Universidad Autónoma de Nuevo León
Facultad de ciencias de la comunicación
Finanzas
Evidencia 4
Roman Leonel Alemán Monreal 1965498
Monterrey, Nuevo León
Resumen: Capitulo 3
Introducción
La definición de la tasa de interés puede elaborarse desde dos puntos de vista: de quien la
recibe y de quien la paga. Para el prestamista, la tasa de interés es la compensación que recibe
por permitirle a otro utilizar su dinero; para el emisor o deudor, es el precio que tiene que
pagar por utilizar el dinero de otro. Dado lo anterior y si se entiende el dinero como una
mercancía susceptible de ser intercambiada, puede derivarse la siguiente definición: la tasa de
interés es el precio pagado por un prestatario (deudor) a un prestamista (acreedor) por el uso
de recursos durante algún tiempo. Como ya se vio en el capítulo anterior el deudor es el
emisor y el acreedor el inversionista. La cantidad del préstamo es el “principal” y el precio
pagado es un porcentaje del principal por unidad de tiempo (por lo general un año).
Flujos de efectivo múltiples
Antes de exponer la valuación de los flujos de efectivo múltiples, cabe hacer un
señalamiento de suma importancia: al resolver problemas de valores presentes y valores
futuros, el tiempo en el que están disponibles los flujos de efectivo es verdaderamente
relevante. Casi en todas las estimaciones, los flujos de efectivo ocurren al “final” de cada
periodo. De hecho, todas las fórmulas que se han visto, los factores de valor presente y de
valor futuro y, sobre todo, la configuración por “default” de las calculadoras financieras,
suponen que los flujos de efectivo ocurren al final de cada periodo; a menos que se afirme lo
contrario, se deberá considerar siempre que así es el caso. Un flujo de efectivo es una
cantidad de dinero que se presenta en un determinado momento, puede ser al inicio de un
periodo o al final del mismo. Cuando suceden al inicio se llaman flujos anticipados y cuando
suceden al final flujos vencidos. La valuación significa señalar el precio de algo. Por lo tanto,
se señala el precio actual o futuro de una serie de pagos que ocurren durante un tiempo. 4.1.1
Valor futuro con flujos de efectivo múltiples El valor futuro de una serie de flujos de efectivo
es el importe total de los flujos de efectivo y sus intereses al final del último periodo de
tiempo en el que suceden. Si hoy se deposita a una determinada tasa de interés (i) una
cantidad de dinero (X1), y el próximo año otra cantidad (X2) y en el segundo año una más
(X3), entonces el valor futuro de esos flujos de efectivo será X1(1 i) 2 X2(1 i) 1 X3.
Ejemplo Deposita hoy $1 000.00 en una cuenta de ahorros que paga 10% anual. En un año
depositará $1 000.00; entonces, el total depositado es de $2 000.00, ¿qué cantidad tendrá al
final del año? Este problema es fácil de resolver. Al final del primer año tendrá la cantidad de
$1 100.00 derivado de los $1 000.00 iniciales más $100.00 de intereses ganados, además de
la segunda cantidad depositada de $1 000.00, lo cual hará una cantidad total de $2 100.00.
Observe la siguiente línea de tiempo donde se muestra gráficamente lo comentado:
Observe que los flujos de efectivo están colocados en el tiempo que ocurren. En este caso
el primer flujo ocurre hoy, periodo cero, por tanto, se anotan $1 000.00 en el tiempo 0. El
segundo flujo de efectivo ocurre después de un año y se escribe en el punto denominado
como tiempo 1. Debajo de los flujos de efectivo se han elaborado los cálculos por cada
periodo para llegar a la cifra final al término del segundo año. También puede calcularse el
valor futuro de estos flujos de efectivo si primero se calcula el valor futuro de $1 000.00 en
dos años y, después, se suma el valor futuro del segundo depósito de $1 000.00 por un año.
Observe la siguiente línea del tiempo:
Observe que no sucede nada hasta el final del primer año, cuando se hace el primer
depósito de $3 000.00. Estos ganan intereses durante los dos años siguientes (del final del año
1 al final del año 3). Los $3 000.00 depositados al final del año 2 ganan intereses durante un
año (del final del año 2 al final del año 3). Los últimos $3 000.00 se invierten al final del año
3 y, por tanto, no generan intereses. Se resuelve mediante dos formas: Primero, capitalizar el
saldo acumulado de un año hacia el futuro cada vez.
En esta línea de tiempo pueden observarse los cálculos que deben realizarse si se
capitalizan la inversión por un periodo a la vez. El monto final del año 1 es el monto inicial
del año 2; y el monto final del año 2 es el monto inicial para el año 3. Al final, el valor futuro
es de $9 930.00. Segundo, calcular primero el valor futuro de cada flujo de efectivo y después
sumar los flujos de efectivo resultantes.
En la línea de tiempo anterior pueden observarse los cálculos por medio de la segunda
técnica. En esta se necesita calcular el valor futuro para cada uno de los depósitos. La
respuesta, en las dos formas de cálculo es la misma. El valor futuro de tres depósitos de $3
000.00 al final de cada año, cuando la tasa es de 10% será de $9 930.00. Ejemplo Otro
ejemplo para asegurar lo aprendido. Si una persona deposita $1 000.00 al final del primer
año, $2 000.00 al final del segundo, $3 000.00 al final del tercer año y $4 000.00 al final del
cuarto año, ¿cuánto dinero tendrá la persona dentro de cuatro años si se supone una tasa de
interés de 15% a lo largo de todo el periodo de inversión? Se calcula el valor futuro total de
los flujos, al determinar el valor futuro de forma individual. Hay que tener presente que $1
000.00 ganan intereses durante tres años, $2 000.00 durante dos años, $3 000.00 durante un
año y $4 000.00 no obtienen intereses por ocurrir justo al final del periodo. De este modo, los
valores futuros serán de
Con regularidad se necesita encontrar el valor presente de una serie de flujos futuros de
efectivo. Como sucede con los valores futuros, existe la posibilidad de hacer los cálculos
mediante dos métodos: Descontar un flujo de cada periodo a la vez. Calcular los valores
presentes de manera individual y sumar los resultados al final.
En esta línea de tiempo pueden observarse los cálculos que deben realizarse si se
descuenta la inversión por un periodo a la vez. El monto final del año 3 se añade al importe
del año previo una vez que se ha descontado por un periodo de un año; el monto final del año
2 se descuenta por un año y se suma al importe de pago del año 1; por último, el importe final
del año 1 se descuenta para llegar al valor presente en el periodo 0.
En esta línea de tiempo pueden observarse los cálculos por medio del segundo método, en
el cual se necesita calcular el valor presente para cada uno de los pagos. El importe del
importe recibido en el año 3 se trae a valor presente durante tres periodos, el del año 2 por
dos periodos y el de año 1 por un periodo; al final se suman los tres importes, que ya están
expresados al mismo valor, es decir a su valor presente. Recuerde que está prohibido sumar
importes nominales que se presenten en diferentes periodos. Alguien que no sabe de finanzas
pensaría que el valor de esta inversión sería $3 000.00, pero ahora se sabe que esa no es la
realidad financiera. La respuesta, en las dos formas de cálculo, es la misma (dejando a un
lado la diferencia por redondeo). El valor presente de tres pagos de $1 000.00 al final de cada
año, cuando la tasa es de 5%, será de $2 723.26. Con esta última forma para determinar el
valor presente de varios flujos de efectivo futuros, veamos otro ejemplo.
Relación entre el valor presente y el valor futuro
Se sabe que el valor presente de una cantidad futura es exactamente el mismo que el valor
futuro de esa misma cantidad en el presente, cuando se descuentan o se capitalizan a la
misma tasa de interés. Esto es, $1.00 que se tenga el día de hoy valdrá $1.10 dentro de un año
si la tasa de capitalización es de 10%; lo mismo que afirmar que $1.10 en el futuro
equivaldrán a $1.00 el día de hoy si se descuentan a una tasa de 10%.
El porcentaje de la tasa de interés de 20% se anota arriba de la línea horizontal, si no existe
otra tasa en algún periodo, entonces se entiende que la tasa de interés es la misma que se
aplica a cada periodo
Flujos de efectivo múltiples uniformes: anualidades
Con relativa frecuencia se presentan situaciones en las que se tienen flujos de efectivo
múltiples, todos del mismo importe. Por ejemplo, es muy común que algunos tipos de
préstamos impliquen que el deudor pague su crédito haciendo una serie de pagos iguales a lo
largo de cierto periodo. Esta es una forma muy útil y sencilla para que el deudor conozca los
pagos “fijos” que debe realizar. Casi todos los préstamos para la adquisición de automóviles,
así como los créditos hipotecarios para casas habitación, presentan pagos iguales, que se
efectúan por lo general cada mes. Los flujos de efectivo constantes o uniformes que ocurren
en cada periodo durante un tiempo determinado reciben el nombre de anualidades. En otras
palabras, una anualidad es una corriente uniforme de flujos de efectivo a lo largo de un
periodo fijo y finito.
Se inicia el estudio del valor presente de una anualidad con un ejemplo sencillo, del cual se
deriva la ecuación básica para una anualidad.
Un amigo suyo le pide dinero prestado y promete pagarle $800.00 al final de cada uno de
los tres años siguientes. Los flujos de efectivo, al cumplir la característica de una corriente
uniforme a lo largo de un periodo, se presentan en forma de una anualidad de $800.00 a tres
años. Si está dispuesto a prestar el dinero y desea ganar 10% en esta operación, ¿qué cantidad
estaría dispuesto a prestarle a su amigo? Antes de elaborar cualquier cálculo, se ilustra el
problema con una línea de tiempo:
Determinación del número de pagos
Para contar con mejor información sobre el tema de anualidades, en seguida se muestran
las fórmulas que sirven para determinar tanto el número de pagos como el importe de cada
anualidad. En ocasiones se cuenta con tres de las cuatro variables, es decir, se conoce el valor
de la anualidad, la tasa de interés y el valor presente pero no el plazo, o en ocasiones lo que
falta conocer es el importe de la anualidad o la misma tasa de interés.
Conclusión.
El tema de interés compuesto es interesante ya que con ello podemos ver el porcentaje de
dinero que un prestamista recibe cuando realiza un préstamo con interés o inversa al igual
que observamos que el interés continuo no se puede aplicar en los préstamos simples que
diariamente se hacen en una sociedad como el préstamo que banco nos realiza, el interés
continuo se efectúa en los préstamos grandes como por ejemplo entre países.
Referencias:
Víctor Manuel García Padilla. (2014). Introducción a las finanzas. México: Grupo
editorial patria.
