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Prueba Amor

Este documento presenta un análisis financiero de un proyecto de inversión que incluye: 1) Precios y cantidades vendidas de dos productos 2) Cálculo de ingresos, costos fijos y variables, gastos de organización y otros gastos 3) Depreciación de activos fijos a lo largo de 7 años 4) Préstamo bancario a 5 años para financiar parte de la inversión 5) Cálculo de flujos de caja económico y financiero a lo largo del proyecto El objetivo es evalu

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JAVIER OSVALDO ROMÁN ÁVILA
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Prueba Amor

Este documento presenta un análisis financiero de un proyecto de inversión que incluye: 1) Precios y cantidades vendidas de dos productos 2) Cálculo de ingresos, costos fijos y variables, gastos de organización y otros gastos 3) Depreciación de activos fijos a lo largo de 7 años 4) Préstamo bancario a 5 años para financiar parte de la inversión 5) Cálculo de flujos de caja económico y financiero a lo largo del proyecto El objetivo es evalu

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precio (P)

Frascos de Mermelada $ 2,600


Mermelada Doypack $ 1,400

flijo de caja 0
+ cantidades vendidas (Q)
Frascos de Mermelada
Mermelada Doypack
+ ingresos (P*Q)
Frascos de Mermelada
Mermelada Doypack

- costos fijos
- 30% costos variables
Frascos de Mermelada
Mermelada Doypack
- gastos de organización y puesta en marcha (GOPM)
- gav
- intereses
- depreciacion
Instalaciones
Equipos industriales
Frigoríficos
Mobiliario
Frigoríficos 2
Mobiliario 2
- valor activo (lo que falta por depreciar)
- 20% ingresos por ventas de activos
+ 50% venta de mobiliario
+ venta del resto de activos
+ 27% UADI
- impuestos
+ UDDI
+ ajuste GND (gastos no desembolsables)
- inversion de activos -228,000,000
- inversion GOPM gastos de organización y puesto en marcha) -15,000,000

- inversion CDT (capital de trabajo) -181,000,000


+ recuperacion CDT ( capital de trabajo)

flujo de caja economico -424,000,000

+ prestamo 60000000
gasts financieros
ahorro tributario
- amortizacion deuda
flujo de caja financiero -364,000,000

16% 351,266,278
1 2 3 4 5 6 7

45,000 46,500 48,000 49,500 51,500 53,500 55,500


175,000 175,000 175,000 175,000 175,000 175,000 175,000

117,000,000 120,900,000 124,800,000 128,700,000 133,900,000 139,100,000 144,300,000


245,000,000 245,000,000 245,000,000 245,000,000 245,000,000 245,000,000 245,000,000

-12,000,000 -12,000,000 -12,000,000 -12,000,000 -16,000,000 -16,000,000 -16,000,000


0 0 0 0 0 0 0
-35,100,000 -36,270,000 -37,440,000 -38,610,000 -40,170,000 -41,730,000 -43,290,000
-73,500,000 -73,500,000 -73,500,000 -73,500,000 -73,500,000 -73,500,000 -73,500,000
-5,000,000 -5,000,000 -5,000,000 0 0 0 0
-15,000,000 -15,000,000 -15,000,000 -15,000,000 -15,000,000 -15,000,000 -15,000,000
-7,200,000 -6,066,650 -4,797,298 -3,375,624 -1,783,348 0 0

-6,000,000 -6,000,000 -6,000,000 -6,000,000 -6,000,000 -6,000,000 -6,000,000


-5,000,000 -5,000,000 -5,000,000 -5,000,000 -5,000,000 -5,000,000 -5,000,000
-4,000,000 -4,000,000 -4,000,000 -4,000,000 -4,000,000 -4,000,000 -4,000,000
-1,000,000 -1,000,000 -1,000,000 -1,000,000 -1,000,000 0 0
0 0 0 -5,000,000 -5,000,000 -5,000,000 -5,000,000
0 0 0 0 0 -2,000,000 -2,000,000
-160,000,000

1,600,000
143,000,000
198,200,000 202,063,350 206,062,702 210,214,376 213,046,652 215,870,000 202,510,000
-53,514,000 -54,557,105 -55,636,930 -56,757,882 -57,522,596 -58,284,900 -54,677,700
144,686,000 147,506,246 150,425,773 153,456,495 155,524,056 157,585,100 147,832,300
21,000,000 21,000,000 21,000,000 21,000,000 21,000,000 22,000,000 182,000,000
-50,000,000 -16,000,000

-1,950,000 -1,950,000 -1,950,000 -2,600,000 -2,600,000 -2,600,000


194,650,000

163,736,000 166,556,246 169,475,773 121,856,495 173,924,056 160,985,100 524,482,300

1,944,000 1,637,995 1,295,270 911,418 481,504 0


-9,444,584 -10,577,934 -11,847,286 -13,268,960 -14,861,236
156,235,416 157,616,307 158,923,757 109,498,953 159,544,324 160,985,100 524,482,300
inversiones iniciales de activos no corrientes
-1
activos valor de adquisicion vida util depreciacion anual
instalaciones (terreno) 60,000,000
Instalaciones 120,000,000 20 6,000,000
Equipos industriales 60,000,000 12 5,000,000
Frigoríficos 40,000,000 10 4,000,000
Mobiliario 8,000,000 8 1,000,000
total 228,000,000
inversiones de activos no corrientes durante el proyecto

activos valor de adquisicion vida util depreciacion anual


Frigoríficos 2 50,000,000 10 5,000,000
Mobiliario 2 16,000,000 8 2,000,000

inv. De activos intangibles

activos valor de adquisicion periodos a amo


amortizacion anual

tabla de amortizacion (prestamo)

prestamo 60000000
periodos 5
tasa 12%
cuota $16,644,583.92

N° cuotas interes amortizacion


0
1 16,644,584 7,200,000 9,444,584
2 16,644,584 6,066,650 10,577,934
3 16,644,584 4,797,298 11,847,286
4 16,644,584 3,375,624 13,268,960
5 16,644,584 1,783,348 14,861,236

calculo KT y recuperacion KT

ingresos (P*Q) 0 1 2
Frascos de Mermelada 117,000,000 120,900,000
Mermelada Doypack 245,000,000 245,000,000

Capital de trabajo KT 181,000,000 182,950,000 184,900,000


Variacion anual KT -181,000,000 -1,950,000 -1,950,000
recuperacion del KT
dep. acumulada valor libro

42,000,000 78,000,000
35,000,000 25,000,000
28,000,000 12,000,000
5,000,000 3,000,000

dep. acumulada valor libro


20,000,000 30,000,000
4,000,000 12,000,000

acion anual

saldo
60,000,000
50,555,416
39,977,482
28,130,196
14,861,236
0

3 4 5 6 7
124,800,000 128,700,000 133,900,000 139,100,000 144,300,000
245,000,000 245,000,000 245,000,000 245,000,000 245,000,000

186,850,000 189,450,000 192,050,000 194,650,000 0


-1,950,000 -2,600,000 -2,600,000 -2,600,000
194,650,000
4 CUOTAS IGUALES

UNIDADES / PLATOS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

INGRESOS / PLATOS Año 0 Año 1 Año 2 Año 3


Ítem Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

U.A.D.I.
27% Tasa impuestos 27%
U.D.D.I.
Ajuste GND
Inversión Activos
Inversión GOPM
Inversión C. D. T.
Recuperación C.D.T.
Flujo de Caja Económico

Flujo Año 0 Año 1 Año 2 Año 3


F.C. Económico
préstamo
gasto financiero
27% ahorro tributario
amortización deuda
F.C. Financiero
Año 4

Año 4 Precio
Año 4 Inversiones Iniciales de Activos no corrientes

Activo Valor Adquisición Vida útil

TOTAL 0

Inversiones de Activos no corrientes durante el proyecto


Activo Valor Adquisición Vida útil

TOTAL 0

Inversión en Activos Intangibles


Activo Valor Adquisición Periodos a amortizar

TOTAL 0

Préstamo
Periodos
Tasa
Cuota
n Saldo Interés

Año 4
Depreciación Anual Dep. Acumulada Valor Libro

Depreciación Anual Dep. Acumulada Valor Libro

Amortización Anual

Amortización Cuota
PARTE II Cálculo de Indicadores de Evaluación.
Suponga que el IGPA es de un 12%, la tasa libre de riesgo es de un 4% y el Beta es de un 1,5:
Suponga que el Patrimonio es 50 Millones la Deuda 70 Millones financiado a una tasa de 4%

1. Calcule CAPM y WACC.

TASA FINANCIERA
Capm / Ke = Rf+BETA*(Rm-Rf) Ke= 16%
Rf 4%
Rm 12%
BETA 1.5

Numero de periodos 7

2. Calcule el VAN, TIR, PRI, IVAN y BAUE para el flujo Financiero la empresa comidas preparadas
F0 F1 F2 F3
F.C. Financiero -364,000,000 156,235,416 157,616,307 158,923,757

1 2 3
Tasa Económica 8.3%
VAN $626,286,398.88
TIR 42%

F.C. Financiero -364,000,000 156,235,416 157,616,307 158,923,757


$ -394,218,795
$ -237,983,379 $ -257,740,441.4
$ -100,124,134 $ -108,436,306.4
$ 50,487,450

PRI FINANCIERO 2 AÑO 4 MESES

IVAN FINANCIERO 1.72

BAUE FINANCIERO $121,537,050.40

3. Refiérase a la conveniencia respecto de la implementación del proyecto de acuerdo a cada uno de los indicadores calc

4. De su análisis previo, ud ya tiene los indicadores de dos proyectos: Platos Peruanos y Platos Franceses
Comidas KaMal
VAN TIR PRI IVAN BAUE

Platos Peruanos: (Horizonte de Evaluación: 5 años)


VAN TIR PRI IVAN BAUE
$ 19,456,302 27% 3.8 33% $ 5,678,765
Platos Franceses (Horizonte de Evaluación: 4 años)
VAN TIR PRI IVAN BAUE
$ 19,456,302 33% 3.5 88% $ 5,678,765

Argumente, utilizando los criterios de evaluación que correspondan, cuál sería el proyecto que Ud. recomendaría realiza
analizados Platos Orientales, Platos Peruanos, Platos Franceses
TASA ECONÓMICA
WACC / Ko = Ke*E/(E+D) + Kd*D/(E+D)*(1-TAX) Ko= 8.3%
Ke 16%
Patrim. E 50000000
Deuda D 70000000
E+D 120000000
E/(E+D) 41.7%
D/(E+D) 58.3%
1-Tax 96.0%
Kd 2.9%
s preparadas
F4 F5 F6 F7
109,498,953 159,544,324 160,985,100 524,482,300

4 5 6 7

109,498,953 159,544,324 160,985,100 524,482,300 8.3%

$ 0.32 12 $ 4

do a cada uno de los indicadores calculados en b.

s y Platos Franceses
oyecto que Ud. recomendaría realizar entre los 3 proyectos
PARTE II Cálculo de Indicadores de Evaluación.
Suponga que el IGPA es de un 12%, la tasa libre de riesgo es de un 4% y el Beta es de un 1,5:
Suponga que el Patrimonio es 50 Millones la Deuda 70 Millones financiado a una tasa de 4%

1. Calcule CAPM y WACC.

TASA FINANCIERA
Capm / Ke = Rf+BETA*(Rm-Rf) Ke= 16%
Rf 4%
Rm 12%
BETA 1.5

Numero de periodos 7

2. Calcule el VAN, TIR, PRI, IVAN y BAUE para el flujo Financiero la empresa comidas preparadas
F0 F1 F2 F3
F.C. ECONOMICO -424,000,000 163,736,000 166,556,246 169,475,773

1 2 3
Tasa FINANCIERA 16.0%
VAN $351,266,277.99
TIR 37%

F.C. ECONOMICO -424,000,000 163,736,000 166,556,246 169,475,773


$ -491,840,000
$ -328,104,000 $ -380,600,640.0
$ -214,044,394 $ -248,291,497.6
$ -78,815,725

PRI ECONOMICO 3 AÑO 3 MESES

IVAN ECONOMICO 0.83

BAUE ECONOMICO $86,977,983.49

3. Refiérase a la conveniencia respecto de la implementación del proyecto de acuerdo a cada uno de los indicadores calc

4. De su análisis previo, ud ya tiene los indicadores de dos proyectos: Platos Peruanos y Platos Franceses
Comidas KaMal
VAN TIR PRI IVAN BAUE

Platos Peruanos: (Horizonte de Evaluación: 5 años)


VAN TIR PRI IVAN BAUE
$ 19,456,302 27% 3.8 33% $ 5,678,765
Platos Franceses (Horizonte de Evaluación: 4 años)
VAN TIR PRI IVAN BAUE
$ 19,456,302 33% 3.5 88% $ 5,678,765

Argumente, utilizando los criterios de evaluación que correspondan, cuál sería el proyecto que Ud. recomendaría realiza
analizados Platos Orientales, Platos Peruanos, Platos Franceses
TASA ECONÓMICA
WACC / Ko = Ke*E/(E+D) + Kd*D/(E+D)*(1-TAX) Ko= 8.3%
Ke 16%
Patrim. E 50000000
Deuda D 70000000
E+D 120000000
E/(E+D) 41.7%
D/(E+D) 58.3%
1-Tax 96.0%
Kd 2.9%
s preparadas
F4 F5 F6 F7
121,856,495 173,924,056 160,985,100 524,482,300

4 5 6 7

121,856,495 173,924,056 160,985,100 524,482,300 16.0%

$ -91,426,240.99
$ 30,430,254 $ 0.25 12 3

do a cada uno de los indicadores calculados en b.

s y Platos Franceses
oyecto que Ud. recomendaría realizar entre los 3 proyectos
Parte III: Análisis de sensibilidad y riesgo.

1. Determine, en base a un análisis de sensibilidad, el precio y la cantidad que harían que el proyecto Comidas Preparadas
flujo de caja financiero. SUPONGA QUE EL PRECIO PROMEDIO DE VENTA ES $ 13.000 Y LA CANTIDAD MINIMA ES LA SUMA

SENSIBILIZACIÓN POR PRECIO


Ítem Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

2. En base a los escenarios de riesgo entregados en la tabla adjunta, determine:

Año 0 Año 1 Probabilidad Año 2


Escenario Pesimista -16,100,000 2,436,638 0.40 $ 3,387,158
Escenario Normal -16,100,000 4,509,484 0.40 $ 4,838,797
Escenario Optimista -16,100,000 5,050,622 0.20 $ 5,419,452
E(Flujos)
Varianza
Desviaciòn Estandar

Tasa de descuento 8%
F0 F1 F2 F3
Flujos esperados
E(Van)=

Año 0 1 2 3
F0 F1 F2 F3
Varianza= 0 0 0 0
0 0 0 0

Desviación estándar del van= 0

a. La probabilidad de que el van financiero sea mayor que cero.

PBB > 0

b. La probabilidad de que el van financiero sea mayor que $15.000.000.-

PBB > $15.000.000

c. Finalmente, interprete los resultados obtenidos y refiérase a la situación de riesgo del proyecto.
oyecto Comidas Preparadas / USE EL FCN ECONOMICO DE LAS COMIDAS PREPARADAS
TIDAD MINIMA ES LA SUMA DE TOTAL DE LOS PLATOS VENDIDOS POR AÑO

Año 4 Año 5 Ke=


V.A P V.A

- -
- -
- -

Precio mínimo=

Probabilidad Año 3 Probabilidad Año 4 Probabilidad Año 5


0.25 $ 999,443 0.2 $ 5,829,020 0.2 $ 37,949,450
0.40 $ 1,427,777 0.5 $ 8,327,172 0.5 $ 54,213,499
0.35 $ 1,599,110 0.3 $ 9,326,432 0.3 $ 60,719,119

F4 F5

4 5
n
 t2
  1  r 
j 0
2t
F4 F5 n
 t2
0
0
0
0
  1  r 
j 0
2t

yecto.
SENSIBILIZACIÓN POR CANTIDAD
Ítem Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Cantidad Q1 Q2 Q3 Q4 Q5

Factor

Probabilidad
0.3
0.5
0.2
Ke=
V.A P V.A

- -
- -
- -

Q1 minima
Q2
Q3
Q4

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