MERCADOS E INSTITUCIONES

FINANCIERAS
Final Regular
 CAPÍTULO ¨A¨: MERCADO MONETARIO
BOLILLA Nº 1: NOCIONES DEL ÁREA FINANCIERA

1- NOCIONES GENERALES. EVOLUCIÓN EN EL CONTEXTO NACIONAL E INTERNACIONAL. CONCEPTO DE BANCO

MODERNO. DEFINICIÓN

NOCIONES GENERALES
El sistema bancario está formado por un conjunto de entidades financieras que se dedican a intermediar entre la
oferta y la demanda de dinero por parte del público.

EVOLUCIÓN EN EL CONTEXTO NACIONAL E INTERNACIONAL

✓ Antigüedad
 Antes de la aparición de la moneda : existía quienes cumplían funciones bancarias basadas en la
aceptación en depósitos de cosechas, mercancías, bienes preciosos (anticipos). Estaban ligados al
templo y después pasaron a particulares.
 Con la invención de la moneda: Siglo VII a/c y difundida por los griegos aumentan las operaciones y
aparecen otras nuevas, en especial el cambio de monedas ¨TRAPEZITA¨ función cambista, recibían
depósitos en dinero y efectuaban pagos y otras operaciones. Siglo V a/c aparecen los bancos públicos
vinculados con los templos y cumplían funciones de prestamistas y depositantes.
 Roma: desarrollo.
¨Argentarius¨ (deriva de los cambistas) realizaban préstamos a interés legal, mandatos de
pagos, depósitos, giros a otras plazas y se hacían cargo de las subastas. Por las ganancias que
obtenían se convirtieron en una especie de aristocracia.
¨Nummularius¨ verificaba el título de las monedas acuñadas y evaluaba las extranjeras.
¨Mensarius o Cajero¨
 La contabilidad era más avanzada que la de los griegos, llevaban una especie de kalendarium (libro
diario), un Codex (o libro de cta. cte.) y además un libro de caja para el registro de las entradas y
salidas.

✓ Edad media
 Factores que motivaron la casi desaparición de la banca:
o Caída del imperio romano;
o El atraso económico;
o Las invasiones islámicas;
o La prohibición de la iglesia del interés en los préstamos.
 Con la expulsión de los árabes, las necesidades de dinero en los estados (provocada por las cruzadas) y
los particulares dieron un renacimiento a la actividad bancaria desarrollada exclusivamente por los
judíos (prestamistas).
 Los cristianos se asociaron con empresas comerciales y participaban en las utilidades, en vez de cobrar
intereses.
 Principales centros financieros, ciudades italianas de Génova, Florencia y Venecia donde se establece la
banca de depósito más antigua (función de atender necesidades financieras por continuas guerras).
 Siglo XII y XIV se desarrollaron operaciones similares a las actuales, depósitos a interés, prestamos,
anticipos, giros, inversiones y los cambios en moneda. Se crean los primeros bancos de depósitos,
llamados ¨DE GIROS¨ (actuaron como banqueros y tesoreros de los reye, la iglesia y particulares).
 Instituciones religiosas se formaron: Orden de los templarios; Montes de piedad o montepíos (eran
respuestas de la iglesia a la actividad usuraria). Los monasterios llegaron a ser importantes centros
financieros, se encargaban de recaudar los impuestos y eran prestamistas.
 A partir de 1.400, se empieza a difundir la palabra BANCO. El 1° banco es el de SAN JORGE DE GENOVA
(1.407). El empuje principal lo tuvo la voz alemana BANK que significa empréstito público.
 ✓ Edad moderna
 Del siglo XVI al XVIII tomaron importancia los sustitutos del dinero (letras de cambio, pagares, otros
documentos) es decir ¨la moneda bancaria¨ representativa de la metálica depositada en los bancos.
 Los bancos de la época eran financiadores del estado debido a las continuas guerras. Al desconocerse
los principios bancarios de economía monetaria y crediticia se produjeron numerosos fraudes
monetarios, desorden monetario e inseguridad.
 Siglo XVI la banca inglesa asume liderazgo, hasta entonces lo tenían las italianas.
 En 1.694 se crea el 1° banco privado, cuyo capital provenía de las deudas del estado. Tenía facultad de
emitir billetes, tenía a su cargo la administración de la deuda pública al recibir las reservas del depósito
y ser tesorero del gobierno.
 En 1.780 aparecen las 1° cámaras compensadoras.
 Del 1.800 hasta la actualidad. En 1.826 se autoriza la creación de bancos de acciones llamados JOINT-
STOCKS-BANKS. La conducción del sistema bancario ingles estuvo siempre a cargo del banco de
Inglaterra al que se le otorgaron funciones especiales, el monopolio de emitir billetes convirtiéndose
en el 1° banco central. Para 1.930 casi todos los países contaban con un banco central y el gobierno
tenía control directo sobre la emisión.

HISTORIA DEL SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO

a) Antecedentes hasta 1.935: El Virreinato del Río de la Plata fue un virreinato pobre y el mismo carácter tuvo la joven
república que se formó a partir de éste en 1.810 (o formalmente en 1.816), por ello no es extraño que fracasara el
intento de crear el primer banco, debido a Rivadavia en 1.811, por falta de capitales. Hasta 1.860 el país estuvo
envuelto en guerras civiles, alta emisión, estancamiento económico, escasez de metálico. Tal clima solo era proclive
a la aparición de entidades financieras que satisficieran las apremiantes necesidades del Estado y muy poco a otros
sectores. Tal es el caso de la “Caja Nacional de Fondos de Sud América”, creada en 1.818 y que no era propiamente
un banco, aunque cumplió algunas de sus funciones como la de tomar depósitos a plazo fijo con el propósito de
consolidar la deuda del gobierno (en el año 1.813 comenzaron los empréstitos forzosos) y a llegarle recursos.
Desaparecida 3 años más tarde, otras entidades le sucedieron, la primera el Banco de Descuentos o Banco de
Buenos Aires, que era de capital privado –sobretodo inglés- y operaba comercialmente, aunque con el privilegio
además de la emisión de billetes.
El Banco de Descuento, desaparecio en 1.826, y sobre este se funda el Banco Nacional, de capital mixto, cuyos 10
años de vida transcurrieron entre un acentuado emisionismo, préstamos al gobierno y fallidos intentos en imponer
sus billetes y accionar en el interior del país. Una historia similar fue la de La Casa de la Moneda, que no era una
simple entidad emisora, toda vez que podía cumplir varias funciones bancarias como recibir depósitos y otorgar
préstamos, en 1.854 cambia de nombre por Banco y Casa de la Moneda y se convierte en el primero
exclusivamente estatal. Como por entonces se había producido la escisión de la provincia de Buenos Aires, esa
institución quedó como banco de su gobierno, que en 1.863 se le dio el nombre de Banco de la Provincia de Bs.
As., en tanto que la Confederación creo en 1.854 el Banco Nacional de la Confederación Argentina que duró
menos de 8 meses.
Derrocado Rosas el país inicia una etapa de prosperidad y se instalan nuevos bancos como el Banco Londres y Río
de la Plata (1.862), Banco de Cuyo en San Juan (1.871) y un año más tarde el de Italia, todos privados, además del
Banco Hipotecario de la Prov. de Bs. As. que abrió sus puertas en 1.872. Se dicta la Ley General de Monedas N°
1.130 y se crea en 1.877 la Casa de la Moneda. Se dicta la Ley de Bancos Nacionales Garantidos N° 2.216, se crea la
Caja de Conversión. Otras instituciones llamadas a cumplir una larga trayectoria como el Banco Hipotecario
Nacional (1.885) y el Banco de la Nación Argentina (1.891), aunque su extraordinaria acción de fomento de este
último se inicia con la sanción de su Ley Orgánica en 1.904.
Con la recuperación y el crecimiento de las exportaciones se instalan nuevos bancos privados, aún existentes; se
organiza la primer Cámara Compensadora en 1.893, formada por los propios bancos y reemplazada en 1.912 por
otra a cargo del Banco Nación; aparece en 1.914 la Caja Nacional de Ahorro Postal.

b) El Régimen de 1.935: Hasta el año 1.935 se dice que en el país no existía un sistema financiero, porque si bien
existían bancos no se daban los otros 2 componentes de un sistema. Un sistema financiero está compuesto por tres
elementos:
1. Conjunto de Entidades Financieras;
 2. Ley de Entidades Financieras;
3. Banco Central que ordene el Sist. Financiero.
Ley 12.155 se creó el BCRA, como entidad mixta, única autorizada a emitir billetes en el país, encargada
de la regulación del crédito y los medios de pago, agente financiero del Estado, supervisora de los bancos
y encargada de la Cámara Compensadora en lugar del Banco Nación. En el mismo año se dicta una Ley de
Bancos (12.156) -con anterioridad se regían por la legislación comercial-.
El sistema se saneo con la creación del Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias, al que por Ley
12.157 se transfirieron parte de los activos de algunos bancos que atravesaban grandes dificultades,
haciéndose cargo de sus depósitos, este adquirió la totalidad de las garantías (prendas o hipotecas) que
poseían los bancos y causaban iliquidez, el Instituto debía liquidar o vender los bienes para recuperar los
fondos de manera de no crear inflación, las leyes 12.158 y 12.159 son reformas a la carta orgánica del BNA
y la 12.160 o de Organización (constitución del BCRA y del IMIB). El BCRA nace como una institución mixta
con capitales del Estado nacional, de bancos nacionales y de bancos extranjeros.

c) La Nacionalización de los Depósitos (1.946 - 1.955): En 1.946 se estatiza el Banco Central y se implanta un original
sistema de depósitos nacionalizados: según éste, los bancos recibían los depósitos por cuenta y orden del Central,
actuando como mandatarios suyos para la atención de los clientes y el pago de los intereses y recibiendo por ello
una comisión. En consecuencia, es como si el encaje fuera del 100%, debiendo obtener de esa misma Institución los
fondos para las operaciones de préstamos, que realizaban por su cuenta y riesgo, pagándole un interés por esos
recursos a los que se llamó “redescuento”, aunque nada tiene que ver con el clásico. La ganancia de los bancos
deriva así de la diferencia entre el interés que cobraban a sus clientes por los préstamos y el que pagaban al Central
por el redescuento. A la vez se otorgó a los depositantes la garantía de la Nación. Con este sistema el Estado
controlaba toda la creación de dinero. Se funda el Banco de Crédito Industrial (estatal) antecesor del BANADE. El
decreto-ley 14.962 da la autorización al BCRA para aprobar el funcionamiento de bancos, sucursales y operaciones,
la Ley 13.571 reforma la carta orgánica del BCRA colocándolo bajo la tutela del Ministerio de Finanzas siendo el
ministro y el subsecretario el presidente y el vicepresidente, respectivamente, de la entidad; se autoriza al BCRA
para resolver la liquidación de entidades, así como otorgar adelantos al gobierno.

d) Período 1.956 – 1.966: Se suprime la nacionalización de los depósitos, devolviendo los depósitos al Banco Central y
retornando el régimen de efectivo mínimo, pero ya no con tasas fijas establecidas por ley sino modificables por el
BCRA en virtud de la nueva Ley de Bancos, a la vez que se acentúa la autarquía del BCRA, se le otorga la facultad de
fijar el efectivo mínimo y otras regulaciones a la vez que se introduce la figura del síndico para fiscalizar las
operaciones del banco. Se sanciona la Ley 13.127 (Ley de Bancos) que disponía que las entidades que desearan ser
bancos debían adoptar la forma de una S.A., luego se incorporó la forma de sociedad cooperativa.

e) Período 1.967 – 1.972 Se sanciona la Ley de Entidades Financieras (18.061) que deroga a la Ley de Bancos, su
nacimiento se debe al crecimiento de la industria liviana y de la gran cantidad de entidades extrabancarias que
escapaban al control del BCRA, esta ley alcanza a todas las personas o instituciones que medien habitualmente
entre la oferta y la demanda pública de recursos financieros y legisló para 6 clases de entidades:
1. Bancos Comerciales,
2. Hipotecario,
3. De Inversión,
4. Cajas de Crédito,
5. Sociedades de Crédito para Consumo,
6. Compañías Financieras.

f) Período 1.973 – 1.975: Con el nuevo gobierno peronista se vuelven a nacionalizar por Ley los depósitos (20.520), así
como algunas entidades bancarias (20.522), se estableció un régimen para entidades parabancarias a la vez que se
reformó la carta orgánica del BCRA, esta rigió hasta 1.992 y mediante la ley 20.574 se modifican los requisitos
establecidos en la Ley de Entidades Financieras para calificar de nacionales o extranjeras a las entidades.

g) Período 1.976 – 1.983: Nuevamente por ley se procede a la desnacionalización de los depósitos, otro punto saliente
de este período es la sanción de la Ley 21.526 o Nueva Ley de Entidades Financieras que se encuentra vigente y
modifica las leyes 22.051 o de Garantías de Depósitos, la 22.267 o de Intervención de Entidades y la 22.871 o de
Apertura de Filiales. Se eliminan las sociedades de crédito para consumo transformándolas en compañías
financieras o cajas de crédito, se adicionan las sociedades de Ahorro y Préstamo para la vivienda, se vuelve a
modificar el criterio para clasificar una entidad en nacional o extranjera sujetas al requisito de reciprocidad, y se
 limitó la recepción de depósitos a la vista a los bancos comerciales por lo cual gran parte de las cajas de crédito se
transforman en bancos cooperativos; estos puntos nombrados son modificaciones a la carta orgánica del BCRA por
medio de la Ley 20.539.

h) Desde 1984 hasta hoy: Se produce la caída del Banco de Intercambio Regional, el sistema financiero es sacudido por
la crisis económica y el recrudecimiento de la economía por lo que se debió adoptar medidas tendientes al
saneamiento, redimensionamiento y eficiencia del sector. Estas reformas fueron encaradas por medio de la Ley
24.144 que entre otras cosas acentúa la autarquía del BCRA puesto que establece que no depende más del
Ministerio de Economía, amplía el número de síndicos a 2 así como su mandato y obliga a la opinión de auditores
externos en lo concerniente a los estados contables; limita la asistencia a entidades financieras (por iliquidez y en
forma transitoria por 30 días) y al Estado Nacional (la financiación se hará por medio de compra de títulos del
tesoro que no pueden ser mayor a 1/3 de las reservas ni crecer más del 10% anual); crea la Superintendencia de
Entidades Financieras y Cambiarias (órgano descentralizado pero presupuestariamente dependiente del BCRA,
estas medidas se introducen por la modificación de la carta orgánica del BCRA.
Asimismo, modifica 3 títulos de la Ley de Entidades Financieras:
1. Secreto Bancario, se suprime la obligatoriedad de la confidencialidad para las
operaciones activas;
2. Sanciones, Recursos, Disolución y Liquidación de entidades, se mantiene la facultad de
revocar el permiso de funcionamiento pero se modifica el proceso de liquidación ya que
se dispone la inmediata participación de un juzgado comercial;
3. Suprime el Régimen de Garantía de Depósitos (vigente desde 1.977

BANCO MODERNO
Concepto de banco moderno: En los primeros tiempos un banco era un mero intermediario monetario
(intercambio de metales preciosos y monedas), hoy día la intermediación es de créditos ya que concentran el ahorro
de la sociedad y lo distribuyen creando medios de pago, cuando otorgan préstamos o conceden créditos. “Banco es
la empresa cuya actividad habitual y fundamental es actuar entre la oferta y la demanda de crédito, mediante la
recepción de depósitos de dinero a la vista o a plazo, por cuenta propia o ajena, y el otorgamiento de medios de
pago a 3ros, con el ejercicio del crédito, constituyéndose en deudor de aquellos que le provean fondos (sus
depositantes) y acreedor de aquellos que los utilizan”.

Definición: La ley 21.526 (Entidades Financieras) no establece una definición de banco. Dichas entidades quedan
implícitamente calificadas al decir que la ley comprende a “todas las personas o entidades que realicen
intermediación habitual entre la oferta y la demanda de recursos financieros”. Cada clase de ellas es caracterizada
por las operaciones que se les autoriza a realizar.
CARACTERÍSTICAS DEL BANCO MODERNO
1. Formidable expansión (implica número de entidades y volumen de recursos que movilizan): esta
expansión no solo se da en cuanto al número de entidades y casas sino al volumen de los recursos que
movilizan, hoy día es prácticamente indispensable que un pueblo cualquiera exista al menos una
sucursal de un banco importante cuyos servicios puedan ser utilizados por todas las clases
socioeconómicas
2. Amplia gama de operaciones (servicios a la comunidad/al público): se han desarrollado los servicios
prestados a la comunidad con sentido de servicio público (remunerados como: cobro de impuestos,
pago de jubilaciones), así como los convenios con la clientela (cobro y pago de documentos, transporte
de caudales o valores, transferencias);
3. Ha gravitado la complejidad de la vida moderna (incorporación de tecnología): La Incorporación de
Tecnología, es totalmente necesaria porque se deben realizar un mayor número de operaciones en
menor tiempo y a un menor costo,
4. Aumento en la variedad de las entidades financieras (compañías especializadas en algún tipo de
operación o sector, comercio exterior, leasing): si bien los bancos comerciales desarrollan todo tipo de
actividad a su lado han florecido compañías y sociedades especializadas en algún tipo de operatoria o
sector (comercio exterior, leasing, ahorro y préstamos, etc.);
5. Concentración financiera (mayores riesgos, algunos países lo aceptan): algunos países la aceptan y aún
estimulan por las economías de escala y los menores riesgos en comparación con los de un sector
 financiero atomizado, mientras que otras legislaciones las prohíben por su posible conversión en un
monopolio.
6. Internacionalización (consecuencia del incremento del intercambio de bienes, servicios, capital y de la
complejidad del mundo moderno, que impulsa a buscar nuevos negocios y menores costos,
intervención en operaciones financieras con el exterior).: , se dio como consecuencia del aumento en el
intercambio de bienes, servicios y capital y de la competitividad del mundo moderno que impulsa a salir
a buscar negocios y reducir costos. La internacionalización de la banca se presenta en la creciente
intervención de la misma en operaciones financieras con el exterior, la apertura de filiales, sucursales,
agencias o representaciones en países más o menos desarrollados económicamente y los bancos
internacionales o regionales y los organismos financieros del mismo carácter, como el FMI, el Banco
Mundial, y tantos otros.
7. El papel de la banca desde el punto de vista monetario (transferencias de fondos con cheques): gran
parte de las transferencias de fondos se realizan con cheques.

FUNCIONES TÉCNICAS
 Intermediación Financiera: constituye una función esencial en virtud de la cual es posible la transferencia
de recursos de un sector de la comunidad a otro. La intermediación se realiza por medio de 2 actos
independientes:
o Captación del Ahorro, o sea reunir recursos que se encuentran disponibles para que estos sean
destinados a fines productivos en vez de un consumo superfluo;
o Seguridad de los Fondos Ahorrados, no solo se evita los riesgos de una tenencia personal del
dinero sino que también se logra obtener un beneficio por haber prestado su ahorro.
 Asignación de Recursos: esta función se encuentra en el extremo opuesto de la intermediación y consiste
en la distribución de los recursos por medio del crédito y el otorgamiento de garantías, es quizás la
función más delicada ya que por medio de esta las entidades tienen una importancia gravitante en la vida
económica.
 Intermediación en los Pagos: la presta mediante los medios de pagos que emiten y la compensación de
cuentas que permiten la realización de pagos sin que se efectúe una efectiva movilización del dinero, esto
(reducción en la movilización del dinero) tiene diversos efectos positivos como ser mayor seguridad y
rapidez en las operaciones y la eliminación de ciertos costos (fletes y seguros).
 Creación de medios de Pago: esta está ligada íntimamente a sus funciones básicas (recibir depósitos y
otorgar créditos) y tiene lugar a través de la movilización de los depósitos a la vista, mediante el uso del
cheque.
 Creación de Moneda: no confundir con la emisión de moneda, que es exclusiva del BCRA, el dinero
bancario es producto de los préstamos y depósitos que reciben las entidades.
 Otras Funciones: como ser administración de capitales, alquiler de cajas de seguridad, colocación de
acciones, cumplimiento de mandatos diversos.

CLASIFICACIÓN SEGÚN LEY DE ENTIDADES FINANCIERAS (21.526)

1. Bancos Comerciales
2. Bancos de Inversión
3. Bancos Hipotecarios
4. Compañías Financieras
5. Cajas de Crédito
6. Sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda y otros inmuebles.

CLASIFICACIÓN DE ENTIDADES FINANCIERAS

A. Según el Origen del Capital:
1. Oficiales: el capital está integrado exclusivamente por aportes del Estado Nacional, Provincial o
Municipal (público: Bco. Nación; provincial: Bco. de la Provincia de Corrientes; municipal: Bco.
Ciudad);
2. Privados: el capital está integrado exclusivamente por aportes de particulares (Bco. Macro);
3. Mixtos: el capital está integrado por aportes del Estado y de los particulares (Bco. Santander
Río);
4. De capital Nacional: si predominan los capitales de residentes en el país por sobre los capitales de
 residentes en el extranjero, los porcentajes pueden ser variables según las leyes;
5. De capital Extranjero: en estas prevalecen los capitales del extranjero por sobre el de los
residentes locales;
6. De Depósitos: el capital proviene de los ahorristas;
7. De Negocios: el capital es aportado por empresas u otras entidades.

B. Por el Domicilio:
 Local: sin importar si son de capital nacional o extranjero y dependerá de donde tengan la casa
matriz serán de Capital o Interior;
 Del Exterior: con o sin casa instalada en el país.
Para esta clasificación se toma en cuenta el domicilio legal del banco.
C. Desde el punto de vista de Creación del Dinero:
1. De Emisión o Centrales: cuentan con la autorización para emitir billetes (uno sólo en cada país);
2. Bancos que operan con depósitos a la vista, movilizables con cheques: son los que dan lugar a la
creación secundaria de dinero, en el país son exclusivamente bancos comerciales;
3. Demás Entidades Financieras: éstas carecen de ambas facultades (emitir billetes y crear dinero).

D. Por el Grado de Concentración:

 Con casa única;
 Con sucursales.

E. Por la actividad que realizan (grado de especialización):

Bancos comerciales, compañías financieras, cajas de créditos, bancos de inversión, cajas de ahorro,
bancos hipotecarios, sociedades de ahorro y préstamos para las viviendas, banco de comercio exterior,
sociedades de leasing, banco minorista o al por menor.
1. Realizan la totalidad o gran parte de las operaciones: son todas aquellas que pueden realizar la
totalidad de las operaciones que por ley no le son expresamente prohibidas (bancos comerciales);
2. Que actúan en un campo relativamente restringido en cuanto a un tipo de operaciones o
beneficiarios: Compañías financieras, cajas de crédito y bancos de inversión (atienden
necesidades de los sectores industriales y primarios y financian inversiones); cajas de ahorro
(muestran una riqueza operativa bastante grande pero centrada a finalidades determinadas:
créditos personales, familiares, para la vivienda, seguros ,es decir, fines de asistencia social);
3. Entidades definitivamente especializadas: bancos hipotecarios, sociedades de ahorro y préstamo
para la vivienda, bancos de comercio exterior, sociedades de leasing, etc.
4. Banca minorista o al por menor: son entidades que atienden todas las necesidades de servicios
bancarios de individuos y familias y de pequeñas empresas, vale decir el alquiler de cajas de
seguridad, cuentas corrientes personales, cuentas de ahorro, préstamos para compra o arreglo de
vivienda, automóviles, artículos del hogar, etc.

2- ACTIVOS FINANCIEROS. TIPOS DE INTERÉS. MERCADOS FINANCIEROS. MERCADO DE DERIVADOS.

ACTIVOS FINANCIEROS
Un activo es cualquier posesión que tiene valor en un intercambio. Pueden clasificarse como tangibles e intangibles.
Los activos financieros son intangibles, representan obligaciones legales sobre algún beneficio futuro.

Tienen 2 FUNCIONES económicas principales:

1. La transferencia de fondos de aquellos que tienen un excedente para invertir (les sobra dinero), hacia
aquellos que los necesitan para invertir en activos tangibles
2. Transferir fondos de forma tal que se redistribuya el inevitable riesgo asociado con el flujo de efectivo (que
se genera por los activos tangibles) entre aquellos que buscan y aquellos que proporcionan los fondos.
La entidad conveniente para realizar los pagos futuros de dinero se llama emisor del activo financiero. El poseedor
del activo financiero es referido como el inversionista.
CARACTERÍSTICAS
1. Liquidez: facultad para volver a convertirse en dinero antes de su vencimiento. Se mide por la facilidad y la
certeza de su realización a corto plazo sin sufrir pérdidas. Depende del plazo de emisión del instrumento, de
la capacidad de negociación en el mercado, de su precio de realización, de sus costos de entrada y salida.
2. Riesgo: capacidad del deudor o emisor del documento de cancelarlo en la fecha estipulada. Depende de la
solvencia del emisor del activo, de las garantías legales que incorpora el título y del plazo de reembolso.
3. Rentabilidad: es la ganancia que genera al tenedor o inversor del activo. Puede ser rendimiento financiero
(intereses o dividendos), o rendimiento financiero (diferencia entre precio de venta y precio de compra del
activo financiero).

 Son los distintos instrumentos que utilizan los agentes/las unidades económicas cuando entre ellas
existe flujo de financiación.
 Es un depósito de valor y promete algún tipo de recompensa o rendimiento al tenedor de los
mismos.
 Son activos intangibles, el valor o beneficio típico es una obligación de dinero a futuro. Para que exista
un activo financiero debe haber endeudamiento.
 Son títulos emitidos por unidades económicas de gasto.
 Constituye un medio para mantener riqueza para quienes lo poseen y un pasivo para quienes lo
generan.
 Conceptualmente estamos ante un producto intangible, cuya materialización se ha intentado desde
muy antiguo mediante la utilización de atrayentes soportes.
 Entre prestamista y prestatario se produce:
o Transferencia de fondos;
o Transferencia de riesgo.
Sin embargo, actualmente se tiende a una creciente inmaterialidad, pasándose del concepto de título- valor al de
derecho-valor con la desaparición del soporte físico, que es sustituido por anotaciones contables a través de un
registro informático (sistema de anotaciones en cuenta), que facilita extraordinariamente las transacciones (emisión,
transmisión, pago de cupones, etc.).

TIPOS DE ACTIVOS FINANCIEROS

1. Efectivo, moneda y billetes.
2. Depósitos a la vista (cuentas corrientes)
3. Depósitos de ahorro y a plazo
4. Certificados de depósitos
5. Letras del tesoro
6. Cedulas hipotecarias
7. Pagares de empresas
8. Letras o efectos comerciales
9. Títulos públicos
10. Obligaciones negociables
11. Acciones
12. Pólizas de seguros
13. Cauciones
14. Swaps o pases
15. Forwards
16. Opciones

TIPOS DE INTERÉS
Se llama interés a la cantidad de dinero que reciben los prestamistas cuando conceden crédito; la tasa de interés es
igual a los intereses pagados proporcionales a la cantidad prestada.

Tasa Real y Tasa Nominal

LeRoy Miller y Pulsinelli

La tasa de interés nominal se define como la tasa de intercambio entre un dólar hoy y un dólar en el futuro. La tasa
de interés real, por otra parte, es la tasa de intercambio entre bienes y servicios hoy (bienes reales) y bienes y
servicios en una fecha futura. (temporal) En un mundo en el que no existe inflación o deflación, la tasa de interés
nominal es igual a la real. Si hay inflación difieren y es mayor la tasa nominal.

Fabozzi y Modigliani:

Tasa de interés real: es el crecimiento en el poder de consumo a través de la vida del préstamo. La tasa de interés
nominal es la cantidad de unidades monetarias a ser pagadas por unidad prestada, y es, de hecho, la tasa de
mercado observable en un préstamo. En ausencia de inflación, la tasa nominal es igual a la tasa real. En presencia de
inflación la tasa nominal es diferente y debe exceder la tasa real. La razón es que los ahorradores demandan una
prima por arriba de la tasa real como compensación por la pérdida esperada del poder de compra de sus intereses y
del principal. Se exige una prima. La relación entre inflación y tasa de interés es la bien conocida Ley de Fisher, que
puede ser expresada de la siguiente forma:

(1+i) = (1+r) * (1+p)

i= tasa nominal,

r: es tasa real y

p: es el cambio porcentual esperado en el nivel de precios de los bienes y servicios a lo largo de la vida del préstamo.

La ecuación anterior puede ser simplificada (la siguiente es aproximada):

i=r+p

Frederic S. Mishkin: La distinción entre las tasas de interés nominales y reales es importante porque la tasa de
interés real, que refleja el costo real de pedir prestado, es un mejor indicador de los incentivos para pedir prestado y
para prestar fondos. Cuando la tasa de interés real es baja, hay más incentivo para pedir prestado y menos para
prestar. Hasta fechas recientes, las tasas de interés reales en Estados Unidos no eran observables; sólo reportaban
tasas nominales. Todo esto cambió cuando, en enero de 1.997, la Tesorería de Estados Unidos empezó a emitir
bonos indexados (prima de inflación, se podía ver la tasa real –lo que podemos ver siempre es la nominal-), cuyos
pagos de intereses y de principal se ajustan por los cambios en el nivel de precios.

MERCADO FINANCIERO
Modigliani F.: Un mercado financiero es donde se intercambian activos financieros (por ejemplo, se comercian).
Aunque la existencia de un mercado financiero no es una condición necesaria para la creación y el intercambio
de un activo financiero, en la mayoría de las economías los activos financieros se crean y posteriormente se
comercian en algún tipo de mercado financiero.
Se le llama mercado spot o de efectivo al mercado donde se comercia un activo financiero para su entrega
inmediata.
Barquero Cabrera J.: Lugar o mecanismo en el que se intercambian AF y se determinan sus precios. No
necesita un lugar físico o ubicación física, y más bien es por un sistema de conexión que utiliza el teléfono y
sobre todo actualmente los medios informáticos.

FUNCIONES:
1. La interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero determina el precio del activo
comerciado. También en forma equivalente, ellos determinan el rendimiento requerido de un activo
financiero. Como el incentivo para que las empresas adquieran fondos depende únicamente del
rendimiento necesario que demandan los inversionistas, ésta es la característica de los mercados
financieros que señala la manera en que los fondos en la economía deben asignarse entre activos
financieros. Se le llama proceso de fijación de precios.
2. Los mercados financieros proporcionan un mecanismo para que el inversionista venda un activo
financiero. Por esta razón se dice que un mercado financiero proporciona liquidez, una característica
 atractiva cuando las circunstancias fuerzan o motivan a un inversionista a vender. Si no hubiera liquidez,
el poseedor estaría forzado a conservar un instrumento de deuda hasta su vencimiento y un
instrumento de acción hasta que la compañía fuera liquidada voluntaria o involuntariamente.
Aunque todos los mercados financieros proporcionan alguna forma de liquidez, el grado de ésta, es uno
de los factores que caracteriza a los diferentes mercados.
3. Reduce el costo de las transacciones. Hay dos costos asociados con las transacciones: los costos de
búsqueda y los costos de información. Los costos de búsqueda representan costos explícitos, tales
como el gasto de dinero para anunciar la intención propia de vender o comprar un activo financiero, y
costos explícitos, como el valor del tiempo gastado en encontrar una contraparte. La presencia de
alguna forma de mercado financiero organizado reduce los costos de búsqueda. Los costos de
información son asociados con la apreciación de los méritos de invertir en un activo financiero, esto es,
la cantidad y la probabilidad del flujo de efectivo que se espera sea generado. En un mercado eficiente
los precios reflejan la información agregada y recolectada por todos los participantes del mercado.
Resumiendo:
1. Poner en contacto a los agentes que intervienen en los mercados;
2. Determinar el precio y el rendimiento;
3. Proporciona liquidez al activo (representa el poder de negociación);
4. Reduce el costo de transacción:

Costos de búsqueda
 Costos explícitos: gastos de dinero para anunciar la intención de comprar o vender un AF. Buscar
mecanismos para la venta y encontrar a alguien que demande.
 Costos implícitos: valor a tiempo gastado en buscar a la contraparte. Costo de tiempo de la búsqueda para
desprenderme del AF.

Costos de información: información sobre el activo financiero traducido en el precio. ¿Cómo saber de la solvencia o
si vamos a hacer una buena inversión? Recabar información lleva a excesivos costos de transacción.

CLASIFICACIÓN:
Por la naturaleza de la obligación

 Mercado de deuda (bonos)

 Mercado de acción

Por vencimiento de la obligación

 Mercado de dinero (CP)

 Mercado de capitales (LP)

Por madurez de la obligación

 Mercado primario (donde se crea el AF)

 Mercado Secundario (donde se negocia el AF)

Por entrega inmediata o futura

 Mercado Spot o en efectivo

 Mercado de derivado

Por estructura organizacional

 Mercado de subasta (se cotizan los activos al mejor postor)

 Mercado de mostrador (venta de distintas monedas, tipos de cambio)
 Mercado intermediado (recurren a los banco
 MERCADO DE DERIVADOS
Concepto: Los mercados de derivados son aquellos que tienen por objeto brindar cotizaciones futuras ciertas a
distintos sectores de la economía que toman decisiones que implican riesgo cuando invierten en el presente y los
resultados los ven en el futuro (ej: tomar una opción). El origen de los mercados de derivados se debe a los riesgos a
los que estaban expuestos los agentes económicos.
Productos derivados: son aquellos cuyos precios o resultados dependen de los precios de otro producto
(cotización) al que se lo reconoce como activo subyacente, y es el referente en todo momento para la operación con
el derivado.

Modigliani Franco: Con algunos contratos el poseedor del documento tiene la obligación o la alternativa de
comprar o vender un activo (físico o financiero) en algún tiempo. El precio de estos contratos deriva del precio
del activo subyacente (instrumentos derivados). Los mercados derivados son mercados de futuros.

INSTRUMENTOS DERIVADOS:
 Operaciones a término o forwards: Son obligaciones entre partes a fecha futura y precio determinado de
entrega del activo subyacente. Producto a medida, poca liquidez y no tiene garantía.
 Operaciones a futuro o futuros: Son estandarizados y se emiten en masa, son líquidos y tienen garantías.
 Opciones: Tomador adquiere un derecho (ejerce si le conviene) y lanzador asume una obligación.
 Swaps o pases.
VENTAJAS:
 Reducir el costo de transacción (en el mercado de derivado respecto al mercado de contado).
 Las transacciones suelen realizarse más rápido.
 Puede ser en general más líquido que el mercado de efectivo.

Función económica principal: Proporcionar formas para controlar el “riesgo”.

Mercado Monetario: Es de corto plazo y está representado por los bancos y el B.C.R.A.
Mercado Financiero: Es de largo plazo y es representado por las bolsas y mercados de valores.

3- INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS. INSTITUCIONES DE DEPÓSITOS: ACTIVIDADES Y CARACTERÍSTICAS.

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS BANCARIOS

Actualmente la sociedad puede separar con mayor facilidad los actos de ahorro e inversión, los beneficios para
ésta también aumentan: quiénes ahorran no necesitan ser los mismos que buscan detectar una oportunidad
comercial y capitalizarla.
Una economía monetaria estimula el ahorro y la inversión, y facilita la transferencia del poder adquisitivo de
ahorradores a inversionistas. Esta ventaja promueve el crecimiento económico y elevan el nivel de vida de la
comunidad.
A medida que las economías evolucionaban del trueque al dinero, apareció en escena un nuevo negocio: la
banca. Al relacionar a los ahorradores (prestamistas últimos) con los inversionistas (prestatarios últimos) los
bancos facilitaron la transferencia del poder adquisitivo.

En una economía de trueque los inversionistas deben ahorrar; en una economía monetaria, los inversionistas no
tienen que ahorrar; pueden obtener de los ahorradores un poder adquisitivo generalizado (dinero). Hoy, los
gobiernos, los bancos comerciales, las asociaciones de ahorro y préstamo, los bancos de ahorro mutuo, las
cooperativas de crédito, las compañías de seguros, los fondos de pensiones, y los fondos mutuos todos
participan en la actividad comercial de transferir fondos de ahorradores a inversionistas. Este proceso se ha
llegado a conocer como intermediación financiera. Los Intermediarios Financieros comprenden a los:
 1. Bancos Comerciales;
2. Asociaciones de Ahorro y Préstamo;
3. Compañías de Inversión;
4. Compañías de Seguros;
5. Fondos de Pensión;
6. Gobiernos.
La contribución más importante de los intermediarios financieros es un flujo de fondos, continuo y
relativamente barato, de los ahorradores a los usuarios finales o inversionistas.
FUNCIONES:
Intermediación al vencimiento:
o Plazos cortos de depósitos
o Plazos de préstamos más largos que el de los depósitos
El banco comercial, al emitir sus propias obligaciones financieras, transforma en esencia un activo a plazo más
largo en uno a plazo más corto, dándole al prestatario un préstamo por el período solicitado y al
inversionista/depositante un activo financiero para el horizonte de inversión deseada.

IMPLICANCIAS:
 Mayores alternativas de inversión y de financiación relacionada a los plazos de éstas, tanto para
inversionistas como para prestatarios;
 Reduce el costo de los préstamos a largo plazo. Los bancos se fondean por depósitos sucesivos y
disminuyen el costo de los préstamos;
 Reducción del riesgo por medio de la diversificación: consiste en la transformación de un activo de
riesgo en otro de riesgo menor. Esto es debido a que tanto bancos como compañías de inversión
colocan los fondos captados en un número importante de activos, por lo tanto, diversifican el riesgo;
 Reducción del costo por el proceso de contratación y el proceso informativo:
o Reduce el costo de contratación
 Relacionado al diseño o preparación del contrato
 Ejecución o cumplimiento del mismo
 Reduce el costo de procesamiento de información
 Evaluación de la inversión
 Relacionado a la adquisición de información;
 Proporcionar mecanismos de pagos: los bancos brindan medios de pagos que sustituyen el empleo
del efectivo. Entre otros:
o Cheques
o Tarjetas de débito
o Tarjetas de crédito
o Transferencia electrónica de fondos.

NATURALEZA DE SUS PASIVOS:

Hay cuatro tipos según la cantidad y distribución en el tiempo de desembolsos en efectivos, pudiendo ser éstas
ciertas o inciertas (conocidas o no conocidas).
 Pasivo 1: cantidad cierta y distribución cierta (depósito a plazo fijo)
 Pasivo 2: cantidad cierta y distribución incierta (seguro de vida)
 Pasivo 3: cantidad incierta y distribución cierta (inversión a plazo a tasa variable)
 Pasivo 4: cantidad incierta y distribución incierta (seguro de incendio de un inmueble)

INSTITUCIONES DE DEPÓSITOS
 Bancos comerciales
 Asociaciones de ahorro y préstamo Son intermediarios financieros que aceptan depósitos.
 Cajas de ahorro
 Uniones de crédito.
→ Todas son intermediarios financieros que aceptan depósitos. Estos depósitos representan los pasivos (deudas) de
la institución receptora del depósito. Con los fondos obtenidos por medio de los depósitos y otras fuentes de fondos,
las instituciones de depósitos hacen préstamos directos a diferentes entidades e invierten en valores. Su ingreso es
derivado de 2 fuentes: el que se genera por los préstamos que hacen y por los valores que compran.

→ Las cuentas de depósito son el principal medio que usan los individuos y las entidades comerciales para hacer
pagos, y la política monetaria del gobierno es implementada por medio del sistema bancario, de ahí el papel
importante que juegan en el sistema financiero del país.

→ Una institución de depósito busca ganar una diferencia positiva entre los activos en que invierte (préstamos y
valores) y el costo de sus fondos (depósitos y de otras fuentes). La diferencia de ingreso debe permitir que la
institución satisfaga sus gastos de operación y gane un rendimiento adecuado sobre su capital.

LOS RIESGOS que enfrenta la institución de depósito en busca de obtener la diferencia de ingreso son:
 Riesgo de crédito: también llamado riesgo por incumplimiento, se refiere a que un prestatario no cumpla
una obligación de préstamo con las instituciones de depósito, o el emisor de un valor que tienen las
instituciones de depósito no cumpla con sus obligaciones.
 Riesgo de reglamentación: se refiere a que las autoridades pertinentes cambien las reglas en forma tal que
impacten desfavorablemente los ingresos de la institución.
 Riesgo de fondos o de tasa de interés: que las tasas activas y/o pasivas varíen en forma desfavorable para la
institución.
o Aumento de tasa de interés:
a) Pedir préstamos a largo plazo (P)
b) Prestar fondos a corto plazo
o Disminuye la tasa de interés:
a) Pedir préstamos a corto plazo (P)
b) Prestar fondos a largo plazo (A)
 Riesgo de liquidez (lo concerniente a la liquidez): una institución de depósito debe estar preparada para
satisfacer el retiro de fondos de los depositantes y proporcionar préstamos a los clientes. Existen varias
formas de hacerlo: atraer depósitos adicionales; usar los valores existentes como resguardos para pedir
prestado a una agencia federal, o a otras instituciones financieras como los bancos de inversión; reunir
fondos a corto plazo en el mercado de dinero; vender valores que posea.

BANCOS COMERCIALES
Características: requieren autorización estatal y del gobierno federal, son bancos nacionales (miembros de la FED),
poseen seguro de deposito federal y se les exige requerimiento de reservas.

Servicios bancarios:
 Banca individual:
o Prestamos: consumidores, hipotecarios residenciales, estudiantiles, a corporaciones financieras, a
entidades gubernamentales
o Financiamiento: por tarjeta de crédito, para automóviles y embarcaciones, de bienes raíces
comerciales.
o Servicios de inversión financiera.
o Arrendamiento financiero
o Factoring
 Banca Global:
o Financiamiento corporativo
o Mercado de capital.
o Intercambio extranjero de productos y servicios.
 Banca institucional
o Prestamos: a corporaciones no financieras,
o Administracion de activos de fondos de pension privados y públicos
o Servicios fiduciarios y de custodia
o Servicio de administración de efectivo
  Mantenimiento de cuentas
 Compensación de cheques
 Transferencias electrónicas

Fondos bancarios: los bancos obtienen sus fondos de tres fuentes:

1. Depósitos (pasivo);
2. Préstamos que no son depósitos (pasivo):
a. Préstamos otorgados por la Reserva Federal (Banco Central de USA) por ventanilla de
descuento (en Argentina sería redescuento);
b. Préstamos sobre reservas del mercado de fondos federales (en Argentina “Call Money”);
c. Préstamos por emisión de instrumentos en los mercados de dinero y bonos.;
3. Acciones comunes y ganancias retenidas (patrimonio neto).

Los bancos son instituciones financieras altamente apalancadas, lo que significa que la mayoría de sus fondos vienen
de préstamos (pasivo), las dos primeras fuentes a las que hemos hecho referencia

4- INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS: COMPAÑÍAS ASEGURADORAS. COMPAÑÍAS DE INVERSIÓN.

FONDOS DE PENSIÓN. FONDOS DE BENEFICENCIA.

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO BANCARIOS

COMPAÑÍAS ASEGURADORAS
Son intermediarios financieros que por un precio harán un pago si sucede un evento. Funcionan como tenedoras de
riesgo. Dos tipos de compañías aseguradoras:

 Seguros de vida.
 Seguros de propiedades y accidentes.

Seguros de vida: el evento que se asegura es la muerte. Acuerdan hacer un pago de una suma global, o una serie de
pagos a los beneficiarios de la póliza cuando suceda la muerte del poseedor de la póliza

Seguros de propiedades y accidentes: estos aseguran contra una amplia variedad de sucesos. Ejemplo: daños a
automóviles, casas.

→ Existe una gran dificultad de proyectar si se le hará un pago al poseedor de la póliza y de cuánto será el pago en
los seguros de propiedades y accidentes que en los seguros de vida. Esto dado a la aleatoriedad de las catástrofes
naturales y la impredictibilidad de los fallos de la corte en caso de responsabilidad.

Entidades financiaras ≠ Entidades de seguros → en ellas no existe entidad gubernamental para garantizar los pasivos
en el caso de que fallen con sus obligaciones.

“La habilidad de una compañía de seguros para hacer pagos contractuales depende del retorno de sus inversiones de
las primas de los poseedores de contratos.” Hay una tendencia a que los bancos y compañías de seguros se asocien
proporcionando sus servicios más amplios a individuos e inversionistas.

Pueden ser a través de:

 Inversión intersectorial.
 Interpenetración del mercado (por fusión).
 Acuerdo cooperativo.
COMPAÑÍAS DE INVERSIÓN
Son intermediarios financieros que venden acciones al público e invierten el producto en una cartera diversificada de
valores. Cada acción vendida representa un interés proporcional en la cartera de valores manejado por la compañía
de inversión a beneficio de los poseedores de acciones de la compañía. Hay 3 tipos de compañías de inversión:

1. Fondos mutuales: venden acciones al público y amortizan sus acciones pendientes bajo demanda a un precio
acorde al valor de su cartera y que se calcula diariamente al cierre del mercado.
2. Fondos cerrados: venden acciones al público, pero por lo general no amortizan sus acciones. Las acciones se
venden en una casa de bolsa organizada o en el mercado sobre el mostrador.
3. Fideicomisos unitarios: invierten con frecuencia en bonos, pero no existe un comercio activo de los bonos de la
cartera. Una vez que el fideicomiso es ensamblado por el patrocinador (firma de corredores o un suscriptor de
bonos) y pasada a un fideicomisario, este conserva todos los bonos hasta que son amortizados por el emisor.

→ Los fondos mutuales y los fondos cerrados: tienen 2 funciones asociadas con los intermediarios financieros.

• Disminuye el riesgo por medio de diversificación.

• Disminuye costos de contratación y procesamiento de información.

→ Los fondos del mercado de dinero: permiten que los accionistas emitan cheque en contra de sus acciones,
proporcionando un “mecanismo de pago”.

FONDOS DE PENSIÓN
Son inversionistas institucionales importantes y participantes en los mercados financieros.

Plan de pensión: es un fondo establecido para el pago de beneficios de jubilación. Los patrocinadores del plan
pueden ser entidades de régimen privadas que actúan para sus empleados, entidades estatales a beneficio de sus
empleados, sindicatos a beneficio de sus miembros e individuos para ellos mismos. Son financiados con contribución
del empleador y/o empleado. En esencia una pensión es una forma de remuneración al empleado que no causa
impuestos al mismo sino hasta que se retiran los fondos.

Existen 2 tipos de planes de pensión:

1. Plan de contribución definida: el patrocinador del plan no garantiza ninguna cantidad determinada en el
momento de jubilación. Los pagos que serán hechos a los participantes que califiquen estarán determinado
por el rendimiento de la inversión en los activos en los cuales invierte el fondo de pensión. Es decir que el
patrocinador es responsable de hacer las contribuciones especificadas en el plan de acuerdo a la opción de
inversión elegida.
2. Plan de beneficios definidos: el patrocinador del plan acuerda hacer pagos en U$S especificados a los
empleados que califiquen en su jubilación (y algún pago a los beneficiarios en caso de muerte antes de la
jubilación). Los pagos se calculan en función del tiempo al servicio del empleador y los ingresos del
empleado.

FONDOS DE BENEFICENCIA
Incluyen universidades, escuelas privadas, museos, hospitales y fundaciones; el ingreso por inversiones generado por
los fondos invertidos es usado para la operación de la institución; en el caso de una universidad, los ingresos de las
inversiones son usados para cubrir gastos actuales de operación y gastos de capital, tales como la construcción de
nuevos edificios e instalaciones deportivas.

Muchas de las organizaciones que tienen fondos de beneficencia también tienen un plan de pensión para sus
empleados. La mayoría de los grandes fondos de beneficencia en Estados Unidos es independiente de cualquier
empresa o grupo gubernamental.
Todavía otras son llamadas “fundaciones operacionales” debido a que reciben la mayoría de sus donaciones de sus
propias unidades, en vez de ser organizaciones fuera de la fundación;

Como sucede con los fondos de pensión, los fondos de beneficencia calificados están exentos de impuestos. El
consejo de fideicomisarios del fondo de beneficencia establece los objetivos del fondo y las alternativas aceptables
de inversión; los fondos pueden ser administrados por sí mismos o por administradores de dinero externos; las
mismas organizaciones que administran dinero para los fondos de pensión administran fondos para las
beneficencias.

Inversiones: El primer objetivo es salvaguardar el principal. Invierten en activos a largo plazo como acciones de poca
volatilidad en sus cotizaciones. También invierten en bonos del gobierno o bonos de corporaciones de alta calidad. El
segundo objetivo es generar un flujo de ganancias que permita que la beneficencia realice sus funciones de dar
soporte a determinadas operaciones o instituciones.
 BOLILLA Nº 2: POLÍTICA ECONÓMICA FINANCIERA
1- BANCOS CENTRALES Y EMISIÓN DE DINERO. INSTRUMENTOS DE PAGO: EFECTIVO, MEDIOS DE PAGOS
BANCARIOS, MEDIOS DE PAGOS ELECTRÓNICOS BANCARIOS Y NO BANCARIOS. CRIPTOMONEDAS.

BANCOS CENTRALES
En todo el mundo, los bancos centrales están entre los actores más importantes de los mercados financieros; son las
autoridades del gobierno a cargo de la política monetaria.

Las acciones de los bancos centrales afectan las tasas de interés, el monto del crédito y la oferta monetaria, y todos
estos tienen repercusiones directas no solamente sobre los mercados financieros, sino también sobre la producción
agregada y la inflación.

SISTEMA DE LA RESERVA FEDERAL (FED)

Creada en 1.913 producto del pánico de 1.907. Es responsable de la administración de los sistemas monetarios y
bancarios de EE.UU.; la mayoría de los bancos comerciales es miembro del FED.

 Gobierno→ 7 miembros propuestos por el Presidente y autorizados por el Congreso de Estados Unidos;
 Los miembros (Gobernadores) son nombrados por 14 años (terminando un nombramiento cada 2 años);
 Un Gobernador es el Presidente;
 La presidencia del FED es una posición altamente visible y con mucha influencia en el mundo económico.
 Consta de 12 distritos que cubren todo el país; cada distrito tiene su Banco Federal de Reserva con su propio
presidente.
Importante: por las leyes que lo crearon, ni la rama legislativa ni la ejecutiva del gobierno federal pueden ejercer
control sobre él.

ESTRUCTURA
 Junta de gobernadores
 Bancos de la Reserva Federal
 Bancos Afiliados
 Otras instituciones financieras
 Comité federal de Mercado Abierto.
 Consejo Federal de Asesores

Bancos de la Reserva Federal

 Son 12 bancos, uno por distrito

 Los tres mas grandes son los de New York (25% del total de activos), Chicago y San Francisco.
 Son casi públicos, los bancos miembros (privados) poseen acciones. Dividendos no más del 6% anual.
 Cuenta con 9 directores , 6 elegidos por bancos miembro y 3 nombrados por la junta de Gobernadores.
Bancos miembros: todos los bancos nacionales, aproximadamente 2.800 bancos comerciales.

Junta de Gobernadores:

 7 miembros
 Mandato de 14 años no renovable
 En general economistas profesionales
 Nombrado por el presidente de USA y confirmado por el Senado.
 Provenir de diferentes distritos
*** En argentina 10 miembros, mandato de 6 años, propone el Presidente y confirma el Senado.

Presidente:

 Elegido entre los 7 gobernadores

 Dura 4 años en su cargo
  De no ser reelegido, renuncia
 Aconseja al presidente de USA
 Representa a la FED

Investigadores del FED (Cuerpo de Profesionales):

➔ Aproximadamente 1.000 personas;
➔ De éstos, 500 son economistas;
➔ 250 trabajan para la Junta de Gobernadores;
➔ 100 para el Banco de Reserva de Nueva York y el resto para los otros Bancos de Reserva.

LIBROS
 Verde: el pronóstico nacional para los 2 años siguientes, generado por la División de
Investigación y Estadística de la Junta de Gobernadores del FED;
 Azul: contiene proyecciones sobre los agregados monetarios, preparados por la División de
Asuntos Monetarios de la Junta de Gobernadores del FED. Suele presentar tres escenarios
alternativos para la conducción de la política monetaria (denominados A, B y C).
 Beige: es producido por los bancos de la Reserva y presenta en detalle la evidencia extraída
de las encuestas o entrevistas personales con miembros de las instituciones claves de
negocios y de finanzas sobre el estado de la economía en cada uno de los distritos de la
Reserva Federal.

BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)

El más importante. Hasta fechas recientes, la Reserva Federal no tenía rivales en términos de su importancia en el
mundo de la banca central. Sin embargo, esta situación cambió en enero de 1.999 con el surgimiento del BCE y el
Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), los cuales conducen ahora la política monetaria para los países que son
miembros de la Unión Monetaria Europea. Estos países, en conjunto, tienen una población que excede a la de
Estados Unidos y un PBI similar.

Aparece por la creación de la Unión Europea (no está incluido el Banco de Inglaterra).

→El Tratado de Maastricht: Estableció el BCE y el SEBC. Los bancos centrales de cada país (Bancos Centrales
Nacionales o BCN), juegan un papel similar a los bancos de la Reserva Federal. El consejo de gobierno es similar al del
FED y toma las decisiones sobre las políticas monetarias.

→Posee sede en Frankfurt, Alemania; es conducido por una Junta Ejecutiva similar a la Junta de Gobernadores de la
Reserva Federal, que está formada por el Presidente, Vicepresidente y 4 miembros (duran 8 años, no renovables).

Independencia del Banco Central: Fisher define 2 tipos:

◆ Independencia de instrumentos (la capacidad del banco central para establecer instrumentos de política
monetaria) y la
◆ Independencia de las metas (la capacidad del banco central para establecer las metas de la política
monetaria).
La Reserva Federal tiene ambos tipos de independencia y está considerablemente libre de las presiones políticas
que influyen sobre otras agencias del gobierno.
 EMISION DE DINERO
El BCRA está facultado por ley para crear dinero, existe prohibición para cualquier organismo nacional, provincial o
municipal. Es la autoridad más importante y su función es llevar adelante la política monetaria y crediticia, hacer
cumplir la ley de entidades financieras. La emisión de moneda (poner dinero en circulación) en teoría monetaria se
considera creación de dinero, llamada creación primaria del dinero ya que se da a través de operaciones que realiza
el banco central, mientras que las operaciones contrarias son conocidas como absorción primaria ya que sacan
dinero de circulación, dicha operaciones son:

INSTRUMENTOS CON LOS QUE OPERA EL BCRA:

1. Efectivo mínimo
2. Redescuentos
3. Adelantos
4. Operaciones de mercado abierto
5. Operaciones de pases
6. Tasa de interés

SEÑOREAJE: es el beneficio obtenido por cualquier agente que posea el derecho a producir dinero fiduciario.
= Valor de mercado del nuevo dinero (-) Costo de producción

El BCRA realiza operaciones a través del sistema financiero, opera con los bancos y demás instituciones financieras,
NO con el público.

Creación Secundaria del Dinero: es la que realizan los bancos comerciales recibiendo depósitos, constituyendo su
efectivo mínimo y otorgando préstamos. Los prestatarios efectúan pagos e inversiones y a su vez los agentes
recepcionan los pagos y vuelven a realizar pagos o gastos, mantienen parte del efectivo mínimo o realizan depósitos.
Así comienza un nuevo circuito (monetización = multiplicar el dinero creado por el banco central).

Base Monetaria = Dinero en Circulación + Depósitos en el BCRA

Recursos Monetarios = Dinero + Depósitos

Recursos Monetarios > Base Monetaria ⇒ Creación secundaria del dinero.

DINERO
Es aquello universalmente aceptado en una economía por los vendedores de bienes y servicios como pago por éstos,
y por lo acreedores como pago por deudas.

Funciones del Dinero

 Medio de pago o cambio. (permite adquirir bienes y servicios)
 Depósito de valor. (el dinero mantiene un valor nominal)
 Unidad de cuenta. (patrón monetario, con el dinero se mide el valor de los bs. y ss.)
 Patrón de pago diferido. (medio de pago y unidad de cuenta)
Propiedades del Dinero
 Portabilidad. (fácil movilidad)
 Durabilidad. (resistente)
 Divisibilidad. (puede dividirse)
 Uniformidad. (estandarizado)
 Reconocimiento. (fácilmente identificable)

Lo que respalda al Dinero

 Aceptabilidad: implica confianza, se pueden intercambiar por bienes y servicios.
 Valor predecible: para ello la relación entre la oferta monetaria y la cantidad de dinero demandada no debe
cambiar frecuentemente, en forma abrupta o en gran magnitud porque o si no se destruye la función de
reserva de valor.

Instrumentos de pago: efectivo, medios de pagos bancarios, medios de pagos electrónicos bancarios y no bancarios.

Criptomonedas.

2- POLÍTICA MONETARIA EN CONTEXTO NACIONAL E INTERNACIONAL. ELECCIÓN DE LA TASA DE INTERÉS O

AGREGADOS MONETARIOS. ASPECTOS FINANCIEROS DE LA POLÍTICA FISCAL. COORDINACIÓN DE LA POLÍTICA
MONETARIA CON LA POLÍTICA FISCAL.

POLÍTICA MONETARIA EN CONTEXTO NACIONAL

Los desajustes generan la intervención de la autoridad monetaria quien toma medidas para compensar tales desvíos
previstos en la programación monetaria. A la acción del BCRA se denomina POLÍTICA MONETARIA.

Desajustes en el proceso de programación monetaria

 Desajustes entre la oferta monetaria y la demanda de crédito.

• Efecto: Exceso de liquidez. Sistema de liquidez.
 Desajustes entre la expansión del crédito y la demanda efectiva.
• Efecto: exceso de crédito. Insuficiencia de crédito.
 Desajustes entre la tasa de interés y la tasa de rentabilidad.
• Efecto: aumento o disminución de proyectos financiados. Afectar los proyectos en curso (tasa
rentabilidad compatible con otra tasa de interes).
 Desajustes entre el nivel de reservas logrado y el necesario para hacer frente a importaciones y pagos y
para respaldar el tipo de cambio.

Es una política económica que usa la creación de dinero como variable de control para asegurar y mantener la
estabilidad económica. Para ello las autoridades monetarias usan mecanismos como la variación del tipo de interés y
participa en el mercado de dinero. Está a cargo del BCRA.
OBJETIVOS:
1. Estabilidad de precios.
2. Creación de empleo (desempleo temporal
3. Crecimiento de la economía (incremento de la producción de bienes y servicios).
4. Estabilidad de la tasa de interés y de los tipos de cambio

TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA:

1. De liquidez: destinadas a lograr una estrecha relación entre la oferta monetaria y la demanda de créditos.
(es la política de dinero)
2. Crediticia: destinada a corregir los desvíos entre la demanda efectiva de créditos, originada en el ciclo en
que se encuentra la economía y la expansión secundaria estimada en el programa monetario.
3. De tasa de interés: destinada a compatibilizar la tasa de interés y la tasa interna de retorno corregida de la
economía.
4. Del sector externo: tiende a corregir los desvíos entre el nivel de recursos necesarios y el que se prevé
obtener de la evolución estimada de las operaciones del sector. (equilibra los recursos monetarios y los que
se prevén obtener)
 Política monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner dinero en circulación.
 Política monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero en circulación.

INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA

1. Efectivo mínimo: determina la capacidad prestable de los bancos comerciales, no puede ser menor a las
reservas técnicas de bancos.
 Si  Efectivo mínimo,  Capacidad prestable →  creación secundaria.
 Si  Efectivo mínimo,  Capacidad prestable →  creación secundaria.

2. Redescuento: es un 2° descuento, un redescuento efectuado en una entidad financiera de mayores recursos

o en el BCRA. El banco se hace de fondos, es por lo tanto una operación pasiva. El banco ve afectada la
ganancia del descuento, pero recupera capacidad prestable y obtiene una ganancia que se le sumara a la
anterior. Este tipo de operaciones lo realiza el BCRA únicamente con entidades que tengan problemas de
liquidez transitoria de modo de dotarlos de liquidez, permitiéndoles a estos volver a prestar por un máximo
de 30 días.

3. Adelantos: financiación que otorga el banco central a las entidades financieras con caución de títulos o
valores. También se limita a situación de iliquidez transitoria y solo por 30 días hasta un máximo del
patrimonio de la entidad.

4. Operaciones de mercado abierto: son las colocaciones de títulos por parte del banco central en el mercado.
Ejemplo: letras de tesorería, títulos públicos y certificados de participación en valores que posee. A través de
la colocación o rescate de títulos el central influye en:
 Oferta monetaria → Coloca → absorción primaria.
 Tasa de interés: Coloca → ofrece tasa > tasa pasiva.
Rescata →  liquidez,  tasa de interés (expansión primaria).

5. Operaciones de pases (swaps): consisten en venderle títulos públicos al banco central y recomprárselos en
ese mismo momento, pero a futuro y a un precio mayor.

6. Tasa de interés: el banco central puede influir en el costo del dinero, aumentando o disminuyendo la tasa de
redescuentos, adelantos o pases que realiza. Fija tasas oficiales y regula las diferencias entre tasa activa y
tasa pasiva.

7. Política de créditos: el banco central con el fin de orientar el destino de la capacidad prestable facilita al
 desenvolvimiento de los ciclos productivos del consumo, el ahorro y la inversión, haciendo viables proyectos
que no serían posible sin su concurrencia.

POLÍTICA MONETARIA INTERNACIONAL

MISIONES O FINES QUE PERSIGUE EL FED:
1. Estabilidad en el nivel de precios;
2. Contratación elevada (o bajo desempleo) de la fuerza laboral civil;
3. Crecimiento económico;
4. Estabilidad de tasas de interés;
5. Estabilidad en las tasas de cambio de divisas.
Los fines de política monetaria son las condiciones que el FED dentro de la economía busca originar. Aunque el FED
no puede causar directamente la existencia de estas condiciones, consigue seguir políticas orientadas a variables
que sí pueden ser influenciadas (los objetivos intermedios) por sus herramientas. El FED, a través de herramientas
como operaciones de mercado abierto, que cambian las reservas en el sistema bancario, puede impulsar al mismo
sistema y a los depositantes a implementar los cambios deseados en la oferta de dinero y en sus tasas de
crecimiento.

1. Efectos de la alta inflación: De la experiencia en la década del 80 en USA, los diseñadores de la política y la
economía pudieron apreciar una vez más, que los niveles de precio inestables retardan el crecimiento
económico, provocan volatilidad en las tasas de interés, estimulan el consumo, impiden el ahorro, y originan
una caprichosa redistribución de ingresos y riquezas con severos problemas sociales.
2. Desempleo de Fricción: La mayoría de las personas entiende que una tasa de desempleo cero es imposible.
La razón es que el “desempleo de fricción”, o desempleo temporal de aquellos que cambian de trabajo o
que buscan un mejor empleo, ambos son realmente inevitables y ayudan a la economía.
3. Crecimiento económico: Uno de los objetivos del FED, es el aumento de la producción total de bienes y
servicios en la economía. Está estrechamente vinculado con el de contratación elevada. La tasa de
crecimiento de la economía debe ser lo suficientemente sustancial para generar contratación elevada en el
contexto de una expansión de la fuerza de trabajo y, por otro lado, lo suficientemente baja para prevenir
una inflación. Es un objetivo del FED, porque sus operaciones pueden ser capaces de afectar el nivel de
crecimiento.
4. Estabilizar las tasas de interés: Este objetivo está relacionado: a) Con el objetivo de crecimiento económico;
b) Con la responsabilidad del FED del bienestar de las finanzas de la nación y del sistema bancario. El
objetivo es estabilizar las tasas y no prevenir cambios en ellas; los movimientos pueden proporcionar
información sobre desarrollo económico; por eso el objetivo es moderar el impacto de grandes
movimientos en las tasas (puede afectar a los bancos).
5. Estabilizar las tasas de cambio de divisas: Su importancia se ha incrementado en los últimos años por el
fenómeno de la “globalización”. Las tasas de cambios afectan varios sectores de la economía. Las tasas de
cambio de divisas son dependientes en varias maneras de las políticas monetarias de los principales países.
La inestabilidad de las tasas de cambio de divisas, inhibe el comercio internacional. Tanto las tasas de
cambio de dólar bajas, como las altas, se consideran perjudiciales para la economía norteamericana.

AGREGADOS MONETARIOS
La política monetaria y las acciones de la Reserva Federal se concentran frecuentemente en lo que son
llamados “agregados monetarios”. El objetivo de los agregados es medir la cantidad de dinero disponible en
la economía en cualquier momento.
Base Monetaria: también mencionada como “dinero de alto poder”, la base es definida como la moneda en
circulación (o monedas y billetes de la reserva federal poseídos por el público) más las reservas totales del
sistema bancario. Es importante hacer notar que la reserva conforma la mayor parte de la base que está bajo
control del Fed. Por lo tanto, este agregado es sobre el que el Fed es más capaz de influenciar con sus
diversas herramientas monetarias.
Definiciones de agregados:
- M0 = moneda + reservas totales
 - M1 = M0 + depósitos de demanda
- M2 = M1 + depósitos a plazo
- M3 = M2 + depósitos a largo plazo + papel comercial, aceptaciones + valores del tesoro

Aspectos financieros de la política fiscal. Coordinación de la política monetaria con la política fiscal

3- POLÍTICA BANCARIA CÍCLICA Y ANTICÍCLICA. LOS BANCOS COMO INSTRUMENTOS DE PROMOCIÓN,

FOMENTO, INTEGRACIÓN Y DESARROLLO ECONÓMICO.

POLÍTICA BANCARIA CÍCLICA Y ANTICÍCLICA.

CICLO: serie de fenómenos que se manifiestan en el mismo orden.
Proposiciones sobre la política anti cíclica

1. Es conveniente que los bancos centrales desarrollen la política anticíclica, en cuanto tengan
elementos para controlar la circulación monetaria.
2. Los bancos centrales deben contar con la cooperación de los gobiernos.
3. Los gobiernos deben tener participación en el directorio
del BCRA. Con la política anticíclica se pretende
- Regular la circulación monetaria.
- Obtener un control de la moneda y el crédito.
- Amortizar las consecuencias de los ciclos económicos.

Ciclo económico
Si examinamos la economía de cualquier país, observaremos que la característica fundamental de esta economía
es el cambio permanente, es decir, registra cambios en el tiempo. Por tal razón, el estudio del ciclo económico es
el estudio de la economía dinámica.

El ciclo económico es el ciclo de la actividad económica en su conjunto, y se refiere a las variaciones de la

actividad económica total, de la producción total, de la ocupación y en general al análisis de los agregados
económicos más importantes de la actividad económica del país.

El ciclo económico es un fenómeno ondulatorio y acumulativo. Las secuencias de expansiones, recesos,

contracciones, y recuperaciones es recurrente pero no periódica, esto significa que los ciclos se retiren pero
como ritmo libre.

El BCRA y las políticas anticíclicas

Se asignan al BCRA la función de corregir o anular el proceso cíclico y así se ha buscado el intervencionismo
y la planificación para reemplazar las sinuosidades de los ciclos económicos por una constante que refleja la
plena ocupación el equilibrio y la evolución de todos los establecimientos bancarios.

La banca no hace al ciclo, lo acompaña: con sus operaciones estimula los movimientos generales, bajo las
presiones o expectativas de la clientela.

En épocas de recesión→ aumenta el crédito

En épocas de prosperidad→ disminuye el crédito
Dentro de las políticas anticíclicas los bancos centrales pueden proveer a:
- Restringir o anular el crédito comercial por medio de los encajes flexibles.
- Aumentar o disminuir la moneda en circulación por medio de operaciones del mercado abierto.
- Estimular o desalentar nuevas inversiones a través de la tasa de interés.
 Con todas estas disposiciones se pretende:

- Regular la circulación monetaria.

- Obtener el control de la moneda y el crédito.
- Amortizar las consecuencias de los ciclos económicos.

LOS BANCOS COMO INSTRUMENTOS DE PROMOCIÓN, FOMENTO, INTEGRACIÓN Y

DESARROLLO ECONÓMICO
Las políticas de promoción y desarrollo descansan en la acción de los sistemas bancarios con un banco central
con autoridad y una eficiente distribución de casas bancarias en toda la región. Por ello se hace necesario contar
como base de la infraestructura de desarrollo con un sistema bancario organizado cuya misión será ordenar las
operaciones, para que la inflación inherente al desarrollo actúe en la menor medida posible, se posibilite del
abasto financiero y se oriente las inversiones en forma ordenada para evitar distorsiones en la balanza de pagos
y los desajuste en los cambios extranjeros.

Desarrollo económico
Es el aumento de la capacidad productiva y de la producción de un país en magnitud superior al crecimiento de
la población, pero atendiendo también a problemas de distribución de la producción y de la elevación cultural y
moral de la población.

En países desarrollados, las necesidades en general están satisfechas, hay baja propensión a consumir, no hay
individualmente, sino como fenómeno social. Además existen abundantes capitales y gran capacidad de ahorro.

En cambio, en los países subdesarrollados existen como fenómenos social una alta propensión a consumir, una
baja propensión al ahorro, debido a los bajos ingresos y una alta dependencia de la exportación de la producción
de materia prima que proporciona el poder de compra para las importaciones de artículos manufacturados.

Banco interamericano de desarrollo (BID)

El BID es un organismo financiero interamericano cuya misión es financiar obras de desarrollo económico y social
en américa latina y el caribe.

El BID es una fuente de financiamiento multilateral en la región. Fue fundado en 1959 para apoyar el proceso
de desarrollo económico y social en américa latina.

El grupo BID ofrece soluciones para afrontar los retos del desarrollo a través de alianzas con gobiernos,
empresas y organizaciones de la sociedad civil, para servir a sus clientes que abarcan desde gobiernos centrales
a alcaldías y empresas. El BID presta recursos financieros y otorga donaciones. Además, comparte sus
investigaciones y ofrece asesoría y asistencia técnica para apoyar áreas fundamentales como la educación, la
reducción de la pobreza y las actividades agropecuarias. El banco procura, además,asumir un papel protagónico
en cuestiones transfronterizas como el comercio internacional, la infraestructura y la energía.

El grupo BID está integrado por el Banco Internacional de Desarrollo, la Corporación Interamericana de
Inversiones (CII) y el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN).

La CII se ocupa principalmente de apoyar a la pequeña y mediana empresa, y el FOMIN promueve el crecimiento
del sector privado mediante donaciones e inversiones, con énfasis en la microempresa. Los recursos de la FOMIN
financian proyectos encuadrados en 3 categorías: marco empresarial, desarrollo empresarial y democracia
financiera.

Debido a su alta calificación el BID puede tomar empréstitos en mercados internacionales a tasas bajas, lo que
permite dar préstamos con tasas de interés competitivas para sus clientes en sus 26 países miembros
prestatarios. El BID trata también asumir un rol protagónico en rubros como comercio internacional, la
infraestructura y la energía. Banco Mundial
El banco mundial es un organismo especializado de las naciones unidas, proponen e intentan reducir la pobreza
mediante préstamos de bajo interés, créditos sin intereses a nivel bancario y apoyos económicos a las naciones
en desarrollo

4 Y 5- BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA. SISTEMA BANCARIO NACIONAL

BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA

(creado en 1935)

CARTA ORGÁNICA (LEY 24.144)

El Banco Central de la República Argentina es una entidad autárquica del Estado nacional regida por las
disposiciones de la Carta Orgánica y las demás normas legales concordantes.

El Estado nacional garantiza las obligaciones asumidas por el banco.

No serán de aplicación al banco las normas, cualquiera sea su naturaleza, que con alcance general hayan sido
dictadas o se dicten para organismos de la Administración Pública Nacional, de las cuales resulten limitaciones
a la capacidad o facultades que le reconoce esta Carta Orgánica (salvo expresas disposiciones en contrario
establecidas por ley)

Tendrá su domicilio en la Capital de la República. Podrá establecer agencias y nombrar corresponsales en el

país y en el exterior.

El banco tiene por finalidad promover, en la medida de sus facultades y en el marco de las políticas establecidas
por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo
económico con equidad social.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) es el organismo rector del sistema financiero de Argentina,
encargado de la política monetaria del país.

FUNCIONES Y FACULTADES DEL BANCO

1. Regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la Ley de Entidades Financieras y las normas que,
en su consecuencia, se dicten;
2. Regular la cantidad de dinero y las tasas de interés y regular y orientar el crédito;
3. Actuar como agente financiero del Estado nacional y depositario y agente del país ante las instituciones
monetarias, bancarias y financieras internacionales a las cuales la Nación haya adherido, así como
desempeñar un papel activo en la integración y cooperación internacional;
4. Concentrar y administrar sus reservas de oro, divisas y otros activos externos;
5. Contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales;
6. Ejecutar la política cambiaria en un todo de acuerdo con la legislación que sancione el Honorable Congreso
de la Nación;
7. Regular, en la medida de sus facultades, los sistemas de pago, las cámaras liquidadoras y compensadoras, las
remesadoras de fondos y las empresas transportadoras de caudales, así como toda otra actividad que
guarde relación con la actividad financiera y cambiaria;
8. Proveer a la protección de los derechos de los usuarios de servicios financieros y a la defensa de la
competencia, coordinando su actuación con las autoridades públicas competentes en estas cuestiones.
En el ejercicio de sus funciones y facultades, el banco no estará sujeto a órdenes, indicaciones o instrucciones del
Poder Ejecutivo nacional, ni podrá asumir obligaciones de cualquier naturaleza que impliquen condicionarlas,
restringirlas o delegarlas sin autorización expresa del Honorable Congreso de la Nación.
 DIRECTORIO

• 1 Presidente
Compuesto • 1 Vicepresidente por
• 8 directores

Requisitos
 Son nombrados por el poder ejecutivo con aprobación del poder legislativo y duran 6 años en sus cargos.
 Deben ser argentino o naturalizados, con el ejercicio de la ciudadanía no menor a 10 años.
 Probada idoneidad en materia monetaria, bancaria y legal vinculada con el área financiera.
 Gozar de reconocida solvencia moral.
 Su retribución será establecida por el presupuesto del banco.

No pueden ser directores

 Empleados del gobierno nacional y los que tengan cargos rentados que dependan directamente o
indirectamente del gobierno nacional, provincial o municipal. A excepción de la docencia.
 Accionistas o los que formen parte de la dirección, administración, sindicatura o presten servicios a las
entidades financieras al momento de su designación.
 Los que se encuentren alcanzados por inhabilidades establecidas en la ley de entidades financieras.

Remoción Podrán ser removidos de sus cargos por incumplimientos de las disposiciones de la carta organica, por
inhabilidades de la ley de entidades financieras cuando incurran en mala conducta o exista incumplimiento de los
deberes de funcionario público. Lo hará el Poder Ejecutivo con previo consejo del honorable Congreso de la Nación.

ATRIBUCIONES DEL PRESIDENTE

Es la autoridad ejecutiva del banco, por lo cual:

1. Ejerce la administración del banco;

2. Actúa en representación del directorio, preside y convoca sus reuniones al menos 1 vez cada 15 dias;
3. Vela por el fiel cumplimiento de esta Carta Orgánica y demás leyes nacionales y de las resoluciones del
directorio;
4. Ejerce la representación legal del banco en sus relaciones con terceros;
5. Dirige la actuación de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias;
6. Propone al Poder Ejecutivo Nacional la designación del superintendente y vicesuperintendente de entidades
financieras y cambiarias, los que deberán ser miembros del directorio;
7. Nombra, promueve y separa al personal del banco de acuerdo con las normas que dicte el directorio,
dándole posterior cuenta de las resoluciones adoptadas;
8. Dispone la substanciación de sumarios al personal, cualquiera sea su jerarquía, por intermedio de la
dependencia competente;
9. Deberá presentar un informe anual sobre las operaciones del banco al Honorable Congreso de la Nación. A
su vez deberá comparecer ante las comisiones de Presupuesto y Hacienda de ambas Cámaras, de Economía
del Senado de la Nación y de Finanzas de la Cámara de Diputados, en sesiones públicas y conjuntas de las
mismas, por cada una de las Cámaras, al menos una vez durante el período ordinario o cuando estas
comisiones lo convoquen, a los efectos de informar sobre los alcances de las políticas monetarias, cambiarias
y financieras en ejecución;
10. Opera en los mercados monetario y cambiario.

DIRECTORIO→ determina la EJECUCION de la política monetaria y financiera

 Atribuciones
1. Intervenir en las decisiones que afecten al mercado monetario y cambiario;
2. Prescribir requisitos de encaje, sujeto a las condiciones establecidas en el artículo 28;
3. Fijar las tasas de interés y demás condiciones generales de las operaciones crediticias del banco;
4. Establecer relaciones técnicas de liquidez y solvencia para las entidades financieras;
5. Establecer el régimen informativo y contable para las entidades sujetas a la supervisión del banco;
6. Determinar las sumas que corresponde destinar a capital y reservas de acuerdo con lo dispuesto
en el artículo 38;
7. Fijar políticas generales que hacen al ordenamiento económico y a la expansión del sistema
financiero;
8. Revocar la autorización para operar de las entidades financieras y cambiarias, por sí o a pedido del
superintendente;
9. Ejercer las facultades poderes que asigna al banco esta ley y sus normas concordantes;
10. Reglamentar la creación y funcionamiento de cámaras compensadoras de cheques y de otros
valores que organicen las entidades financieras;
11. Establecer las denominaciones y características de los billetes y monedas;
12. Disponer la desmonetización de los billetes y monedas en circulación y fijar los plazos en que se
producirá su canje;
13. Establecer las normas para la organización y gestión del banco, tomar conocimiento de las
operaciones decididas con arreglo a dichas normas e intervenir, según la reglamentación que dicte,
en la resolución de los casos no previstos;
14. Resolver sobre todos los asuntos que, no estando explícitamente reservados a otros órganos, el
presidente del banco someta a su consideración;
15. Autorizar la apertura de nuevas entidades financieras o cambiarias y la de filiales o sucursales de
entidades financieras extranjeras;
16. Autorizar la apertura de sucursales y otras dependencias de las entidades financieras y los
proyectos de fusión de éstas, propendiendo a ampliar la cobertura geográfica del sistema, atender
las zonas con menor potencial económico y menor densidad poblacional y promover el acceso
universal de los usuarios a los servicios financieros;
17. Aprobar las transferencias de acciones que según la Ley de Entidades Financieras requieran
autorización del banco;
18. Determinar el nivel de reservas de oro, divisas y otros activos externos necesarios para la ejecución
de la política cambiaria, tomando en consideración la evolución de las cuentas externas;
19. Regular las condiciones del crédito en términos de riesgo, plazos, tasas de interés, comisiones y
cargos de cualquier naturaleza, así como orientar su destino por medio de exigencias de reservas,
encajes diferenciales u otros medios apropiados;
20. Dictar normas aplicables a las actividades mencionadas en el inciso g) del artículo 4;
21. Dictar normas que preserven la competencia en el sistema financiero;
22. Dictar normas para la obtención, por parte de las entidades financieras, de recursos en moneda extranjera y
a través de la emisión de bonos, obligaciones y otros títulos, tanto en el mercado local como en los
externos;
23. Declarar la extensión de la aplicación de la Ley de Entidades Financieras a personas no comprendidas en ella
cuando así lo aconsejen el volumen de sus operaciones o razones de política monetaria, cambiaria o
crediticia;
24. Establecer políticas diferenciadas orientadas a las pequeñas y medianas empresas y a las economías
regionales.

 Como órgano de gobierno le corresponde:

1) Dictar el estatuto del personal del banco, fijando las condiciones de su ingreso, perfeccionamiento técnico y
separación;
2) Designar a los subgerentes generales a propuesta del presidente del banco;
3) Crear y suprimir agencias;
4) Nombrar corresponsales;
 5) Elaborar y remitir para su aprobación, antes del 30 de setiembre de cada año, el presupuesto anual de
gastos, el cálculo de recursos y los sueldos del personal del banco.
6) Aprobar el balance general, la cuenta de resultados y la memoria.

ADMINISTRACION GENERAL DEL BANCO→ ejercida por “subgerentes generales”

 Son los asesores del presidente y del directorio.

 Deben reunir los mismos requisitos que para ser directores (ser argentino nativo o naturalizado con +10
años de ciudadanía y requisitos de idoneidad)
 Dependen del presidente o del funcionario que éste designe, que actuará en esta función con el nombre de
gerente general.
 Son responsables del cumplimiento de las normas, reglamentos y resoluciones del directorio y del
presidente
 Deberán mantener informado al presidente sobre la marcha del banco.

OPERACIONES PERMITIDAS DEL BANCO

1. Emitir billetes y monedas

2. Otorgar redescuentos a las entidades financieras por razones de iliquidez transitoria, hasta un máximo por
entidad equivalente al patrimonio de ésta.
3. Otorgar adelantos en cuentas a las entidades financieras por iliquidez transitoria,
4. Ceder, transferir o vender los créditos que hubiera adquirido de las entidades financieras afectadas por
problemas de liquidez.
5. Comprar o vender a precio de mercado, en operaciones de contado y a termino, títulos públicos y otros
activos financieros con fines de regulación monetaria y cambiaria.
6. Comprar y vender oro y divisas.
7. Recibir oro y otros activos financieros en custodia
8. Actuar como corresponsal o agente de otros bancos centrales.
9. Recibir depósitos en moneda nacionales o extranjeras
10. Establecer políticas financieras para PyMES y economías regionales por medio de exigencias de reservas o
encajes diferenciales
11. Emitir títulos o bonos, certificados de participación en valores que posea .

OPERACIONES PROHIBIDAS PARA EL BANCO

1. Conceder préstamos al gobierno nacional, a los bancos, provincias y municipalidades. Excepto art. 20 (12%
de la base monetaria).
2. Garantizar o endosar letras y otras obligaciones del gobierno nac., prov. y munic.
3. Conceder préstamos a personas físicas o jurídicas no autorizadas para operar como entidades financieras.
4. Efectuar redescuento, adelantos u otras operaciones de crédito, excepto las que se originen por cuestiones
de iliquidez transitoria.
5. Comprar y vender inmuebles, con excepción de aquellas operaciones que sean necesarias para el normal
funcionamiento del banco.
6. Comprar acciones, salvo las emitidas por organismos financieros internacionales.
7. Participar directa o indirectamente en cualquier empresa comercial, agrícola e industrial.
8. Colocar sus disponibilidades en moneda nacional o extranjera en instrumento que no gocen de inmediata
liquidez.

EFECTIVO MINIMO
El objeto es regular la cantidad de dinero y vigilar el funcionamiento del mercado financiero, el banco central puede
exigir a las entidades financieras que mantengan disponibles proporciones de depósitos y otros pasivos en moneda
local o extranjera. La integración de los requisitos de reservas no podrá constituirse sino en depósitos a la vista en el
Banco Central de la República Argentina, en moneda nacional o en cuenta de divisa, según se trate de pasivos de las
entidades financieras denominadas en moneda nacional o extranjera, respectivamente. Atendiendo a circunstancias
generales, el Banco Central de la República Argentina podrá disponer que la integración de los requisitos de reserva
se realice parcialmente con títulos públicos valuados a precios de mercado.

CUENTAS, ESTADOS CONTABLES Y FISCALIZACIÓN:

 El ejercicio financiero dura 1 año y se cerrara el 31 de diciembre.
 El banco publicara dentro de la semana siguiente los estados resumidos de su activo y pasivo al cierre de
operaciones de los días 7, 15, 23 y último día de cada mes.
 Fiscalización: La observancia por el Banco Central de la República Argentina de las disposiciones de esta
Carta Orgánica y demás normas aplicables será fiscalizada por un síndico titular y uno adjunto, nombrados
por el Poder Ejecutivo Nacional con acuerdo del Senado de la Nación. Informaran al poder ejecutivo y al
honorable congreso de la nación sobre las observaciones de esta ley.
 Los EECC deben contar con la opinión de auditores externos, designados por el directorio. El informe de los
auditores externos deberá ser elevado por el directorio tanto al poder ejecutivo como al congreso de la
nación.
 Ente de control externo es la auditoria general de la nación.
 Las utilidades del BCRA no están sujetas al impuesto a las ganancias.

SUPERINTENDENCIA DE ENTIDADES FINANCIERAS Y CAMBIARIAS

El BCRA ejercerá la supervisión de la actividad financiera y cambiaria por intermedio de la Superintendencia de
Entidades Financieras y Cambiarias, la que dependerá directamente del presidente de la institución. En todo
momento el superintendente deberá tener a disposición del Directorio y de las autoridades competentes
información sobre la calificación de las entidades financieras y criterios utilizados para dicha calificación.

Administración  1 superintendente
 1 vicesuperintendente
 Subgerentes generales de
las áreas que la integren.

Designados por el PE a propuesta del presidente del banco de entre los miembros del directorio. La duración en sus
funciones será de 3 años o hasta la conclusión de su mandato como director, si éste último fuera menor.

FUNCIONES DEL SUPERINTENDENTE

1. Calificar a las entidades financieras a los fines de la LEF;
2. Cancelar la autorización para operar en cambios;
3. Aprobar los planes de regularización y/o saneamiento de las entidades financieras;
4. Implementar y aplicar las normas reglamentarias de la LEF, dictadas por el directorio del banco
5. Establecer los requisitos que deben cumplir los auditores de las entidades financieras y cambiarias.

Atribuciones en carácter de administrador (superintendente)

1. Establecer las normas para la organización y gestión de la superintendencia.

2. Nombrar, promover y separar al personal de la superintendencia.

6- LINEAMIENTOS PARA EL GOBIERNO SOCIETARIO EN ENTIDADES FINANCIERAS. CÓDIGO DE PRÁCTICAS BANCARIAS.

LINEAMIENTOS PARA EL GOBIERNO SOCIETARIO EN ENTIDADES FINANCIERAS.

El BCRA considera una buena práctica en materia de gobierno societario la aplicación de los siguientes lineamentos.
Las Entidades Financieras implementaran efectivamente en su organización un código de gobierno societario. Los
fundamentos de los criterios adoptados en ese código deben quedar constatados en el acta del Directorio, que
deberán ser puestos a disposición de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.

Código de Gobierno Societario: define la estructura, composición y responsabilidad de los órganos de gobierno y
se refiere al desarrollo de su actividad a efectos de alcanzar los objetivos previstos en su Carta Orgánica (en adelante
C.O.), acorde con las buenas prácticas de gobierno y transparencia en la gestión. El código de gobierno societario se
refiere a la manera en la que el Directorio y la Alta Gerencia de la entidad financiera dirigen sus actividades y
negocios, lo cual influye en la forma de:

a) Establecer las políticas para cumplir los objetivos societarios. Instituciones Financieras. Programa
Desarrollado (compilado de TODO)
b) Asegurar que las actividades de la entidad cumplan con niveles de seguridad y solvencia necesarios y que se
ajusten a las leyes y demás normas vigentes.
c) Definir los riesgos a asumir por la entidad.
d) Proteger los intereses de los depositantes.
e) Asumir sus responsabilidades frente a los accionistas y tener en cuenta los intereses de otros terceros
relevantes.
f) Realizar las operaciones diarias.

DIRECTORIO
FUNCIONES PRINCIPALES DEL DIRECTORIO
1. Velar por la liquidez y solvencia de la Entidad Financiera
2. Aprobar la estrategia global del negocio y la Política
3. Instruir a la alta gerencia para que instrumente los procedimientos de gestión de riesgos, los procesos y
controles en esa materia.
4. Supervisar a la alta gerencia
5. Establecer estándares de desempeño para la Alta Gerencia
6. Evaluación anual sobre si se aplica el código de gobierno societario
7. Monitoreo del perfil de riesgo de la entidad
8. Evitar conflicto de intereses
9. Autoevaluación de su desempeño como órgano y de cada uno de sus miembros
10. Selección y reemplazo de principales ejecutivos.
11. Estándares de desempeño para la alta gerencia compatible con los objetivos y estrategias de la entidad.
12. Reunión con los auditores internos para revisar resultados de los controles internos.

Independencia→ Los directores deben ser independientes y calificados para prevenir conflictos de intereses o la
adopción de decisiones contrarias al mejor interés de la institución.

No reúne la condición de independiente

 Existe relación de control.

 Desempeñe funciones ejecutivas o las haya desempeñado durante los últimos tres años. En caso de
entidades financieras públicas será de un año.
 Cónyuge o pariente hasta el segundo grado de consanguinidad o primero de afinidad.

Objetivos estratégicos y de valores organizacionales: se considera buena práctica que el Directorio apruebe y
supervise los objetivos estratégicos y los valores societarios, comunicándola a toda la organización:

1. Establecerá los objetivos estratégicos y un código de ética que reúna los estándares de conducta
profesional, se responsabilizará de que sean difundidos dentro de la entidad.
2. Se asegurará que la alta gerencia implemente procedimientos para promover conductas profesionales y que
 prevengan o limiten situaciones que perjudiquen la calidad del gobierno societario.

RESPONSABILIDADES:
 Supervisar la gestión de la alta gerencia de acuerdo a las políticas definidas.
 Monitorear las operaciones de sus sucursales y de las subsidiarias que controla de acuerdo a las políticas y
procesos vigentes. Particularmente la calidad de la información y cumplimiento de los controles internos.
 Se responsabilice por las funciones delegadas a terceros
 Utilice el trabajo llevado a cabo por las auditorías externas e internas.
 Entienda la estructura operativa de la entidad.
 Aprobar y supervisar la implementación del código
 Promover y revisar estrategias generales y políticas de la entidad financiera.
 Controlar al nivel gerencial para que estos tomen los pasos necesarios para identificar, evaluar, monitorear,
y mitigar los riesgos asumidos.

ALTA GERENCIA
Deberán tener la idoneidad y experiencias necesarias en la actividad financiera para gestionar el negocio bajo su
supervisión así como el control apropiado del personal de esas áreas.

Responsabilidades:

 Asegurar que las actividades de la entidad sean consistentes con la estrategia del negocio, las políticas
aprobadas por el directorio, y los riesgos a asumir.
 Implementar estrategias, políticas, procedimientos, procesos y controles necesarios para gestionar las
operaciones y riesgos en forma prudente, aprobadas por el Directorio.
 Establecer un sistema de control interno efectivo (rol clave)
 Asignar responsabilidades al personal y establecer una estructura gerencial que fomente la asunción de
responsabilidades
 Desarrollar procesos que identifiquen, evalúen, monitoreen, mitiguen los riesgos asumidos.
 Implementar sistemas apropiadas de control interno y monitorear su efectividad reportando periódicamente
al Directorio sobre el cumplimiento de los objetivos.

Decisiones Gerenciales: las principales decisiones en orden a las buenas prácticas serán adoptadas por más de una
persona. Es recomendable que la alta gerencia:

1. No se involucre en la toma de decisiones en cuestiones menores.

2. Que gestione las distintas áreas teniendo en cuenta las opiniones de los comités a fines.
3. Que ejerza el control de las actividades de los funcionarios más influyentes.

COMITÉS
Comité de auditoría: es recomendable que la mayoría de los miembros del directorio que integren el comité de
auditoría revistan la condición de independiente y que al menos uno de ellos tenga amplias experiencia en materia
contable y financiera.

Otros comité: según las dimensiones, complejidad, importancia económica y perfil de riesgo que presente la entidad
financiera y el grupo económico de que se trate. Puede ser comité de gestión de riesgos, comité de incentivo al
personal, comité de gobierno societario, comité de ética y cumplimiento. Tanto los directores independientes como
aquellos que no reúnan esa condición pero posean conocimientos y aptitudes relevantes deberían tener un rol clave
en tales comités.

Auditoria Interna: debe actuar de manera eficaz en la identificación de problemas en los sistemas de riesgo y de
control interno, es necesario que el Directorio y la Alta Gerencia:

 Reconozcan su importancia.
  Utilicen sus conclusiones oportuna y eficazmente.
 Fomenten la independencia del auditor interno.

Auditoria Externa: debe actuar eficazmente en su tarea de obtener una conclusión razonable de los EECC que
representen adecuadamente la situación financiera y los resultados de la entidad, para ello es necesario que el
Directorio a través del comité de auditoría y la Alta Gerencia:

1. Monitoreen que los auditores externos cumplan con los estándares profesionales.
2. Provea mecanismos para que los informes presentados por el auditor externo no contengan limitaciones.

Independencia: El Directorio deberá asegurarse que el auditor interno no sea el mismo que el auditor externo.

Controles Internos: La entidad financiera deberá implementar adecuadas funciones de control interno incluyendo
funciones de cumplimiento para, entre otras cuestiones, monitorear regularmente el cumplimiento de las reglas de
gobierno societario y de las regulaciones, códigos y políticas la cual está sujeta la entidad.

Políticas de incentivo económico al personal: En caso de entidades financieras que cuenten con un sistema de
incentivos al personal, se considerara como una buena práctica que ese sistema atienda a sus objetivos, cultura y
actividades y que este en línea con las de las herramientas de gerenciamiento con el fin de lograr una asunción
prudente de riesgos.

CÓDIGO DE PRÁCTICAS BANCARIAS

El Código de Prácticas Bancarias se aplicará a las entidades financieras de la República Argentina que se hubieran
adherido a éste (Entidades Adherentes).

El Código tiene por finalidad establecer un marco de referencia para la relación entre el cliente y las entidades
adherentes, en la prestación de servicios bancarios propios de la banca de personas. A los efectos de este Código, el
término “Cliente” se aplica a la persona física, cualquiera fuera su actividad, que utilice los servicios de una EA, sea
que actúe por sí o en representación de otra persona física.

La aplicación de las disposiciones del Código se realizará teniendo en cuenta el compromiso de las EA de utilizarlo
como instrumento destinado a mejorar la transparencia en la información suministrada al cliente y la calidad del
servicio bancario. La adhesión al código implica el compromiso de la EA de adecuar su conducta a las reglas incluidas
en él y cumplir fiel y lealmente las obligaciones que aquí se contraen en beneficio del cliente.

Asimismo, el código intenta brindar una referencia orientadora al cliente, haciéndole saber cómo se espera que las
EA actúen en relación con los productos y/o servicios contratados, tanto respecto del cumplimiento de sus
prestaciones como de los reclamos que se pudieran presentar.

El código será aplicado a la operatoria bancaria en general, y comprenderá los siguientes productos y servicios:

 Cuentas Corrientes;
 Cajas de Ahorro;
 Depósitos a Plazo Fijo;
 Créditos en cuotas, con o sin garantía;
 Tarjeta de Crédito; y
 Transferencias Electrónicas de fondos.
El código entra en vigencia para la entidad financiera que se adhiera a éste a partir de la fecha de su adhesión. Las EA
que por cualquier motivo revocarán su adhesión, comunicarán el cambio a sus clientes y retirarán cualquier mención
a su condición de EA, de cualquier medio utilizado para la venta y/o promoción de sus productos.

COMPROMISOS QUE LAS EA ASUMEN CON LOS CLIENTES

1. Actuar frente al cliente de manera leal, diligente, justa y transparente en relación con los productos y
servicios ofrecidos y/o contratados.
2. Informar al cliente de manera veraz, objetiva, adecuada, completa y precisa acerca del funcionamiento de
los productos y servicios que la entidad financiera comercialice, para facilitarle la elección del producto o
servicio que, a entender del cliente, se ajuste más a sus necesidades.
 3. Responder y recibir diligentemente cualquier reclamo y/o queja que los clientes realicen a la EA mediante
sistemas de recepción de reclamos y quejas, y mecanismos correctivos para su adecuada gestión.
4. Publicitar la existencia del código y promover su divulgación en las comunicaciones con sus clientes
proporcionando copias a quien lo requiera.
5. Utilizar en los contratos que celebre con sus clientes cláusulas redactadas en forma clara y accesible, de
manera que faciliten la ejecución e interpretación de los contratos y armonicen adecuadamente los
intereses de ambas partes.
6. Ejecutar los compromisos asumidos en los contratos con profesionalidad, buena fe, diligencia, lealtad y
probidad.

TRANSPARENCIA DE LA INFORMACIÓN
En las promociones de productos y servicios financieros que se efectúen mediante comunicaciones u ofertas
dirigidas al público en general, las EA deberán informar con precisión y claridad el plazo de vigencia de la oferta, así
como también sus modalidades, condiciones o limitaciones y cualquier otro dato que pueda resultar necesario para
una mejor comprensión por parte de los interesados.

Al momento de contratarse un nuevo producto o servicio, las EA se comprometerán a:

a) Proporcionar a los clientes de manera transparente, información clara y suficiente, sobre los productos o
servicios que se ofrecen.
b) La información ofrecida deberá contener las características esenciales de cada producto o servicio y todos
los cargos (intereses, comisiones, gastos, etc.) que se aplicarán. En el caso de los créditos en cuotas, también
se deberá informar el costo financiero total.
c) Informar las variantes o modalidades de los productos y/o servicios que se ofrezcan a los clientes, aclarando
-según corresponda- si integran un conjunto de productos y/o servicios y su alcance.
d) Comunicar al cliente el tipo de información y documentación necesaria para poder verificar su identidad,
haciéndole saber que se trata de una exigencia de la normativa que deben cumplir las EA y que ello se hace
en beneficio de la propia seguridad del cliente y de la EA con la que contrata.
e) Comunicar al cliente cuáles son los requisitos básicos que la EA establece para acceder a un producto o
servicio, incluyendo el plazo estimado de respuesta cuando la aprobación queda sujeta a la aceptación de la
EA.
f) Comunicar al cliente que se solicitará información, si correspondiera, a las Agencias de Información Crediticia
para evaluar su situación crediticia ante la solicitud de un producto.
g) Informar a los clientes los canales alternativos de atención previstos para los productos y servicios (Por
ejemplo: Internet, teléfono, sucursales, etc.).
h) Informar al cliente los casos en los cuales ciertas prestaciones del producto o servicio originariamente
contratados podrían ser disminuidas, restringidas, canceladas o no renovadas, por parte de la EA, siempre
que ello estuviese fundado en una disposición legal o estuviese contractualmente pactado.

ATENCIÓN AL CLIENTE
Las EA ofrecerán líneas de atención al cliente para cualquier consulta que éstos deseen efectuar, que podrá
realizarse en forma personal, por escrito, por vía telefónica o por Internet, si este canal estuviera disponible. Las EA
informarán sobre todos los canales de atención y recepción de reclamos disponibles; atenderán los reclamos de
clientes diligentemente, conforme las circunstancias del caso. En el caso que un cliente desee presentar un reclamo,
lo podrá realizar en forma personal, telefónica o por correo. También se podrá realizar a través del sitio de Internet o
por correo electrónico, si la EA hubiera habilitado dichos canales de atención, para la recepción de reclamos. Las EA
registrarán los reclamos de los clientes a fin de facilitar su seguimiento, e informarán el código de identificación de
dicho reclamo. Excepto que una norma legal estableciera un plazo diferente, dentro de los 30 días corridos de recibir
un reclamo, las EA deberán tener la respuesta final al reclamo efectuado; o de no poder darle una respuesta final al
vencimiento de dicho plazo, le comunicarán de manera fundada la extensión del plazo antes mencionado, el cual no
podrá ser mayor de 20 días corridos. En los casos que la respuesta sea negativa la EA notificará al cliente por la vía
más adecuada. Los plazos antes mencionados no obstarán a que la EA emita una respuesta final en el menor plazo
posible, teniendo en cuenta las posibilidades de comunicación con el cliente, el lugar de su domicilio y distancia
respecto de donde se radicó el reclamo. Las EA se comprometen a ejercer una supervisión constante del estado de
los reclamos presentados a fin de asegurar una pronta respuesta.

MONITOREO
Las EA designarán un responsable de cumplimiento del código que tendrá la responsabilidad de supervisar el
cumplimiento de sus disposiciones. El mismo tendrá por objetivo supervisar que su entidad cumpla con lo previsto
en el código y deberá reportar al órgano de administración de la EA.

La EA, a través de su Responsable de Cumplimiento, emitirá anualmente una declaración de cumplimiento de las
prácticas bancarias establecidas en el código. Comunicarán al Consejo de Autorregulación el nombre del
Responsable de Cumplimiento y la forma de contactarlo.

El cumplimiento de las disposiciones del código también será supervisado en forma externa por el Consejo de
Autorregulación; al momento de su designación, los integrantes del Consejo de Autorregulación deberán dictar el
Reglamento de Administración.

TRATAMIENTO DE LA INFORMACIÓN DE LOS CLIENTES

En todo momento, aun cuando haya cesado la relación con el cliente, las EA tratarán su información personal con la
mayor prudencia y confidencialidad.

La información confidencial sólo se dará a conocer a terceros si existe una obligación legal para la EA o si existiera
una autorización o un pedido expreso y por escrito del cliente. A estos efectos, los proveedores de la EA que tengan
intervención en sus procesos, no se considerarán como terceros y estarán obligados a guardar reserva de las
informaciones de que tomen conocimiento, cual si fueran la propia EA.

ACTUALIZACIÓN DEL CÓDIGO

Se realizarán actualizaciones con una frecuencia no mayor a los 3 años, efectuándose la primera en un plazo no
mayor de 1 año desde que el mismo sea puesto en vigencia. Serán propuestas por el Consejo de Autorregulación y
requerirán la aprobación de todas las asociaciones de entidades financieras.

A los efectos de realizar las actualizaciones, el Consejo de Autorregulación tendrá en cuenta las sugerencias
efectuadas por los clientes, las EA, las asociaciones de entidades financieras y las organizaciones no
gubernamentales.

SOLICITUD Y CONTRATACIÓN DE UN PRODUCTO

Al ser solicitado un producto, la EA informará a los interesados todos los términos y condiciones relevantes,
incluyendo:

a) Los costos del producto que se está contratando;

b) Las pautas de variabilidad de la tasa en el caso de que sea variable; y
c) El plazo estimado de aceptación o rechazo de la solicitud presentada.
Todos los términos y condiciones del contrato serán acordados por cualquier medio legal vigente y establecerán sus
derechos y responsabilidades en forma clara y precisa. La EA se compromete a poner a disposición del cliente una
copia del contrato celebrado entre las partes. En los casos de contratos por tiempo indeterminado y siempre que
estuviera previamente convenida, cualquier modificación del contrato que sea necesaria durante su vigencia y
aplicación, será comunicada con 60 días de anticipación como mínimo.

El cliente que no aceptare la modificación contractual tendrá la opción de rescindir el contrato sin costo adicional
alguno. Dicha facultad, podrá ser ejercida dentro del plazo indicado en el punto anterior; en este supuesto, las EA
harán sus mejores esfuerzos para ofrecer productos alternativos a los clientes.

La EA no aplicará intereses, comisiones ni cargos que no hayan sido previamente convenidos con el cliente y siempre
que correspondan a servicios realmente prestados o contratados. Tampoco promocionarán los costos de los
productos de forma tal que la información suministrada resulte engañosa o parcial para los clientes. Todos los
intereses, comisiones y/o gastos, se detallarán claramente en el extracto de cuenta o liquidación que se practique. Si
la EA autoriza o permite al cliente el sobrepaso de límites o plazos originalmente fijados o acordados, previamente
deberá haberle comunicado los costos adicionales que tal situación puede generar; y se compromete a no iniciar
ninguna acción judicial sin haber efectuado una intimación previa.

CONTROL INTERNO
Las EA implementarán y pondrán en ejecución las prácticas establecidas en el código; y para ello designarán un
Responsable de Cumplimiento que reportará directamente al órgano de administración de la EA, y tendrá las
siguientes funciones: •

 Supervisar que su entidad cumpla con lo previsto en el código.

 Reportar al órgano de administración de la EA los resultados de los controles establecidos que permitan
realizar un detallado seguimiento del nivel de cumplimiento del código.
 Solicitar a las áreas que corresponda, cuando sean detectadas deficiencias en el cumplimiento de alguna
práctica, la implementación de los Planes de Acción Correctiva y/o de los Planes de Adecuación
correspondientes.
 Supervisar la implementación de los Planes de Acción Correctiva y de los Planes de Adecuación.
 Emitir anualmente la Declaración de Cumplimiento de su entidad.

Anualmente, cada entidad financiera emitirá, a través de su Responsable de Cumplimiento, la Declaración de

Cumplimiento de las prácticas bancarias establecidas en el código. Ella será remitida en copia firmada al Consejo de
Autorregulación, quien dejará constancia de su recepción en la página de Internet del Código de Prácticas Bancarias.

La EA se compromete a encarar planes de acción correctiva cuando internamente sean detectadas deficiencias en la
implementación de las Prácticas. Estos planes deberán aprobarse por el Responsable de Cumplimiento y deberán
contener la descripción de la práctica, o prácticas bancarias que no se están ejecutando conforme con lo establecido
por el código y la fecha estimada de implementación para la cual se compromete a tener subsanadas las deficiencias
detectadas.

Los Planes de Acción Correctiva serán comunicados al órgano de administración de la EA, dentro de los 30 días
siguientes al momento en que la EA haya finalizado el proceso interno de desarrollo y aprobación por parte del
Responsable de Cumplimiento.

CONSEJO DE AUTORREGULACIÓN
El cumplimiento de las disposiciones del código será supervisado en forma externa por el Consejo de
Autorregulación, integrado por personas con experiencia suficiente en la materia; los integrantes serán designados
por las asociaciones de entidades financieras, a razón de uno por cada asociación y conforme con lo previsto en el
Reglamento de Administración. El número mínimo de integrantes del Consejo de Autorregulación no podrá ser
inferior a 4; y no deberán estar en relación de dependencia con ninguna de las EA.

Principales responsabilidades y funciones del Consejo de Autorregulación

o Ser el intérprete y promotor del código;

o Llevar el registro de las adhesiones, bajas y cancelaciones al código;
o Tomar medidas disciplinarias cuando haya incumplimientos y solicitar la implementación de los respectivos
Planes de Adecuación que considere apropiados;
o Proponer modificaciones al código; y
o Asesorar a las asociaciones de entidades financieras y a sus miembros sobre las prácticas bancarias incluidas
en el código
A los efectos de tomar conocimiento acerca del grado de cumplimiento por parte de las EA y actuar en consecuencia,
el Consejo de Autorregulación se nutrirá de la siguiente información:

➔ Las Declaraciones de Cumplimiento emitidas por las EA;

➔ Notificaciones “ad hoc” de las EA;
➔ Información enviada por los organismos reguladores competentes;
➔ Información enviada por organizaciones no gubernamentales (ONG); y
 ➔ Denuncias de violación del Código realizadas por clientes de las EA.

El Consejo de Autorregulación desarrollará y administrará un sitio de Internet dedicado a recibir denuncias de

violación del Código de parte de los clientes. El propósito de este canal de comunicación no será la resolución del
reclamo sino su utilización para que el Consejo de Autorregulación ejerza efectivamente la supervisión del
cumplimiento del código. Para que una denuncia de violación del código sea efectivamente considerada por el
Consejo de Autorregulación, el cliente afectado deberá haber efectuado previamente el reclamo a la EA involucrada
y ésta no haber subsanado la mencionada violación en los plazos estipulados para la resolución de reclamos.

Las denuncias ante el Consejo de Autorregulación, sólo podrán ser realizadas dentro del año siguiente a la fecha del
reclamo en la entidad correspondiente.

Constituye un incumplimiento cualquier conducta que infrinja una obligación regulada por el código.

No constituyen incumplimientos y por ende no serán materia de tratamiento por el Consejo de Autorregulación:

 Las cuestiones que se hallen en trámite en sede judicial, arbitral u otro ámbito administrativo.
 Los reclamos que no pertenezcan ni provengan de la operatividad bancaria en relación con los clientes, tales
como proveedores, empleados, directivos y accionistas.
 Los reclamos que persigan indemnizaciones por lucro cesante, daño moral o generadas por responsabilidad
extracontractual.

El Consejo de Autorregulación administrará las sanciones disciplinarias ajustándose a lo establecido en el

“Reglamento de Administración”, al cual se adhieren las EA en el mismo acto de adhesión al código.

El Consejo de Autorregulación tomará conocimiento de los incumplimientos y solicitará a la EA involucrada, el

descargo correspondiente. A partir de ello, si correspondiera, sancionará a la EA, emitiendo desde una
recomendación o la solicitud de implementación de planes de adecuación a la normativa del código, y hasta la
cancelación de la adhesión para casos graves y reincidentes.

Una vez finalizado el procedimiento, notificará la resolución adoptada al denunciante, a la entidad adherente y a la
asociación o asociaciones de las que la entidad adherente sea miembro. Las decisiones del Consejo de
Autorregulación no pueden ser apeladas en tanto, por sus propias características, no se halla prevista una instancia
superior
 BOLILLA Nº 3: OPERACIONES FINANCIERAS
1- OPERACIONES ACTIVAS, PASIVAS Y ACCESORIAS. CONCEPTOS

OPERACIONES ACTIVAS
Operaciones por el cual el banco “coloca dinero” en el mercado. Acreedor del cliente.

1. Préstamos.
2. Apertura de Créditos
a. Adelanto en cuenta corriente (el banco pone a disposición de una empresa dinero).
b. Anticipos.
c. Crédito documentario.
3. Descuentos de documentos.
4. Aceptaciones.
5. Garantías.
a. Reales → prenda, hipoteca.
b. Personales → aval, fianza.
6. Compra de documentos.

7. Factoring: Operación por la cual el cliente transfiere a la entidad financiera sus créditos comerciales
representados por factoring comerciales que tiene para cobrar, tomando a su cargo la entidad la gestión de
cobro y anticipo por esto el importe.

8. Underwriting: El banco prefinancia a una empresa la emisión de acciones y obligaciones, tomando a su cargo
además la colocación de las mismas en el mercado.

9. Leasing: Consiste en la entrega de un bien en locación, con opción de compra al final del plazo. El dueño se
encarga del mantenimiento y tiene la facultad de revocar el contrato.
a. Leasing comercial
b. Leasing financiero (el locador es un banco)
c.
OPERACIONES PASIVAS.
Son aquellas por las cuales la entidad financiera capta del mercado dinero necesario para la atención de su actividad,
en virtud de ello se convierte en deudor del cliente.
 Depósitos en cuenta corriente
 Cajas de ahorro
 Depósitos a plazo fijo
 Venta de títulos
 Venta de giro y transferencias
o Giro: instrumento de pago utilizado para realizar operaciones entre distintas plazas, es de naturaleza
cambiaría por lo tanto transmisible por endoso.
o Transferencia: es una operación por la cual se transfiere dinero de una plaza a otra a través de un
certificado que no tiene naturaleza cambiaria.
 Emisión de cartas de crédito El banco lo entrega a su cliente para ser presentada a un banco de otra plaza y
lo faculta para retirar una suma de dinero.
 Redescuento pasivo

OPERACIONES DE SERVICIOS
Consisten en la prestación de servicios especiales que la banca está en mejores condiciones de prestar por la
característica desarrollada para atender su actividad principal.
 1. Cobro de impuestos.
2. Pago de Sueldos.
3. Alquiler de cajas de seguridad.
4. Compra-venta de divisas.
5. Estudios de mercados a pedidos de la clientela.
6. Peritajes.
7. Administración de propiedades.
8. Recepción de valores en custodia.

2- Concepto de operaciones bancarias. Clasificación. Depósitos: tipos y garantías de los depósitos. Dinámica de
los depósitos. Créditos. Préstamos. Apertura de crédito. Tarjeta de crédito. Descuento. Economía del crédito:
los distintos medios de financiación bancaria de las ventas de las empresas.

OPERACIONES BANCARIAS
Se dice que una operación es bancaria cuando una de las partes intervinientes es un “banco”. Se consideran
operaciones bancarias a las que se realizan o se les está permitido realizar a los bancos, dentro de este concepto de
operación bancaria se incluyen a aquellas que responden a la finalidad especifica de la banca, vale decir, las
intermediación entre la oferta y la demanda de recursos monetarios; con lo cual se definirían a las actividades
fundamentales o típicas (créditos y depósitos) y todas aquellas otras operaciones que realizan los bancos
denominadas accesorias de su actividad principal y que serán consideradas operaciones bancarias en la medad que
(coadyuven) contribuyan a ella.

CLASIFICACIÓN
Las operaciones de los bancos y de otras entidades financieras pueden ser objeto de diversas clasificaciones
dependiendo del punto de vista que se adopte.

→Típicas o principales (activas y pasivas): son aquellas que se relacionan o se vinculan con la intermediación de la
oferta y la demanda de recursos del mercado. (captación y colocación de fondos).

→Accesorias o de servicios: son aquellas que se encuentran desvinculados de la captación o colocaciones de fondos
y consisten en la prestación de servicios, se trata de servicios especiales que la banca está en inmejorables
condiciones de prestar por las características y capacidad desarrollada para atender su actividad principal.

DEPÓSITOS BANCARIOS
Operaciones por la cual el depositante entrega a la entidad financiera una suma de dinero con el compromiso de su
restitución en la fecha prefijada. Son operaciones pasivas por parte de los bancos, ya que tienen la obligación de
devolver esos fondos a sus depositantes en el tiempo previsto.

Los Bancos no pueden prestar el 100% de los fondos que reciben de sus depositantes, el BCRA les exige que
constituyan ciertas reservas como ser el denominado Encaje o Efectivo Mínimo.

Encaje bancario: es un porcentaje del total de los depósitos que reciben las instituciones financieras, el cual se debe
conservar permanentemente, ya sea en efectivo en sus cajas o en sus cuentas en el banco central. El encaje tiene
como fin garantizar el retorno del dinero a los ahorradores o clientes del banco en caso de que ellos lo soliciten o de
que se le presenten problemas de liquidez a la institución financiera. De esta forma, se disminuye el riesgo de la
pérdida del dinero de los ahorradores. Este % lo decide el Banco Central y han de cumplirlo obligatoriamente todas
las entidades financieras.

TIPOS
1. Regulares: el banco recibe comprometiéndose a su conservación (no transfiere la propiedad), restituyendo la
 misma.
a. Cerrados: si la entidad no conoce lo que se está depositando.
b. Abiertos: la entidad conoce lo que se está depositando.
→ Simples: la entidad se limita a la conservación.
→ En administración: aparte de conservar realiza el cobro de derivados
2. Irregulares: el banco recibe y el depositante transfiere la propiedad, de modo que cuando corresponda
devolverá otro equivalente (depósitos típicos de la banca).

GARANTÍAS DE LOS DEPÓSITOS

Es un respaldo para el ahorrista, que le permite disponer del dinero en caso de que la entidad financiera no puede
cumplir con su obligación de pago.
Cubre cuentas corrientes, cajas de ahorros y plazos fijos en moneda nacional y en dólares, pero algunos casos
excluidos:
- Cuando la tasa ofrecida por el banco supere en dos puntos al promedio del sistema.
- Los plazos fijos ajustables por CER.
- Depósitos que ofrezcan ¨retribuciones diferentes de la tasa de interés¨, como sorteos o seguros.
El Sistema de Seguro de Garantía de los Depósitos fue creado en 1995 (durante el efecto ¨tequila¨) con el objetivo de
cubrir los depósitos bancarios, en forma subsidiaria y complementaria al sistema de privilegios y protección de
depósitos, establecido por la Ley de Entidades Financieras.

En Argentina, el Seguro de Depósitos S.A. (SEDESA), permite:

➔ Supervisión de las Entidades: función que debe cumplir el BCRA, cuidando que los bancos no entren en
problemas financieros.
➔ Privilegio de los Depositantes: estos aseguran a los depositantes privilegios sobre los demás acreedores en
caso de liquidación o quiebra de la entidad, esta no es una garantía total y habrá que esperar la resolución
judicial.
➔ Sistema de garantías: garantizan la devolución de los depósitos fuera cual fuera la situación de la entidad
financiera. Básicamente existen dos sistemas de garantías:
- Seguro de depósito: Organizado con capitales del estado y entidades financieras privadas.
- Garantía estatal: cuando la banca pertenece al Estado en su totalidad.

DINÁMICA DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS

En los bancos comerciales los depósitos (circulante de los agentes económicos) figuran como pasivo. Los bancos
comerciales deben mantener reservas en el BCRA. Estas reservas figuran en su “activo”.
Cuando alguien efectúa un depósito se abre una cuenta, caracterizándola por el nombre del titular o titulares, un
número, el tipo de operación al que corresponde. En ella van registrándose cronológicamente todos los movimientos
por colocaciones, extracciones, intereses, comisiones y transferencias.
El titular de una cuenta puede ser: una persona humana (o varias) o una persona jurídica.
El movimiento de la cuenta está condicionado por el tipo de depósito y puede tener lugar por:
- Colocación de fondos
- El reconocimiento de intereses a favor del cliente
- La transferencia de otras cuentas
- El retiro de fondos
- El cobro de comisiones por el banco
En cuanto a la facultad de mover la cuenta, más exactamente de retirar fondos, le corresponde exclusivamente al
titular si es una persona humana capaz, o también a un tercero autorizado mediante un poder. Cuando hay dos o
más titulares se estipula una de estas modalidades:
 Orden reciproca o indistinta: Cualquiera de los titulares puede realizar extracciones, salvo que haya una
orden judicial en contrario. Responden solidariamente, salvo que recae sobre cada uno (proporcionalmente)
 Orden conjunta o colectiva: se requiere la firma de todos los titulares, en caso de fallecimiento con orden
 judicial. Sado deudos, responsabilidad solidaria.
 Cuenta a nombre de una o más personas y a la orden de otra: siempre dispone del depósito la persona cuyo
orden esta la cuenta.
La dinámica implica que toda cuenta de un banco debe tener un movimiento o si no se le puede cobrar una multa,
exigir un mínimo de depósitos, hasta incluso cerrarla. Ej.: Caja de Ahorro con 1 año sin movimiento y se cierra.
Cuenta corriente: se debe tener un depósito mínimo para que no se cierre. El cierre debe hacerse previo aviso al
último domicilio, siempre y cuando tenga movimiento y el saldo no alcance el mínimo requerido.
Calculo: movimiento/saldo medio
Movimiento: movimiento de extracciones en un periodo determinado/días tomados
Saldo medio: sumatoria de saldos diarios/días tomados.
El movimiento es el monto de las extracciones en un periodo determinado y el saldo medio es la sumatoria de los
saldos diarios y divididos por la cantidad de días tomados.

CREDITO→ Es una operación financiera donde una persona presta una cantidad determinada de dinero a otra
persona llamada “deudor”, en la cual este último se compromete a devolver la cantidad solicitada en el tiempo o
plazo definido según las condiciones establecidas para dicho préstamo más los intereses devengados, seguros y
costos asociados si los hubiera. Es la confianza, aptitud para obtener un préstamo. Antes de otorgarlo el banco debe
hacer un “análisis de riesgo”, pondera los subjetivos y objetivos.

PRÉSTAMO → es la materialización del crédito, es decir la recepción de una suma de dinero contra la obligación de
devolverla más los intereses en una fecha futura.

PRESTAMO BANCARIO→ operación por la cual la entidad financiera se compromete a entregar una cantidad de
dinero, con la facultad de usarla y el compromiso de devolverla (más un interés) en el plazo convenido.

APERTURA DE CRÉDITO→ en esta operación la entidad financiera pone a disposición del cliente por un tiempo una
suma de dinero, que este dispondrá según su voluntad mediante extracciones (adelanto en cta. cte., adelantos
transitorios).
Diferencias
Apertura de Crédito Préstamo
 el banco se compromete a tener fondos a  se materializa con el otorgamiento del mismo.
disposición del cliente hasta el momento que lo
utilice.
 los intereses corren a partir del momento de la  Los intereses corren a partir del momento del
utilización. otorgamiento del préstamo.

Existen varias modalidades de apertura de crédito, entre ellas podemos mencionar las siguientes:
 Adelantos en cuenta corriente
 Anticipos
 Tarjetas de Crédito
 Crédito Documentario

TARJETA DE CRÉDITO
Son instrumentos de pago emitidos por una entidad financiera a favor de sus clientes para ser aplicados a la compra
de bienes de consumo o de servicios, por lo tanto constituyen una forma muy especial de cartas de crédito, pues
acreditan al beneficiario frente al comerciante, siendo la entidad financiera la encargada del pago de la operación, la
diferencia con la carta de crédito y con el cheque de viajero es que no existe provisión de fondos por parte del
cliente, es decir, que existe relación directa entre a emisión de la tarjeta y el otorgamiento de un crédito.
La tarjeta de crédito es un instrumento material de identificación del usuario, que puede ser una tarjeta de plástico
con una banda magnética, un microchip y un número en relieve. Es emitida por un banco o entidad financiera que
autoriza a la persona a cuyo favor es emitida, a utilizarla como medio de pago en los negocios adheridos al sistema,
mediante su firma y la exhibición de la tarjeta. Es otra modalidad de financiación, por lo tanto, el usuario supone
 asumir la obligación de devolver el importe dispuesto y de pagar los intereses, comisiones bancarias y gastos
pactados.

DESCUENTO
Es una operación por la cual la entidad financiera, antes del vencimiento de un documento y a cambio de la cesión
de derechos que de él emanan, adelanta al beneficiario su importe menos una quita.

3- .OPERACIONES INTERBANCARIAS: CONCEPTO Y CLASIFICACIÓN. REDESCUENTO. VALORES AL COBRO Y VALORES A

DEPOSITAR. OPERACIONES CON EL BANCO CENTRAL Y OTROS BANCOS.

OPERACIONES INTERBANCARIAS
Las operaciones financieras realizadas entre entidades financieras que componen el sistema financiero se
denominan operaciones interbancarias. Las entidades financieras mantienen entre ellas una posición competitiva
dado que persiguen objetivos similares, sin embargo, esto no impide que las entidades realicen operaciones entre sí
considerando a las mismas normales y necesarias. Las razones son:

a. Situaciones de Iliquidez (de escasa demanda de mercado, dificultades de liquidez);

b. Evitar que los problemas de una entidad se propaguen al sistema;
c. El espíritu de colaboración entre las entidades.
Las entidades comprendidas en la ley podrán acordar préstamos y comprar y descontar documentos a otras
entidades siempre que estas operaciones se encuentren dentro de las que están autorizadas a efectuar por sí
mismas.

Operaciones más comunes entre entidades

 Redescuento: A diferencia del descuento, esta es una operación Pasiva dado que la entidad se hace de
fondos, por lo tanto, debe resignar parte de su ganancia obtenida cuando descontó. Una entidad
redescuenta documentos a los efectos de recuperar la capacidad prestable. Consiste en descontar los
documentos en cartera en otro banco o en el BCRA. El motivo por el cual se lleva a cabo es porque los
 bancos necesitan liquidez. La tasa a la que se redescuenta es menor a la que se descuenta un documento
dado a quien descuenta es una entidad financiera y no un particular por lo tanto los riesgos son menores.

 Anticipos pasivos: Se produce cuando una entidad recibe sumas de dinero contra la caución de títulos o
valores, se trata de operación transitoria destinada a cubrir diferencia de encaje o imprevistas demandas de
dinero (efectivo). Para realizar estas operaciones es necesario que el banco esté autorizado
contractualmente a disponer de los valores durante la vigencia del crédito

 Venta de cartera: Se produce cuando una entidad se encuentra necesitada de fondos o está excedida en la
relación de graduación del crédito fijada por el BCRA, esto ocasiona la reducción en el monto de los
préstamos en términos absolutos y con relación al capital de los clientes y al de la entidad.

 Operaciones de acción común: Las entidades actúan conjuntamente; tal es el caso de la aceptación de letras,
cuyo pago estará a cargo de otra entidad, cumple la función de sumar capitales y disminuir riesgos. Se los
conoce como préstamos otorgados en común a un mismo prestatario.

 Call money: Es el término con que se designa en inglés al dinero que se pide en préstamo en el mercado libre
o Call Market. Los préstamos realizados con Call Money NO se prorrogan y se caracterizan por su liquidez.

Los bancos locales→ lo usan como reserva secundaria

Los bancos que operan con el exterior→ lo usan para saldar sus cuentas, sirviendo para colocar dinero
sobrante a las sociedades y empresas.

Los agentes financieros→ lo utilizan para sus especulaciones financieras. Los Call Market operan
preferentemente con títulos y documentos, los cuales pueden ser realizados en el acto en todo mercado
bursátil bien organizado.

Mercado de corto plazo: en el sector financiero se actúa en plazos de 24 a 72 hs. o pocos días, esto es por la
fuerte necesidad de caja que tienen las entidades financieras. Se usa para satisfacer situaciones de iliquidez,
para operar en las líneas de crédito.

OPERACIONES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS CON EL BCRA

a. Otorgar redescuentos.
b. Otorgar adelantos con caución de títulos.
c. Actuar como corresponsal o agente de otros bancos centrales

4- OPERACIONES CREDITICIAS: FACTORING, WARRANTS, UNDERWRITING, LEASING FINANCIERO Y OPERATIVO,

FIDEICOMISOS. SOCIEDADES DE GARANTÍA RECIPROCA. TITULIZACIÓN. OTRAS OPERACIONES.

OPERACIONES CREDITICIAS
FACTORING
Es una operación por la cual el cliente transfiere al factor (entidad financiera) sus créditos comerciales representados
por las facturas que posee para cobrar, tomando la entidad la gestión de cobro a su cargo y anticipándole el importe.
La cesión de derechos es global, por todas las facturas que reciba el cliente durante la vigencia del contrato,
diferencia fundamental con el descuento. Existen 2 tipos de costos: una comisión (% sobre el total de facturas
recibidas para cubrir gastos); un interés (costo financiero por anticipar los fondos al cliente).

UNDERWRITING
Operación por la cual la entidad financiera prefinancia a una empresa la emisión de las acciones y obligaciones, a la
vez que se encarga de la colocación de las mismas en el mercado (contrato de emisión y colocación de títulos
valores).

LEASING FINANCIERO
Consiste en la entrega en locación de un bien adquirido por el banco para el locatario “expresamente”, teniendo
este ultimo la opción de comprarlo al finalizar el contrato por un precio determinado.

 Los gastos de mantenimiento están a cargo del locatario (leasing comercial cuenta del locador).
 El contrato dura lo que dura la vida útil del bien.

FIDEICOMISO FINANCIERO (LEY 24.441)

Un fideicomiso es un contrato por el cual un sujeto (fiduciante) transfiere la propiedad de determinados bienes a
otro sujeto (fiduciario), para que este la ejerza en beneficio de quien se designa en el contrato (beneficiario) y al
cabo del plazo establecido en el contrato o de la condición establecida transferirla al fiduciante, al beneficiario o un
tercero (fideicomisario).

En el fideicomiso financiero la propiedad se transfiere a entidades financieras o sociedades especialmente

autorizadas para actuar como fiduciarias financieras. Los beneficiarios son los titulares de certificados de
participación en la propiedad fiduciaria o de títulos representativos de deudas garantizadas con los bienes
fideicomitidos. Los fideicomisos financieros son instrumentos de financiamiento de largo plazo.

Es cuando el fiduciante (persona física o ideal con capacidad suficiente para contratar y enajenar sus bienes)
transfiere la propiedad del bien al fiduciario (banco o entidad autorizada por la comisión nacional de valores), quien
se encarga de darle un destino y de administrarlo por un tiempo determinado establecido en el contrato. Cumplido
este plazo el fiduciario debe transferir el resultado al beneficiario (inversor, ahorrista). Son beneficiarios los titulares
de certificado de participación en el dominio fiduciario o de títulos representativos de deuda garantizados con los
bienes fideicomitidos.

SOCIEDAD DE GARANTÍA RECIPROCA

Son sociedades comerciales que tienen por objeto facilitar el acceso al crédito de las PyMES a través del
otorgamiento de garantías para el cumplimiento de sus obligaciones. Constituyen un fondo de riesgo para cumplir
con las obligaciones. Constituidas con 2 clases de socios:

1. Socios partícipes.
2. Socios protectores.

TITULARIZACIÓN O SECURITIZACIÓN
Procedimiento por el cual determinado activo ilíquido son transformados en activos financieros líquidos para su
negociación en el mercado de capitales. La securitización es una vía adicional para el financiamiento de empresas o
cualquier negocio de inversión, las vías más comunes son:

 Emisión de deuda.
 Emisión de acciones.

Partes intervinientes:

 Originante: es una entidad que posee créditos otorgados, con condiciones homogéneas. El mismo
selecciona la cartera a ser securitizada.
  Vehículo: es la figura jurídica al cual el originante le transferirá la cartera a securitizar. Pueden ser fondo
común de inversión o fideicomisos financieros.
 Inversor: es quien adquiere los títulos valores emitidos por el vehículo
 Calificadora de riesgo: sociedades especializadas que participan calificando el riesgo de cada título o
cartera de inversión.

5- CÁMARAS COMPENSADORAS: EVOLUCIÓN, RÉGIMEN, ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO. SISTEMA NACIONAL

DE PAGOS.

CAMARAS COMPENSADORAS
La cámara compensadora es el sistema más ágil de compensación de valores, nace cuando en la localidad en que se
realiza la compensación existe más de 2 bancos comerciales.

1. Reduce el retiro de dinero papel y moneda de los bancos.

2. Facilita el cobro de los cheques.
Ventajas 3. Favorece el uso de cheques.
4. Aumenta la velocidad de circulación del dinero.
5. Disminuye el riesgo de movimiento de dinero.
6. Disminuye el costo de los bancos.

Régimen legal→ El BCRA por artículo 14 de su carta orgánica reglamenta la creación y funcionamiento de las
cámaras compensadoras.

Sistema de compensación por cámara compensadora

➔ Sistema de compensación física.

➔ Sistema de compensación electrónica.

COMPENSACIÓN FÍSICA
1. Cada banco envía su REPRESENTANTE al recinto donde se producirá el intercambio de cheques.
2. Cada representante ira a la cámara compensadora munido de los cheques que posee su entidad de otros
bancos.
3. El representante llevara tantos PAQUETES DE CHEQUES como a bancos que deba entregar, además
acompañara los paquetes con un LISTADO O FORMULA TOTALIZADORA de los valores que entrega.
4. Cada representante entregara los paquetes y el listado a los otros bancos y a su vez recibirá de ellos los
suyos, es decir los cheques en que su entidad sea LA GIRADA.
5. En el recinto NO REALIZAN NINGÚN CONTROL sobre si corresponde o no el pago de los valores recibidos. Los
controles se efectúan en cada entidad. Ejemplo: registro de firmas.
6. CONTROLADOS LOS VALORES y dentro de los plazos de compensación establecidos, cada representante
volverá a la cámara compensadora con el LISTADO DE CHEQUES ACEPTADOS y con los cheques y el LISTADO
DE CHEQUES RECHAZADOS.
Sesiones

1. Cada día hábil bancario se realizan sesiones de cámara compensadora.

2. La cantidad de sesiones dependerá del volumen de cheques operados en plaza.
3. Cada sesión se divide en 2 partes:
o Rueda de rechazados.
o El intercambio de cheques.
4. Cada cámara prevé el plazo de compensación de los cheques entregados 24hs o 48hs.
 5. En la cámara compensadora existen registros provisorios de movimientos en ellas los movimientos que
generan modificación de saldos patrimoniales serán imputados en la cuenta corriente que posea cada banco
en el banco central.
REQUISITOS PARA COMPENSAR EN LA CÁMARA FÍSICA
 Designar un REPRESENTANTE para participar de cada sesión.
 Poseer una cuenta corriente en el BCRA avienta a los efectos de que se acrediten o debiten los importes
resultantes de la compensación.
CÁMARA ELECTRÓNICA
Similar a la compensación física, pero en este caso se sustituye el movimiento físico de valores por su transmisión
electrónica. A ese proceso se lo denomina TRUNCAMIENTO, porque el valor se trunca, se reduce a algunos datos
pero no se trasladan físicamente. El valor fenece en el banco depositario.

Ventajas:

➔ Disminuye el costo de traslado físico de los valores.

➔ Elimina el riesgo del traslado físico de los valores.
➔ Ahorra tiempo, al evitar dicho traslado.

Mecanismo
En los cheques se incorporan al documento físico caracteres magnéticos cuya lectura la afectan máquinas lectoras.
Los datos magnéticos consisten en:

 Entidad y casa girada.

 Número de cheque.
 Número de cuenta corriente bancaria.
 Número de C.U.I.T.

Datos mensuales

 Importe.
 Firma del librador del cheque.

Se definen 2 tipos de cheques

1. Cheques truncados: son los que se compensan en forma electrónica.

2. Cheques no truncados. Requiere compensación física por tratarse de grandes importes y su alto riesgo de
compensarlos electrónicamente.

A través de terminales cada entidad depositaria transmite los datos de cada cheque a la cámara compensadora y
está a cada banco girado. Una vez realizado el control pertinente cada banco girado comunica a la cámara
compensadora y esta a los bancos depositarios, el pago o no de los cheques.

Se pueden cobrar cheques de la plaza o de otras plazas, la diferencia se encuentra en el plazo de compensación para
la acreditación de los cheques.

Elementos compensables:

1. Cheque común, de pago diferido, certificado.

2. Certificado de Plazo Fijo.
3. Órdenes de pago.
4. Giros y transferencias postales y telegráficas.
5. Letra de cambio.
6. Débitos automáticos.
7. Transferencias electrónicas.
SISTEMA NACIONAL DE PAGOS
El marco legal de los sistemas de pagos está dado principalmente por la Ley de Entidades Financieras, la Ley de
Cheques y el marco regulatorio emitido por el BCRA.

La Ley de Entidades Financieras regula en forma global el sistema financiero y bancario. Le permite al Banco Central
una amplia autoridad sobre las instituciones que intervienen en el sistema financiero. Esta autoridad se encuentra
formalizada en la Carta Orgánica del BCRA.

La Ley de Cheques regula la transferencia y el pago de los cheques y los derechos y obligaciones de las partes que
intervienen en los pagos que involucran los mismos.

Objetivos:

 Reducir los costos que el sistema financiero paga en concepto de compensación

 Eliminar el movimiento físico de documentos
 Generar una infraestructura informática y de comunicaciones capaz de absorber todas las transacciones que
resulte conveniente canalizar por este medio.
 Mejorar la seguridad, celeridad y certeza en los pagos y la liquidación de las operaciones.
 Mejorar la supervisión del Banco Central sobre la compensación de medios de pago, con los consiguientes
beneficios para el mercado financiero.
 Optimizar el flujo económico entre entidades, y mejorar el control que las mismas precisan sobre el
movimiento registrado en su cuenta corriente en el Banco Central.

ESTRUCTURA
En 1996 a partir de estudios efectuados conjuntamente con el Sector bancario, el Banco Central redefinió la
operatoria de los sistemas de pagos e implementó una importante reforma al respecto con un nuevo marco
regulatorio. Este sistema tiene las siguientes características:

 Un sistema de liquidación bruta en tiempo real - Medio Electrónico de Pagos (MEP) administrado por el
Banco Central.
 Cámaras privatizadas electrónicas de compensación de bajo valor en todo el país
 Cámaras electrónicas de compensación de alto valor administradas y de propiedad del sector privado.
Las Cámaras electrónicas homologadas por el BCRA prestan a sus entidades financieras adheridas servicios de
compensación de instrumentos de pago. Cada entidad puede adherirse a las Cámaras electrónicas en forma directa
o bien en forma indirecta a través de otra entidad adherida que la represente a los efectos de la compensación y
liquidación de sus operaciones.

El BCRA se encuentra en proceso de implementación de un sistema transaccional que moderniza la tecnología que
soporta este sistema haciéndolo mas amigable para su operación, pero con las Medio electrónico de pagos (MEP)

El MEP fue desarrollado y es operado por el BCRA, las entidades financieras y las Cámaras Electrónicas de
Compensación (C.E.C.), habiéndose iniciado su funcionamiento en 1997.

La seguridad de las transacciones se logra con los rigurosos procedimientos que deben seguir las entidades para
enviar los pagos que canalizan por este medio. Para ello se definen distintos niveles de operación:

 Carga de Operaciones
 Autorización
 Consultor
Las entidades emisoras de transferencias MEP que actúen por cuenta de sus clientes, deben informar los detalles del
pago (clave bancaria uniforme –CBU- nombre de la cuenta, número de CUIL-CUIT O CDI optativo para operaciones
gravadas y obligatorio para operaciones no gravadas y en el caso de no disponer de CBU: sucursal de la entidad
acreedora, tipo y número cuenta.) con el objetivo de permitir una correcta aplicación de los fondos.

Existen un sistema alternativo denominado “Plan de Contingencia” utilizado en los casos de un funcionamiento
inadecuado de los enlaces de comunicación entre el BCRA y las entidades miembro, permitiendo de esta forma
evitar un corte en la cadena transaccional.
Actualmente el BCRA no aplica comisiones a las entidades miembros por los servicios que brinda a través del MEP
como una manera de promover la utilización del sistema, la que creció con el transcurso mismas características de
seguridad que posee el sistema actual.

Cámaras electrónicas de compensación de bajo valor→ Actualmente cumple con esas funciones: Compensadora
Electrónica S.A. (COELSA). Los instrumentos de bajo valor que compensan electrónicamente son: cheques y otros
documentos compensables (giros postales y certificados de depósito a plazo fijo nominativos), débitos directos y
transferencias.

Cámaras electrónicas de compensación de alto valor→En la actualidad cumple esa función Interbanking S.A. Tal
cámara comenzó a funcionar en abril de 1998. Posee servicios de liquidación neta multilateral para los bancos y
también, servicios de transferencia electrónica de fondos a empresas. La compensación de operaciones de alto valor
se puede liquidar a través de:

 El sistema “Net Settlement”, operado por las Cámaras de compensación de alto valor que homologa el BCRA.
Estas Cámaras reciben operaciones durante el día y las compensan al cierre del ciclo, a los efectos de liquidar
los saldos netos compensados en el sistema MEP del BCRA.
 El sistema MEP administrado por el BCRA que opera en tiempo real (“Gross Settlement”) durante los
horarios definidos.
 BOLILLA Nº 4: EL NEGOCIO Y LA TÉCNICA BANCARIA
1- PRINCIPIOS Y LEYES NATURALES DE APLICACIÓN EN EL SISTEMA BANCARIO: A) PRODUCTIVIDAD; B)
COMPENSACIÓN; C) DINAMISMO; D) INDEPENDENCIA DE LAS GARANTÍAS; E) EQUILIBRIO INTERNO; F) DE LOS
GRANDES NÚMEROS; G) DE EQUILIBRIO EXTERNO EN EL ESPACIO Y EN EL TIEMPO; H) INDEPENDENCIA ENTRE EL
BANCO Y EL CLIENTE.

PRINCIPIOS Y LEYES NATURALES DE APLICACIÓN AL SISTEMA BANCARIO

1. Productividad: se priorizan los préstamos a la producción sobre el consumo, es más seguro porque el
consumidor depende de otra forma de ingreso para devolverlo, genera más dinero en vez de consumirlo.

2. Compensación: las tasas que perciben los bancos deben ser compensatorias. Elementos que la componen: la
tasa pasiva, el porcentaje de inmovilización, el porcentaje de incobrabilidad. La tasa compensatoria puede
ser igual o no a la activa.

3. Ley de dinamismo: cuanto más breve sea la operación, existirá mayor seguridad para el banco, es decir, un
menor riesgo. El banco debe tratar de que haya una rotación mas rápida para disminuir los riesgos. Rotación,
riesgo, plazos menores, volumen sobre margen de utilidad; buscan acortar los plazos y aumentan el volumen

4. Independencia de garantías: más de una persona o patrimonio respaldando la operación crediticia para
garantizar la seguridad de los créditos. Por ejemplo, no hay independencia de garantía cuando, son
conyugues o hijos menores, los patrimonios no están separados.

5. Equilibrio interno: hace referencia a problemas de iliquidez. El banco debe operar de manera tal de estar en
condiciones de afrontar sus pagos en todo momento, orientando sus inversiones dentro de la idea de
liquidez. Debe existir calce entre las operaciones de préstamo y de depósitos, respecto a: los montos y los
plazos, sino tendrían problemas de liquidez.

6. Ley de los grandes números: por las características de la operatoria bancaria, lo lógico es que los depósitos
venzan antes que los préstamos, esta ley se basa en la psicología, la sociología y las estadísticas.
“comportamiento común de los depositantes”

7. Equilibrio externo en el espacio y en el tipo: cuando se refiere a espacio significa que deben tener en cuenta
lo que pasa en el mundo para resguardar el sistema bancario local. Y en cuanto a tiempo significa que se
deben moderar los efectos de los ciclos de la economía. (participación de bcra)

8. Independencia entre el banco y el cliente:

a. Participación: las entidades financieras no deben tener inversiones en propiedad de otras empresas
porque afectarían a su actividad propia por causas originadas en otro tipo de actividades.
b. Diversificación: disminuye el riesgo muchos prestatarios menos agentes.

2- RIESGOS: A) ANÁLISIS DE LOS DISTINTOS RIESGOS BANCARIOS; B) LIQUIDEZ Y RESERVAS. RIESGO CREDITICIO.
PRINCIPALES FACTORES QUE DETERMINAN EL RIESGO EN INSTITUCIONES FINANCIERAS.

RIESGOS
 a) Análisis del riesgo bancario El riesgo es la contingencia o proximidad de un daño. Las entidades financieras
por el tipo de activo que desarrollan se encuentran asociadas en mayor grado al riesgo que otro tipo de
empresas. Los bancos están dispuestos a diversos riesgos y por lo tanto es fundamental identificar cada uno
de ellos. Al realizar operaciones financieras como los préstamos, el intercambio de prestaciones es no
simultáneo.
1. Riesgo crediticio: probabilidad de incumplimiento de los prestatarios del banco con el objeto de cancelar
sus obligaciones.
2. Riesgo de la tasa de interés: dado por el efecto que los cambios de la tasa de interés producen en la
rentabilidad del banco.
3. Riesgo de liquidez: es que el banco no pueda cumplir con sus obligaciones al vencimiento. El origen del
problema es el descalce entre activos y pasivos. Es común que los depósitos sean a más corto plazo que
los préstamos, por lo tanto que el banco tenga dificultad para hacerse de fondos para no quedar
ilíquidos.
4. Riesgo de moneda: esta relacionado con un movimiento adverso en los tipos de cambio que produzcan
una pérdida en la entidad financiera por tener dinero en otra moneda.
5. Riesgo de mercado: se da cuando el banco invierte en activos financieros por lo que el riesgo surge como
consecuencia de la exposición a las variaciones de los precios de estos activos en el mercado.
6. Riesgo operativo: es el riesgo de que un error origine una pérdida financiera o un tratamiento contable
erróneo. Surge como consecuencia del volumen y complejidad de las transacciones comerciales de una
compañía.

b) Liquidez y reservas Liquidez: es la capacidad de satisfacer en el más breve plazo las demandas de efectivos
derivados de los depósitos y otras obligaciones específicas. Solvencia: es la posibilidad de atender las
obligaciones, es decir, la existencia de efectivo y bienes cuyo valor cubra el importe de aquellas, con
prescindencia de que su realización sea o no inmediata. “la liquidez está dada por las disponibilidades en
dinero o fácilmente realizables y la solvencia por la relación entre el valor de activo y obligaciones”.
La capacidad de pago de cada entidad está dada en función de:
1. La composición de Pasivo.
2. La composición del Activo.
3. La correspondencia entre Activo y Pasivo.
4. Adecuada reserva de efectivo y Activo fácilmente realizables.

Reservas: son aquellos recursos en efectivo y otros activos de muy fácil realización que permiten a la entidad
desenvolverse en todo momento sin apremios de liquidez.

 Efectivo mínimo: las entidades financieras deben mantener en efectivo un porcentaje (%) de sus
obligaciones en dinero derivadas de depósitos a nombre de terceros.
 Reservas: las entidades deben destinar anualmente al “fondo de reserva legal” un porcentaje se sus
utilidades, que no podrá ser inferior a 10% ni mayor al 20%. No podrán distribuir ni remesar utilidades
antes de la aprobación de los resultados del ejercicio y de la publicación del balance general y cuentas de
ganancias y pérdidas.

c) Costo operativo: Están dadas por la estructura con que deben operar los bancos para la administración de
sus servicios y el otorgamiento de los préstamos. La recuperación de este costo se da a través de las
comisiones cobradas por ciertos servicios.

Principales factores que determinan el riesgo en Instituciones Financieras.

3- Precios y costos: a) costo del dinero; b) spread bancario y volumen de operaciones.

4- ORGANIZACIÓN BANCARIA: ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y DISTINTOS SECTORES DEL NEGOCIO. ÓRGANOS

DE FISCALIZACIÓN INTERNOS Y EXTERNOS. LA EXTENSIÓN DEL NEGOCIO EN EL ÁMBITO NACIONAL E
INTERNACIONAL. UIIF -UNIDAD DE INFORMACIÓN FINANCIERA.-

ORGANIZACIÓN BANCARIA: ÓRGANOS DE ADMINISTRACIÓN Y DISTINTOS SECTORES DEL

NEGOCIO
ÓRGANO VOLITIVO: representa a los dueños del capital. Están representados en la empresa o sociedades por
“Asambleas” o “Reunión de Socios”. Tiene como misión fijar la política general de la empresa y determinar las pautas
que servirán de guía para la dirección, la ejecución y el control.

ÓRGANO DIRECTIVO: se encargan de la interpretación de la política general de la empresa y la acción destinada a

orientar todos los actos de la organización. Administran y representan a la sociedad o empresa. Están representados
por directores (S.A.), gerente general (S.R.L.).

ÓRGANO EJECUTIVO: son los que se encuentran inmediatamente debajo de los órganos directivos y pueden asumir
diferentes nombres de acuerdo a las funciones que pueden realizar. Son los encargados de llevar a cabo las
funciones operativas. Estas funciones están basadas en la delegación de los órganos volitivos y directivos. Tenemos
así, la gerencia general, jefes de departamentos, jefes de sector.

ÓRGANOS FISCALIZADORES: juzga acciones ajenas y en algunos casos también acusa. Será ejercida por distintos
órganos:

→ Sindicatura: órgano obligatorio compuesto por profesionales (contadores, abogados) que puede ser
ejercido por uno o varios síndicos, en cuyo caso llevara el nombre de comisión fiscalizadora. Los síndicos son
nombrados por asamblea y duran hasta 3 ejercicios, pero podrán ser reelegidos.

→ Consejo de vigilancia: órgano optativo, es colegiado de 3 a 15 miembros. El cargo es indelegable. Es

permanente, una vez elegidos los miembros.

ÓRGANO VOLITIVO
Es aquel al cual le asiste el derecho emergente de la propiedad de la empresa. Constituye la voluntad omnipotente y
sus únicas limitaciones surgen del sistema jurídico o del contorno social. Están representados en las empresas o
sociedades actuales por Asambleas o Reuniones de Socios.

El órgano volitivo representa a los dueños del capital, tiene como misión principal fijar la política general de la
empresa y determinar las pautas máximas que servirán de guía para la dirección, la ejecución y el control. Como se
enunció las asambleas son o representan al órgano volitivo en las sociedades actuales y estas pueden ser:

Asamblea Ordinaria → Será convocada por el directorio o el sindico (por necesidad o requerimiento legal), o bien
cuando los accionistas (si representan por los menos el 5%) lo soliciten.

Competencias de la asamblea ordinaria:

1. Resolver acerca del balance general, estados de resultados, distribución de dividendos, memoria,
informe del sindico o asuntos que los directores, miembros del consejo de vigilancia o síndicos sometan
a su consideración;
2. Designación y remoción del directorio, síndicos y miembros del consejo de vigilancia, así como su
remuneración y responsabilidades;
3. Los aumentos del capital, hasta su quíntuplo, así como la fecha de emisión, forma y condiciones de pago;
 4. Responsabilidad de Directores o Síndicos.

Asamblea Extraordinaria→ Serán o podrán ser convocadas tanto por el directorio o la sindicatura o por los
accionistas si son más del 5% del capital (si el contrato o estatuto no previera otro porcentaje) y resolverá acerca de:

1. Todos los asuntos que no le competan a la asamblea ordinaria;

2. La modificación del estatuto;
3. Aumentos del capital (solo delegará al directorio la época de emisión y la forma y condiciones de pago);
4. Reducción y reintegro del capital;
5. Rescate, reembolso y amortización de acciones;
6. Fusión, transformación, escisión, disolución, nombramiento, remoción, remuneración de los liquidadores;
7. Limitación y retribución del derecho de preferencia;
8. Emisión de debentures y su conversión en acciones;
9. Emisión de bonos.

Convocatorias→ Serán convocados los accionistas a participar de una asamblea, si lo hiciera el directorio, la
sindicatura o los accionistas si representaren un porcentaje mínimo del 5%. Si se diera este supuesto se indicarán los
temas a tratar y será convocada la asamblea dentro de los 10 días.

Formalidades de las Convocatorias

Será convocada por medio de publicaciones por 5 días en el diario de publicaciones legales con 10 días de antelación
como mínimo y 30 días máximo, las sociedades incluidas en el Art. 299 aparte del diario de publicaciones legales se
deberá publicar en un diario de circulación nacional. Se mencionará el carácter de la asamblea y la fecha, hora y
lugar de reunión así como el orden del día.

En caso de una segunda convocatoria esta se celebrará dentro de los 30 días y la publicación se hará por 3 días y con
8 días de antelación mínimo.

Se pueden convocar ambas asambleas simultáneamente, salvo que la sociedad este autorizada a hacer oferta
pública, si lo hicieran las asambleas deberán ser convocadas al menos con 1 hora de diferencia.

Una asamblea será unánime si es realizada sin convocatoria, cuenta con la totalidad del capital presente y las
decisiones adoptadas son unánimes.

Para asistir a una asamblea los accionistas deberán:

1. Depositar en la sociedad sus acciones;

2. Depositar en la sociedad un certificado de depósito oficial o constancia de cuentas de acciones escriturales
(será librado por el banco, caja de valores, o entidad autorizada), para su registro en el libro de asistencia (el
que será firmado y se dejará constancia del domicilio, DNI y número de votos), la sociedad entregará un
recibo por los depósitos para su admisión en la sociedad.

No se podrá disponer de las acciones hasta realizada la asamblea, si alguien que no siendo socio invoca los derechos
que atribuya un certificado responderá por los daños y perjuicios que su accionar cause a la sociedad, socios y/o
terceros por un monto nunca inferior al de las acciones invocadas.

Un accionista no está obligado a presentarse a la asamblea bien puede hacerse representar por un mandatario
(acreditado por un instrumento privado con firmas certificadas).

Los directores, síndicos o miembros del consejo de vigilancia no podrán ser mandatarios pero tienen el derecho de
participar con voz y con voto en los casos que le corresponda en la asamblea, no podrán votar en caso de que la
decisión sea relativa a la aprobación de su gestión o en resoluciones inherentes a su responsabilidad o en caso de
remoción con causa.

Presidencia y Quórum de las Asambleas

Las asambleas serán presididas por el presidente del directorio o su reemplazante o, en su defecto, por la persona
designada por la asamblea.

En una Asamblea Ordinaria el quórum será:

➔ 1ª convocatoria: La mayoría de las acciones con derecho a voto;

➔ 2ª convocatoria: Con los presentes.
En una Asamblea Extraordinaria:

➔ 1ª convocatoria: 60% de las acciones con derecho a voto ( si el estatuto no previera un % mayor);
➔ 2ª convocatoria: 30% de los votos si y solo si no se exija una número mayor.

Mayorías
1. En Asamblea Ordinaria: mayoría absoluta de las acciones;
2. 2. En Asamblea Extraordinaria: mayoría absoluta de los presentes o el % exigida por el estatuto.
En los supuestos de transformación, prorroga, reconducción (en todas las Soc. menos las autorizadas a hacer oferta
pública), la disolución anticipada, transferencia del domicilio al extranjero, cambio del objeto social y reintegro del
capital se tomará por mayoría (al 50% + 1) de las acciones con derecho a voto sin aplicarse la pluralidad de votos (un
voto por acción, las acciones preferidas tienen un solo voto).

ÓRGANOS DIRECTIVOS
Ocupan el segundo lugar en la pirámide jerárquica de la estructura organizativa, según el tipo de sociedad. Estos
órganos tienen a su cargo la interpretación de la política general de la empresa y la acción destinada a orientar todos
los actos de la organización, son quienes se encargan de administrar y representar a la sociedad o empresa.

Están representados por los Directores (S.A.), Consejos de Administración (Soc. Cooperativas), Comisión Directiva
(Asociaciones Civiles), Gerente General (S.R.L.). Requisitos para ser miembro del Órgano Directivo de una Entidad
Financiera

El directorio

Características y Funciones de los directores

1. No es necesario que sean accionistas de la sociedad;

2. Su cargo es reelegible y existe también la libre revocabilidad;
3. Deben tener (en su mayoría absoluta) domicilio en el país, deberán constituir todos domicilio en el país
donde serán válidas todas las notificaciones;
4. Su duración en el cargo es de 3 ejercicios o 5 ejercicios (si son elegidos por el consejo de vigilancia),
permanecerán en el cargo hasta que sean reemplazados;
5. Podrá haber directores suplentes (obligatorios en las sociedades que carezcan de sindicatura), si no hubieran
directores suplentes los síndicos (en caso de vacancia de los directores) designarán un reemplazante hasta la
próxima asamblea;
6. El presidente del directorio es el representante de la sociedad;
7. El desempeño del cargo es obligatorio para proteger el buen funcionamiento de la sociedad, el director
podrá renunciar en cualquier tiempo pero será responsable por los daños y perjuicios que ocasione su
renuncia si esta afectare el normal funcionamiento de la sociedad, fuere dolosa o intempestiva.

Si la renuncia fuera clara deberá ser aceptada en la siguiente reunión de la que fuera presentada, de lo
contrario permanecerá en el cargo hasta que la asamblea se pronuncie.

→Funcionamiento y composición del directorio será reglamentado por el estatuto así como el quórum mínimo que
no será inferior a la mayoría absoluta de sus miembros.
→Remuneración: del directorio y la sindicatura será fijada por el estatuto, en su defecto por la asamblea o por el
consejo de vigilancia. El monto máximo que podrán recibir como remuneración bajo todo concepto (sueldo, otras
remuneraciones por funciones técnicas, administrativas de carácter permanente) será del 25% de las utilidades
cuando se distribuyan y no mayor del 5% en los ejercicios.

El cargo de director es personal e indelegable.

Prohibiciones e incompatibilidades para ser director y/o gerentes (no pueden ser)

1. Quienes no pueden ejercer el comercio;

2. Fallidos por quiebra fraudulenta (10 años posteriores a su rehabilitación);
3. Fallidos por quiebra casual ( 5 años posteriores a su rehabilitación);
4. Los directores o administradores cuya conducta fuera calificada de culposa o fraudulenta (10 años luego de
su rehabilitación);
5. Los inhabilitados para ejercer cargos públicos (10 años luego de su rehabilitación);
6. Los condenados por robo, hurto o defraudación (10 años luego de su rehabilitación);
7. Los condenados por delitos en la constitución, funcionamiento y liquidación de sociedades ( 10 años luego
de su rehabilitación);
8. Los funcionarios de la administración pública cuyo cargo se relacione con el objeto de la sociedad (hasta 2
años posteriores al cese de la función).

Responsabilidad de los directores

1. Por mal desempeño en el cargo, violación a la ley; reglamento o estatuto ó cualquier otro daño que
produzcan por dolo; culpa grave o abuso de facultades responderán ante los accionistas y/o terceros en
forma solidaria e ilimitada.
2. Sin considerar la responsabilidad solidaria se imputará personalmente cuando se hubieran delegado
funciones (preestablecidas en el estatuto o reglamento).
3. Un director queda exento de responsabilidad si habiendo participado de la discusión o resolución deja
constancia escrita de su protesta y diera noticia al sindico antes de que su responsabilidad sea denunciada
ante el directorio, sindicatura asamblea.
4. La responsabilidad de un director o gerente se extingue con la aprobación de su gestión o por renuncia
expresa (implica que fuera normal) y si no mediare en este último caso la oposición del 5% del capital, en
caso de liquidación coactiva o concursal no se aplicará la extinción de responsabilidad.

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

No puede estar compuesto por menos de tres consejeros, los que deben ser asociados, la duración en el cargo es
tres ejercicios lo que implica la posibilidad de ser reelegidos. La principal tarea de un miembro del consejo es la
dirección de las operaciones.

No podrán ser consejeros:

1. Los fallidos por quiebra;

2. Los concursados (hasta 5 años después de la rehabilitación);
3. Directores de una sociedad si su conducta sea culpable o fraudulenta (hasta 10 años después de su
rehabilitación);
4. Los condenados con accesoria de inhabilitación para ejercer cargos públicos;
5. Los condenados por robo, hurto o defraudación;
6. Los condenados por emitir cheques sin fondos o atentar contra la fe pública;
7. Los condenados por delitos en la constitución, funcionamiento o liquidación de sociedades.

ÓRGANOS EJECUTIVOS
Son quienes en la escala jerárquica de las organizaciones se encuentran inmediatamente debajo de los órganos
directivos y pueden asumir diferentes nombres de acuerdo a las funciones que puedan realizar, tenemos así:

1. Gerencia general;
2. Jefes departamentales;
3. Jefes de sección;
4. Gerentes;
5. Jefe de sector.

Son los encargados de llevar a cabo las funciones operativas. Sus facultades están basadas en la delegación ejercida
por los órganos volitivo y directivo. En los diferentes niveles de la organización encontramos tres categorías:

1. Ejecutivos en sí (personas con amplia formación técnica profesional, con una preparación especial para
cumplir con funciones complejas y dinámicas);
2. Administradores (tienen una preparación específica empírica o racional);
3. Operarios (tienen a su cargo la efectiva realización de las tareas);

ÓRGANOS FISCALIZADORES
La fiscalización involucra cierto ánimo de crítica, a la vez que también juzga acciones ajenas y en algunos casos
también acusa. Desde el punto de vista organizacional interesa que la empresa esté estructuralmente bien de
manera de absorber la fiscalización por parte del estado realizada por medio de organismos idóneos en materia
impositiva, previsional, laboral, contable, etc.

La fiscalización será ejercida por distintos órganos, a saber.

SINDICATURA
Es un órgano de fiscalización obligatoria dentro de las sociedades comprendidas dentro del Art. 299, este órgano
esta compuesto por profesionales (contadores, abogados residentes en el país, con titulo habilitante), este cargo es
indelegable y puede ser ejercido por uno o varios síndicos, en este caso el órgano llevara el nombre de “Comisión
Fiscalizadora” esta llevara un libro de actas y el estatuto dictaminara su constitución y funcionamiento.

Serán nombrados por la Asamblea, ya sea por voto acumulativo o por voto normal se los podrá remover sin invocar
justa causa salvo que medie oposición del 5% de los accionistas, se eligieran síndicos titulares y suplentes.

Durarán en el cargo hasta 3 ejercicios pero podrán ser reelegidos, su remuneración será fijada en el estatuto y no
podrá ser mayor del 25% de las utilidades cuando estas se distribuyan y del 5% cuando no se lo haga.

En caso de vacancia temporal o definitiva el sindico será reemplazado por el suplente que corresponda, de no ser
posible la actuación de este se designara a otro para que termine el mandato en una asamblea convocada al efecto.

No podrán ser síndicos

1. Aquellos que no pueden ser directores (no puedan ejercer el comercio, los fallidos por quiebra culpable o
fraudulenta, por robo, hurto o defraudación, los que no puedan ejercer cargos públicos);
2. Los directores, gerentes y empleados de la Sociedad;
3. Los cónyuges de los directores, gerentes generales (hasta el 4to grado en línea recta y hasta 2do grado en los
colaterales).

Los síndicos tendrán los siguientes deberes y atribuciones:

1. Fiscalizar la administración de la Soc. (la actuación del directorio);

2. Convocar a Asamblea;
3. Vigilar que se cumplan el estatuto, reglamento o decisiones;
4. Investigar las denuncias de los accionistas sobre faltas a los puntos anteriores;
5. Asistir con voz pero sin voto a las reuniones del directorio, comité ejecutivo o Asamblea;
 6. Presentar informes escritos sobre la situación económica y financiera a la Asamblea Ordinaria;
7. Fiscalizar la liquidación de la sociedad.

Responsabilidad→ ilimitada y solidaria por el incumplimiento de sus obligaciones, así como por los actos realizados
con abuso de atribuciones o si hubiera mal desempeño; responderán en conjunto con los directores por los hechos u
omisiones de estos.

Los síndicos podrán contratar con la sociedad pero no realizarán actos de competencia con la misma.

CONSEJO DE VIGILANCIA
1. Es un órgano optativo;
2. Es permanente una vez elegidos los miembros estos controlaran la gestión de la sociedad;
3. Es colegiado ( 3 a 15 miembros accionistas);
4. El cargo es indelegable.

No podrán integrar el Consejo de Vigilancia:

1. Los que no pueden ejercer el comercio;

2. Los fallidos por quiebra culpable hasta 5 años después de su rehabilitación, por quiebra fraudulenta hasta 10
años;
3. Los gerentes y directores de la Soc.;
4. Los empleados y síndicos;
5. Cónyuges de directores así como también los ascendentes y descendentes hasta un 4to grado y los
colaterales hasta un 2do grado.

Se designará a los miembros del Consejo en Asamblea Ordinaria, se podrán elegir por clase de acciones o por voto
acumulativo, si se eligiera a algún miembro en forma indebida se deberá comunicar al directorio para plantear la
revocación del nombramiento. Durarán en el cargo hasta 3 periodos pero podrán ser reelegidos indefinidamente, su
remuneración sumadas a las del directorio no podrán exceder del 25% de las utilidades cuando se distribuyan y del
5% cuando no se distribuyan. Se reunirá el Consejo por lo menos una vez cada tres meses, su quórum será por
mayoría simple y se llevara un libro de las reuniones que se celebren.

Prohibiciones
1. Realizar actos en competencia a la sociedad;
2. Tener intereses contrarios a la sociedad;
3. Aprobar actos relativos a su gestión.

Atribuciones y Deberes:
1. Los reservados a los síndicos;
2. Propios del cuerpo:
a. De gobierno y gestión:
 Convocar a asamblea, ordinaria y extraordinaria,
 Elegir al directorio cuando lo establezca el estatuto,
 Investigar o designar una comisión para que lo haga las denuncias presentadas por los
accionistas
 Contratar una auditoria si se prescindiera de sindicatura;
b. De fiscalización:
 Fiscalizar la actuación del directorio, mediante arqueos de caja, contabilidad social, informes
de perito.
c. Producción de dictámenes:
 Informar sobre la memoria de los síndicos y sobre los estados contables, ambos serán
sometidos a la Asamblea.
Responsabilidad:
Por mal desempeño del cargo; por violació n a la ley, estatuto o reglamento; por los daños producidos por dolo,
culpa grave o abuso de facultades serán solidaria e ilimitadamente responsables ante la sociedad, los socios y los
terceros.

Un consejero será eximido de responsabilidad cuando haga constar su oposición al acto y lo denuncie a la Asamblea,
ante el Directorio o la Autoridad de Contralor. La responsabilidad se extinguirá cuando la Asamblea apruebe su
gestión. La asamblea podrá dejar sin efecto en cualquier tiempo el nombramiento del consejero sin invocar justa
causa.

La asamblea podrá dejar sin efecto en cualquier tiempo el nombramiento del consejero sin invocar justa causa.

ÓRGANOS DE FISCALIZACIÓN INTERNOS Y EXTERNOS

1. Contaduría General.
2. Inspección.
ORGANOS FISCALIZADORES INTERNOS
3. Auditoría Interna.
4. Sindicatura.

1. CONTADURÍA GENERAL
Es el departamento que lleva los libros de contabilidad general, supervisa e implanta las registraciones contables que
se practican en todos los sectores del banco. Es el nexo con el BCRA. Cuenta con 3 divisiones:

 Contabilidad: elabora el Balance General, cuentas de pérdida y ganancia, inventario general del banco y el
plan de cuentas actualizado.
 Controles: supervisa las operaciones con el BCRA y corresponsales, controla el presupuesto y las
liquidaciones a proveedores.
 Patrimonio e Impuestos: determina obligaciones impositivas, lleva registro de todos los bienes del banco y
también la liquidación de haberes.

2. INSPECCIÓN
Efectúa cada dependencia en el momento de realizar las operaciones, como ser recuento de dinero. Lo primero que
pide el auditor es el Manual de Control Interno.

3. AUDITORÍA INTERNA
 Designado por el directorio o autoridad equivalente
 Evalúa la estructura de control interno de las entidades (función mas importante).
 Debe documentar e informar sobre las tareas de relevamiento y evaluación de los controles de cada uno de
sus ciclos.
 Responsable por la evaluación y el monitoreo del control interno
 Deberá incluir en su programación un plan de prevención de lavado de dinero y financiamiento del
terrorismo implementado por la entidad.
 Como resultado deberá emitir un informe sobre la existencia y financiamiento de los procedimientos de
control interno que aplica la entidad para cumplir con las normas del BCRA, al menos una vez al año o con
mayor frecuencia de acuerdo a los riesgos.

4. SINDICATURA (ver sindicatura arriba)

1. BCRA
2. Auditoría Externa
ÓRGANOS FISCALIZADORES EXTERNOS 3. Unidad de Información Finaciera
4. Otros.
BCRA
En nuestro país el funcionamiento de las entidades financieras está regido por la ley 21.526, cuyo órgano de
aplicación es el BCRA, que está a cargo de:

 CONCEDER la autorización para funcionar, cumpliendo los requisitos.

 REGLAMENTAR su funcionamiento y vigila su cumplimiento (por ejemplo sobre captación de dinero, liquidez,
solvencia, préstamos etc.).
 OBSERVAR la marcha de la entidad y del sector a través de balances e informes.
 ESTABLECER sanciones en caso de que las entidades no cumplan sus disposiciones (llamados de atención,
apercibimiento, multas etc.).
 PUEDE REALIZAR inspecciones a las entidades financieras con miras a conocer la situación general del Banco
o ante supuestas conductas fraudulentas.

AUDITORÍA EXTERNA
Es realizado por personas ajenas a la entidad y contratados especialmente para estos fines. Procedimiento al cual se
recurre por carencia de personal especializado o por razones de confiabilidad o para evitar situaciones conflictivas no
deseadas u otros motivos.

Realiza un control similar a la auditoria interna.

Designación

➔ Debe ser ejercida por contadores públicos – en condiciones de ser inscriptos en el "Registro de auditores“
(SEFyC)
➔ No ejercerán su función por mas de cinco (5) ejercicios consecutivos

Condiciones "Registro de Auditores"

 no sean socios o accionistas, directores o administradores

 no se desempeñen en relación de dependencia
 tengan la independencia requerida por las normas de auditoría vigentes
 antigüedad en la matrícula igual o mayor a cinco (5) años • cuenten con una experiencia de tres (3) años o
más

UNIDAD DE INFORMACIÓN FINANCIERA

Tienen como misión combatir el posible financiamiento del terrorismo y el lavado de dinero proveniente de delitos
como el narcotráfico, el contrabando de armas, abuso de niños, el fraude, etc.

A estos fines, analizamos la información recibida por los distintos sujetos obligados y por denuncias particulares, las
que de corresponder comunicamos al Ministerio Público para que se continúe con la investigación. Estas facultades
surgen de la Ley N° 25.246 y sus modificatorias por Ley N° 26.268.

OTROS

Existen otros que tienen un menor campo de inspección y se destinan a supervisar los sectores que a ellos atañan
(DGI, DGR, ANSES, INACyM, etc.) que realizan controles periódicos por medio de los inspectores y no tienen poderes
más que para informar o imponer multas.

INACyM: Instituto Nacional de Acción Cooperativa y Mutual.

5- RÉGIMEN INFORMATIVO PARA ENTIDADES FINANCIERAS Y EL BANCO CENTRAL: INFORMES DIARIOS,

SEMANALES, MENSUALES, TRIMESTRALES Y ANUALES.
 RÉGIMEN INFORMATIVO PARA ENTIDADES FINANCIERAS Y EL BANCO CENTRAL

MENSUAL: Balance de saldos

 se preparará con los datos correspondientes al último día de cada mes

 de acuerdo con el Plan de Cuentas Mínimo
 en forma similar a la de un cierre de ejercicio, con todos los ajustes necesarios a ese efecto

TRIMESTRAL/ANUAL: Estados CONTABLES

Presentación

 Estados contables, anexos, notas e informe del auditor externo - debidamente firmado y legalizado ante el
Consejo Profesional de Ciencias Económicas correspondiente –
 se mantendrán en la entidad a disposición del Banco Central

¿Quiénes firman la documentación a presentar?

a. Presidente (o la autoridad máxima)

b. Gerente General (o quien ejerza funciones equivalentes),
c. Responsable de mayor jerarquía del área contable,
d. Integrantes de la Sindicatura o del Consejo de Vigilancia, de acuerdo con las disposiciones que regulan el
funcionamiento de dichos cuerpos, y
e. Auditor Externo.

 Ejercicio Económico: 12 meses

 Cierre de ejercicio: – 30 de Junio / 31 de Diciembre
 CAPÍTULO ¨B¨: MERCADO DE DIVISAS Y SECTOR EXTERNO
BOLILLA Nº 5: COMERCIO INTERNACIONAL – SISTEMAS MONETARIOS

1- POLÍTICAS CAMBIARIAS NACIONALES E INTERNACIONALES. RÉGIMEN DE TIPOS DE CAMBIO. REVALUACIÓN Y

DEVALUACIÓN. INVERSIONES Y MOVIMIENTOS DE CAPITALES: POLÍTICAS SOBRE ENTRADA Y SALIDA DE CAPITALES.
DRAW-BACK. REEMBOLSOS. REINTEGROS Y RETENCIONES. EL TRILEMA DE LA POLÍTICA.

POLÍTICAS CAMBIARIAS NACIONALES E INTERNACIONALES. RÉGIMEN DE TIPOS DE

CAMBIO.
POLITICA CAMBIARIA
La política cambiara atiende el comportamiento de la tasa de cambio de divisas. Es un tipo de cambio que equilibra
el tipo de cambio nominal con el tipo de cambio real. Tomando un caso particular, la escasez de dólares eleva su
precio, beneficiando la exportación y por lo tanto el gobierno debería sacar dólares a circulación. Cuando hay
muchos dólares en circulación, por el contrario, se cotizan a menor precio beneficiando a los importadores que
compran dólares para comprar productos del extranjero. En este caso, el gobierno debería retirar dólares de
circulación para equilibrar el tipo de cambio.

El tipo de cambio real es lo que se compra y con qué cantidad de dinero. Si algo cuesta 100 dólares en Estados
Unidos, y eso mismo cuesta 800 quetzales en Guatemala (o moneda nacional), el tipo de cambio real es 8 x 1. La
diferencia entre el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal depende de las acciones del Estado (que compre
o venda dólares

 CAMBIO LIBRE: las transacciones se realizan sin ningún tipo de interferencia impuestas por la autoridad
monetaria del país
 OFICIAL: las transacciones se hayan dirigidas y están sujetas a controles impuestos por la autoridad
monetaria (el bcra a través de la súper intendencia de entidades financieras y cambiarias)
 FLOTACIÓN ADMINISTRADA: es un régimen cambiario en principio dejado al accionar del mercado pero en el
cual la autoridad monetaria interviene intensa y sistemáticamente en el mercado cambiario con reglas
claras, sin comprometerse a determinado nivel de tipo de cambio , solo morigera excesivas fluctuaciones
cambiarias.
 FLOTACIÓN SUCIA: las reglas de intervención no son claras

Observando la composición de la balanza de pagos podemos identificar las transacciones que demandan y ofrecen
divisas, la diferencia entre las entradas y salidas será la variación de reservas o de liquidez del país.
En el sistema flexible, El tipo de cambio surge de la interacción de la oferta y la demanda de divisas, el tipo de
cambio ha de venir explicado por los factores determinantes del comercio internacional y de los flujos de capital.

Revaluación y devaluación. Inversiones y movimientos de capitales: políticas sobre entrada y salida de capitales.

DRAW-BACK. REEMBOLSOS. REINTEGROS Y RETENCIONES.

Código Aduanero: El régimen de reembolsos, reintegros y draw back hace referencia a estímulos a las exportaciones,
los que pueden ser:

1. De orden fiscal: que le permiten al exportador recibir determinadas sumas de dinero con posterioridad a la
exportación (draw back, reembolsos y reintegros), o bien dejar de pagarlo (admisión temporaria de
mercadería, exención o devolución del IVA, deducción del impuesto a las ganancias, y exención de ingresos
brutos o de sellos).

2. De orden financiero: como es el régimen de pre-financiación o financiación de exportaciones, el

financiamiento para la participación en ferias y rondas de negocios internacionales, el seguro de crédito a la
exportación, envío de muestras y mercaderías en consignación.

DRAW-BACK
El beneficio que tiene el exportador es la posibilidad de recuperar los tributos aduaneros que haya abonado por la
importación de materiales que utiliza en la fabricación de bienes que luego exporta. No se perciben en efectivo sino
como crédito fiscal.

Los beneficiarios de este sistema son el importador y exportador inscripto, quienes tendrán que efectuar una
solicitud de tipificación. La devolución se efectiva directamente por la ANA, con fondos que tomará de la
recaudación de tributos que debieran ingresar a rentas generales.

Liquidaciones: las liquidaciones por parte de la Dirección General de Aduanas en concepto de Draw Back se
efectuarán de acuerdo a la solicitud de tipificación presentadas por el exportador. Liquidación y pago: a cargo de la
Dirección General de Aduanas.

REINTEGROS
Permite recuperar todos los impuestos internos pagados por la importación de materiales, materia prima, insumos
necesarios para la producción del bien que luego exporta. Se perciben en efectivo y corresponde a la aduana donde
se hizo la exportación, cobrarlos. No incluye las donaciones por no ser a título oneroso.

El régimen de reintegros es compatible con el de Draw Back.

REEMBOLSOS
Es la combinación de los dos anteriores (draw-back y reintegro), es decir se recuperan los tributos aduaneros a la
exportación e importación y los impuestos internos pagados por el exportador.

Diariamente se realizan las liquidaciones de estos beneficios.

Se perciben en efectivo. El régimen de reembolso no puede acumularse con el régimen de draw back ni con el de
reintegros.

Vinculados a estos regímenes están:

1. La financiación de exportaciones
2. La prefinanciación

Son préstamo en u$s (créditos).

- Prefinanciación: se financian todos los gastos incurridos hasta que el bien esté en condiciones para ser
transportado (sobre el medio de transporte para su exportación) –carta de crédito – información sobre el
 cálculo de rec para la fabricación. – datos sobre costos de bienes.
- Financiación: se financia la venta, los exportadores se hacen de liquidez para poder continuar con sus
operaciones, es decir, se hacen de fondos en el mismo momento en que realizan las exportaciones.

2- BALANZA DE PAGOS: A) CUENTA CORRIENTE; B) CUENTA FINANCIERA; Y C) CUENTA DE CAPITAL. SUPERÁVIT,

DÉFICIT Y EQUILIBRIO EN LA BALANZA DE PAGOS: A) RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA; B) LA INFLUENCIA DEL
RÉGIMEN DE TIPO DE CAMBIO; C) MECANISMOS QUE LLEVAN A LOS PAÍSES A SU EQUILIBRIO EXTERNO.

BALANZA DE PAGOS
Es un sistema de registro contable para registrar todos los ingresos y pagos que tienen influencia sobre el
movimiento de fondos entre una nación y los países extranjeros. El fondo monetario internacional emite las normas
acerca de cómo se registra. La balanza de pagos se subdivide en:

a. Cuenta corriente: si las exportaciones son mayores a las importaciones, hay superávit (compra activos en el
extranjero), si las exportaciones son menores a las importaciones, hay déficit (se financia con préstamos en
el extranjero).
 Balanza comercial: exportaciones – importaciones
 Balanza de servicios
 Balanza de rentas
 Balanza de transferencias
b. Cuenta de capital: registra transacciones en activos entre el país y el mundo.
c. Cuentas financieras: compra/venta de activos financieros.
d. Cuentas de errores y omisiones: discrepancias.
Identidad fundamental de la balanza de pagos:

cuenta corriente+ cuenta capital+ cuenta financiera=0

Los gastos de una nación en bienes y servicios hechos en el extranjero, los préstamos y los regalos a extranjeros
están restringidos por su “presupuesto”, representado en la forma de su ingreso y riqueza. Al igual que las familias,
las naciones deben, eventualmente, abordar el problema de sus presupuestos cuando gastan, toman préstamos y
dan regalos . Cuando el total de las transacciones económicas de una nación con el resto del mundo permanece
dentro del presupuesto nacional, decimos que está en equilibrio la balanza pagos; cuando ésta no es capaz de
mantener su volumen de gastos totales indefinidamente, decimos que está en desequilibrio la balanza de pagos.

FUNCIONAMIENTO DE LA BALANZA DE PAGOS

Cualquier transacción que conduzca a un pago por parte de los residentes de un país (o gobierno) es un ítem de
déficit, e incluyen las siguientes transacciones: importaciones de bienes, regalos a extranjeros, uso de medios de
transporte de propiedad de los extranjeros, gasto de turismo y de militares en el extranjero, intereses y dividendos
pagados a extranjeros; compra de activos extranjeros (tales como acciones, bonos y finca raíz), depósitos hechos en
instituciones financieras en el extranjero y compras de oro y divisas.

Las transacciones de ítems de déficit conllevan un aumento en la demanda de divisas y en la oferta de moneda
nacional en el mercado de divisas cualquier transacción que conduzca a un ingreso para los residentes de un país (o
gobierno), es un ítem de superávit, e incluyen exportaciones de bienes y servicios, gastos hechos por extranjeros que
visitan al país, servicios ofrecidos por la utilización de medios de transporte del país, intereses y dividendos
obtenidos del extranjero, regalos del extranjero, gastos militares extranjeros en el país y préstamos hechos por
extranjeros, tales como compras extranjeras de títulos valores nacionales, aumentos de los préstamos bancarios
extranjeros a las compañías nacionales y aumentos en tenencias extranjeras de moneda nacional.

También se incluyen las ventas nacionales de oro. Los ítems que implican transacciones de superávit conllevan un
aumento en la demanda de moneda nacional y en la oferta de divisas. Los ítems que generan transacciones de
superávit le generan divisas a una nación.

CUENTA CORRIENTE
Entre las transacciones se incluyen:

 Exportaciones e importaciones de mercaderías (bienes);

 Gastos en las ventas de servicios (embarque, corretaje y servicios de seguros) de otras naciones;
 Las transferencias unilaterales (tales como ayuda extranjera o regalos privados) entre las naciones.

El balance de la cuenta corriente es la cantidad en la cual el valor de las exportaciones de bienes y servicios de un
país (que incluyen ingresos militares e ingresos sobre inversiones en el extranjero) y los pagos de transferencias
(privadas y del gobierno) exceden el valor de las importaciones de bienes y servicios de ese país (incluyendo pagos
militares) y los pagos de transferencias (privadas y del gobierno).

Superávit y Déficit: Si las exportaciones exceden a las importaciones, se dice que existe un superávit en cuenta
corriente. Si las importaciones exceden a las exportaciones se dice que existe un déficit en cuenta corriente.

➔ Un déficit en cuenta corriente se debe financiar mediante la toma de préstamos del extranjero
(incrementando los pasivos del resto del mundo) o mediante la venta de activos (reduciendo las demandas
netas sobre el resto del mundo)
➔ Un superávit en cuenta corriente necesariamente conduce a una compra de activos extranjeros
(incrementado las demandas netas sobre el resto del mundo) o a una reducción en los pasivos netos
(reembolso de la deuda de extranjeros)

CUENTA DE CAPITAL
Registra todas las transacciones en activos entre el país y el resto del mundo. El balance de la cuenta de capital es la
cantidad por la cual el valor de las ventas de activos de un país, tales como acciones, bonos y finca raíz a extranjeros,
excede el valor de la compra de ese país de tales activos por parte del extranjero

Superávit y Déficit: Si el valor de las ventas de tales activos es mayor que las compras, entonces existe un superávit
en la cuenta de capital (un número positivo); si el valor de tales ventas es menor que las compras, entonces existe un
déficit en la cuenta de capital (un número negativo).

Un superávit en la cuenta de capital implica una entrada neta de capital; un déficit implica una salida neta de capital.

Una identidad relaciona la cuenta corriente y la cuenta de capital, suponiendo que no existe intervención por parte
de los bancos centrales de las naciones.

De este modo, Cuenta corriente + cuenta de capital = 0

→Expresado de otra forma, Superávit en la cuenta corriente = déficit en la cuenta de capital (aumentos en los
activos extranjeros netos).

Lo que indica que si una nación está experimentando un superávit en cuenta corriente, entonces debe, además,
tener un déficit en la cuenta de capital; para ese año, esta nación debe ser una prestamista internacional neta y el
valor de los activos que compra a extranjeros debe exceder al valor de los activos que los extranjeros le compran.

→Expresado de otra forma: Déficit en la cuenta corriente = superávit en la cuenta de capital (reducción en los
activos extranjeros netos).

Esto indica que si una nación está experimentando un déficit en su cuenta corriente, debe tener un superávit en su
cuenta de capital; por tanto, para ese año esta nación es una prestataria internacional neto. En efecto, está
financiando su déficit en cuenta corriente, mediante la venta de más activos a extranjeros de los que está
adquiriendo de ellos.

Liquidaciones de Saldos Oficiales: es la suma del saldo de la balanza de cuenta corriente y de la balanza de cuenta
de capital. Debido a la existencia de los bancos centrales, esta suma no necesariamente debe ser igual a cero. Si la
cifra neta de la cuenta de capital y de la cuenta corriente está en déficit, las liquidaciones de saldos oficiales serán
negativas.
Es decir, en tal situación, el país paga más divisas a extranjeros de las que recibe. Las liquidaciones de saldos oficiales
deben autofinanciarse mediante las transacciones de reservas oficiales (fundamentalmente, reservas
internacionales), tales como:

 Aumentos en los pasivos a gobiernos extranjeros;

 Ventas de oro;
 Utilización de los derechos especiales de giro (DEG) con el Fondo Monetario Internacional;
 Ventas de divisas (reservas internacionales);
 Utilización de reservas con el FMI.
Por definición, las liquidaciones de saldos oficiales deben ser iguales al valor de las transacciones de reservas
oficiales. En la práctica, los números no coinciden perfectamente, debido a la existencia de algunas transacciones
internacionales privadas no registradas. Se incluye un término clasificado como “errores y omisiones” (discrepancia
estadística) para ajustar las diferencias, si no existieran bancos centrales, un déficit en cuenta corriente se tendría
que financiar con un superávit en la cuenta de capital.

Balance de Pagos o Balance General de Cuentas: Se presenta en forma de Balance General, razón por la cual
siempre se encontrará en equilibrio. Si suponemos que un país presenta un Balance Corriente deficitario para que
resulte equilibrado puede ocurrir:

 Debe remitir oro al resto del mundo para compensar el desequilibrio que hay en los saldos. Hoy en día esto
no ocurre normalmente.
 Los acreedores no serán pagados, si se sabe de antemano que esto ocurrirá será un consentimiento tácito o
voluntario y se convertirá en donación.
 Cuando no es consentida la falta de pago, el recurso que le queda al país acreedor es lanzarse a la guerra
contra el país deudor y hacerse de lo que le es debido.
 Que se dé en forma de crédito automático, al saldo deudor que arroje el balance de pagos, es la forma
común y generalizada.

De éste modo se da el equilibrio en la Balanza de Pagos

El saldo excedentario del Balance de Transacciones tendrá necesariamente un saldo deficitario en el Balance de
Capitales.

Si un país importa más de lo que exporta, quiere decir que el importador está recibiendo un crédito del vendedor, y
viceversa.

Si un país exporta más de lo que importa, tendrá un crédito con el resto del mundo, monto que será anotado en el
déficit del Balance de Capitales.

3- FONDO MONETARIO INTERNACIONAL: A) SISTEMA DE BRETTON WOODS B) ASISTENCIA FINANCIERA A LOS

PAÍSES CON PROBLEMAS EN SUS BALANZAS DE PAGOS C) ASISTENCIA TÉCNICA A PAÍSES. D) E) SU NUEVO ROL:
PRESTAMISTA INTERNACIONAL DE ÚLTIMA INSTANCIA. E) DERECHOS ESPECIALES DE GIRO. BANCO MUNDIAL: A)
SISTEMA MONETARIO DE BRETTON WOODS. B) SUS MIEMBROS: PAÍSES DESARROLLADOS Y PAÍSES
PRESTATARIOS. C) TIPOS DE PRÉSTAMOS QUE OTORGA. ORGANIZACIÓN MUNDIAL DE COMERCIO: A) GATT; B)
MIEMBROS Y OBSERVADORES; C) ACUERDO; D) IMPORTANCIA DEL RÉGIMEN DE COMERCIO INTERNACIONAL.
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO: FUNCIONES Y ASISTENCIA FINANCIERA.

FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

Sistema Bretton Woods
La idea de crear el FMI se planteó en 1944, en una conferencia de las Naciones Unidas celebrada en Bretton Woods,
cuando los representantes de 44 paises acordaron establecer un marco de cooperación económica internacional
destinado a evitar que se repitieran las devaluaciones cambiarias monetarias que contribuyeron a provocar la Gran
Depresión de los años treinta. Asi nacieron dos instituciones importantes: el FMI y el Banco Mundial

Respecto al FMI, los países que habían firmado el acuerdo se comprometieron a aportar una cuota proporcional al
volumen de comercio exterior y a su ingreso nacional. Entonces cuando un país miembro estuviera en dificultades
temporales en su balanza de pagos podía hacer uso de las reservas de oro y de divisas

EL FMI

El FMI es una organización integrada por 190 países, que trabaja para promover la cooperación monetaria mundial,
asegurar la estabilidad financiera, facilitar el comercio internacional, promover un alto nivel de empleo y crecimiento
económico sustentable y reducir la pobreza.

El Fondo Monetario Internacional fue creado mediante un tratado internacional en 1944 para contribuir al estímulo
del buen funcionamiento de la economía mundial. Con sede en Washington, es gobernado por los 190 países
miembros, casi la totalidad del mundo.

Es la institución central del sistema monetario internacional, es decir, el sistema de pagos internacionales y tipos de
cambio de las monedas nacionales que permite la actividad económica entre los países.

Sus fines son evitar las crisis en el sistema, alentando a los países a adoptar medidas de política económica bien
fundadas; como su nombre indica, la institución es también un fondo al que los países miembros que necesiten
financiamiento temporal pueden recurrir para superar los problemas de balanza de pagos.

Los fines del FMI, según su Convenio Constitutivo, incluyen el fomento de la expansión y el crecimiento del comercio
mundial, la estabilidad de los tipos de cambio, la evitación de devaluaciones cambiarias competitivas y la corrección
ordenada de los problemas de balanza de pagos de un país.

Con estos fines→ Efectúa el seguimiento de la evolución y las medidas de política económica y financiera, en los
países miembros y en el mundo, y ofrece asesoramiento de política a los países miembros fundado en los más de
cincuenta años de experiencia acumulada.

Actividad principal del FMI: Política macroeconómica y del sector financiero

Por conducto de la supervisión que realiza de la política económica de los países miembros, examina sobre todo el
conjunto de los resultados económicos, un concepto que suele conocerse como “resultados macroeconómicos”.

Esto incluye el gasto total (y sus componentes principales como gasto de consumo e inversión empresarial),
producto, empleo e inflación y también la balanza de pagos del país, es decir, la posición externa representada por
las transacciones de un país con el resto del mundo.

El FMI se centra principalmente en la política macroeconómica —a saber, las medidas de política que tienen que ver
con el presupuesto público, la gestión de las tasas de interés, el dinero y el crédito, y el tipo de cambio— y la política
del sector financiero, que comprende la regulación y supervisión bancarias y de otras entidades financieras.

Además, presta atención a las medidas de carácter estructural que influyen en los resultados macroeconómicos,
comprendida la política del mercado laboral que repercute en el empleo y el comportamiento de los salarios.

Asesora así a los países miembros sobre la manera en que pueden mejorarse las medidas aplicadas en estos sectores
para alcanzar de manera más eficaz objetivos tales como un alto nivel de empleo, baja inflación y un crecimiento
económico sostenible , o sea, el tipo de crecimiento que puede mantenerse sin que conduzca a dificultades como
inflación y problemas de balanza de pagos.

ASISTENCIA FINANCIERA A LOS PAÍSES CON PROBLEMAS EN SUS BALANZAS DE PAGOS

A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no suministra préstamos para proyectos específicos. En cambio, el
FMI proporciona respaldo financiero a los países afectados por crisis con el fin de crear el margen de maniobra
necesario para implementar políticas que restablezcan la estabilidad económica y el crecimiento. El FMI también
suministra financiamiento precautorio para ayudar a prevenir las crisis. Los préstamos del FMI se van
perfeccionando continuamente para satisfacer las necesidades cambiantes de los países.
Las crisis fiscales ocurren como resultado de déficits y niveles de deuda excesivos.

A menudo, los países que recurren al FMI enfrentan más de un tipo de crisis, ya que los problemas de un sector se
extienden al resto de la economía. Por lo general, las crisis pueden desacelerar el crecimiento, aumentar el
desempleo, reducir los ingresos y crear incertidumbre, lo cual da lugar a una profunda recesión. En las crisis graves,
es posible que no pueda evitarse el incumplimiento o la reestructuración de la deuda soberana.

El FMI ofrece distintos tipos de préstamos adaptados a las necesidades y circunstancias específicas de los países. Se
aplican tasas de interés cero a los préstamos a países de ingreso bajo.

CÓMO ACTÚAN LOS PRÉSTAMOS DEL FMI

1. El país miembro que necesita respaldo financiero presenta una solicitud al FMI.

2. El gobierno del país y el personal técnico del FMI analizan la situación económica y financiera y las
necesidades de financiamiento.

3. Normalmente, antes de conceder el préstamo, el gobierno de este país y el FMI se ponen de acuerdo con
respecto a un programa de políticas económicas. En la mayoría de los casos, los compromisos asumidos por
un país de adoptar determinadas medidas de política —conocidos como condicionalidad de política
económica— son un elemento esencial de los préstamos del FMI.

4. Una vez que se alcanza un acuerdo sobre las condiciones, el programa de políticas que sirve de base para el
acuerdo se presenta en una “Carta de intención” al Directorio Ejecutivo del FMI, con una explicación
detallada en un “Memorando de Entendimiento”. El personal técnico del FMI presenta una recomendación
al Directorio Ejecutivo para que avale las intenciones de política del país y ofrezca financiamiento. Este
proceso puede agilizarse en el marco del mecanismo de financiamiento de emergencia del FMI.

5. Después de que el Directorio Ejecutivo aprueba el préstamo, el FMI hace seguimiento de la implementación,
por parte del país miembro, de las políticas acordadas. El saneamiento de la situación económica y financiera
de un país garantiza el reembolso de los fondos al FMI, permitiendo que otros países miembros puedan
utilizarlos.

ASISTENCIA TÉCNICA A PAÍSES

Entre sus funciones principales, el FMI proporciona asistencia técnica y capacitación, lo cual se conoce como
fortalecimiento de las capacidades. El fortalecimiento de las capacidades representa aproximadamente una tercera
parte del gasto anual del FMI. Está a disposición de todos los países miembros que lo solicitan y se adapta a las
necesidades específicas de cada país. El fortalecimiento de las capacidades puede ayudar a los países a mejorar la
recaudación de impuestos y respaldar las finanzas públicas. También puede ayudarlos a modernizar las políticas
monetaria y cambiaria, establecer ordenamientos jurídicos o reforzar el buen gobierno. Asimismo, el fortalecimiento
de las capacidades puede ser de utilidad a los países a la hora de recopilar y divulgar datos para fundamentar la
toma de decisiones.

El FMI trabaja con los países para fortalecer sus instituciones económicas brindándoles asistencia técnica y
capacitación sobre cuestiones económicas críticas. Esto ayuda a los países a fortalecer su economía y crear más
empleos.

Comparte sus conocimientos con instituciones gubernamentales como ministerios de finanzas y bancos centrales
mediante asesoramiento práctico, capacitación y aprendizaje entre pares.

e) Su nuevo rol: prestamista internacional de última instancia.

DERECHOS ESPECIALES DE GIRO

El FMI creó los DEG como un activo de reserva internacional complementario en 1969, cuando las monedas estaban
vinculadas al precio del oro y el dólar de EE.UU. era el principal activo de reserva internacional. El FMI definió el DEG
como el equivalente al importe fraccionario del oro que a su vez era equivalente a un dólar de EE.UU.
Cuando en 1973 terminó el régimen de tipos de cambio fijos, el FMI redefinió el DEG como el equivalente al valor de
una cesta de monedas internacionales. Los DEG en sí mismos no son una moneda, sino un activo que los tenedores
pueden cambiar por moneda cuando lo necesitan. El DEG es utilizado como unidad de cuenta por el FMI y otros
organismos internacionales.

Valor del DEG

El valor del DEG en términos del dólar de EE.UU. se determina a diario sobre la base de los tipos de cambio al
contado observados alrededor de mediodía, hora de Londres. Se publica en el sitio web del FMI.
El FMI revisa la composición de la cesta de DEG cada cinco años, o con más frecuencia de ser necesario, a fin de velar
por que refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y financieros mundiales. En la
revisión concluida en 2015, el Directorio Ejecutivo del FMI decidió que el renminbi chino (RMB) cumplía los criterios
para ser incluido en la cesta del DEG. En octubre de 2016, el RMB chino se sumó a la cesta del DEG, y el rendimiento
de tres meses de los bonos del Tesoro chino se agregó a la cesta utilizada para fijar las tasas de interés de los DEG.
En sus revisiones, el FMI considera los criterios que utiliza para seleccionar las monedas de la cesta y las
ponderaciones iniciales empleadas para determinar los montos (número de unidades) de cada moneda en la cesta.
Los montos se mantienen fijos durante los cinco años del período de valoración del DEG, pero las ponderaciones de
las monedas de la cesta fluctúan con los tipos de cambio entre ellas. El valor del DEG se determina a diario sobre la
base de los tipos de cambio de mercado.
¿Quién puede mantener DEG?

Ni las personas físicas ni las entidades privadas pueden mantener DEG. Los miembros del FMI —y el propio FMI—
mantienen DEG, y el FMI está facultado para autorizar otros tenedores, como bancos centrales y bancos
multilaterales de desarrollo, mientras que ni las personas físicas ni las entidades privadas pueden mantener DEG. En
febrero de 2023, había 20 organizaciones aprobadas como tenedores autorizados. Los miembros participantes y los
tenedores autorizados pueden comprar y vender DEG. Sin embargo, los tenedores autorizados no reciben
asignaciones de DEG y no pueden solicitar un canje de DEG en transacciones por designación, como hacen los países
miembros.

BANCO MUNDIAL
El Grupo Banco Mundial es una de las principales fuentes internacionales de financiamiento y conocimientos para
los países en desarrollo.

Integrado por cinco instituciones que tienen el compromiso común de: reducir la pobreza, aumentar la prosperidad
compartida y promover el desarrollo sostenible. Estas instituciones son:

1. Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF)

2. Asociación Internacional de Fomento (AIF)

Ambos constituyen el Banco mundial, que proporciona financiamiento, y presta asesoramiento en materia de
políticas y asistencia técnica a los Gobiernos de los países en desarrollo. La AIF centra sus actividades en los países
más pobres del mundo, en tanto que el BIRF presta asistencia a los países de ingreso mediano y a los países pobres
que tienen capacidad crediticia.

3. Corporación Financiera Internacional (IFC)

4. Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA)
5. Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI)
Estos tres centran sus actividades en el fortalecimiento del sector privado de los países en desarrollo. A través de
estas instituciones, el Grupo Banco Mundial proporciona financiamiento, asistencia técnica, seguro contra riesgos
políticos y solución de diferencias a las empresas privadas, incluidas instituciones financieras.

Esta conformado por 189 países miembros, el Grupo Banco Mundial es una asociación mundial única: las cinco
instituciones que lo integran trabajan para reducir la pobreza y generar prosperidad compartida en los países en
desarrollo.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DEL BANCO MUNDIAL. TIPOS DE PRÉSTAMOS QUE OTORGA

 Préstamos para proyectos de inversión
Los préstamos para proyectos de inversión tienen una proyección a largo plazo (de cinco a 10 años) y se
conceden para costear la adquisición de bienes y la contratación de obras y servicios necesarios para hacer
realidad los proyectos de desarrollo económico y social en una amplia gama de sectores. Se desembolsan
contra gastos específicos en moneda local o extranjera relacionados con los proyectos de inversión, con
inclusión de obras civiles, equipo, materiales, servicios técnicos y de consultoría, y costos incrementales
recurrentes identificados con anterioridad. Pueden obtener préstamos para fines de inversión los
prestatarios del BIRF y la AIF que no tengan pagos en mora frente al Banco Mundial. En la actualidad hay
siete tipos de instrumentos de este género:

 Los préstamos adaptables para programas: ofrecen asistencia escalonada para programas de desarrollo de
larga duración. Estas operaciones involucran una serie de préstamos en los que se aplican las enseñanzas
extraídas de préstamos anteriores. Implican un acuerdo entre el prestatario y el Banco Mundial sobre a) el
programa de desarrollo escalonado de larga duración que recibirá el financiamiento, b) las políticas
sectoriales aplicables al tramo financiado y c) las prioridades para las inversiones sectoriales y los gastos
recurrentes. Antes de iniciarse la etapa subsiguiente se evalúa el progreso logrado en cada etapa del
programa y, en caso necesario, se efectúan análisis adicionales.

 Los préstamos de emergencia para recuperación: tienen por objeto contribuir al restablecimiento de los
niveles de activos y de producción inmediatamente después de acontecimientos extraordinarios —como
guerras, disturbios civiles o desastres naturales— que trastornen gravemente la economía de un prestatario.

 Los préstamos a un intermediario financiero: proporcionan recursos por períodos prolongados a

instituciones financieras locales con el fin de cubrir las necesidades de inversión del sector real. Este tipo de
préstamos tiene el propósito de afianzar las reformas del sector financiero, como políticas sobre tasas de
interés, subsidios, medidas para incrementar la competencia del sistema financiero y desarrollo institucional
de intermediarios financieros. Dichas reformas inciden directa y sustancialmente en la eficiencia operacional
de los intermediarios.

 Los préstamos para aprendizaje e innovación: tienen por objeto sustentar pequeños proyectos
experimentales de inversión y de fortalecimiento de capacidad. Si los proyectos tienen resultados positivos,
podrían conducir a proyectos de mayor envergadura que incorporen las enseñanzas y los resultados del
préstamo en el programa regular de proyectos.

 Los préstamos para inversiones específicas tienen por objeto reforzar la creación, rehabilitación y
mantenimiento de la infraestructura económica, social e institucional. Además permiten financiar la
contratación de servicios de consultoría y programas de gestión y capacitación.

 Los préstamos para inversión y mantenimiento sectoriales: sirven para financiar los programas de gasto
público en sectores particulares. Su objetivo es armonizar el gasto, las políticas y el desempeño sectoriales
con las prioridades de desarrollo del país.

 Préstamos para asistencia técnica: proporcionan asistencia técnica al país prestatario para fortalecer su
capacidad institucional, y se destinan a costear la ejecución de planes de organización, métodos de dotación
de personal y recursos técnicos, físicos o financieros en organismos esenciales.

 Préstamos para políticas de Desarrollo

 Los préstamos para políticas de desarrollo (DPL) tienen un horizonte a corto plazo (uno a tres años).
Proporcionan financiamiento externo de rápido desembolso para respaldar reformas de políticas e
institucionales. Garantizan una asistencia expeditiva a los países que experimentan necesidades de
financiamiento externo para respaldar reformas estructurales. Sirven de apoyo a las reformas de políticas e
institucionales necesarias para crear un entorno propicio para un crecimiento económico sostenido y
equitativo.

Diferencias entre el Grupo Banco Mundial y el FMI

Ambas instituciones, que fueron creadas en la Conferencia de Bretton Woods en 1944, tienen misiones
complementarias. El Grupo Banco Mundial trabaja con los países en desarrollo con el fin de reducir la pobreza y
aumentar la prosperidad compartida, mientras que el Fondo Monetario Internacional (FMI) se ocupa de estabilizar el
sistema monetario internacional y actúa como autoridad de supervisión del sistema monetario internacional. El
Grupo Banco Mundial proporciona financiamiento, asesoramiento en materia de políticas y asistencia técnica a los
Gobiernos, y también se centra en el fortalecimiento del sector privado de los países en desarrollo. El FMI hace el
seguimiento de la economía mundial y los países miembros, concede préstamos a los países que enfrentan
problemas de balanza de pagos, y presta ayuda práctica a los miembros. Para ser elegibles para ser miembros del
Grupo Banco Mundial, los países deben primero adherirse al FMI; en la actualidad, cada una de estas instituciones
cuenta con 189 países miembros.

ORGANIZACIÓN MUNDIAL DE COMERCIO

La Organización Mundial del Comercio (OMC) es la única organización internacional que se ocupa de las normas que
rigen el comercio entre los países. Los pilares sobre los que descansa son los Acuerdos de la OMC, que han sido
negociados y firmados por la mayoría de los países que participan en el comercio mundial y ratificados por sus
respectivos Parlamentos. El objetivo es garantizar que los intercambios comerciales se realicen de la forma más
fluida, previsible y libre posible.

La OMC tiene diversas funciones: administra un sistema mundial de normas comerciales, funciona como foro para la
negociación de acuerdos comerciales, se ocupa de la solución de las diferencias comerciales entre sus Miembros y
atiende a las necesidades de los países en desarrollo.

GATT- ACUERDO GENERAL SOBRE ARANCELES ADUANEROS Y COMERCIO

El Acuerdo General de Aranceles y Comercio (GATT, por sus siglas en inglés), fue el primer acuerdo de libre comercio
en el mundo, firmado por 23 países que buscaban eliminar o reducir los aranceles para promover el intercambio de
mercancías entre estos países.

El GATT buscaba impulsar la recuperación económica después de la crisis que había dejado la Segunda Guerra
Mundial a través de la cooperación comercial entre países. Aunque la reducción de aranceles fue la principal medida
que tomaron estos países, mantuvieron regulaciones importantes para no afectar el comercio local.

Los acuerdos entre estos países buscan la reducción de aranceles para la mejora en el intercambio de mercancías y
productos, asi como también fijar reglas que permitan a todas las empresas jugar en igualdad de condiciones
interviniendo en el comercio internacional a través de herramientas como el dumping (producto se vende al exterior
por un precio inferior al del mercado interno) o la fijación de precios.

Así, desde 1948, este acuerdo continuó creciendo y, para 1994, estuvieron inscritos hasta 128 países. La evolución y
mejora del GATT fue constante y su desarrollo llevó a la creación de la Organización Mundial del Comercio (OMC) el
1 de enero de 1995. Sus miembros abarcaban alrededor del 90% del comercio mundial.

Ahora, el Consejo para el Comercio de Mercancías es el responsable del GATT y está integrado por todos los países
que son miembros de la OMC. Este consejo tiene 10 comités que abordan temas de interés sobre el comercio
internacional como la agricultura, el acceso al mercado, el antidumping, entre otros.

El Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT, del inglés General Agreement on Tariffs and
Trade) se basa en las reuniones periódicas de los Estados miembros, en las que se realizan negociaciones tendientes
a la reducción de aranceles, según el principio de reciprocidad. Las negociaciones se hacen miembro a miembro y
producto Objetivos del Acuerdo General de Aranceles y Comercio

Principales objetivos y principios de este acuerdo:

 Comercio sin discriminación. Fue una cláusula que permitía que ningún país tendría menos ventajas sobre
otro en caso de que este tuviera una economía más o menos favorecida.
 Protección de los mercados locales a través de aranceles.
 Competencia leal. Sobre todo para las medidas antidumping que buscaban proteger las industrias locales.
 Prohibición general de cuotas de importación.
 Crear procesos para que países que enfrenten problemas económicos puedan estar exentos de algunas
obligaciones del GATT.
 Crear soluciones para controversias comerciales, desde la consulta hasta la conciliación entre países que
tuvieran algún problema sobre el intercambio de mercancías.a producto, mediante la presentación de
peticiones acompañadas de las correspondientes ofertas.

→Todo país miembro tiene derecho a exigir de otro las mismas ventajas comerciales que las concedidas por este
último a cualquier otro país miembro.

Concebido como un acuerdo temporal que impulsaría el comercio internacional, el GATT reguló el comercio mundial
durante casi 50 años, hasta la creación de la Organización Mundial del Comercio en 1995. No obstante, el GATT sigue
existiendo como tratado general de la OMC para el comercio de mercancías.

MIEMBROS Y OBSERVADORES
Posee actualmente 164 miembros desde el 29 de Julio de 2016.

ACUERDO
El Acuerdo por el que se establece la Organización Multilateral de Comercio (OMC) prevé un marco institucional
común que abarcará el Acuerdo General, modificado en la Ronda Uruguay, todos los acuerdos e instrumentos
concluidos bajo sus auspicios y los resultados integrales de la Ronda. Su estructura tendrá como elemento principal
una Conferencia Ministerial que se reunirá por lo menos una vez cada dos años. Se establecerá un Consejo General
encargado de supervisar en forma regular el funcionamiento del Acuerdo y la aplicación de las decisiones
ministeriales. Este Consejo General actuará además como Órgano de Solución de Diferencias y como Órgano de
Examen de las Políticas Comerciales, para tratar todas las cuestiones comerciales abarcadas por la OMC, y
establecerá también órganos subsidiarios tales como un Consejo de Mercancías, un Consejo de Servicios y un
Consejo de los ADPIC. El marco de la OMC servirá de vehículo para garantizar que los resultados de la Ronda Uruguay
se traten como un “todo único” y, por consiguiente, el hecho de ser miembro de la OMC entrañará la aceptación de
todos los resultados de la Ronda, sin excepción alguna.

d) Importancia del régimen de comercio internacional.

BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

FUNCIONES Y ASISTENCIA FINANCIERA
Es una organización financiera internacional con sede en la ciudad de Washington D. C. (Estados Unidos), y creada en
el año 1959 con el propósito de financiar proyectos viables de desarrollo económico, social e institucional y
promover la integración comercial regional en el área de América Latina y el Caribe. Es la institución financiera de
desarrollo regional más grande de este tipo y su origen se remonta a la Conferencia Interamericana de 1890.
 El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) es la principal fuente de financiación multilateral para proyectos de
desarrollo en América Latina y el Caribe. Su objetivo central es reducir la pobreza, luchar contra las desigualdades
sociales y promover el desarrollo sostenible en la región. Brinda asi, apoyo financiero y técnico a los Gobiernos
nacionales, subnacionales y otras entidades de la región, realizando investigaciones de vanguardia. De esta manera,
promueven avances en salud, educación, infraestructura, acción climática y diversidad, entre otros temas
fundamentales, para reducir la pobreza y mejorar vidas en la región.

Los países miembros que son 48 se clasifican en:

 No prestatarios: 22 en total, no reciben financiamiento alguno pero se benefician de las reglas de

adquisiciones del BID, pues solo los países miembros pueden suministrar bienes y servicios a los proyectos
financiados por este banco, entre estos se encuentra por ej: Alemania, Canada, Francia, Estados Unidos, etc.
 Prestatarios: 26 paises, que en conjunto poseen el 50% del poder de voto en el directorio, divididos en dos
grupos de acuerdo al porcentaje máximo de financiamiento que pueden recibir

Por norma cada año el BID debe utilizar más del 40% de sus recursos en programas que mejoren la equidad social en
la región.

ASISTENCIA FINANCIERA
1. Prestamos de inversión (obras publicas, servicios de desarrollo social, económico e institucional)
2. Prestamos de apoyo a reformas de política
3. Financiamiento especial para el desarrollo (países miembros durante crisis macroeconómicas)

4- DIVISAS: CONCEPTO. EL MERCADO DE CAMBIO: CONCEPTO Y FUNCIONES. CLASES: OFICIAL Y LIBRE. TIPOS DE
CAMBIO Y PARIDADES: TIPO COMPRADOR Y VENDEDOR, DIRECTO E INDIRECTO, A PREMIO Y A DESCUENTO Y TIPO DE
CAMBIOS CRUZADOS. TASA DE CAMBIO. CAMBIOS: ENTIDADES AUTORIZADAS. OPERACIONES: CONTADO Y A
TÉRMINO. PASES. ARBITRAJE. POSICIÓN DE CAMBIO.

DIVISAS
CONCEPTO
Entendemos por divisa el dinero legal y cualquier medio de pago cifrado en una moneda distinta a la nacional o
doméstica. Las divisas son las monedas utilizadas en los intercambios comerciales y financieros internacionales.
Debemos distinguir entre:

Billetes en moneda extranjera→cuyo volumen es poco importante, de

Divisas propiamente dichas→comprenden las compras y ventas de depósitos bancarios denominados en moneda
extranjera mediante cualquiera de los instrumentos aptos para movilizarlos (cheques, talones, transferencias).
(mayor volumen de transacciones)

Los billetes tienen un coste de manipulación, transporte, seguro y un riesgo de falsificación, entre otros, por lo que
en su precio deben tenerse en cuenta tales consideraciones. Se entiende por divisa los depósitos bancarios a la vista
denominados en moneda extranjera.

Los mercados de divisas incluyen únicamente depósitos bancarios a la vista; por lo tanto, la compraventa de
monedas y de billetes de los diferentes países no forma parte de estos mercados, y además son mercados especiales
desde el momento en el que se intercambian dos medios de pago, cuando en los restantes mercados lo que se
realiza es un intercambio de un activo

MERCADO DE CAMBIO
Concepto: lugar donde se encuentra la oferta y la demanda de divisas o monedas extranjeras. No implica un lugar
físico geográfico donde se realicen las operaciones.

Funciones
 Transferencia del poder adquisitivo entre las distintas monedas mediante diferentes instrumentos de
cambio a través de los bancos.
 Control de las importaciones mediante el control de cambio (limita la cantidad de divisas destinadas a las
importaciones).
 Facilita las operaciones de futuro tanto de compra o de venta.
 Actúa como mecanismo de compensación al concertar la oferta y la demanda de divisas.
 Nivela todas las monedas alrededor de un tipo de cambio a un cierto nivel común, mediante las operaciones
de arbitraje.
Clases
 Libre: las transacciones se realizan sin ningún tipo de interferencia o restricciones impuestas por la autoridad
monetaria del país. Cuando la oferta y la demanda operan sin intervención del BCRA; libre fijación del tipo de
cambio, sin intervención del estado.
 Oficial: las transacciones se hallan dirigidas y están sujetas a controles impuestos por la autoridad monetaria
(banco central). El precio o cotización se determina por el tipo de cambio establecido por esta autoridad

TIPOS DE CAMBIO Y PARIDADES

Tipo de cambio. Concepto: Relación existente entre el valor de la moneda de los diversos países. Es un precio que se
expresa como el número de unidades monetarias de dicha moneda que hay que entregar a cambio de una unidad
monetaria de otra (divisa). El tipo de cambio es el precio de una divisa en términos de otra.

Paridad: Existe paridad cuando una moneda guarda relación con la otra. Valor fijo entre monedas. Cuando existe
diferencias una cotiza a premio y la otra a descuento.

➔ Tipo comprador y vendedor:

En la práctica se ofrecen 2 cotizaciones:

1. Tipo de cambio comprador (bid Price)

2. Tipo vendedor (ask Price).
Esta información se lee desde el punto de vista de la entidad operadora (intermediadora). Es decir, la
entidad (banco o casa de cambio) está dispuesta a comprar dólares a $60 y venderlos a $82. La diferencia,
margen o spread, entre los tipos vendedor y comprador, pretende cubrir los costos operativos de
intermediación, además de proporcionarle ganancias o beneficios.

➔ Directo e indirecto
 Cambio directo: la más comúnmente empleada es al que se denomina cotización precio o directa, y consiste
en expresarla en número de unidades monetarias locales por cada unidad de divisa (por ejemplo $63=U$S1).
 Cambio indirecto: alternativamente se puede emplear la llamada cotización volumen o indirecta, que
expresa el número de unidades de divisa por cada unidad monetaria local o domestica (por ejemplo, en Italia
1€=U$S1.48).

➔ A premio y a descuento: se usa entre las divisas que tienen paridad entre sus monedas.
Por ejemplo:
 U$S 1 = balboa 1,01 → Premio 1% dólar.
 Balboa 1 = U$S 0,99 → Balboa descuenta 1%
➔ Cruzados: cuando hay que convertir primero en una moneda para ver la relación con otra. El tipo de cambio
entre dos países distintos a EEUU puede ser deducido de su tipo de cambio con el dólar norteamericano. Las
tasas computadas de esta manera son llamadas tasas cruzadas y serán calculadas de la manera siguiente
para dos países X e Y:

Cotización en términos americanos de la divisa X / Cotización en términos americanos de la divisa Y

 Por ejemplo, la tasa cruzada entre la libra esterlina y el euro teniendo en cuenta los tipos de cambio al
09/05/2011. A tal fecha tenemos U$S1.7007 por libra y U$S1.4501 por euro.

Por ello tenemos: U$S1.7707/U$1.4501=1.1728€ por libra esterlina.

TASA DE CAMBIO: cantidad de una moneda “X” para comprar una moneda “Y”. Relación cambiaria entre monedas
de distintos precios. Es el precio al cual el giro o letra extendida en la moneda de uno de los países puede ser
convertido en la moneda de otro país.

 Real: en términos de bienes y servicios.

 Nominal: en términos de dinero

CAMBIOS: ENTIDADES AUTORIZADAS. OPERACIONES: CONTADO Y A TÉRMINO. PASES. ARBITRAJE.

POSICIÓN DE CAMBIO.
Las entidades autorizadas son:

➔ Bancos Comerciales
➔ Bancos de Inversión (previa autorización del BCRA)
➔ Casa de Cambio (giros y trasferencias de valores y cheques, compraventa de billetes y monedas)
➔ Agencias y oficinas de Cambio (tienen una operatoria reducida a la compra de billetes extranjeros y cheques
de viajero)
➔ Corredores de Cambio (son personas que actúan acercando a la oferta y a la demanda de moneda
extranjera, pero que no pueden concretar negocios de cambio por su cuenta exclusiva)

Operaciones cambiarias:
 Cambio contado: cuando el intercambio de depósitos bancarios se realiza a un plazo de 48 hs hábiles.
 Cambio a término: son las que permiten al comprador asegurarse su entrega por parte de la institución
bancaria a un precio fijado al efectuarse la operación, que es la cotización de la fecha más una prima o
interés; y, tratándose de un vendedor, se compromete a entregarle las divisas a la entidad a un precio
también fijado de antemano.
 Operaciones de pase o swap: son una combinación de venta la contado y simultáneamente de compra a
término entre las mismas partes.
La compra al contado y simultanea venta a término también es un swap.
Este tipo de operación permite que la empresa al vender de contado adquiera liquidez y por otro lado se
asegura la compra de divisas a un tipo de cambio para cuando tenga que afrontar las obligaciones en
divisa que posee.
 Pase “A”: compra a contado y venta a término.
 Pase “P”: venta a contado y compra a término.

ARBITRAJE
Es una compra de divisas que se paga con otra divisa, no en moneda local. Es una operación que se realiza con 2
propósitos: especular, y equilibrar posiciones monetarias.

1. Motivo especulación: cuando se observa que es más barato hace un giro a través de un tercer país que
directamente desde la plaza del girador; es decir, debo girar euros a Paris y encuentro conveniente comprar
dólares en Bs As y con ellos euros en NY. Claro que la demanda de euros en BY aumentaría tanto que subiría
su cotización y desaparecía el interés del arbitraje.

2. Motivo equilibrar posiciones monetarias: la entidad posee abundancia de dólares y reducida tenencia de
libras esterlinas, y compra estos pagando con aquellos.
Como ya hemos señalado, cada divisa da origen a un mercado. este mercado comprende todas las transacciones de
esa moneda y las demás monedas con las que se negocia, con independencia del lugar geográfico en que tienen
lugar. La unificación del mercado así definido se logra mediante los procesos de arbitraje.

El arbitraje conecta los distintos mercados espacial y geográficamente y conduce al cumplimiento de la ley del precio
único, es decir, a que el precio de una divisa sea el mismo en cualquiera de las plazas en que se transacciones.

Observando las cotizaciones de las monedas en distintas plazas, es posible encontrar diferencias, y operando en
función de ello, se pueden obtener beneficios. A este proceso se lo denomina arbitraje y para su realización no se
asume ningún riesgo ni es necesario aportar capital alguno.

Este proceso desencadenaría movimientos en el mercado a nivel internacional. De esta manera se cumpliría la
denominada ley del precio unitario, en función de la cual un mismo bien debería cotizarse al mismo precio (salvo los
costos de transacción correspondientes) con independencia del lugar en el que se realice la transacción concreta.

POSICIÓN DE CAMBIO
Cuando el Banco consigue propiedades, entre A y P en moneda extranjera, el P en moneda extranjera es mayor
entonces existe un riesgo muy grande para desarmar la posición de cambio. “Riesgo del tipo de cambio” en un
movimiento adverso al esperado.

Los bancos quieren construir una posición de cambio. Ej: en euro: un banco tiene una posición de cambio en euro si
tiene depósito, un excedente que es de su propiedad.

Tiene que estar construída la posición de cambio (no puede existir si no hay propiedad del banco, debe figurar en el
activo y está invertido en depósitos en el extranjero y están en bancos, están depositados a rendimiento. Generan
rendimiento de poco riesgo, muy seguro.

Cuando tiene una posición de cambio puede prestar; vienen a solicitar préstamos y el banco analiza su costo de
oportunidad. Tiene que haber una tasa de interés compensatoria, que le favorezca a desarmar la posición de
cambio.

La acción bancaria en relación con el exterior: prefinanciación y financiación de

exportaciones.

LETRA DE CAMBIO. CRÉDITO DOCUMENTARIO. CARTA DE CRÉDITO.

LETRA DE CAMBIO (LEY 5965)
Concepto y particularidades, forma de operar: Es un mandato, es decir un documento por el cual una persona
ordena a otra que pague a una tercera una determinada suma de dinero en un plazo a establecer.

Es utilizado en operaciones de comercio exterior cuando el deudor y acreedor se encuentran en distintos países. Es
un documento mercantil que posee relevancia e influencia ejecutiva. Por medio de su emisión, el librador (también
conocido como girador) ordena al librado (girado) que abone un determinado monto de dinero al tomador
(beneficiario) o a quien éste designe, siempre en el marco de un plazo específico.

Las letras de cambio poseen una fecha de vencimiento que corresponde al dia en que estas deberán ser pagadas.
Pueden distinguirse 4 tipos de vencimientos:

 Letras giradas o dia fijo (que vence en dicha fecha)

 Letras libradas a la vista (vencen en el acto de su presentación al pago)
 Letras giradas a un plazo desde la fecha (las cuales deben ser saldadas una vez que se cumple el plazo
indicado)
 Letras libradas a un plazo desde la vista (vence a partir de su fecha de la aceptación).

Ventajas

 Disminución de costos de traslado de efectivo para cancelar las deudas.

  Disminuye el riesgo que implica el traslado de dinero.

Personas que intervienen:

- Librador: persona que emite el documento a favor de un beneficiario

- Girado o Aceptante: es quien está obligado a pagar.
- Tomador: es la persona que compra la letra y la envía a un corresponsal o a un acreedor que puede ser un
banco o una persona física.
- Tenedor o Beneficiario: es quien cobra el importe consignado en la letra.

Para que un documento de este tipo sea considerado legal debe cumplir una serie de requisitos:

 Identificación del librador: identidad completa de la persona física o todos los datos de la razón social que
tendrá que pagar, ya que, si existe algún error en este campo, la letra de cambio carecerá de validez;
 Fecha y lugar de libramiento: debe especificarse dónde se realiza y el día, mes y año de dicha emisión;
 Importe: la suma expresada debe citarse tanto en números como en palabras, junto a la aclaración de la
moneda en que se concretará el pago (en el caso de que el pago se realice en moneda extranjera, es
necesario señalar, en el dia de pago, el tipo de cambio entre ambas divisas);
 Vencimiento: de acuerdo al tipo de documento la fecha de vencimiento cambiará pero en la letra de cambio
debe señalarse cuándo terminará el plazo del deudor para saldar la deuda;
 Designación del tomador: datos identidicativos del librador de la letra, tanto nombre y razón social como
dirección exacta en la que se domicilie la letra;
 Número de la cuenta: a la que el banco del librador deberá abonar el importe de la letra;
 Aceptación y firmas: ambas partes dejarán constancia de que han realizado esa operación con total libertad
y firmarán para aprobar esto. La letra de cambio debe contener: a) La denominación “letra de cambio”
inserta en el texto del titulo y expresada en el idioma en el cual ha sido redactado o, en su defecto, la
cláusula “a la orden”; b) La promesa incondicionada de pagar una suma determinada de dinero; c) El nombre
del que debe hacer el pago (girado); d) El plazo de pago; e) La indicación del lugar del pago; f) El nombre de
aquel al cual, o a cuya orden, debe efectuarse el pago; g) La indicación del lugar y fecha en que la letra ha
sido creada; h) La firma del que crea la letra (librador).

La letra de cambio en la que no se indique plazo para el pago, se considera pagable a la vista. Del endoso: La letra de
cambio es transmisible por vía de endoso aun cuando no estuviese concebida a la orden. Cuando el librador haya
insertado en la letra de cambio las palabras “no a la orden” o una expresión equivalente, el título sólo es
transmisible en la forma y con los efectos de una cesión ordinaria, salvo que sea transferido a favor de una entidad
financiera comprendida en la Ley Nº 21.526 y sus modificatorias, en cuyo caso podrá ser transmitido por simple
endoso. El endoso puede hacerse también a favor del girado, haya o no aceptado la letra, del librador o de cualquier
otro obligado, todos ellos pueden endosar nuevamente la letra.

El endoso debe ser puro y simple. Toda condición a la cual se lo subordinara se considerará no escrita. El endoso
parcial es nulo. El endoso al portador se considera endoso en blanco. El endoso transmite todos los derechos
resultantes de la letra de cambio. El endoso debe escribirse en la misma letra o en una hoja de papel debidamente
unida a la letra (prolongación) y debe ser firmado por el endosante. Puede el endosante omitir la designación del
beneficiario o limitarse a poner su firma (endoso en blanco). En este último caso el endoso sólo será válido si hubiese
sido puesto al dorso de la letra o sobre su prolongación.

CRÉDITO DOCUMENTARIO
Concepto, particularidades, forma de operar y partes que intervienen.

Es una modalidad de apertura de crédito que se utiliza en operaciones de comercio exterior en general a solicitud
del importador. Se puede definir como el compromiso que adquiere un banco (emisor) por cuenta de un cliente de
su plaza (importador) ante un vendedor de plaza extranjera (exportador) por intervención de un banco corresponsal
en dicha plaza, de pagar determinada suma de dinero o aceptar letras a favor del exportador contra la presentación
de determinado documento y previo cumplimiento de las condiciones establecidas en la carta de crédito.
Carta de crédito documentario: instrumento financiero manejado por bancos que tienen por características de
garantía y orden de pago.

Partes intervinientes:

 Comprador: solicitante de la apertura, el importador.

 Vendedor: beneficiario de la carta, es el exportador.
 Banco del importador: emisor de la carta de crédito.
 Banco del exportador: banco corresponsal o pagador.

Condiciones:

 Cláusula roja: para casos de prefinanciación en el cual el banco corresponsal autoriza realizar adelantos al
beneficiario contra recibo por un monto de hasta el total del crédito y antes de la presentación de los
documentos. El importe deberá ser destinado a la adquisición de mercaderías.

 Cláusula verde: es de carácter provisoria, se pueden realizar adelantos al beneficiario pero contra la garantía
de determinados bienes.

CARTA DE CRÉDITO:

La carta de crédito comercial es un instrumento de pago utilizado en el comercio internacional mediante la cual un
banco (emisor), que actúa por cuenta y orden de un cliente local (importador), se compromete a pagar sumas de
dinero o aceptar letras a favor de otra (exportador) en una plaza extranjera contra la entrega de los documentos,
con sujeción a las condiciones y términos establecidas en la misma (carta de crédito).

En una carta de crédito comercial el banco que la emite puede optar entre notificar (avisar) por medio de otro
banco sito en la plaza extranjera o enviar la documentación directamente al exportador (beneficiario), cuando se
utilizaran los servicios de otro banco este hará el papel de un simple correo.

Carta de crédito acreditivo o documentario. ¿Por qué es mas segura la Carta de Crédito para el exportador?

Porque aunque el importador no pueda abonar el monto correspondiente, el banco del país del importador esta
comprometido a pagar al banco del exportador al vencimiento de la operación.

Diferencias entre letra de cambio y cheques

Ambos son títulos de valores de contenido crediticio, es decir que permiten dejar constancia de que existe una
deuda entre dos personas (ya sean físicas o jurídicas); sin embargo, no implican exactamente lo mismo.

La letra de cambio no requiere de un formulario especial, sino que puede realizarse en cualquier documento
privado; el cheque, en cambio, como queda estipulado en el artículo 712 del Código de Comercio. Sólo puede ser
expedido en el formato de cheque que se le entregará al librador en su banco. Además, al emitir un cheque es
obligatorio realizar el protesto (una diligencia donde se acredita que un determinado documento se ha presentado al
cobro y no ha sido pagado), mientras que en la letra de cambio sólo debe hacerse en caso de que alguna de las
partes haya incluido la cláusula “con protesto”.

Al emitir un cheque se exige que el librador posea una cuenta corriente en el mismo banco del librado, mientras que
en la letra de cambio este requisito no existe.

Por otro lado, en el caso de un cheque el librado será el banco. Como última diferencia, la letra de cambio permite
pautar un porcentaje de intereses.

Cabe mencionar que la letra de cambio supone uno de los documentos mas destacables en lo que se refiere a
efectos comerciales, donde alguien tiene un derecho de crédito que le permitirá cobrar algo de un tercero.
 CAPÍTULO ¨C¨: MERCADO DE CAPITALES
BOLILLA Nº 6: BOLSA DE COMERCIO Y MERCADO DE VALORES
1- Los bancos y los mercados monetarios y de capitales: financiación a corto y a largo plazo. Aspectos comunes y
diferencias de los distintos mercados financieros. Mercado primario y mercado secundario.

2- ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO DE BOLSAS Y MERCADOS DE VALORES.

ORGANIZACIÓN Y FUNCIONAMIENTO DE BOLSAS Y MERCADOS DE VALORES.

BOLSA DE COMERCIO
Deben constituirse como una SA o Asociaciones civiles con personería jurídica. Su principal función es la fiscalización
de las sociedades cotizantes; se encarga de realizar inspección y auditorías a las empresas cotizantes.

Fines de la Bolsa:
1. Autorizar, suspender, cancelar y otorgar el retiro de la cotización de títulos valores en el mercado.
2. Control de legalidad de los trámites que las sociedades allí se deben cumplir.
3. Asegurar la veracidad de los balances que se presentan y demás documentación que deban presentarse y
publicar las Sociedades cuyos títulos valores tienen cotización autorizada.

A partir de 1992 se le permite operar con los bancos en la Bolsa, pero deben constituir una sociedad controlada con
un objeto social exclusivo y excluyente de actuación bursátil; de éste modo el mercado de valores los puede
controlar, porque si los bancos actuasen directamente no lo podría hacer, pues el control es una facultad exclusiva
del BCRA.

Los títulos en ellas transados deben haber sido autorizados a la oferta pública por la CNV y ninguna sociedad que
cotice puede lanzar una nueva suscripción sin someterse a los reglamentos de las bolsas. Ambos mercados (primario
y secundario) tienen cabida en la bolsa de comercio.

MERCADO DE VALORES
Debe constituirse como SA, sus acciones son nominativas no endosables y esta adheridos a una bolsa de comercio.
Es un organismo eminentemente operativo.

Se encarga de autorizar y controlar a los agentes de Bolsa (operadores) quienes deben ser necesariamente
accionistas del Mercado de Valores, esa acción es la garantía de su trabajo, de su credibilidad (además deben ser
mayores de edad, poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial, debe ser socio de
la Bolsa de Comercio a la cual está adherido el Mercado de Valores correspondiente). Cada agente debe tener
depositado su acción como garantía de las operaciones que va a realizar. Si alguien quiere ser agente de Bolsa,
tienen que ver si existen cupos disponibles en el mercado, dado que el número de ellos es limitado, depende de la
oferta y demanda de acciones.

La característica del Mercado de Valores de Bs. As. es que su capital está formado por 250 acciones, es decir, que no
puede haber mas de 250 agentes de bolsa, y cada uno de ellos puede autorizar hasta 3 mandatarios que operen por
él en la rueda; es decir que a la rueda pueden asistir 2 personas, el agente de Bolsa y un mandatario, y 2 mandatarios
quedan afuera; o tres mandatarios asisten al recinto y son los que operan en función directa del agente, lo
representan en persona, quedando el agente fuera de la rueda. Los mercados de valores tienen facultades
disciplinarias sobre los agentes de bolsa, pudiendo aplicar apercibimientos, suspensiones o revocación de la
inscripción para actuar a los mismos.

 Diferencia entre Mercado y Bolsa.

Al mercado de valores le corresponde la parte operativa, es decir, que se negocia, mientras que la bolsa es el recinto
donde se da la puja entre la oferta y la demanda, a viva voz.

En el mercado de valores se registran diariamente todas las operaciones, cada agente recibe diariamente un listado
donde se copilan todas las compras y todas las ventas realizadas por cada agente en la rueda. Si compro más de lo
que vendió, va tener que depositar la diferencia si vendió más de los que compró el mercado le devuelve la
diferencia.

El mercado se ocupa de garantizar y liquidar todas las operaciones que se concertaren en el recinto en la Rueda
Diaria. Puede garantizar justamente porque tiene el monopolio de la liquidación de las operaciones que se concretan
en el recinto. Todas las operaciones que se llevan a cabo en el recinto deben cerrar necesariamente al finalizar la
jornada. El mercado generalmente opera desde las 11 hasta las 15 hs, todas las operaciones que se llevan a cabo en
el recinto deben cerrarse definitivamente.

La Rueda Continua, es el conjunto de operaciones que se realizan en el recinto, pero son operaciones de grandes
volúmenes de compra o de venta. Aquí el mercado de valores hace la liquidación pero no la garantiza porque
precisamente al ser operaciones de grandes volúmenes, y generalmente pasan el límite de garantía que tiene cada
agente. La Rueda Continua, se extiende hasta las 17hs, opera con diferencias de precio, es decir tengo que tener una
punta compradora y una punta vendedora.

¿Quién le dice al agente de bolsa que acciones compra o vende?, es el cliente del agente. Si surgen diferencias,
discusiones por lo precios, no se ponen de acuerdo comprador y vendedor, todo debe ser solucionado. Para ello
existe en la bolsa lo que se llaman SEMANEROS, normalmente son 2 directores de la bolsa que actúan como árbitros;
deben solucionar todas las operaciones que se originan dentro de la bolsa.

Toda inversión en mercados financieros depende de: rentabilidad, liquidez, riesgo.

3- COMISIÓN NACIONAL DE VALORES. CAJA DE VALORES. BANCO DE VALORES. CALIFICADORAS DE RIESGO.

COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

Es el organismo oficial que se encarga de la promoción, supervisión y control de los mercados de valores de toda la
República Argentina. Organismo autárquico que se vincula con el Poder Ejecutivo Nacional a través de la Secretaría
de Finanzas del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas.
Es la autoridad de aplicación y autorización de la oferta pública de valores negociables en todo el ámbito de la
República Argentina.

Concentra el control de todos los sujetos de la oferta pública de valores negociables, a fin de promover y fortalecer
la igualdad de trato y de participación, creando mecanismos que permitan garantizar la eficaz asignación del ahorro
hacia la inversión.

La CNV es la encargada de otorgar la oferta pública, velando por la transparencia de los mercados y la correcta
formación de precios en los mismos, así como la protección del público inversor. Su acción se proyecta sobre las
sociedades que emiten títulos valores para ser colocados de forma pública, sobre los mercados secundarios de
títulos valores y sobre los intermediarios en dichos mercados.

Es el organismo que vela por la transparencia de las operaciones generando las condiciones necesarias para que el
mercado de capitales se perfile como el gran motorizador del empleo y la inversión de la Argentina.

Objetivos de la Comisión Nacional de Valores

 Que el inversor disponga de información completa y oportuna sobre los títulos valores y sus emisores y los
contratos de futuros y opciones, así como del desarrollo del mercado de capitales para que tome decisiones
inteligentes de inversión.
 Los mercados de capitales y mercados de futuros y opciones se desarrollen de forma sana, segura,
transparente y competitiva.
 Exista una correcta prestación de servicios por parte de las personas y entidades bajo su jurisdicción.

Atribuciones de la Comisión Nacional de Valores

 Autorizar, suspender y cancelar la oferta pública de acciones.
 Autorizar la emisión de Títulos Privados, Fondos Comunes de Inversión, Fideicomisos Financieros,
Obligaciones Negociables y autorizar el funcionamiento de los Mercados de Futuros y Opciones.
 Recibir e investigar las denuncias y reclamos presentados por cualesquiera de los participantes del mercado
de capitales.
 Aprobar los términos y condiciones de los contratos de futuros y opciones.
 Requerir informes y realizar inspecciones e investigaciones en las personas físicas y jurídicas sometidas a su
fiscalización.
 Adoptar las medidas administrativas y disciplinarias que sean necesarias para asegurar la correcta aplicación
de sus misiones y funciones.

Competencias y Facultades de la CNV:

1. Supervisar, regular, inspeccionar, fiscalizar y sancionar a todas las personas físicas y/o jurídicas que
desarrollen actividades relacionadas con la oferta pública de valores negociables, otros instrumentos,
operaciones y actividades contempladas en la presente ley y en otras normas aplicables, que por su
actuación queden bajo competencia de la CNV;
2. Llevar el registro, otorgar, suspender y revocar la autorización de: o la oferta pública de valores negociables;
o Los intereses de los emisores, inversores, intermediarios y entidades públicas y/o privadas participantes en
el mercado de capitales, que estén sometidos a regulación, se encuentren debidamente protegidos de
acuerdo a la ley. o Exista integridad, responsabilidad y ética en las transacciones de valores y de contratos de
opciones y futuros. o de todos los sujetos autorizados para ofertar y negociar públicamente valores ; o de los
mercados, los agentes registrados y las demás personas físicas y/o jurídicas.
3. Aprobar los estatutos, reglamentos y toda otra normativa de carácter general dictada por los mercados y
revisar sus decisiones, de oficio o a petición de parte, en cuanto se tratare de medidas vinculadas a la
actividad regulada que prestan o que pudieren afectar su prestación;
4. Dictar las reglamentaciones que deberán cumplir las personas físicas y/o jurídicas y las entidades
autorizadas;
5. Dictar las reglamentaciones que se deberán cumplir para la autorización de los valores negociables,
instrumentos y operaciones del mercado de capitales, y hasta su baja del registro;
6. Declarar irregulares e ineficaces a los efectos administrativos los actos sometidos a su fiscalización, sin
sumario previo, cuando sean contrarios a esta ley, a las demás leyes aplicables, a las reglamentaciones
 dictadas por la CNV, a los estatutos, a las disposiciones dictadas por entidades y aprobadas por el organismo
7. Promover la defensa de los intereses de los pequeños inversores;
8. Establecer normas mínimas de capacitación, acreditación y registro para el personal de los agentes
registrados o para personas físicas y/o jurídicas que desempeñen tareas vinculadas con el asesoramiento al
público inversor;
9. Determinar los requisitos mínimos a los que deberán ajustarse quienes presten servicios de auditoría a las
personas sujetas a su supervisión;
10. Propender al desarrollo y fortalecimiento del mercado de capitales;
11. Organizar y administrar archivos y antecedentes relativos a la actividad de la propia CNV o datos obtenidos
en el ejercicio de sus funciones para la recuperación de la información relativa a su misión, pudiendo
celebrar acuerdos y contratos con organismos nacionales, ,internacionales y extranjeros a fin de integrarse
en redes informativas de tal carácter;
12. Fijar los requerimientos patrimoniales que deberán acreditar las personas físicas y jurídicas sometidas a su
fiscalización;
13. Dictar normas complementarias en materia de prevención del lavado de dinero y de la financiación del
terrorismo;
14. Regular la forma en que se efectivizará la información y fiscalización exigidas en la presente ley, pudiendo
requerir a los entes sujetos a su jurisdicción la implementación de aquellos mecanismos que estime
convenientes para un control más efectivo de las conductas descritas en la presente ley;
15. Establecer regímenes de información y requisitos para la oferta pública diferenciados;
16. Determinar las condiciones bajo las cuales los agentes registrados, que revisten el carácter de personas
jurídicas, podrán estar habilitados para llevar a cabo más de una actividad bajo competencia de la CNV,
previa inclusión de las mismas dentro de su objeto social, a los fines de su inscripción en los registros
respectivos a cargo del organismo;
17. Fiscalizar el cumplimiento objetivo y subjetivo de las normas legales, estatutarias y reglamentarias en lo
referente al ámbito de aplicación de la presente ley;
18. Ejercer todas las demás funciones que le otorguen las leyes, decretos y los reglamentos aplicables.

Secreto→ Las informaciones recogidas por la CNV en ejercicio de sus facultades de inspección e investigación tienen
carácter secreto . Los jueces deben rechazar de oficio todo pedido de requerimiento de dichas informaciones a la
CNV, salvo en los procesos penales por delitos comunes directamente vinculados con los hechos que se investiguen y
en los demás casos previstos en esta ley u otras especiales.

El deber de guardar secreto se extiende a todos los agentes registrados en cualquiera de sus categorías y a los
integrantes de los órganos de administración y fiscalización de los mercados. Con la modificaciones de la ley se
permite a la CNV el intercambio de información que obtenga en el ejercicio de sus funciones cuando así sea
requerido por el Ministerio de Economía, el Banco Central, la AFIP y la Superintendencia de Seguros, con el fin de
prevenir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo y mejorar la capacidad de supervisión e investigación
financiera.

CAJA DE VALORES
Fundada en 1974, Caja de Valores S.A, desarrolla una importante función dentro del mercado de capitales de la
República Argentina. Es la única depositaria del país que bajo la figura del depósito colectivo efectúa la custodia de
valores negociables tanto públicos como privados, bajo el contralor de la CNV.

La casa central se halla en la ciudad de Bs. As. y existen sucursales en Córdoba, Mendoza, Rosario y Santa Fe. Los
principales accionistas de la empresa son la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y el Mercado de Valores de Buenos
Aires, y participan minoritariamente las bolsas y mercados del interior del país.

Caja de Valores junto con Bolsa de Comercio y el Mercado de Valores conforman el Sistema Bursátil Argentino.

Cumple la función de Agencia Nacional de Numeración para la Republica Argentina.

Se unió a SWIFT en 2016 para apoyar la revitalización de los mercados de capitales de la Nación. La Misión de la Caja
de Valores es aportar al Mercado de Capitales la más estricta confiabilidad en el registro, administración y custodia
de valores.

La Visión es ser la depositaria central de Argentina y afianzar el liderazgo a través de la participación en el contexto
internacional.

BANCO DE VALORES
VALO-Banco de Valores S.A. fue fundado en el año 1978. Su creación fue el resultado de un proyecto gestado en el
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MERVAL) quien se constituyó como accionista mayoritario (99,8%),
acompañado por un grupo de cinco agentes de bolsa que suscribieron el resto del capital. La idea central de dicho
proyecto era contar con un banco que impulsara y fortaleciera la acción de los agentes de bolsa, coadyuvando de tal
forma al desarrollo del mercado de capitales argentino. La importancia de este objetivo hizo que quedara
expresamente plasmado en su estatuto social, siendo éste un rasgo distintivo de VALO entre las entidades que
conforman el Sistema Financiero Argentino.

El programa de acción original de VALO, que aún hoy mantiene plena vigencia, definía su perfil como el de “banco
altamente especializado”. Dentro de este concepto, se previó su participación en las distintas etapas que conforman
el proceso de emisión de títulos valores, citando expresamente al asesoramiento financiero a brindar al emisor, el
armado técnico de la emisión y la gestión de la correspondiente solicitud de oferta pública y cotización (etapa de
estructuración), finalizando con la organización de la colocación.

La participación de VALO en el mercado de fondos comunes de inversión también estuvo presente desde el origen
entre sus objetivos comerciales, destacándose ya en aquel entonces la importancia que los mismos tienen para
otorgar mayor liquidez a los mercados de valores, como así también para contribuir a la formación de una cultura
inversora de más largo plazo que facilite el financiamiento de proyectos de inversión.

De tal manera, VALO se fue constituyendo a través de los años, en la Entidad Financiera más identificada con el
mercado de capitales en la Argentina, asumiendo un claro liderazgo en sus roles de fiduciario y depositario de fondos
comunes de inversión.

En mayo de 2017 se hizo efectivo el nacimiento de Bolsas y Mercados Argentinos – BYMA, fruto de la escisión de los
activos del Mercado de Valores de Buenos Aires en dos empresas, la citada BYMA que en asociación con la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires continuó con la actividad de mercado y cámara compensadora, y el Grupo Financiero
Valores S.A., quien pasó a ser el accionista mayoritario de Banco de Valores S.A., poseedor del 99,99% de sus
acciones. Este hito marcó el comienzo de un proceso de transformación, que llevó a VALO a convertirse en la
actualidad en una compañía de tecnología que brinda servicios financieros.

CALIFICADORAS DE RIESGO
Son sociedades anónimas formadas por especialistas que dan una opinión técnica independiente sobre la capacidad
de repago en tiempo y forma (es decir, en las condiciones pactadas) de los distintos valores negociables
(obligaciones negociables y/u otros títulos de deuda) colocados y negociados en los mercados.

En el caso de la calificación de acciones, se mide la capacidad de obtener ganancias y la liquidez de las mismas. Las
categorías de calificación se encuentran fijadas en el Decreto N° 656/92 con las letras A, B, C, D, y E. Las 4 primeras
categorías se utilizan para los valores negociables de deuda que hayan cumplido con los requisitos de información.
Para cuando las emisoras que no hayan cumplido debidamente los requisitos de Información impuestos por las
normas vigentes y necesarios para la calificación de sus valores negociables, se reserva la categoría E.

A su vez, esta CNV autorizó haciendo uso de sus facultades distintas subcategorías de calificación tales como AAA;
AA; BBB; BB; CCC; CC o distintos modificadores como +ó–.

La calificación A se utiliza para los valores negociables de mejor calidad y más bajo riesgo y en orden decreciente, la
calificación D corresponderá a los valores negociables de menor calidad y mayor riesgo.
Para las acciones, que son valores negociables representativos de capital, si bien en el Decreto se preveía la
posibilidad de su calificación, así como de cualquier otro valor negociable, sujetos o no al régimen de la oferta
pública la misma no era obligatoria.

Para las acciones la Comisión admitió la utilización de números que van del 1 al 5 en forma decreciente,
representando el número 1 la de mejor capacidad de generación de ganancias y alta liquidez, mientras que la
calificación 5 señala que no se cuenta con información suficiente como para poder calificar la acción.

La SCR Moody ́s Latín América es la única que utiliza subcategorías de calificación diferentes al resto de las SCR (cuya
equivalencia con las restantes está obligada a publicar). Las SCR argentinas distinguen sus calificaciones nacionales
de las internacionales o globales con las siglas ra/ar/arg por ej. AAA (arg).

Las calificaciones pueden ser consultadas por el público en general en el sitio web de la CNV. La calificación también
puede consultarse en el boletín de la bolsa de comercio en donde cotice el valor negociable. *Calificaciones de
riesgo: Son opiniones independientes que emiten las SCR sobre la capacidad de pago de un emisor de sus
obligaciones negociables y/u otros valores negociables de deuda.

4- OPERACIONES. PRODUCTOS DE LOS MERCADOS DE CAPITALES: ACCIONES, BONOS, CAUCIONES, PASES. OTROS
PRODUCTOS.

OPERACIONES. PRODUCTOS DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica
de asignación y distribución, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital (aquellos de mediano y largo
plazo destinados a financiar la inversión, por oposición a los recursos de corto plazo que constituyen el objeto del
mercado monetario), los riesgos, el control y la información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a
la inversión.

El mercado de capitales tiene los siguientes objetivos:

o Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el
sector productivo de la economía.
o Asigna de forma eficiente recursos a la financiación de empresas del sector productivo.
o Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.
o Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes.
o Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características (plazo, riesgo, rendimiento) de
acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado

ACCIONES
Es un instrumento representativo de una parte en que se divide el capital de una sociedad anónima. Así, al adquirir
una acción se participa de los beneficios - a través de los dividendos - y también de las pérdidas que pueden generar
el negocio de esa sociedad anónima.

Las acciones pueden ser

➔ Ordinarias: Es la que atribuye a sus titulares el régimen normal de derechos y obligaciones integrantes de su
condición de socio.
➔ Preferidas: A diferencia de la ordinaria concede a su tenedor ventajas, privilegios o preferencias respecto de
dividendos, elección de directores u otras con relación a los derechos de socio, salvo al derecho de voto. Sin
embargo deben ser de plazo definido y constar en los estatutos sociales y en los títulos respectivos. La
legislación vigente consagra el derecho preferente de suscripción de acciones, es decir, obliga a los emisores
a ofrecer preferentemente las nuevas acciones que emitan a sus actuales accionistas, en proporción de las
acciones que posean.
 Inversión Inicial: El capital social se divide en acciones, todas de igual valor. Si se divide en acciones de distintas
series, las que conforman una misma serie tienen igual valor.
 Plazo: por el plazo de duración de la sociedad.
 Liquidez: Inmediata, en caso de liquidar las acciones en el mercado bursátil.
 Dividendos: es la renta, que devenga las acciones, cuando la asamblea general ordinaria de entidad emisora,
aprueba el pago de dividendos por distribución de resultados.
 Entidad emisora: Es la emisora de las acciones, su monto, categoría y derechos, corresponde al que establece el
contrato social de constitución de la entidad, o a las modificaciones que sobre el capital social se realice en el
futuro.
 Primas de emisión: se trata, de un importe suscripto e integrado, superior al valor nominal de las acciones
ordinarias
 Suscripción de acciones: es el compromiso de los aportes suscriptos por los socios, previo al proceso de emisión
e integración del capital de una Sociedad Anónima.
 Rendimiento: Está dado por los dividendos que se reciban y por el valor de la liquidación de la acción, lo que
debería verse reflejado en el precio de la misma. Es de renta variable, por lo que no se puede garantizar la
obtención de una determinada rentabilidad. La recuperación total o parcial de la inversión depende de la
capacidad por parte de la sociedad de generar utilidades y de la liquidez de los títulos. De igual forma, la
obtención de dividendos depende tanto de las utilidades de la sociedad como de la política de distribución de
dividendos que se adopte.

BONOS
Es un título de deuda que una entidad pública emite con el objeto de financiarse. Es un instrumento por el cual el
emisor se compromete a devolver en una fecha determinada al inversor, el monto recibido en préstamo y a retribuir
dicho préstamo (durante la vigencia del bono) con pagos periódicos en concepto de intereses.

 Bonos con tasa fija mencionan desde el principio el interés que van a pagar (tasa del cupón), porque esta
tasa es fija durante todo el período del bono.
 Bonos de tasa variable se sabe cuándo se van a pagar los intereses pero no se sabe cuánto, ya que se toma
una tasa de referencia que puede variar y la cual se le aplicará al bono al momento de realizarse el pago
correspondiente.

Según quien lo emite

Estado Nacional y los gobiernos provinciales→ "títulos públicos"

Entidades privadas →"obligaciones negociables" o "bonos corporativos".

Cada emisión de bonos tiene determinadas características que conforman las condiciones de emisión.

Tipos de garantías de un bono:

 Garantía real: dada por bienes inscriptos en un registro público.

 Garantía especial: hay afectación especial del patrimonio, bienes o fondos públicos o privados.
 Garantía flotante: es el patrimonio global de una empresa o una entidad sin discriminación de bienes. Aval
bancario: es institucional de alguna entidad financiera.

CAUCIONES
El Pase Bursátil consiste en la compra o venta de contado o para un plazo determinado de una especie y la
simultánea operación inversa de venta o compra de la misma especie, para un mismo comitente y en un
vencimiento posterior.

La caución bursátil es un pase en el cual el precio de venta al contado es inferior al de cotización y resulta de los
aforos que fija periódicamente el Merval, siendo además el precio de la venta a plazo, superior al de la venta al
contado. Pueden cerrarse operaciones a un día de plazo o más. El resultado entre la compra y la venta a futuro
otorga una tasa implícita.

Al tratarse de operaciones garantizadas por el Mercado de Valores y que no pasan por el sistema bancario, tienen
menor riesgo. Son una buena herramienta para captar fondos a tasas reducidas. Se puede realizar una inversión en
colocaciones a plazos determinados, con tasas de rendimientos prefijadas al momento de concertada la operación.

Al momento del vencimiento, al igual que un depósito a Plazo Fijo, se cobra el capital invertido, más los interéses
pactados oportunamente

Posición de cambio: es un excedente, vale decir la posibilidad de utilizar fondos propios en divisas acumuladas de
compras al contado a clientes y reflejadas como activo en la situación de divisas, que constituye la tenencia y es de
su propiedad.

Ese excedente de divisas, reflejadas en el haber en cuentas de depósitos en el extranjero (está acreditado en el
exterior) permite al banco obviar la necesidad de recurrir a otras fuentes financieras para la cobertura de las
financiaciones en divisas en favor de exportadores.

Riesgo de cambio: Un inversionista que compra un activo denominado en una divisa que no es el mismo tipo de
cambio del país del inversionista, enfrenta el riesgo de tipo de cambio. Un prestatario tiene pasivos denominados en
una moneda que no es el medio del tipo de cambio del país del prestatario, enfrenta riesgo de tipo de cambio.

La volatilidad de los tipos de cambio genera incertidumbre sobre el valor efectivo de un ingreso futuro o el coste de
pagos en una divisa extranjera. Las fluctuaciones de los tipos de cambio son causa directa del riesgo de cambio.

El riesgo de cambio es la exposición a movimientos adversos en los tipos de cambio que podrán generar una
reducción de los ingresos previstos o un incremento de los gastos presupuestados por una empresa que compra,
vende, presta o pide prestado en una divisa extranjera.

El grado de exposición al riesgo de cambio de una empresa depende de los volúmenes, o montos de pagos y cobros,
y de los préstamos y endeudamientos contraídos en cada divisa.

PASES
Pases: Es una combinación de una venta al contado (del dueño de divisas a una entidad bcaria) y simultáneamente
una compra a término entre las mismas partes, es decir que el Banco compra al contado y vende a término y la
empresa vende al contado y compra a término.

Este tipo de operación permite que la empresa al vender de contado adquiera liquidez y por otro lado se asegura la
compra de divisas a un tipo de cambio para cuando tenga que afrontar las obligaciones en divisa que posee.

Pase “A”: compra a contado y venta a término.

Pase “P”: venta a contado y compra a término.

El pase liga las operaciones de contado con las de plazo (swap).

Pase o swap: son una combinación de venta al contado y simultáneamente de compra a término entre las mismas
partes. La compra al contado y simultanea venta a término también es un swap.

5- GESTIÓN DEL RIESGO. EVALUACIÓN Y COBERTURA DE RIESGOS CON OPERACIONES DE LAS BOLSAS Y
MERCADOS DE VALORES: PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS.

GESTIÓN DEL RIESGO. EVALUACIÓN Y COBERTURA DE RIESGOS CON OPERACIONES DE LAS

BOLSAS Y
 MERCADOS DE VALORES: PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS.
En los mercados de valores se opera en títulos valores públicos o privados, de acuerdo a los reglamentos. Cuando el
mercado garantice el cumplimiento de las operaciones, debe liquidar los que tuviese pendientes el agente de Bolsa
declarado en quiebra. Si el mercado no garantiza el cumplimiento de las operaciones deben expedir a favor del
agente que hubiese sufrido una pérdida como consecuencia del incumplimiento del otro contratante, un certificado
con la suma derivada de dicho incumplimiento.

El margen de garantía de las operaciones a plazo es fijado por los mercados de valores y entra en vigencia desde su
publicación. El BCRA puede, excepcionalmente, disponer la modificación de dicho margen.

Los reglamentos de los mercados de valores deben establecer la forma de constitución del margen de garantía y de
reposición de la pérdida determinada por la fluctuación en la cotización de los títulos valores.

Los mercados de valores deben constituir un fondo de garantia para hacer frente a los compromisos no cumplidos
por los agentes de bolsa, originado en operaciones cuya garantía haya tomado a su cargo con el 50% como mínimo
de las utilidades anuales líquidas y realizadas.

Las sumas acumuladas en el fondo, hasta alcanzar un impuesto igual al capital suscripto, deben mantenerse
disponibles o invertirse en títulos valores públicos. El excedente puede ser invertido o ser capitalizado.
 CAPÍTULO ¨D¨: MERCADO ASEGURADOR
BOLILLA Nº 7: SISTEMA DEL SEGURO NACIONAL

1- EL SEGURO. CONCEPTO GENERAL. CONDICIONES ESENCIALES. LA FUNCIÓN SOCIAL Y ECONÓMICA DEL

SEGURO. CLASIFICACIÓN.

EL SEGURO
CONCEPTO
Las compañías de seguros son intermediarios financieros que por un precio, harán un pago si sucede un
determinado evento. Funciona como tenedores de riesgo, existen dos tipos de compañías de seguro: de vida y de
propiedad y accidentes.

CONDICIONES ESENCIALES
1. Existencia de interés asegurable
2. Debe mediar contrato de seguro, bilateral, aleatoreo, oneroso, de adhesión
3. Integrarse con el reaseguro o coaseguro, para mantener el equilibrio del sistema
4. Su objeto será restaurar la integridad patrimonial del asegurado
5. Los riesgos deben ser susceptibles de homogenización y valoración estadística, deben poder integrar un gran
masa de manera que puedan formularse varias estadísticas respecto a la frecuencia e intensidad
6. Transferencia a la empresa de los efectos del riesgo
7. Debe pagarse un precio o prima por la transferencia de ese riesgo

FUNCIÓN SOCIAL Y ECONÓMICA DEL SEGURO

1. Funciones sociales: Cumple la función de exámenes médicos, condiciones técnicas laborales mínimas y da
 trabajo.
2. Funciones económicas: se relaciona con los sectores producción, circulación y consumo. Es un detractor del
consumo por pago de la prima. Concepto económico: son financieras por medio las cuales empresas
especializadas indemnizan las pérdidas patrimoniales o lucro cesante provocados por los riesgos susceptible
de valoración estadística que han sido transferidos por los interesados mediante el pago de un precio,
calculado sobre la base de la probabilidad de acaecimiento de una eventualidad cubierta. Para la ley de
seguros, habrá contrato de seguro cuando, el asegurador se obliga mediante una prima o cotización a
resarcir un daño o a cumplir la prestación convenida si ocurre el evento previsto.

CLASIFICACIÓN

 Según la técnica operativa:

 Seguro mutual
 De prima fija

 Según su objeto:
 Seguros sociales
 Económicos

 Según su naturaleza del asegurador:

 Estatal
 Privada.

 Según la finalidad:
 Comercial
 Solidaria.

 Según el objeto de la obligación principal:

 Sobre intereses patrimoniales: se asiente en una cosa y sobre el patrimonio
 Intereses de personas: seguros de vida, sobre la integridad corporal.

2- RIESGO. INSPECCIÓN. CLASIFICACIÓN. SELECCIÓN Y VALORACIÓN.

RIESGO
Es la posibilidad de que ocurra un evento patrimonialmente desfavorable. La posibilidad es un estado de
incertidumbre entre la imposibilidad y la certeza, susceptible de graduación. El grado de posibilidad de realización de
un riesgo se llama probabilidad y así un evento posible puede tener mayores o menores probabilidades de que se
produzca. La probabilidad es la relación existente entre el número total de riesgos asegurados y la cantidad de
siniestros verificados de acuerdo a la estadística.

El riesgo es un hecho eventual, generalmente futuro (porque existen seguros retroactivos) del cual puede derivar un
daño (seguro de intereses o patrimoniales o de daño) o que puede afectar a la vida humana o la integridad física
(seguros de personas). En la terminología del seguro, hace referencia a cualquier circunstancia que se produzca por
azar, trayendo como consecuencia un daño o perdida que requiere compensación económica. Se denomina siniestro
a la ocurrencia real del riesgo.

Actitudes que se puede adoptar frente al riesgo:

1. Indiferencia: actitud pasiva. No tomar ninguna medida ante la posibilidad de un siniestro, soportando las
consecuencias económicas si se produce el siniestro.
2. Prevención: actitud activa. Con el objeto de reducir las posibilidades de que se produzca el siniestro. Ej.
Colocar una alarma.
3. Previsión: actitud activa. Constituir un fondo que permita soportar las consecuencias de la pérdida sufrida
 por el siniestro. Puede ser un ahorro o seguro.

En el seguro la responsabilidad económica del riesgo es transferida a la compañía mediante el pago de un premio o
prima.

Incertidumbre del riesgo puede ser:

➔ Sobre si el mismo se va a realizar.

➔ Sobre cuándo va a acontecer.
➔ Sobre la intensidad de sus consecuencias.

Requisitos para que el riesgo sea asegurable:

1. Dispersión: no debe afectar a una masa de personas o cosas al mismo tiempo.

2. Incertidumbre
3. Debe ser objetivo, ajeno a la voluntad de las partes.
4. Debe ser frecuente.
5. No debe ser de gran intensidad.
6. Debe ser concreto o individualizado.
7. Debe contener contenido económico
8. Debe ser lícito.

Individualización y delimitación del riesgo:

➔ Riesgo asegurado: aquel específicamente previsto y determinado en el contrato de seguro.

➔ Individualización: es la precisión de la especie del riesgo (ej. Robo, incendio)
➔ Delimitación: es la precisión de los alcances de la cobertura.

INSPECCIÓN DEL RIESGO

El proponente del seguro debe declarar exactamente el estado del riesgo que desea asegurar, no debe tener
declaraciones falsas ni reticencias. Podemos diferenciar 2 tipos de inspección:

1. Puede ser física: apreciar a través de la inspección del riesgo. Ej. Un edificio construido con materiales no
inflamable existe menos probabilidad de que ocurra un siniestro.
2. Moral: actitud que adoptara el asegurado para provocar el siniestro o sacar ventajas del mismo. Ej. Si el
siniestro ocurrió por razones fortuitas y no por diligencia del asegurado.

CLASIFICACIÓN
1. De vida.
2. Accidentes y enfermedades.
3. Incendio y otros daños a los bienes.
4. Vehículos y mercaderías transportadas.
5. Responsabilidad civil.
6. Perdidas pecuniarias.

SELECCIÓN
El segurador debe elegir los riesgos manteniendo cierto equilibrio entre los sectores que componen cada ramo,
teniendo la máxima homogenización cualitativa y cuidando de que se guarde mayor dispersión en el espacio y en el
tiempo.

DIVISIÓN DEL RIESGO, VALORACIÓN O DESVIO

No todos los riesgos asegurables tienen el mismo valor, como también varía la intensidad de cada siniestro. La
solución es: el coaseguro (compartir el riesgo) o el reaseguro (transferir parte de los riesgos asumidos).

3- PRIMA. CLASES Y TIPOS. CÁLCULOS: SISTEMA, LA COMISIÓN. PRIMAS Y PREMIOS.

LA PRIMA
Es el precio pagado por el asegurado por la transferencia de los efectos del riesgo. Es el precio del seguro. En los
seguros mutuales el precio del seguro se llama “cotización” y “contribución” en los seguros sociales.

Tipos de prima
3. Prima única y prima periódica:
 Única→ el asegurado se protege de un riesgo mediante un pago al comienzo del contrato.
 Periódica→ el tomador se satisface a la compañía de forma periódica, generalmente anual durante
la vigencia del contrato.

4. Prima fraccionada y prima fraccionaria:

 Fraccionada→ el tomador abona la prima anual en periodos mas reducidos (meses, trimestre).
 Fraccionaria→ se aplica cuando la duración del seguro es inferior a un año, siendo calculada para el
periodo de tiempo que cubre el riesgo.

5. Prima fija y prima variable:

 Fija→ es aquella que permanece constante a lo largo de toda la vida del contrato.
 Variable→ es la que está sujeta a modificaciones en las circunstancias previstas en el contrato.
Ejemplo el seguro en las mutuales.

6. Prima natural y prima nivelada: la natural es aquella cuyo importe se calcula para el riesgo concreto del
periodo que se cubre, calculándose anualmente el nuevo coste en función del incremento del riesgo.

Prima pura: se establece teniendo en cuenta la frecuencia de intensidad, de la siniestralidad observada. Es el

equivalente económico del riesgo transferido.

Prima de tarifa: se le adiciona a la prima pura, los gastos. Ej. Adquisición, administración. Y otros destinados a cubrir
el margen de seguridad y utilidad. Los gastos son de producción y explotación.

Prima comercial: se adiciona a la prima de tarifa un porcentaje en concepto de recargo administrativo y derecho de
admisión.

Premio: a la prima comercial se le adicionan impuestos y contribuciones a cargo del asegurado. Los impuestos y
contribuciones son: impuestos internos, aporte a la dirección de servicios sociales, impuestos a los sellos y al valor
Agregado

CÁLCULO
 Prima pura: se trata del valor actual del riesgo asegurado en función de las estadísticas realizadas y el tipo de
interés técnico atribuido

o
  Prima de inventario: prima pura + gastos de administración
 Prima de tarifa: prima de inventario + gastos gestión externa
 Prima total: prima de tarifa + impuestos, Consorcio de Compensación de Seguros, Comisión Liquidadora de
Entidades Aseguradoras....

Comisiones: pueden ser establecidas libremente por los aseguradores siempre y cuando se encuentren dentro de los
límites mínimos y máximos establecidos por la autoridad de contralor.

4- LA PÓLIZA. EXACTITUD. VIGENCIA. COBERTURA. PERFECCIONAMIENTO. OBLIGACIONES Y DERECHOS

EMERGENTES. CLASES. CONTENIDOS POSIBLES Y CLÁUSULAS ADICIONALES. ENDOSOS. RESCISIÓN, CESIÓN DEL
SEGURO Y CESIÓN DE CARTERA.

POLIZA
Es el instrumento formal en el que se vuelcan las normas que constituyen el contrato. El contrato de seguro es
anterior a la póliza y nace en el momento que las partes convienen en celebrarlo.

Clases de póliza

➔ Nominativas: por cesión de derechos.

➔ A la orden: se transmiten por endoso.
➔ Al portador: se transmiten por la simple entrega.

Requisitos y contenidos de la póliza:

 Interés o persona asegurada

 Riesgo asumido
 Plazo
 Prima.
Todos estos ítems son esenciales en el contrato.

No son esenciales: nombre y domicilio, suma asegurada y condiciones generales.

Elementos esenciales del contrato: consentimiento, objeto (riesgo asumida) y causa (interés asegurable).

Modalidad de contratar
 Seguro por cuenta propia: cuando el contrato de seguro haya sido celebrado por el asegurado es decir, el
titular del interés asegurado, sea directamente o por medio de un representante. Es aquel que el provecho
será, de realizarse el siniestro, en beneficio del tomador.

 Seguro por cuenta ajena: cuando quien contrate el seguro lo haga en nombre propio y no sea el titular del
interés asegurable, es necesario que se contrate en nombre propio y en interés de un tercero. No existe el
seguro de cuenta ajena cuando la contratación se hace por un representante o un gestor de negocio,
tampoco cuando el seguro es contratado sobre un bien ajeno pero en nombre y cuenta propia. No es
aplicable para los seguros de responsabilidad civil.

 Por un tercero determinado: puede suceder que al tiempo del perfeccionamiento de un contrato sepa quién
será el beneficiario de realizarse el riesgo y asi lo declare.

 Por tercero indeterminado: no se sabe quien será el beneficiario en caso de riesgo, este podrá determinarse
en caso de realizarse el siniestro.

 Por cuenta de quien corresponda: si el titular del interés puede cambiar durante la vigencia del seguro, y se
 desconoce de quien lo será al momento de producirse el siniestro, pudiendo inclusive serlo el mismo
tomador. Ej seguro de transporte. En esta modalidad de seguro la persona del asegurado, es indiferente para
el asegurador.

En las contrataciones por cuenta ajena están excluidas en los seguros de vida.

Una vez determinado el titular del interés asegurado, el seguro por cuenta de tercero indeterminado se transforma
en seguro por cuenta de tercero determinado.

Y el seguro por cuenta de quien corresponda, se transforma en un seguro de cuenta propia o por cuenta de tercero
determinado.

La relación interna que surge del contrato básico, varia según el objeto (transporte, deposito, compraventa,
comisión).

Tomador (deudor): contrata el seguro, declara el riesgo, se juzga su conducta en la reticencia, obligado al pago de la
prima, puede cobrar la indemnización si cuenta con el consentimiento del asegurado.

Asegurado (acreedor): no es parte del seguro, puede ejercer derechos derivados del contrato si posee la póliza,
tiene derecho al cobro de la indemnización, se juzga su conducta para la reticencia. Puede pagar la prima. Cargas de
conocimiento, transmisión y salvamento.

Relación tomador-asegurado: relación contractual anterior al seguro, el tomar no esta obligado a darle la póliza al
asegurado, debe entregar la póliza al cobrar su crédito al asegurador.

ENDOSO O AVENANT
Las condiciones generales del contrato pueden complementarse o modificarse mediante la inserción de CLAUSULAS
ESPECIALES, ENDOSOS O AVENANT, las que se insertan en forma escrita o por un sello y deben previamente haber
sido aprobadas por la superintendencia de seguros de la nación.

Propuesta ≠ Póliza

Un mes tiene el asegurado siempre y cuando el asegurador hubiere insertado en la póliza. Cuando el texto de la
póliza difiere del contenido de la propuesta la diferencia se considerara aprobada por el tomador si no reclama
dentro de 1 mes de haber recibido la póliza.Cesión de seguro: pueden cederse pero requieren distinguir 2
momentos:

FUSIÓN O CESIÓN DE LA CARTERA

La fusión o cesión de carteras requiere autorización de la SSN, deben hacerse públicos los edictos por el termino de 3
días. Ensuciándose la cesión en los boletines oficiales de las cedes centrales, el asegurado tiene 15 para hacer
objeciones. Vencido el plazo la SSN resolverá dentro de los 30 días, puede negarse si los intereses de los asegurados
no están debidamente amparados.

Certificado provisorio: desde que se entregue es exigible la prima.

RESCISIÓN EN EL SEGURO
1. Voluntaria: excepto en el seguro de vida, ambos pueden rescindir el contrato sin expresar causa.
 Asegurador → reembolsa prima proporcional por el plazo no corrido.
 Asegurado → debe prima devengada por el tiempo transcurrido.
2. Por mora en el pago de la prima: el asegurador puede hacerlo con un plazo de denuncia de 1 mes. No se
producirá la rescisión si la prima es pagada antes del vencimiento del plazo.
El asegurador NO es responsable por el siniestro ocurrido dentro del plazo de denuncia, después de 2 días de
notificada la opción de rescindir. Tiene el derecho al cobro de la prima por el periodo en curso.

3. Por siniestro parcial: ambas partes pueden rescindir el contrato unilateralmente hasta el momento del pago
 de la indemnización.
 Asegurador → cesa su responsabilidad 15 días después de haber notificado su decisión al asegurado
y reembolsara por el tiempo no transcurrido del periodo en curso en proporción al remanente de la
suma asegurada.
 Asegurado → el asegurador tiene derecho a la prima por el periodo en curso.
Si el contrato NO se rescinde el asegurador solo responderá en el futuro por el remanente de la suma
asegurada.

4. Por cambio en el titular del interés asegurado: debe ser notificado al asegurador.
 Asegurador → puede rescindir en un plazo de 20 días y con un preaviso de 15 días. Debe restituir la
prima por el periodo en curso en proporción al plazo no corrido y la totalidad correspondiente a los
periodos futuros.
 El adquirente → puede rescindir en el término de 15 días.

5. Por reticencia: la prueba corresponde al asegurador, debe ser realizada por peritos. Acreditación de hechos
el juez. Toda declaración falsa de circunstancias conocidas por el asegurado, que hubiese impedido el
contrato o notificado sus condiciones, si el asegurador hubiese sido cerciorado del verdadero estado de
riesgo, hace nulo el contrato.
Plazo para impugnar: el asegurador debe hacerlo dentro de los 3 meses de haber conocido la reticencia o
falsedad.

 Falta de dolo: el asegurador puede anular el contrato restituyendo la prima percibida con deducción
de gastos o reajustar la prima.
 Con dolo o mala fe: el asegurador tiene derecho a las primas de los periodos transcurridos y el
periodo en cuyo transcurso invoque la reticencia.
Si el siniestro ocurre dentro del plazo para impugnar, el asegurador no debe prestación.

6. Por agravación del riesgo (cuando se incrementa la probabilidad e intensidad del riesgo): toda agravación del
riesgo asumido que si hubiese existido al tiempo de la celebración, a juicio de peritos hubiera impedido el
contrato o modificación de sus condiciones, es causa de rescisión del contrato.
El tomador debe denunciar al asegurador las agravaciones causadas por un hecho suyo antes de que se
produzcan, y las debidas a un hecho ajeno, inmediatamente después de conocerlas.

 Por causa del tomador: la cobertura queda suspendida. El asegurador debe notificar su decisión de
rescindir en el término de 7 días.
 Por hecho ajeno al tomador: el asegurador debe notificarle su decisión de rescindir dentro del
tiempo de un mes y con un preaviso de 7 días. Si ocurre el siniestro y el tomador omitió denuncias la
agravación el asegurador NO está obligado a su presentación.

5- SINIESTROS. INSPECCIÓN Y LIQUIDACIÓN. INDEMNIZACIÓN. RIESGO ASUMIDO. VALOR INDEMNIZABLE.

PROCEDIMIENTO.

SINIESTRO
El siniestro es la realización del riesgo previsto en el contrato y hace que el asegurador deba indemnizar el daño
sufrido o cumplir la prestación convenida. . El asegurado tiene la carga de denunciar el siniestro dentro de los 3 DÍAS
de su conocimiento.

El incumplimiento de denuncia produce la caducidad de los derechos del asegurado, salvo caso fortuito, fuerza
mayor.

El asegurado tiene la obligación de:

1. Prevenir el siniestro.
2. Carga de evitar y disminuir los daños.
3. Salvamento (por gastos hechos, daños sufridos en el salvamento a cago del asegurador).
INDEMNIZACIÓN
Una vez producido el siniestro, el asegurador tiene la obligación de indemnizar al asegurado por el daño sufrido.

 Alcance
 Por la clase de seguro.
 La medida del daño efectivamente sufrido.
 El monto asegurado.

 Limite
 Máximo: suma asegurada.
 Mínimo: requisito que el daño exceda un mínimo (franquicia).

 Seguros de daños patrimoniales → el asegurador debe indemnizar el daño afectivamente sufrido por el
asegurado como consecuencia del siniestro, hasta el límite de la suma asegurada y aplicando la regla
proporcional en su caso.

 Principios

 El asegurado no puede obtener un lucro sino solo el resarcimiento del daño sufrido.
 El asegurado debe probar la existencia y monto del perjuicio.
 La prestación del asegurador se calcula por el daño neto efectivamente sufrido.

 Formas de indemnizar
 En efectivo
 En especie
 En servicios (en seguros de accidentes personales)

RIESGO ASUMIDO
Lo que se asegura es el riesgo al cual se encuentra sujeta la cosa o persona. El mismo debe verificarse para que se
tenga derecho a percibir la indemnización.

VALOR INDEMNIZABLE

Su determinación es uno de los problemas que se presentan con mayor frecuencia, dado que deben armonizarse las
prestaciones del asegurado con las del asegurador.

PROCEDIMIENTO

1. La compañía aseguradora procede a evaluar el daño en forma directa fijando unilateralmente la suma
correspondiente a la indemnización.
2. Se puede determinar en forma conjunta entre la compañía y el asegurado.
3. En caso de surgir divergencias, estas se resolverán por medio de designación peritos.
Casos especiales

1. Sobre seguro: suma asegurada mayor al valor del objeto asegurado. El asegurador solo está obligado a
indemnizar el perjuicio real sufrido (proporcional al valor del bien).

2. Infra seguro: suma asegurada menor al valor asegurable (proporcional por el valor de la suma asegurada).

3. Pluralidad de seguros: cuando se cubre inmediatamente el mismo interés contra el mismo riesgo, con
distintos aseguradores y por un mismo plazo. Seguro patrimonial: todos por la suma asegurada. Seguro de
vida: como no se prueba el daño puede existir pluralidad de seguro.

4. Seguro subsidiario: cuando una o más aseguradores responden solo subsidiariamente o cuando el daño
 exceda de una suma determinada.

6- SEGUROS PATRIMONIALES, PERSONALES Y DE CAUCIÓN.

SEGUROS PATRIMONIALES
Son aquellos que dan cobertura a los riesgos que puedan sufrir los bienes propiedad del tomador del seguro. Su
carácter indemnizatorio se expresa mediante el abono al asegurado del importe equivalente a los daños producidos
por el riesgo cubierto en la póliza sobre los bienes objeto de seguro.

Dentro de esta categoría se encuentran los seguros que tienen como finalidad principal reparar la pérdida que un
asegurado puede sufrir en su patrimonio como consecuencia de un siniestro.

Los seguros de daños se dividen en dos grandes grupos:

 Seguros de cosas, destinados a indemnizar al asegurado por las pérdidas materiales directamente sufridas
en un bien de su patrimonio.
 Seguros de responsabilidad cuyo fin es garantizar al asegurado frente a la responsabilidad civil en que pueda
incurrir ante terceros por actos de los que sea responsable y proteger, así, su patrimonio.

Tipos de seguros personales

 Seguros de Incendios : Garantiza al asegurado la indemnización en caso de incendio de los bienes

determinados en la póliza o la reparación o reposición de las piezas averiadas, incluyendo los daños
producidos en la extinción.
 Seguros de Responsabilidad Civil : La compañía aseguradora se compromete a indemnizar al asegurado del
daño que pueda experimentar su patrimonio a consecuencia de la reclamación que le efectúe un tercero.

Su cobertura tiene por objeto

 Cubrir el pago de las indemnizaciones por daños corporales, materiales o patrimoniales causados a terceros
que pudieran ser culpa del asegurado o de las personas de quien deba responder, por hechos derivados de
su vida privada o profesional.
 La constitución de fianzas y costas judiciales exigidas al asegurado por reclamaciones de terceros, siempre
que el motivo de la reclamación esté incluido en esta cobertura.

Algunos hechos expresamente incluidos en la cobertura de responsabilidad civil son, entre otros muchos, los
derivados de:

 El asegurado en su condición de cabeza de familia y de las personas de quienes debe responder.

 Como propietario o inquilino de viviendas dedicadas a residencia del asegurado.
 Daños a consecuencia de agua, incendio o explosión, causados a terceros.
 Por actos u omisión del personal doméstico.
 Poseedor de animales domésticos.

Las exclusiones típicas y generalizadas de la cobertura de responsabilidad civil privada son, entre otras:

 Participar en apuestas, desafíos o competiciones.

 Por daños a bienes de terceros en poder del asegurado.
 Familiares hasta segundo grado de parentesco o personas que convivan habitualmente con el asegurado.
 Sanciones, multas o impago de las mismas.

SEGUROS PERSONALES
El objeto asegurado es la persona. Se protege al individuo ante la ocurrencia de un evento que le afecte
directamente, como puede ser el fallecimiento, la supervivencia, la alteración de su salud o, en algunas ocasiones, su
integridad psíquica

Tipos de seguros personales

 Seguros de Vida
La característica fundamental de los seguros de vida es que el pago de la cantidad pactada en el contrato
depende del fallecimiento o supervivencia del asegurado. En este tipo de seguro, es conveniente delimitar el
concepto de:
1. Asegurado, de cuya vida depende el pago del capital.
2. Tomador, que es quien contrata el seguro y paga la prima (puede coincidir con el asegurado).
3. Beneficiario, que es la persona que percibirá el capital pagado por el asegurador.
La clasificación más aceptada, en función de la finalidad del seguro de vida, es la siguiente:

o Seguros de Fallecimiento
Es habitual que se denominen también seguros de riesgo. Si el asegurado fallece antes de que
finalice el contrato se garantiza a los beneficiarios designados en la póliza el pago del capital o renta
contratada. Si el asegurado llega con vida al vencimiento del contrato, éste se da por finalizado sin
ninguna contraprestación por parte de la entidad de seguros.

o Seguros de Supervivencia Es habitual que se denominen también seguros de ahorro. Si el asegurado

vive al finalizar el contrato, se garantiza a los beneficiarios el pago del capital o renta contratada. En
este tipo de seguros tiene especial relevancia su tratamiento fiscal, que dependerá de la legislación
de cada país. Dentro de esta modalidad conviene destacar los Unit Link, los Planes de Previsión
Asegurados (PPA) y los Planes Individuales de Ahorro Sistemático. Puedes conocer más sobre este
tema aquí.

o Seguros Mixtos La compañía de seguros garantiza el pago de un capital a los beneficiarios al

fallecimiento del asegurado, o bien al vencimiento del seguro si en esa fecha vive el asegurado.

 Seguros de Accidentes Personales

El seguro de Accidentes Personales tiene por objeto la prestación de indemnizaciones en caso de accidentes
que provoquen la muerte o incapacidad del asegurado.
Algunos ejemplos de accidentes que suelen estar cubiertos por las pólizas de seguros son:
o La asfixia o lesiones a consecuencia de gases o vapores, inmersión o sumersión, o por ingestión de
materias líquidas o sólidas no alimenticias.
o Las infecciones derivadas de un accidente cubierto por la póliza.
o Las lesiones que sean consecuencia de intervenciones quirúrgicas o tratamientos médicos motivados
por un accidente cubierto por la póliza.
o Las lesiones sufridas a consecuencia de legítima defensa.

 Seguros de Salud o Enfermedad

El Seguro de Salud o Enfermedad proporciona al titular y a su familia una cobertura sanitaria, asistencial y en
ocasiones de carácter económico, en el supuesto de sufrir alguna dolencia o enfermedad.

Modalidades
1. Asistencia Sanitaria
Con esta modalidad de seguro, el asegurado recibe cobertura asistencial médicoquirúrgica dentro de
un cuadro de profesionales y centros concertados con la compañía. Las coberturas principales
consisten en prestaciones de servicios. No se permite el pago de indemnizaciones en metálico como
alternativa a la prestación del servicio de asistencia sanitaria. El servicio asistencial básico se puede
complementar con determinadas prestaciones de carácter económico, o con otras coberturas
adicionales. Por ejemplo, una cobertura para accidentes personales, cobro de una renta temporal,
conservación de las células madre del cordón umbilical, etc.
 2. Reembolso de Gastos Médicos
Mediante esta modalidad de seguro el asegurado puede acudir a cualquier médico o centro
hospitalario, en cualquier lugar del mundo, para recibir la atención médica que necesite. Él mismo
abonará los gastos médicos ocasionados y, con posterioridad, enviará la factura y el informe médico
a la aseguradora.

3. Indemnización
El asegurado recibe una cantidad económica fijada en la póliza que se percibe en caso de ocurrir
determinadas situaciones relacionadas con su estado de salud (hospitalización, baja laboral, etc.).

 Seguros de Dependencia
La dependencia es aquella situación en la que una persona no puede valerse por sí misma. El aumento de la
esperanza de vida está generando un incremento progresivo de las personas dependientes; a esta realidad
debe añadirse la dependencia por razones de enfermedad y otras causas de discapacidad o limitación. Por
este motivo, las leyes han incorporado un sistema de prestaciones públicas basadas en ayudas para el
cuidado de las personas que están en situación de dependencia. Por su parte, la actividad aseguradora está
desarrollando productos complementarios adecuados a estas necesidades.

Este seguro garantiza una indemnización en forma de renta, capital o prestación de un servicio siempre que
el asegurado se encuentre en situación de dependencia.

Legalmente, una persona es dependiente cuando concurren los siguientes factores:

1. Existe una limitación física, psíquica o intelectual.
2. Existe una incapacidad para realizar las labores cotidianas por uno mismo.
3. Existe la necesidad de contar con la asistencia de una tercera persona.
Ej de personas en dependencia

o Están en silla de ruedas y que no necesitan ayuda para realizar algunas actividades como vestirse o
comer pero que precisan ayuda para superar determinadas barreras arquitectónicas como cruzar un
paso de peatones o subir a un autobús.
o Mayores enfermas que dependen de sus familiares o de otros individuos para realizar cualquier
actividad de la vida cotidiana tales como asearse, levantarse, comer, etc.
o Necesitan atención y terapia adecuada a sus necesidades en momentos en los que sus familiares no
pueden hacerse cargo de ellas.

 Planes de Pensiones
A pesar de que los planes de pensiones no son seguros, son productos de ahorro mediante los cuales,
realizando aportaciones voluntarias, se garantizan ciertas prestaciones económicas al llegar a la edad de
jubilación, complementarias a las que una persona pueda tener derecho por haber cotizado a un sistema
público de previsión (en España, la Seguridad Social).

En otros casos, también ligados al concepto de plan de pensiones, lo que se asegura es una determinada
cantidad económica por llegar a una edad acordada, por alcanzar por enfermedad o accidente un estado de
incapacidad permanente, de dependencia, o por fallecimiento.

Las prestaciones son el derecho económico de los beneficiarios de los planes de pensiones como resultado
de la ocurrencia de una contingencia cubierta por éstos. Pueden ser: en forma de capital, consistente en un
único pago; en forma de renta, consistente en dos o más pagos sucesivos con periodicidad regular; o mixtas,
que combinen rentas de cualquier tipo con un pago en forma de capital. El lugar en el que se integran las
aportaciones se llama fondo de pensiones.

En los planes de pensiones intervienen tres elementos principales:

1. El promotor del plan: es cualquier empresa, sociedad, entidad, corporación, asociación o sindicato
que promueva su creación o participe en su desarrollo. Tiene que estar registrada y autorizada
legalmente.
2. Los partícipes: son las personas físicas en cuyo interés se crea el plan, con independencia de que
 realicen o no aportaciones
3. Los beneficiarios, entendiéndose por tales las personas físicas con derecho a la percepción de
prestaciones, hayan sido o no partícipes.

En función de quien los promueven los planes de pensiones pueden ser:

➔ Individuales: son aquellos que una persona contrata con una entidad financiera por iniciativa
propia y de forma independiente.
➔ De empleo: son aquellos cuyo promotor es una empresa determinada. Son un tipo de
retribución a los trabajadores.
➔ Asociados: son aquellos que se contratan para un colectivo determinado. El promotor suele ser
una asociación y los partícipes sus miembros.
La entidad financiera que tiene como misión exclusiva la administración del patrimonio integrado en
el fondo de pensiones se denomina entidad gestora, y la entidad que custodia las aportaciones de los
planes se denomina entidad depositaria.

SEGURO DE CAUSION
¿Qué es un seguro de caución?

El seguro de caución es un instrumento de garantía que sirve para garantizar el cumplimiento de obligaciones no
financieras. Desde el punto de vista jurídico, es una fianza instrumentada mediante un contrato de seguro

¿En qué situaciones se aplica el seguro de caución?

El seguro de caución se aplica en aquellas situaciones en que una empresa o particular debe garantizar frente a un
tercero obligaciones no financieras emergentes de un contrato o una ley

¿Cuáles son las partes en un seguro de caución?

Intervienen tres partes: el Tomador, que se quien contrata la póliza para garantizar su obligación; el Asegurado, que
es quien exige la presentación de una garantía a su favor para el caso de incumplimiento del Tomador; y el
Asegurador, que es la compañía de seguros que emite la póliza.

¿Qué ventajas tiene sobre otro tipo de garantías? El seguro de caución es una excelente alternativa frente a otras
opciones como garantías líquidas o aval bancario, ya que presenta las siguientes ventajas:

 liberación de cupo bancario

 menor costo que otro tipo de garantías
 mayor accesibilidad para los clientes
 emisión dinámica y ágil

¿Existen distintas modalidades en el seguro de caución?

Sí, según el origen de la obligación garantizada y el fin de la cobertura, existen distintas modalidades: garantías
contractuales, aduaneras, judiciales y otras.

¿Cuáles son sus usos más comunes?

Las llamadas garantías contractuales se utilizan en contratos de obra, concesión, suministro o servicio, tanto público
como privado. Las garantías aduaneras amparan diferentes obligaciones de importadores/exportadores frente a la
Aduana.Por otra parte, mediante las garantías judiciales empresas y particulares afianzan el cumplimiento de una
serie de obligaciones procesales.Asimismo, un variado abanico de actividades reguladas por el Estado requieren para
su desempeño la presentación de un seguro de caución (cauciónigj, garantías de actividad o profesión y otras)

¿Qué tipo de empresas pueden necesitar seguros de caución?

Una amplia gama de Tomadores puede beneficiarse de las diferentes modalidades del seguro de caución para el
desarrollo de sus actividades: grandes y pequeños contratistas de obra pública y privada, industrias Pyme,
importadores y exportadores, consultoras de ingeniería, entre otros.

¿Cómo es la operatoria del seguro?

Para otorgar seguros de caución la Compañía califica al Tomador en base a una serie de antecedentes y le fija una
"línea de garantías". Mediante la solicitud-convenio se formaliza la relación entre el Tomador y la Compañía. Las
distintas pólizas son luego emitidas ágilmente en el marco de la línea asignada. Para más información, vea la sección
"Cómo operar con nosotros".

¿Cuáles son las condiciones para el pago del premio?

Según la calificación del cliente y el tipo de garantías solicitado, la Compañía fija una tasa de prima que se factura en
forma periódica hasta la liberación de la póliza.

¿Cuándo finaliza la cobertura? ¿Cómo se libera la póliza?

La cobertura finaliza cuando el Tomador ha dado cumplimiento a la obligación garantizada. La liberación de la póliza
se efectúa devolviendo el original a la Compañía o presentando constancias fehacientes de dicho cumplimiento.

¿Cuándo se produce un siniestro?

El siniestro se produce cuando el Tomador ha incumplido su obligación frente al Asegurado por causas que le son
imputables. En ese caso, la Compañía responde pagando al Asegurado una suma de dinero hasta un máximo
preestablecido. La falta de pago de la prima por parte del Tomador del seguro no afecta los derechos del Asegurado
ya que la cobertura no puede ser anulada.

¿El Tomador también está protegido por el seguro de caución?

No. El Tomador contrata la póliza para protección del Asegurado a favor de quien debe cumplir con su obligación. En
caso de siniestro el Tomador debe reembolsar a la Compañía el monto que ésta ha debido pagar.

¿Qué utilidad tienen las garantías judiciales?

Las garantías judiciales son un instrumento sumamente eficaz a la hora de cumplir con obligaciones impuestas por el
juez, ya que pueden cubrir la responsabilidad de la parte actora ante el pedido de una medida cautelar y también la
responsabilidad de la parte demandada cuando ésta pide el reemplazo de un bien embargado por una caución.

¿Qué ventajas tiene para una Pyme operar con seguros de caución?

Las mayores ventajas para una Pyme son que el seguro de caución es una forma de garantizar obligaciones que tiene
menor costo que otras, una fácil accesibilidad y, además, libera cupo bancario que, en la mayor parte de los casos,
puede entonces destinarse a otros emprendimientos. Así, los seguros de caución facilitan en gran medida la
operatoria y desenvolvimiento de una Pyme en su actividad comercial.

¿Cómo funciona un seguro de caución?

A diferencia de los seguros generales, (como robo, incendio, vida, etc.), en donde se celebra un contrato principal
que determina su existencia, en el seguro de caución el contrato es accesorio a un contrato principal, el cual es
garantizado por dicho seguro.

Cuando se extingue la obligación principal, la garantía de caución corre la misma suerte. Mediante los seguros de
caución, los beneficiarios -(Asegurados)- pueden garantizarse el cumplimiento de las obligaciones con contenido
económico, contraídas por empresas que se obligan a cumplir con determinada prestación -(Tomadores o
Proponentes)-, respondiendo una compañía aseguradora mediante la emisión de una póliza, por la obligación
asumida por el tomador ante un eventual incumplimiento.

Cabe aclarar que el seguro de caución garantiza el cumplimiento de una “obligación de dar, de hacer o de no hacer ”,
quedando expresamente excluidas las garantías de tipo financiero, o sea, las de pago de dinero por créditos
comerciales, para lo cual existen otros tipos de coberturas denominadas seguros de crédito.
 BOLILLA Nº 8: ORGANIZACIÓN Y PROCEDIMIENTOS DEL SEGURO

1- SUPERINTENDENCIA DEL SEGURO. LAS COMPAÑÍAS ASEGURADORAS. CLASES. FISCALIZACIÓN DE

LAS EMPRESAS DEL SEGURO.

SUPERINTENDENCIA
Entidad autárquica con autonomía funcional y financiera, está en jurisdicción del ministerio de economía de la
nación. Está a cargo de un funcionario con el título de superintendente de seguros designado por el poder ejecutivo
nacional.

Objeto del control de la actividad aseguradora

a) Preservación de la capacidad económica-financiera del asegurador para cumplir con sus prestaciones.
b) La protección de los asegurados y beneficiarios y la tutela del mercado asegurador.

Medios de control
  Fijación de capitales mínimos.
 La aprobación de planes y elementos técnicos y contractuales.
 La formación de reservas técnicas.
 Los planes de regulación y saneamiento por pérdidas en los capitales mínimo.
 El régimen de sanciones.

Funcionarios

Preferentemente profesionales en:

 Ciencias económicas (actuario, contador)

 Derecho (abogado)
→ Ningún funcionario puede tener intereses en entidades aseguradoras, en productores y peritos.

Deberes y atribuciones de Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN)

1. Ejercer las funciones que le asigna la LES.

2. Asesorar al PEN en materia de seguros.
3. Proyectar en forma anual su presupuesto.
4. Nombrar, controlar, promover, separar y sancionar a su personal.
5. Llevar un registro de entidades de seguro (autorizaciones y revocaciones).
6. Tiene facultades de inspección y requerimiento de información.
7. La SSN publicara el 1 de mayo de cada año su memoria.

Fondos (recursos propios)

 Contribución anual de los aseguradores.

 Tasa uniforme → fijada por el poder ejecutivo nacional.
 Multas aplicadas.

COMPAÑÍAS ASEGURADORAS
CLASES

→ Pueden actuar como entidades aseguradoras

 Las sociedades anónimas.

 Las cooperativas.
 Asociaciones mutuales.
 Sucursales o agencias de sociedades extranjeras
 Los organismos y entes públicos nacionales, provinciales y municipales.

→ La SSN está facultada para incluir dentro del registro a quienes realicen operaciones asimilables al seguro.

→ Condiciones de la autorización para funcionar

 Constitución legal.
 Objeto exclusivo, el seguro.
 Capital mínimo.
 Duración mínima requerida por la rama.
 Planes: ajustarse a LES y SSN.
 Sucursales o agencias extranjeras: reciprocidad.
FISCALIZACIÓN DE LAS EMPRESAS DEL SEGURO

Está dado por el poder de policía del estado debido a que hay un interés público comprometido en la actuación de la
empresa. El estado ejerce esta fiscalización a través de la SSN. La fiscalización del estado se halla vinculada a la
aprobación de “elementos contractuales” (texto de la propuesta y de la póliza de seguros), pues es función de la SSN
ejercer el control.

✓ Legitimidad. ✓ Equidad. ✓ Claridad.

2- ASPECTOS TÉCNICOS – ECONÓMICOS DE LA EMPRESA ASEGURADORA: CAPITALES; PLANES; PLENO;

RETENCIÓN; EXCESO; FRANQUICIA Y TARIFACIÓN; LEY DE LOS GRANDES NÚMEROS; TABLA DE
MORTALIDAD; DETERMINACIÓN DE LOS RIESGOS; RESERVAS TÉCNICAS. LA MODALIDAD MÁS ADECUADA
DE SEGUROS PARA CUBRIR LOS RIESGOS.

CAPITALES MÍNIMOS
➔ Establecidos por la SSN con carácter uniforme y general para todos.
➔ Sobre 3 parámetros (se toma el mayor)
o Por ramas.
o Por monto en función de primas y recargos.
o Por monto en función de los siniestros pagados.
➔ Cumple 2 funciones
o Sirve para afrontar los gastos de organización de la empresa.
o De garantía por los compromisos contraídos con sos asegurados.

PLANES

Deben estar aprobados por la SSN y también su modificación.

Contenido

El texto de la propuesta y póliza de seguro. 2. Las primas y sus fundamentos técnicos. Actuario. 3. La base del cálculo
de las reservas técnicas. Actuario. Los planes en los seguros de vida además deben contener: 4. Texto del
cuestionario a utilizarse. 5. Principios y bases técnicas para el cálculo de las primas y las reservas puras. Actuario. 6.
Base para el cálculo de los valores de rescate de los seguros reducidos en su monto o plazo y los préstamos a los
asegurados. Actuario.

PLENO

La capacidad económica de la empresa de seguro tiene un límite para responder por los siniestros eventuales, según
la clase de riesgo a que se dedique. Este límite es su capacidad económica de retención o pleno.

Su equilibrio económico exige que cuando exceda de ese pleno lo transfiera, las técnicas de transferencia son:
reaseguro y coseguro.

Suma máxima que puede soportar por un siniestro atinente a un riesgo asegurado, sin comprometer los resultados
de la mutualidad de riesgos y el fondo de primas que administra una empresa de seguro.
Retención: es la suma realmente guardada por propia cuenta.

Exceso: es la parte que supera el máximo que puede tolerar la empresa de seguro (pleno) y por lo tanto debería
recurrir al reaseguro.

Técnicas de transferencia

➔ Reaseguro: es un seguro contratado por el asegurador para cubrir su eventual responsabilidad patrimonial
derivada de los contratos de seguro que celebre. El asegurador asegura su responsabilidad en cuanto excede
su pleno de retención (exceso).

➔ Coaseguro: contrato de seguro con una pluralidad de aseguradores, sea directamente con todos ellos, o a
través de un asegurador que actúa como mandatario (piloto), sobre un mismo riesgo y requiere el
consentimiento del asegurado. Es por iniciativa de los aseguradores y generalmente se realiza cuando se
trata de riesgos nuevos o riesgos especialmente graves y de cuantía elevada.

LEY DE LOS GRANDES NÚMEROS

Cuanto mayor sea el número de riesgos asumidos, menor serán los desvíos entre:

✓ Hipótesis – estadística de siniestros.

✓ El numero efectivo de los mismos.
El “margen de error” disminuye en proporción a la mayor cantidad de experiencia.

DETERMINACIÓN DE LOS RIESGOS

Es la individualización y la delimitación del riesgo.

 Individualización = especie de riesgo

 Delimitación = alcance de la cobertura

Debe ser causal, temporal y especial.

Permite a la empresa de seguro saber cuál es el exceso que debe reasegurar.

TABLA DE MORTALIDAD

Es el estudio que refleja las posibilidades de fallecimiento de un grupo de personas en función de sus diferentes
edades y periodo de vida que se considere. Es la base para la fijación de las primas para las diferentes modalidades
de seguro de vida.

➔ Las posibilidades de fallecimiento deben ser crecientes respecto a la edad y deben reconocer
comportamientos específicos en algunos grupos de edad.
➔ Se pueden construir usando información de: 1) censos; 2) estadísticas vitales; 3) ambos.

3- EL PRODUCTOR Y DEMÁS AGENTES DE SEGUROS.

EL PRODUCTOR Y AGENTES DE SEGURO (ley 22.400 L.P.S.)

Productores de seguro → es aquella persona que realiza la actividad de intermediación, promoción y concertación
de contratos de seguros, así como asesorar a los asegurados.

Modalidades de actuación

1. Productor asesor directo (persona física que realiza tareas de intermediación)

2. Productor asesor organizador (persona física que se dedica a instruir, dirigir o asesorar a los productores
directos que forman parte de la organización) su organización deberá contar como mínimo de 4 productores
asesores directos, uno de los cuales puede ser el organizador.
✓ Creación del riesgo de productores a cargo de SSN.
✓ Deben inscribirse en el registro de productores asesores de seguro cumpliendo ciertos requisitos y acreditando
competencia ante la comisión asesora honoraria mediante examen.

Remuneración

Los productores asesores → percibirán las comisiones que acuerden con el asegurador.

El productor asesor organizador → solo percibirá comisiones por aquellas operaciones en que hubieran intervenido
los productores asesores directos a los que asiste.

4- Liquidador. Funciones. Constancias contables. Otros elementos de comprobación.

Informe del liquidador. Honorarios. Reaseguros y coaseguros: modalidades.