ECONOMÍA FINANCIERA DE
LA EMPRESA
1. LOS ESTADOS FINANCIEROS
2. EL CAPITAL
3. LA AUTOFINANCIACIÓN
4. LA DEUDA
DEUDA (Pasivo) = recursos que hay que DEVOLVER antes de una fecha
(vencimiento) y normalmente pagando un tipo de interés (precio/coste de
la deuda gasto financiero). Se puede distinguir:
• Deuda a corto plazo (Pasivo Corriente) hay que devolver pronto
(antes de un año):
• Se usa para financiar la actividad corriente proveedores, sueldos,
formación, suministros, publicidad, seguridad social, alquileres...
• En general cubren parte del AC (ver concepto de fondo de rotación).
• Diferentes FUENTES deudas con bancos (préstamo c/p, cuenta de
crédito, descuento comercial), con proveedores (factura pendiente y
efecto comercial), con organismos públicos (Seguridad Social,
Agencia Tributaria, Ayuntamiento...) y con financieras (descuento
comercial y factoring).
• Deuda a largo plazo (Pasivo No Corriente) hay que devolver en un
plazo largo (más de un año):
• Se usa para financiar inversiones no corrientes (instalaciones,
maquinaria, mobiliario, licencias, vehículos…).
• En general cubren parte del ANC (el resto lo financia el PN).
• Diferentes FUENTES deudas con bancos (préstamo l/p), con
inversores (empréstitos), con proveedores (efecto comercial) y con
financieras (leasing).
PRÉSTAMO
Componentes básicos principal P (importe del préstamo), tipo de
interés i (coste del préstamo por periodo, fijo o variable), plazo de
amortización n (tiempo para su devolución) y modalidad de amortización
(forma de devolver el principal y pagar el interés).
Existen tres MODALIDADES básicas de amortización:
• Sistema americano el principal se devuelve al final, aunque los
intereses se pagan cada periodo (año o mes).
Cj = cuota del periodo j
P 1 2 3 … n
Cj = P 1 + i
j = 1,…,n-1
I I I … I+P I
Cn = P(1 + i) + P
I
• Sistema alemán (italiano o de cuota decreciente) cada periodo (año o
mes) se devuelve una parte constante del principal y se pagan los
intereses del principal “vivo” (cada vez menos).
j−1
P 1 2 3 … n P P
Cj = + (P − � )i
n n
1
P/n + I P/n + I P/n + I
…
P/n + I
j = 1,…,n
I
• Sistema francés (cuota fija) cada periodo (año o mes) se paga una
cuota constante compuesta de principal (creciente) e intereses
(decreciente).
P 1 2 3 … n
…
C C C C
i(1 + i)n
C=P
(1 + i)n −1
C = Aj + Ij
Ij = Pj−1 ∗ i
Aj = C − Ij
CUENTA DE CRÉDITO
Financiación preconcedida el banco pone a disposición de la empresa
una cantidad máxima de dinero:
• La empresa no sabe bien para qué lo va a usar (ni cuándo, ni cuánto).
• La empresa va disponiendo y devolviendo el dinero con bastante
libertad.
Pago de intereses en cada periodo sólo por la cantidad dispuesta.
La flexibilidad implica un mayor tipo de interés.
DEUDAS CON PROVEEDORES
Financiación concedida al suministrar factores productivos sin pagar al
contado.
Pueden ser deudas a corto (proveedores de AC) o largo plazo (de ANC).
Puede ser gratuita sin intereses.
Cuando UNA EMPRESA VENDE una mercancía:
• Emite una FACTURA = documento mercantil que refleja una transacción
(partes contratantes, fecha, concepto, momento y forma de pago).
• Puede acompañarla con una LETRA DE CAMBIO o un PAGARÉ (efectos
comerciales) título de crédito que documenta una deuda (partes, fecha,
cantidad, vencimiento e interés).
• Se pueden ENDOSAR = transmitir de un acreedor a otro.
• Para un cobro más rápido y más seguro.
DESCUENTO COMERCIAL
Cuando una empresa posee efectos comerciales (realizable en el AC)
puede solicitar su descuento comercial:
• Un banco o entidad financiera adelanta el importe del efecto no
vencido y se ocupa de su gestión de cobro.
• La empresa dispone del dinero antes del vencimiento.
• Cantidad recibida = valor del efecto – intereses.
El banco no asume el riesgo de impago de producirse, exigirá la
devolución del préstamo.
Muy empleado por su flexibilidad y rapidez, pero el interés es elevado.
… … … … … …
Efecto 100 Efecto 100 Deuda 95 Dinero 95
Dinero 95
Antes Descuento Vencimiento
FACTORING
Cuando una empresa posee facturas (realizable en el AC) puede acudir al
factoring:
• Análogo al descuento, pero con facturas. La empresa se denomina
FACTOR.
Pero en el factoring hay dos POSIBILIDADES:
• Con recurso = el factor NO asume el riesgo de impago (de producirse
exigirá la devolución del adelanto) igual que el descuento comercial.
• Sin recurso = el factor SÍ asume el riesgo de impago (de producirse él
asume la pérdida).
• No existe deuda es como una “venta” de facturas (conversión en
dinero).
… … … …
Factura Dinero 90
100
Antes Factoring
(sin recurso)
Mismas ventajas que el descuento, pero a un coste aún mayor
(especialmente sin recurso).
CONFIRMING
Un banco gestiona a una empresa el PAGO A SUS PROVEEDORES de
facturas antes de su vencimiento, ofreciendo financiación al proveedor:
• El CLIENTE entrega la factura al banco para que la pague y le pagará su
importe al vencimiento.
• El banco informa al PROVEEDOR de que tiene que pagarle y le ofrece dos
opciones:
• Cobrar al vencimiento.
• Cobrar anticipadamente (con coste para el proveedor) como si
usase el factoring.
Para las dos opciones hay dos POSIBILIDADES:
• Con recurso el proveedor asume el riesgo de impago del cliente.
• Sin recurso el proveedor NO asume el riesgo (mayor coste para el
proveedor).
Existen VARIANTES:
• Pago financiado además, al vencimiento el cliente no paga al banco =>
recibe un préstamo por el importe de la factura y una duración (con coste
para el cliente).
• Pronto pago financiado:
• Cuando es factura con descuento por pronto pago (si se paga antes del
vencimiento el importe es menor).
• El banco paga antes del vencimiento (el cliente consigue el descuento)
adelantando el importe (préstamo hasta el vencimiento, con coste
para el cliente).
EMPRÉSTITOS (deuda privada / renta fija privada)
Préstamo de gran cuantía dividido en partes alícuotas que adquieren
numerosos inversores (acreedores de la empresa).
• Acreedores tienen derecho a recibir el reembolso de la cantidad
prestada («nominal») y los intereses devengados («cupón»).
TIPOS de empréstitos según plazo:
• A corto plazo (< 18 meses) Pagarés de empresa.
• Equivalente en deuda pública Letras del Tesoro.
• A largo plazo (> 18 meses) Bonos (<5 años) y Obligaciones (≥5 años).
• Equivalente en deuda pública Bonos y Obligaciones del Estado.
Formas de AMORTIZAR empréstitos (reembolso de títulos):
• Periódica cada año una parte del total de títulos (constante o
variable) y por sorteo.
• Al vencimiento todos los títulos al final.
Las obligaciones y bonos pueden “NEGOCIARSE” compra/venta entre
inversores antes de su vencimiento.
Existen muchos tipos de bonos y obligaciones (diferentes características).
LEASING (ARRENDAMIENTO FINANCIERO)
Adquisición y préstamo de un ANC (máquina, vehículo, inmueble…) de una
empresa (arrendador) a otra empresa (arrendatario) con una opción de
compra.
• Al vencimiento, opción de compra por un Valor Residual.
• Se va amortizando el préstamo pagando una CUOTA = (Valor Total –
Valor Residual) / n + intereses.
Conceptualmente se trata como un préstamo del bien:
• Hasta el vencimiento la propiedad es del arrendador.
• El bien aparece en el activo del arrendatario (valor total).
• Se amortiza cada año.
• En el pasivo tiene una DEUDA (valor total).
Al vencimiento el arrendatario ELIGE devolver el bien al arrendador o
comprarlo (por el VR). En ambos casos el préstamo se amortiza del todo.
… … … … … … … …
ANC 5000 Deuda 5000 Dinero -600 Deuda 4400 Dinero -600 Deuda 2000
ANC 5000 ANC 5000
F.Amort. -500 F.Amort. -2500
Antes Contrato Pago 1ª cuota Pago 5ª cuota
(Valor Total 5000 Amortización (10 años) Amortización
Vencimiento 5 años
Valor Residual 2000) … …
Dinero -2000
Ventajas sobre un préstamo: ANC 5000
F.Amort. -2500
• Opción (facilita la renovación tecnológica anticipada).
Vencimiento - Compra
• Mayor % financiación (normalmente 100%).
Fiscalidad (mayor deducción en impuestos). … …
•
• Pago fraccionado del IVA (en lugar de completo).
• Posibles servicios complementarios (p.e. mantenimiento,
seguro…).
Vencimiento - Devolución
Leasing ≠ Renting (alquiler normal, sin opción de compra).
Otro significado de CRÉDITO = capacidad de una empresa de endeudarse
más = disposición a prestarla (por cualquier vía):
• Del latín Credititus confianza.
• Es endeudamiento POTENCIAL (no actual).
• Está en relación directa con su solvencia (grado de endeudamiento
actual) y con su reputación (como pagador de deudas).
