección que se
le da.
a. Inversionista cliente: los que no son profesionales.

b. Inversionista profesional: el que pueda demostrar idoneidad y experiencia en la

adquisición de valores. En la ley hay límites que lo permiten verificar
1. monto del patrimonio: la ley establece los activos e ingresos determinados
2. número de operaciones en determinado tiempo: demostrar realización de
estas actividades dentro de una ventana determinada por ley: que davivienda
compre cotidianamente valores y tenga un portafolio grande
3. Portafolio: que se pueda mostrar en algún tiempo adquirido. Portafolio
consolidado en el mercado de valores.

La importancia de diferenciar entre estos dos tipos de inversionistas: la protección al

consumidor financiero
● No es lo mismo proteger a un inversionista como una persona común, que proteger
a Davivienda. La información que se debe brindar al cliente debe tener un estándar
de diligencia mayor es diferente a la que se debe dar a un profesional que
habitualmente invierte en mercado de valores.
● Los comisionistas son quien tienen el deber de proteger a los inversionistas: le
tienen que advertir al emisor que tipo de inversionistas hay. Es mayor el deber de
información en inversionistas clientes.

Comisionistas independientes: las comisionistas de bolsas no pueden participar en

transacciones en la bolsa de valores (porque intermedian en esa labor).

TAREA:
I) Acciones Ordinarias.
Son valores representativos del capital del emisor que otorgan al inversionista dos tipos de
derechos: derechos políticos y derechos económicos.
 37

Los derechos políticos comprenden:

a) El de inspeccionar libremente los libros y papeles sociales del emisor dentro de los
quince días hábiles inmediatamente anteriores a las reuniones de la asamblea general en
que se examinen los balances de fin de ejercicio.

b) El de participar y votar en las deliberaciones de la asamblea general de accionistas.

Los derechos económicos comprenden:

a) El de negociar libremente las acciones
b) El de recibir una parte proporcional de los beneficios sociales establecidos por los
estados financieros.
c) El de recibir una parte proporcional de los activos sociales al momento de la liquidación y
una vez pagado el pasivo externo del emisor.

Acciones preferenciales sin derecho a voto. Son acciones que otorgan a su titular un
derecho de pago preferencial de sus dividendos y del reembolso de sus participaciones en
caso de disolución del emisor. Los titulares de estas acciones, sin embargo, no tienen el
derecho de participar en las asambleas de accionistas, sin perjuicio de la existencia de
excepciones legales.

No obstante, de acuerdo con la Ley 222 de 1995, las acciones con dividendo preferencial y
sin derecho a voto otorgan derechos de voto a sus titulares en los siguientes casos, además
de los otros casos previstos en el respectivo reglamento de suscripción:

a) Cuando se trate de aprobar modificaciones que puedan desmejorar las condiciones o

derechos fijados para dichas acciones, caso en el cual se requerirá el voto favorable del
70% de las acciones en que se encuentre dividido el capital suscrito, incluyendo en dicho
porcentaje y en la misma proporción el voto favorable de las acciones con dividendo
preferencial y sin derecho a voto.

b) Cuando se vaya a votar la conversión en acciones ordinarias de las acciones con derecho
preferencial y sin derecho a voto, efecto para el cual se aplicará la misma mayoría
anteriormente señalada.

c) Si al cabo de un ejercicio social el emisor no genera utilidades que le permitan cancelar el

dividendo mínimo y la Superintendencia Financiera, de oficio o a solicitud de los tenedores
de acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto que representen por lo menos
el 10% de las acciones, establezca que se han ocultado o distraído beneficios que
disminuyan las utilidades a distribuir, los titulares de esas acciones pueden participar con
 38

voz y voto en la asamblea general de accionistas, hasta tanto se verifique se han

desaparecido las irregularidades que dieron lugar a la medida;

Las acciones preferenciales sin derecho a voto tienen el mismo valor nominal de las
acciones ordinarias y no pueden representar más del cincuenta por ciento (50%) del capital
suscrito.

II) Acciones Privilegiadas. Son aquellas que, además de los derechos que confieren las
acciones ordinarias, otorgan a sus titulares cualquier prerrogativa adicional de naturaleza
económica, incluyendo (i) un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidación,
hasta la concurrencia de su valor nominal, y (ii) un derecho a que de las utilidades se le
destine, de manera prioritaria, una cuota determinada, acumulable o no, sin que dicha
acumulación pueda extenderse por un período superior a cinco años.

25 de marzo de 2022
MERCADOS QUE HAY EN EL MERCADO DESINTERMEDIADO

1. Mercado primario y Mercado secundario: criterio → si el valor es nuevo o no.

¿Qué es el mercado primario? - El Mercado Primario se refiere a las transacciones mediante
las cuales los inversionistas adquieren los valores directamente del emisor, esto es, cuando
son emitidos por primera vez por parte del emisor y adquiridos por los inversionistas, para
posteriormente ser negociados en el mercado secundario.
● La emisión de valores que se produce por primera vez se da en el mercado primario.
● La emisión de nuevos valores.
● Por primera vez el emisor emite el valor
● Ejemplo: Banco de Bogotá emite una acción y la coloca en el mercado para que sean
adquiridos por las personas.

¿Qué es el mercado secundario? - El Mercado Secundario se refiere a las transacciones que

se realizan entre inversionistas sobre valores que han sido previamente emitidos y se
encuentran en circulación en el mercado.
● Ejemplo: Gloria decide vender las acciones que adquirió del Banco de Bogotá a Juan
David. (hay que ponerlo o no en el mercado otra vez dependiendo de si está en
supuesto de oferta pública o privada)

≠
 39

2. Primer mercado y segundo mercado: criterio → quién participa.

La diferencia es por la clasificación de quien se da en uno en otro.

● Primer mercado - participa el público en general, o sea inversionistas clientes e

inversionistas profesionales.
❖ Ejemplo: tanto Steffany como Davivienda pueden comprar acciones.

● Segundo mercado - participan los inversionistas profesionales únicamente.

❖ Ejemplo: Steffany que no es un inversionista profesional entonces no puede
comprar acciones acá.
❖ La profesionalidad se prueba con experiencia e idoneidad: i) el monto de
patrimonio, ii) número de operaciones en cierto periodo de tiempo y iii) que
tenga un portafolio y número de valores (clase pasada en tipos de
inversionistas) → por esto no se puede obviar que una persona natural no
sea profesional, hay que hacer el análisis.
❖ El concepto de profesionalismo es técnico, la ley establece cuando yo cumplo
esos tres criterios

El decreto 2555 en sección de valores tiene lista taxativa que establece qué tipo de valores
se negocian en el primer o segundo mercado.

Excepciones de cuando los valores que se negocian en el primer mercado se pueden

negociar en el segundo mercado → los inversionistas clientes pueden participar en el
segundo mercado
1. Que los mismos accionistas de una sociedad emisora (o sea inversionistas clientes
que compraron acciones en el primer mercado - como ya compraron ya son
accionistas) se venden valores entre ellos.

2. La readquisición de acciones (en dx comercial): que la sociedad emisora recoge los

valores que emitió (las que vendió a los accionistas), usualmente acciones, y los
devuelve a su patrimonio.
● Ejemplo: ISAGEN emitió acciones a Danilo, Gloria y Sergio, y entonces la ley
establece que se readquieren acciones con utilidades líquidas e ISAGEN
procede a hacerlo.
● ¿Los inversionistas clientes tienen la obligación de venderlas? - No
● ¿A qué valor se readquieren? - La decisión es de asamblea, con mayoría.
● En teoría como es con inversionistas clientes es del primer mercado, sin
embargo esto es una excepción.
 40

3. Derecho de preferencia: hay dos momentos en el que se materializa - en la emisión y

negociación.
● Ejemplo: soy accionista (inversionista cliente) de grupo Aval, y van a emitir
acciones que van al segundo mercado, sin embargo yo tengo derecho de
preferencia y tienen que ofrecerlas a mi primero ASI sean para el segundo
mercado y yo al ser inversionista cliente no participe ahí.
● Tiene que ser negociación en oferta privada, ya que en la pública se
suspende cualquier limitación de negociación (como lo vimos la clase
pasada).
● La decisión debe ser por unanimidad.

Elemento en común de las tres excepciones → son operaciones entre accionistas y la

sociedad emisora, o entre accionistas y accionistas; son operaciones “internas” en la
sociedad emisora, no voy a terceros todavía.

¿Cómo es posible enviar valores de un mercado a otro? → Cómo los valores que negocio en
el primer mercado pueden ir al segundo o viceversa.
● Los valores que negocio en el primer mercado NUNCA pueden ir al segundo (porque
si se pudiera se estaría quitando acceso a los inversionistas clientes que sólo pueden
participar en 1 de los 2 mercados).
● Los del segundo mercado se pueden llevar al primero previa aprobación de la
Superfinanciera.

Mercado bursátil ≠ Mercado extrabursátil

¿Qué es el mercado bursátil?: necesito comisionista - en bolsa.
● usualmente es oferta pública.

¿Qué es el mercado extrabursátil?: no necesito comisionista - sin bolsa.

● siempre oferta privada.

¿Qué es la Bolsa de Valores? - entidad vigilada por la superfinanciera a través de la cual sus
miembros negocian valores y provee normas, supervisión y servicios encaminados a facilitar
las negociaciones.
● fijan procedimientos y reglas.
● da la estructura para facilitar ciertas negociaciones.
● Bolsa de valores de colombia, BVC, etc.

Mercado de renta fija y el mercado de renta variable

Diferencia: los valores que se negocian → si yo puedo anticipar de entrada qué
rendimientos voy a recibir.
 41

● Renta fija: se negocian valores de renta fija - puedo anticipar desde el día 1 los
rendimientos que voy a recibir.
❖ Ejemplo: bono, porque la sociedad emisora establece a cuánto pagan los
puntos.

● Renta variable: se negocian valores de renta variable - no se puede anticipar los

rendimiento que voy a recibir.
❖ Ejemplo: acción, depende de la actividad de la empresa.

Otros mercados: derivados, comodities y divisas.

Valor: derecho de carácter negociable que hace parte de una emisión y que tiene por objeto
o efecto la captación de recursos del público → Definición taxativa. Art. 2 Ley 964/05 (ley
marco para el mercado de valores).

a. Derecho negociable: se puede enajenar, transferir y demás.

❖ Que no haya mercado secundario no le quita que sea un derecho negociable.
❖ Ejemplo: si yo compro acciones de pinturitas SA, puede que nadie la compre
pero no significa que no se pueda vender.

b. Que hace parte de una emisión: que es por un número plural de valor.
❖ Que todos los valores que se emiten tienen la misma ley de circulación: no es
que se tenga un acción al portador, uno nominativo y otro al ahorro → todas
son nominativas.
❖ Hay tres leyes de circulación: al portador (el que porte el valor o la anotación
en cuenta), a la órden (requieren endoso, o sea especificación, no son libres
para quien lo tenga y ya) y nominativos (requieren un registro o anotación de
cuenta para ser titulares del valor).

c. Capta recursos del público: la actividad bursátil es de interés público.

Tarea: ver un libro de registro de accionistas, conseguir estatutos de sociedad en KARDEX y

leerlos.
 42

1 de abril de 2022.
VALORES ≠ TÍTULOS VALORES
Los valores tienen las mismas prerrogativas de los títulos valores (se pueden enajenar),
pero no hay acción cambiaria de regreso.

Diferencias:
Acción cambiaria de regreso: yo puedo cobrar el título valor contra cualquiera que esté
“atrás” mío, que haya tenido el título valor. (¿Oponibilidad que se tiene hacia las personas
que realizan el endoso?)
● X: el dueño del pagaré que tiene derecho de crédito y endosa el título valor a Y a Z y
A
● B: deudor del derecho de crédito
● Puedo ir contra el último tenedor del título valor, o cualquiera que haya estado
detrás en esa cadena de venta → puedo cobrarla a cualquiera.
● Directa (el último tenedor): 1 año
● Indirecta: 6 meses
≠
● Los valores NO tienen acción cambiaria de regreso.
● VALORES: como no aplica, si el deudor vende su posición deudora en el
instrumento, cualquiera de los acreedores NO puede irse contra quien tuvo en algún
momento el valor, sino SÓLO a quien es el actual titular del bono → no se puede
cobrar a cualquiera que estuvo en la cadena de enajenaciones, únicamente el último
tenedor del valor.

La acción reivindicatoria: se ejerce para probar el derecho de dominio, la buena fe.

● No se puede ejercer en los valores cuando el titular del valor se encuentre inscrito
en el registro de DECEVAL o en el RNVE por ejemplo.
● La ley presume que es de buena fe que el inscrito tiene ese valor; por eso no
procede.
● Los títulos valores tienen acción cambiaria de regreso y no están inscritos en un
registro nominativo (cosa que siempre hay en valores).
● No procede la acción reivindicatoria siempre que se esté inscrito.
● BUENA FE exenta de culpa.

● Ejemplo: Ecopetrol emite bonos a Alejandro, esos están registrados en mi anotación

en cuenta en DECEVAL. Alejandro le vende su posición acreedora en el bono a Luisa
y resulta que Luisa tiene un primo que es confianzudo y se llama Pedro que tiene un
amigo Juan y le ofrece vender los valores como si él fuera el dueño. Juan le preguntó
a Pedro sobre los rendimientos del bono, como se hace propietario, etc., y compra el
 43

bono. Luisa se da cuenta que ya no tiene bonos de Ecopetrol sino que aparecen a
nombre de Juan y decido acción reivindicatoria sobre Juan para que le devuelva el
valor → Siempre que esté registrado en el registro nominativo de valores y el señor
Juan haya obrado de buena fe exenta de culpas (que le compró al titular) y revisó
que era lo que estaba comprando, el proyecto, etc., la acción reivindicatoria no
tendría lugar.
● En TV no pasa, porque no siempre tienen registro nominativo, y si lo tienen no
aplica.

Garantías: hay reales y personales

…(completar)

VALORES QUE SE NEGOCIAN EN EL MERCADO COLOMBIANO

¿Qué es desmaterializar? El valor nace físico y yo lo desmaterializo (le quitó su materia
física) en una anotación en cuenta.
● Inmaterialización: nunca nació físico, siempre estuvo desmaterializado.
● Se suprime el documento físico y se reemplaza por un documento contable.
● definiciones ley 964.

Anotación en cuenta: es un registro de índole contable, administrado por los depósitos de

valores (como deceval). Es una representación electrónica.
● Ejemplo: cuenta de ahorros → en mi usuario en bancolombia puedo ver todos los
movimientos que he hecho con mi cuenta de ahorros; si transferí o recibí dinero.
● Ejemplo 2: Yo puedo ver en mi registro el # de acciones que tengo; que en el
mercado secundario vendí acciones a Alejandra; que para tomar un crédito en Banco
de Bogotá hice una prenda sobre las acciones que tengo. Aparece todo lo que yo
haga con los valores que tengo a mi titularidad: las cesiones, enajenaciones,
cesiones, fusiones; cualquier acto de disposición sobre el derecho que tengo sobre
esas acciones.
● definición ley 964.

¿Cómo llevar la anotación en cuenta como materia probatoria en un proceso? → con los
certificados. DECEVAL emite unos certificados mediante los cuales se certifica que en mi
anotación de cuenta hay registrados ciertos gravámenes en favor de X.
● ARTÍCULO 13. VALOR PROBATORIO Y AUTENTICIDAD DE LAS CERTIFICACIONES EXPEDIDAS
POR LOS DEPÓSITOS CENTRALIZADOS DE VALORES. En los certificados que expida un depósito
centralizado de valores se harán constar los derechos representados mediante anotación en cuenta.
Dichos certificados prestarán mérito ejecutivo pero no podrán circular ni servirán para transferir la
propiedad de los valores. Asimismo, corresponderá a los depósitos centralizados de valores expedir
certificaciones que valdrán para ejercer los derechos políticos que otorguen los valores.
 44

● No sirve para enajenar el valor porque el certificado no cambia la anotación en

cuenta.
● Ejemplo derecho político: en mi anotación en cuenta hay una prueba de que yo
tengo acciones y por ende tengo un derecho de votar en la asamblea.

Ley 964 artículo 2:

ARTÍCULO 2o. CONCEPTO DE VALOR. Para efectos de la presente ley será valor todo derecho de naturaleza
negociable que haga parte de una emisión, cuando tenga por objeto o efecto la captación de recursos del
público, incluyendo los siguientes:

a) Las acciones;

b) Los bonos;

c) Los papeles comerciales;

d) Los certificados de depósito de mercancías;

e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización;

f) Cualquier título representativo de capital de riesgo;

g) Los certificados de depósito a término;

h) Las aceptaciones bancarias;

i) Las cédulas hipotecarias;

j) Cualquier título de deuda pública.

PARÁGRAFO 1o. No se considerarán valores las pólizas de seguros y los títulos de capitalización.

¿La lista es taxativa? → ¿Se puede asumir que cualquier cosa que cumpla con las
características establecidas en la ley (negociable, emisión y captación) es un valor?
● Si bien no es una lista taxativa, sino enunciativa, no se puede pensar que todo sería
valor, por ejemplo los cripto activos NO son valores.
● Debe estar reconocido por el gobierno nacional por un decreto.
● Se necesita que el valor que voy a crear cumpla con las características de la
definición de valor (que sí es taxativa) y que además el gobierno reglamente y
conozca expresamente que a ese instrumento se le va a dar la determinación de
valor.

¿QUÉ TIPOS DE VALORES HAY?

Dependiendo del tipo de derecho que incorpore.
 45

● deuda: cobrar una cuota de una parte de un crédito (es el derecho que se encuentra
en los bonos)
● Inversión: si tengo una acción tengo un derecho participativo en un vehículo o
sociedad comercial. Entonces aplica la inversión.
● Representativo de mercadería: derecho de propiedad sobre mercadería. Enajeno el
derecho de propiedad sobre mercadería.

Según la forma en que se determinan su rendimiento

● renta fija: se conoce con certeza el rendimiento desde el inicio.
● renta variable: no se puede anticipar el rendimiento.

Según su ley de circulación: la forma en que se transfieren

● nominativo: implica la inscripción - requieren el registro en cuenta.
● a la orden: simplemente requiere la firma de la persona - el endoso
● al portador: quien lo porta.

CADA UNO DE LOS VALORES

Bonos: (los usuales) representan una cuota de un crédito que se puede cobrar. Son una
cuota de derecho de crédito. Son valores de renta fija.

Tipos:
● Ordinales:
● BOSEAS: significa Bonos Convertibles en Acciones → al cumplir un plazo el bono se
convierte en una acción. La conversión puede ser obligatoria (el prospecto de
obligación del bono dirá en qué tiempo) o facultativa (las partes deciden si lo
convierten o no en acción).

Empieza siendo un valor de renta fija, pero puede convertirse en variable cuando se
convierte en una acción.

Crédito sindicado: tiene varios acreedores

El agente colocador (coloca los valores) y el agente estructurador (estructura la emisión).

● la función de los dos es diferente.

Las emisiones y los emisores deben estar calificadas por una calificadora de riesgos, que a
su vez son vigiladas por la superfinanciera, cuando son internacionales tienen que tener
unos estándares de …
 46

deuda sindicada: muchos acreedores, no solo 1.

Los bonos tienen que emitirse por un monto determinado en la ley, no menor: 1500 SMLMV
y el periodo de pago de obligación no menor a un año - si es menos a un año es papel
comercial.

Se compra un bono por quien es su emisor:

Quienes participan:
● comisionista
● agente estructurador: revisar las condiciones técnicas y financieras mediante lo cual
se coloca el valor.
● representante de los tenedores de bono: coordina la puesta de acuerdo de ABC
● ABC: acreedores.
● Agente colocador: interm

¿Por qué el mercado de valores está tan reglamentado? Se rompe un principio fundamental;
se permite a cualquiera (en realidad no cualquiera, sino ciertas entidades autorizadas
expresamente) a captar recursos del público.

8 de abril de 2022
OPERACIONES PASIVAS - INTERMEDIACIÓN -

Temas: i) naturaleza (depósitos irregulares); ii) principales operaciones → a. cuenta corriente

b. Cuenta de ahorros (otras modalidades de ahorro) c. CDT’s d. Depósitos (bajo monto,
ordinarios)

Los ahorradores van a los establecimientos de crédito: Establecimientos bancarios;

Cooperativas financieras; Corporaciones Financieras y Compañías de Financiamiento.
● Esto se encuentra en el EOSF - los primeros 3 artículos
● Los establecimientos de crédito captan los recursos y los prestan a los deudores.
● “Los bancos prestan la plata del público, no la propia”

¿Cómo se captan los recursos del públicos? → mediante las Operaciones Pasivas.

NATURALEZA JURÍDICA de las operaciones de captación: depósitos irregulares.

● Antes se pensaban como operaciones de custodia: el ahorrador entrega los recursos
al banco para que los guarde y luego los devuelva.
 47

● Después se habló de la noción de cuenta corriente: pero hay que diferenciar entre el
mercantil y el bancario
❖ Mercantil: definición del código - ARTÍCULO 1245. <CUENTA CORRIENTE>. En
virtud del contrato de cuenta corriente, los créditos y débitos derivados de las remesas mutuas
de las partes se considerarán como partidas indivisibles de abono o de cargo en la cuenta de
cada cuentacorrentista, de modo que sólo el saldo que resulte a la clausura de la cuenta
constituirá un crédito exigible.

La clausura y la liquidación de la cuenta en los períodos de cierre no producirán la terminación

del contrato, sino en los casos previstos en el Artículo 1261.

❖ Los comerciantes tienen una forma particular de hacer negocios, dentro de

ellos hacen muchos negocios entre ellos mismos y no liquidan ni cierran
negocio por negocio, lo que hacen es establecer un periodo de tiempo en el
que hacen: yo hoy le debo a usted y mañana usted a mi. Se liquidan y pagan
en quien le debe más a quien al momento final del negocio.

¿Qué sería el depósito regular?: hay una obligación de especie, devolver el mismo bien en
las condiciones normales salvo el deterioro usual del bien.
● Es un contrato real: si no hay entrega de la cosa no hay contrato.
● ¿Qué pasa cuando lo que se deposita es dinero? El concepto del dinero como bien
fungible → si lo que se entrega es dinero, quien lo recibe no tiene la obligación de
especie sino de género; devolver la misma calidad de lo que me entregaron.
● Excepción: depósito de dinero en cofre cerrado → si se entrega el $ en cofre con
candado quien lo recibe tiene obligación de especie porque debe devolver lo mismo.
Si se puede abrir el cofre sin romperlo sí habría obligación de género (año 1958). →
esto es el depósito irregular
● Se crea una ficción y se rompe lo normal del depósito regular

Depósito regular ≠ depósito irregular (diferencias)

1. En los irregulares hay obligaciones de género: devolver tanto de lo mismo que me
entregaron.
2. En el irregular solamente opera sobre bienes fungibles, entre ellos el dinero. En
cambio el regular normalmente opera sobre bienes que no son fungibles.
3. Los irregulares son consensuales, a diferencia del regular que es real.

En la práctica: se puede abrir una cuenta de ahorros y una corriente sin depositar un peso.
● Sin entregar el bien tener un K - que la entrega del $ sea la consecuencia posterior
de la celebración del contrato.
● En el contrato real no se podría hacer esto, ya que hay que entregar el dinero.
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PRINCIPALES OPERACIONES PASIVAS

Clasificación: las siguientes categorías pueden mezclarse entre sí.

a. Por su exigibilidad: pueden ser de las siguientes clases

● A la vista: implica que el acreedor (ahorrador) en cualquier momento
requiera sus recursos y en el momento que lo diga (y por la modalidad que lo
diga - por ej, con tarjeta débito) se ejerce la modalidad a la vista.

● A término: hay un plazo que se otorga al deudor (establecimiento de crédito)

para que devuelva los dineros. El plazo lo acuerdan las partes. Esta
modalidad es casi que académica; existe en la ley pero en la práctica no se ve
casi.

● Con pre-aviso: es una mezcla → como acreedor se puede retirar los recursos
en cualquier momento siempre y cuando se de un plazo acordado para esto.
Usual en los fondos de inversión colectiva, no es muy usual en las cuentas
bancarias.
❖ Función económica lógica: se junta mucha gente y ahorra en un fondo,
ese fondo puede invertir en determinadas cosas que se han elegido.
Si en un fondo de esos yo pido devolución del dinero, pero la tiene
invertida y no disponible para devolución inmediata, el fondo tendría
que liquidar inmediato y perder dinero. La lógica es que se puede
devolver el dinero pero en un tiempo para que el fondo tenga la
posibilidad de vender las inversiones con tiempo y a buen precio, por
consiguiente no perder dinero.

b. Por el número de operaciones

● Simples: se realiza una operación y al devolver la operación (al restituir los
recursos) se termina el contrato.
❖ Ejemplo: CDT’s → se invierte la plata en un CDT (es a término, no a la
vista) y el banco dice paga de vuelta en el plazo acordado.

● En cuenta: se permite la realización de muchas operaciones crédito y débito,

consignación y retiro, abono y pago; lo que se quiera. Después de las
operaciones no se termina el contrato ni siquiera por acabarse la plata.
❖ Ejemplo: cuenta corriente bancaria y cuenta de ahorros: se puede
dejar el saldo en 0 y no por eso termina el K, puedo depositar al otro
día; siempre se mueve.
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Primero: Contrato de Cuenta Corriente

ARTÍCULO 1382. <DEFINICIÓN DE CUENTA CORRIENTE BANCARIA>. Por el contrato de depósito en

cuenta corriente bancaria el cuentacorrentista adquiere la facultad de consignar sumas de dinero y cheques en
un establecimiento bancario y de disponer, total o parcialmente, de sus saldos mediante el giro de cheques o en
otra forma previamente convenida con el banco.

Todo depósito constituido a la vista se entenderá entregado en cuenta corriente bancaria, salvo convenio en
contrario.

Es simple, es exigible a la vista.

Hay la posibilidad de consignar: cheques y dinero,

Se puede retirar los recursos: mediante cheques o de la otra forma que se convenga (hoy en
día - tarjeta débito) → cualquier forma disponible de retirar lo que hay en la cuenta.

¿Se puede consignar otra cosa que no sea cheque o dinero? Por ejemplo, un título o un
depósito judicial → se consigna en una cuenta y se recibe un título a cargo del Banco
Agrario.
● En las tarjetas de crédito: el comerciante vende y emite un ‘boucher’ (dice que se
autoriza a que con cargo a la tarjeta de crédito propia se pague la cuenta), con el
boucher se va al banco y se consigna, y eso no es dinero.
● Respuesta: mientras no afecta derechos patrimoniales, se puede por voluntad de las
partes modificar el tipo de bienes que se consignan en la cuenta corriente.
● Algo contrario a costumbres: los Bitcoin (en principio, porque existe el tema de la
‘arenera’ - la super la creó para experimentar de forma controlada, entonces hay
entidades financieras que ya están haciendo la prueba, pero para el público no se
permite)

Comentarios importantes:
Antes era la forma de disponer de los recursos de una forma ágil como medio de pago, en
ese sentido, la cuenta corriente bancaria era sin remuneración (no se pagaba intereses por
los recursos depositados).
● Lo normal era que quien quería ahorrar dinero para hacer un capital
● Únicamente lo pueden hacer los bancos.

Diferencia con cuenta de ahorro.

● La cuenta corriente bancaria es exclusiva de los bancos, la cuenta de ahorros puede
abrirse en otras…
 50

● En la cuenta corriente podría darse sin o con remuneración; mientras que en la

cuenta de ahorro de un banco por decisión expresa de ley debe pagar remuneración,
no puede haber cuenta de ahorro con tasa 0.
● Cuenta corriente no hace parte de la sección de ahorros, sino de la sección comercial
(art. 146 EOSF*), luego los depósitos en la cuenta corriente son embargables → no
como en la cuenta de ahorros.
● Seguro de depósito: institución en la que el responsable es FOGAFIN. Este da el
seguro de depósito: es una garantía que tenemos los colombianos por si se quiebran
las entidades financieras. Se determina un valor hasta el cual todos los colombianos
tienen garantizados los depósitos de ahorro o en cuenta corriente. Los bancos pagan
una prima por este depósito. → hace unos años era solo para cuenta de ahorros pero
ahora se extiende a todos los depósitos en las entidades financieras.

Segundo: Contrato de Cuenta de Ahorros

4 secciones de los bancos en 1923: sección de ahorros, sección comercial y sección
hipotecaria.

Lo que se deposita en la cuenta de ahorros siempre será un depósito a la vista. Pero existen
otras modalidades de ahorro:
a. CDAT: es una modalidad de ahorro a término, es simple. A diferencia de la cuenta
de ahorros son depósitos simples de ahorro en la sección de ahorro de un banco. Y
acá siempre debe haber remuneración.

Reglas de inembargabilidad: hay muchísimas reglas:

Beneficio exclusivo de los depósitos que existen en la sección de ahorro de los bancos: la
cuenta de ahorros y modalidades de ahorro distinto a la cuenta de ahorro como los CDAT.

No todos los recursos depositados en la sección de ahorro de un banco son inembargables.

1. El monto: hasta el monto que indica el gobierno se entiende que es inembargable.

La superfinanciera determina el monto inembargable, mediante una circular que
expide a finales de sept de cada año.
● El monto que exceda esa suma ya es embargable.
● El beneficio se aplica una vez: si se tiene más de una cuenta, el beneficio de
inembargabilidad de suma en las cuentas y se limita al monto; no se tiene en
cuenta individualmente.

2. A quién beneficia: la opinión de la super es que beneficia solo a personas naturales,

sin embargo no es norma porque no está en la circular básica jurídica.
 51

● MUY IMPORTANTE: En la práctica aplica igual a personas naturales y

jurídicas.

3. CGP: son inembargables los del artículo 594. no. 2: 2. Los depósitos de ahorro constituidos
en los establecimientos de crédito, en el monto señalado por la autoridad competente, salvo para el
pago de créditos alimentarios.
● Opinión del profesor: hay imprecisión porque debería decir depósitos en la
sección de ahorros, simplemente conceptual.
● Novedad del código: en el concepto de alimentos → protección de la familia
● ¿Qué hace un banco cuando recibe orden de embargo contra algo que es
inembargable? → antes: en banco no es parte del proceso, entonces el
deudor debe defenderse y cumplir igual la orden sobre el bien inembargable.

En el 2012 fue aclarado: primero el banco debe decirle al juez que no es

permitido por ser un bien inembargable, si el juzgado en los 3 días siguientes
no reitera su oficio de embargo sobre lo inembargable, se entiende un
silencio negativo y que el juzgado desiste de su orden.

Si el juzgado insiste (que no suele pasar) hay subsidiariedad, y se pide el

levantamiento del embargo primero antes de posiblemente acudir a la tutela
→ aplica para el tema del monto y origen constitucional. En la práctica el
CGP soluciona el problema entonces casi no pasa o no tendría por qué.

4. Inembargabilidad de origen Constitucional: es el dinero protegido

constitucionalmente como las regalías, situado fiscal, bienes parafiscales.
● Ejemplo: cuenta de ahorros de la alcaldía: hay demanda y se embarga el
dinero de las regalías de la alcaldía.
● Antes del CGP se establece que el dinero es intocable por ser bien protegido
constitucionalmente pero como el juzgado no decía nada igual tenía que
cumplir.
● Ahora: el banco tiene la obligación profesional de saber de dónde viene el
dinero, y que tiene protección especial constitucional y si llega embargo
sobre esos dineros debe avisarse al juzgado.
● Ayuda: la super dijo “cuando llegue una orden de embargo sobre algo que
tiene protección constitucional, se responde al juzgado pero con copia a la
procuraduría y contraloría” → ahora los juzgados no emiten orden de
embargo contra esos dineros.

5. Salario: el salario mínimo no es embargable, sólo lo que lo exceda. Por el principio

del mínimo para vivir.
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● Excepción: obligaciones alimentarias y obligaciones con cooperativas de

trabajadores de ahorro.

6. Pensiones: las pensiones son inembargables.

Tercero: Contrato de CDT’s

Hacen parte de la sección comercial, en consecuencia, no tienen el beneficio de la
inembargabilidad.

Los CDT’s se negocian con títulos valores nominativos

¿Cómo se embarga un título valor nominativo? - un título valor es un bien mueble.

● [Link].: se embargan aprehendiendo físicamente el título. Pero hoy en día son
materializados.
● Procesalistas dicen: los CDT’s son nominativos, los bancos tienen el registro de
quien lo tiene, por lo que si se inscribe la orden de embargo ante el banco (emisor
del título) entonces es válido, así no se haya aprehendido físicamente.

Son simples y a término: cuando se devuelve el dinero se acaba la operación.

● Los CDT’s son irredimibles antes de su vencimiento bajo ninguna circunstacia:
cuando se abre el CDT se hace con plazo en concreto (mínimo 1 mes), si se quiere el
dinero antes del plazo lo que debe hacer es que como el CDT está inscrito en la
bolsa de valores se puede ir a negociar en bolsa → vender el CDT en el mercado de
valores (o por fuera y repetir) y cobran una tasa de descuento y dan el dinero antes
de tiempo.
❖ Se entienden inscritos por ley en el Registro Nacional de Valores de
Emisores: tienen abierto un mercado secundario en la bolsa de Colombia.

● Son prorrogables por el mismo plazo inicial automáticamente si no se cobran en la

fecha de vencimiento.
❖ Pero la tasa que se reconoce por el CDT no es necesariamente la pactada
inicialmente por el título → va a ser la que en el momento de la renovación
esté pagando el banco por esa clase de operaciones.
❖ Normalmente es fija, pero puede ser variable.

Cuenta corriente exclusiva de bancos, depósito en cuenta de cualquier establecimiento de

crédito y los CDT’s son exclusivos de cualquier establecimiento de crédito.
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Cuarto: Contrato de Depósito

Decreto 222 de 2020: depósito electrónico
● Modifica norma financiera y se ubica en el decreto único 2555 del 2010, ya se
encuentra incorporado → la forma de citar es que se encuentran regulados en el
decreto único con modificación del decreto 222 de 2020.
● Se encuentra en el 2555 del 2010 en la versión vigente.

No hacen parte de la sección de ahorros, sino de la comercial de las entidades financieras.

● Ley 1555 de 2012 regula el beneficio de inembargabilidad y lo extendió a la figura
de depósitos electrónicos.
● Son inembargables por ley, con las mismas reglas que se vieron: monto, beneficiario,
CGP, constitución, salario y pensión.

Primer decreto: son distintos a los depósitos de cuenta corriente y ahorro pero no decía que
era.

después: los depósitos electrónicos son asemejables a las cuentas de ahorros, parecidos
pero no son parte de la sección de ahorros.

Norma vigente: son depósitos a la vista y ya.

● La ≠ son los canales a través de los cuales se permiten el retiro del dinero: antes era
retiro mediante cheque o tarjeta. Ahora se debe establecer qué canales se utilizan
para el retiro.
● Es una diferencia práctica.
● Electrónicos: se utiliza el celular para sacar el dinero, aunque hay otras.

Depósito de bajo monto: son depósitos que buscan la inclusión financiera. Son diseñados
para pagar el dinero del Estado, como los subsidios de familias.
Hay reglas:
1. Tope: $8.000.000 aproximadamente, en consignaciones o retiros mensuales. Si me
paso de monto, paso de figura al depósito ordinario.
2. Se facilita la apertura: generalmente sólo con cédula
3. Quien lo ofrece: establecimientos de crédito
● SEDPES: sociedades especializadas en depósitos y pagos electrónicos -
pueden hacer las operaciones de depósito.

Depósito ordinario
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1. Monto: cuando se supera el de bajo monto.

2. Apertura similar a la cuenta de ahorros.

9 de abril de 2022 → Clase de repaso.

2500 salarios mínimos no es para todos los valores - sino sólo bonos y papeles
comerciales.
● Para que se entienda que se hace emisión de bonos o papeles comerciales no puede
ser sólo 1 bono, hay un mínimo..
● Plazo: para el bono quiere decir que la fecha de redención del bono no puede ser
menor a un año, si es menor a 1 año y mayor a 15 días es un papel comercial.
● Sólo papeles comerciales y bonos, no el resto de los valores.

La ≠ entre valor y título valor

● el valor no tiene acción cambiaria de regreso
● El valor no tiene acción reivindicatoria esté inscrito y yo como 3 haya actuado como
buena fe

¿Quién puede ser emisor?

● sociedades anónimas
● sociedad de responsabilidad limitada
● Si bien las anteriores son las iniciales por ley, covid permite a SAS negociar valores
de deuda en bolsa de valores y registrarlos en el registro nacional de valores y
emisores → siempre y cuando la vigencia o plazo de redención de esos títulos
representativos de deuda no sea mayor a 5 años - que empiezan a contar en 2 años
desde la expedición del decreto

cuando se emitan acciones o cuotas de participación (resp. lim) se restringe la

negociabilidad del valor → dx de preferencia.

Revisar SAS para próxima clase.

lectura de responsabilidad de cheques AV villas
Revisar guía de mercado de valores,
títulos valores - dr gaitán
Sentencia AV villas
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22 de abril de 2022

Papeles comerciales: los recursos que se captan no pueden destinarse a actividades

propias de establecimientos de crédito, ni para adquirir acciones o bonos comerciales.
● La plata no puede destinarla por ejemplo para prestar al público, ni adquirir con esa
plata nuevas acciones y bonos convertibles.

Certificado de depósito a término: son valores que emiten las entidades financieras, el
emisor en este caso, está dispuesto por la ley y dice que solo los emiten las entidades
financieras autorizadas para tal según su objeto social.
● ¿Qué derecho está incorporado? Un capital que esas entidades reciben del público, y
que tienen que devolver dentro de un plazo determinado con unos rendimientos. La
devolución no puede ser inferior a un mes.
● Banco de Bogotá emite unos certificados de depósito a término, dice que tiene plata,
revisar y ese certificado genera los rendimientos que necesita. Entonces, pacta que
debe devolver los 5 pesos con rendimiento en un año, no se puede reclamar antes.

Certificados de depósito de mercancía: expedidos por almacenes generales de depósito,

contiene el derecho a que se devuelva un bien determinado.
● Almaviva, para constancia de que recibió el maíz expide este certificado de depósito
de mercancía.

Acciones: valores de renta variable, pueden ser ordinarias, preferentes, privilegiadas sin
derecho a voto.

Su ley de circulación es nominativa, se registran en el libro de accionistas de la compañía.

Cuando se hace una oferta pública de acciones debe:

● Estar inscrita en el Registro nacional de valores y emisores
● El emisor debe estar inscrito en la bolsa de valores, y una vez hecho esto;
● estar seguro de que pasé por todos los requisitos que exige la sociedad.

Valores que resultan del proceso de titularización: usualmente los proyectos muy
atractivos se hacen a través de titularización. Las titularizaciones tienen por objeto que
como dueño de un activo lo voy a entregar (originador), el activo puede ser inmobiliario,
producto agropecuario, dinero; ese activo se entrega por un patrimonio autónomo por
contrato de fiducia mercantil, y a cambio de entregar ese bien, el patrimonio autónomo
emite unos valores.
 56

S entrega casa a patrimonio autónomo porque necesita liquidez para hacer hotel, a cambio
de ese bien, entrega a S unos valores. El patrimonio va a poner nuevos valores a los
inversionistas.
● El objetivo fundamental de los valores es recoger y captar recursos del público.
● se entrega un bien al patrimonio autónomo para financiar
● este a través de un agente colocador, me va a ayudar a colocar más valores a nuevos
inversionistas que me van a ayudar a financiar la construcción.

están los títulos de mi bien y de los inversionistas de equity/capital que van a invertir dinero
en mi proyecto.
● Hay un p. autónomo que garantice la administración del bien.
● Es la forma de encontrar personas nuevas que no conozco para captar recursos del
público.

La titularización normalmente es en oferta pública, ya que su objetivo es obtener recursos

de una forma macro.

Al ser entidades financieras y participar del mercado bursátil sobre los emisores e
intermediarios, existe supervisión de la superfinanciera.
● hay una supervisión adicional en el caso de intermediarios (comisionistas): la ejerce
el AMV (autorregulador del mercado de valores) → hay que tenerlo “o lo celebra o
no lo hace” hay que tener la autorización de la AMV - la ley establece esta
obligación.
● Es una autoridad privada que emite unos reglamentos que se llaman
“autorregulación” → yo me fijo mis propias normas. Es privado
● expide normas para todo el sector de intermediarios del mercado de valores para
que ellos se regulen en estas normas.
● ¿AMV duplica la supervisión de la superfinanciera?: NO - hay memorandos de
entendimiento para expedir esa autorregulación; es algo complementario.
● Tiene 3 funciones:
1. Función normativa: expide normas para el intermediario
2. Supervisión: revisar que los intermediarios estén cumpliendo con las normas
de auto-regulación
3. Función disciplinaria: si un intermediario del mercado de valores la incumple,
se ponen sanciones por el incumplimiento del mercado de valores y las
derivadas de estos proyectos de autorregulación.

● las sanciones son dirigidas

a. a la sociedad o comisionista determinado
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b. contra las personas naturales de la comunidad → responsabilidad personal

de la AMV en el ejercicio de su función disciplinaria.
c. puede haber sanciones concurrentes

La información: es un pilar en la medida que debe haber transparencia, claridad, veracidad,

etc., para que un inversionista tome la decisión de adquirir.
● Sistema integral de información del mercado de valores donde se puede consultar la
información pública o la más relevante de las entidades que son emisores en el
mercado de valores colombiano.
● Se llama SIMEP: “conjunto de recursos humanos, técnicos y de gestión que usa la
superfinanciera para facilitar el suministro de información en el mercado de valores”
→ se concentra la información de los emisores, emisiones y los agentes que
participan en el mercado de valores. El SIMEP se encuentra en el MERCADO DE
VALORES, no se encuentran todas las entidades financieras vigiladas.

● Compuesto por tres registros

a. RNVE: Registro Nacional de valores y emisores → se registran emisores y
emisiones.
❖ Ejemplo: Ecopetrol y los bonos que emitió.

b. RNAMV: Registro Nacional de Agentes de Mercado de Valores → se registra

las entidades vigiladas por la super y que realizan actividades en el mercado
de valores salvo la emisión (porque ya tengo las emisiones en el anterior)
❖ Ejemplo: los intermediarios. La comisionista que esté apoyando la
emisión de Ecopetrol.
❖ Si hay un banco es porque desarrolla alguna actividad del mercado
de valores, pero no por su calidad de banco o ser entidad financiera
según la ley.

c. RNPMV: Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores → tiene

inscritos personas naturales que participen en los procesos del mercado de
valores.
❖ Representantes legales, tesoreros, gestoras etc., de la comisionista
❖ Sociedades fiduciarias o comisionistas inscritas en su calidad de
administradoras de fondos de capital privado.
 58

¿Cuándo hay que pasar por oferta pública y cuándo por oferta privada?

En oferta pública: dirigida a más de 100 personas determinadas o simplemente a personas

indeterminadas.
● Ecopetrol ofrece acciones nuevas a emitir a una lista de personas cerradas que son
99.
● Indeterminadas: tengo un proyecto de hotel y publique un aviso en el periodico que
busca inversionistas → se dirige la oferta a todos los que compren el periodico, no
porque necesariamente participen, sino que reciben la oferta.

Se necesitan autorizaciones de la superfinanciera + cumplir con los siguientes requisitos:

● valores desmaterializados es DECEVAL
● inscritos en el RNVE
● a través de un mecanismo bursátil - inscrito en una bolsa de valores.

En oferta privada: no necesita autorización de la superfinanciera, salvo casos muy

específicos. Cuando puedo:
● si la oferta está dirigida a menos de 100 personas determinadas
● cuando un emisor de valores va a emitir o hacer una oferta de acciones
obligatoriamente convertibles en acciones → LAS ACCIONES Y LOS BONOS
OBLIGATORIAMENTE CONVERTIBLES EN ACCIONES QUE SE EMITAN Y ESTÁN
DIRIGIDAS A LOS ACCIONISTAS (en ejercicio de dx de preferencia) DE UN EMISOR
QUE SEAN MENOS DE 500 SE PUEDE HACER POR OFERTA PRIVADA.
❖ La oferta está dirigida a menos de 500 accionistas del emisor.
❖ Si son 499 se puede privada, si son 502 toca oferta pública.

● Acción de salvamento - la superfinanciera dicta una orden de capitalización: esas

medidas de capitalización se ven en otro tipo de entidades para evitar la insolvencia
de una sociedad comercial.
❖ Cuando una autoridad estatal emite una orden de capitalización dirigida
únicamente a los accionistas de ese emisor, también puede pasar por oferta
privada.
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❖ Orden a los accionistas de meter $ en la empresa para evitar liquidación - es

por oferta privada.

● Se tiene una sociedad comercial que está admitida en un proceso de reorganización

(no liquidación todavía), y esa sociedad tiene deudas con 100 personas. La oferta
que emite la sociedad a todos sus acreedores, para convertir las deudas en capital,
también puede pasar por oferta privada.
❖ que la compañía esté admitida en el proceso de reorganización
❖ que se busque un proceso de capitalización.

● Ofertas de valores de acciones para …destinar a proyectos de infraestructura

❖ EMP hace emisión de acciones para poder capitalizar y aumentar el capital
autorizado: se utiliza el $ para
❖ se hace oferta pública para capitalizar mi sociedad de servicios públicos para
desarrollar una actividad de su objeto social.

OPA - Oferta Pública de Adquisición: se inicia en el mercado secundario (se enajena por 2da
vez los valores), la persona que inicia la OPA es el comprador de esos valores, no el
comprador.
● inicia con el comprador interesado y no por el vendedor
● requiere autorización de la superfinanciera

● hay eventos que al hacer la OPA hay que autorizar por super
❖ adquirir más del 25% del capital con dx a voto de un emisor de acciones en
la b de v de col - adquisición de forma directa o indirecta.
❖ si quiero aumentar mi participación del 10 al 30 y paso por OPA -
directamente
❖ le digo a pinturita sas que vaya y haga la oferta a los accionistas de ecopetrol
porque yo (como controlante de pinturitas) quiero adquirir - indirectamente

pagaré electrónico es título valor.

29 de abril de 2022
HÁBEAS DATA

Hay norma - 328 - protege al consumidor financiero, es la norma especial

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● En hábeas data financiero pasa similar porque hay normas especiales, y para hábeas
data comercial hay otras.

ARTÍCULO 15. Todas las personas tienen derecho a su intimidad personal y familiar y a su buen nombre, y el
Estado debe respetarlos y hacerlos respetar. De igual modo, tienen derecho a conocer, actualizar y rectificar las
informaciones que se hayan recogido sobre ellas en bancos de datos y en archivos de entidades públicas y
privadas.

En la recolección, tratamiento y circulación de datos se respetarán la libertad y demás garantías consagradas en

la Constitución.

La correspondencia y demás formas de comunicación privada son inviolables. Sólo pueden ser interceptadas o
registradas mediante orden judicial, en los casos y con las formalidades que establezca la ley.

Para efectos tributarios o judiciales y para los casos de inspección, vigilancia e intervención del Estado podrá
exigirse la presentación de libros de contabilidad y demás documentos privados, en los términos que señale la
ley.

a. El Estado tiene la obligación constitucional de respetar la intimidad personal y

personal de las personas → es una obligación de hacerlo respetar también.
b. Hay 3 derechos: conocer, actualizar y rectificar - las informaciones que estén en las
bases de datos.
c. La protección de datos tiene 3 fases: recolección, tratamiento (todos involucrados) y
circulación (operador y usuario final).
● Gloria es cliente de Claro y quiere adquirir un nuevo equipo. Primero Claro le
dice a Datacrédito que necesita consultar los datos de una persona; segundo
va a analizar esos datos y tercero se le van a entregar a Claro.

d. Los datos privados y la privacidad de esos datos son inviolables, en las tres fases.
Por regla general no se puede vulnerar la privacidad de esos datos, pero no es una
barrera infalible.
e. Hay excepciones (para “saltarse” esa protección en algunos casos): orden judicial
(interceptaciones), y cuando cumpla las formalidades que para ello tenga
establecida la ley, y para efectos de actividad de intervención del Estado (cuestión
de interés público).

Hábeas data general se rige por Ley 1581/12 → “cuando el operador de esos datos, el
titular, o los usuarios de los datos no sean entidades financieras, la encargada de vigilar y
sancionar las 3 fases del proceso ya vista es la Super de Industria y Comercio”
● disposición expresa - cuando sean entidades financieras el competente será la
superfinanciera.
● Lo que no esté en el marco específico (financiero) hay que solucionarlo con la ley
general.
 61

Hábeas data financiero se rige por la Ley 1266/08 → “cuando el operador, el titular, o los
usuarios de los datos sean entidades financieras, la encargada de vigilar y sancionar las 3
fases del proceso (y que se cumplan con las normas del hábeas data) ya vista es la
SuperFinanciera”.
● Hay norma específica
● ¿Qué pasa cuando no tengo norma expresa en las normas financieras? - no hay
norma especial, pero se ven las generales, incluyendo la protección constitucional.
● Lo que se haría es una analogía sobre los principios del tratamiento del hábeas data
que están en la norma general; se toman los principios y se aplican al hábeas data
financiero. SÓLO PRINCIPIOS → porque la naturaleza del dato financiero es
diferente a los demás datos.
● La protección del consumidor financiero es diferente - hay una actividad profesional,
además es de interés público.
● Es una ley muy concreta con respecto de temas de datos financieros.
● Recomendación del profesor: “leer la ley con la sentencia al lado” → cada tema de la
ley ha sido interpretado por la Corte en cuanto a su alcance.

Definiciones partícipes:
Titular: toda persona natural o jurídica.
● que repose información en una banco/base de datos
● sujeto al derecho de hábeas data → sujeto a derechos, obligaciones y mecanismos
de protección para con sus derechos de hábeas data.

Fuente de información: es la persona, entidad u organización (cualquiera que esté

recibiendo la información)
● que recibe o conoce datos personales de los titulares de la información
● en virtud de una relación comercial o de servicio de cualquier otra índole
● que en razón de autorización i) legal o ii) del titular, suministre esos datos a un
operador de información
● al que a su vez, los entregará al usuario final → entrega a usuario final que necesita
la información - puede ser el mismo que recolecta y que luego la use, o puede ser
distinto. El usuario final puede ser el mismo de recolección de fuente, pero puede
que no.

Operador de información (pensar en Datacrédito): la persona entidad u organización (el

receptor de la definición es amplia, no solo una persona, al igual que en fuente de
información → asegura la protección integral del dato y no lo limita)
● recibe de la fuente de datos personales sobre varios titulares de la información
● los administra y los pone en conocimiento de los usuarios.
 62

Usuario: es la persona natural o jurídica

● que en los términos y circunstancias previstos en la siguiente ley → la ley establece
cuando el usuario puede acceder a tener la información)
● puede acceder a información personal de uno o varios titulares de la información
● suministrada por el operador o la fuente, o directamente por el titular de la
información.
● Ejemplo (fuente): el usuario es el juzgado, el titular es gloria, la fuente es Claro →
Gloria se ve involucrada en un proceso judicial, el juzgado tiene orden para decirle a
claro que le mande una información → la fuente y el usuario no es igual.

*Las diferencias de los tipos de datos es porque la protección de los datos privados no
pueden ser iguales que el público, no es lo mismo proteger datos sensibles o íntimos, que
datos genéricos, como la cédula.

Dato personal: es cualquier pieza de información (definición tan amplia que me permite
proteger todo lo que pueda)
● vinculada a una o varias personas determinadas o determinables (esto se usa
normalmente en obligaciones), o que pueden asociarse a una persona natural o
jurídica (se relaciona con titular de la información).
● los datos impersonales no se sujetan al régimen de protección de datos de la
presente ley (ejemplo: las mujeres de este salón usamos pantalón - es una
generalidad, nada que merezca protección)
● cuando en la presente ley se haga referencia a un dato, se presume que se trata de
uso personal
● los datos personales pueden ser públicos, semiprivados o privados

Dato público: es el dato calificado como tal según los mandatos de la ley o de la
Constitución Política (tienen carácter residual - lo que expresamente diga la ley, si no lo
determina la ley puede cambiar)
● y todos aquellos que no sean semiprivados o privados
● son públicos cuando están en documentos públicos, en sentencias judiciales
ejecutoriadas que no estén sometidas a reserva o cuando se habla del estado civil
de las personas.

Dato semiprivado: el dato que no tiene naturaleza íntima, reservada, ni pública (también es
una definición residual: es lo que no es el resto)
● y cuyo conocimiento o divulgación puede interesar no sólo a su titular sino un grupo
de personas o a la sociedad en general, que tenga un interés del mismo
 63

● el dato financiero y crediticio de la actividad comercial o de servicios: es un dato

semi privado,

Dato privado: por su naturaleza íntima o reservada sólo es relevante para el titular.

*las definiciones no son necesariamente taxativas

● puedo cambiar de semi privado a privado
● no puedo cambiar dato privado a público - porque la ley debe proteger
● no quiere decir que estoy cambiando la protección que la ley debe dar al dato - si yo
hago un dato privado público (tuit diciendo mi orientación sexual), no significa que
las entidades pueden usarlo como les parezca.
● La naturaleza cambia, pero no quiere decir que las obligaciones contempladas en la
ley cambien; la protección se mantiene.

El régimen del habeas data financiero (así como en el régimen general) hay unos principios:

Principios del habeas data general:

1. Veracidad: información cierta, exacta y correcta
2. Finalidad: no se puede captar un dato de cualquier persona sin tener una finalidad
específica: por ejemplo otorgar un financiamiento → se ve mucho en la fase de
captar.
3. Temporalidad de la información: el negativo no puede permanecer de por vida si ya
se cumplió con la obligación; debe tener un plazo razonable, pero no infinito → muy
ligado a finalidad.
4. Interpretación integral de derechos constitucionales: siempre que se tenga un caso
donde no haya norma, pensar en artículo 15 de la CP y qué se protege.
5. Seguridad y confidencialidad: que el datos sea tratado a través de obligaciones de
confidencialidad.

Pilares del régimen de protección

Derechos contemplados al titular de la información frente a todos los partícipes + la
institución de vigilancia: Gloria tiene derecho frente al titular, la fuente de la información,
frente al usuario final y las autoridades de vigilancia (superfinanciera).

Derechos de los operadores de los bancos de datos.

deberes de la fuente de información

deberes de los usuarios

 64

Principio de favorecimiento a una actividad de interés público: se puede verificar la

materialización de la obligación constitucional de democratizar el crédito → tiene que haber
causales objetivas para negar crédito
● por ej, a pesar de estar reportado no pasa el riesgo de crédito,
● no puede justificarse sólo en un dato negativo, verdaderamente razones analizadas
y justificadas.

Obligaciones respecto de datos negativos: si yo incumplí una obligación y la pagué, el

operador de datos o fuente de información no puede reportar un dato negativo en más de 4
años desde el momento que pagué
● si pido al operador que lo haga antes de los 4 años puede hacerlo, pero no es
obligatorio - la ley presume el término de permanencia del dato que sea prudente y
delimita el perfil del riesgo de la persona.
● Los datos positivos pueden permanecer indefinidamente.

Los operadores de datos no pueden ser cualquiera: necesitan requisitos para constitución.

Reserva bancaria: la regla general es que hay un acceso a la información. El consumidor

financiero tiene derecho a pedir información y se la pueden dar, pero no siempre.
● si es un secreto industrial no, por ej el software de daviplata
● reserva bancaria: datos de los clientes, información contable y financiera de la
entidad financiera, y cuando se habla de temas de propiedad intelectual y secreto
industrial (respecto de cómo hacen sus negocios).

2 Conceptos muy importantes: hay un titular de los datos personales, además, hay alguien
a quien yo le entro mis datos personales. Hacen transmisión y tranferencia.
a. Responsable (fuente): a quien se le entrega sus datos personales, pero no los
manejan directamente, sino los encargados.
● requiere autorización para hacer uso de los datos personales.
● nunca actúan solos, sino a través de encargados.

b. Encargados (operador): acá entra el tema de transferencia o transmisión de datos

personales
● son “subcontratistas” de los responsables

La transferencia: cuando se hace transferencia de datos personales, estoy como

responsable asumiendo todas las consecuencias legales que tiene la entrega de datos al
encargado.
 65

● Cuando el bbva entrega datos, pero no para fines puramente operativos (hacer
oferta, identificar perfil, identificar tipo de gustos, ofertas comerciales, etc.) hay
transferencia de datos.
● hay una mayor responsabilidad.
● transferencia transfronteriza: internacional → hay que vigilar que quien reciba los
datos tenga un régimen similar de entrega de datos, es una obligación (ej, países
que tengan modelo OCDE, Colombia lo sigue muy juiciosamente y es casi igual que
en los países de Europa - hay una lista de países a nivel mundial que manejan un
sistema de protección similar al colombiano)
● cuando no hay sistema de protección similar, toca como responsable o encargado,
revisar si es viable hacer la transferencia con similitudes en la protección, si se
determina que no, no es posible hacer la transferencia o transmisión de datos.
● hay guías en la SIC de esto.

La ≠ no está en la ley, sino en una tendencia internacional.

La transmisión: cuando es para finalidades puramente operativas (manejo, almacenamiento

de datos), se hace una simple transmisión.
● Cuando voy al cajero y saco plata, hay una transmisión de bbva colombia a otros
países, los datos van por todo el mundo. pero el banco lo hace con una finalidad de
simple soporte.
● hay menor responsabilidad.

6 de mayo de 2022
Temas: i) Modelo legal de inclusión financiera; ii) Tres frentes de acción para la inclusión
financiera → a. depósito ordinario y de bajo monto, b. facilidades de pago, c. avances de las
FINTECH

MODELO LEGAL DE INCLUSIÓN FINANCIERA

Como política de Estado lo que busca es la formalización. Si yo logro que todo el mundo
tenga un producto financiero (no en efectivo) queda marcada la trazabilidad de la operación;
esto genera que se consolide la información y haya mayor control, por ej, cuando envían la
información a la DIAN.

La gente mejora su calidad de vida si accede a productos financieros: Se considera

necesario el acceso a productos financieros para poder desarrollarse personal y
profesionalmente.
 66

Art. 335 de la CP → la actividad financiera es de orden público y es función del Estado

democratizar el crédito.
● Democratización: libre acceso al sector financiero → se ubica en las operaciones
activas: donde el banco tiene mayor posibilidad de rehusar en ciertas ocasiones
(objetivas) el servicio.
❖ El aval para democratizar en situaciones donde no hay muchas garantías:
FOGAFIN - es una de las formas de inclusión financiera.

● El análisis constitucional en las operaciones activas (donde el banco es acreedor):

tengo un margen más amplio para decidir con quién contrato → como yo intermedio
con las personas, tengo la responsabilidad de responder a quienes ahorran conmigo.
Es decir, un banco tiene la facultad de negar créditos si no está seguro de que este
va a retornar.
● El análisis constitucional en las operaciones pasivas (donde el banco es deudor): la
posibilidad del banco de rehusar sus servicios es menor.

Tema formal:
● en el 2011: se le añade un ingrediente digital a la inclusión financiera.
❖ se hace a través del sector financiero
❖ o a través de otros: servicio postal, telecomunicaciones
❖ Kenya: es pionero en esto, desarrolló la banca móvil. Colombia hace algo
similar

Hay 2 modelos de inclusión financiera a nivel mundial

1. Aditivo - BANK LED: busca hacer la inclusión financiera siendo fiel a la banca. Es
aditivo porque lo que hace es sumarle clientes a la banca.

Colombia toma un poco de ambos: a veces se va por la vía de que los bancos
desarrollen más negocios, a veces se incita a que otros actores entren en el
desarrollo de productos financieros al sector mayoritario del país, sin ser vigilados
por la Super Financiera

2. Transformacional - NON BANK LED: la banca hizo su tarea, pero como no

necesariamente la banca ha demostrado que lo hace, busca otros actores para hacer
la inclusión financiera.
En Colombia:
● Empresa de telecomunicaciones (ej, Daviplata: alianza entre operadores
celular y banco)
 67

● Rappi: tiene un problema y es que no puede captar por no estar autorizada, o

con las limitaciones legales (captación masiva e ilegal)

Captar recursos: de una forma más fácil y más barata (NON BANK LED - SEDPES)
Se basan en un sistema aditivo en principio, ley “pague rápido, pague digital”. Las SEDES
eran compañías creadas por los bancos con estructura más sencilla y haciéndolo más
económico.
● Se interponen los operadores postales: pusieron modificaciones en la ley, y eso llevó
a lo que se conoce como la Ley 1735 de 2014, que ya no crea las SEDES sino las
SEDPES. Facilita la inclusión financiera
● En la última reforma legal para la ley, quedó quienes pueden constituir las SEDPES,
básicamente toda persona natural o jurídica.

● Hoy en día hay 7 SEDPES constituidas.

❖ Las SEDPES captan a través de depósitos de bajo monto (electrónicos)
❖ Tienen prohibido legalmente dar crédito: ¿Qué hacen las SEDPES con la
plata que captan si no pueden prestar? La llevan directamente a los bancos,
entonces la Super si lo permite porque sobre los bancos si tiene control ys
abe que el $ está correctamente administrado profesionalmente.
❖ Las transferencias, giros, pagos de adquirencia.
❖ Captan a través de depósitos electrónicos (canales digitales) y hacen giros,
transferencias y pagos a través de medios también virtuales.
❖ Están diseñadas para recibir todo el dinero del Estado en temas de subsidio
→ hacer la dispersión de los conceptos de ayudas del Estado a personas con
necesidades a través de estas compañías ¡inclusión financiera!

Ley 1369 de 2009 - Ley del servicio legal de la Actividad Postal

Asociar más la oficina del correo con el giro o el recibo del pago. En Colombia se adquiere la
ley, para que se hagan a través de estas empresas los giros nacionales e internacionales.
● se le permite a personas fuera del sistema financiero, la operación de giros, que al
final son operaciones financieras.
● La ley se demanda bajo el argumento de que se está entregando una actividad
financiera a un sector que no es vigilado y tiene administración de riesgos.
● C-823/11 → los bancos no llegan a donde tienen que llegar y que la ley está bien.
● Colombia adhiere a un tratado internacional de servicios postales → bajo este
esquema los servicios postales pueden seguir con la actividad de giros y aportar a la
inclusión financiera.
● Está muy reforzado: hay ley, constitucionalidad y tratado internacional.
 68

Riesgos que hay en compañías de giros y pagos (por ej, Servientrega, Efecty, etc)
● Operativo: en cuanto al manejo de efectivo - manejar la logística, en realidad es de
los más manejables.
● De liquidez: (el más complicado) cuando se realiza la operación muchas veces, hay
más órdenes de giro que dinero recibido. Los bancos la gestionan porque son
profesionales y responden a estándares de la Super Financiera. En este caso el
riesgo se da por hacer inclusión financiera por fuera de la banca.

TRES FUENTES DE ACCIÓN PARA LA INCLUSIÓN FINANCIERA → a. depósito ordinario

y de bajo monto

BANK LED - “Know your costumer”

Los bancos empiezan a manjear con criterio diferente las reglas de inclusión financiera, lo
que hacen es relajar el SARLAFT. Por ejemplo, en los casos en que el banco tiene que dar el
subsidio al desmovilizado de la guerrilla.

Se crean las CATS, cuentas que se abrían con la cédula: la limitación es que se manejan
volúmenes bajos de ingresos y salidas de esas cuentas.
● Cambiaron de nombre mucho, buscando siempre relajar las exigencias del SARLAFT
y permitir la operación de inclusión financiera a través de esas cuentas.

Esto cambió con el DTO. 222 de 2020 (está en el DTO Único del Sector Financiero), hubo
dos temas con cambios específicos: → NON BANK LED

Tema 1: corresponsales
● Se desarrolla legalmente el concepto de “corresponsal digital” → es la plataforma
que es puesta por el profesional a disposición de los bancos para el servicio
determinadas por ley. Hay unos servicios no permitidos por el riesgo que acarrean.

Tema 2: depósitos
● ordinarios: la ≠ frente a la cta de ahorros, es que se manejan a través de
determinados canales, móviles (no oficina bancaria).
● de bajo monto: los diseñaron pensando en cómo relajar las exigencias del SARLAFT
para permitir que en operaciones con monto relajado se puedan hacer operaciones
de este estilo → si se supera el monto por ley, se cambia de régimen al depósito
ordinario.
 69

❖ quienes pueden hacer depósitos en ambas modalidades: bancos, compañías

de financiamiento, SEPDES (constituidas por bancos o por cualquiera) y
cooperativas que manejen ahorro y crédito.
❖ Esto es claro ejemplo del sistema transformacional porque se amplía el
margen no solo a operadores financieros.

TRES FUENTES DE ACCIÓN PARA LA INCLUSIÓN FINANCIERA → ¿Qué son las

FINTECH?
Prestan servicios financieros desde la tecnología. Pueden ser vigiladas o no vigiladas por la
Super Financiera.

Las vigiladas (dentro de la banca): las SEDPES son una forma de compañía de desarrollo
tecnológico. Empresas de tecnología dentro del sector financiero.
● Lulo Bank: busca dentro del sector bancario romper los esquemas con desarrollo y
tecnología. Pero se mantiene dentro de la banca.

Las no vigiladas (fuera de la banca): hay 2 clases de operaciones (no son 3 porque no se
puede hablar de pasivas, por la prohibición de captación ilegal)
a. Activas: dar crédito. La limitación es de dónde se consiguen los recursos para el
negocio.
❖ Con su propio patrimonio: la plata de los socios. Ejemplo: ‘Juancho te presta’.
Se cobra más caro porque tienen límites de dónde sacan sus recursos, no
como los bancos que lo hacen simplemente con la captación - igual está el
límite de la usura.

b. Neutras: se recibe la plata y se actúa como agente de transferencia - recibo dinero

para dársela a alguien más.
❖ pasarela de pago
❖ Asociación Colombiana de FINTECH
❖ tienen la limitante también de la captación masiva del público

CROWDFUNDING
El primer esquema de crowdfunding en Colombia es “baqui”

Tipos de esquemas a nivel internacional:

Primero - Altruista:
● apoyar campañas
● proyectos concretos
 70

Segundo - Mercantil: lo hacen para recaudar recursos del público y hacer préstamos.
● tiene para créditos (lending)
● para inversiones en acciones (equity)

Los involucrados
● Receptores: es quien necesitan el dinero

● Plataforma de CROWDFUNDING: es el simple intermediario entre receptores e

inversores. Administro el dinero hasta que se cumple el punto de equilibrio (dinero
suficiente), una vez los receptores empiezan a pagar, los inversores empiezan a
recibir su inversión.

● Inversores: a quien le sobra el dinero.

Riesgos del negocio del CROWDFUNDING

● (en realidad no) Falta de garantías: puede solucionarse con el reglamento que
desarrolle la plataforma.

1. Riesgo de contraparte: la decisión del inversor depende si a los receptores les va

bien o no. Yo envié dinero a los receptores pero no sé al final qué pasa con eso.

2. Riesgo operativo: por lo que es una plataforma tecnológica nueva

● segregación de cuentas: que no se revuelva la plata.
● administración de recursos.

3. Riesgo de liquidez: la plataforma recibe la plata y en teoría la debe administrar de

forma profesional. Una plataforma responsable debería tener una cuenta aparte
para soporte, pero en realidad mientras se llega al punto de equilibrio, mientras se
administran los recursos, hay riesgo de liquidez.

4. Riesgo de conducta: de los administradores de la plataforma. Depende del

profesionalismo de ellos que la plata que reciben se destine al proyecto que es.
● manejo de conflicto de intereses por parte de los administradores.

Tendencia a nivel mundial

● Establecer límites: cada gobierno lo hace con respecto de su economía y nivel de
mercado. Con lo que se presta y con lo que emite
 71

● Prohibiciones en la plataforma de actuaciones: no pueden asesorar (los inversiones

deben tomar las decisiones), normas para segregar las cuentas de cada proyecto.
● Diferenciar los tipos de inversores: profesionales (menor protección) y no
profesionales (mayor diligencia de protección en las plataformas)

Lecturas prox. clase

DTO. 1357 de 2018;
● ¿Cómo el CROWDFUNDING entra o no en el esquema de mercado de valores,
según el DTO?
❖ Sí pero tiene condiciones y cambios.
❖ NO es establecimiento de crédito ni intermediario de valores - art. [Link].6
no. 5
❖ La emisión de valores de financiación colaborativa representativos de capital
o de deuda, únicamente podrá efectuarse a través de las entidades que
realicen la actividad de financiación colaborativa. Estas emisiones no
constituirán una oferta pública de valores y en el Registro Nacional de
Valores y Emisores - RNVE no podrán estar inscritos ni el receptor ni los
valores de las mismas.
❖ Términos bajo los cuales se realiza la circulación de los respectivos valores
emitidos, con la advertencia de que la misma (i) no se realizará en ningún
caso dentro de las entidades que realicen la actividad de financiación
colaborativa y (ii) que los valores emitidos tienen las características y
prerrogativas de los títulos valores, excepto la acción cambiaría de regreso.
❖ La advertencia de que ni el emisor o receptor, ni los valores de financiación
colaborativa se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Valores y
Emisores RNVE y en consecuencia, no es viable su negociación en el
mercado principal de valores ni en el Segundo Mercado.
❖ ARTÍCULO [Link].3. Intermediación. La colocación, adquisición o
enajenación de valores de financiación colaborativa no constituyen
operaciones de intermediación en el mercado de valores y en consecuencia,
se efectuarán directamente entre las entidades que realicen la actividad de
financiación colaborativa y los aportantes titulares de los mismos, o entre
estos, según el caso.
❖ ARTÍCULO [Link].5. Reglas especiales para los valores de financiación
colaborativa representativos de deuda. Los valores de financiación
colaborativa representativos de deuda que se emitan en las entidades
autorizadas, no requerirán representante legal para sus tenedores, ni estarán
sujetas a los requisitos establecidos en la Parte 6 del presente Decreto para
la emisión de bonos o papeles comerciales.
 72

❖ ARTÍCULO [Link].6. Prohibición. En ningún caso los valores de financiación

colaborativa podrán trasladarse o negociarse en el mercado principal o en el
Segundo Mercado.

● en Colombia se llaman SOFICO ¿tienen unos requisitos de capital mínimo o no? - 2

compañías adicionales que han pedido permiso para constituirse como compañías
de crowdfunding, en esas autorizaciones se encuentra la posición de la
Superfinanciera sobre el capital mínimo: INVERTI y BLOOM (están constituidas pero
no tienen permiso de funcionamiento)
❖ No hay requisito de capital mínimo, sin embargo sí se hace un análisis
correspondiente del capital que proponen los solicitantes.

13 de mayo de 2022
Temas: i) Crowdfunding; ii) Criptoactivos; iii) Ley 1480 de 2011

CROWDFUNDING (SOFICO - Sociedades de Financiación Colaborativa)

La superintendencia autoriza, pero no garantiza
● no revisa temas de solvencia por ejemplo.
● sólo temas formales.
● Nada impide que se contrate a una calificadora - ¿Se califica un valor?
● Legalmente no tiene calificación (la Superfinanciera no ejerce control ni vigilancia),
ya otra cosa es que se ‘inventen’ otras formas de tener calificación, y aparte una
buena.
● Para constituirse necesita ir a la Superfinanciera (art. 53 EOSF) y cumplir con el
monto del art. 80 (pero lo del monto no funciona)

Se expiden valores - “es un valor cojo”

● se captan recursos del público (mediante la plataforma) pero no pueden prestar
● los recursos se quedan en el sector financiero formal
● Si fuera completo se podría negociar como cualquier otro - pero este no puede ser
parte de los mercados, porque está diseñado para cumplir los requisitos formales y
jurídicos de valor, pero en términos de mercado no los cumple.

● Se cumple el tema de la “emisión”, en sentido de mercado de valores y título valor.

❖ los valores en general no tienen acción cambiaria de regreso (ejemplo: CDT
no se tiene acción contra quien me lo vendió, pero si quien lo emitió).
 73

❖ El valor del crowdfunding mantiene esa característica, no hay acción

cambiaria de regreso. Hay que ir contra el emisor, el problema es que este es
el proyecto productivo, no quien lo vendió.

El capital mínimo.
Hay 3 partes
● una plataforma: sí hay una actividad de captación
● una parte con recursos
● un proyecto que necesita recursos

Habría una prohibición en las plataformas, se rompe estableciendo valores (con limitación
en su negociabilidad).
● Son valores pero con características raras
● Valores sin mercado
● Estructura: se autoriza a alguien para emitir títulos definidos como valores, pero no
tienen características de valores.
● No es tan fácil de diseñar: ¿Cómo permito modelos de integración financiera por
fuera del sector sin que me vea involucrado en los riesgos?

¿Es una institución financiera? Hay dos posibles operaciones

a. Hay una sociedad y se participa del capital (de inversión)
b. Le prestan recursos con K de mutuo, apertura de crédito, etc., pero prestan a
terceros (como los establecimientos de crédito - capta recursos para prestarlos a
terceros)

SÍ lo es - es “chueca”.
● Capital mínimo - $8.500M - art. 80 del EOSF (“demás entidades
financieras”).
● Hay 2 SOFICO - la resolución de la Superfinanciera estableció que no hay un
capital mínimo.
● Opinión del profesor: se debe aplicar el art. 80, sin embargo tal
interpretación puede cambiar. Porque el artículo 80 dice que hay un capital
mínimo para constituir y además mantenerlo y actualizarlo - si la
Superfinanciera cambia la posición y encuentra que el art. 80 tiene una
exigencia expresa, rompería con los principios de confianza legítima: unos
inversores pueden constituir con 300 millones y después que otro
superintendente exija más.

¿Qué implica la segregación? - que se diferencie los montos de $ entre los proyectos.
 74

5. Mantener los recursos recaudados para la financiación de un proyecto productivo,

en entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia que
aseguren la segregación patrimonial de dichos recursos, de los activos y recursos
propios de las entidades que realicen la actividad de financiación colaborativa y de
aquellos que esta última recaude en virtud de otros proyectos productivos y,
garantizar la disponibilidad y conservación de los mismos acorde con las
obligaciones previstas en el presente Decreto.

Lo que se considera es que en realidad debería desarrollarse un concepto de patrimonio

autónomo - ahí verdaderamente se segrega: los bienes salen del patrimonio del fiduciante y
no entran al de la fiduciaria, sino que entran a uno completamente independiente.
● En principio, un acreedor no podría perseguir unos bienes en un patrimonio
autónomo.

CRIPTOACTIVOS
Surgieron en el 2008. Se pensaba que se había acabado el sector financiero formal: sin
comisiones, sin gastos bancarios, etc. Hoy en día el sector no se ha acabado y los cripto
activos avanzan y retroceden.
● Hay problemas de información: no se sabe quién la maneja, quién determina el
precio.
● Tendencia mundial: hay países que lo niegan por completo, hay otros que lo han
determinado como moneda (Salvador) y hay otros que se mantienen en la mitad y
buscan mirar cómo se puede manejar.

¿Es moneda? No, no tiene poder liberatorio.

¿Es divisa? No, no cuenta con respaldo en banco central de Colombia ni de otros países.

¿Respaldo? No, si hay pérdidas no me puedo quejar ante nadie

● el Estado no me lo prohíbe, pero no me lo respalda

¿Es un valor? No,

La Superfinanciera lo que puede hacer es decirle a los bancos si reciben o no cripto activos
en las cuentas corrientes o ahorros como operación bancaria.

Rompimiento:
 75

‘arenera’ o “sandbox”- la super la creó para experimentar de forma controlada, entonces

hay entidades financieras que ya están haciendo la prueba, pero para el público no se
permite.
● Ensayos controlados, incluso si requieren de desarrollo legislativo
● Davivienda: se juntó con alguien para empezar a liquidar criptoactivos a través de
cuentas bancarias. La autoridad está viendo temas de registros, riesgos, etc.

LEY 1480 DE 2011 ESTATUTO DEL CONSUMIDOR GENERAL - INNOVACIÓN

FINANCIERA

ARTÍCULO 2o. OBJETO. Las normas de esta ley regulan los derechos y las obligaciones surgidas entre los
productores, proveedores y consumidores y la responsabilidad de los productores y proveedores tanto sustancial
como procesalmente.

Las normas contenidas en esta ley son aplicables en general a las relaciones de consumo y a la responsabilidad
de los productores y proveedores frente al consumidor en todos los sectores de la economía respecto de los
cuales no exista regulación especial, evento en el cual aplicará la regulación especial y suplementariamente las
normas establecidas en esta Ley.

Esta ley es aplicable a los productos nacionales e importados.

Si hay relación de consumo: se aplica la ley 1480.

La ley de entrada establece que hay principios generales: aplicación de ley 1480, pero si
hay estatuto especial se aplica este, pero si el estatuto especial tiene vacíos se llenan con
principios del general.

¿Qué es una relación de consumo? → según la ley 1480/11

● 3. Consumidor o usuario. Toda persona natural o jurídica que, como destinatario final, adquiera, disfrute
o utilice un determinado producto, cualquiera que sea su naturaleza para la satisfacción de una
necesidad propia, privada, familiar o doméstica y empresarial cuando no esté ligada intrínsecamente a
su actividad económica. Se entenderá incluido en el concepto de consumidor el de usuario.
● Adquisición de bienes y servicios para el uso personal o empresarial sin ser la
actividad económica.
● Si hay actividad profesional no se aplica esta norma.

Cómo es la relación de consumo en la Ley 1328/09 (consumidor financiero)

● No dice nada al respecto, pero sí define consumidor
● d) Consumidor financiero: Es todo cliente, usuario o cliente potencial de las entidades vigiladas.
● No interesa el concepto de relación de consumo: no importa si es uso personal o
profesional, no diferencia.
● Tampoco interesa el destinatario final.
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Cláusulas abusivas en la ley 1480

● da un concepto a ≠ de la 1328 - dice cuáles son pero no las define
● Por ende, la definición del artículo 42 de la 1480 se puede aplicar en la 1328
● ARTÍCULO 42. CONCEPTO Y PROHIBICIÓN. Son cláusulas abusivas aquellas que producen un
desequilibrio injustificado en perjuicio del consumidor y las que, en las mismas condiciones, afecten el
tiempo, modo o lugar en que el consumidor puede ejercer sus derechos. Para establecer la naturaleza
y magnitud del desequilibrio, serán relevantes todas las condiciones particulares de la transacción
particular que se analiza.

Los productores y proveedores no podrán incluir cláusulas abusivas en los contratos celebrados con los
consumidores, En caso de ser incluidas serán ineficaces de pleno derecho.

Terminación unilateral: ARTÍCULO 38. CLÁUSULAS PROHIBIDAS. En los contratos de adhesión, no se

podrán incluir cláusulas que permitan al productor y/o proveedor modificar unilateralmente el contrato o
sustraerse de sus obligaciones.

En el sector financiero hay cláusulas de este estilo en todos los contratos: se modifican los
temas unilateralmente porque la 1328 no tiene esa prohibición expresa. La modificación se
hace de forma tácita.
● En la 1328 quien reglamenta las prohibiciones es la Superfinanciera (esquema
diferente al resto, en el resto es el legislativo, pero la constitucionalmente se
permitió en este caso).

Otro ejemplo: Fintech - hay limitaciones en la forma de llenar pagarés en banco y hay
mayor responsabilidad.
● Las normas para las entidades que hacen préstamos por fuera del sistema financiero
tienen un estándar de protección mayor a las entidades financieras.
● Razón: el Estado tiene profesionales que están sujetos a vigilancia y control por
parte de la Superfinanciera (que es un nivel alto), por lo que les permite flexibilidad
ya que los tiene en su “dominio”, los que están por fuera se les exige más ya que no
tienen dominio sobre ellos.

Artículo 47 - derecho de retracto

● Cuando el productor da financiación hay derecho de retracto, sobre todo cuando lo
hace “a través de métodos no tradicionales o a distancia”.

● Formas de financiación / tarjetas

❖ Marca compartida: nuevo desarrollo práctico que está por fuera del marco
legal. El problema de la regulación es que va pasos atrás de los inventos,
consecuencia de la innovación financiera.
ej, hay una tarjeta que es Davivienda Rappi.
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❖ Marca blanca: cuando me empieza a importar poco quién produce algo

porque me interesa es quién lo vende. No está regulado en el sistema
financiero.

Artículo 53 - Portales de contacto

ARTÍCULO 53. PORTALES DE CONTACTO. Quien ponga a disposición una plataforma electrónica en
la que personas naturales o jurídicas puedan ofrecer productos para su comercialización y a su vez los
consumidores puedan contactarlos por ese mismo mecanismo, deberá exigir a todos los oferentes
información que permita su identificación, para lo cual deberán contar con un registro en el que conste,
como mínimo, el nombre o razón social, documento de identificación, dirección física de notificaciones y
teléfonos. Esta información podrá ser consultada por quien haya comprado un producto con el fin de
presentar una queja o reclamo y deberá ser suministrada a la autoridad competente cuando esta lo
solicite.

“relación de consumos” → en uno u otro escenario cambia la legislación.

● Portal de contacto: es una simple plataforma de intermediación → se pone en
contacto a dos partes,
❖ al consumidor lo redirijo a la plataforma Rappi para que contacte con Rappi.
❖ Las exigencias de información son menores, porque la responsabilidad es de
quien vende.
❖ Es simple intermediario, se podría reclamar a quien le vendió.

● Portal de comercio electrónico: cuando empiezo a entrar en esa relación de

consumo.
❖ No es que se pongan en contacto, sino que yo le vendo a través de rappi.
❖ Mercadolibre está acá.
❖ El estándar en la venta de productos es diferente