Presentación
Nombre: Julaisy Batista Suriel
Matricula: LR-20-10742
Asignatura: Administración financiera
Tema: Resumen capitulo III
Facilitador: Alexander Cordones
Resumen capítulo 3
Los lineamientos que se emplean para elaborar y actualizar los registros e informes financieros se conocen
como principios de contabilidad generalmente aceptados. La expectativa es fomentar la confianza de los
inversionistas en la veracidad de los estados financieros auditados de las empresas de participación pública. La
Comisión de Valores y Bolsa, el organismo regulador federal que regula la venta y el registro de valores, exige
a las empresas de participación pública con más de $5 millones en activos y 500 o más accionistas , que
proporcionen anualmente un informe para los accionistas. Este informe anual resume y documenta las
actividades financieras de la empresa realizadas durante el año anterior.
Carta a los accionistas
La carta a los accionistas es el documento principal de la administración. Describe los acontecimientos que
han producido el mayor efecto en la empresa durante el año.
Los cuatro estados financieros clave
El estado de patrimonio de los accionistas y 4. En esta sección se presentan y analizan brevemente los estados
financieros del informe para los accionistas de 2012 de Bartlett Company, un fabricante de sujetadores de metal.
Estado de pérdidas y ganancias
El estado de pérdidas y ganancias o estado de resultados proporciona un resumen financiero de los
resultados de operación de la empresa durante un periodo específico. Los más comunes son los estados de
pérdidas y ganancias que cubren un periodo de un año que termina en una fecha específica, generalmente el 31
de diciembre del año calendario.
utilidades netas después de impuestos de Bartlett Company en 2012 fueron de $231,000.
Este es el monto que la empresa ganó para los accionistas comunes durante el periodo.
Las ganancias por acción representan la cantidad de dólares obtenida durante el periodo para cada acción común
en circulación. En 2012 Bartlett Company ganó $221,000 para sus accionistas comunes, lo que representa $2.90
para cada acción en circulación.
Balance general
El balance general presenta un estado resumido de la situación financiera de la empresa en un momento
específico. El estado sopesa los activos de la empresa contra su financiamiento, que puede ser deuda o
patrimonio. Se muestran diversas cuentas de activos, pasivos y patrimonio. Se hace una distinción importante
entre los activos y los pasivos a corto y a largo plazos.
Los activos corrientes y los pasivos corrientes son activos y pasivos a corto plazo. Todos los demás activos y
pasivos, junto con el patrimonio de los accionistas, se consideran de largo plazo porque se espera que
permanezcan en los libros de la empresa durante más de un año.
Las cuentas por cobrar representan el dinero total que los clientes deben a la empresa por las ventas a crédito .
Los inventarios incluyen las materias primas, el trabajo en proceso y los bienes terminados que conserva la
empresa.
El valor neto de los activos fijos se conoce como su valor en libros. Al igual que los activos, las cuentas de los
pasivos y del patrimonio se registran a partir del plazo más corto al plazo más largo. La suma de las cuentas de
las acciones comunes y del capital pagado en exceso, dividida entre el número de acciones en circulación
representa el precio original por acción que recibió la empresa en una sola emisión de acciones comunes.
Es importante reconocer que las ganancias retenidas no son efectivas, sino que se han utilizado para financiar
los activos de la empresa.
Estado de flujos de efectivo
El estado permite comprender mejor los flujos operativos, de inversión y financieros de la empresa, y los
reconcilia con los cambios en su efectivo y sus valores negociables durante el periodo.
Notas de los estados financieros
Dentro de los estados financieros publicados hay notas explicativas relacionadas con las cuentas relevantes de
los estados. Estas notas de los estados financieros proporcionan información detallada sobre políticas contables,
procedimientos, cálculos y transacciones subyacentes en los rubros de los estados financieros. La Ley Sarbanes-
Oxley requiere que los estados financieros incluyan también algunos detalles acerca del cumplimiento de esta
ley.
Consolidación de los estados financieros internacionales
Hasta ahora, hemos analizado los estados financieros que implican solo una moneda, el dólar estadounidense. El
problema de cómo consolidar los estados financieros extranjeros y nacionales de una empresa ha perseguido a
la profesión contable por muchos años. Estados Unidos deben convertir sus activos y pasivos denominados en
moneda extranjera a dólares, para su consolidación con los estados financieros de la compañía matriz. Los
rubros del estado de pérdidas y ganancias reciben un tratamiento similar.
Las ganancias retenidas se ajustan para reflejar las utilidades o pérdidas operativas de cada año.
Uso de razones financieras
La información contenida en los cuatro estados financieros básicos es muy importante para las diversas partes
interesadas que necesitan conocer con regularidad medidas relativas del desempeño de la empresa. Aquí, la
palabra clave es relativo, porque el análisis de los estados financieros se basa en el uso de las razones o valores
relativos. Las entradas básicas para el análisis de las razones son el estado de pérdidas y ganancias y el balance
general de la empresa.
Partes interesadas
El análisis de las razones de los estados financieros de una empresa es importante para los accionistas,
acreedores y la propia administración de la compañía. Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los
niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las
acciones.
Análisis de una muestra representativa El análisis de una muestra representativa implica la comparación de las
razones financieras de diferentes empresas en un mismo periodo. Con frecuencia, los analistas se interesan en
qué tan bien se ha desempeñado una empresa en relación con otras de la misma industria. A menudo, una
empresa compara los valores de sus razones con los de un competidor clave o de un grupo de competidores a
los que desea imitar. Este tipo de análisis de muestra representativa, llamado benchmarking (evaluación
comparativa), se ha vuelto muy común.
También es posible deducir razones financieras por usted mismo usando información financiera reportada en
bases de datos financieras, como Compustat. La tabla 3.5 ilustra un breve análisis de una muestra representativa
mediante la comparación de varias razones de principios de 2010 de pares de empresas selectas y la mediana de
su industria específica. Se debe ser muy cuidadoso al obtener las conclusiones del análisis de la comparación de
razones. Sin embargo, las razones pueden estar muy por arriba o muy por debajo de la norma de la industria ,
tanto por razones positivas como por razones negativas, y es necesario determinar por qué difiere el desempeño
de una empresa de sus homólogas en la industria.
Por lo tanto, el análisis de razones por sí solo es probablemente más útil en la identificación de áreas que
requieren mayor investigación. Ella calculó varias razones y obtuvo promedios de la industria.
Análisis de serie temporales
El análisis de series temporales evalúa el desempeño con el paso del tiempo. La comparación del
desempeño actual y pasado, usando las razones, permite a los analistas evaluar el progreso de la compañía.
Análisis combinado
El enfoque más informativo del análisis de razones combina el análisis de una muestra representativa y el
análisis de series temporales. Una visión combinada permite evaluar la tendencia del comportamiento de la
razón en relación con la tendencia de la industrial.
Precaución en el uso de análisis de razones
Las razones que revelan desviaciones importantes de la norma simplemente indican la posibilidad de que
exista un problema. Por lo regular, se requiere un análisis adicional para determinar si existe o no un problema
y para aislar las causas del mismo. Sin embargo, cuando el análisis se centra solo en ciertos aspectos específicos
de la posición financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes. Las razones que se
comparan deben calcularse usando estados financieros fechados en el mismo periodo del año.
Es preferible usar estados financieros auditados para el análisis de razones. El uso de tratamientos contables
diferentes, sobre todo en relación con el inventario y la depreciación, puede distorsionar los resultados de las
comparaciones de razones, a pesar de haber usado el análisis de una muestra representativa y el análisis de
series temporales. Evidentemente, al usar las razones, se debe tener cuidado al comparar las empresas más
antiguas con organizaciones más recientes, o una empresa consigo misma durante un largo periodo.
Categorías de las razones financieras
Por conveniencia, las razones financieras se dividen en cinco categorías básicas: razones de liquidez, actividad,
endeudamiento, rentabilidad y mercado. Las razones de liquidez, actividad y endeudamiento miden
principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad miden el rendimiento. Las razones de mercado determinan
tanto el riesgo como el rendimiento. Como regla, las entradas necesarias para un análisis financiero eficaz
incluyen, como mínimo, el estado de pérdidas y ganancias y el balance general.
Razones de liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida
que estas llegan a su vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la
empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus cuentas. Desde luego, es deseable que una compañía
pueda pagar sus cuentas, de modo que es muy importante tener suficiente liquidez para las operaciones
diarias. Sin embargo, los activos líquidos, como el efectivo mantenido en bancos y valores negociables, no
tienen una tasa particularmente alta de rendimiento, de manera que los accionistas no querrán que la empresa
haga una sobreinversión en liquidez. Las dos medidas básicas de liquidez son la liquidez corriente y la razón
rápida.
Liquidez corriente
La liquidez corriente, una de las razones financieras citadas con mayor frecuencia, mide la capacidad de la
empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Se expresa de la siguiente manera:
Liquidez corriente _ Activos corrientes _ Pasivos corrientes
La liquidez corriente de Bartlett Company en 2012 es de
$1,223,000 _ $620,000 _ 1.97
Razón rápida
La baja liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores primordiales: 1. muchos tipos de inventario
no se pueden vender fácilmente porque son productos parcialmente terminados, artículos con una finalidad
especial o algo por el estilo; y 2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa que se vuelve
una cuenta por cobrar antes de convertirse en efectivo. Un problema adicional con el inventario como activo
líquido es que cuando las compañías enfrentan la más apremiante necesidad de liquidez, es decir, cuando el
negocio anda mal, es precisamente el momento en el que resulta más difícil convertir el inventario en efectivo
por medio de su venta.
Índices de actividad
Los índices de actividad miden la rapidez con la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es
decir, en entradas o salidas. En cierto sentido, los índices de actividad miden la eficiencia con la que opera una
empresa en una variedad de dimensiones, como la administración de inventarios, gastos y cobros. Existen varios
índices para la medición de la actividad de las cuentas corrientes más importantes, las cuales incluyen
inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
Rotación de inventario
La rotación resultante tiene significado solo cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria
o con la rotación pasada de los inventarios de la empresa. Otro índice de actividad del inventario mide cuántos
días conserva la empresa el inventario. La rotación de inventarios se puede convertir fácilmente en la edad
promedio del inventario dividiendo 365, el número de días que tiene un año, entre la rotación de los
inventarios. Para Bartlett Company, la edad promedio del inventario en 2012 es de 50.7 días .
Este valor también puede considerarse como el número promedio de días que se requieren para vender el
inventario
Periodo de cobro
El periodo promedio de cobro, o antigüedad promedio de las cuentas por cobrar, es útil para evaluar las
políticas de crédito y cobro. Se calcula dividiendo el saldo de las cuentas por cobrar entre las ventas diarias
promedio.
El periodo promedio de pago, o antigüedad promedio de las cuentas por pagar, se calcula de la misma manera
que el periodo promedio de cobro.
Rotación de activos
La rotación de los activos totales indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar
ventas.
Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0.85 veces al año. Por lo general, cuanto mayor es la rotación
de los activos totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se han usado sus activos. Es probable
que esta medida sea de gran interés para la administración porque indica si las operaciones de la empresa han
sido eficientes desde el punto de vista financiero.
Razones de endeudamiento
Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de
sus pasivos. En general, cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en relación con sus
activos totales, mayor es su apalancamiento financiero. Cuanto mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la
empresa, mayores serán su riesgo y su rendimiento esperados. El ejemplo muestra que el incremento de la
deuda trae consigo un riesgo mayor, así como un mayor potencial de rendimiento.
De modo que, cuanto mayor es el apalancamiento financiero, mayor es el potencial de riesgo y rendimiento.
La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras personas que se usa para
generar utilidades. En general, un analista financiero se interesa más en las deudas a largo plazo porque estas
comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una
empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos. Debido a que los
compromisos con los acreedores se deben cumplir antes de distribuir las ganancias entre los accionistas, tanto
los accionistas actuales como los futuros deben prestar mucha atención a la capacidad de la empresa de saldar
sus deudas. Los prestamistas también se interesan en el endeudamiento de las empresas.
En general, cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en relación con sus activos
totales, mayor es su apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el aumento del riesgo y el
rendimiento mediante el uso de financiamiento de costo fijo, como la deuda y las acciones preferentes. Cuanto
mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayores serán su riesgo y su rendimiento esperados.
El ejemplo muestra que el incremento de la deuda trae consigo un riesgo mayor, así como un mayor potencial
de rendimiento. De modo que, cuanto mayor es el apalancamiento financiero, mayor es el potencial de riesgo y
rendimiento. El capítulo 11 incluye un análisis detallado del efecto de la deuda en el riesgo, rendimiento y valor
de la empresa. Aquí destacamos el uso de las razones de endeudamiento financiero para evaluar externamente la
posición de endeudamiento de una empresa.
Existen dos tipos generales de medidas de endeudamiento: medidas del grado de endeudamiento y medidas de
la capacidad de pago de deudas. El grado de endeudamiento mide el monto de deuda en relación con otras cifras
significativas del balance general. Una medida común del grado de endeudamiento es el índice de
endeudamiento.
Razón de cargos de interés fijo
La razón de cargos de interés fijo, denominada en ocasiones razón de cobertura de intereses, mide la
capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales. Cuanto más alto es su valor, mayor es la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses. La razón de cargos de interés fijo se
calcula de la siguiente manera:
Razón de cargos de interés fijo _ Utilidades antes de intereses e impuestos _ Intereses
La cifra de las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) es igual que la cifra de la utilidad operativa
presentada en el estado de pérdidas y ganancias.
Índices de rentabilidad
Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas permiten a los analistas evaluar las
utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los
propietarios. Sin utilidades, una compañía no podría atraer capital externo.
Estado de pérdidas y ganancias de tamaño común
Una herramienta muy utilizada para evaluar la rentabilidad respecto a las ventas es el estado de pérdidas y
ganancias de tamaño común. Cada rubro de este estado se expresa como un porcentaje de las ventas.
Margen de utilidad bruta
El margen de utilidad bruta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que la empresa
pagó sus bienes. Cuanto más alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor el costo relativo de la
mercancía vendida).
Margen de utilidad operativa
El margen de utilidad operativa mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se
dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Margen de utilidad neta
El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se dedujeron
todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
Ganancias por acción (GPA)
En general, las ganancias por acción (GPA) de la empresa son importantes para los accionistas actuales o
futuros, y para la administración. Como mencionamos anteriormente, las GPA representan el monto en dólares
obtenido durante el periodo para cada acción común en circulación.
Rendimiento sobre los activos totales
El rendimiento sobre activos totales, también conocido como rendimiento sobre la inversión, mide la eficacia
integral de la administración para generar utilidades con sus activos disponibles. Cuanto más alto es el
rendimiento sobre los activos totales de la empresa, mejor.
Rendimiento sobre el patrimonio
El rendimiento sobre el patrimonio mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas comunes
en la empresa. Por lo general, cuanto más alto es este rendimiento, más ganan los propietarios.
Análisis completo de razones
Con frecuencia los analistas desean tener una visión general del desempeño y la situación financiera de la
empresa. el sistema de análisis DuPont. El método de resumen para realizar el análisis considera todos los
aspectos de las actividades financieras de la empresa con la finalidad de aislar áreas clave de responsabilidad. El
sistema DuPont actúa como una técnica de investigación orientada a la identificación de áreas clave
responsables de la condición financiera de la empresa.
Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por el precio de mercado de
sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una explicación muy clara sobre qué tan bien se
desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y rendimiento, según los inversionistas del mercado. Reflejan, sobre
una base relativa, la evaluación que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del desempeño pasado
y futuro de la empresa. Aquí consideramos dos razones comunes de mercado: una que se centra en las
ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
Relación precio/ganancia (P/G)
La relación precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar la estimación que hacen los propietarios
del valor de las acciones. La relación o razón P/G mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a
pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa. El nivel de esta razón indica el grado de confianza que
los inversionistas tienen en el desempeño futuro de la empresa.
Sistema de análisis DuPont
El sistema de análisis DuPont se utiliza para analizar minuciosamente los estados financieros de la empresa y
evaluar su situación financiera. Resume el estado de pérdidas y ganancias y el balance general en dos medidas
de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos totales (RSA) y el rendimiento sobre el patrimonio (RSP).
Fórmula DuPont
El sistema DuPont relaciona primero el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de las ventas de la
empresa, con la rotación de activos totales, la cual indica la eficiencia con la que la compañía ha utilizado sus
activos para generar ventas. En la fórmula DuPont, el producto de estas dos razones da como resultado el
rendimiento sobre los activos totales (RSA).
Aplicación del sistema DuPont
La ventaja del sistema DuPont es que permite a la empresa dividir el rendimiento sobre el patrimonio en un
componente de utilidad sobre las ventas (margen de utilidad neta), un componente de eficiencia del uso de
activos (rotación de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento financiero (multiplicador de
apalancamiento financiero). Por lo tanto, es posible analizar el rendimiento total para los dueños en estas
importantes dimensiones.
Fórmula DuPont modificada
El segundo paso del sistema DuPont emplea la fórmula DuPont modificada. Esta fórmula relaciona el
rendimiento sobre los activos totales de la empresa (RSA) con su rendimiento sobre el patrimonio (RSP). Este
último se calcula al multiplicar el rendimiento sobre los activos totales (RSA) por el multiplicador de
apalancamiento financiero (MAF), que es la razón entre los activos totales de la empresa y su capital en
acciones comunes.
RSP = RSA * MAF
Aplicación del sistema DuPont
La ventaja del sistema DuPont es que permite a la empresa dividir el rendimiento sobre el patrimonio en un
componente de utilidad sobre las ventas (margen de utilidad neta), un componente de eficiencia del uso de
activos (rotación de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento financiero (multiplicador de
apalancamiento financiero). Por lo tanto, es posible analizar el rendimiento total para los dueños en estas
importantes dimensiones.
Enfoque en el valor
Los gerentes financieros revisan y analizan periódicamente los estados financieros de la empresa para descubrir
problemas que se están gestando y para evaluar el progreso de la organización hacia el logro de sus metas. Estas
acciones tienen como finalidad preservar y crear valor para los dueños de la empresa. Las razones
financieras permiten a los gerentes financieros supervisar el pulso de la empresa y su avance hacia sus metas
estratégicas. Aunque los estados financieros y las razones financieras se basan en conceptos de acumulación,
ofrecen una visión muy amplia de los aspectos importantes de riesgo y rendimiento (flujo de efectivo) que
afectan el precio de las acciones.
Revisión de los objetivos de aprendizaje
Revisar el contenido del informe para los accionistas y los procedimientos para consolidar los estados
financieros internacionales. El informe anual que las corporaciones de participación pública deben presentar
ante los accionistas documenta las actividades financieras del año anterior de la empresa.
Comprender quién usa las razones financieras y cómo. El análisis de razones permite a los accionistas y
prestamistas, así como a los administradores de la compañía, evaluar el desempeño financiero de esta. Se puede
hacer mediante el análisis de una muestra representativa o del análisis de series temporales. El benchmarking es
un tipo común de análisis de una muestra representativa.
Los usuarios de las razones deben conocer las precauciones que se deben tomar al aplicarlas. Usar las razones
para analizar la liquidez y la actividad de una empresa. Las razones de actividad miden la rapidez con la que las
cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas. Examinar la relación entre deuda y
apalancamiento financiero, así como las razones que se utilizan para analizar el endeudamiento de una empresa.
Las razones de endeudamiento financiero miden el grado de endeudamiento y la capacidad para pagar las
deudas. Explique cómo se usa el sistema de análisis DuPont para examinar minuciosamente los resultados de la
empresa y aislar sus causas. Usar las razones para analizar la rentabilidad de una empresa y su valor de
mercado. Entre las razones de mercado están la relación precio/ganancias y la razón mercado/libro.
Usar un resumen de las razones financieras y el sistema de análisis DuPont para realizar un análisis completo de
razones. Se emplea un resumen de todas las razones para realizar un análisis completo de las razones mediante
el análisis de una muestra representativa y el análisis de series temporales.
