Macroeconomı́a dinámica

Modelo Real Business Cycles (RBC)

Mg. Eduardo Huamán Villavicencio

Facultad de Ingenierı́a Económica, Estadı́stica y Ciencias sociales - FIEECS

Escuela profesional de Ingenierı́a Económica - EPIEC
Universidad Nacional de Ingenierı́a - UNI

2023 - II

Mg. Eduardo Huamán Villavicencio RBC ehuamanv@[Link] 1 / 66

Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Introducción

La teorı́a moderna de los ciclos económicos tiene como objetivo explicar

las fluctuaciones que se presentan en la actividad económica agregada.

Su origen se remonta a los trabajos seminales tanto de Kidland &

Prescott (1982) como de Long & Plosser (1983). De dicha teorı́a son
resultado los modelos de ciclos económicos reales o también conocidos
como Real Business Cycles (RBC).

A continuanción desarrollaremos una versión simplificada del modelo.

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Introducción

Ciclo económico: Concepción tradicional (teórica)

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Introducción
Ciclo económico: Concepción moderna (empı́rica)

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Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Supuestos

La economı́a está formada por un elevado número de empresas

idénticas y de hogares idénticos. Ambos (empresas y hogares)
precio-aceptantes.
Al igual que en el modelo de Ramsey, los hogares viven indefini-
damente.
Los factores de producción son nuevamente el capital (K), el
trabajo (L) y la tecnologı́a (A).
La función de producción es del tipo Cobb-Douglas.
Existen la perturbación tencnológica (Ã) y la de gasto público
(G̃).

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Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Modelo Básico
Descripción del modelo

La producción
La función de producción será

Yt = Ktα (At Lt )1−α , 0<α<1 (1)

La producción se reparte entre el consumo (C), la inversión (I) y el

gasto público (G). Cada perı́odo que pasa el capital se deprecia en una
fracción δ.
El stock de capital en el perı́odo t + 1 es

Kt+1 = Kt + It − δKt
(2)
= Kt + Yt − Ct − Gt − δKt

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Modelo Básico
Descripción del modelo

Las empresas
El trabajo y el capital reciben como pago sus correspondientes produc-
tos marginales. De modo que en el perı́odo t el salario real y la tasa
de interés real son

wt = (1 − α)Ktα (At Lt )−α At

α
(3)

Kt
= (1 − α) At
At Lt

 1−α
At Lt
rt = α −δ (4)
Kt

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Modelo Básico
Descripción del modelo

Las perturbaciones
La tecnologı́a se halla expuesta a perturbaciones aleatorias. Por tanto

ln At = Ā + gt + Ãt (5)

Donde à representa el efecto de las perturbaciones (desviaciones de

la tendencia); suponemos que à sigue un proceso autorregresivo de
primer orden, es decir

Ãt = ρA Ãt−1 + εA,t , −1 < ρA < 1 (6)

Donde las εA,t son perturbaciones de ruido blanco: una serie de per-
turbaciones no correlacionadas entre sı́ cuya media es igual a cero.
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Modelo Básico
Descripción del modelo

Los supuestos respecto del gasto público son similares. La tasa de

crecimiento tendencial del gasto público per cápita es igual a la tasa de
crecimiento tendencial de la tecnologı́a, ya que de lo contrario el gasto
público podrı́a alcanzar con el tiempo valores arbitrariamente grandes
o pequeños (en relación con el conjunto de la economı́a). Luego

ln Gt = Ḡ + (n + g)t + G̃t (7)

G̃t = ρG G̃t−1 + εG,t , −1 < ρG < 1 (8)

Donde las εG son perturbaciones de ruido blanco no correlacionadas

con las εA .

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Modelo Básico
Descripción del modelo

Los hogares
El hogar representativo maximiza el valor esperado de
∞
X Nt
U= e−ρt u (ct , 1 − ℓt ) (9)
t=0
H
Donde u(•) es la función de utilidad instantánea del miembro repre-
sentativo del hogar y ρ es la tasa de descuento.
La tasa de crecimiento de la población es exógena e igual a n:

ln Nt = N̄ + nt, n<ρ (10)

El nivel de Nt viene dado por la expresión Nt = eN̄ +nt

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Modelo Básico
Descripción del modelo

La función de utilidad instantánea, u(•), tiene dos argumentos. El

primero es el consumo por cada miembro del hogar, c. El segundo
argumento es el ocio por miembro, que es igual a la diferencia entre la
dotación de tiempo para cada miembro (cuyo valor normalizamos en
1 por razones de simplicidad) y la cantidad de tiempo que éste dedica
al trabajo, ℓ. Como los hogares son idénticos entre sı́, c = C/N y
ℓ = L/N .
Para simplificar, u(•) es logarı́tmico-lineal respecto de ambos argu-
mentos:

ut = ln ct + b ln (1 − ℓt ) , b>0 (11)

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Modelo Básico
Descripción del modelo

Sustitución intertemporal (consumo - ahorro)

Un aspecto en que el problema de optimización del hogar en este
modelo se diferencia del de Ramsey es que el hogar se enfrenta aquı́
a la incertidumbre sobre los futuros valores de la rentabilidad y del
salario. Esto explica que su elección de valores de consumo y de oferta
de trabajo no siga una pauta determinista.
Esto supone que es bastante difı́cil hacer una descripción completa del
comportamiento del hogar; por suerte, podemos describir los aspectos
fundamentales de ese comportamiento sin tener que resolver por com-
pleto el problema de optimización.

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Modelo Básico
Descripción del modelo

En situaciones de incertidumbre, podemos formular una ecuación que

relacione el consumo en el perı́odo actual con las expectativas sobre la
tasa de interés y el consumo del perı́odo siguiente
 
−ρt Nt ∆c −ρ(t+1) Nt+1 −n 1
e = Et e e (1 + rt+1 ) ∆c (12)
H ct H ct+1

Como no hay incertidumbre respecto del valor de e−ρ(t+1) (Nt+1 /H) e−n
y puesto que Nt+1 = Nt en , esta ecuación se reduce a
 
1 −ρ 1
= e Et (1 + rt+1 ) (13)
ct ct+1

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Modelo Básico
Descripción del modelo

La relación de intercambio entre consumo presente y consumo futuro

depende no sólo de las expectativas sobre la utilidad marginal futura y
la tasa de interés, sino también de la interacción entre ambos.
En particular, el valor esperado del producto de dos variables es igual al
producto de los valores esperados de cada variable más su covarianza.
La ecuación (13) implica

    
1 −ρ 1 1
=e Et Et [1 + rt+1 ] + Cov , 1 + rt+1 (14)
ct ct+1 ct+1

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Modelo Básico
Descripción del modelo

Sustitución intratemporal (consumo - ocio)

El hogar elige en cada perı́odo no sólo cuánto consume, sino también
cuánto trabajo ofrece. Esto permite derivar una segunda condición
de primer orden para el problema de optimización del hogar que se
relaciona el consumo de un perı́odo con la oferta de trabajo en el
mismo perı́odo.

Nt b Nt 1
e−ρt ∆ℓ = e−ρt wt ∆ℓ (15)
H 1 − ℓt H ct
Lo que equivale a
ct wt
= (16)
1 − ℓt b
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Modelo Básico
Descripción del modelo

La ecuación (16) relaciona el ocio y el consumo del perı́odo dado el

salario. Como la ecuación depende de variables correspondientes al
perı́odo (cuyos valores se conocen), no hay incertidumbre de ningún
tipo.

Las expresiones (13) y (16) son las ecuaciones fundamentales que des-
criben el comportamiento de los hogares.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Introducimos dos cambios: eliminamos el Estado y suponemos que en

cada perı́odo la depreciación es de 100 %.
Con estos cambios las ecuaciones (2) y (4), que describen la evolución
del stock de capital y la determinación del tipo de interés real, se
convierten en

Kt+1 = Yt − Ct (17)

 1−α
At Lt
1 + rt = α (18)
Kt

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

La solución del modelo se centra en dos variables: la oferta de trabajo

por persona, ℓ, y la fracción de la producción que se destina al ahorro,s.
Básicamente, la estrategia consiste en reescribir las ecuaciones del mo-
delo en forma logarı́tmico-lineal sustituyendo (1−s)Y por C allı́ donde
aparezca. El siguiente paso es determinar como deben expresarse ℓ y s
en función de la tecnologı́a en el perı́odo actual y del capital heredado
del perı́odo previo para que se satisfagan las condiciones de equilibrio.
Nos concentraremos en las dos condiciones de optimización de los
hogares, (13) y (16), ya que las demás ecuaciones se deducen mecáni-
camente a partir de la contabilidad y de la competencia. Veremos que
s es independiente de la tecnologı́a y del stock de capital, es decir, es
constante, lo que permite resolver el modelo analı́ticamente.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Tasa de ahorro

Analicemos en primer lugar la ecuación (13); esta condición dice que

1/ct = e−ρ Et [(1 + rt+1 ) /ct+1 ] . Como ct = (1 − st ) Yt /Nt , podemos
reescribir la ecuación como

   
Yt 1 + rt+1
− ln (1 − st ) = −ρ + ln Et (19)
Nt (1 − st+1 ) Yt+1 /Nt+1

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Siendo 1 + rt+1 = αYt+1 /Kt+1 y Kt+1 = Yt − Ct = st Yt , (19) será

− ln (1 − st ) − ln Yt + ln Nt
h i
αYt+1
= −ρ + ln Et Kt+1 (1−st+1 )Yt+1 /Nt+1
h i (20)
αNt+1
= −ρ + ln Et st (1−st+1 )Yt
h i
1
= −ρ + ln α + ln Nt + n − ln st − ln Yt + ln Et 1−st+1

Donde en la última lı́nea nos basamos en que el valor de las variables

α, Nt+1 , st e Yt se conoce en el perı́odo t y en que la tasa de crecimiento
de N es igual a n.
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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Simplificando la ecuación (20), obtenemos

 
1
ln st − ln (1 − st ) = −ρ + n + ln α + ln Et (21)
1 − st+1

Como en la ecuación (21) no aparecen ni la tecnologı́a (A) ni el capital

(K), existe un valor constante de s que la satisface. En consecuencia,
la ecuación (21) se convierte en

ln ŝ = ln α + n − ρ (22)

ŝ = αen−ρ (23)

Por consiguiente, la tasa de ahorro es constante.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Oferta de trabajo
Consideremos ahora la ecuación (16), que establece que ct / (1 − ℓt ) =
wt /b. Como ct = Ct /Nt = (1 − ŝ)Yt /Nt , podemos reescribir esta
condición como
 
Yt
ln (1 − ŝ) − ln (1 − ℓt ) = ln wt − ln b (24)
Nt

Siendo wt = (1 − α)Yt / (ℓt Nt ). Sustituimos en la ecuación (24) y

obtenemos

ln(1 − ŝ) + ln Yt − ln Nt − ln (1 − ℓt )
(25)
= ln(1 − α) + ln Yt − ln ℓt − ln Nt − ln b
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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Cancelando términos y reorganizando la ecuación, obtenemos

ln ℓt − ln (1 − ℓt ) = ln(1 − α) − ln(1 − ŝ) − ln b (26)

Finalmente, con un poco de álgebra llegamos a

1−α
ℓt =
(1 − α) + b(1 − ŝ) (27)
≡ ℓ̂

Ası́, pues, la oferta de trabajo también es constante.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Este modelo ilustra el caso de una economı́a en que las variaciones de

la producción dependen de perturbaciones reales. Como la economı́a es
walrasiana, las variaciones son la respuesta óptima a las perturbacio-
nes; luego (contrariamente a la opinión convencional) las fluctuaciones
macroeconómicas no constituyen un fracaso de los mercados y toda
intervención pública para mitigarlas no puede sino reducir el bienestar.

En definitiva, los modelos de ciclo económico real (en su versión más

simple) nos dicen que los cambios en la producción agregada que ob-
servamos en la realidad representan una variación temporal del óptimo
de Pareto.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

La forma concreta de las fluctuaciones de la producción implicadas por

el modelo depende de la dinámica de la tecnologı́a y del comporta-
miento del stock de capital.
En particular, Yt = Kta (At Lt )1−α , implica que

ln Yt = α ln Kt + (1 − α) (ln At + ln Lt ) (28)

Sabemos que Kt = ŝYt−1 y que Lt = ℓ̂Nt , luego

 
ln Yt =α ln ŝ + α ln Yt−1 + (1 − α) ln At + ln ℓ̂ + ln Nt
=α ln ŝ + α ln Yt−1 + (1 − α)(Ā + gt) (29)
+ (1 − α)Ãt + (1 − α)(ln ℓ̂ + N̄ + nt)

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Los dos componentes del lado derecho de la ecuación (29) que no

siguen trayectorias deterministas son α ln Yt−1 y (1 − α)Ãt . Entonces

Ỹt = αỸt−1 + (1 − α)Ãt (30)

Donde Ỹt es la diferencia entre ln Yt y el valor que tendrı́a si ln At ,

fuera igual a Ā + gt, es decir, sin perturbación, en todos los perı́odos.
Como la ecuación anterior se cumple en todos los perı́odos, Ỹt−1 =
αỸt−2 + (1 − α)Ãt−1 , o sea
1  
Ãt−1 = Ỹt−1 − αỸt−2 (31)
1−α

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Sustituyendo (6) y (31) en la ecuación (30), obtenemos

 
Ỹt = αỸt−1 + (1 − α) ρA Ãt−1 + εA,t
 
= αỸt−1 + ρA Ỹt−1 − αỸt−2 + (1 − α)εA,t (32)

= (α + ρA ) Ỹt−1 − αρA Ỹt−2 + (1 − α)εA,t

Las desviaciones del logaritmo de la producción con respecto a su senda

normal siguen un proceso autorregresivo de segundo orden, AR(2); es
decir, podemos expresar Ỹ como una combinación lineal de sus dos
valores previos más una perturbación de ruido blanco.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

La combinación de un coeficiente positivo en el primer retardo de Ỹt

y un coeficiente negativo en el segundo retardo puede conferir a la
respuesta de la producción a las perturbaciones una forma similar a
una“joroba”.
Por ejemplo, supongamos que:

α = 1/3
ρA = 0,9
εA,t = 1/(1 − α)

El uso repetido de la ecuación (32) muestra que el aumento del lo-

garitmo de la producción inducido por la perturbación (respecto de la
trayectoria que hubiera seguido en ausencia de perturbaciones) será
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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Periodo (t) Efecto Periodo (t) Efecto

0 0,00
1 1,00 11 0,55
2 1,23 12 0,50
3 1,22 13 0,45
4 1,14 14 0,40
5 1,03 15 0,36
6 0,94 16 0,33
7 0,84 17 0,29
8 0,76 18 0,26
9 0,68 19 0,24
10 0,62 20 0,21
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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Figura 1: Efecto de una perturbación tecnológica sobre la producción.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Como α no es grande, el comportamiento de la producción depende

en gran medida de la persistencia de las perturbaciones tecnológicas,
ρA .
Por ejemplo, si ρA = 0, la ecuación (32) se simplifica a Ỹt = αỸt−1 +
(1 − α)εA,t . Con α = 13 , bastan dos perı́odos para que desaparezcan
casi nueve décimas partes del efecto inicial. Incluso si ρA = 12 , dos
tercios del efecto inicial habrán desaparecido en tres perı́odos.
Ası́ pues, el modelo no incluye ningún mecanismo por el cual una
perturbación tecnológica transitoria pueda traducirse en una variación
significativa y duradera de la producción; veremos que también sucede
lo mismo con la versión más general del modelo.

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Modelo Básico
Funcionamiento del modelo

Figura 2: Efecto de una perturbación tecnológica sobre la producción para

diferentes valores de ρ.

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Modelo Básico
Implicancias

Principal implicancia
Las perturbaciones de la tecnologı́a explican los ciclos
económicos.

El modelo ilustra que el componente cı́clico del PIB, cuyo compor-

tamiento viene determinado por perturbaciones tecnológicas, tiene un
perfil similar al componente cı́clico del PIB real de Estados Unidos
(Blanchard, 1981; pero obsérvese que este resultado depende de la eli-
minación de tendencia).

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Modelo Básico
Implicancias

No obstante, hay otros aspectos de esta versión del modelo que no

concuerdan con los hechos estilizados, por ejemplo:

La tasa de ahorro es constante. De modo que el consumo y

la inversión son igual de volátiles. Este resultado no es coherente
con la evidencia empı́rica donde la inversión es más volátil que el
consumo.
La oferta de trabajo es constante. Este resultado tampoco
es coherente con la evidencia empı́rica que muestra que tanto el
empleo como las horas trabajadas son variables procı́clicas.
El salario real es altamente procı́clico. Sin embargo, contra
lo que predice el modelo, en las fluctuaciones observadas en la
realidad, el salario real es solo moderadamente procı́clico.

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Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Versión general del modelo
Resolución

La versión general del modelo, como ocurre con casi todos los modelos
de ciclo económico real, no se puede resolver analı́ticamente. Para su-
perar esta dificultad, las investigaciones centradas en este tema suelen
resolver los modelos mediante métodos numéricos.
Como señala Campbell (1994), este procedimiento no nos dice mucho
sobre el origen de las implicaciones de los modelos. El autor sostie-
ne que serı́a mejor utilizar aproximaciones de Taylor de primer orden
de las ecuaciones expresadas en logaritmos de las variables relevan-
tes alrededor de la senda de crecimiento sostenido (en ausencia de
perturbaciones) y luego investigar las propiedades de estos modelos
aproximados. También afirma el autor que habrı́a que concentrarse en
la respuesta de las variables a las perturbaciones en vez de limitarse a
describir las consecuencias del modelo respecto de las varianzas y de
las correlaciones.
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Versión general del modelo
Resolución

Formulación logarı́tmico-lineal del modelo alrededor de la senda

de crecimiento sostenido
El estado de la economı́a en cada perı́odo depende del stock de capital
heredado del perı́odo previo y de los valores actuales de la tecnologı́a y
el gasto público. Las dos variables que son endógenas en cada perı́odo
son el consumo y el nivel de empleo.
Si reescribimos el modelo en forma logarı́tmico-lineal alrededor de la
senda de crecimiento sostenido no estocástica, tenemos

C̃t ≃ aCK K̃t + aCA Ãt + aCG G̃t (33)

L̃t ≃ aLK K̃t + aLA Ãt + aLG G̃t (34)

Donde las a son funciones de los parámetros subyacentes del modelo.
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Versión general del modelo
Resolución

Las ecuaciones (33) y (34) afirman que el logaritmo del consumo y el

logaritmo del nivel de empleo son funciones lineales de los logaritmos
de K, A y G y que el consumo y el empleo coinciden con sus valores en
la senda de crecimiento sostenido cuando K, A y G también lo hacen.
Como la versión del modelo que estamos elaborando es (por definición)
logarı́tmico-lineal alrededor de la senda de crecimiento sostenido, sabe-
mos que estas condiciones deben satisfacerse. Para resolver el modelo,
tenemos que determinar los valores de las a.

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Versión general del modelo
Resolución

Igual que en la versión simplificada del modelo, esta vez volveremos

a trabajar sobre las dos condiciones de optimización para los hogares,
las ecuaciones (13) y (16). Para que un conjunto de valores de a sea
una solución del modelo, dichos valores deben suponer que los hogares
satisfacen las condiciones antedichas. Como veremos, este requisito
impone suficientes restricciones sobre las a como para que podamos
determinarlas por completo y por tanto, resolver el modelo.
Este método de solución recibe el nombre de método de los co-
eficientes indeterminados. La idea es deducir de la teorı́a la forma
funcional general de la solución (o en algunos casos, conjeturarla a
partir de los datos disponibles) y luego determinar qué valores deben
adoptar los coeficientes de la función para que se cumplan las ecuacio-
nes del modelo. Este método es útil en muchas situaciones.
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Versión general del modelo
Resolución

La condición de primer orden intratemporal

Para empezar, consideremos la condición de primer orden para la re-
lación entre consumo y oferta de trabajo, (16). Si reemplazamos el
salario (w) y aplicamos logaritmos, tenemos

 
1−α
ln ct − ln (1 − ℓt ) = ln + (1 − α) ln At + α ln Kt − α ln Lt (35)
b

Nuestro objetivo ahora es hallar una aproximación de Taylor de primer

orden para esta función de los logaritmos de las variables del modelo
alrededor de la senda de crecimiento sostenido que seguirı́a la economı́a
en ausencia de perturbaciones.

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Versión general del modelo
Resolución

Convirtiendo la ecuación (35) en su versión logarı́tmico-lineal alrededor

de la senda de crecimiento sostenido, obtenemos
ℓ∗
C̃t + L̃t = (1 − α)Ãt + αK̃t − αL̃t (36)
1 − ℓ∗

Haciendo las correspondientes sustituciones en (36) a partir de la in-

formación contenida en (33) y (34), obtenemos

  
ℓ∗
aCK K̃t + aCA Ãt + aCG G̃t + 1−ℓ∗ +α aLK K̃t + aLA Ãt + aLG G̃t

= αK̃t + (1 − α)Ãt
(37)

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Versión general del modelo
Resolución

Los coeficientes aplicados a K̃, Ã y G̃ en los dos lados de la ecuación

(37) deben ser iguales. Por lo tanto, las a deben satisfacer las siguientes
ecuaciones:
 ∗ 
ℓ
aCK + + α aLK = α (38)
1 − ℓ∗

ℓ∗
 
aCA + + α aLA = 1 − α (39)
1 − ℓ∗

ℓ∗
 
aCG + + α aLG = 0 (40)
1 − ℓ∗

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Versión general del modelo
Resolución

La condición de primer orden intertemporal

Resolver la condición de primer orden intertemporal se dificulta ya que
estarı́amos linealizando la ecuación de Euler, (13).
Dado que nuestras aproximaciones para C̃ y K̃ debe ser válidas para
cada periodo, entonces

C̃t+1 ≃ aCK K̃t+1 + aCA Ãt+1 + aCG G̃t+1 (41)

L̃t+1 ≃ aLK K̃t+1 + aLA Ãt+1 + aLG G̃t+1 (42)

Resolver esto se dificulta ya que tenemos una variable endógena, K

e t+1 ,
en este caso habrı́a que analizar numéricamente el stock.

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Versión general del modelo
Resolución

Podemos reescribir en forma logarı́tmico-lineal la ecuación que de-

fine el movimiento del capital, (2), y expresar K̃t+1 en función de
K̃t , Ãt , G̃t , L̃t y C̃t ; a continuación podemos usar las ecuaciones (33)
y (34) para sustituir L̃t y C̃t . Con esto obtenemos una expresión de la
forma

K̃t+1 ≃ bKK K̃t + bKA Ãt + bKG G̃t (43)

Donde los coeficientes b son funciones muy complejas de los parámetros

del modelo y de los coeficientes a.

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Versión general del modelo
Resolución

Como podemos observar, el modelo es lo suficientemente complejo co-

mo para que hallar las a sea una tarea tediosa; además, las expresiones
resultantes, que vinculan las a con los parámetros subyacentes del mo-
delo, no son nada simples. Aun si las escribiéramos, el efecto de los
parámetros del modelo sobre las a (y, por ende, sobre la respuesta de
la economı́a a las perturbaciones) no se deducirı́a claramente de esas
expresiones.
Ası́, pues, a pesar de la relativa sencillez del modelo y del uso de apro-
ximaciones, para describir las propiedades de este, es preciso recurrir a
métodos numéricos.

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Versión general del modelo
Resolución

Sin embargo, podemos log linealizar la función de producción de nues-

tro modelo y describir una solución general para la producción, la in-
versión, los salarios y la tasa de interés.
Utilizando la ecuación (34) para sustituir L̃ en la versión logarı́tmico-
lineal de la función de producción, tenemos:

 
Ỹt = αK̃t + (1 − α) L̃t + Ãt
 
= αK̃t + (1 − α) aLK K̃t + aLA Ãt + aLG G̃t + Ãt (44)

= [α + (1 − α)aLK ] K̃t + (1 − α) (1 + aLA ) Ãt + (1 − α)aLG G̃t

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Versión general del modelo
Implicancias

Siguiendo a Campbell (1994), supongamos que cada perı́odo corres-

ponde a un trimestre y tomemos los siguientes valores iniciales para
los parámetros α = 13 , g = 0, 5 %, n = 0, 25 %, δ = 2, 5 %, ρA =
0, 95, ρG = 0, 95 y Ḡ, ρ y b tales que (G/Y )∗ = 0, 2, r∗ = 1, 5 % y
ℓ∗ = 31 .

Los efectos de una perturbación tecnológica

Estos valores de los parámetros implican que aLA ≃ 0, 35, aLK ≃

−0, 31, aCA ≃ 0, 38, aCK ≃ 0, 59, bKA ≃ 0, 08 y bKK ≃ 0, 95. Podemos
utilizar estos valores para comprobar cuáles serı́an los efectos de un
cambio tecnológico.

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Versión general del modelo
Implicancias

Figura 3: Efectos de una perturbación tecnológica del 1 % sobre la

evolución de la tecnologı́a, el capital y el trabajo.

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Versión general del modelo
Implicancias

Figura 4: Efectos de una perturbación tecnológica del 1 % sobre la

evolución de la producción y el consumo.

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Versión general del modelo
Implicancias

Figura 5: Efectos de una perturbación tecnológica del 1 % sobre la

evolución del salario y la tasa de interés.
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Versión general del modelo
Implicancias

Los efectos de una perturbación de gasto público

Nuestros parámetros iniciales implican que aCG ≃ −0, 13, aLG ≃ 0, 15

y bKG ≃ −0, 004; aCK , aLK y bKK siguen como antes.

Para explicarlo de forma intuitiva, un aumento del gasto público hace

que baje el consumo y que la oferta de trabajo suba debido al efecto
riqueza negativo. Y como el aumento del gasto público no es per-
manente, los agentes también responden disminuyendo sus activos de
capital.

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Versión general del modelo
Implicancias

Figura 6: Efectos de una perturbación de gasto público del 1 % sobre la

evolución del capital y el trabajo.
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Versión general del modelo
Implicancias

Figura 7: Efectos de una perturbación de gasto público del 1 % sobre la

evolución de la producción y el consumo.

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Versión general del modelo
Implicancias

Figura 8: Efectos de una perturbación de gasto público del 1 % sobre la

evolución del salario y la tasa de interés.

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Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Anexo
Sustitución intertemporal de la oferta de trabajo

Un periodo

Para ver qué implica la función de utilidad en relación con la oferta de

trabajo, analicemos primero el caso de un hogar que sólo vive durante
un perı́odo y que no dispone de riqueza inicial. Además, supondremos
para simplificar que el hogar consta de un solo miembro.
En este caso, la función objetivo del hogar se reduce simplemente
a ln c + b ln(1 − ℓ) y su restricción presupuestaria es c = wℓ.
El lagrangiano del problema de optimización de esta economı́a domésti-
ca es
L = ln c + b ln(1 − ℓ) + λ(wℓ − c) (45)

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Anexo
Sustitución intertemporal de la oferta de trabajo

Las condiciones de primer orden para c y para ℓ son, respectivamente

1
−λ=0 (46)
c
b
− + λw = 0 (47)
1−ℓ

Sustituyendo (46) en (47), obtenemos

b 1
− + =0 (48)
1−ℓ ℓ
Es decir, la oferta de trabajo es independiente del salario. Los efectos
renta y sustitución de una variación salarial se compensan entre sı́.
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Anexo
Sustitución intertemporal de la oferta de trabajo

Dos periodos

Para el caso de un hogar que vive dos periodos supondremos además

que no hay incertidumbre respecto del valor que tendrán el salario o la
tasa de interés en el segundo perı́odo.

La restricción presupuestaria del hogar a lo largo de toda su vida es

1 1
c1 + c2 = w 1 ℓ 1 + w2 ℓ2 (49)
1+r 1+r

Donde r es la tasa de interés real.

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Anexo
Sustitución intertemporal de la oferta de trabajo

El lagrangiano de este problema es

L = ln c1 + b ln (1 − ℓ1 ) + e−ρ [ln c2 + b ln (1 − ℓ2 )]
(50)
 
1 1
+ λ w1 ℓ1 + w2 ℓ2 − c1 − c2
1+r 1+r

Las condiciones de primer orden para ℓ1 y ℓ2 , serán

b
= λw1 (51)
1 − ℓ1
e−ρ b 1
= λw2 (52)
1 − ℓ2 1+r

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Anexo
Sustitución intertemporal de la oferta de trabajo

Reemplzando (51) en (52), obtenemos

e−ρ b 1 + r b 1
= (53)
1 − ℓ2 w2 1 − ℓ1 w1

Lo que equivale a
1 − ℓ1 1 w2
= −ρ (54)
1 − ℓ2 e (1 + r) w1

La oferta de trabajo relativa de cada perı́odo responde al salario re-

lativo. Un aumento de r hará que aumente la oferta de trabajo en el
primer periodo en relación con la del segundo perı́odo.

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Contenido
1 Introducción
2 Supuestos
3 Modelo Básico
Descripción del modelo
Funcionamiento del modelo
Implicancias
4 Versión general del modelo
Resolución
Implicancias
5 Anexo
6 Fuentes

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Fuentes

El presente material se ha desarrollado, entre otros, en base a los si-

guientes textos:

Argandoña, A., Gámez, C., & Mochón, F. (1997). Macroeconomı́a

avanzada II. Fluctuaciones cı́clicas y crecimiento económico. Edi-
torial Mc Graw Hill. Madrid.
Romer, D. (2006). Macroeconomia Avanzada (3rd ed.). McGraw-
Hill Interamericana de España S.L.

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