El costo del dinero

En economías de alta inflación, la liquidez cobra una relevancia enorme,

dado que, a medida que pasa el tiempo y se mantiene estático, el dinero
pierde poder adquisitivo constantemente…
Si la inflación es elevada, las tasas tienden a serlo también. Por eso, lo
ideal será cubrirse de diferentes maneras. Como ahorristas, la opción es
utilizar elevadas tasas de interés para invertir en instrumentos que
devuelvan un interés que permita mantener el poder adquisitivo
constante. En el rol de consumidores, el camino es buscar cuotas sin
interés o pagar al contado, buscando reducir al máximo el costo
financiero. (Bulat, 2019, [Link]

Es por ello por lo que el estudio de la presente lectura le permitirá a usted entender
las distintas tasas y modalidades de inversión para aprovechar los recursos sin sufrir
desvalorización de su dinero.

Tasa activa y tasa pasiva

Referencias
Lección 1 de 2

Tasa activa y tasa pasiva

Una tasa de interés es un porcentaje que se obtiene por el concepto de

dinero prestado. Ahora bien, en las entidades financieras estas pueden ser
activas o pasivas y sus propósitos son diferentes.

"Las tasas activas son las tasas que cobran las entidades financieras por los
créditos y préstamos que otorgan a sus clientes. Esto implica una ganancia
para el banco" (Certus, 2020, [Link]

La tasa de interés activa indica el costo de financiamiento de las empresas, y

está compuesta por el costo de los fondos, que incluye la tasa de interés de
los bonos del tesoro de EE. UU. + Riesgo País + Riesgo de Devaluación; y el
riesgo propiamente de un préstamo, que se constituye por el riesgo de
impagos + riesgo de iliquidez + costos administrativos del banco (costo
operativo, gastos generales de la entidad).

Una tasa de interés pasiva es el porcentaje que el banco paga a

sus clientes por concepto de depósitos. Esto implica un costo
para la entidad financiera, ya que es lo que pagará por obtener el
 dinero con el cual se realizarán sus operaciones regulares.
(Certus, 2020, [Link]

Las tasas por depósitos varían según el tipo de cuenta y en razón del grado
de disponibilidad. Generalmente, son más altas las de los depósitos a plazo
fijo, ya que tienen menor grado de disponibilidad; luego, las de las cajas de
ahorro y, por último, las tasas por depósitos en cuenta corriente, que son
mínimas o nulas, por su mayor grado de disponibilidad.

Los plazos también tienen su influencia, tanto en depósitos como en

créditos, ya que a los bancos les interesa las colocaciones prolongadas,
desalentando las de términos más breves.

Es interesante notar que las tasas activas (las que cobra el

banco por préstamos) suelen ser ligeramente más altas que las
pasivas. Ello a fin de que el sistema funcione y la entidad
financiera no entre en pérdida.

Por lo tanto, el principal objetivo de un banco como empresa

debe ser gestionar el spread o margen entre las tasas de interés
activas que recibe por los préstamos y las pasivas que paga a
los consumidores.
En otras palabras, cuando el interés que un banco gana por un
préstamo es más grande que el que paga por los depósitos, se
generan ingresos. En muchos sentidos, se podría considerar el
spread como el margen de ganancia de una entidad financiera;
cuanto más grande sea el spread, más rentable será esta…

Las tasas de interés se determinan por medio de la ley de oferta

y demanda, también conocida simplemente como la libre
competencia.

Asimismo, es importante tomar en cuenta que existen otros

factores que influyen en los niveles de estas tasas. Los más
importantes son la liquidez del mercado, los costos operativos
de las entidades y los plazos de las operaciones.

Debido a los diferentes factores que influyen en las tasas de

interés, el valor de estas nunca es el mismo. De hecho, este
puede fluctuar hacia un incremento o una reducción con el paso
del tiempo. (Certus, 2020, [Link]

Es propio del negocio bancario volcar los recursos captados

como depósitos e inversiones a operaciones crediticias, pero no
todos los depósitos se prestan, ya que una parte se mantiene
como reserva o encaje bancario, por lo que en fórmula se puede
expresar:
 (Maggi, s.f., [Link]

Si, por ejemplo, la tp=10 % y te=30 %, aplicando dicha fórmula se obtiene una
ta de 14.28 %.

Si, a la vez, hay un depósito de $ 1000 a una tasa pasiva del 10 %, el banco
estaría pagando $ 100 de intereses. Esta suma es igual a la que se
recaudaría con $ 700 prestables (ya que, si la reserva es de un 30 %,
únicamente puedo prestar el 70 % de los $ 1000): $700 x 14.28 %= $100.

De lo expuesto se deduce que la preocupación del prestamista

no reside en las tasas que paga por los depósitos y préstamos,
sino en la diferencia entre ambas, el margen bruto de ganancias,
o sea, el spread. Uno de los factores que inciden en este margen
es el nivel del encaje bancario, si aumenta implica una
contracción de los recursos prestables, lo que induce a subir las
tasas activas o reducir las pasivas para mantener la rentabilidad,
mientras que una reducción de los encajes libera fondos y
permite bajar las tasas activas o subir las pasivas. Otro factor es
la incertidumbre generada por la inflación, ya que, a más
 inflación, más necesidad de incrementar la ganancia, subir la
tasa activa y con ello el spread; y, por último, los costos
administrativos, la inflación y la morosidad. (Rodríguez y Carece,
2001, citado en Maggi, s.f., [Link]

Modalidades de inversión

En economía se entiende por inversión a un conjunto de

mecanismos de ahorro, ubicación de capitales y postergación
del consumo, con el objetivo de obtener un beneficio, un rédito o
una ganancia, es decir, proteger o incrementar el patrimonio de
una persona o institución.

Dicho de otro modo, la inversión consiste en el empleo de un

excedente de capitales en una actividad económica o financiera
determinada, o también en la adquisición de bienes de alto valor,
en lugar de aferrarse al dinero “líquido”. Esto se realiza con la
esperanza de que la retribución sea cuantiosa y el dinero
invertido se recupere en un plazo no demasiado extenso.

La inversión, así, puede entenderse desde muchas perspectivas,

tanto macro como microeconómicas, es decir: en lo referente al
manejo financiero de países enteros, o bien de individuos y
empresas.
En el primer caso, la inversión se considera parte de la formación
bruta de capital, uno de los factores determinantes en la
constitución del Producto Interno Bruto (PIB). Los bienes
producidos por una nación pueden ir al consumo interno, a las
exportaciones o ser adquiridos como bien de inversión.

En el otro, en cambio, se la entiende como al empleo de una

porción de capital para impulsar algún tipo de actividad
económica o financiera a la espera de un retorno (utilidades), o
al menos de salvaguardar el capital de factores dañinos como la
inflación. (Raffino, 2020, [Link]

El significado económico de inversión, sea cual sea su

tipo, se rige bajo tres factores fundamentales. El
rendimiento, el riesgo y el plazo. Esto es lo que ganamos,
lo que podríamos perder y el tiempo.

Rendimiento: El rendimiento es lo que se obtiene a

cambio de realizar la inversión. Normalmente, se mide
en términos de beneficio o rentabilidad.

Riesgo: Hace referencia a la incertidumbre. En economía

nada es seguro al cien por ciento. Con lo cual, se debe
trabajar siempre con riesgos asumibles por si la
inversión no sale como se espera.

Plazo: El tiempo es la tercera variable fundamental. Se

puede esperar un determinado rendimiento, pero,
dependiendo del tiempo que se tarde en obtenerlo,
compensará o no la inversión…
La clasificación de las inversiones puede hacerse desde distintos puntos de
vista. Así, no existe una única clasificación, ni tampoco una que sea mejor.
Existen varias, todas válidas y útiles según el contexto. (Salgado, 2021,
[Link]

Tabla 1: Clasificación de inversiones

Clasificación de inversiones

Según el
Según el Según la
elemento en Según em Según el
horizonte naturaleza
qué se ámbito origen
temporal del sujeto
invierte

Maquinarias:
Corto plazo: Tractores; Inversión
menos de 1 robots; Empresarial. Privada. extranjera
año. empaquetado directa.
ras.

Materias
primas:
Medio plazo: Inversión
Metales,
Entre 1 y 3 Personal. Pública. extranjera
alimentos,
años. indirecta.
combustibles.

Elementos de
Largo plazo:
transporte:
Más de 3 Financiera.
camiones,
años.
coches.
Fuente: Elaboración propia.

Dividir tipos de inversiones le permitirá decidir cómo conformar

la cartera de trading. También dependerá del tipo de inversores
que sean si son más flexibles o más controladores y según la
experiencia que tengan, sabrá cómo mejor estructurarla
cartera.

[Existen distintos tipos de inversiones financieras:]

[Divisas]: Invertir en pares de divisas como el par euro/dólar o

dólar/peso se realiza en plataformas de brokers de Forex, o
también pueden invertir desde otros derivados financieros como
Futuros, Opciones, CFD o Warrants y demás…

[Bonos]: Es un tipo de inversión en renta fija, el inversor aporta

capital a largo plazo —puede ser a varios años—; a cambio,
reciben un cupón anual de rentabilidad fija determinada. Los
bonos pueden ser públicos del Estado o de empresas privadas...

[Acciones de bolsa]: La inversión más conocida y la que suelen

elegir los inversores principiantes. Dada su facilidad a la hora de
invertir más allá de los montos y riesgos. Las acciones de bolsa
se agrupan a su vez en índices según la capitalización de las
empresas. Por lo general, a menor tamaño, las acciones
suponen mayor rentabilidad anualizada y mayor volatilidad
también.

[Índices de bolsa]: Está ligada a las acciones de bolsa. Invertir en

índices bursátiles puede ser para inversores con más
experiencia en acciones ya que invertir en un índice de bolsa
implica términos como Futuros, Opciones, CFD, Warrants o ETF.
Los índices permiten invertir en la economía de una región o de
un país sin tener que hacerlo en una acción de una empresa
específica.

[Renta fija de corto plazo]: Es una inversión a plazos más cortos.

Es la inversión más segura en los mercados financieros.
Pudiendo invertir en bonos a plazos de vencimiento menores a 2
años o máximo a 3 años, una opción son las Letras del Tesoro
con un plazo de vencimiento menor a 18 meses y con respaldo
del Estado.

[Metales]: No es el tipo de inversión más elegida por los

inversores principiantes, suele ser una inversión para inversores
más experimentados que eligen como cobertura a la inversión
en Bolsa los metales como el oro y la plata…

[Bienes inmobiliarios]: Son fondos cuyo capital de partícipes lo

invierten en comprar activos inmobiliarios y rentabilizarlos
 mediante alquiler…

[Inversiones alternativas]: Son inversiones financieras de fácil

acceso aunque sin regulación, lo que no quita que no sean
rentables pero si quizás más riesgosas que otras inversiones.
Entre las inversiones puede sobresalir el bitcoin, además de
otras criptomonedas, o en empresas tecnológicas…
(MatiasLopez, 2019, [Link]

Como se puede observar, opciones de inversión sobran, solo hay que tener
conocimiento, saber en qué conviene invertir según el perfil de inversor y el
capital del que se dispone.

Calcule la tasa activa de una entidad suponiendo que la tasa pasiva es 10 % y la

tasa de reserva 50 %.

20%

30%

10%
 SUBMIT

Servicios financieros bancarios

Las operaciones bancarias son las actividades con las que el

banco presta sus servicios financieros a sus clientes; pueden ser
de dos tipos:

Operaciones de activo que se dan cuando el banco presta

dinero a sus clientes a través de préstamos, créditos,
descuentos, etc.

Operaciones de pasivo cuando el banco recibe dinero de sus

clientes en forma de depósitos, cuentas corrientes o similar.

Como pueden observar, estos nombres responden al punto de vista del

banco, es decir, lo que para el banco es un activo para su cliente es un pasivo
y viceversa, y el banco siempre habla según su propia contabilidad, por lo que
hay que interpretar todo al revés. (Software DELSOL, s.f.,
[Link]
Operaciones de activo

En las operaciones bancarias activas el banco pone créditos de

dinero a interés. Este tipo de operaciones se puede dividir en los
siguientes siete tipos:

Contrato de apertura de crédito: En este tipo de contrato, el

banco acreditante pone una suma de dinero a disposición del
cliente o bien, contrae a cuenta de éste una obligación, para que
él haga uso del dinero dentro del límite y época pactados. Con
esto, el cliente acreditado queda obligado a restituir al banco
acreditante la suma de que haga uso, o a cubrir en tiempo
oportuno el préstamo por el importe de la o las obligaciones que
efectivamente contrató, junto con pagar los intereses, gastos y
comisiones que el préstamo haya originado.

Contrato de préstamo bancario: Este contrato corresponde a la

entrega de una suma de dinero en préstamo y genera la
obligación al deudor de restituir al banco la suma recibida en
préstamo, más los intereses y reajustes que correspondan.

Contrato de descuento bancario: Un banco o institución

financiera entrega anticipadamente una suma determinada de
dinero al portador de títulos de crédito no vencidos que deben
pagar terceros, contra la transferencia de tales títulos. Este tipo
de operación se lleva a cabo principalmente mediante letras de
cambio y pagaré y la transferencia de ellos, mediante el endoso.

Otorgamiento de avales y fianzas bancarias: La fianza bancaria

permite a los bancos avalar letras de cambio y otorgar fianzas
simples y solidarias con sujeción a las normas y limitaciones que
imparta el Banco Central...

Crédito documentario o carta de crédito: Se trata de un

documento nacido de la necesidad del comercio internacional,
en el que los bancos intervienen ejerciendo una mediación
fiduciaria. Así, un banco ubicado en el lugar donde reside el
comprador en un contrato de compraventa internacional
interviene garantizando el pago del precio de la mercadería,
asumiendo directamente la obligación en favor del vendedor, o
bien obteniendo que un banco del domicilio de la plaza de este
asuma de forma directa la obligación. Con este mecanismo, el
exportador se asegura que las mercaderías vendidas le serán
pagadas, independientemente de la solvencia del comprador.
Por su parte, el comprador se asegura de que el envío de las
mercaderías se hará dentro del plazo y con la documentación
convenida.

Operaciones bancarias con letras de crédito: Estas operaciones

dan origen al mercado hipotecario. La operación consiste en que
los bancos emiten documentos hipotecarios representativos de
financiamiento, que se llaman “letras de crédito”, en series
homogéneas, con igual interés y amortización, y las entregan en
préstamos garantizados con hipoteca a sus clientes, para una
operación de compra o construcción de un inmueble.

Mutuos hipotecarios endosables: Las instituciones financieras

se encuentran autorizadas para otorgar créditos caucionados
con garantías hipotecarias, extendidos en escritura pública con
cláusula a la orden, de la cual se otorga una sola copia
autorizada, los que pueden transferirse mediante endoso
simple. Estos mutuos se otorgan solamente a personas
naturales, con la finalidad de adquirir, construir, ampliar y reparar
viviendas urbanas por un monto que no exceda el 80 % del valor
de tasación del bien raíz, que debe ser garantizado con primera
 hipoteca. El préstamo en este caso es otorgado en dinero en
efectivo. (Valdivieso, 2014, [Link]

Factoring: consiste en la transferencia a la entidad financiera de

los créditos comerciales del cliente, representados por las
facturas que posee para cobrar, tomando la entidad a su cargo
la gestión de cobro y anticipándole el importe. Hay una cesión
global de derechos por todas las facturas que recibirá el cliente
durante la vigencia del acuerdo.

Leasing: consiste en la entrega en locación de un bien comprado

expresamente para uso del locatario, dando a este la opción de
comprarlo al término del contrato. El locador es la entidad
financiera que compra el bien y financia su venta. El locatario lo
usa, tiene a su cargo el mantenimiento y las reparaciones y paga
un alquiler. El plazo del contrato corresponde por lo general a la
vida útil del bien y el precio de venta, en caso de optar por ella,
es el valor residual. (Rodríguez y Carece, 2001, citado en Maggi,
s.f., [Link]

Operaciones de pasivo

Las operaciones de pasivo son aquellas en las que las entidades financieras
captan recursos financieros y, a cambio, se comprometen a pagar —por lo
regular, a través de intereses— una rentabilidad a sus clientes, bien sean
depositantes de dinero o de activos financieros.

Se clasifican de la siguiente manera:

Depósitos a la vista simples (vales vista): Estos depósitos consisten en
que una persona deposita cierta suma de dinero en el banco y a cambio
de ello se le da un “vale vista” o “pagaré bancario”, en virtud del cual el
banco se obliga a pagar, con su sola presentación, el valor del vale vista a
la orden de su beneficiario. Por regla general, el banco no paga intereses
por este tipo de depósitos. Este tipo de depósitos son efectuados por un
cliente del banco y su pago puede ser requerido legalmente dentro de un
plazo inferior a 30 días.

Depósitos a plazo: El depósito a plazo es un contrato en virtud del cual

una persona entrega a un banco una cierta cantidad de dinero y este
únicamente se obliga a restituirle una cantidad equivalente luego de
cierto tiempo (plazo) y a pagar un determinado interés.

Depósitos en cuenta corriente: Estos tipos de depósitos son depósitos a

la vista que se hacen en una cuenta corriente o libreta de ahorro. Son
distintos a los depósitos simples, puesto que por naturaleza
corresponden, o están asociados, a una cuenta corriente en la que el
titular de ella puede efectuar giros, esto es, retirar dinero, depositar
dinero, restituyendo o incrementando el saldo a su favor.

Depósitos bancarios con boletas de garantía: En este tipo de operación,

una persona llamada “tomador” realiza un depósito a favor de un tercero
llamado beneficiario, ya sea con fondos propios o fondos obtenidos del
mismo banco en virtud de un crédito, con el objeto de garantizar el
cumplimiento de obligaciones del primero en favor del segundo. (Arroyo,
2014, [Link]

Emisión de valores: La emisión de deuda es una forma de financiación

que consiste en la emisión de títulos financieros que prometen un pago
futuro a cambio de un precio, es decir, consiste en pedir dinero prestado
mediante la emisión de títulos financieros en forma de deuda (Vázquez
Burguillo, s.f., [Link]

Redescuentos: Se trata de una operación que pueden llevar a cabo los

bancos privados con el Banco Central. En este caso, la autoridad
 monetaria otorga préstamos en dinero a los bancos privados, aceptando
algunos de sus créditos o títulos. (Roldan, s.f., [Link]

Operaciones de servicios

Servicios especiales que presta la banca, aprovechando la

capacidad administrativa, técnica y física que exige la operatoria
pasiva. [Dentro de los servicios básicos podrá observar los
siguientes:]

Alquiler de cajas de seguridad.

Recepción de valores en custodia y otros depósitos regulares.

Cobranza de impuestos y tarifas de servicios públicos.

Compra y venta de divisas.

Recepción de valores al cobro.

Pagos de sueldos de empresas y jubilaciones.

Operaciones con el exterior (cobranza, pagos)…

Líneas de crédito

Podemos definir a la línea de crédito como el dinero siempre

disponible en el banco, durante un período estipulado de
antemano. La línea de crédito es importante ya que el banco
está de acuerdo en prestar a la empresa, en el momento que lo
solicite y por cierto período, hasta una cantidad máxima. La
principal ventaja es que es un efectivo disponible con el que la
empresa cuenta, pero se debe pagar un porcentaje de interés
cada vez que la línea de crédito es utilizada; a la vez, está
reservado para los clientes más solventes del banco, y se le
exige a la empresa que mantenga la línea de crédito al día, es
decir, pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.

El modo de operar comienza cuando el banco le presta a la

empresa una cantidad máxima de dinero por un período
determinado; una vez que se efectúa la negociación, la empresa
no tiene más que informar al banco que va a disponer de tal
cantidad; firma un documento que indica que la empresa
dispondrá de esa suma y el banco transfiere fondos
automáticamente a la cuenta. El costo de la línea de crédito por
lo general se establece durante la negociación original; cada vez
que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito, paga
el interés convenido. Al finalizar el plazo negociado
originalmente, la línea deja de existir y las partes podrán
negociar otra, si es que cumplieron con los términos y
condiciones.

[Estas operaciones llevan implícitos riesgos asociados con la

banca].
 El riesgo está presente en toda actividad económica, y más aún
en la banca, por la magnitud de recursos de terceros en los que
se basa su operatoria, la naturaleza de la clientela que en su
mayoría se convierte en acreedora, y la sensibilidad de este
sector a cualquier dificultad que afecte a una entidad o al
conjunto.

Riesgos a los que se expone la banca:

1. Escasa oferta de recursos para operar: Es la dificultad para

contar en todo momento con los recursos que son la base de la
operatoria, ya sea por competencia con otras bancas, por
derivación de la oferta a otras entidades que operan con tasas
más atractivas, [lo que genera] más confianza.

2. Escasa demanda de crédito y otros servicios bancarios: La

escasa demanda de crédito es la contrapartida de la anterior,
son los quebrantos ocasionados por el incumplimiento de los
prestatarios, es decir, que no devuelven la suma adeudada con
los intereses devengados o lo hacen en forma distinta a la
convenida, con morosidad. Por ejemplo, los adelantos en cuenta
corriente, los préstamos personales y familiares se consideran
más riesgosos que el descuento y los préstamos destinados al
sector industrial.

3. Quebrantos por los créditos.

4. Iliquidez:El riesgo consiste en encontrarse en determinado

momento con recursos insuficientes, debido a la insuficiencia de
recursos fácilmente movilizables, inadecuada relación entre
activo y pasivo.
5. Caídade la rentabilidad: Dada en función del volumen de
operaciones activas y pasivas, de los intereses, tarifas y
comisiones pagadas o percibidas y del costo operativo. Por lo
que la pérdida de rentabilidad supone una contracción de los
volúmenes operados, aumento de costos y reducción del
margen entre precios cobrados y pagados.

6. Derivados de fallas de orden administrativo.

7. Políticasmonetarias y crediticias. Conducción del organismo

rector (otros riesgos de mercado).

Prevención de los riesgos:

Son numerosos los factores que pueden afectar la actividad

bancaria y sus resultados, de modo que son variadas las
medidas que deben tomarse para prevenir esos riesgos:

1. Prevención de riesgos por entidades financieras.

2. Eficiencia administrativa.

3. Medidas particulares.

4. Prevención de riesgos del sector.

5. Interés de las entidades y de la autoridad monetaria.

6. Requisitos para la creación de efectivo.

7. Normas sobre liquidez y solvencia del BCRA.

8. Normas sobre capitales mínimos del BCRA. (Maggi, s.f.,

[Link]
Las entidades frente al comercio exterior. La estructura de un
departamento de comercio exterior y cambios

Muchas instituciones públicas o privadas tienen la idea de que el

departamento de comercio exterior únicamente se centra en
seguir órdenes o procesos de compra y venta y rastrear las
operaciones de mercado sin poder influir en ellas. Pero el
departamento de comercio exterior es mucho más que eso.

Cuando una empresa está en proceso de internacionalización,

las acciones pasan por el área de comercio exterior. La misma
vela por la apertura de nuevos mercados en [otros países] y en
la expansión del negocio a nuevos horizontes.

Pero ¿Cuáles son las funciones asignadas a este

departamento?

1. Analizar
los mercados regionales y cómo funcionaría allí el
modelo de negocio de la empresa.

2. Investigar
y seleccionar los mercados adecuados para la
internacionalización de la organización.

3. Velarpor el financiamiento de los programas que se

desarrollarán en el exterior.
 4. Comprender y luego orientar a la empresa sobre los tratados
internacionales que regirán los futuros acuerdos logrados.

5. Impulsarla promoción internacional de la empresa y sus

productos o servicios.

6. Conocer el sistema legal local, sus aplicaciones y regulaciones

en cuanto al comercio exterior. Además, conocer los sistemas
de los países o mercados que se apuntan como objetivo.

7. Regular
la distribución internacional, los canales utilizados, los
documentos necesarios, el transporte y todo lo necesario para
que no haya ningún problema con las autoridades responsables.

Hay otras funciones que podrían ser asignadas al departamento

de comercio exterior. Todas ellas representan procesos claves
para que una empresa alcance el éxito. (Certus, 2017,
[Link]

No existe una estructura de organización ideal, la estructura es

un instrumento para lograr la máxima eficacia, y es necesario
adaptarse a los cambios del mercado internacional... Por ello
cada empresa deberá buscar la estructura operativa
internacional que mejor se adapte a su organización y que sirva
a sus clientes del exterior. (Mondragón, s.f.,
[Link]

Figura 1: Estructura organizacional de una empresa exportadora

 Fuente: Mondragón, s.f., [Link]

A continuación, podrá observar un ejemplo de estructura de una empresa

exportadora.

C O NT I NU A R
Lección 2 de 2

Referencias

Arroyo, V. (24 de noviembre de 2014). ¿Qué tipos de depósitos bancarios

existen? [Artículo]. Publicado en MisAbogados. Recuperado de
[Link]
existen

Bulat, S. (8 de septiembre de 2019). Tasa de interés: cuáles el costo del dinero

y qué relación tiene con la inflación. [Artículo]. Publicado en La Nación [online].
Recuperado de [Link]
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Certus. (31 de enero de 2017). ¿Cuáles son las funciones del departamento
de comercio exterior de una empresa? [Artículo]. Publicado en Certus.
Recuperado de [Link]
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Certus. (10 de julio de 2020). ¿Qué es el spread bancario? [Artículo]. Publicado

en Certus. Recuperado de [Link]
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Maggi, G. (s.f.). Sistema Financiero Internacional y Estructura Bancaria de la
República Argentina (Unidades 1 y 2, Lectura 1). [Apuntes de cátedra].
Recuperado de [Link]
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Mandragón, V. (s.f.). 4 modelos de estructura organizacional en una empresa

exportadora. [Artículo]. Publicado en Diario del Exportador. Recuperado de
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[Link]

MatiasLopez. (12 de febrero de 2019). ¿Cuáles son los tipos de inversión?

[Artículo]. Publicado en Rankia. Recuperado de
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Raffino, M. E. (12 de julio de 2020). Inversión. [Artículo]. Publicado en

[Link]. Recuperado de [Link]

Roldan, P. N. (s.f.). Redescuento. [Artículo]. Publicado en Economipedia.

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Salgado, J. (2020). Microeconomía. [Apuntes de cátedra]. Publicado en

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clase/economia-clase-4-microeconomia/9704834/view
Software DELSOL. (s.f.). Operaciones bancarias. [Artículo]. Publicado en
Software DELSOL. Recuperado de
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Valdivieso, R. (24 de noviembre de 2014). ¿Cuáles son las operaciones

bancarias activas? [Artículo]. Publicado en MisAbogados. Recuperado de
[Link]
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Vázquez Burguillo, R. (s.f.). Emisión de deuda. [Artículo]. Publicado en

Economipedia. Recuperado de
[Link]