Tema 3.
TEMA 3. RENTAS FINANCIERAS.
1. Concepto de renta financiera.
Una renta financiera es una sucesión de capitales disponibles o exigibles (de cobro o
pago regular) en vencimientos determinados. Las rentas habituales tienen sus vencimientos
equidistantes en el tiempo. Es decir, que los vencimientos de los capitales son cada año, cada
trimestre, cada mes, etc, pero siempre con la misma periodicidad.
Las rentas financieras son un caso particular de equivalencia de capitales, donde la
suma de los valores actuales (o finales) de la sucesión de capitales debe coincidir con el valor
actual (o final) de la renta total.
En el sector financiero, la teoría de las rentas es muy utilizada para valorar inversiones,
calcular las cuotas de préstamos, de leasing, etc.
2. Elementos de una renta financiera.
Los elementos de una renta financiera son:
- Término: cada uno de los capitales que componen la renta.
- Cuantía: el importe de cada uno de los términos.
- Periodo: intervalo de tiempo entre dos capitales o términos consecutivos.
- Duración: periodo total de vigencia de la renta. Tiempo que transcurre de la
constitución u origen de la renta hasta su finalización.
- Valoración financiera: es el valor que van a tener todos los capitales en un momento
de tiempo. Podemos distinguir por tanto entre:
o Valor actual: todos los capitales se valoran en el origen de la operación.
o Valor final: todos los capitales se valoran al final de la operación.
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3. Clasificación de las rentas.
Las rentas se pueden clasificar atendiendo a diferentes criterios, entre ellos
destacamos:
a) Por el importe del término:
- Rentas constantes: los términos son todos de la misma cuantía.
- Rentas variables o no constantes: todos los términos son distintos. El importe puede
variar de acuerdo a un criterio preestablecido (variación del t.i., IPC, etc), en
progresión matemática (aritmética o geométrica) o de forma irregular o aleatoria.
b) Por la duración o número de términos:
- Rentas temporales: el número de términos es finito y conocido.
- Rentas perpetuas: tiene un número infinito o demasiado grande de términos.
c) Por el vencimiento de los términos:
- Pospagable o vencida: los capitales vencen al final de cada periodo. En primer lugar se
lleva a cabo la contraprestación y luego se efectúa el pago/cobro. Por ejemplo: una
empresa contrata a un trabajador, este trabaja durante un mes, y no es hasta el final del
mes cuando recibe el sueldo.
- Prepagable o anticipada: los capitales vencen al inicio de cada periodo. Se paga/cobra
por adelantado. Por ejemplo: pagamos el seguro de la moto y luego se está asegurado
durante un año.
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d) Por el comienzo y la finalización:
- Inmediatas: el primer término de la renta comienza en el momento de constitución de
la misma.
- Diferidas: el primer término comienza cierto tiempo después del momento de su
constitución. Su valoración se realiza antes del inicio de la renta.
- Anticipada: el último periodo está cierto tiempo después del vencimiento del último
término de la renta. Se valoran con posterioridad al final de la renta.
e) Por la frecuencia de los términos:
- Anuales o enteras: los capitales vencen cada año.
- Fraccionadas: transcurren menos de un año del vencimiento de un término a otro:
mensuales, trimestrales, semestrales, etc.
f) Por el tipo de operaciones:
- Rentas de capitalización (operaciones de pasivo): constituir en cuotas periódicas un
capital futuro. Ejemplo: el capital final de un plan de pensiones.
- Rentas de amortización (operaciones de activo): devolver (amortizar) en cuotas
periódicas un capital prestado. Ejemplo: el pago mensual de un préstamo.
Existen muchas combinaciones diferentes que dan lugar a distintos tipos de rentas.
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4. Valoración de una renta temporal, constante, inmediata y pospagable.
Valor actual.
Sean C1, C2, C3, …, Cn-1, Cn los nominales de varios capitales, con vencimientos en 1,
2, 3, …, n-1, n años respectivamente y queremos calcular su valor actual, Vo. Gráficamente:
Sacamos factor común de a:
Su valor en renta unitaria (C = 1 €) será:
Lógicamente, con la aplicación de la fórmula de la renta hemos obtenido el mismo
resultado que sumando el valor capitalizado de cada uno de los términos. Y se cumple que el
valor actual de una renta es el capital equivalente a la suma financiera de todos los términos, si
trasladamos su valor a la fecha del origen de la renta.
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Valor final.
Para calcular el Vf seguiremos el mismo procedimiento que para el cálculo del Va.
Lógicamente, con la aplicación de la fórmula de la renta hemos obtenido el mismo
resultado que sumando el valor capitalizado de cada uno de los términos.
Y se cumple que el valor final de una renta es el capital equivalente a la suma
financiera de todos los términos, si trasladamos su valor a la fecha del último vencimiento de
la renta.
5. Valoración de una renta temporal, constante, inmediata y prepagable.
Valor actual.
Estas rentas se diferencia de las pospagables en que se pagan/cobran al inicio del
periodo, es decir, el primer pago/cobro tiene lugar en el momento de la constitución de la
renta (momento cero), y los sucesivos, al principio de cada periodo.
Observamos que capitalizando un periodo el valor actual de la renta pospagable, es
decir, multiplicándola por (1+i), obtenemos el valor actual de la renta prepagable.
Valor final.
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Cada término se capitaliza un periodo más:
Su valor en renta unitaria (C = 1 €) será:
Observamos que capitalizando un periodo el valor final de la renta pospagable, es
decir, multiplicándola por (1+i), obtenemos el valor final de la renta prepagable. Por tanto, el
valor final de una renta prepagable es mayor que el de una renta pospagable con las mismas
características.
6. Valoración de una renta temporal, constante y diferida.
Valor actual.
Pospagable: Prepagable:
Valor final.
Para calcular el valor final no se tiene en cuenta el periodo de carencia, esto es: no
cambia en las rentas diferidas.
7. Valoración de una renta temporal, constante y anticipada.
Valor actual.
El valor actual no cambia en las rentas anticipadas.
Valor final.
Pospagable: Prepagable:
8. Valoración de una renta perpetua, constante e inmediata.
Valor actual.
Pospagable unitaria (C = 1 €): Prepagable unitaria (C = 1 €):
Pospagable constante: Prepagable constante:
Valor final.
No es posible su cálculo en las rentas cuya duración y fin no son conocidos.
